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曾博士再講思捷 CUP

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曾 淵 滄 專 欄 : 思 捷 靠 人 才 維 持 高 PE

昨 日 港 股 再 一 次 大 幅 反 彈 , 指 再 升 658 點 , 收 市 報 22532 點 。 儘 管 股 市 大 升 , 之 前 逆 市 上 升 的 思 捷 ( 330 ) 卻 逆 市 下 跌 , 很 明 顯 的 , 思 捷 股 價 下 跌 的 原 因 是 副 主 席 兼 財 務 總 監 潘 祖 明 離 職 所 致 。 潘 祖 明 為 甚 麼 辭 職 ? 而 且 走 得 這 麼 突 然 , 是 不 是 與 之 前 思 捷 撥 出 億 元 資 金 回 購 股 票 有 關 ? 是 不 是 管 理 層 有 不 同 的 意 見 ? 潘 祖 明 因 為 與 其 他 董 事 意 見 不 合 而 辭 職 ?

潘 祖 明 曾 經 為 城 大 MBA 課 程 的 學 生 上 過 課 , 他 傳 授 給 城 大 學 生 的 一 個 很 重 要 的 知 識 就 是 如 何 長 期 保 持 自 己 公 司 的 股 價 處 於 高 水 平 。 是 的 , 思 捷 股 價 的 的 確 確 長 期 處 於 PE 很 高 的 水 平 , 遠 高 於 其 餘 藍 籌 股 的 平 均 PE , 高 PE 就 等 於 高 股 價 , 潘 祖 明 認 為 要 長 期 維 持 股 價 處 於 高 PE 的 秘 訣 就 是 使 到 思 捷 成 為 基 金 的 長 期 愛 股 。 每 年 兩 次 公 佈 業 績 後 , 他 就 會 走 遍 全 世 界 , 四 處 去 拜 訪 基 金 經 理 , 向 他 們 解 釋 業 績 , 無 所 不 答 。 不 能 讓 基 金 經 理 留 下 任 何 疑 問 , 只 要 能 說 服 基 金 經 理 把 思 捷 當 成 長 期 投 資 股 , 思 捷 股 價 就 可 以 長 期 處 於 高 PE 的 水 平 。

現 在 , 潘 祖 明 的 離 職 相 信 對 思 捷 的 股 價 會 有 相 當 程 度 的 打 擊 。 昨 日 上 午 , 思 捷 股 價 還 能 跟 隨 大 盤 的 上 升 而 上 升 , 但 是 , 下 午 歐 洲 的 基 金 經 理 睡 醒 上 班 之 後 , 一 聽 到 潘 祖 明 離 職 , 馬 上 沽 售 思 捷 股 份 , 使 到 思 捷 股 價 最 後 逆 市 下 跌 。 思 捷 必 須 很 快 找 到 另 一 名 像 潘 祖 明 那 樣 有 口 才 的 人 才 , 能 長 期 說 服 基 金 經 理 , 特 別 是 來 自 歐 美 的 基 金 經 理 。 畢 竟 , 思 捷 的 主 要 業 務 來 自 歐 洲 , 因 此 歐 洲 的 基 金 經 理 對 思 捷 的 興 趣 最 大 。
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1. 引述返潘祖明之前的訪問:潘祖明認為,所有人均不可能永遠留在一家公司,一間有良好公司管治的企業,着眼點應放在籌建一個可繼承的架構,而非個人身上。他透露,剛過去的中期業績,便是由執行董事兼思捷品牌總裁戈達為首的新一代管理層努力得來的成果,「我與高漢思早已轉為負責多d策略上既事;新管理層只要用番已有既模式發展,冇硬生生地改弦易轍,就唔會有大問題。」

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思捷神話 高增長不再股價暴挫18%

2008-08-29 AppleDaily


【本 報訊】思捷環球(330)因主席兼行政總裁高漢思一句「集團正面對他加盟逾10年以來最嚴峻的經濟環境」,昨日股價一度急跌近兩成,最後跌幅收窄至 18%,仍跌14.4元,僅收66元,單日市值蒸發近180億元,市值由1000億跌至只有819億元。證券界普遍認為,思捷高速增長期已過,昨日紛紛調 低其評級、目標價及盈利預測。思捷盈利及股價長升神話終於破滅。記者:陳健文

思捷管理層昨日舉行投資者午餐會,再就全年業績解畫。有份 參與的證券界人士表示,會上管理層沒有提供一些令人振奮的資料,只是進一步確認近期業務表現欠佳,例如7及8月同店營業額增幅僅5%;7至9月批發訂單只 有單位數字增長,以及前景仍然不明朗。當提及忽然「劈炮」的前副主席兼財務總裁潘祖明時,管理層仍表現得有點不悅。

由於業績較預期差以及經 營環境轉壞,思捷昨日沽空金額大增至1.5億元,較周三的四千多萬元大增三倍。一般而言,思捷每日沽空額僅千多至二千萬元。市場人士指出,不少投資者周三 已偷步沽空思捷(思捷在當日收市後公佈業績)。昨日急挫的思捷乃港股跌幅榜首,成交額排名第三,高達29億元。

沽空額增3倍至1.5億

有外資分析員指出,市場對思捷業績反應這麼大,很大程度與今次業績不及預期,以及思捷對前景的看法出現「180度」轉變有關。他說:「一個月前,管理層仍然話一切正常,但到咗噚日,忽然表示已經再冇增長,咁反覆,沽貨離場係最合理嘅行動。」

不過,亦有分析員認為,昨日急瀉近20%並不合理。他說:「思捷前景的確係唔明朗,但又唔係執笠!咁樣沽貨太唔理性。」他表示,雖然預期思捷增長將放慢,但目前思捷預測市盈率僅10倍,應該有支持,況且管理層已暗示再回購股份。

美林證券將思捷評級由「中性」下調至「跑輸大市」。該行認為,思捷正「身處於風眼之中」(In the eye of the storm),故將其2009及2010年純利預測下調15%及16%,至69.58及76.89億元,反映增長放慢及零售業務毛利受壓。

同樣調低評級的高盛認為,雖然長遠來說,思捷批發業務增長可回復至雙位數字,但預期是09年以後的事,故剔出買入名單。里昂證券更以「Capitulation」(不問價式沽貨)來形容思捷。

美林高盛紛調低評級

瑞信證券較樂觀,認為思捷目前只是因宏觀環境變壞,而變為「戰鬥狀態」,預期思捷可以從市場整固中,獲得更大市場佔有率,維持「跑贏大市」評級。

德銀預期,思捷未來表現可繼續優於同業,再加上現時估值不昂貴,故維持「購入評級」。雖然形容思捷「正在洶湧的波濤中航行」(Sailing Through Rough Seas),但大摩認為,思捷擁有充足現金,可度過今次風暴,故維持「增持」評級。

思捷環球大事表

1968:Doug 及Susie Tompkins於美國三藩市創立Esprit品牌

1974:邢李『火原』與Tompkins夫婦合作,負責亞洲採購工作

1978:進軍歐洲市場

1981:登陸本港市場

1986:在德國開設首家獨立店舖

1993:邢李『火原』出任主席,負責亞洲業務的思捷(前稱思捷亞洲)在香港上市

1995:收購 澳洲業務

1997:收購歐洲業務

1998:收購化妝品品牌Red Earth

1999:全購加拿大業務

2000:計劃分拆歐洲業務在當地上市,臨掛牌前告吹

2002:購入Esprit品牌美國市場使用權,一統天下,同年 躋身恒指;邢李『火原』卸任行政總裁,只任主席

2003:上市10周年,營業額首破100億,股價屢創新高;邢李『火原』開始減持

2006: 市值首次突破1000億大關;邢李『火原』辭任主席,只擔任非執行董事

2007:於10月創下歷史高133元

2008:邢李『火原』因私人事務1月辭任 非執行董事,正式離開思捷

2008:副主席兼財務總裁潘祖明於7月辭去所有職務

2008:因業務前景不明遭拋售,股價於8月公佈業績翌日急瀉18%,市值 萎縮至約819億
幾許風雨 純利15年勁升80倍

從 40年前一個美國地區品牌,發展到擁有全球市場的思捷環球(330),無論其業績以及股價表現,均是本港以至全球零售界的異數。思捷上市時純利僅7890 萬元,最新08年度純利已增至64.5億元,15年暴增約80倍。思捷93年以1.95元招股,去年10月創出133元的新高,15年同樣暴增68倍。可 惜11個月時間,股價急挫50%。

當提及思捷時,很多人均聯想到前主席邢李『火原』,但其實思捷是68年由Doug及Susie Tompkins創立,邢李『火原』最初只負責亞洲採購工作,81年邢氏將該品牌引入本港,並在93年將亞洲業務分拆上市。

上市後首五年雖然業績亮麗,但由於當時投資界不太喜歡零售股,故思捷股價在4元水平徘徊一段長時間,98年1月創下1.61元的歷史低位。思捷其後陸續收購澳洲及歐洲等地區業務,向一統天下的計劃進發。

00年,邢李『火原』慨嘆:「香港無人識睇好似思捷咁嘅時裝股」,故將歐洲業務分拆在德國上市。不過,最後因未能訂出招股價而擱置上市。當時由於負債高,市場擔心思捷因周轉不靈而可能出事。

分拆業務德國上市受挫

塞 翁失馬,焉之非福。思捷之後便是靠這個不獲投資者看好的歐洲業務,連續多年取得超過30%的盈利增長。思捷發展史上另一個重點,便是在02年購入 Esprit品牌的美國市場使用權,真正成為環球零售集團,同年更成為本港藍籌股。當時市場普遍認為思捷的發展已見頂。不過,思捷股價及業績卻屢創新高, 成為基金「超級愛股」,曾有一段時期全港分析員均給予思捷「購入」評級。不過,邢氏02年起開始減持,並「越沽越多」,思捷到頂之說又開始出現。事情發展 再一次令傳統智慧失效。雖然邢李『火原』及管理層陸續大手沽貨,思捷股價卻屢創新高。有管理層更揚言,思捷股價不會因為股東沽貨而下跌,只會「越沽越 高」,成為一時佳話。不過,今次沒有管理層沽貨,甚至思捷早前破天荒回購股份,但偏偏完全不能阻止思捷股價「笨豬跳」式墮崖。
全面淡出 九度減持邢李『火原』套176億



一 提思捷環球(330)便令人想起全身而退的創辦人邢李『火原』;一提邢李『火原』則令人想起他連番賣股套現176億元,以及他的妻子大美人林青霞。雖然邢 李『火原』今年初辭去思捷非執行董事,算是全面淡出,但仍持有思捷8.7%股權(約1.06億股),這批股份昨日市值70億元,思捷股價插水,邢李『火 原』身家亦要縮水。

今年59歲的邢李『火原』,在本港完成中學課程後,便投身社會,第一份工是在國泰航空(293)訂位部任職,兩年後加入製衣業。72年認識美國Esprit的創辦人夫婦,並成為Esprit香港原料採購代理,他兩年後成立Esprit香港分公司,處理亞洲地區業務。

81年,他在銅鑼灣開設Esprit首家零售店,當時他只是32歲,期後陸續在新加坡、台灣設立零售店。思捷93年上市。

02年晉身藍籌行列

成 功上市集資,思捷96至02年期間,逐步收購美國Esprit股權,統一全球Esprit品牌。邢李『火原』統一大業後,從02年初至06年9月,九度減 持思捷股份。奇怪的是,他越減持,股價越升,最後一次減持的套現金額達到60億元,累計九次減持套現176億元。邢李『火原』是近二十年唯一一個港人白手 興家,最終成為藍籌股的真人事迹。
主席看法 經濟見底始再併購



隨着環球經濟增長放緩,思捷環球(330)宣佈暫緩收購,主席兼行政總裁高漢思更表明,待經濟見底才會進行收購,但未來仍會加強香港及新加坡等亞洲區投資,他預計旗下三個品牌全球分店數目,明年中擴至逾800間。

高漢思接受彭博電視訪問時說,環球經濟增長放緩,加上歐元區次季經濟收縮,故09年前不會進行併購,以免集團面對進一步風險。

78億元收購計劃擱置

他 指出,歐洲經濟放緩,消費者已「勒緊褲頭」,故待經濟見底,他才會計劃下一步收購,早前計劃動用10億美元(約78億港元)的收購行動則暫時擱置。高漢思 曾表示,有興趣收購的對象是Donna Karen International,該公司01年已被全球最大奢侈品公司路易威登(LV)以2.4億美元收歸旗下。對於思捷以港為基地,但亞太區營業額僅佔 6%,高漢思解釋,由於中國業務以合資形式經營,因此當中收益未計算在內,但未來將加強在香港及新加坡等地區的投資。思捷計劃至明年6月,全球 Esprit、edc及Red Earth等分店將擴至超過800間。

證券界對思捷最新評級

.美林投資評級:下調至跑輸大市 目標價:下調28%至75.8元.高盛投資評級:下調至中性目標價:下調17%至87.8元.瑞銀投資評級:下調至中性目標價:下調30%至83元.摩通 投資評級:下調至中性目標價:下調30%至90元.瑞信投資評級:維持跑贏大市目標價:下調30%至105元.德銀投資評級:維持購入評級目標價:下調 29%至98元.大摩投資評級:維持增持評級目標價:下調10.5%至116元


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中環在線:福布斯亞企50強思捷大跌前趕上榜 李華華

2008-09-05  AppleDaily

美 國財經雜誌《福布斯》公佈最新一年亞洲企業50強,今年總共有5間香港公司上榜,當中包括呢兩個禮拜慘遭基金洗倉,股價勁瀉近三成,市值蒸發270億嘅思 捷(330)。今次已經係思捷連續第4次入《福布斯》亞洲企業50強,雖然一手湊大思捷嘅邢李『火原』冇做公司主席兩年,今年1月佢更連非執董都唔撈,但 仍然無礙思捷入圍。

連續四年有份

據上榜準則,係要亞太區最大嘅上市公司,仲有睇埋佢哋長遠盈利能力同增長潛力,唔少得仲有股 價表現等,但由於個榜嘅股價係計算到8月頭,當時思捷嘅股價仲未勁跌,所以冇影響佢入圍。如果《福布斯》個亞洲50強企業榜遲一個月先公佈,思捷分分鐘上 唔到榜。不過,思捷主席高漢思上個禮拜話,「集團正面對佢加盟超過10年以嚟,最嚴峻嘅經濟環境,家好難估未來12個月嘅營運情況。」照咁睇,明年思捷 仲上唔上到榜都真係一大疑問。

國美蘇寧首次入圍

除咗思捷,馮國經兩兄弟揸fit嘅利豐(494)亦係第4次入選亞洲50強, 其他3間入榜嘅香港企業仲有超人李嘉誠嘅長實(001),新加坡上市嘅怡和同埋經營商品貿易嘅來寶集團。今次打入亞洲50強嘅企業以中國公司佔多,一共有 13間,比舊年多6席,當中包括香港人熟悉嘅內地電訊龍頭股中移動(941)、建行(939)、王石嘅萬科地產,鋼鐵股鞍鋼(347)、煤炭股神華能源 (1088)等,而經營電器連鎖店、黃光裕嘅國美(493)同張近東嘅蘇寧電器就首次上榜。

福布斯亞洲50強企業

-香港-長實、思捷、怡和、利豐、來寶集團-中國-鞍鋼、建行、中移動、神華能源、萬科企業、中信證券、國美電器、格力電器、聯想集團、中石化、蘇寧電器、康師傅、中興通訊

累四叔輸錢楊惠妍仍做首富

《福 布斯》仲公佈咗亞洲年輕富豪排名榜,榜首嘅係亞洲女首富碧桂園(2007)大股東楊惠妍,雖然碧桂園股價由舊年高位急跌近八成,搞到佢蒸發咗千億身家,仲 累「香港股神」李兆基蝕得好慘,但楊惠妍仍以577億銀身家,登上亞洲年輕富豪榜冧巴溫,較排第二位嘅國美電器(493)老闆黃光裕,273億身家,高出 超過一倍。

兩女性入首五位

黃光裕今次都算出盡風頭,除咗攞到亞洲年輕富豪榜亞軍,佢嘅國美仲打入《福布斯》亞洲企業50強。 至於第三位就係賽維LDK太陽能董事長彭小峰,香港人對佢應該唔係咁熟,佢間寶號係生產多晶硅片,家陣身家195億。經營香精生意嘅華寶國際(336)大 股東朱林瑤就排第五,身家148億銀。富豪榜頭5位有兩位係女士,證明亞洲女性賺錢能力唔輸畀男士。

福布斯亞洲年輕富豪榜*

‧排名:1年齡:26富豪:楊惠妍

公司:碧桂園身家(億元):577.2

‧排名:2年齡:39富豪:黃光裕

公司:國美電器身家(億元):273.0

‧排名:3年齡:33富豪:彭小峰

公司:賽維LDK太陽能身家(億元):195.0

‧排名:5年齡:38富豪:朱林瑤

公司:華寶國際身家(億元):148.2

‧排名:6年齡:34富豪:鮮揚

公司:恒鼎實業身家(億元):124.8

註:*上榜中國/香港富豪

電郵:[email protected]
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思捷股價跌董事照加薪 中環在線:潘祖明袋3344萬走人 李華華

2008-09-26  AppleDaily

思 捷(330)上個月尾公佈業績,盈利遜於市場預期,股價第二日應聲急挫近兩成,股價至今累積插水三成六。雖然思捷股價狂瀉不止,但仍然無阻班高層財源滾 滾,根據思捷噚日最新公佈嘅年報,主席兼集團行政總裁高漢思08年度人工急升兩成三,取7266萬港銀,當中以基本薪酬、津貼連實物利益升幅最誇,增加 1.4倍,至1289萬銀,花紅就增加近13%,至4588萬銀。

至於7月尾突然劈炮唔撈,前副主席兼財務總裁潘祖明,08年度人工就勁升近41%,賺咗3344萬銀,當中同樣以基本薪酬、津貼連實物利益嘅升幅最多,急升近75%,收取1053萬銀,花紅就上升三成,至1147萬銀。

接班人呼之欲出

睇 番思捷年報,潘祖明02至08年,合共行使咗3次購股權,行使股數合共120萬股,涉及金額3105萬銀,以噚日思捷51.55蚊收市價計算,呢批股份值 6186萬銀,賬面賺3081萬銀。家吓潘祖明仲揸住395萬股思捷,佔發行總股數0.32%,賬面值2.04億銀。至於思捷幾年前銳意栽培Thomas Grote同Jerome Griffith,話希望二擇其一做思捷接班人嘅,家陣睇嚟勝負已分,接班人呢個位睇怕都係Thomas嘅囊中物。點解華華咁講?因為Thomas 08年人工急升五成,至3412萬銀,相反Jerome就跌咗約13%,只到1116萬銀,同Thomas人工相差成兩倍,兼且今年思捷業績 會,Thomas又有得上台講嘢,睇嚟思捷接班人非君莫屬。[email protected]
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周福安獲委思捷財務總監 股價漲13%

2008-12-11  HKEJ
 
 

 

思捷環球(330)昨天公布管理層變動,委任領匯(823)執行董事及首席財務總監周福安【圖】為該集團的財務總監兼執行董事;有關任命於明年六月一日 或以前生效,接替在今年七月離職的前副主席兼財務總監潘祖明。思捷人事變動的消息於昨天中午時分公布後,股價顯著造好,重上五十元水平,收市報五十元一 角,升超過一成三,成交金額三億三千萬元。

稱沒有意見分歧

思捷主席兼行政總裁高漢思、前任主席邢李㷧及前副主席兼財務總監潘祖明堪稱思捷「鐵三角」。三人合作無間,不但實現統一全球思捷的夢想,但及後都先後請辭離開。

而領匯上市三年,管理層更替頻繁。周福安上月請辭,預期明年正式離職。學者不排除領匯管理層經常更替與大股東「安插」友好及壓力過大有關。

根據領匯的通告,周福安於上月二十七日提出辭任首席財務總監,但將繼續留任,為期最長六個月,以協助交接。當繼任人安排落實後,將向外公布。

消息人士透露,周福安在領匯工作二十二個月,因為有其他高就才離開,與董事局並沒有意見分歧。

領匯高層更替頻密

根據領匯年報顯示,周福安今年四十六歲,自去年二月開始出任執行董事及首席財務總監。他於倫敦Ernst & Whinney受訓並取得特許會計師資格,並曾任職於香港安永會計師事務所;亦曾於嘉里建設(683) 任職多年。

領匯在二○○五年上市之初,董事局成員共十二人,其中鄭明訓出任主席,蘇慶和出任執行董事,不過在TCI二○○六年躍升為領匯單一大股東(持有領匯百分 之十八點三五權益)及委派何志安進入董事局後,要求加快提升租值的步伐。其後,鄭明訓、財務總監彭沛然及蘇慶和相繼離職。

科大經濟系教授雷鼎鳴指出,一間公司管理層經常更替,不外乎二個原因。第一,大股東希望「安插」友好進入公司,於是進行換血行動。第二,來自上層的壓力過大,員工下堂求去。在領匯的個案,相信二種成分兼備■

2008-12-11 AppleDaily
思捷罕有被追貨款 領匯周福安跳槽任掌櫃


【本 報訊】思捷環球(330)昨宣佈,領匯(823)首席財務總監周福安,將於明年6月1日或之前出任集團財務總裁,接替於今年7月、即思捷公佈全年業績前1 個月突然離職的潘祖明。另外,證券界消息稱,早已表明思捷正面臨近10年最嚴峻經濟環境的主席高漢思,將重回前線「搏殺」。記者:陳健文

受 惠於聘得新財務總裁,以及較其他藍籌股相對落後,思捷昨大升13.22%,收報50.1元。但昨日出現一段耐人尋味的消息,法庭資料顯示,思捷旗下全資附 屬的思捷澳門離岸商業服務有限公司,被唯美企業集團入稟高院,追討181.05萬元,指思捷未就一批今年9月訂講的供貨付款。唯美曾於上月25日透過律師 追討,但未獲回應,故訴諸法庭。思捷發言人昨對入稟狀不作評論。

主席重返前線「搏殺」

領匯昨刊發通告,指周福安已於11月 27日呈辭,但會留任最多6個月協助順利交接;周氏確認與董事會並無意見分歧。周福安於07年起任職領匯執行董事兼首席財務總監,之前於04至07年出任 Kyard Limited執行董事,主要負責物業投資組合。他亦曾於98年至04年出任嘉里控股企業財務董事,並在96年至04年出任嘉里建設(683)首席財務主 管。思捷昨公佈周氏加盟同時,亦宣佈委任Lars Radoor Sorensen為首席營運官,已於10月1日生效;他曾於Adidas及Lego出任高層,主要負責產品環球物流工作。新任命管理層能否擦出火花仍是未 知數,但已屆退休年齡的高漢思需要再度「出山」則已成事實。基金界消息指,近年開始陸續放權轉為負責整體方向的高漢思,將重新負責更多前線工作,包括對整 季生意表現有舉足輕重影響的貨品採購工作。

瑞信看好「跑贏大市」

瑞信上月撰寫的研究報告亦提及,思捷管理層已進入「戰鬥狀 態」,高漢思將花更多時間在前線,確保集團競爭力;高漢思接班人、即思捷品牌總裁戈達則會重新負責其強項,即整體配送及零售。瑞信給予思捷「跑贏大市」評 級,目標價64元。對於高漢思重回「戰場」,有外資分析員認為對業績幫助不大,「目前情況與數年前產品出現問題那次不一樣,因為當時是自身問題,單是用經 驗便可解決,但今次面對的是宏觀經濟問題,不是一、兩個人可以解決,成事在天。」
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思捷賤價之謎 東尼

2009-01-01  NextMagazine


問:思捷(330)市盈率只有八倍,息率達十釐,其市賬率亦低,更沒負債。過去五年,每年有雙位數字增長,成績亮麗得令人吃驚。你對此公司有何看法?

答:你的數據沒錯,問題是為何如斯便宜?

問:答案是害怕!投資者擔心它來年業績無以為繼。刻下環球經濟收縮,思捷今年度的盈利,幾乎可以肯定出現倒退,但我覺得情況不致太差,應該尚有能力派發股息,就算股息真的大幅削減一半,其息率依然可觀。

思捷置身競爭激烈及變幻無常的行業,早已證明在行內有優越地位,故不用太擔心。只要經濟復甦,思捷定能受惠,投資者會再對它刮目相看,並慨嘆為何錯失筍價買入。

問:你常說現在是投資股票的好時機,你覺得江西銅(358)、瑞房及中鋁前景如何?

答:我經常說任何時間都是買股票的好時機,不過很難猜測何時才算最好。正如所有啤酒都好飲,但總有些啤酒的品質較好。或者你可以說,儲蓄是好習慣,但令儲蓄增值的好方法,則是投資股票。這一向是我的宗旨,在刻下金融海嘯之際,我的信念不變。

江西銅是礦業股,它不算增長股,只是周期性股票,即你應該在銅價低位時買入,並趁高位沽出。但我並不看好銅價,因為銅的用途正減少,特別是通訊設備看來不會再用銅;而本來已關閉的銅礦,例如在智利的那些,卻有意重開。

瑞房由經驗老到的企業家管治,對公司及股東都老實坦誠。我相信這間公司未來一定有增長,然而目前經濟環境不利須借錢營運的公司生存,尤以地產股為甚。

中鋁是鋁金屬批發商,國內生活質素不斷提升,對鋁的需求依然強大。當鋁價上升,公司的盈利會增長;唯鋁價下降,便要蒙受存貨減值的損失。我認為現價可買入中鋁,畢竟它在國內鋁業,擁有壓倒性的市場佔有率。

 

問:近期油價大跌,國泰(293)理應受惠,你對此公司有何評價?

答:國泰生意很反覆,就算營業額上升,其盈利仍受周期性影響。根據以往經驗,只要國泰股價跌穿十元,例如九八年及○三年,它便能給予投資者優厚回報。現時是入貨良機,儘管客量短期會減少,對沖燃油亦有損失,但相信○九年便能重拾光輝。

問:我賣了物業套現八十萬元,希望全數買入滙豐,以賺取七釐息作日常開支,你認為做法冒險嗎?

答:滙豐在三月公布全年業績時,未必能維持末期息的比率,甚至有傳言指它要透過配股增加資本,但我看不到滙豐需要如此做的原因。假如滙豐真的減派息,其股息也應維持在六十八美仙,即每股股息五元三角,息率達七釐。

如果滙豐管理層打算讓本業增長,而非追求市值上升,發行新股並非最好辦法。就算它真的需要增加資本,也可透過出售非核心資產,而非發行新股。

若你打算現價買滙豐,可能需要有鋼鐵般的意志,我建議你等到滙豐公布業績後再作決定。其時滙豐股價可能上升,但你可買少一點,例如僅用四分一資金買貨,因為我懷疑滙豐的股價能否抗拒大市洪流。

東尼Tony Measor

在證券界有三十五年經驗,八七年股災及八八年股市冒升時,他所管理的香港基金表現都是香港最出眾的。

他之前是財經網站Quamnet的總編。在此之前,他在嘉洛證券工作,管理客戶二億五千萬元資金。
 
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中環在線:思捷獨董被翻舊賬 李華華


2009-03-05  AppleDaily





 

思 捷環球(330)日前出咗個通告,話舊年12月委任嘅獨立非執行董事Francesco Trapani,原來05年牽涉兩單官司。不過,各位股東唔使擔心,因為思捷講明兩單嘢都唔係針對個人,只係針對兩家意大利企業嘅董事局,更加唔係刑事訴 訟喎。今次披露,主要係新上市規則生效,要披露個別董事有冇違規紀錄。Trapani牽涉嘅官司,主要係意大利銀行Banca Nazionale未有遵守意大利央行嘅規則指引,而Trapani作為該行非執董,因而被判罰款。另一單係意大利監管機構就食品商Cirio公開發行證 券,而對Banca Nazionale展開訟訴,連累Trapani被罰款。通告表明,Trapani已為兩單官司畀咗行政罰款,但僅屬行政性質,絕對唔涉及對佢個人品行不 誠實或欺詐嘅指控。思捷董事會亦出聲撐佢,認為Trapani具備適宜擔任上市公司董事嘅個性、經驗同品格,直情係董事會嘅寶貴成員咁話!



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中環在線:思捷疑似CEO到位 李華華


2009-04-02  AppleDaily





 

前前後後差唔多搞咗5日嘅「誰是思捷環球(330)下任行政總裁」遊戲,噚日終於有少少眉目。

Gunn做北美副總暖身

思 捷噚日公佈,聘請Tommy Hilfiger嘅北美零售業務副總裁John Gunn,嚟做思捷美洲業務總裁。根據公佈,Gunn先生會喺下個月4號上任,估唔到今次又幾快手喎。份公佈雖然冇講到明,Gunn會唔會坐埋思捷CEO 個位,但從開晒聲只會做到2010年嘅行政總裁高漢思先前嘅講話睇,Gunn哥若果表現理想,唔排除最快可以喺今年底再升一級。希望下次思捷高層再變動 時,街上流通嘅資訊唔好再咁混亂啦。
 



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中国动向及运动服业,思捷环球,堡狮龙


http://blog.sina.com.cn/s/blog_504dc8080100gpwj.html


今天陪老婆去南京东路置地广场购物,顺便看看一些品牌销售情况。主要想看看中国动向的kappa。

 

7楼是运动服运动鞋专卖楼层,以前上午去,几乎没人,这次下午去,人流多些,但相比楼下的女装部,人流仍然偏少。kappa的店客流非常少,甚至比其隔壁 一个不知名品牌还少。虽然kappa店正对楼梯口,可客人上来后很少直接进kappa店,我观察半小时,只有几个进店,没有成交一单。以前在陆家嘴正大广 场,观察kappa店,也没看到成交过。总体上看,整个运动服楼层生意都不好,kappa设置不如平均。这不禁令我困惑。

另一方面,我在一个网站http://content.chinasspp.com/Brand/Detail/Brand3125.htm看到希望加盟kappa的代理商太多了,比李宁、安踏多太多,这似乎说明kappa的市场需求很强烈。

怎么解释这种现象?我可以提出的解释也许是:kappa在一线城市销售不咋地,但是在二三线城市很好。但这只是我的猜测,不知有没有内行的朋友指教一下,这种反差的原因是什么?kappa的销售到底如何?

 

我顺便到女装部走走,这里人多些,看到esprit的柜台业务不错,(这里没有H&M,zara)。让我意外的是看到bossini堡狮龙的柜台销售也不错,明显好于其旁边的几个柜台。看样子值得我再研究研究。

 

以前在陆家嘴正大广场看到esprit明显不如H&M销售好。

 

这里如果有朋友有自己的体验,也希望提出来对照一下。



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思捷前執董過檔後挖角 中環在線:MEXX又撬ESPRIT高層 李華華


2010-6-7  AD





 

歐洲啲國家近排 輪流出事,主業喺正當地嘅ESPRIT思捷環球(330),當然冇得倖免,仲要屋漏兼逢連夜雨,最近思捷又有高層被人挖走嘞!

回顧番舊年, 思捷嘅高層其實已經好似走馬燈咁樣,不斷有人走。喂,你估股東驚唔驚呀?都唔知係人事唔夾所以搞到最終各行各路,定係公司出手太低留唔住人才,講真,股東 最怕都係啲管理層管唔掂間公司唧。

好似一直被外界認定為思捷CEO接班人嘅前執行董事戈達(Thomas Grote),舊年3月辭職、之後跳槽咗去另一行家──MEXX嗰度,估唔到戈達原來一早已經向啲舊同事埋手,仲俾佢成功喺舊公司挖走咗兩個資深嘅高層轉 投MEXX旗下。眼見啲高層一個接一個咁走,思捷要請番人嚟補位,睇怕有排煩。

銷售主管品牌總監齊跳槽

根據麥格理發表嘅研究 報告講,跳槽咗去MEXX嘅兩位思捷高層,分別係銷售關係部門主管兼高級副總裁Volker Schmidt,同埋全球品牌總監Jim Nowak。佢哋兩個分別喺思捷做咗成16年及9年咁耐,算係老臣子啦!

Schmidt加入咗MEXX之後,會主管環球批發部門,同埋負責 喺德國、奧地利同瑞士等地區嘅業務發展;而Nowak就負責管理全球產品開發及設計。

麥格理話,思捷損失呢啲高級管理人員,會增加公司未來 嘅營運風險,而且唔排除MEXX會繼續喺思捷撬走人才。

唉……華華諗番起早幾年嘅思捷,不知幾風光,不過,自從前主席邢李『火原』離開公司 之後,高層就不斷變動,生意亦都俾金融海嘯蹂躪得今非昔比。早排邢生沽清思捷股份,唔通真係冇眼睇?

李華華

[email protected]



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