如何提高申购新股中签率 孟兆泉

3月來中簽率走低成常態 “小而美”受熱捧

3月來中簽率走低成常態 “小而美”受熱捧

一財網 張婧熠 2015-05-13 22:13:00

一月內現兩批新股同時發行，打新情緒明顯提升，第5批新股凍結資金規模達3.3萬億，多位分析師預計，下周打新凍資規模仍將維持該水平，群情激昂之下，打新中簽率或將繼續走

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中簽率創新低 打新漸成“雞肋”

中簽率創新低 打新漸成“雞肋”

一財網 江右 2015-12-06 10:30:00

統計顯示，今年上半年發行的192只新股網上申購平均中簽率為0.5%，也就是說，此次能夠享受到“最後盛宴”的投資者少之又少，堪比“買彩票”。

2016IPO盤點：新股發行提速 中簽卻越來越難

去年暫停4個月的IPO重啟後，在2016年呈現出新的特點。“取消打新預繳款制度”在2016年的正式落地實施，讓A股市場邁入全民打新時代，IPO批文的下發節奏也在今年下半年加速，然而投資者“無風險套利”的打新造富遊戲越發面臨“中簽難”的無奈境地，有甚者打新反被套。

2016年IPO批文的下發已落下帷幕，全年累計有275家企業過會，融資規模預計1817.2億元。其中，上半年謹慎慢行，但下半年開始明顯加速，後6個月共有205家企業獲批，融資規模預計達1399億元，均超過上半年量的2倍左右。然而較多的供給並未加大投資者的中簽幾率，下半年的網上網下中簽率反倒均低於上半年。

投資者蜂擁參與打新遊戲，不可抗拒的誘惑主要來自於新股瘋漲帶來的造福夢。不可否認的是，多數新股因發行市盈率受限存在較大的資金炒作空間，上市後連續封漲停板，這類個股中漲幅較多的仍屬中小創業板個股;而漲幅較小的個股多集中於主板，尤以銀行股表現最遭。

新股提速 中簽卻難

全民打新的2016年，新股供應量在下半年急速增加，然而擺在投資者面前的問題卻是中簽越來越難。

自去年11月份重啟IPO發行，今年1月份開始IPO批文的下發也進入正常化。上半年之初，監管層的放行節奏稍為謹慎，保持了每月1～2次的批文下發節奏，每次放行的數量在7～9家之間，上半年總體有70家企業獲批發行;每次放行的IPO融資規模均在100億元以內，總體融資規模在418億元左右。

然而，下半年開始，IPO放行的節奏明顯加快。自7月份首批放行13家開始，基本上下半年每次的過會數量基本維持在13家上下。在數量上增量之外，11月份開始IPO批文的下發次數也進一步增加。今年下半年開始，證監會原本每月兩次批文的節奏，在11月份開始變為每周批一次，即每月四次下發批文。這樣的節奏也在12月份持續進行。整個下半年共有205家企業獲批，融資規模預計達1399億元，均超過上半年量的2倍左右。

雙重加速之下，11月份開始IPO過會數量激增。在今年7月份至10月份期間，證監會每月核發IPO批文26~28家，但11月份這一數字達到52家，12月份的過會企業也有46家。這樣的過會規模與去年上半年第二季度IPO獲批數量相當。在去年7月份IPO暫停之前，去年1月至6月份的過會企業數量分別為44家、0家、24家、55家、43家、52家，總共218家企業獲準發行。

“3000多點的位置和5000點左右位置放行的數量差不多，可能反映出證監會的一種導向，尚不去說註冊制，但實際上在做類似註冊制的事情。”一大型券商投行人士近期表示。

德勤中國日前發布報告指出，在假設2017年1月會有38家已過會企業成功上市以及目前有超過600家企業在等候上巿審批的情況下，預計2017年將會有380到420家公司上市，共融資2500億至2800億元人民幣。按此預期，明年新股上市數量和融資額或將較今年均有大幅增長。

這意味著新股發行提速之下， IPO“堰塞湖”水位在逐步降低。根據證監會消息，截至2016年12月22日，中國證監會受理首發企業726家，其中，已過會40家，未過686會家。

然而下半年的IPO審批提速並未給打新投資者帶來多大的好處，反而網上網下中簽率均低於上半年。本報記者根據wind數據統計發現，截至12月28日上市的新股，今年上半年網上申購平均中簽率為0.0742%、網下申購平均中簽率為0.01685%，而下半年對應的數據分別為0.04455%、0.01048%。

從月度情況來看，今年1月份只有1只新股上市，網上網下申購中簽率分別為0.1924%、0.0406%，均高於全年其余月份的網上網下申購平均中簽率。若除去今年1月份的特殊情況外，今年8月份的網上申購平均中簽率位居首位，為0.0674%，然而下半年其余5個月集體處於低位，平均中簽率維持在0.0361%~0.0480%之間，僅跑贏上半年的4月份;網下中簽率方面，12月份和11月份的平均中簽率處於高位，分別0.0208%、0.0166%，而下半年的其余3個月則集體墊底，平均中簽率區間為0.0055%~0.0070%，其中10月份的中簽率最低。

而相較前兩年的平均中簽率，2016年至今的新股中簽率也處於最低位。東方財富網choice數據顯示，2014年1月1日至12月27日期間，A股有115家IPO發行上市，最高中簽率為4.87%，最低中簽率為0.28%，平均中簽率為1.11%;2015年同期，A股共有212家IPO發行上市，最高中簽率為1.63%，最低中簽率為0.12%，平均中簽率為0.5%;而2016年同期，A股市場有217家IPO發行上市，最高中簽率為0.47%，最低中簽率為0.01%，平均中簽率僅為0.05%。

中小創股偏妖 銀行股最慘

越來越低的打新中簽率背後，也折射出背後的分食者越來越多。而這不可抗拒的誘惑來自於新股瘋漲帶來的造福夢。

“因為目前多數新股不是市場定價，而交易價是市場定價，這其中便存有一定的價差，以致市場資金博弈套利空間。”一位深耕IPO領域的投行人士表示。

新股、次新股曾較長時間被市場推崇為熱點主題，絕大部分新股上市之後便能拉出數個漲停板甚至更多。在截至12月27日上市的217只新股/次新股之中，除上市首日外，近8成個股上市以來收獲了10個漲停板，有36只個股則實現上市以來收獲20個漲停板的佳績，這其中海天精工(601882.SH)上市後一口氣連續拉出29個漲停板、名家匯(300506.SZ)則是在3月24日上市之後陸續走出29個漲停板。

從每月新股/次新股的漲停板數量變化來看，呈現出中間為峰值兩端下降的演變情況。除去1月份只有1只新股走出23個漲停板的特例，2月份和12月份當前的平均漲停板數量都是7個，6月份和7月份則為峰值，均平均走出19個漲停板;而3月、4月、5月的平均漲停板數量則分別為16個、15個、17個，8月份至11月份的平均漲停板數量則分別為15個、13個、14個、14個。

具體看個股上市以來的漲跌幅情況，海天精工以29個漲停板實現1218.98%的漲幅，遙遙領先;名家匯、優博訊(300531.SZ)等10只個股也走勢不俗，上市以來實現逾5倍的上漲幅度，隸屬於9個行業，其中有3只個股隸屬於機械設備行業。而這其中明顯的特征在於，多集中於中小創業板塊，個股數量達到8只。

中小創業板新股/此行股漲勢更瘋的情況，在166只上市以來漲幅在100%以上的個股中也反映較為明顯。這其中有102只個股來自於中小創業板，占比逾6成，其中創業板個股有69只。且相較漲幅來看，69只創業板個股中就有55只上市以來漲幅在200%以上 。

相對而言，也有少部分新股/次新股的走勢讓投資者造富夢碎，而這其中主板個股占大部分。這些個股中，最為“紮眼”的要數銀行股，分別於8月份、10月份、11月份上市的江蘇銀行(600919.SH)、杭州銀行(600926.SH)、上海銀行(601229.SH)上市以來的漲跌幅分比為6.31%、2.36%、-8.64%，上市以來(除首日)的漲停板數僅分別為3個、3個、0個。這意味著投資者在開板沖進去之後，以之後不斷下跌的股價走勢來看，被套的可能性很大。

就以11月16日上市的上海銀行來看，於首日之後走出一個漲停板便迎來陡峭的下坡路，在12月12日紮實跌破首日漲停價之後，就更加一路下行，最新收盤價為23.38元/股，而上市首日收盤價為25.59元/股。

以近三年的平均打新收益率來看，2016年也處於最低水平。東方財富網choice數據顯示，2014年1月1日至12月27日期間，A股上市115家新股，平均打新收益率為1.22%;2015年同期，A股上市212家新股，平均打新收益率為1.57%;而2016年同期，A股市場217家IPO發行上市，平均打新收益率為0.18%。

寧德時代：網上發行中簽率0.0937%，申購倍數為1067倍

寧德時代5月30日晚間發布公告，由於網上初步有效申購倍數為3201倍，高於150倍，發行人和聯席主承銷商決定啟動回撥機制，將本次發行股份的60%由網下回撥至網上。回撥後，網下最終發行數量為2172萬股，占發行總量10%；網上最終發行數量為1.96億股，占發行總量90%。回撥後本次網上定價發行的中簽率為0.093736%，申購倍數為1067倍。

5月29日，寧德時代正式發布招股說明書，將於深交所創業板IPO，發行定價25.14元/股，市盈率22.99倍，5月30日采用網下問購和網上按市值申購相結合發行。本次預計募集資金總額5,461,507,447.62元。本次發行股數不超過217,243,733股，占發行後總股本比例10%。

作為全球領先的動力電池系統供應商，寧德時代在電池材料、電池系統、電池回收等產業鏈關鍵領域擁有核心技術優勢及可持續研發能力，是《鋰離子電池行業規範條件》目錄的八家鋰離子電池企業之一。

最近三年，公司營業收入、凈利潤及資產規模快速增長。據公司招股說明書，2015年、2016年及2017年，公司主營業務收入為56.6億、146.3億、191.4億人民幣；公司營業收入分別為57.03億元、148.79億元及199.97億元，年均複合增長率高達87.26%；凈利潤分別為9.51億元、29.18億元和41.94億元，年均複合增長率高達110.05%。

另據公告，今年一季度，寧德時代營業收入和凈利潤分別達到37.1億元和4.13億元，而去年同期分別為14.15億元和虧損1169萬元。