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投機也看基本分析 王雅媛

2008-12-23  HKHeadline


之前寫過的

「不倒閉便發達」基金中,選擇了一隻合生創展(754)。寫的時候是十一月中,當時股價在二元七角附近,現價為五元八角二仙,升幅一倍多。當時還提了合生創展的可轉債,我猜想它的可轉債也應該升了不少。合生股票的大幅反彈,減少了大家對其可能倒閉的疑慮。

股價愈高,倒閉的風險看上去愈小,因此可轉債的賣家一定會趁股票反彈之際,拉高其可轉債的價格。內房股中,合生創展在這波反彈中的升幅算是最厲害的。

這更讓我相信,就算你是於一個博反彈的行情裏進行投機買賣,基本分析對你來說也是很重要的。靠基本分析,才能選出一個板塊中最值得買的那一隻股票。

 

基本面隨時改變

另外,在水泥板塊中,台泥國際(1136)和中國建材(3323)也是很好的例子。在這波反彈中,中國建材從十月二十七日低位一元七角反彈五倍多,台泥只是反彈三倍不到。○七年時我是挺看好台泥國際的,而當時它亦於幾個月內,升了七至八倍。

一年半前台泥表示說,為了應對很多細水泥廠倒閉,以及經濟高速增長引致的自然需求上升,它開始大幅擴充它的產能。但○八年的經濟迅速放緩,速度之快是其始料不及的;加上細水泥廠被淘汰的速度,並不如市場想像般快。

因此,在沒有足夠的需求之下,台泥根本不敢去用它的新產能,因為它知道一旦大幅增產,該區的水泥價格一定大幅下降。新設備起好了,但不能用。另一方面,折 舊亦相對大了,加上其他的成本上升,拖低了台泥的盈利能力。因此,當大市反彈的時候,市場認定台泥的基本面已經變化。這也是為甚麼於這一次反彈行情中,它 的表現跟去年完全不同。

王雅媛為持牌人士,持有合生創展(754)股份。
投機 也看 基本 分析 王雅 雅媛
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也看重慶啤酒 value91

http://blog.sina.com.cn/s/blog_504dc80801011kw4.html

剛才看了下面一則報導,有點感觸。從其中可以吸取點什麼。

中國醫藥公司搞出什麼爆炸性新藥的事情迷惑不了我,不過如果此類事情發生在其他行業,那麼這裡流露出的一些信息也有警示作用。

1 紅色部分顯示公司過於熱衷披露利好事件,背後蘊含的意義值得警醒。

2 另一處紅色部分顯示,呂猛是乙肝疫苗研究權威的學生,相信這種身份組合會令許多人潛意識裡接受其意見。基於事實而不是基於權威,是必須遵循的原則。如果不能獲得事實,那要麼放棄,要麼只能投入很少倉位投機。

3 如果你遵循謹慎原則,那麼肯定會失去此類消息炒作公司可能的驚人漲幅,重啤今天的價格仍然相對去年低點有重大漲幅,對此,你應該持什麼態度要搞清楚。

 

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乙肝1號炸彈興業王晞失蹤,兩年前狂吹橘子紅了

(2011-12-19 11:05:16)
 
也看重庆啤酒轉載
 

【註:一株疫苗引發的血案。大成的成本是15元,這還有一倍的利潤空間呢。咔咔。乙肝1号炸弹兴业王晞失踪,两年前狂吹橘子红了

  重慶啤酒事無鉅細,王晞總會出具研報點評,並總能繞到重慶啤酒的乙肝疫苗研究

  重慶啤酒還會有幾個跌停?

  2011年12月8日,重慶啤酒一份「治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗」研究進度暨復牌公告,對13年的乙肝疫苗研究初步結論進行了並不算不完整的公告,引發了市場「疫苗研發失敗」的解讀,重慶啤酒股價從83.12元的高位一落千丈。

  大成基金因9只產品重倉重慶啤酒而深陷其中,興業證券的醫藥行業研究員王晞也因2009年以來28份強烈推薦該股的研報被推至風頭浪尖

  事實上,就在該公告發佈的前兩個星期,王晞還出具了一份強烈推薦的研報,認為「治療性乙肝疫苗與對照組之間,治療結果應該存在顯著性差異,表明疫苗對慢性乙肝治療有明顯效果」。

  王晞為何對重慶啤酒如此篤定?

  截至發稿,理財週報記者與王晞一直無法取得聯繫。興業證券相關人士向記者表示:「這是研究員的個人觀點,不代表公司。現在重慶啤酒最後的公告都還沒有出來,說什麼都太早了。」而興業證券研究所開始閉門謝客,「他們最近都統一不接受採訪」。

  28份「強烈推薦」

  據邁博匯金發佈的研報信息顯示,2009年至今14家券商研究所發佈重慶啤酒的研報共計60篇。其中僅興業證券的王晞就出具了其中的28份研報,份份「強烈推薦」。

  2009年重慶啤酒乙肝疫苗的研究進入II期B階段臨床,王晞正是在這一時期開始頻繁發佈重慶啤酒的研報,且關注點均在其乙肝疫苗研究。

  2009年8月20日,王晞出具了第一份強推研報《橘子快紅了》,認為「治療性乙肝疫苗曙光已現,預計治療性疫苗在2013年可以上市」。

  半年後推出名為《橘子紅了》的研報,認為「前景可能超過我們此前的預期。橘子紅了,我們只需要在樹下等待摘果實」。

  「我們認為其成功的可能性很大」,這是王晞研報中出現的高頻語句。

  2010年之後,重慶啤酒乙肝疫苗II期B階段臨床研究進入攻關階段,王晞的強推研報也越發緊湊,幾乎每個月均會適時發佈2-3份。

  在此期間,重慶啤酒事無鉅細,王晞總會出具研報點評,並總能繞到重慶啤酒的乙肝疫苗研究。比如在一份對重慶啤酒2009年三季報的解讀性研報中,提及公司繼續對乙肝疫苗II 期臨床試驗研究投資1億元研發資金和建設資金。王晞適時將此舉解讀為「表明該項目獲得成功的可能性極大」。

  但是投資者並沒有等來樹上掉下的果實,截至12月15日,投資者等來了連續6個跌停板。股價如啤酒沫一般迅速消退。

  至今為止,王晞再未發佈重慶啤酒的任何研報。針對這一事件,興業證券相關人士表示王晞本人的態度為「不發表一切看法,等待進一步的實驗結果」。

  據重慶啤酒最近一份公告,「治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗」II期臨床研究的統計分析結果終稿將於2012年1月6日出具,該項目臨床研究總結報告終稿將於2012年4月6日出具。

  重慶啤酒是否真的如此被認可?事實上,一直以來大部分機構均持保留態度。

  2009年以來重慶啤酒的60份研報中,不少券商僅出具過一份研報便再無關注。比如浙商證券和國信證券,僅在2009年初分別出具過一份針對其主營業務的中性評級的研報。國泰君安出具過兩份研報,評級均為中級,天相投顧對重慶啤酒的評級也一直維持在中級。

  另外東興證券、上海證券和宏源證券曾分別出具過《啤酒競爭對手直逼家門口,乙肝疫苗3-5年才能見效》、《業績無起色,疫苗預期支撐股價》、《主業增速放緩,疫苗效果有待觀察》和《主業增長受限,疫苗促業績尚需時日》等研報,看空重慶啤酒。

  強烈推薦背後

  一票機構皆不看好,為何獨獨王晞力排眾議強力推薦?

  「他自己有利益在裡面。」滬上一位與王晞相熟的機構人士一語道破。「這就是他們的遊戲,大成重倉重啤,興業推重啤,大成給他們分倉佣金。王晞也獲得新財富投票支持。」

  「興業肯定有大成基金的分倉,他們機構銷售部的人應該最清楚。」滬上另一位機構人士告訴記者。不過公開信息無法查閱基金分倉情況,上述說法亦未得到興業證券方面的回應。

  但從王晞發佈研報的密度來看,難免令人生疑。重慶啤酒每一次公告之後,都有王晞力挺的研報出爐,無論是乙肝疫苗研究新進展,還是股權轉讓,還是更改公司章程,抑或是股東會議,王晞都能落腳在乙肝疫苗項目上。

  滬上一位投顧人士向記者表達了不滿:「王晞喜歡搞小票博一把。以前說廣濟藥業的拐點,一直沒有拐出來。然後又推鑫富藥業,拐點也沒有拐出來。現在重慶啤酒這顆地雷也炸了。」

  而重慶啤酒自身的態度也疑點重重。去年至今,重慶啤酒幾乎每月發佈乙肝疫苗研究進展公告,「一點點進展都要發公告,就是為了配合二級市場炒作。」滬上一位私募人士如此認為。

  另有業內人士指出,「興業研究所、大成基金和重慶啤酒利益是綁在一起的,對於這種『獨門重倉股』,賣方出報告要看買方臉色,公司發公告也需徵求基金意見。」

  值得注意的一點是,王晞2009年開始發佈重慶啤酒乙肝疫苗項目的研報,大成基金也正是在這一年第一季度建倉重慶啤酒,成本在15元左右。重慶啤酒的股價在多方資金的推動下一路上揚,大成基金在三年內回報超過300%。而就在2011年11月25日,王晞發佈最近一份重慶啤酒的研報這一天,重慶啤酒還暴漲7.28%。

  但目前股價重創,大成基金焦頭爛額,旗下9只基金持有重慶啤酒合計高達4495萬股,流通股佔比接近10%。「大成基金的醫藥研究主管呂猛是乙肝疫苗研究權威聞玉梅院士的學生。呂猛認為重啤可以搞成。而大成的高管認為題材概念很好,於是集中持股。」上述私募人士告訴記者,基金很多時候是拿著基民的錢在賭博

也看 重慶 啤酒 value 91
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=30106

我也看蘭亭集勢市值 ($1.5- $2) 我喜歡吃

http://xueqiu.com/5566613835/26262391
沒有老兵那麼長的電商經驗,曾在Vancl工作2年半。跨多個部門,感觸頗多。後來去了一個政府性的小的天使基金的公司,專注高科行業分析。
蘭亭集勢價格7元,很多人徘徊是否接盤。我寫寫我經歷的。我在蘭亭集勢上市時,曾是多頭,15.3入,10.6跑了。
  昨天看了電商老兵1的分析。老兵論述了蘭亭集勢未來將長期虧損。參考Dangdang市值,將目標價格定在2.5-3元左右,市場價值約1.25-1.5億。我覺得老兵,邏輯嚴密,數據Solid, 但估值略樂觀了,我個人認為公司股價會長時間低於$1.5- $2。
在這裡補充的是(1)網站本身排名; (2) 美國上市遊戲規則和市場反映
(1)網站本身排名
老兵從公司利潤的角度考慮公司市值。那是結果,而起因是公司網站排名的落後, 我在Vancl時,一個主要工作就是研究Vancl和各大電商的排名。後來我用這個方法投資Baidu, Google,  Qihu360,使得本年投資獲得了150%的回報。其中一個重要規律,得屌絲者得天下,何謂屌絲,我覺得就是廣大人民,得屌絲,無非就是看網站排名。下面是 主要的電商網站數據,數據來源Alexa,各位可以自己輸入驗證。
http://www.alexa.com/siteinfo/lightinthebox.com 

查看原图
數據說明:
(i)      本國排名:越高越好!在這裡是列示的各個網站在各自主要目標客戶的國家的排名,比如Taobao, vipshop, dangdang是在中國的排名, amazon 和ebay Lightinthebox是在美國的排名。
(ii)     Bounce Rate:越低越好!中文翻譯為「跳出率」,是網站分析中一個度量,跳出率定義了只瀏覽了單個頁面的訪問量佔總訪問量的比率。Avinash Kaushik定義了一個基於網站停留時間、類似於跳出率的指標,即訪問的停留時間小於10秒或5秒的訪問量所佔的比例。總之這個數字越小越好!
(iii)    Daily Pageviews per Visitor:越高越好!每個客戶平均瀏覽網頁數,
(iv)     Daily time on site:越長越好
(v)      Search Visits:越低越好,越低也就說明客戶主動訪問,而不需要通過搜索引擎等,不透過搜索,網站很知名。
  通過這個表,很明顯可以看出,蘭亭集勢在需要高的時候很低,需要低的數據時很高,目前基本也略高於麥考林,M18.com,大幅低於dangdang ,所以我認為老兵用噹噹收入* 27%來確認蘭亭集勢的市場價值,過高了。如果考慮需要本國排名Bounce Rate,Daily Pageviews per Visitor,Daily time on site和Search Visits等因素再加入一個係數,那麼蘭亭的價值也就在$1.5-$2。
  提請大家注意的是最後一列,Search Visitor比上期增長了20%! 而網站排名同上期比下降238名,這是一個非常不好的消息,客戶流失率大,銷售費用大, 產品沒有競爭力,沒有粘合度。
投資蘭亭集勢後,我一直追蹤這些數據,我斬倉的主要原因一方面是因為公司業績不佳,另一方面就是公司市場排名持續下滑,Bounce Rate和Search Visits持續升高。這個趨勢類似和當年的Vancl和MCOX。
(2)再看看美國上市遊戲規則和市場反應:
  預期,公司2013年第四季度淨營收將介於7500萬美元至7700萬美元之間,很多朋友投資想抄底的主要觀點是因為聖誕要到了,公司會大幅度超過預期,但如果瞭解美國上市公司,IR,投資者關係等,你就會發現這是不可能的。公司上市後,高管由於靜默期的問題,不能出售股票,所有的公司高管均希望公司能穩住有升。因為短期的大幅波動對高管和公司並沒有好處。我們假設Allen Guo知道公司收入能達到8200萬(原來分析師預期),而故意報到7500萬美元至7700萬美元,那麼公司能得到什麼呢,只能增加投資者對公司和高管的不信任,以及短期的大量高點拋售。讓人們覺得蘭亭集勢是個投機公司而非穩定發展公司。另外,可以看看上面網站本身排名,很難得出公司收入超預期的結論。
  我曾對蘭亭集勢的網站種類進行過仔細研究,貢獻收入的主要產品是婚紗,garden ,手機配件等,均不是聖誕期間的熱銷產品。外國人的心理就是在聖誕節前買很多很多的打折商品,幾乎所有的網站或者Outlet都掛出全場40-50%off的宣傳。但蘭亭本身售價的低廉,使得它無法將自己的主打產品,如婚紗,手機等給出這麼高的折扣。銷售量很難和以前期有大的變化。目前蘭亭集勢給出的折扣的商品均屬於單價很低的聖誕裝飾品,對蘭亭收入貢獻很少,就算大幅增長,也不會對收入產生大的貢獻。
外國投資機構:公司管理層上市後,接連兩次季報失望,美國的機構投資者2-3年內不太可能再會對公司感興趣。唯一可能買賣的也就是原來了機構和中國股民(主要是想抄底的)。即使在公司有很好的策略,外國投資機構也會等到策略初步實現效果(比如,收入大增,公司開始盈利)後逐步進入。通常情況是,公司市場預期下調,總會有分析機構出來調低評分,跟著機構操作,但蘭亭集勢現在連這個都沒有,機構已經不再關心了!下跌8.5%都沒有出現成為新聞。
  市場大環境:美股連創新高,但蘭亭集勢持續的跌跌不休,如果美股回調,那會是什麼情況? 蘭亭集勢這樣的小盤就絕對不是減少50%這麼簡單了。
目前莊家大部分撤出,沒有接飛刀的。公司在12月底之前股價降到$4左右,如果季報能夠達到預期收入並且公司能夠盈虧平衡,那麼能維持在$4-$5左右。如果收入達到預取,但虧損拉大,那股價將在$2-$4左右。如果Q1 季報再不好,徹底悲劇了,看Vancl和MCOX就知道了。我會等到蘭亭收入恢復25%-35%的增長,同時大幅減少虧損再入場。另外,如上分析均基於大盤穩中有升,如果大盤沖高回落,那麼蘭亭集勢必將迅速跳水。
我也 也看 蘭亭 集勢 市值 1.5 我喜歡
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新股先達物流 大師也看不明 周顯

1 : GS(14)@2014-07-15 11:20:19

http://www.mpfinance.com/htm/fin ... mnist/en30_en30.htm
【明報專訊】我不得不承認,先達國際物流(6123)是我看不明白的股票。

它在上星期五掛牌上市,上市價是1.18元,一共發售1億股,市值是5億元不到,稍稍低於殼價。在上市時,它的公開發售申請,是超額了15.78倍,因此,它把國際配售回撥了一部分,變成了3000萬股是公開發售,7000萬股是配售。

然而,在3000萬股的公開發售分配中,4張400萬大飛,分到了640萬股,5張500萬股頂頭槌飛,分到了860萬股,加起來就是1500萬股,佔了所有公開發售的一半。

股價向上才能吸散戶落疊

於是,計算起上來,配售的7000萬股,加上公開發售的7張大飛,已經佔了總上市發行股數的85%。換言之,最多只有15%是賣掉了。

在上市當日,股價一直丟下去,以稍微跌破招股價的1.16元收市。要知道,股票呢家,向下跌是沒有人買的,向上炒才能吸引散戶落疊。而在上星期五,總成交是多少呢?答案是4900萬股,連集資總數的一半都沒有。

換言之,在上星期五,絕大部分的股票,我的估計是有7000萬股左右,也許還不止,仍然是在強者的手裏,並沒有派發給散戶。這即是說,它的街貨市值是4000萬元不到。然而,為什麼它會跌破招股價呢?這是為了把公開招股賣掉了的股票再廉價收回,故意壓低股價,抑或是暫時收兵不玩,以後再算呢?

我不知道,誰人可以告訴我答案呢?

[周顯 投資二三事]
新股 先達 物流 大師 也看 不明 周顯
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