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匯豐:一幅圖告訴你如何在特殊時期交易日元

http://wallstreetcn.com/node/22626

日本央行此前採取的大膽寬鬆政策一直是引發市場波動的焦點因素,日元兌美元的波動如今成了投資者關注市場時的重中之重。匯豐銀行針對在目前這一特殊時期如何交易日元繪製了一副樹圖。

今早即將上任日本央行行長的黑田東彥在日本議會作證時表示,「如果能夠成為日本央行行長,將不惜一切代價儘早結束通縮。

市場普遍最擔心日本央行的寬鬆政策導致日元下跌,從而引發貨幣戰爭。黑田東彥表示,「不可否認,寬鬆政策的實施將會有削弱日元的作用;但日本央行的寬鬆政策的目的並不全是要削弱日元。

日元究竟是會繼續貶值到120還是重新回到80左右的位置?

匯豐銀行繪製了樹圖對此進行分析:

匯豐認為,可以把這個過程分為三個階段:

第一階段(2012年11月至2013年3月):承諾階段。

這段時間安倍晉三和日本央行都在承諾讓日本擺脫通縮,日元急劇下跌,美元兌日元達到92左右的水平;

第二階段(2013年3月至2013年9月左右):行動階段。

關於這一階段,有三個疑問會主宰日元每一步走勢:

  1)新的日本央行領導層是否是足夠激進的鴿派?(目前看來,這個問題的答案是肯定的)

  2)日本央行能否迅速實施激進的政策?(這一問題的答案將對日元走勢有一個很顯著的影響)

  3)安倍晉三領導的自由民主黨能否贏得上院選舉?

第三階段(2013年9月至2014年12月):結果階段。

  4)日本央行能否達到2%的通脹目標,是否能夠真正看到日本實際經濟增長?

點擊圖片查看大圖:

匯豐 一幅 幅圖 告訴 如何 特殊 時期 交易 日元
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一幅圖展示美國各州經濟發展形勢

http://wallstreetcn.com/node/65763

等了非農等GDP,等了GDP等PMI,美國經濟形勢到底怎樣?哪些州在大步前進、哪些州停滯不前、哪些州在退步?

不如先用最直觀的圖表來說話,現成的選擇來自美國費城聯儲。

費城聯儲每個月都會發佈美國各州的同步經濟指數,它會顯示那些州增長強勁、那些州在走下坡路。

今年第三季度的3個月裡,45個州的這類指數都在上升,目前僅有5個州顯示增長收縮。

這應該是美國經濟復甦的好消息,另一方面看,它也在給美聯儲縮減QE的計劃開綠燈。

下圖深綠色顯示經濟增長強勁,綠色深度約淺表明增長越微弱,如果顯示紅色就代表增長收縮,是負增長。

一幅 幅圖 展示 美國 各州 經濟 發展 形勢
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一幅圖濃縮15部商業名著

http://wallstreetcn.com/node/66943

又到年底盤點時,《紐約時報》評選的年度百部作品已經出爐。在比照各家書評書單蒐羅好書以前,華爾街見聞先為大家預熱,參照Businessinsider記者Max Nisen別出心裁的方式,分別用一句話歸納15部商業類名著、暢銷書,將它們融入一幅圖表之中,讓我們藉機回顧一些難忘的經典。

當然,一句話其實無法涵蓋一部名作的所有奧義,而且每位讀者也會有各自心得,仁者見仁、智者見智,這幅圖表權作拋磚引玉。

不可否認,數字技術已經讓很多人讀書的習慣發生了變化,但有句老話依然在理:好書不厭百回讀。也許圖表中出現的有些名字我們都已熟悉,但在人生的不同階段讀來可能會有不一樣的感受。

友情提示:以下圖書中文名以市面出版圖書名稱為準,相關亞馬遜中文圖書鏈接可依次點擊以下書面:

   · 《怪誕行為學:可預見的非理性》(Predictably Irrational)作者:丹·艾瑞裡(Dan Ariely)

   · 《安靜:內向性格的競爭力》(Quiet)作者: 蘇珊·凱恩(Susan Cain)

   · 《創新者的窘境》(The Innovator's Dilemma)作者:克萊頓·克里斯坦森(Clayton Christensen)

   · 《影響力》(Influence:The Psychology of Persuasion)作者:羅伯特·西奧迪尼(Robert Cialdini)

   · 《從優秀到卓越》(Good to Great)作者:吉姆·柯林斯(Jim Collins)

   · 《卓有成效的管理者》(The Effective Executive)作者:彼得·德魯克(Peter Drucker)

   · 《重來:更為簡單有效的商業思維》(Rework) 作者:傑森·弗瑞德(Jason Fried)與大衛·漢森(David.H.Hansson)

   · 《異類:不一樣的成功啟示錄 》(Outliers) 作者:馬爾科姆·格拉德威爾(Malcolm Gladwell)

   · 《紫牛:從默默無聞到與眾不同》(Purple Cow) 作者:塞斯·戈丁(Seth Godin)

   · 《驅動力》(Drive) 作者:丹尼爾·平克(Daniel Pink)

   · 《精益創業:新創企業的成長思維》(The Lean Startup) 作者:埃裡克·萊斯(Eric Ries)

   · 《向前一步:女性,工作及領導意志》(Lean In) 作者:雪莉·桑德伯格(Sheryl Sandberg)

   · 《信號與噪聲》(The Signal and The Noise) 作者:納特·西爾弗(Nate Silver)

   · 《黑天鵝:如何應對不可預知的未來》(The Black Swan) 作者:納西姆·塔勒布(Nassim Taleb)

   · 《人月神話》(The Mythical Man-month)  作者:弗雷德里克·布魯克斯(Frederick Brooks)

Jason Fried, Dan Ariely, Susan Cain, Clayton Christensen, Robert Cialdini, Jim Collins, Peter Drucker, David.H.Hansson, Malcolm Gladwell, Seth Godin, Daniel Pink, Eric Ries, Sheryl Sandberg, Nate Silver, Nassim Taleb, Frederick Brooks

一幅 幅圖 濃縮 15 商業 名著
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一幅圖瞭解全球製造業現狀

http://wallstreetcn.com/node/70831

如果你看過華爾街見聞本週分享的下面這幅圖,應該會有些「失落」:去年除了巴西、俄羅斯、印度和中國這「金磚四國」(BRIC)和丹麥,全球其他地區的製造業增長都有好轉。

摩根大通的下面這幅圖讓我們看到了全球21個國家地區從2012年1月到2013年12月的製造業採購經理人指數(PMI),其中中國的數據來自匯豐中國製造業PMI

如果只截取去年12月的表現,我們會看到21個國家地區裡只有4個低於50,表明只有4個國家製造業增長呈收縮態勢。

這「四大金剛」分別是:PMI製造業指數為47.0的法國,49.6的希臘、47.6的澳大利亞和48.8的俄羅斯。

如果與11月比較,環比上升的有13個國家地區,金磚四國裡只有巴西是環比增長,由49.7升至50.5。

就算以中國官方製造業PMI來參考,12月中國也是半年來首次回落。

當然,不能僅憑PMI判斷全球製造業形勢。

去年9月,美銀美林就發佈報告質疑PMI數據的「神話」。

報告認為,要知道這類PMI調查有多原始,這點很重要。

每個月都有那麼幾百名採購經理接受調查,要回答各類行業活動變量的問題,根據這些答案制定指數的結果。

這項調查在一個月還沒結束時就開始進行,有些問題會涉及到受訪採購經理來不及準備好給出答案的領域。

製造業和非製造業PMI指數相對穩定,很容易解讀。美銀美林指出,從另一個角度看,這種簡明的特色反而是這類數據的缺點,並不算長處。

報告認為,調查樣本不能代表整個經濟體,有的調查樣本集中在大企業。而且,這類調查根本沒有試圖根據企業成立和倒閉的現狀做調整。

所以我們就看到了下圖這樣強勁增長的「軟」數據。


一幅 幅圖 瞭解 全球 製造 現狀
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非洲有未來百年最火的機遇?一幅圖告訴你

http://wallstreetcn.com/node/73028

往年談論新興市場,非洲總是被遺忘的角落。近幾年非洲大陸也成了「聰明錢」淘金的熱土。華爾街見聞昨日還報導,中國外交部長王毅和日本首相安倍晉三最近「碰巧」都訪問了非洲。

如果用未開發的資源作抵押,非洲的貸款潛力高達5-10萬億美元。

The Diplomat等美國媒體整理的非洲各國與全球其他國家利益關係圖如下:

花旗私人銀行新近發佈的展望2014年報告認為,未來100年,非洲有理由出現最令人興奮的機遇。

為什麼這樣斷言?

花旗私人銀行全球投資實驗負責人Philip Watson在報告中指出:

對於非洲這塊「年輕的大陸」,今後100年裡,預計非洲的人口將劇增,從目前接近歐洲人口規模的水平增至接近亞洲水平,是當前水平的四倍。

非洲人口激增、基礎設施和資源又欠開發,這樣的形勢意味著那些管理越來越得法的非洲經濟體會進入飛速增長期。

Watson進一步說明:

特定的行業也同樣如此(高增長),比如電信業。

國際電信聯盟(ITU)調查顯示,非洲近來成為全球增長最快的手機市場。過去5年,非洲的手機使用量以每年65%的速度增加,相當於全球平均增長的2倍。

受益於年輕人需求和國內推行市場自由化及電信業改革,尼日利亞成為全球手機通信增長最快的市場。

在總人口1.7億人的尼日利亞,預計全國使用手機8800萬部。

以下就是花旗私人銀行報告中的圖表,它對比了非洲與歐亞美四個大洲未來100年的人口增長趨勢。

非洲, 人口, 人口增长, 经济增长, 电信

花旗這個理由很好理解,五年前葛大爺扮演的「黎叔」就強調過:

21世紀什麼最貴?人才。

非洲 未來 百年 最火 火的 機遇 一幅 幅圖 告訴
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全球債務知多少?一幅圖告訴你

來源: http://wallstreetcn.com/node/74103

全球範圍來看,債務總規模依然居高不下,但不同經濟體的負債和不同類型的債務形勢卻不能都用「債台高築」一個詞概括。

衡量債務時,常用的方式是取債務與GDP的百分比。

在本月發佈的2014年「經濟與投資展望」報告中,基金界的「沃爾瑪」——Vanguard就用下圖展示了最新的債務形勢。

债务, GDP, 中国GDP, IMF, 影子银行,Vanguard

如圖所示,根據IMF、歐洲央行、湯森路透Datastream、穆迪分析、澳大利亞統計局、澳大利亞聯儲、美聯儲、國際清算銀行(BIS)、日本央行數據,

   · 中國中央政府、家庭和金融機構的債務比都低於50%,但非金融領域的企業債務超過了100%。

   · 無論是中央政府、家庭和金融機構的債務,美國的債務比都沒有超過100%。

   · 歐元區的金融與非金融機構債務比均超過100%。

   · 歐元區的五個「笨豬國家」(PIIGS)——葡萄牙、愛爾蘭、意大利、希臘和西班牙之中,只有西班牙的中央政府債務沒有超過100%。

   · 日本是除了家庭之外中央政府和機構債務比全超過100%。

   · 澳大利亞則是除了中央政府以外家庭和機構債務比全高於100%。

   · 對比的15個國家地區之中,只有愛爾蘭的中央政府、家庭和機構債務比統統突破100%。

   · 對比國家地區之中,債務控制最好的是加拿大。加拿大家庭債務比在50-100%,中央政府和機構債務都低於50%、

全球 債務 多少 一幅 幅圖 告訴
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一幅圖告訴你高盛客戶最擔心的宏觀經濟風險

來源: http://wallstreetcn.com/node/77616

近日,高盛分析師David Kostin在週報中稱,幾日前高盛對香港和東京出席宏觀經濟會議的2000位客戶進行了一項調查,問他們最擔心的全球宏觀經濟問題是什麼。結果顯示,客戶們最擔心的風險是:中國/新興市場信用風險,共31%的受調查者表示擔心。

此外,發達國家經濟增長停滯或長期低增長、過度寬鬆的貨幣政策導致資產價格泡沫,這兩大風險各有20%的受調查者表示擔心。下圖為出席會議的客戶們的調查結果。按擔心程度由高到低排列,其餘風險分別為:通縮或極低通脹,共12%的人擔心;政治或軍事衝突,共10%的人擔心;通貨膨脹,共4%的人擔心;歐元區債務問題再現,共3%的人擔心。

高盛,中国,新兴市场,风险

此前,新興市場出現劇動,主要由於兩大原因,一是美聯儲縮減QE,二是中國管控影子銀行收縮信貸。許多分析師認為,中國政府此舉可能導致中國經濟增速大幅下滑。日前,在全國兩會即將召開前夕,新華社發文論述習近平經濟改革的思路:

習近平對當前經濟形勢的判斷是:經濟增長速度換擋期、結構調整陣痛期、前期刺激政策消化期三期疊加。尤其提到此前的一攬子經濟刺激計劃還處於消化期。他強調要堅持底線思維,同時提出只要年均7%的增速,不必要追求超高的經濟增速,但要保持合理增速。

一幅 幅圖 告訴 高盛 客戶 擔心 宏觀 經濟 風險
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一幅圖看懂中國治汙多緊迫

來源: http://wallstreetcn.com/node/80218

去年12月初,中國陸續有25個省份、100多座大中城市不同程度出現霧霾天氣,覆蓋近半國土,內地多個城市遭遇「霧霾危機」。空氣質量指數PM 2.5迅速成為中國網絡搜索熱詞。

嚴重的空氣污染已經引起中國領導人警覺,也多次公開提到治污,本月更是以「宣戰」一詞表明決心:5日開幕的第十二屆全國人大二次會議上,李克強總理在2014年的政府工作報告中提到:

我們要像對貧困宣戰一樣,堅決向污染宣戰。

其實,在今年2月12日的國務院常務會議上,李克強就曾說

要打一場治理霧霾的攻堅戰、持久戰。

霧霾成了網上出現頻率最高的詞語,已成為民生改善的當務之急。

如果覺得領導人的講話還沒有直截了當地告訴大家中國治污有多迫切,那麼底圖顯示的中美十大空氣污染最嚴重城市數據可能更直觀地證明。

華爾街見聞溫馨提示:相關空氣質量準則可查看世界衛生組織(WHO)頒佈的2005年全球更新版《世界衛生組織關於顆粒物、臭氧、二氧化碳和二氧化硫的空氣質量準則》。

雾霾, PM 2.5, 空气污染, 李克强, 政府工作报告,中国

一幅 幅圖 圖看 看懂 中國 治汙 汙多 緊迫
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一幅圖瞭解俄軍對烏克蘭的「包圍圈」

http://wallstreetcn.com/node/80842

按美國國務卿克里北京時間昨晚所說,以美國的估計,俄羅斯目前在烏克蘭部署的兵力還沒有吞併烏克蘭的能力。

克里一方面警告,對克里米亞公投,美國和歐盟在準備嚴厲的應對措施,具體措施取決於俄羅斯的反應,一方面又說,美國估計俄羅斯在克里米亞部署了2萬軍人,低於美國與俄羅斯協商的2.5萬人上限。

克里稱,俄羅斯並未在關鍵性位置部署佔領整個烏克蘭,目前俄羅斯沒有足夠的資源接管烏克蘭。

究竟俄羅斯在烏克蘭邊境部署了多少兵力?基輔一家軍事及政治研究組織Center of Military and Political Research的創始人、前烏克蘭軍官Dmitry Tymchuk用一幅圖展示了俄羅斯在烏克蘭全國邊境的所有兵力部署。

從中可以看到,俄羅斯軍事武裝力量達到8萬人,軍事裝備合計有坦克270輛,裝甲戰鬥車1980輛,多管火箭系統18部,火炮系統380部,軍用飛機140架,武裝直升機90架,軍用船艦25艘。

在烏克蘭北面,俄羅斯可能出動合計8000人的兩支部隊,配備170輛坦克、裝甲戰鬥車520輛、軍用飛機40架、武裝直升機20架。

在烏克蘭東面,俄羅斯可能出動4300人的部隊,其中包括三支特種戰術部隊。

在烏克蘭南面,俄羅斯可能出動7600人的兩支部隊,軍事裝備包括裝甲戰鬥車320輛、火炮系統80部、軍用飛機40架、武裝直升機20架。

另外,俄軍在克里米亞已有1.9萬官兵,軍事裝備有裝甲戰鬥車300輛、火炮系統40部、武裝直升機20架、軍用船艦19艘。

不管俄羅斯有沒有可能真正調動上述部隊,至少俄羅斯總統普京已經因其對烏克蘭及克里米亞局勢的立場獲得「高分」:全俄民調中心All-Russia Public Opinion Research(VTsIOM)調查顯示,普京的支持率現在達到71.6%,自去年2月月中以來,支持率漲了9.7個百分點,而且很可能保持這樣的高位,甚至更高。

俄羅斯國際文傳電訊社(Interfax)採訪的專家Nikolai Mironov認為:

總統的支持率穩步上升是因為兩屆索契奧運會,一屆冬奧會一屆殘奧會。但主要源於總統對烏克蘭和克里米亞的政治立場。

一幅 幅圖 瞭解 俄軍 烏克蘭 烏克 包圍圈 包圍
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中國的“遠慮”:一幅圖展示三大經濟體長期競爭力

來源: http://wallstreetcn.com/node/97412

近年來,在談論中國經濟發展的制約因素時,越來越多地提到老齡化。目前全球老年人口超過1億的國家只有中國一個。“未富先老”成為中國越來越突出的問題。 去年11月,彭博的首席經濟學家Michael McDonough展示了下面這幅圖,它讓我們發覺,二十年後中國的人口金字塔同今天的日本驚人地相似。 近日,McDonough又展示了以下圖表,它由上至下分別展示了日本、中國和美國分別在1990年、2014年、2025年和2050年的人口結構。 如圖所示,截至本世紀中葉,中國與日本雙雙邁入人口嚴重老齡化階段,中國55-65歲國民人口占比最多,日本70-79歲國民最多。而美國人口結構大致和2025年相似,25-39歲國民仍是主流。三國一比,高下立見。 總體而言,在保持經濟發展和人口動態平衡的前提下,一個國家的年輕勞動力增加得越快,越有利於經濟增長,反之,如果人口老化越快,適齡勞動力減少得越快,經濟增長的難度就越大。 從這個角度看,在今後約兩代人時間里,老齡化會越來越明顯地影響中國經濟發展,其負面影響比美國和日本國內人口問題的都要大。如何在人口紅利迅速消失和老齡化加速時保證均衡的經濟發展,這是中國迫在眉睫的“遠慮”。 具體來看,雖然同為迅速老齡化國家,但中國和日本的人口結構依然有些不同。中國在2025-2050年期間老齡化速度極快。日本在2025年就已經是50-54歲和75-79歲兩個年齡段人口占比最高,中國那時人口占比最高的是35-39歲和55-59歲年齡段。 到2050年,中國60-64歲年齡段占比最高,其次是55-59歲年齡段,日本則是75-79歲和70-74歲年齡段,兩國人口最多的群體年齡差距明顯縮小。 老齡化差距縮小的同時,中日兩國的少子化現象也更趨一致。 2050年,日本0-4歲、5-9歲、10-14歲、15-19歲這四個年齡段的人口占比分別處於倒數第四到第七名。90歲以上年齡段占據倒數第一到第三的位置。 在中國,到2050年,0-4歲、5-9歲、10-14歲、15-19歲這四個年齡段的人口占比幾乎並列倒數第四,倒數第一到倒數第三的是85歲以上的高齡年齡段,20-24歲的比例和80-84歲年齡段相當,並列倒數第五。 去年8月,華爾街見聞文章曾提到美銀美林的報告發現,中國勞動年齡人口在2012年達到了頂峰,比人口統計學家預計的提前了3年,拐點已經到來。 該報告認為,和總人口峰值相比,適齡勞動者的人口峰值同經濟的關系更密切,適齡勞動者人口影響GDP增長率、消費支出和需求。 同年12月,中國社科院發布的藍皮書也認為,中國迎來了人口轉型的拐點,人口紅利將進入逐漸收縮時期。 今年2月,中國民政部副部長竇玉沛稱,截至2月,中國60歲以上老年人數量已超過2個億,占總人口的14.9%。當時華爾街見聞的文章曾做比較:2億老年人口數超過了巴西、俄羅斯、日本各自的總人口數。如果作為一個國家的總人口數,也能排世界第四位。 《人民日報》去年4月的報道認為,面對“未富先老”的巨大考驗和壓力,如果不加快健全“積極老齡化”、“健康老齡化”的制度和服務體系,人口結構迅速老化將使未來中國經濟社會的發展活力“窒息”。
中國 遠慮 一幅 幅圖 展示 三大 經濟體 經濟 長期 競爭力 競爭
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比07年泡沫更火爆!一幅圖看清美股估“瘋”了

來源: http://wallstreetcn.com/node/97680

上周末,華爾街見聞用下圖展示了,去年底和今年初華爾街對美股暴跌的神預言失誤。今年上半年,美股的走勢和八十多年前暴跌前夕沒什麽相似之處。 即使沒有1929年那麽瘋狂,美股現在的火爆也超過了2007年泡沫巔峰期。 摩根大通旗下資產管理公司新近報告數據顯示,目前的標普500遠期市盈率為15.6倍,而2007年10月9日的遠期市盈率也不過15.2倍。如以下摩根大通圖表所示,自2009年跌入低谷以來,標普500漲了190%。 如果覺得這幅圖還不足以體現美股高估的程度,那麽下面的數據對比也可以反映出,無論是和一年前比,還是和5年、10年為期間的均值比,當前的市盈率都要高出一截。 就在上個月18日,美聯儲主席耶倫還表示,美股的估值依然處於歷史正常水平。兩天後,華爾街見聞網站的文章用以下圖表展示,耶倫好像在和她的前任格林斯潘公開唱反調。 格林斯潘1996年就談到過美股何時處於“非理性繁榮”,用大白話說就是什麽時候算股市漲瘋了。湯森路透數據顯示,目前標普500的遠期市盈率幾乎達到格林斯潘稱為“非理性繁榮”的水平。 如果從數學角度看,耶倫沒錯,和世紀之交的互聯網泡沫時期相比,現在的遠期市盈率和周期調整後市盈合起來低了40%左右。 可英國《金融時報》編輯James Mackintosh認為,即使現在股價沒漲到過去那種“非理性繁榮”水平,也不代表就是投資股市的好時機。 從圖表上我們也可以看出,過去三十年里有個估值高得不正常的互聯網泡沫時期,那麽離譜的估值跟其他時期的估值一平均,怎麽也把均值給拉高了。直接拿現在跟這樣的均值比真沒問題? ​​當然,現在不是美股一家風景獨好。昨天華爾街見聞還分享了以下圖表,在全球經濟沒有讓人放心地複蘇時,全球股市已經熱火朝天了。冰火兩重天時,出現了以下“死亡十字”奇景。
07 泡沫 火爆 一幅 幅圖 圖看 清美 股估
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一幅圖看清歐盟國家對制裁俄羅斯的“小算盤”

來源: http://wallstreetcn.com/node/98011

上個月華爾街見聞的文章就提到,外媒獲悉,歐盟和美國已經大體上完成了全面經濟制裁俄羅斯的書面計劃。也就是說,不管俄羅斯政府到底有沒有推動緩解烏克蘭危機的行動,歐美的制裁“大棒”也準備就緒了。 這樣的計劃何時成為現實還不得而知,至少歐盟內部還有各種不同聲音。本來,歐盟也不是個鐵桶陣一樣的聯盟,各成員國為自身利益打自己的“小算盤”也不是秘密。要對俄羅斯施加全面經濟制裁,勢必極大觸動一些國家的利益。 歐洲智庫“開放歐洲”(Openeurope)總結了以下圖表,從中我們既可以看到各歐盟成員國對俄羅斯的貿易額占各自國內GDP的比重,也能看到這些國家在加大制裁俄羅斯的問題上持什麽立場,鷹派代表強硬地支持加大制裁,鴿派自然就是溫和態度了。 如圖所示,我們可以看到歐盟國家整體對俄羅斯的立場稍稍偏鷹派。從-5到+5的評分範圍內,平均分是+0.4,正值得分越高代表立場越強硬。這意味著,歐盟要當機立斷嚴厲制裁還得努力尋求一致。 這幅圖展示一些有趣的現象。最突出的一點是,即使是和俄羅斯貿易關系密切、經貿離不開俄羅斯的歐盟國家,也未必強烈反對加大制裁。比如波蘭和巴爾幹半島國家。 這些國家認為,俄羅斯就是烏克蘭東部局勢動蕩的元兇,他們旗幟鮮明地站在烏克蘭一邊,是推動制裁俄羅斯的力量。 開放歐洲認為,這些國家的強硬態度應該和經濟無關,可能來自歷史原因,出於對自身安全的擔憂。 拋開經貿因素不談,其他一些歐盟國家就沒那麽強硬,至少從地理角度出發,他們更有可能受到對邊境安全的擔憂影響,認為進一步制裁可能導致全歐洲的政治和金融形勢更不穩定 值得一提的是,本周德國的態度變得更強硬。本周初,德國總理默克爾說:“在制裁俄羅斯方面,我們已經達到了二級,不排除可能不得不走得更遠。” 這里的走得更遠是暗示可能達到“三級制裁”。所謂三級制裁是指對能源、金融和國防三大俄羅斯關鍵領域禁運。 此前華爾街見聞文章提及,歐洲外交官員向英國《金融時報》透露,默克爾是決定歐盟對俄制裁警戒線的關鍵人物,此前兩次警戒線——俄羅斯入侵烏克蘭和破壞烏5月總統大選順利進行就是默克爾的意思。 6月中上旬那幾周,因為德國國內業界展開密集遊說,默克爾的態度緩和。但從月底開始,默克爾的言論又顯示出,已經準備對俄羅斯采取更強硬的立場。
一幅 幅圖 看清 歐盟 國家 制裁 俄羅斯 小算盤
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一幅圖看清偉大投資者的戰績 zt

http://xueqiu.com/5277310522/30098536
來源:華爾街見聞

(由左至右依次是卡爾·伊坎(Carl Icahn)、沃倫·巴菲特、喬治·索羅斯和約翰·鄧普頓。圖片來自彭博、路透、蓋蒂圖片。)

巴菲特、索羅斯、格雷厄姆、約翰·鄧普頓、彼得·林奇……那些公認一流的投資者到底投資成績多出色?

商業、交易、投資與經濟類圖書的英國獨立出版商Harriman House用一幅圖告訴你。昨天Twitter上熱傳Harriman House提供的底部這幅圖表,它來自對全球偉大投資者的一項綜合研究。

這幅圖讓我們看到,如果只看短短幾年的表現,有些投資高人的投資回報能比標普500的高三成,比如吉姆·羅傑斯(Jim Rogers)。而如果看長期回報,巴菲特的穩健還是很突出。

一幅 幅圖 看清 偉大 投資者 投資 戰績 zt
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一幅圖看清怎樣破解富不過三代的“魔咒”

來源: http://wallstreetcn.com/node/98342

“富不過三代”是世界性難題。資產管理公司The Williams Group的數據顯示,將近60%的沒落富有家庭都是在富二代手上敗光了家產。該公司總裁Roy Williams評價,繼承人不善管理財富的問題全球普遍存在。 華爾街見聞上周的文章提到一些專家的建議,比如共同成立一家慈善組織、成立家族銀行、種子基金,也可以聯手做生意。實際上,美國銀行旗下美林證券(美銀美林)此前在報告中也曾為破解這個“魔咒”支招。 與上述專家建議相比,美銀美林的這份報告顯得更有系統性,以清單的方式分步驟介紹了一套系統的方法。從設定目標、創造達到目標的策略,到調整修正、靈活執行及監督,各個步驟一起形成一個有機的整體。 當然,紙上談兵總是相對容易,關鍵還是實踐。美銀美林調查發現,約17%的受訪者希望永遠保住自己的財富,可只有約11%的受訪者預計會以此為目標采取行動。 所以,在根據以下清單參考時,從自己這一代做起才是長期管理財富真正的第一步。
一幅 幅圖 看清 怎樣 破解 不過 三代 魔咒
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一幅圖看清哪些歐洲國家最擔心大力制裁俄羅斯

來源: http://wallstreetcn.com/node/100382

(以上圖片攝於今年6月G7領導人布魯塞爾會議期間。如圖所示,當地遊行者配戴G7領導人的面具,呼籲能源安全。圖片來自美聯社。) 上周馬航MH17客機被導彈擊落,機上298名乘客與機組人員全部遇難。歐盟歸咎於俄羅斯支持烏克蘭反政府武裝,最早本周二決定打擊範圍空前的對俄制裁。 當真那樣嚴厲制裁,歐洲國家可就別想那麽痛快地得到俄羅斯出口的天然氣和石油了。 看一看德意誌銀行近來公布的以下圖表可以發現,哪些歐洲國家最依賴俄羅斯產天然氣。而如果是最依賴俄羅斯出口天然氣的國家,當然有理由不希望歐盟的大力制裁招致俄方報複。 如上圖所示,英國、西班牙、葡萄牙、北歐的丹麥和挪威以及中立國瑞士的依賴度最低。而歐元區核心國家德國和意大利進口俄羅斯天然氣所占比例都在20-40%,奧地利甚至達到60-80%,遠超24%的歐盟平均水平。 需要註意的是,即使是和俄羅斯貿易關系密切、經貿離不開俄羅斯的歐盟國家,也未必強烈反對加大制裁。 華爾街見聞本月初的文章曾用以下歐洲智庫“開放歐洲”(Openeurope)的圖表說明,波蘭和波羅的海國家就屬於以上特例,他們與俄羅斯經貿關系密切,卻是推動制裁俄羅斯的力量。 開放歐洲認為,這些國家的強硬態度應該和經濟無關,可能來自歷史原因,出於對自身安全的擔憂。 拋開經貿因素不談,其他一些歐盟國家前幾個月就沒那麽強硬,至少從地理角度出發,他們更有可能受到對邊境安全的擔憂影響,認為進一步制裁可能導致全歐洲的政治和金融形勢更不穩定。 華爾街見聞今日文章也援引了《華爾街日報》昨日的報道,稱歐盟越來越傾向於支持更嚴厲的制裁,但歐盟官員警告,法律和官僚制度帶來障礙,因為合作不夠,可能難以在本周二以前采取懲罰俄羅斯的大動作。
一幅 幅圖 看清 哪些 歐洲 國家 擔心 大力 制裁 俄羅斯
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借國家錢不擔心?一幅圖展示200年來最賴賬國家

來源: http://wallstreetcn.com/node/102477

本周阿根廷沒能在限期內和“釘子戶”債權人達成和解,被迫十三年來第二次主權債務違約。但阿根廷絕不是欠債不還的先驅,至少在1800-1950年,阿根廷還沒有這麽“賴皮”,一個半世紀里只有兩次主權違約,僅占這個國家史上違約總數的四分之一。 據研究主權債務的兩位經濟學家Carmen Reinhart與Kenneth Rogoff統計,阿根廷的南美鄰居和一些中美洲國家比它有過之而無不及:      · 巴西和智利史上都違約過九次,厄瓜多爾和委內瑞拉的違約次數都達到十次。      · 主權違約最多的前十大“賴帳”國家里,有九個都來自拉丁美洲。 從歷史記錄看,除了拉美,歐洲也是違約多發地,不但有希臘、西班牙這類本世紀深陷歐洲債務危機的“笨豬國家”,連如今經濟實力不俗的奧地利、德國也榜上有名。 但阿根廷確實值得讓人警惕,因為其他史上有過賴帳“劣跡”的拉美國家最近幾十年都沒有債務違約的跡象。 而在將近兩百年時間里,阿根廷的外債漲了七倍、內債漲了五倍,進入21世紀已違約兩次,成為本世紀全球容易爆發主權違約的“火藥桶”。 ​​
國家 錢不 擔心 一幅 幅圖 展示 200 年來 賴賬
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一幅圖看清蘇格蘭獨立怎樣觸發惡性循環

來源: http://wallstreetcn.com/node/208147

蘇格蘭,英國,獨立,主權債券,GDP

從最新民調看,蘇格蘭獨立的幾率只是五五開,而一旦獨立,將引起英國金融大動蕩。瑞信在昨天發布的報告中就對蘇格蘭獨立的後果發出這樣的警告。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

本月18日,蘇格蘭地區將舉行該地區全民公投。華爾街見聞昨日文章提到,YouGov和ICM本周的民調結果均顯示,反對獨立派支持率略高於獨立派。如公投同意獨立,蘇格蘭能不能還用英鎊、分擔多少英國的債務、分得多少北海的石油收入等問題都存在不確定性。

瑞信上述報告認為,蘇格蘭如果獨立,現在還不能確定會使用哪種貨幣,這個地區金融業實力雄厚,獨立後出現金融市場失衡,市場會竭力通過資本流動和釋放失望的情緒實現平衡。

瑞信此前還警告,上述不確定性將使蘇格蘭的金融機構離開當地,大金融機構可能引發足以摧毀金融與經濟的資本流出,而且金融業是蘇格蘭GDP和就業的功臣,所以脫離英國可能導致蘇格蘭“深陷衰退”。

瑞信下圖展示,由於獨立後蘇格蘭使用的貨幣和支持金融業的能力都不明朗,當地金融業和主權債券的風險和成本相應增加,經濟活動、就業和稅收都受影響,資金和經濟活動都轉移到蘇格蘭以外的英國地區。

蘇格蘭,英國,獨立,主權債券,GDP,就業

一幅 幅圖 看清 蘇格蘭 蘇格 獨立 怎樣 觸發 惡性 循環
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一幅圖看清中國的“微刺激”為何失敗

來源: http://wallstreetcn.com/node/208228

上周公布的多項8月中國經濟數據普遍不及預期,“李克強指數”之一發電量年內首次負增長,工業生產和固定資產投資增速分別創68個月和13年來新低,主要行業工業增長均放緩。

糟糕的數據體現出,在中國政府從4月起陸續出臺“微刺激”措施、6月央行開始推出的定向降準後,國內經濟增長下滑的壓力仍未明顯減輕。

面對令人大失所望的數據,市場又傳出降息降準的呼聲。事實上,中國經濟對傳統的貨幣寬松刺激已經漸漸產生了“免疫力”。華爾街見聞的老讀者也許還記得,一年多以前我們展示過高盛的以下圖表。(相關文章:中國信貸泡沫真相:GDP的240%?

GDP,社會融資,人民幣貸款,信貸,中國

如圖所示,以年化百分比來看,註入信貸對經濟增長的推動作用未能持續,信貸刺激才過一個季度影響就明顯減小。在信貸大增剛滿一個季度,對經濟增長影響最大,接近0.7個百分點,此後多個季度平均未達到0.5個百分點。

美國私人財富管理公司Evergreen GaveKal最近的評論也認同這種“信貸沖擊”在失效的觀點。Evergreen GaveKal認為,8月經濟數據體現的中國經濟增長疲弱源於,始於5月和6月的信貸增長刺激未能持續發揮作用。

Evergreen GaveKal報告指出,中國的私人企業固定資產投資自2010年以來一直穩步下滑,但最近中國政府對國有企業的投資緩和了固定資產投資下滑的趨勢,二季度的這輪刺激還帶動了小幅反彈,但政府的投資支持沒能產生持續影響,因為貨幣政策還是沒能更寬松,而財政支出要恪守預算的指導,也不得不放慢了速度。

從李克強總理上周對經濟增長處於合理區間的表態來看,中國政府不會啟動大規模貨幣刺激,中國央行因為擔憂國內債務高企也不願推行全面貨幣寬松。所以Evergreen GaveKal預計,今年在出口增長的支持下,中國GDP增長會略高於7%,但會低於7.5%的中國官方目標。

《人民日報》周一刊登的中國社會科學院民營經濟研究中心主任劉迎秋文章建議,中國應啟用需求管理,創新和實施區間定向調控等宏觀調控政策措施,短期內可繼續定向降準,以抑制經濟增長進一步下滑。

劉迎秋認為,切實可行的選擇是在積極搞好短期宏觀調控的同時,著力推動中國發展向中高端水平邁進,尤其是著力推動中國經濟發展方式轉變、經濟結構調整和經濟技術水平提升。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

一幅 幅圖 看清 中國 刺激 為何 失敗
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一幅圖告訴你QE3結束後美聯儲或還有“寬松”

來源: http://wallstreetcn.com/node/209088

美銀美林指出,5年期通脹保值國債與同期國債利差可衡量未來通脹。當前該利差跌至階段低點表明通脹預期低,以往類似低位時美聯儲宣布QE。美聯儲未來很可能口頭傳達寬松信號。

美聯儲預計於10月FOMC會議上正式退出QE。表面上看,這意味著美聯儲準備好收緊極度寬松的貨幣政策。不過,從5年期通脹保值債券收益率與5年期國債收益率的利差看,似乎市場不這麽認為。

周一,美銀美林分析師Priya Misra在研報中指出,5年期通脹保值國債(TIPS)與5年期國債的利差,是很好的衡量未來通脹的指標。2009年來,該指標如下圖所示。Misra指出,當前該利差下跌至階段低點,而此前美聯儲宣布QE時,該指標也處於類似低點。

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Misra認為,這表明市場的通脹預期比較低,美聯儲需要行動以安撫市場通脹預期,但由於政治和經濟等方面原因,美聯儲不太會實施新一輪QE。

Misra認為,美聯儲很可能通過口頭幹預的方式,來傳達“寬松”信號。比如,美聯儲官員們強調市場當關註通脹預期,告訴市場美聯儲在加息問題上會表現得非常有耐心,傳達出利率還將維持在低位相當久的信號。

Misra認為,美聯儲很可能在QE結束後相當長時間還會將利率維持在低位。目前市場共識是美國將於明年中加息,這將是2006年來首次加息。然而,從上述分析看,美聯儲首次加息時點或許晚於市場共識。

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一幅 幅圖 告訴 QE3 結束 美聯儲 美聯 還有 寬松
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一幅圖看清美聯儲如何在市場呼風喚雨

來源: http://wallstreetcn.com/node/209669

美聯儲,貨幣寬松,QE,美國股市,道指

本月8日以來,道瓊斯工業平均指數的幾次漲跌恰巧與美聯儲高官的表態時點吻合,美聯儲的溝通威力可見一斑。

如下圖所示,綠色內容代表美聯儲主席耶倫、聖路易斯聯儲主席James Bullard、舊金山聯儲主席John Williams、波士頓聯儲主席Eric Rosengren各自的鷹派傾向講話。這類講話對道指的影響體現為,道指下挫。

而紅色內容代表的Williams和Bullard各自的鴿派言論,它們對道指的影響正相反,道指此後會有一定上漲。

美聯儲,貨幣寬松,加息,美國股市,道指

不過,本月28-29日美聯儲要召開貨幣政策會議,所以這些美聯儲高官目前已經進入了會前的封口靜默期,這個月月底以前我們應該不會看到市場因為他們說了什麽話就上躥下跳了。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

一幅 幅圖 看清 美聯儲 美聯 如何 市場 呼風 風喚 喚雨
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