波司登(3998) - 雄圖偉略 貓王炒股日記
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我貓王早前形容港股為「隱蔽式熊市」，相信已使到一眾炒家心慌慌，那種「揪底(撈底)」、「補貨(溝貨)」的雄心壯志不知去了哪兒？這時我對著客戶解說某些股的投資價值時，第一個得到的回應都是計算手上套牢著多少股票！無須恥笑別人，我自己同樣持有了一點套牢貨，加上佣金收入偏低，心情當然欠佳了！波司登(3998)是我心目其中一隻價值股，在今年的第一季我走了數轉，年初以來，我認為波司登這隻零售股超級便宜，相對中國利郎(1234)及利邦(0891)兩隻可以比擬的男仕服裝零售股，以市盈率(PE Ratio)及市賬率(PB Ratio)為估值參考，它有50%以上的折讓！上月初看見它返回２月的底位，今回我十分謹慎，查過它是一隻容許沽空的股票，擔心基金會在它在6月28日未期業績發佈後發難再壓低股價，打算在這之後才買入！在經濟通網站查得，其股權分佈在6月16日 的公佈有一點變動，但這並不是大股東增持與減持的事宜，看似是大股東把股份轉移托管商而已，在明報財經網站查察其沽空圖表時，看到期間的沽空數量增多，相 對這數天的成交量是不合理的。陰謀論估計，有基金四周借貨沽空，借到大股東名下的托管商而不知袖裡，也許它們的目標是要在業績期後再壓低股價，此回卻觸怒 了主席而宣佈派特別股息，派息比正率差不多多了一位！這個反擊是否意想不到？
事實上，波司登(3998)在2008及2009年發佈上年未期績時，亦派過特別股息，今次的特別股息則比較多，而亦相信那時集團剛上市而做出對股東友善的招徠！讓我們細心看看集團的財務數據，其2011年3月末的總負債與股東資金百份比率是31.208%，雖然這個比率續年增加，若言我們把這數據與本地大型服裝零售企業比較，這例如思捷(0330)、及佐丹奴(0709)等，這個數字不算偏高，而是合理的！去年長期負責減少了19.416%，長期負債與股東資金百份比率 2.412%，這些零售企業把大部份資金壓注在營運之上，流動比率是 4.086，在行業之中這是較為理想的！ 波司登去年賺12.76億元人民幣，多賺18%，大派股息15億元，首席財務官麥潤權稱，公司根據當年經營狀況決定派息金額，現時仍將維持較高派息率。集團主席高德康強調，公司派息慷慨，非因自己財務需要為之，波司登現時現金總數達44億元，資金充裕，應收帳款周轉天數減少6天至34天，應付帳款周轉天數亦減少10天至38天，這我們對零售股最關注應收與應付問題亦十健全！但是，集團去年存貨金額增逾四成至12.1億元，存貨金額增加是因單價上漲，存貨件數其實與上年持平，而羽絨服價格的上調則只維持在單位數字，看來這是他們最大的隱憂。其實盈利增放緩了，而我貓王認為其股價站在如斯低的估值，這是可以接受的！
波司登(3998)這個集團的野心似乎不局限於中國的內銷市場，多年前它已以中國首個以自主品牌進軍歐洲市場的服裝品牌，也是國內防寒服領域唯一「國家進出口免驗商品」，這要必需一定的聲譽才拿到的。特別是2005年與英國大型連鎖專賣店 - 格林伍茲(Greenwoods)產銷聯合至今，在英國已超過87家連鎖店，波司登男裝銷售已佔格林伍茲服裝銷售額的1/3。2009年9月，兩家波司登男裝專賣店又登陸英國。近年來，集團確立“品牌先行、管道跟進、合作雙贏”的國際化戰略，立足海外融資、融智，加快拓展國際市場。其實，集團早在2003年 初在紐約曼哈頓第七大道成立美國分公司，嘗試構建獨立的海外行銷管道。除借助中國總部本身的設計力量支持外，集團表示其美國分公司在當地聘請了設計師，希 望把握當地流行時尚和消費心理；同時聘用熟悉當地市場的猶太人負責市場拓展。近三年來，波司登羽絨服以合宜的價格，如果款式設計得宜，這大眾化的服裝在今 天經濟環欠佳的情況下，應該，可以逐步得到美國消費者的認可，現時其產品已進入Burlington和Century 21等大型連鎖商場。此外，波司登還在俄羅斯莫斯科設立獨具特色的波司登羽絨服、防寒服專賣店，以多種形式推廣產品、結識經銷商、拓展潛力市場等。 
從金融海嘯時的起步點，升至2010年10月尾的頂，波司登(3998)的股價現已回調，並在徘徊在這個波幅一半的價位，即50%。我貓王估計今年初至今，股價急速回調的市場心理可能是：先前的升幅急，又相信是基金經理對國外的品牌戰不表信心！我縱合了多篇的評論，發現這個集團不是匆忙包裝上市的那一類！觀察集團歷史，從原始設備生產商(OEM)轉型成為原品牌製造(OBM)企業，然後再打品牌戰及部署海外發展，這完全是按步有班的安排，並不是一些拉雜成軍的門面公司，我貓王提議波司登該把股份五合一，當股價高於１美元１股時，這會給與國際投資者有一個嶄新的感覺，現時它的市值不及思捷環球(0330)的三份一，但是，我覺得它的前景更佔優勢，且它的名下的品牌多，亦為投資者分散了風險！我的評值是長期收集！
雨潤食品(1068) - 傻丁解豬 貓王炒股日記
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我貓王是傻丁一名，今仍能在這個競爭激烈的行業生活，真是一個極大的奇蹟！上天終到今天對我有寵幸！我的性格比較內向，很多客戶都是經公司客戶再推 介而結緣的，不像其他同事的長袖善舞，就是到街市買菜或在家長會等都可以認識新客戶。不過，很多被他們訓練成才的炒家，反過來當了證券經紀與我們爭客，當 然我們要接受這商業社會殘酷的一面！始終，炒股不是什麼高深入的學問，入行門檻低。現在，我們很多街坊客戶都被佣金較優惠的證券公司拉走了，大部份街坊炒 神炒股都是為滿足感而為之，這些年來，我學懂了證券公司有如馬會的投注站，炒股其實就是賭博！不過，話分兩頭，股票暫時亦是世間上最普羅的投資工具，可幸 的我手上亦有很多依賴性較強的客戶，及一些以投資為主的客戶，這樣子，他們不介意較高的佣金！現在我只敢說自己的炒股功力在半專業的水平，如果我有一手的 話，我早已當了職業炒手了！我寫本文的原因是有同事告訴我謂，一名從炒客新進身為證券經紀的仁兄，在雨潤食品(1068)下墮途中不斷吹風，說這股可行！這我不曉得他是在催促客戶買賣？還是真的不懂？在大跌的兩天我們各同事勸阻了很多買盤，只要我們打開此股的週線圖，明顯就看到一個頭肩頂(Head and Shoulder)的形態！最有趣的是，客戶的購買意欲最強的一刻，是股價剛剛跌破頸線的時候，那兩天沽涳的股份勁多，連續兩日沽空總額高達8億港元！
明顯地，雨潤食品(1068)已是繼多隻民企後被狙擊的一隻，此股自從該公司於2005年10月上市以來，股價都是反覆向上，沒有遇過多少大風浪。以招股價3.7元計，升至上兩周前的29元高位，5年多以來，總共升了6.8倍，這個表現已很有交代，亦因此它已是很多散戶及基金的愛股！那兩天被狠沽的時間，我們的確看到一些玄機，但想深一層我們無用沾沾自喜，我們這批老經紀的看法會不會有點過時，今天市面的炒股課程多如牛毛，它們敎授的技法可會更深入？事實上，我們做研究的應該深入鑽研每一個案例，這些年來，我亦學懂了技術分析不是包羅天地，不能盡述真章，如果能夠同時參考基本面數據、基金持倉情況、及業務營運的故事等，我想我們更能理解各種現象及各種走勢形態是如何形成的！那位仁兄果真有料？今天傳出摩通及Capital增持的消息，股價一開市即飈升，不過，我貓王仍要是執著的堅持己見(死雞撐飯蓋)，它現在可能只是形造著頭肩頂後抽的形態！這我亦早已解釋了給客戶聽！ 
在再闡釋雨潤食品(1068)的 技術分析前，讓我們先瞭解其背景與故事，雨潤食品這個民營企業是中國最大的肉製品生產企業之一，其產品包括冷鮮肉、冷凍肉，以及以豬肉為主要原材料的低溫 肉製品和高溫肉製品，現有「雨潤」、「旺潤」、「福潤」和「大眾肉聯」四大品牌。第一點使我貓王覺得該為這企業可以加分的，是它的總部位於中國江蘇省南京 市，華東其實是中國商業的搖籃，這裡的商業生態比較健康，我對在這裡營運的企業信心強一點！再看雨潤食品這數年來的每股盈利、每股賬面值、每股盈利、及每 股派息等都是穩定的增長，即說從牌面看這企業的價值是在增長之中；無奈，當我貓王細看其現金流量撮要時，則對這些增長的故事產生大很的不安，驟眼看它的現金流量在過去兩年有強勁的增長，可是，若言減去兩年來批股融資的現金流入，對不起，我們只能看到其連續兩年出現負現金流，僅僅看完其簡單的綜合財務報表，對它財務狀況有保留了，且看此企業的公關工作做得很好，上週大跌兩天後，證商幾乎清一色維持目標價及買入評級，現在金融名嘴、基金、投資銀行都為它護航，我只能對此股作出可以投機的評價，又是這一句，即能看著圖表與其對炒，勸告不要有太大的憧憬！
過去兩個星期，雨潤食品(1068)市場充斥著不炒的負面報告，主要是做空中國概念股聲名鵲起的美國調查公司渾水（Muddy Waters），發表有關公司負面報告，這包括巨額補貼不清不楚、多個工程被延誤、多次配股、特高毛利率等。之前，看過渾水對其他民營企業的指控，覺得有些確實有點謊謬，回看雨潤食品，有一個名詞叫「負商譽」，相信很多會計師者是首次聽聞的，可能我貓王水平不足？我認識的會計要以最保守的原則出發！不可能把未兌現的項目作為收入！自2007年以來，雨潤食品獲得政府補貼和負商譽合計約19.069億港元，占2007年～2010年合計凈利潤64.7億港元的29.47%。反觀另一行業龍頭雙匯發展，2007年～2010年，只獲得政府補貼6579萬元人民幣。在2009年年報顯示其中一項，以1萬元收購的騰爾牧業給公司貢獻了負商譽1.19億港元。以下華財網數了它八宗罪，另一大概是台灣背的鉅享網有更詳盡的報道：
http://www.finet.hk/mainsite/newscenter/FINETHK/453626.html
http://news.cnyes.com/Content/20110503/KDWQQZUH5I91I.shtml
可幸企業的管理層反應迅速，立即反駁指控，《經濟日報》表列了其針鋒相對的重點如下：
哈哈！！完來說到尾，傳統智慧仍然可行，我貓王等在證券行業還有生存價值！股價會比消息提早說話！因此炒股人必須熟讀圖表兵法，當市場有了解釋的時候，投資者已持著滿手相關壞消息正在擴張的股票！相反，我們可等待壞消息傷透了股價的時候，看看相關股份的投資價值，這有足夠的時間讓我們進行分析！但是，我要提醒，要找尋一隻好的廉價股存在難度，以前我寫過炒股打游詩，那是一些街頭智慧的濃縮！這是體察炒股陷阱的行徑，可是，對於雨潤食品(1068)這隻市值差不多四百億港元的企業，街頭智慧也看不出有問題，《21世紀經濟報導》直指渾水報告在渾水摸魚，搞得中國風聲鶴唳，說明做空者帶有灰色地帶，不過，我認為若言市場不認同此報告，同時沽盤又推低股價的話，這正好給投資者買入的機會！我身體力行已購入了中國高速傳動(0658)，關鍵是在港上市的國家民營企業，也得尊重國際遊戲規則，對雨潤食品我認為唯一的信念就是，中央不會讓這些國家品牌倒閉，就如蒙牛(2319)在三聚氰胺事件後仍然好好的活著！我總結雨潤食品這隻股票是疑點太多，管它會否再次屢創新高，我覺得它不值我們花時間研究，看到見圖表漂亮時，就走一、兩轉吧！我明白成交越大，越是提供炒賣的機會，其實以下形態在期指的即圖表也會出現，但股票的圖表一般比較單純一點，無奈看似容易做時難，若言我們知道它有機會長線下墮，多會賺少許就逃跑！在前幾天反彈的行情，有眾多的股份可以操作，以我自己來說，不想往存往懸疑的胡同裡跑！
PS. 我貓王是持牌受監管人士，現沒有持有或沽空雨潤食品(1068)的股票
香港資源(2882) - 為何停牌？ 貓王炒股日記
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近年黃金有價，帶挈很多香港老式品牌都水漲船高，去年初我貓王講述過的六福集團(0590)，今 已翻了數翻！「金至尊」這個黃金品牌被人遺忘了，真的有點可惜！若干年前，每年都有千至萬計的內地遊客到香港九龍區民樂街的「黃金廁所」參觀。這座用 380公斤黃金、6200枚鑽石及珍珠堆砌而成的「金廁所」，金碧輝煌的景象使人留下深刻的印象！ 「金至尊」的展品曾列入至健力士世界紀錄，可惜，國內傳媒質疑其做生意手法，又「金至尊」的老闆林世榮突然辭世，遺下的賬目糊里糊塗，致使公司無法經營下 去。不過，「金至尊」並沒有消聲匿跡，其故事仍流傳著今，新掌舵人黃英豪看似雄心勃勃，並積極進運國內，無奈品牌效應己不復當年！
從 報章得知，近年以白武士姿態拯救「金至尊」的紅色新貴黃英豪，日前被廉署扣查。出身律師世家的黃英豪，是駱駝漆創辦人黃笏南之孫，父親是著名律師黃乾亨， 胞姊黃英琦曾是政界名人。名門之後的黃英豪，近年熱衷內地事務，長袖善舞， 98年獲選為十大傑青，現年 48歲已成為全國政協委員及全國青年聯合會副主席，堪稱左派圈內紅人。黃英豪的上市旗艦香港資源(2882) - 前稱海域化工 -，原由葉劍波持有，其後被揭造假數停牌，黃英豪 2008年買入這家停牌多年瀕危倒閉的企業，其後再以這家空殼公司，拯救當日已陷清盤危機的「金至尊」。黃英豪其後以其廣泛人脈，邀得眾多猛人加盟香港資 源，包括「四叔」李兆基的親家、千億新抱徐子淇之父徐傳順，出任公司執行董事； 09年更在徐傳順的穿針引線下，李兆基少量入股香港資源。同年，已故富豪龔如心的公司，在其遺產官司尚未定案的敏感期間，就以 1.2億元入股香港資源。龔如心的弟弟龔仁心當時曾親身出席金至尊店開幕儀式，表明力撐黃英豪及香港資源。
其實以的白武士、造假賬等消息沒有是什麼特別值得留意的事項，我貓王昨天與客戶傾談，他一提到黃英豪即義憤填膺！他 謂去年11月30日前聽到一個電台節目與他有關:：是日香港資源控股(2882)公布9月止上半年業績，純利倒退92.6%至727.7萬元，每股盈利 0.4仙，不派息。業績差勁，可是，黃英豪在這公佈前某電台的節目訪問時，大吹大雷說其「金至尊」十分受歡迎，謂所投入資金已回籠等！再深入一點看，其營 業額10.5億元，按年急升2.3倍；毛利2.55億元，增長2.2倍。計及衍生金融工具及黃金貸款公平值變動及非經常性項目，期內除利息、稅項、折舊及 攤銷（EBITDA）、衍生金融工具及黃金貸款公平值變動及非經常性項目前盈利4700萬元，相對年同期盈利600萬元改善。這又是一個現金流的故事，生 意做多了，但投資多於收入，會計專家會質疑這是否是一間大花筒公司？
現 在，我貓王雖然只是聽了客戶一面之詞，也有足夠的理據質疑黃英豪的誠信問題，從法律觀點看，我們很難說他當時是散發假消息，「金至尊」的受歡迎是如何定義 的？這不一定為集團整體帶來可觀的盈利，可能它受其他項目的牽連！但是，他的言詞明顯是帶有誤導成份，又這電台的主持人作為財經專家，也許，他不應邀請將 有敏感消息公佈的上市企業的相關人物接受訪。我不是這電台的會員，無法聽回當日的節目，且我責任是賺錢及為客戶賺錢，無用花時間探討下去，如此這般的愚弄 股民的故事多如繁星，香港上市股票的市值年年上升，不過的有關機構監管素正在倒退之中，好自為之！
ps. 本文目的並不是推介任何股票
港交所 - 蘑菇趕走草菇 貓王炒股日記
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港交所(0388)的行政總裁李小加，橫空降落不足兩年，看似勵精圖治，期望把港交所起底式大改革！這我貓王絕對相信他有這樣的能力，關鍵不在於他學歷與背景問題，最主要的考慮是他來自中土，相信他已是中央的核心份子，有後盾支持！且在行事上不怕得失香港的本土勢力，大刀闊斧的就去幹！
不過，我貓王懷疑海歸的李小加是否過份追求泊洋知識，忘卻了修讀共產黨最高學問 -「馬克思歷史唯物論」！他企圖把洋人的制度全盤搬過來，一點研究都不幹！當年穌聯的休克治療已死直！我亦相他這樣成功的人士，亦沒有時間閱讀，不知「貨幣戰爭」為何書，現在西方的金融架已證實存在著很多問題！橫眉冷對千夫指，試問李郎你有否撫心自問，那是一己的私利？還是祖國的千秋大業？
現在李小加「惹火」的所謂改革的主要爭論如下:
1.拖長交易時間
2.隱名交易
3.收市競價
反 對方其實言之有理，既然市場已形成為一種習慣，參與者沒有異議，根本沒有足夠理據要改！若言參與者認為不公平，港股市場沒有留戀之處，外資早已用腳投票， 一走了之！今港交所（李小架）的心態是以「便宜」及「大方」向外資招來，「便宜」是要求本地從業員幹苦活，「大方」是對上市及外資大行監管的鬆懈。其實，平民投資者也許是一股監管的力量，若言大部份的從業員都在幹苦活，自然忽略對專業知識的探討，這裡真懂得分析金融市場的人越來越少，那金融知識更加被權貴所掌管！我貓王前幾天已舉出一個監管案例，更可笑的是港股市場容許權證(warrarnt)橫行，這裡股票期權老是搞不活，權證打期權，混亂不堪！港交所只懂看著自己的賬簿，可會為投資者的利益著想！起初我以為李小架行事火爆，那是鋪路上京做官而摶表現，今一目然，一些所謂改革是為外資創造一個「兒童樂園」，狠一點的說，這根本就是「漢奸」的行為！
我貓王這幾天在這公開日記上發表了不少負面訊息，老實說，我還是想著為憑藉自己的職位賺取生活費，凡事得過且過，很怕得罪有關人士！可是，作為一名有良心的金融從業員，也得為人民服務！說句良心話，一個市場之所以吸引，最主要是這裡的投資價值，那為何以有些市場半日市也可以搞活市場，以港交所及證監日降的監管水平，那是把本地市推到滅亡的高招，國家已給香港做了很太的後盾，大型國企不會跑到別的市場上市，但你們為何破例的多次放鬆上市規定，遺反香港一貫的法治精神？CEO候群症？追求盈利增長多於一切？港交所是一個怎麼樣的機構？
我貓王今天申冤不是為我的一己私利，很多時我自稱為業內的草菇(Mushroom)，不值錢，但給我一個暗角，我就會生長！可是，現在草菇敵不了蠻生的蘑菇暴發戶(Mushroom Millionaire)！香港有著千千萬萬比我捧的陰暗草菇，但找們看到今天的大官、大戶、與大學士，每每有著磨菇暴發戶的心理，事事樣樣都要做強做大，這樣子剝削了很多小個體的競爭能力，我忠告一句，你們雖然暴發了，但根本不瞭解菇類的生態，你們自已為自己是生命強的蘑菇，那只不過是人造！不是自我生長的草菇！滿招損，謙受益！
豬瘟市 貓王炒股日記
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我 貓王下班的時候，例必逛逛街市、看看人生百態，這是我減壓的方法。中學時代的老師曾謂，街市是最能反映民生的地方，這陪養了我逛街市的習慣！不過我每每只 看不買，就如人們天天閱讀財經，老是不買賣的，只是個旁觀者！世間上可有不出門而知天下事的聖賢？我用足眼力觀察，雖則說也看到一些表面，例如這兩年的荔 枝明顯脹了價，車厘子(櫻桃)都貴了！不過，我們這些孤寡草根一般都是在茶餐廳開飯，對於餸菜價格的感覺，始終沒有家庭主婦那樣強烈！餸菜價格脹了價而家用又有限，老公及兒女天天喊著餸菜少，怎麼辦？事實上，茶餐廳的老闆亦如無米的巧婦，不敢加價之餘，只有想想辦法，開源節流，例如份量少了等。
有 農民對總理温家寶說今天豬吃的東西比人貴！還要擔心豬群發病而死！言下之意，人死了就算，養豬是一盤生意，豬死了牽連甚廣！我貓王感覺到中國忽視了農業的 重要性，又或者說中國自加入世貿以後，對農業的發展已失去了自主權。很多人忽略了商品價格其實有一環扣一環的影響！最上游的商品自然是能源，也許石油是較 有代表性的，工業的運作離不開能源，甚至農業的生產亦離不開能源！誇張點，穀物的生產源料是肥料！尿素是穀物種植的主要化肥，天然氣價格上調，對天然氣尿素打擊最大，連鎖反應牽連著一條通脹鏈！近年聽聞農民說種田虧本的故事嗎？今天的豬隻亦已不吃豬餿了，它們被餵飼豆粕或玉米等，飼料種植需要肥田料吧！換 言之，石油升，最後也牽動食物的價格上升！國家領導人年年在說中國的糧食年年增產，有自給自足的本事，可是，我掌握中國入口糧食的數據非常驚人！而且，它 不斷上升，並在短時間之內上升！以我的愚見，有機耕種可以解決部份農業的危機，以香港這樣地價高昂的地方，有機耕種也有可圖！可是，今天很多農地都被推倒 去建房子了，這！這！這是模仿西方經濟帶來的惡果，教條的說，這又是資本主義引來的禍害，不過，國家要快速升級，這又叫領導人如何選擇？
話說春秋時代的管仲勸齊桓公穿綈料衣服，並下令大臣們都服綈。上行下效，齊國的老百姓一時間全都穿綈料衣服。管仲更大幅推高綈的價格，並高價從魯、梁兩個鄰國收購綈，兩個國的國 君於是要求他們的百姓織綈，漸漸百姓棄農從綈，這樣子破壞了兩個鄰國的經濟，三年後，魯、梁的國君不得不歸順齊國了。鄧小平說過摸著石頭過河，全盤西化肯 定有惡果！今天豬的故事，是否與這棄農從綈有點相似，若言我們尊重歷史唯物論，我們知道歷史不斷重複，但當歷史片段再現世的時候，它也許有點改變，有變種 的 - 有兩段、或三段的史料混合的出現，簡單的歷史沒有參考價值？經濟數據可以涵概所有的元素嗎？商人與庸官每每把歷史推上不歸路！再講，中國領導人很多時不肯面對現實，每每企圖以行政手段，控制著企業加價的自主權，無奈當情況壞至到超越臨界點後，引起的連鎖反應更嚴重，一則可能牽引更嚴重的通脹，即季節性週期及天災再無法掩飾脹價的需要時，二則甚至摧毀國內整個行業，即靠入口算了！
佛事趣聞 貓王炒股日記
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前兩天週日，我貓王百無聊賴的到佛堂參加共修會，碰到一班相熟的佛友在閒談股市，有說奧巴馬(Barack Obama)將要會見達賴喇嘛，牌底下是玩什麼花樣？有師兄打趣的說奧巴馬其實急著找達賴喇嘛，希望求救於密法，尤其是財神法，美國經濟神仙難救，期望大德賜法！
我貓王聽過一位密宗老師解說過，達賴喇嘛根本不太關心政事，活佛們都是以慈心關愛世界的. . .. .，這我真的半信疑！始終我沒有四皈依，沒有皈依上師，我可算是不正統學密的人，不過，作為一個正信佛友，我對出家人有懷疑之心是否罪過？
台灣人對密法的著迷程度我貓王想是世界之最，佛教界的天王巨星海濤法師於短時間冒起，他主持的生命電視台於2004年 開業，多年度了不少有緣人，他的信眾遍布中、港、台，在整個亞洲都甚具影響力！話說海濤法師以前不講密法，不過近年天天教授密咒的誦唸，又被指濫傳放生、 施食等法門，這引起很多顯宗人士的不滿！這究竟是他屈服於市場，還是依循方便的度眾法門？最為人非議的，是海濤法師舒尊降貴，皈依了17世大寶法王噶瑪巴。噶瑪巴今年只是一位二十多歲的小伙子，何來他有這甚不簡單的來頭？他是梁朝偉與劉嘉玲的證婚人，原名為烏金聽列多傑，1985年誕生於西藏東部拉埵區、一個名為巴果的牧民區內。1992年 6 月，法王八歲時，被認證為藏傳佛教噶瑪噶舉傳承的最高法王、第十六世噶瑪巴讓炯立佩多傑的轉世，並於同年 9月27 日楚布寺坐床，正式成為第十七世大寶法王。噶瑪巴是自西藏解放之後，第一位獲得中國政府與達賴同時確認的活佛，噶舉派，即西藏佛教四大傳承之一，又稱為「白教」。11年 前噶瑪巴攀過喜瑪拉雅山流亡印度，如果當年這小子只為著物欲的追求，那已選擇對了！據知情人士說，噶瑪巴在海外的弟子不少都很有錢，剛到印度時，讓噶瑪巴 坐好車、穿好衣，還擁有金剛護衛隊，很有氣派。據聞達賴喇嘛的智慧令他折服，噶瑪巴慢慢改變了自己，把好車也換了，潛心學佛修行。流亡社會都知道，噶瑪巴 和達賴喇嘛不是一般的師徒關係，比父子關係還要深。達賴喇嘛每次出訪，噶瑪巴都要花三、四個小時做法事，期待他平安，知情者說：“噶瑪巴可以成為達賴喇嘛 的繼承者是有依據的。”
高鐵啟示錄 貓王炒股日記
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中國高鐵災難是一個非常可悲的故事！它直刺每一個國人的心窩！其實，我貓王的日記早已提出過，中國各地有過度建設的跡象，又提出過國人的大中國自我主義過份膨脹！當日香港年青人圍堵立法會反高鐵，有說：“香港人唱反調！香港人自願被邊沿化！香港人不想與祖國接連！”諸般指摘，當時，我只表示過我支持高鐵的興建，卻不願看到極速的通貨膨脹！
我貓王這個老頭雖然思想有點左傾，且經常與維園啊伯為伍，不過我也認識到一點金融史料！人們縱使知道急速基建的惡果，卻不知基建其實是凱恩斯主義財政政策(Keynesian fiscal policy) 的重要工具，基建活動亦養活很多人口，明眼人都看出國內很多基建都是急速上馬的！對於一個雄心壯志的發展中國家來說，這決心是難能可貴的，可是，正是這股火紅的心使到很多人民陷入絕境，倘記當年珠海市長梁廣大投資接近50億人民幣修建的珠海機場，一年吞吐量還不足相距不到5分鐘航程的香港機場一個月的吞吐量！雖則說50億今天來說已算不了什麼，問題是過度基建肯定為地方帶來財政負擔。更有笑話，是以貨幣的現在價值(present value)及未來價值(future value)來 衡量基建，如果這條高鐵在十年以後才建，它會耗費雙倍的貨幣！天呀！所謂專家們竟然把個人理財的理念放進宏觀經濟策略的考慮！莫說今天的一磈錢的價值與十 年後的不一樣，再講，若言今天的經濟好，基建在勞工短缺時創造的就業只使通脹加劇，若言今天陷入經濟衰退，那基建創造出來的就業率就難能可貴了！所以，官 員為著自己的貪嗔癡，務求在自己任內霸王上馬，速戰速決的完成基建，殺掉會生金蛋的雞，何罪可當！
說回昨天週一開市時，一眾高鐵相關股份大幅低開，但有反彈，另一些與鐵路系統的相關股份，如賽晶電力(0580)及中國自動(0569)等，翌日的今天卻有可人的表現；不過，我留意到中國南車(1766)在開市後強力反彈，陰謀論的猜想，中央也得要考慮維持國家的形象，中國南車是最具代表的股份，公式很簡單，就是首先撐著股價，穩著大局，免亂子發生！不過，昨天開市時沒有同事留意其盤路，難以確認這說法，而今天中國南車Ａ股(601766)的股價下跌3.64%，這個局面又如何解釋？我貓王估計昨天的護航盤只能支撐著短時間，沽壓始終很重，同時它的Ａ股弱過Ｈ股，這個局面卻引起我的戒心！我擔心始終國內知情人士比外面多，未來可能有更多醜聞要揭發，再者，今天正是領導人交替的轉接期，官場鬥爭的發展使局外人難以估計.......，今回縱是不下股場炒股，也有很故事看！
最後，我貓王惋惜這堪稱為人禍的事件，弄至如此多人的傷亡！而本文亦不是推介任何股份！
恒生指數 - 陰陽怪氣 貓王炒股日記
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2000年美國科網熱潮帶來的經濟泡沫爆破後，港股跟隨美股拾級而下，當時有人預言港股會比美股早一步見底，理由是這邊的股市有增長強勁的中國企業撐者；不過，我們公司的研究部力排眾議，列出很多數據，指出港股與美股走勢拆鉤的說法說之過早。結果2003年4月恒生指數的底部比美國杜瓊斯指數來遲了半年之多，不過，很多人忽略了當時的國企，即“Ｈ”股指數是拾級而上的！
之前，我貓王闡述過，今天市場各式各樣的對沖基金充斥，有著各有各不同的對沖策略，致使恒生指數對整體港股的涵概意義已越來越低！我們看恒生指在去年11月8日建立頂部以後，它的波幅鎖定在３千多點之內，這真是納悶得很！中國的貨幣增長(以M1計)於去年第一季到頂 - 這之後，我開始對股市有戒心，而至去年９月恒生指數竟然破頂式急升！無奈，很多具代表性的國企股價都未能破頂，這不僅與恒生指數不吻合，與國企生指亦不吻合，很多炒家認為圖表都是大戶繪畫的，今回我真的身同感受！
今天恒生指數撤回一百多點，國企指數亦然，不過後者的基數低很多，可見跌幅更烈！中國股市受到高鐵事故影響，很多國企傷痛的下跌了。現在，我貓王要提出一個挑戰性的問題，究竟要待到哪時香港股市才回復生氣？我要解釋一點，也許現在恒生或國企兩個指數都高於去年的平均數，但是很多股份都站於相當低的股價，如果我說股市哪時到底已無意義！於是，我只能提出回復生氣這一個詞語！最近，中移動(0941)轉強，匯豐控股(0005)亦不肯下墮，今天連和黃(0013)都在轉強，我看主流指數短期很難大幅下跌。最近國企的抛售潮何時了，真的很難量度！這兩年來，我看中國人壽(2628)更能代表國企群的走勢，為何中國人壽？因為，它有投資在很多的上市企業之上，股市之升跌對其估值甚具意義！以下的量度方法我已記述過：
納悶！以往的跌市，一般在下跌的尾聲會輪到最強勢的藍籌股下挫，現在大藍籌股無恙！為何今國企仍缺乏動力？使得市場冷清清似的！現在的情況是，市盈率越低的股票越容易跌，市盈率越高的股票反而還會創新高！聲音兩邊走；不過，有一個好現象的是，在低市盈群的股票中，內銀股是一系國企之中比較強勢之烈，它們終於在這兩個星期大幅下滑，這可能已是國企股抛售潮的尾聲。有消息指，美國銀行或會在所持的255億股建設銀行(0939)股份禁售期於今年8月29日到期後，在市場上出售該批股份。而這股的走勢與中國人壽(2628)的有點相似，不過，既然它有隱憂於前，我可以暫時選擇它旁邊受牽連的股票。 最 後要總括的，今時今日看股市，必要解破其陰陽怪氣的密碼，我貓王相信我比很多評述員具備前瞻性，無奈現在晚深，很多事項不能暢盡筆錄，但這兩個月我己零星 的記錄過，當然，我還有多個算盤，入市的時候就如奇門遁甲盤，看到天盤、人盤、地盤都吻合時就做吧！如果只看到一、兩個盤吻合，但市場有氣氛亦做吧！當然 這樣失誤較大，現在晚深，改天再探究吧！
你沽我忍！ 貓王炒股日記
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暑假期間，很多移民了的親戚、及老同事雙雙返港渡假，累得我貓王兩邊應酬，剝奪了我閱讀市場資訊的時間，這幾天風高 浪急，使得我六神無主！事實上，金融市場裡有無窮無盡的資訊，假若不選擇性的吸收，我們便會在一個永無休止的環境下工作。像我這魂游太虛的老貓，已懂得避 重就輕，我只會注意在資訊的重點上！
近月來，眼看不少大型國企日日創新低，證券公司的氣氛是 一片愁雲慘霧的，我貓王當然又變成閒雲野鶴，自己炒又甭能炒得太多！於是，就做了一個相當花精神的工作，這是向無窮資訊挑戰的一種行為，就是「追蹤盤 路」！其實，於證券公司及銀行溜連的炒客，當中不少都是箇中的高手，而我初其操此業之時，常緊守「追蹤盤路」的工作，隨著自己客戶多元化之後，已沒有時間 「追蹤盤路」了！
「追蹤盤路」是否受用？見人見智！我貓王的啓蒙老師是老一輩的經紀，以前在 大利事報價機看到的，除了價位的跳動外，就只有行家代號的資訊，當時的他是一個過目不忘的人，收市後仍能讀出哪時哪刻出現過的行家代號！今天我想，若言 「追蹤盤路」是那樣重要，這位老人家早已以炒致富吧！看他現在還有很多客戶在手，服務應該是一流的！無奈，我認為他每每把投視的目光太鎖得太死！無可否 認，解讀盤路自能引來很多聽眾，但是，一隻股票一天裡可以有成千上萬的成交，哪個可以替每一個買賣說清楚！我經常提醒客戶，「追蹤盤路」是最後一個把關， 以我現在來說，自己的買賣已極少「追蹤盤路」了！
我貓王最近追蹤弱勢股的盤路，即是那些處於 下降軌的一族群，目的是想瞭解大戶如何在它們的身上下其手？有時收市看它們主動沽盤不多，例如只是五、五之比等，這時則別以為沽壓不重而掉以輕心，翌日查 察其沽空比例，竟然有30%之多！我們必須留意香港的沽空規例，沽空行家只能掛牌在沽方，待買家的主動買盤來買，若言它們直接的轟炸買方，這是犯法的行 為！所以，在這些弱勢股的沽方，每每滿佈大行行家的求沽掛盤，很容易洞悉！我看了多天，察覺到它們有些沽空活動是非常短淺的，就是在正價售賣了之後，低了 數個價位就買回來，而且它們出牌超快！當牌價跌了一格的時候，它們的沽售掛盤即時移前一格，這肯定是電腦自動操作的！我相信這些操作方法是來自大行的坐館 炒手的，亦相信這是他們一動壓價的手段！某些大額的成交每每在開市時、或市場氣氛欠佳時殺它一注，我們猜測這是可能是莊家的沽盤，也許這亦是來自基金的沽 售，只要它們形成造了恐慌的氣氛，自己引入八國聯軍的轟炸！
大鱷展開了陣地戰！ 貓王炒股日記
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今午股市彈升，股民笑逐顏開！不 過，我貓王早言會出現「死貓彈」形態，不幸言中！財爺曾俊華連續兩天早上都走出來，安撫我們說市場會出現波動，勸道市民小心為上著！看他滿臉愁容的，比起 我們的驚慌，有過之而無不及！我相信他可能已接到密令要打大鱷！可是他似乎欠缺信心！現在，我想一個地區的金融穩定尤其重要，我已解釋過，在很多次股災之 中有形之手都活動其中，這已不是什麼秘密！1997年香港剛剛回歸中國，港府高姿態與對沖基金對壘，這使很多業內人士感到驚訝，似乎有此地無銀的訊息，我相信當時中央是憑藉那一場金融硬仗，對香港、及國際宣示其威信！記得2008年金融海嘯的時候，多次傳出中投托市之類的傳言，空月來風，未必無因！但是，我想她們初期的托市、或護航盤無力招架大鱷，看今次大鱷的手法多高明，它們先打游擊戰，再打陣地戰，至於美國QE的爭拗、美債評級下調事宜，相信通通都在它們的時間表中，游擊戰是先從我們的二、三線股開始沽空，陣地戰是待到氣氛再度轉壞的時候狂轟我們各類股份、及衍生工具，由於它們的戰線很長，相信獲利甚豐！今多個市場宣佈禁止沽空，香港未設防者，它們怎會罷休！
今 天雖然是「死貓彈」，可幸的是，最低限度在某些股份身上已出現積極的買盤，其實我們無須深究那是補倉盤、謢航盤、還是長線投資的買盤，只要這是實實在在的 買盤，而不是來自張三李四的「即日鮮」、或是與衍生工具互為沖銷的套利買賣，這些長線買盤，也許我門可以稱它為轉向的啓示，甚至它可能是一夥「單日轉向」 的陽蠋！不過，如果它的「單日轉向」失敗了，我們別要忘記它們今天的走勢，待到風和日麗的時候，它們可能會變身明星股。
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