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2016跨境IPO交易占比上升 亞洲發行人搶占前十席

貝克·麥堅時國際律師事務所(以下簡稱“貝克·麥堅時”)最新發布的《2016年全球跨境IPO指數報告》(以下簡稱《報告》)顯示，2016年全球跨境IPO指數上升16%，達到32.3點，跨境IPO在新股發行交易中所占比例上升。

2016年，發行人共完成109筆跨境IPO，融資額達300億美元。跨境IPO融資額同比去年下滑25%，但與境內IPO相比波動較小。2016年境內IPO融資額下滑47%至560億美元。跨境IPO占新增IPO交易的35%。

以融資額計， 2016年十大跨境IPO交易中有八席在香港證券交易所進行。其余兩大跨境IPO交易在紐約證券交易所完成。這十大跨境IPO交易的發行人均來自亞洲。

跨境IPO交易占比上升

《報告》顯示，2016年IPO活動呈現整體下滑趨勢，紐約證券交易所是唯一一家實現跨境IPO增長的全球主要交易所，融資額增長206%，交易數量增加40%。

發行人僅在香港證券交易所完成的跨境IPO融資額已占到全球總量的75%。加之在紐約證券交易所與納斯達克完成的跨境IPO交易，在這三家交易所完成的跨境IPO融資額占到全球總量的96%。

尤為突出的是，在全球主要交易所中，倫敦證券交易所2016年跨境IPO跌幅最大，融資額下滑85%，交易數量下降38%。同時，英國境內IPO融資額下滑58%，交易數量下降26%。

2016年跨境IPO平均融資額為2.76億美元，而境內IPO平均融資額為1.6億美元。

“2016年是地緣政治充滿不安定因素的一年，特別是市場一直在觀望英國脫歐公投與美國大選結果，世界主要司法管轄區呈現出疲軟的經濟表現，導致投資者的投資願望進一步減退，”貝克麥堅時全球資本市場部門主席Koen Vanhaerents律師表示。“投資者已經趨向保守，他們對切合實際的定價能夠響應，並且追求盡可能多的確定性。”

從全球看，2016年通過債券市場與股票市場募集的資金與過去五年中任一年相比都實現了增長，募集資金較2015年相比增長21%。由於利率突破歷史新低並且流動性十分充足，債券市場十分活躍，發債募集資金上升28%。投資級企業債券發行募集資金同比增長27%，達到4萬億美元。

截至美國大選前，全球大部分股票指數基本保持平穩。從2016年11月8日起，在美國財政刺激與商業友好型政策的預期下，納斯達克綜合指數與標準普爾500指數躍升6%。

“在經歷了2015年和2016年無法預測的不確定性之後，對於發行人和投資者而言，2017年不太可能成為繼續觀望的一年，” Koen Vanhaerents稱：“在後危機時代，資本市場似乎正在回歸常態。全球股票市場市值自美國大選之後已經增長了2萬億美元，跨境IPO通道儲備良好，很可能在2017年或2018年迎來窗口期。”

各地域IPO受限

亞太地區跨境IPO及境內IPO自2013年以來首度出現交易數量和融資額雙重下滑。該地區跨境IPO交易依舊占到全球市場總量的76%，澳大利亞、中國香港和新加坡是主要上市地。

來自中國的銀行遙遙領先，在香港總計融資110億美元，為實現擴張和清理資產負債表籌集資金。除銀行外，消費品及服務業成為2016年跨境IPO融資規模增速最高的行業，增幅高達1090%，房地產業以及能源和電力業其次，增幅分別為165%和24%。

深港通於2016年12月5日正式開通，將為海外投資者進一步打開A股投資渠道的同時，為國際投資者開啟通向中國國內金融市場的大門。

“政治不確定性加之宏觀與微觀經濟環境的影響，亞太地區IPO活動受到抑制，”貝克ž麥堅時亞太地區資本市場部門主席David Holland律師表示。“中國市場的信貸增長已出現減緩，然而其它一些市場的2017年展望比較樂觀。澳大利亞股市看漲，資本流動呈現積極態勢，而新加坡作為東南亞重要IPO上市地已現回暖。在亞洲高速增長的經濟體，企業依然在尋求滿足富裕消費者的更多需求，而提高股本正是這個故事的一部分。”

“在經歷了年初的一大撥IPO交易後，隨之而來的英國退歐公投使IPO活動一直到六月份都受到抑制，而公投之後所引發的市場波動使很多IPO交易被迫推遲，”貝克ž麥堅時歐洲、中東和非洲地區資本市場部門主席Edward Bibko律師表示。“美國大選對2016下半年的資本市場也造成了相似的負面影響。”

對於跨境落地的難點，奮迅律師事務所合夥人及反壟斷業務部主管鮑治對記者表示，跨國公司在中國面臨更多的競爭，首先是來自中國本土企業的競爭，很多本土企業已經逐步發展起來了。此外，外商投資企業還面臨來自周邊國家的競爭。由於中國勞動成本、環境保護的成本在上升，相比之下一些東南亞國家出現了產業轉移，導致這些跨國公司在中國的業務，可能不如其在東南亞國家的業務有競爭力，因此一些跨國公司要服從客觀的經濟規律。

“盡管我們不斷聽到相互矛盾的信息，但依舊有理由對2017年保持樂觀。銀行將對過去一年發生的大部分延期交易完成交割，而且有些銀行的通道中已經儲備了將在2017年發生的IPO項目。盡管有諸多事項尚需擔心，但2017年沒有像2016年和2015年那樣已知的標誌性不確定事件(比如2015年的希臘大選以及蘇格蘭公投)。市場或將調整為不確定的新常態。對於那些計劃削減債務或者尋求經濟多樣化發展的國家而言，2017年可能還將是私有化集中的年份。我們預計來自中東及土耳其的IPO項目將會出現實質性增加，俄羅斯及以一些非洲國家也可能會帶來IPO項目。”Edward補充稱。

2016下半年獲融資文創企業環比上升32%，音樂核心層更受關註，動漫&遊戲強勢崛起！

音樂財經 2017-01-12 14:20

本文由音樂財經（微信ID: musicbusiness）授權i黑馬發布。

繼上半年收獲不錯的成績後，文化產業下半年在“資本寒冬”下依舊保持著高增長態勢。344家文創企業獲得融資，環比2016上半年上升了32%，拿下億元以上投資的文創企業數量也上升了25家，達到57個。很明顯，資本對文創領域的布局正在註入更多力量。

根據音樂財經的統計，2016年上半年A輪融資在全部融資交易中的活躍度最高，而到了下半年，獲得天使投資的企業占比最多，共有83家，占比達24%左右。種子輪、天使輪、Pre-A輪三個早期階段的融資企業數量達到了142個，約占全部項目的42%，環比上升了30%左右。2016進入下半年，資本在文娛市場的布局之戰已經逐漸升溫。

從企業完成融資的時間來看，下半年第三季度資本的活躍度最高，單季度共有173家文創企業或得了資本的青睞。雖然10月份投融資趨勢有所下降，不過在11月卻達到了2016年的單月峰值，共完成了82起融資交易。

融資金額方面，上下半年發生了不小的變化。據音樂財經之前的統計，2016上半年的文創企業獲投金額大多集中在1000萬元內，占比在整理的26%左右。不過到了下半年，除了未透露的融資金額企業，其他企業獲投資金額大多集中在千萬元到億元之間，占比高達40%。

以下是音樂財經根據公開資料對2016年下半年文創企業融資情況（按月份）進行的不完全匯總：

音樂核心層收獲更多關註

與上半年相似，音樂相關類項目仍舊不是資本所關註的重點，下半年28個項目只占整體的8.1%左右。

不過與上半年不同的是，音樂核心層得到了資本更多的關註，無論是像眾樂紀、草臺回聲這樣的獨立廠牌，還是像叢林文化、新聲浪以音樂現場演出為核心業務的活動主辦方以及演出商都拿到了不同階段的融資，以及碎樂和Mozik大向科技這樣服務於音樂內容的平臺都在2016下半年獲得了首次融資。

動漫&遊戲下半年增速迅猛，二次元領域開始進擊

根據音樂財經2016上半年的統計，影視/視頻和媒體/社區成為了上半年融資占比最高的兩大領域。而動漫&遊戲得到了關註甚至比音樂還要低，只占整體的10.3%左右。

不過隨著國內動漫產業逐步走向“正版”時代。國產動漫和遊戲開始向二次元經濟的核心收益區進擊。二次元文化在國內正在由亞文化向主流文化遷徙。動漫&遊戲在2016年下半年得到了迅猛發展。

根據音樂財經的不完全統計，2016下半年已經有接近100家動漫&遊戲領域的企業或得了融資，占比高達27.6%左右，已經和影視/視頻持平。

（來源：艾瑞咨詢、小鹿角智庫）

根據艾瑞咨詢和小鹿角智庫的推測分析，2014年國內核心二次元用戶規模達到了4984萬人，泛二次元用戶接近1億。截至去年底，泛二次元用戶接近2億人，核心二次元用戶較去年上升了18%，超過了7千萬人。隨著二次元文化的不斷滲透，IP化運營日益顯著，泛二次元用戶的規模正在不斷擴大。

資本對於ACGNM各領域的投資也日趨提速。無論是像奧飛娛樂、光線傳媒、華策影視、慈文傳媒、宋城演藝這些在A股上市的文娛巨頭，還是像美盛文化、華誼兄弟這樣在新三板掛牌的文娛企業，都紛紛加速在二次元領域的布局，進入跑馬圈地的階段。

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上海法院去年審結涉外案件3655件 同比上升6.9%

據東方網報道，17日下午，上海市十四屆人大五次會議舉行第二次全體會議，市高級人民法院院長崔亞東作上海市高級人民法院工作報告。

崔亞東介紹，去年，上海法院全年共受理一審民事、商事案件46.31萬件，審結 45.89 萬件，同比上升12.2%和 12.8%。審結涉環保民事案件25件，依法維護人民群眾環境權益。在崇明、金山法院成立環境資源審判庭，積極探索環境資源審判新機制。審結一審金融案件16.08萬件，維護金融市場秩序。審結一審海事海商案件4211件，同比上升4.7%。

2016年7月審結了南海黃巖島附近海域海難事故案，彰顯了國家主權和司法權威。審結涉外案件3655件、涉港澳臺案件1534件，同比上升6.9%和0.4%。

上海市高級人民法院院長崔亞東作上海市高級人民法院工作報告

此外，在行政案件方面，上海法院去年共受理一審行政案件6695件，審結6297件，同比上升17.2%和17%。依法判決行政機關敗訴195件，依法化解行政糾紛案件1320件。推進行政機關負責人出庭應訴，全年行政機關負責人出庭應訴1097人次，同比上升44.5%。

營改增後少數企業稅負上升 愛建信托稱稅負增約0.5個百分點

營業稅改增值稅(下稱營改增)全面推開後，包括信托行業在內的1069萬戶納稅人實現了稅制轉換，絕大部分企業實現了減稅，但財政部數據顯示有16萬戶納稅人出現了稅負上升。

上海愛建信托有限責任公司就是其中一家。近日愛建信托副總經理朱建高告訴第一財經記者，公司營改增後稅負增加了大約0.5個百分點，如果按照10億元收入規模來算，稅負較之前增加約500萬。不過這個稅負還在企業可承受範圍之內。

朱建高詳細解釋，以前營業稅時信托公司的稅率為5%，營改增後，增值稅稅率為6%，由於增值稅是價外稅，實際上稅率大概為5.66%。由於人工成本、貸款收入等主要項目沒有進項抵扣，所以信托業進項抵扣比較小，扣除進項抵扣後，公司的增值稅稅負比以前營業稅稅負增加了大約0.5個百分點。

營改增後企業稅負上升的企業引起官方高度重視。

國家稅務總局局長王軍近日公開表示，對營改增後稅負增加特別是增加比較明顯的企業，我們將給予高度關註，設身處地為企業的發展著想，從政策完善、服務優化、以及幫助企業完善內部管理上多下功夫。

在營改增政策出臺後，幾十份政策補丁相繼出臺，最令信托等資管行業關註的是140號文，即近日財政部稅務總局印發的《關於明確金融房地產開發教育輔助服務等增值稅政策的通知》。

140號文要求承諾保證本金的資管產品的投資收益繳納6%的增值稅，並首次明確了資管產品管理人為增值稅納稅人。

“140號文對信托所在的資管行業來說絕對是一個利空。因為以前雖然資管產品保本收益理論上要交營業稅，但由於沒有操作細則，實際上資管產品沒有納稅人，所以投資收益沒有交稅。140號文改變了這一情況。” 朱建高稱。

他繼續解釋，140號文首次明確了資管產品管理人為增值稅納稅人，這意味著資管管理人有納稅義務，如果不納稅會違法，大家都非常重視。其次，信托計劃有利息收入就是應稅行為，必須要繳6%的增值稅。

“這意味著此前投資收益從不用交稅到交6%的增值稅，由於幾乎沒有進項抵扣，所以相當於凈增6%的增值稅稅負。這對行業影響比較大，投資人收益會有所減少，資金使用方的成本會有所提高，具體情況由雙方協商共同承擔。” 朱建高稱。

他表示，信托行業產品收益率大概在6%左右，6%的增值稅對產品收益影響不大，收益大概減少30~40個基點(BP),但在低收益率背景下比例並不低，對融資方來說幾十個BP影響並不大，但還是要看資金面的情況。

為了使政策真正落地，1月11日，財政部和稅務總局印發《關於資管產品增值稅政策有關問題的補充通知》(下稱《補充通知》)，將對資管產品2016年5月1日施行的交稅規定推遲到2017年7月1日。

朱建高表示，《補充通知》讓業內松了口氣，從而讓資管方找上下家來談如何共同承擔這一稅負。

由於140號文明確只對保本資管產品收益征收增值稅，對於非保本的上述收益,不屬於利息或利息性質的收入，不征收增值稅，因此區分保本與非保本成為是否繳增值稅的關鍵。

朱建高告訴第一財經記者，區分資管產品是否保本以合同來定，如果合同中出現了承諾保本字眼就是保本產品，否則不是。針對資管產品99%保本的承諾，稅務機關會針對產品的99%投資收益征稅。

“資管產品複雜繁多，由於征管細則還未出臺，我們系統還不知道如何去改造來適應新政。希望稅務部門盡快出臺細則。”朱建高稱。

根據《補充通知》，資管產品運營過程中發生增值稅應稅行為的具體征收管理辦法，由國家稅務總局另行制定。

洪灝 ：創業板的長期上升趨勢已被打破

摘要：創業板的長期上升趨勢已被打破。這需要引起我們的註意。歷史上，信用利差與大小盤股的相對表現密切相關。信用利差擴大之時，小盤股相對大盤股的表現則不佳。這說明市場已開始對公司質量的好壞區別對待。 創業板的技術反彈很可能只停留在技術層面，其周期的大潮已經逆轉。流動性收縮將凸顯創業板估值的高昂。美國市場的等權重回報率和價格與息稅折舊前利潤的比率已見頂。這種現象在1998年亞洲金融風暴和俄羅斯違約、2000年互聯網泡沫破滅和2007年底次貸危機開始、市場運行到歷史大頂的時候，以及2015年中國市場泡沫破滅之時也曾出現。海外市場運行到了重要的阻力位。

創業板的上升趨勢已被打破。 最近，創業板在日內暴跌了超過6%，決然地打破了其長期以來的上升趨勢(焦點圖表一)。 但上證綜指的長期上升趨勢暫時經受住了考驗。上證每十年翻一倍的上升趨勢里隱含的內生增長率，與中國五年計劃中的經濟增長目標一致(焦點圖表二，請參見我們2016年6月6日的報告《市場見底：何時何地》)。現在最重要的問題是我們應該相信哪一個趨勢?

焦點圖表一：創業板的長期上升趨勢已被打破。資料來源：彭博，交銀國際

市場已開始對優質、劣質公司區別對待。 專家們很快地對創業板最近的暴跌給出了解釋。 一些人認為IPO加速是罪魁禍首。然而，盡管IPO數量有所增長，IPO在2016年募集的資金只有大約1500億元。這對於一個價值超過50萬億元人民幣，每日交易額5000億元的市場來說，其實也只是九牛一毛。此外，這個理論也沒有解釋為什麽盡管創業板大幅波動，大盤股卻保持相對穩定。然而，IPO的回報很有可能將因為IPO提速而下降。這個對於打新回報預期的變化很有可能將導致一些為符合打新資格而持有的市場頭寸的下降，對市場運行形成阻力。

還有一些專家認為，大批定增到期解禁將會使市場流動性受損。誠然，2016年定增規模達到了1.7萬億元人民幣，它們的解禁將消耗一些市場流動性。但是，解禁的時間是早已安排好了的，因此這無法解釋創業板最近突然的暴跌。大小盤股表現分化的成因也仍然懸而未決。

焦點圖表二：上證綜指每十年翻一番的趨勢暫時仍存。

資料來源：彭博，交銀國際

我們註意到，低等級債券和國債之間的信用利差開始擴大。也就是說，信用市場開始對信用評級較低的公司要求更高的溢價。歷史上，信用利差與中港兩地大小盤股的相對表現密切相關(焦點圖表三)。直覺上，隨著國債收益率上升，信用利差也同時擴大，低質量公司的融資成本上升，其股票回報也應受到影響。在牛市和流動性充沛的時候，這可能並不會妨礙小盤股的表現。但在當下流動性收縮的漫漫熊市里，股價應開始反映公司間的質量差異。

焦點圖表三：市場價格開始反映公司質量的差別。

資料來源：彭博，交銀國際

雖然創業板似乎在其2015年股市泡沫破滅後跌至的最低點附近找到了雙底支持，但信用利差和國債收益率(無風險利率)在未來幾個月還將繼續上升。因此，創業板的任何技術性的修複很可能只是一個在已經逆轉了的長期趨勢中的技術反彈。

海外市場的情緒高漲預示著市場阻力。 我們監測美國市場情緒的兩個重要指標，即市場的等權重回報率和標普500指數的市價與息稅折舊攤銷前利潤的比率，都達到了歷史的峰值(焦點圖表四)。這種現象在1998年亞洲金融風暴和俄羅斯違約、2000年互聯網泡沫破滅和2007年底次貸危機開始、市場運行到歷史大頂的時候，以及2015年中國市場泡沫破滅之時也曾出現。市場的等權重回報率是一個等加權回報指數。 在計算收益時，它給予較小市值股票的回報更大的權重。它的峰值表明小盤股的回報顯著優於大盤股，並暗示著市場風險偏好過於激進。 標普500的市價與息稅折舊攤銷前利潤的比率是一種準現金流估值的概念，其意義也是顯而易見的。過分高漲的市場情緒往往預示著市場運行的阻力。

焦點圖表四：市場等權重回報和P/EBITDA估值見頂暗示著市場情緒過分激進，預示著市場運行的阻力。

資料來源：彭博，交銀國際

2016年市場觀點的回顧：我們曾估計2016年上證綜指的合理交易區間在2500到3300點之間(請看我們2015年12月9日的報告《2016年展望：資產慌》)。 2016年1月，第二輪人民幣主動貶值觸發熔斷並引發市場拋售潮。上證暴跌至〜2600點後開始修複，並在2016年11月29日在3301點見頂。我們在2016年觀點的成敗對錯都總結在焦點圖表五和六里，報告標題和日期以粗體顯示。 紅色表示報告時的意見偏謹慎。 我們很慶幸我們正確的觀點比錯誤的多。祝大家雞年大吉。

焦點圖表五：2016年上證運行區間為2600至3301，符合我們估算的2500至3300點。

資料來源：彭博，交銀國際

註：紅色表示報告時的意見偏謹慎。報告標題和日期以粗體顯示。

焦點圖片六：2016年香港市場觀點回顧

資料來源：彭博，交銀國際

註：紅色表示報告時的意見偏謹慎。報告標題和日期以粗體顯示。

邯鄲安陽鶴壁PM2.5濃度過快上升 明顯高於周邊區域

今年的春節，河北邯鄲、河南安陽和鶴壁三市的環保官員們恐怕要在緊張和忙碌中度過。

第一財經記者24日從環境保護部了解到，1月23日，受不利氣象條件影響，京津冀及周邊地區部分城市出現重度汙染天氣，個別城市達到嚴重汙染。而邯鄲、安陽和鶴壁三市在本次汙染過程中PM2.5濃度上升速度過快，且明顯高於周邊區域，顯示汙染物排放量呈明顯上升態勢。要完成全年的減排目標，壓力越來越大。

環境保護部24日向媒體通報，1月23日，河北省石家莊、保定、邢臺、邯鄲市，河南省鄭州、洛陽、鶴壁、平頂山、焦作市空氣質量達到重度汙染，安陽市達到嚴重汙染。北京市空氣質量為良。

環保部最新預測結果顯示，1月24~26日期間，河北中南部及其鄰近區域可能出現重度汙染過程，其中25日汙染最重，部分城市可能出現嚴重汙染。24~25日期間，關中地區空氣質量以重度汙染為主，局地可能出現嚴重汙染;陜南地區以中度汙染為主，局地可能出現重度汙染;陜北地區以良到輕度汙染為主;26日汙染情況較前日有所減輕。四川盆地大部分地區仍將繼續受靜穩不利汙染氣象條件影響，預計24~26日，四川盆地西部個別城市為重度至嚴重汙染。

第一財經記者從環境保護部了解到，環保部已相繼向河北省和河南省推送預警提示，並加密預測預報會商頻次，嚴密監視個別重度汙染城市汙染物排放情況。環保部表示，邯鄲、安陽和鶴壁三市在本次汙染過程中PM2.5濃度上升速度過快，且明顯高於周邊區域，顯示汙染物排放量呈明顯上升態勢，需要進一步強化監管，加大執法管控力度。

環保部表示，將持續關註汙染發展趨勢，督促相關城市嚴控汙染排放。

險資管理業協會：保險資金在資本市場中的投資比例仍有上升空間

截至2016年底，資產總量突破15萬億元，保險資金運用余額突破13萬億元，中國保險業站上新起點。在被監管部門認為可能是保險資金運用非常困難的2017年，保險資金何去何從引人關註。

保險業是高負債行業，保險資金並非保險公司自有資產，管好這筆錢，並確保資金保值增值是保險公司的應有職責。在當前低利率環境持續和“資產荒”加劇的背景下，隨著保險業總資產不斷做大，新增保險資金投資需求以及大量到期資金的再投資需求迫切，保險業資產端和負債端的矛盾突出。

化解矛盾是當務之急，根據保險資金特性，為其找到好的“出口”則是有力抓手。目前保險資金投向包括銀行存款、債券、股票和證券投資基金及其他投資。

中國保險資產管理業協會有關負責人表示，險資運用要“穩”字當頭，嚴格控制風險，固定收益類資產仍是其最主要的配置方向，但隨著收益率下降，加大權益類資產投資是理性的商業選擇。

這位負責人說，保險公司謀求的是長期穩定收益，現階段資金配置選擇空間並不是很大，適當提高在資本市場中對業績穩定的藍籌股的投資配置，對保險資金而言是大勢所趨。保險資金在資本市場中的投資比例仍有上升空間。

一位資深保險資管人士表示，保險公司應加強市場形勢研判，根據自己的風險偏好和風險控制能力制定投資策略。固定收益類資產安全性相對較高，投資配置必不可少，償付能力充足率較高、現金流相對充裕的保險公司則可以適當提高權益類資產的投資占比。

經濟社會發展對保險資金的需要也十分強烈。保險資金特別是長期壽險資金，與基礎設施建設和公共服務類項目的投資周期匹配，對接實體經濟具有天然優勢。

對外經濟貿易大學保險學院副教授徐高林表示，保險資金服務實體經濟既符合政策方向，又能帶來實際投資收益，應緊跟國家戰略，通過參與資產證券化、基礎設施和不動產債權投資計劃等方式，提高服務實體經濟的力度和成效。

保監會公布的數據顯示，截至2016年底，保險業累計發起設立債權、股權和項目支持計劃659項;合計備案註冊規模1.7萬億元，為“一帶一路”、長江經濟帶、京津冀協同發展等提供資金支持。

投資有風險，小心駛得萬年船。低利率環境和“資產荒”仍將持續一段時間，保險資金面臨的利差損風險和債券市場信用風險等形勢嚴峻，部分中小保險公司的短期流動性風險不容忽視。

保監會副主席陳文輝表示，保險行業應對低利率環境和“資產荒”唯一的辦法就是降低負債成本，降低收益預期。保險公司要建立產品開發和投資運作的協調機制，產品、精算、投資、銷售要協調一致，嚴防產品定價風險和利差損風險。在產品設計環節，要與資產管理部門充分協商，考慮投資能力和市場狀況，真正實現資產端和負債端良性互動。

保險的本質是服務實體經濟，保險資金投資應把握這一本質。在保險行業資產負債匹配整體呈現“長負債、短資產”的情況下，資產端和負債端良性互動才能有效防範風險，促進保險資金與實體經濟良性互動。

發改委：1月豬糧、豬料比價均上升 鋼材價整體下跌

2月15日消息，發改委在今日新聞發布會上表示，1月份，受春節因素影響，食品價格小幅上漲，重點監測的61種食品加權平均價格環比上漲0.9%，同比上漲3.7%。

其中，豬糧、豬料比價有所上升。1月份，受節前市場需求增加影響，生豬價格延續上月走勢繼續上漲，而玉米批發價格則隨著新玉米上市不斷走低。豬價與糧價一漲一降，導致豬糧比價明顯走高。1月份豬糧比價為10.34：1，比上月上漲8.69%。豬料比價為7.39：1，比上月上漲8.52%，超過5.94的平衡點水平。從豬糧、豬料比價來看，目前生豬養殖效益較高。

鋼材價格整體小幅下跌。1月份，全國鋼材價格指數為85.17，比上月下跌0.56點，比去年同期上漲64.74點。其中，長材、板材、管材、型材、棒材價格指數分別為84、84.89、83.63、89.13、90.83。與上月相比，板材、型材、棒材價格指數分別上漲0.06點、0.73點、0.29點，型材價格漲幅較大;長材、管材價格指數分別下跌1.57點、0.21點。

有色金屬價格下跌。1月份，全國有色金屬價格指數為80.96，比上月下跌0.59點，較去年同期上漲20點。其中，銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳價格指數分別為77.42、77.47、111.20、111.27、109.46和59.12。與上月相比，銅、鋅、錫價格指數分別上漲0.91點、1.64點、2.03點;鋁、鉛、鎳價格指數分別下跌0.81點、7.44點、4.84點。

成品油批發價格下跌。1月份，全國成品油批發價格指數為91.07，比上月下跌0.22點，比去年同期上漲12.36點。其中，汽油、柴油批發價格指數分別為94.17和89.06。與上月相比，汽油價格指數上漲2.11點，柴油價格指數下跌1.73點。

短期利率集體上升 隔夜Shibor漲5.92個基點

2月28日消息，隔夜Shibor報2.4930%，上漲5.92個基點；7天Shibor報2.7280%，上漲1.70個基點；3個月Shibor報4.2841%，上漲0.37個基點。

公開市場方面， 中國央行公開市場將進行100億元7天期逆回購操作，100億元14天期逆回購操作，100億元28天期逆回購操作。央行公開市場今日將有800億逆回購到期，凈回籠500億元。

中國央行100億元的7天期逆回購操作中標利率2.35%，100億元的14天期逆回購操作中標利率2.5%，100億元的28天期逆回購操作中標利率2.65%，均與上次持平。
 

外管局解釋二月外儲變動原因：非美元貨幣資產價格上升

中國人民銀行公布的最新外匯儲備規模數據顯示，2017年2月末，我國外匯儲備規模較1月末上升69億美元，重返3萬億美元。

對此，國家外匯管理局有關負責人表示，2月份，我國跨境資金流動整體比較平衡，國際金融市場上非美元貨幣對美元匯率總體貶值，但資產價格出現上升，外匯儲備所投資的貨幣和資產之間發揮了此消彼長的分散化效應，這些因素綜合作用，外匯儲備規模穩中有升。

往前看，隨著我國經濟增長動能進一步增強，跨境資金流出壓力會有所緩解，但國際金融市場不確定性依然較大，外匯儲備規模可能在波動中逐步趨於穩定。