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“委外贖回”暫難言成“潮” 銀行同業受“郭氏監管”影響最大

從6號文到53號文，近日銀監會下發多個文件，涉及到商業銀行經營與管理的方方面面，加強監管防範風險成為近期銀行業熱點。傳導到中下遊，2016年大肆擴張的銀行委外被戴上“緊箍咒”。

“委外被贖回了嗎?”最近，公募同行湊在一起，聊天中不可避免會提到委外贖回情況。去年一家委外兇猛的公募基金人士也對記者表示，如果贖回很大批量，他們公司很難不會幸免，“畢竟不是銀行系”。

第一財經了解到，近期債券市場出現的賣單及公募基金單位凈值暴漲98%，可能是來自於委外資金的大幅贖回。隨著穿透式監管的加強，避免通過委外等形式違規套利，部分銀行出現的委外產品贖回也被認為是響應自查要求的表現，其中股份行、城商行、農商行等中小銀行更可能是贖回主體。而受“郭氏監管”影響最大的則是銀行同業。

不過，來自國有大行的消息稱，四大行並未出現大規模贖回的情況，與去年基本保持一致。“目前委外贖回更多是停留於傳言層面，並沒得到確切的證實。”某國有大行銀行系公募基金人士也向第一財經表示。

從同業到委外

“郭氏風暴”席卷銀行業。

半個月，銀監會發布了7個文件，最近是在4月21日召開的一季度經濟金融形勢分析會上，銀監會要求從6個方面防範金融風險，實施多項監管，其中一項便提到要切實打破剛性兌付。從央行3月底的MPA考核，到銀監會陸陸續續的7個文件，商業銀行、中小城商行都在加快了調整資產機構的腳步。

監管政策的趨嚴，傳導到中下遊，對受托方的投資帶來了很大影響。“過去幾年監管分開，業務層面鼓勵創新，穿插、嵌套、創新比較多，現在則是反過來。我也是每天都在學習，銀行、非銀之間的業務嵌套打亂，業務層面上，防止層層嵌套，盡量讓風險在制度層面化解。”上海一位資深債券基金經理認為，監管影響了資金流向，短期會對市場形成沖擊，“這是監管對市場偏負面的一點”。

“2013年前實體經濟杠桿高，現在則是轉移到同業。杠桿體現形式就是同業負債和同業資產，其中一些投向非標，一些投向存單，另外還一些投向了委外。近一兩年，城商行、農商行規模增長很快就是這個原因。”該上海資深債券基金經理進一步表示。

2015年開始，同業存單的單月發行量及存量余額開始翻番式增長，從較小的基數迅速擴大到較大的存量，2015年末同業存單月發行0.91萬億，存量3萬億，2016年末同業存單月發行1.4萬億，存量是6.3萬億。

經濟下行周期下，流動性收緊，一季度經濟金融形勢分析會也明確提出防控金融風險。此背景下，銀監會多個文件對同業空轉的監管，也是旨在控制同業業務的杠桿問題。

銀行委外資金兩大來源，一個是表外理財，另一個是同業資金。在貨幣寬松、流動性充沛時，“同業存款-同業理財-委外資金”是一個可行的套利模式。

第一財經也了解到，各家銀行幾乎都涉及到委外業務，委外資金主要來源於銀行資產管理部、同業部門和私人銀行。其中來自於同業的委外資金成本最低，但是對風險有嚴格要求和限制。

“連續出7、8個文的監管，劍指同業空轉、理財空轉，包括資產穿透和監管套利，這個過程中會影響同業理財的規模的增長，從而對委外會產生影響，這種情況下，可能會導致委外戰線的收縮。”上述上海資深債券基金經理向記者表示。

分析人士也指出，基於穩定低廉的資金成本及套利空間的預期，銀行通過同業負債擴大負債規模，再循環進行加杠桿和期限錯配。隨著流動性及貨幣政策的偏緊，這個模式便再難以為繼。

委外戰線大規模撤退?

不過，對於出現了大規模的贖回潮的傳聞，一些銀行業人士及券商的調研對此明確表示了否認。

“僅僅是因為到期了，工行贖回了一點。但四大行贖回並不大。目前銀行委外贖回主體在股份制銀行、城商行及農商行，委外資金大多是同業資金，一旦同業監管更嚴，業務就很難做下去。”一家國有大行資金管理部人士在某電話會議上表示。

據太平洋證券的調研，工行方面，近期有規模調整的壓力，但不會出現短期內大規模贖回，即使有規模調整也是通過到期不續期等方式逐漸調整規模;建行方面，委外資金總量高於工行，表外理財等委外產品投放周期是半年一測評，根據業績調整不同機構間的規模。“此前已與監管機構有過溝通，目前沒有任何動作，不打算動存量規模。”

“目前委外贖回更多是停留於傳言層面，並沒得到確切的證實。”某國有大行銀行系公募基金人士也向第一財經表示。

上述國有大行資金管理部人士也指出，一季度來監管措施較多且嚴格，2017年銀行委外規模很可能出現較大規模的收縮，如果委外到期或者達不到收益率要求，銀行可能會考慮部分贖回。

“委外贖回不會是一個時點上的統一集中的行為，更會呈現平均分散贖回，各銀行也不會全部贖回，或會部分贖回，委外贖回壓力更多來自於一些同業負債等指標超標的銀行。”中信建投宏觀固收研究人士指出。

2016年開始，城商行和農商行等中小銀行的委外資金大幅增長，占比快速提升。據不完全統計城商行農商行等小型銀行委外占比在35%左右，從資金成本上來看，國有大行的資金成本相對最低，其次是股份制銀行，農商行和城商行資金成本最高。

“除了銀行系的基金公司，委外基本也遵循’門當戶對’的規則。”北京一家排名後三分之二的基金公司人士也向本報坦言，他們基金公司的重點更多在城商行、農商行等中小銀行，“他們的風控相對較弱，對收益的要求高，也有一定的風險承受成立。”

去年委外的投資中，主要配置在利率債、信用債以及貨幣市場基金，其中以純債為主占比在9成，權益類資產的占比不超過一成。不過今年來，隨著債券市場的調整，一些權益類老牌私募也拿到資金量不一的委外單。

不過需要看到的是，監管要求下同業負債杠桿出清，此過程中部分資產還是會先行經歷拋售壓力，比如流動性好的資產會先行被拋售，隨後是像信用債這類流動性較差的資產通過騰挪售賣的方式處理掉。

短久期債或有機會

銀監會一系列文件下，債市的風險也在加大，尤其是長久期債券，被很多基金經理投了反對票。

“同業的成本很高、期限等都不穩定。同業監管的目的就是把這塊風險控制住。這就是反過來會影響債券市場資金的走向。”上述上海資深債基基金經理認為，“每嵌套一次，成本相當於是增加的。去杠桿是大方向，減少中間層層嵌套的想法是很好的。”

4月24日，國債期貨全線大幅收跌，其中十年期國債期貨主力合約T1706收盤跌0.48%，盤中最大跌幅0.61%;五年期國債期貨主力合約TF1706收盤跌0.29%，盤中最大跌幅0.41%。

此前，北京一位債券基金經理也與第一財經交流時表示，由於目前很多委外債基處於浮虧狀態，鑒於很多中小銀行虧損承受能力較弱，不可能急在一時拋掉全部籌碼。“最起碼也要等到賬面浮虧抹平”。

他也認為，同業監管較緊加之經濟數據超過預期，債券的下跌在情理之中。其策略是，配置短久期純債基金抑或流動性好的貨幣型基金。

融通穩利債基金經理王超在一季報中也表示，穩步度過一季度的MPA的考核後,資金面邊際寬松的概率加大，美國加息可能一定程度上制掣央行貨幣政策的節 奏,預計整體央行將維持穩健中性態度。

“監管層面而言，金融去杠桿風險在被市場逐步消化的過程當中，但監管趨嚴將維持較長的一段時間。”王超表示。

“總的來說，債券資產的需求是回歸基本面。同時就較長的空轉套利鏈條的解除，反而意味著層層成本的疊加沒有了，因此到達最終資產的成本下降，這對債市來說也是好事。”中信建投也分析稱，在同業存單萎縮後產生的資產空缺也會由尋找別的方向的資產去彌補。因而，貨幣總量不萎縮的情況下，對債券資產的需求可能反而會上升，體現出的就會使同存量價齊跌，資金可能轉投債券。

不過需要看到的是，隨著帶來委外的贖回和同業理財的收縮，其中配置的相應資產會有拋售壓力。一個負效應是，若委外贖回導致資產價格進一步下跌，清倉或砍倉隊伍壯大，從而有加劇流動性風險的可能。

上海銀監局：嚴格整治同業業務 防範房地產信貸風險

中國證券網4月28日消息，上海銀監局召開2017年一季度上海中資銀行業金融機構監管情況通報會，會議指出，2017年以來，上海銀行業總體運行平穩，不良貸款率0.6%，較2017年初降低0.08個百分點，創四年來新低，繼續優於全國銀行業平均水平。會議強調，上海銀行業要更加主動地防控風險，包括嚴格整治同業業務、切實防範房地產信貸風險、防範外部風險向銀行業傳染等。

會議指出，2017年以來，上海銀行業總體運行平穩。截至3月末，上海銀行業資產總額14.2萬億元，同比增長8.9%。各項貸款余額6.3萬億元，同比增長12.7%;各項存款余額9.0萬億元，同比增長11.4%。

會議強調，上海銀行業要嚴格落實銀監會系列文件要求，對“三違反、三套利、四不當”等違法違規行為及各類金融亂象進行嚴格自查、整改和問責，落實“三個責任”，確保專項治理等各項工作取得實效。

一是落實一把手責任。要將落實銀監會系列文件要求作為全年工作的重中之重，對於責任未落實、工作未到位的機構，追究其主要負責人的領導責任。二是落實自查責任。要認真對照自查工作要求，確保通過自查摸清風險底數、揭示問題，並做到“有案可循、嚴肅問責”。三是落實整改責任。要認真對照銀監會下發的系列文件，及時完善相關的內控制度和操作流程，不斷強化機構的合規文化和員工的合規意識。同時，監管部門也將認真查補監管短板，持續創新監管方式，進一步加大監管處罰力度，不斷提升監管效能。

會議強調，上海銀行業要更加主動地防控風險，堅決按照“把防控金融風險放到更加重要的位置”的總體要求，對標風險防控新形勢，關註重點領域，堅守風險底線。

一是嚴格整治同業業務，加強交叉金融業務管控，做實穿透管理，不得對新開展的同業投資業務進行多層嵌套。要根據基礎資產性質，準確計量風險，足額計提資本和撥備。

二是切實防範房地產信貸風險，堅決落實有關房地產調控的各項要求，嚴格執行個人住房差異化信貸政策，審慎開展與房地產中介的相關業務合作，嚴禁銀行業資金違規流入房地產領域。

三是防範外部風險向銀行業傳染。加強與交易對手業務合作的風險排查，嚴格開展資質審核和盡職調查，防止外部機構業務違規和經營不當行為給銀行自身帶來風險傳染。

四是保持案防高壓態勢。持續強化操作風險管控，重視制度建設與執行，進一步加強員工行為管理，強化基礎和基層“兩基”管理。

會議強調，上海銀行銀行業要按照“抓好兩頭、帶動中間”的工作部署，抓重大戰略和重點項目、抓科技創新和小微服務，持續推動改革創新和提升服務質效。要圍繞上海科創中心建設戰略的最新部署，不斷優化考核激勵和風險管理機制，創新金融服務和金融產品。同時，持續加大金融支持上海自貿試驗區建設力度，按照全面深化上海自貿區改革開放方案的要求，結合“雙自聯動”，推動探索金融支持“一帶一路”和“長江經濟帶”戰略實施、國際金融中心建設以及經濟轉型與政府職能轉變等方面的創新試點，加快形成一批具有行業影響力的先行先試金融服務案例，更有針對性地提升銀行業服務實體經濟的能力。

銀行收縮同業業務 資金成本上升

今年3月底，監管層連發多道監管“金牌”，對 “三套利”行為進行清理整頓。面對監管趨嚴，作為資產出表、規模擴張利器的銀行同業資產、負債，正在集體收縮戰線。

在上市銀行一季報中，同業業務的收縮效果已經顯現。數據顯示，在資產端的存放同業、買入返售等業務規模，最高的比去年底已減少40%、90%以上。而在負債端，拆入資金、賣出回購等也出現了30%—70%的下降。

與此同時，各家銀行的投資資產仍在增長，但不同銀行間策略已經分化。從4月下半月以來，市場流動性偏緊，銀行理財產品收益率持續走高，將對商業銀行投資類業務帶來不小考驗。

同業資產、負債同步收縮

作為市場資金供應方，國有大行的力度似乎更大。數據顯示，截至3月底，國有大行拆出資金余額6574億元，比去年底減少約400億元，買入返售余額5586億元，比去年底減少1970億元，但存放同業余額4400億元，比去年底增加63.26%。而在同期，建行存放同業余額4160億元，比去年底減少786億元，但拆出資金3037億元，比去年底增加了431億元，買入返售金融資產2476億元，同比增長140%。

股份制銀行也基本如此，但呈現出全面收縮的狀態。截至3月底，招行存放同業資產余額600億元，比去年底下降41.7%，買入返售1143億元，比去年底下降58.95%;拆出資金1761億元，比去年底減少239億元，降幅接近12%。

此外，光大銀行截至3月底的拆出資金1570億元，比去年底增加307億元，但存放同業余額1702億元，比去年底減少了624億元;買入返售493億元，比去年底減少173億元。同期，華夏銀行的存放同業余額850億元，比去年底減少35.62%;買入返售資產803億元，比去年底減少34.16%;拆出資金312億元，比去年底增加96.63%。而平安銀行同期買入返售余額僅為8.1億元，同比下降達90.87%。

城商行也基本如此。一季報顯示，截至3月底，北京銀行買入返售資產476億元，比去年底減少42.31%，存放同業1807億元，比去年底減少302億元，拆出資金646億元，減少77億元。資產規模相對較小的南京銀行，則稍微激進一些，截至3月底，該行存放同業917億元，只比去年底減少27億元，拆出資金96億元，比去年底增加約9億元，而買入返售余額303億元，比去年底大幅增加1283.57%。

在負債端，情況也與此接近，同業存放規模顯著下降。截至3月底，工行賣出回購余額7690億元，同比增加30.5%。集團口徑下，其同業存放余額為1.22萬億元，比去年底減少約3000億元;該行口徑下為1.14萬億元，比去年底大幅減少3300億元。而建行同期的賣出回購余額為561億元，同比減少了70.55%，同業存放為1.41萬億元，比去年底減少2000億元。

此外，招行一季度末的負債中，拆入資金余額為3545億元、比去年底大幅減少2011億元。同業存放余額未2801億元，比去年底增加313億元;賣出回購余額2037億元，比去年底增加392億元。華夏銀行賣出回購296億元，比去年底減少72.19%。

在城商行中，資產規模越小的銀行，對同業負債依賴程度越高。截至3月底，北京銀行同業存放、賣出回購余額分別為2943億元、435億元，分別比去年底減少518億、76億元，只有拆入資金比去年底增加了35.04%。

資產規模遜於北京銀行的南京銀行，對同業資金的需求明顯更高。截至3月底，該行拆入資金125億元，比去年底增加336.7%，同業存放1150億元，比去年底增加131億元;賣出回購余額37.5億元，比去年底減少249億元。

對於同業在資產和負債端的顯著下降，聯訊證券董事總經理李奇霖在接受第一財經記者采訪時分析稱，這會給部分銀行的資金成本帶來不利影響，“當前同業資產與負債的顯著下降，主要在於監管打擊同業套利，在如此緊的風聲下，很多銀行暫停了大量同業業務。銀行不敢隨便買同業理財，因為買同業理財現在嚴格要求‘穿透’，按實際投向占用凈資本。但是前期同業理財委外端浮虧嚴重，還面臨續命的壓力，當負債端的產品到期時，銀行只能選擇借錢續接，從而可能使中長期資金的成本居高不下。”

投資資產仍在增長

雖然同業資產、負債明顯收縮，各家銀行的投資資產仍在增長，但不同銀行間策略已經分化。

一季報數據顯示，截至3月底，工行應收款投資余額4096億元，同比增加40.59%;可供出售金融資產、至到期投資余額分別為1.76萬億元、2.99萬億元，比去年底略增加200億元、120億元。同期，招商銀行可供出售金融資產、至到期投資余額分別為3956億元、4866億元，分別比去年底略增65億元、96億元，應收款投資6268億元，比去年底增加981億元。

此外，光大銀行同期可供出售金融資產、至到期投資、應收款投資余額分別為4416億元、2873億元、6416億元，比去年底增加165億元、298億元、140元。而北京銀行同期持有至到期、應收款投資余額2135億元、3138億元，比去年底增加51億元、737億元。

隨著監管加強，上市銀行投資類資產的較快增長可能難以持續。對此，李奇霖認為，應該分情況看。應收款項類和買入返售類投資長期來看會有回落，”這兩類投資大多是對非銀的債權，相對部分是投資於資管計劃等委外產品。在金融去杠桿、打擊同業套利的嚴監管環境下，這部分投資肯定會減少。而在監管過去後，由於銀行對非銀的信任逐漸下滑，過去委外的兩大邏輯：錢多人少與主動管理能力不足也會削弱。從而使得委外規模下來，對非銀的債權下降。“

另外，”由於買入返售類有相當部分是對同業的拆借和投資，而銀行體系內部流動性緊張，超儲處於低位，已是自身難保，同業拆借和投資會相應減少。因此這類投資在短期內會繼續調整。“李奇霖稱。

長期來看，債券投資的需求會變大。李奇霖認為，目前經濟基本面出現下滑的跡象，融資需求會有進一步的回落，銀行表內會出現”資產荒“，對債券投資的配置需求會加大，”因此對債券的投資中長期來看會實現增長。“

不過，亦有部分銀行的投資資產有所下降。截至今年三月底，建行持有至到期投資余額2.37萬億元，去年底減少近600億元，應收款投資5220億元，比去年底減少約140億元。北京銀行同期可供出售金融資產余額1659億元，比去年底減少了118億元。

根據普益標準統計，上周共有243家銀行發行了1521款銀行理財產品，發行銀行數比上期減少12家，產品發行量減少58款。其中，封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率為4.35%，較上期上升0.02個百分點。

普益標準認為，4月份下半月以來，貨幣市場流動性本就偏緊，跨月後流動性也未見改善。上周，19個省份的保本型銀行理財收益率環比上漲，12個省份則出現環比下降。同時，在非保本型銀行理財產品收益率上，26個省份環比上漲，5個省份則出現環比下降。

而同業收緊，給中小銀行，特別是對同業依賴較高的銀行的流動性帶來壓力。”中小銀行大多持有大量的委外資管產品，這些委外產品會在二三季度集中到期，銀行兌付壓力較大。而同時，委外產品的高浮虧會讓銀行不舍得‘割肉’，大概率會持續維持委外。因此，銀行資產端的委外不到萬不得已是不會動的，“李奇霖稱，”但當二季度負債端的同業理財到期需要償付時，銀行只能選擇繼續借錢補上資金漏洞。屆時，銀行將可能會面臨較大的流動性缺口，帶來續命的壓力。“

去杠桿引同業存單“量跌價升”，仍為機構配置寵兒

去年四季度去杠桿伊始，便有市場人士提出——不控制同業規模而只是提升市場利率，似乎仍無法有效去杠桿。而從今年3月銀監會專項治理“三違法”、“三套利”、“四不當”以來，同業存單便發行量大降，不過價格仍隨著市場利率水漲船高。

最新數據顯示，3月同業存單發行2萬億元，為歷史最高峰。根據Wind數據，今年4月同業存單發行量環比大幅減少7200多億元，各界預計到5月底，同業存單面臨巨量到期壓力，在續發勢頭減弱的背景下，5月總量也將大幅低於今年一季度各月水平，各期限發行利率皆不斷上升。

“這種量跌價升的態勢近期仍將持續，”天風證券銀行業首席分析師廖誌明對第一財經記者表示。他近期也提及，市場情緒在強勢監管下過於恐慌，10年期國債竟然已經超預期快速突破了3.7%，眼下配置同業存單仍是保險策略，債市交易性機會需要等待。

存單發行“量降價升”

令市場始料未及的是，2017年3月下旬流動性更加緊張,體現在銀行間市場7日質押式回購利率自2016年第三季度逐漸上升後顯著飆升，這與銀監會4月以來發布的連環新規密切相關。

“監管機構似乎加大了對市場波動性的容忍度,”穆迪在最新一期《中國影子銀行季度監測報告》中提及，“流動性趨緊的趨勢可能反映了監管機構致力於控制金融體系的杠桿率，但同時也可能加大銀行間市場上小型銀行和其他非銀行借款人的流動性壓力。”

監管的態度和流動性松緊程度分別從同業存單的發行規模和利率中就可窺斑見豹。4月以來同業存單發行量快速回落，凈融資額走低。最新數據顯示，4月同業存單發行量為12929.2億元，較3月環比下滑7236.9億元，到期量為11772.1億元；凈融資額為2144億元，較3月下降2111.2億元。

相比之下，2017年第一季度新發行的同業存單達到人民幣5萬億元的歷史高點。城商行和股份制銀行繼續主導一級市場,農商行次之。其中2月為19719億元，3月為20166.1億元。

此外，Wind數據顯示，今年4月，1月期、3月期、6月期同業存單發行利率分別上行近8BP、6BP、17BP；5月以來，上述對應期限同業存單發行利率又分別上行約8BP、25BP、22BP。可見同業存單整體呈量跌價升態勢。

對此，業內普遍解讀認為，同業存單發行規模和發行利率的同時上升，表明融資擴張的進程並未放緩，也說明金融去杠桿的目標遠未完成。

去杠桿顯階段性成果

不過，如此強烈的反差也在一定程度上反映了去杠桿的階段性成果。

今年4月，銀監會出臺措施控制同業存單過快增長，並降低某些銀行對此類批發資金的依賴性。銀行需進行自查，確定若將同業存單計入同業負債後是否會超過33%的上限。業內人士也預計，同業存單未來可能會被納入MPA（宏觀審慎評估）。

“銀行現在也不敢隨便用同業存單沖量，這一點可以從4月監管舉措出來後，同業存單的發行與凈融資量都顯著下滑看出來。”聯訊證券首席宏觀研究員李奇霖表示。

3月時，記者曾提及，在今年一季度MPA考核來臨前夕，同業存單的發行量和利率曾創下階段性新高，部分期限的發行利率甚至逼近5%。

當時業內人士曾對記者表示，放量發行的原因一則是為了應對季末考核，二則是“賭未來監管政策可能是‘新老劃斷’，因此趁現在多發一點。”

而之所以同業存單此前幾年會不斷放量，存在其特殊的歷史背景。2013年以來，中國利率市場化進程逐步推進，同業存單和大額存單先後開啟發行，存單交易市場逐步完善。同時，銀行業競爭加劇，過去穩定的存貸息差沒有了政策保證，銀行不得不做大規模，實行金融版的“薄利多銷”模式。

2014年開始，同業存單開始大量發行，開啟了銀行間存單利率市場化。海通證券首席經濟學家姜超近期表示，同業存單的大量發行，使得銀行資產負債表重新擴張，金融部門的同業+債券債務率從50%上升到67%。截至17年3月末，存單余額達到7.78萬億，中小銀行發行比例達到50%-60%。

此外，他也提及，大行和中小行盈利模式出現分化。作為同業存單發行主力的中小行，由於信貸資源不及國有大行，其選擇通過同業套利鏈條來擴張規模、以增強自身利潤和競爭力。中小行資產端，購買同業理財、債券委外等，使得其對其他金融機構債權的比例持續上升，從14年的12%上升到16年9月的24%左右;對非金融企業債權占比則下滑；對其他居民債權占比相對持平。

值得註意的是，各大機構發行存單的另一個動力在於，同業存單受到的監管較少。“在當前的監管政策下，同業存單暫時不需要繳納準備金;同時，存單在資產負債表中計入債券發行，暫時也不受到同業負債不超過總負債三分之一的約束;較松的監管意味著同業存單有擴張的特性。”姜超稱。

此外，存單有助於改善LCR(流動性覆蓋比例)等監管指標。MPA和流動性考核下，發行1個月以上同業存單，可以改善LCR的分母而使得指標得以提高，季末考核臨近前，銀行更有動力沖量改善LCR。

LCR=合格流動性資產/未來30天的現金凈流出。其中分子包括現金、大部分利率債以及部分非金融公司債，但不包括同業存單;分母是未來30天現金流出-未來30天現金流入。

機構持續配置同業存單

盡管面對強勢監管，同業存單仍是銀行偏好的流動性管理工具，業內人士也認為不應該過度誇大存單本身的風險。

記者也了解到，同業存單比同業存款更加標準化，流動性更好，也避免了提前支取風險；銀行可以根據自身要求發行不同規模期限的存單，更加靈活調整銀行負債結構。隨著股份制銀行和城商行近年來的快速發展，同業存單的這些優勢使得其自然成為重要工具。

同時，在債市不確定上升的背景下，各大機構對於同業存單的配置熱情也仍然不減。

以最為人所熟知的余額寶為例，2013年剛剛推出時,余額寶的對接資產大部分為銀行存款，不過如今資產配置已逐步轉至加權平均期限較長的其他金融資產。2017年第一季度銀行同業存單占基金投資的比例增加了一倍多，而銀行存款的占比連續兩個季度下滑。所持有的前十大債券均為股份制銀行和城商行發行的同業存單。

對各大投資機構而言，債市波動仍是存單受追捧的主因。“由於當前利率水漲船高，機構可能只需要投資存單，便可在不需冒信用風險的前提下鎖定收益。因此大家都對債市持觀望態度，”中航信托投資債券經理吳承根此前告訴記者，各界的債市投資策略普遍采取“短久期”的方式來避免利率上行風險。

5月8日，十年期國債收益率突破3.6%，5月11日，收益率更是持續震蕩上行，突破了3.7%的心理關口。

“債券的中長期配置價值並不決定短期走勢，一致預期導致買盤稀少，甚至路演途中有領導聽到一半時趕去賣債。”某券商分析師提及。

不過，招商證券債券分析師徐寒飛表示，由於同業監管強化的因素，有廣義基金適度減持同業存單。

銀監會審慎規制局局長肖遠企：同業業務比較穩定，市場沒必要緊張

3月以來銀監會密集下發的7份監管文件以及截止4月份開出的470份罰單，一系列監管政策使得近期市場籠罩在緊張氣氛中。不今日“銀監會近期重點工作通報”通氣會上披露的數據看，同業業務以及銀行理財數據都比較穩定。

“4月末銀行業金融機構理財產品余額為30萬億元，比3月末增加了1.1萬億元，比年初也有所增加。” 銀監會審慎規制局局長肖遠企會上表示。此外，銀行業金融機構持有的同業存單余額為4.2萬億元，比3月末增加將近700億元，發行的同業存單余額為7.8萬億元，比3月末增加1384億元。

而同業投資規模將近37萬億元，比年初增加了4萬億元。3月末社會融資規模中的信托貸款余額7.01萬億元，增速遠遠高於去年同期。委托貸款余額13.8萬億元，比年初增加了6300億元，同比增長將近20%。

“市場沒有必要緊張，應該更加輕松起來。”肖遠企指出，從數據來看同業業務還是比較穩定的，有一些小幅度的調整。但是這種調整，我覺得可能是市場對相關政策有一些誤解，或者誤會，導致緊張。

第二，一些金融機構對自己的資產負債表，對自己的業務進行了主動調整。肖遠企表示，金融機構主動進行調整說明這家機構管理能力非常強。主動調整、向好的方面調整、向有利於風險防控方面調整，銀監會堅決支持。

開正門，不走旁門

3月底以來，銀監會一個月連發7份監管文件，從出文速度、密度、力度都屬空前絕後。

肖遠企指出，七個文件擺在桌子上做對比，發現沒有什麽新的這些監管規定，特別是沒有定量的規定，有些定量指標沒有，都是對現有的制度的一個系統歸類，這些制度、規定、要求過去都有，散落在不同的辦法、文件里，這次系統地歸類、系統地重申。

相關監管文件從操作方法上，已經對潛在的可能的影響進行充分評估，包括對經濟的影響，對市場的影響，對於銀行業經營行為的影響，進行評估，所以在操作範圍，包括一些要求的結構方面、力度方面，都有很好的把握。

銀監會采取的這一系列監管政策，一方面使銀行經營更加穩健，各項經營指標、風險指標穩中向好，另一方面也對金融市場起到了穩定的作用，有利於實體經濟發展、有利於防範風險、有利於維護金融市場的穩定。

肖遠企指出，前期出臺的金融政策，在指導思想和目的上是要開正門，不走旁門，堅持疏堵結合、標本兼。所有監管制度和規定，都不是限制業務，只要合法合規經過批準的業務，其實都是受到鼓勵和支持的。

尚未進行實地現場檢查

今日，銀監會發文指出，監管政策的實施上，銀監會在堅定不移地按照既定監管思路和方向，開展監管行動的同時，也充分考慮銀行業風險實際，科學把握力度和節奏，穩妥有序推進。

一是有計劃實施。做好工作步調和時間安排的統籌協調，為各項工作落實時限設置一定間隔，實行錯峰推進。二是分步驟推進。工作設定自查、督查和整改等環節，以自查摸清底數，以督查確保真實，以整改促進規範。

三是合理安排過渡。自查督查和規範整改工作之間安排4至6個月的緩沖期，為銀行實現合規達標預留時間。監管部門還將根據不同銀行的實際情況，靈活確定整改時限要求。四是實行新老劃斷。對新增業務，嚴格按照監管標準進行規範;對存量業務，允許其存續到期實現自然消化;對高風險業務，要求銀行業金融機構制定應對預案。

肖遠企指出，目前，監管部門還沒有進行實地現場檢查，還處於銀行業自查和摸底階段要把底數搞清楚，做到心中有數，把防控風險放在更加重要的位置，這一點絕不能動搖。

銀監會網站顯示，2017年以來銀監會加大監管處罰力度，今年一季度，銀監會系統作出行政處罰485件，罰沒金額合計1.9億元;處罰責任人員197名，其中，取消19人的高管任職資格，禁止11人從事銀行業工作。

銀監會現場檢查局副局長喻劍萍對第一財經指出，現場檢查每年都有常規安排，不是今年就突然變化了，只是今年特別關註。每年的檢查都是根據當前的風險點，以問題為導向確定工作重點工作。

“並未增加人力物力進行監管檢查，銀監會的檢查工作采取銀行自查自糾與監管檢查相結合方式，第一階段是自查自糾，銀監會鼓勵銀行自查自糾，推動銀行提升管理能力。此後銀監會檢查人員會進駐機構進行查實查核。” 喻劍萍指出。

喻劍萍透露，銀監會進駐機構對相應工作進行查實查核，不同項目全年有不同安排，一些項目銀監會尚處於銀行自查剛剛結束，銀監會進場階段過程中。另一些常規檢查銀監會早就開始做了。針對目前已經暴露的銀行，銀監會會重點關註查核核實。首先，銀監會首先化解，控制風險，同時要依法保護消費者權益。在這個基礎上要求機構進行核實，在摸清案情的情況下從嚴處理。

【銀行】北巖銀行覆滅記：興於同業，忘於同業！

去通道還需時日 銀行券商同業業務曲折前行

金融機構同業業務再遭輿論沖擊。

5月19日證監會新聞發布會上發言人表示，證券基金經營機構從事資管業務應堅持資管業務本源，不得從事讓渡管理責任的所謂“通道業務”。一石激起千層浪，輿論普遍認為金融機構的通道業務將全面禁止。此後三天市場層經過分析達成共識這並非是全面禁止通道業務。

通道業務監管日益嚴格，未來銀行與券商之間的同業資管業務會走向何方?券商定向資管業務是否會就此萎縮，甚至是消亡?第一財經記者采訪多位從業人士表示，銀行與券商之間的同業業務合作，各司其職將是未來發展的一大方向，銀行提供流動性和托管的功能，券商發揮主動投資管理能力。

在銀行層面，未來銀行理財產品的設計將有所改變，以非標產品為例，銀行未來將明確向客戶指出非標理財產品的風險，推出非剛性兌付的市場化產品。在券商層面，以權益類投資為核心開展同業業務，加大主動管理，但受制於銀行理財對投資安全性的要求，短期此類同業業務很難有較大爆發。

“消化”通道業務還需時日

證監會新聞發布會上發言人表示證券基金經營機構從事資管業務應堅持資管業務本源，不得從事讓渡管理責任的所謂“通道業務”。一石激起千層浪，輿論普遍認為金融機構的通道業務將全面禁止。解讀一出資管界一片嘩然。更有市場人士發出“通道業務生於2012、卒於2017年、享年5歲”的感慨。然而市場層經過分析後達成了共識——這並非要全面禁止通道業務。

通道業務是一種極為重要的金融機構之間的同業業務。銀監會在《商業銀行並表管理與監管指引》[2014]54號文中表示，跨業通道業務是指商業銀行或銀行集團內各附屬機構作為委托人，以理財、委托貸款等代理資金或者利用自有資金，借助證券公司、信托公司、保險公司等銀行集團內部或者外部第三方受托人作為通道，設立一層或多層資產管理計劃、信托產品等投資產品，從而為委托人的目標客戶進行融資或對其他資產進行投資的交易安排。在上述交易中，委托人實質性承擔上述活動中所產生的信用風險、流動性風險和市場風險等。

此次證監會發言人表示，不得從事讓渡管理責任的所謂“通道業務”，在首創證券研發部總經理王劍輝看來，通道業務中有相對主動型的管理業務，也有完全“傻瓜式操作”的管理業務。前者如國債品種的債券投資，後者如委托貸款。此次監管層對通道業務的監管表態，並非“一刀切”式的監管。

截至2016年年底，整個基金子公司的管理規模是8.2萬億左右，證券公司資管定向部分15萬億不到，加起來達到23萬億左右。“其中15%左右涉及證券投資，這一領域受到的影響有限。”王劍輝告訴第一財經記者。

證券基金資管機構過去五年的發展，受益於銀行的表外擴張，資金、資產、風險定價都以銀行為主，才形成了目前通道業務占資管規模主體的局面。

一位券商資產管理業務從業人士表示，在2008年以前，就有銀行理財通過信托計劃開展票據投資和委托貸款等，規模亦達萬億。由於體量不斷增大，給監管統計和信貸指標管理造成一定困難，而2012年底《證券公司客戶資產管理業務管理辦法》修訂和《基金管理公司特定客戶資產管理業務試點辦法》實施恰逢其時，打開了證券基金類機構的投資範圍。此後銀證合作、銀基合作，也包括後面的銀保合作，逐步成為了銀信合作的重要替代和補充。

有市場人士表示，本次發言人談話並不是監管層對通道業務的首次發聲。事實上，證券基金行業的通道業務自發展初期就在不斷經歷調整和規範，證監會多個分支機構近年來針對通道業務中存在的不規範問題也有大量的檢查和處罰案例。

通道業務形成已有時日，資管機構去通道的過程也非一朝一夕之工。一位券商客戶資產管理部投資總監對第一財經記者表示，通道業務將會逐步下調，首先是通道業務的增速下降，其次才是其規模的減少。

銀行理財資金的規模變化也反映出這一趨勢。某商業銀行公司業務部人士告訴第一財經記者，他所在銀行的最大一塊業務源於銀行理財業務的托管，但今年很多銀行托管的理財資金僅維持原有規模，並無增量。諸多銀行理財部反映，在監管高壓下，誰也不想觸黴頭，同時當前市場將理財資金價格炒得過高，理財資金的成本上升，銀行理財的投資無法覆蓋成本;加之理財資金的投資去向多被堵死，單發理財產品資金沒有通道，業務越加不好做。

但銀行理財資金多會維持原有規模，不會大幅縮減。這主要緣於銀行理財的委外投資，多有資金錯配，為應付資金的周轉需維持資金規模的平衡，待到理財資金到期後規模會逐步縮減。前述商業銀行公司業務部人士表示。

銀行券商同業奔向何方?

去通道，回歸主動型管理是未來同業資管業務的主要方向。當前問題的關鍵是在監管高壓下，未來銀行與券商之間的同業業務會走向何方?券商定向資管是否會就此萎縮?

申萬宏源認為，證券公司2012年以來資管業務規模快速增長與從事通道業務有很大的關系。基金業協會統計數據顯示，截至2016年底，券商資管存續的通道產品管理資產規模12.38萬億元，較2015年增加3.53萬億元，增長39.8%。券商資管分為集合資產管理業務(下稱“大集合”)、定向資產管理業務(下稱“定向資管”)和專項資產管理。區別於大集合，定向資管接受單一客戶的委托，現在主要做的是通道業務，券商定向資管最大的客戶即為銀行。

多位被訪人士表示，銀行與券商之間的同業業務還將曲折前行。

王劍輝表示，未來銀行理財產品的設計將有所改變，以非標產品為例，銀行未來將明確向客戶指出非標理財產品的風險，推出非剛性兌付的市場化產品，而非通過其他渠道繞過監管進行投資。

銀行與券商之間的同業業務合作，各司其職將是未來發展的一大方向，前者提供流動性和托管的功能，後者發揮主動投資管理能力。此次監管層表態不得讓渡管理責任，這表明未來券商資管、基金子公司必須承擔投資標的的篩選、盡職調查、投後管理、清算交收等。當前這種依靠委托人發出指令，委托人代理篩選投資標的的行為未來將不再允許。

上述客戶資產管理部投資總監告訴第一財經記者，未來券商定向資管將加大主動管理型業務，最為核心的是權益類投資。這是由於此前銀行靠自身投資債券浮虧較多、無法覆蓋理財成本，在這種狀態下他們只能通過委外途徑，通過配置杠桿賺取收益。但當前債券收益率上升，投資收益可覆蓋理財成本，目前銀行已不需通過委外方式進行債券投資。更為重要的原因是，債券市場由銀行主導，券商資管的主動管理並不占據優勢。

但券商與銀行在此方面的同業業務訴求短期內難以有效對接。銀行理財資金追求的是低風險投資，但股票投資波動較大，銀行理財資金與券商所擅長的權益類投資能力無法對接，短期此類同業業務很難有較大爆發。

3.5億騙貸案警示錄：內鬼用蘿蔔章變“同業存款”為“委托投資”！

記者 李玉敏　　

在聚鑫源公司及劉孝義拿到3.5億元的貸款後，除支付貸款利息486.5萬元外，隨即給了張磊個人好處費2000萬元，給中間人劉某好處費850萬元，歸還其他銀行貸款7800萬元，其余錢款被其用於歸還劉孝義個人高息民間借貸及炒作期貨的虧空。

近期蘿蔔章成了一個熱詞，企業主串通銀行員工詐騙的操作模式令人驚詫，而且防不勝防，成為銀行業務中隱藏的重大風險隱患。本報記者梳理三四年前發生的一件銀行案件，再次給同業敲響一個警鐘。

A股份行長春分行和B股份行無錫分行，這兩家相距約2000公里的銀行，卻因一起同業糾紛案件糾纏在了一起。

經營基本處於停滯狀態，利潤為零甚至虧損，房屋土地等總資產只有4000余萬元的民營企業柳河聚鑫源米業有限公司（以下簡稱聚鑫源公司），因有巨額的債務和實際控制人劉孝義炒期貨虧損需要償還，便挖空心思想從銀行貸款。雖然串通支行行長助理張磊，但多次運作未果，最終經人介紹，通過“同業委托投資”的方式獲得了貸款。

21世紀經濟報道記者獲得的司法文件顯示，A股份行長春分行以同業存款的方式將3.5億元存入B股份行無錫分行，A股份行的“內鬼”張磊偽造了聚鑫源公司符合A股份行長春分行貸款資質的盡職調查報告、授信批複等資料，又通過偽造的《委托定向投資協議》、《投資指令》等協議及公章，將資金通過委托投資的方式貸給了這家企業。

雖然騙取貸款的企業主以及違法違規的銀行員工均被判刑，但最終仍無法彌補造成的近3.5億元巨額損失。兩家銀行也圍繞同業存款、委托投資合同是否有效，應由誰承擔損失等問題進行了長達三年之久的漫長訴訟。

2015年6月，A股份行長春分行以《同業存款協議》為依據訴至吉林省高院，請求判令B股份行無錫分行向其支付存款本金3.5億元以及存款利息和違約金。該院作出的（2015）吉民二初字第16號判決支持了這一訴求。

不過，隨後B股份行無錫分行不服該判決，並上訴到最高人民法院。最高院作出（2016）最高法民終800號民事判決扭轉了此前的結果，認為B股份行無錫分行與A股份行長春分行之間不存在委托定向投資法律關系，《同業存款協議》依法應認定無效，A股份行長春分行要求B股份行無錫分行支付3.5億元存款本金、利息及違約金的訴訟請求不成立。故判決撤銷吉林省高院（2015）吉民二初字第16號民事判決，駁回A股份行長春分行的訴訟請求。

正常貸款未果後“繞道”同業

工商資料顯示，本次騙貸案的主角聚鑫源公司成立於2006年7月，註冊資本2000萬元，主要從事糧食收購、加工、銷售業務，法定代表人為劉孝義，目前該公司已處於吊銷狀態。

江蘇省高院的一份刑事裁定書顯示，2013年下半年，劉孝義通過他人介紹，認識了時任A股份行長春分行汽車廠支行行長助理的張磊。當時劉孝義以聚鑫源公司需購糧資金等為由，隱瞞該公司具有巨額債務需要償還及劉孝義本人炒作期貨虧損的事實，請張磊幫該公司向A股份行長春分行申請貸款3.5億元。二人進行了一系列操作，但均未成功。

為達到A股份行長春分行的放款條件，張磊擅自修改了聚鑫源公司提供的財務報表數據及房地產評估報告，調高了企業信用評級標準，並偽造了A股份行長春分行對聚鑫源公司發放貸款的《盡職調查報告》和《授信批複》等文件。

意圖通過直接向銀行貸款方式融資未果後，劉孝義等人開始繞道“同業業務”，通過銀行間定向委托投資的方式發放貸款並獲得了成功。

2014年3月，張磊通過他人介紹認識了B股份行無錫分行的侯某。張磊與侯某商議，先由A股份行長春分行以同業存款名義將3.5億元轉入B股份行無錫分行，B股份行無錫分行再根據與《委托定向投資協議》及《投資指令》，通過中山證券、平安銀行深圳分行等資金通道，向A股份行長春分行指定的聚鑫源公司發放貸款。

銀行內鬼偽造合同及公章

劉孝義、張磊等人的刑事判決書顯示，在這個過程中，為了獲得A股份行長春分行的3.5億元資金，張磊僅向同業部門負責人謊稱是3.5億元的同業存款，而隱瞞了該資金要通過B股份行無錫分行等資管通道放貸給聚鑫源公司的事實。

A股份行長春分行同業部門負責人向公安機關的證言也表示，“2014年5月26日，張磊打電話向其介紹一筆B股份行無錫分行的同業存款業務，後該行與B股份行無錫分行簽訂同業存款合同。”

2014年5月30日，雙方簽訂《同業存款協議》，約定A股份行長春分行在B股份行無錫分行存款3.5億元，存款期限為364天，存款利率為年利率6.2%。

為了符合貸款條件，劉孝義也偽造了4億元的虛假糧食購銷合同，虛構了貸款用途。而2013年6月末，聚鑫源公司的評估資產僅有4149萬元。與此同時，張磊又偽造了《委托定向投資協議》及《投資指令》等合同，並加蓋了私刻的公章，指示B股份行無錫分行將資金通過定向投資的方式貸款給了聚鑫源公司。

據B股份行無錫分行侯某給法庭的證詞：2014年5月27日上午，其赴長春簽訂合同，見到了劉孝義、張磊二人。張磊帶其至A股份行長春分行22樓，其將打印好的《委托定向投資協議》、《投資指令》裝在一個黃色檔案袋內交給張磊蓋章。後張磊將檔案袋還給他，並告知印章已蓋好，他於當天返回無錫。

公安機關查明，在這期間，張磊謊稱將上述材料拿去蓋章，實則私下加蓋了偽造的A股份行長春分行公章和法人章後交給了侯某。正是因為這些偽造的協議和公章，A股份行長春分行在B股份行無錫分行的同業存款卻悄然變成了委托投資款。

5月30日，A股份行長春分行以同業存款形式向B股份行無錫分行存入3.5億元。B股份行無錫分行根據所謂的《委托定向投資協議》及《投資指令》，與中山證券簽訂的《中山B股份行無錫1號定向資產管理計劃資產管理合同》將3.5億元資金委托給中山證券管理，並由中山證券再委托平安銀行深圳分行向聚鑫源公司發放貸款。

法院判決書顯示：根據委托投資協議，投資金額為3.5億元，投資期限自2014年5月30日至2015年5月29日，投資收益率為7.2%/年。A股份行長春分行向B股份行無錫分行支付的代理手續費率為0.5%。

誰來承擔巨額損失

張磊作為銀行員工，之所以肆無忌憚地幫助企業偽造合同和公章，騙取貸款，主要也是利益使然。

在聚鑫源公司及劉孝義拿到3.5億元的貸款後，除支付貸款利息486.5萬元外，隨即給了張磊個人好處費2000萬元，給中間人劉某好處費850萬元，歸還其他銀行貸款7800萬元，其余錢款被其用於歸還劉孝義個人高息民間借貸及炒作期貨的虧空。

如果說張磊、劉孝義等人是挖空心思想要騙取銀行貸款，那麽在這個鏈條上的銀行也暴露出了同業業務中的風控問題。

經法院審理後認定的事實顯示，早在2014年5月29日，侯某審查時便發現，A股份行長春分行在B股份行無錫分行的開戶預留印鑒是該行的財務章和法人章，與其從張磊處拿到的《委托定向投資協議》及《投資指令》上加蓋的公章和法人章不一致。

因為公章明顯不一致，不能辦理業務時，侯某便告知張磊，並要求張磊予以解決。

此後兩人商定對原《委托定向投資協議》進行修改，增加了“若附件二預留印鑒與甲方（A股份行）在乙方（B股份行）開立同業存款賬戶時的開戶預留印鑒不一致的，乙方同意甲方以附件二預留印鑒為準劃轉相關資金的印鑒，而不會因附件二預留印鑒與上述同業存款賬戶開戶預留印鑒不一致對乙方按照投資指令劃轉相關資金的行為提出異議”的內容。同時，張磊還出具了內容為“A股份行長春分行財務章已磨損，由公章代替”的《情況說明》。

2014年8月13日，B股份行無錫分行向無錫市公安局經濟犯罪偵查支隊報案稱，A股份行長春分行的張磊等人偽造公章，以A股份行長春分行名義與其簽訂《委托定向投資協議》，為聚鑫源公司劉孝義從“資管通道”平安銀行深圳分行詐騙3.5億元貸款。隨後，無錫市公安局直屬分局予以立案偵查。

經無錫中院審理後，於2015年11月5日作出刑事判決書顯示，劉孝義因合同詐騙罪被判處無期徒刑，剝奪政治權利終身，並處沒收個人全部財產。張磊被以騙取貸款罪，判處有期徒刑六年，並處罰金人民幣一百萬元。此後，劉孝義不服並提出上訴，江蘇省高院於2016年8月9日維持了原判。

（來源：21世紀經濟報道）

受同業整治影響 股份行資產擴張速度低於大行為近年首現

8月14日，銀監會發布2017年二季度主要監管指標數據。 其中，商業銀行不良貸款率1.74%，與上季末持平。不良貸款余額1.64萬億元，較上季末增加563億元。截至二季度末，商業銀行當年累計實現凈利潤9703億元，同比增長7.92%，較上季末上升3.31個百分點。

中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛對第一財經表示，不良貸款率與上季持平，顯示銀行目前整體資產質量壓力趨於平穩，不良率加速上升概率降低。

曾剛表示，今年以來實體經濟增長不錯，上遊中遊企業盈利狀況好轉，企業信用風險好轉。雖然不能判斷目前銀行不良年率掉頭向下出現拐點，但至少不會繼續上升。

城商行、農商行不良率微升

分機構看，國有大行不良率同比從1.64%下降至1.60%,下降了0.04個百分點;股份制商業銀行不良率從1.74%下降到1.73%，下降了0.01個百分點；外資行不良率環比下降0.04個百分點。

不過，城商行不良率從一季度的1.50%微升0.01個百分點至1.51%；農商行不良率上升0.26個百分點；民營銀行不良率上升0.06個百分點。

同時，盡管銀行整體不良資產壓力減輕，但從不同產業、不同地域來看，不良差異明顯，局部地區則出現不良改善和下降。

此前的全國金融工作會議指出，“國有企業去杠桿是重中之重”。曾剛表示，尤其在今年去杠桿大背景下，過去一些杠桿率高的大企業尤其是國企、僵屍國企退出，加之民營企業去杠桿，市場利率上行、監管趨緊，對於高負債企業產生了壓力。

從局部和個案看，這使得銀行有潛在信用風險的可能性，個案上部分企業會面臨挑戰，有出現風險事件的可能性，但是從總量看，資產質量趨於平穩。

利潤好轉得益於資產質量壓力趨緩

就銀行凈利增幅上升，曾剛指出，今年上半年銀行利潤好轉提速，主要原因是資產質量壓力趨緩，導致銀行撥備計提數量降低，直接使得銀行當期利潤上升。

與此同時，不良資產生成減少，增長速度放緩，即便撥備減少，撥備覆蓋率也有可能上升。所以上半年銀行盈利好轉，主要來源於資產質量的變化。

數據還顯示，二季度商業銀行平均資產利潤率為1.04%，同比下降0.06個百分點;平均資本利潤率14.48%，同比下降0.68個百分點。

曾剛表示，預計銀行資產收益率水平將上升。上半年資金相對緊張，金融市場利率上升，一般而言，銀行貸款利率定價比金融市場晚一兩個季度，所以下半年銀行資產收益率，尤其是貸款收益率水平將上行。

在負債端成本相對穩定情況下，銀行凈息差將逐步擴大，所以下半年預計銀行利潤將進一步有更加明顯的改善。

股份行資產擴張速度低於大行

銀監會“二季報”亦顯示，二季度末，我國銀行業金融機構境內外本外幣資產總額為243.2萬億元，同比增長11.5%。其中，大型商業銀行資產總額91萬億元，占比37.4%，資產總額同比增長9.2%;股份制商業銀行資產總額44萬億元，占比18.1%，資產總額同比增長8.9%。

曾剛指出，值得註意的是，銀行業資產規模增速趨緩、股份制商業銀行資產負債擴張速度低於大行，是近年來首次出現。此前銀監會一季度數據顯示，銀行業金融機構境內外本外幣資產總額同比增長14.3%。其中，大型商業銀行資產總額同比增長11.3%；股份制商業銀行資產總額同比增長13.8%。

部分股份制商業銀行資產規模增幅縮減，說明當前金融監管和去杠桿工作取得階段性成效。原來無論是同業還是表外業務，股份制商業銀行都是大頭。

今年3月末，銀監會部署開展“三違反”(出自45號文，指違反金融法律、違反監管規則、違反內部規章)、“三套利”(46號文，監管套利、空轉套利、關聯套利)、“四不當”(53號文，不當創新、不當交易、不當激勵、不當收費)專項治理工作——業內俗稱“三三四”。

8月3日，北京銀監局在銀監會例行發布會上公布的數據顯示，截至6月末，北京銀行業同業資產和同業負債總額比年初分別下降29.8%和13.5%，與此同時，同業理財募集資金同比下降33.8%。

北京的樣本某種程度上可以代表全國銀行業同業業務的現狀。強監管之下，銀行業同業資產和負債規模大降，同業理財萎縮。

多位大行、股份行銀行內部人士對記者表示，今年是監管年。記者從銀行內部了解到，劍指同業的強監管已經使得部分銀行的同業部門從以往的利潤貢獻部門變為資金集結部門。

第一財經記者近日還從多家商業銀行內部獲悉，被業內稱為監管利器的銀監會“三三四”專項整治工作的銀行自查上報已經結束，銀行普遍處於內部整改階段，部分銀行已完成了銀監局進場檢查驗收。

央行旗下金融時報：部分同業存單納入考核 短期影響有限

央行主管媒體《金融時報》8月14日報道，央行在二季度貨幣政策執行報告中提到，擬於2018年一季度評估時起，將資產規模5000億元以上的銀行發行的一年以內同業存單納入MPA同業負債占比指標進行考核。對其他銀行繼續進行監測，適時再提出適當要求。”有分析認為，此次央行僅將一部分同業存單納入考核，短期內影響有限。不過，按照當前監管部門對同業業務的態度來看，未來或將進一步出臺相關政策，完善監管體系。

興業研究表示，根據對250家銀行(納入同業負債占比考核以及截至2016年年末有完整數據的樣本)的最新測算，截至2016年年末，將發行期限在1年以內的同業存單納入後，超過三分之一紅線的機構有28家，而這其中資產規模超過5000億元的為3家。

不過，從較長期限來看，同業存單規模還存在壓縮空間。一方面，央行將繼續考察該業務，“適時再提出適當要求”;另一方面，銀監會127號文(《關於規範金融機構同業業務的通知》)中的各項指標對同業業務的影響較大。2014年，銀監會發布127號文，規定同業負債(同業融資)口徑包括拆入資金、賣出回購及同業存放三大科目，同時要求單家商業銀行同業融入資金余額不得超過該銀行負債總額的三分之一。

有分析人士認為，隨著央行監管先行，銀監會127號文調整同業負債口徑，將同業存單納入監管的可能性較大，但由於實際沖擊遠大於MPA考核，該項監管政策跟進需要考慮市場承受能力，並合理安排緩沖時間。

(原題：引導金融機構做好流動性管理)

近日，央行發布了《2017年第二季度中國貨幣政策執行報告》(以下簡稱《報告》)。在“下一階段主要政策思路”部分，《報告》提出，“為了更全面地反映金融機構對同業融資的依賴程度，引導金融機構做好流動性管理，擬於2018年一季度評估時起，將資產規模5000億元以上的銀行發行的一年以內同業存單納入MPA同業負債占比指標進行考核。對其他銀行繼續進行監測，適時再提出適當要求。”

有分析認為，此次央行僅將一部分同業存單納入考核，短期內影響有限。不過，按照當前監管部門對同業業務的態度來看，未來或將進一步出臺相關政策，完善監管體系。

考量同業依賴度 目前影響相對有限

近年來，同業存單發行主體不斷擴容，發行量高速增長。同業存單作為金融創新工具推出後，其發行便利、批量融資、計入應付債券、無需繳準等優勢凸顯，迅速受到追捧，從2013年首次發行的310億元一路飆升至2016年的超過13萬億元。2017年1至7月，商業銀行同業存單發行量已經超過11萬億元，即使今年以來發行利率不斷攀升，同業存單發行量仍繼續高歌猛進。

同業存單的高速增長在一定程度上推高了金融機構杠桿，為金融體系帶來了一定的風險隱患，加強同業業務監管成為金融領域強監管的重點方向之一。

對於此次調整，《報告》表示，是為了更全面地反映金融機構對同業融資的依賴程度，引導金融機構做好流動性管理。與此同時，央行將對其他銀行繼續進行監測，適時再提出適當要求。

興業研究表示，根據對250家銀行(納入同業負債占比考核以及截至2016年年末有完整數據的樣本)的最新測算，截至2016年年末，將發行期限在1年以內的同業存單納入後，超過三分之一紅線的機構有28家，而這其中資產規模超過5000億元的為3家。

據記者了解，有研究機構就同業存單項目不合格後會對MPA考核起到的作用進行了測算。具體來看，此次規定的同業負債屬於資產負債情況部分，部分銀行如果放棄該指標但保證其他監管要求，也能實現達標。

東方金誠首席分析師徐承遠稱，從考核時間、考核範圍以及考核權重來看，央行提出的監管方案充分考慮了市場的承受能力，並沒有如市場此前預期的直接將同業存單納入同業負債統計口徑，因而對市場影響相對溫和。

政策或逐步加碼 同業存單規模趨降

徐承遠表示，在加強金融監管、降低金融體系杠桿、守住不發生系統性金融風險的背景下，同業存單作為同業負債進行MPA考核，意味著加強同業存單監管邁出了第一步，實際是“去杠桿”政策的延續，反映出監管層對於降低金融體系杠桿、防範系統性風險的決心。

事實上，由於同業存單主要為銀行提供短期資金，部分銀行通過滾動發行同業存單匹配長期資產，短期大規模壓縮同業存單發行量並不現實。

數據顯示，今年上半年，同業存單市場發展趨於平穩，大額存單業務進一步發展。截至6月末，共有527家金融機構披露了2017年同業存單年度發行計劃，其中377家機構已在銀行間市場完成發行。其中，6月份，3個月期同業存單發行加權平均利率為4.88%，較3個月Shibor高21個基點。此外，上半年金融機構已陸續發行大額存單1.14萬期，發行總量為3.12萬億元，同比增加0.43萬億元。

對此，徐承遠表示，今年以來，發行利率攀升並沒有導致同業存單發行量明顯收縮，大規模壓縮可能造成流動性風險上升。

不過，從較長期限來看，同業存單規模還存在壓縮空間。一方面，央行將繼續考察該業務，“適時再提出適當要求”;另一方面，銀監會127號文(《關於規範金融機構同業業務的通知》)中的各項指標對同業業務的影響較大。

2014年，銀監會發布127號文，規定同業負債(同業融資)口徑包括拆入資金、賣出回購及同業存放三大科目，同時要求單家商業銀行同業融入資金余額不得超過該銀行負債總額的三分之一。

有分析人士認為，隨著央行監管先行，銀監會127號文調整同業負債口徑，將同業存單納入監管的可能性較大，但由於實際沖擊遠大於MPA考核，該項監管政策跟進需要考慮市場承受能力，並合理安排緩沖時間。