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大幅提高骏威换股率 广汽上市不计代价


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为了尽快实现集团整体上市计划,6月7日,广汽集团、骏威汽车(0203.HK)联合公告,大幅提高换股比例。根据调整后的方 案,投资者持有的骏威股份每股可换0.474026股广汽H股(原为0.378610股),并成为后者的股东。同时,广汽将以换股介绍方式在港交所发行H 股。

广汽称,已修订的换股将进一步提升要约的吸引力,显示了广汽尊重股东利益并与其分享广汽长远发展的诚意。集团并不会对比率作进一步修 订。

早前由于私有化出价令投资者失望,骏威股价5月19日复牌后一度累计大幅下挫近四成。6月8日,骏威复牌曾一度大升12.4%,最终收 盘涨幅为2.26%。

持有骏威逾15%权益的邓普顿资产管理早前已表示,满意广汽提出1∶0.37861的换股比例,并会在股东会上投票支 持私有化计划。而持有骏威逾5%主要股东Platinum亦承诺支持私有化建议。因此,从理论上讲广汽这次私有化骏威汽车已经基本扫除障碍。令人意外的 是,今天广汽还是决定提升报价。

5月底,广汽集团董事长张房有接受本报提问时,曾强调,集团正积极通过调整资本关系,优化管理架构,为广汽 本田的一个更高的平台上实现快速健康发展提供有利条件。张房有还详细说明了,由于历史原因,广汽集团、骏威汽车、广汽本田在持股结构上的复杂关系。

成 立于1999年的广汽本田起步于广州标致,当时骏威汽车(0203.HK)间接持有广州标致46%的股权,在中日双方重组广州标致后,广州标致则转变为现 在的广汽本田。目前广汽集团香港的全资子公司中隆投资持有骏威汽车37.9%的已发行股份,骏威汽车再透过全资附属公司广州骏威持有广汽公司股份,而广汽 公司持有广汽本田50%的股份。

张房有解释,所谓整理资本关系就是要通过集团整体上市简化广本过长的持股链。据广汽集团的上市方案,换股计 划实施后,骏威汽车下市,广汽集团上市,届时广汽集团H股上市公司将直接持有广汽本田50%股份。

而由于广汽自主品牌在2011年才能正式 上市销售,预计两三年内,广汽本田等旗下合资业务仍将是广汽集团最主要的业绩来源。

据京华山一的数据显示,广汽丰田及广汽本田作为广汽旗下 两大主要合资企业,2007至09年度,广汽丰田占广汽总收入及总经营溢利的比重分别是38%/34%/38%及53%/40%/55%,而同期内广汽本 田的贡献比重为48%/53%/51%及51%/68%/65%。

可见,广汽对这次私有化骏威汽车以达到H股整体上市的计划是志在必得。




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全民買單 官股行庫不計成本加碼買進國票金 民營公司有紛爭就得收歸國有?

2011-4-4 TWM




財政部指示八大官股行庫,不斷買股介入國票金經營權,目的究竟為何?卻沒人能說清楚。

政府的政策方向究竟是什麼?是否以後只要股東間有紛爭的公司,官股就要進來參一腳?全收歸國有?

撰文‧徐介凡

去年下半年至今,八大官股行庫完全不理股價高低不斷加碼,連手大買國票金,首開先例介入民營金融機構董監改選,一路推升國票金股價,寫下十二年新高的十七.六元價位。不少大股東在乘機獲利了結,退出國票金經營權爭奪戰之際,亦對政府此次不計成本地介入,感到不可思議。

不 合理一 政策反覆 民營化開倒車讓人最摸不著頭緒的是,官股背後目的究竟是為了平衡黃春發、陳哲芳兩派大股東鬥爭?還是為了制衡新進股東,旺旺集團總裁蔡衍明手中的近六%持 股?抑或有意啟動金融產業整併。不僅沒有任何一位官員出面說明,財政部指示官股行庫大買股權,動作至今仍在持續進行。據聞,更將持股目標訂在二成比率,政 策合理性究竟在哪?

眾達國際法律事務所所長黃日燦表示,任何公司營運與轉投資,都須符合創造股東利益的原則,並且提到董事會充分討論合理性,若屬合理,就算結果虧錢,也不致有違背公司治理的情況;但相對來說,若是不合理的投資行為,即使是受命政策的官股行庫,亦有待商榷。

事 實上,早從二○○五年以來,國票金每逢董監改選前夕,總會上演大股東爭奪經營權的戲碼。當時由黃春發主導的德安開發與陳哲芳的耐斯集團,由於雙方持股均在 一○%上下,誰也不讓誰,董監改選打得沸沸揚揚,從當時對外徵求委託書行情,最高一度飆到每張千元的天價,戰況激烈程度不難想見。

除了黃、陳兩大股東,當時以兆豐、合庫為主的官股,亦掌握了將近一七%股權在手,當選兩席董事,符合時任財政部國庫署長、現任合庫董事長劉燈城的預期。

由於政府表態支持有關鍵性的影響,時任財政部長的林全,也為到底該支持誰而深感頭痛,代表合庫出任監察人的陳冲,更以「兩隻大熊打架」,形容雙方角力的過程。儘管最終由陳哲芳陣營取得國票金的經營權,但顯然財政部對於國票金股東之間的紛爭,早有切身經歷。

不 合理二 角色混淆 監理單位插手經營到了○七年政府推動二次金改時,官股行庫在財政部指示下,於十一月底公開標售出清所有持股,黃春發隨即砸下近三十億元,大手筆在市場吃 貨,硬是將持股比率推到二成以上,在○八年的董監改選取得最終勝利。但財政部在此役中,由於已經出清持股,因此自始至終未多作表態。而黃、陳之間的爭奪, 也被以一般市場行為視之,直到去年底,官股突然大舉加碼股權,才又掀起一番波濤。

對此,曾有財政部官員私下透露,官股此舉是希望「能夠改善 國票金的公司治理」,但聽聞此傳言,「上市公司的監理不是金管會的責任嗎?何時變成財政部了?而且,若非得靠介入董事會才能改善公司治理,那為何當初要 賣?」一位國票金大股東高分貝質疑,當年政府明知黃、陳兩派大股東惡鬥不休,但卻在民營化政策下,仍將所有國票金持股一次出清。時間才過三年,何以又從市 場買進股權介入董事會,作法如同從民營化重返公營時代。政策反覆,是此事件最令外界深感不合理之處。

台大財金系教授沈中華分析,官股行庫進行投資的理由可以有很多,儘管轉投資操作可能屬於商業機密範疇,但是,一旦政策可能損及股東權益的疑慮時,便應該充分出面說明,讓外界了解背後目的。

不過,直到目前為止,就連財政部長李述德也只以「會盡量爭取官股權益」,回應官股不計成本,增加國票金持股比率的操作,政策目的完全沒有任何交代,彷彿公司小股東的權益不比政策使命重要,讓人費解。

不 合理三 罔顧後果 無視小股東權益回顧當年合庫標售國票金股價為十一.六五元,目前官股行庫買進成本卻從十三元起跳,外界推估平均成本在十五元左右。外資法人認為,以國票金 傳統票券拆借業務分析,獲利根本沒有這麼大的成長空間,中間價差顯遭刻意拉抬,「等到買盤力道轉弱,股價跌回合理價位時,反而導致那些奉命買進的官股行 庫,未來恐將承受金融資產跌價的認列損失。」單從○五年與○八年,二度國票金董監改選歷史經驗來看,股價於改選過後隨即大跌近兩成幅度,以此推算官股買進 二成國票金股權、成本十三元,若今年董監改選同樣發生大跌情況,包括台銀、一銀、合庫、土銀在內等八大官股行庫,恐將得面臨分攤至少十億元金融資產跌價損 失的命運。

另一方面,隨著國票金股價攀上十二年新高之際,許多枱面下支持黃、陳陣營的大股東,包括東元電機、寶來期貨董事長賀鳴珩,據悉均逢高出清手中持股,亦凸顯目前股價漲幅過高的情況。倘若將來改選過後,股價回到受拉抬前的七、八元價位,官股行庫未來將認列的損失恐怕更多。

「一 旦真的股價下跌,最後都是由小股東跟納稅人買單。」金融圈人士分析,八大官股行庫裡,包括一銀、華南、彰銀、合庫等均是上市公司,金融資產跌價損失一旦認 列,立刻衝擊獲利表現;此外,即使是台銀、土銀等沒有上市櫃的銀行,卻為一○○%財政部所持有,產生損失時,最終也是靠納稅人買單。政策的不合理性,再加 一筆。

國票金只是一個案例,有董監改選糾紛的金融機構卻不在少數,在政府第三波金融改革遲遲不推動,財政部又缺乏長期金融政策發展思惟之際,莫非只要遭逢董監改選有爭議,官股就得不顧股東與納稅人權益,進場參一腳方能解決問題?值得政府多加深思。


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不計代價 德國為歐洲全面制裁俄羅斯造勢

來源: http://wallstreetcn.com/node/101566

為應對烏克蘭危機,德國領導人正在造勢,對俄羅斯采取更嚴厲的制裁。 上周末,德國政府表示,想要烏克蘭和平,就需要加大對俄羅斯的經濟制裁,即便這將影響德國就業。 財政部長朔伊布勒Schauble稱, 經濟利益不可能是一個國家的首要任務。維護穩定與和平才是首要任務。破壞和平與穩定將對經濟的最大風險。 奧巴馬政府周日發布的照片證據表明,俄羅斯軍隊向烏克蘭東部發射火箭彈。美國方面預計,受到馬航航班在烏克蘭被擊落的部分影響,歐洲領導人將采取對俄更嚴厲的制裁。 對俄羅斯制裁在德國一直是一個敏感話題,因為俄羅斯是德國產品出口的主要市場。但馬航MH-17航班的危機似乎加強了德國制裁的決心。一些知名的行業遊說人士近日表示,他們支持采取更為嚴厲的措施。而媒體則批評歐洲領導人在制裁上進展太慢。 德國經濟部長Sigmar Gabriel告訴《明鏡周刊》雜誌說, 德國和歐洲經濟將會受到制裁的影響,但不采取制裁的結果會更糟糕。 在周日晚間的電視采訪中,Gabriel呼籲凍結俄羅斯寡頭在歐盟的銀行賬戶。他說, 我們必須向這些億萬富翁表明,如果他們支持一個允許暴力擊落飛機的政府,那歐洲就不再有他們的容身之所。 據德國商會,去年,俄羅斯和德國之間的貿易額達到1000億美元,占到德國出口的3.3%。約有30萬的工作崗位直接依賴對俄出口。經濟相互依賴使得德國公眾對於制裁持懷疑態度。但馬航航班被擊落,機上298人全部喪生的悲劇似乎改變了德國人對制裁的看法。 周日明鏡周刊發布的調查結果顯示,52%的德國人支持對俄采取更嚴厲的制裁,即便德國會失去“很多工作”。該雜誌沒有描述的方法調查。此前的調查顯示,少數德國人認為經濟制裁可能有助於解決烏克蘭危機。 考慮到美國和歐盟等其他大貿易夥伴,經濟學家和政府官員說,只要莫斯科不切斷德國的天然氣供應,制裁俄羅斯造成的影響將是有限的。德國超過三分之一的天然氣來自俄羅斯。 過去幾天,德國企業似乎認為德國政府支持對俄羅斯采取更嚴厲的制裁,但他們也警告說,經濟制裁將是有代價的。 遊說機構Ostauschuss負責人Eckhard Cordes稱, 在所有歐盟國家中,德國與俄羅斯的貿易最大,制裁將對德國產生更大影響。
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風聲鶴唳中的投資者 不計後果哄搶美元、保本、QDII產品

來源: http://www.yicai.com/news/2016/01/4739986.html

風聲鶴唳中的投資者 不計後果哄搶美元、保本、QDII產品

一財網 謝丹敏 2016-01-17 14:25:00

“高臺跳水”自2015年6月以來A股市場已經發生了三次。而風險偏好的轉向也讓大量資金出逃風險資產,投向大眾心目中的安全資產。

金融市場是一個考驗人性的地方,貪婪、恐懼、瘋狂、抑郁……,各類欲念附身於人。

2016年開年,中國市場經歷了股市、匯市的大幅波動,大批參與者在極短的時間內遭遇業績重創。以A股市場為例,截至1月15日,短短10個交易日上證綜指大跌638點,跌幅達到18.03%,報2900.97點。

實際上,這樣的“高臺跳水”自2015年6月以來已經發生了三次。而經歷了三輪斷崖式下跌的投資者普遍傷情嚴重,他們心頭的哀怨形成的恐慌效應迅速蔓延開來。此時,風險偏好的轉向讓大量資金出逃風險資產,投向大眾心目中的安全資產。但實際上,所謂的安全資產卻暗藏著諸多風險。

匯率轉向:哄搶美元

作為經濟疲軟的自然反應,人民幣匯率自去年11月以來開啟了貶值模式。美元對人民幣中間價匯率從6.32最高上漲至6.5950,漲幅達到4.35%,很大程度扭轉了過去多年人民幣持續升值的態勢。

曾經無比堅挺的硬貨幣一經貶值,與之休戚相關的投資者情緒出現了波動。但礙於金融知識的缺乏,一聽人民幣貶值人們便一窩蜂去搶購美元。

1月15日,位於上海浦西的一家招商銀行營業廳內,幾位中老年婦女圍在一名理財經理身邊,你一句我一句地咨詢著有關美元理財產品的相關情況,幾乎每個人都問了一連串問題,生怕漏掉些什麽而錯過了致富機會。她們高訴記者,當下中國降息美國加息,美元一定會升值。而據本報記者了解,有這樣的想法人目前確實不少,多數銀行的美元理財產品剛上架便一早售罄。

以上並非個案。上海一位傳媒界資深記者對《第一財經日報》稱,整個部門一半的人都去換了美元,並全部用足了頂格5萬美元的換匯額度。

但真實情況卻讓人有失所望。自北京時間2005年12月17日淩晨美聯儲加息25個基點以來,美元指數並未加速上漲,總體窄幅波動;而自去年12月初嘗試沖關100以來,美元指數出現了回調,調整幅度約為1.6%。

人民幣貶值,美元也在貶值,只不過人民幣跌得多過美元,從相對收益衡量,持有者將人民幣換成美元還是可取的。然而,若據此邏輯,為何非要持有美元,其他貨幣不行?以日元對人民幣匯率為例,去年11月以來漲幅超過7%,遠遠超過美元對人民幣匯率。

《人民日報》1月12日撰文援引專家觀點指出,很多居民看到人民幣貶值,便急著去換匯,必須考慮本外幣資產的實際綜合收益率和自身資產狀況,不能因為人民幣短期內波動就跟風搶購美元資產,到頭來可能會得不償失。

國內某大行外匯分析師對本報記者稱,美元最大的價值在於它是全球通用的超級貨幣,在外匯市場上被稱為“本幣”,他不僅是美國經濟的一種符號,也是全球經濟的某種象征符號。但美聯儲加息,美元不見得一定走強。

瑞穗證券亞洲公司首席經濟學家近日接受《第一財經日報》采訪時一陣見血地指出,本輪美聯儲加息後,美元走弱是大概率事件。他稱,歷史上加息後美元指數走弱的例子很多,有很大一部分原因是加息預期的提前透支。而當前的情況是,美聯儲自推出量寬政策後,便與市場對啟動加息的可能性進行了充分溝通。而美元指數自去年3月以來,便從不足80一路上漲至如今的100左右,漲幅高達25%,其間資金回流美國更是引起了全球金融市場的巨幅動蕩,新興市場遭受洗禮。可以說,加息預期得到了充分消化,甚至有超調的成分,因此2015年12月加息落地後,美元指數沒有持續上漲。

盡管如此,投資者爭搶美元的行為在一定程度上壓制了人民幣匯率的走強。1月14日,人民幣對美元匯率在上一交易日出現大幅反彈後重新回歸跌勢,在詢價交易系統中收報6.5887元,較前一交易日跌137個基點。

不屑權益爭搶保本

從一些跡象來看,中國投資者的情緒波動遠大於成熟市場的投資者,而追漲殺跌則是他們最為典型的操作風格。對人民幣匯率如此,對股市亦如此。

1月以來,A股上證綜指跌幅達超過18%,截至1月15日收盤,報2900.97點,大盤回到了2014年12月份的水平,幾乎為最近一輪牛市的起點水平。其間,投資者恐慌意識不斷彌漫,前四個交易日熔斷機制推行期間,滬深300指數兩度觸及7%提前收盤。即便熔斷被叫停,1月11日滬指同樣大跌5.33%;1月15日下跌3.55%。

在滬指退守2900點之際,投資者的恐慌情緒還在繼續發酵。市場暴跌面前,大量拋盤湧現,多數股票開年以來的跌幅達到了30%。

然而,股市暴跌並非緣於中國市場缺少資金以致無法支撐當前估值。與之相反,中國市場流動性仍極度寬裕。1月14日,上海銀行間市場隔夜拆借利率報1.95%,7天期品種利率報2.3%,兩者雖然在年初略有上漲,但仍大幅低於歷史均值水平。與此同時,銀行間和交易所市場資金利率,也基本與這一情況相類似。其中,14日,上證所隔夜回購利率收在2.12%。

“弱市中活著最重要。”上海一家大型公募基金的總經理助理對《第一財經日報》稱,資金雖然極為充裕,但風險偏好極低,它們當前更看好低風險甚至是無風險品種。

股市大跌之際,保本產品走俏。1月份,南方基金和易方達基金一前一後發行了各自的保本基金。兩家公司均創出了一日售罄的盛況。南方基金發行的南方益和保本1月7日募集了29.86億份,易方達基金發行的易方達保本一號在1月11日募集了46.34億份。

與此同時,國內多家基金公司都在“磨刀霍霍”向保本,籌備著基金的發行事宜。華南一家大型基金公司副總對《第一財經日報》稱,現在其他產品都賣不出去,只能發保本,就保本好賣。而記者向其詢問保本基金投向問題時,他的回應是“當然是股票,債券現在可不便宜,但因為是保本,基金經理必須低倉位運作,否則幾十個億的盤子萬一碰上黑天鵝,影響太大了。”

記者另從一些基金公司渠道人員處獲悉,當前偏股類基金達到了歷史上最難賣的地步。華南一家中型基金公司的華東區渠道經理謝軍(化名)對《第一財經日報》稱:“現在國內一線的基金公司賣股票型產品一天賣幾十萬。新產品根本沒人買。但保本卻被搶購。”

華南一家公募基金市場部人士對本報稱,保本產品有時也不一定保本。兩個原則必須重點把握,一是在保本周期內必須始終持有,中途贖回則不再享有保本待遇。另一點是,買保本基金應該選擇大公司,小基金一旦保本周期到期出現大幅虧損,則有可能遭遇兌付危機。

投海外需求大增

在謝軍看來,一切都是股市惹的禍,現在的股民膽子被嚇怕了。境內A股市場遭遇閃電熊之時,一批驚慌失措的投資者馬上把戰場轉向了境外市場,QDII類產品遭瘋搶。

近日,幾乎所有的境內的基金公司合格境內機構投資者(QDII)額度告急。1月13日,有10只QDII公告稱,因額度問題暫停大額申購,其中,博時基金旗下8只QDII直接關閉申購通道。截至目前,共有37只QDII基金(A、B類分開計算)限制申購,其中,暫停申購的有9只,余下均為暫停大額申購,額度最低的華寶興業標普油氣美元每日申購上限僅為8000美元,其余基金額度最高的為100萬元人民幣。

值得玩味的是,曾幾何時,因為QDII海外業績慘淡,一些公司批的QDII額度出現了明顯的“閑置”狀況。外匯局還一度減少了這類公司的額度,但現在情況發生了“質變”。“現在QDII額度可是金鉑鉑。”上述華南基金副總對本報記者稱,光額度出租就能達到1.5%的收益。

在基民瘋搶QDII產品的時候,很多人似乎並未深究過QDII真實業績。實際上,在A股暴跌之際,QDII基金的業績同樣遭遇炙烤。據wind資訊統計,截至目前138只基金中今年以來112只出現了下跌,超過8成的QDII出現了下跌,且43只基金的跌幅超過10%。

在大批人哄搶美元、保本、QDII產品的時候,今年以來A股市場進行了18%的幅度調整,長期來看它的投資價值則在上升。“投資者習慣了追漲殺跌。”上海一家大型公募的基金經理對《第一財經日報》稱,相比盲目投資這類“所謂的”低風險資產,以定投思維分批投資A股市場,尤其是配置些績優超跌板塊,風險收益比似乎才是最佳的。

編輯:黃向東

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風聲 鶴唳 唳中 中的 投資者 投資 不計 後果 哄搶 美元 保本 QDII 產品
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上海重慶房產稅試點對房價影響可以忽略不計

在房地產稅列上立法日程後,2011年在全國率先進行房產稅試點的上海和重慶市就被外界當作未來房地產稅推行的參考標本。

外界對兩地試點效果褒貶不一,不過今年全國兩會上,全國人大常委會預算工作委員會副主任劉修文給出了12字評價,“細致紮實、運行平穩、成效明顯”。

2011年1月底,國務院常務會議同意在部分城市進行對個人住房征收房產稅改革試點,具體征收辦法由試點省(自治區、直轄市)人民政府從實際出發制定。1月28日,上海和重慶兩地發布對個人住房征收房產稅試點方案,並開始施行。

上海針對本市居民家庭在當地新購且屬於該居民家庭第二套及以上的住房,家庭人均居住面積超過60平方米的,以及非本市居民家庭在本市新購的住房,適用稅率暫定為0.6%。

重慶房產稅的征收對象為個人擁有的獨棟別墅(不論存量房還是增量房)、房價達到當地均價兩倍以上的個人新購高檔住房,以及在重慶市無戶籍、無企業、無工作的個人新購二套及二套以上住房,稅率為0.5%~1.2%之間。

兩地開展房產稅試點的四年多來,房產稅對房價影響可以忽略不計,而房產稅的收入甚微,對地方財政收入貢獻較小。

據新華網報道,試點3年間,重慶的個人住房房產稅征收額累計不超過4億元,而上海據相關部門估算約6億元。

不過,劉修文表示,兩地改革試點是探索對個人住房在保有環節征稅的寶貴經驗,是符合房地產稅制改革總體方向的,同時也為落實中共十八屆三中全會提出的加快房地產稅立法的要求並適時推進改革打下堅實的實踐基礎。

當然,正在立法進程中的房地產稅情況比兩地試點更加複雜。

房地產稅能否成為外界所期待的調控房價、調節貧富差距的利器?房地產稅征稅範圍是由中央決定,還是由地方決定?房地產稅免征稅額和免稅對象將會如何確定?各地情況千差萬別,稅率如何確定?房地產稅與現有的房產稅、城鎮土地使用稅、土地增值稅、契稅、耕地占用稅以及相關土地基金是怎樣的關系?

上海財經大學朱為群教授認為,房地產稅的立法,應該在征稅目的和支出用途上確保其正當性,還要在納稅要素制度構建中體現公平、穩定和透明的原則,並在具體實施中持續努力,不斷培育征納雙方的合作信任。唯此,房地產稅才能被普通公眾接受和認同,才能最終生根落地。

上海 重慶 房產 試點 房價 影響 可以 忽略 不計
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不計前嫌?特朗普會見“死對頭”羅姆尼,或提名其為國務卿

美國當選總統唐納德·特朗普周六與共和黨黨內大佬、前馬薩諸塞州州長米特·羅姆尼進行了會面。此前,曾有報道指出,羅姆尼將是特朗普團隊著重考慮的國務卿人選之一。

據英國廣播公司BBC報道,兩人進行了80分鐘的會談,雙方都沒有透露會談的細節。

羅姆尼會談後表示會晤“意義深遠”,但並沒有回應是否將接受內閣職位的邀請。此前盛傳特朗普有意邀請其擔任國務卿,分析指出邀請羅姆尼的初衷,除了看重羅姆尼在政壇及商業上的經驗,其黨內地位對特朗普贏得共和黨內部支持大有好處。

特朗普與羅姆尼會面

現年69歲的羅姆尼是一位資深共和黨黨員,此前曾經擔任過馬塞諸塞州州長等諸多職位,並與2012年以共和黨總統候選人的身份參加了美國總統大選。

作為共和黨建制派一員,羅姆尼與特朗普的關系一直較為敏感,大選期間羅姆尼以其強硬的反特朗普態度為外界所熟知。

今日美國新聞網在18日的報道中披露,特朗普在羅姆尼輸掉2012年大選後曾經對其大肆批判,稱其為“失敗者”。羅姆尼也曾經回應表示特朗普是“騙子”。羅姆尼在今年三月份的一次活動中還曾經公開表示,“特朗普所做的政策承諾一文不值。”

羅姆尼與特朗普的關系一直較為敏感

特朗普過渡團隊的新聞發言人18日表示,“我想此次會面最能夠說明的一點是,過去的都已經過去了。當選總統希望能夠聘任最優秀最聰明的人來領導這個國家前進。”

本周末特朗普還將與其他潛在的內閣職位人選進行會面,有多篇報道指出前紐約市市長朱利安尼也是國務卿的熱門人選。

到目前為止,特朗普已經確定了一些新政府要職的人選,但其中有部分人選富有爭議。

首席檢察官提名人選傑夫·賽辛斯,曾在1986年因種族主義言論被拒絕擔任聯邦法官。

國家安全顧問提名人選邁克爾·弗林中將,曾因對伊斯蘭教的尖銳看法引發關註。

不計 前嫌 特朗普 特朗 會見 死對頭 羅姆尼 羅姆 提名 其為 國務卿 國務
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風口!複合年均增長17.9%,市場規模2000億,涉及企業不計其數

來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/1201/160117.shtml

風口!複合年均增長17.9%,市場規模2000億,涉及企業不計其數
王翔宇 王翔宇

風口!複合年均增長17.9%,市場規模2000億,涉及企業不計其數

所謂跨境醫療,即通過出境的方式,以醫療護理、疾病與健康、康複與修養為主體的旅遊服務。

本文由以太資本(微信ID:xuetang2014)授權i黑馬發布,作者王翔宇。

跨境醫療的行業概述

所謂跨境醫療,即通過出境的方式,以醫療護理、疾病與健康、康複與修養為主體的旅遊服務

跨境醫療的誕生主要是由於醫療資源在全球範圍內的差異化配置所導致。全球範圍不同國家地區有著自己不同的優勢項目。拆開來看,主要分兩類:

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▲(跨境醫療目的地圖譜)

1/ 是去醫療資源好、技術服務水平高的地方,享受更優質的醫療服務。

主要以醫療水平發達的歐美國家,以及服務水平到位的日韓為代表。選擇此類醫療服務的用戶,普遍追求醫療資源的優質性,對距離和價格成本敏感度不高。

2/ 則是去藥物、服務價格較低,或是能滿足某些特殊醫療需求的國家。

這個則以快速上市仿制藥的印度、新加坡、試管嬰兒可選擇性別的泰國為代表。此類國家一般因為一些特殊原因,使得整個看病買藥的開銷更小。選擇此類醫療服務的目標用戶或趨向於更加低廉的醫療成本,或特殊訴求意願強烈。

由此可見,跨境醫療的受眾不一定都是金光閃閃的高端客戶;不同國家不同的服務特征,對應的用戶群體自然也具有不同屬性。

跨境醫療的具體服務項目包括醫療護理、疾病治療、康複、修養等醫療服務,甚至部分境外遠程會診也涵蓋在內。

長期以來,醫療行業都存在供需不平衡、信息不對稱、看診不細致、服務不到位等痛點。與跨境相結合之後,則又增加了從醫療信息收集、簽證咨詢辦理、預約、翻譯直到國外生活、旅遊服務等等環節,形成了跨境醫療「一站式」服務的長鏈條;在這個流程中,出國前的預約、醫學顧問協助國外專家進行評估等也存在著因資源匹配、專業度服務不到位導致的各式問題。更因此賦予各類跨境醫療機構大量機會,是初創企業切醫療行業的好入口。

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▲(跨境醫療產業鏈條)

跨境醫療的模式分析

據Transparency Market Research研究顯示,2019年,全球醫療旅遊市場規模將由目前的100億美元上升至300億美元,複合年均增長率達到17.9%,涉及企業更是不計其數。

總體來看市場上的玩家主要分為如下三大類:

1/ 互聯網跨境醫療服務平臺

這其中也可以拆為兩類。

一類是平臺型,自己做跨境醫療互聯網服務平臺,聚合全球醫療行業資源、行業訊息,接入各類服務,完成交易閉環。

另一類是拓展型,自己本身便是互聯網醫療的玩家,有流量資源,導入跨境醫療服務來增加部分的拓展型收入。

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▲(互聯網跨境醫療服務平臺代表企業)

2/ 傳統跨境醫療服務機構

傳統的跨境醫療服務機構起步較早,數量較多,是該市場最早的一批玩家。有以深服務為主打占據高端用戶的,也有體量有限依靠差價做純生意的。部分突出的傳統機構不斷優化線下服務的同時,也在搭建線上平臺,只是目前仍以線下服務為主要優勢。

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▲(傳統跨境醫療服務機構代表企業)

3/ 海外跨境中國辦事處

在整個跨境醫療的大盤子里,也存在如梅奧醫學中心、克利夫蘭醫學中心等海外醫院中國辦事處。但是,海外醫院中國辦事處囿於本地落地運營的高成本(如「梅奧醫學中心」主要采取了和「盛諾一家」合作的打法),創業公司較難涉足。故而,在此便不展開討論。

在整個跨境醫療過程中,能否根據客戶的身體狀況和實際需求,提供更專業、細致的服務,將客戶所需的醫療資源對接到位,是跨境醫療服務的核心。因此,跨境醫療是資源導向的服務業

一如大多數服務業的邏輯,「一分錢一分貨」;不同的收費標準之下,所提供的服務也會有對應差異。但是,在整個流程當中不斷降低成本、提高效率依舊是樹立競爭優勢的題點,用價格吸引部分用戶應是題中之義。故而在該邏輯下,用互聯網手段介入,聚合全球醫療行業資源,並壓低了價格的「春雨國際」也無怪乎能成為資本市場的寵兒;其在2015到2016年間快速完成三輪融資,迅速成為該領域的一個新標桿。

據融資事件披露信息分析,目前早期市場中的初創項目主要有兩種打法:

1/ 利用高性價比的產品輻射更多用戶

此類項目旨在以更互聯網的手段、更平臺化的形式推進跨境醫療,主要以2015年5月獲得天使投資的「唐仁健康」、 2015年11月獲得天使投資的「麻省醫療國際」、 2016年4月獲得天使投資的「翳安健康」以及2016年5月獲得天使投資、8月快速完成 pre-A輪融資的「樂生醫療」等為代表。

其中,「樂生醫療」基於移動互聯網社群粉絲的運營,打造專業的樂生備孕營,降低獲客成本,沈澱用戶;「翳安健康」通過每日監控港澳各醫療機構價格,篩選出最優質的合作方;「麻省醫療國際」以「b2b2c」為模式主打遠程會診,增加用戶黏性,降低獲客成本;而「唐仁健康」則通過搭建跨境醫療資訊平臺,提供免費、透明的資訊服務。

2/ 以服務為主打占據高端客戶

此類項目或專註於嚴肅醫療,只與海外權威醫院合作提供高端服務,或直達境外高端醫院,簽約海外頂級醫生,再或以健康醫療旅遊為特色;總之,相較「春雨國際」,該模式以服務為亮點,主要以「盛諾一家」、「厚樸方舟」以及「優翔國際」等項目為代表。其中,除「盛諾一家」於2014年在風險投資市場上拿了紅杉資本的1000萬A輪融資之外,其余各家在融資上均無太大動靜。

跨境醫療的創業機會

我作為醫療領域專精FA,對行業的整體判斷結論為:整個跨境醫療市場的規模和增長速度相當可觀,但目標市場和整體市場會存在一定的區別。例如,在細分對應國家、對應醫療服務,以及對應目標消費者的特征後,又會進一步縮小真實的目標市場。

對行業競爭的判斷結論為:創新的窗口期非常短。對於同一個方向的項目,如果有幾家規模已經做大,而後來者如果沒有明顯的差異化,則不會有太大機會。

如上所述,在跨境醫療前景廣闊但目前競爭激烈的條件下,我結合經手的項目以及對醫療行業在創投市場中的經驗判斷,認為新入局的初創企業在以下三個方面還存在一定的市場機會——

1/ 在部分較大且未被占據的細分市場內有較深積澱的

比如,剛完成A輪融資的「康安途」,其以印度的丙肝仿制藥為切口,位列細分市場第一;之後將逐漸擴大,做全球化布局,將各地的客戶導入印度市場。

2/ 能夠從海量的用戶當中篩選出具有跨境醫療需求的人群

這就需要項目在篩選成本和流量成本上具有優勢。目前來看,流量成本可以通過背靠一些相關領域的大公司獲得較強優勢,而篩選成本尚未找到較好標的。歡迎大家推薦。

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3/ 打造會員制的高端醫療俱樂部

此類項目對標日本的RT/GHC集團。國內的「盛諾一家」和「厚樸方舟」目前都采用訂單制的形式,但部分高凈值客戶有較強私密化、定制化、專屬化的需求,其中或存在差異點可供挖掘。但需要創始人或創始團隊有極強的獲客能力和資源整合能力。

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關於跨境醫療的未來,借鑒大前研一在《思考的技術》中提到的預測方式,興許最終實現的便是全球醫療資源的更有效配置。至於實現路徑,就讓時間給予我們答案吧。

跨境醫療
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風口 複合 年均 增長 17.9% 市場 規模 2000 涉及 企業 不計 其數
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=225729

投資不計難度分 買iBond回報不失禮 黃國英 (Alex Wong)

1 : GS(14)@2011-07-12 23:04:44

http://hk.myblog.yahoo.com/alexwongkwokying/article?mid=15074
投資 不計 難度 iBond 回報 失禮 國英 Alex Wong
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=275334

研發武器 退役安置不計軍費

1 : GS(14)@2016-03-06 03:14:17

【拆局】軍事評論員黃東對《蘋果》記者表示,官方透露今年軍費增幅是否可信要「兩睇」,一方面,中國經濟的確不容樂觀,軍費相應減少可以理解;但中國軍費歷來不透明,公佈數據與實際支出不符,所以不排除軍方智庫為配合時勢「特別報細數」的可能。黃東指,中共隱瞞軍費支出方法多多,眾所周知武器研發費不計入軍費,而列入科技部門的「科研費」;國外引進購買武器支出由財政特別撥款,不計入軍費;還有一些退役安置費也計入地方支出。「理論上中國軍費支出要比官方公佈多一倍,才比較合理。」美國維珍尼亞州阿靈頓的亞洲安全智庫研究員伊恩·伊斯頓(Ian Easton)認為,中國官方的國防預算數字「純粹就是虛構的小說。是為了給人相信而特別編造的。」他認為當局報細數,是為了避免給外界批評習近平把軍隊現代化而採取的強軍動作提供更多證據。內地軍事專家、上海政法學院教授倪樂雄甚至形容,在日本、印度、越南等與中國有領土爭端的周邊國家都增加軍費預算之時,特別是美國軍方要在南海挑戰中國、藉機向國會提出要增加軍費的時候,中國突然宣告國防預算增幅大減,可以起到一石多鳥之功:「中國可以回頭說:『我們已經明顯削減軍費開支了!』這確實是一個相當精明的舉動,真的。」倪樂雄說。《蘋果》記者/美聯社





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20160305/19517291
研發 武器 退役 安置 不計 軍費
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=296896

不計脫歐 下半年部署仍須審慎

1 : GS(14)@2016-06-21 07:10:24

【明報專訊】再過一星期多便半年結,本周四的英國公投,被視為2016年上半年的最後一次「大考」。雖然民調暫趨向留歐,令不少資金已重新流入股市,並開始審視下半年的投資策略,但分析表示,現宜靜觀其變,投資者若要部署亦需等到英國公投結果出爐後再做決定。皆因分析提醒,脫歐只是不明朗因素之一,下半年整體市場走勢仍需留意美聯儲局加息步伐與中國宏觀經濟等基本因素。

留意美加息步伐華L形經濟

東驥基金管理董事總經理龐寶林亦表示,脫歐問題的負面因素愈來愈小,市場亦因此有所上漲,但經過公投後,相信市場將重新關注包括中國L形經濟等在內的基本面,即使下半年深港通或會為港股帶來少許刺激,惟料升幅亦不會太多。交通銀行首席經濟及策略師羅家聰亦表示,近期市場波動只是部分反映英國脫歐的問題,但尚未計入聯儲局今年的加息決定。

深港通或炒起新經濟科技股

不過,新鴻基金融財富管理策略師溫傑透露,近日已見到有資金借滬港通渠道南下香港,偷步炒起包括騰訊(0700)等的「深港通」概念股。溫傑認為今年下半年港股唯一可以預期的熱點便是深港通,南下資金或將炒起一些內地新經濟與科技類股份。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7042&issue=20160621
不計 脫歐 下半年 部署 仍須 審慎
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=302285

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