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“5月賣出”股諺等待A股驗證

“Sell in May and go away”是一句從華爾街傳出的股市投資諺語，A股市場的投資者也采取拿來主義，每到5月，對市場的謹慎度便有所提高。今年5月A股市場的交易已經拉開序幕，A股市場需要謹慎對待嗎?中國的股諺“五窮六絕七翻身”是否會再次上演呢?

從5月前兩個交易日的市場走勢來看，投資者保持一定的謹慎還是很有必要的。周三滬深兩市股指的走勢可謂一蹶不振，除了早盤由一波快速反彈之外，此後基本呈現震蕩回落走勢，雄安概念股整體跌幅居前，而即將迎來高端峰會的一帶一路概念股也走勢相對較強。上證指數最後報收3135.35點，下跌8.36點，跌幅0.27%，成交1902億元;深成指報收10184.14點，下跌39.83點，跌幅0.39%，成交2411億元;創業板指數報收1840.45點，下跌10.40點，跌幅0.56%，成交650億元。兩市全天合計成交4313億元，較上一交易日小幅增加。

信達證券策略分析師谷永濤通過對上證綜指多年來的市場表現分析發現：從數據上看，在2000年之前，上證綜指波動較大，例如1992年5月上證綜指上漲了177.2%，為此其分別統計了1991年至2016年，以及2000年至2016年的市場表現。統計結果顯示，上證綜指在每年的前4月、前5月以及5月整體呈現上漲。2000年至今，5月上證綜指平均上漲0.2%，17年來的漲跌幅中值為0.6%。可見，從數據統計的角度看，5月並不值得過分擔心。

再回到市場邏輯進行分析：近期公布的PMI數據低於市場預期，使得市場對未來的經濟擔憂加重。雖然一季度經濟數據整體偏暖，但市場對於經濟繼續向上的預期並不強烈，數據小幅回落符合市場預期，除非出現數據的急劇下滑，經濟對市場的邊際影響不大。

從流動性的角度看，SHIBOR利率近期連續攀升，反映出近期資金面相對較緊。在金融去杠桿和監管加強的態勢之下，近期資金面偏緊的態勢依然保持。4月下旬A股市場的回落，反映出了投資者對政策力度加強的擔憂。谷永濤認為在目前的市場中，前期政策已經基本被投資者消化，邊際效應減弱。

從數據和邏輯的角度看，5月的A股市場沒有必要過度擔憂，在經濟平穩、流動性預期明確的情況下，影響市場最重要的因素，可能是監管層政策情況。如果政策力度進一步提升，不排除投資者風險偏好進一步回落的可能。

最後，值得註意的是，“Sell in May and go away”是一個月度規律，即便是經過了A股市場這麽多年的發展，從統計學上看，結果依然值得質疑(數據量小於30個)。同時，月度統計規律很難構建投資策略，例如如果錯過了1992年5月的市場上漲，恐怕投資者需要經過很多年，才能減弱空倉帶來的投資影響。因此，股市投資諺語可以用來作為參考，提示市場的變化，但如果以此來進行投資，仍需進行市場考證。

而對於目前的市場而言，市場人士普遍認為，股指調整的趨勢並未改變，上證綜指能否在3100點附近構築底部還需考驗，這種時候降低倉位等待確定性機會出現或許是更為合理的選擇。

國泰管理層應該看的方向 / 副題: YUMC是一支永不想賣出的股票

巴黎:

國泰剛剛公告裁員600人的大計劃, 筆者作爲一個小股東, 當然希望公司把可減的成本都節省, 讓公司大賺錢, 然後股價再從上軌道.

但筆者對航空事情什麽也不懂,不能亂説

 有一句說話是不怕不識貨, 只要貨比貨, 是說自己不懂某些事情,  但可以透過比較另一些同類的事情, 從而知道真正情況, 於是筆者就比較市場另外一些大賺錢的航空公司.

以下是筆者把國泰自己的2015,2016年數字, 和同業AAL 和Delta作比較

國泰本年的工資支出是縂銷售額的21.3%,  而AAL是30%,Delta是25.3%, 要注意是Delta有部分工資是以承包費用出掉, 實際應該更高.

這數字顯示, 國泰工資是有競爭力的.

為何AAL, Delta的工資高于國泰, 卻賺大錢, 而國泰卻輸錢5億?
(下列的國泰的稅後盈利30億是連同OCI的收入調整后的數)

其中折舊費用, 國泰是11.4%, 而AAL和Delta只是4.5-4.8%,  相差6.5-7%,
若果連同同類的維護費用, 國泰是9.5%, AAL只是5.5%, Delta是4.6%, 國泰又再高出4-5%

飛機的新舊程度和維護費用成反比, 但國泰卻不是, 這兩部分高出對手11-12%.

另一個又是落到大家也關注的燃油問題, 不過這次筆者把對沖虧損剔除,  算到即使沒有對沖的問題, 國泰仍然高達21%, 而 AAL和Delta只是15.1%, 國泰又高出6%,

這三部分應該算是正常的經營成本, 國泰比較對手高出17-18%.

幸好員工可愛, 成本比較對手低5-9%, 把縂相差降低至12%-14%.

其實相差如此利害, 最好是開個内部審查, 公正地建議管理層相關的問題

  數字騙不到人, 希望國泰管理層能夠做一個對待員工和股東都有利的決策.





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學習價投十年, 高賣低買是我從Ben Graham學到的主力, 在這過程中我也受到一些和這法知識上有矛盾的挑戰, 例如有些股票是非價值投資者所長的增長股.

 直至上年度我留意到百勝國際受股東壓力要低價分拆的百勝中國.

 我計算這股票如果是28元已經可以買進, 結果是以24元分拆, 於是馬上毫不猶豫買進, 一心想著有3成利潤便把它賣出.

結果是管理層不負所望, 百勝中國回復增長, 而本年開店的目標增加600店或原來7000店的8.5%,  另外更收購了外賣網「到家美食會」, 實行一網打盡.

管理層希望最終把中國店鋪增加至30000店, 看著它一步一步達到每段的里程碑, 我想賣出它的動機越來越細.

由16年11月分拆至今只有半年, YUMC上升了52%, 比較騰訊700同期上升33%更利害.

分拆前已經介紹, 分拆后馬上持有這支股令我自豪, 同時也讓我感到個人知識的卑微, 因爲我還要學的實在太多, YUMC提醒自己, 什麽才是貼地的增長股, 持有一支可以用常識計算到的增長股, 不用跟99%的funds買進騰訊， 也可以大發特發.



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如果你也想從價值投資角度學習分析資產負債表，損益帳和現金流量表，這裡有一個近期的最後機會:像Ben Graham了解財務報表第三班。

機構買入這4股 賣出貝瑞基因3052萬元

盤後數據顯示，5月11日龍虎榜中，共11只個股出現了機構的身影，有4只股票呈現機構凈買入，7只股票呈現機構凈賣出。

當天機構凈買入前三的股票分別是盛屯礦業、九州藥業、神州易橋，凈買入金額分別為1.36億元、1465萬元、621萬元。

當天機構凈賣出前三的股票分別是貝瑞基因、開立醫療、兄弟科技，機構資金流出凈額分別是3052萬元、1584萬元、428萬元。

詳見下表：

從詳細數據看，機構今日買入最多的盛屯礦業有2家機構買入，凈買入金額1.36億元。

盤面上，公司股價今日高開高走一路攀升，早盤便封死漲停直至收盤。

消息面，公司全資子公司盛屯尚輝有限公司擬在剛果（金）全資設立剛果（金）盛屯礦業有限公司。

在賣出排行榜上，機構賣出最多的貝瑞基因有4家機構進行了賣出，累計凈賣出金額5344萬元。

盤面上，公司股價今日小幅高開後一路走低，早盤臨近收盤封死跌停直至午後收盤。

機構買入這2股 賣出風華高科1585萬元

盤後數據顯示，5月14日龍虎榜中，共11只個股出現了機構的身影，有2只股票呈現機構凈買入，9只股票呈現機構凈賣出。

當天機構凈買入的2只股票分別是中糧生化、藍曉科技，凈買入金額分別為3568萬元、1123萬元。

當天機構凈賣出前三的股票分別是風華高科、上海新陽、廣信材料，機構資金流出凈額分別是1585萬元、1116萬元、917萬元。

詳見下表：

從詳細數據看，機構今日買入最多的中糧生化有3家機構買入，1家機構賣出，凈買入金額3568萬元。同時，深股通席位凈賣出約1262萬元。

盤面上，公司股價今日複牌後首個交易日跌停開盤，盤中雖有反彈，但午後封死跌停直至收盤。

消息面，中糧生化5月11日晚間披露對深交所管理部重組問詢函的回複及發行股份購買資產暨關聯交易預案（修訂稿），公司擬以11.38元/股，向實控人中糧集團旗下生化投資發行7.28億股股份，收購其持有的生化能源、生物化學和樺力投資的100%股權，交易對價82.85億元。

在賣出排行榜上，機構賣出最多的風華高科有1家機構進行了賣出，凈賣出金額1585萬元。同時，深股通席位也進行了買入和賣出操作，凈買入約2630萬元。

盤面上，公司股價今日小幅高開，隨後一路攀升走高，最終收漲8.13%。

消息面，近期，MLCC開啟新一輪漲價潮。在需求側，汽車電子、智能手機升級換代使得MLCC需求總量快速提升。在供給側，日韓MLCC一線巨頭整體擴產力度不強，為適應高端市場需求，主要戰略為內部產能結構化轉移。

機構買入這9股 賣出奧瑞德9791萬元

盤後數據顯示，5月16日龍虎榜中，共15只個股出現了機構的身影，有9只股票呈現機構凈買入，6只股票呈現機構凈賣出。

當天機構凈買入前三的股票分別是燕京啤酒、正海生物、威創股份，凈買入金額分別為6161萬元、2997萬元、2930萬元。

當天機構凈賣出前三的股票分別是奧瑞德、天成自控、*ST中絨，機構資金流出凈額分別是9791萬元、6358萬元、3658萬元。

詳見下表：

從詳細數據看，機構今日買入最多的燕京啤酒有3家機構買入，同時有2家機構賣出，凈買入金額6161萬元。同時，深股通席位凈賣出約330萬元。

盤面上，公司股價今日開盤後一路攀升走高，早盤一度觸及漲停，最終收漲8.80%，股價也創出近2年半新高。

消息面，今日大消費股持續走高，燕京啤酒、重慶啤酒、百潤股份、珠江啤酒、惠泉啤酒、承德露露等個股均表現不俗。

在賣出排行榜上，機構賣出最多的奧瑞德有1家機構進行了賣出，凈賣出金額9791萬元。

盤面上，公司股價今日迎來第九個跌停板，跌停開盤，但隨即直線拉漲，一度漲逾7%，最終收跌1.87%，全天換手率高達28%。

消息面，公司14日發布公告稱，收到上海證券交易所對公司2017年年度報告事後審核問詢函。

機構買入這9股 賣出風華高科1.24億元

盤後數據顯示，5月17日龍虎榜中，共13只個股出現了機構的身影，有9只股票呈現機構凈買入，4只股票呈現機構凈賣出。

當天機構凈買入前三的股票分別是中油工程、會暢通訊、凱文教育，凈買入金額分別為1.02億元、5872萬元、4403萬元。

當天機構凈賣出前三的股票分別是風華高科、神州數碼、華誼集團，機構資金流出凈額分別是1.24億元、5455萬元、2376萬元。

詳見下表：

從詳細數據看，機構今日買入最多的中油工程有2家機構買入，同時有1家機構賣出，凈買入金額1.02億元。

盤面上，公司股價今日延續了昨日的反彈勢頭，開盤小做調整後便開始攀升，早盤便封住漲停。午後開盤一度炸板，但尾盤再度封住漲停。

消息面，美國明晟公司(MSCI)公布指數審議結果，中油工程（600339.SH）納入MSCI中國指數成分股，並將於5月31日收市後正式生效。

在賣出排行榜上，機構賣出最多的風華高科有3家機構進行了集中賣出，凈賣出金額1.24億元。同時深股通席位凈買入1870萬元。

盤面上，公司股價今日平開後一路震蕩走低，尾盤封死跌停。

機構買入這6股 賣出民和股份2212萬元

盤後數據顯示，5月21日龍虎榜中，共10只個股出現了機構的身影，有6只股票呈現機構凈買入，4只股票呈現機構凈賣出。

當天機構凈買入前三的股票分別是智度股份、蘭太實業、益生股份，凈買入金額分別為1566萬元、829萬元、560萬元。

當天機構凈賣出前三的股票分別是民和股份、衛星石化、海南瑞澤，機構資金流出凈額分別是2212萬元、2055萬元、1787萬元。

詳見下表：

從詳細數據看，機構今日買入最多的智度股份有3家機構買入，同時有1家機構賣出，凈買入金額1566萬元。

盤面上，公司股價今日早開高走，午後早早封死漲停板直至收盤。

消息面，智度股份日前在互動平臺表示，公司和今日頭條、抖音及快手都有業務合作。

在賣出排行榜上，機構賣出最多的民和股份有4家機構賣出，同時有4家機構買入，凈賣出金額2212萬元。

盤面上，公司股價今日大幅低開，一直在低位保持震蕩，最終收跌7.24%。

機構買入這2股 賣出厚普股份6740萬元

盤後數據顯示，5月22日龍虎榜中，共5只個股出現了機構的身影，有2只股票呈現機構凈買入，3只股票呈現機構凈賣出。

當天機構凈買入前二的股票分別是南洋股份、益生股份，凈買入金額分別為4162萬元、1546萬元。

當天機構凈賣出前三的股票分別是厚普股份、法爾勝、昊誌機電，機構資金流出凈額分別是6740萬元、709萬元、86萬元。

詳見下表：

從詳細數據看，機構今日買入最多的南洋股份有3家機構買入，凈買入金額4162萬元。

盤面上，公司股價今日大幅高開，隨後快速封死漲停直至收盤。

消息面，公司昨日發布關於控股股東股份減持計劃提前終止的公告

在賣出排行榜上，機構賣出最多的厚普股份有3家機構賣出，凈賣出金額6740萬元。

盤面上，公司股價今日高開後快速沖擊漲停，早盤便封死漲停直至收盤，為連續第三個交易日漲停。

消息面，5月1日至5月16日這短短半個月時間，液化天然氣價格大漲46.5%。

機構買入這4股 賣出兗州煤業近3億元

盤後數據顯示，5月23日龍虎榜中，共7只個股出現了機構的身影，有4只股票呈現機構凈買入，3只股票呈現機構凈賣出。

當天機構凈買入前三的股票分別是譽衡藥業、愛嬰室、和佳股份，凈買入金額分別為1.19億元、1622萬元、331萬元。

當天機構凈賣出前三的股票分別是兗州煤業、延江股份、藥明康德，機構資金流出凈額分別是2.99億元、813萬元、42萬元。

詳見下表：

從詳細數據看，機構今日買入最多的譽衡藥業有3家機構買入，凈買入金額1.19億元。

盤面上，公司股價今日大幅高開，隨後快速觸及漲停，盤中多次炸板，但午後封死漲停，臨近尾盤再度炸板，但最終以漲停報收，為連續第二個交易日漲停。

消息面，5月18日，在山東濟南舉行的2018中國衛生信息技術健康醫療大數據應用交流大會上，譽衡藥業與微醫雲簽署戰略合作協議，共建基層醫療雲，並率先在黑龍江基層醫療機構落地應用。這是全國健康醫療行業雲發布後，首個面向基層醫療機構的雲平臺。

在賣出排行榜上，機構賣出最多的兗州煤業有3家機構賣出，1家機構買入，凈賣出金額高達2.99億元。同時，滬股通席位也賣出了2518萬元。

盤面上，公司股價今日低開低走，最終以跌停報收。

消息面，政府相關管理部門21日下午召開煤電工作會議，主要討論控制電煤價格，要求各方執行相關措施，力爭在6月10號前將5500大卡北方港平倉價引導到570元/噸以內。

機構買入這2股，賣出鐵漢生態8877萬元

盤後數據顯示，5月25日龍虎榜中，共10只個股出現了機構的身影，有2只股票呈現機構凈買入，8只股票呈現機構凈賣出。

當天機構凈買入前二的股票分別是海辰藥業、長亮科技，凈買入金額分別為3599萬元、648萬元。

當天機構凈賣出前三的股票分別是鐵漢生態、高新興、道氏技術，機構資金流出凈額分別是8877萬元、6786萬元、4917萬元。

詳見下表：

從詳細數據看，機構今日買入最多的海辰藥業有3家機構買入，凈買入金額3599萬元。

盤面上，公司股價今日低開高走，一路攀升，收盤大漲8.66%，股價創出歷史新高。
消息面，5月18日，在山東濟南舉行的2018中國衛生信息技術健康醫療大數據應用交流大會上，譽衡藥業與微醫雲簽署戰略合作協議，共建基層醫療雲，並率先在黑龍江基層醫療機構落地應用。這是全國健康醫療行業雲發布後，首個面向基層醫療機構的雲平臺。

在賣出排行榜上，機構賣出最多的鐵漢生態有4家機構進行了集中賣出，2家機構買入，凈賣出金額8877億元。同時，深股通席位買入300萬元。

盤面上，公司股價再度重挫逾，最終以跌停收盤。

消息面上，鐵漢生態5月24日在投資者互動平臺表示，東方園林發債遇冷屬於個案，對同行業其他上市公司影響較小。2018年公司將根據公司經營需要按計劃融資，目前，公司如約償還到期債務，不存在償債風險。