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卡姆丹克太陽能專注高端市場產能迅速擴張(轉貼)與最新712分析… fatlone's investment paradise

http://fatlone.wordpress.com/2011/02/24/%E5%8D%A1%E5%A7%86%E4%B8%B9%E5%85%8B%E5%A4%AA%E9%99%BD%E8%83%BD%E5%B0%88%E6%B3%A8%E9%AB%98%E7%AB%AF%E5%B8%82%E5%A0%B4%E7%94%A2%E8%83%BD%E8%BF%85%E9%80%9F%E6%93%B4%E5%BC%B5%E8%BD%89%E8%B2%BC/

個人看法及分析寫在後面…

source: http://www.energytrend.com.tw/node/1244

2011-02-08 – 17:18:36 – [太陽能] — Ted Lai

目前卡姆丹克太陽能2011年的訂單情況十分飽滿,770MW的訂單足以使公司業績成倍增長,且年初新開產能短期內就能達產,而進一步擴能的工作也在進行當中。

正在策畫中的上海三期工廠,產能規模約在400至500MW左右,預計2012年中達產。截至2010年底,公司訂單總量已達到770MW,全年產能已全部排滿,部分訂單將要到2012年方能交付。2011年全年的裝機量預期則由之前的16.8GW上修至18.1GW,幅度約為 8%左右。

預計公司2010年全年實現營收約為10.32億元,年增率103.58%,淨利潤2.37億元,年增850.90%;2010至 2012年EPS分別為0.204元、0.483元和0.604元,分別年增長827.79%、136.67%和24.93%。對應2011年本益比為 5.7倍,給予強力買入的建議,目標價4.5港元。

fatlone:

其實大部份內容都已經提及過, 我覺得係紅字部份係值得留意, 呢篇野我假設係寫好無幾耐就即刻出街, 即係以上消息係一月尾二月頭既事, 入面話新產能就快OK, 咁即係未OK啦, 咁我估第一季銷量達到100MW以上既機會都非常渺茫… 我假設佢三月頭可以OK, 即係有效產能大約係200/12×2(頭2個月產能)+ 600/12(擴產完成後單月產能, 即三月份產能), 加埋大約係83.3MW, 呢個數係100%產能利用率去計算, 咁其實唔太可能, 我諗今個月樂觀既出貨量粗略咁睇係70MW

再用呢個數做推算, 我保守地假設今季平均售價係每瓦0.7美元, 純利率去返2010Q3既28.8%, 今季純利可望去到1.1億港元, 如果均價係0.8美元, 就可以去到1.25億港元左右, 我自己覺得售價可能會高過0.7美元, 但係純利率就會有尐擔心, 我唔肯定卡姆丹克尐長料約可唔可以完全保障佢可以避過硅價急升既風險, 如果唔可以純利率一旦受壓, 股價可能會快速向下調整, 太陽能股話跌就會急跌, 身手差尐都好快被套, 小心為上

而下一期既擴產計劃, 要2012年年中先完成, 我以為可以2011年年底或2012年頭就搞掂, 佢個時間表真係幾令我失望, 可能係我過份樂觀吧… 2012年中先上到1.0至1.1GW, 即係2012有效產能有800至850MW, 我先前仲估2011年有效產能會有700MW, 即係我呢個數字太樂觀, 我突然對卡姆丹克既成長力度有保留…

再睇下篇報導, 佢話全年淨利潤有2.37億, 業績都未出就有確實數字, 其實係咪可以咁架? 如果有確實數字的話唔係應該係官網或交易所公佈嗎? 如果真係出呢個數字, 我可能會減持, 因為Q4比預期中差, 我唔明呢個數字點得出黎, 有數得計, Q1-Q3賺1.49億RMB, 以呢個數推算, 即係Q4賺0.88億, 之前我自己計過, Q3係0.807億, 營收與毛利率同創新高既Q4只係比Q3賺多800萬, 係唔係有尐特殊支出要在年結時計入帳目? Q3毛利率係33.8%, Q4係不少於40%; Q3營業額2.8億RMB, Q4係不少於3億, 2個指標加起來都唔止得800萬增長咁少吧… 我當初係認為呢一季係可以賺到約1億RMB, 但依家竟有消息話我知只係賺0.88億(約1億HKD)? 咁如果我推測無錯, 保守計2011Q1既環比增長大約在10-25%左右, 如果股價要彈升, 我諗QoQ growth要有30%以上先有驚喜, 仲諗住會唔會有機會挑戰1.5億… 如果有1.5億, 712可能會彈到4蚊以上

睇到呢篇消息, 即刻卡姆丹克可能無我想像中增長得咁勁, 但係今日卡姆丹克又彈4%, 以現今市況都幾勁下, 市場一定係對呢份業績有期待, 市場既走勢暫時話我知卡姆丹克仲保持到強勢, 我會繼續重貨持有, 如果咁不幸「見光死」出完業績即插, 唔好猶疑, 一定要減持, 咁我希望係可以渣到佢中期超買先行獲利, 再候機買入, 但咁完美既波段操作, 似乎好難做到 :( 信心忽然動搖緊, 市場就暫時看好, 我自己就忽然有點保留, 我無理由會比市場聰明丫?

卡姆 丹克 太陽能 太陽 專註 高端 市場 產能 迅速 擴張 轉貼 最新 712 分析 fatlone's investment paradise
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謀二度擴張 卡姆丹克台灣再上市

http://www.21cbh.com/HTML/2011-4-8/yNMDAwMDIzMTMyNw.html

「龐大的市場、合理的利潤。」背靠太師椅,卡姆丹克(0712.HK)創始人兼首席執行官向本報記者詳談太陽能融資發展之道。

3月底,2009年底在香港上市的卡姆丹克稱計劃於台灣發行TDR進行上市融資,以獲得用於近一倍的產能擴張計劃所需資金。

2010年全球太陽能產業獲得大豐收,太陽能權威雜誌《photon》的數據顯示,2010年光伏行業的太陽能電池年產量增長118%,為太陽能大規模產業化以來增長最為迅速的一年。

在2010年,卡姆丹克在營收增長超過一倍的同時,取得了32.4%的毛利率。

由 於上市將攤薄權益,高速成長的企業理應不必急於上市,不過,張屹稱,「高利潤率不可持續,2011年估計會在20%左右,未來能在15%-20%左右就很 可觀」,而「現在太陽能最大的問題是使用成本太高」,希望通過技術進步和規模效應來壓低成本,「形成千家萬戶用上太陽能的大市場」。

然而在現有的環境下,主體為民營企業的新能源企業難以在中國銀行市場獲得所需資金,甚至是中國的證券市場亦對其關閉。

「綜合考慮,海外融資是最優的選擇。」

台灣融資

在美國半導體產業浸染多年後,張屹於1999年在上海創立卡姆丹克。

「如果不做太陽能,卡姆丹克不會有今天。」張屹稱,在半導體領域,中國只是一個跟隨者,「卡姆丹克會慢慢做大做強,但不會迅速做成行業內世界一流企業。」

21世紀初,卡姆丹克還在用「二手設備、二流技術」做加工,但在2005年轉型太陽能電池晶片切割後,不出四年即在香港上市,亦成為2009年唯一成功IPO的中國企業(總部在中國,但註冊地為開曼群島)。

2011年3月底,卡姆丹克宣佈欲再次大舉融資,計劃發行1億份台灣存托憑證,並於台灣證交所上市。根據卡姆丹克的公告,此次融資被包括在此前授權的融資計劃內,在2010年5月股東大會已授權公司發行不超過總股本20%股權的融資方案。

「香港更認可金融和房地產,而台灣科技產業很大很強,市場認可度高。」張屹稱,在香港上市路演過程中,其發現了台灣融資的潛力,「再加上我們也有客戶在台灣,對我們非常的瞭解,故很多投資人認可我們,希望我們在能在台灣發行TDR」。

融資擴張

卡姆丹克兩次上市間隔不足兩年,但境遇卻是兩重天。

2009年中國太陽能產業遭遇寒冬,如何獲得資金得以生存去下成為當時中國太陽能企業的最迫切需求,但時至2011年,如何獲得資金擴大規模搶佔市場成為當下中國太陽能企業的首要目標。

根據卡姆丹克公佈的發展計劃,到2011年底其產能將由600MW擴產到1GW,並計劃提高現有產品技術規格,以及補充人才。

|在張屹看來,融資成為卡姆丹克的必然選擇。

不過,不同於其它企業的發展計劃,「即使我們獲得大量的資金,我們仍將會關注於專業化,而不會轉型做垂直化。」張屹稱,雖然中國絕大部分知名太陽能企業均在向上下游擴張,但其仍將堅持不做產業鏈延伸,「希望更深更精」。

一如卡姆丹克在會議室放太師椅的行為一樣,在中國太陽能產業界,其是一個十足的異類:卡姆丹克僅做太陽能中游環節的單晶產品,而與它同級別的太陽能企業,即使身處中游,那亦會做多晶產品。

「新興產業多做點利潤肯定好,但當產業成熟,沒有自身核心長項的都會被擠出去。」張屹認為,太陽能產業最終會整合到幾大家手裡去,而對卡姆丹克而言,「我們可以在單晶切片做到世界最大最好,只要有單晶切片市場,我們就能做下去」。

從2006年至2010年,卡姆丹克營收增長近10倍,利潤增長近4倍,「毛利率超過30%,做垂直整合的,除了一兩家,其餘的都比我們低」。

資本困局

不過令人迷惑的是,在2010年9月,出於對未來的看好,已為絕對控股方的張屹通過認購,還增加了卡姆丹克1億股權,為何時隔半年其又在海外市場做出攤薄股權之舉?

「太 陽能產業的高額利潤率不可持續。」張屹稱,由於未來太陽能產業利潤率將不斷下降,而卡姆丹克毛利率能保持在現在的一半15%-20%已屬樂觀,「未來我們 的追求是龐大的市場和合理的利潤」,因此借助較高溢價融資擴大生產規模,進而降低太陽能使用成本成為卡姆丹克上上之選。

「(在資金獲取上)我們不可能只靠一條路。」張屹稱,除了海外資本市場,其亦考慮銀行借貸與中國資本市場等方式融資。

張 屹稱,卡姆丹克在銀行大概有4億美元的貸款額度,雖然獲得銀行方面不少支持,但相對較高的使用成本,及較短的使用週期限制和嚴格的質押要求限制了對信貸渠 道的利用,「我們不可能拿出幾十億的抵押物,即使拿到了,也不敢用,6%的利息,利潤全被吃掉了,而且一年就得還,項目投到一半,要我們還錢怎麼辦?」

「中國資本市場溢價更高,很希望能回大陸上市。」張屹稱,由於從法律上看卡姆丹克屬於註冊於開曼群島的外資企業,並且有大量的海外資本,因此在現有政策環境下,無法在大陸上市。「以後國際析開啟,或許我們有機會在大陸上市」。


謀二 二度 擴張 卡姆 丹克 克臺 臺灣 灣再 上市
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03 May 11 - 卡姆丹克(0712) 第一季業績 藍兵手記

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03 May 11 卡姆 丹克 0712 第一 一季 業績 藍兵 手記
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卡姆丹克太陽能(712.hk)2010全年業績與不專業分析 (上) fatlone's investment paradise

http://fatlone.wordpress.com/2011/03/17/%E5%8D%A1%E5%A7%86%E4%B8%B9%E5%85%8B%E5%A4%AA%E9%99%BD%E8%83%BD712-hk2010%E5%85%A8%E5%B9%B4%E6%A5%AD%E7%B8%BE%E8%88%87%E4%B8%8D%E5%B0%88%E6%A5%AD%E5%88%86%E6%9E%90-%E4%B8%8A/

卡姆丹克今午已公佈2010年全年業績

可以下列網址下載:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20110317/LTN20110317190_C.pdf

先來個摘要:

收益人民幣1,021.4百萬元
毛利人民幣330.6百萬元
毛利率32.4%
純利人民幣222.9百萬元 (純利率21.8%)
不計有關受限制股份歸屬的非現金及一次過以股份為基礎的報酬約人民幣38.0百萬元,經調整純利為人民幣260.9百萬元
每股盈利人民幣21.0分
不計有關受限制股份歸屬的非現金及一次過以股份為基礎的報酬約人民幣38.0百萬元,經調整每股盈利為人民幣24.6分

經營摘要

截至二零一零年底產能達600兆瓦
於二零一一年下半年進一步擴充產能至約1吉瓦
整體貨運量達175.3兆瓦 (硅片銷量佔 165.5兆瓦)

其他我認為值得特別留意的數據:

1) 156mm單晶硅片: 截至二零零九年十二月三十一日止年度的每瓦特人民幣6.0元略增4.1%至截至二零一零年十二月三十一日止年度的每瓦特人民幣6.2元。

2) 多晶硅的平均價格由截至二零零九年十二月三十一日止年度的每千克人民幣501.2元下降29.9%至截至二零一零年十二月三十一日止年度的每千克人民幣351.5元

3) 於二零一零年十二月三十一日,本集團凈現金狀況為人民幣123.7百萬元(二零零九年︰人民幣253.2百萬元),包括現金及現金等價物人民幣293.7 百萬元(二零零九年︰人民幣399.2百萬元)及短期銀行貸款人民幣170.0百萬元 (流動資產淨值: 380百萬)

個人看法 + 買賣策略

扣除派option的支出(我不知道我這樣說對不對), 純利竟高達2.6億, 應該超過所有機構預測, 印象中他們沒有在預測中加入了這個因素, 如果記錯請指正

選擇在今年計入這個一次性支出, 我認為很聰明, 因為如此大好光景, 實在不知可以維持多久, 趁盈利夠buffer入帳就入吧, 又或者管理層認為今年賺錢夠多才搞這些股權激勵

若以純利2.6億計算, 一定是好於預期, 又或者至少是預期上限, 我想股價已在反映這個預期

600兆瓦達產順利, 產能大增2倍, 借用財演(財經演員)們的術語: 卡姆丹克有權升兩倍! 但是… 在去年第三、四季度的榮景, 有誰能保證會在本年再重複? 現價已經部份反映了這個預期, 如果今年在現價位再升1倍, 即大約7元, 市值會在80億左右, 若以15倍p/e計, 要賺5.3億港元, 平均每季要賺1.3億以上. 若要見這個價位, 我預想的情況將會是連續2季明顯高於這個均值, 令市場調高預期, 否則以每季1.3億的盈利應該要明年才見7元

現在說7元實在太遙遠, 太陽能股波動性高, 要像保利協鑫上半年維持的長期單邊升勢實屬難得, 這類升勢是最好的, 不會被人震倉嚇退

不談遠景, 談近況, 以大家都知道的訊息來做估算, 我心目中的卡姆丹克應值3.3至3.5, 只是我的直覺推斷, 我也解釋不到太多, 不好意思 :P

換句話說, 經過3月17日的大升, 收市價3.54在我心目中已經到價, 接下來的空間我認為包含了炒作和反映最新一季的預期, 我認為, 急升就是炒作, 而反映預期是一個需要些時間的過程, 若預期是向好, 走勢可以是大漲小回, 那”大漲”那一段就包含了炒作, “小回”就可以解讀成”跌不下”

每隻股也可能有其”股性”, 卡姆丹克的股性是急升之後就會急跌, 很難判斷那時見頂, 但見底則比較易判斷, 以50天平均線或20週平均線做買入點是很好的選擇, 但切記, 以下的說話任何股票也適用, 以圖表操作, 一定要有清楚基本因素, 相輔相成才有效, 分析基本因素是需要時間磨練, 對行業景氣度或其循環有認知, 到了某些重要支持位, 你比較能掌握那些位置支持力度, 若自己做的研究告訴你行業前景已變壞, 昔日的支持位多數是引誘大家被套的位置, 我現在還在學習中, 希望能夠從互相交流中不斷增進

見網友們討論出貨的價位, 我也分享自己的看法

上面我已講過我認為卡姆丹克已經到價, 即是已經反映了現時的價值, 我的功力只能夠看到712現時只值3.5, 但價值在每人心目中是不同的, 若買入的出發點, 是覺得股價低於自己認為的價值所以買入持有等市場realize它應有的價值為止(不好意思, 我的中文真的很差…) 我大手買入的原因就是如此

分析功力越高, 越多可能性就會納入的自己的估值裡, 可能性就是利好和利淡的因素, 利好因素與利淡因素相消, 再加上風險系數(主要是利好和利淡實現的機率), 就是心目中的價值, 這裡的三個元素: 利好、利淡和風險系數, 各人都有不同的演譯, 所以大家的估值才不一樣, 也就是股價和波動的其中一個主因

我的基本分析功力有待長進, 希望各位可以指教一下,

如果, 以價值投資做定位, 若股價完全反映價值就應該沽, 但我們還可以用技術走勢來看衡量出貨的時機

這方面我實在沒有太多東西可以分享, 因為我都是個初學者, 我現在做的分析都只是很簡單的看看平均線, MACD, RSI, 若這些指標和歷史見頂/見底指標相當接近, 便多加留意, 有時單日的走勢也可以得到些資訊, 我現在還在學習中, 大家有甚麼分享, 不妨留言:)

以技術面來看, 連續三天的大陽燭肯定了短線超買, 但是卡姆丹克從未如此連續大升三天, 沒有歷史做比對, 那只好靠自己的分析和直覺

以業績日的單日走勢來說, 是低開高收, 這是最好的走勢, 不斷有人以更高價追貨, 顯示動力充足; 成交異常的多, 達到9千多萬, 這現象是否大戶出貨, 我個人認為可能性不大, 除非有”左手交右手”這回事, 我今天沒有看盤路, 但直覺認為今天的升勢是主動買盤, 大手大手買上去, 我不認為今天不像大戶出貨的形態, 今天的成交量實在太大, 有超過2%的股權易手, 我覺得今天是強者的貨落入更強者的手中, 我認為卡姆丹克的參與者大戶佔絕大多數, 此股散戶應該少玩, 就算買都不會買得多, 可能一路以來的走勢都是大戶間的博奕, 即使大戶真的是出貨, 我想如果今天的買盤是大手買上去, 大戶出的貨, 只是被另一大戶收了, 假設並不是左手交右手的話…

明天再升, 我會減持, 我持倉重, 可以分很多注, 始終我看不到有甚麼因素會令此急勁的升勢持續, 除非是…配股…

年報指出今年的擴產計劃需要約5億RMB的資金, 大家看看年報, 我特地把卡姆丹克持有的現金記錄起來, 目的是要帶出卡姆丹克確實有需要集資, 現時淨現金123.7百萬, 年報中還提到上次配股所得, 有133百萬用來擴產, 年報說還未動用, 這133百萬很可能是計入存款中, 可能沒有了這筆錢就會變成負現金狀態, 即使這兩筆款項是分析, 加起來都只是2.6億, 還有一半該怎麼辦? 短期銀行貸款1.7億, 再借2.4億即貸款要擴大超過一倍, 以主席的作風是不會行這步棋.

有集資的誘因, 就有配股的可能. 先說明, 集資不一定要靠配股完成, 也可以發債券發CB, 甚至押股等也可以

既然自己預計有配股的可能性, 那就要做好心理準備了

而且, 從獲option的管理層的角度出發, 配股對他們沒有害處, 攤薄了股權對他們沒有壞, 一開始就不會有控制權, 就讓你攤薄個夠吧, 但向股東伸手要錢, 從而繼續擴產, 高增長得以維持下這個利好也會反映在股價上, 他們手上的股權變得更值錢了

大家有甚麼意見, 請踴躍發言, 真的想多聽大家的意見, 與你們交流我獲益良多

卡姆 丹克 太陽能 太陽 712 hk 2010 全年 業績 與不 專業 分析 fatlone's investment paradise
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卡姆丹克準備配股及其分析 fatlone's investment paradise

http://fatlone.wordpress.com/2011/03/21/%E5%8D%A1%E5%A7%86%E4%B8%B9%E5%85%8B%E6%BA%96%E5%82%99%E9%85%8D%E8%82%A1%E5%8F%8A%E5%85%B6%E5%88%86%E6%9E%90/

(按: 前提錯晒,結論正確。)

說是分析, 其實是為了吸引(從搜尋器而來的)讀者觀看, 我只是很業餘地道出我的想法 :D

網友gary兄留言告知, 今天卡姆丹克發了份公告:

建議授出發行新股及購回股份之一般授權重選董事及股東週年大會通告

看來公司已經準備今年配股事宜了, 而在去年4月21日, 公司也發出了同類的公告, 標題都是一樣的: 建議授出發行新股及購回股份之一般授權重選董事及股東週年大會通告

去年4月21日發公告, 一直到9月10日停牌配售新股, 大約過了五個月, 假設今年又再配股, 會否又要等五個月? 我認為今年會更早配股

大家可以去看看圖表, 卡姆丹克在5月時股價開始急跌, 連2元關口也失守, 一直到8月才收復失地, 市況這麼差又怎會低價配售? 除非公司到了生死存亡之際, 非得用很高的代價換取即時金援才出此下策. 現在回望過去, 卡姆丹克去年延遲擴產計劃, 可能就是因為未能如期配售, 資金未到位所以擴產遇阻, 有研究報告指是因為新產能在新廠房完成, 建新廠房時遇阻所以擴產也要延遲, 管理層未來會選擇在現有廠房進行擴建, 避免此情況再發生. 我認為這個解釋合理, 但錢未到手好像才是內裡的原因… 除非當時上市的資金仍未用完, 我不再深究了

既然配股已被提上議事日程, 應該可以通過, 我現在要估計的, 就是何時會配股

要猜中配股時間, 可以說不大可能, 就算給我猜中, 幸運成分居多, 不過人總是喜歡預測未來, 猜錯又不會有甚麼後果的 :P

我以公司的利益作為出發點, 配股價當然越高越好, 要推高股價, 就一定要有「故事」有題材做股價上升的催化劑, 最好再加上有實質業績支持, 而且不可或缺的是良好的大市氣氛, 這和IPO一樣的, 沒有兩樣, 最理想當然是有齊所有元素, 不過, 配售的時間一定會受資金需求的時限影響, 卡姆丹克不是財力雄厚的公司, 配股是有迫切需要, 而不是「見好就抽」, 市差就等市旺再從市場抽水

其實我覺得臨近2010全年業績是上佳時機, 有題材(十二五), 有業績支持(全年業績高於預期), 可是市況太差, 中東的茉莉花再加日本的地震海嘯核危機, 此時配售都不知找誰接貨, 那下一個時機會在那時? 我認為是業績期前後的時候, 我相信這裡有研究卡姆丹克的網友都會有這個想法

正常情況下, 第一季業績會在4月尾公佈, 而去年的半年績在8月中, 但7月尾就發盈喜, 9月10日配售很像和發業績的時間不太相關…

打到這裡, 忽然有新想法

我把自己代入為公司的管理層去分析, 自然會得出以上的東西, 但我忽略了一個很重要的參與者, 就是作為配售中接貨的一方. 預計今次的配售仍是以專業機構投資者做對象, 這些人真金白銀接貨就是要賺錢, 一定是看好後市才會承接, 不過我見有很多新股上市不久就配股, 而配售之後股價便見頂, 而且配售時大市也位處高位, 大市回落這些股份也自然滑落.

其實, 配股之後的走勢是很受配股用途影響, 有很多公司只是以「一般營運資金」作為配股原因, 這些原因是負面的, 不幸買中, 我個人會減持甚至清倉處理. 卡姆丹克配股後短時間就重拾升浪, 很大程度是因為配股主要是為了擴產, 延續高增長的故事, 市場自然給予正面回應. 當時播下的種子, 今年開始收成, 如無意外, 今年第一季成果會開始顯現. 今年的配股依然是為了擴產, 相信市場依然會抱著積極的態度.

綜合上述的看法, 得出的結論是, 配股或會在市況不太好, 又不太差的時候進行(這句看起來很像廢話…) 即時何時? 我個人看法是二萬四千點左右, 因為這一兩個月的業績期各指數成份股大多都公佈了有增長的業績, 而恒指同時受外圍不利消息而下跌, 此消彼長下現時恒指的P/E已跌回13倍多左右(大家可以看看本博右手邊的港股PE的連結), 而恒指的波幅以15倍為中軸, 所以我以15倍作為目標, 市況向好的話, 一定會升破此位

配售代理可能是找回元大, 元大是台灣大行, 找台灣幫做配售, 我想是因為太陽能股在台灣獲得較高估值, 所以台資願意付出較高代價認購, 看出這一點都是不斷看太陽能新聞得知台灣的太陽能類股相當火熱, 我相信我這個看法沒錯, 可能知道誰做配售沒有甚麼大幫助…

我其實是想西方大投行做配售, 我不是因為人家是名牌又或者是媚外才有這想法, 我是因為這些投行介入後股份的知名度會大增, 可能會吸引更多資金推高股價, 不過名牌的收費一定高昂, 我認為管理層的選擇是理性的 (其實一切都只是我的猜想…)

如果市況良好, 時機應該是越早越好, 管理層應該到達心目中合理的配售價便會進行, 早些獲得資金就可以早些擴產, 順利的話可能可以完成在本年度770MW的訂單, 那就一定打破現時所有大行的預測

至於配售價… 我腦海中有一個劇本是, 股價要炒上4元後才會公佈配售, 而折讓就是10%即是配售價在3.6元左右, 這一切都是我的猜想, 也是我主觀願望的投射, 沒有任何理據的… 因為我希望配股價會在現是的頂位之上, 這樣就可以建立一浪高於一浪之勢

以上又是我另一篇不負責任的預測, 謝謝收看

卡姆 丹克 準備 配股 及其 分析 fatlone's investment paradise
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fatlone’s view: 卡姆丹克有望成為本輪行業淘汰賽下的贏家 fatlone's investment paradise

http://fatlone.wordpress.com/2011/05/26/%E5%8D%A1%E5%A7%86%E4%B8%B9%E5%85%8B%E6%9C%89%E6%9C%9B%E6%88%90%E7%82%BA%E6%9C%AC%E8%BC%AA%E8%A1%8C%E6%A5%AD%E6%B7%98%E6%B1%B0%E8%B3%BD%E4%B8%8B%E7%9A%84%E8%B4%8F%E5%AE%B6/

首先, 請看看以下兩篇消息:

Solar Subsidies and Why They’re So Important

(source: http://www.fool.com/investing/general/2011/05/17/solar-subsidies-and-why-theyre-so-important.aspx)

2011年光伏市場增速減半?小型項目或受寵

(source: http://news.cnyes.com/Content/20110510/KDWS9D0KCVJ42.shtml)

看畢上面的消息, 帶出一個重要訊息, 就正如第二篇的標題: 小型項目或受寵

我認為這個最新趨向是中國高質單晶之王卡姆丹克的一個潛在利好

這個最新趨向是大砍大型項目的補貼, 而小型或家用項目降幅明顯較低, 甚至維持不變

代表做小型項目的業者的利潤空間有機會沒想象中壓縮得那樣嚴重, 我甚至認為做終端市場的會因為製造商大降價而增加獲利, 不過那是當地業者的事

單晶是硅晶光伏中比較昂貴的種類, 主力市場應該是面向土地資源有限的地區, 主要都是會放在屋頂上, 這些地方首要考量不是最平的每瓦成本, 而是在有限的地方發出最高的電能, 單晶模組的優勢此刻就可以發揮出來

單晶模組的需求應該可以保持, 甚至可能有驚喜, 因為現時模組價格跌幅可以追得上小型項目補貼下砍的幅度, 相反, 大型項目情況較惡劣

我會視這個方向為卡姆丹克的潛在利好, 主要原因是我不知道卡姆丹克的客戶在小型項目市場所佔的份額情況如何

再推論下去, 小型項目市場的贏家需要有強大的銷售通路, 那些具知名度的業者, 如世界杯時大家都見到的yingli, 是其中之一

我想指出一個潛在危機, 這是中國廠商要面對的危機, 因為我看到有報道指有國家會對使用中國廠商製造的產品的承建商減少10%的補貼, 面對這個情況, 中國會如何應對? 我不知道會否對卡姆丹克做成影響

其實, 卡姆丹克和sunpower搞n-type方面的認證, 可能為卡姆丹克帶來新契機

我相信搞認證就是準備要將公司的產品向sunpower銷售, 而sunpower在高效能模組有一定市場地位, 而在美國更是數一數二(sunpower是美國公司), 如果卡姆丹克可以和西方一線廠商建立關係, 日後再有這些針對中國廠家的措施, 卡姆丹克有機會不用「完全硬食」

再講, 踏出第一步之後, 就有機會陸續跟更多西方一線業者合作, 擴大客戶基礎, 無論是風險管理上, 還是對公司的知名度, 都有正面影響

以上的看法, 全部都是一些推測, 沒有實質證據支持, 可能是我自己憑空想像一些利好, 去自我滿足我看好卡姆丹克的原因

而且, 我雖然此刻寫有關712的潛在利好, 並不代表現在就要買入, 以走勢來看, 我仍然是抱著觀望態度

但是, 接近3元的卡姆丹克, 的確可以買一點兒在倉底貨, 在卡姆丹克的歷史低水平是介乎於1.2至1.5, 現在卡姆丹克已經由當時的200MW產能成長至現時的600MW, 再外加10億資金和TPG的關係, 我個人看, 底部上移一倍, 至2.4至3元, 是很合理的, 這就是我現時712最新底部的區間, 一間成長中的公司, 其股價可以大跌, 但拉長來看, 是可以看得到是一浪高於一浪的勢態

不足三元的卡姆丹克, 我認為絕對有投資價值

再次提醒大家, 暫時不要大注撲入太陽能股, 因大市和板塊本身仍未有勢

fatlone view 卡姆 丹克 有望 成為 本輪 行業 淘汰賽 淘汰 下的 贏家 fatlone's investment paradise
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靠標購美國大廠淘汰設備起家 卡姆丹克:太陽能整併才開始!

2011-7-4  TWM




炙陽高掛天上,而德國、義大利卻傳出大砍太陽能發電補貼,舊有庫存量又多,整個太陽能產業寒風直直吹,買氣直直落。然而,有一家太陽能廠不畏市場悲觀氣氛預計來台發行TDR。

撰文‧翁書婷

「我們正在經歷一場太陽能的陣痛。」面板大廠友達執行副總彭雙浪這麼說,因為這股太陽能寒流從下游系統模組吹向中游電池產業,連上游太陽能矽晶圓廠都無一倖免。

於 是,太陽能廠一一中箭落馬,矽晶圓龍頭廠中美晶五月營收比前個月銳減三成,綠能營收也跟著掉四成,達能更慘,月營收一口氣少了五成。儘管六月初開始逐一傳 出好消息,義大利公投全面反核電,德國減少補助的政策可能暫緩,下半年需求正慢慢反彈,但反彈力道和力度都如在五里霧裡,沒人敢打包票,景氣什麼時候會 「解凍」。

就當台廠因德、義補助縮水受牽連,營收大洗三溫暖,卻有一家中國太陽能晶圓廠敢放話:「政府最好不要補助太陽能,就像小孩學走 路,父母若不放手,他永遠走不出去。當別人走下坡路的時候,我們正要往上走。」說這話的人,是卡姆丹克的董事長兼執行長張屹,台灣市場對他不甚熟悉,就連 在香港專訪過他的媒體也屈指可數,但這家中國單晶廠,最近卻獲得全球最大私募基金TPG投資,下半年還準備要在台灣發行TDR(台灣存託憑證)!

傲 人產能 轉換效率多五%「我們做的是單晶矽,已經有六○○MW(百萬瓦)的產能。」張屹說。目前有單晶和多晶的分別,兩種晶片比較起來,單晶晶片成本比較貴,進入 門檻比較高,競爭者比較少。台灣做單晶的廠商不多,開出的產能也不多,「市場上,單晶與多晶產量大約三十五比六十五,台廠的綠能還沒開始量產,中美晶雖然 有做單晶片,但產能只有一○○MW。」太陽光電協會創會理事長藍崇文觀察。

「單晶晶圓在生產時,產生的雜質比較少,轉換率可以做到比較高,轉換率越高,最後產製成的太陽能發電系統面積也就會越小,裝設所需的銅線、鐵架、玻璃、施工成本也就越便宜。」張屹說起卡姆丹克,憑的就是高轉換率的優勢。

拿 出卡姆丹克單晶矽晶圓轉換率成績單,張屹顯得眉飛色舞,因為卡姆丹克的轉換率能做到二三%,硬是比一般多晶矽的一八%,整整多出五%,「可別小看這五%的 差異,放到太陽能發電板上,面積就差了二○%。」卡姆丹克首席代表劉聰賢說,裝設在屋頂住宅小面積地區,幾見方公分都斤斤計較。

「如果你做 的東西,別人做不了,客戶就會穩定一點,像今年的訂單,早在去年就訂滿了。」張屹一點也不擔心晶圓產能供過於求,除接到中國大廠無錫尚德、常州天合的訂 單,台廠新日光、昱晶也紛紛下單給他,最近更吃下美國太陽能大廠SunPower大訂單,進一步威脅到與SunPower合作的日商,讓同樣生產單晶的友 達,也感受到不小的壓力。

不僅如此,「我們把單晶晶圓成本做到和多晶矽一樣,但發量電高,單位成本就減低。」翻開卡姆丹克去年的財報,儘管 營收規模不算大,去年營收僅十.二一億元人民幣(約五十一億元新台幣),稅後純益賺進二.二億元人民幣。得跟台廠的中美晶、綠能比還差的遠,然而,卡姆丹 克的毛利率卻很驚人,高達三二.四%,中美晶、綠能都未逾二五%。

創業維艱 設備撿別人淘汰的講起現在的成績,張屹意氣風發,但說到創業過程,卻有些心酸。「創業的那時除了口袋裡的十萬美元,什麼都沒有,廠房是租來的,設備還是二 手的!」出身北京清華大學電氣工程系的張屹,擁有美國猶他州立大學電氣工程碩士學位,畢業後在矽谷加州半導體公司工作。因為看好這個產業的發展,一九九九年回大陸創建半導體晶圓代工廠。手邊沒有大筆資金的他,什麼都得省,什麼都得自己來。小小的出租廠房,少少的數名員工,修建廠房也身先士卒,從動手拉管線開始,整整一年的時間,才將廠房建置好。

沒有多少資金的張屹,買不起新設備,就跟著別人去標購美國半導體大廠淘汰的二手設備,回憶起這段買二手設備的景況,張屹笑了,「我一個人單槍匹馬,較好的設備被其他資金充裕的廠一台一台買走,我還擔心被買光了,幸好最後等到幾台他們挑剩的設備。」只是,當公司進 入營運階段後,張屹得開始面對現實的問題,晶圓代工的營收並不如他所預期的好。客戶欠款是常有的事,甚至最後倒帳。那時正是全球太陽能產業剛起步的階段, 他心想,「半導體做不過台灣,整個產業也已經很成熟,難有爆炸性成長,但太陽能不一樣,有機會取代傳統能源,技術又比較簡單,大家也都才剛起步,有機會領 先。」因此在二○○四年,他毅然決定轉型,改做太陽能矽晶圓。

提前布局 與台廠連手抗韓八年過去,卡姆丹克的所有產能都投進生產太陽能矽晶圓,也做出了成績,不過張屹沒有開心太久,「未來的敵人,不是歐、美、日,也不是台灣, 而是有技術,成本又可壓低的韓國。」雖訂單滿滿,張屹還是有很深的憂慮。卡姆丹克決定來台發行TDR,除認為投資人很懂產業,慧眼獨具外,也希望和台廠合 作,聯台抗韓。

因此,即使太陽能景氣深不見底,張屹臉上卻已看不到太多憂慮之情,「產能整併才剛開始,我只怕洗牌洗得不夠乾淨。」他認為, 以目前市場供過於求,若沒有優勢技術,在成本不低的情形下、規模不大的廠將難以挺過這場洗牌戰,活下來的才能承接釋放出的產能,乘機做大。他很有信心,卡 姆丹克會是站在終點等景氣燕子飛返的贏家。

專訪後,張屹就緊接著找台廠聚餐共謀合作大計,因為他知道,面對強大的韓國對手,他沒有時間可以浪費。

卡姆丹克

成立時間:1999年

實收資本額:113萬港元人民幣,已發行普通股11.3億股,(每股面額0.001港元)市值34.9億港元

董事長兼執行長:張屹

主要業務:太陽能單晶錠及矽晶圓

近三年營收:


標購 美國 大廠 淘汰 設備 起家 卡姆 丹克 太陽能 太陽 整併 併才 開始
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fatlone’s view: 重新關注卡姆丹克(下) fatlone's investment paradise

http://fatlone.wordpress.com/2011/07/15/fatlones-view-%E9%87%8D%E6%96%B0%E9%97%9C%E6%B3%A8%E5%8D%A1%E5%A7%86%E4%B8%B9%E5%85%8B%E4%B8%8B/

又過了一個星期, 新的報價已經出了, 我才開始寫這篇下集, 無論如何今晚也要完成, 我要記錄自己的想法, 好讓未來要印證我是對是錯時, 都會有個證明

廢話少說

上集的報價的亮點是單晶硅片竟大升了超過5%, 無論是升幅還是時間點上, 都是很驚喜的

我現在嘗試解讀一下這個現象, 可能有不少網友已經想到, 想法甚至比我全面, 不過就由我先開頭, 且看能否收到拋磚引玉之效

其實, 現在最大的單一市場仍是德國, 而德國的市場主力是來自家用或小型裝置的市場, 我曾經說過, 單晶最大的優勢最能夠在範圍有限的屋頂用太陽能模組上體現出來, 顧客的第一考量一定是發電量, 我相信單晶之所以能夠率先反彈是這個原因

另一個原因, 比較易會想得到, 就是因為單晶產能比多晶少, 原因是技術門檻較高, 暫時沒聽過有大陸廠商有以GW計的單晶擴產計劃, 不過, 我相信保利協鑫將來會分配多些資源在單晶之上, 此乃後話

卡姆丹克在市場的基本面上可以說是看高一線, 如果有研究卡姆丹克, 就更清楚它在較景氣的細分市場上, 佔據了最好的位置, 因為它現時擁有最高轉換率的N-type單晶硅片的批量生產能力

2011年卡姆丹克在國際上的名氣已經更上一層樓, 先有國際級基金TPG重注10億買它的未來, 用10億去押注一家本身只有三十多億市值的公司, 是一個很大的賭注, 雖然只是可換股債券, 不過, 科技公司最後落得total loss的下場不是稀奇事, TPG這次出手風險一點都不算低; 另一點是跟Sunpower的合作, 這間公司以製造最高轉換率的模組聞名, 如果這次合作成功, 之後的產能不愁沒銷路, 如果產能的booking夠滿, 可能會促使管理層決定再提高擴產的幅度, 原本我認為已經很好的成長性可能會再加強, 因為如果公司有信心自家的出品是市場上最好的, 那麼市場一定是先採購你的產品, 到所有出貨都已經訂滿才輪到其他次等貨, 而且太陽能業是逃不過這個「擴產迴圈」, 即是你要保持出貨量就要先壓低成本, 減成本就先要擴產, 之後市場價又跌, 又要減價降成本… 我連自己都不知道在說甚麼了…

我們不要少看這5%的升幅, 可能這5%已經對盈利數字有很大影響, 遠遠不是5%的影響, 以下內容是讓一些初心者看, 這裡高手如雲, 應該有很多人不用再細閱

舉個例, 一間公司的貨品每件成本80元, 以100元賣出, 毛利率就是25%, 現在要降價10%, 即變成90元, 毛利率會變成12.5%, 毛利下跌了12.5個百分點, 但盈利足足跌了一半(本來賺20元一件, 現在只賺10元一件), 如果現在向上加價5%, 即變成94.5, 先前賺10元, 現在賺14.5元, 這裡的增長是45%, 這就是5%的分別 (初心者部份完畢)

以下是預測, 是最多人愛看的部份, 錯了不用取笑/教訓我, 因為我是有貨的, 看錯自然會被市場懲罰, 惡意的留言比起來簡直是微不足道, 幸好這裡來的都是理性交流的好朋友, 暫時沒這個煩惱 :)

這一波反彈, 會在第三季才反映出來, 第二季是公認地差, 不過, 我對卡姆丹克的看法是或許有驚喜,我是712的粉絲, 可能會有偏頗, 要留意

首先, 卡姆丹克的600MW擴產在今年完成, 而第一季的數字顯示實質產出仍未達到這個目標的應有產能, 我相信第二季應該調試完畢, 全線投產, 這裡會大幅提高單一季度的出貨量, 我相信這裡可以offset了不少因為售價暴跌的影響, 均價一定會有明顯跌幅, 但絕對值有望保持得到, 和大家重溫一次第一季賺了8351.2萬, 我認為如果600MW的產能能夠在第二季開始全數營運, 半年純利我估計可以達到1.4至1.6億, 而如果這個預估是正確, 第三季又幸運地全面復甦, 平均售價比第二季水平高5-10%, 那麼卡姆丹克在該季有力突破單季賺1億的里程碑, (樂觀情況可以達到1.2億), 全年純利應超過3億元, 大家千萬別忘記, 以上數字是人民幣, 換算成港元就是3.6億元了, 去年的全年純利是2.2億RMB, 我現在的預估是3億RMB以上, 即是今年的增長我認為至少超過36%, 考慮到往後的擴產計劃和公司的實力在本年度獲得重大提升, 我個人覺得不到10倍forecast p/e的卡姆丹克我認為是undervalue, 所以我會增持

這個value之所以「被under」, 可能只是我把它value得太高

另外, 大家要加入一些risk factors, 會把估值降低的原因, 可以是現時大市和環球經濟的不確定性, 可以是行業的風險, 也可以是公司本身的風險, 我認為市況未明朗的情況下, 估值自然會被調低, 以往可能10倍p/e不夠覺得超值, 現在只是一般吸引, 這是市場的風險胃納問題, 絕大多數公司都不能敵得過這個因素, 基於這個考量, 我買入都不會急於一時, 即使我真的覺得undervalue, 但我一定會在現水平買貨, 自己都認為undervalue的時候都不去買, 我覺得自己花心思研究都是枉然的

fatlone view 重新 關註 卡姆 丹克 fatlone's investment paradise
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加注卡姆丹克 (另加一份公司研究報告) fatlone's investment paradise

http://fatlone.wordpress.com/2011/07/30/%E5%8A%A0%E6%B3%A8%E5%8D%A1%E5%A7%86%E4%B8%B9%E5%85%8B-%E5%8F%A6%E5%8A%A0%E4%B8%80%E4%BB%BD%E5%85%AC%E5%8F%B8%E7%A0%94%E7%A9%B6%E5%A0%B1%E5%91%8A/

一直都等待加注卡姆丹克的機會, 但市況實在令人不敢下手

眼見今天跌至2.8水平, 一直按兵不動的我, 終於忍不住要出手了

先前說過3元以下的712是值得下注, 如今已經跌至這半年的底部, 我就在這個位置加倉:

這個水平的支持力度我沒有把握, 要跌穿也沒辦法, 總之看圖是不會買, 我是長期跟進才敢買進, 原因是個人調研和直覺

其實相比起早前最當炒的日子, 現在的政策利好來得更實在和強烈, 先前有官員透露國家計劃上調光伏安裝量, 由2015年的5GW上調至10GW, 而今天的消息更是潛在的強力利好: 報道指光伏上網基準電價有望短期出台

我之前提過, 上網電價是最強力的利好, 力度視乎補貼幅度而定, 這個政策有機會使中國市場迎來爆炸式增長, 但市場竟毫不理會這個消息, 我自己卻很期待, 現在竟然連政策利好也開始出現, 712的最佳進場時機可能已經出現 (我這句是有偏頗的, 因為我有貨, 再次申報)

最後, 附上一份又東英撰寫的報告, 這是2011年4月20日發佈的, 最近三個月已經沒有見到新報告了, 以下是簡單的讀後感:

我推薦各位有意或者已經買進卡姆丹克的下載看一看, 裡面提到有關N型硅片的資訊, 原來Sunpower現在用的N型硅片全部由一家叫Woogjin Energy (103130.KS)的韓國廠商提供, Sunpower擁有31%股權, 現在它要diversify N型硅片的供應, 所以在一輪挑選下, 選擇了卡姆丹克, 讀過這份報告, 我才明白為何張屹主席在早前的一個訪談中提到最大的競爭者不是來自中國, 而是韓國

N型模組只是少數廠家有能力批量生產, 但想不到有此能力的廠商只有2家(另一家是sanyo), 卡姆丹克有能力搶佔到領先位置, 日後其他廠商要開始生產N型模組, 很大機會要找上卡姆丹克, 訂單可望長做長有

近日的跌幅我認為已經將太陽能產品價格的跌幅price in, 如果有其他風險, 如擴產進度未如理想, 市場環境進一步惡化, 就不是我的能力可以預計得到

我已經真金白銀投進712, google也會cache起這一頁, 希望日後再看, 這個記錄是一仗漂亮勝仗的證明 :D

加註 卡姆 丹克 另加 一份 公司 研究 報告 fatlone's investment paradise
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fatlone’s view: 卡姆丹克太陽能2011半年業績 與 2011下半年展望 fatlone's investment paradise

http://fatlone.wordpress.com/2011/08/23/fatlones-view-%E5%8D%A1%E5%A7%86%E4%B8%B9%E5%85%8B2011%E5%8D%8A%E5%B9%B4%E6%A5%AD%E7%B8%BE-%E8%88%87-2011%E4%B8%8B%E5%8D%8A%E5%B9%B4%E5%B1%95%E6%9C%9B/

前言:

首先, 我很感謝各位的留言, 特別是山頂洞人博主. 你們在這裡分享所知的資訊, 甚至把主動和公司的investor relation聯絡結果回報上來跟大家分享, 我認為我已經成功了, 我輸了錢, 但起碼我得到一個跟各位交流的機會 (我現在只能夠這樣安慰自己>_<”)

感謝你們

中文版的業績可在這裡下載

主要數據摘要 (2011 1H vs 2010 1H):

營收: 574.7百萬元 (RMB) vs 429.1百萬元
毛利: 135.4百萬元 vs 98.0百萬元
純利: 101.6百萬元 vs 68.6百萬元

毛利率: 23.6% vs 22.8%
純利率: 17.7% vs 16.0%

出貨量: 109.4MW vs 85.3MW

硅料成本(每千克): 404.6元 vs 340.7元

半年業績看法:

這是一份令人很失望的業績, 最主要原因是「缺電」

這份報告幾乎完全沒有提及第二季的劣況, 我個人是不喜歡的, 但這些報告太多數都是報喜不報憂, 刻意淡化實屬正常, 現在就由我替這份報告補上令人失望的原因

第二季的純利劇減至只有1809萬元, 如果按照預定400MW產能可以在第二季全面運行, 出貨量會比現水平增加200%, 純利水平粗略估計應可達5000萬元以上

可惜因為沒有電, 工廠無法運行, 就只是這個原因, 就賺少了至少10%

第二個原因, 是硅料價上升, 以去年同期做基準, 上升了超過18%, 如果以去年全年(351.5元)比較, 亦上升了15%, 在售價急降的同時竟發生了成本上升的情況, 在「兩邊一齊夾」的情況下, 毛利率一定很難看, 只不過今次連出貨量不能夠如期增加, 導致盈利數字大跌

其他要留意的數字:

應收帳周轉日數 – 有網友發現應收帳周轉日數上升了, 這當然不是個好現象, 但數字應是可接受範圍之內, 這亦是側面反映正在變差的市況, 預期下半年景氣度回升, 周轉日應該會下降

稅率 – 這個管理層都有提及, 由同期15%升至現時25%, 回顧2011首季的數字, 我相信是用了15%做稅率計算, 要不然首季的純利應在7千多萬元左右(毛利9691.3萬 乘以 0.75 = 除稅後利潤), 如果這個推測是正確, 第二季表現其實沒有外間估計的差, 調整後第二季的純利其實有2800萬元左右, 足足有一千萬元的差距, 這個影響不能忽視

存貨周轉日數 – 這個數字沒有大變動, 但我認為是值得留意, 如果我沒有理解錯的話, 這個數字可以讓我們推算公司的硅料價大約在那個水平, 就以今年的數字131天為例, 即是說由購入硅料, 到製成硅片再成功出售, 需要131天, 意思是131天前的硅料價水平就是今天的成本

第三季業績預測與行業展望:

我們已經探討了數個(我個人認為)需要注意的數字, 可以計計數為卡姆丹克預測下一季的表現

重要提示: 以下假設是基於環球經濟沒有爆發任何大型危機, 最後有驚無險安然渡過2011年做baseline. 否則絕大部份股票也不應該買入, 尤其是太陽能股這類會比大市波動再多>50%的股份

出貨量預測:
根據網友Daniel兄的回報, 400MW的新增產能會在下月全面投產, 以90%產能利用率推算, Q3的銷量大約是(200/12*2+600/12)*90%=75MW, Q3有機會可以大於這個數字, 因為有部份400MW的產能已經釋出, 幸運的話可達80MW, 今次稍為保守一點就以70MW做Q3的銷量

Average Selling Price (ASP)預測:
這一部份是很難預測, 如果我有back-up了報價網的price trend會易一些, 但我沒有, 太懶了。基於在過去數星期單晶硅片的價格仍沒有大變動, 預料ASP不會有太大降幅, 在出貨量溫和增加之下, 預料Q3營收應該和Q2持平

成本預測:
成本方面的預測主要是針對硅料價的預測, 可惜, 又一次因為沒有在報價網做back-up, 所以又不能在更準確預估。
報價網亦有些資料可以參考, 而我個人也在本博不定期記錄了太陽能報價, 我的調研做到這個環節之時, 心裡面也不禁一寒, 因為如果我的推斷正確, Q3才是卡姆丹克的終極考驗

上述已講述要留意「存貨周轉日數」這個數字, 要估計Q3的成本, 可以用到這個數字, 將Q3的時間再向前推120-130天, 就是Q3的硅料採購時間, 以此推斷, 7月至9月份的硅料大概是購自4個月之前, 即3至5月, 而綜合以上來源和在網路上的資料, 3月至5月的現貨均價是在70美元以上, 比之前的採購價還要高, 而公司的硅料主要是現貨購買, 所以價格應會反映在卡姆丹克的Q3成績上, 毛利率有機會再下跌, 甚至有機會首次見紅

小結:
原本打算做一下簡單運算估計Q3能夠賺多少錢, 不過, 經過考慮了硅料價的負面影響, 我不敢對任何盈利數字作預測了

原先預計Q3可能開始過好日子, 怎料Q3才是最艱難的一季, 市場真是高手如雲, 股價被洗去一大截才如夢初醒, 這個血的教訓, 當上了寶貴(真的很貴)的一課

我到目前為止均沒有提及N-TYPE硅片, 因為出貨量實在少得不會有甚至影響

卡姆丹克今季將敗在硅料成本, 這個打擊比產品降價來得更致命, 今次的調研使我學到了成本與售價的時間差的重要性, 這對今後的研究, 不論是太陽能股還是其他股票, 都有很大的幫助, 可能這個環節對很多人只屬基本, 我現在才認識也未算太遲吧(應該…)

如果以下預測真的大部份均能命中, 我的學費就能證明沒有白交, fatlone不負責預測又來了, 且看今次會偏離多少:)

預測:
上面的Q3預測已經說明我是看淡Q3的表現, 毛利可能跌至單位數, 甚至已經做了「見紅」的最壞打算。 那麼Q4又如何?

如果環球經濟沒有出現重大危機, 而各國政府是言而有信, 我相信Q4的表現是值得期許

根據過往典型太陽能政策市的走勢, 「趕死線」是需求最大的推動力, 如果各國政府不反口, 現時的補貼水平將會有效至本年年底, 經過上半年的大幅度降價, 現時的補貼水平已經有足夠的吸引力釋出訂單, 預計這波行情並不會刺激售價大升, 只會放緩跌幅, 幸運的會有小幅上升, 不過只要肯定不會在大幅下跌已經足夠了

另一個重要因素支持我看好Q4是硅價經過這數個月的調整, 已經落在50至52美元的水平, 相比之前的70美元以上下降了超過25%, 卡姆丹克的硅料佔總生產成本超過一半(中金公司在7月5日的報告表示是57%, 這個跌幅粗略估計已能令毛利率改善了10個百分點, 加上新增產能的投入, 非硅料的成本有望再略為下降, Q4的毛利率有望高於Q2, 而大幅高於在谷底的Q3

Q3的季報有機會傳來壞消息, 我相信卡姆丹克的見底時刻將接近Q3季報的時候, 問題是先於季報出爐才見底, 還是在壞消息下洗倉過後做出底部, 而在今天已經正式跌穿52週低位, 那麼, 大家準備在短期內要以P/B做估值, 我會以P/B = 1為分水嶺, 以現時的洗倉式殺跌, 1個星期就有機會見此位, AASTOCK的數據顯示, Book value per share是HKD1.3332 (2010年12月年報), 比現價1.63再下跌約兩成就會到達帳面淨值的階段

用接近BV去坐712, 我期望12個月會有接近1倍回報, 我相信管理層確認1400MW的產能全面運行, 712應該已經會站在3元以上, 如果沒有出現2011年的情況, 這應該是12個月內會實現的事

希望管理層可以在今年年底成功nameplate capacity提升到1000MW, 使下個half year都能保持在出貨量的增長, 同時在訂單上取得重大進展

技術與工藝的改造方面, 預料未來1年在轉換率上都不會有進展, 但在硅片切割技術和硅料回收方面, 應該有空間改善, 而且還不小

還有是稅率的調降, 管理層提及年底前可望將25%的基本稅率調低至高新科技公司的15%, 這個變動又能帶來過千萬的盈利了

Last but not least, 洞人兄說過, 最重要是了解公司的經營狀況, 我會在這裡多加著墨, 有消息會在此跟大家分享, 掌握到營運狀況對業績判斷有著決定性的影響, 大家都要留意這一點

我認為這篇分享仍有遺漏, 不過大致上都算「見得下人」, 希望各位繼續留言討論, 多謝大家!

fatlone view 卡姆 丹克 太陽能 太陽 2011 半年 業績 下半年 展望 fatlone's investment paradise
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fatlone’s view: 卡姆丹克太陽能2011半年業績 與 2011下半年展望 fatlone's investment paradise

http://fatlone.wordpress.com/2011/08/23/fatlones-view-%E5%8D%A1%E5%A7%86%E4%B8%B9%E5%85%8B2011%E5%8D%8A%E5%B9%B4%E6%A5%AD%E7%B8%BE-%E8%88%87-2011%E4%B8%8B%E5%8D%8A%E5%B9%B4%E5%B1%95%E6%9C%9B/

前言:

首先, 我很感謝各位的留言, 特別是山頂洞人博主. 你們在這裡分享所知的資訊, 甚至把主動和公司的investor relation聯絡結果回報上來跟大家分享, 我認為我已經成功了, 我輸了錢, 但起碼我得到一個跟各位交流的機會 (我現在只能夠這樣安慰自己>_<”)

感謝你們

中文版的業績可在這裡下載

主要數據摘要 (2011 1H vs 2010 1H):

營收: 574.7百萬元 (RMB) vs 429.1百萬元
毛利: 135.4百萬元 vs 98.0百萬元
純利: 101.6百萬元 vs 68.6百萬元

毛利率: 23.6% vs 22.8%
純利率: 17.7% vs 16.0%

出貨量: 109.4MW vs 85.3MW

硅料成本(每千克): 404.6元 vs 340.7元

半年業績看法:

這是一份令人很失望的業績, 最主要原因是「缺電」

這份報告幾乎完全沒有提及第二季的劣況, 我個人是不喜歡的, 但這些報告太多數都是報喜不報憂, 刻意淡化實屬正常, 現在就由我替這份報告補上令人失望的原因

第二季的純利劇減至只有1809萬元, 如果按照預定400MW產能可以在第二季全面運行, 出貨量會比現水平增加200%, 純利水平粗略估計應可達5000萬元以上

可惜因為沒有電, 工廠無法運行, 就只是這個原因, 就賺少了至少10%

第二個原因, 是硅料價上升, 以去年同期做基準, 上升了超過18%, 如果以去年全年(351.5元)比較, 亦上升了15%, 在售價急降的同時竟發生了成本上升的情況, 在「兩邊一齊夾」的情況下, 毛利率一定很難看, 只不過今次連出貨量不能夠如期增加, 導致盈利數字大跌

其他要留意的數字:

應收帳周轉日數 – 有網友發現應收帳周轉日數上升了, 這當然不是個好現象, 但數字應是可接受範圍之內, 這亦是側面反映正在變差的市況, 預期下半年景氣度回升, 周轉日應該會下降

稅率 – 這個管理層都有提及, 由同期15%升至現時25%, 回顧2011首季的數字, 我相信是用了15%做稅率計算, 要不然首季的純利應在7千多萬元左右(毛利9691.3萬 乘以 0.75 = 除稅後利潤), 如果這個推測是正確, 第二季表現其實沒有外間估計的差, 調整後第二季的純利其實有2800萬元左右, 足足有一千萬元的差距, 這個影響不能忽視

存貨周轉日數 – 這個數字沒有大變動, 但我認為是值得留意, 如果我沒有理解錯的話, 這個數字可以讓我們推算公司的硅料價大約在那個水平, 就以今年的數字131天為例, 即是說由購入硅料, 到製成硅片再成功出售, 需要131天, 意思是131天前的硅料價水平就是今天的成本

第三季業績預測與行業展望:

我們已經探討了數個(我個人認為)需要注意的數字, 可以計計數為卡姆丹克預測下一季的表現

重要提示: 以下假設是基於環球經濟沒有爆發任何大型危機, 最後有驚無險安然渡過2011年做baseline. 否則絕大部份股票也不應該買入, 尤其是太陽能股這類會比大市波動再多>50%的股份

出貨量預測:
根據網友Daniel兄的回報, 400MW的新增產能會在下月全面投產, 以90%產能利用率推算, Q3的銷量大約是(200/12*2+600/12)*90%=75MW, Q3有機會可以大於這個數字, 因為有部份400MW的產能已經釋出, 幸運的話可達80MW, 今次稍為保守一點就以70MW做Q3的銷量

Average Selling Price (ASP)預測:
這一部份是很難預測, 如果我有back-up了報價網的price trend會易一些, 但我沒有, 太懶了。基於在過去數星期單晶硅片的價格仍沒有大變動, 預料ASP不會有太大降幅, 在出貨量溫和增加之下, 預料Q3營收應該和Q2持平

成本預測:
成本方面的預測主要是針對硅料價的預測, 可惜, 又一次因為沒有在報價網做back-up, 所以又不能在更準確預估。
報價網亦有些資料可以參考, 而我個人也在本博不定期記錄了太陽能報價, 我的調研做到這個環節之時, 心裡面也不禁一寒, 因為如果我的推斷正確, Q3才是卡姆丹克的終極考驗

上述已講述要留意「存貨周轉日數」這個數字, 要估計Q3的成本, 可以用到這個數字, 將Q3的時間再向前推120-130天, 就是Q3的硅料採購時間, 以此推斷, 7月至9月份的硅料大概是購自4個月之前, 即3至5月, 而綜合以上來源和在網路上的資料, 3月至5月的現貨均價是在70美元以上, 比之前的採購價還要高, 而公司的硅料主要是現貨購買, 所以價格應會反映在卡姆丹克的Q3成績上, 毛利率有機會再下跌, 甚至有機會首次見紅

小結:
原本打算做一下簡單運算估計Q3能夠賺多少錢, 不過, 經過考慮了硅料價的負面影響, 我不敢對任何盈利數字作預測了

原先預計Q3可能開始過好日子, 怎料Q3才是最艱難的一季, 市場真是高手如雲, 股價被洗去一大截才如夢初醒, 這個血的教訓, 當上了寶貴(真的很貴)的一課

我到目前為止均沒有提及N-TYPE硅片, 因為出貨量實在少得不會有甚至影響

卡姆丹克今季將敗在硅料成本, 這個打擊比產品降價來得更致命, 今次的調研使我學到了成本與售價的時間差的重要性, 這對今後的研究, 不論是太陽能股還是其他股票, 都有很大的幫助, 可能這個環節對很多人只屬基本, 我現在才認識也未算太遲吧(應該…)

如果以下預測真的大部份均能命中, 我的學費就能證明沒有白交, fatlone不負責預測又來了, 且看今次會偏離多少:)

預測:
上面的Q3預測已經說明我是看淡Q3的表現, 毛利可能跌至單位數, 甚至已經做了「見紅」的最壞打算。 那麼Q4又如何?

如果環球經濟沒有出現重大危機, 而各國政府是言而有信, 我相信Q4的表現是值得期許

根據過往典型太陽能政策市的走勢, 「趕死線」是需求最大的推動力, 如果各國政府不反口, 現時的補貼水平將會有效至本年年底, 經過上半年的大幅度降價, 現時的補貼水平已經有足夠的吸引力釋出訂單, 預計這波行情並不會刺激售價大升, 只會放緩跌幅, 幸運的會有小幅上升, 不過只要肯定不會在大幅下跌已經足夠了

另一個重要因素支持我看好Q4是硅價經過這數個月的調整, 已經落在50至52美元的水平, 相比之前的70美元以上下降了超過25%, 卡姆丹克的硅料佔總生產成本超過一半(中金公司在7月5日的報告表示是57%, 這個跌幅粗略估計已能令毛利率改善了10個百分點, 加上新增產能的投入, 非硅料的成本有望再略為下降, Q4的毛利率有望高於Q2, 而大幅高於在谷底的Q3

Q3的季報有機會傳來壞消息, 我相信卡姆丹克的見底時刻將接近Q3季報的時候, 問題是先於季報出爐才見底, 還是在壞消息下洗倉過後做出底部, 而在今天已經正式跌穿52週低位, 那麼, 大家準備在短期內要以P/B做估值, 我會以P/B = 1為分水嶺, 以現時的洗倉式殺跌, 1個星期就有機會見此位, AASTOCK的數據顯示, Book value per share是HKD1.3332 (2010年12月年報), 比現價1.63再下跌約兩成就會到達帳面淨值的階段

用接近BV去坐712, 我期望12個月會有接近1倍回報, 我相信管理層確認1400MW的產能全面運行, 712應該已經會站在3元以上, 如果沒有出現2011年的情況, 這應該是12個月內會實現的事

希望管理層可以在今年年底成功nameplate capacity提升到1000MW, 使下個half year都能保持在出貨量的增長, 同時在訂單上取得重大進展

技術與工藝的改造方面, 預料未來1年在轉換率上都不會有進展, 但在硅片切割技術和硅料回收方面, 應該有空間改善, 而且還不小

還有是稅率的調降, 管理層提及年底前可望將25%的基本稅率調低至高新科技公司的15%, 這個變動又能帶來過千萬的盈利了

Last but not least, 洞人兄說過, 最重要是了解公司的經營狀況, 我會在這裡多加著墨, 有消息會在此跟大家分享, 掌握到營運狀況對業績判斷有著決定性的影響, 大家都要留意這一點

我認為這篇分享仍有遺漏, 不過大致上都算「見得下人」, 希望各位繼續留言討論, 多謝大家!

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卡姆丹克2011第三季業績 fatlone's investment paradise

http://fatlone.wordpress.com/2011/10/22/%E5%8D%A1%E5%A7%86%E4%B8%B9%E5%85%8B2011%E7%AC%AC%E4%B8%89%E5%AD%A3%E6%A5%AD%E7%B8%BE/

業績可在這裡下載

毛利率是10%, 毛利約25mil, 扣除可換股債券支出仍有約16mil, 但純利只得5mil? 有過千萬元的利潤去了那裡?

我對毛利數字25mil是滿意的, 但不知為何最後純利只剩下5分1

另外, 營收大跌, 顯示出貨量並未大幅增加, 要不然售價即使降了3-4成同時出貨量增加2倍是應該可以錄得增長, 經營環境極之困難。

這樣還不夠, 最尾再補多句「因 應 目 前 市 場 環 境 充 滿 挑 戰 , 董 事 會 認 為 暫 緩 原 先 擴 張 計 劃 直 至 我 們 認 為 整 體 市況 明 顯 好 轉 才 行 事 , 符 合 本 公 司 的 最 佳 利 益 。」

現在仍不是出手的好時機, 連主席也看淡, 大家就不要沾手了

太陽能現在絕不是進場的時間, 卡姆丹克已決定不搞擴張, 盈利只有倒退一途, 至少在未來1至2季都不會有大進展, 而保利協鑫雖然是市場的龍頭兼cost leader, 不過, 短期內仍要承受毛利率大跌的壓力, 要將成本下降20%不容易, 最大問題是硅片價在這3個星期的跌幅已經是2成有多, 如果出貨量收縮, 保協將會極之危險, 除非它真的強得可以自己製造需求, 自己開電廠, 這是有機會的。現時卡姆丹克的值搏率不如保利協鑫, 但整個太陽能板塊暫時不宜沾手

不過, 越是低殘越要留意, 一旦反撲, 因基數極低之下, 升幅會相當驚人

我們就等歐洲一眾巨頭「傾掂數」再行事吧

我認為1元以下的卡姆丹克應該會再次出現, 除非歐洲有突破性進展, 要不然只會再次尋底

保持觀望, 保留實力, 明日再戰, 現在是週期低位, 但不是底部, green shoot仍未出現, 太陽能唯一在短期內可以翻身的可能性, 是政府要大力催谷經濟而大規模上馬太陽能項目, 但可能性不大。

未來進場時再向大家匯報 (如果仍有人看的話)

卡姆 丹克 2011 第三 三季 業績 fatlone's investment paradise
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隆基VS中環VS卡姆丹克(一) carl的日月山河

來源: http://xueqiu.com/1676197894/31079379

$中環股份(SZ002129)$
隆基VS中環VS卡姆丹克(一)

對於長期和投資跟蹤光伏企業的投資人來說,A股市場上光伏行業開始熱絡起來,而以前作為配角的單晶制造企業開始慢慢被大家熟知。

隆基股份的老總,近一兩年不斷穿梭於各大機構行業研討會,推銷自己的企業,號稱自己代表了行業技術方向,已經成為全球單晶矽產品的龍頭,其它企業無法撼動其地位,而各大賣方機構的研究報告十有八九也是在單晶矽企業中推薦隆基,各機構分批紮堆進入,其股價也從最低點上漲了超過3倍,而且大有不停歇的勢頭。

而與此同時,另外一家與國外巨頭合資在國內大規模建設光伏電站並號稱要做出4毛錢發電成本的老牌國營企業中環股份,卻備受冷落和質疑,不但同期股價漲幅遠遠小於隆基,還曾兩次增發失敗,推薦的賣方只有那麽一兩家,老總在資本市場“出臺”的頻率也遠遠不及紅牌的隆基老總。最令二級市場投資人詬病的是去年短期快速沖高後,被某重倉機構和天津市某國企持有者大手筆減持,導致股價迅速腰斬,二級市場人士帳面損失不小,加劇了對於該公司的質疑聲。

與二級市場股價截然相反的是,中環股份這兩年在業務上卻高調得多:先是2012年行業低谷時,與國際知名企業美國高效光伏生產運營商SunPower達成戰略合作協議,在中國內蒙古共同開發建設全球最大GW光伏電站;隨後在2013年成立了四方合作的合資能源公司華夏聚光,共同開發國內光伏資源;又在2014年再度出手,在光照條件非常出色的四川阿壩州與包括SunPower和本地國資投資巨頭以及國網分公司共同開發3G高效生態光伏電站。如此大的動作,資本市場應者廖廖,除了一些長期看好的投資人以外,包括實業領域不斷質疑中環技術的真實性者眾多,認為是“放衛星”,“不可能”,“為了圈錢講故事”。

本人從幾年來收集的一些公開和非公開的機構調研報告、賣方研究報告、公司電話會議記錄、路演報告中,選出企業管理層在過去的一些主要觀點和少量機構調研的看法,按照時間順序,橫向縱向作了個梳理,從另外一個側面來觀察企業,也許你會得出不一樣的結論。對比公司除了隆基、中環,還包括一家在香港上市的民企光伏公司卡姆丹克。

本報告僅作內部交流,不做投資決策之用。若有損失,概不負責。



隆基股份

2012/8/31 機構調研

L: 從7、8月份來看,我們維持滿產狀態,但是在接下來,因為市場現在面臨著比較大的不確定因素,包括中國的多晶矽對歐盟和日韓的“雙反”,以及歐盟對中國電池進行反傾銷的風險,這兩塊大概會在9月份比較明朗化一點,所以現在整體市場上,確實存在著比較大的不確定性,接下來,包括9月份和四季度是否還能夠維持滿產狀態,可能有待於市場幾個貿易摩擦的結論而發生變化,從目前來看,還不能完全不確定。(謹慎,看不清大勢發展)

SunPower這方面的情況是,我們已經進入到中期的供應,實際上是下半年,我們還是努力在這方面開創出一個理念吧,畢竟他對我們這種的成本的控制能力還是十分感興趣的,我們還是在緊密的配合當中。(2012年就在與SPWR談合作供應矽片,應該是N型,但兩年以後依然沒有獲得認證,也就是說過去兩年其N型片品質沒有獲得認可)

近期主要做金剛石線的工作,目前已經開始批量,還是對海外的客戶在供金剛石線切割的矽片,在我們的生產線,我們可以成功切出來130微米的矽片,目前常規的都是200±20微米,那麽每公斤的矽棒可以多產出25%矽片。(兩年之後,金剛線產能多少?)


2013/1/16 機構調研

問:N型矽這塊,公司現在SunPower的認證進行得怎麽樣了?今年是否能拿到訂單?

答:中期認證已經通過,40K片?2季度末我們可能拿到訂單。(隆基老板一貫自信風格,常說第一、巨頭、唯一,與事實並不符。)

Sunpower則不同,第一SunPower走的薄片化路線,第二就是生產是按照一版一版的走,生產效率不會因為矽片尺寸降低。

現在我們是國內唯一。(?)我們現在有10幾臺的金鋼線切割機的廠家,每個月給韓國,臺灣供應接近300萬片金剛石線切割的矽片;2013年規劃,今年我們新增的72臺設備中,有48臺是金鋼線專用切割,原來42臺PV600改造成金剛石線切割。今年年底我們3800萬片/月產能里,我們1900萬片(一半)的產能是金鋼線切割的,大概占到50%。(作為業界人士,不可能不知道中環已經開始實施的多線金剛線生產)


2013/5 機構調研

三洋和sunpower的產能擴張沒有按他們的進度在擴,對新供應商的需求較弱,所以進展較為緩慢。(自己認證無進展是因為外方進度慢?)

國內的競爭者主要是晶龍、卡姆丹克、陽光能源。(為何不提中環?公司人員似乎常去內蒙中環廠區冒名參觀取經。)


2013/9  機構行業研討會

L:如果批量化生產的話,N 型矽片的成本與P 型矽片的成本差異並不是很大,差異主要是N 型矽片對原材料的要求要高一些。目前高品質的多晶矽由於產能過剩,所以購買價格不比一般多晶矽的價格貴,價格差不多。

  中環等公司只是將 N 型產品作為公司的一個盈利產品看待,短期帶來高收益,但是隆基是期望能夠通過過程工藝的改進,使N 型矽片更容易被客戶接受,讓客戶覺得N 型產品是未來能實現價值最大化的產品,所以站的高度不一樣。(L常常主觀貶低競爭對手)

 在產品認證方面,與Sunpower 的認證過程不是很順利。由於Sunpower 對供應商的要求過細,甚至對使用什麽型號和哪家生產的生產設備有要求,這個是隆基所不能接收的。而中環相比而言是更加配合Sunpower 的認證工作。雖然國內中環、卡姆丹克等已進入Sunpower 的體系,但是隆基表示壓力不大,應為在成本方面,隆基比中環低5%,比卡姆丹克低10%+。(一年多之後,公開承認認證失敗,但原因歸咎於外方對設備的要求過苛刻,其實質卻是現有隆基低成本的設備無法做出高品質的N型單晶片。)

  在生產設備方面,N 型矽片對晶體結構(如缺陷)的要求要遠高於P 型,幾乎到達半導體工藝,從目前來看,沒有一個技術路線能夠繞過CZ、FZ。技術在P 型中無法推廣的,就更無法站N 型中應用。

  金剛線是未來的取代性技術。

  N 型單晶矽目前能夠商業化量產應用的,只有Sunpower 和三洋(被松下收購)。而國內量產化N型單晶矽,還有待時日。


2013/10 (賣方行業策略會PPT)

從目前已產業化的光伏電池轉換效率看,單晶電池尤其是N型路線具備明顯的效率優勢。95項專利及專利申請權、10項非專利技術(包括業內領先的橫向磁場拉晶技術、單晶改性技術、單晶爐熱屏技術、二次加料技術、金剛線切割技術等)。(開始宣傳N型優勢)


2014/4/30 機構調研

L:N型片業務:N型占比5%。目前註重推廣策略。盈利狀況與P型目前是差不多的。公司N型產品註重8英寸產品。新客戶在N型片上加強,明年可能會有放量。(基本沒有量產)

單晶供給增加相對較少,比較確定的是隆基1GW增加,卡姆丹克300MW。(還是閉口不談中環,而此時中環的單晶矽總產能已經2GW,不包括2014年計劃上馬的CFZ產能)

問:為什麽對於老客戶SunPower和三洋沒有大批量進去?

答:因為在認證過程中,SunPower要求指定設備,公司沒有辦法接受。三洋是日本企業,進入比較困難,現在在接觸。公司現在對6.5英寸N型矽片上有點猶豫。6.5和8寸的非矽成本(每W)相差30%,含矽相差18%,公司現在立足在8英寸上客戶的發展。(實質是只有SPWR要求6寸產品,而隆基無法達標)

L:公司在目前沒有打算從制造型企業轉向能源企業轉型。同心隆基30MW電站是個嘗試,公司想了解電站的融資和運營情況。目前還沒有計劃會擁有大量電站。(起步晚中環兩年,不敢大規模介入下遊)

  歐美的“雙反”對公司的影響很小。中國的多晶矽“雙反”對公司的影響比較大。
隆基 VS 中環 卡姆 丹克 carl 日月 山河
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20 Oct 14 - 卡姆丹克(0712) 中期業績 藍兵手記

來源: http://www.airmanblue.com/2014/10/20-oct-14-0712.html

工信部數據顯示,今年上半年,矽片、電池、組件等主要光伏產品出口額達到 82.3 億美元(約合510.38 億元人民幣),同比增長 15.9%。 作為中國專業的太陽能矽棒、矽錠及矽片製造商,卡姆丹克(00712)去年的產量約佔全球市場的 20%,主要供應給美國、日本、韓國等光伏組件製造商。 卡姆丹克(0712) 首席執行官張屹表示,儘管國內發電站採用單晶矽的數量並不如多晶矽,但是單晶矽作為原料發電是未來趨勢,且轉化效率更高。目前發達國家偏向於加大單晶矽電站投資,張屹也表示看好國內單晶矽市場的持續增長。

卡姆丹克 (0712)


「雙反」(反傾銷,反補貼)

美國對中國太陽能模組反補貼稅高達20%至40%,影響其產品的競爭力影響。 今年上半年中國太陽能模組總出口的18%銷往美國,僅次於銷往日本的32%,為中國廠商出口的第二大市場。

作為全球領先的太陽能單晶矽矽片制造商,卡姆丹克(0712)為了增強競爭力,於國外建立生產基地,利用產地優勢規避光伏「雙反」(反傾銷,反補貼)。 公司於馬來西亞的廠房已於2014年6月開始進行試產,將於第三季提升該廠房產能,新產能於下半年便逐步釋放。 公司的客戶,像SunPower公司在馬六甲和松下在居林有廠房廠房,公司進駐馬來西亞砂州,更靠近商業夥伴共同控制生産成本,亦可降低運費和優化太陽能價值鏈。

上海的電費較馬來西亞高出約兩倍 卡姆丹克(0712)提升馬來西亞廠房之產能旨在降低生產過程中勞動力成本與電力花費,加之當地政府所提供的稅收優惠也極具吸引力。

另外,商務部決定自今年 9 月 1 日起叫停外來多晶矽貿易加工,作為對美國「雙反」的有力還擊。上半年,通過來料加工的方式進入中國的多晶矽占到進口總量的 60%,中國政府禁止來料加工的政策,將迫使大量的多晶矽企業尋找海外產能。

分析師認為,來自美國多晶矽將直接受到衝擊。一定程度上也是對美國嚴厲製裁中國光伏產品的反制。

卡姆丹克  712


分布式光伏發電項目

國家能源局發布《進一步落實分布式光伏發電有關政策的通知》,指未來將在納入規劃的分布式光伏發電示範區,探索分布式光伏發電區域電力交易試點,屋頂電站在項目備案時可選擇「自發自用、餘電上網」或「全額上網」模式。

此外,為疏通制約光伏行業發展的因素,政策鼓勵利用廢棄土地、荒山荒坡、農業大棚建設電站,以及深入農村與農業設施結合;在融資方面,鼓勵銀行等金融機構與地方政府合作建立分布式光伏發電項目融資服務平臺,對分布式光伏發電項目提供優惠貸款,探索以項目售電收費權和項目資產為質押的貸款機制。

分析指,通過出臺更多面向住宅和商業光伏發電的激勵措施,中國正想辦法推高內需,重點將放於分布式發電方面。

■ 03 May 11 - 卡姆丹克(0712) 第一季業績

卡姆丹克 (0712)




卡姆丹克(0712)

卡姆丹克(0712)(Comtec Solar)位於太陽能產業中遊,其生產過程是採購多晶矽,提煉成為單晶矽,然後切割成單晶矽片,供應予太陽能電池生產商及組裝商。 單晶矽的研發成本比較昂貴,屬高端市場;卡姆丹克(0712)集中生產高端的N型單晶矽片,單晶晶片的高效太陽能電池的轉換率可超過25%,此產品多數用於面積不大,如建築物屋頂,在較小面積提供較多電量。

集團於上海及江蘇設置生產基地,主要集中於設計、開發、生產及銷售優質太陽能晶矽片。 集團位於馬來西亞沙瑪再也工業區之廠房已於2014年中開始進行試產。

卡姆丹克(0712)是國內N型矽片領域的先行者。 普通單晶矽片制造領域進入門檻已經很高,制造商多以半導體行業起家。而N型單晶矽片的門檻更高,因爲下遊N型電池客戶對其供貨商的認證非常嚴格。 卡姆丹克於2012年完成美國客戶的認證並開始供貨,日本客戶的認證完成後2013年也開始供貨。

卡姆丹克 (0712)
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公司簡介卡姆丹克太陽能(0712) 主要於中國從事製造及銷售太陽能晶片及相關產品,以及半導體產品
市值(港元)17.82億元
現時股價1.31元 (2014-10-20 收市價)
市盈率(倍)--
每股盈利(港元)(0.130)元
市帳率(倍)0.89倍
每股帳面淨值(港元)1.466港元
卡姆丹克 (0712)


卡姆丹克(0712)中期業績

卡姆丹克太陽能(0712)8月公布6月止上半年業績,錄得收益5.2億元人民幣(下同),按年增加10.5%;毛利4345萬元,上升7.3%。純利299萬元,相對去年同期蝕1212萬元。 扣除其他收益約人民幣0.095億元 及其他非現金股份為基礎之付款開支約1.54億元後,經調整期內純利約為890萬元。

每股盈利0.22分,不派中期息。 期內毛利率約為8.3%(2013年同期:8.6%)。 截至2014年6月底,集團控制淨債權比率至3.1%。

晶片貨運量由2013年同期179.6兆瓦增長約5.8%至期內190.1兆瓦。

卡姆丹克 (0712)


發展 及 2014年目標

卡姆丹克(0712)首席執行官張屹認為單晶矽片的製造成本相對多晶矽片而言仍有下降空間,加上單晶矽片為原料的電站發電效率更高,綜合成本比多晶矽片更低。

卡姆丹克太陽能(0712)指馬來西亞工廠已投入試產,並在第三季度大規模生產,年底則有望把年產能提高至300兆瓦,而由於馬來西亞廠房使用的水力發電電費比現時的上海火電電費低一半、整體營運成本或較上海廠房的成本平均低5%至10%,公司將部份產能轉移至馬來西亞可有效降低成本。

馬來西亞廠房的投產能降低生產過程中勞動力成本,再加上當地政府所提供的稅收優惠,有望提升卡姆丹克的成本競爭力。 由於馬來西亞廠房使用的水力發電電費比現時的上海火電電費低一半、整體營運成本或較上海廠房的成本平均低5%至10%,公司將部份產能轉移至馬來西亞可有效降低成本。 到2014年底時,隨著馬來西亞廠房的大規模生產,非矽成本有望將從目前的 $0.14/W 降至 $0.12/W。

卡姆丹克 712 主席 張屹


客戶,產能

卡姆丹克(0712)的客戶包括 Mission Solar,松下、SunPower 等。 卡姆丹克(0712)現時五大客戶貢獻總收益77%,菲律賓最大客戶(此客戶應是巴菲特投資的 SunPower)的單晶晶片銷售額佔收益約51%(2013年同期61%)。卡姆丹克(0712)先前已經與Mission Solar Energy LLC 簽訂長期銷售合同,2014年6月至2017年7月三年期間,累計銷售500兆瓦超級單晶矽片。 Mission Solar是國際領先的太陽能電池製造商,為美國太陽能電站項目提供高效的太陽能電池及電池板。

卡姆丹克(0712)現時產能為400兆瓦。 卡姆丹克(0712)為應付訂單,加上馬來西亞廠房的300兆瓦,年產能增加至700兆瓦。 馬來西亞廠將在未來承擔起持續擴產的重任,集團計劃於2015年馬來西亞產能將由300兆瓦進一步擴大至600兆瓦,總應能上升至1000兆瓦。

單晶矽太陽能電池組件

配售股份

卡姆丹克太陽能(0712)今年4月向獨立第三方Transpac Industrial及ASM先舊後新配售股份,涉及新股佔擴大後股本4.28%;配售價1.31元,所得淨額7700萬元,擬用於日後投資及一般營運資金。


單晶矽 同業

卡姆丹克太陽能(0712)屬於產業鏈的中上遊供應商,以多晶矽作為原材料生產矽片,供應中遊廠商製造太陽能電池及模組,下遊則是發電系統及產品 。

單晶矽片行業目前競爭格局基本穩定,五家主流企業包括 隆基股份(601012.SH)、中環股份(002129.SZ)、晶龍集團、卡姆丹克(0712.HK)、陽光能源,五家在全球合計市佔率是三份之二。 中環股份(002129.SZ)也有供應N型單晶矽片給予 SunPower菲律賓。

保利協鑫(3800.HK)、OCI 位於上遊,生產多晶矽。 OCI 是卡姆丹克(0712.HK)的主要多晶矽料供應商。

太陽能 矽矽片 上遊 下遊

短評

卡姆丹克(00712)的單晶矽片產量去年佔全球同類產品產量約20%,主要供應給美國、日本、韓國等光伏組件制造商。 隨著馬來西亞廠房的投產,市場佔有率可望提升。

產能過剩之下,原材料多晶矽價下跌,卡姆丹克(0712)的售價也跟隨,毛利率近年保持在8%至9%左右的低位,未見上升。 卡姆丹克(0712)未來的增長有賴於產能提升,公司定位策略的成功,成本下降和需求上升。 由於下遊客戶主要産能均設在東南亞(馬來西亞、菲律賓等地),公司採用擁抱客戶的戰略,於2013年在馬來西亞Sarawak建設新廠。 當地電價大約爲人民幣0.3元/度,人工成本300美金/人左右。 在馬來西亞新建産能可以規避國內的多晶矽「雙反」、更快速地降低矽片成本、與下遊客戶無縫連接。

卡姆丹克(00712)未來數年的營業額除了可以在產能提升double以上供應客戶的需求外,馬來西亞的生產成本較低,有望毛利率從現時的8%9至%逐步提升至15%或以上。 加上馬來西亞的稅務優惠 (有報導說是馬來西亞提供給卡姆丹克 Comtec Solar 十年免稅優惠政策,這方面有待確認),未來數年卡姆丹克(0712)的盈利有望爆發性上升。

在需求面上,新的光伏上網電價模式將有助於貸款發放,鼓勵企業經營分布式光伏發電項目,釋放矽片需求。

卡姆丹克太陽能(0712)現價1.31元,每股淨值1.466元,市脹率0.89倍。 集團控制淨債權比率為3.1%,保持穩健的財務狀況。 盈利能力恢復後,估值有望首先回升到市脹率1.0倍以上。 馬來西亞的新產能於下半年和明年逐步釋放,公司何時(或者能否)回復2010年的盈利能力,言之過早,但轉虧為盈的轉捩點則是越來越近了。

另外,公司盈利能力不確定性較高,風險也是。







股價走勢

1年圖:

股價 1年圖  卡姆丹克 (0712)

3年圖:

股價 3年圖  卡姆丹克 (0712)


權益披露: 筆者持有小量 卡姆丹克(0712)。


近年業績摘要

營業額 (人民幣) 上半年全年
2007年 營業額 --3.49億元
2008年 營業額 --7.62億元
2009年 營業額 1.84億元5.07億元
2010年 營業額 4.29億元10.22億元
2011年 營業額 5.74億元10.17億元
2012年 營業額 4.56億元10.26億元
20!3年 營業額 4.71億元9.37億元
2014年 營業額 5.20億元 --

盈利 (人民幣) 上半年全年
2007年 --1.57億元
2008年 --1.31億元
2009年 0.44億元0.25億元
2010年 0.69億元2.23億元
2011年 1.01億元(0.46)億元
2012年 (1.21)億元(1.65)億元
2013年 (0.12)億元(1.33)億元
2014年 0.03億元--

每股盈利(人民幣) 上半年全年
2007年--$0.2706
2008年--$0.2354
2009年$0.0062$0.0322
2010年$0.0665$0.2103
2011年$0.0896$(0.0409)
2012年$(0.1068)$(0.1455)
2013年$(0.0098)$(0.1018)
2014年 $0.0022--


參考:

1. 卡姆丹克 712 業績

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0829/LTN201408291188_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0428/LTN20140428268_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0325/LTN20140325886_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0826/LTN20130826725_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2013/0325/LTN20130325185_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0831/LTN20120831197_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2012/0330/LTN201203305499_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2011/0817/LTN20110817118_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2011/0317/LTN20110317190_C.pdf

2. 卡姆丹克
http://www.comtecsolar.com/index.php?language=bg5

3. 卡姆丹克太陽能 (712) 主席張屹、首席財務官鄒國強
http://www.rthk.org.hk/efinance/interview/20120921_2141_871245.html#

4. 馬來西亞廠投產 卡姆丹克整裝起航
http://news.cnyes.com/%E5%9C%8B%E9%9A%9B%E8%82%A1/%E6%BB%AC%E6%B7%B1%E8%82%A1/20140612/%E9%A6%99%E6%B8%AF%E6%99%BA%E9%81%A0-%E9%A6%AC%E4%BE%86%E8%A5%BF%E4%BA%9E%E5%BB%A0%E6%8A%95%E7%94%A2-%E5%8D%A1%E5%A7%86%E4%B8%B9%E5%85%8B%E6%95%B4%E8%A3%9D%E8%B5%B7%E8%88%AA.shtml

5. 三大理由炒卡姆丹克
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20140612/18755078

6. 卡姆丹克(712)電話路演紀要 第一上海證券
http://blog.sina.com.cn/s/blog_694071d4010165y7.html

7. Comtec Solar Systems (712 HK)
http://research.uobkayhian.com/content_download.jsp?id=24166&h=d15fa69abab357f1ff01e3bb5f38e88b

8. 股神收購光伏電站,N型市場認可度提升
http://i4.hexunimg.cn/2013-02-28/151579892.pdf

9. 光伏裝機旺季來臨,國內全年新增裝機有望超13GW
http://www.aastocks.com/tc/stocks/analysis/china-hot-topic-content.aspx?id=200000375994&type=16&catg=3


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筆者相信「從錯誤中學習、從歷史中汲取教訓」這個道理,藉此為自己的投資決定留個記錄。另外,一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦!筆者亦不能保證資料是否準確、完整及充分。 敬請留意!




20 Oct 14 卡姆 丹克 0712 中期 業績 藍兵 手記
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=116463

卡姆丹克太陽能(0712)專區

1 : GS(14)@2010-10-17 09:46:00

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20091019004_C.pdf
招股書

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100125006_C.pdf
成立江蘇公司

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100329130_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100421622_C.pdf
2009年業績

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100427168_C.pdf
2010Q1業績

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100524603_C.pdf
向技術官授出購股權

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100629044_C.pdf
擴充延期

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100726014_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100816165_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100820016_C.pdf
盈喜及2010年6月公佈

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100912006_C.pdf
配1億股,每股2.3元。

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20101012123_C.pdf
2010年Q3業績
2 : GS(14)@2010-10-17 09:48:19

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20091019004_C.pdf
p.200

有關CMTF的資料


CMTF為一間於開曼群島註冊成立的公司並由大福基金經理有限公司(「TFML」,大福證券集團的間接全資附屬公司)與招商大福資產管理有限公司(「招商大福資產管理」)(由招商證券投資管理(香港)有限公司(「CMSIM」)擁有51%權益及TFML擁有49%權益)共同擁有。
CMTF為招商大福資產管理所管理的一隻投資基金。大福證券集團為新創建集團有限公司的一間附屬公司,新創建集團有限公司為新世界發展有限公司基建及服務的旗艦並於中國、香港及澳門從事多種業務。大福證券集團、新創建集團有限公司及新世界發展有限公司均於聯交所上市。
3 : akao(1938)@2010-10-22 12:44:07

呢隻做咗貨幣戰爭嘅人質, 唔肯升值就打殘你, 什麼減低溫室氣體排放,CDM都係吹水野, 唔知十二五救唔救得番
4 : GS(14)@2010-10-23 10:55:39

3樓提及
呢隻做咗貨幣戰爭嘅人質, 唔肯升值就打殘你, 什麼減低溫室氣體排放,CDM都係吹水野, 唔知十二五救唔救得番


其實太陽能好污染...相信好快有限制出台
5 : akao(1938)@2010-10-30 13:44:43

成功突圍撤退,好彩. 要留意module價格同下遊股票走勢, 產能大增, 同質化, 毛利可能見頂


http://www.comtecsolar.com/investor.php?id=55
http://www.google.com/finance?q=NASDAQ:JASO
http://www.pv-tech.org/news/_a/o ... talline_solar_wafe/
6 : akao(1938)@2010-12-15 13:59:59

攪PR, 帶團參觀工廠...

http://finance.qq.com/a/20101214/006921.htm
7 : GS(14)@2011-01-12 21:56:11

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110112184_C.pdf

董事會謹此知會本公司股東及有意投資者,根據未經審核管理賬目的初步審閱,
本公司於期間錄得未經審核綜合收入不少於人民幣300,000,000元及毛利率不低於
40%。
8 : hehehaha(4466)@2011-02-19 01:09:36

E到應該冇人買佢- -'
2.7-2.8有D貨係手...'唔知會唔會入破頂期...
不過我D小心病又開始發作...好在309果時走得快...唔係賺少好多...小心D好,,,
9 : hehehaha(4466)@2011-03-17 14:34:43

唔錯唔錯^^逆市破頂!!!
http://www.aastocks.com/tc/ltp/L ... HK6/NOW.428048.html
卡姆丹克太陽能<00712.HK>公布截至去年底止,全年收益升101.5%至10.2億元人民幣(下同);毛利增5倍至3.3億元;純利大增7.9倍至2.2億元。每股盈利21.03分,不派末期息。

不計有關受限制股份歸屬的非現金及一次過以股份為基礎的報酬約3800萬元,經調整純利為2.6億元。經調整每股盈利為24.6分。

期內,毛利率由10.9%增至32.4%;純利率由4.9%增至21.8%。

截至去年底產能達600兆瓦。整體貨運量達175.3兆瓦。於今年年下半年進一步擴充產能至約1吉瓦。(ad/a)
10 : GS(14)@2011-03-17 21:11:45

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110317190_C.pdf
業 績 摘 要
‧ 收 益 人 民 幣1,021.4百 萬 元
‧ 毛 利 人 民 幣330.6百 萬 元
‧ 毛 利 率32.4%
‧ 純 利 人 民 幣222.9百 萬 元
‧ 不 計 有 關 受 限 制 股 份 歸 屬 的 非 現 金 及 一 次 過 以 股 份 為 基 礎 的 報 酬 約 人 民 幣
38.0百 萬 元 , 經 調 整 純 利 為 人 民 幣260.9百 萬 元
‧ 每 股 盈 利 人 民 幣21.0分
‧ 不 計 有 關 受 限 制 股 份 歸 屬 的 非 現 金 及 一 次 過 以 股 份 為 基 礎 的 報 酬 約 人 民 幣
38.0百 萬 元 , 經 調 整 每 股 盈 利 為 人 民 幣24.6分
11 : hehehaha(4466)@2011-03-30 22:54:33

好-6咁...
幫我汁唔少呢0.0
12 : GS(14)@2011-04-05 16:17:13

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110328505_C.pdf
又發1億TDR cap 水
13 : hehehaha(4466)@2011-04-05 23:58:56

申報返先....我4$走左啦...因為之前睇圖估佢入爆頂期...應該4$走唔luck...到左自然88!
真係冇D耐性都以為睇錯= ='
我留意佢果時係309未爆前...玩完309仲諗住食住上...食埋712= =點知等咁耐....好在都賺1.1X-1.2左右/每股!!!
發覺放股都唔易...因為怕唔知買咩好...E個場WIN10隻輸一次甘都好閒既事!!好怕呢XD
學野學半桶水也許是好事^^
14 : New comer(7338)@2011-04-19 17:21:55

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110419012_C.pdf
建議發行可換股債券及建議發行認股權證
15 : GS(14)@2011-04-19 21:24:30

14樓提及

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110419012_C.pdf
建議發行可換股債券及建議發行認股權證


發給TPG,7.8億CB加95,121,951份認購權,認購價4.1元
16 : hehehaha(4466)@2011-04-21 15:03:54

13樓提及
申報返先....我4$走左啦...因為之前睇圖估佢入爆頂期...應該4$走唔luck...到左自然88!
真係冇D耐性都以為睇錯= ='
我留意佢果時係309未爆前...玩完309仲諗住食住上...食埋712= =點知等咁耐....好在都賺1.1X-1.2左右/每股!!!
發覺放股都唔易...因為怕唔知買咩好...E個場WIN10隻輸一次甘都好閒既事!!好怕呢XD
學野學半桶水也許是好事^^


半桶水唔夠做大事/ \
17 : GS(14)@2011-04-21 20:23:42

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110420159_C.pdf
本公佈乃根據上市規則第13.09(1)條作出。
- 期間的未經審核綜合營業額約為人民幣317,908,000元。
- 期間的未經審核綜合毛利約為人民幣96,913,000元,毛利率為30.5%。
- 期間的本公司權益股東應佔未經審核綜合溢利約為人民幣83,512,000元。

...
董事會認為該初步業績主要是來自:
(1) 主要由於太陽能晶片產品的龐大需求及產能增加而導致貨運量上升;及
(2) 晶片售價上升。
同時,董事會相信,本集團的財務狀況仍然良好。本集團的現金淨額約為人民幣72,081,000元,當中包括現金及現金等價物約人民幣262,081,000元及短期銀行貸款約人民幣190,000,000元。本集團將繼續發掘潛在商機改善表現。
18 : hehehaha(4466)@2011-04-21 20:32:25

業績後...E排成日係交易現場陰D陰D咁宣傳...+埋批CB
我想知係唔係開始入炒作期?
雖然我同佢剛剛玩完,分手...'但係都想一直留意佢成個過程!
19 : GS(14)@2011-04-21 20:35:41

18樓提及
業績後...E排成日係交易現場陰D陰D咁宣傳...+埋批CB
我想知係唔係開始入炒作期?
雖然我同佢剛剛玩完,分手...'但係都想一直留意佢成個過程!

是呀

開始放下消息咁啦...
20 : greatsoup38(830)@2011-05-03 22:50:59

http://airmanblue.blogspot.com/2011/05/03-may-11-0712.html

卡姆丹克(0712)

卡姆丹克(0712)是一家以上海為基地,集中設計、研發、製造及銷售優質太陽能芯片的太陽能單晶硅晶錠及芯片製造商,於2009年10月在香港上市,招股價2.1元。

卡姆丹克(0712)2009年底的產能為200兆瓦,而其於江蘇省海安經濟開發區成立的新生產基地已於2010年第3季度前投產,總產能擴至約600兆瓦。

卡姆丹克(0712)現有3類太陽能單晶硅芯片包括125毫米乘125毫米,156毫米乘156毫米及210毫米乘210毫米,156毫米乘156毫米單晶太陽能晶片,佔去年收入88.2%。

卡姆丹克(0712)位於太陽能產業中游,其生產過程是採購多晶硅,提煉成為單晶硅,然後切割成單晶硅片,供應予太陽能電池生產商及組裝商。

太陽能中游產品分為單晶硅、多晶硅及薄膜,各項產品轉換率有異。轉換率是指成功將陽光轉換成電量的比率,單晶硅轉換率17%至18%,多晶硅大多在14%至17%,薄膜一般只有6%至8%。 單晶硅的研發成本比較昂貴,屬高端市場;卡姆丹克(0712)集中生產單晶硅片,此產品多數用於面積不大,如建築物屋頂,在較小面積提供較多電量。

卡姆丹克(0712)主要透過長期供應合約向海外供應商及在現貨市場採購純多晶矽,大部分太陽能晶片銷售予中國和台灣主要的太陽能電池製造商,包括台灣茂迪、新日光、昱晶,及內地無錫尚德、河北晶澳、阿斯特、中電光伏等企業使用,中國及台灣客戶的銷售額佔收益總額約99%,德國、意大利及日本等國家為主要終端市場。

2010年9月,公司先舊後新配售發行1億股新股,佔已發行股本約9.69% 所得款項總額為2億3千萬港元。

2011年年初,卡姆丹克(0712)單晶矽片產能600MW,並規劃建設上海三期工廠,產能為400MW,預計2011年年底可完成。 最近加大新增產能至800MW,產能上調至1400兆瓦(MW)。

2011年3月28日公司已向證交所申請來台發行台灣存託憑證(TDR),預計將發行新股10,000萬股,每單位TDR表彰1股普通股。

[卡姆丹克 (0712)]



公司簡介  卡姆丹克太陽能(0712) 主要於中國從事製造及銷售太陽能晶片及相關產品,以及半導體產品。
市值(港元)  52.61億
現時股價  4.64元 (2011-04-29 收市價)
市盈率 (倍)  18.71倍
2010年 每股盈利(港元)  0.2103人民幣 = 0.2482港元
股東資金回報率 ROE  17.3%



卡姆丹克(0712)全年業績

3月17日,卡姆丹克太陽能(0712)公布截至去年底止,全年收益升101.5%至10.2億元人民幣(下同);毛利增5倍至3.3億元;純利大增7.9倍至2.2億元。每股盈利21.03分,不派末期息。

不計有關受限制股份歸屬的非現金及一次過以股份為基礎的報酬約3800萬元,經調整純利為2.6億元。經調整每股盈利為24.6分。

期內,毛利率由2009年的10.9%增至32.4%;純利率由4.9%增至21.8%。

截至去年底產能達600兆瓦。整體貨運量達175.3兆瓦,當中銷量約165.5兆瓦,按年增長了1.02倍。

集團於今年年下半年進一步擴充產能至約1吉瓦(1000兆瓦)。

156毫米乘156毫米單晶太陽能晶片的營業額增加284%至2010年的9.01億元人民幣,佔總收入的88.2%,主要是由於銷量增加269%至144.7MW,且該產品平均單價由2009年的人民幣6.0元/W略增4.1%至6.2元人民幣/W。

產品  營業額 (人民幣)   備註
單晶太陽能晶片   10.18億元  中國和台灣 佔99%
單晶太陽能晶錠   0億元  --
其他   0.04億元  全年 毛利率32.4%
(2009年 毛利率 10.9%)
2010年營業額   10.21億元  --


卡姆丹克(0712)第一季業績

4月20日,受惠太陽能晶片需求及售價上升,卡姆丹克(0712)宣布,公布第一季度,營業額3.18億人民幣(下同),按年增加60.3%;毛利9691.3萬元,大增184.9%,毛利率由去年同期17.2%升至30.5%。錄得純利增長311%至8351.2萬元。

3月止,現金淨額約7208萬元,當中包括現金及現金等價物2.62億元,以及短期銀行貸款1.9億元。集團將繼續發掘潛在商機。

季度   營業額(人民幣)  盈利 (人民幣)  備註
2010年第1季   1.98億元  0.23億元  --
2010年第2季   2.31億元  0.45億元  上半年 毛利率22.8%
上半年 整體貨運量85.3兆瓦
2010年第3季   2.80億元  0.81億  第3季 毛利率為33.8%
2010年第4季   3.13億元  1.11億元  第4季 毛利率為43%左右
全年 毛利率32.4%
(2009年 毛利率 10.9%)
2011年第1季   3.18億元  0.84億元  第1季 毛利率為30.5%

卡姆丹克(0712)沒有解釋為何首季毛利率只有30.5%,相比去年第3和第4季低。


[卡姆丹克 (0712)]



發展 及 2011年目標

太陽能光伏產業發展開始步向成熟,產品質素上升及成本下降,最終導致市場進一步擴大。去年 受到太陽能晶片運送量大增,毛利率因生產工藝改良及多晶硅成本下跌的雙重效應刺激下,卡姆丹克(0712)去年盈利增加7.9倍。

隨着集團擴大產能,規模效益提升,每單位生產成本亦降低。

根據行業資料顯示,太陽能產品需求量平均按年增長20%至20%,故卡姆丹克(0712)有信心能保持利潤率平穩增長。


產能

卡姆丹克(0712)現時產能達600兆瓦,集團將進一步擴展產能以應對市場強勁的需求,原本計劃於今年今年下半年將產能擴充至1吉瓦(1000)兆瓦以應對市場強勁的需求,涉及資本開支約5億元。

4月19日,卡姆丹克(0712)向美國私募基金TPG Asia V MU發行可換股債券(CB)及認股權證。此次TPG的投資有利於卡姆丹克加快產能擴充,卡姆丹克(0712)稱,卡姆丹克(0712)如今則將目標上調至1400兆瓦,用於拓展産能的資金將加倍至近10億人民幣。 卡姆丹克(0712)暫無計劃以收購去擴充產能。

卡姆丹克(0712)指,現時集團產能為600兆瓦,產能利用率達80%至90%,故今年目標銷售約500兆瓦。

分類  營業額 (港元)  備註
硅片   2010年 600兆瓦
2011年 1400兆瓦  2010年 銷量165.5兆瓦
公司預計 2011年 銷量約500兆瓦

[卡姆丹克 (0712)]


單晶硅片 售價下降

卡姆丹克(0712)表示,單晶硅片售價目前在每瓦0.88美元,料均價今年將下跌約一成,由年初的每瓦逾0.9美元下降至每瓦0.8美元。儘管自年初至今,佔公司成本逾一半的原材料多晶硅價格未見下調,但卡姆丹克(0712)預料,除原材料外的成本年內將降15%至20%,故其整體利潤率不會受影響。

卡姆丹克(0712)的生產成本中接近50%的比重為多晶硅原料的成本,因此多晶硅貨源的價格波動對公司純利有著顯著的影響。卡姆丹克(0712)預期
▪ 原材料 多晶硅價格 下跌一成
▪ 產品 單晶硅片價格 由每瓦逾0.9美元下降至每瓦0.8美元


訂單

2011年,公司已經從包括JASolar(JASOUS)、SuntechPower(STPUS)、東方電機與Sunergy(CSUNUS)等電池生產龍頭企業獲取的訂單。

公司早前再連續接獲兩份大單,其一是在今年向主要客戶晶澳、無錫尚德及阿特斯太陽能發電提供約350兆瓦單晶矽片;其次則向昱晶、浚鑫正泰及新日光提供共約200兆瓦單晶硅片,兩份大單涉及產量達550兆瓦。

加上與東方電氣集團等 9家企業簽訂的供貨協議,已需供應 770兆瓦硅片,以產能使用率 8成計,已差不多滿額。

以上可看出為什麼卡姆丹克(0712)加快產能擴充,將至1000兆瓦產能目標上調至1400兆瓦。

[多晶矽於熔爐中]


可換股債券(CB) 籌集營運資金

4月19日,卡姆丹克(0712)與美國私募基金TPG Asia V MU訂立協議,將向投資者發行可換股債券(CB)及認股權證。假設全面兌CB全面行使認股權證時,將佔已發行股本26.03%,經擴大股本約20.65%。

▪ CB之初步兌換價為3.9元,債券將會兌換為約2億股股份,佔已發行股本約17.64%。
▪ 認股權證之行使價為4.1元,如全數行使,則約0.95億股股份,佔已發行股本約8.39%。

發行債券之估計所得款項淨額將約為7.8億元,有關資金將用作擴大產能。全面行使認股權證隨附之認購權時,將籌集所得款項淨額約3.9億元,並將用作營運資金。兩者款項淨額總數為11.7億元。

該公司首席財務官鄒國強表示,可換股債券集資有效維護了股東權益,避免股權立即被攤薄。

[張屹(中),右為TPG亞洲區管理合夥人Stephen Peel]


申請台灣發行 TDR

3月,卡姆丹克(0712)申請台灣發行1億股TDR,每份代表1股股份,資金將全數用於購買生產太陽能晶片所需的原料,以增加公司的產能。


盈利,市盈率

2010年9月,卡姆丹克(0712)先舊後新配售發行1億股新股,佔已發行股本約9.69% 所得款項總額為2億3千萬港元。

卡姆丹克(0712)市值52.61億港元計算,全年溢利2.229億人民幣,全面攤薄市盈率是20.0倍。

不計有關受限制股份歸屬的非現金及一次過以股份為基礎的報酬約3800萬元,經調整純利為2.609億元。經調整全面攤薄市盈率是17.1倍。


稅務優惠

卡姆丹克(0712)成立卡姆丹克太陽能(江蘇),海安委員會同意向卡姆丹克太陽能(江蘇)提供若干利益,包括5年的稅務優惠、轉讓土地使用權、興建若干生產設施、購買設備及電費的補貼。 這有利於卡姆丹克(0712)減低平均的稅率。


歐洲主要市場下調補貼額度

可看筆者另一篇文章
■ 01 May 11 - 保利協鑫(3800) 全年業績



短評

從 卡姆丹克(0712)的積極融資和私募基金的入股,可看出卡姆丹克(0712)管理層和外界對太陽能未來數年的需求都非常看好。 卡姆丹克(0712)為應付訂單,加快之後又加快產能的增加,去年下半年剛由200兆瓦 增加至 600兆瓦,原本打算今年增加至 1000兆瓦的計劃 已經在成功尋求到新資金下 增加至 1400兆瓦,集團發展迅速。


擴張

以應對市場強勁的需求,卡姆丹克(0712)需要新的資金來加快產能擴充。卡姆丹克(0712)去年配售發行1億股新股,所得款項總額為2億3千萬港元。

公司將向TPG Capital發行總值6.54憶元人民幣(或7.8億港元)的5年期可換股債券以及9,510萬股認股權證,行使價分別為每股3.90元及4.10元。若認股證全面行使,預料公司可籌得3.9億元。另一方面,卡姆丹克亦計劃發行1億股在臺預售證券,預計集資4億元左右。以上籌資共計15.7億元,應足以應付未來幾年產能擴張的需要。

TPG Capital投資的企業包括矽谷晶元廠商MEMC Electronic Materials、安森美半導體、希捷技術公司等,對技術企業的投資上有著豐富經驗,可換股債券及認股權證行使價3.90元及4.10元可作為短期支持位的參考。


股息

上市時,卡姆丹克(0712)曾提到初定派息比率為純利的三成。卡姆丹克(0712)2009年全年業績派息接近盈利三成。

但2010年盈利雖然大增7.9倍,卡姆丹克(0712)表示因正迅速擴張業務而需要資金撥付資本開支及營運資金,故不會派發股息。


保利協鑫(3800)簡單比較

可看筆者另一篇文章
■ 01 May 11 - 保利協鑫(3800) 全年業績

保利協鑫(3800)  卡姆丹克(0712)
市值 859億港元  市值 53億港元
10年 營業額 185億港元  10年 營業額 10億人民幣
10年 營業額增長 273.7%  10年 營業額增長 101.5%
10年 盈利轉虧為盈  10年 盈利增長 7.9倍
10年 毛利率 36.9%  10年 毛利率 32.4%
多晶硅 上游+中游
多晶硅、硅片製造商  單晶硅 中游
單晶矽 晶片製造商
客戶 分佈全球  客戶 中國及台灣為主
10年 多晶硅(上游)產能 21,000公噸   --
10年 硅片(中游)產能 3500兆瓦
(2009年12月開始生產硅片)  10年 硅片產能 600兆瓦
硅片 平均售價 每瓦0.82美元  硅片 平均售價 每瓦6.2元人民幣 (0.93美元)
[多晶硅太陽能電池組件]   [單晶硅太陽能電池組件]


多晶硅准入標準條件

今年3月1日,中央發佈《多晶硅准入標準條件》,原則上不再批建多晶硅新項目,避免產能過剩。 根據準入條件,新建和改擴建項目投資中最低資本金比例不得低於30%;環境條件要求高的區域周邊1000米內不得新建多晶矽項目;在政府投資項目核 準新目錄出臺前,新建多晶矽項目原則上不再批準。

卡姆丹克(0712)專注產銷單晶矽太陽能晶片,不會直接受惠于上述新政策。多晶硅是其直接原材料,新政策料提高原材料價格,對卡姆丹克(0712)不利。 卡姆丹克(0712) 主席張屹 曾表示原材料的價格是早就簽好了,基本穩定的。所以多晶矽的價格上漲,必然造成了產品價格的上漲,水漲船高的關係,成本沒有增加,銷售的價格上漲,所以可說是負面影響有限。


攤薄

如果不計算可換股債券(CB) 只計算全數行使認股權證 0.95億股股份,台灣TDR 1億股股份,佔已發行股本約17.22%左右。 如只計算認股權證的0.95億股,則佔已發行股本約8.39%。

據知,日前台交所已經通過審批,然後台灣證期局將進行審批。如果5月能進行路演,6月或之前已可掛牌交易。


風險

各國於光伏產業的補貼政策 引起的需求下降快於預期。

中國光伏企業會將銷售重點由歐洲地區調整到北美、亞洲地區 慢於預期。

公司產能擴張不及預期。

原材料 多晶硅價格上升。



預期盈利

如果用不科學的估計,卡姆丹克(0712)第一季純利0.835億人民幣,下半年擴大產能,規模效益提升,全年純利是0.835億人民幣乘四或以上,即是3.34億人民幣或以上。公司預計 2011年 銷量約500兆瓦,
第一季銷量大約55兆瓦,用不科學的估計,全年純利是第一季純利乘以九,似乎過於樂觀。

筆者暫時找不到 卡姆丹克(0712)有大行的估計,只找到有證券商預期2011年盈利是4.20至4.30億人民幣,與去年的2.23億人民幣比較增長90%左右。

如不計算攤薄效應,2011年每股預計盈利是0.375人民幣,現價4.64計算,預期市盈率為10.4倍左右。

如計算認股權證的0.95億股攤薄效應,2011年每股預計盈利是0.346人民幣,現價4.64港元計算,預期市盈率為11.3倍左右。

如計算認股權證和TDR攤薄效應,2011年每股預計盈利是0.320人民幣,現價4.64港元計算,預期市盈率為12.2倍左右。

以上計算不包括 可換股債券(CB)的影響。
21 : greatsoup38(830)@2011-05-08 18:44:45

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110508018_C.pdf
本公司及投資者同意,認股權證行使價將修訂作初步為每股人民幣3.4403元,按人民幣1.00元兌換1.1917494港元的固定匯率兌換為港元,相等於每股4.10港元,惟可按認股權證文據所規定的方式調整。為澄清及免生疑問,該公佈所披露之市價折讓或溢價不變。
22 : greatsoup38(830)@2011-05-22 11:55:57

經濟日報星期六話是咁
 卡姆丹克(00712)首席執行官張屹昨向本報確認,其個人依市場銷售數據估計,「至昨日個別晶硅相關產品的市場價格,已再比4月1日下跌10%」。他解釋4月中已有消息指,環球不止一家晶硅生產商的出貨量下降,清減存貨,且業內擴產幅度也比需求增長更快更高。
23 : greatsoup38(830)@2011-06-06 11:49:47

http://club.finance.sina.com.cn/hkstock/thread-2037620-1-1.html
不知道為什麼大家都喜歡保利協鑫,可能也是炒上來的吧,無理由的有安全感,其實很多時候是需要多問問自己,為什麼要買一隻股票。不能只因為喜歡,所以就無道理的選擇,這個跟選男女朋友和找結婚對象一樣,哈哈。。。

我一向不會因為看的順眼就動手,而是分析,喜歡更客觀的分析而得出的結果,不是簡單的說服自己喜歡,所以先來看個數據吧

數據比較            卡姆0712    保利3800
財務健康狀況 流動比率    1.96    1.02
       速動比率          1.33    0.89
       負債率         21.00%    60.00%
估  值      PE              12.1    14.1
       PB               1.9    3.5

一看就知道啦,目前保利的負債率很高,估值也比卡姆丹克要貴,就這個比較來說,聰明的人會做怎樣的選擇呢

我選擇小卡的原因,肯定不會只因為這個小表格,肯定還有其他的理由啦,接下來再看。。。
24 : cqb(1533)@2011-06-06 18:34:15

23樓提及
http://club.finance.sina.com.cn/hkstock/thread-2037620-1-1.html 不知道為什麼大家都喜歡保利協鑫,可能也是炒上來的吧,無理由的有安全感,其實很多時候是需要多問問自己,為什麼要買一隻股票。不能只因為喜歡,所以就無道理的選擇,這個跟選男女朋友和找結婚對象一樣,哈哈。。。 我一向不會因為看的順眼就動手,而是分析,喜歡更客觀的分析而得出的結果,不是簡單的說服自己喜歡,所以先來看個數據吧 數據比較 卡姆0712 保利3800 財務健康狀況 流動比率 1.96 1.02 速動比率 1.33 0.89 負債率 21.00% 60.00% 估 值 PE 12.1 14.1 PB 1.9 3.5 一看就知道啦,目前保利的負債率很高,估值也比卡姆丹克要貴,就這個比較來說,聰明的人會做怎樣的選擇呢 我選擇小卡的原因,肯定不會只因為這個小表格,肯定還有其他的理由啦,接下來再看。。。

保利協鑫就係齋"保利"兩個字已經值得貴過712,大陸人應該都知道保利背後係代表d乜野意思.其次係3800o既超低成本,712基本上無可以追到,即係一打價格戰,死o既一定係712.
25 : GS(14)@2011-08-13 16:34:03

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110812285_C.pdf
不發TDR
26 : GS(14)@2011-08-18 22:39:14

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110817118_C.pdf
業 績 摘 要
‧ 期 內 , 收 益 為 人 民 幣574.7百 萬 元 , 較 二 零 一 零 年 同 期 的 人 民 幣429.1百 萬 元
同 比 增 長33.9%;
‧ 期 內 , 毛 利 為 人 民 幣135.4百 萬 元 , 較 二 零 一 零 年 同 期 的 人 民 幣98.0百 萬 元 同
比 增 長38.2%;
‧ 期 內 , 毛 利 率 由 二 零 一 零 年 同 期 的22.8%增 至23.6%;
‧ 期 內 , 純 利 為 人 民 幣101.6百 萬 元 , 較 二 零 一 零 年 同 期 的 人 民 幣68.6百 萬 元 同
比 增 長48.1%;
‧ 期 內 , 純 利 率 由 二 零 一 零 年 同 期 的16.0%增 至17.7%;
‧ 期 內 , 整 體 貨 運 量 為109.4兆 瓦 ;
‧ 期 內 , 開 始 貨 運 我 們 先 進 的 單 晶 太 陽 能 晶 片(「超 級 單 晶 晶 片」), 該 晶 片 的
轉換率較傳統P型單晶太陽能晶片提升約超過20%。我們計劃增加其貨運量,
二 零 一 一 年 下 半 年 增 至 我 們 單 晶 太 陽 能 晶 片 貨 運 總 量 的30%以 上 , 二 零 一 二
年 增 至 我 們 單 晶 太 陽 能 晶 片 貨 運 總 量 的50%以 上 ;
‧ 我 們 海 安 生 產 設 施 中 的 電 力 基 礎 設 施 已 竣 工 , 該 生 產 設 施 中 的 相 關 設 備 將 逐
步 投 產 ;
‧ 二 零 一 一 年 六 月 , 本 集 團 成 功 發 行 約 人 民 幣650,000,000元 的 五 年 可 換 股 債
券 , 連 同 認 購 約50百 萬 美 元 新 股 的 認 股 權 證 ; 及
‧ 我 們 計 劃 於 二 零 一 二 年 上 半 年 擴 充 產 能 至 約1,400兆 瓦 。
註 : 與 截 至 二 零 一 零 年 六 月 三 十 日 止 六 個 月 比 較
27 : GS(14)@2011-08-18 22:40:10

間公司負債幾低,但業績只有約10%增長
28 : nodnod_mat(15408)@2011-08-26 10:33:17

好奇怪, 多晶硅跌到咁, 單晶硅反而升少少, 隻野應該受惠原材料跌價同出貨價升既好處, 但隻野就一於唔理跟埋3800一齊插, 真係蝦老散唔做功課, 以為全部太陽能股都係一樣??
29 : GS(14)@2011-08-26 17:02:03

睇下間野估值先啦,維持到呢D價算唔錯
30 : nodnod_mat(15408)@2011-08-26 17:14:39

細價股真係唔好亂買
31 : GS(14)@2011-08-26 17:18:55

當然啦
32 : nodnod_mat(15408)@2011-08-26 17:21:32

以為核電打柴, 新能源有得玩啦, 點知死完風電, 呢家太陽能都柴埋, 多晶硅係咁插, 3800都搞成咁, 真係有錢都唔敢買港股, 中人壽跌到咁都唔敢撈 = =", 我係得番隻951, 好彩佢生生性性幫我追番之前唔少止損其他股D損失
33 : GS(14)@2011-08-26 17:22:30

可能你真是唔明行業的經營結構了,你買那些估值超貴啊,當然跌
34 : nodnod_mat(15408)@2011-08-26 17:24:54

33樓提及
可能你真是唔明行業的經營結構了,你買那些估值超貴啊,當然跌


951呢家都算貴? 佢後半年加左兩次價, 下半年業績應該會好過上半年喎?!
35 : nodnod_mat(15408)@2011-08-26 17:27:05

33樓提及
可能你真是唔明行業的經營結構了,你買那些估值超貴啊,當然跌


誤會左, sorry, 但3800除左單晶跌, 又要面對韓國加大既競爭, 似乎真係危危地, 平平都唔敢落手入 = ="
36 : GS(14)@2011-08-26 18:17:44

34樓提及
33樓提及
可能你真是唔明行業的經營結構了,你買那些估值超貴啊,當然跌


951呢家都算貴? 佢後半年加左兩次價, 下半年業績應該會好過上半年喎?!


貴,你睇下內體股,先叫甚麼是平,債重成10幾倍PE,唔通真是好過大量現金的幾倍PE?
37 : GS(14)@2011-08-26 18:18:20

韓國贏的是質素,不是價錢,市場應議該唔同
38 : greatsoup38(830)@2011-10-08 12:05:32

http://sddr2010.blogspot.com/2011/10/blog-post.html


#712的執行力委實讓人失望。不過低至1元以下,想想TPG扔給它的銀碼,再看看其目前的市值,絕對是「執笠」價了。非常短期大反彈的概率看來不高,要借助一些相當明朗可取的訊息。也不妨買點壓倉,靜待一倍至兩三倍翻升的機會……
39 : greatsoup38(830)@2011-10-22 10:29:13

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111021044_C.pdf
慘慘慘
摘要
本公佈乃根據上市規則第13.09(1)條作出。
- 期間的未經審核綜合營業額約為人民幣255,984,000元。
- 期間的未經審核綜合毛利約為人民幣25,491,000元,毛利率為10.0%。
- 期間的扣除可換股債券非現金會計支出前未經審核綜合溢利約為人民幣
16,148,000元。
- 期間的本公司權益股東應佔未經審核綜合溢利約為人民幣5,129,000元。
...
期內,歐洲的債務危機、資本市場及全球經濟波動以及行業出現剩餘產力導致經
營環境充滿挑戰,令價值鏈上的售價及毛利不斷受壓。本公司經營業務在多變的
市場環境下仍能錄得盈利及不俗毛利率,董事會認為該初步業績主要是來自:
(1) 我們在技術、成本及質量方面的競爭優勢,開始批量生產新推出的「超級單晶
晶片」,該晶片的生產技術要求極高,故入行門檻亦相應較高。其帶來可觀採
購訂單;及
(2) 有效控制生產成本。
同時,本集團維持穩健的財務狀況。於二零一一年九月三十日,本集團的現金及
現金等價物合共約人民幣660,738,000元、短期銀行貸款約人民幣263,582,000元、
發行可換股債券產生的長期債務約人民幣383,976,000元及及長期銀行貸款約人民
幣24,581,000元。
因應目前市場環境充滿挑戰,董事會認為暫緩原先擴張計劃直至我們認為整體市
況明顯好轉才行事,符合本公司的最佳利益。

40 : GS(14)@2011-10-29 17:19:17

http://sddr2010.blogspot.com/2011/10/blog-post_21.html

山頂洞人 提到...

  Jay兄,也剛看了看簡報。賺五百來萬,懷疑可能實際打平或微虧,因為光是銀行存款的利息已不僅這個數。慘,下雪期不知將延至何時。這是之前未敢持有的原因。反而#3800則估計不難保持盈利,只是毛利率總受影響,而且不知出貨量如何。看到一篇簡析說保協明年恐要賠錢,懷疑過甚其辭;倒退,倒未必沒可能。
41 : GS(14)@2011-10-29 17:20:13

山兄:

  個人感覺712出左業績後無大洗,郤陰跌,最後埋單-9%,給我感覺係星期一會裂口跌雙位數巴仙,好等持有者無仇報。

...

Jay 提到...

  補充一點,我則沒有考究712是否微虧,反而著意是那可換股債券利息太高(12厘,即大約12M/Q),足以困擾712來年業績。

  比較Q1及Q3主席言詞,Q3著眼點為訂單及成本,Q1著眼點為貨運量及售價,個人猜測Q3出貨量大減而售價下滑,B/S存貨上升,現金流恐怕是負數。

  昨夜查多晶矽價格時發覺單晶硅片少數地出現售價跌幅大於多晶矽跌幅,加上業績前景不濟,因此打消了買入念頭 --- 待前底0.9X有否支持才想下一步行動。


..
山頂洞人 提到...

  travers,Jay兄,#712,既然老總也如此審慎,等到近1元的低價,看來機會還是蠻大的。跟Jay兄的想法一致,以五百來萬的盈利計,實際的支出應稍多於經營收入。股價下挫逾8%,不算誇張,已表示市場並不特別驚訝,有一定的心理準備。
42 : greatsoup38(830)@2011-10-30 11:22:08

http://fatlone.wordpress.com/201 ... %E6%A5%AD%E7%B8%BE/
Jay says:
十月 22, 2011 at 7:32 am

放心,我還在看呢!

真的誠如fatlone兄所言,要持續關注行業情況,但要忍手。以我非理性估計,712 2011年eps要倒退50%,令吸引力大減。況且,與前幾星期不同,Wafer 價錢開始追跌(跌幅大過Poly Price),對於專注mono-wafer的712來說是雪上加霜,看來之前估計Q3寒冬要延遲到2012 1Q 吧。
Reply

  Gary says:
  十月 24, 2011 at 9:48 am

  其實都預期中內, 另一方面可以睇到卡姆丹克之前在高位買了好多原材料, 還沒有用完, 所以第四季都未必太好, 要到下年至有轉機.
  Reply
    fatlone says:
    十月 27, 2011 at 8:40 pm

    Gary兄, 我認為712確實可能會買多左料, 因為佢本來預600MW既產能點知delay左咁多, 多左都唔出奇, 不過我覺得都唔會多好多, 因為以公司咁穩健既經營, 佢應該唔會一次過買定半年既料, 雖則佢係畀左好多錢出去買料(早前集資好多錢係去左做預付材料支出, 呢筆數億億聲), 但係我無記錯的話係用市價結算

    呢份季報最得人驚係連主席都要忍手唔擴張住, 我係認同呢個做法, 但作為小股東可以離場既就無謂要一齊捱

    我同意下年先有轉機, 等多尐細廠摺埋個餅小左人食就OK, 不過有樣野好似無乜人提, 你應該有聽過話今年既冬季或者會比平時更長, 因為咩拉尼娜現象, 可能會減少開工率都未定, 如果因為咁而distort左個需求, 可能要再等到下年年中先好入

    但係今日又升左咁多, 我話睇淡係咪好危險? 除非下個星期開始個poly 同 wafer價唔再跌, 或者市場需求突然被拉動, 否則太陽能其實仲係要觀望

    要炒既就可以炒返2轉, 建議用3800既窩輪出擊

    之前蟹左既朋友, 我認為可以趁反彈減持套現, 等市場話畀我地聽, 幾時先至再入市, signal應該昅實energytrend都幾足夠

    712依家都唔搞上1.4GW住, 以依家既ASP同POLY價差去計, 超求其咁估最盡都應該賺唔過2億, 畀10x pe都值廿一二億左右, 升到上2蚊呢個moment都已經可以走人, 睇錯咪最多追返, 我成日都係咁 :P
    Reply
  fatlone says:
  十月 27, 2011 at 8:48 pm

  Jay兄, 最近個星期POLY價又跌快左, 712可能會反映硅料下跌呢個利好, 不過, WAFER都跌好多, Q3季報既主席COMMENT又搞到我唔敢買太陽能股住

  不過, 3800相對於712既premium, 理應會收窄

  如果看好太陽能, 我覺得出擊工具係3800既輪/牛(唔知佢有無出牛證) > 712正股 > 3800正股
43 : greatsoup38(830)@2012-01-12 23:42:30

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120112090_C.pdf
卡姆丹克太陽能系統集團有限公司(「本公司」)董事會(「董事會」)注意到近日本公
司股份價格及成交量有所上升,玆聲明董事會並不知悉導致有關價格及成交量變
動的任何原因。
除與一名投資者就可能購回可換股債券及發行認股權證(可能發生,亦可能不會
發生)的若干討論外
,董事會確認目前並無任何有關擬進行收購或變賣的磋商或
協議須根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則(「上市規則」)第13.23條予以披
露,董事會亦不知悉有任何足以或可能影響股份價格的事宜須根據上市規則第
13.09條所訂明一般責任予以披露。
44 : GS(14)@2012-01-25 22:51:09

1. 贖回CB及附帶購股權
2. 發行新購股權,行使價1.24元,可購入1.17億元股票

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120125011_C.pdf
購回契據
於二零一二年一月二十日,本公司與投資者訂立購回契據,據此,本公司同意購回及投資者同意出售發行人根據原投資協議向投資者發行之購回債券,而且訂約方亦同意註銷75%之原認股權證,代價為本公司向投資者支付總額人民幣
490,875,000元現金(相等於購回債券之本金總額)。

...
訂立購回契據及認股權證認購協議之理由及所得款項用途由於行業環境普遍產能過剩且平均售價下跌,董事會認為須降低本集團債務水平並決定不會透過債務融資擴充本集團的生產產能。此外,作為購回購回債券的一部分,投資者將協定
(i)同意本集團相對EBITDA的借款水平超過原債券文據內相關契諾所載明的水平,直至二零一三年二月二十日,及就投資者對違反原債券文據或原投資協議之條款而提出的任何索償作出之唯一及獨家補救措施須以即時償還原債券之尚未清還之本金額為限,
(ii)註銷75%原認股權證,
(iii)註銷原債券尚未還款金額30%之提早贖回溢價,
及(iv)變更所得款項用途為一般企業用途。

鑒於本集團面對艱難的行業環境,董事會認為,若欠缺投資者根據購回契據及認股權證認購協議所同意的寬減,本公司有可能於二零一二年違反相關契諾。若違反相關契諾,投資者有權獲即時以現金償還原債券之未償還本金額連同30%溢價。

因此,董事會相信訂立購回契據及認股權證認購協議,尤其是與投資者就寬減進行磋商,是本集團在艱難行業環境下之精明舉措,此舉使本公司得以即時享受降低債務水平之優勢,預先避免於二零一二年違反與投資者之借款契諾之任何風險,確保本集團能夠符合與其債權人或其他融資人之任何財務契諾,避免在嚴峻之行業環境下過度槓桿債務融資並在所得款項用途上獲更大靈活性。
Ref: http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=8951
Agent: Mozilla/5.0 (Windows NT 6.1; rv:9.0.1) Gecko/20100101 Firefox/9.0.1
45 : GS(14)@2012-01-25 22:52:31

發行新認股權證可為本公司提供獲得額外股本的途徑。發行新認股權證亦為投資者同意以下事項之代價之一部分:

(i)按面值購回購回債券,
(ii)協定同意本集團相對EBITDA的借款水平超過原債券文據內相關契諾所載明的水平,直至二零一三年二月二十日,及就投資者對違反原債券文據或原投資協議之條款而提出的任何索償作出之唯一及獨家補救措施須以即時償還原債券之尚未清還之本金額為限,
(iii)註銷75%原認股權證,
(iv)註銷原債券尚未還款金額之30%提早贖回溢價,及
(v)變更所得款項用途為一般企業用途,以讓本公司在所得款項用途上獲更大靈活性。

自投資以來,投資者已向本公司就新客戶、生產收益、財務規劃及業務發展方面提供重大增值服務。與此同時,投資者之增值服務已助本公司在嚴峻的宏觀環境中保持其領導地位。

董事會認為認股權證認購協議有助維持投資者(一名環球機構投資者,與太陽能行業關係密切)與本集團之間策略關係的穩健根基,並確保投資者即使在購回購回債券後持續向本公司提供增值服務之動力。董事會認為購回契據及認股權證認購協議之條款屬公平合理且符合本公司及股東之整體利益。

本公司不會因投資者認購新認股權證而籌集額外資金。新認股權證獲全面行使之所得款項淨額約117百萬港元擬運用作本集團一般營運資金及/或其他董事會可能物色之合適投資。
Ref: http://realforum.zkiz.com/thread.php?page=2&tid=8951
Agent: Mozilla/5.0 (Windows NT 6.1; rv:9.0.1) Gecko/20100101 Firefox/9.0.1
46 : 容易受傷的男人(17333)@2012-03-12 14:42:26

掃阿712  3800 2233 狂升在即
47 : GS(14)@2012-03-12 21:37:30

46樓提及
掃阿712  3800 2233 狂升在即


祝你好運吧
48 : 容易受傷的男人(17333)@2012-03-19 12:01:35

47樓提及
46樓提及
掃阿712  3800 2233 狂升在即


祝你好運吧
照掃
49 : greatsoup38(830)@2012-03-19 20:58:54

加油
50 : hsts(1521)@2012-03-19 22:44:53

48樓提及
47樓提及
46樓提及
掃阿712  3800 2233 狂升在即


祝你好運吧
照掃


勇敢的投資者
51 : 不得輸錢(17942)@2012-03-19 22:54:32

太陽能股今年應該冇行
歐洲在緊縮,老美在排華,內地個餅細...都幾惡搞
52 : 容易受傷的男人(17333)@2012-03-21 13:53:20

照掃712 3800 2233 1.2 2.02 1.3 掃入中長綫
53 : 容易受傷的男人(17333)@2012-03-21 13:53:45

50樓提及
48樓提及
47樓提及
46樓提及
掃阿712  3800 2233 狂升在即


祝你好運吧
照掃


勇敢的投資者
短炒贏不到的錢
54 : bluetiger1979(6649)@2012-03-28 15:25:52

盈警

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111021044_C.pdf
55 : traveller(1405)@2012-03-28 18:16:11

51樓提及
太陽能股今年應該冇行
歐洲在緊縮,老美在排華,內地個餅細...都幾惡搞


Agree solar energy cooling down this year.
You know to do next la ....
56 : 容易受傷的男人(17333)@2012-03-28 22:56:09

54樓提及
盈警

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111021044_C.pdf
照掃712 1  3800  2.02  757  0.6
57 : traveller(1405)@2012-03-29 11:28:40

So I understand why someone is called "容易受傷的 ...."
58 : 容易受傷的男人(17333)@2012-03-29 21:23:29

照扫
59 : 不得輸錢(17942)@2012-03-29 21:29:48

58樓提及
照扫


或者應等等先,民企股洗緊倉。

First Solar 是美國太陽能股中堅,但股價反覆下跌中...或者這世界有些野正在惡化
http://www.reuters.com/finance/stocks/chart?symbol=FSLR.O
60 : 容易受傷的男人(17333)@2012-03-30 11:05:02

276  0.6掃
61 : GS(14)@2012-03-31 15:10:16

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201203305499_C.pdf
業績摘要
‧ 年內收益人民幣1,016.7百萬元;
‧ 年內毛利人民幣92.5百萬元;
‧ 年內毛利率9.1%;
‧ 年內淨虧損人民幣46.3百萬元;
‧ 不計有關存貨的非現金撇銷約人民幣66.0百萬元,確認物業、廠房及設備減
值虧損約人民幣89.1百萬元、確認向供應商作出的預付款減值虧損約人民幣
7.1百萬元,繁重合約撥備約人民幣39.1百萬元,發行可換股債券之非現金會
計費用約人民幣7.6百萬元,可換股債券的實際利息開支約人民幣23.5百萬元
以及認股權證公平值變動收益約人民幣72.1百萬元,年內經調整純利約為人
民幣114.0百萬元;

‧ 年內每股虧損人民幣4.09分;

‧ 不計有關存貨的非現金撇銷約人民幣66.0百萬元,確認物業、廠房及設備減
值虧損約人民幣89.1百萬元、確認向供應商作出的預付款減值虧損約人民幣
7.1百萬元,繁重合約撥備約人民幣39.1百萬元,發行可換股債券之非現金會
計費用約人民幣7.6百萬元,可換股債券的實際利息開支約人民幣23.5百萬元
以及認股權證公平值變動收益約人民幣72.1百萬元,年內經調整每股盈利為
人民幣10.06分;
經營摘要
‧ 年內整體貨運量達222.1兆瓦;
‧ 截至二零一一年底的年產能約達600兆瓦;
‧ 年內保持現金及銀行結餘人民幣746.1百萬元以及年內淨現金人民幣51.1百萬
元;
‧ 二零一一年三月一日,著名綠色基金博客綠色世界投資者將本集團評為全球
十大頂尖太陽能晶片生產商之一。

62 : GS(14)@2012-03-31 15:12:30

年內,由於業內多晶硅價格降低、生產技術持續更新以及經營效率提升,單位瓦
特的太陽能發電成本大幅減少,加速業內市電同價的進程,亦使安裝光伏系統更
加經濟實惠。目前能達到太陽能發電成本低於用戶所付費用的市場及用戶類別不
斷增加。目前,德國及意大利等歐洲國家為主要終端市場。該等國家實施主動政
策(如政府補助)提倡太陽能發電,使光伏製造行業迅猛發展。中國及美國作為全
球最大的能源消耗國,連同日本、澳大利亞、非洲及中東均為具有巨大增長前景
的太陽能市場。無論各國政府是否降低上網電價(上網電價),成本不斷下降仍
會令太陽能產品需求強勁增長。我們相信,成本下降會保持未來成本在價值鏈中
的主導地位,有利整體太陽能行業。
我們有信心憑藉聲譽、頂級供應商及客戶、關係及實力,可適應太陽能行業的新
經濟及競爭局勢。展望未來,我們將繼續專注於有堅實過往業績及穩固競爭優勢
的核心晶片業務。我們相信,透過專注於該等業務,本集團將在增長迅猛及競爭
逾趨激烈的太陽能產品市場取得最佳地位。我們有信心把握太陽能清潔及經濟發
電時代帶來的大量機遇,推動本集團日後的持續穩健發展。

都是轉盈為虧,蝕2,500萬,財務仍穩

為應對產能過剩及平均售價降低的整體行業環境,我們決定暫緩擴充產能。預計
二零一二年全球太陽能行業會繼續整合。相信憑藉穩健的財務狀況、具競爭力的
成本架構及雄厚的技術實力,我們佔據十分有利的地位,可受益於不斷涌現的商
機。我們不斷評估市場環境及設備定價,盡力擴大行業產能合併所得利益。
年內,由於業內多晶硅價格降低、生產技術持續更新以及經營效率提升,單位瓦
特的太陽能發電成本大幅減少,加速業內市電同價的進程,亦使安裝光伏系統更
加經濟實惠。目前,德國及意大利等歐洲國家為主要終端市場。該等國家實施主
動政策(如政府補助)提倡太陽能發電,使光伏製造業迅猛發展。中國及美國作為
全球最大的能源消耗國,連同日本、澳大利亞、非洲及中東均為具有巨大增長前
景的太陽能市場。無論各國政府是否降低上網電價(上網電價),成本不斷下降會
令太陽能產品需求強勁增長。我們相信,成本下降會保持未來成本在價值鏈中的
主導地位,有利整體太陽能行業。
我們有信心憑藉聲譽、頂級供應商及客戶、關係及實力,可適應太陽能行業的新
經濟及競爭局勢。展望未來,我們將繼續專注於有堅實過往業績及穩固競爭優勢
的核心晶片業務。我們相信,透過專注於該等業務,我們將在增長迅猛及競爭愈
趨激烈的太陽能產品市場取得最佳地位。我們有信心把握太陽能清潔及經濟發電
時代帶來的大量機遇,推動本集團日後的持續穩健發展。
63 : Clark0713(1453)@2012-05-11 22:40:19

公佈 - 溢利警告

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120511648_C.pdf

"本公司董事(「董事」)會(「董事會」)謹此知會本公司股東及潛在投資者,儘管預期
毛利率約為13%,但相較截至二零一一年三月三十一日止三個月本公司錄得的溢
利,本公司預期截至二零一二年三月三十一日止三個月會錄得虧損。根據基於現
有資料的分析,預期虧損是由於購回可換股債券及發行新認股權證(詳情披露於
本公司二零一二年一月二十五日、二零一二年二月七日、二零一二年二月二十七
日及二零一二年三月十四日的公佈與本公司二零一二年二月十七日的通函)的非
現金賬面虧損所致。"
64 : Clark0713(1453)@2012-05-24 12:35:26

公佈 - 截至二零一二年三月三十一日止三個月的未經審核財務數據

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120524118_C.pdf
65 : greatsoup38(830)@2012-05-24 21:21:31

摘要
本公佈乃根據上市規則第13.09(1)條作出。
- 期間未經審核綜合營業額約為人民幣218,526,000元。
- 期間未經審核綜合毛利約為人民幣30,301,000元,毛利率為13.9%。
- 期間未經審核經調整純利約為人民幣10,381,000元,不計及與購回可換股債
券及發行新認股權證有關的其他虧損約人民幣170,124,000元。
- 期間未經審核淨虧損約為人民幣159,743,000元。

本公司股東及有意投資者買賣本公司股份時務請審慎行事。
...
期內,歐洲的債務危機、資本市場及全球經濟波動加上行業剩餘產力導致經營環
境充滿挑戰,令行業價值鏈上的售價及毛利不斷受壓。本公司業務在多變的市場
環境下仍錄得盈利及不俗毛利率,董事會認為該初步業績主要是由於我們專注於
新推出的「超級單晶晶片」與生產效率的提高。
同時,董事相信本集團一直維持穩健的財務狀況。本集團的負債淨額約為人民幣
160,554,000元,包括現金及現金等價物與其他金融資產約人民幣353,887,000元、
短期銀行貸款約人民幣389,010,000元、二零一一年所發行可換股債券的負債部分
約人民幣103,577,000元及長期銀行貸款人民幣21,854,000元。本集團將繼續尋求潛
在商機以改善業績。
66 : kobe bryant(28492)@2012-05-27 16:29:21

LED 同太陽能股都唔係咁掂...隻金風又係跌到嚇死人...
有乜新能源股好介紹?

或者太陽能股吸得未呀?
67 : greatsoup38(830)@2012-05-27 16:39:48

唔識睇呢D
68 : kobe bryant(28492)@2012-05-27 16:54:30

行業正處於汰弱留強既狀態...新能源始終要發展...
69 : greatsoup38(830)@2012-05-27 17:11:27

我淨是知靠規模野難玩也
70 : iniesta(1400)@2012-05-28 16:41:17

我覺得呢個老細個樣奸奸地
71 : GS(14)@2012-05-28 23:48:38

用英文就dislike
72 : GS(14)@2012-08-31 12:38:22

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120831197_C.pdf
業績摘要
• 期內收益約為人民幣456,200,000元(二零一一年同期:人民幣574,700,000元);
• 期內毛利約為人民幣56,800,000元(二零一一年同期:人民幣135,400,000元);
• 期內毛利率約為12.5%(二零一一年同期:23.6%);
• 期內經調整純利約為人民幣58,200,000 元,不包括購回可換股債券及註銷
認股權證的非現金會計費用約人民幣173,400,000 元、可換股債券的非現
金實際利息開支約人民幣13,300,000 元以及衍生金融工具公平值變動收
益淨額約人民幣7,400,000 元;
• 期內淨虧損約為人民幣121,100,000 元,主要由於購回可換股債券及註銷
認股權證的非現金會計費用約人民幣173,400,000 元以及可換股債券的非
現金實際利息開支約人民幣13,300,000 元所致(二零一一年同期:純利人
民幣101,600,000 元);
• 期內經調整每股盈利約為人民幣5.1 分,不包括購回可換股債券及註銷
認股權證的非現金會計費用約人民幣173,400,000 元、可換股債券的非現
金實際利息開支約人民幣13,300,000 元以及衍生金融工具公平值變動收
益淨額約人民幣7,400,000 元

• 期內每股虧損約為人民幣10.7 分,主要由於購回可換股債券及註銷認股
權證的非現金會計費用約人民幣173,400,000 元以及可換股債券的非現金
實際利息開支約人民幣13,300,000 元所致(二零一一年同期:每股盈利人
民幣9.0 分);
• 期內整體貨運量約為218.6 兆瓦, 較二零一一年同期約109.4 兆瓦飆升
99.8%;
• 期內考慮到行業環境嚴峻而未有進行重大擴張,故截至二零一二年六月
三十日的年產能約為600 兆瓦;
• 期內業務現金流入約為人民幣71,000,000 元。本集團截至二零一二年六月
三十日保持淨債務股本比率約8.9%以及現金及銀行結餘約人民幣
244,000,000 元;
• 購回原於二零一一年六月十七日發行惟尚未行使的可換股債券其中
75%;
• 本集團已就廠房內的卡姆丹克光伏系統項目取得批准。此為中國二零
一二年太陽能光電建築應用示範項目當中僅有兩個位於上海獲政府審
批的項目之一。

...
儘管預計短期內太陽能業仍將充滿挑戰,我們堅信,較低的光伏系統成本,
將能推動太陽能的應用及長遠市場增長,同時將持續締造逐步脫離傳統上網
電價的商機。期內,由於業內多晶硅價格降低、生產技術持續更新以及經營
效率提升,單位瓦特的太陽能發電成本大幅減少,加速業內市電同價的進程,
亦使安裝光伏系統更加經濟實惠。目前中國及美國作為全球最大的能源消耗國,
連同日本、澳洲、非洲及中東均為具有巨大增長前景的太陽能市場。鑑於能
達到日本客戶嚴格品質及可靠度標準的供應商不多,預期日本等市場將為我
們重點發展市場之一。展望未來,我們預期本集團將能受惠於此對高效產品
需求日增的趨勢。
我們有信心,憑藉我們的聲譽、與頂級供應商及客戶的關係及實力,可適應
太陽能行業的新經濟及競爭局勢。展望未來,我們將繼續專注於有堅實過往
業績及穩固競爭優勢的核心晶片業務。我們相信,透過專注於該等業務,本
集團將在增長急速及競爭愈趨激烈的太陽能產品市場爭佔最佳定位。我們有
信心把握太陽能潔淨及經濟能源時代帶來的大量機遇,推動本集團日後的持
續穩健發展。
73 : GS(14)@2012-08-31 12:43:03

盈利跌90%,賺700萬,財務好好

...
銷售成本
銷售成本由二零一一年同期的人民幣439,300,000元減少人民幣39,900,000元或9.1%
至期內人民幣399,400,000 元,主要是由於期內多晶硅平均售價由二零一一年
同期每千克人民幣404.6 元下降54.1%至期內每千克人民幣185.7 元,加上生產效
益提高,部份影響由期內貨運量增加所抵銷。
毛利
毛利由二零一一年同期的人民幣135,400,000 元減少人民幣78,600,000 元或58.1%
至期內人民幣56,800,000 元,主要由於上述因素所致。
74 : nodnod_mat(15408)@2012-08-31 13:40:09

扣番回購埋果堆野, 隻野有5仙人仔賺, 估唔到仲搵到食, 個價都幾殘..... 唔知玩唔玩得過呢?
75 : GS(14)@2012-08-31 13:41:12

賺500萬,每股得1仙
76 : nodnod_mat(15408)@2012-08-31 13:47:34

75樓提及
賺500萬,每股得1仙


期內經調整每股盈利約為人民幣5.1 分,不包括購回可換股債券及註銷認
股權證的非現金會計費用約人民幣173,400,000 元、可換股債券的非現金實
際利息開支約人民幣13,300,000 元以及衍生金融工具公平值變動收益淨額
約人民幣7,400,000 元;
77 : GS(14)@2012-08-31 13:49:52

那3,800萬其他都唔計
78 : 不得輸錢(17942)@2012-08-31 13:50:02

晶硅行業今年有機會大洗,謀定而後動...
79 : GS(14)@2012-08-31 13:50:12

最多賺2,000萬,每股1.8仙
80 : nodnod_mat(15408)@2012-08-31 14:13:42

78樓提及
晶硅行業今年有機會大洗,謀定而後動...


嗯嗯, 其實我都驚, 個個星期D硅硅都在跌smiley
81 : nodnod_mat(15408)@2012-09-13 15:34:28

嘩, 爆到九彩, 早之入少少玩下啦 smiley
82 : kamfaiAthrun(1488)@2012-09-13 16:32:08

炒消息...
83 : GS(14)@2012-09-13 23:10:11

真是好誇張
84 : nodnod_mat(15408)@2012-09-18 11:52:10

係咁沽, 老散係咁接 smiley
85 : GS(14)@2012-09-18 22:30:25

84樓提及
係咁沽, 老散係咁接 smiley


你又知?
86 : greatsoup38(830)@2012-11-10 16:03:32

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121109160_C.pdf
摘要
本公佈乃根據上市規則第13.09(1) 條作出。
— 期間未經審核綜合營業額約為人民幣311,862,000 元,較去年同期增加
21.8%。
— 期間未經審核綜合毛利約為人民幣31,850,000 元, 較去年同期增加
24.9%,而期間毛利率由去年同期的10.0%增至10.2%。
— 期間本公司權益股東應佔未經審核綜合淨利潤約為人民幣14,816,000元,
較去年同期增加188.9%。
— 期間經營活動實現正現金流入淨額。
— 淨債務股本比率由二零一二年六月三十日的8.9%降至二零一二年九月
三十日的6.0%。
本公司股東及有意投資者買賣本公司股份時務請審慎行事。

...
以下資料摘錄自本集團未經審核管理賬目:
(未經審核) (未經審核)
截至
二零一二年
九月三十日
止三個月
截至
二零一一年
九月三十日
止三個月
人民幣千元人民幣千元
營業額311,862 255,984
毛利31,850 25,491
本公司擁有人應佔溢利(虧損) 14,816 5,129
董事會謹此知會本公司股東及有意投資者,根據對本集團未經審核管理賬目
的初步審閱,本公司錄得未經審核綜合營業額、毛利及本公司擁有人應佔溢
利分別約人民幣311,862,000 元、人民幣31,850,000 元及人民幣14,816,000 元,較去
年同期分別增加21.8%、24.9%及188.9%。期間毛利率約為10.2%,而去年同期的
毛利率則約為10.0%。

期內,歐洲的債務危機、資本市場及全球經濟波動加上行業產力過剩,導致
經營環境充滿挑戰,令太陽能行業價值鏈上的售價及毛利不斷受壓。然而,
本公司業務在多變的市場環境下,仍錄得盈利及不俗毛利率,且收益、毛利
及純利對比去年同期亦有所改善。董事會認為該初步業績主要是由於:
(1) 我們於技術、成本及品質的競爭優勢,並將重心轉移至對生產技術要求更
高且門檻較高的高端產品「超級單晶晶片」。該產品於期間帶來可觀的採
購訂單,且數量不斷增加;及
(2) 有效控制我們的生產成本。
同時,本集團期內一直維持穩健的財務狀況。於二零一二年九月三十日,本
集團的淨債務股本比率降至6.0%,淨債務約為人民幣90,695,000 元,當中包括
現金及現金等價物與其他金融資產約人民幣510,931,000 元、短期銀行貸款約
人民幣472,496,000 元、發行可換股債券產生的長期債務約人民幣109,625,000 元
及長期銀行貸款約人民幣19,505,000 元。

儘管市場充滿挑戰,本公司不斷提升其成本效益及盈利能力。期內,本公司
著眼於改善營運資金狀況,並提升經營活動產生的現金流入淨額,有助本公
司將淨債務股本比率降至6.0%,維持穩健的財政狀況。
87 : 鉛筆小生(8153)@2012-12-12 00:33:56

走勢近日不錯
88 : rickyhui(8346)@2012-12-12 21:09:31

幾隻太陽能午市咁挾都無人係post到comment...太陽能呢隻似樣
89 : 鉛筆小生(8153)@2012-12-12 21:37:16

88樓提及
幾隻太陽能午市咁挾都無人係post到comment...太陽能呢隻似樣


21個小時前我咪POST左
90 : rickyhui(8346)@2012-12-12 22:08:10

係bor!!太陽能個news昨日已經睇到,今日下晝先move
91 : greatsoup38(830)@2012-12-12 23:56:05

90樓提及
係bor!!太陽能個news昨日已經睇到,今日下晝先move


都是唔跟
92 : greatsoup38(830)@2012-12-19 00:03:35

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121218018_C.pdf
配售5,000萬股@1.15元

III. 進行配售及認購的理由
鑒於目前的資本市場狀況,董事會認為配售及認購是本公司進一步為其
籌集資金的良機,同時亦可擴闊其股東及資本基礎。
董事會(包括獨立非執行董事)認為,配售及認購協議的條款乃按照正常商
業條款公平磋商,屬公平合理,並符合本公司及其股東的整體利益。
IV. 所得款項用途
認購所得款項淨額約為56,000,000 港元。本公司擬將50%的所得款項淨額(相
當於約28,000,000 港元)用作應付本集團的資本開支,而餘下50%(相當於約
28,000,000 港元)將用作本集團的一般營運資金。
93 : greatsoup38(830)@2012-12-25 13:19:52

http://www.htsc.com.hk/htbg/g2012112803.pdf
卡姆丹克(712.HK)路演纪要
94 : 容易受傷的男人(17333)@2012-12-30 18:34:46

38o0
95 : GS(14)@2012-12-30 18:42:53

94樓提及
38o0


太陽能得個炒字
96 : figoalex(8130)@2013-01-04 14:20:43

SunPower 是712的大客啊,買得過嗎?主席增持5000萬股是春江鴨?
97 : greatsoup38(830)@2013-01-05 11:37:07

96樓提及
SunPower 是712的大客啊,買得過嗎?主席增持5000萬股是春江鴨?

信股神就去馬啦...

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121218018_C.pdf
5,000萬是先舊後新

不如你話,那5,000萬股可能是友好
98 : GS(14)@2013-01-05 13:29:59

http://www.sharpdaily.hk/article ... D%E7%BF%BB%E7%94%9F
畢菲特投資旗艦巴郡擁有的中美能源宣佈,將向Sunpower收購「羚羊谷太陽能項目」。該兩個位於美國加州項目,裝機量共高達579兆瓦,料落成後會成為全球規模最大的太陽光伏發電項目。據彭博資訊報道,是次收購代價不多於25億美元。有「股神」以行動向太陽能產業投下信心一票,令部份在港上市的光伏股也發光發亮,當中升幅最勁為保利協鑫(3800)升6.7%;有近七成半銷售來自Sunpower的卡姆丹克(712)也急升5.6%至1.32元。
東英證券太陽能板塊分析員劉慧斌指,「卡姆丹克有好大部份嘅revenue(營業額)係來自Sunpower,佢有Sunpower呢個穩定嘅客源,會比起其他對手更加健康,特別係行業正面對產能過剩嘅問題」。
99 : 鉛筆小生(8153)@2013-01-09 13:19:10

97樓提及
96樓提及
SunPower 是712的大客啊,買得過嗎?主席增持5000萬股是春江鴨?

信股神就去馬啦...

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121218018_C.pdf
5,000萬是先舊後新

不如你話,那5,000萬股可能是友好


我信股神, 但唔買712,

你係股神, 都轉用比亞迪啦

難到仲用712, 我都諗左幾日,
早前傳股神買電池, 比亞迪無啦啦又搞太陽能


原來股神大PROJECT 未完
100 : 鉛筆小生(8153)@2013-01-09 13:19:10

97樓提及
96樓提及
SunPower 是712的大客啊,買得過嗎?主席增持5000萬股是春江鴨?

信股神就去馬啦...

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121218018_C.pdf
5,000萬是先舊後新

不如你話,那5,000萬股可能是友好


我信股神, 但唔買712,

你係股神, 都轉用比亞迪啦

難到仲用712, 我都諗左幾日,
早前傳股神買電池, 比亞迪無啦啦又搞太陽能


原來股神大PROJECT 未完
101 : onesee(1238)@2013-01-09 19:19:28

太陽能股, 興趣不大
102 : 鉛筆小生(8153)@2013-01-09 19:40:26

101樓提及
太陽能股, 興趣不大


1211 變得吸引, 285 也不錯
103 : onesee(1238)@2013-01-09 19:47:08

102樓提及
101樓提及
太陽能股, 興趣不大


1211 變得吸引, 285 也不錯


thank you
1211 smiley
104 : 鉛筆小生(8153)@2013-01-09 19:56:27

股神搞光伏, 一定轉用比亞迪啦


佢呢次投資期好長
105 : onesee(1238)@2013-01-09 20:07:48

咁又太長期, 唔合我投機思路
106 : 鉛筆小生(8153)@2013-01-09 21:37:38

105樓提及
咁又太長期, 唔合我投機思路

我好多股都長年期
107 : onesee(1238)@2013-01-09 21:54:38

106樓提及
105樓提及
咁又太長期, 唔合我投機思路

我好多股都長年期


呵呵, 大家資金唔同, 投資策略當然唔同 smiley
108 : greatsoup38(830)@2013-01-09 23:29:36

102樓提及
101樓提及
太陽能股, 興趣不大


1211 變得吸引, 285 也不錯


今次巴菲特是買電廠唔是買組件
109 : greatsoup38(830)@2013-01-09 23:30:29

100樓提及
97樓提及
96樓提及
SunPower 是712的大客啊,買得過嗎?主席增持5000萬股是春江鴨?

信股神就去馬啦...

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121218018_C.pdf
5,000萬是先舊後新

不如你話,那5,000萬股可能是友好


我信股神, 但唔買712,

你係股神, 都轉用比亞迪啦

難到仲用712, 我都諗左幾日,
早前傳股神買電池, 比亞迪無啦啦又搞太陽能


原來股神大PROJECT 未完

712只是他個供應商,但巴菲特今次買電站

太陽能比亞迪搞左都好幾年的啦...
110 : 鉛筆小生(8153)@2013-01-09 23:57:43

109樓提及
100樓提及
97樓提及
96樓提及
SunPower 是712的大客啊,買得過嗎?主席增持5000萬股是春江鴨?

信股神就去馬啦...

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20121218018_C.pdf
5,000萬是先舊後新

不如你話,那5,000萬股可能是友好


我信股神, 但唔買712,

你係股神, 都轉用比亞迪啦

難到仲用712, 我都諗左幾日,
早前傳股神買電池, 比亞迪無啦啦又搞太陽能


原來股神大PROJECT 未完

712只是他個供應商,但巴菲特今次買電站

太陽能比亞迪搞左都好幾年的啦...


我講緊將來電站, 都會用比亞迪
111 : greatsoup38(830)@2013-01-09 23:59:53

比亞迪做到至算啦
112 : greatsoup38(830)@2013-01-10 00:00:07

何況都唔是高科技野
113 : 鉛筆小生(8153)@2013-01-10 00:02:00

111樓提及
比亞迪做到至算啦


做電池起家的, 都真係做到

技術的, 巴菲特俾佢都得

重點係如何養大比亞迪
114 : greatsoup38(830)@2013-01-10 00:03:47

113樓提及
111樓提及
比亞迪做到至算啦


做電池起家的, 都真係做到

技術的, 巴菲特俾佢都得

重點係如何養大比亞迪


做到他都唔應該做,個市場太爛,技術唔算高
115 : 鉛筆小生(8153)@2013-01-10 00:08:32

114樓提及
113樓提及
111樓提及
比亞迪做到至算啦


做電池起家的, 都真係做到

技術的, 巴菲特俾佢都得

重點係如何養大比亞迪


做到他都唔應該做,個市場太爛,技術唔算高


不過現價BYD 都叫值搏
116 : greatsoup38(830)@2013-01-10 00:22:00

比起當年值博囉
117 : 鉛筆小生(8153)@2013-01-10 00:25:27

116樓提及
比起當年值博囉

UP TREND 幾時都值搏
118 : greatsoup38(830)@2013-01-10 00:32:02

117樓提及
116樓提及
比起當年值博囉

UP TREND 幾時都值搏


你買啦
119 : Clark0713(1453)@2013-01-10 00:44:25

太陽能,除了#750外,根本沒有前景,點抄我到不會買。

就如早兩年水泥和太陽能兩板塊同時當抄,我寧大注#691和#1136,太陽能拈都不掂。
120 : 鉛筆小生(8153)@2013-01-10 07:12:43

119樓提及
太陽能,除了#750外,根本沒有前景,點抄我到不會買。

就如早兩年水泥和太陽能兩板塊同時當抄,我寧大注#691和#1136,太陽能拈都不掂。


750, 我寧買830
121 : 投機仁(34693)@2013-01-10 09:22:27

都係齋炒概念野
122 : KelvinY(1295)@2013-01-10 10:43:05

其實當年老畢點解買 BYD 呢?定係後續 BYD 擴張太快估唔到?

BTW 似乎 BYD 都入到歐美市場,但唔知可否做得大。
123 : greatsoup38(830)@2013-01-10 23:11:15

122樓提及
其實當年老畢點解買 BYD 呢?定係後續 BYD 擴張太快估唔到?

BTW 似乎 BYD 都入到歐美市場,但唔知可否做得大。


因為Monger知道中美能源個CEO很睇好1211,他去睇過又覺得OK,所以中美能源就買左少少,但是那個CEO之前因為內幕交易走左,所以想賣
124 : greatsoup38(830)@2013-01-23 00:55:21

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130122616_C.pdf
於二零一三年一月二十二日交易時段過後,Fonty、張先生、本公司與配
售代理訂立配售及認購協議。根據配售及認購協議,配售代理同意按個
別基準以竭盡所能的方式,按配售價配售由Fonty 持有的配售股份予獨立
承配人,而Fonty 則有條件同意按認購價(與配售價相同)認購,及本公司同
意按認購價向Fonty 配發及發行認購股份。
Fonty、張先生及本公司各自向各配售代理作出若干承諾,期限由配售及
認購協議日期起直至配售完成起計90 個曆日屆滿為止。
認購須待(其中包括)(
i) 配售完成;及(ii) 聯交所批准或同意批准認購股份
上市及買賣後,方可作實。
假設本公司將根據認購發行及Fonty 將認購120,000,000 股股份,本公司從認
購收取的所得款項淨額將約為203,780,896 港元。
...
配售價
每股配售股份1.74 港元(不包括承配人可能須支付的香港印花稅、經紀
佣金(如有)、證監會交易徵費及聯交所交易費),較:
(i) 於二零一三年一月二十二日(即配售及認購協議日期)股份在聯交
所所報收市價每股1.88 港元折讓約7.45%;
(ii) 由二零一三年一月十五日至二零一三年一月二十一日(包括首尾兩
天)(即緊接本公佈日期前的最後五個交易日)股份在聯交所所報平
均收市價每股約1.88 港元折讓約7.45%;及
(iii) 由二零一三年一月八日至二零一三年一月二十一日(包括首尾兩天)
(即緊接本公佈日期前的最後十個交易日)股份在聯交所所報平均
收市價每股約1.89 港元折讓約7.94%。
...
III. 進行配售及認購的理由
鑒於目前的資本市場狀況,董事會認為配售及認購是本公司進一步為其
籌集資金的良機,同時亦可擴闊其股東及資本基礎。
董事會(包括獨立非執行董事)認為,配售及認購協議的條款乃按照正常商
業條款公平磋商,屬公平合理,並符合本公司及其股東的整體利益。
IV. 所得款項用途
認購所得款項淨額約為203,780,896 港元。本公司擬將所得款項淨額其中
50%用作應付本集團的資本開支,而餘下50%將用作本集團的一般營運資金。
125 : greatsoup38(830)@2013-03-31 18:01:52

712 report
126 : GS(14)@2013-04-01 13:24:24

712

維持蝕約2,300萬,跌10%,輕債囉,存貨AR...
127 : greatsoup38(830)@2013-04-25 01:36:10

http://xueqiu.com/S/00712/23647012
浮云神馬快散開:
首先盈利的中國光伏製造業公司在這裡。在其他所謂龍頭靠國開行貸款強撐之時,172緊抱高端市場和下一代技術的客戶已經悄然盈利,而股價跑輸主要客戶SunPower幾個馬身,價值發現的看這邊,不要去speculate國開行的施捨了,真要是未來幾年彩電換黑白電視機,十個國開行撐著也沒用。你說國開行懂光伏麼?
04-24 00:50
贊回覆
硅片寶寶 回覆 浮云神馬快散開:
哥們激動了,是712。
04-24 09:41
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浮云神馬快散開 回覆 硅片寶寶:
[俏皮]
04-24 09:52
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呼嚕 回覆 浮云神馬快散開:
0712沒搞懂,負債率並不算太高,為什麼贖回TPG的CB,卻又超低價配售股份?它公告裡找了個理由,說是之前與TPG有協議,相對EBITDA的負債率超過某個限度TPG就有權溢價30%贖回CB,可是在之前的發CB公告裡找不到相關條款。要麼公司在說謊,要麼信息披露不充分。這公司已經多次低價配股,讓人不放心。@greatsoup
04-24 11:17
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浮云神馬快散開 回覆 呼嚕:
上一次配是1.7多港幣,我看不是你所說的超低價配售。改善負債率,過好冬天,現在春來來了,正好大干一場!
04-24 11:19
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greatsoup 回覆 浮云神馬快散開:
712 最初上市是奇怪的,主席是中國人,用英文名字出現在招股書上,加上早期有周大福的資金投資,一定有古怪。712現金算是做的不錯,但是還是不瞭解要分2次配股,低價配股顯示銀行財務上有壓力。
04-24 15:39
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浮云神馬快散開 回覆 greatsoup:
主席是海龜,用英文沒啥問題吧。。。去年那情況,壓力都大,今年開始總攻
04-24 15:43
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呼嚕 回覆 greatsoup:
國產單晶轉換效率TOP10: 17.5%_19.5%. http://guangfu.bjx.com.cn/news/20121019/395613.shtml
712聲稱它的電池轉換率平均為23%,領先銀河系,而它公司的年研發費用「高達」1M美刀。[牛]
04-24 16:20
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遠洋飛翔 回覆 greatsoup:
這家公司比較保守 主要海外高端客戶 防禦型 有盈利 配股是海外夥伴要求 很安全 但不會有太高空間
04-24 16:32
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浮云神馬快散開 回覆 呼嚕:
關鍵是大客戶的培育。每家高校電池大客戶工藝都有不小區別,對硅片要求不同,供應商都是重點培養的長期合作夥伴,只要不斷進取,先發優勢可以保持相當長時間。
04-24 17:18
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浮云神馬快散開 回覆 遠洋飛翔:
保守這個詞不好,我認為是策略,現在春來來了,馬上你會看到不保守的動作。
04-24 17:20
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greatsoup 回覆 浮云神馬快散開:
但是在招股書出現不太尋常,既然知道他的中國身份,在中文版本為何要這樣神秘?
04-24 17:44
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浮云神馬快散開 回覆 greatsoup:
哪個券商做的,估計是個sb...這董事長蠻老實的,技術流,我師兄,清華的。
04-24 17:46
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greatsoup 回覆 呼嚕:
這個開支真的不錯,效益超過同業不少...大家應該好好學習他們研發部的實力。
04-24 17:46
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greatsoup 回覆 浮云神馬快散開:
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20091019004_C.pdf
工銀國際的
04-24 17:47
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greatsoup 回覆 遠洋飛翔:
財務上看到他不錯,但為何較其他同業好這樣多?
04-24 17:48
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遠洋飛翔 回覆 浮云神馬快散開:
我對公司比較熟悉 行業不景氣時會很安全 景氣時會保守 見過高管就明白了今年沒有大動作
04-24 17:48
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greatsoup 回覆 浮云神馬快散開:
它的策略是綁大客戶?
04-24 17:48
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greatsoup 回覆 浮云神馬快散開:
他不保守我更擔心。
04-24 17:49
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浮云神馬快散開 回覆 greatsoup:
批評一下,引起了投資者質疑。。。
04-24 17:49
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浮云神馬快散開 回覆 greatsoup:
不保守不等於激進,是順勢而為。
04-24 17:49
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greatsoup 回覆 浮云神馬快散開:
這人中文真不好....
04-24 17:50
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浮云神馬快散開 回覆 greatsoup:
和大客戶共同研發,當然要綁定大客戶,現在能量產的就倆。。。你不綁定你怎麼混。。。
04-24 17:50
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greatsoup 回覆 浮云神馬快散開:
希望能成功吧,但我覺得他的策略對小公司是合適的。
04-24 17:50
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greatsoup 回覆 浮云神馬快散開:
為何其他人不能做?
04-24 17:51
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浮云神馬快散開 回覆 遠洋飛翔:
啥叫大動作?
04-24 17:51
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浮云神馬快散開 回覆 greatsoup:
能做啊,培育一個供應商要2年,現在中環、隆基就在做,還沒做出來。。而且做出來只是針對一個客戶做出來,每個客戶都要經歷培育過程,comtec已經和我知道的所有潛在商用的客戶開始了培育過程。最好情況就是,先發優勢逐步轉換為品牌口碑,那就是真正的壁壘了。
04-24 17:54
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遠洋飛翔 回覆 greatsoup:
它過去做了十幾年電子級 技術和經驗較新進同行好 定位高端客戶 價格高 毛利高 在國內賣不動 總體市場潛在容量不大 增長空間不太大 但安全
04-24 17:56
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greatsoup 回覆 遠洋飛翔:
它這樣做,外國客戶才願意,中國客戶的話,一有了技術可以拋棄你了
04-24 18:25
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浮云神馬快散開 回覆 greatsoup:
是的,所以中國沒有高端企業。像巴斯夫之類的,其實設備都是培育的中國的,設備本身不難做,但你要定製化做的巴斯夫滿意,就要靠長期培育和建立互信了。同理comtec和sunpower現在也是這種關係。sunpower的電站賣地很好,口碑極好,巴菲特都買,穩定靠譜的電站收益,即便回報看似低點兒但對於長線投資人來說sharp ratio更高。
04-24 18:33
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greatsoup 回覆 浮云神馬快散開:
也是賭小客戶會成功變成大客戶,不過你一說我明白這公司如何買時間較好,光伏市場如何需要注意,但是它客戶的情況更重要。
04-24 18:42
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浮云神馬快散開 回覆 greatsoup:
exactly. 它的客戶需要繼續降processing cost,使其技術路線變得更加有競爭力。有一天,現在的高端就是未來的普通,他的客戶變成了主流,那時候大家也賺不到高利潤率,也失去了高成長。但在這個過程中,comtec已經賺的朋滿缽滿。
04-24 18:50
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呼嚕 回覆 浮云神馬快散開:
spwr佔它銷售的多少?這個似乎是公司不願意說的,年報中都躲躲閃閃不提大客戶的名字,不像以前還說尚德晶澳是他大客戶。
04-24 19:06
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禎煜 回覆 浮云神馬快散開:
請教神馬兄,以年為單位來看,您認為太陽能行業最佳的兩個標的是哪兩個?保利協鑫和卡姆丹克嗎?現在介入卡姆丹克會不會太高了?
04-24 19:09
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浮云神馬快散開 回覆 呼嚕:
spwr不讓他公開說,只能遮遮掩掩。實際也說,基本N型全市spwr去年,今年開始panasonic將貢獻不少,變成兩大客戶。去年N型佔收入77%,今年最起碼85%吧,明年90%以上。以前晶澳尚德是他P型客戶而已,晶澳的N型沒做起來。
04-24 19:10
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浮云神馬快散開 回覆 禎煜:
今年首推卡姆了,1倍book都不到怕啥,何況空間巨大!4季度看興業能不能出大量訂單,提升2014年業績預期了,若能,大牛票,若不能,死票!協鑫由於雙反落空大半隻能慢慢來了,但明年顆粒硅重拳出擊,明年會有行情!
04-24 19:14
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個人認為都是小心些好
128 : greatsoup38(830)@2013-04-25 01:42:25

一般
129 : GS(14)@2013-06-30 17:28:56

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20130627208_C.pdf
712 又想搞股價
130 : MrYeung(15476)@2013-08-01 20:42:25


131 : GS(14)@2013-08-26 23:45:07

712
盈利降3成,至500萬,輕債
132 : kennyice(39871)@2013-08-28 15:20:40

兩日都跌得凶限.
133 : 0o4(31752)@2013-08-29 01:05:06

大陸補貼太陽能業 歐盟握有證據
又有問題唔通
134 : MrYeung(15476)@2013-09-11 20:21:09

太陽能產業–強力政策支持,股價弱勢
提供買入機會

(From 南華資料研究有限公司)
135 : MrYeung(15476)@2013-09-11 20:22:29

712
136 : greatsoup38(830)@2013-11-22 01:02:53

712
137 : greatsoup38(830)@2013-12-29 22:32:56

712
138 : greatsoup38(830)@2014-04-05 21:25:10

712
139 : GS(14)@2014-05-16 14:55:22

712
140 : GS(14)@2014-07-23 12:40:45

new customer
141 : GS(14)@2014-09-29 01:51:47

轉虧1,000萬,輕債
142 : kennyice(39871)@2014-09-30 15:50:28

太陽能行業覆酥
143 : 0o4(31752)@2014-09-30 17:44:58

kennyice142樓提及
太陽能行業覆酥


睇唔出有咩改善
144 : greatsoup38(830)@2014-10-01 13:51:19

呢隻跟客,所以無乜影響
145 : GS(14)@2014-11-23 16:40:00

表現一般
146 : greatsoup38(830)@2015-01-27 02:21:55

賣新能源業務
147 : GS(14)@2015-04-27 19:47:36

虧損增7.75倍,至3,500萬,輕債
148 : GS(14)@2015-04-28 09:12:24

profit warning
149 : GS(14)@2015-05-08 15:41:20

keep loss
150 : GS(14)@2015-06-14 00:50:11

新廠
151 : sunjcom(1601)@2015-06-28 20:56:49

授出購股權
152 : greatsoup38(830)@2015-08-31 01:51:20

盈警
153 : greatsoup38(830)@2015-09-03 02:17:14

虧損增6.4倍,至7,400萬,輕債
154 : greatsoup38(830)@2015-12-06 21:36:37

仲蝕
155 : greatsoup38(830)@2016-01-11 13:23:20

1269 認712新股
156 : greatsoup38(830)@2016-01-12 12:35:23

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160112/news/ec_ecc1.htm
卡姆丹克易主 股價挫7%
  2016年1月12日

【明報專訊】內地太陽能單晶硅製造廠商卡姆丹克太陽能(0712)昨日宣布大股東易主。公司分別向國聯金控及河南萬眾主席李萬斌發行6.73億股與2.55億股,分別佔擴大後股本29%與11%。配股後,公司原主要股東,行政總裁張屹持股數將由44.85%攤薄至26.91%。卡姆丹克昨日開市短暫停牌,午後復牌一度升7.3%至0.89元,惟隨後一路下挫,最終報0.77元,跌7.22%。

根據協議,卡姆丹克配股價為0.66元,即較停牌前報價0.83元折讓20.48%,共集資6.11億元。公司表示,集資所得款項淨額將用於拓展下游太陽能業務,並尋求機會整合現有太陽能業務及一般營運資金。

配股價0.66元 折讓20%

卡姆丹克首席財務官鄒國強表示,公司未來會透過收購與資助方式建立高端單晶硅電站,現階段更重視持續創造低成本融資渠道,原油上游業務則將逐步轉向海外以降低生產成本。

鄒國強續稱,集資所得的6億元可供公司開發200兆瓦電力,未來公司下游電站業務將傾向用電需求較多的成熟地區。國聯金控的大股東無錫國聯集團董事局主席高敏則表示,未來更會在6億元資金基礎上,通過發行併購基金方式繼續融資並支持電站運營,預料規模約為20億元。國聯金控未來亦將成立10億元新能源併購基金用於相關重組併購業務。


157 : GS(14)@2016-03-29 11:15:55

最終談不成了
158 : greatsoup38(830)@2016-04-04 02:26:34

盈警
159 : greatsoup38(830)@2016-04-07 02:42:54

虧損增6倍,至2.4億,輕債
160 : greatsoup38(830)@2016-05-04 01:11:35

認股失敗
161 : greatsoup38(830)@2016-05-19 01:34:35

虧少了
162 : GS(14)@2016-06-06 03:35:02

搞下游項目
163 : GS(14)@2016-07-08 14:48:49

股換下游資產
164 : greatsoup38(830)@2016-07-09 07:27:17

終於要用賤招賣盤
165 : GS(14)@2016-08-31 17:17:26

虧損降92%,至500萬,輕債
166 : GS(14)@2016-11-15 11:06:38

有關目標集團的資料
富林(亞洲)為新註冊成立之公司,於本公佈日期,已發行股本總額為1,000港元,
並無過往財務紀錄。富林(亞洲)將於中國成立一間全資附屬公司(「項目公司」)以
於中國發展住宅屋頂太陽能項目。於本公佈日期,富林(亞洲)與多間主要從事於
中國分銷光伏發電系統的中國公司(「中國分銷商」)個別訂立合作框架協議(「合作
協議」)。根據合作協議,中國分銷商將負責分銷富林(亞洲)及項目公司的光伏發
電系統,於二零一六年十月三十一日至二零一七年十二月三十一日之分銷期間不
少於3.4兆瓦及總銷售收益不少於人民幣24,000,000元。目前預期目標集團將於截
至二零一七年十二月三十一日止十二個月完成約15兆瓦下游住宅太陽能項目,並
於截至二零一九年十二月三十一日止三十六個月完成不少於77兆瓦下游住宅太陽
能項目。
於本公佈日期,富林(亞洲)分別由On Board及United Concord持有98.5%及1.5%權
益。
167 : GS(14)@2016-12-20 10:34:18

712 and 1250 coorporation
168 : greatsoup38(830)@2016-12-22 00:33:24

卡姆丹克太陽能系統集團有限公司(「本公司」,連同其附屬公司統稱「本集團」)董
事(「董事」)會(「董事會」)欣然宣佈,於二零一六年十二月二十一日,本公司的全
資附屬公司卡姆丹克清潔能源( 江蘇 )有限公司與泰州中來光電科技有限公司(「泰
州 中 來 」)就 發 展 高 科 技 N 型 光 伏 電 池 產 品 訂 立 合 作 框 架 協 議(「 框 架 協 議 」), 據
此,本公司與泰州中來同意加強戰略合作,透過進行技術合作、共享產品及光伏
項 目 、 整 合 市 場 、 共 享 資 源 、 創 新 業 務 以 及 引 進 太 陽 能 光 伏 發 電 站 專 用 先 進 技
術,推廣N型光伏電池在市場上大規模應用。
169 : greatsoup38(830)@2017-01-03 17:26:04

sell Malaysia projects
170 : GS(14)@2017-01-03 17:37:25

sell Malaysia projects
171 : GS(14)@2017-01-12 15:06:56

本公司董事(「董事」)會(「董事會」)謹此知會本公司股東及有意投資者,根據本公
司管理層按目前可得資料所作評估,預期本集團將於截至二零一六年十二月三十
一日止年度錄得重大虧損淨額,惟虧損幅度有待量化。
根據目前可得資料,預測虧損淨額主要歸因於以下各項:(i)誠如本公司日期為二
零一七年一月三日的公佈所披露,本集團擬向一名獨立第三方出售位於馬來西亞
的生產設施,作價較其賬面淨值有所折讓,故可能需要撇減相關資產;(ii)本集團
可 能 需 要撇 減 位 於 中 華人 民 共 和 國 的生 產 設 施 相 關資 產 ; 及 (iii) 本 集 團可 能 需 要
撇減存貨。該等因素主要源自太陽能產業相關上游晶片及晶錠製造分類市況挑戰
重重,受若干大型下游太陽能模塊及面板製造商所宣佈減產甚或停產計劃影響,
有關市況自二零一六年下半年起轉壞。在此市況下,晶片及多晶硅平均售價於二
零一六年下半年進一步下跌。

172 : greatsoup38(830)@2017-01-13 00:46:07

有關建議太陽能項目合作的
戰略合作框架協議

173 : 容易受傷的男人(17333)@2017-03-01 20:37:21

又賣盘俾富林亚洲这新注册公司洗钱吗
174 : 容易受傷的男人(17333)@2017-03-01 20:38:13

好多大陸空壳公司搶钱
175 : GS(14)@2017-03-02 07:34:21

是呀,大把公司洗錢
176 : GS(14)@2017-04-02 21:21:16

虧損增2%,至2.48億,重債
177 : GS(14)@2017-04-20 11:05:14

Donald Huang 先 生 已 辭 任 非 執 行 董 事 兼 審 核 委 員 會 、 提 名 委 員 會 、 薪 酬 委 員
會、企業管治委員會及重大款項委員會成員等職務,自二零一七年四月十九日
起生效。
Daniel DeWitt Martin先生已辭任獨立非執行董事兼審核委員會、提名委員會及
薪酬委員會成員等職務,自二零一七年四月十九日起生效。
徐二明先生已獲委任為獨立非執行董事兼審核委員會、提名委員會及薪酬委員
會成員,自二零一七年四月十九日起生效。
張屹先生已辭任本公司的首席執行官,自二零一七年四月十九日起生效。
張楨先生已獲委任為本公司的首席執行官,自二零一七年四月十九日起生效。
唐 歡 童 先 生 已 獲 委 任 為 本 公 司 的 首 席 營 運 官 , 自 二 零 一 七 年 四 月 十 九 日 起 生
效。
178 : GS(14)@2017-05-08 10:57:26

最新業務情況
福州太陽能屋頂分佈式發電項目
與福州太古可口可樂合作

179 : greatsoup38(830)@2017-05-15 01:31:41

盈警
180 : greatsoup38(830)@2017-05-26 07:48:36

712 and 1656 coorporate
181 : GS(14)@2017-05-26 15:51:15

建議收購事項
董事會欣然宣佈,於二零一七年五月二十五日(聯交所交易時段後),卡姆丹克
(江蘇)、科信及賣方訂立股權轉讓協議,據此,卡姆丹克(江蘇)同意向賣方收
購科信的70%股權,現金代價為人民幣14,000,000元。
182 : GS(14)@2017-07-14 19:20:18

認購事項
於二零一七年七月十三日,本公司與認購方( 為獨立第三方 )訂立認購協議,據
此,本公司有條件同意配發及發行而認購方有條件同意認購認購股份,認購價
為每股認購股份0.2534港元。
認 購 方 將 認 購 1 1 8, 3 8 9, 8 9 7 股 認 購 股 份 , 相 當 於 (i ) 本 公 司 現 有 已 發 行 股 本 約
7.66 %;及(ii)因認購事項而擴大的本公司已發行股本約7.11 %。
完成認購事項的條件為(i)本公司在認購協議中作出的任何聲明、保證或承諾於
完 成 日 期 當 日 及 截 至 完 成 日 期 止 並 無 發 生 任 何 嚴 重 違 反( 或 基 於 其 他 原 因 令 任
何該等聲明、保證或承諾變得不準確、失實或具誤導成分 )情況;(ii)就認購事
項 符 合 及 遵 守 上 市 規 則 的 適 用 規 定 ; 及 (iii) 上 市 委 員 會 批 准 認 購 股 份 在 聯 交 所
上市及買賣,而有關上市批准其後並無於交付認購協議項下認購股份的正式股
票之前遭撤銷。
183 : greatsoup38(830)@2017-07-21 12:29:36

於二零一七年七月二十一日早上交易時段後,本公司與認購方( 為獨立第三方 )
訂立認購協議,據此,本公司有條件同意配發及發行而認購方有條件同意認購
認購股份,認購價為每股認購股份0.25港元。
...
有關本集團及認購方的資料
本集團的主要業務為製造及銷售太陽能晶片及相關產品,並提供項目開發服務,
包括開發中國的下游太陽能項目。
認購方為於英屬處女群島註冊成立的公司,由吳哲強先生全資擁有。認購方主要
從事投資控股業務,而吳先生為資深投資者,專攻工業及消費品領域。
就董事在作出一切合理查詢後所深知、全悉及確信,認購方及其最終實益擁有人
均為獨立第三方。

184 : GS(14)@2017-08-17 11:57:38

最新業務情況
有關與億仕登控股於能源行業的戰略合作
185 : GS(14)@2017-09-19 14:15:25

有關與麥格理資本成立共同投資公司的股東協議
董事會欣然宣佈,於二零一七年九月十八日( 聯交所交易時段後 ),本公司全資
附屬公司卡姆丹克清潔能源與麥格理資本訂立股東協議,據此,卡姆丹克清潔
能源與麥格理資本同意成立共同投資公司,以發展及拓展下游太陽能業務。卡
姆丹克清潔能源及麥格理資本 將分別擁有共同投資公司50 % 及50 % 權益,而訂
約方各自就交易將須支付的認購總額最多為5,000,000美元。

186 : GS(14)@2017-12-05 01:41:58

oh
187 : GS(14)@2018-01-27 10:59:13

茲 提 述 本 公 司 日 期 為 二 零 一 七 年 五 月 二 十 五 日 及 二 零 一 七 年 八 月 十 六 日 的 公 佈
(「 該 等 公 佈 」)。 除 另 有 所 指 外 , 本 公 佈 所 用 詞 彙 與 該 等 公 佈 所 界 定 者 具 相 同 涵
義 。 誠 如 該 等 公 佈 所 披 露 , 本 公 司 與 億 仕 登 控 股 已 註 冊 成 立 C & I Re n ewa ble
Limited( 即合營控股公司 ),由本公司及億仕登分別擁有70 %及30 %權益。
本公司欣然宣佈,合營控股公司已於新加坡成立一間全資附屬公司C & I Singapore
Renewable and Innovative Tech Pte. Ltd.(「C & I Singapore」)。C & I Singapore將主要
從事研發塊鏈技術以及相關基礎設施,並應用該等技術及基礎設施配送太陽能。
本公司認為,C & I Singapore所進行的塊鏈技術研發如能夠取得成功,將可為各類
不同的太陽能生產商及消費者提供一個更有效及分散的太陽能買賣及配送平台。
有關平台將可為本集團開發、建造、管理及投資優質太陽能屋頂分佈式發電項目
以及儲能解決方案的核心業務締造協同效益。
188 : GS(14)@2018-02-04 14:55:52

茲 提 述 本 公 司 日 期 為 二 零 一 八 年 一 月 二 十 六 日 的 公 佈(「 該 公 佈 」)。 除 另 有 所 指
外,本公佈所用詞彙與該公佈所界定者具有相同涵義。誠如該公佈所披露,由本
公司及億仕登控股分別擁有70 %及30 %權益的C & I Renewable Limited已於新加坡
成 立 一 間 全 資 附 屬 公 司 C & I Singapo re Renewable and Innovative Tech Pte.
Ltd.(「C & I Singapore」)。C & I Singapore將主要從事研發區塊鏈技術及相關基礎設
施,並應用有關技術及基礎設施配送太陽能。
本公司欣然宣佈,於二零一八年二月一日,C & I Singapore與全美證券交易商協會
自 動 報 價 系 統 上 市 公 司 第 九 城 市(「九 城」, 連 同 其 附 屬 公 司 統 稱「九 城 集 團」, 股
份代號︰NCTY )的全資附屬公司The9 Singapore Pte. Ltd.(「The9 Singapore」)就有關
區 塊 鏈 技 術 的 建 議 合 作 訂 立 戰 略 合 作 協 議(「 戰 略 合 作 協 議 」)。 根 據 戰 略 合 作 協
議,The9 Singapore將向C & I Singapore( 包括其有關附屬公司 )提供有關區塊鏈技術
及應用有關技術配送太陽能方面的服務、解決方案及營運建議。訂約方亦擬探討
進一步合作的機會,藉此建立有效及分散的太陽能買賣及配送平台。
九城集團是中華人民共和國內為虛擬社群開發內容的先驅。本公司認為,借助九
城集團的專業知識及經驗,與九城集團就區塊鏈技術合作,將有利本集團研發應
用區塊鏈技術建立一個該公佈所披露為各類不同太陽能生產商及消費者而設有效
及分散的太陽能買賣及配送平台。
189 : GS(14)@2018-04-20 02:34:23

虧,重債空殼
190 : GS(14)@2018-09-10 17:11:22

虧,重債
191 : GS(14)@2018-10-03 07:37:14

清殼
192 : GS(14)@2018-11-24 02:18:24

712賣1656合營
193 : GS(14)@2019-04-16 18:14:50

712 and 1656 cooperation
於本公佈日期,本公司的非全資附屬公司科信乃由( 其中包括 )本公司的全資附
屬公司卡姆丹克清潔能源及陸女士( 代表餘下原有股東 )分別持有63 %及27 %。
於二零一九年四月,陸女士建議無償將其於科信的27 %股權轉讓予町一。根據
中國公司法第71條,卡姆丹克清潔能源( 作為持有科信過半數股權的大股東 )有
權就其他股東( 包括陸女士 )向任何其他人士轉讓科信股權享有優先購買權。根
據優先購買權,本公司有權但無責任優先收購陸女士所持科信27 %股權。
於二零一九年四月十五日( 交易時段後 ),董事會批准( 其中包括 )卡姆丹克清潔
能源不會行使優先購買權,以優先收購陸女士所持科信27 %股權。
陸女士完成建議向町一轉讓股權後,科信將繼續為本公司的附屬公司。
由於陸女士於科信持有10 %以上股權,故陸女士為科信的主要股東。據董事經
作出一切合理查詢後所深知,陸女士與本集團或其關連人士並無其他關係,惟
彼於科信的股權除外。因此,根據上市規則,陸女士為本公司附屬公司層面的
關連人士。
194 : GS(14)@2019-05-07 09:19:00

1656 and 712
卡姆 丹克 太陽能 太陽 0712 專區
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