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港交所李小加：“深港通”有望今年啟動

香港電臺援引港交所總裁李小加的話稱，香港交易所、深交所將很快完成深港通的研究，相關信息科技系統即將可以連接，但現時未有啟動深港通的時間表。

此外，他相信今年有望啟動深港通：

由於深港通規劃以滬港通為藍本，相信可大大縮短深港通籌備工作，今年內可望啟動。

李小加指出，投資者在農歷新年之前有望實現通過“滬股通”沽空A股，待“深港通”啟動後也將提供類似的沽空服務。他預計，由於預期通過滬港通、深港通沽空的規模不大，因此不會對國內股市造成沖擊。

此外，李小加還表示，“滬港通”是內地市場通過香港與國際市場接軌的起點，“深港通”是邁出的第二步，預期今後將會逐步延伸到衍生產品、新股、商品乃至利率匯率等市場。 

關於深港通的消息最近持續傳出，1月5日李克強總理在深圳提到，滬港通之後應該有深港通，此番表態令市場開始聚焦深港通概念。

隨後多家媒體引述深交所內部人士表示，目前深港通事宜按照證監會的統一部署正在準備當中。自國務院正式批複之日算起，深港通準備工作至少需時半年，而目前國務院尚未正式批複。

此前市場也對滬港通備受期待，但在開通後卻出現“人氣不足”的局面，期間無論是滬股通還是港股通，都沒有出現當天額度用盡的情況。

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銅價有望創三年多來最大周跌幅

因能源價格下跌導致開采成本下降和市場預期中國需求放緩，本周銅價有望創下三年多來最大周跌幅。

本周銅價已經下跌7.4%，周三倫敦金屬交易所（LME）期銅盤中一度觸及5353.25美元/噸，刷新2009年7月以來新低。今年迄今，銅是彭博商品指數（Bloomberg Commodity Index）中表現最差的金屬商品。

伴隨著世界銀行下調全球經濟增長預期，彭博商品指數周三重挫13%，盤中一度創下2002年8月以來新低。

下周二（1月20日），銅的最大消費國中國將公布2014年四季度GDP數據，市場預期該數據將創2009年以來新低。今晚，銅的第二大消費國美國將公布12月工業產出數據，市場預期為環比下降0.1%。

根據研究公司CRU Group的預測，今年中國對銅的需求增長將從2014的5.5%放緩至4%。摩根士丹利預計，中國占到全球銅需求的45%，而美國為8%。

投顧公司Fat Prophets的資源分析師David Lennox告訴彭博社，“市場太過於關註負面信息”， “甚至連美國經濟表現也不能”改變市場的負面情緒。

周四公布的數據顯示，中國12月社會融資規模遠超預期，銅價今日已是連續第二日反彈。

本周一，倫敦金屬交易所(LME)期銅價格跌破每噸6000美元重要關口，為2009年10月以來首見。此後銅價加速下跌，並在周三達到了崩盤的地步。

但英國《金融時報》援引的部分分析師認為，銅近期遭到了過度拋售，與基本面不符。與原油市場不同，銅市場不存在大量的過剩供應。作為世界上最大的銅消費國，中國去年的銅使用量創下了紀錄。

麥格理的Lloyd表示，“銅不是原油，這個市場上沒有OPEC。” 該投行預計今年僅有9.88萬噸精銅過剩。Lloyd表示：

這是可以忽略不計的，可以被中國國家物資儲備局(SRB)輕易地解決掉，而該局是一個對價格敏感的買家。當認為價格便宜時，SRB喜歡牽涉其中。

華爾街見聞網站昨日介紹過，高盛稱今年二季度銅價可能反彈，這將取決於中國政府在一季度的購買量，季節性需求上升及潛在需求釋放的力度。

去年12月曾報道，高盛金屬團隊指出，銅價會跌多少很大程度上取決於最終購買人——SRB的購買量。去年11月華爾街日報報道稱，國儲局可能一直在悄悄地大舉買入，防止銅價創新低。

巴克萊銀行也表示，鑒於銅庫存“相對低”、需求相對健康以及供應問題持續顯現，銅價料可尋得支撐。

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保險公司混改 中國太保有望成為先行者

中國太保昨日發布公告，其股東上海國有資產經營有限公司擬以所持中國太保部分A股股票為標的發行可交換公司債券。投行人士指出，這是變相減持其股份，透露出國內保險業或將開始邁出混合制改革重要一步。

中國太保昨日在公告透露，近日收到其股東上海國有資產經營有限公司書面通知，擬以所持中國太保部分A股股票為標的發行可交換公司債券，擬發行期限不超過5年，擬募集資金規模不超過35億元。

《上證報》援引多家投行人士解讀稱：“這其實是一個變相減持行為。”

上海國有資產經營有限公司及其全資子公司上海國鑫投資發展有限公司共持有中國太保45712.34萬股A股，約占中國太保已發行股本總數的5.0444%。

此次上海國有資產經營有限公司擬減持中國太保A股的股本比例不足2%，雖然金額不大，但意義深遠。《上證報》援引消息人士表示，社會資本接盤的意願比較強烈，這意味著中國太保有望成為國內保險業國企改革的先行者。

上海國有資產經營有限公司系上海國際集團旗下全資子公司，是後者系統戰略性金融資產的重要持股公司。一位接近中國太保管理層的知情人士向《上證報》透露，隨著上海市國資布局結構調整的加快，上海國際集團的定位和使命發生了重大變化。這是上海國有資產經營有限公司此次減持部分中國太保A股股份的一個大背景。

另據《上證報》獨家獲悉，作為上海市屬國資控股企業，中國太保改革的下一步是推出股權激勵計劃，主要涉及高管和骨幹，具體模式尚待進一步確認。

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“阿里”金控版圖漸顯 馬雲有望入股新華保險

新華保險停牌已引發各路猜想。據《上證報》報道，新華保險大股東中央匯金將讓渡所持的部分新華保險股份給阿里巴巴。中央匯金將兌現投資新華保險的部分收益，並為新華保險引入有實力的民營資本股東。 

新華保險20日公告稱，有涉及公司股份的重大事項正在討論過程中。該公司股票自19日起停牌。 

《上證報》援引一位正參與並購案件的有關人士表示，新華保險大股東中央匯金有望出售部分股權，將所持股權讓渡給阿里巴巴。 

此次股權轉讓，匯金公司只是兌現部分收益，不會完全撤離新華保險。同時，也將為新華保險引入新銳實力股東，為公司增加發展新動力。 

匯金讓渡部分股權給阿里巴巴，不僅將有效深化國企改革，也將實現國有資本的保值增值。 

2009年，中央匯金從保險保障基金手中接納新華保險38.815%股份，成為新華保險第一大股東。當初收購價格約為8元，上周五新華保險A股收報52.64元。按此計算，6年內，新華股價上漲44.64元，漲幅5.58倍。中國匯金目前賬面浮盈400億元左右。 

而對阿里巴巴而言，入股新華保險將幫助阿里巴巴進入保險業，填補其版圖空白。阿里巴巴的並購已經涉及電影娛樂、足球、物流、農業、醫療服務業、基金、金融等領域，但保險業還存在空白。

《上證報》援引一名投行人士表示，

股東結構的變化，會帶來企業真正的改變。預期會在互聯網金融保險、養老健康產業、壽險全產業鏈領域等方面有所突破。好戲會連連上演。 　　

昨日，阿里巴巴股價上漲3.25%，收於100.04美元。

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房屋不動產有望納入稅務抵扣範圍

據《經濟參考報》報道，2015年國家有望將房屋不動產納入稅務抵扣範圍，此項改革或伴隨房地產、建築業“營改增”同步進行。改革或帶來超過8000億元的減稅規模，將進一步刺激投資。

全國從2009年起實施從生產型增值稅向消費型增值稅轉型的改革，但目前只允許機器設備等固定資產抵扣。如果今年允許工業、商業企業用購買的房地產進行稅務抵扣，則意味著消費型增值稅改革徹底完成。多為專家向《經濟參考報》表示，2015年建築業、房地產業營業稅改增值稅時，將涉及其開出的增值稅發票能否進行抵扣的問題。因此不動產稅務抵扣應該會與房地產業、建築業“營改增”同步進行、一並出臺的。

《經濟參考報》援引知情人士稱，今年推進的不動產抵扣改革不涉及已經完成的交易，主要是將新購入不動產和租入不動產的租金納入進項抵扣。

中國社科院財經戰略研究院研究員張斌接受《經濟參考報》記者采訪時表示：“不是所有的不動產都可以抵扣，住宅是賣給老百姓的，屬於最終消費，沒有抵扣的需求。能夠抵扣的就是企業購買來當廠房、寫字樓的不動產。經過測算，減稅規模在8000億元左右。這是一個粗略的估算，是根據2012年固定資產投資統計年鑒大體測算得出。”

張斌表示，不動產抵扣會導致大量減稅，稅基會縮小，所以要考慮財政的承受能力。“如果把不動產納入進項抵扣，可以采取一些過渡性措施來緩解對財政過大的沖擊，比如可以分五年進行稅收抵扣。”

允許不動產抵扣的改革或許會對房地產行業產生影響，房地產的價格或因此調整。

安永會計師事務所大中華區間接稅主管合夥人梁因樂向《經濟參考報》表示：“政府不是企業，不能開具增值稅發票，因而開發商在取得土地的時候沒有辦法取得土地的進項稅票。在一線城市，土地價格幾乎占到整個房地產開發項目成本的三分之一，對開發商來說，要交11%的增值稅銷項稅，卻不能對占成本三分之一的土地進行進項抵扣。有人建議國家給開發商提供一個虛擬的進項稅抵扣。如果國家願意買單，財政的負擔會比較大，如果財政不給進項稅，就不排除開發商有提價的可能。”

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美銀美林：全球避險模式啟動 “高分紅”股票有望翻倍

美銀美林在近期一份報告中指出，隨著全球市場避險情緒的啟動，主要國債市場的收益率已經明顯被壓低。這將導致資金從中流出，並流向那些比較優質的股票資產，“高分紅”股票有望翻倍。

美銀策略師Barnaby Martin和 Manish Kabra表示，歐元區負收益債券資金規模達到了1.4萬億歐元，日本負收益債券資金規模則為2.4萬億歐元。如此大規模的資金在負收益情況下別無選擇，只能尋找相對安全的股票資產。

美銀發現，對比30年歐洲國債收益率和安全股票的分紅收益率，可以發現目前兩者有一倍的差距。因此，如果這些資金開始轉移，那麽那些“高分紅”的股票有望出現翻倍行情。

美銀還為此推薦了一份股票名單：

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房地產REITs或上半年重啟 地產有望進入直接融資時代

據《經濟參考報》報道，暫停近7年的房地產REITs（房地產信托投資基金）有望在今年上半年開啟試點，房地產行業將迎來直接融資時代。

報道引述權威人士消息稱，現階段中央層面已對重啟房地產REITs觀點達成一致，雖然還面臨政策層面的限制，但有望以試點方式先行放開。

上述報道還提到：

“隨著房地產市場的下滑，銀行在房地產方面的資金風險有所顯現。雖然銀行一再地調整涉房資金的結構，但從現在來看，房地產相關資金占比仍高達50%左右，因此，一旦出現風險，銀行的連鎖反應不堪想象。因此，決策層面也認為應啟動直接融資，減少間接融資，利用市場證券化分攤不可控風險。”

近來管理層對房地產REITs的態度出現積極的變化。2014年9月30日，央行發布《中國銀行業監督管理委員會關於進一步做好住房金融服務工作的通知》，除了調整首套房的認定標準，央行還提到，要擴大市場化融資渠道，支持符合條件的房地產企業在銀行間債券市場發行債務融資工具，積極穩妥開展房地產投資信托基金（REITs）試點。

近日，住建部還發布了《關於加快培育和發展住房租賃市場的指導意見》，要求積極推進房地產投資信托基金(REITs)試點，支持從租賃市場籌集公共租賃房房源等多種渠道，發展租賃市場。

去年5月，中信證券曾推出過“中信啟航”專項資產管理計劃，這被認為是國內和典型REITs最接近的產品。《每日經濟新聞》稱，該產品最大的突破在於可通過深交所綜合協議交易平臺掛牌轉讓，從而實現了REITs產品的流動性。同年12月，中信華夏蘇寧雲創資產支持專項計劃成立，該產品推出的售後返租類似REITs的做法。以上兩款已經面世的類REITs產品，持有物業分別為寫字樓和零售物業，均為商業地產。

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拖延二十年 電業法修正有望 新電價公式 開啟電業自由化契機

國資委副主任：近十項國企改革方案有望春節前出臺

中國證券報援引國務院國資委研究中心副主任彭建國表示，目前，關於深化國有企業改革指導意見及八九個相關配套文件已趨成熟，有望率先出臺。一場真正的大改革即將開始。屆時，地方國企改革進展將更大，央企試點會在總結第一批經驗基礎上推出第二批試點。在大改革之年，可以說資本市場迎來千載難逢的重大機遇。　　

國企改革取得了六大進展

彭建國向中國證券報表示，2014年改革進展很大。

在頂層設計方面，本輪國企改革主要體現在頂層設計和摸著石頭過河相結合，因而對頂層設計非常重視，原來計劃方案是在2014年年底推出，但因為全國情況複雜、難度很大，而且事關重大，時間進度要服從質量，各個方面正在緊鑼密鼓地工作，爭取在春節前推出。頂層設計以“1+N”的形式呈現，即一個國企深化改革的總體指導意見和三四十個相關方面改革的配套文件。目前，關於深化國有企業改革的指導意見及八九個相關配套文件已漸趨成熟，有望率先出臺。一些方案已報到國務院改革辦，討論通過後將報由中央深改辦討論。應該說方案大部分都已達成共識，不存在太大爭議。

真正有效的混合應做到三個方面

彭建國指出，絕大部分國企都對混改抱有極大熱情和希望。國企混改對國企高管來說，有兩個最大的好處：一是混改後國家對企業的管理控制會減弱，企業高管手中的自主權力會更大；二是混改後可以搞員工持股，高管層所持股份會較多些。

他認為，要實現真正有效的混合，應註意三個方面：一是規範的混合，即規範的制度、規範的操作、規範的運行，以防止利益輸送、國資流失而最終損害企業的發展。二是優勢的混合，即通過混合實現優勢互補、國民共進，即“國有企業實力”+“民營企業活力”=“混合企業競爭力”。三是有機的混合，即並非物理式的摻和，而是化學式的有機結合，混合後內部結構和運行機制完全發生變化，混合後的企業里面應該找不到混合前原來的A或B，而是一種全新的C。

他表示，上市是混改的一種重要形式，也是眾多企業所追求的一個目標，因為上市可以給企業帶來擴大融資渠道、提高品牌信譽、規範企業管理等好處，有利於企業快速發展，同時給企業高管也帶來較豐厚的薪酬激勵。但上市渠道畢竟相對狹窄。混改的最終目標是轉換企業機制，促進企業發展。

商業一類為混改主戰場

彭建國表示，央企總體分為商業類和公益類，但實際上最終還是三類，即商業一類、商業二類、公益類也即公共服務類。商業一類是指競爭類的企業，以完全市場化和保值增值為目標；商業二類是指特殊功能類的企業，同時具備市場化和社會化目標；公益類則是完全社會化的目標。商業一類的企業是混合所有制改革的主戰場。此前屬於壟斷性質的石油、電網等企業我認為屬於商業二類，其混改要分業務板塊。國企混改不僅要一企一策，而且應該一個業務板塊一個改革策略，具體企業具體實施。

分類改革的方案已達成統一的意見，最重要也是最難的就是將企業對號入座，將企業按照業務板塊來分可能會更好一些。分類改革完成之後，將會迎來一個重組的過程，包括合並同類項、產業鏈條上下遊的合並，更多的是業務板塊的整合。未來隨著國有企業改革推進，國有經濟結構布局調整以及央企的整合肯定力度會加大。

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大智慧通訊社：下一批新股批文兩日內下發 下周有望申購

據大智慧通訊社報道，華東某券商投行人士稱，其所在券商的已過會項目，目前已在北京等待批文。據其了解，兩天內新股批文將下發。此外，多位業內人士也向大智慧通訊社表示，新股申購下周有望啟動，目前的確有聽說本周會下發下一批新股批文，數量20家左右。

經濟學家宋清輝也向大智慧通訊社表示，考慮到春節等因素，下批新股批文可能最快於本周下發，也就是今明兩日，批文數量與上一批類似，20家左右。其表示，2015年第一批新股證監會就發放了20家批文，發行節奏明顯加碼，目前監管層通過加快新股發行節奏來抑制時下過熱的股市。

據證監會最新披露的首次公開發行股票正常審核狀態企業基本信息表顯示，已通過發審會的企業共41家，其中上交18家，深交所中小板9家，創業板14家。在這41家企業中，最新一批的過會企業有上海創力集團、江蘇萬林現代物流、東興證券、寧波弘訊科技、江蘇力星通用、山東魯億通智能電氣等多家企業。 

華爾街見聞曾提到，1月12日當周，股市迎來IPO開閘以來最為密集的新股發行，一周之中，共有22只新股密集申購，每個交易日都能打新股，凍結資金約2萬億元，造成市場資金面緊張，股市承壓。

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