為搶並購排名 投行爭搶國企

亞洲的並購排行榜成為了銀行競爭的戰場，各家銀行都在爭搶，誰在中國國企改革中提供了最多的服務。

中國龐大的國有企業改革為投資銀行家們提供了獲得不菲收入的機會。7月，中國政府宣布計劃提高國有企業效率，改善治理，而在這個過程中，私人投資將發揮關鍵作用。

中石化以174億美元出售其零售業務30%的股權，而中信泰富則增發和配售新股共約370億美元收購母公司所有資產，中信集團借殼在港上市。然而，數據整理機構和銀行之間就這兩個業務中，銀行究竟提供了多少服務存在爭論。

爭論的核心是銀行們究竟提供了多少咨詢服務。今年各家銀行在全球並購排行榜上的名次將由此決定。舉例來說，如果中信的業務被從Dealogic的並購排行榜（亞太區不含日本排行版）上去除，那摩根士丹利的排名將由第四名降至第六名，並將失去近1/4的受認證業務量。同樣的，如果中石化的業務不被計算在內，高盛的受認證業務量將從177億美元下降至34億美元。

花旗是唯一一家排在前四、卻沒有參與中石化、中信業務的銀行。花旗排在高盛之後，位列第二，領先於美銀美林。

香港交易刊物Finance Asia表示，挑戰的一部分是確定銀行完成了哪些真實的咨詢工作。

亞洲的許多交易由商業大亨和國有巨頭事先安排，這讓銀行家的職責更像實施，而非公司戰略。銀行家抱怨稱，這將影響企業願意支付的傭金。

一位資深的並購銀行家向英國《金融時報》表示，

如果你已經明確知道自己將要做什麽，你就不需要為最好的建議付費。

不過，如果是跨境的並購業務，那企業將支付傭金，並對建議表示感謝。

最近的中國企業跨境並購業務包括聯想斥資23億美元購買IBM的服務器業務，以及其29億美元對摩托羅拉的並購。

新加坡華僑銀行對香港永亨銀行的並購也被認為是“適當”交易的典範。

不過，淡馬錫斥資57億美元對屈臣氏進行購買則是一個不那麽“適當”的例子。

幾日之內，屈臣氏就改變原先在香港和倫敦上市的計劃，轉而將股份出售給淡馬錫。這其中，公司高層可以起到了比銀行更大的作用。

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2014年BAT投資並購圖譜：馬雲、馬化騰、李彥宏吞下了哪些公司？

在最受“BAT”青睞的領域排行里，O2O(14家公司)當仁不讓的名列榜首，這意味著從線上到線下的產業變革仍在繼續，未來，無論傳統產業是抗拒還是接受，它們都將前僕後繼的被卷入這場燎原之火里。

遊戲(11家公司)位居次席，但這個領域的交易基本上都由騰訊完成——11家遊戲公司里里有8家都是被騰訊看上——相比百度和阿里相對直接的商業模式，騰訊的營收變現必須經過從社交到遊戲的轉化，這也使它不得不竭力維持在遊戲研發、代理和運營等方面的品質和占有率。

文化娛樂(10家)和技術服務(10家)並列第三，這恰好是一文一理的兩個純粹領域，看上去，“BAT”既有興趣參與流行文化和內容消費，也不忘持續強化自己身為科技企業的立足之本，這種充滿居安思危色彩的布局，正是“BAT”難被輕易顛覆的護城河戰略。
 

“BAT”在2014年的投資或收購行為並不局限於國內，北美和東南亞的許多創業型公司也得到了它們的財力支持，其中，美國是“BAT”最為看重的市場，總計有15家美國公司被打上了“BAT”的烙印。有投資者表示，海外市場由於沒有政府幹擾，商業邏輯清晰，所以對於從血海里競爭得勝的中國巨頭而言，投資的保障率反而更高。
 

在投資階段的選擇上，“BAT”相對均勻的習慣於在A、B、C輪進入，同時，對於已上市公司的入股，也成為“BAT”試圖切入對象行業的一種技巧。
 

最後，我們將關於“BAT”2014年度的投資或收購行為的詳細列表，附在下面：

百度篇
 

1月

收購團購網站糯米網 金額不詳

收購在線彩票網站樂彩網 金額不詳

4月

C輪投資在線教育平臺滬江網 金額8000萬美元

Pre-IPO投資移動互聯網安全公司獵豹移動 金額2000萬美元

5月

D輪投資移動遊戲開發商藍港互動 金額2000萬美元

7月

C輪投資線下培訓機構萬學教育 金額千萬級美元

收購在線教育平臺傳課網 金額不詳

8月

投資萬達電商 金額50億人民幣(合投)

9月

A輪投資在線教育培訓機構智課網 金額1060萬美元

A輪投資芬蘭室內導航技術服務公司IndoorAtlas 金額1000萬美元

10月

收購巴西最大的團購網站Peixe Urbano 金額不詳

11月

B輪投資在線視頻網站愛奇藝 金額3億美元(合投)

A輪投資物流系統服務商 金額600萬美元(合投)

12月

E輪投資全球打車應用Uber 金額不詳

天使投資以色列視頻捕捉技術開發商Pixellot 金額300萬美元
 

阿里篇(統計範疇含阿里及馬雲旗下的投資基金)

1月

C輪投資美國零售商FirstDibs 金額1500萬美元

投資擁有第三方網上藥品銷售資格的中信21世紀 金額1.7億美元

2月

B輪投資跨國線上教育公司TutorGroup 金額1億美元(合投)

A輪線上服裝零售商茵曼 金額千萬級美元(合投)

3月

投資文化中國傳播集團 金額8.04億美元

B輪投資境外旅遊服務商佰程旅行網 金額2000萬美元(合投)

D輪投資美國即時通訊應用Tango 金額2.8億美元

投資商業地產銀泰百貨 金額6.92億美元

4月

D輪投資打車應用Lyft 金額2.5億美元(合投)

投資數字電視服務商華數傳媒 金額10.5億美元

投資在線視頻集團優酷土豆 金額12.2億美元

B輪投資打車應用快的打車 金額千萬級美元(合投)

A輪投資影視社交平臺V電影 金額千萬級人民幣

收購金融軟件和網絡服務提供商恒生電子 金額33億人民幣

5月

收購機票預訂網站酷飛在線 金額不詳

投資中國智能物流骨幹網 金額2.69億美元

C輪投資新加坡國家郵政服務 金額2.5億美元

C輪投資團購網站美團 金額3億美元(合投)

A輪投資職業足球俱樂部恒大足球 金額1.92億美元

B輪投資物流供應鏈管理服務商卡行天下 金額億級人民幣

6月

收購優視科技UCWEB 金額不詳

B輪投資校園課表工具超級課程表 金額千萬級美元(合投)

投資南方報業旗下媒體21世紀傳媒 金額5億人民幣

7月

收購地圖導航生產商高德公司 金額2.94億美元

E輪投資美國遊戲開發公司Kabam 金額1.2億美元

B輪投資醫療健康服務平臺華康全景 金額千萬級人民幣

8月

B輪投資原創影視內容發行和運營平臺芭樂網 金額1億元

A輪投資WiFi營銷系統WiTown 金額千萬級人民幣

9月

A輪投資拍照分享應用魔漫相機 金額不詳

D輪投資電視遙控器應用開發商Peel 金額5000萬美元

A輪投資寵物社交應用遛遛 金額百萬級美元

投資影視制作公司華誼兄弟 金額5.81億美元(合投)

10月

C輪投資快的打車 金額億級美元(合投)

11月

Pre-IPO投資陌生人社交應用陌陌 金額6000萬美元(合投)

B輪投資新加坡移動安全供應商V-Key 金額1200萬美元(合投)

A輪投資移動遊戲平臺KTPlay 金額百萬級人民幣

12月

天使投資人臉創意拍照應用特逗 金額不詳

C輪投資醫療健康服務平臺華康全景 金額千萬級美元
 

騰訊篇

1月

收購電子地圖導航公司科菱航睿 金額不詳

投資金融信息平臺富圖證券 金額千萬級人民幣

投資香港物流及貿易中心華南城 金額1.03億美元

C輪投資打車應用滴滴打車 金額1億美元(合投)

B輪投資P2P信用借貸服務平臺人人貸 金額1.3億美元(合投)

B輪投資手機遊戲開發商星創互聯 金額千萬級人民幣

2月

B輪投資Android手機刷機工具刷機大師 金額千萬級人民幣

C輪投資旅遊預訂網站同程旅遊網 金額5億人民幣(合投)

E輪投資本地生活消費平臺大眾點評網 金額4億美元

3月

Pre-IPO投資電子商務平臺京東 金額2.14億美元

C輪投資移動電商平臺買賣寶 金額1億美元(合投)

投資韓國手遊公司CJ Games 金額5億美元

Pre-IPO投資房地產O2O平臺樂居 金額1.8億美元

4月

C輪投資自助建站服務商Weebly 3500萬美元(合投)

5月

B輪投資遊戲開發商秦天柱 金額1.5億人民幣

投資電子地圖導航公司四維圖新 金額1.87億美元

C輪投資美國匿名社交應用Whisper 金額3600萬美元(合投)

6月

投資本地信息分類平臺58同城 金額7.36億美元

B輪投資智能硬件開發商繽刻普銳 金額2100萬美元(合投)

天使投資美國人工智能工具Scaled Interface 金額500萬美元

天使投資美國移動遊戲公司TapZen 金額800萬美元

7月

天使投資O2O洗衣服務平臺e袋洗 金額2000萬人民幣

投資創建智能在線學習軟件微學明日 金額不詳

8月

B輪投資考研教育輔導公司跨考 金額3000萬人民幣

投資萬達電商 金額50億人民幣(合投)

9月

C輪投資醫療專業社會化網絡丁香園 金額7000萬美元

投資香港物流及貿易中心華南城 金額1.93億美元

A輪投資O2O家政服務平臺e家潔 金額400萬美元

天使投資美國虛擬現實研發商Altspace VR 金額400萬美元

B輪投資出境遊線路服務網站我趣 金額2000萬美元(合投)

投資國有石油公司中石化 金額不詳

A輪投資移動語音直播工具紅點直播 金額300萬美元

10月

C輪投資移動電商購物應用口袋購物 金額3.5億美元(合投)

C輪投資醫院預約掛號網站掛號網 金額1億美元

A輪投資移動社交應用快看 金額2000萬美元(合投)

投資彩票設備及系統生產商華彩控股 金額不詳

天使投資美國藍牙追蹤器生產商Tile 金額350萬美元

11月

天使投資美國圖片分享應用Heirloom 金額100萬美元

投資影視制作公司華誼兄弟 金額5.81億美元(合投)

A輪投資P2P快遞公司人人快遞 金額1500萬美元(合投)

投資韓國遊戲工作室4:33 Creative Lab 金額1.1億美元

12月

C輪投資戶外Wifi服務商邁外迪 金額4900萬美元(合投)

天使投資美國移動遊戲視頻錄制工具Kamcord 金額1500萬美元(合投)

C輪投資日本遊戲工作室Aiming 金額不詳

A輪投資美國手遊開發商Play Dots 金額1000萬美元(合投)

D輪投資打車應用滴滴打車 金額7億美元(合投)

2014年彩票行業投資並購分析：投資額超19億 BAT全面布局

2014年彩票行業投資並購分析：投資額超19億 BAT全面布局 作者：彩通咨詢 1.png (233.08 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 11:15 上傳 2014年彩票行業風起雲湧，一度成為資本市場關註的焦點。據彩通咨詢統計監測，2014年彩票行業共發生22次投資並購事件，除部分未公開披露投資詳情外，已公開披露信息的投資額度就超過19億元。無論從投資次數還是投資額度，2014年均創下彩票行業的投資並購的新紀錄。 投資金額：至少5筆投資為億元級別投資 2.png (176.53 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 11:15 上傳 從已披露的交易額度來看，2014年彩票行業的投資並購有6筆達到億元級的交易，10筆為千萬級別交易，1筆百萬級別交易，還有5筆未披露金額交易。億元級交易分別是：綜藝股份1.2億元人民幣收購北京仙境51%股份，綜藝股份1.64億元人民幣收購北京盈彩60%股份，騰訊4.45億港元入股華彩控股，亞博科技4.89億港元全資收購Score Value，中彩合盛1億人民幣收購杭州大彩網絡31%股份。其中亞博科技4.89億港元全資收購Score Value，是目前已披露的今年彩票行業最高額交易。6宗億元級投資涉及的總金額占今年彩票行業已披露總投資額的78%。 但值得註意的是，新浪在2014年6月收購愛彩票、百度2014年先後兩次樂和彩的交易金額均為披露。從兩家投資標的公司規模來看，這兩起投資交易也應該在億元級別以上。 3.png (57.11 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 11:15 上傳 交易時間：年初掀起彩票行業投資熱潮 從交易時間來看，2014年彩票行業的投資並購有11筆是在上半年有，下半年另有11次投，平均每月有1.83筆投資。從各月份來看，12月是投資交易最多的月份，有4次投資交易；其次是5、10月份，各有3次投資；4、9月份則沒有交易完成。 4.png (38.66 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 11:15 上傳 在2014年，彩票行業投資並購出現在第四季度的最多，有8筆交易；其次是第一季度，獲得6筆投資；第三季度獲得的投資次數最少，只有3次。全年投資呈現“兩頭多 中間少”的現象，在世界杯舉行的6、7月份，只有3次投資。彩通咨詢觀察到，由於500彩票網上市的影響及世界杯預期，2014年年初是彩票行業投資並購的第一個熱潮，而世界杯結束後，由世界杯效應帶來的互聯網彩票熱潮再度引起資本關註，加入彩票市場，使得四季度成為第二個彩票行業投資並購熱潮。而世界杯進行期間，各彩票企業忙於世界杯彩票運營，無暇他顧，投資動作也相對平靜。 投資對象：互聯網彩票最熱，全產業鏈受關註 從投資標的公司的業務來看，互聯網彩票無疑還是最受資本關註的對象。2014年彩票行業的22筆投資並購交易中，有6筆流向專註做互聯網售彩的公司。另外，有4筆流向專註於移動互聯網售彩的公司，1筆流向電視售彩公司，2筆流向彩票分銷公司，2筆流向出票公司，2筆流向彩票自助終端制作公司，還有4筆流向彩票技術公司。資本投資範圍全面涉及彩票銷售資源，技術與渠道。 5.png (44.53 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 11:15 上傳 從上述投標標的分布來看，2014年彩票行業的投資並購不僅局限於互聯網售彩，而是全面開花，包括終端設備、技術服務等幾乎全產業鏈都有被投資。從獲得的投資金額看，擁有彩票技術服務的公司獲得了最多的投資金額，高達10.15億，占據今年投資總額的一半。 投資來源：上市公司熱衷彩票，BAT全面出擊 從參與投資的資本來源分析，2014年22筆交易涉及18家投資方，僅有1筆交易的投資方不是上市公司，另外17家均為投資公司，包括美股、港股和A股的上市公司。其中，有5家為深交所上市公司，3家上交所上市公司，4家港交所上市公司，4家美股上市公司。其中，最引人註目的當屬BAT三大互聯網巨頭全面出手，投資彩票業務公司，布局彩票行業。新浪在6月份宣布完成對愛彩網的全資收購更為名為新浪愛彩，百度也在年初和年底完成對樂彩的收購更名為百度樂彩，而三巨頭最大的阿里集團也有出手。BAT三大巨頭都出手投資收購彩票公司，表明互聯網巨頭對彩票行業尤其是互聯網彩票的前景看好。 6.png (36.59 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 11:15 上傳 從投資方業務背景分析，有5筆交易是彩票行業公司擴大布局：眾彩股份收購聯威亞太投資和中利集團，亞博科技收購Score Value，中彩合盛收購大彩網絡，華彩控股收購貝英斯數碼。有5筆交易是原本就有彩票業務的公司在彩票行業的持續深入收購。另有12筆交易是行業外公司通過收購踏足彩票行業，其中，綜藝股份最為活躍，完成了4筆投資，全面布局互聯網彩票產業鏈。從交易程度看，有6筆全資收購，11筆部分收購，5筆未披露交易。 7.png (28.74 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 11:15 上傳 按活躍度排行，2014年彩票市場投資比較活躍的企業有：綜藝股份，4次投資，總金額3.773億；凱瑞德（德棉股份改名），3次投資，總金額7700萬；眾彩股份，2次投資，總金額8473萬。 8.png (69.83 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 11:15 上傳 彩通咨詢分析認為，2014年彩票行業半數投資次數集中於互聯網售彩，重量級投資金額則集中於彩票綜合技術服務公司。其中，傳統互聯網彩票公司獲得的投資次數最多，專註於移動互聯網彩票的公司獲得的投資次數雖然較少，但平均單次投資金額更大，標誌著移動端售彩俞被重視。而自助終端服務及分銷商也獲得了投資，資本線上線下全面布局彩票市場。 彩通咨詢分析認為，2014年彩票市場投資並購異常活躍，與以下幾點有關：1、2013年全國全年累計共銷售彩票3093.25億元，同比增長18.3%，增加478.01億元，外媒甚至預期中國彩票整體有望超越美國。彩票市場發展前景被強烈看好，資本湧入；2、市場預期政策有望松動，年內有可能發放電話售彩、互聯網售彩資質，各大公司紛紛提前圈地搶占市場；3、世界杯效應，從2013年底、2014年初開始，各方就預期2014年世界杯將彩票市場帶來巨大影響，助推彩票市場進一步發展；4、個別行業外的公司因戰略布局，為尋找增長點也參與到彩票行業中來；5，最主要的因素當然還是500彩票網2013年11月在美國成功上市帶來的影響。500彩票網的上市讓資本看到了彩票市場的廣闊前景，直接推動了彩票行業的投資熱潮。 2014年彩票行業投資交易以收購投資交易為主，行業外資本紛紛通過收購進入彩票行業，行業內公司也不斷通過收購擴大業務布局。彩通咨詢分析認為，互聯網彩票在500彩票網上市的帶動下已廣受資本青睞，此外彩票行業的投資並購還延伸至彩票行業的全產業鏈，其中，自身業務線比較完整，自帶資源、渠道、技術其中之二以上的標的公司最受投資青睞。

掌趣科技43億並購三公司 小米、騰訊身影隱現

掌趣科技43億並購三公司 小米、騰訊身影隱現

一財網 趙陳婷 2015-02-15 21:29:00

停牌已久的掌趣科技再度宣布並購，擬以43.04億元的交易對價，並購晶合思動、天馬時空、上遊信息，並募集10.76億元配套資金。

彩生活年報點評：盈利能力大幅提升 15 年步入並購合作大年

本帖最後由 優格 於 2015-3-4 10:51 編輯 彩生活（1778）：盈利能力大幅提升 15 年步入並購合作大年 作者：蔡浩 14 財年業績符合預期，15 年步入並購合作大年，買入評級 年報業績符合預期，盈利能力顯著提升：14 年公司收入同比提升 67%至 3.89 億元人民幣；年度凈利潤規模同比提升230.8%至 1.5 億元人民幣，剔除上市及期權費用等一次性費用後核心凈利潤達到 1.97 億元人民幣，同比增長 187.7%；每股盈利 16.66 分人民幣，每股派末期息 9 港仙，派息率為50%。14 年全年公司總體管理面積達到 2.05 億平米，覆蓋住宅社區數量超過 1260 個，以規模而言已成為國內首屈一指的物業管理服務提供商。14 年公司收入結構得到優化，盈利能力較高的酬金制物業管理貢獻較大比例收入，工程服務業務結構變化提升了盈利水平，而市場關註焦點增值服務總體規模也獲得了 46.3%的同比增長，全年毛利率同比提升18 個百分點至 79.6%，核心凈利潤率同比提升 21 個百分點至 50.5%。 擴大規模打造垂直應用，15 年公司將進入並購合作大年：15 年 2 月公司完成物業管理行業迄今為止規模最大的並購—具有行業影響力的物管服務公司開元國際被公司以 3.3 億元人民幣收購，這一並購使得公司線下社區平臺規模優勢進一步擴大，同時也拉開了彩生活通過互聯網模式改造傳統物管行業的序幕；另一方面，公司線上社區平臺孵化而出的垂直應用如“E 理財”“E 維修”及“E 租房”獲得了用戶認可，其中社區金融應用“E 理財”在上線短短 1 個月內就已募資過億，證明了線下社區對於用戶粘性及需求吸附力毫不遜色於傳統互聯網企業。總體而言，我們相信 15 年公司將正式進入線下擴張及線上合作大年，而“規模+極強的用戶粘性”一直是彩生活社區拓展 O2O 事業的最大優勢。 提升目標價至 10.5 港元，買入評級：參考 14 年公司業績表現及 15 年預期，我們認為公司商業模式獨樹一幟，核心優勢有所加強，發展 O2O 戰略正確。因此，為目標價 10.5 港元不變，買入評級。 ★ 1 港元=0.8 人民幣 1.png (66.07 KB, 下載次數: 0) 下載附件 4 小時前 上傳 業績亮點：管理面積增速超預期，盈利能力大幅提升 1、擴張速度快，規模優勢顯著：14 年公司通過自有擴張及收購，總物業管理覆蓋面積達到 2.05 億平米，其中合約管理面積達到 1.37 億平米，酬金制管理面積占其中 78.7%，就管理社區數量及覆蓋面積而言公司已居於國內首位。15 年公司成功並購著名物業管理公司開元國際，根據我們的初步評估，截止於 15 年年初公司覆蓋管理面積以達 2.4 億平米，15 年年末預期該面積將進一步擴大至 3.2 億平米。屆時公司線下規模優勢將得到加強，為打造線上社區平臺創造了良好基礎。 2、收入結構優化，盈利能力得到提升：14 年公司酬金制服務收入占比繼續維持高位，工程服務收入結構改善，增值服務高速增長，總體毛利率提升 18 個百分點至79.6%，核心凈利潤率提升至 50.5%。 3、顧問服務面積將於未來轉化為管理服務面積：由於 14 年大量新進入社區以顧問服務為主，15 年存量顧問服務將轉化為酬金制或包幹制收入，再考慮到 15 年所並購的社區將會以非顧問服務形式存在，公司物業管理服務收入增長動能十分充足。 2.png (169.9 KB, 下載次數: 0) 下載附件 4 小時前 上傳 15 年展望：線下優勢正在加強，線上平臺穩步發展 1、增值服務是市場長期衡量公司 O2O 戰略成敗的關鍵數據：14 年公司總覆蓋社區數量為 796 個，社區覆蓋人口 250 萬戶家庭，約 40%的家庭被轉化為線上用戶；而應用彩生活增值服務的社區總量達到 792 個，其收入來源除部分線下服務以外皆體現了公司線上平臺運營收益，公司正通過對旗下“彩之雲”服務端口升級以提升用戶使用滿意度，使得越來越多的住戶從單純線下轉化為線上用戶。14 年公司增值服務收入占比 16.8%，規模同比增長 46.3%至 6531.7 萬元人民幣，由於該年許多新並入的社區並未真正納入彩生活線上服務體系，因此成長速度略低於公司總體收入增長。我們認為線上社區服務的基礎是線下規模優勢，其次是線上所提供的服務內容，隨著公司進一步線下擴張，並導入更多類似於“E 維修”及“E 理財”等具有高頻性質的垂直應用，增值服務的持續、高速及穩健增長將可以期待。 2、“規模+用戶粘性”不僅能夠孵化垂直應用，更有利於與互聯網企業進行合作：O2O 服務的前提在於所提供服務可以解決用戶痛點，同時又具備低成本擴張的特質，其形式大部分是通過信息技術重構行業資源，擯除一切中介直達用戶。要做到直達用戶必須首先擁有具有高度粘性的平臺，而線下社區就是其中一個非常具有粘性的平臺，具有高度活躍的用戶需求（吃喝玩樂理財醫療教育等）以及構築各種相關支付場景的可能性。14 年 11 月公司通過推出“E 理財”線上金融應用，僅在 1 個月內便籌資過億，充分體現了線下社區對於線上應用推廣的重要性。我們認為：彩生活社區平臺具有“規模+用戶粘性”優勢，未來除了孵化具有熱度的垂直應用以外，對於急於在 O2O 浪潮中落地的互聯網企業也具有相當大的合作意義。 3.png (189.49 KB, 下載次數: 0) 下載附件 4 小時前 上傳 結論：看好公司長遠發展，維持目標價 10.5 港元，買入評級 綜上所述，公司年度財務表現符合預期，長期而言，核心優勢進一步增強，商業模式與國內互聯網服務及傳統物管行業相比都具有高度的獨特性。中短期內，公司將會繼續構建線下規模優勢，通過對端口升級及孵化垂直應用提高用戶粘性，更不排除 15 年將會有與互聯網企業具體合作的可能性。因此，我們維持公司目標價 10.5港元不變，相當於 2015、2016 及 2017 財年每股盈利的 27、20 及 15 倍，評級買入。 （來自第一上海）

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在線醫療十大投資並購案例：資本故事輪番上演，BAT搶風頭

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本帖最後由 jiaweny 於 2015-3-28 09:48 編輯 在線醫療十大投資並購案例：資本故事輪番上演，BAT搶風頭 作者：周小燕 摘要：BAT正在瓜分互聯網的各個領域，在線醫療健康行業也成了他們“虎視眈眈”的對象，騰訊投資預約看病的掛號網以及診斷跟蹤階段的丁香園，相較於百度和阿里而言在醫療布局上更大手筆和全方位。 2014年，在線醫療受巨頭們的青睞，同時，BAT之外，O2O創業公司也紛紛紮根在線醫療創業，資本總是逐利的，紅杉、經緯、軟銀等創投們也不會錯過醫療這一波浪潮。根據動脈網互聯網醫療研究院統計，2014年，“互聯網醫療天使輪融資30起，融資額969.91萬美元；A輪融資48起，融資額20997.38萬美元；B輪融資10起，融資額14027.5萬美元；C輪融資10起，融資額68732.3萬美元。” 哪些在線醫療獲得巨頭青睞？又有那些成為資本市場的寵兒？下面，小編整理出2014年在線醫療10大投資並購案例，一起看看，什麽樣的在線醫療市場會被“錢”盯上！ 20150326085638643864.png (15.43 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 09:43 上傳 NO1.掛號網：C輪融資1億美金趕上天時地利人和的風口 20150326085691029102.jpg (13.88 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 09:43 上傳 成立於2010年的掛號網，在2014年獲得1億美金C輪融資，由騰訊領投、啟明、晨興等跟投，融資額過億，而且還是美刀的，使得掛號網一夜之間萬眾矚目。之前的兩輪融資，分別是2010年12月獲得風和投資、賽伯樂投資2200萬美元A輪融資；2012年1月，獲得晨興創投數千萬美元B輪融資。 說起掛號網的來由，不得不提及其CEO廖傑遠，2010年，廖傑遠為了給剛出生不久的侄子看病，跑遍了上海。浙江、福建等多家醫院，掛號難、看病難讓他想要做一款產品以改變這樣的現狀，如今，掛號網已經成了估值6億美元的互聯網醫療平臺。 創業很少有一蹴而成的，廖傑遠的掛號網也不例外，不論是人生或是事業，往往因為某個瞬間的決定改變了事情的導向，對於掛號網而言，3個時間點成就了它的今天。 其一，09年9月衛生部發布《關於在公立醫院施行預約診療服務工作的意見》，開始要求所有公立三級醫院都要開展實名預約掛號服務，《2011年公立醫院改革試點工作安排》中再次提出，要求所有三級甲等綜合醫院實行多種方式預約診療，這正是廖傑遠所說的好時候。 其二，2013年4月，由於掛號網項目不明朗，投資人開始紛紛撤資，掛號網CTO湯崢嶸在內的數名高管集體離職，員工裁撤百人。此外，13年掛號網與支付寶合作，在淘寶網首頁提供掛號網和北京掛號平臺的鏈接被北京市衛生局叫停，原因為“任何網站、組織和個人不得對公益性、非營利性統一預約掛號平臺進行商業利用”。所謂福禍相依，沒有當年的挫敗，也就未必有後來與騰訊的結緣。 第三個時間點便是2014年獲騰訊1億美元C輪融資。對於掛號網而言，騰訊的微信、QQ用戶基數之大必然會為其帶來流量的引入；對於騰訊而言，接入掛號網客戶端，客戶預約正是移動支付好的入口，相得益彰，共贏總是資本市場喜聞樂見的現象。 2015年，掛號網被曝出已完成對複星醫藥下屬金象網的控股。騰訊借助掛號網與醫藥電商關聯起來，醫藥電商也幫助掛號網完善其盈利模式。 NO2.壹藥網：C輪融資7254萬美元（人民幣4.5億元） 醫藥電商的寵兒 20150326085648064806.jpg (16.68 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 09:43 上傳 壹藥網是B2C醫療器械在線銷售網站，其於今年1月宣布完成4.5億元C輪融資。壹藥網成立與2010年5月，原名“1號藥網”，隸屬廣東壹號大藥房醫藥連鎖有限公司，2011年開發“1號藥店”app、在2014年推出“易診”app. 壹藥網CEO陳華曾任職39健康網總編、1號店醫藥事業部總經理。 壹藥網分別在2012年9月及12月獲得數千萬人民幣A輪及數千萬人民幣B輪融資。 NO3.丁香園：C輪獲得7000萬美元活躍度架於人氣之上 20150326085683568356.jpg (10.39 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 09:43 上傳 如果說掛號網是騰訊布局互聯網醫療的預約環節，那麽，丁香園則是騰訊在醫療診斷、跟蹤的後端環節所落下的棋子。丁香園在2010年獲得DCM200萬美元A輪融資，其B輪融資是在2012年12月由順為基金、DCM中國投資的數千萬美元。再次時隔2年，獲得騰訊7000萬美元C輪投資，騰訊產業基金的彭誌堅與馮大輝一並入駐董事會。 十平八穩的投資節奏，也一定程度上影射出其背後創始人心態的平穩，2000年，腫瘤免疫學專業碩士李天天成立“丁香園”，為醫藥專業人士提供文獻檢索服務，2002年轉型做專業論壇，這期間，丁香園一直靠李天天等創始人自有資金滾動發展，因此，對於論壇版主而言，沒有盈利壓力或商業束縛，是一片專註於學術交流的純凈天地。2008年，丁香園盈利突破100萬元。 丁香園目前匯聚超過350 萬醫學、藥學和生命科學的專業工作者，但世界在變化，丁香園不得不跟著轉型，隨著智能手機的迅猛覆蓋，李天天也在考慮移動轉型，但十幾年來培養出來的用戶習慣並不是一朝一夕能夠改變的，同時，醫患互動也是移動端最看重的環節，如果互動雙方信息缺失則難以實現良性互動，對此，李天天將活躍度置於人氣之上，“我們目前還是停留在科研合作，從這一步到醫患互動，可能還有很長一段距離。” NO4.春雨醫生：C輪融資5000萬美元“私人醫生”是必殺技 預備2017年上市 20150326085794659465.jpg (13.72 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 09:43 上傳 2011年7月19日，春雨醫生CEO張銳對這個日子念念不忘，尤其是“春雨”二字，其取名於那年4月，CTO曾柏毅望著窗外的雨提議取名“春雨”。目前，春雨醫生擁有約4500萬用戶和5.5萬醫生，從輕問診到空中醫院再到私人醫生，張銳說，其實都繞不開“醫患關系”，“讓醫生和患者能夠低成本、高效率的聯通，這才是移動醫療的本質。” “私人醫生”想打造的是醫患之間的強關系連接，相比較於“輕問診”的簡單醫患關系及“空中醫院”的醫患平臺關系，“私人醫生”走的是點對點長期醫患持續合作，可堪稱春雨醫生打造的一款“必殺技”。 2011年11月，春雨醫生獲得藍馳創投300萬美元A輪融資，2013年3月獲貝塔斯曼B輪數百萬美元投資，2014年8月，得到中金資本、如山創投、淡馬錫、藍馳創投5000萬美元C輪融資。 NO5.健一網：傳奇的資本故事A輪融資4836（人民幣3億元） 20150326085744644464.jpg (22.76 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 09:43 上傳 3億人民幣的A輪融資、斥資百萬購買域名“J1.COM”、CEO何濤離職……但凡其中有一件事情發生，變足以撥動心弦、引得關註，而這三件事情全部都降臨到醫藥電商平臺“健一網”身上。 於2011年上線的健一網，在2014年6月份獲得SIGVC 投資的3億元人民幣A輪融資，震動整個醫療行業，此次融資也被認為是促使醫藥電商融資成功破冰的案例，成為國內首家獲得融資的網上藥店，其所獲融資將主要用於數據管理中心、O2O體系與呼叫中心的建設等。 健一網隸屬於上海健一網大藥房連鎖經營有限公司，是華潤旗下的醫藥B2C電子商務平臺。 NO.6七樂康：現實版的“屌絲逆襲”A輪融資4836（人民幣3億元） 2015032608570142142.jpg (18.52 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 09:43 上傳 與健一網一樣，七樂康也是醫藥電商平臺，成立於2001年7月，2013年初啟動七樂康官網，前身是一個9家店的小型連鎖，說其“屌絲”逆襲，主要在於，在2003年，七樂康公司賬上一度只有七十多塊錢！ 電商的優勢在於其借助於互聯網平臺的0渠道費而得來的低價格，因此，價格戰是同行競爭常用手段，但“七樂康”上售賣的產品價格往往高於同行的10%，究其緣由，CEO石振洋覺得，價格並不是用戶選擇的唯一因素，產品質量、服務都是客戶考慮的重要因素。 2015年1月，七樂康獲得邦盛資本、長江國弘、廣東啟程青年基金投資的3億元人民幣A輪融資。醫藥電商受資本青睞已是趨勢，處方藥網上銷售不被允許一直是扼住醫藥電商喉嚨的手，而2014年5月28日，國家食藥總局發布《互聯網食品藥品經營監督管理辦法（征求意見稿）》，明確指向開放處方藥網上銷售，使得萬億規模的處方藥市場得到解放；另一方面，醫藥電商自建物流牌照發放也是助力七樂康等醫藥電商有幸成為風口上的“豬”的重要原因。 總之，醫藥電商已成藍海，資本市場必然不會放過這片還有開墾余地的天地。 NO.7美柚：C輪融資3500萬美元 20150326085789138913.jpg (26.03 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 09:43 上傳 成立於2013年4月，是一款面向女性經期的服務工具，原名為“西柚經期助手”，後改為“美柚女性助手”。美柚並不止於做一款簡單的女性經期計算工具，而是建立一套用戶信息收集機制，讓女性每天記錄自己的活動，這也是其更名的初衷，擺脫“經期”二字，而為“女性助手”，意在拓展其女性相關業務。 2013年4月獲得險峰華興數百萬人民幣A輪投資；2014年1月獲得經緯和險峰華興的1500萬美元B輪融資，同年6月，再次獲得海納亞洲及經緯中國和險峰華興3500萬美元C輪融資，此輪融資幾乎與其競爭對手大姨嗎獲得3000萬美元C輪融資同一時間公布。 NO.8大姨嗎：C輪融資3000萬美元 移動醫療健康還未成“受精卵”？ 20150326085838543854.jpg (14.81 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 09:43 上傳 2013年4月，獲得貝塔斯曼亞洲投資基金和真格基金500萬美元A輪融資；同年9月，獲得1000萬美元B輪融資，由紅杉資本領投，貝塔斯曼和真格基金跟投；2014年6月，大姨嗎完成3000萬美元C輪融資，由策源創投領投，紅杉資本和貝塔斯曼跟投。 女性垂直電商+女性增值服務+精確廣告是大姨嗎要為女性打造的“私人定制”。“大姨嗎”的由來還與他的女友恰逢經期有頭痛的毛病有關，這卻啟發了柴可：醫療健康的創業之路，必須契合人們的剛需，即：讓用戶就像離不開吃飯拉屎一樣離不開你！而女性的月經正是女人身體健康最基礎的表征，從用戶需求方面而言，它正符合女性的“剛需”。 對移動醫療健康的現狀，柴可曾接受《投資界》采訪時表示，移動醫療健康僅僅處於“卵泡期”，還未形成一顆“受精卵”，它距離走向成熟之路還有一段距離。 NO.9咕咚：B輪融資3000萬美元被資本市場盯上的醫療硬件 20150326085852805280.jpg (24.58 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 09:44 上傳 “咕咚”是一款軟硬結合的運動健康服務商，將運動與網絡相結合，通過咕咚手環、APP等監測用戶睡眠、運動情況等，並在用戶雲端建立個人檔案。 成立於2009年的“咕咚”目前已獲得3輪融資，2011年獲得盛大資本2200萬元天使輪融資；2014年3月獲得深創投及中信資本6000萬人民幣A輪投資，同年11月獲得SIG海納亞洲及軟銀3000萬美元B輪融資。三年共融資2.6億人民幣，據稱，咕咚應用日活躍用戶為150萬至170萬左右，其目標為在2至3年達到1億用戶，計劃3至4年後上市。 2013年8月，李克強總理在國務院常務會議上提出，要開放社會投資、發展健康服務業，曾局還強調推動醫療健康領域改革。政策的積極導向使得資本市場嗅到醫療健康硬件的“錢”途，“咕咚”則成了被資本市場選中的硬件。 NO.10九安醫療：A輪融資2500萬美元 小米醫療健康布局的一步棋 20150326085843334333.jpg (15.52 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 09:43 上傳 “九安醫療”成立於2012年，2014年，九安醫療推出了適配小米手機的iHealth智能雲血壓計，同時獲得小米科技2500萬美元的A輪融資，致力於研發移動個人保健產品，使分析健康軌道、圖形和安全共享信息等精簡化。 小米科技投資2500萬美元，占股20%，增資完成之後將占比25%，總股本10%作為庫存股，用於員工股權激勵，九安醫療持股70%.九安醫療擬通過股權架構調整及人員業務剝離等方式，將iHealth相關全球業務調整至擬新設的獨立實體（擬定名為iHealth Inc）結構之下。小米公司將與iHealth 在用戶體驗、小米電商和雲服務方面開展深入合作，共同打造移動健康雲平臺，成功填上了小米硬件集群概念里醫療硬件空位。 此外，小米投資與九安醫療還簽訂知識產權特別約定，規定小米投資及其關聯方承諾在本項目交割完成後的兩年內不投資以下產品為主要經營範圍的項目或公司（“公司競爭者”）：1）基於健康大數據的醫療平臺、產品或者；2）以血壓和血糖測量為單一功能的血壓和血糖測量產品。 點評：從這10家在線醫療的情況看來，可以總結出這幾個趨勢： 第一，  其中有6家已經走到C輪階段，可見在線醫療健康行業已經進入資本市場的圍獵範圍； 第二，  壹藥網、健一網及七樂康都屬於醫藥電商，且融資額都上億元級別人民幣，這與處方藥開放網上銷售的政策不無相關； 第三，  BAT正在瓜分互聯網的各個領域，在線醫療健康行業也成了他們“虎視眈眈”的對象，但從以上10家醫療布局來看，騰訊投資預約看病的掛號網以及診斷跟蹤階段的丁香園，相較於百度和阿里而言在醫療布局上更加大手筆和全方位覆蓋。而小米也不甘示弱，開始在互聯網醫療行業落子。 總之，看病是老百姓的剛需，縱觀當下，政策和資金都在逐漸放寬，且看大佬們和其它創業公司們誰與爭鋒吧！ 來源：投資界

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卡夫並購案：巴菲特投資風格進化了？

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卡夫並購案：巴菲特投資風格進化了？ 作者：江金澤 周三，亨氏（Heinz）和卡夫（Kraft）兩家食品巨頭合並的案例，可能預示巴菲特以往“無為而治”的投資風格正在發生轉變。 昨日在巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司與巴西私募巨頭3G資本的推動下，亨氏與卡夫宣布合並組建新公司卡夫亨氏（The Kraft Heinz Co），新公司將成為北美第三大、世界第五大食品飲料公司。 卡夫食品的股東將在新公司持有49%股份，亨氏食品的股東將持有51%股份。卡夫的股東將獲得每股16.50美元的現金分紅。亨氏食品公司由3G  Capital和巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋(Berkshire Hathaway) 所有。二者將向這家新公司投資100億美元。 公司合並之後，新公司預計收益將達到280億美元，同時該公司擁有8個單個價值超過10億美元的品牌，包括奧利奧、麥斯威爾、果珍等。除此之外還有單個價值在5-10億美元之間的品牌。 Morningstar高級股票分析師在接受CNBC采訪時表示，卡夫的品牌主要集中在美國，和亨氏合並之後，亨氏就提供了一個國際分銷的平臺。接下來就看公司合並後成本削減的情況，以及兩家公司如何處理一系列品牌。 開盤後，卡夫股價暴漲逾32%。 卡夫奶酪通心粉和熱狗這些年一直跟不上消費者口味的變化，去年11月卡夫因為銷售放緩和成交下降和多數廣告代理商解除合約。 早前，彭博新聞社引述消息人士稱，巴西私募股權公司3G資本正在洽購美國卡夫食品公司(Kraft Foods)，並有意將其與2013年收購的亨氏食品公司（Heinz）合並。 卡夫食品周二股價收於61.33美元，但盤後一度上漲15%至70.55美元，使得該公司的市值達到了414億美元。 這家3G資本和“股神”巴菲特頗有淵源，並且他們都對食品公司頗有興趣。 早在2010年3G資本收購了漢堡王（Burger King），巴菲特在後來幫助這家企業融資收購加拿大咖啡及甜甜圈連鎖店Tim Hortons；在2013年，3G資本和巴菲特領導的伯克希爾哈撒韋公司作價280億美元聯合收購了亨氏食品公司。 巴西億萬富翁Jorge Paulo Lemann領導的3G資本擅長於改善企業的運營狀況並削減成本。 華爾街日報此前曾報道，3G資本今年1月份成立了一個規模50億美元的基金以收購更多全球知名消費品牌。 另據美國證券交易委員會的數據，巴菲特的伯克希爾哈撒韋持有卡夫接近19.3萬股的股票。 以往巴菲特收購一家企業前必須先認同其經營策略（基於“價值投資”原則），而收購後則采取管理上不幹預的做法。只要管理人明白自己的期望，巴菲特在過程中絕不會扮演主動的角色，巴菲特更註重的是激發旗下公司管理團隊的創造力和熱情。 巴菲特個人也許從未用過“重組”或“裁員”這樣的術語，但如今他找到了一種將這樣的“臟活”外包出去的方法，在這一過程中他也找到了伯克希爾未來發展的新動力。 與以前專找低價公司的公司進行收購，然後“放羊式管理”，巴菲特如今也對完全定價的公司收購感到滿意。自上次和3G資本一起周溝了亨氏食品後，通過3G資本進行的裁員、關閉工廠等改善運營的操作可能即將發生在卡夫食品身上。 3G的領導者是三個巴西人，他們的投資資金是從全球最富有的家族募集的。3G將目標鎖定於難以保持增長的美國大型消費者產品集團，這些集團如果采取積極的削減成本措施，就能迅速提高盈利能力。 過去7年里，3G策劃的收購活動包括亨氏、快餐連鎖店漢堡王(Burger King)和Tim Hortons，以及啤酒巨頭安海斯-布希(Anheuser-Busch)。 3G的記錄和風格令巴菲特稱贊不已。在近期三筆食品行業大規模收購交易中，巴菲特每次都與3G聯手。 “巴菲特的投資風格進化了，”野村分析師Cliff Gallant表示，“他一直將自己視為一個資產組合經理以及一個無為而治的首席執行官。但如今從3G資本那里，他學到管理是可以深入下去的，改變一個組織並增加其價值。” 事實上是，伯克希爾從亨氏的投資中已經賺取了一倍以上的回報，至少賬面價值上看是這樣。伯克希爾這次在收購卡夫的交易中出資52億美元，在和合並後的公司中共投入了95億美元，占3200萬股，按周四卡夫的收盤價計算價值220億美元。 野村分析師Gallant認為，收購卡夫是一樁合算的買賣，因為伯克希爾52億美元的投入換來卡夫四分之一的股份，再加上3G資本降低成本的改革，股價還有上行空間。 巴克萊分析師Jay Gelb稱巴菲特與3G資本的合作為他的繼任者鋪好了路，未來巴菲特不用擔心他的繼任者面對大量的資金不知該如何是好。 卡夫亨氏公司合並消息公布後，巴菲特在一份聲明中提到，“這是以我的方式進行的交易，合並了兩家世界級公司，並傳遞了股東價值，我為新公司將獲得的機會而感到興奮”。 就很多方面而言，卡夫食品無疑是巴菲特認為有投資吸引力的公司縮影：大規模，有持續盈利能力，到位的管理層，以及也許是最重要的，簡單的業務類型。巴菲特在2014年致伯克希爾股東信中提到他有興趣投資的公司的六條標準： （1）大采購規模（稅前收入至少7500萬美元，除非該業務將融入我們現有業務單元） （2）持續盈利能力（我們對未來預期和打翻身仗不感興趣） （3）不錯的股本回報率，極少或零債務 （4）管理層到位（我們無法提供） （5）業務類型簡單（我們不了解有大量科技含量的業務） （6）提供報價（我們不想浪費時間，對價格未知的交易進行即使是初步的討論） 巴菲特在2014年致股東信中也暗示了他在這項交易中的合作對象，“兩年前，我的朋友Jorge Paulo Lemann邀請伯克希爾加入他的3G資本集團收購亨氏”，巴菲特提到，“我們期待與3G有更多合作”。 那麽，巴菲特式的投資業績是如何跑贏市場的？ 巴菲特在2014年致股東信中包含了一張圖表，顯示了自1964年他接手伯克希爾公司以來該公司的股價變化。美國某財經網站將該圖表中的數據（藍色曲線）與標普500企業（紅色曲線）在過去半個世紀的表現作了比較。1964年至2014年間，伯克希爾的股價上漲1,800,000%，與此同時，標普500“僅僅”上漲了2,300％。 screen-shot-2015-03-25-at-12-58-25-pm,w_640.png (896.87 KB, 下載次數: 0) 下載附件 前天 10:05 上傳 該財經網站也將伯克希爾股票（藍色曲線）五年移動的平均年回報率和標普500（紅色曲線）作出對比，同樣展示了巴菲特超人的投資實力。1999年以前，巴菲特輕而易舉戰無不克。1999年之後，整體上巴菲特仍然跑贏市場，只是以略溫和的態勢。 screen-shot-2015-03-25-at-12-59-26-pm,w_640.png (921.93 KB, 下載次數: 0) 下載附件 前天 10:06 上傳 來源：華爾街見聞

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殼牌700億美元收購英國天然氣集團 能源巨頭並購大戰一觸即發？

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殼牌700億美元收購英國天然氣集團 能源巨頭並購大戰一觸即發？

一財網 江旋 2015-04-09 22:30:00

在油價下行時期，並購往往被認為是隨之而來會發生的事情。去年年底，油服行業中也發生了數額巨大的並購交易案。此後，這些情緒蔓延至油氣公司身上，殼牌有意收購英國石油公司(BP)的傳聞也一度受到關註，但最終並未得到官方的證實。

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荷蘭皇家殼牌(下稱“殼牌”)4月8日宣布收購英國天然氣集團(下稱“BG”)，交易總額達470億英鎊(約合700億美元)。

令人矚目的不僅僅是這筆額度較大的收購款項，更為重要的是，並購是否會蔓延到整個行業？是否還會有更加大型的並購正在醞釀？

在油價下行時期，並購往往被認為是隨之而來會發生的事情。去年年底，油服行業中也發生了數額巨大的並購交易案。此後，這些情緒蔓延至油氣公司身上，殼牌有意收購英國石油公司(BP)的傳聞也一度受到關註，但最終並未得到官方的證實。

BG發生了什麽？

此次被殼牌收購的BG集團，其業務板塊主要包括深海油氣勘探生產以及液化天然氣的運輸銷售。

“這是一家在業務上非常專註的公司。”安迅思能源研究與策略中心總監李莉對《第一財經日報》記者表示，BG屬於在某個領域深耕內的公司，並不追求所謂的多元化。

2009年的世界500強排名中，BG位列390位，盡管規模上遠不及殼牌、BP等能源巨頭，但它在全球25個國家都有業務，在巴西、東非、澳洲、哈薩克斯坦以及埃及擁有價值數十億美元的項目。在中國，BG和中海油在南海有多個深水區塊勘探項目。

在上一輪的金融危機中，BG也曾經扮演了收購者的角色。最著名的一次是向澳洲能源供應商奧雷金能源公司發起惡意收購要約，但隨後遭到拒絕。此後，BG又在北美購買了一家當地公司的頁巖天然氣股份，進入美國的非常規天然氣領域。

五年之後，BG的角色變成了被收購者。

近年來，BG為了集中精力深耕深水勘探和LNG業務，也在逐漸剝離其他非核心業務。2013年，以1.76億美元的價格出售了位於智利的LNG終端的股權；去年年底，又以50億美元向APA集團出售了位於澳大利亞的一個液化天然氣管道項目。

但是，2014年財報顯示，該公司的業績並不理想，營業利潤下滑14%，油氣產量下滑4%，股價也出現了大幅下跌，事實上，從2012年起，有關BG的壞消息就屢屢傳出，特別是產量的停滯不前，一度讓國際評級機構穆迪將對BG的評級展望從“穩定”下調至“負面”。

公開報道稱，由於其澳大利亞的資產因大宗商品價格下跌而被迫進行資產減記，去年第四季度，BG的虧損額達到了50億美元。不只是BG，去年下半年以來的油價下跌，讓不少能源公司的資產發生大幅減值。

殼牌去年四季度經常性凈利潤為32.6億美元，也大幅低於第三季度的凈利潤。殼牌同時宣布將削減150億美元開支以應對油價下跌造成的收入驟降。

但是，在行業人士看來，上遊資產和LNG供應鏈，是BG非常誘人的籌碼。

李莉對記者分析，殼牌一直都在尋找資產並購的時機。此次殼牌對BG的並購可能並不是由於BG遇到了某種瓶頸，而是雙方找到了互補的點，價格又能談攏。殼牌的投資邏輯則是要優化資產。

並購會大面積發生嗎？

去年年末，全球第二和第三大油服企業哈里伯頓(HAL)和貝克休斯(BHI)宣布合並，哈里伯頓斥資總計346億美元新股和現金收購貝克休斯所有股權。油價暴跌後，油服企業最先陷入了困境。

李莉認為，在哈里伯頓和貝克休斯合並、殼牌收購BG之後，很難再有更加大型的並購發生。

不過，邁哲華投資管理咨詢公司總監曹寅認為，大的並購很可能會繼續出現。他對記者表示，無論是發生在上遊企業之間，或是上遊企業和中下遊企業之間，都會有可能。目前的油價形勢下，很多手里有一定現金流的公司都會有並購的沖動。

1998年油價暴跌時，美國埃克森石油公司以772億美元的高價買下美孚石油公司。據悉，這家美國最大的石油公司此前也有意向並購BG。但是，2008年金融危機時，油價也出現了下跌，卻又很快回升，當時在亞洲地區出現了一些交易，但並沒有金額太大並購案發生。

這一輪油價下跌開始時，市場便開始關註新的並購機會。去年，路透社曾援引一家投資銀行的觀點指出，最具有吸引力的收購目標是自身生產能力強且處於生產初期的公司，它們的盈虧平衡價格相對較低，介於每桶20美元至50美元之間，位於低風險地區並得到當地政府支持。這類公司包括英國天然氣公司、專註非洲的勘探公司塔洛石油、奧菲爾能源以及科斯摩斯能源。

BG2014年的財報顯示，該集團去年的總儲量為17016百萬桶油當量，以殼牌出價700億美元計算，約合4.1美元/桶油當量。對於BG來說，這不並不是一個高的價格。不過，在目前的市場環境下，殼牌或許也是一個不錯的夥伴。

而對於殼牌來說，收購BG也是一個有益的業務補充。李莉指出，在LNG業務上，BG和其他的貿易商的思路不一樣，他們不只是做貿易，而是會戰略性的布局供應和需求端，在全球範圍內搭建LNG的供應鏈。

在殼牌官網一份就此發布的文件中，反複提到了收購後將加強深海和LNG戰略，並增加收益和現金流，每項業務每年可創造150億至200億美元營運現金流。

BG此前在一份液化天然氣市場前景報告中稱，2025年前全球LNG需求年均增速將為5%，主要是受到亞洲需求強勁增長的驅動;並預計到2025年全球LNG貿易量將超過4億噸/年。

編輯：彭海斌

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