美稅改觸發企業遞延資產減值 料侵蝕利潤
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GS(14)@2017-12-26 14:07:20【明報專訊】美國國會最終落實稅改，落實降低企業所得稅，表面上會令企業受惠，但是多家大企業包括瑞信、美銀及安進（Amgen）（4332）等，均因為需要就稅改問題，因應之前的稅務安排付出代價，需要作數以十億美元計的減值準備。
美銀需作30億美元減記
根據《彭博》報道指，美國落實稅改後，一眾進行稅務安排的美資企業，將為此付出代價。當中生物醫藥股安進，便需要為其此前進行的稅務安排，一次過確認減記介乎60至65億美元；美銀及瑞信亦需要分別進行30億及23.2億美元減記。類似減記安排將陸續有來，多為非現金性列帳，但是因為涉及金額較大，或引起市場關注。
《彭博》的報道指，美國企業所以要因應新的稅改，進行一次過減記安排，主要與該等企業進行稅務安排有關。一般而言，這主要在企業的資產負債表帳目處理上，因應多付稅務或作出稅務虧損安排，加上該等安排非即時支付，因此會以遞延資產形式列帳。在進行分類帳入帳同時，亦有企業因應折舊資產時，相應作出少付稅務安排，致推高遞延債務。企業因此日常可以在會計及稅例許可下，作出有效的稅務安排，但是在稅改時或需要調整，今次稅改便是一次過調整帳目的經典案例。
擁淨遞延負債 波音或因稅改得益
假若稅改落實，簡單而言之，即若有大額遞延稅項資產時，企業需要安排減記；若出現遞延負債時，或出現一次過大額收益，變相推高盈利。個別企業如飛機製造商波音，因為擁有10億美元淨遞延負債，或因為稅改而變相有機會獲得大額收益。不過在截稿前，波音未回覆《彭博》會否因為稅改取得收益。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1656&issue=20171225
宏利﹕美通過稅改 錄19億加元稅後撥備
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GS(14)@2018-01-02 00:04:47【明報專訊】美國通過稅改法案，影響不少美加企業財務安排，宏利（0945）昨日公布，估計受稅改影響，今年第四季錄得約19億加元稅後撥備，同時集團宣布調動資產配置，將在未來12至18個月內減持部分另類長期資產，釋放資金作其他投資，料第四季需因此撥備10億加元。
宏利表示，在完成舊有業務及投資策略檢討後，決定在最長未來一年半時間內，減少對另類長期資產配置，預計可釋放約20億加元資本。集團預期，由於投資回報減少，在宏利將約10億元資本調配至較高回報項目前，減持資產將令集團每年盈利減少5000至6000萬加元。
每年帶來2.5億加元核心盈利
宏利總裁兼首席執行官高瑞宏表示，今次調動主要是希望提高集團的投資回報率，更有效地運用資本，亦反映公司的風險取向正在改變。
宏利於今年第三季業績時披露，美國企業稅率每遞降1%，將即時帶來6000萬美元的撥備，並為預期未來收入淨額和核心盈利每年帶來約1500萬美元的貢獻，隨着稅改方案落實通過，宏利估計第四季將因此錄得約19億加元撥備，而企業稅率下降，則可為集團每年帶來約2.5億加元核心盈利。
綜合改變資產配置及稅改法案影響，宏利估計撥備金額分別相當於每股普通股0.5及0.96加元。宏利於今年第三季錄得淨虧損約9.47億加元，每股虧損約0.55加元。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0271&issue=20171227
美國稅改影響 高盛6年首錄季度虧損
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GS(14)@2018-01-02 00:07:10【明報專訊】美國稅改法案日前獲國會通過，新稅收政策亦即將落地，不少美國企業連日爭相宣布撥備。繼較早前瑞信、美銀及安進（Amgen）（4332）等宣布需作數以十億美元計的減值準備後，另一投行高盛日前亦表示，其或因稅改而導致第四季盈利減少50億美元（約390億港元），意味該行第四季將出現6年來首次季度虧損，並影響2017年全年的業績表現。
根據新稅法，美國企業在海外以現金持有的收益將被徵收15.5%稅款，而非現金資產亦將面臨被徵收8%，惟在繳交該一次過稅款後，企業其後便可把海外資金免稅回流本土。
美企海外利潤需繳15.5%稅款
《華爾街日報》報道指，高盛有逾四成收益來自美國以外的地方，其更於2016年底以盈利中的312億美元在海外投資。在減值50億美元後，高盛將陷入季度虧損，但長遠來說，該行將成為贏家，因其享有80年來美國最低的企業稅率。有分析指，股東有機會成為得益者，因新稅法減少企業把資金存在海外的誘因，當數以十億美元計的資金調回美國，企業或會選擇回購股份或派發股息。有研究發現，在2004年，當美國企業有機會以較低稅率把海外資金調回美國時，每一美元中，就有94美仙會回饋股東。
花旗早前已表示，稅改可能導致盈利減少200億美元；美銀則估計盈利可能減少30億美元；瑞信表示或連續第三年錄得虧損；安進亦預計至少需要60億美元的稅收支出。有稅務專家預期，相信之後仍有不少美國巨企陸續公布類似的一次過減值計劃。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9507&issue=20180101
稅改效應 美科網料3萬億調回國 美股12年最佳開局 道指上周五漲220點
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GS(14)@2018-01-07 12:24:56【明報專訊】美國稅改方案落實，市場研究公司GBH Insights估計，「匯回稅」（Repatriation Tax）優惠實施後，年內將會有4000億美元（約31200億港元）海外資金回流美國本土，其中蘋果佔一半，分析預期公司資金或用於回購股份及派息，美股上周五再破頂，道指大升220點，收報25,295點，首周表現為美股12年來最佳的開局，其中科技股升勢強勁，facebook、亞馬遜、Netflix、Google等收市再創新高，標普500指數及納指雙雙創出12年來最佳開局表現。
明報記者 余慕恩
今年起，美國政府向企業在海外賺取的盈利，徵收一次過15.5%稅項，較以往規定徵收的35%稅率大幅減少，以吸引企業將長期放置海外的資金回流本土。GBH估計龍頭科技企將會是第一批將資金匯回的企業，該行估計龍頭科企停泊海外的資金達5500至6000億美元，預料其中3000至4000億美元將於今年回流，單計蘋果已佔2000億美元。麥格理早前亦預計美國就匯回稅可於今年錄得一共8600億美元資金回流。
憧憬回購派息 美科網創新高
事實上，美國曾經於2004年實施過一次大幅削減匯回稅，減至5.25%，當時有近3000億美元海外盈利匯返美國，其中90%資金用於進行股份回購及派息。GBH預計今次的比例將降至70%，餘下三成資金用於併購、研究發展及投資。
王良享﹕市場已將好消息折現
星展香港財資市場部董事總經理王良享表示，今次的匯回稅優惠有別於2004年， 當時措施有一年的年期限制，故企業短時間內將海外資金匯回，而當時的稅率低至5.25%，較現時更吸引。不過他指雖然總統特朗普原意是企業以資金加大本土投資，但企業最終或用作回購股份及派息，市場亦已經有此預期，並將此計算於估值內。
溫灼培﹕沒期限 何時調回資金難料
恒生銀行高級投資市場經理溫灼培表示，部分企業在海外賺取的盈利已經是美元，而這次稅改的匯回稅並沒有期限，無法預測科企將會在何時調回資金，但預料短期內的美元需求不會一下子大增。
科技股在今年首周錄得可觀升幅，其中Netflix上周累計升幅達9.4%，連同其餘數隻美國龍頭科技股於上周五破頂，Google母公司Alphabet升1.33%，收報1110美元、亞馬遜升1.62%，收報1229美元、facebook升1.33%，報186.85元。道指、標普、納指分別在首周升2.33%、2.6%及3.4%，其中反映科技行業表現的納指僅次於日經，為環球市場首周第二最佳表現指數，連同標普齊創出自2006年以來最佳的新一年首4日開局表現。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1207&issue=20180107
聯儲局會議紀錄預示 美或因稅改加快加息
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GS(14)@2018-01-07 12:35:03【明報專訊】美國聯儲局昨日發布2017年12月份的會議紀錄，雖然成員暫時仍預期2018年會像2017年一樣加息3次，但也預示，如果總統特朗普的稅改方案令通脹加快，則可能會因此增加加息次數。
會議紀錄顯示，大部分與會者認同，今年將繼續循序漸進加息，因自開始撤除寬鬆措施以來，金融環境並未收緊；同時亦討論了可能必須加快或減慢加息的因素。與會官員認為，特朗普稅改可能成為通脹的推手，若通脹因減稅而加速回升，美聯儲可能要加快加息速度；相反，若通脹仍不能回升到2%目標，則可能要放慢加息。因此，雖然與會者總體認同經濟前景風險均衡，但一致認為應密切監控通脹變化。
大部分與會者亦認為，稅改是未來幾年美國經濟增速預期上調的正面因素，這與12月會議後，美聯儲主席耶倫發表的言論一致。此外，多名與會官員預計，個稅下調將部分提振消費者支出，但亦有數名與會者表示，不確定稅改對消費者支出的影響。
12月加息 兩委員投反對票
會議紀錄也顯示，雖然12月美聯儲決定加息，但貨幣政策委員會兩名鴿派成員對此投了反對票，兩人持有異見的原因，是認為應等到通脹率進一步升至2%後才是適當加息時間，部分與會者也擔心低通脹可能比他們預計的持續更久，其中多人憂慮通脹持續疲軟可能導致長期通脹預期下降，不過其他成員認為，2017年通脹疲軟只源於暫時因素，隨着這些因素消退，通脹會開始回升。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9143&issue=20180105
美稅改表決料再沖喜股市
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GS(14)@2018-01-07 15:13:08【本報訊】美國參眾兩院本周將就稅改方案「終極版」表決，分析指個別受惠股仍有望進一步上揚。美國「終極版」稅改方案提出，將企業稅率由現時的35%降至21%，倘新稅率成功獲通過，瑞銀料標普500指數成份股每股盈利將錄9.1%增長，又認為稅改所帶來的股價上升空間，現時僅反映了約40%。
高盛捧金融股及工業股
瑞銀認為，在稅改及資金流入等因素下，美股明年1月將有力走強，標普500指數短期內可進一步攀升至約2800點水平，較上周五收市價2675點有4.7%上升空間。該行又相信，資金仍會在美股不同行業之間輪轉，但輪轉力度將不及之前般強勁。個別股份如電訊、銀行、資源及運輸股，反映稅改程度較高，瑞銀指現時可更為留意一些具有價值及質素、但表現落後的稅改受惠股，包括Target、好時、信諾、UPS、洛歇馬丁及孟山都。另一大行高盛仍建議增持金融股及工業股，並指稅改受惠股首選Visa及Monster Beverage。展望本周，美國國會需要延長本周五到期的臨時撥款議案，否則當地部份政府部門會因債務上限而須臨時關閉。另外，美國本周有多項經濟數據出爐，包括第三季GDP終值、新屋銷售、成屋銷售及耐用品定單等。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171218/20248299
憂稅改效益遜色 加息憧憬無助美匯彈
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GS(14)@2018-01-07 15:52:54【本報訊】聯儲局主席耶倫預測，今年美國將加息3次，不過在加息周期下，美匯指數不升反持續走軟，尤其總統特朗普稅改方案通過後更為顯著。去年初因憧憬特朗普新政將推升美國經濟及通脹率，美匯指數曾升穿103水平，惟去年全年計下滑近10%，昨日跌穿92關口。星展香港財資市場部董事總經理王良享表示，美匯弱及長債息率低企，反映外界對美國通脹率達標及加息次數看法有猶豫，特朗普已上台1年，稅改方案通過的利好效益未必如憧憬般熾熱，反而政府未來支出將遞增，市場對前景憂慮下令美匯受壓。華僑永亨銀行經濟師李若凡則認為，美匯屆91已是低位，若美國通脹持續改善，加息次數較市場預期為多，不排除美匯會反彈。渣打銀行中國宏觀策略師劉潔亦說，市場普遍共識是年內美匯指數或再跌2%，惟她相信美匯不會全年一直向下。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180103/20263535
稅改利好 大行力撐美國金融股
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GS(14)@2018-01-08 00:49:38【本報訊】美國稅改法院簽署在即，大行紛紛唱好美國金融股。稅改有望今年內獲特朗普簽署為法案，有關憧憬刺激當地金融股造好。高盛預期，美國企業稅率由35%降至21%後，大型銀行明年盈利可錄13%增長，普通股權一級資本比率（CET1）平均可上升10個基點。富國銀行同時將18間美國大銀行的目標價上調，以反映稅率下調、利率上升及資本成本減少的利好作用。當中，富國將摩根士丹利的目標價由48美元升至55美元、高盛目標價由265美元升至295美元，美銀目標價由30美元升至35美元。
比特幣期貨連跌三日
瑞銀亦指，美國券商及資產管理公司的股份，經直接稅務優惠調整後，估值仍然合理。基本情況下，金融股明年盈利料有7%至24%潛在升幅。該行又指，每股盈利最受惠的美國金融股，依次為ETF供應商WisdomTree Investments，以及券商TD Ameritrade與E-Trade。受稅改支持，美國兩年期債息創1.865厘的逾九年高，十年期債息昨亦升至2.4916厘的九個月高。另外，周一面世的芝加哥商業交易所（CME）比特幣期貨連跌三日，1月份期貨昨最多曾跌9.7%，低見16,435美元。比特幣現貨昨則先跌後升，據CoinDesk報價，比特幣現貨昨曾跌逾一成，低見15,577美元，其後略為回升。截至本港時間昨晚9時20分，微升0.2%，報17,649美元。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171221/20251284
立論：美國稅改不是仙丹
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GS(14)@2018-01-08 01:06:18美國的稅改方案，終於在聖誕節前獲國會通過，特朗普在鏡頭前認叻，話呢次稅務改革將令美國經濟聞歌起舞。稅改方案完成後，美國的企業所得稅率將由原來的35%，一下子劈到21%，較中國的25%還要低。傳媒形容美國今次的稅改，是30年來最大膽的變革，或將引發全球資金大轉移。實情是否如此，且看下文分解。今次美國的稅改方案，早於特朗普競爭期間已通晒天，只是當時市場仍然半信半疑。然而，政府派錢噃，民意怎可能不支持，哪個政黨夠膽反對。因此，自2008年全球經濟危機以來一面倒睇好美股的畢菲特，即使在越來越多跟他份量相近的同業（如索羅斯）紛紛轉投熊陣的過去一年，仍然堅持睇好美股，其中一個重要的基礎，就是美國的稅務改革方案必獲通過，而且長遠對企業的盈利有重大幫助。從表面看，美國的稅改方案，最直接的影響，是即時大幅增加美國的企業稅後盈利；此外，減稅等同還富於民，預期將產生財富效應，有利美國的消費市道。按道理，絕大部份收入來自美國本土的美國中小企，應該是最大的受惠者。奇怪的是，反映美國小中型表現的Russell2000指數，年初至今錄得14%的升幅，與錄得20%及30%升幅的標普500及納斯達克指數，真是小巫見大巫。
美元恐加速貶值
記得今年年初，美國財經網fool.com創辦人Tom Gardner來港，筆者有幸與其會面，交流了不少關於細價股及價值投資的課題，當時他仍然很有信心，中小企相對大藍籌增長股的估值已跌至歷史新低，預期均值回歸（mean reversion）的日子不遠矣。現時回看，畢竟只是過了不夠一年的時間，對與錯就好難講，但他是過早睇好中小型價值股。當然，筆者的看法是，勝者全取的趨勢，恐怕已是全球通行的不歸路；我都希望我睇錯，因為我仍然持有不少該死的價值股，想趁市場流通量改善時放甩他們。從美股的表現看出，美國的稅改方案，都不過是投資者買賣時眾多考慮因素之一。何況，市場是有效率的，既然稅改方案已獲通過，這單新聞恐怕已成過去式，市價或已反映了大部份（若非全部）利好消息。有評論認為，美國的稅改將吸引更多美國企業將生產工序回流美國，現時美國的稅率比出口大國中國還要低，中國的經濟將危危乎。這與去年不少專家一口咬定美國今年將加息3-4次（最終是加3次），在息差誘因之下美元必升無疑，一樣是太單純的想法。試想想，美國的經濟結構本來已經是國貧民富，減稅方案只會令美國政府更窮，美元怎可能會強？資金怎可能會大舉回流美國？依我看，美元明年恐怕只會加速貶值。林少陽以立投資董事總經理本欄逢周三刊出
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171227/20256640
Money Walker：稅改效用兩大爭議
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GS(14)@2018-01-08 01:06:19美國稅改塵埃落定，，市場最大憂慮不外乎兩樣，第一係會否導致美國政府財政負擔大為惡化，第二係有幾多美國企業海外避稅資金願意回流至美國。市場仍有頗大分歧。首先，減稅固然不利政府收入，但亦有人認為，減稅會推動企業投資，繼而提升經濟增長並帶動政府稅收增加，緩和減稅負面影響。有分析基於上述邏輯，指減稅實際上對美國政府財政唔會造成太大負擔，但一般睇法係，稅改短期內雖然會刺激企業加大投資，但要期望企業投資會因此而長期增加，就不太實際。第二，美國企業係咪因為今次減稅，就願意將多年來存放海外避稅嘅盈利匯返美國。的確，倘若企業班資回朝，無論呢筆錢係拎嚟做資本投資，定係用作回購或派息，都肯定會對美股有利，哪怕只得一小部份現金回流，對股價正面效用已不容忽視。不過幾時動用呢張王牌，要做資本投資時又係咪真係選擇返美國做，都好睇公司本身意願。所以大家不能期望稅改一過，資金就會立即湧返美國。海外積存現金最豐厚嘅美國公司主要屬科企，科技股理應較其他行業更受惠，但早前科技股竟因行內公司本身稅率普遍較低，而被指係稅改中享有着數較少嘅行業，更成為捱沽對象。隨住有關稅改嘅正面預期喺股價上反映得七七八八，市場對稅改睇法日後勢將更深入立體，假以時日，稅改被當成壞消息睇亦非不可能。
El.
http://fb.com/moneywalkerhk本欄逢周三刊出
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171227/20256651
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