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2 Oct 2009 - 股好不等於就要買!簡單估值法其實也不賴! 紅猴股評


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http://redmonkeyblog.blogspot.com/2009/10/2-oct-2009.html


投資一隻股票,當然最好是股好價好!不過,股下好價不好亦不代表一定輸錢,只是賺錢的機會少了點罷!

事實上,很多投資者以為好股就可投資,卻忽略了價錢是否合理的問題。好像有投資者以$150買了中國移動(941),說什麼長線投資好股不怕貴買,完全是自欺欺人,機會成本是一個問題,好股亦可變質又是一個問題!

近 期新股潮亦不乏好股,但投資與否還要看價錢合不合理,人抽我抽不代表一定有好結果,大家應記得1997、2000及2007年人買我買的結果罷。價錢過高 的,若投資便需嚴守止賺止蝕,好像筆者明知國藥(1099)以超高PE招股仍以孖展認購,上市後便訂止賺價沽出;價錢合理的好股,認購了獲分配可選擇放長 線一點。

以上雖是老生常談,但很多投資者仍不能做到,就算能做到亦不一定賺到錢,而輸錢的主因是他們根本不懂一隻股票的股價何為合理!

對 一隻股票作估值,絕對是一種藝術,方法有很多,有些更非常複雜,甚至有點走火入魔,但卻沒有保證準確無誤。作為業餘投資者,去用複雜的估值方法,時間上未 必許可,有點不切實際。所以筆者只沿用一套PE x EPS的簡單估值法,其實也不賴,所以筆者會接着於此Blog和大家一起深化這套簡單估值法,以達到更佳效果。

Oct 2009 好不 等於 就要 簡單 估值 其實 不賴 紅猴 股評
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發改委:民資回落不賴政府,兩者是互補的

針對政府投資對民間投資是否存在擠出效應的提問,國家發改委副主任張勇25日回應稱,負責任地講沒有,民間投資的回落有其合理性。

25日上午,國新辦舉行新聞發布會,張勇介紹了《關於深化投融資體制改革的意見》的有關情況。

今年以來,民間投資增速持續回落。據國家統計局數據顯示,上半年民間固定資產投資158797億元,比去年同期回落7.3%;民間固定資產投資占全部投資的比重為61.5%,比去年同期下降3.6%。

張勇表示,民間投資的領域主要是制造業和房地產兩個市場化程度最高的行業,而當前一些傳統行業存在創新力不足、結構調整難度較大的情況,民間資本勢必對市場有選擇,使得投資腳步放慢。

國務院國資委研究中心研究員胡遲在接受第一財經記者采訪時表示,民間投資以市場為導向,投資增速回落和民企自身的投資分布和結構關系大,制造業產能過剩、利潤低、成本上升是造成回落的主要原因。

此外,張勇認為投資難、融資貴等問題也導致了民間投資較弱。

為了提振民間投資,國家采取了一系列措施。今年5月4日召開的國務院常務會議決定對促進民間投資政策落實情況開展專項督查,從5月20日到30日,國務院派出了9個督查組,赴18個省區市,開展了為期10天的實地督查;6月22日國務院常務會議聽取督查工作匯報,要求以不斷深化改革調動民間投資積極性。

張勇在發布會上表示,客觀原因上,過去的民間投資高增長對應的是經濟兩位數的高位增長,現在的經濟增長速度進入了一個新常態,這種情況下民間投資不可能保持高位增長。其次,傳統行業怎樣找到新的投資亮點和增長點需要過程。民營企業反映多搞培訓、多輸送人才的問題,也是政府下一步需要支持發展的。

張勇指出,國家預算內,包括中央和地方政府在內的各級政府投資只占投資規模的5%,且主要集中在基礎設施和重大民生項目上。他認為,這些項目因收益相對較低、期限較長,因此民間投資進入是較困難的。“並不是不想讓民間投資進,是投資要追求平均利潤率,相比做這個不如做別的,民間投資肯定不願意做回報比較低的。而政府投資做的主要是補短板的行當,這些年基礎設施有很大的發展,特別是高鐵近十幾年發展非常快,這些是政府投資的主要領域,民營資本在這方面進入很少。”

2004年發布的《國務院關於投資體制改革的決定》明確:“政府投資逐漸從競爭性行業退出,且鼓勵社會投資,放寬社會資本的投資領域,允許社會資本進入法律法規未禁入的基礎設施、公用事業及其他行業和領域。逐步理順公共產品價格,通過註入資本金、貸款貼息、稅收優惠等措施,鼓勵和引導社會資 本以獨資、合資、合作、聯營、項目融資等方式,參與經營性的公益事業、基礎設施項目建設。對於涉及國家壟斷資源開發利用、需要統一規劃布局的項目,政府在 確定建設規劃後,可向社會公開招標選定項目業主。鼓勵和支持有條件的各種所有制企業進行境外投資。”

張勇認為,政府投資和民營投資有不同的領域,在不同的領域下發揮著各自的作用,是互補的。當前,投資下行壓力大,民間投資回落較快,政府投資要加大力度,包括使用專項建設基金,幹一些“應該幹、必須幹、早晚都要幹”的事情。張勇強調,要把握好這個度,政府投資一定要補短板,不能和民營投資爭同一個市場。

“民間投資要落實改革措施,適應中國經濟增長新形勢的特點,向服務業和新興產業傾斜,使投資效應得到改善。”胡遲說。

發改 改委 民資 回落 不賴 政府 兩者 互補
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這次京津冀重霾不賴外地,也不賴風環保部辟謠七大誤讀

來源: http://www.infzm.com/content/121658

2016年12月16日,北京城被霧霾籠罩,可以看見遠處的煙霧扶搖直上,但卻看不見下面城市的高樓。(東方IC/圖)

24城啟動重汙染天氣紅色預警響應,超過七分之一國土被霾籠罩。多地空氣質量指數(AQI)“爆表”,京津冀部分城市監測點PM2.5濃度突破1000微克/立方米。

12月20日,北京局地能見度不足50米,我國正處於今年以來範圍最廣、持續時間最長、強度最強的霾天氣過程中。環保部在19日晚的通報中表示,受不利氣象條件影響,重汙染天氣在未來幾天將會持續加重。

面對濃得化不開的霧霾,面對我國一些地區特別是北方發生持續大面積重汙染天氣,社會公眾有許多疑惑:是不是京津冀本地沒啥汙染,都是給周圍隊友坑了?霧霾加重賴風電?北京霧霾原因究竟是什麽?現在什麽招都使了,仍然出現嚴重汙染,治理方法是不是有問題?抗霾主要靠風?“煤改氣”加劇了北京霧霾汙染?治理空氣汙染為什麽只拿機動車開刀?

20日,在環保部給包括南方周末在內媒體的通報中,8位權威專家對上述疑問做出解讀。

誤讀一:京津冀的霧霾,其主要是由內蒙、陜西、山西這三個省區為主要汙染源造成的,而霧霾最嚴重的京津冀三地自身產生的汙染是次要的。

中國環境科學研究院柴發合研究員:大量的觀測分析和模式研究都表明,京津冀大氣重汙染主要是本地積累加上外地傳輸導致的。其中,京津冀三地自身的排放量大是最主要的因素,對PM2.5汙染的貢獻約為70%左右。京津冀區域國土面積雖然只占全國的2%,但2014年常住人口占全國的8%,煤炭消費占全國的9.2%,單位面積SO2、NOX、煙粉塵排放量分別約為全國平均水平的3倍、4倍和5倍。在冬季采暖期間,京津冀主要城市的SO2日排放量比年均水平增加近一倍,一次PM2.5增加50%左右,NOX和PM10增加20%左右,VOCs增加10%左右。冬季采暖期間京津冀本地汙染物排放強度大,是重汙染天氣高發的根本原因,一旦氣象條件不利,就可能形成重汙染。

周邊省份的區域傳輸對京津冀PM2.5汙染的貢獻約占30%左右,其中影響最大的是山東、河南兩省的汙染排放。此外,山西、內蒙和陜西的排放對京津冀PM2.5汙染也有一定的貢獻,但不是汙染的主要原因。治理京津冀區域大氣汙染,有必要對京津冀及周邊地區進行聯防聯控。

誤讀二:霧霾加重賴風電?內蒙風力發電場和三北防護林使北方風力衰減,這導致了京津冀霧霾嚴重,霧霾無法被吹散。

中國氣象科學研究院徐祥德院士:國內外的相關研究認為,發展風電對局地風速雖有一定影響,但影響的範圍非常有限。丹麥科技大學和清華大學的研究結果表明,風電場對下遊幾公里到幾十公里範圍的地面風速有明顯影響,但超過100公里之外,影響可忽略不計。以北京為例,北京距離內蒙古400多公里,距離張家口約200公里。所以內蒙古和張家口地區的風電不會對北京地區風速產生顯著影響。

防護林帶的主要作用,是固定沙地、保持水土、減緩風蝕、降低揚沙。它對風場的作用主要是大氣邊界層以下的近地層影響。而能驅散京津冀區域重汙染天氣的是大範圍冷空氣來襲或降水“濕清除”效應。冷空氣影響範圍垂直方向遠遠超過邊界層或1500米以上的,其水平尺度可達百公里以上,三北防護林不可能阻擋冷空氣或寒潮,影響下遊大範圍區域風場。

京津冀地區重汙染頻發,最主要的原因是本地與周邊區域汙染物排放狀況。當然,區域性大地形“背風坡”弱風區與氣候變化背景下的氣象條件變化特征,以及該區域周邊大氣汙染輸送等,在某些時段也可能成為重要的影響因素。

誤讀三:對霧霾成因、組分,專家各說各話,北京霧霾究竟是什麽原因,都有哪些成分?

北京大學謝紹東教授:PM2.5的來源非常複雜,可以分為一次來源與二次來源。一次來源又可分為人為源與自然源。人為汙染源是指人類生活和生產活動形成的汙染源,包括工業汙染源、農業汙染源、交通運輸汙染源、生活汙染源;自然源包括火山爆發、森林火災、土壤和巖石的風化等。二次源是指各汙染源排出的氣態汙染物,如二氧化硫、氮氧化物、揮發性有機物和氨等,經過冷凝或複雜的大氣化學反應而生成的二次細顆粒物。

研究顯示,大氣中PM2.5的主要化學組分包括:有機物質、元素碳、硝酸鹽、硫酸鹽、銨鹽、氯鹽、痕量元素等。各地來源解析結果表明,目前PM2.5的主要來源是燃煤、工業、機動車、揚塵和生物質燃燒等。各個城市和地區視產業結構各行業排放比例有所不同,例如北京、上海等大城市因產業結構調整,工業和能源生產行業排放較少,機動車對PM2.5的貢獻相對較大。PM2.5組分在空間分布上有一定的差異性,即使是在北京市的不同轄區,組分也不完全相同。

誤讀四:“京津冀空氣治理停滯不前”,“2016年下半年以來,北京PM2.5濃度改善停滯了”,“現在什麽招都使了,仍然要出現嚴重汙染,治理方法是不是有問題”?

清華大學賀克斌院士:2013年9月,國務院發布《大氣汙染防治行動計劃》,各地針對大氣PM2.5汙染治理,在多個方面采取了強有力的措施,主要包括:1)統籌區域環境資源,優化產業和能源結構;2)深化大氣汙染治理,實施多汙染物協同控制;3)強化機動車汙染防治,有效控制移動源排放;4)加強揚塵控制,深化面源汙染管理;5)創新區域管理機制,提升聯防聯控管理能力等。

2013年,北京的PM2.5年均濃度為89.5微克/立方米;2014年PM2.5年均濃度為85.9微克/立方米,比2013年下降4%;2015年PM2.5年均濃度為80.6微克/立方米,比2014年下降6.2%。截止到目前,北京市今年的PM2.5平均濃度為69微克/立方米,比去年同期的76微克/立方米下降9.2%,河北省的PM2.5平均濃度為70微克/立方米,比去年同期的77微克/立方米下降9.1%。監測數據分析結果,反映了京津冀區域大氣PM2.5濃度在逐年下降。從空氣質量優良天數比例來看,今年北京、天津、河北的優良天都比去年小幅增加。今年春夏時節,大家在朋友圈中“曬藍天”的頻次明顯高於前幾年,公眾也切身感受到了空氣質量的改善。

然而,入冬以後重汙染天氣頻發,大家更強烈地感覺到了反差。這也表明,下一步我們要繼續強化京津冀區域冬季汙染防治工作,特別是民用散煤清潔化、燃煤小鍋爐和“散小亂汙”企業的淘汰治理,把京津冀區域冬季采暖期間的汙染物排放強度也降下來。

誤讀五:抗霾主要靠風?

清華大學王書肖教授:汙染的產生不是一時一日,汙染的治理也難一蹴而就。京津冀區域正處在工業化和後工業化過程疊加的時期,燃煤、工業、機動車和居民生活排放量都處於高位,大氣汙染防治任務還很艱巨。目前京津冀區域的汙染治理處於第二階段,即汙染的發生發展受自然邊界條件的影響顯著,比如風速、濕度、邊界層高度等這些氣象條件的影響。特別是在冬季采暖期間汙染物排放強度大的情況下,這個表現就更加突出,一旦氣象條件不利,就可能形成重汙染。

但京津冀本地汙染物排放強度大,還是重汙染天氣高發的根本原因。要徹底改善環境空氣質量,必須堅持不懈地紮實推進汙染物減排工作,天不幫忙的時候,人就要更加努力。我們既要對區域聯防聯控應對重汙染天氣有信心,也要對大氣汙染治理的長期過程有耐心。只要大家齊心協力、全社會共同減排,重汙染天氣就會越來越少,環境空氣質量就會越來越好。

誤讀六:“煤改氣”加劇了北京霧霾汙染?有人認為“煤改氣”會造成北京地區“豐富水汽”主要來源,是加劇灰霾空氣的“幫兇”;還有人認為霧霾的主要成份是PM2.5,並且“煤改氣”氮氧化物濃度不會明顯下降,顆粒物汙染依然會很嚴重。

中科院大氣物理所王自發研究員:按照我國當前的天然氣消耗量計算,每年燃燒天然氣產生的氣態水在3億噸左右,假如全部轉化成液態水(但實際上不可能全部轉化為液態水),平攤在全國人口集中的東部地區(估算面積約360萬平方公里),液態水的厚度連0.1毫米/年都不到,僅占大氣中可降水量的幾十萬分之一,影響微乎其微。所以說,“煤改氣”不會顯著增加北京市大氣中的濕度,不是北京地區“豐富水汽”主要來源。

南開大學馮銀廠教授解答:無論是燃煤、燃氣還是燃油,都會排放氮氧化物。“煤改氣”是否會導致氮氧化物的升高,主要取決於改氣之前煤炭的燃燒方式和煤炭品質、改氣之後采取的燃燒技術等因素。如果采用了低氮燃燒技術,氮氧化物的排放量就會降低。我國脫硝比脫硫的起步晚,近年來大氣環境中的氮氧化物濃度下降並不像二氧化硫那麽顯著。氮氧化物濃度的增加可能會造成二次汙染,但這是可控的。而且汙染成因和機理非常複雜,不能因為氮氧化物濃度沒有明顯下降,顆粒物汙染依然嚴重,就說是煤改氣造成的,這是不科學的。

誤讀七:治理空氣汙染為什麽只拿機動車開刀?

北京工業大學程水源教授:根據北京市大氣PM2.5汙染源解析結果,在PM2.5的本地汙染源貢獻中,機動車排放占比為31.1%,燃煤占22.4%,工業生產占18.1%,揚塵占14.3%。可以看到在本地汙染源中,機動車排放的占比最高,因此北京市重點控制機動車汙染是十分必要的。但控制機動車排放僅僅是治理空氣汙染的一個環節,北京市在治理大氣汙染方面還實施了很多其它重要措施,包括大力壓減燃煤、民用散煤清潔化、燃煤小鍋爐和“散小亂汙”企業的淘汰治理、建築施工揚塵管控等。

京津冀及周邊地區各省市針對大氣PM2.5汙染治理,全面深入落實《大氣汙染防治行動計劃》,實施了大氣汙染防治強化措施,持續推進散煤清潔化替代、燃煤小鍋爐“清零”工程、“散小亂汙”企業關停淘汰任務、重點行業汙染治理、強化機動車汙染防治等措施,減少燃煤、特別是冬季散煤使用量,提高工業企業治汙效率,推進車油一體清潔化和農村生物質清潔利用,降低燃煤、工業、機動車和居民生活的汙染物排放,取得了積極成效。

這次 京津冀 京津 重霾 不賴 外地 環保部 環保 辟謠 七大 誤讀
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