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彤叔清洗新世界長孫接班

2011-3-24  NM




上週一,平安保險宣布,由新世界發展主席鄭裕彤私人持有的周大福,以接近二百億港元,入股平保百分之三點四股份,金額之大令市場嘩然。閒閒哋便能掏出二百億,周大福原來禾稈冚珍珠,不單集團在全國有超過一千間金行分店,彤叔的私人股票及物業投資亦是主要由這家公司出手。其身邊的私人銀行家便估計,周大福市值起碼有三千億元!

周大福連同市值五百億的新世界發展上市王國,會由誰人接班,一直是市場焦點。近月新世界便出現「大清洗」,老臣子走得「七七八八」,據知這是彤叔為長孫鄭志剛上位打的主意。而鄭志剛要接班的對手,並不是鄭家中人,卻極可能是已為他父親鄭家純誕下兩名兒子的新世界法律顧問兼純官女友王穎妤。

上週三下午五時,周大福珠寶金行全線分行落閘「放人」,當晚一眾員工拉大隊去會展舉行的周年晚宴,而早年靠「周大福」發達的鄭裕彤已一早到達會場。其長子 鄭家純、次子鄭家成及其他孫兒都有出席,但被安排坐在鄭裕彤身旁的,卻是長孫鄭志剛。兩爺孫於席間不時交頭接耳,說得興起時,鄭志剛還手舞足蹈,氹得爺爺 鄭裕彤笑騎騎。相反,身為新世界發展董事總經理的鄭家純雖然同坐主家席,但卻被安排坐於背對着舞台的位置,他索性擰轉身體,專心看台上的魔術表演,時而托 腮,時而皺眉,顯得相當孤獨。

是次活動未有邀請傳媒採訪,遇上本刊記者趨前訪問,鄭志剛表現平和,被問及備受力捧,即將接棒一事,他謙虛地回答:「唔好咁講,都係由低做起,咩部門都試 吓,當學嘢囉。」他指着爺爺說:「你都係問番佢啦。」記者於是問鄭裕彤,他邊吃着石斑邊說:「唔好問呢啲嘢啦,佢好乖、好肯學,至於邊個孫做邊個位,呢啲 自有安排啦。」雖然鄭裕彤一直未有公開承認會否把新世界王國交予鄭志剛,但從晚宴的座位安排已見端倪。

老叔父下馬由低做起

據知,今年已八十六歲的鄭裕彤,希望鄭志剛能在今年內順利接班。過去半年,新世界已進行了「大清洗」。在新世界已工作四十年的工程總經理周桂昌、財務總監 周宇俊,會在今年退休,而有「藍籌公關」之稱的企業事務總監關則輝,亦已辭職。最關鍵是原為集團總經理,年屆七十一歲的梁志堅(堅叔),亦已於今年一月一 日退位,轉任集團非執董和首席顧問。

多年來主力負責新世界賣樓的堅叔,是新世界的開國元老,數十年前已是彤叔最得力的左右手。然而亦因為這樣,新世界一直以「用人唯親」及「管治混亂」而被詬 病。「有好多嘢都好求其,有女仔做開船務文員,竟然請入來做項目經理;本身是新創建執董的曾蔭培,近年又管埋建築部,佢根本就唔識嘅!而新世界賣樓過程, 一向亦做得唔係咁正規,立立亂。不過彤叔係一個好念舊嘅人,如果無佢點頭,堅叔點會走?」一名知情人士說。

每逢新世界有新盤開售,如西環泓都等,總有混亂出現,既先賣靚貨給炒家,又個個單位「無價單」,直至政府多次出手監管,情況才收斂。去年新世界賣尖沙咀名鑄時,鄭裕彤和鄭志剛等以公司名義,買入最少七個單位,卻沒有作出披露,最後鄭志剛要出面澄清買名鑄時跟足程序和無價減。而隨着堅叔離任,鄭志剛便安插自己人馬;與鄭志剛一早認識,今年只四十八歲的前越秀集團副總經理陳觀展,已接堅叔棒出任集團總經理。

其實自鄭志剛大學畢業,阿爺已為他接掌千億新世界王國鋪路。鄭曾先後到投資銀行高盛及瑞銀「受訓」。在鄭裕彤安排下,他跟有「公用股天后」之稱的前瑞銀公 用股投資研究主管許淑芳學習。直至○六年,才加入新世界做「散打」,出任經濟研究主任及總經理助理等職位,但身份保密,低層同事都不知道他就是公司未來接班人。半年後,他旋即獲鄭裕彤委任為新世界發展及新世界中國的執行董事,從旁「觀察」高層運作。

性格溫文平和

鄭志剛剛開始時還很幼嫩,鄭裕彤安排智囊團為他「打點」。一名老行尊記得當時受鄭裕彤所託,帶鄭志剛上廣州買地:「帶佢見完當地官員,成功買咗幅地之後, 佢質疑咁問我,點解你講幾句人哋就要賣幅地俾你呀?我話:『細佬,人哋唔係俾面我,又唔係俾面你,係俾面你阿爺咋!』」

在哈佛修讀歷史的鄭志剛,喜歡文化藝術,人亦較感性,他打骰的第一個大商場K11,就是由他命名。他還有一個網誌叫A for Adrian(鄭志剛英文名),寫他的「我喜歡海洋的平靜」等抒情文章。而鄭志剛亦愛落手落腳,由包裝商場、形象、租務一手包辦。有租戶表示:「鄭志剛會 親自向我哋解釋租務條件,及講番K11嘅概念俾我哋知。新世界太子爺親自同你傾喎,雖然係新商場,都會增加多少少信心。商場開業初期都見到佢著 casual wear落嚟巡場,覺得呢個後生仔好親民。」去年開始,新世界人力資源部會不定期舉辦名為「Luncheon with Adrian」的飯局,安排不同階層的同事和鄭志剛吃飯,互相了解。

斬山頭主義

○七年新世界百貨上市,他已擔任公司執行董事,擔大旗主持投資者推介會及上市儀式。其後,彤叔成立新世界策略投資,規模約五十億元,又交由鄭志剛「打骰」作投資,頭炮是以十三億元人民幣入股人和商業。近兩年,鄭志剛嘗試改革新世界內部文化,他要求新世界百貨內各部門定期要一齊開會,加強溝通,避免「山頭主義」。

新世界曾被批評透明度低,鄭志剛則注重傳媒關係,K11及新世界百貨內地分店分別安排傳媒參觀,更由他親自帶隊。新世界百貨總部位於上海,鄭志剛現時每月 都會抽出數天往上海開會,更積極與員工打關係。「每次佢返來,同事都會攞一大疊同事生日卡俾佢簽名,張張都係佢親自簽o架。」一名新世界百貨高層透露。近 期他拍板製作一本名為《新路璀璨》的書,內容是圍繞新世界百貨發展及內地員工成長,純粹內部派發,加強同事歸屬感。現在公司部分中高層都會親切叫他「阿A」或「A仔」(即Adrain),說他無甚架子。

最大威脅王穎妤

這次彤叔隔代捧長孫上位,據知鄭家純(純官)並無不悅,且十分支持。不過對鄭志剛的威脅不在於此,而是已替純官生了兩個兒子,一向有野心的大律師王穎妤。

「王穎妤係新世界嘅顧問,以前每年收二、三千萬律師費,仲會日日返工。」一名知情人士說。

今年四十一歲的王穎妤是大法官王見秋的女兒,九十年代由英國學成回港後,跟當時為英國大律師的阮雲道,學刑事案件。九六年,王穎妤加入華置,任劉鑾雄(大 劉)的助理,兩年後更成為集團總經理。公開承認曾與大劉拍拖六年的王穎妤,因為與大劉分手,表示曾試過吞八十粒安眠藥為情自殺。王穎妤其後離開華置,自立 門戶,並在新世界大廈內開律師行。

○三年,王穎妤多次被拍到與鄭家純出入「ball」場,戀情因而曝光。其後王穎妤即大接生意,常為新世界出主意打官司。如與美國地產大亨鄧普頓 (Donald Trump)的紐約項目紛爭,及與新鴻基證券前主席馮永祥的錢銀爭拗,皆取得勝訴,獲賠償最少超過四十億元,因此深得彤叔歡心。但後來梁展文事件她堅持新 世界要與政府打到底,最後敗訴令彤叔有點不悅。王穎妤每日都與純官前後腳回新世界返工,在集團內亦顯得相當大牌。知情人士說:「有次成班人開會,淨係得佢 未到,佢竟然打電話來話恤緊髮,要大班人等佢開會!」本刊○九年更發現王穎妤已為鄭家純誕下兒子,並住在新世界旗下的會景閣及在同系旗下酒店吃飯,包食包 住,王穎妤的籌碼並不薄弱。

四出孭債老父再出山

而鄭家純則如廢了武功;八、九十年代他曾接掌新世界,但卻東征西討,差點讓公司破產,逼得彤叔要再出山,亦要依靠一班老臣子撐着。鄭家純的「戰績」可謂一疋布咁長,八八年新世界地標之一,灣仔會展落成,純官隨即接手新世界,但一年內,純官便斥資廿三億全面收購永安集團,又動用七十億買華美達酒店和幾家上市公司股權,令當時市值百五億的新世界,負債由三十億急升至九十億。

由於要減債為進軍大陸鋪路,彤叔九一年復出,即時出售資產共套現三十六億。同年私有化華美達酒店,新世界才安然渡過難關。但純官卻繼續「勇往直前」,九七 前以呎價近二百元在元朗買入農地,令新世界負債二百三十億;九八年又以四十七億買入十多隻紅籌,大部分最後變成蟹貨。○三年,新世界股價跌至二元五角,市 值只剩五十六億,但負債達三百億,更被踢出恒指成分股,令老父彤叔大失所望。

至於新世界王國另一個候選繼承人,彤叔的二子鄭家成,情況亦不遑多讓。身任集團執董的他,功績近乎零。跟鄭家成有關的「項目」,就只有法拉利車主會前主 席。熱愛超級跑車及玩Hi-Fi的鄭家成,逢聚會必到,相當熱心,鄭家成亦有不少艷福,曾與藝人鄺美雲和藍潔瑛傳緋聞,更曾在公開場合稱妻子李倩琦只為女 友。

禾稈冚珍珠底下資產更厚

鄭裕彤家族的資產,比「浮上水面」的還要多。其中起樓及持有新創建、新世界電訊的上市王國新世界發展,市值五百多億,但彤叔以周大福名義持有的資產,價值更超乎想像。

上週一,平安保險宣布,周大福以近二百億元入股百分之三點四股份。江湖一直傳言,平安保險創辦人就是國家總理溫家寶及其妻張培莉,而彤叔與國家領導人關係 非常密切。早在九六年,便有傳彤叔以每股五毫人民幣,分階段入股平保。而一直為彤叔揸貨的,是張培莉的契仔、九十年代曾在新世界打工的鄭建源。

鄭建源持有的源信行及寶華集團,兩公司於平保○四年上市前,已持有平保超過七億股,按當時每股上市價 十元計,市值七十億。寶華集團則於○三年中,以一億一收購浙江省信託投資,並易名為國民信託。國民信託的真正老闆,其實是新世界集團,因此當中有五位高層 均來自周大福。另有傳與國民信託關係密切的,還有溫總的弟弟溫家宏。而因為爺爺鄭裕彤的關係,據知鄭志剛與溫家寶兒子溫雲松相熟,鄭志剛亦擔任青年聯合會 副主席,打通富二代與內地的命脈。

據鄭裕彤身邊的銀行家透露,單是入股平保的周大福,估計市值最少三千億,由彤叔親自揸弗;計及鄭裕彤私人的股票投資,及澳門、越南等地的賭場生意等,鄭志 剛要如彤叔般能兼顧全局甚為艱難,因此彤叔安排其智囊團,主要是蒙古能源主席魯連城、彤叔有份的福和集團非執董裴震明、及在高盛及美林的銀行家幫手提點: 「鄭志剛同呢幾個人關係保持得幾好,好聽話,個個都會睇實佢。」知情人士說。另一方面,彤叔亦安排其餘子孫分擔工作,如鄭志剛的妹妹鄭志雯負責新世界酒 店、其弟鄭志明則睇實新創建;鄭裕彤二子鄭家成的長子鄭志恒則掌管澳門業務,而股票則由姪仔鄭錦超協助,實行分散工作,各展所長。

鄭裕彤四千億王國

A. 屬鄭裕彤私人持有,珠寶店全球分店數目超過1,100間,另外,早前以$40億接手上實控股(36)在上海的3個物業。

B. 鄭裕彤以周大福代理人旗下公司買入其他上市公司股票,以其持股量計算(啡筆示),市值約$230億。

C. 基建項目如全國17條公路,24個水務項目;海通證券及香港會展。

D. 國內地產及酒店項目。

E. 國內37間百貨公司

F. 樓盤、辦公室及商場,如已發展的名鑄、海濱南岸,商場如愉景新城,另有發展中項目24個,總樓面面積1,200多萬平方呎。

G. 包括萬麗海景、君悅酒店、沙田凱悅酒店等。

H. 是Pre-IPO創投基金,如以$13億人民幣入股人和商業,做策略性股東。

I. 本港電話網絡供應商。

J. 本港電話網絡供應商。

鄭裕彤家族圖

1. 1938年往澳門周大福金鋪做後生,因深得外父周至元賞識,1956年繼承外父股份,並在香港擴張業務;1982年起出任新世界主席;

2. 父親周至元在澳門開金鋪,1943年與鄭裕彤結婚;

3. 周大福珠寶董事;

D. 周大福珠寶執董;

E. 新世界發展電腦部經理;

F. 57歲,新時代能源主席兼執董;

G. 周大福珠寶金行副理事長;

H. 新世界發展旗下協興建築,行政部副總經理;

I. 63歲,新世界發展董事總經理,全國政協常委;與前大法官王見秋女兒王穎妤,育有兩子;

J. 熱愛社交舞,曾於2002年被本刊拍到,與國內著名跳舞導師王永剛在英國密會;

K. 58歲,新世界中國執董;

L. 第二任妻子,醫生,於新世界旗下的萬年大廈開診所;

M. 醫生,宏康醫療保健集團主席;

N. 66歲,新創建集團副主席;

O. 32歲,新世界發展執董,2002年曾以$1.6億元收購樂信藥業股份;

P. 31歲,2010年1月獲委任新世界中國地產執董,從事中國物業項目管理;

Q. 36歲,新創建集團執董;

R. 30歲,新世界發展執董,香港的K11及新世界百貨,均由他負責主理;

S. 家族經營海味生意,曾任高盛證券及債券部執董,二人於2009年11月14日結婚;

T. 29歲,2010年1月獲委任新世界中國地產執董,今年1月更晉升為新世界酒店主席;

U. 27歲,新創建集團執董,負責基建業務等工作;

鄭志剛極速上位之路

年齡︰32歲

2005︰先後於哈佛大學讀東亞文學及史丹福大學京都中心日本文化及歷史系畢業

2006︰任職高盛及瑞銀證券研究部,同年加入新世界,半年後升任新世界發展及新世界中國執行董事

2007︰出任新世界百貨執行董事

加入百仁會

2008︰替彤叔打理新世界策略投資

負責籌備新世界尖沙咀商場項目K11

出任周大福董事

2009︰成家立室,與中學同學余雅穎結婚

擔任青年聯合會副主席


彤叔 清洗 新世界 長孫 接班
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和黃套現450億碼頭無位泊

2011-3-24  NM




上月發表的財政預算案,談到貿易及物流業是香港四大支柱產業中規模最大,在2009年佔GDP 24.1%,僱用近80萬人。預算案提到政府已經展開在青衣西南發展十號集裝箱(即貨櫃)碼頭的「初步」可行性研究,研究預計可於今年年底完成。

財政司司長曾俊華在2007年上任後,已提出要興建十號貨櫃碼頭,吸引更多船公司來港停泊裝卸貨物,增加香港的貨櫃吞吐量。他在2008年初宣讀的財政預算案,便提到政府正「積極」考慮發展十號貨櫃碼頭的適當地點。現在過了三年,政府差不多原地踏步;相信到明年六月曾財爺卸任時(若果不用提早落台),十號貨櫃碼頭依然是在研究階段中。

香港的貨櫃碼頭發展始於1970年,當年政府在葵涌發展貨櫃碼頭,一口氣推出一號至三號碼頭的發展權,由三間不同公司奪得。之後政府每隔數年便推出新碼頭的發展權,到1987年香港貨櫃碼頭的吞吐量已佔全球首位。但自從1992年政府批出九號貨櫃碼頭發展權後,便停止批出發展權,一直「冬眠」到現在,已經差不多二十年。

其 實政府在上世紀九十年代初已有計劃在大嶼山興建新貨櫃碼頭,將港口發展和興建新機場工程連成一體。可是在1999年,前任特首董建華將原先規劃興建貨櫃碼 頭的土地,改為興建迪士尼樂園,之後便再沒有討論另覓新址興建碼頭。要到2002年在合和胡應湘的大力推動下,政府才再開始考慮研究新碼頭選址和興建港珠 澳大橋。當時和黃高層霍建寧公開表示此舉會打擊原本的碼頭經營者,指摘胡應湘想「做他們的世界」。

熟悉本地貨櫃碼頭業發展的人都知道,葵涌貨櫃碼頭,除了七號碼頭外,其他碼頭都不是主要透過價高者得的方法來分配,而是以招標和私人協議形式批出。即使過去財團以數十億元的地價和興建費用投得碼頭,過去二、三十年亦早已收回成本,賺個盆滿鉢滿。

最近和黃將旗下珠三角港口業務(主要是香港及深圳的貨櫃碼頭業務),包裝成商業信託基金並分拆在新加坡上市, 便為集團在今個財政年度錄得約440億元收益,套現450億元,這有助降低集團的負債比率,幫補過去在3G業務的虧損。和黃今次分拆港口業務預期會收取 640億元(包括仍然持有的基金單位市值),以大約6%的股息派送計算,和黃今年的港口利潤接近40億元,明年預計會超過40億元。

 

很明顯本地的大財團在香港和深圳兩地,操控貨櫃碼頭收費去賺取暴利,嚴重損害港人的利益。大財團在香港收取全球最貴的碼頭處理費,令貨櫃吞吐量增長放緩,阻慢興建新貨櫃碼頭。過去一年多,本地貨運量大幅回升,不少中小型的海上運輸公司找不到足夠碼頭泊位去起卸貨物,嚴重影響生意的流轉。

最近政府因應發展啟德郵輪碼頭,收回觀塘及茶果嶺的公眾裝卸區用地,迫使一些回收商與中小型海上運輸公司爭用其他公眾裝卸區,出現中小企「自相殘殺」的局面。

近日中遠太平洋董事副總經理黃天祐接受報章訪問,便提到自從九號貨櫃碼頭在2003年底落成後,香港便沒有新的碼頭泊位供應,出現集裝箱運力供不應求的情況,船公司只好選擇深圳的港口。黃天祐指出政府對興建十號碼頭一事,多年來只是說而不做。

特區政府為了保護大財團的利益,犧牲中小企及全港市民的利益,正是香港主要的深層次矛盾。

林本利

現任教於理工大學,專門研究公用事業及公共政策。


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糖姊弟漂洋學藝記

2011-3-24  NM




香港人講效率,學門手藝謀生,幾乎已是上一輩的事,但這對姊弟卻有不同看法。

三十一歲的何詠欣(Ammy)及二十五歲的何祥康(Avery),拋下事業、學業,專誠飛到西班牙學做糖,三個月來節衣縮食,每日做到汗流浹背,就是要學成千變萬化的拉糖技術。終於滿師歸來,開業首月已賺逾四萬。

仔細解構,這對糖姊弟由當學徒到當老闆,絕非學做「糖匠」咁簡單!

出身小康的Ammy,是車胎貿易公司的太子女,中六開始在倫敦讀書,取得經濟碩士後,回港幫忙打理業務,一做三年。她一直心思思自己創業,去旅行見過Papabubble糖果店有人即席拉糖,一粒小小糖果上竟可製作出不同圖案及文字,印象深刻,「做糖自己開心,又可帶俾人歡樂,比做車胎有趣得多。」

一年前,知道品牌歡迎特許經營,香港又未有代理,Ammy即了解申請條款。原來要開「糖果屋」,須親赴巴塞羅拿總店受訓三個月,學習製造手工糖的程序及技 巧,了解每種色素及口味的特質,還有店鋪營運等,全部達到要求才可海外開分鋪。Ammy心想:「已經三十歲,再唔搏就無機會了。」便毫不猶豫暗自下了決 定。

第一步︰拉雜成軍

為保險計,她專程走訪台北、東京及巴西等分店考察,發現全部經營狀況良好,唯其中台北由四姊妹自行營運最辛苦。身形較瘦小的Ammy,這時想起正在加拿大讀經濟,尚有一年才畢業的弟弟Avery,便急召他一同學藝。

「佢一個電話急call『返來做糖呀!』我就直接從加拿大飛過去西班牙喇。」Avery笑言,除了相信家姐眼光,亦從網上了解過Papabubble,「手工糖喺外國流行多年,但香港係全新概念,客路覆蓋度身訂做、公司宣傳、節日慶祝,可以好廣。」他決定豁出去,他日想完成學位再重返校園。後來Ammy再找來一位朋友介紹的新夥計Jeffi(林汛展,二十二歲),「佢喺倫敦讀過廚,又有做甜品經驗,大家有共同話題夾好多。」Jeffi一同遠渡重洋學藝,開支由何氏姊弟出,同時亦可得到公司股份及分紅,但要簽訂兩年「賣身契」,保障雙方利益。

前方有弟弟一同衝鋒陷陣,後防還有父母力撐!「爸爸媽媽本身做生意,由傾銀行貸款到租鋪,申請牌照都有媽咪教路,加上資金及精神支持,令我好放膽去前線闖。」Ammy以近百萬元成功獲得最少十年代理權,條件是一年內付清加盟費,其後每月從營業額扣取部分,分賬給總公司

第二步︰漂洋拜師

無後顧之憂,去年九月三人一起飛到荷蘭及西班牙總店正式當學徒。

做足心理準備,但三個月的受訓期依然超乎想像,平時愛健身的Avery首先大呼:「真係估唔到要咁大力!煮糖嘅煲加足料成四、五十磅,要單人舉起倒出嚟冷 卻,少啲力都唔得,仲好容易辣親,之後搓糖膠,將半硬糖膠拉成幼長條,吓吓都要力,頭一兩星期手指痛到握唔到拳頭,牙都刷唔到。」

Jeffi就覺得揀糖最傷神,「要從幾千粒糖中挑選出形狀和切面一致嘅糖,真係揀到頭暈眼花,每日企足八個鐘做足六轉糖,做完一日已經成身散晒。」經過變 通,他們現在會一邊切糖,一邊揀出切面不齊的糖,到包裝時再挑選不夠美觀的糖給客人試食,減低工作量。每日全職學做糖之外,Ammy還要抽空了解品牌理 念、公司運作及待客態度等細節,揣摩零售運作。

受訓期間,三人「蝸居」在店鋪樓上僅一百呎的閣樓,但Ammy說問題不大,因為回到閣樓就只想睡覺。反而因為總店只包機票、住宿,所以各項費用要慳得就 慳,「收咗工輪流買餸煮飯,放假只會行吓街或者睇街頭表演當免費娛樂,一星期大約只會花費七十歐元。」Ammy表示,雖然學徒生活疲憊不堪,卻從未想過放 棄,「店主教識我哋好多嘢,每日都會覺得離目標更近,再辛苦都值得。」

第三步︰開「心頭鋪」

三個月過去,Ammy比之前更瘦,Avery在西班牙再掉低十多磅之下,終於學成歸來。根據Ammy在台北偷師的經驗,滿師後容易心急開鋪租錯鋪,所以她 臨出發前已在大坑租下一個心水鋪位,交由父母代辦基本裝修,打算一回來添置器材便可使用,不過打錯如意算盤,白花了三個月租金。

整體風格要符合總公司要求,開放式製作枱設計要方便工序,「每個細節用電郵來回接洽三、四次,前後花了成個月。」負責器材的Avery接着說,因為工序獨特,所有硬件都要專門訂造,「例如兩張冷卻枱和一張熱枱就分別搵咗兩間廠去做,冷卻枱特別之處在於中間走水冷卻,設計複雜,但總公司只提供簡單圖則,成個製作要靠我同師傅研究,又花咗一個月。」

第四步︰開張營運

店鋪今年一月正式開張時,總公司派出師傅來港坐鎮一個月,Ammy稱:「他們不會強迫所有原材料都要同佢哋入貨,只要味道和色彩能達到要求,砂糖、食用色素、香料都可自行採購,師傅過嚟就係把關。」

主力做糖的Avery和Jeffi師傅,每次將六公斤至十二公斤糖漿,製成數千粒糖果,視乎圖案複雜程度,需時個多至三個小時。開鋪初期,為了趕貨,每日 做足五到六轉,「做手工糖嘅魅力就在於每次由顏色到口味、形狀都可以有發揮和進步,遇到難度大的中文字就要花多啲想像和心思砌出來,試過砌幾次失敗,成功 後嘅滿足感亦更大。」Avery笑說。

專責市場銷售的Ammy稱,開張不久已接到近十張「囍」字糖訂單作婚宴回禮,又試過為砌出客人想要的「關」字,花足三小時,但最激氣是一單公司商標的訂單,「個商標係一隻狗仔,我哋花咗好多心思去拼砌,樣辦造咗不下十轉,個客一時挑剔形狀唔似,一時又嫌粒粒唔同樣,最後只接收小部分貨,我哋之後狗仔糖應該有排賣。」後來雙方決定轉造公司英文名,Ammy經此教訓,以後接訂單前,除要強調手工糖不如機製般粒粒相同之外,還會簽訂協議減少損失。

第五步︰授徒增產

糖果店一開便吸引多間傳媒採訪,免費宣傳。Ammy表示,除自家網站及Facebook群組外,便沒有賣廣告,「一來唔想太hard sell,二來目前人手有限,太多訂單亦應付唔嚟。」Ammy坦言,拉糖手藝是店鋪生存關鍵,請學徒要信得過又要夾得到,殊不容易。訪問當日,記者就見到 一個身形瘦削的女孩來見工,Ammy二話不說,讓她端起糖煲測試臂力,結果第一關就不合格,「請人難,唯有靠自己星期一至日不停做,只要努力耕耘,總有一 日可以實現我哋再開零售分店的長遠目標。」Ammy和Avery兩姊弟對未來充滿鬥志。

製作手拉糖

開業資料(2011/1)

租金︰$135,000*

裝修︰$500,000

入貨︰$200,000

雜費︰$100,000

總投資︰$935,000

*兩個月按金,一個月上期

營業資料(2011/2)

營業額︰$139,000#

租金︰$45,000

入貨︰$12,000

人工︰$40,000

雜費︰$1,000

盈利︰$41,000

#未扣除總店拆賬

 


糖姊 姊弟 弟漂 漂洋 學藝
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透視煤氣國泰不入羊群 艾薩

2011-3-24  NM




全球焦點放在日本地震及可能發生的核爆問題上,但這是不值得的。股神畢菲特曾經忠告:「明天總是不確定,但金錢總是游向有機會的地方。」

中國決定減慢一一至一五年的經濟增長,把國民生產總值由百分之十一降至百分之七,這是我本月聽到最好的消息。

總 理溫家寶見證着中國股票市場如何波動。這五年間,A股指數由一千二百點急升至六千三百點,再回落至一千八百點,現時又上升至近三千點。他經歷過三個財政年 度的貨幣政策調整、商品價格急升、貨幣不穩定、社會及經濟發展的不平衡。他明白假如情況持續,等於慢性自殺。於是重組資源企業,刪除那些低效能及不合規格 的,加強生態建設、發展清潔能源及服務業,期望後者為社會帶來四千五百萬個城市職位,於一五年前,可佔國民生產總值百分之八。

他知道社會高速增長,必出現污染、貪污及貧富懸殊問題。假如改革成功,貨幣及稅項政策皆可放寬;商品價格會隨之下降、貿易危機可消除、中國股市亦會持續穩定地增長。

捨煤氣取恒基

受惠高油價及煤價,中石油收入理想,我喜歡這間公司,在於其生產量持續增加。每股盈利及派息增加,現金流增長強勁,我相信今年成績會更好。

買 恒基地產等於以一個便宜的方法買入煤氣(3)。事實上,煤氣的核心盈利是四十九億,而並非其公布的五十六億。煤氣的預測市盈率二十五倍,市賬率三倍,邊際 利潤低,我寧願買入持有煤氣四成的恒地。撇除煤氣的價值,恒地市盈率只有七倍,資產淨值折讓達四成。恒地擁有達四千一百萬平方呎的新界農地儲備,在內地更 有一點五億平方呎地,相信其利潤將上升。

恒指上落大

在太古及國泰(293)兩隻股票之間,我對後者印象較佳,因為太古資產淨值,仍有三成六被低估。

國 泰復甦情況良好。撇除其持有的百分之十八點七國航,其實質價值是現時每股盈利的五至六倍,還未計將有爆炸性增長的貨運量。假如如我所料,國泰及國航 (753)合併,那將是一隻在價值上及實質賺錢能力上,都非常強勁的航空股。而持有國泰四成三股權的太古當然得益。事實上,太古近來進行業務大掃除,為地 產及其餘業務增值,可能會為股東帶來意外之財。

假如你要我預測恒指明年目標價,將令你感到失望。我可以說股價最終會趕上盈利,股東權益亦會增長,一些處於低價的公司,會有強勁反彈,相反亦言。不計中資股,過去十四年,不少恒指成分股中的公司,股價不斷下降。我相信中移動及滙豐會有大幅度的增長,在兩者帶動下,恒指將會大上大落,因為兩者現價相當便宜。

祝君好運!

艾薩(ijsofaer@yahoo.com)

艾薩 Isaac Sofaer

Tony Measor的好友及舊同事,擁有特許會計師資格,有逾三十年投資實戰經驗,現於力寶證券負責管理私人客戶的投資戶口,並在Quamnet撰寫艾薩日誌。其管理的環球投資組合,在91-00年間增長達十四倍。


透視 煤氣 國泰 不入 羊群 艾薩
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日本再起 蔡東豪

2011-3-24  NM




傳媒不斷報導日本地震災難中的感 人事件,我被《經濟學人》的一個小故事徹底感動了。一個在東京工作的大學教授在地震後趕回家,原本一小時的車程變為二十五小時的等候,他把經歷寫在 Facebook上,廣為網民流傳。教授在火車上被困十六小時,他記錄在火車卡內目睹其他乘客的冷靜和友善,火車職員的盡忠職守和火車上廁所的整潔。他自 嘲地說:「假如你必須被困在火車十六小時,請選擇在日本。」

連日來外國人不停接觸到這些關於日本人的故事,在一片誠惶誠恐中,外國人對日 本人增添了一份尊重。日本人在危難中的冷靜和尊嚴,外國人坦言自己未必做得到。這份尊重對日本人來說,並不是理所當然。過去十幾年,日本人生活在自卑中, 在今次災難,外國人對日本人的讚許,對日本民族是一種喚醒,我認為會是日本重建過程中的強心針。日本核危機仍未解決,現在談重建或者言之過早,但我提早作 出預測:日本的重建會比想像中更快更強。

地震是不折不扣的災難,也是重生的里程碑。

村上春樹說過,1995年是日本戰後歷史 最重要的一年。這一年發生神戶大地震,摧毀了日本一個重要工業城市,更重要的是摧毀了一代日本人的自信心。日本經濟泡沫其實早在1990年爆破了,股市和 地產已崩潰,但不少日本人仍活在甜夢中未醒,不願相信日本經濟奇蹟是泡沫。很多時候,人是在災難確切的畫面中才醒覺過來;噢,真的發生了,要面對現實了。

 

1995年是日本近代史的分水嶺,這一年之後,日本人接受了高速經濟增長不是定律,日本企業不再戰無不勝,日本的一套文化不再是世人仿效對象。神戶倒塌的樓房清清楚楚告訴日本人,這些難以接受的事實是千真萬確。

轉 瞬間,日本由「迷失十年」變為「迷失廿年」,經濟強國變為自信心全失的二流國家,股市和樓市過去十多年持續低迷,企業競爭力逐漸下降,同一時間,南韓企業 急速冒起,中國更成為全球經濟的寵兒,日本變成昔日的名字。日本人面對的是失業、人口老化、基建落後。我認識的日本朋友,他們已失去批評政府的興趣,一年 換一個首相對他們的意義已不大,誰做首相又有什麼關係。這幾年從日本輸出的關鍵詞是「迷失東京」、「下流社會」、「電車男」等,日本繼續向下滑彷彿已成定 局。

 

誰會珍惜當你還擁有,日本有難,全球各行各業開始受震盪,大家都驚嘆,原來日本這麼重要。以我從事的電子業為例,感覺 上全球電子業的重心已移向台灣和中國,例如每提起蘋果iPhone和iPad,即時想起台灣企業鴻海和勝華,但原來日本企業仍緊緊握着全球電子業供應鏈的 命脈,日本企業陷入真空狀態,全球電子業面臨崩潰。不少客戶向我們發牢騷,問我們可否立即把日製零部件轉用內地產品?我儘量不正面回答,支吾以對,因為這 要求其實很天真,同一件零件,日本貨的價格比內地貨貴幾倍,我們當初仍然揀用日本貨,是有一個很有理由的原因,短期內話轉就轉,答案是沒可能。

 

我 有強烈的感覺,今次地震震醒了日本人,他們聽到外國人對他們的讚美,即時反應是受寵若驚,問自己:「我們真的有了不起的地方嗎?」日本人開始相信自己,重 新相信自己做得到,過往的悲情怎悲也悲不過這次的多重災難,他們也捱得過去的話,將來變得不再害怕。有尊嚴的堅忍,對日本人來說是自自然然的反應,他們會 發現原來這也是解決問題的重要質素之一。他們會反思過往的悲觀可能是過分了,災難來了,日本不只不死,還得到全球尊重。

災難發生了個多星 期,我發過兩個電郵給日本的供應商,一個是慰問,另一個鼓勵他們重拾自信心。我半句沒提及生意,我相信他們心裡比我們還要焦急,能做的他們已做了,未做的 是因為他們未能做,我從旁喧嘩的作用不大。2011年是日本轉勢的一年,我看好日本,不是小好,是大好。

蔡東豪 Tony Tsoi

現任上市公司精電國際行政總裁,他曾任職投資銀行,在《信報》以筆名原復生撰寫財經專欄,對投資及求知有無限渴求,習慣早上四時起床寫作找樂趣。

 


日本 再起 蔡東 東豪
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無聊 黎智英

2011-3-24  NM




今晨做完運動,洗滌過後,周身爽 利。打開書房陽台的玻璃門,坐下來望出去,見到一群候鳥在樹頂上低飛玩樂,吱吱喳喳叫唱。聽到鳥兒歌唱,一陣喜悅從心底泛起,那個舒服窩心的感覺簡直是 heavenly!是的,鳥語景色是大自然跟我們在溝通,這不是字面上的溝通,而是傳達一種感覺,是個滿是喜悅的招呼,是一道慷慨的祝福。

我捧着書卻忘記了打開,因為我捨不得放下這美妙的感覺。大自然給我們一個永遠新鮮,卻又永遠親切的感覺;在我們心底裡大自然永遠蕩漾着親情的漣漪。我們血液中流着大自然的靈性,否則我們又何來對大自然的親切感覺?

每天醒來,一打開窗戶,眼底便是上帝造化的序幕。耳聽大自然歡欣的呼喚,喜悅在我們心底回蕩。這樣開始新的一天,人生多麼美妙!偶然的邂逅,陌生人的一聲招呼問好,也帶來一陣喜悅,這又豈止是一天的開始而已?

在英國讀書的兒子和女兒這個時候放假,去了法國參加課外活動和課程,老婆帶了小兒子過去照顧他們,只剩下我一個人在台北。慶幸工作忙,每天回家吃過晚飯已 累到連看一陣子書的精神也沒有,上床便睡。早上起來,覆過晚上來的電郵,盤算好當天的工作,做完運動,看一陣子書便出門上班,生活緊湊得不留半點空間給寂 寞糾纏。

報紙和雜誌又早已上了軌道,如果不是開展了電視這門新事業,便再也沒有要我使出渾身解數投入參與的事兒,那麼一個人耽在台北不難會被無聊悶死了。上了軌道的事業不適合我,我是個永遠在搞革命的人。

創業起來我會如魚得水。創業是從無到有的一場不斷破舊、不斷嘗試創新的革命。讓我投身上了軌道的事業,我只會搞搞震,天翻地覆,最終弄得同事不知所措,甚至視我為他們的鬼見愁。

有這個停不下來、要不斷革命的性格,注定我要創業而不是經營企業。可是一輪搏殺苦幹過後,在夜闌人靜的時候,寂寞仍會乘虛來襲。午夜夢迴,想起家人我會輾轉反側,揮之不去。說到底家是人生的溫室,事業只是個遊樂場而已。

老婆和小孩子今晨六點多已從歐洲返抵香港,我搭下午四點多的班機從台北回香港跟他們團聚。幾乎兩個月沒有見到他們了,上到機,想到快要見到他們,興奮難抑,禁不住傻笑起來。

把背包擺放好在行李格,正要坐下來,卻跟一位曬得一身黝黑健康膚色的先生打個照面。他側着頭望我,友善地微笑說:「嗨,Jimmy,乜咁啱呀,返香港呀?」最後的一個問題是百分百的廢話,我坐在返香港的飛機上,難道我會到別的地方去嗎?

他友善的微笑令我感受到一絲親切的喜悅,「係啊,咁啱呀,你也返香港呀?」別人說廢話,自己也不由自主以廢話回應。這可能不全是廢話,而是語言的奇妙功能。語言不僅是用來表達字面的意思,更還可以傳達感受,是個感受的溝通。

見面打招呼問好,那是傳達彼此的善意;問好的語言是溝通的工具,傳達的訊息超乎字面的意義。說髒話的人,並不是說要幹便去幹,而是借髒話表達情緒、抒發意 氣。故此說髒話的人用上什麼字眼都沒有關係,他只是要消消氣吧。我們香港人見面都會說一句:「食咗飯未呀?」那完全沒有文字上的意思,只是招個呼而已。沒 有人會因為對方未吃飯便會請他去吃飯的,那只是個親切的問候而已。

當人類尚未發展出語言的時候,是憑聲音表達感受的;這樣的溝通,就像大自然跟我們溝通一樣,當中傳遞的是一種感覺,而意義蘊藏其中。語言一直都保留着這個傳達感受的功能。

我並不覺得這位先生面善,他可卻給予我那似曾相識的親切感,直覺上令我覺得他跟我是有點關係的。他坐在我斜對面,大家坐下後便再沒有交談。及至飛機抵達香 港,我起來收拾行李,將書放回背包,他才湊過來問我:「睇緊乜嘢書呀?」「啊!無,只是本閒書。」我說。我們一起步出機艙。一邊行,我一邊問他是做什麼工 作的,他說以前在Johnny Walker做事,現已退了休。

「係喎,睇你曬得一身靚皮膚,一定是退休後日日打高爾夫球吧?」我說。

「唔係日日,一個禮拜兩三日啦!我係葉一堅的波友啊!」他說。

「呀,你並不面善,但我卻覺得跟你似曾相識,很是親切,原來我們是間接認識的。」我說。

我們談到他的退休生活。他說自己毫無拘束、瀟灑自如,喜歡到哪裡玩便到哪裡玩。我笑說他風流快活得令我羡慕死了。他扮了個鬼臉,笑着向我說:「唉,你是自己攞嚟衰嘅,要歎世界你早便可以歎到夠了。」

按理他說得對,但事實可並非如此。我自知沒有享受那份閒情的福氣,要我像他那樣無所事事每天到處玩耍,我很快便會悶死了。我常對退了休的朋友說,如果我被迫退休,最後將會無聊到要吸大麻來麻醉自己,摧毀下半生,無聊是我最忍受不了的夢魘。

我兩趟企圖退休,結果都失敗了,我深知箇中的痛苦。那種無聊,又不單只是無所事事那麼簡單。退休便跟社會脫節,切斷跟社會的互動關係,形成一種自我放逐的 疏離感。自己突然間感到失去身份,不管在什麼埸合,都跟不上別人的話題,既搭不上腔,也領略不到別人舉手投足之間傳達的意義。整個人就像失去了發言權,彷 彿跟這個世界、跟周邊的人斷絕聯繫,甚至連旁觀者亦不如,而只是個被放逐的孤魂,恍如置身寒冬黑夜的荒野,孤寂冷冽透心,即使是沐浴在陽光中,卻感覺到瑟 縮的寒意,生活就像是逃不出黑獄般的夢魘。

對我來說,無聊不僅是個魔咒,更是道足以令我做出自我毀滅傻事的催命符,無聊更會給我帶來出賣了自己天賦的罪惡感。我天生便覺得自己沒有退下來享受閒情的 權利,因為我仍未實現上天的許諾,我還有尚未完成的責任。不是壯志未酬,而是自己得到的恩典太多,我仍未還清欠下的債。

回到家裡,看到老婆小孩子嘰嘰呱呱,喋喋不休的講個不完、吵個不停,滿屋熱鬧、滿堂溫馨,我心裡一片安詳快慰。快樂原是無以形容的感受,天地的愛從心底泛 起,那一刻,我只知感恩而無言以對。居安思危自然不過,我想到另一件事:若然退休,無聊起來抵受不了誘惑,搞上個女人,眼前這片歡樂頓即變成一片冰封的冷 漠,到時那倫理的漫長刺骨的寒冬會令人難受得不可言喻,那個時候又還值得活下去嗎?

 


無聊 黎智 智英
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王老吉傳人聲援加多寶「紅綠之爭」三方博弈

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20110324/2243239.shtml

怕上火,喝王老吉。然而,商標權歸屬問題令紅綠王老吉再惹爭議。王老吉的嫡系傳人王健儀近日公開表示,支持紅罐王老吉所屬的加多寶集團。
王健儀何許人也?除了是王老吉創始人王澤邦的第5代女玄孫外,她還是廣州王老吉藥業現任董事長,同時也是王老吉除廣藥集團外的另一個大股東香港同興藥業的董事長。
高調支持加多寶的同時,王健儀還宣稱,希望在自己任內將海內外王老吉商標整合到王老吉藥業。至此,王老吉商標權爭奪戰中,加多寶和廣藥集團之外的第三方力量——香港同興藥業正式浮出水面。
關鍵人物力挺加多寶
不過,加多寶的「老闆」——香港鴻道集團與加多寶的關係也一直懸而未解。
此前有消息稱,鴻道集團和同興藥業實為同一控制人,這一說法尚未得到各方確認。而公開資料顯示,「鴻道發展(中國)有限公司」在2004年8月9日就改名為 「王老吉有限公司」。對此,加多寶方面也未作出回應。
同時,同興藥業又是王老吉藥業的兩大股東之一。據瞭解,2004年11月,同興藥業宣佈注資參股王老吉藥業,廣州藥業在王老吉的股權由94.28%下降至48.0456%,與同興並列為第一大股東,其餘3.907%為自然人持有。
公開資料顯示,王健儀1993年出任家族企業香港王老吉國際有限公司的執行董事,也是王老吉海外商標持有人。她以同興藥業董事長的身份,於今年1月接替施少斌成為王老吉藥業董事長。
上任不到三個月,以王老吉藥業現任董事長的身份,王健儀突然傳出力挺加多寶的言論,並稱對今年3月白雲山涼茶將全面轉入王老吉藥業涼茶銷售渠道事前毫不知情。這樣的態度令不少業內人士認為,王老吉「紅綠之爭」未來走向將向加多寶傾斜。
「此次事件中,王健儀主要擔當了調停者一職,實屬無奈之舉。」中投顧問食品行業研究員周思然認為,同興藥業的目的非常明確,希望盡快解決紅綠之爭,繼續做大做強王老吉品牌。
對於王健儀的這番言論,廣藥集團方面大感詫異。一位廣藥集團內部人士表示非常不解,甚至認為王健儀如此說話 「很不負責任」。他認為,白雲山涼茶併入王老吉涼茶銷售渠道這事,王健儀如果真的事前不知道,可能只是分工不同而已。
加多寶企業傳訊首席代表田威表示,對王健儀的肯定表示感謝,但是對於商標租賃的老大難問題,田威仍繼續保持低調,只表示相信會有一個妥善的方式加以解決。
「同興藥業是王老吉藥業股份有限公司的大股東,在這場爭奪中起著至關重要的作用,一旦其選擇支持加多寶,顯然不利於廣藥集團。」周思然說。
品牌重組的國資之障
在聲援加多寶的同時,王健儀還宣稱希望在自己任內將海內外王老吉商標整合到王老吉藥業中。
據瞭解,早在同興藥業增資王老吉時,當時的同興藥業董事長聲稱,將協助王老吉取得在香港或海外註冊的「王老吉」等商標的所有權或使用權。
王健儀公開表示,作為王老吉合資企業的新一任董事長,希望在任內完成2005年粵港雙方合資成立王老吉藥業時約定的義務,盡快把海內外的王老吉商標整合統一到王老吉合資企業,為王老吉涼茶成為國際性的飲料品牌鋪平道路。
王健儀稱,王老吉合資企業成立後,王老吉商標轉到合資企業的工作起初較順利,很快完成了價格評估、上報國資委和市政府等階段性工作。同興藥業也已得到廣藥集團的書面承諾和政府批示。但6年時間過去了,商標轉讓的最後一步工作始終沒有落實。
廣藥集團在昨日 (3月23日)舉行董事會專門商討王老吉商標事宜。但《每日經濟新聞》記者多方打探,均未得到相關消息。
一位廣藥集團內部人士認為,王老吉轉讓的可能性不大。他表示,一方面,作為國有企業,廣藥集團所有的王老吉商標要進行轉讓,程序非常複雜,並非廣藥集團可以決定;另一方面,王老吉藥業的合資企業性質也使得相關部門同意將王老吉商標轉讓給王老吉藥業的可能性不大。
從廣藥集團方面考慮,周思然認為,王老吉「紅綠之爭」以商標整合方式結束的可能性不大。「對廣藥集團而言,王老吉品牌已經超越旗下許多品牌,成為其做大健康產業不可或缺的品牌依託,是廣藥集團實現產業佈局的關鍵因素,因此商標整合的概率較低。」

王老 傳人 聲援 多寶 紅綠 綠之 之爭 三方 博弈
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體育運動品牌面臨提價壓力或引發行業洗牌

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20110323/2240863.shtml

每經記者 鄭佩珊 發自上海
服裝行業原材料成本上漲的壓力已經開始傳遞至終端零售市場。昨日 (3月22日),《每日經濟新聞》記者從國內多家體育運動品牌公司瞭解到,產品提價恐不可避免,但大規模的提價會從明年開始。
各品牌擬漲價幅度不等
據外媒報導,耐克美國總部發言人瑪麗·雷姆茲表示,將於2012年春季針對鞋類和服裝類產品在全球範圍內開始提價。而李寧在公佈年報之後,也在新聞發佈會上表示,由於受到工資和原材料成本增加的影響,預計今年成本平均上漲20%,產品價格將有兩位數增幅。
與此同時,記者還從匹克媒體負責人侯立東處瞭解到,按照慣例,每年都會針對部分品類和產品進行相對的調價,這一漲幅往往保持在10%~15%之間。匹克投資者關係部一位負責人指出,「這樣的漲幅在終端市場上的表現往往在15塊錢左右,市場的接受度還是比較高的。」
361度投資者關係部副總裁陳遠峰認為,由於公司的產品市場價格較低,「漲幅在5%~7%市場應該是能接受的。」
關鍵之道體育諮詢有限公司諮詢事業部策略顧問趙宇表示,從定價策略來看,中國市場曾經維持著百元左右的價格層級,例如耐克、阿迪達斯作為市場領先者,與 李寧的同檔次產品有100~150元左右的價差,而李寧作為本土品牌的領先者,同安踏、361、匹克、特步等同檔次產品有100~150元左右的價差。
「但是由於去年李寧率先展開品牌重塑,同時伴隨著提價行動,從而導致原有的價格梯度格局出現變化。不過,通過歲末年初的訂貨會成績表明,李寧的價格策略沒有得到市場的認可。」趙宇分析。
漲價或引發行業洗牌
體育營銷專家李志起認為,漲價的成因需從兩方面看:一方面企業在經營上確實受到了影響,另一方面企業跟漲的心態比較濃。「在通脹預期下,企業普遍判斷消 費者的承受力比之前提高。」李志起表示,過去提價擔心會遭到消費者抵制,導致市場份額下滑,「但如今漲聲一片,企業順勢而為爭取提價一步到位,對企業而言 有百利而無一害。」
趙宇表示,提價後最關鍵的影響在於中國體育用品曾經在成本方面的核心競爭優勢將開始衰退。」
趙宇分析,「很有可能某些品牌會利用此次提價所造成的市場震動開展較激進的價格策略,從而搶奪作為本土品牌大本營的二三線市場,例如阿迪達斯在近期發起的低價產品策略(300元以下)。」
與此同時,體育用品行業長期存在的高渠道成本也將會受到來自市場的壓力,因此能否壓縮渠道環節從而換取成本優勢必將成為長期的戰略。趙宇認為,目前發展迅速的電子商務平台甚至團購平台都會成為市場競爭的途徑。
東興證券分析師程遠表示,「此次提價將引發行業洗牌,能否成功提價將決定是否會被市場淘汰。」
對行業而言,提價就是這輪洗牌的關鍵因素。同去年的品牌重塑不同,不存在以不變應萬變的局面。趙宇表示,「在經歷了長時間的高速發展之後,中國體育用品終於不得不面對發展瓶頸,產業的整合、核心優勢的再確立將是未來能否繼續走下去、活得更好的關鍵所在。」

體育 運動 品牌 面臨 提價 壓力 引發 行業 洗牌
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內鬥「熄火」無期 真功夫上市蒙陰影

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20110323/2240865.shtml

 距廣東省公安廳公佈「對真功夫個別高管人員涉嫌經濟犯罪展開調查」已過去多日,截至昨日 (3月22日),「經濟犯罪」的具體情況仍未浮出水面。有人認為,從目前種種信號看,真功夫一直未落定的家族紛爭是這場大震動的起因。
近幾日,真功夫高層對此事愈發諱莫如深。因真功夫副總裁潘宇海手中握有大比例股份引發的內鬥,使得真功夫董事長蔡達標與其妻兼創業夥伴潘敏峰、妻舅潘宇海的家族情仇重新發酵。
縱使被風投看好,面對兩位創始人反目成仇和不時泛起的家族糾紛,正努力謀求上市的真功夫或將面臨障礙。
沉默的真功夫總部
分佈於全國各地的真功夫快餐店這些天仍繼續營業,然而對於眾多媒體來說,這些日子這家中式快餐連鎖巨頭的總部已經沉默,多位管理人員也難尋蹤跡。
近兩日,《每日經濟新聞》記者多次致電真功夫董事長蔡達標、副總裁潘宇海、副總裁兼首席營銷官張帆以及公司多位公關管理人員,卻一無所獲。3月21日,記者來到真功夫總部所在的廣州粵信天河城,大廈物業告訴記者,真功夫已經通知大廈不接待任何人來訪。
蔡達標的手機一直處於關機狀態,潘宇海則以「現在不方便面對媒體」為由,沒有透露任何信息。
新浪微博上一位名為 「蔡慧亭」的人首次揭開這場震動的背後緣由。蔡慧亭自稱是蔡達標的女兒。
蔡慧亭的微博透露了被調查的可能涉及真功夫的哪些人士以及其他一些敏感問題,這些博客在3月21日傍晚時分被刪除。
發佈微博所帶來的後果似乎讓蔡慧亭始料未及,昨天(3月22日)上午,蔡慧亭再發微博澄清之前的言論,強調之前所發微博「完全出於對家人的擔心」。
對於這宗「涉嫌經濟犯罪」的調查的進展,廣東公安部門目前未作任何答覆。
艱難謀變
蔡達標和真功夫其他管理層或許早已意識到錯綜複雜的家族關係潛伏著危機。
2007年真功夫開始謀劃上市,當年10月引入今日資本和聯動投資,兩家風投聯合向真功夫注資3億元。此間,真功夫還在2008年底引入麥當勞中國區總裁張帆助陣公司改革。
對於付出過重大心血的真功夫,潘宇海也並非有意鬧得不可開交。在這次矛盾爆發前,蔡達標、潘宇海曾和投資人達成一個協議,即「潘逐漸稀釋股份」協議,但股權尚未交割。
「從整個商業模式來看,真功夫沒有任何問題。」瀚暉投資高級顧問孫政權對真功夫多有觀察,認為真功夫的商業模式,包括連鎖經營業都做得非常成功。事實上,真功夫也一直被大部分風投當作優秀的典型案例。
目前,真功夫在全國近400家店仍在正常營業。今年初,蔡達標透露,今年除了鞏固華南市場外,還會向北方城市拓展,並稱未來3年全國分店規模將達到800~1000家。
真功夫的家族糾紛似乎仍然解決無期。但對於真功夫三年內達到千家店的目標,孫政權仍然覺得可能性較大。中投顧問食品行業研究員周思然也分析,目前國內快 餐連鎖市場已經處於黃金發展階段,同時肯德基、麥當勞等國外連鎖餐飲企業也有曝出食品安全問題,也促使中式快餐井噴式發展。其次,周思然認為,如果真功夫 能迅速結束股權紛爭,並且成功上市,那麼三年內真功夫的全國分店完全有可能達到1000家。
「如果真功夫不能盡快解決股權紛爭問題,並不能在短期內上市,那麼三年內實現1000家分店的目標將存在困難。」周思然說。孫政權也表示,此次糾紛如果處理不當,肯定會影響上市進程。
家族企業瓶頸
「真功夫的問題關鍵是利益問題。」一位風投界人士認為,真功夫的癥結在於,公司初始時沒有在利益問題上說清楚,結果留下隱患。
無獨有偶,在真功夫深陷又一輪家族糾紛引起的危機之時,另兩家正在謀求上市的企業也正在為「分手」給企業帶來的麻煩而煩惱。
據報導,趕集網創始人、總裁楊浩然已向法院起訴,申請裁決與前妻「婚姻關係無效」。
而在楊浩然起訴前,前妻王宏豔已經搶先一步向法院申請楊浩然「惡意轉移財產行為無效」。至離婚時,兩人結婚超過13年,育有一子。據瞭解,趕集網也正在謀劃上市。而土豆網的創始人王微與其妻楊蕾的離婚糾紛也同樣因為上市而複雜化。
「不只是家族企業。」孫政權分析,不少公司在成長中也面臨創始合夥人之間的糾紛,「一開始沒賺錢大家不是很在乎,公司賺錢了,大家就開始爭權奪利。初始時沒有講清楚,導致以後埋下隱患。」
周思然認為,此次危機可能會打擊真功夫的品牌效應,並影響投資者的信心,「作為處在上市前夕的企業,內部糾紛可能讓真功夫的上市時間被無限延長。在內部糾紛解決之前,風投機構多半將持觀望態度,對企業發展起到負面影響」。
孫政權認為真功夫家族糾紛實質上是內部的利益問題,應該以利益的方式來解決,發展到動用司法,只能使內部問題擴大化。
孫政權推測,目前投資真功夫的兩家風投在此次危機中發揮的是協調作用,而這場危機的結局有可能以引入新的投資者收購一方股份終結,「這樣就不會打架了」。
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真功夫往事
真功夫的雛形是1994年東莞長安鎮霄邊村107國道旁的一家主營蒸飯、蒸湯和甜品快餐店,名叫「168」,由蔡達標和潘宇海各出資4萬元。恐怕兩人都沒 想到若干年後它成長為能挑戰麥當勞、肯德基的中式快餐連鎖龍頭。更沒想到的是,當兩人齊心協力創起的事業經歷股份改制的大轉折時,創始人的反目成了它最大 的「攔路虎」。
真功夫的迅速發展,得益於1997年的一項重大決策。當年,真功夫研發出「電腦程控蒸汽櫃」,運用蒸汽實現烹飪過程的同壓、同 溫、同時,攻克了全球中餐「標準化」難題。該年,「168」改名為「雙種子」,真功夫走上了標準化做中式快餐的道路。1999年它走出東莞,進入廣州、深 圳,並於2004年改名「真功夫」。
正在真功夫迅速發展之時,有著密切家族關係的領導層之間的矛盾開始潛滋暗長,直到2006年公開爆發。
資料顯示,蔡達標與其妻兼創業夥伴潘敏峰於2006年9月協議離婚,約定潘敏峰持有的公司25%股權歸蔡達標所有,據媒體報導,潘敏峰以此換得一對兒女的撫養權。
然而25%的股權並未就此落定。2009年,貴州籍女子胡某召開新聞發佈會,自稱與蔡達標相處11年並產下一子。隨後,潘敏峰跟進曝料,於該年4月狀告蔡達標重婚,要求拿回25%的股權。
蔡達標與潘家的糾紛迅速升溫,並禍及公司經營。2009年8月,潘敏峰從真功夫財務辦公室搶走若干財務資料。去年2月,公司大股東潘宇海要求清查公司賬 目被蔡家拒絕,但廣州天河區法院就股東知情權糾紛作出一審判決,責令公司提供財務報告、賬務賬冊、會計憑證、銀行對賬單等供潘宇海委託的會計事務所審計。

內鬥 熄火 無期 功夫 上市 陰影
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如來神掌第十式-------Margin of Safety 巴黎

http://hk.myblog.yahoo.com/tonylaw-vaueinvesting/article?mid=6169

巴黎:

智慧型投資人(Intellegent Investor)一書,最後的一節是以Margin of Safety為名,這一章提出一個例子,令巴黎先震驚、後佩服,Graham是何等利害,亦是這一個例子,令我大膽地向Blog友們建議一支過去半年不斷 下跌的股票-------------超大。

超大的業務、業績我已經之前多番談過,我以為再在低息、增長、做數這方面出文,已經是沒有什麼意義,我今天只說一個邏輯,Graham的邏輯。

借貸的安全如何計算
假如有一個人,穩定,除清日常支用的入息是$1,000,000一年,它要問銀行借錢,如果那間銀行是以安全為首要條件,它的借貸的總額的分期攤還,一定是不能超過那人的入息的某個百分點,設是$250,000,那麼入息就是還錢額的4倍。

這是現今流行的債券安全計算方法,利息與收入比例,簡稱利息比

如果像上面說的例子,利息是7.7厘,250,000利息一年,總債券就應該是大約$3,250,000了,是不是很安全?

債券的真正安全,就如同你借錢給朋友,只要那朋友的收入不下跌,又有例如一倍的抵押品,理論上你的決定是很安全。

債券攤還的假設

現在番轉頭看,如果上面的債券是一個好交易,借錢者送多一個3倍$250,000的利息給你,而不單這樣,那些多一倍的抵押品不只是抵押,而是全給了$5,000,000你。

超大就是這樣,有一班說自已是聰明的人,寧願借錢給超大收$250,000利息,也不願意收$1,000,000,且能全部擁有超大的資產股權,請看以下計算。

債券持有人的次等選擇

超 大現在只有3.4倍P/E,0.65P/B,157億的市值,賺43億,如果那市值157億只是債券,利息7.7%就只是12億(它的真實債券息率是 7.7%),12億比46億,利息比就是3.83倍,仍然非常安全。請問你,為何你只希望做債券持有人,而在沒有任何額外付出之下,不整間公司擁有它,收 多那每年的31億,同時擁有整間企業的總資產240億,而不單單只要你的借貸157億呢?!

這就是Graham說:

當一間企業的安全債券較它的全部普通股的值還要大時的錯價!

如果你的組合尚未有超大,我強烈建議你思考這篇文的邏輯,並細心研究這支股票。


P/S:有一些立志學習價值投資的同道,往往因債券篇的沉悶,跳過這一章節,就可能錯失這一個神奇的"虛擬債券測度股價法"。

如來 神掌 掌第 第十 十式 Margin of Safety 巴黎
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