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| 近 期金融市場人氣最盛者，熱錢當之無愧。按照公眾約定俗成的用法，熱錢可以界定為盲目追逐短期利潤、在金融市場四處流竄的資金。熱錢先生為人低調與世無爭， 不介意公眾借他來過橋，因此常被公眾用作解釋金融市場現象的百搭工具：股市升，因為熱錢流入；跌，是熱錢流走。其實將熱錢換作另一熱門候選人「大戶」，亦 得：升市，因為大戶炒起個市；跌市，是大戶沽貨套現；大市不升不跌，是大戶對撼，未分高下。近期熱錢人氣蓋過大戶，是各國央行做金牌經理人力捧的結果。以 熱錢流向解釋股市升跌，錯不了。市場需要資金流入，才能炒起個市。問題亦出在這裏：股市升跌，跟資金的進出，根本就是一個錢幣的兩面，我們只是換上不同的 說法，根本沒有解釋過任何現象。要令到熱錢的進出有解釋力，我們要有追溯熱錢進出的具體時間、途徑、數量，以及熱錢鎖定的買賣目標，才對投資真正有幫助。 恒指睇23000太保守 為 了填補跨國金融機構炒燶股東資金這黑洞，各國央行自去年下半年開始狂印新鈔，令環球資金氾濫成災。然而，西方社會消費需求疲弱，企業沒有借錢擴張的誘因， 低息環境預期將起碼維持一至兩年時間。低利率成本降低投資者對資產回報要求，推高資產價格，因此經濟毋須復蘇，只須經濟稍為回穩市場稍為重拾信心，資產價 格已足以升至偏高水平。按照過往的港股市場慣性，市盈率要升至20至25倍水平，才會真正受到考驗。以彭博綜合市場的最新盈利預測計算，恒指若升至20 倍，指數是22680點。23000點這個目標，可能仍然太過保守。林少陽以立投資管理投資總監 | ||||||