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一言不合就開撕？

進入八月，港股業績期轟轟烈烈的開始了，結果今季第一個熱點在今天下午百富環球（327）的業績會上發生了，還有視頻有真相的。

渣畫質後簡單總結是這樣的，黑西裝這位是百富環球的首席財務官Chris，正在自家的分析員業績會上，把麥格理的分析師Timothy驅逐出境，還不忘提醒他帶上自己的傘（今天香港大雨，不帶傘確實不行）。

理由是：今年三月份時候Timothy寫了個關於百富環球的報告，給了個sell的評級，Chris認為Timothy的報告有多處不實之處（sellside和buyside的小夥伴都說看過這篇報告，稍感覺還是有些點有待商榷），CFO跟市場有解釋公司earnings放緩、產品線組合的一些問題。（不過大家趕腳中間應該還有故事，貌似需要深八）

但從後續公司的股價走勢看，buyside並沒有買公司的單，而三月份這份做空報告絕對算是股價下跌的催化劑了。將心比心想想，我要是公司高管，特別是需要管好公司股價的CFO團隊的成員，碰到個唱空我的sellside分析師，肯定也會生氣啊（股價沒了，我的option、獎金你覺得會好麽）。所謂都是跪著吃飯的人，相煎何太急呢！

當然是不是要把分析師直接從業績會briefing上趕走就是另外一回事了，畢竟想強掰彎分析員的觀點可以有很多種做法的啊，比如你們的業績就是直接給唱空的分析師打臉啊；如果公司和麥格理的投行有deal做，那直接cut deal好啦，你不找他，IBD的人也會拎著刀去的好伐。

所以有時候sellside分析師如果真的不看好這個公司，又需要維持和上市公司關系的話，就會發一個中性的市場評級，俗名好人卡！或者至少等你和管理層可以真的稱兄道弟了，再給sell也好伐。

麥格理這位分析猿太實誠了，不過被趕一次，知名度肯定蹭蹭蹭上去了，不哭不哭！另外的男主角Chris，據說冷靜了之後在IR微信群里是說：“可以處理得更好，別學”。希望你們倆能好好溝通，打是親，罵是愛嘛~~

這麽一言不合就手撕呢，小夥伴們也是有很多話說，有的覺得分析師是可以向港交所報告的，有的覺得這樣損害的是公司本身的管理透明度，畢竟你是上市公司啊！

不過很明顯，手撕分析師的，Chris不是第一個，下面舉幾個例子。

青澀撕

玖龍紙業（2689），當年的女首富張茵在開業績會前，叮囑美林的分析員好好研究公司，盡快過來調研。（怎麽有種你媽站在你身後盯著你寫作業的感覺）

當然了，人家白手起家，有點性格也是可以理解的，股價是這樣的。

視而不見撕

中國建材（3323），央企電話會上，給了人家sell評級的大摩分析師提問了，然後宋主席做了如下回答：“我特碼根本聽不懂你在說什麽，你在說廣東話還是普通話？你有空多來內地，學好普通話，來我們廠多看看！”

然後就沒再回答人家的問題，進入下一條提問了。不過之後呢，這位分析猿應該還在，但宋主席就……

以上兩次事件都發生在2012-2013年，股價走勢如下。

嘴炮撕

金邦達寶嘉（3315），一家幫銀行做銀行卡的業務的。在某券商辦的NDR上與分析師溝通時候，有個匯豐的分析員就一直問老板，為什麽你們Pre-IPO時候中銀國際給你們的估計，跟現在你們的指引差這麽多啊，你們的前景到底怎麽樣啊（其實這個分析師是超典型的港股分析師問法，我都給你們總結過了）？

結果老板直接拍桌子了：“你知道我為什麽在香港這麽多客戶麽？就是因為我們從來不做匯豐的生意，因為你們太Cheap了！”

那是2014年3月時候的事情，股價之後是這樣的。

不撕型

不過有時候，IR不跟投資者撕可能更糟糕。比如金蝶國際（268），IR每次就是：“你自己算數字啊，你都不懂業務，我不好說啊你還問！”

可是投資者又不是你女票，要猜你到底在想啥。業績指引給的這麽含糊，導致三月份業績出來時候，miss了，還是big time，看看3月16號那幾天，這股價的跳的。

躺槍手撕型

創維數碼（751），去年某一天股價突然跌了25.5%，但公司沒發生啥事啊！找來找去，原來是昨天花旗新來的分析師發了個報告，認為按照創維的最新月報，最新的單價肯定要暴跌，於是報告出來公司股價先暴跌了。

公司呢就趕緊找分析師溝通，費了千辛萬苦見到這位分析師後，一個一個對完數字，發現是分析師的excel link錯了，導致數字算錯。

但是，股價已經跌下去了；而分析師也沒有再出報告澄清；而股價元氣大傷，直到近期才算是剛剛從那場事件中恢複。你說這算不算躺槍？

後來，據說公司管理層每次出來見投資者，不管sellside還是buyside，都會跟人吐槽那位分析師怎麽可能excel都不會，根本就不懂公司（但這位分析師應該還是可以正常參加他們業績發布會的）。不過你們也不用擔心，這位分析師拉票能力超強，II投票還是很能給老板神助攻的，所以行走江湖，要想存活下來，還是要有一技之長啊。

正中紅心撕

說的是旺旺（151），業績會上把街上所有分析師給的業績預測，做成一張ppt放在大屏幕上。PPT是一個靶子的樣子，越接近業績的預測就越接近靶心，UBS、麥格理的預測都排到PPT外面去了。（這年頭做個sellside的分析師容易麽！）

當然，這事發生在他們股價還沒崩的2014年，之後嘛。

真正的大撕是什麽樣

這個我只服UBS的Spencer Leung，當年在全世界一片唱好聲中，果斷給利豐（494）一個sell的評級，公司當然是死不承認了，兩邊嘴炮打了好長一段時間呢。

但是長期股價表現才是真理啊！

Spencer Leung因此一炮而紅，從此影響力爆棚，他本人在UBS也步步升官。這才是大神級的手撕，也是為機構投資者提供中肯建議的賣方分析師應該做的事啊！

當然市場參與者的立場都不同，sellside是為了鼓勵市場多交易（這樣他們才能賺傭金啊），公司肯定希望股價越來越好（管理層就要做最大的啦啦隊），買方賺到錢就好。

中國古話有雲：兼聽則明。股票市場上比唱多更要重視的是唱空的聲音，不信看看那些年被唱空的中國公司，最後都怎樣了！

最後最後，希望大家多一點professional，少一點手撕，共建港股和諧二級市場！

一言不合就分手 車企和供應商開始互相傷害

馬斯克在一份最新的博客中稱,輔助駕駛系統Autopilot軟件8.0版本將於下周三發布。新升級的Autopilot最大的改變在於它更加依賴於雷達。事實上早在2014年10月就特斯拉就已經在Model S上加上了雷達傳感器，不過當時只是為了作為攝像頭的輔助工具。馬斯克在此前的另一條博客中寫道：“經過深思熟慮，我們現在相信雷達可以用作主要的攝像頭控制傳感器，它不需要再向攝像頭去確認視覺圖像識別。”

從更新版本來看，特斯拉在自動駕駛方面的野心更大了。更新的 Autopilot 8.0 版本中，特斯拉將整套系統的主傳感器從 Mobileye 攝像頭切換到超聲波雷達和毫米波雷達。特斯拉表示新系統在無需升級硬件的同時，可以探測到的周邊物體數量達到舊系統的六倍。

此外，新版Autopilot版本也會對一些難以辨認的物體進行規定，比如路牌、橋梁等，以避免輔助駕駛系統因無法辨認這些物體而導致的危險。目前對於物體的錯誤辨別是導致自動駕駛系統產生安全問題的主因。

今年5月，特斯拉發生致命事故，就與自動駕駛對於物體的識別錯誤有關。當時Autopilot系統沒能識別出轉彎的卡車，還以為是頭頂的路標，所以硬是從卡車下面穿過。不過馬斯克已經保證，新的Autopilot系統將不會再出現類似錯誤。

百度自動駕駛事業部總監韓旭表示：“美國公路安全管理局曾給出了車輛自動化的明確分級。 特斯拉所做的是 Level3輔助自動駕駛，即在某些受控環境下進行自動駕駛，駕駛員需要時刻保持警惕，一旦出現意外，要及時接管汽車，由於人在自動駕駛狀態時容易放松警惕，遇到問題很難及時接管因此導致事故。”

業內人士表示，此次特斯拉更新Autopilot系統，也與特斯拉和此前的合作夥伴以色列碰撞檢測和駕駛輔助系統制造商Mobileye在事故認定方面的扯皮有關。目前雙方已經終止合作。德塔投資管理中心合夥人周朝劍對第一財經記者表示：“兩者就今年5月曝光的那起車禍認定一直爭執不休，主要是在發生車禍時緊急制動功能是否缺乏雙方意見不一。”

Mobileye董事長Amnon Shashua本周已經公開發表聲明稱，之所以不再與特斯拉合作，是因為特斯拉的輔助駕駛系統Autopilot“在安全性上超越了底線”。對此特斯拉的回應是，Mobileye 提出“分手”的原因是因為無法強迫特斯拉停止開發視覺系統。對特斯拉安全性的指責，完全是一種“汙蔑”。“Mobileye 曾想強迫特斯拉停止開發視覺系統，在未來的硬件系統中以更高的價格使用Mobileye的產品。”特斯拉的一名發言人說。

要知道在傳統汽車行業，供應商和汽車制造商很少公開指責對方。但自從電動汽車橫空出世後，車企開始自主研發自動駕駛技術，這就產生了與供應商之間的矛盾。“與傳統車企和供應商相互依存的關系不同，Tesla和Mobileye之間有一部業務是重合的，也就是存在競爭關系。特斯拉想自主開發視覺系統，是希望獲得自動駕駛技術的主導權，這從某種程度上來講是削弱了Mobileye的影響力，這也註定了雙方分道揚鑣是遲早的事情。”智車優行創始人CEO 沈海寅對第一財經記者表示，“特斯拉之前之所以使用Mobileye的技術，也是希望為自己的技術提供緩沖期，它的供應商主要是服務於硬件，比如光學攝像頭，核心的算法還是特斯拉自主研發的。因此和Mobileye分手也不會令特斯拉有太大損失，它還可以使用其它公司的攝像頭。”

不過目前包括寶馬在內的27家汽車制造商依然選擇與Mobileye合作，使用其碰撞檢測系統，這令Mobileye占據了市場超過70%的份額，從某種程度上，這些車企也能聯手Mobileye與特斯拉抗衡。因此與特斯拉分手，對於Mobileye來說也算不上損失。這也是Mobileye有底氣提出“分手”的原因。

根據特斯拉的設想，其電動汽車可以從前車底下路面反彈雷達信號，用雷達脈沖標記和光子飛行時間來辨別信號，探測到更前方障礙物並及時剎車，即使視線和雷達信號無法直接穿過前車，導致前車撞上濃霧中的不明飛行物，特斯拉也不會成為受害者。不過一些持懷疑態度的人士則對特斯拉僅僅依靠軟件升級就能在所有新舊特斯拉上都實現該功能表示擔憂。

樸槿惠欲修憲允許總統連任：5年單任制已不合時宜

據韓聯社10月24日報道，韓國總統樸槿惠24日在國會就2017年度預算案發表講話時表示，為了爭取在任期內完成修憲，將建立負責修憲的政府組織，擬定修憲案。

樸槿惠還呼籲國會成立修憲特別委員會聽取民眾意見，並討論修憲範圍和內容。樸槿惠說，1987年經修訂的憲法規定總統5年單任制，而如今該制度已不合乎時宜。現在應完善1987年民主化體制的缺陷並勾勒全新的“2017年體制”。從今天起，我要把民眾和國會的修憲要求視作國政課題，著手啟動相關工作。

樸槿惠說，就任3年8個月來我切身感到通過修改部分政策或采取幾項改革措施無法解決我們所面臨的種種問題。在韓國，總統選舉結束後的第二天政界就出現針對下一屆總統選舉的鬥爭格局，因此黨爭和對立呈現常態化趨勢，爭奪政權比民生更受重視。同時總統單任制難以使政策延續，導致推進國家重點課題缺乏可持續性，外交政策缺乏一貫性。

樸槿惠提出，此時此刻我切身感到這些問題十分嚴重，但為了重點處理安全、經濟及民生方面問題，不得不推遲修憲相關討論。經深思熟慮後我得出的結論是，對治國理政大框架進行根本性改革十分重要，在任期內需為韓國躋身發達國家行列奠定基礎。與此同時，從政治議程上來看，目前修憲最合時宜。

樸槿惠說，與制定現行憲法的1987年相比，當前社會發生了重大變化，為適應這些變化需要建立新系統。大多數民眾、國會及社會各界要求修憲呼聲日趨高漲。

據了解，根據現行《大韓民國憲法》，總統任期為5年，僅可擔任1次。1987年修憲規定總統5年單任制至今，韓國歷任6位總統，分別是盧泰愚（1988-1993）、金泳三（1993-1998）、金大中（1998-2003）、盧武鉉（2003-2008）、李明博（2008-2013）、樸槿惠（2013-）。

樸槿惠是韓國第18任總統，韓國前總統樸正熙的長女，也是韓國第一位女總統。

國家旅遊局點名批評 責令途牛、攜程等9家企業清理不合理低價遊

據國家旅遊局網站消息，10月28日，國家旅遊局在整治“不合理低價遊”情況通報會上點名批評途牛、同程、攜程、眾信、螞蜂窩、遊尾會、驢媽媽、360旅遊、芒果旅遊網等9家旅遊企業，尤其對攜程、驢媽媽、同程等向社會做出承諾後又整改不到位的企業提出了嚴厲批評。

會議強調，開展“不合理低價遊”整治是一項長期性任務，必須堅持“四個同步”，即“組團社和地接社同步治理、目的地和客源地同步排查、線上線下旅遊企業同步清理、集中整治與常態機制同步推進”。從現在開始，對“不合理低價遊”的監管只會越來越嚴、查處會越來越重，並將持之以恒地抓下去，任何企業都不要心存僥幸。

會上，途牛旅遊網等企業承諾，接受批評立行立改，采取措施層層把關，堅決杜絕“不合理低價遊”產品上線銷售。中青旅、國旅總社、康輝、南湖國旅等30家與會旅遊企業的負責人表示，抵制“不合理低價遊”是企業應盡的社會責任，一定積極按照有關要求，對所有在售產品開展全面排查，立即清理涉嫌“不合理低價遊”產品。並通過一系列嚴格的整治監管措施及技術手段，形成長效機制，以實際行動向“不合理低價遊”宣戰。

據悉，截止目前9家被點名批評的旅遊企業已下架涉嫌“不合理低價遊”產品800多條。

哈藥六廠鈣片不合標準被罰近20萬元 已采取停產、召回等措施

哈藥股份晚間發布公告稱，分公司哈藥六廠因生產的女士高蓋牌鈣片檢驗不符合食品安全標準，收到食品藥品監督管理部門出具的《行政處罰決定書》。

決定書顯示，哈藥六廠因女士高蓋牌鈣片經檢驗不符合食品安全標準被罰19.6萬元，其中沒收違法所得1.05萬元；處以罰款1.86萬元；另外沒收不合格的女士高蓋牌鈣片17269盒。

哈藥六廠表示，針對此事件公司已經主動、及時采取停產、封存、召回等工作，由此給消費者帶來的影響，公司深表歉意。由於該產品銷售收入占公司同期營業收入的比重極小，上述事項不會對公司生產經營及財務狀況產生重大影響。

公告顯示，今年8月16日，國家食藥監總局發布通告，提到了哈藥六廠生產的保健食品女士高蓋牌鈣片，檢驗結論為功效成分維生素C不合格。

中日旅遊部門將聯手 整治不合理低價遊、強迫購物等行為

25日從國家旅遊局網站獲悉，國家旅遊局局長李金早24日在東京會見日本國土交通省大臣石井啓一，雙方就加強旅遊合作，促進遊客互訪、規範旅遊市場秩序、提升旅遊產品質量和服務水平，以及加強全域旅遊、“旅遊+”經驗交流等深入交換意見，達成諸多共識。雙方還簽署了兩國旅遊合作備忘錄。

根據備忘錄，雙方將大力推進多領域的旅遊合作：

一是擴大雙向旅遊交流，推動地方交流、青少年交流、文化體育交流作為兩國間的“三座橋梁”發揮積極作用，推動兩國間雙向旅遊交流的可持續發展。

二是吸引東亞地區以外的遊客，在拓展目標市場、進行共同宣傳、促進產品開發等方面開展合作。

三是提升旅遊服務品質，為兩國遊客提供更加安全、便利、舒適的旅遊體驗。

四是加強旅遊市場監管合作，聯合整治不合理低價遊、強迫遊客購物等影響旅遊市場秩序的違法違規行為，保障遊客的合法權益。

五是完善會晤機制，就兩國旅遊交流與合作中的重點議題進行磋商，積極開展各項工作。

雙方一致認為，加強兩國旅遊領域內各項務實合作特別是通過擴大人員往來規模、加強旅遊宣傳力度，有助於加深兩國國民間的理解。2017年是中日邦交正常化45周年，2018年是中日和平友好條約締結40周年，希望以此為契機進一步強化兩國旅遊交流與合作。

今年十一國慶前夕，日本許多商家已打出中文標語和指示牌，迎接中國遊客。

近年來中國出境遊客數量顯著增加，日本作為鄰近國家更是成了熱門出遊地之一。據日本國家旅遊局10月19日發布的數據顯示，今年中國大陸遊客累計人數達到500.72萬人，成為首個突破500萬人大關的國家。

數據稱，今年前9個月累計訪日外國遊客人數達1797.8萬人，其中中國遊客占比達四分之一以上。其中僅9月，中國大陸遊客就增加了6.3%，達到52.23萬人。

國家旅遊局督查雲南“不合理低價遊”：65家旅行社被立案查處

國家旅遊局網站11月30日消息，近期，國家旅遊局會同5部委對雲南“不合理低價遊”開展專項督查，責成雲南省旅遊主管部門對涉嫌“不合理低價遊”等違法違規問題的65家旅行社進行立案查處。一批旅遊購物場所涉嫌與旅行社違法交易等問題正在調查。針對雲南旅遊市場秩序存在的嚴重問題，國家旅遊局要求雲南省持續加大對“不合理低價遊”經營行為的查處打擊力度，采取有力措施加快建立長效監管機制實現標本兼治。

國家旅遊局督查組聯合雲南各級旅遊、公安、質檢、工商、稅務等部門，深入昆明、麗江、大理、迪慶、西雙版納等州市，通過線索排查、突擊檢查、調查取證，鎖定了一批旅行社經營“不合理低價遊”等違法違規事實。國家旅遊局督查組要求雲南對65家涉嫌違法違規旅行社加快完成調查程序，統一執法尺度與處罰標準，依法從嚴從快進行處罰；同時對問題旅行社順藤摸瓜，以案查案，要求相關省區市對圍繞雲南問題移交的線索盡快調查處理。

國家旅遊局表示，雲南是全國“不合理低價遊”重災區，尤其要加強專項督查與集中整治的力度，要求雲南在治標層面嚴厲打擊違法經營旅行社的同時，更要註重從治本層面建立長效管控機制，要從根本上解決對旅遊購物場所的監管問題。雲南省旅遊主管部門根據國家旅遊局的總體部署，正在推動成立全省旅遊購物退貨監理中心，實施旅遊購物退貨“快處快賠”機制；著力構建旅遊購物場所監控視頻和旅遊車輛車載視頻系統，對旅遊購物及車輛實施動態化、全過程監控；加快修訂標準重新認定雲南旅遊購物企業等級，聯合有關部門加強旅遊購物企業增值稅發票管理，使未經等級認定的旅遊購物企業不得接待旅遊團隊；同時積極在旅遊購物等遊客集散場所的顯著位置，以及通過各種宣傳方式，公布“不合理低價遊”警示及投訴退貨等受理電話，公布各州市旅遊團隊日均最低消費參考價和旅遊線路產品誠信指導價。國家旅遊局對雲南“不合理低價遊”的整治工作不設時限，分階段推進，並根據雲南旅遊市場秩序情況采取“回頭看”，集中力量對雲南及其客源省開展工作調度、暗查暗訪、督辦督查和情況通報。

6部委集中整治雲南“不合理低價遊”，65家旅行社被查

據國家旅遊局網站30日消息，近期，國家旅遊局會同5部委對雲南“不合理低價遊”開展專項督查，責成雲南省旅遊主管部門對涉嫌“不合理低價遊”等違法違規問題的65家旅行社進行立案查處。一批旅遊購物場所涉嫌與旅行社違法交易等問題正在調查。

針對雲南旅遊市場秩序存在的嚴重問題，國家旅遊局要求雲南省持續加大對“不合理低價遊”經營行為的查處打擊力度，采取有力措施加快建立長效監管機制實現標本兼治。

國家旅遊局督查組聯合雲南各級旅遊、公安、質檢、工商、稅務等部門，深入昆明、麗江、大理、迪慶、西雙版納等州市，通過線索排查、突擊檢查、調查取證，鎖定了一批旅行社經營“不合理低價遊”等違法違規事實。

國家旅遊局督查組要求雲南對65家涉嫌違法違規旅行社加快完成調查程序，統一執法尺度與處罰標準，依法從嚴從快進行處罰;同時對問題旅行社順藤摸瓜，以案查案，要求相關省區市對圍繞雲南問題移交的線索盡快調查處理。

國家旅遊局表示，雲南是全國“不合理低價遊”重災區，尤其要加強專項督查與集中整治的力度，要求雲南在治標層面嚴厲打擊違法經營旅行社的同時，更要註重從治本層面建立長效管控機制，要從根本上解決對旅遊購物場所的監管問題。

雲南省旅遊主管部門根據國家旅遊局的總體部署，正在推動成立全省旅遊購物退貨監理中心，實施旅遊購物退貨“快處快賠”機制;著力構建旅遊購物場所監控視頻和旅遊車輛車載視頻系統，對旅遊購物及車輛實施動態化、全過程監控;加快修訂標準重新認定雲南旅遊購物企業等級，聯合有關部門加強旅遊購物企業增值稅發票管理，使未經等級認定的旅遊購物企業不得接待旅遊團隊;同時積極在旅遊購物等遊客集散場所的顯著位置，以及通過各種宣傳方式，公布“不合理低價遊”警示及投訴退貨等受理電話，公布各州市旅遊團隊日均最低消費參考價和旅遊線路產品誠信指導價。

國家旅遊局對雲南“不合理低價遊”的整治工作不設時限，分階段推進，並根據雲南旅遊市場秩序情況采取“回頭看”，集中力量對雲南及其客源省開展工作調度、暗查暗訪、督辦督查和情況通報。

上證所魏剛：部分險資運作不直接違法 但“不合道義”

“當前，很多上市公司在修改公司章程，設置反收購壁壘。但這沒有足夠的法條支持。”上海證券交易所資本市場研究所所長兼發行部總監魏剛12月9日在第十二屆中國證券市場年會表示，此前險資的一系列資本運作行為，從監管層來說“我們非常被動”，部分行為並不直接違反《證券法》的規則，但在道義上站不住腳。

近年來，上證所在推進以信息披露為中心的監管轉型，采取信息披露直通車的公告類型，,除少數公告比如公司在停牌、並購重組保留了事前審核等，其他公告均為上市公司直接通過交易所官網向市場公開。截止到目前，公告率達92%。同時，在提高上市公司的有效性這一層面，上交所推進上市公司的分類監管，已在20個分行業建立監管治理，覆蓋700余家上市公司，其市值占比達80%。此外，在刨根問底式的信息披露監管層面，很多市場關註的熱點問題通過這種方式取得較大效果。近年來，通過監管，專業機構投資者參與公司治理的意識明顯加強，上市公司議案全票通過的概率大幅降低，很多議案被否掉，這是積極的表現。

但是當前公司治理仍面臨諸多問題。“譬如，企業內部治理的動力不足，很多上市公司經歷過改制上市，很多時候像車一樣，做了外裝修，但是發動機沒有變，僅是換了一個馬甲。”魏剛說，“除了企業內部治理動力不足，外部監管的有效性也不足。”

要解決前述問題，魏剛說，其中一個途徑就是要繼續推進監管轉型，強化外部的監管。盡管外部的法律環境日漸完善，但公司治理仍面臨最後一公里的問題。交易所和上市公司唱二人轉的特征尤為明顯，普通的投資者、市場包括中介機構並沒有參與進來，即投資者不看公告，使得外部監督的有效性大打折扣。下一步要考慮如何幫助市場各方參與到公司治理的過程中來。

同時，加強制度的供給，強化規則的支持。公司治理有多部法律，時間上都有某種程度的脫節，《上市公司監督管理條例》、《上市公司治理準則》、《上市公司收購管理辦法》這幾個“大部頭”涉及上市公司治理的法律都在修訂的過程之中。

當前，以收購與反收購成為市場關註的熱點，其實兩方均有其道理。收購是資本市場的正常機制，有良性效應，但這一定有其邊界，才能產生更好的效果。同時，反收購對公司的穩定經營也至關重要。當前，很多上市公司在修改公司章程，設置反收購壁壘，但這沒有足夠的法條支持。魏剛說：“險資此前的一些列資本運作行為，從監管層來說，我們非常被動，部分行為並不直接違反《證券法》的規則，但在道義上站不住腳。證監會能不能在事前有一些法律授權，在事前能夠做一些幹預，同時在事後有規則的支持，我們的監管才能真正長牙齒，發揮作用。”

關於百信藥業(574)發行可換股債券之不合理性

逕啟者:

本人為湯財，本次投訴是關於百信藥業(574)本日發行可換股債券的事項對現時股東有攤薄之嫌。

根據2016年6月30日之報表，該公司資產淨值為7.60045億人民幣，以現時發行新股10億股計算，每股資產淨值為0.76人民幣(0.86港元)。

根據本日發行可換股債券1的行使價0.6元而言，有約30%之折讓，相較配股守則20%的折讓較大，所以應建議該公司的可換股債券配售價提高至折讓20%，即約0.69元以上，否則可能會有人繼續濫用此機制，不採發行新股，而繼續利用行低行使價可換股債券以做出形同攤薄股東行為，希望港交所及證監會正視此行為，不讓任何企業融資人員上下其手，謝謝!

湯財敬上