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佛山新情况:玩具订单大幅萎缩 半天可完成一单


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佛山 情況 玩具 訂單 大幅 萎縮 半天 天可 完成 一單
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(149)中國農產品交易 - 一單荒唐的收購交易? 維斯


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149 中國 農產品 農產 交易 一單 荒唐 收購 維斯
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史玉柱“轉型”第一單:65億投民生銀行

http://foreverchan.blogspot.com/2011/01/65.html

兩個月前,史玉柱說,未來他可能從一個實業家向一個資本家轉了。這應該只是再度強調的一面。事實上,實體公司經營之外,他一般扮演著一個投資家角色,堪稱幹得不錯。

    不過,1月7日一則消息還是讓人感覺到史玉柱所謂的轉向有些不同以往。當天,民生銀行(600016.SH,01988.HK)停牌公告稱,將通過定向增發募資215億元,向7家公司發行不超過47億股A股股份,且規定三年內不得轉讓。
    7家增發物件包括上海健特生命科技有限公司(下稱“健特”),史玉柱為背後實際控制人。它將注資65億元。
    史玉柱微博上興奮
    史玉柱幾乎在第一時間以博客形式對外宣揚道,健特認購14.24億股,每股4.57元,需65億元,鎖定期3年。他透露民生銀行融資的理由是“核心資本告急”,65億元“算點小貢獻”。
    “健特以前主營業務腦白金,8年前出售該業務。目前該公司貸款為零,但對巨人旗下其他公司有不少債權債務。這次增發消耗完巨人投資的現金,失去再投資能力,俺該消停了。”他補充道,有些壯懷激烈。
    這立刻引來大批褒貶,許多人罵民生,罵他是個黑心資本家,參與增發那麼多,導致民生近來股價大跌。8日淩晨2點多,史玉柱發博回應說:“可以罵我是黑心資本家,請別抹黑增發議案。”
    淩晨近3點,他又發了一條,說下半月股指大跌,拖低銀行股,罵他參加增發的人,心情就會好點,並強調“快點跌吧!快點跌吧!”
    史玉柱或許應該已陷於興奮狀態。從8日淩晨2點到上午10點多,他一直沒停止更新。沉默一天后,昨天上午10點又出來回應說,他不是前10大股東,也不是董事會戰略決策委員會成員,無權參加提案形成決策,只是18名董事中一名“微不足道的非執行董事”。
    “但我喜歡民生銀行。”他最後補充說。
    並不安穩的投資家
    與史玉柱熟交的業內好友表示,史玉柱早就涉足金融領域多時,一直堅持價值投資,之前他也是民生銀行的股東之一。
    健特確實曾是民生銀行、華夏銀行前十大股東,至今仍是華夏的前十大股東之一。史玉柱之前說,當初投資兩家銀行,只是一種無意行為,但確實賺了不少。過去多年,他經營過保健品、網遊。三塊中賺錢最多的還是金融投資,來自金融的收益超過前兩項的總和。
    2008 年全球金融危機爆發後,史玉柱的行動更加明確,不斷說自己只看好兩個行業,即網遊與銀行。當年7月,巨人還投資南寧商業銀行3.6億元。但他也有矛盾舉 動。幾乎同期,他不斷拋售華夏銀行與民生銀行股份。前年,健特曾是民生銀行第三大股東,但之後大幅減持,最終脫離前十股東行列。史玉柱當時解釋說,拋售銀 行股,是為了“抱著現金過冬”。
    史玉柱並非只傾向于金融與網遊。除了早期的生物健康類產品,他在酒類、商業地產、礦業領域也大有斬獲。
    本報梳理了2004年之後他的投資專案,大約8個。
    其中2008年至2009年3個,即與五糧液集團投資開發“黃金酒”、5100萬美元注資51.com、增資賽輪股份、珠海建設21萬平方米的研發中心(未來會出租)。
    進 入2010年,史玉柱投資密度更大,範圍更廣。涉及電影《萬王之王》、房地產與醫藥企業金宇集團(319萬股占1.13%)、有色金屬股廈門鎢業(459 萬股占0.67%)、廣東明珠(507萬股占1.48%)。而在一個月前,史玉柱又準備對網路導航企業2345.com注資。
    其中廈門鎢業為史玉柱帶來近億元紙面財富,而金宇集團、廣東明珠則大約各為幾千萬元級別。不過,51.com、《萬王之王》至今沒給他帶來真正回報,其中前者的IPO之旅目前已擱淺。而他投資的賽輪股份原本打算登陸創業板,但最後並沒通過審核。
    如 今,他將現金全部消耗在民生銀行上,大概這是他未來多年鍾情的去處了。但這舉動,可能會讓他再度陷入公眾質疑中。過去多年,他多次說某個事業是一輩子的 事,最後卻常變更。比如之前他說,會一輩子紮根網遊,這是“下半輩子歸宿”,但去年前不久,他又說,投資銀行不會賠錢,自己未來甚至會脫離之前的兩個行 業。
    不知道在金融領域折騰之後,史玉柱是否還有下半輩子的新事業?


史玉柱 轉型 第一 一單 65 億投 民生銀行 民生 銀行
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發改委備案重啟第一單

http://magazine.caing.com/chargeFullNews.jsp?id=100254480&time=2011-05-01&cl=115&page=all

四家機構獲得發改委備案後,能否如願獲得社保基金的青睞?
財新《新世紀》 記者 陳慧穎 鄭斐

 

  在發改委對私募股權投資企業(PE)的備案新制度發佈細則一個月後,首批PE備案成功。在發改委備案,是PE基金獲得全國社保基金投資的必要條件,故成為PE做大的必選項。

  4月22日,春華資本、德同、昆吾九鼎和新希望等四家基金的名字出現在發改委官方網站上。這讓在發改委已完成備案的PE基金管理團隊總數達到 26家。其中,春華與德同,本來就已經在發改委「掛號」,2010年即傳出這兩家基金將備案的消息,但由於發改委決定要為備案定規矩,暫停了備案工作長達 半年之久。

  今年春節後,發改委將《關於進一步規範試點地區股權投資企業發展和備案管理工作的通知》(下稱《通知》)印發給北京、天津、上海三市及江蘇、浙江、湖北三省人民政府。3月21日,發改委在官網發佈了11個與股權投資企業備案相關的文件指引或標準文本。

  與《通知》中規定的20個工作日相比,發改委的這種工作效率可說是剛剛好,但與以前的備案過程相比,發改委此番動作讓人大感意外。一家剛剛獲得 備案資格的PE公司負責人表示,「快得超出預期」。而一位相關的政府工作人員表示,「從材料上交到公佈,最快的只用了一兩個星期。」

  據財新《新世紀》記者瞭解,另有美國私募股權基金黑石和凱雷的人民幣基金,也已開始進入發改委備案流程。這兩家PE投資管理機構一為外商獨資,一為中外合資。如能備案成功,將會進一步擴展在發改委備案機構的光譜。

5億元門檻

  新次備案的最大特點,是發改委已經不再給PE管理者們進行「空頭背書」,體現為管理公司與基金同時完成雙重備案。此前,PE管理團隊可以先在發改委備案,之後再去融資,甚至融資可以「從零開始」。因此,當時在發改委備案的基金管理團隊當中,有很多並未完成募集。

  按照《通知》,資本規模未超過5億元人民幣或者等值外幣的,可豁免備案。其中亦包括所有投資者的承諾出資規模合計超過5億元人民幣或等值外幣,但實繳出資額合計未超過1億元的情況。

  「這一方面擴大發改委備案的範圍,另一方面也等於要求PE在沒有背書的情況下就有融來5億元資金的能力。」接近發改委的人士說。

  據參與備案材料準備的人士介紹,5億元的出資額,以投資者的委託投資協議為依據,而1億元的實繳出資額,則需要以驗資報告為依據。據財新《新世紀》記者瞭解,這不包括保險公司等出具的有條件的出資承諾函。

  保險公司被認為是PE資金的最佳提供者。保監會在去年9月發文表示保險公司上季末總資產的4%可用於投資PE。業內據此估算,整個保險行業符合 投資條件的公司大約在5家-6家,可投資金量在是1500億到2000億美元。但至今為止,保險行業還未有資金正式得到批准投向PE。符合投資資格的保險 公司在出具出資承諾函時會註明,條件是得到保監會的審批允許。

  在這樣的條件下,春華資本的順利備案,令人對其募集資金狀況浮想聯翩。據接近交易的知情人士透露,春華資本已經拿到了5億元的認繳投資和1億的實際出資。

  春華基金是前高盛投資銀行家胡祖六轉向投資領域之後籌建的基金,註冊地在天津,其人民幣基金正在接觸包括保險公司在內的各類投資機構。但胡祖六團隊對募資情況頗為低調。今年3月中旬,市場傳出的首期6億-8億美元基金募集完成消息,春華方面始終未予證實。

  幾乎是同時,美國紐交所上市公司上海康鵬化學有限公司(CPC.NSYE)發佈私有化公告,而入股出資方正是春華基金,私有化價格較該公司 2010年11月10日停牌前的股價溢價28.2%。這單投資被認為是春華基金的首筆投資。上海康鵬是中國第二大醫藥研發外包企業,但和行業第一、同為美 國上市的藥明康德(WX.NYSE)的差距較大。

市場化PE挺進

  德同、九鼎和新希望三家公司,早已進入人民幣PE基金的市場。

  德同主管合夥人邵俊告訴財新《新世紀》記者,本次德同在發改委備案的是其人民幣母基金和基金管理公司,總規模20億元,募資委託民生銀行私人銀行部進行,LP多為江浙民營資本。據業內知情人士稱,德同已在北京、重慶、成都、杭州等八個城市設立子基金。

  德同資本已在業內耕耘多年,在新能源、高科技、先進製造業和消費連鎖三大行業表現不俗,並在2009年後逐漸倚重醫療健康行業。邵俊表示,德同 人民幣基金的投資方向仍會延續之前的優勢行業。2010年11月獲得德同投資的民營藥企步長集團此次也投資德同。「不是集團出資,是趙濤(步長集團總裁) 個人出資的。」邵俊表示。

  趙濤則對財新《新世紀》記者表示,步長早在幾年前就開始投資PE,但規模都不大,與步長集團本身的戰略無關。步長集團在去年底完成新一輪募資後,希望把規模繼續做大後上市。

  財新《新世紀》記者獲知,趙濤同樣投資了同一批備案的九鼎旗下基金。成立於2007年的九鼎,因其投資、上市、退出的「效率之高」而成為最為聞 名的本土PE機構之一。此次九鼎在發改委備案的為其醫藥基金,九鼎投資董事總經理蔡蕾確認,這只基金規模為6億元。另據業內人士透露,九鼎投資比較激進, 是因其管理費低廉。外資背景的PE一般每年的管理費要收1.5%到2%,而九鼎的管理費往往是一次性收取3%。這也是九鼎投資項目追求上市退出速戰速決的 激勵所在。

  民營企業家劉永好的新希望集團,在其PE基金啟動之前涉足多項金融機構的股權投資業務,包括中國民生銀行(600016.SH)、中國民生人壽保險公司、聯華國際信託投資公司等。

  新希望農業產業投資基金2010年完成10億元募資,確定了單筆2000萬至2億元的投資標準。新希望集團副總裁王航說,新希望基金將主要投資 於農業相關的領域,很多投資項目之間可以產生協同效益。這只基金與其他三家企業以1.5億元投資了北京二商集團,後者旗下擁有王致和、六必居、宮頤府、白 玉等眾多老字號企業,並已啟動A股上市籌備程序。

備案之後

  PE們積極備案,下一站目標:社保基金。

  對於社保注資,邵俊表示了強烈的期望:「投資的事情也很早就在談」,而社保基金尚未出資德同的原因,則是「備案的事情一直沒有解決」,「目前還沒聽說哪家PE真的獲得了保險的資金」。

  在今年的海南博鰲年會上,社保基金理事會戴相龍理事長表示,目前社保正在對四家PE進行盡職調查,如果四家基金都能簽訂投資協議,社保基金將新增60億元資金用於投資PE,投資PE的總金額將由150億元增加到210多億元。

  戴相龍透露,上述四家公司有的正在協商,有的準備簽訂協議,有的正在進行可行性調查。他曾提到中信資本的人民幣基金在其中之列。而據財新《新世 紀》記者瞭解,社保基金對中信資本的15億投資已經通過了社保基金內部的投資決策委員會,中信資本該基金的其他投資人還包括中信集團、中投旗下的建銀投資 等,首輪融資額約在30億元。另外,在上海金融產業基金的成立儀式上,社保基金亦明確表示過投資意向。

  據財新《新世紀》記者瞭解,社保基金目前做盡職調查的基金還包括寬帶基金及軟銀賽富正在募集的人民幣基金,但最終名單,還需社保基金公開確認。此前社保基金已經投資了7家PE管理公司旗下的9只基金,其中包括鼎暉和弘毅各兩隻基金。

  雖說目前發改委備案已經放開,但取得備案僅僅是獲得了進入社保備選的權利。

  「特別是黑石、凱雷的人民幣基金,如果備案成功,將是突破,會成為獲得社保投資的有力競爭者。」一位官員表示。

  發改委《通知》中暗含的另一個突破,是允許外資機構備案。業界理解,以凱雷為例,其北京的人民幣基金可以用其合資的管理公司身份來備案,其中,凱雷的外資股份佔80%。

  凱雷、黑石目前都在募集目標規模50億元的人民幣基金。凱雷在2010年夏天宣佈首期募集完成時,已募得24億元,其中北京國有資本經營管理中 心與北京股權投資發展基金共出資11.5億元。上海浦東新區陸家嘴金融公司則承諾投資黑石人民幣基金的20%,黑石中國團隊負責剩餘80%的融資。黑石人 民幣基金的備案材料,在送上海市對口機關初審後,形成初審意見後上報國家發改委。這將成為上海市新備案PE的第一單。

  本刊記者於寧、王紫霧對此文亦有貢獻

發改 改委 備案 重啟 第一 一單
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律所撰寫招股書業績提升有限 一單或增60萬元

http://www.21cbh.com/HTML/2012-4-5/xNMzA4XzQxNTAxNw.html

21世紀網訊 「海外的上市公司招股書都是律師寫的,此次新股發行改革就是學習海外經驗,徹底的國際化,這將有利於提高招股書的質量。」 一位不願意透露姓名的律師則向21世紀網表示。

4月1日,證監會發佈了《關於進一步深化新股發行體制改革的指導意見(徵求意見稿)》(下稱「徵求意見稿」),並向社會公開徵求意見。《徵求意見稿》提出,提倡和鼓勵具備條件的律師事務所撰寫招股說明書。

不 過也有投行人士對此新規提出了不同的意見:「中美發行制度不同,改革不可照搬。招股說明書是信息披露的核心文件,而信息披露的質量又是保薦制的核心價值。 如果招股書不由保薦機構來出具,那麼無疑架空了保薦制,保薦制將名存實亡,沒有對強勢的發行人的約束,信息披露的質量可想而知。」

除能否提高招股書的質量的疑問外。業界也非常關心新規能否提升律師事務所的收入。

對此,有業內人士表示,在目前投行強勢的背景下,律師事務所很難從IPO盛宴中多分幾杯羹。因為目前大陸沒有由律師事務所單獨完成的招股說明書,參照同樣香港地區的經驗,律師事務所多寫一份招股書,獲得的報酬為50萬-80萬港元(約40萬-64萬元)。

與國際接軌

招股書到底應該讓誰來寫?對於這個問題,很多人會想到招股書質量相對較高的美國。

據悉,在美國,招股書均由律師執筆,雖然業務章節等部分可由投行協助,但最終潤色仍由律師完成。

以剛上市的臉譜為例,該公司首發註冊表的首頁,除了列出公司首席執行官外,緊接著列出的是公司律師和承銷商律師的名字,既有律師事務所的名字,也有主辦合夥人的名字。

金 杜律師事務所證券部楊小蕾表示:「雖然不能一概而論,但律師的職業特點(善於和文字打交道)和收費模式(按小時或固定費用收費而不按發行金額比例收費), 很大程度上決定了招股書質量的提高。在我國,律師在招股書的寫作過程中參與不多,整個招股書製作基本由保薦人/承銷商負責,這似乎是我國的一個特色。

據瞭解,目前,實行保薦制度的國家或地區不多,即便在實行保薦制度的香港,招股書的撰寫仍然主要由律師負責。

楊小蕾表示,雖然不能得出保薦機構撰寫招股書的質量不如律師所的結論,但一是從保薦機構的職業特點來看,比如對財務數字、市場敏感,對文字則不一定敏感;二是從保薦機構的收費模式,比如根據融資額按比例收費,這二者似乎都會影響招股書的寫作。」

上述不願意透露姓名的律師表示:「與國際接軌,提高招股書的質量,這或許就是證監會新股發行改革中特別提出鼓勵律師撰寫招股書的原因。」

此 外,對於鼓勵律師事務所撰寫招股書的新規,有投行人士認為這是促使國內券商回歸傳統。「證監會此條規定就是促使產業鏈上各個角色歸位。保薦人做保薦的事 情,保薦機構不要既當運動員又當評判者,應當站在中立的位置上替中小股民把好關,把真正好的企業保薦給證監會。招股書的撰寫明確由律師完場,這樣保薦人可 以把更多的精力放在資源整合和審核工作上,真正回歸國際上傳統券商的位置。」

或催生牌照

對於新規,業內亦有不同的意見。

有投行人士稱,招股書是綜合性的信息披露文件,律師的專業知識過於狹窄,難以擔當此任。

對於這樣的觀點,上述律師也表示認同。

該律師向21世紀網表示:「目前情況下讓律師直接寫招股書,有點勉為其難。至少業務與技術、管理層分析等方面沒有投行專業。要是可以獨立操作招股書,那律師事務所可以轉型做券商了。 」

此前,招股書由券商的投行完成,招股書的問題亦由券商來承擔。 一位投行人士反問21世紀網:「招股書誰寫誰負責。你覺得讓律師寫招股書後,他們能對招股書承擔全部負責任嗎?」

事實上,業內人士大多認為,證監會鼓勵律師寫招股書的新規最有可能的還是由承銷商的律師寫,然後由投行進行把關。在實踐當中,部分投行已經將盡職調查和招股書部分內容委託相關的律師事務所來完成。

此外,新規出台後,行業內紛紛預測以後是否會出現律師事務所的准入牌照,或者出現專業的證券律師證。

投行人士表示:「徵求意見稿中將鼓勵有條件的優秀律所寫招股書,如果這條政策落實下去,那麼可能會使證監會重新設置行政許可,重新控制律所。說不定不遠的將來又會像會計師事務所、評估師事務所一樣給律所發個牌照。」

律所收入難提高

雖然新規鼓勵律師事務所撰寫招股書,但其收入短期內很難大幅提高。

據悉,在此前的新股發行制度中,券商、律師事務所、會計師事務所、評估機構、財經公關、環評機構和IPO諮詢等7類機構都是IPO產業鏈上的重要環節。但是,無論是評估機構還是律師事務所亦或會計師事務所都處於相對弱勢的地位。

統計數據顯示,在2011年逾百億元發行費用中,投行拿走了85%的發行費。律師事務所和會計師事務所在IPO項目上的收費偏低,分別佔總發行費用的4%和6%。

上述律師告訴21世紀網,去年他所在的律師事務所平均收入是一單148萬元,賺得是「小錢」。

立德諮詢的統計數據也證明了律師事務所在IPO過程中獲得的收益並不高。

例如,發行日期為2011年12月28日的溫州宏豐,其發行費用為3976.7萬元,其中承銷保薦費為3097萬元,審計費為323萬元,而律師費僅152萬元;蘇交科發行費用為5705萬元,承銷保薦費用、4880萬元,審計費295萬元,律師費為190萬元。

2011年創業板IPO平均發行費用為4637.9萬元,保薦承銷費3925.2萬元,審計費用211.5萬元,律師費用僅142.1萬元。

不過證監會的新規出台後,律師事務所有望得到「改善」。

據悉,目前香港要律師寫招股書,費用要增加50萬-80萬港幣,這意味著其有望額外增加50%的收入。但與投行動輒千萬的收入相比,這顯然仍屬於「小錢」的行列。(21世紀網 陸曉輝)


律所 撰寫 招股 業績 提升 有限 一單 單或 或增 60 萬元
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資本項目開放新階段:跨境人民幣貸款敲定「第一單」

http://www.yicai.com/news/2012/12/2380060.html
海金融改革的一小步,是中國資本賬戶開放的一大步。

昨日,《第一財經日報》獨家獲悉,前海跨境人民幣貸款業務啟動後的「第一單」已基本敲定。這筆數億元的貸款將由香港恆生銀行與前海開發投資控股有限公司(下稱「前海控股」)「攜手」完成。

2010年8月,央行允許部分境外機構進入境內銀行間債市;2011年12月,RQFII(人民幣合格境外機構投資者)啟動試點;加上本次前海跨境人民幣貸款業務開閘,境外人民幣回流的債券、股票、貸款三大渠道已全面打通。

「有序放開人民幣跨境資本項下業務,可以使可兌換的步伐在穩的基礎上邁得更大一些。」人民銀行副行長胡曉煉近期在2012第一財經年會·金融峰會上表示,本幣資本項目跨境業務本身就是資本項目可兌換的重要內容。

前海跨境人民幣貸款業務的開閘,在擴大人民幣回流渠道的同時,也將資本賬戶可兌換向前推進了一步。

前海控股做示範

12月27日晚間,人民銀行深圳市中心支行網站上發佈公告稱,《前海跨境人民幣貸款管理暫行辦法》(下稱《暫行辦法》)已獲得中國人民銀行辦公廳批覆,前海跨境人民幣貸款業務正式啟動。

《暫行辦法》規定,前海跨境人民幣貸款的用途應在符合國家有關政策的前提下,用於前海的建設與發展。中國人民銀行深圳市中心支行則負責對前海企業獲得香港人民幣貸款實行餘額管理。

前海管理局網站資料顯示,前海控股於2011年12月28日成立,註冊資本1.5億元,前海管理局為其全資控股股東。其業務範圍包括金融、現代物流、科技服務等特定產業的投資與運營。

深圳前海管理局局長鄭宏傑向記者表示,前海控股第一個「吃螃蟹」,是為了率先探路,以便打通整個渠道。而隨著具體項目的展開,前海跨境人民幣貸款業務的實施細則和操作流程自然也就明晰了。

作為香港本土最大的銀行之一,截至2012年6月末,恆生銀行的總資產為10060億港元,淨利息收益率為1.85%,平均總資產回報率1.9%。

據鄭宏傑透露,前海控股與恆生銀行的合作細節已基本敲定,就等最後簽約。

香港、前海雙雙獲益

2012年6月27日,國務院在《國務院關於支持深圳前海深港現代服務業合作區開發開放有關政策的批覆》中提出:「支持前海在金融改革創新方面先行先試,建設我國金融業對外開放試驗示範窗口。」

同時,批覆中還具體列出了包括允許前海探索拓寬境外人民幣資金回流渠道;支持設立在前海的銀行機構發放境外項目人民幣貸款;進一步推進前海金融市場擴大對香港開放等八項「先試先行」的內容。

此次人民銀行深圳中心支行發佈的《暫行辦法》被普遍視作前海金改「先試先行」的落地。根據《暫行辦法》,前海跨境人民幣貸款期限由借貸雙方按照貸款實際用途在合理範圍內自主確定。與此同時,貸款利率由借貸雙方自主確定。

據瞭解,目前香港一年期人民幣貸款利率大約在4.5%,而內地一年期貸款基準利率為6%。考慮到利率浮動的情況,國內企業在內地貸款和在香港貸款的利率差大約能達到1~3個百分點。相比之下,香港資金的利率優勢明顯。

中國銀行國際金融研究所副所長宗良認為,前海跨境人民幣業務的推進,有利於進一步拓寬香港人民幣資金的使用渠道,增加資金的流動性。

事實上,過去的一年,香港人民幣存款規模一直停滯不前。今年前10個月,經香港銀行處理的人民幣貿易結算,總額達21254億元人民幣,按年上升43%,但香港人民幣存款規模一直徘徊在5500億元人民幣左右。除了人民幣匯率因素外,收益率低、投資渠道窄被認為是原因之一。

此外,目前已有越來越多的城市表達了成為離岸人民幣中心的意願,追趕香港的步伐。例如,近日,法國央行行長就表示,巴黎正積極尋求成為繼香港、倫敦後的人民幣離岸市場。

而根據《暫行辦法》,在前海註冊成立並在前海實際經營或投資的企業可以從香港經營人民幣業務的銀行借入人民幣資金。不難發現,此處強調了「香港經營人民幣業務的銀行」作為資金的融出方,可謂給香港的離岸人民幣中心地位重重加碼。

宗良指出,長遠來看,隨著投資渠道的增多、收益率的提高,會有更多的境外投資者願意持有更多人民幣,從而也能更好地支持香港離岸人民幣市場的建設。

資本項目改革進入市場開放階段

一直以來,隨著境外人民幣資金規模的膨脹,拓寬境外人民幣「回流」渠道被監管層視為推進跨境人民幣業務的工作重點之一。

2010年8月,央行就曾下發《關於境外人民幣清算行等三類機構運用人民幣投資銀行間債券市場試點有關事宜的通知》,正式開展境外三類機構使用人民幣投資銀行間債券市場試點。

目前境外央行、主權財富基金、國際金融組織、港澳人民幣清算行和境外參加行、境外保險機構等投資境內債券市場的額度規模已近4500億元人民幣。

2011年12月16日,證監會、人民銀行、外管局聯合發佈了《基金管理公司、證券公司人民幣合格境外機構投資者境內證券投資試點辦法》,允許符合一定資格條件的基金管理公司、證券公司的香港子公司作為試點機構,運用其在港募集的人民幣資金在經批准的人民幣投資額度內開展境內證券投資業務。

近期有關部門將人民幣合格境外機構投資者(RQFII)投資境內證券市場的額度增加了2000億元人民幣,達到2700億元,這一規模已經高於QFII實施十年來批准的全部外匯投資額度。

而此次前海跨境人民幣貸款業務的開閘,使得境外人民幣除了可以投資債券、股票之外,還能進入信貸市場。

這也意味著,境外人民幣已經獲得了貸款、債券、股票三個市場的准入證。只是這種打通尚存一定的管制,例如三類機構投資債市需通過資格審核,RQFII也有額度限制,跨境人民幣貸款業務目前也僅限於深圳前海一地等等。

儘管如此,前海跨境人民幣貸款業務的開閘依然將資本賬戶開放向前推進了一步。

胡曉煉就表示,本幣資本項目跨境業務本身是資本項目可兌換的重要內容。當本幣為弱幣時,跨境交易偏好使用外幣,資本項目可兌換可能以匯兌環節為主,主要是逐步開放本幣與外幣間的轉換。當本幣走強,資本項目下的交易也會更多地使用本幣,資本項目可兌換會更加集中於交易和市場的開放。

根據IMF的資本項目交易分類標準(七大類40項),目前人民幣資本項目實現部分可兌換的項目為17項,基本可兌換8項,完全可兌換5項,粗略算來佔全部交易項目的75%。

對此,人民銀行行長周小川近日就公開表示,七大類40項真正查下來一看,我們的距離並不是很遠。

此前,對於資本項目可兌換的條件,學界曾歸納出四點,即宏觀經濟穩定、金融監管完善、外匯儲備充足、金融機構穩健。

「從我國情況看,十年來,我國經濟保持平穩較快發展,綜合實力顯著增強;宏觀調控的能力和水平也有新的提升,取得顯著成效;以銀行業為主體的金融機構改革取得重要突破;金融市場廣度和深度不斷拓展;利率市場化改革向前推進,人民幣匯率形成機制更加完善。」胡曉煉還稱,基本實現資本項目可兌換的基礎進一步夯實,條件更趨成熟。


資本 項目 開放 階段 跨境 人民幣 人民 貸款 敲定 第一 一單
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鬥法4G第一單

2013-06-10  NCW
 
 

 

20萬台基站以新建為主還是升級為主?各大電信設備商明里暗里較量,試圖影響中國移動的最終決定◎ 本刊記者 覃敏 文qinmin.blog.caixin.com 隨著中國移動4G(第四代移動通信)招標臨近,各大電信設備商進入備戰狀態。

財新記者獲悉,雖然目前還未明確正式招標時間,但就4G 招標相關事宜,中國移動已於今年4月初知會各設備廠商。5月初,拿到 “TD-TLE 招標 / 預 測試”時間表的各大廠商們已相繼進入預測試階段。

“中國移動真的要在4G上放手大幹了,20萬台 TD-LTE 基站招標如箭在弦,只等槍響。 ”一位來自香港的通信行業分析師說。

TD-LTE 是中國移動選擇的4G 技術。受制于 TD-SCDMA 產業鏈的先天不足,中國移動在3G(第三代移動通信)時代受到來自中國聯通和中國電信的強大挑戰,市場份額和高端客戶流失嚴重。中國移動急於上馬4G。今年2月,中國移動發佈了 TD-LTE 建網規劃,擬于2013年將 TD-LTE 網絡覆蓋全國地市級以上的100個城市,基站數量超過20萬個,覆蓋人口超過5億。

20萬台 TD-LTE 基站,200億元投資規模,這是迄今為止全球 TD-LTE 最大一單生意。在電信設備商們正苦熬過冬之際,這塊大“蛋糕”吸引了各大主流設備商的目光。而正在進行的4G 招標預測試,對他們,就如同正式高考前的預考。

按照以往的招標流程,正式招標前會有一到兩個月的測試期:中國移動會設定相應測試指標,類似于出一套系列考題;而有意參與競標的設備廠商需要提供設備,配合中國移動進行測試。各大設備廠商心知肚明,小考合格的廠商將獲得4G 招標的入場券,小考得分的高低也直接影響著正式的4G招標決策。

怎樣的“第一單”

去年8月,中國移動曾就全國13個城市的 TD-LTE 擴大規模試驗招過一次標,當時的招標規模只有這次的十分之一。

據野村證券研報,2萬台基站被國內外九家設備廠商瓜分。其中,華為、中興占大頭,各獲25%、23% 的市場份額;上海貝爾只搶得13%;愛立信、諾西則分別拿到10%、5% 的市場份額,與其體量並不匹配。

“相較于去年,這次招標規模大、範圍廣,而且是面向商用,所以業內都把這次視為真正的中國4G 第一次招標。 ”上海貝爾 TD-LTE 產品線的一位工程師告訴財新記者, “中國移動內部稱之為第一期TD-LTE主設備招標。 ”20萬台基站足以令設備商心潮澎湃。中國移動的 GSM 網(第二代移動通信)建了十多年,累計基站約80萬台;中國移動的 TD-SCDMA 網絡建了四五年,累計基站不過30多萬台。

愛立信中國及東北亞區產品管理部無線產品專家陳明告訴財新記者,在國外,多數運營商布署的 LTE 網絡,基站數量少則幾百台,多則幾萬台,像中國移動這樣一下採購20萬台,實在是不容小覷的一個新增市場。

設備廠商們在 TD-LTE 上研發已久,又逢整個通信設備市場遭遇寒冬,業績壓力與日俱增。中國移動此次招標無疑是各大設備商“補血”的良機。

而且,這樣大規模“補血”的機會可能只有這麼一次。野村證券分析師黃樂平告訴財新記者,按照一般布網規律,這20萬台基站差不多能實現全國一二線城市的熱點區域覆蓋,以後就是按照市場需求逐步拓展、優化,TD-LTE 招標也隨之進入 “細水長流”的狀態。

“除此之外,還必須意識到第一單的規模效應,它可能影響到以後的招標。 ”前述通信行業分析師稱, “所有設備廠商的實力都需要在現網中驗證,第一單劃的地盤越多,基站在現網中的示範效應就越顯著,這些都決定了一個設備商未來的市場空間。 ”主流設備廠商們深知個中利害,將此次招標視為“重中之重” 。

“上海貝爾來自 GSM 市場的收入在下滑,3G 產品線又不是強項,所以對上海貝爾來說,這是關乎生死存亡的一戰。 ” 參與其中的一名上海貝爾工程師告訴財新記者, “現在是總裁親自負責 TD-LTE 產品線,各部門全力配合,有些核心員工連‘五一’都在加班。 ”愛立信、諾西同樣期望增厚業績,緊張程度絲毫不亞于上海貝爾,每天大會小會不斷,討論如何構建一張性能優良的 TD-LTE 網,如何在建網中凸顯自己的優勢。

中興、華為雖然在 TD 上耕耘多年,在這次招標面前也不敢掉以輕心。

中興市場規劃處一位人士向財新記者介紹,中興、華為既要準備升級方案,又要參與新建方案的測試,相關部門幾乎進入到年度最忙碌狀態, “前方測試一旦傳回新的需求,該改的改,該完善的完善,優先級一律排在前面,一刻都不拖延” 。

各設備商論戰新建與升級

現在,五大設備廠商都已提交組網方案並進行了技術澄清應答。各家組網方案大相徑庭:愛立信、上海貝爾主打“D+F頻段新建組網”;中興、華為、諾西既有 “F 頻段升級組網”方案,又有“D+F 頻段新建組網”方案。核心區別 是主攻新建,還是升級為主、輔以新建。

“各大設備廠商提出的方案都是基於既有市場地位及技術支撐能力,愛立信和上海貝爾不是不想做升級,而是沒法做。 ”野村證券分析師黃樂平分析稱。

這裡的升級是指在既有的 TD- SCDMA 基站上適當加入一些硬件,然後直接通過軟件升級至 TD-LTE 基站,不用更換機櫃、天線等基礎設施。而基於技術、商務等綜合因素,沒有哪家設備商會讓別的設備商升級自己的 TD-SCDMA 基站,如果想要升級,設備廠商必須在 TD-SCDMA 市場上有自己的地盤。

野村證券研報顯示,中興是 TD- SCDMA 市場最大贏家,一家獨佔29% 的市場份額;華為緊隨其後,占24%;上海貝爾、愛立信、諾西旗鼓相當,分別為13%、8%、8%;剩下18% 的市場份額則被包括大唐移動、烽火、普天在內的其他設備廠商分食。

表面上,愛立信、上海貝爾尚有一定份額,但它們實際已放棄 TD- SCDMA 研發,都是代工生產大唐移動的設備。如果它們在 TD-LTE 布網時做升級組網,利潤中最大的一塊將被大唐移動拿走。不管 D 頻段還是 F 頻段,新建組網對它們無疑是更好的選擇。

升級方案顯然直接利好地盤穩固的中興、華為。至於諾西,在新建、升級兩種方案上的態度比較微妙:一方面,與愛立信、上海貝爾一樣,諾西在TD- SCDMA 市場份額不大,有傾向于新建方案的動力;另一方面,諾西又是TD- SCDMA 技術最早的提出者之一,加上最近試圖搬遷大唐移動的TD-SCDMA 基站,它也能夠提供升級。

幾乎所有設備商都已達成共識:在這筆大單中,肯定既有升級也有新建。

關鍵是中國移動最終選擇 “升級為主”還是“新建為主”?這將直接影響到設備商們最終的市場份額,也成為各大設備商論戰的焦點。

在中興、華為看來,以升級方式組網,速度相對較快,成本相對較低,而“快速建設一張優質的 TD-LTE 網絡”正是中國移動所期望的。

據中興內部人士介紹,針對升級、新建兩種方式,中興曾做過詳細測算。

從工程周期看,以升級方式從頭到尾部署一台基站的參考時間僅需0.8天,而新建方式則需3天;從投資規模來看,升級建網成本比新建組網成本要低得多,如若“全網採用F頻段升級組網,可以為中國移動節省上百億的投資” 。

愛立信對此並不認同。據愛立信專家陳明介紹,按照愛立信的測算,考慮到諸多因素,新建、升級兩種方式組網的工程周期相差無幾,平均單站總體工作量都在數十小時左右。其中,無線基站的安裝僅需一兩個小時,但前期協調 和後期優化是整個工程的主要部分。他強調,作為TD-LTE 的主導者,中國移動應考慮在建網成本與網絡性能之間取得平衡,因為這是全球最大的一張TD-LTE 網,其質量優劣將直接影響全球其他運營商對 TD-LTE的信心。

上海貝爾則稱,F 頻段既承載著中國移動不斷增長的 TD-SCDMA,又有中國電信尚未徹底清退出去的小靈通,可能還會受到 GSM 相鄰頻段的干擾,在這一頻段上升級形成的 TD-LTE 網絡抗干擾性受到嚴峻挑戰。此外,F 頻 段升級形成的 TD-LTE 網絡在後續網絡優化、擴容等問題上也會複雜得多。

“各大設備商說的都有道理,但都是站在各自立場上說。這有點像盲人摸象,都看到了一部分,卻沒有從全局考慮。 ”前述通信行業分析師分析, “最終怎麼決策,考驗中國移動的智慧。 ”

中國移動怎麼想

中國移動顯然很慎重。在各大設備商的爭論聲中,中國移動保持沉默。中國移動一位內部人士告訴財新記者,公司要求所有設備廠商都以新建、升級兩種方式來投標,不會有明顯傾向,以免影響設備商的情緒。不過,預測試時,在與各大設備商的交流過程中,中國移動難免透露一些意圖。

據接近中國移動的知情人士透露,根據目前中國移動總部的指導建議,2013年最新招標會盡可能採用F/D頻段新建的方式,包括天饋系統新建。

這不禁讓市場浮想聯翩。在去年8月的全國13城市 TD-LTE 招標中,三個城市採用 F 頻段升級組網,十個城市採用 D頻段新建組網。這樣的新建、升級組網比例是否會在此次招標中延續?

從中興傳來的消息則稱,中國移動並未將新建和升級完全割裂,中國移動期望“快速建設一張優質的 TD-LTE 網絡” ,做的是三年網絡建設規劃和用戶發展規劃。所以,現在,中興考慮如何支撐中國移動建設一張架構合理的好網絡, “在合適區域升級,在需要新建的站點新建” 。

市場為此興奮不已。民生證券曾在研報中大膽預測,第一期 TD-LTE 招標,新建、升級兩種方式各占一半;第二期 TD-LTE 招標,為了加快建設進度將提升升級組網的比例。

為了儘快商用 TD-LTE,挽回市場頹勢,中國移動的確傾向于儘快建設一張覆蓋很好的網絡,然後在這個網絡上疊加帶寬,逐步擴容。

“升級總比新建要快一些,也省力省錢一些,不過,這並不意味著一定就是升級,具體還要看各城市的網絡結 構。 ”中國移動內部人士稱, “有的地區TD-SCDMA 網絡結構比較理想,升級可以達到不錯的 TD-LTE 網絡狀態;有的地區 TD-SCDMA 的網絡結構本身就不好,容量不足,後續優化不易,採用升級組網就可能影響 TD-LTE 的網絡性能,還不如重建。 ”在他看來,杭州是升級組網的一個成功案例。杭州自組建 TD-LTE 網絡開始,就一直採用升級組網方式。目前,杭州所有 TD-SCDMA 基站幾乎都已升級為 TD-LTE 網絡,並向全市用戶開放4G 體驗業務。 “現網運行相當好,體驗人群已超過4萬戶,最高速率能達到100兆。 ”全國有多少類似杭州這樣的城市?

中國移動內部人士表示,新建、升級的比例目前沒有準確數據,這需要綜合考慮省公司報上的基站哪些適合升級、哪些不適合,然後考慮商務談判,可能直到開標一瞬間,才能做出最後決定。

正是由於這一比例的不確定性,在正式招標前的窗口期,各設備廠商潛流洶湧,明里暗里互相鬥法,試圖從各方施加影響力。愛立信組織多家媒體赴廣州體驗新建TD-LTE 網絡的先進性,而諾西則在多個場合明確表態期盼收穫和公平競爭。諾西和愛立信還一再強調TD-LTE的全球化進程仍需加力等等。

“其實,按照一般組網規律及中國移動以前做的鋪墊,升級趨勢已經很明顯了。從第四期 TD-SCDMA 招標開 始,中國移動就要求所有 TD-SCDMA 基站都必須能升級至 TD-LTE,這部分資源不可能白白浪費。 ”上述通信行業分析師認為, “它們現在做的只是儘量多爭取一點新建份額,也許之前預估新建比例只有20%,現在它們努力想把它變為40%。 ”中國移動內部人士也證實,針對此次4G 招標,早期在 TD-SCDMA 上投入較多的設備商可能走在前面,在 TD- SCDMA 規模化建網時期進入的設備商也有相當實力參與競爭,完全沒有投入的設備商肯定會吃虧一些。

受各方力量牽扯,現在,中國移動仍未發標書。上述通信行業分析師告訴財新記者,中國移動原本計劃今年7月公佈招標結果, “現在看來有點懸” 。不過,中國移動肯定不會因此影響 TD- LTE 建網進程。一些省市分公司已與部分設備商簽訂 TD-LTE協議。


鬥法 4G 第一 一單
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中資奶粉整合第一單

2013-06-24  NCW  
 

 

蒙牛收購雅士利,既快速彌補自身奶粉業務短板,又正中監管者推動行業強強聯手的下懷。未來小而散的地方乳企將是重組難題 ◎ 本刊記者 屈運栩 何春梅 文quyunxu.blog.caixin.com|hechunmei.blog.caixin.com 6月20日,國務院辦公廳轉發了九部委聯署的《關於進一步加強嬰幼兒配方乳粉質量安全工作的意見》 (下稱 《意見》 ) , “重典治亂”的決心凸顯。 “奶粉企業必須自建自控奶源” “禁止貼牌、進口大包配方奶粉國內分裝”等新規,試圖清理國內衆多假洋品牌和不達標乳企。

就在 《意見》出台前兩天,國內液態奶巨頭蒙牛乳業(02319.HK,下稱蒙牛)和嬰幼兒奶粉市場份額排名前列的雅士利國際(01230.HK,下稱雅士利)同時在聯交所掛出了要約收購公告:蒙牛將以最高113億港元外加12.44億股股份的控股收購雅士利。

主管部門工信部對雅士利收購案表現出空前的積極態度,在雙方收購公告尚未發佈前即 “劇透”消息,直言希望乳品企業強強聯合,隨後又抓住時機推出九部委聯署的 《意見》 ,欲對奶粉產業整合推波助瀾。多位業內觀察人士分析,如果 《意見》真正得以貫徹,小企業出局必成定勢,但類似雅士利收購案這樣的大型並購,卻非監管者能以行政力量一手撮合。

“蒙牛收購雅士利有必然也有巧合。 ”國內某大型乳品企業高管對財新記者分析稱,蒙牛作為液態奶龍頭,亟須奶粉市場補充產業布局,收購雅士利可立即躍居國內奶粉品牌第一梯隊位置;而雅士利的嬰幼兒奶粉自遭遇三聚氰胺事件後,一直難以突破增長阻滯,且創始人張氏兄弟也面臨接班難題。雙方可謂互有需求,經幾月談判後成交。

雅士利收購案能否如工信部所願,成為新一輪國內乳企並購大戲的序幕?

多位業內人士告訴財新記者,以國內乳企發展現狀,既缺乏成熟的收購者,也缺乏有價值的被收購者;此外,很多乳企和地方利益深度綑綁。這些因素都加大了重組整合的難度,前景並不樂觀。

快速交易

“幾個月時間,事情就談下來了。 ”收購公告落定,雅士利內部人士對蒙牛的速度仍感吃驚。他透露,在蒙牛之前,雅士利曾接觸過其他潛在投資者,最終皆因價格等種種原因無果而終。

在這樁交易中,蒙牛乳業收購雅士利全部已發行股本,並注銷其全部尚未行使的期權。據蒙牛內部人士透露,交易資金全部來自 “非常優惠”的銀行低息貸款,公司無需通過增發等形式融資,也不再引入其他投資人。蒙牛官方亦對財新書面回應,收購雅士利後的蒙牛,資產負債率仍處於健康的狀態。

在收購要約中,蒙牛給出了現金收購和現金加股權收購兩種方案。現金方案每股3.50港元,比前一日收市價3.2元溢價約9.4%;現金加股份方案則是每股2.82港元現金加0.681股新成立控股公司股份。為完成收購,蒙牛新設了一個非上市公司作為雅士利的控股公司。

雅士利共發行股份35.59億股,如按現金方案,總市值達124.57億港元,此外還有總額約1.355億港元的未行使期權。收購前,雅士利最大股東張氏國際占股約51.3%。公告表示,張氏兄弟將接受現金加股權方案,蒙牛需支付51.52億港元及12.44億股控股公司股權。

張氏兄弟由此保留10% 的控股公司股權權益,成為雅士利的小股東。

收購前,雅士利第二大股東是國際私募股權基金凱雷資本(CA Dairy) 。

2009年9月,凱雷資本和複星國際注資1億美元,分獲雅士利17.3% 和6% 的股份。2010年雅士利香港上市時,凱雷資本持股已增至約24%,複星國際持股比例則降至5% 以下。如今,凱雷資本方面已確定接受現金方案,可獲蒙牛支付的29.87億港元現金,順利從雅士利套現脫身。如此,蒙牛從雅士利前兩大股東手里獲得75.3%的股份。

對於收購價格,蒙牛回複財新稱,“定價細節不便透露,但雙方對價格都比較滿意。 ”多位業界人士卻認為收購價格比預期要低,3.50元 / 股的要約收購價格按前一日收市價溢價9.4%,但按當日停牌價3.33元 / 股計,僅溢價5%,市盈率也就20倍。

目前,除張氏國際和凱雷資本兩大股東,尚有24.7% 股份歸屬小股東。複星國際在給財新記者的書面回複中稱,“對要約收購表示歡迎,收購有助于雅士利的進一步發展” ,並對是否接受要約條件“正在認真考慮” 。

雅士利早已對出售股份做下鋪墊,其在收購公告前一個月進行了派息,每股派末期股息11.31分,外加特別股息28.25分,總計向股東派息14億港元,占上年利潤的85.4%,頗有 “安撫”股東之意。

“剩下的那些小股東中可能還有其他機構投資人,他們對價格的敏感度很高,蒙牛給的價格很難說就能釘死。 ”曾參與乳品業多起並購的美馳集團中國區總裁周凡告訴財新記者。在雅士利的股吧討論區里,確實已有小股東在號召集體不賣,逼蒙牛漲價。

另一種對不確定性的擔心也浮出水面,包括蒙牛內部人士在內的多位人士都提到,蒙牛可能希望雅士利私有化退市,重組後再上市。

蒙牛補 “短板”

目前,蒙牛嬰幼兒奶粉年產量4758噸,而伊利集團的奶粉年產量則是64200噸,兩大液態奶對手在奶粉領域的產量對比懸殊。蒙牛在國內奶粉業產量排名中列第十位,甚至不及西安銀橋等地方企業。蒙牛2012年年報也顯示,包括奶粉和奶酪等在內的其他業務對公司的營收貢獻僅1.6%。

奶粉是蒙牛不折不扣的 “短板” ,如何彌補?蒙牛原團隊和大股東中糧集團一開始並未統一意見。接近蒙牛的一位知情人士稱,在一年半前,中糧曾接觸過國內另外兩大嬰幼兒奶粉生產企業,但中糧的收購策略遭到蒙牛內部的抵制。 “蒙牛奶品部門的人想自己做,有關收購的接觸最後不了了之。 ”牛根生時代的蒙牛習慣“自己做” ,比如液態奶就是自己跑渠道;三聚氰胺事件後,上游奶源出事,牛根生團隊就分出一部分去做現代牧業。中糧集團成為蒙牛大股東後,一向在業務收購和資本運作上表現活躍的中糧集團董事長寧高寧希望在蒙牛複制中糧模式。在上述接近蒙牛的人士看來,中糧進入蒙牛必然帶來改變,國企靠內生生長,然後再和民企拼渠道並非好選擇。國企的優勢就是資源和資金,並購是必選之路。 “現在的蒙牛已經做不到為一個小店的20罐奶粉去跑了。 ”過去一年,隨著蒙牛創業元老楊文俊卸任總裁,中糧主導的並購發展模式開始占了上風,系列收購緊鑼密鼓地展開。

2012年4月,中糧空降孫伊萍替代楊文俊。兩個月後,丹麥乳品巨頭愛氏晨曦22億港元入股蒙牛,獲5.9% 股份,稱將幫助蒙牛建立上游奶源基地。2013 年5月,蒙牛以31.75億港元增持奶源供應商現代牧業股份至28%,成為後者單一大股東,對上游奶源控制進一步加緊。緊接著,蒙牛與法國達能又設立合資公司,後者預計總投資26億元,逐步戰略投資蒙牛。新公司合併了達能中國和蒙牛雙方的酸奶業務。

這幾次大的資本動作動機各不相同。愛氏晨曦和蒙牛最初的合作始于上一輪中國乳企引洋奶粉入場的熱潮。但幾年下來,雙方推出的蒙牛阿拉奶粉並未在市場打開局面。在2008年的三聚氰胺事件中,蒙牛阿拉更列入黑榜,此後改名歐世蒙牛。孫伊萍再引愛氏晨曦入股時曾表示,未來進口奶粉將通過蒙牛渠道銷售。但至今蒙牛奶粉業務仍局限于歐世蒙牛,引資最終成了 “傍洋奶”的一張形象牌。

收購雅士利,是蒙牛在奶粉業邁出的實質性一步。2012年,雅士利市場份額占4.5%,而蒙牛奶粉份額還不到1%。蒙牛稱,通過這次並購,期望未來可以獲得更多的市場份額,進入奶粉第一梯隊。其預計並購後雅士利將對蒙牛的 EPS 平均每年帶來10% 以上的增長貢獻,奶粉業務收入將達總收入的10%,稅後淨利潤占比將達到25%。

蒙牛還在書面回複中表態,不在雅士利的業務上插手,原團隊將被繼續保留,保持獨立運營現狀。蒙牛內部人士也說,雅士利目前奶源結構為百分之百進口,雖然蒙牛有自有奶源,但未來不會改變雅士利的奶源結構。另有分析指出,蒙牛非但不會自供奶給雅士利,還會通過控制雅士利間接獲得國外奶源。

2012年1月,雅士利投資11億元在新西蘭建廠,預計2014年年產奶粉5.2萬噸。

雅士利的瓶頸

早在一年前,雅士利已多次傳聞 “被收購” ,而意向收購方大多是在國內市場份額靠前的國際奶業巨頭,比如美贊臣和雅培。雅士利有諸多特點被收購方看中,而包括雅士利內部人士在內的多位人士也證實,雅士利創始人張氏兄弟面臨接班難題,賣掉企業是最好打算。

雅士利總部在廣東潮州,並非傳統奶牛養殖地。據乳業專家王丁棉介紹,雅士利創始人張家四兄弟張利鈿、張利坤、張利明和張利波以生產小食品起家,上世紀90年代轉入奶粉行業。張氏兄弟相繼在山西、黑龍江建廠加工奶粉;還在廣州生產旗下高端品牌施恩嬰幼兒奶粉。但雅士利在三聚氰胺事件中未能幸免,僅施恩品牌的收入就從原有的10個億跌至六七個億。

此後,雅士利引入投資方,2010年香港上市,並100% 改用進口乳粉和乳清粉加工嬰幼兒奶粉。 “哪有嬰幼兒奶粉廠還敢用國內的奶,目前廣東嬰幼兒奶粉廠全都用進口奶源了。 ”王丁棉稱。

然而,上市融資並沒有給雅士利帶來快速發展。上市招股時,雅士利援引 AC 尼爾森數據稱,2009年雅士利和施恩兩個品牌奶粉總計市場佔有率為7.6%,國內排名第三。雅士利的業績雖年年增長,但市場份額卻逐步縮小到2012年的4.5%。實際上,在激烈的市場競爭中,同樣依靠進口奶源,國內乳粉生產商的議價能力和市場營銷能力遠遠 弱于國外品牌。

2013年3月,從香港地區開始蔓延的奶粉限購政策,讓中國政府不得不再次面對國產嬰幼兒奶粉的食品安全問題。5月1日,國家質檢總局的《進出口乳品檢驗檢疫監督管理辦法》正式實施。

進口奶粉和奶粉原料都將面臨更為嚴苛的准入門檻。對雅士利這樣依賴進口奶源的企業來說,這並非好事。

雖面臨增長瓶頸,雅士利卻是大乳企收購的熱門之選。周凡分析稱,國外品牌知名度大,在一線城市佔有率高,但中國廣闊的市場在 “北上廣深”等一線城市之外,國外品牌也希望下沉到二三線城市。而雅士利在二三線城市有完備的渠道,其2012年財報顯示,雅士利品牌二三線城市銷售額達到21.6億元,一線城市(直轄市和省會)銷售額僅3.1 億元;施恩品牌超過60% 的收入也是來自二線城市,一線城市銷售額僅占10%。

但雅士利最終沒能和外資乳企談成生意,很大程度上是因為品牌重疊。周凡分析稱,乳品企業並購需要考慮各自產品的定位。此前,曾有傳言稱伊利將收購雅士利,但伊利旗下金寶寶系列和雅士利的施恩系列從市場定位、渠道等各個方面都有重合,雙方如果重組,則難免出現品牌內耗。

“而蒙牛的奶粉業務非常小,不會對雅士利品牌構成傷害。 ”周凡認為。

雅士利內部人士也告訴財新記者,蒙牛承諾保留雅士利原管理團隊, “這讓原來創業的老老小小就放心了” 。

誰是下一個?

隨著雅士利收購案敲定,一時間,國內嬰幼兒奶粉品牌並購傳聞 “滿天飛” 。

伊利、聖元、飛鶴、完達山——但凡在產量或市場份額上靠前的企業,都被猜測為潛在的收購或被收購方。

其中,和雅士利情況最相似的是聖元。2012年,聖元市場佔有率3.9%,產量2.45萬噸,兩項指標都緊跟雅士利之後。蒙牛和雅士利的交易之後,聖元在給財新記者的書面回複中並未明確否認有並購意向,只稱: “對於聖元來說,按國家要求做好企業,產品和服務是首位。 ”根據財新記者瞭解,實際上,聖元方面已經接觸了好幾輪投資人。據一位接近聖元高層的人士透露,來自法國的乳企、美國的藥企,甚至日本的食品企業都曾接觸過聖元,有的已到了談價格的階段,但最終因對方報價過低,被聖元拒絕。

除聖元外,在國內奶粉行業排名前十的完達山也有被收購傳聞。但完達山媒體負責人明確告訴財新記者: “完達山不可能被收購。 ”她介紹,和蒙牛等企業不同,完達山是先有奶源才有奶,在黑龍江墾區的基礎上發展起來的企業。

“有自主奶源的企業都不會願意被收購的。你去問問光明和三元,他們會願意賣嗎?”而一位市場人士對收購完達山的傳聞也直搖頭, “你去收購黑龍江農墾的產業?你見一大圈人,最後也不知道找誰拍板。 ”完達山其實一直想找合適的收購對 象,但由於企業特殊的“紅色”背景,“好媳婦很難找” 。上述完達山媒體負責 人透露,曾有多家小型乳企到完達山考察學習,其中一家乳企的負責人來了一天就離開了,完達山方面獲得的反饋是: “你們這個企業學不了,都是打仗幹革命出身的,而我們是做生意的。 ”飛鶴乳業也正面回應了被收購傳 聞。董事長冷友斌對媒體表示“飛鶴有自己奶源,絕對不會被收購” 。從2010 年開始,飛鶴在牧場方面投入巨大,甚至影響到公司業績,投資人紅杉資本也選擇保本退出。公司在美國上市10年後,終在今年3月完成了持續半年的私有化退市。飛鶴在資本運作方面並不成功。一位投資人士指出: “飛鶴被收購並非絕無可能,至少可以接受戰略投資。 ”周凡認為,按照國內奶粉市場現 狀,未來可能的收購者並不限于乳企品牌。中糧這樣的全產業鏈企業是一類;此外,根據國外經驗,很多大型奶粉商的母公司都是制藥廠,所以不排除制藥企業進入。

工信部急撮合

業界對下一輪乳企整合預期之強,很大程度上是因為看到了國家政策的轉向。

5月底,國務院召開常務會議,李克強總理在會上指出要按照藥品管理辦法監管嬰幼兒奶粉質量。

此後,工信部發佈 《提高乳粉質量水平,提振社會消費信心行動方案》 (下稱雙提方案) ,宣佈從6月開始為期三個月的安全專項檢查。雙提方案中最令人關注的就是鼓勵產業集中和並購。

6月18日,工信部在全國食品安全周的主題日上召開嬰幼兒奶粉論壇,全國127家嬰幼兒奶粉企業負責人悉數到場。工信部消費司司長王黎明在主持會議時,多次提及蒙牛和雅士利的收購案,並稱希望未來行業里的企業能夠“自由戀愛” , “我提議今天作為一個‘相親日’ ,你們強強聯合,或是優勢企業互補聯合,或是跨區域聯合,現在先戀愛,能夠結親的趕緊結親,近期若能有若干成功的婚姻,我們是非常高興的。 ”隨後,王黎明在會上宣佈了國內十大奶粉生產商排名,特別指出希望這些強者內部聯姻,其中既有伊利、雅士利等全國品牌,也不乏福建明一等地區龍頭。目前國內奶粉市場60% 被外國品牌占據。

工信部的目標是,通過兼併,兩年內國內嬰

幼兒奶粉市場佔有量

達到60%,五年內達到75%。

鼓勵並購只具導

向性,真正有強制意義的政策在6月20日落地。由食品藥品監管總局、工信部、公安部、農業部、商務部、衛生計生委、海關總署、工商總局、質檢總局等九部委聯合發佈的 《意見》 ,針對嬰幼兒奶粉生產商原料不明的情況,規定廠商要“奶源自建自控” ,同時明確規定不允許國內貼牌生產“假洋奶粉” ,以及不准進口大包奶粉國內分裝。

王丁棉指出,國內近年貼牌生產問 題嚴重。以陝西一地為例,有資質的奶粉生產企業一共25家,但卻生產了超過300個品牌的奶粉。 《意見》直指這類亂貼牌的企業。但對 “奶源自建自控”的標準,下一步仍需細化規定,才有可操作性。

陝西是中國奶粉生產大省,一位陝西地方奶協的秘書長認為,很多地方奶企3億到5億元的產值,並不值得整合。

但對地方經濟、尤其奶農而言,這些企業卻必不可少,再加上很多企業上游亦生產液態奶,整合複雜。 “工信部談兼併收購,是一廂情願的成分多。 ”一位不願具名的乳業專家也指出,中國奶粉企業發展地區性明顯,一個地區性的大型乳企和地方經濟密切關聯。

“按工信部的想法,希望將國內的乳企整合到10家左右,但是以目前的情況,能夠整合到20至30家都很不易。 ”此外,行業集中甚至壟斷也讓人擔心。 “大企業是有可能更規範,但食品行業誰也不敢百分之百保證。一旦出事,企業大了就容易挾持政府,政府都得幫它包著。 ”在上述陝西地方奶協秘書長看來,新政策用藥品監管機制監督奶粉質量是個好開端。但是能不能做到、怎麼做是更重要的問題。 “國內奶粉行業的問題 是,沒有從技術、研發上去監管,出了問題政府第一個出來撇清,那就解決不了奶粉行業的質量安全問題。 ”本刊特派香港記者李慎對此文亦有貢獻

 

中資 奶粉 整合 第一 一單
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四年僅一單上市 光大直投理財謀生

http://www.yicai.com/news/2013/06/2815588.html
投行部被監管層多次採取監管措施之後,光大證券(601788.SH)旗下直投子公司光大資本投資有限公司(下稱「光大資本」)又被曝出內部亂象。手握20億元成立四年僅投出16個項目,其中僅有一單上市,且其他多個項目出現虧損。但是憑藉著大量的委託理財產品,光大資本每年利潤增長倒是挺可觀。與此同時,知情人士還向《第一財經日報》記者透露,光大資本內部人員流動遠超行業平均水平。

四年16個項目的「高儲備」

2008年11月7日,光大資本以註冊資本金高達20億元成立,成為國內券商行業較早獲得直投業務試點券商之一。

記者統計光大資本成立以來的光大證券年報發現,截至2011年年末,光大資本共計投資14個股權項目,累計投資金額為7.75億元。而在2012年的年報中,光大證券稱全年新增3個投資項目,合計新增投資金額1.72億元。按此計算光大資本在成立四年後累計投資金額僅為9.47億元。但是光大證券年報並未披露新增的三個項目名稱。而據光大證券內部人士向記者透露,目前為止,光大資本累計僅投資16個項目,如此算來,在2012年新增的三個項目中可能有一個項目屬於追加投資。

而記者在查閱資料過程中也發現,在之前幾年的光大資本投資過程中也曾發生過此類現象。如2009年光大資本首次投資7642.20萬元於國泰君安證券,隨後的2010年再度追加投資1.98億元。

光大資本在成立四年之後手握16個「高儲備」項目在業內人士看來簡直就是笑談。有分析人士稱,作為早期獲得券商直投業務試點的券商之一,這樣的成績單顯然難以獲得業內的認可。而記者對比與光大資本成立時間最為接近的廣發證券旗下直投子公司廣發信德投資管理有限公司(下稱「廣發信德」)發現,比光大資本成立還晚一個月的廣發信德的成績單似乎要漂亮太多。

廣發證券2012年年報顯示,廣發信德2012年合計共投資5個項目,總投資金額1.93億元。截至去年末,廣發信德累計投資42個項目,累計投資金額15.23億元;扣除已退出項目,期末投資項目時點數量為39個,期末投資規模13.63億元。

對此,光大資本總經理陳海平在接受記者採訪時表示,公司成立之後的確選擇了一種更為謹慎的投資方式。「公司層面分析認為整個中國經濟增長已經逐步放緩,所以選擇穩妥謹慎的方式進行有的放矢性的投資,雖然項目數量不多,但是整體投資從目前情況來看還可以。」但是陳海平也向記者表示,廣發信德在創業板市場方面的確取得了不錯的成績。

唯一一單上市僅浮盈千萬

作為券商直投業務最關鍵的退出渠道上市,光大資本的成績單同樣讓人感覺「捉襟見肘」。記者查閱資料發現,在上述已經披露投資項目名單中,僅有廣東華聲電器實業有限公司(下稱「華聲實業」)實現上市。

2010年光大資本投資1833萬元認繳華聲實業新增註冊資本57.33萬美元,佔其註冊資本金的3%。隨後在發起設立股份制公司的時候按比例轉換取得華聲股份449.99萬股,佔發行前股份的3%。按此計算,其每股成本為4.07元。

而正是這家光大資本投資、光大證券保薦的「保薦+直投」運作模式讓華聲股份成為光大資本近四年來投資的項目中唯一的一家成功上市的項目。

但是華聲股份上市之後的首份年報就顯示公司淨利潤出現下滑的尷尬局面。資料顯示,自光大資本進場之後,華聲股份共計進行過三次分紅,累計每股分紅0.55元(含稅),如此算來光大資本持有的449.99萬股共計獲得247.49萬元的分紅。按照週二收盤每股6.40元再加上已經計入的分紅計算,截至目前光大資本投資華聲股份所獲得的賬面浮盈僅1295.97萬元。

同樣拿廣發信德做對比,成立稍晚的廣發信德截至去年末已經累有寧夏青龍管業股份有限公司等14個項目上市,其中三個項目已經全部退出,三個項目部分退出。即使按照光大證券2012年年報中稱的已經啟動退出機制項目5個,已完成退出項目3個,其成績也遠遠不如廣發信德。

儲備項目業績下滑

僅有一單項目成功上市只是光大資本尷尬處境的一角。上述知情人士向記者透露,在光大資本所儲備的十餘個項目中,有多家公司出現經營業績嚴重下滑,甚至有公司出現嚴重虧損引發了光大資本與審計機構的諸多矛盾。

僅以百力達太陽能股份有限公司(下稱「百力達太陽能」)為例。資料顯示,2010年光大資本豪擲9860萬元取得百力達太陽能5.8%的股權。根據光大證券2010年年報披露,百力達太陽能主要從事光伏行業單晶硅、多晶硅太陽能電池片的研發、生產和銷售業務。而正是這個近年一直處於寒冬之中的行業屬性使得其業績出現嚴重虧損。

雖然百力達太陽能並未登陸資本市場,其經營狀況卻被A股市場另外一家上市公司萬好萬家(600576.SH)的公告披露出來。記者在查閱資料過程中發現,萬好萬家旗下股權投資公司2010年11月簽署協議投資850萬元取得百力達太陽能0.5%的股權。

2011年,百力達太陽能經審計的淨利潤為-1.56億元,且累計虧損已經超過公司淨資產的10%,由於百力達太陽能出現虧損觸及相關協議規定,萬好萬家要求百力達太陽能按照協議回購股份,但是截至去年末仲裁尚未裁決,萬好萬家不得不計提長期股權投資減值準備850萬元。

而作為同樣於2010年進場的光大資本顯然也遇到了投資對象嚴重虧損的處境。上述知情人士對記者表示,百力達太陽能的嚴重虧損使得光大資本的審計機構要求將上述近億元的投資進行減值計提,但是光大資本方面不同意,雙方一度差點鬧翻。

而該人士還表示,在光大資本目前儲備的項目中,已經有浙江洪波線纜股份有限公司等多家公司的經營業績嚴重下滑,上市條件已經完全不具備,光大資本的問題很快就會被市場所揭露出來。對此,陳海平表示百力達太陽能出現虧損是因為整個光伏行業近些年表現不佳。

理財成主要利潤來源

但是資料顯示,光大資本每年的淨利潤表現卻在投資項目表現一般的情況下十分可觀。而這些利潤的主要來源則是委託理財所貢獻。另外,知情人士向記者表示,直投子公司內部人員的大面積流動、管理層內部亂象叢生的關鍵問題不解決,未來的路可能會更難走。

記者查閱資料時發現,儘管光大資本所投資的項目僅一單上市,且多數投資項目都出現業績下滑甚至嚴重虧損退出艱難,但是光大資本卻依舊在神奇地每年賺錢。2008年成立當年,光大資本實現淨利潤6萬元。2009年至2012年,光大資本則分別實現淨利潤1197.04萬元、3858.77萬元、3230萬元、2042萬元。

而記者在光大證券年報中終於發現端倪,光大資本手握20億元的現金,在投資項目所花費資金有限的情況下,光大資本曾多次委託理財,僅2009年一年委託理財資金就高達16.98億元。此外,還曾多次購買光大證券資產管理部門旗下的集合理財產品。

陳海平在接受記者採訪時則承認,公司目前的很多利潤的確是由委託理財以及債券投資所貢獻。「直投環境不好,公司本著合理利用資金的前提,通過投資的確為公司貢獻了不少利潤。」陳海平表示,今年以來公司所投項目中已經有多家公司啟動退出,部分所投項目已經全部退出,從目前的情況來看,退出的盈利水平不錯。

而在行業目前整體人員流動愈演愈烈的情況下,光大資本的人員流動則顯得要高於行業內平均水平。據上述知情人士透露,光大資本內部管理機制的問題已經使得優秀人員大量流失,員工變動率達到八成,目前公司已經處於停滯狀態。但是,陳海平在接受記者採訪時表示,公司內部員工並未出現外界傳言的那般大面積流動,公司目前的運轉也十分有序正常。


年僅 一單 上市 光大 直投 理財 謀生
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一個指數 一單大案 一本好書 朱泙漫屠龍記

http://johnchrysostom.blogspot.hk/2013/09/blog-post_19.html
2013年9月20日,BDIY升38.00點(2.09%)收1,860.00點。回顧以往六個月走勢,BDIY由2013年6月5日低位801.00點開始上升,那時正是Shibor風暴刮得最烈之際。之後中國進出口持續性上升,中國PMI回穩。到了由2013年8月12日完成調整後由低位996.00點開始爆升。
同期中國政局只有一件大事,便是平西王不厚哥前重慶市委書記薄熙來大案開審。2013年7月25日山東省濟南市中級人民法院宣佈會就不厚哥受賄、貪污、濫用職權案提起公訴。2013年8月22日,薄熙來大案開審,直至2013年9月22日宣判。值得留意的是2013年7月9日滬深300低見2,162.67後回升,2013年9月20日收2,427.32點,升12.24%。
近日有資深金融圈內人向筆者推介一本關於中國影子銀行的書,便是《Inside China's Shadow Banking: The Next Subprime Crisis》。關於這本書,筆者沒有看過故不敢胡亂評論。筆者只希望眾博友留意其出版日期是2013年5月14日!
一個指數,一單大案,一本好書,三者之間可有關係麼?猶記得筆者2012年11月30日拙文《南橘北枳論中國信託業》亦曾分析中國影子銀行,當中曾指出「⋯以2012年9月計,信託公司以投向劃分的三大範圍分別是工商業、基建和地產,三者比例分別是25.06%、23.34%和11.34%,其中工商業範圍內的礦產項目和基建更是增長熱點。⋯現時中國信託業資金有三大來源,包括「非銀信理財合作單一資金信託」(指國內機構投資者(Institutional Investors))、「銀信理財合作單一資金信託」(有點上似當年盛極一時的雷曼迷債)和「集合資金信託」(即國內大款(High-Net-worth Individual (HNWI)))。根據2012年9月數據,三者比例分別是38.34%、29.13%和26.89%。⋯」

追本求源,當今中國經濟政策還脫不了當年鐵面朱的兩稅制和三頭馬車。且讓筆者改天再談這一段源於8964的一段近年中國宏觀經濟史。
一個 指數 一單 大案 一本 好書 朱泙 泙漫 屠龍
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中國高鐵海外第一單風波:墨西哥將補償中企 允許參與新一輪招標

來源: http://wallstreetcn.com/node/210398

在取消中國企業的高鐵招標結果後,墨西哥政府稱將補償中國企業,且允許他們參與新的高鐵招標。

路透社7日報道,墨西哥政府稱,在取消招標後將根據法律補償中國鐵建。預計高鐵重新招標將在11月末開始。高鐵新的招標將持續更長時間,以便所有感興趣的公司都能夠參與進來。中國鐵路建設集團能夠參與該國新的高鐵招標。

此前法新社報道稱,墨西哥政府7日決定撤銷授予中國企業的37億美元高鐵大單。消息公布後,昨日滬深股市高鐵基建板塊大跌。

墨西哥交通部長Gerardo Ruiz Esparza告訴Televisa network稱,墨西哥總統Enrique Pena Nieto撤消了中鐵建財團11月3日的中標結果,並決定重啟投標程序。

墨西哥交通部稱,取消中標是為“避免對投標過程的透明度和合法性出現任何質疑”,因為只有一家公司競標。

但是中鐵建今日晚間稱,到目前為止並沒有收到高鐵項目中標被取消的官方通知。

墨西哥總統Pena Nieto將在三天後出席北京APEC會議,並對中國展開為期兩天的訪問。

墨西哥取消合同消息後,鐵路基建板塊大跌。中鐵建A股股價大跌5.5%,港股大跌5.2%。

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此 前,中國鐵建牽頭的中國財團作為唯一投標方,中標墨西哥高鐵建設工程項目,成為中國公司首個基建與裝備聯合出海的鐵路項目。

該高鐵項目計劃全長210公里,將連接首都墨西哥城和克雷塔羅,最高時速達到300公里,墨西哥政府希望每天客流量達到2.3萬人。

墨西哥政府周一表示,該項目總成本為508.2億比索(37.4億美元),包括建設成本和6.6億美元的五年運營成本,該項目85%的長期融資來自中國進出口銀行。墨西哥政府稱簽訂合同後,這一數字將會根據通脹率、匯率和其他可變因素進行調整。

在中鐵建本周中標之前,有十幾家公司對墨西哥高鐵項目感興趣,最後只有中鐵建在截至日期前提交標書。

路透曾援引西門子公司鐵路業務負責人報道稱,該公司以及同樣對這一項目感興趣的加拿大龐巴迪公司和法國阿爾斯通公司曾要求墨西哥政府給它們更多時間準備競標, 但被墨西哥交通部所拒絕。

在周一中鐵建中標後, 墨西哥交通部長Ruiz Esparza表示,只有一家公司投標高鐵項目“並非不正常”,因為從全球看一般這類項目平均只有兩家公司投標。

彭博新聞社此前報道稱,墨西哥反對黨National Action Party指責說,只有中國鐵建所牽頭財團參與的這次競標最終確定的項目建造價格太高,並且墨西哥政府沒有給予其他有興趣競標的公司足夠的準備時間。 但墨西哥通信與交通部部長 Gerardo Ruiz Esparza稱,最終核定的建設成本要低於政府最初定下的預算,而且墨西哥政府去年11月就通知有興趣競標這一高鐵項目的公司進行準備了。

據華爾街見聞網此前報道,即使拿下了墨西哥高鐵項目,中國鐵建也面臨很大的財務風險。2009年,中鐵建承建了沙特的輕軌,因工期延誤虧損了41.53億元。

如果說工期是發包方出的難題,價格戰就是中國鐵路公司自己選擇擠的“獨木橋”。低價是中國鐵路企業海外拓展貫用的“必殺技”。中國最大的鐵道設備制造商之一北車能拿到波士頓地鐵項目,也沿用了這一絕招:北車報出了超低價,比競爭對手龐巴迪的出價低一半。

之所以主打價格牌,是因為中國的確有成本優勢。據世界銀行的報告,要建設時速350公里的高鐵,中國的成本在1700萬至2100萬美元,歐洲要花2500萬至3900萬美元,而美國加州要高達5600萬美元。

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中國 高鐵 海外 第一 一單 風波 墨西哥 補償 中企 允許 參與 一輪 招標
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中國高鐵走出去第一單將在5月底簽署

來源: http://www.infzm.com/content/109500

(東方IC/圖)

中國高鐵走向海外第一單將於5月底簽署。

5月12日,中國中鐵發布公告稱,其旗下的中鐵二院集團工程有限責任公司與俄羅斯企業組成的聯合體已中標俄羅斯莫斯科-喀山高鐵項目的勘察設計部分,目前該聯合體正在就內部分工、工作計劃和合作、管理機制進行磋商,正式協議有望於5月底簽署。

公告介紹,“莫斯科-喀山高鐵”是俄羅斯2008年11月頒布的《2030 年運輸發展戰略規劃》的組成部分,未來將延伸至葉卡捷琳堡。項目總里程為770公里,最高設計時速為400公里,軌距為1520毫米。據測算,項目造價達1.07萬億盧布(約合人民幣1294.3億元)。

鐵路建成後,莫斯科-喀山間列車運行時間將從現在的14小時壓縮至3.5小時,項目規劃在2018年世界杯之前完工。

華爾街見聞消息,截止目前,由中國企業承建的海外高鐵項目僅有土耳其的安卡拉至伊斯坦布爾高鐵二期。這一項目由中國鐵建和中國機械出口集團共同施工,去年9月建成投運,但時速並未達250公里,還談不上真正意義的中國高鐵輸出。

此前,墨西哥高鐵項目曾一度有望成為首個中國高鐵出海項目。中國鐵建與中國南車等組成的聯合體去年11月6日以約合人民幣270.16億元的報價成功中標,但僅僅3天後墨西哥方面就單方面取消中標,這條高鐵項目目前處於“無限期擱置”中。

若此次簽署成功,這將是中國高鐵走向海外的第一單。不過,高冷俄羅斯為何看上中國高鐵?

對此,據新華網消息,中國中鐵董事長李長進表示,中國在高速鐵路的設計、施工和機車車輛等裝備方面均積累了豐富經驗,“中國可以在技術咨詢、勘察設計、建設管理、施工、監理、聯調聯試及設備配套、運營維護及教育培訓等方面為俄羅斯高速鐵路建設提供全生命周期的服務。”

同時,同濟大學軌道交通學院教授孫章分析說,俄羅斯目前正面臨西方的政治和經濟制裁,對俄羅斯企業的融資造成了很大影響。此外,國際油價大幅下跌以來,俄羅斯經濟面臨一定困難。因此,俄羅斯高鐵不僅在技術,也在資金上需要中國。

另有業內人士表示,該項目也是中俄兩國近期簽署的一系列合作協議的一部分。據南方周末網此前報道,中國國家主席習近平此前訪俄期間,與俄羅斯總統普京見證了32項大單的簽署,價值約250億美元,涉及能源、高鐵、航空、航天等多個重要領域。

不過,中國高鐵走出去並不止步於俄羅斯項目,中國海外高鐵正取得突破性進展。

21世紀經濟報道統計,中國官方確認過在爭取的海外高鐵項目包括新馬高鐵、美國加州高鐵、泰國高鐵項目(日前外交部確認已簽協議)、墨西哥高鐵項目、土耳其高鐵等項目。

盡管墨西哥高鐵項目最後意外流產,但近日墨西哥方面稱出於補償中國,希望邀請中國參與墨西哥城新機場的建設。此外,中國鐵建此前已經確認參與到競標新馬高鐵的工作。新馬高鐵是連接吉隆坡和新加坡之間的高鐵項目,預計投資將超過500億人民幣。

中國證券網消息,下周,李克強總理對巴西、秘魯等南美四國進行訪問,高鐵合作有望成為重要會談內容。2014年7月,中巴秘共同發表聲明,將共建“兩洋鐵路”,據測算項目預算可能高達600億美元。若此次出訪能在鐵路合作能取得進展,行業出海加速可期。

中國 高鐵 走出 去第 第一 一單 單將 將在 月底 簽署
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雙11主場移師北京 馬雲38888元刷走第一單

來源: http://www.yicai.com/news/2015/10/4696560.html

雙11主場移師北京 馬雲38888元刷走第一單

一財網 關健 2015-10-13 21:34:00

13日下午,阿里巴巴西溪園區,一輛輛“滬A領”黑色牌照的奔馳車罕見地出現在辦公地,39國的使節和馬雲、蔡崇信、張勇等人一起,開啟了今年“雙11”全球狂歡節。阿里高管悉數到場,這場面在阿里上市後還從未出現過。

在經歷了去年雙11當天總計571億交易額的亢奮後,刷新GMV數字似乎已經不是今年雙11的主要目標,轉而將戰略方向聚焦在“買全球、賣全球”上,讓今年的雙11成為“未來10年服務全球20億消費者”願景的一次試水,也是一張讓世界消費者了解中國電商平臺的國際名片。

在園區現場,專門辟出一塊場地展示各國生鮮產品。馬雲用手機掃碼花38888元買走了今年雙11的第一單,剛剛從日本運來的藍鰭金槍魚。生鮮品類將是今年雙11的最大亮點之一。

今年雙11的主戰場首次放在了北京。阿里巴巴集團CEO張勇首次對外解釋了阿里“一路向北”戰略的用意,在全球化戰略的大方向下,擁有巨大國際影響力的北京將是阿里走向全球的最佳起點。

全球化“萬貨來朝”

據智利方面的領事館人士稱,目前智利經濟GDP中有67%與外貿相關,其中電子商務是經濟的重要組成部分。去年聖誕節前夕,智利有400萬單來自亞洲的快遞包裹,其中一半是來自中國的阿里巴巴。智利消費者對中國貨的需求,讓當地政府著手解決電商的物流問題。

去年雙11,有207個國家和地區在阿里平臺上實現交易。與速賣通等出口平臺相比,天貓國際等進口平臺在雙11更受關註。就在雙11啟動當天,日本花王入駐天貓國際,通過保稅進口模式向中國內地輸出花王紙尿褲等爆品。

日本花王株式會社代表董事竹內俊昭在接受《第一財經日報》記者采訪時稱,日本花王目前只通過天貓國際進行中國跨境電商銷售,與花王中國公司不同,天貓國際渠道銷售的是日產商品,至於價格是根據市場情況來定。據記者從消費者處了解,花王紙尿褲分國產、臺灣產、日本產等,以往在中國電商平臺上買到的價格比日本本土貴不少。

今年雙11主打全球化,將有4萬多個商家、3萬多個品牌和600萬種貨品參與銷售,其中包括來自美國、歐洲、日本、韓國等25個國家和地區的5000多個海外大牌。像海外大型零售商Costco、麥德龍、梅西百貨等也成為今年雙11的座上賓。

張勇稱,“全球化將是今年以及未來幾年雙11最重要主題。如果消費者現在打開手機淘寶和天貓,將發現全球商品比折扣更加誘人。”

各國生鮮商品考驗冷鏈物流

13日傍晚,馬雲攜39國使節參觀了阿里園區內的生鮮展,饒有興致地用手機掃碼買走了一條剛剛從日本進口的、重達46公斤的藍鰭金槍魚,花費38888元。這也是今年雙11的第一單。目前,同款藍鰭金槍魚也開啟了雙11預售。

馬雲掃碼買生鮮的背後是今年雙11著重突出的生鮮品類。在現場,阿里與來自全球的百余家生鮮行業協會簽約,目的是將更多品類的生鮮商品通過雙11帶入中國。

簽約者之一的美國華盛頓州蘋果協會市場推廣總監王渺對《第一財經日報》記者說,與阿里生鮮平臺喵鮮生的合作讓中國消費者的認知度提升了50%,目前旗下Gala果(姬娜果)在經過17天的海運冷鏈物流後已經到達中國,開啟雙11預售。消費者可以掃碼對Gala果進行產地溯源。

天貓生活快消總經理黃愛珠在接受《第一財經日報》記者采訪時稱,阿里在生鮮的全國布局采用分倉模式,在北上廣深等主要銷售地建倉,由於很多生鮮產品采用預售模式,阿里可以利用消費者大數據預判某類商品的潛在銷量,對物流進行調配。

行業數據顯示,近80%跨境消費者的差評是因物流問題而導致的,主要集中在貨物丟失、運送時間過長、物流信息不透明以及難以享受退貨保障等方面,生鮮領域將更考驗冷鏈物流能力。對此,菜鳥物流針對進口業務推出“無憂保稅”、“無憂集貨”等服務,並聯合海關、全球冷鏈物流服務商等提高物流效率。

有意思的是,雙11啟動的消息也刺激了行業競爭對手,同樣在物流層面進行比拼。京東在同一天放出消息稱,在雙11期間,對於服裝商家實行免京東倉配費用的補貼政策,促使更多服裝品牌商家選用京東倉儲和配送服務,目的是保障在雙11期間高效的物流配送服務的同時,為用戶提供更優的性價比。

編輯:彭海斌

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11 主場 移師 北京 馬雲 38888 元刷 刷走 走第 第一 一單
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財經網紅自媒體廣告一單3000萬 功夫財經自辯與papi醬調性不同

來源: http://www.yicai.com/news/5014432.html

自媒體捧紅的不僅僅是以吐槽見長的papi醬,還有那些善於盤點股市、點評經濟的財經網紅們。

5月16日,定位財經自媒體的功夫財經宣布完成1500萬元的A輪投資,超過了A輪融資1200萬元的papi醬,投資方為合一集團。按照功夫財經方面的說法,成立僅半年功夫財經目前估值已超2億人民幣。

公開信息顯示,功夫財經標榜“最強網紅經濟學家”的江湖聯盟,由王牧笛、匡瀾聯合創始,集結了李大霄、馬光遠、王福重、時寒冰四大掌門,以及琢磨先生、胡潤等數位財經界著名人士。2015年11月11日,微信公眾號“功夫財經”正式上線,每天推送5分鐘短視頻和1000字左右的文字。推送的內容,既有犀利獨到的時政評論,也有風趣幽默的泛財經段子。

目前,“功夫財經”已完成在優酷、微信公眾平臺、蜻蜓FM、今日頭條、百度百家等16個新媒體平臺上的矩陣布局,統計截至2016年5月11日,圖文閱讀總數3432萬,短視頻點擊總數4613萬。

與papi醬天價廣告異曲同工的是,功夫財經的A輪融資發布會現場宣布海外置業公司萬國置地一舉投下3000萬元廣告大單,這也是迄今為止,財經類自媒體中最高的一次廣告主投放。

第一財經記者了解到,3000萬的廣告費背後,具體的合作方式是萬國置地在功夫財經頻道上有一個開金庫,開金庫板塊上會發布2016年中國百富的白皮書,同時也會更新一些在海外投資房產的資訊。此外,萬國置地和功夫財經大咖類的經濟學家會有一個線下的視察形式,能夠讓高凈值的客戶見到這些經濟學家,解答疑問。

對於功夫財經和papi醬的差異之處,功夫財經聯合創始人王牧笛給出的答案調性不同,“網紅時代徹底到來了,但是所謂財經的網紅還是不大一樣的,依然有自己的專業屬性,但是披著娛樂化古裝的外衣。”

作為功夫財經A輪的獨家戰略投資方代表,合一集團副總裁邵峻透露投功夫財經最主要是因為財經這個話題在過去是沒有穿透力的,但如果能使這個高冷話題有社會的傳播力和穿透力,這樣的影響力會讓我相當期待。

在邵峻看來,如果本身這個東西是不具備穿透力的話題,你用一個人在那邊“噴”,用papi醬這種方式“噴”,從後臺數據來看,轉發評論都是在持續下降過程中。

而王牧笛的觀點是,傳統自媒體的個體思維局限和知識結構的盲點難以自我突破。“一個人的自媒體,造神,不斷的掏空;一群人的自媒體,造江湖,不斷的生成:你可入門派,從一師,修身修心,亦可雜取眾家,四海雲遊,還可踽踽獨行,自立門戶,成就俠之大者。”

作為功夫財經掌門之一的李大霄在接受包括第一財經在內的媒體采訪時透露功夫財經大多數是以短視頻的模式,能夠讓我的觀點用最濃縮的語言或者是最幽默的方式來傳播給大眾,而且讓他們接受的過程里面,還帶來愉快。“我覺得這個表達會比寫兩萬字文章的表達更形象,傳播的成本更低,這種表達要比冷冰冰的那種高高在上的那種對俯視看大眾的表達更親切。“

對於在內容創作上把握政策紅線的問題,王牧笛認為承認網絡言論的尺度跟電視傳統媒體的尺度是不一樣的,之前所謂封號的風波是因為一些文章尺度過了。

“我們更多的是希望給出解決方案或者解決的路徑,是溫和的漸進的是可以做財經生活的解讀者,或者財經事件的觀察者,這是我們在這次風波之後定義的整個項目新的方向,這個也得到了我們平臺上很多學者的認可和認同。”王牧笛解釋道。

財經網 財經 紅自 媒體 廣告 一單 3000 功夫 自辯 辯與 papi 調性 不同
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雷軍和納德拉“私會”一年半後 小米和微軟談成一單大買賣

來源: http://www.yicai.com/news/5021851.html

微軟CEO薩提亞•納德拉在6月1日開啟了自上任以來的第二次中國之行。

這一次,納德拉的行程安排與2014年9月上任之初首度訪華頗為相似,與中國學生對話、在清華大學演講以及出席微軟相關峰會,而第二天的具體行程,納德拉會向一年半前一樣將飛抵深圳與包括OEM、ODM、IDH等硬件與軟件服務商在內的深圳創新技術生態圈(CTE)以及物聯網(IoT)合作夥伴。

值得一提的是,在2014年9月那場安排相當緊湊的訪華行程中,納德拉和小米科技CEO雷軍進行了會面。雖然當時微軟方面只是表示,這只是納德拉本人的私人安排時間。

而這一次,納德拉再度來中國似乎是要展示下他和雷軍當年那場私下會面的成果。

今天的在微軟開發者大會上,納德拉宣布了與小米達成戰略合作夥伴,小米將在其手機和平板設備上預裝微軟Office和Skype等系列應用,今年9月之後出貨的主流小米設備都將參與預裝。另外,微軟和小米的合作還有專利交叉許可及轉讓協議方面的內容。

在此之前據《華爾街日報》報道,小米將從微軟那里購買大約1500項專利,這對小米進軍國際市場,尤其是美國市場有很大的幫助。

而納德拉在微軟開發者大會上表示微軟和小米的合作還將拓展到國際市場上,包括印度和其它國家。對於雙方具體的合作形式,小米高級副總裁的王翔接受媒體采訪時透露該項合作主要有兩個方面的內容,一方面是小米將在其安卓智能手機和平板電腦上預裝微軟Office和Skype;另一方面則是小米收購了微軟1500多項專利,並獲得了1000多項交叉專利許可。

第一財經記者了解到,這次合作中,小米收購了微軟1500多項專利,涵蓋無線通信、雲計算、多媒體等領域,交叉授權方面則涉及1000多項,小米主要給微軟授權了OS、手機、視頻和照相機等領域的專利技術。

只不過,因為有協議要求,小米方面這一次並沒有對外公布具體的購買價格。

2015年6月加盟小米的王翔此前的身份是高通大中華區總裁。王翔加盟小米之後知識產權戰略的定制和知識產權團隊的建設成為他主抓的重點。

作為加入小米以來對外公布的首個專利領域的重大合作,王翔強調此次合作為未來小米在高技術領域的專利合作和談判建立了樣板。

王翔坦言,專利購買不是簡單的買和賣,小米和微軟中間經過了艱苦的談判,歷經數月,來來回回涉及到“非常複雜的討論、評估和討價還價。”但此次合作和談判都是在“平等”和“共贏可持續”等兩項小米原則的基礎上進行的。

值得一提的是,在小米和微軟的合作協議公布之後,“預裝Office和Skype”被解讀為可能會對WPS業務造成影響。畢竟,作為金山旗下的辦公軟件,WPS和雷軍關系密切。

而王翔對此的回應是:預裝主要是對用戶多樣性需求的滿足,並且考慮到小米移動端產品的境外用戶習慣,可能Office和Skype對他們來說更顯得熟悉。

“WPS一直以來都是小米最重要的合作夥伴,以後也是。這個協議不會動搖我們跟WPS的合作協議,我們給用戶提供多一個選擇。”王翔解釋道。

雷軍 納德拉 納德 私會 年半 小米 微軟 談成 成一 一單 單大 買賣
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科技晨練丨開場1小時破353億!天貓雙十一第一單13分鐘就送到

【Tech|業界大事件】

開場1小時破353億!天貓雙十一第一單13分鐘就送到

據央視財經消息,雙十一購物節開場僅一小時,天貓淘寶成交額達353億人民幣,產生的物流訂單數達1.74億,而雙11的物流速度再破紀錄,開場僅13分鐘,第一單包裹已經順利送到佛山市民手中。

馬雲首度表態:螞蟻金服會上市 具體時間地點沒定

央視財經官方微博消息,馬雲接受其專訪時表示,螞蟻金服應該會上市,但具體的時間地點沒定,有一點可以肯定的是螞蟻金服上市的地點,必須是對未來世界的發展、經濟的發展、金融的發展、創新的發展是支持的。

訂單泄密!十周年版iPhone 8配OLED觸控屏概率大增

據科技網站Appleinsider援引投資銀行摩根大通分析師提交的報告,蘋果向美國證券交易委員會(SEC)提交的10-K文件顯示,該公司采購顯示屏的訂單時間首次超過1年,而涉及的采購金額規模則高達40億美元。

樂視網再陷泥沼 中國證監會高管受賄案爆出IPO行賄

據央視新聞客戶端消息,江蘇省揚州市人民檢察院指控:2000年至2012年,被告人李量利用擔任中國證監會發行監管部發行審核一處處長、創業板發行監管部副主任等職務上的便利,為廣東康美藥業股份有限公司、樂視網信息技術(北京)股份有限公司等9家公司申請公開發行股票或上市提供幫助,並於2000年至2013年收受上述公司投資人所送財物,共計折合人民幣693.622654萬元。

律師解讀樂視行賄證監會前官員:或涉單位行賄罪 將面臨罰款

對證監會投資者保護局原局長受審曝出曾助樂視網上市一事,樂視視頻官方微博發布聲明稱,公司與公司現有各主要股東和公司的管理層均與此事無關,不受到任何影響; 北京誌霖律師事務所副主任、中國政法大學知識產權中心特約研究員趙占領則在接受第一財經記者采訪時稱,樂視涉嫌構成單位行賄罪。但他認為樂視不至於因此而退市,“對樂視及其主要負責人進行罰款、甚至市場禁入還是有可能的。”

蘋果將成特朗普“重點關註對象” 庫克會面臨哪些問題?

隨著本次總統大選的塵埃落定,全世界的研究機構都召開緊急會議,探討特朗普出任美國總統後可能會帶來的影響。或許,以下三大事務將是庫克及其管理團隊最有可能盡早討論的問題。一是降低稅收,二是在美國國內生產旗艦產品iPhone,三是加密措施以及所謂的後門政策。

中國成功發射脈沖星試驗衛星 積累在軌試驗數據

據央視報道,11月10日7時42分,我國在酒泉衛星發射中心用長征十一號運載火箭,成功發射了脈沖星試驗衛星。該星主要用於驗證脈沖星探測器性能指標和空間環境適應性,積累在軌試驗數據,為脈沖星探測體制驗證奠定技術基礎。

“微信薦股”有貓膩 證監會提醒不要參與以防財產損失

據證監會網站消息,近期,證監會有關派出機構在日常監管中發現,有不法分子利用微信、微博等招攬客戶,以獲得高額收益。在此證監會提醒廣大投資者,只有經中國證監會許可,取得證券投資咨詢業務資格的證券公司和證券投資咨詢機構,才可以從事證券投資咨詢業務。

500彩票網發布三季度財報:凈虧損7530元 營收為0

據美通社報道,500彩票網發布了截至9月30日的2016財年第三季度未經審計財報。財報顯示,按照美國通用會計準則(GAAP)計算,500彩票網第三季度凈營收為0,去年同期為0;歸屬於500彩票網的凈虧損為7530萬元(約合1130萬美元),較去年同期的8070萬元凈虧損收窄6.7%。

【Tech|奇點】

無需用電,需要時曬一曬就有熱水喝的水壺來了

近日設計師張弗榮團隊通過創意,設計出一種不需要用電的水壺。這話水壺采用軟性無毒材質,平時可以卷在一起,就和通常的水壺一樣。但是需要的時候,將之展開、放石頭之類的上面曬一曬,就能迅速將其中的水加熱,即便是在野外,想喝熱水也不再是難事。

科技 晨練 開場 小時 353 天貓 雙十 一第 第一 一單 13 分鐘 送到
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公募FOF破冰在即:67只產品競逐第一單

公募基金中基金(FOF)的監管制度正在逐步完善。尤其在4月以後,伴隨多份指引文件的出臺,困擾業內多時的避免重複收費、估值辦法等一系列實操問題得到了解決。

第一財經從消息人士處了解到,在獲得證監會第一次反饋意見1個多月後,近日約有10家基金公司參與到了第二輪答辯,後期將進一步補交材料,爭奪行業首批名額。華南一家基金公司內部人士稱,由於其所在公司未被列入“二面”名單中,基本已經無緣首批,首批FOF將大概率從上述公司中產生。“即便無緣公募FOF首批,但公司專戶早有投資內部外基金的類FOF經驗,未來專戶FOF經驗也會推廣到公募FOF中。”

有業內人士對此指出,近期監管層頻繁的指引文件和要求已參與FOF答辯的基金產品遞交材料等行為,均說明公募FOF基金產品發行已進入倒計時,第一批產品破冰在即。

面世倒計時

對於公募FOF業內熱議多年,一些基金公司曾通過旗下專戶投資於公募、聯接基金等提前實現了類FOF業務模式。

自去年9月證監會發布首份FOF指引後,公募FOF產品正式被各家基金公司納入業務議程。行業內公司陸續設計產品、申報註冊材料,意在不久的將來搶占這一新生市場的制高點。從2016年11月29日首批FOF申報材料獲得證監會接收,並按照普通流程審核後,行業內的其他公司也加入了申報行列。申請註冊FOF產品的公司們不斷按照監管指示,補交相關材料、參與答辯、充實團隊。

眼下,參與申報FOF的公司早已配備了專門的部門和人員去對接未來的FOF業務,行業內的一撥人早已經通過了FOF資格考試,獲得註冊。此後,監管還組織了後續培訓。5月8日基金業協會發布了一則業務培訓通知,要求相關基金公司1-3人參與其中,培訓內容涉及FOF的組合構建與子基金挑選、FOF估值指引等。

在業內人士看來,如今各類規則漸近完善,首批FOF推出已經進入倒計時階段。據證監會最近一次公布的《2017基金募集申請公示表》,截至2017年4月21日,35家基金公司陸續上報了67只FOF產品,主要涵蓋資產配置、全天候、目標風險、養老、量化等,尚未有公司申報貨幣型FOF。其中招商與華夏上報了4只產品,長盛、諾德、南方、建信、匯添富、國泰、廣發基金、富國、博時9家基金公司各上報了3只產品。

南方基金稱,隨著國內公募基金市場的發展和產品種類不斷齊全,未來FOF的類別也將更加豐富,但整體來看或將還是以配置型的產品為主。國內公募基金數量繁多,個人投資者在篩選上具備一定難度,FOF由專業機構管理,在資產配置和基金篩選上為投資者提供了便利。

在這些FOF中,50只產品在3月中下旬獲得了第一次反饋意見,這也被業內預期為即將推出的首批FOF的熱門備選。在4月下旬5月初,監管發布FOF審核及估值業務指引後,有關FOF運作的具體模式被外界所知曉,FOF推出的進程在加快。5月5日,約有10家基金公司參與了FOF產品的第二輪答辯。上述華南大型基金公司內部人士稱,答辯結束後,還將提交新的材料,參與此輪答辯的公司都有可能獲批行業首單,但沒參與進來的公司基本上無緣第一批了。

第一財經從業內了解到,截至目前,大多數公司設計FOF產品時偏好投資於公司內部基金產品。尤其是一些大型基金公司,其產品線較為豐富,基本囊括世面上大多數產品類型,且投資於公司旗下基金還可以產生規模效應,推動基金產品及公司整體資管規模的增長。而對於投資者而言,這種操作方式可以避免重複收費。與之相反,小公司青睞投資於外部產品,在委外業務斷檔、資本市場艱難運行的背景下,它們對通過FOF產品實現突圍抱有一定的期望。

規則漸近完善

最近一個月,伴隨著相關規則的下發,公募FOF推出的進程正在加快。監管層近日向已經申報公募FOF產品的基金公司下發了《基金中基金(FOF)審核指引》(下稱《審核指引》),對公募FOF的產品類別、投資比例、收費等做出了進一步的規範,並對公募FOF產品的風險隔離制度安排、如何防範利益輸送以及部門人員的準備情況一一明確。

《審核指引》規定,FOF應在發行文件中,明確列出所要投資的各類標的及比例限制。它可以投資QDII,不能投資於分級基金、香港互認基金、股指期貨、國債期貨和股票期權。在FOF投資組合和倉位管理方面,FOF不得投資於其他FOF,其投資於基金的倉位不低於80%,但單只基金持倉不高於20%。FOF產品分類上,采用80%最低倉位的要求,比如股票型FOF投資於股票型基金的倉位不低於80%;債券型FOF投資於債券型基金的倉位不低於80%;貨幣型FOF投資於貨幣基金的倉位不低於80%;商品型FOF投資於商品期貨基金的倉位不低於80%。

值得註意的是,對於之前業內最有爭議的雙重收費難題,《審核指引》規定:基金公司不得對FOF財產中持有的自身管理的基金部分收取管理費;托管人不得對FOF財產中持有的自身托管的基金部分收取托管費;基金公司通過FOF投資旗下基金產品時,應走直銷渠道免征申購和贖回費用。股票型FOF、混合型FOF、債券型FOF、貨幣型FOF的收費分別參照股票型基金、混合型基金、債券型基金、貨幣型基金收取。

相比收費問題,FOF凈值也是大眾議題。近日基金業協會發布《基金中基金估值指引(試行)》(下稱《估值指引》),對公募 FOF 基金的估值方法、估值頻率和披露頻率做了規定。對投資於上市/非上市基金的估值以及特殊情況估值方法、時點做了進一步解釋。並在指引最後強調了對估值監控程序和機制的要求,以確保基金估值的公允性。

此前幾日公布的《審核指引》規定,不投資於QDII的FOF凈值不遲於T+2日公告;若投資範圍包括QDII,則不遲於T+3日公布。而《估值指引》則進一步明確,基金管理人應當根據基金合同約定的投資範圍,對於標的基金按照本指引規定全部以收盤價估值的,應當在取得收盤價的當日對FOF進行會計核算和估值處理,並在次日披露FOF估值日的基金份額凈值和基金份額累計凈值。

華寶證券稱,伴隨著估值指引的出臺,FOF的推進工作已邁出關鍵的一步,公募FOF產品活可在上半年成功面世。在接受第一財經采訪的多家基金公司表示,FOF設計是面向零售的,不走定制產品的套利。南方基金稱,未來FOF或將以散戶投資者為主。然而,另有上海一家大型公募基金人士稱,考慮到目前的市場情況,首批公募FOF推出後,持有人群中極有可能還將是機構占大頭。

公募 FOF 破冰 在即 67 產品 競逐 第一 一單
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第一單申請誕生:證監會已接收小米CDR材料並下發受理通知

證監會官網顯示,小米集團已於6月7日CDR開閘第一天向證監會遞交了材料。證監會當日接收材料,並下發了受理通知。

第一財經記者獲悉,雖然目前官網顯示為已受理小米集團的《首次公開發行股票並上市》,實際上正是小米《公開發行存托憑證》的申請材料。

第一 一單 申請 誕生 證監會 證監 接收 小米 CDR 材料 下發 受理 通知
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中興通訊與美達成和解 小米成CDR試點第一單

中興通訊與美國達成新和解協議

6月7日,美國商務部長威爾伯•羅斯宣布與中國中興通訊公司達成新和解協議。

羅斯宣布,中興通訊及其關聯公司已同意支付罰款和采取合規措施來替代美國商務部此前針對該公司向美國供應商采購零部件執行的禁令。

聲明指出,根據新的和解協議,中興公司支付10億美元罰款,另外準備4億美元交由第三方保管,然後美國商務部才會將中興公司從禁令名單中撤除。此外,中興通訊必須30天內更換董事會和管理層,並允許由美國選擇的合規小組入駐檢查,成本由中興承擔。

【點評】:央廣國際銳評稱:在經歷近兩個月的交涉博弈後,中興事件終於有了最新的結果。這個結果來之不易,值得各方深思和珍惜。其中,當事方中興公司總算逃過一劫,挽回了生機。當然,從與美方簽署的協議內容來看,巨額罰款,董事會和管理層調整、接受美方的隨時監管……中興所付出的代價可謂相當沈重慘痛。但是,客觀來講,這是一家跨國企業因為違背契約精神而必須買的單,因為對法律法規的輕視而必須承受的後果,值得中國企業乃至所有跨國企業引以為戒。

深圳將建六成保障房、人才房

6月5日,深圳市住建局發布《關於深化住房制度改革加快建立多主體供給多渠道保障租購並舉的住房供應與保障體系的意見(征求意見稿)》(下稱《意見》),明確深圳將針對不同收入水平的居民和專業人才等各類群體,著力構建多層次、差異化、全覆蓋的住房供應與保障體系,並計劃將住房分為市場商品住房、政策性支持住房、公共租賃住房三大類。

依據《意見》,到2035年,深圳將籌集建設各類住房170萬套,其中人才住房、安居型商品房和公共租賃住房總量不少於100萬套。這意味著,人才住房、安居型商品房和公共租賃住房總量占未來住房總量的近6成。

 

此外,安居型商品房或將新增財產限額門檻、並采用輪候、抽簽、搖號等方式確定租售對象;人才安居房或可在一定年限內實行封閉流轉。

【點評】:深圳樓市又放大招,這麽大的優惠政策將對留住人才有很大的幫助。而且依人才住房、安居型商品房和公共租賃住房總量占未來住房總量的6成占比看,這一政策也將對未來的房地產市場產生深刻影響。

小米成CDR試點第一單

6月8日,據證監會官網,證監會已於6月7日接收並受理小米集團的《首次公開發行股票並上市》。至此,小米成為CDR試點的第一單申請。

6月6日深夜,證監會發布了包括《存托憑證發行與交易管理辦法(試行)》(下稱《管理辦法》)在內的9份文件,標誌著CDR的制度核心規則全面落地。

CDR是指由存托人簽發、以境外證券為基礎在中國境內發行、代表境外基礎證券權益的證券。申請的條件包括:高新技術產業和戰略性新興產業,市值不低於2000億,或最近一年營業收入不低於30億元且估值不低於200億;設立持續經營3年以上,最近3年內實際控制人未發生變更等。根據已公布格式內容要求,企業向證監會遞交申請文件,報請證監會核準。公開發行CDR,需要向滬深交易所提出上市申請,交易所審核同意後,雙方簽訂上市協議。

據南方基金透露,目前第一批CDR名單已確定,先是7月16日小米,隨後百度、阿里巴巴、京東、騰訊、網易、攜程、舜宇光學將陸續推出。

【點評】:《管理辦法》落地意味著A股迎接“獨角獸”回歸已經萬事俱備。CDR作為一種新型的融資工具,必然會產生增量的融資需求。據中金公司預計,最早在7月份將迎來首個CDR上市,下半年預計有3~6支CDR或創新企業發行,估計募集資金總額範圍1000億~2500億元左右。雖然說獨角獸企業代表了經濟發展的方向,但須知買CDR要註意價格和時機。

小黃車要“黃”了?

6月4日,有消息稱ofo由於資金鏈緊張,總部已經開始大規模裁員,同時還有多位高管離職。

事情曝出後的第一時間,ofo聯合創始人於信在朋友圈進行了回應,稱COO離職消息不符,海外業務解散不實。而關於報道中提到的裁員問題,於信表示,此事不好澄清,只能交給時間去證明。

【點評】:幾個月來,小黃車資金鏈斷裂的消息不斷傳來。最近,缺錢的小黃車開始在車身和App上賣廣告,取消了全國20個城市的芝麻信用免押金活動。

ofo的投資人朱嘯虎曾經說過:ofo單車3個月就能賺回成本。看來當初的投資人的想法天真了。高額的運營成本恐怕是難以靠租金來覆蓋的。再加上小黃車的用戶體驗越來越差,經常要掃好幾輛車才能找到一輛可以騎的,這也是擺在ofo面前亟需解決的問題。

聯想要在智能手機市場再出發

6月5日,聯想集團執行副總裁兼中國區總裁劉軍在發布會上宣布了包括旗艦機聯想Z5、百元機聯想K5 Note、聯想A5。其中Z5采用了超窄邊框的大屏設計,以及目前行業的主流旗艦機配置,但定價僅為1299元起;K5 Note、A5兩款手機的定價更是只有799元、599元起。

劉軍宣布,聯想手機品牌正式回歸,同時手機團隊將加入聯想中國。劉軍稱,全新回歸的聯想手機的品牌理念是“良心優品,國民手機”。

【點評】:幾乎在智能手機市場上銷聲匿跡的聯想手機,這次帶著三款新品重新殺回來了!

起步於2011年的聯想手機,在2015年前後迎來它的輝煌時代,當時聯想手機的全球年出貨量一度高達近億臺,出貨量排名中國第二、全球第三。但在聯想衰落的這幾年,智能手機市場的競爭越發激烈。說實話,這次聯想發布的新機從價格方面還真是挺有競爭力的,旗艦機才1000多元,但是否真能做到“重新出發”,前面還有硬仗要打。

快手收購二次元A站

6月5日,中文在線發布公告稱,以合計人民幣1.4億元,向快手出售Acfun(下稱“A站”)權益,且快手同意以轉讓款向中文在線購買其持有的上述A站權益。快手方面也確認已完成對A站的整體收購,未來,A站將保持獨立品牌、維持獨立運營、保持原有團隊、獨立發展。而快手也會在資金、資源、技術等方面給予A站大力支持。

【點評】:有網友說這是“油膩大叔”拯救“二次元萌妹”,也算是用戶層的互補吧。

“頭騰大戰”再度升級

6月6日,今日頭條官方表示,騰訊利用壟斷地位以各種理由、多次進行不正當競爭的行為。針對其中的“騰訊QQ空間攔截、屏蔽頭條網頁鏈接”“騰訊安全管家作為安全軟件攔截、屏蔽頭條網頁鏈接”,今日頭條已經起訴騰訊,目前兩案都已於6月1日獲得海澱區人民法院立案,相關證據都已提供給法院。今日頭條要求騰訊公司立即停止一切不正當競爭的行為,公開賠禮道歉同時賠償今日頭條公司共計9000萬元人民幣的經濟損失。

而在此之前,騰訊方面已率先向今日頭條提起訴訟。

6月1日,騰訊公司公告稱,騰訊於北京市海澱區人民法院正式起訴北京字節跳動科技有限公司、北京微播視界科技有限公司通過各種渠道詆毀騰訊公司,對騰訊公司聲譽造成嚴重影響。索賠人民幣1元,並要求兩家公司在自有新聞媒體平臺推送公開道歉。

騰訊方面表示,2018年5月以來,“今日頭條”及“抖音”發布、傳播貶損詆毀騰訊公司的言論、文章或視頻。5月30日,今日頭條甚至通過故意修改標題、篡改文章來源的方式,在其自己控制運營的數億級新聞媒體平臺上大範圍主動推送文章《要多少文件騰訊才肯收手》,嚴重侵害了騰訊的公司聲譽。

【點評】:自5月初張一鳴控訴微視抄襲抖音、馬化騰怒斥其誹謗後,“頭騰大戰”愈演愈烈。如今,騰訊和今日頭條不僅互相屏蔽對方在自家社交應用中的分享等功能,還利用自身的媒體資源互相指責對方,沖突也從口水戰上升到了對簿公堂。

特斯拉將在上海建首座海外工廠

美國當地時間6月5日,特斯拉公司CEO、董事會主席埃隆·馬斯克在特斯拉股東大會上表示,公司計劃在上海建造美國本土外的第一家特斯拉工廠。他稱這座制造工廠將既能制造車用鋰電池,也能裝配電動車。隨後,特斯拉全球銷售主管任宇翔披露了該公司在中國上海建設美國以外首個工廠的計劃。任宇翔承諾,特斯拉不久將披露有關中國合作夥伴和新工廠的更多細節。

吉利、騰訊43億元中標高鐵Wi-Fi

6月7日,吉利與騰訊發布聯合公告稱,兩家公司成功中標動車網絡科技有限公司49%股權轉讓項目,未來動車組Wi-Fi服務將由兩家公司共同提供。此次交易價格為43億元,吉利和騰訊分別持有39%、10%的股份。這是中鐵總公司首次引入社會資本發展動車網絡。

除基本Wi-Fi服務外,吉利和騰訊還將提供包括票務交通、休閑購物、旅遊餐飲在內的“一站式補給”。

【點評】:很快就可以在高鐵上用Wi-Fi啦!

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PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=265772

金融騙案又一單-長者 43萬做定期變買保險

1 : GS(14)@2011-05-02 15:22:40

http://hk.apple.nextmedia.com/template/apple/art_main.php?iss_id=20110502&sec_id=4104&subsec_id=2753&art_id=15215697

班銀行是咪咁鍾意盈利增長?

銀行稱鄧婆婆簽署了聲明,表明不用別人陪同下購買保險等字句(紅圈示),惟其女兒則指字體非婆婆的筆迹。

....
67歲鄧婆婆退休前做洗碗散工,去年 7月在滙豐銀行定期儲蓄到期,因聽說有較高利息,帶同 23萬元到渣打銀行要求做定期存款。其間有渣打職員游說她購買了「樂豐收」高息人民幣儲蓄保險計劃,為期 10年,須一次付清 23萬元保費。至去年 11月,鄧婆婆另一定期儲蓄到期,她帶着 20萬元再到渣打要求做定期存款,這次被游說購買了「雋陞儲蓄保險計劃」,年供 3萬元,須連續供款 5年。
今年 3月,鄧婆婆與女兒何小姐傾談間透露所有積蓄做了「定期」不能提取,何小姐擔心金錢去向,遂到銀行了解,發現原來母親購買了上述兩份保險,均由保誠保險承保。何小姐表示,第一份保單列明,若提早退保,不能取回全部本金,保單到期時會以當時的人民幣幣值結算。何稱:「咁即係短期內唔能夠動用呢 23萬元,而且仲要承擔貨幣升跌嘅風險」。
2 : 鱷不群(1248)@2011-05-02 16:03:56

這個嘛,那些字一定是職員寫的,我去銀行開戶,所有資料必須自己親自填上,不要玩了,批評是多餘,重點是簽名是真還是假

假如真的做了定期,她又能短期內動用嗎?定期提早完結是不會罰得那麼甘,但應該不會預算短期內動用吧?阿婆分不出保險是正常,但無理由分不出人民幣和港幣,買保險不能用港幣嗎?保誠不知道,我知道某公司人民幣單的commission是遠低於港幣單,無理由相信買人民幣是出於非自願

簡單來說,阿婆唔明扮明,見計劃有儲蓄兩個字就以為是定期,職員當然也以儲蓄作包裝,人民幣則應該是個人選擇,個女後來覺得無著數就要求反悔
3 : idsdown(1658)@2011-05-02 16:25:26

[息]字頭上一把刀
睇少D都唔掂
4 : 鉛筆小生(8153)@2011-05-03 14:44:35

從來保險都冇著數
5 : GS(14)@2011-05-03 21:27:57

4樓提及
從來保險都冇著數


簡單來講,其實都是借了筆錢畀佢投資,然後分番細細粒糖畀你
6 : 鱷不群(1248)@2011-05-03 23:09:54

無研究過保誠產品。我之前研究過一些產品,看有沒有適合我,可惜沒有發現。通常儲蓄保險都會有一些保險成份,例如第一年就死,保險公司會當供足10年賠償,也有一些完全沒有加入保險成份,因此無須核保。看那些例子,表面看是不差的,如果保險可以依足例子的數目賠償的話。

保單價值分兩部分,第一部分是保證的,這方面不會有問題,例子也是用了真實的factor計算,可是保單價值的另一部分是非保證,如何訂定無人知,保險公司是有權隨時更改的,一張幾十年的保單,非保證部分是非常無保障的。
金融 騙案 案又 又一 一單 長者 43 萬做 定期 變買 保險
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=274186

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