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外管局副局長方上浦:中國跨境資金流動已趨於穩定

去年下半年以來,中國面對的資金流出壓力逐漸增大。7月5日,國家外匯管理局副局長方上浦在出席博鰲亞洲論壇金融合作會議時表示,經過一系列綜合舉措,跨境資金流動正趨於穩定,今年上半年除了1、2月份資金進出較為波動之外,3、4月時已經逐步平穩。

“中國的資本流動發生變化是正常的,關鍵要看如何看待這個問題和如何應對。”

方上浦表示,去年下半年以來,中國在應對跨境資金流動方面采取了一些措施,主要是保持現有框架不變的前提下,在外匯管理方面加強經濟主體跨境資金流動的真實性和合規性審核,而這也是外匯管理條例下一直存在的要求。

2015年一年,中國資金流出壓力明顯增加,資本項目下出現逆差,外匯儲備規模從2014年6月底的3.98萬億元縮減至去年底的3.2萬億元。方上浦介紹稱,為了應對資金流出壓力,中國一方面在宏觀層面積極推進供給側改革,增強經濟自身活力並保持一定增速,讓國際市場對中國經濟的長期發展保持信心;另一方面,增加價格手段的運用,包括改革人民幣匯率中間價報價機制等,提升匯率市場化程度和透明度。除了價格工具以外,中國央行還采取一些宏觀審慎措施,包括去年推出的遠期結匯的存款準備金制度以及本外幣全口徑的跨境融資辦法,等等。

“(中國的)經濟基本面在穩定,結構性改革在推進。”方上浦認為,隨著匯率價格更多地發揮作用,加上一些逆周期調整手段的推出,以及預期管理的加強,中國面對的跨境資金流動狀況正逐漸穩定下來。

過去一年里,跨境資金流動不僅給中國帶來壓力,也是其他新興經濟體普遍面臨的挑戰。方上浦坦言,新興經濟體存在先天不足,多數國家經濟結構相對單一,結構性問題突出,缺乏經濟活力,價格自動調節作用發揮不夠充分,而銀行體系又存在貨幣錯配的問題。從外部因素來看,國際金融體系由發達經濟體主導,其貨幣政策的調整和變動容易產生外溢效應,對新興經濟體產生影響,尤其是資金流出時帶來的沖擊更大。

“如何面對這種跨境資金流動的沖擊,對各新興經濟體都是一個難題,一定要綜合施策。”

方上浦指出,新興經濟體首先要練好內功,增強經濟內部活力,對經濟結構進行改革,保持適度增長從而令海外投資者的信心增強;其次,要發揮價格杠桿的作用,讓市場決定供求和匯率水平,讓匯率自動調節外匯供求和平抑資金進出;第三,在匯率和市場幹預工具之外,可以考慮新的方法,比如金融危機後,面對跨境資金流動頻繁的問題,一些國家采取了宏觀審慎的管理辦法;第四,要管理好預期,跨境資金流動頻繁的情況下,相互之間風險傳染,更要引導好預期。

從國際角度來說,方上浦認為,發達國家要更多地承擔責任,更好地與新興經濟體溝通合作,利用全球多邊或雙邊合作機制,共同應對跨境資金流動問題。

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