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上有蘇杭 下有印塘 朱泙漫屠龍記

http://johnchrysostom.blogspot.hk/2013/03/blog-post_7.html

難得這幾天天清氣朗,筆者早數天決定遠足拍照。其中曾由烏蛟騰出發,經紅石門折入三椏村。但見印洲塘風景秀麗,難怪當年事頭婆訪港,指定要到印洲塘溜漣以避世。
2013年2月21日筆者拙文《惠陽小桂漁排嘗海鮮記》中,曾指出「⋯根據中國汽車工業協會統計數據,⋯筆者估計2012年中國私人和民用汽車保有量分別大約是94.22百萬部(升幅約19.68%)和125.09百萬部(升幅約18.25%)⋯。」無獨有偶,根據根據中國保險監督管理委員會公告2013年1月保險業經營情況,財產險原保費收入為人民幣61,150.68百萬元,同比増加23.62%。其中人保股份(即人保集團(01339:HK)和中國財險(02328:HK))財產險原保費收入為人民幣21,724.71百萬元,同比増加19.08%;平安保險(02318:HK)持有的平安財收入為人民幣11,534.86百萬元,同比増加19.02%;太平洋保險(02601:HK)持有的太保財收入為人民幣8,469.87百萬元,同比増加23.52%。財產險原保費收入與汽車保有量升幅吻合。
根據根據中國保險監督管理委員會公告全中國人身險原保費收入情況,中國人壽(02628:HK)表現持續疲弱。保費收入為人民幣140,035.91百萬元,同比増加僅0.23%。其中中國人壽(02628:HK)人身險原保費收入為人民幣46,777.42百萬元,同比減少4.68%;平安保險(02318:HK)收入為人民幣25,720.57百萬元,同比増加21.78%;太平洋保險(02601:HK)收入為人民幣11,130.24百萬元,同比減少8.61%。平安保險(02318:HK)持續蠶食中國人壽(02628:HK)市佔率。
惠陽小桂漁排雖美,但其實新界東北客家菜亦即是香港僅存有地道農家風味的美味。今次遊覽路經三椏村,曾品嚐即撈即蒸的印洲塘野蠔,價廉而其鮮無比。其實印洲塘海岸公園定期有漁農自然護理署監測水質,深圳以東亦絕少工業,印洲塘野蠔可要比築地魚生還要安全。單是由八十歳客家嫲嫲親自開蠔,已經值回票價矣!
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上有政策下有對策,高盛是如何找到沃克爾規則漏洞的

來源: http://wallstreetcn.com/node/69707

據華爾街日報報道,高盛已為一支新基金募集了超過10億美元的資金,計劃共募集20億美元資金,其中高盛投資占比最多可能達20%。該基金投資房地產貸款,寫字樓、酒店、購物中心等為抵押物。沃克爾規則禁止銀行在對沖基金或私募股權的持股超過3%,並禁止銀行在對沖基金和私募股權的合計投資超過銀行總資本的3%。高盛在新基金的投資占比可能高達20%,遠超沃克爾規則規定的3%,為什麽是可行的呢?原因是,沃克爾規則對很多房地產貸款投資沒有加以限制。 據知情人士透露,新基金專註於投資房地產類貸款,法律層面上,新基金不屬於對沖基金或私募股權基金。不過,高盛更改了基金的名字,以前基金名稱中提到了高盛,如今改為“Broad Street Real Estate Credit Partners II”。 高盛找到的沃克爾規則的漏洞不止這一個。高盛直接投資房地產。2012年,高盛通過合夥制的方式,購買並裝修升級了一座位於芝加哥的辦公大樓。熟悉高盛運作的人稱,高盛會持有這筆投資相當長時間,因此不屬於“自營交易”,不被沃克爾規則禁止。可以說,這兩筆投資都是高盛對沃克爾規則的試探。沃克爾規則旨在限制大型銀行用自有資本進行投資的風險。 里昂證券分析師Michael Mayo表示,監管機構很難將銀行可能參與的風險投資都納入規則。銀行開展業務會面臨風險,但同時能促進經濟複蘇,監管機構需在兩者之間加以權衡。 今年9月,高盛在給投資者的宣傳資料中稱,房地產貸款領域蘊含大量商機。高盛指出,預計未來5年,將有1.4萬億美元的商業地產貸款到期。房地產貸款人少於以往,且余下的房地產貸款人的風險容忍度較低。 事實上,高盛旗下的Whitehall房地產基金投資並不成功。2007年,Whitehall價值40億美元,截至今年9月末,該基金虧損了59%。
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上有董事大老、下有兩大競爭同輩 謙卑納德拉 如何讓微軟再回春?

2014-03-17  TWM  
 

 

微軟新任執行長納德拉個性溫和,沒有美式執行長的殺氣,兩位前任老闆都還坐鎮在董事會裡,競爭執行長大位的同儕也無意辭職,與人為善的納德拉,能夠扭轉微軟日益老大的企業文化,在行動通訊與雲端的時代再創新局嗎?

撰文‧乾隆來

微軟新任執行長薩提亞.納德拉(Satya Nadella)的履歷表看起來很平凡,一九六七年出生在印度、十八歲讀大學、二十二歲申請進入美國威斯康辛大學,兩年後拿到電腦碩士學位,第一個工作在昇陽電腦一年半,二十五歲跳槽微軟,歷任了幾個部門,中間還用兩年的時間半工半讀,拿到芝加哥大學企管碩士學歷。他在微軟持續工作了二十二年,一路陞遷到雲端運算部門的主管,個性開朗、與人為善、上司與同事對他的為人都讚譽有加。

今年二月四日,納德拉正式出任執行長,是微軟成立三十八年來,繼比爾蓋茲、史蒂夫.鮑默爾之後的第三位執行長。名單公佈之後,全世界的媒體與科技業者到處打聽:「納德拉是誰?為什麼是他?」履歷超平凡,也很少犯錯與兩位前任執行長相較,納德拉顯得太過平凡,類似納德拉的履歷表,從美、歐的上市公司中,隨便撈都撈得出上萬張。他在微軟的工作平步青雲,很少犯錯,卻也還未有機會展現大氣魄的策略。他的兩位前任都是微軟的創辦人兼大股東,蓋茲是全球首富、鮑默爾持有的微軟股權是納德拉的三百多倍,大家左看右看,上摸下摸,納德拉都只像是一位優秀的專業經理人,而不是開疆闢土、力挽狂瀾的企業領袖。

微軟公司總市值高達新台幣九兆元,員工十萬人,富可敵國的企業要徵選執行長,原本就該吸引各方精英全力角逐;但是鮑默爾在去年八月宣佈退休,董事會整整花了四個月還無法找到滿意的人選。到十二月,微軟的董事們同意「無法找到理想中的人選,必須尋找妥協的方案」;一直到今年的一月十九日,才完成由納德拉接任執行長、蓋茲與鮑默爾同時留任董事、蓋茲「花三分之一的時間在微軟,擔任納德拉的科技顧問」,以及現任董事湯普森出任董事長負責股東相關事務的組合決定。

微軟元老掌權,發揮受限微軟董事會並沒有將所有權力都交給納德拉,反而所有開國元老都繼續抓緊話語權。微軟的董事會成員目前有十人,其中七位獨立董事當中,有三位任期已經超過八年,最長的是微軟早期的大股東麥夸特,他已經做了三十三年的董事。

卸任的鮑默爾、創辦人蓋茲,也仍然坐在董事會裡面「協助納德拉掌握策略」,蓋茲與鮑默爾兩人合計持有微軟八.三%股權,是最大與第二大的個人股東。前後兩任老闆都繼續坐在董事會裡,扮演後座駕駛(back seat driver)的角色,納德拉坐在駕駛座上,車上載的都是資深的老董事,上面又多了湯普森扮演攝政王,生性溫和的納德拉,能有多大的權限來推動必要的改革?

除了歷任老皇帝、攝政王之外,與納德拉競爭的皇兄們也都還堅守崗位,像是營運長凱文.透納,還有被鮑默爾以七十二億美元買回家的諾基亞(Nokia)執行長伊洛普,兩位都有強烈的企圖心。

如此困難的環境,想要大刀闊斧改革實在困難,不過,納德拉不改樂觀、與人為善的天性,笑臉正面迎接挑戰。

宣佈接任執行長的當天,納德拉馬不停蹄,滿臉笑容地向員工、客戶、合作夥伴、股東進行全面溝通,他努力對外回答:「納德拉是誰」、「我為何爭取微軟執行長的工作」、「微軟的未來何去何從」。還喊出「行動通訊至上、雲端至上」的新願景,呼籲微軟員工努力轉型。

鄰家男孩style,清新出場納德拉上任第一天的工作績效令人激賞。他一到公司就發出「給所有員工的信」,隨後拍攝《遇見微軟CEO》,長度四分四十四秒的短片,以新聞採訪的模式向所有人宣佈他的出身、願景與期望微軟轉變的方向;接著又做了約半小的《客戶與夥伴見面會》,以網路直播的方式,直接向微軟的上下游往來客戶宣達他的理念。

他戴著新潮的玳瑁眼鏡、穿上時髦的設計師窄版外套,從頭到尾面帶微笑,納德拉以他一貫陽光、鄰家男孩的風格,吸引眾人的跟隨。

記者問他:「接任CEO的感想是什麼?」納德拉毫不思索地回答:「榮幸、謙卑、興奮(Honored、Humble、Excited)。」美國科技媒體形容他「是極為謙卑的人」,《華爾街日報》採訪曾與納德拉共事的同僚,結論是「在微軟這種充滿強烈自我意識、爭強好鬥的企業文化裡,納德拉的和善與謙卑,是他最大的資產。」三.六%拚市佔,各界關注然而,曾經雄霸科技產業的微軟,席捲全世界九成的個人電腦作業系統,卻在高速發展的行動通訊與雲端運算繳了白卷,手機市佔率不到四%,平板電腦已經失敗,雲端運算遠遠落後Google、亞馬遜等後輩,連最新的Win 8作業系統都慘遭滑鐵盧。公司內部決策越來越緩慢,組織官僚化,僱用十萬名精英員工的龐大帝國,步履沉重。

接下執行長後,納德拉無暇喘氣,去年鮑默爾做了幾個重大的策略,都需要納德拉完成,且都有迫切的時間壓力。

諾基亞合併案將在今年第一季完成,這是微軟踏入行動通訊領域的豪賭。諾基亞有三萬兩千名員工,微軟有十萬名員工,這些行事作風獨特的軟、硬體工程師,要怎樣才能順利磨合,光想就讓人頭皮發麻。

鮑默爾曾揭示微軟將要從現有的軟體公司,轉型為「載具與服務的公司」(Devise and Service Company),從來沒賣過硬體設備的微軟,如何用手機市佔率只有三.六%的諾基亞玩出名堂來,是納德拉一年後還能不能笑容滿面的關鍵挑戰。

不開放Office,年損 億美元鮑默爾在退休前不只花大錢買了諾基亞,他還做了大幅度的組織改造,組織改造必然在內部引起高度的爭議,更何況鮑默爾是要藉著組織改造,來徹底翻修微軟日益僵化的企業文化,這個做了一半的組織改造,落到「謙卑」的納德拉手中會做出什麼調整?納德拉喊出「行動至上、雲端至上」的理念,要與鮑默爾「載具與服務公司」的組織改造銜接,還真需要高度的政治手腕。

當然,還有微軟本身起家的老產品,前年搖旗吶喊的Win 8 開高走低;微軟最賺錢的Office軟體到底要不要開放給蘋果iOS與Google Android系統,分析師估算光是微軟堅持不開放Office軟體,每年就損失超過二十五億美元的營收。

納德拉想要落實「行動至上」的目標,恐怕得重施蓋茲以前最愛使用的故伎,翻新當年買DOS技術、Excel軟體、把網路瀏覽器Mosiac 轉換成IE的手法。花大筆鈔票購併熱門即時通訊軟體,這些鮑默爾不敢、不願意做的決策,謙卑的納德拉不知道敢不敢做?

獲利穩定,卻在創新產品繳了白卷的微軟公司,已經成了教科書上定義的現金牛(Cashcow)企業,謙卑和善的納德拉要怎樣讓微軟吃下回春妙藥,完成他所宣示「行動至上、雲端至上」的全面轉型,的確是史無前例的挑戰。

(本文作者為紐約大學金融碩士,曾任金控公司副總經理)

薩提亞‧納德拉

出生:1967年

現職:微軟執行長

經歷:微軟雲端運算部門主管學歷:威斯康辛大學電腦碩士、芝加哥大學企管碩士

基本年薪:120萬美元

年度最高獎金:年薪的3倍、

360萬美元

2015年配股:年薪的11倍、

1320萬美元

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「家」者,「宀」下有「豕」也! 朱泙漫屠龍記

http://johnchrysostom.blogspot.hk/2015/02/blog-post_22.html
羊年留港做港燦,初二至初四分別約了不同的怪獸家長聚舊,話題竟也離不開子女教育和樓。剛巧近日筆者亦開始以「跨代式財富管理」為題撰文,因為此亦在不同聚會中扮專家以這一個概念去逐一剖析如何在子女教育和家庭財富管理上去作抉擇。拙文『男人之苦』道出家庭理財第一步便是要理順家人之間的關係乃首要條件,所謂家和萬事興的道理在此。下一篇拙文『灌輸財富管理知識應該由小開始』則進一步以機會成本(Opportunity Cost)的概念剖析把錢投放在現今教育和投資機會(特別是樓和股票)們取捨。今晚筆者家人和一對津校教師夫婦和他們一愛孝順的寶貝女吃日式炸豚定食,故今次進一步以樓作為一個主旨,進一步引用大家族管理信託基金會的概念,去介紹財富承傳的人生接力賽。
「家」者,「宀」下有「豕」也。沒有屋(宀),便沒有活豬(豕)。中國以農立國,自農耕時代以來土地傳子的繼承配合儒家思想的祠堂經濟學便是在這種情況下運作了數千年(見拙文『祠堂經濟學』)。所謂「君君、臣臣、父父、子子」亦是在這種基礎上建立起來,不過歷代當權者只強調「臣(為)臣(道)」和「子(為)子(道)」而忽略「君(為)君(道)」和「父(為)父(道)」。既然「父不父」,「子也不子」了。一個爛賭不顧家的「父」,教養出孝順有成就的「子」亦是異數。
套用今天的城市化社會,土地的作用由農產轉移為安居之所。加上按揭(Mortgage)這種在一百年前美國新政時代(New Deal)出現的金融創新和(以美元萬劍歸宗)的紙幣經濟學乃當代金融基石,中產父母傳承予子女的除了供書教學外和自己的蝸居(和一兩間收租物業)外,其實亦應該把債務連同資產傳承予自己的子女。其實任何當世大家族均有兩副身家,分別是見光的上市公司集團和蓆底的家族信託公司。一位筆者的律棍棚友便是某大家族信託公司的全職法律顧問,據說蓆底的資產規定比見光的上市公司還大。純粹以上市公司的部份為例,大部份的公司槓桿比率一般起碼有三至五成。無他的在紙幣經濟學底下貨幣長線貶值,欠債便是沽貨幣長實產的一種策略。大家族跨代理財策略便是保持一個合適的槓桿比率,在漫長的經濟週期以數代人接力在逆市拓張在牛市時派貨,如此才能屢積富可敵國的財富。
教師夫婦育兒有方,不過亦非常現實不打算未來每人三百萬供兩個乖女往外國升學。尚幸他倆有一層供甩了的港島區大單位,正雀雀欲試加按再買一層物業收租。但筆者坦言近日細價樓乾升,數年內出現樓市崩盤的機會不少,因此筆者膽粗粗有兩個建議。其一是若果樓市在他們退休前崩盤,那麼才加按數百萬再買一層物業收租,到退休時以公積金清還。但更理想是不以老本還債,而是由已出身的女兒以擔保展期接力,公積金留在身邊以作不時之需。其二是若樓市繼續保持升浪直至退休,那麼便由兩個出身後的女兒小注加按擔保再買一層物業收租,這亦是變相提出分家的安排,到樓市崩盤才重鎚加按出撃。

筆者的建議其實還有很多細節要考慮,改天再談!
下有 朱泙 泙漫 屠龍
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5月工業增速平穩 經濟”往上有壓力往下有支撐“

來源: http://www.yicai.com/news/5026565.html

6月13日,國家統計局公布的數據顯示,5月份,規模以上工業增加值同比實際增長6.0%(扣除價格因素的實際增長率),與4月份持平。

雖然增速持平,但“三去一降一補”效果初現。國家統計局新聞發言人、國民經濟綜合統計司司長盛來運表示,1-5月份,在去產能的攻堅領域煤炭和鋼鐵業,原煤產量下降8.4%,粗鋼產量下降1.4%。此外,4月末工業企業產成品存貨下降了1.2%,這是2010年以來第一次出現負增長。而去庫存的重要領域房地產,庫存已經連續幾個月下降,5月末商品房待售面積比4月末減少521萬平方米。

在降成本方面,1-4月規模以上工業企業每百元主營業務的成本是85.66元,比去年同期下降0.24元。而在今年5月份國家開始全面實行營改增後,營改增預計今年將為企業降低成本6000億左右,效果比較明顯。

他補充道,補短板主要是對農業、環境治理、高技術產業加大投資力度,解決一些瓶頸制約因素。今年1-5月份基礎設施投資力度不斷加大,基礎設施投資增長20%,比1-4月加快1個百分點,其中涉及這些短板領域投資增長速度更高,保持較快速度增長。

總體平穩

國務院國資委研究中心研究員胡遲對第一財經記者分析,5月規上工業增加值增速比較正常。“原來規模以上工業增加值的增速超過GDP的增速,自2013年第三產業比重超過第二產業以後,服務業增加值速度超過GDP增長速度,工業就稍微低一點。”

4月份全國規模以上工業增加值同比實際增長也是6.0%,增速較3月份回落0.8個百分點。

國家統計局工業司高級統計師江源此前表示,4月份工業生產增速回落的主要原因包括外需仍然偏弱、采礦業、高耗能行業生產增速回落幅度較大和受大宗商品價格上漲刺激及季節性因素影響,但結構調整繼續取得積極進展。

5月份,我國制造業采購經理指數PMI為50.1%,連續3個月高於臨界點。胡遲認為,在調整結構轉型升級中,工業有一定回升,經濟增長繼續保持企穩態勢。

盛來運也表示,5月份國民經濟情況總體是比較平穩的,用8個字來概括就是“總體平穩,穩中有進”,工業生產比較穩定。“工業生產中有一些積極變化,制造業增加值增長7.2%,比上個月回升了0.3個百分點,工業的用電量數據比上個月回升0.3個百分點”。

他說,產業結構調整繼續取得新進展。從數據看,服務業增速繼續快於工業,這意味著服務業占GDP比重繼續提高。從工業結構內部來講,高技術產業、先進的裝備制造業增長速度在明顯加快,比重也在持續提高。

他舉例說,5月份,高技術產業增加值增長11.5%,比上個月加快了1.8個百分點,裝備制造業增速8.5%,比上個月加快了0.6個百分點。這些方面顯示,工業向中高端邁進的步伐正在加快。

中部搶眼

分地區看,5月份,中部地區規模以上工業增加值增幅最大,為7.1%,東北地區增幅最低,為0.2%,西部地區和東部地區分別為6.7%和6.3%。

工業雖然只是經濟的一部分,但能折射出經濟的總體情況。胡遲分析,由於承接了東部地區的產業轉移,區位優勢明顯,中部地區正在崛起。

工業和服務業的占比也是一個重要因素。他說:“在不少東部地區,服務業的比重已經大於工業,但在中部,工業比重仍是最大的。”

盛來運說,從內部來講,我們正處在結構調整的關鍵時期,三期疊加的陣痛還在持續。去產能、去庫存盡管會對經濟產生積極的變化,短期來講一定程度上也會對經濟增長產生一定影響。目前經濟往上走確實有壓力,但是往下是有支撐的。“從大的方面來講,中國發展基本面仍然具有保持經濟中高速增長的潛力和條件。中國的工業化和城鎮化沒完成,現在每年城鎮化率提升1個百分點以上。”

他補充道,中西部地區的後發優勢比較大,從5月份的數據可以看出,中西部地區的固定資產投資、工業增長速度都普遍快於全國平均水平。

采礦業增加值下降

分行業看,5月份,制造業增長7.2%,電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增長2.4%,不過采礦業增加值同比下降2.3%。

胡遲分析,主要原因是采礦業需求有所減少,大宗商品的價格在下降,壓縮產能的力度比較大。

目前多地正在壓縮產能,以采礦業的重要分支煤炭業為例:

湖北省日前提出,從今年開始,用3年時間壓減800萬噸煤炭產能,關閉退出80處煤礦,力爭達到100處。

山西省近日出臺的《關於嚴格控制煤炭資源配置的實施細則》也明確提出,從2016年開始,3年內將暫停公開出讓和協議出讓煤炭礦業權。

此外,今年以來內蒙古煤炭產量繼續呈現負增長趨勢,且降幅有所擴大。1-4月,全區規模以上工業累計生產原煤 27477.50萬噸,同比下降9.2%,降幅比今年1-3月擴大0.5個百分點。

長江證券最新的行業周報顯示,在限產下,煤炭行業供給端有一定的收縮,但是需求整體平穩,短期行業供需穩中向好。

工業 增速 平穩 經濟 往上 上有 壓力 下有 支撐
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偉哥特約: 偉哥可唔可以分享下有邊D假數股試過中招?

1 : GS(14)@2013-08-26 23:29:43

http://www.hkstockinvestment.blo ... 8/blog-post_21.html

YY2013年8月26日 上午10:38

偉哥可唔可以分享下有邊D假數股試過中招?
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  匿名2013年8月26日 上午10:43

  洪良一定係表表者 |o|
  RW
  偉哥2013年8月26日 上午11:21

  洪良是印象尤深,幸好全身而退;其次是泰興,輕傷;很久以前的143,但此股應不算假數股,而是衰走私。

  印象只得這3隻,因為出事時有持貨,所以記憶尤深;早年也曾買過一些事後被証明是老千的股,但未有試過出事時持有,所以印象模糊,例如是上市初期的1076等,都是很多年前的事。
  匿名2013年8月26日 上午11:48

  隻"無良"一停牌就驚足幾年,好采最終回水,但都要輸,我當打堂齋比"無良國際"主席算.\/.
  RW
  Kelvin2013年8月26日 上午11:52

  我自己試過246停牌前2星期買過一次,幸好走得快.得出的經驗是:
  板块好,間公司業績好,但股價嚴重落後,又唔肯派息OR回購,OT機會好大.
  偉哥2013年8月26日 上午11:53

  哈哈,我埋單賺左3個價位,剛好夠買驚風散。

  有史以來賺得最幸苦的3個價位。
偉哥 特約 可唔 可以 分享 下有 假數 數股 股試 試過 中招
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