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胡說八道:進軍中環(上) 八道

1 : GS(14)@2013-06-08 15:05:06

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130607/18287742

                  俗話說,貴族需要三代才能煉成。但作為第一代,你往往不會認同這觀點。你會想,靠,憑甚麼老子這一代就不能成為貴族?
最近,我們決定搬寫字樓,揮師進軍中環。在香港金融圈摸爬滾打20多年,自己創業也超過10年,過去由於成本的考慮,寫字樓一直在中環邊緣區。近年業務發展順遂,荷包日漸腫脹,於是公司設定了明確目標:fully upgrade(全面升級),而行動之一就是將寫字樓升級到中環核心區,以便自己中環金融人的身份得到真切認同,以便自己能100%地感受中環金融中心跳動的時代脈搏,以便在今後幾年「佔領中環」和「守護中環」的交錯中零距離地置身其中,以便每天踏入辦公室的那一刻,都可以志得意滿。20多年的奮鬥,白手起家,香港夢終於實現,香港真是一個偉大公平的地方。
我們寫字樓的搬遷是一個相對複雜的系統工程,一方面我們要把目前自置的寫字樓租出去,另一方面又要在同一時間租到滿意的新地方。
目前時機並不太好。近年香港政府打壓房地產,我們現有寫字樓的租金和成交都在明顯下跌。但中環核心區卻因為供應稀少,價格仍然很堅挺,而且選擇也不多。
但既然要upgrade,金錢就不是主要考慮,關鍵是找到合心水的地方。於是,公司全體員工都發動起來了,香港前幾大地產代理也發動起來了。公司的業務擱在一邊,每天重點就是浩浩蕩蕩穿梭於中環各頂級寫字樓之間。懷着成為真正中環人的憧憬,懷着成功進軍中環的激情,大家忙得不亦樂乎,最後終於在一個著名家族控制的典雅莊重大廈內找到一處合適地方。

最後關頭 被拒租樓

                  緊接着,工作重點馬上轉移到將現有物業租賃出去。於是,全體員工再發動起來,連公司司機都能熟練地向陌生租客介紹物業優點,加上我們要求的租金明顯低於市場水平,很快有租客同意簽約了。
打鐵趁熱,我們趕緊和租客簽約,先鎖定這一方。然後興沖沖地跑進中環,要求和新業主馬上簽約。
但是,就在這關鍵時刻,噩耗傳來了,業主說那寫字樓不租給我們了。這對我們簡直是晴天霹靂,也讓我們百思不得其解:為何在三番五次睇樓,多番拉鋸討價還價,所有租樓條款和細節都談定之後,最後關頭被拒絕?難道是我們睇樓時的隨意穿着?難道是我們口音明顯的蹩腳粵語?難道是我們南亞籍人黝黑的皮膚?或者是我們大陸同胞般肆意的笑聲?但業主的回覆簡單又強硬:該物業已封盤,不能租給你們。總之,這話外音就是:你們的身份、背景、規模、實力配不上這棟具有貴族氣質的大樓。 待續

                  八 道
胡說 八道 進軍 中環
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對沖人生: 四大原則 致勝關鍵 錢志健

1 : GS(14)@2013-06-08 15:05:32

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130607/18287438

                近來最熱門的話題,離不開美國是否會退市。在北美,較深度的回調已啟動,道指在周三也跌了216點,叫調整抑或健康整固,不同人可以有不同解讀。如世上的方向性策略,只剩下人為決定的長短倉(Long/Short)或宏觀(Macro)策略,一撮人認為「去到盡」,賠了15%投資部位便要斬倉,執行者也須要去到冷血的地步,否則辛苦賺回來的利潤,又會化為烏有。方向性策略下,永遠也離不開以電腦程式為主打的程式操作,北美叫它為CTA(Commodity trading advisor),歐洲則叫作Managed futures,都是指同樣的策略。

順勢而行 量力而為

                退市與否,漲跌理應是平常事,只要不貪,不用過高槓桿,像近日北美或亞洲區內股票的大震盪,理應也不會因此被震散。畢竟,只要腳踏實地面對市場,炒爆戶口的機率也不會太高。餘下時間,我會用互動形式,談談操作策略,特別從「心戰」的領域去看!
問:在操作世界,除非是電腦程式的領域,在波動市時心理質素是否更重要?
答:心理質素固然重要,但如果操盤人認為某類別資產如股票才是唯一出路,在波動市中更不應亂了陣腳。暴升暴跌的日子,正如我上周所說,在Climax Top後出現機率較大。
問:那麼,五窮六絕七翻身可信嗎?
答:我由始至終也認為,手持優質股作長線投資,有問題股份作拋空,是可行的策略之一。世上沒有一套全面性又永不敗的投資觀點,但太複雜的策略,很多時遭遇滑鐵盧,如上世紀末LTCM便是一好例子。
問:要成為股市的贏家,技巧為本(Skill based)策略是否重要?市場也充斥着不同形式的高頻交易(HFT),有邏輯思維的投資者,又應如何去操盤?
答:HFT只是在北美、歐洲個別市場,以及日本、新加坡暫時活躍;香港由於有股票印花稅,在股票的領域,難以推動高頻交易。
問:還是那句,在波幅市中如何操盤?
答:我不是《易經》的大粉絲,但當中說到宇宙萬事萬物隨時在變,世上沒有不變的道理,這也絕對可套用在操作之上。還有,我再說多次,很多人低估了簡單的策略。
問:就是沒有至高無上的操盤法則?
答:強如量子基金創辦人索羅斯(George Soros)所言,Good investing is boring。在操作上不預設立場,在過去20多個操作寒暑,我還是記着以下四大原則:順勢而行、長短均可、風險控制、量力而為。這便是操作的真諦,Alpha(利潤)潛在之處!

佔中商討日歡迎你

                最後,讓我把話題返回「佔領中環」。第一個大型的商討日,將在下周日(9號)舉行。香港的民主發展也到了關鍵時刻,日後這議題在社會上必引發激烈辯論。往後的兩次「商討日」,及在中環對「佔中」的理性討論,也希望有你的參與。我也希望香港人可以多一點勇氣,為民主進程及真普選出一點力!

                                                                                                                                                             錢志健
對沖 人生 四大 原則 致勝 關鍵 錢誌 誌健
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投資學堂:公用股點先吸引 譚紹興

1 : GS(14)@2013-06-08 15:06:06

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130607/18287448

                  筆者一向想買點公用股及REITs作長線持有,只是這些股份的股價高踞不下,始終未能買到,而隨着近日多間外資大行先後唱淡下,相信快到入貨時機。
近期美債息上升,乃大行唱淡的其中一個理由。由於市場經常以近乎零風險的美國政府債券與公用股、REITs等高息股作比較,而這些股份的盈利率及股息率,與美國10年期政府債券孳息率有頗強關係,近期美國10年期債券孳息率由歷史低位回升並重上2厘,這些高息股便難以維持高股價了。

用美10年債息比較

                從收息角度看,公用股及REITs的股息應該高於10年期債券孳息率,高多少才算合理?不同的股份便有不同標準,質素高的便可維持較低的股息率,而質素平平的自然要較高股息才能吸引到基金大戶。以領匯(823)為例,個別大行便以高於10年期債券孳息率大約兩厘作參考,以現時美國10年期債券孳息率2.1厘計算,即領匯的預期股息率要有4.1厘或以上才合理,而市場預期未來12月領匯的股息大約1.55元(不宜以過往的股息作計算),以此計算領匯的股價便要低於37.8元(即1.55÷4.1%=37.80),才可達4.1厘股息率。若美國債券孳息率持續上升,則領匯的股息便要更高才合理。當然股息是會變動的,若領匯再從可憐的小商戶入手,其股息便有機會提高,或可支持較高的股價,惟要街市小商戶撐股息真無理!
此外,在REITs中,置富(778)亦是一不錯的選擇,只是以其資產質素而論,置富的股息率僅高於領匯1厘,太貴了,若高於領匯的股息率約1.5至2厘,則較為合理。
最後,中移動(941)亦是一隻不錯的高息公用股,其股息率已逾4厘,較中電(002)、電能(006)等股息更高,再加上近年中移動似有若無的盈利增長,它已經越來越像一隻不會移動的公用股了!

                  譚紹興
證監會持牌人士
投資 學堂 公用 股點 點先 吸引 紹興
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=282990

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