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GS(14)@2013-04-14 13:29:12如題
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abbychau(1)@2013-04-14 14:05:59請在右上角按設置>快速發貼自動顯示其他選項>打開
研究顯示：智商愈高愈願買股 陳茂峰
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GS(14)@2014-06-16 17:46:31http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140616/news/ec_ecq1.htm
研究顯示：智商愈高愈願買股
2014年6月16日
【明報專訊】金融學者有個迷思：按照現代投資組合理論，就算是非常保守的投資者，投資在有效前沿(efficient frontier)之上的最低方差組合(minimum-variance portfolio)，它的風險會較純債券低、而預期回報會較高。最低方差組合是個多債少股組合，為什麼投資者連一丁點兒股票也不願意沾手？
36%成年港人有投資股票
資本市場最發達的美國，直接或間接(通過基金)投資股票的美國家庭只有49.9%。(資料來源：聯儲局2010年消費者金融調查Survey of Consumer Finances報告；聯儲局每3年做一次調查，2013年的報告還沒發表。)號稱經濟動物的香港人，只有35.8%成年人投資股票(資料來源：港交所2011年個人投資者調查Retail Investor Survey)。歐洲和日本的個人或家庭投資股票的比率就更低。
股市是經濟寒暑表，投資股市是分享經濟增長的有效方法。股市短期雖然波動大，但長期回報勝通脹、債券投資和銀行存款。這些都經過理論和實踐驗證。理智的個人，會透過投資股市(和其他風險投資)來累積財富。政府要發展資本市場，需要擴大投資者基數，鼓勵大家投資。政府要減低老人的社會保障壓力，更需要鼓勵打工仔的退休金投資股市。先進國家投放不少資源教育大眾正確投資之道、鼓勵參與(股票投資)，但成效不彰。問題在哪？如何對症下藥，考起專家們。
學者和政府官員通常的理解，是投資意願和個人的財富、收入、教育水準、朋友這些外在因素有關，但是否會和個人內在因素如膽子、智慧、年齡有關，則莫衷一是。如果是外因主導，一旦這些條件獲改善，個人的投資意欲會增加。但如果是內因主導，則可以做的便不多。
美國學者Mark Grinblatt和芬蘭學者Matti Keloharju，以及他們的徒弟Juhani Linnainmaa，以他們龐大的芬蘭資料，分析智商和投資意願、投資行為的關係。他們的研究發現，在控制了財富、收入、教育水準等等因素後，智商和投資意願、投資行為有明顯的關係。他們總結，智商較高的個人比較願意投資股票，這個意願較財富、收入和性別更明顯。而孿生兄弟或姊妹中，智商較高的也比較願意投資股票，說明智商對投資意願的影響更甚於家庭背景。
智商較高 投資較分散
研究亦發現，智商較高的投資者，他們的投資組合比較分散、系統風險(beta值)較低、股票多屬增長股(市帳率較高)、公司多為市值較低的中小型公司、組合的夏普比率(Sharpe Ratio)比較大。換句話說，智商較高的投資者投資組合比較有效率。這些研究發現，呼應3位學者另一個研究(上期峰哥EQ文章介紹過)，再次印證高智商者投資能力和表現較佳的現象。
註：本文參考的學術論文是：“IQ and Stock Market Participation”, Journal of Finance, Vol LXVL(6), 2011
御峰理財 董事總經理
[email protected]
CFA,CFPCM
[陳茂峰博士 峰哥EQ]
騙案揭滙豐入票機漏洞無收支票 網上戶口竟顯示存款紀錄
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GS(14)@2015-03-19 08:19:42
■事主展示網上理財戶口指騙徒用支票機過數但無入支票，入賬最終取消，兩項附註均顯示CHEQUE DEPOSIT MACHINE。關震海攝
【本報訊】不法之徒利用滙豐銀行電子系統漏洞，用「空氣票」行騙。一名男子與他人買賣單車時，用網上理財戶口發現對方已付款，於是交貨。惟廿小時後發現對方無付款，只是在入票機入「空氣票」（按賬戶號碼及金額後不入支票），用網上理財戶口紀錄詐騙。記者：關震海 彭碧珊
事主張先生本身是單車發燒友，三年前用六萬元買入一架美國全鈦架單車，今年二月在網上放售。一名買家留言稱有興趣，雙方以三萬二千元成交，並相約上月十一日凌晨在屯門交收。張先生表示，買家在交易前突然要求透過滙豐銀行過數，張沒有滙豐戶口，遂借用朋友戶口。
銀行無解釋
張友人凌晨零時許查看網上理財戶口，並致電他確認有三萬二千元存入，張遂交車予對方離開。張與友人同日早上九時到銀行嘗試過數時不果，查看櫃員機發現三萬二千元是入票後出現的「戶口結餘」銀碼，而非可即時提取的「可用結餘」現金，繼而查看網上理財戶口入賬金額項目，發現一項附註「CHEQUE DEPOSIT MACHINE」，顯示對方用支票機存款。至當天晚上近十時，張及友人再查網上理財戶口，竟發現支票被「彈票」，金額已被銀行扣除。張聯絡不到買家，立即往柴灣警署報案。張與友人事後向滙豐銀行投訴，銀行延至上月二十五日書面回覆表示，有人上月十一日凌晨零時九分使用屯門巿廣場入票機輸入銀行戶口號碼及銀碼，但查核後未發現有關支票，因此取消交易。不過，令事主甚為氣結的是，滙豐銀行沒有解釋為何對方未完成入票動作，但網上理財戶口中卻顯示有關銀碼。
警拘一男子
警方發言人表示，上月十一日收到一名三十一歲姓張男子報案稱網上出售單車予一名男子，對方以支票形式存至事主戶口，其後有關支票未兌現，買家更失去聯絡，事主其後報警。至本月九日，屯門一單車店職員指一名三十七歲姓林男子轉售單車，職員感到可疑報案，警方以涉嫌欺騙手段以取得財產拘捕該名男子，事後准予保釋候查，現交東區警區刑事調查隊跟進。滙豐發言人回應指，不評論個別客戶事件，但指按現時支票結算安排，存入滙豐戶口支票須經銀行同業結算，一般為下個工作天的下午三時後方可動用有關款項。發言人強調會致力尋求提升銀行服務，提醒客戶除留意支票結算安排之外，亦要注意銀行賬戶中可用結餘更新所需時間。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20150319/19081914
業績顯示 中證金最多持股2.99％ 中央救市4600億掃國企 重兵金融
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GS(14)@2015-11-01 22:20:17http://www.mpfinance.com/htm/finance/20151031/news/eb_eba1.htm
【明報專訊】隨着國企昨天完成公布第三季度業績，在今年夏天作為「救市奇兵」的中證金與中央匯金兩大國家隊究竟掃入哪些上市公司的A股也浮出水面。在本港87家有內地A股的H股當中，獲得兩隊青睞的分別有69隻與61隻，總共獲得約4591.62億元(人民幣·下同)資金投入。惟其後A股仍一路下挫，即使現在已告企穩回升，國家隊粗略計算仍虧損高達502.05億元，其中大額虧損多來自內銀股。
明報記者 尉奕陽 陳子凌
本報翻查87家A、H股的季度業績，再按各公司十大持股股東名單中中證金及匯金的持股，去計算在第三季兩支國家隊增持了多少股份，並按這些公司A股在7月6日開始「暴力救市」到8月底的平均股價，計算出兩支國家隊共花了多少錢去救市。再與上周五收市價比較，計出在每公司持股的帳面盈虧。
帳面料仍蝕500億
依板塊看，包括四大內銀、保險、中石油與中石化等A股權重股均獲得中證金過百億元投資。數據顯示，中證金及匯金在7、8月救市期間，集中火力掃入中資金融股，其中買得最多的是中國銀行(3988)的A股，兩者合共斥資478億元增持。第二是中國平安(2318)，兩者斥362億元增持，而工商銀行(1398)則排第三，共斥339億元增持(見表)。
此外，從投資策略上看，中央匯金並未從表面上體現出明顯的投資額度，增持部分所佔上市公司的股權一般皆在2％之內。反而在69隻獲中證金入股的公司中，有32家公司一致獲得中證金購入2.99%股權，並有8隻在2.7%至2.9%之間，顯示中證金「救市」時以不超過個別上市公司3％股權為底線。其所屬行業不乏石油、內銀、鐵路、航空等諸多大型國企。
中證監是在今年7月5日晚，公布會透過中證金救市。以對上一個交易日7月3日滬深300報3885點，及上周五收市報3534點計，A股尚未能返回中證金開始入市時的價位。
料8月底已鳴金收兵
至8月中，中證監發言人表明中證金在今後若干年內不會退出，當市場異常波動、可能引發系統性風險時，中證金會以多種形式維護市場穩定。滬深300指數在8月26日跌至3025點之後見底回升，所以市場人士相信中證金及匯金入市操作，到8月底應該已鳴金收兵。
另外國務院宣布，將委任人大校長陳雨露出任為人民銀行副行長；同時任命方星海為中國證監會副主席。國務院同時免去劉新華的證監會副主席職務。
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GS(14)@2015-11-01 22:21:09http://www.mpfinance.com/htm/finance/20151031/news/eb_eba2.htm
【明報專訊】為救A股，國家隊不惜工本入市，近期A股已見喘定靠穩，入市資金會否退市及何時退市，又再成為關注點。
內地經濟學者、中國社科院金融研究所金融發展室前主任易憲容表示，首先中證金及匯金肯定不會突然及大規模退市，因這樣違背了當初入市維穩的目的；另一方面，曾有傳退市方案有3種選擇，一是按出資比例分給各券商；二是將股票留在證金公司作以後融券業務的證券池；三是將股票換成ETF基金，按比例分配給券商。
A股未復元 從長計議最合適方案
易憲容認為，這些方案都有問題，因為部分證券公司既是國企亦有上市，會涉及利益輸送問題，亦關係到這些上市券商的投資者利益，情况比較複雜；再者，無論是任何一種方案也好，首要條件必須做到是不會引起市場動盪，做不到這點就任何方式退市都不會被考慮。
易憲容續稱，中證監曾承諾中證金所持股票若干年內不會退出，另再觀乎中證金之前曾將部分救市時買入的股票轉讓予匯金，由於匯金屬於金融業的國家隊，其策略是長期持有，加上A股只是喘定，並未復元，因此估計有關部門現階段不打算退市，亦不允許隨便退市，一方面要讓市場恢復健康，好獲得較強的退市抵抗力，另一方面也讓部門有更充分時間去研究最適合的方案。亦因準備長期持有，故相信中證金及匯金不會在意於短期的股價高低賺蝕。
巴士站增設座椅 顯示屏
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GS(14)@2016-01-14 13:21:48【本報訊】為加快改善巴士站設施，施政報告宣佈預留8,000萬元資助專營巴士公司在巴士站增設座椅及實時到站資訊顯示屏。政府解釋以公帑資助是避免工程成本轉嫁乘客，兩項設施計劃在5年分階段落成。
公帑資助免加價
政府消息指，全港共有約3,000個有蓋巴士站可增設座椅，不過礙於香港道路狹窄，部份車站或只能提供半坐式的斜椅，目標3年內為1,500個車站提供座椅。至於實時到站資訊顯示屏，強調政府只資助顯示屏，系統須由巴士公司自己研發，預料可於1,500個有蓋及有電力供應的車站安裝，目標3年內為550個站安裝。提供巴士站設施原本是巴士公司的責任，政府消息人士解釋，今次以公帑資助巴士公司，一方面是希望加快改善工程，另一方面是避免有關工程造成巴士公司加價壓力，將成本轉嫁乘客；又強調資助計劃不設追溯，已建成的設施將不會獲資助。另外，運房局今年第3季將公佈的士及小巴服務的《公共交通策略研究》結果，重點之一是引進優質的士服務。政府消息稱，現時方向是向公司批出專營權經營優質的士，引入數目和收費仍有待研究，而批出的專營權將多於一個，容許適當良性競爭。■記者林偉聰
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20160114/19451166
儲局加息降溫 嚇散美元利率期貨顯示 今年逾六成機會不調高
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GS(14)@2016-02-08 02:55:21■市場下調對美國今年加息的預期。圖為儲局主席耶倫。 資料圖片
【本報綜合報道】美國聯儲局官員們齊「放鴿」，美元被「打散」。紐約聯邦儲備銀行行長杜德利及儲局理事Lael Brainard日前表示，近期的市場動盪，或導致儲局延遲加息。儲局「鴿派再起」，推動美元連日暴跌。美滙指數兩日內跌逾2%，低見96.63。另外，利率期貨顯示，美國今年不加息的機會率逾60%。
杜德利表示，自儲局去年12月加息以來，環球金融狀況已明顯趨緊，若此局面延續至3月份，儲局將不得不納入考慮中。對於近期的市場動盪，他指這或改變美國經濟的增長前景及其面對的風險。杜德利還補充說，若全球經濟遭遇障礙，將引發美元進一步飆升，「這可能給美國帶來明顯的後果」。
官員關注近期市場動盪
另一邊廂，Brainard周一接受《華爾街日報》訪問時表示，近期的形勢發展說明儲局需要進一步放慢加息步伐。Brainard指出，由於新興市場的壓力及發達國家的緩慢增長將透過滙率及金融資產利差風險上升途徑，損害美國出口、商業投資及製造業，再而拖延儲局實現通脹目標的進度和導致金融市場萎縮，儲局需要小心觀望。杜德利及Brainard均是聯邦公開市場委員會（FOMC）的成員，在美國利率政策上具投票權。由於兩位官員言論為加息預期降溫，加上美國經濟數據遜色，美元連續兩日暴挫，美滙指數繼周三下跌1.6%之後，周四再跌0.5%至96.77，兩日累積下跌逾2%。事實上，美滙指數於周三曾暴跌2.01%至96.885，不但創下7年以來最大單日跌幅，更跌至去年11月以來的低位。歐元周四曾升1.14美仙，高見1.122美元；美元兌日圓曾下跌0.7日圓，報117.2日圓。
就業失色 美股早段偏軟
正當儲局官員們發表「鴿派」言論之際，市場亦下調對美國今年內加息的預期，交易員現時預計，美國2016年內不會加息。據聯邦基金利率期貨顯示，儲局在今年餘下時間按兵不動的機會率逾60%，而加息兩次的機會率則為7%。今年初，利率期貨顯示，儲局2016年不加息的機會率僅5%，而一周前這機會率僅30%。儲局官員去年12月曾預示，今年將加息四次。油價上漲，但經濟數據失色，美股周四早段表現偏軟，道指跌70點，報16266點。納指跌37點，報4466點；標普500指數跌1點，報1910點。歐股尾段方面，德股跌0.92%，法股跌0.69%，而英股則升0.31%。另外，資金再度避險，美國10年期國債孳息率周四跌至1.8584厘。美國勞工部公佈，上周首次申領失業救濟人數為28.5萬人，多過預期的27.8萬人，而持續申領失業救濟人數則回落至225.5萬人，但高過預期的224萬人。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160205/19480308
俄戰機伊朗基地出擊襲IS 顯示勢力
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GS(14)@2016-08-18 06:04:11■俄轟炸機周一已在伊朗的哈馬丹附近基地的跑道候命。美聯社
俄羅斯首次使用敍利亞以外中東國家基地對付敍利亞境內極端組織「伊斯蘭國」（IS）據點，一連兩日派戰機由伊朗基地起飛進行空襲，反映俄羅斯與伊朗加強合作，亦顯示俄羅斯野心勃勃爭取在中東建立勢力。
航程縮短 增載彈藥
俄軍繼前日從伊朗西部哈馬丹附近基地，出動圖22M3轟炸機和蘇34轟炸機，空襲敍利亞阿勒頗、代爾祖爾及伊德利卜三省，摧毀多個IS目標包括武器庫及指揮站、炸死多名IS分子後，昨天再派「蘇34」炸毀兩個IS指揮站、殺死150名IS分子。俄羅斯和伊朗都是敍利亞總統巴沙爾長期盟友，都有軍事支援他。俄軍獲准用伊朗基地打IS，意味俄軍機航程大大縮短，可載更多彈藥。美國對事件表示「遺憾但不驚訝」，指令到敍利亞問題更複雜。分析指俄在中東伸展勢力，挑戰美國區內地位。英國倫敦經濟學院國際關係學教授格杰斯指，俄軍獲准用伊朗基地是「俄羅斯在中東地位的轉捩點」，發出「俄在中東站穩陣腳」的訊息。亦有分析指，美俄商討聯手打IS已糾纏多個星期，早就不耐煩的莫斯科今次是提醒華盛頓要乾脆下決定，否則俄方只會跟伊朗越走越近。去年伊朗核協議達成後，俄方即履行舊承諾安排向伊朗交付尖端S300防空導彈系統，俄伊關係正逢春。伊朗輿論則關注1979年伊斯蘭革命以來首有外國勢力自伊朗發動軍事行動，國會議長拉里賈尼昨強調俄並非在伊朗境內有永久基地。法新社/美聯社/路透社
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20160818/19740970
會議紀錄顯示 「不久將來」加息
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GS(14)@2016-10-14 06:29:43【明報專訊】美國聯儲局上月的會議紀錄顯示，官員對利率按兵不動有相當分歧，但認為經濟發展倘如聯儲局預期，相信「不久將來」將會加息。部分官員形容，贊成和反對的勢力「接近」，部分官員支持即時加息，其他就傾向等待就業和通脹進一步改善才上調利率，兩派對加息時點意見不一。不過多數官員認同年底加息一次，深化了市場對12月的加息預期。芝加哥商品交易所的利率期貨數據顯示，交易員認為11月加息的概率只有8%，12月的概率則接近七成。
12月預期加息機率七成
會議紀錄顯示，包括聯儲局主席耶倫在內的陣營支持暫緩加息，認為就業市場仍有改善空間。另一陣營則支持即時加息，恐持續向經濟注入廉價資金造成資產泡沫等風險，導致就業市場過度收緊，令通脹過高，迫使聯儲局迅速加息窒礙經濟擴張。分析認為，在贊成和反對勢力相若之際，耶倫發揮作用促使利率維持不變。
當前聯儲局官員不認為美國經濟面臨重大威脅。多數官員認為，經濟表現強於預期的概率與不及預期的概率相若，這反映目前是加息的時機。不過近期英鎊偏軟，推動美元走強，令聯儲局的收緊政策計劃複雜化。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7821&issue=20161014
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