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滬指勉強翻紅 白馬藍籌集體下挫

4月28日，上證綜指全天弱勢整理，盤中最低跌至3137.47點，跌幅為0.47%，尾盤勉強翻紅錄得小漲，收盤3154.66點。雄安概念股再度爆發，鋼鐵股異軍突起，粵港澳概念股造好，白酒股連續大跌。

白馬藍籌股一改近期強勁走勢，多只個股早盤集體下挫，水井坊封跌停，洋河股份幾度接近漲停板，雙匯發展跌5.73%，蘇泊爾跌逾3%，東華醫藥、美的集團、老板電器、貴州茅臺均出現不同程度下跌。

具體來看，洋河股份早盤低開，隨後股價持續跳水，盤中股價一度跌至跌停板附近。截至早盤收盤，報78.98元，跌9.82%。下午開盤後幾度跌至跌停板，最後收80元/股，跌8.65%，換手率為1.24%。

洋河股份27日晚間發布2016年報及2017年一季報，一季度實現營收75.89億元，同比增長10.90%;歸屬於上市公司股東的凈利潤27.43億元，同比增長11.68%。但是值得註意的是，洋河股份在季報中表示經營活動產生的現金流量凈額本期比上期下降53.48%，主要原因系本期銷售商品收到的現金和收到其他與經營活動有關的現金減少，以及本期購買商品、接受勞務支付的現金等增加所致。

國信證券認為，在目前嚴監管的態勢下，穩中求進，或許是市場各方最理想的狀態，需控制好心態和節奏。策略上，倉位管理是關鍵，不宜冒進，維持中等倉位不變。若倉位較輕，當市場出現快速回撤時，密切關註低估類績優股的調整機會。對於估值偏高的公司，仍不宜抄底或搶反彈。

眾裡尋藍籌新貴

午市盤點丨藍籌護盤難掩市場弱勢氛圍 創業板指午盤加速跳水

周二早盤滬深兩市股指低開震蕩，滬指在權重股護盤下一度小幅翻紅，但沖擊上方10日均線的嘗試未能成功。臨近午盤，兩市個股出現加速跳水，滬深股指隨之翻綠。截至午間收盤，滬深兩市股指均以綠盤報收，其中創業板指跌幅近1%，兩市成交量較上一交易日縮量。

滬深股市上午收盤，上證綜指收報3,072.67點，下跌3.01點，跌幅0.1%，成交額921億元;深證成指收報9,854.27點，下跌45.38點，跌幅0.46%，成交額1,109億元;創業板指收報1,771.59點，下跌16.49點，跌幅0.92%，成交額303億元。資金方面，央行公開市場將進行800億元7天期逆回購操作，600億元14天期逆回購操作。利率分別為2.45%、2.60%。因央行公開市場今日將有1700億逆回購到期，故今日央行凈回籠300億元。

盤面上，銀行、保險板塊早盤強勢拉升，招商銀行漲近5%，創2008年1月以來新高，中國人壽、新華保險、中國太保、中國平安漲幅均達到2%-3%左右。此外，白酒概念股也加入領漲序列，其中貴州茅臺早盤最高漲至450元，再創歷史新高。另一方面，前期強勢熱點，諸如雄安概念股、油氣改革、可燃冰概念等開始補跌，僅雄安地產板塊在華夏幸福的帶領下出現一定反彈，但市場跟風盤較弱，人氣依然不足。

熱點板塊：

白酒板塊今日漲幅居前，其中貴州茅臺盤中漲至450.80元，再創歷史新高。截至午盤，山西汾酒漲逾6%，洋河股份漲逾4%，古井貢酒漲逾3%，瀘州老窖、沱牌舍得、五糧液、酒鬼酒漲逾2%。

銀行板塊早盤繼續延續近日的強勁走勢，招商銀行漲逾4%，寧波銀行、南京銀行漲逾3%，貴陽銀行、浦發銀行、興業銀行、中信銀行、華夏銀行以及民生銀行均漲逾2%。

保險板塊早盤逆勢拉升護盤，西水股份漲逾5%，中國人壽、新華保險漲逾3%，中國平安、天茂集團漲逾2%。

順豐控股大幅拉升，帶動物流板塊走強，順豐控股漲逾6%，圓通速遞、新寧物流漲逾2%。

跌幅榜上，油氣改革，燃氣水務，新疆板塊跌幅居前。

消息面：

1、工信部對《工業機器人行業規範管理實施辦法(征求意見稿)》再次征集意見，旨在促進工業機器人行業持續健康發展。

2、5月23日，交通運輸部新聞發言人吳春耕在第五次例行新聞發布會上表示，4月份交通運輸經濟運行延續良好發展態勢，行業經濟運行穩中向好的基礎進一步鞏固，交通固定資產投資繼續保持快速增長。

3、環保部科技標準司司長鄒首民23日表示，將抓緊出臺一批急需的環境質量標準和汙染物排放標準。其中，重要汙染物排放標準包括農藥、電子、塗裝、油漆塗料、染料、畜禽養殖、汙水綜合、大氣綜合等固定源汙染物排放標準，以及輕型車和重型車國六、船舶發動機、摩托車和輕便摩托車國四、非道路移動機械等移動源標準。

機構觀點：

愛建證券指出，近幾天股指屢次上沖均受阻於多空分界嶺，表明上檔壓力依然較大，成交量始終處於較低的水平也預示著市場做多信心不足，周一股指再次失守所有均線，空方力量不容忽視，預期短期股指延續寬幅震蕩，箱體底邊位置將面臨再次考驗。

西南證券認為，雖然監管層再次澄清並未全面禁止券商通道業務，但市場依然出現了比較大的下挫。當前市場處於弱勢格局，分化明顯。業績具有穩定增長的白馬龍頭，將持續享受市場的估值提升。而一般高估值的成長股，則仍將出現比較大幅度的下跌。

源達投顧認為，今日滬指雖然低開，但是穩固的在3060點上方運行，說明此處的支撐力還是很大，但是仍然需要註意，目前滬指上方均線呈現空頭排列，並且5日均線有明顯下行的趨勢，並且KDJ有死叉的趨勢，短期不利於指數的繼續上攻，加之成交量能不能有效的放大，並且目前形成了明顯的下跌趨勢，短期還是不建議追高，以觀望為主。

躲過大跌、踏準行情的私募牛人談投資（上）：3~5年內大藍籌將被機構買了又買

每經記者 黃小聰 每經編輯 江月

談大盤藍籌

每日經濟新聞（以下簡稱NBD）：關註到您6月份寫給投資人的一封信中提及，在一年之前就已經買入四大行、保險、制造業大盤龍頭，想請問當時買入這些個股的邏輯是什麽？

周良：我們研究了2016年以來股票供應與資金需求之間的關系，發現雖然供求關系很嚴峻，但結構性的差異極其明顯。股票增量都在中小盤，而增量資金需求卻在大藍籌。這種大多數人忽視的結構性差異，就是投資機會所在。中小創不再稀缺，而大藍籌變得稀缺了。

2016年新股發行、定向增發、大小非減持形成的股票供應增量有近3萬億元，但幾乎全部集中在中小盤的股票上。我們做過統計，2016年IPO公司的平均市值是127億元，增發公司的平均市值是181億元，重要股東減持公司的平均市值是249億元，都是一兩百億元市值的中小盤股票。而增量資金以低風險偏好的機構資金居多，集中在保險、社保、外資等低風險偏好的資金上。我們同樣統計了2016年獲得重要股東增持的公司，發現平均市值達到1060億元。股票增量都是一兩百億元的中小盤，而增量資金在買的是上千億市值的大藍籌。

這種新增股票供應與新增資金需求之間明顯的結構差異，就是投資機會所在，就是市場出現“一九”分化的根本原因。

在市場整體風險偏好降低，成長股估值高企，而大藍籌估值便宜的背景下，未來幾年局部的盈利機會要到大藍籌中去尋找。由於2010年以來市場整體對成長股和中小盤股票的偏好，大藍籌被邊緣化了6、7年。但市場風格是會發生變化的，去年以來市場風格向大藍籌切換的跡象已經越來越明顯了。方向選擇會決定未來幾年盈利的大頭，而大藍籌會變得越來越稀缺。

NBD：您提到大藍籌的這輪強勢周期可能會持續三年到五年，目前只是剛剛開始，為什麽會有這樣的判斷？

周良：除了上面提到的股票供求的結構性差異外，還包括投資者行為模式、估值、市場情緒和大藍籌的稀缺性等關鍵因素。

大藍籌還處於被嚴重低配的行情初期階段。很多大藍籌不僅沒有被集中抱團，反而是被大多數基金嚴重低配。我們統計了我們所看好低估值、高分紅、高確定性的8只大藍籌，涵蓋了大銀行、保險、制造業的大型龍頭，其占滬深300指數權重的11%。而管理規模1.8萬億元的2000多只主動管理偏股型公募基金，今年一季報中配置這8只大藍籌的市值比例僅為1.5%。二季報中配置比例是2.5%。由於季報只公布前十大持股，根據我們的研究模型測算，6月底基金全部持有這8只大藍籌的比例是3.7%。基金半年報馬上就要公布了，大家可以看看我們的模型測算得是否準確。3.7%對比11%，這不是集中抱團，這是嚴重的低配。

NBD：關註到您提及，其實大藍籌更為稀缺，為什麽大市值的大藍籌在今天反而是稀缺的呢？

周良：首先，因為大藍籌幾乎沒有供應的增量。無論是新股發行、定向增發還是大小非的減持，大藍籌幾乎都沒有供應的增量。去年沒有，今年沒有，未來也沒有。今年上半年新上市了244只新股，一只大藍籌也沒有，大藍籌中發生定向增發和大小非減持的也幾乎沒有。

其次，大藍籌不僅沒有供應的增量，連存量也很有限。很多人覺得大藍籌盤子大，存量很大，這是一種誤解。以工商銀行為例，1.5萬億元的流通市值，看似不稀缺，但去掉大股東里的“國家隊”、H股和保險公司拿著永遠不動的股票，真正在A股市場自由流通的市值不到3%，即不到500億元，只不過是兩三個中小盤股票的市值而已。這種情況在工農中建四大行中普遍存在。我們統計，四大行真正的A股自由流通市值加在一起也不到1800億元。

我們所看好的所有低估值高分紅的大藍籌，加總的自由A股流通市值也不超過一萬億元。對比目前中小板、創業板6萬億元的流通市值，大藍籌是極其稀缺的。

NBD：您提到2000多只偏股型公募基金對於您所持有的8只大藍籌6月底的配置市值比例僅為3.7%，而這8只大藍籌占了滬深300指數權重的11%，屬於嚴重低配，但其實這種對大藍籌的低配長期存在於這個市場中，您覺得這個比例在這輪行情中最終有可能縮小到什麽水平？

周良：好的賺錢機會往往出現在被大多數人忽視的地方。每輪行情都是始於嚴重低配，終於嚴重超配的。在大藍籌行情的高潮期，我覺得基金配置這8只大藍籌的比例會高於11%。

2010年大多數人忽視了中小創，其隨後走出了6年的大行情。2010年~2015年，偏股型基金對中小創的配置比例不斷提高，從初期的低配到後期的嚴重超配，2015年6月股市大跌前，公募基金持有中小創的市值甚至超過了持有的主板市值，這時中小創的這輪行情才結束。

價值股與成長股的強弱周期往往5至10年變化一次。歐美市場如此，中國市場也如此。始於低配，終於超配。大藍籌在被市場邊緣化6、7年後，目前還處於被嚴重低配的行情初期階段。

大藍籌的賺錢效應會不斷吸引各路資金流入，推高估值。資金都是逐利的，當中小創走弱不容易賺錢、而大藍籌走強能賺錢時，資金自然會流入，配置比例自然會提高。這會推動大藍籌繼續走高，又刺激更多資金買入大藍籌，這就是證券市場的“賺錢效應”。

2010年至2015年中小創的強勢周期中，“賺錢效應”推動創業板市盈率達到100倍的世界紀錄，“賺錢效應”也會推動大藍籌走到估值泡沫化的一天。但這至少還需要3~5年的時間，因為市場上大多數人的思路還沒有轉變過來，大多數人還被套牢在中小創里，難以自拔。這種轉變是需要長達數年的時間的，3~5年甚至更長時間後，等到大多數人都堅信買大藍籌就能賺錢時，等到基金嚴重超配大藍籌時，才會迎來這輪大藍籌強勢周期的最高潮，也是尾聲。

當然，每一波長周期的行情都不是一蹴而就的，震蕩反複是股市的基本特征。這輪大藍籌行情也是如此，在某些季度還會被中小創反超，甚至在某些年份還會出現虧損，但短期的波動不會改變長期的趨勢。

NBD：您如果是持續看好大藍籌，是不是意味著大盤指數仍會繼續向上突破？或者說如果指數要想往上突破，您覺得需要具備哪些條件？

周良：我們看好少數的大藍籌，但並不看好大盤指數。現在還是熊市的中後期，熊市的結束還沒有到來，沒有兩三年時間，走不完。市場最嚴峻的時候還沒到來。

大藍籌在漲，但絕大多數股票要跌，一九分化會演變為一和九十九分化。在這種情況下，大盤很難向上突破。大部分指數都是弱勢震蕩的走勢，但指數也在分化，創業板指數最弱，上證50最強。

談創業板和選股

NBD：在2015年時，您曾精準地判斷創業板頭部確立，現如今，您對創業板又是持什麽樣的觀點，距離底部確立又還有多遠？

周良：創業板的調整是需要很長時間的，原因同樣是供求關系、投資者行為、市場情緒、估值等。未來幾年小股票的供應量很大，而大部分投資者還套在中小創中難以自拔。基金還嚴重超配了創業板，估值也並不便宜，創業板的賺錢效應不複存在。在這種情況下，創業板還遠遠沒有見底，至少還需要兩年時間。

NBD：現階段，您認為的好股票應該具備哪些特征？

周良：現階段我們的好股票標準是低估值、高分紅、高確定性、可持續性，同時沒有減持、沒有增發、沒有同類新股發行。低估值、高分紅不用說了，我們還很強調高確定性和可持續性，即未來收入和利潤的確定性高，盈利能力可以數十年長期持續。

我們2016年以來喜歡的選股方向，包括銀行業里面的前五大銀行、保險公司、制造業里的大型龍頭品種和大地產公司，這種選擇與很多投資者選擇的消費白馬龍頭是不一樣的。

一鳥在手勝過二鳥在林，投資要追求確定性。這些大藍籌業績穩定，估值便宜，不僅每年盈利的確定性很高，而且估值的提升空間很大。對比潛在收益和潛在風險，是性價比極高的投資機會。

一定要珍惜打折的大藍籌。除了銀行、保險以外，大地產、制造業的大型龍頭相對於全球主要市場，估值也在打折。全世界對大藍籌估值最低的兩個市場都在中國，一個A股，一個是H股。我們認為，這些大藍籌是中國A股市場最具價值的資產，也是最稀缺的資產。大家現在習以為常的估值打折，在不久的將來可能再也看不到。

躲過大跌、踏準行情的私募牛人談港股投資（下）：用更便宜的價格買熟悉的大藍籌

每經記者 黃小聰 每經編輯 江月

除了上證50指數的驚喜表現，相信今年以來港股市場的表現更加讓投資者感到驚艷。

《每日經濟新聞》記者註意到，如今，恒生指數已經站上27000點，並開始向前期高點發起沖擊。同樣困惑投資者的是，在這樣一個點位，港股市場是否依舊值得參與？又有哪些個股值得參與？對此，少數派投資總經理周良分享了自己的投資和選股邏輯。

NBD：關註到您近期也提及港股市場，大藍籌的估值比A股更便宜。您對於港股市場的投資邏輯是什麽，和A股市場有無不同？

周良：港股市場大藍籌的估值比A股還要便宜，平均要低20%，甚至打對折的也不少見。這一方面是由於港股市場大藍籌供應量充沛，另一方面更重要的原因是，港股市場中境外投資者對內地經濟的發展了解不深，對港股大藍籌的估值給了折價。隨著滬深港通等南下資金的進入，隨著港股市場中內地資金比例的不斷提高，這種局面正在發生歷史性變化。港股的定價權正在從外資向內資轉移。銀行、保險、地產、汽車，港股大藍籌正在與A股一起聯袂走高。

港股市場正成為內地資金聚集的投資新方向。內地資金投資方向有限，只能擁堵在內地樓市、股市。滬深港通開辟了內地資金新的投資方向，港股市場正在成為新的吸納內地資金的蓄水池。滬深港通開通兩年來，南下資金正在不斷流入香港市場。QDII和內地外流資金也積極配置港股市場，內地資金正在改變港股的生態，內資在港股定價上的話語權越來越大。這是歷史性的變化，是不可逆的長期趨勢。

港股市場為我們提供了更多的投資選擇，讓我們可以用更便宜的價格買到我們熟悉的大藍籌。好公司很多，但只有便宜價格買入的好公司，才是好的投資。同樣的公司，能夠以更便宜的價格買到，收益風險的性價比就更高。對於港股，我們依然選擇我們熟悉的低估值、高確定性的大藍籌。

NBD：如果一只個股，在A股和港股都上市，您會根據什麽樣的邏輯進行選擇？

周良：這要看具體的行業和個股。同樣買銀行，在A股我們選擇四大國有銀行，在港股我們選擇中型股份制銀行。在A股市場大銀行估值便宜，所以我們買性價比更高的工農中建四大行。在港股市場小銀行的估值更便宜。光大銀行、中信銀行、民生銀行港股的市凈率只有0.6倍左右。1塊錢的凈資產，二級市場的股價只有6角錢。

在A股市場我們不買券商股，在港股市場我們要買券商股。不買券商的A股，不是因為券商股質地不好，而是價格不夠便宜。港股市場我們願意買券商股，因為價格便宜。不少內地券商股在港股市場交易的價格比凈資產還低，在A股大家見過低於凈資產交易的銀行股，一定沒見過券商股也會低於凈資產。凈資產遠遠沒有包含券商最有價值的客戶資源、專業團隊和網點布局，這是少有的機會。

此外，A股中的保險股我們看好中國平安，是A股市場性價比最高的，在港股我們看好新華保險、中國太平。比如說新華保險，估值是A股的七折，價格便宜了，性價比就高了。我們認為保險行業不僅是價值股，還是成長股。保費收入、內含價值近年都在快速增加。

在制造業，港股有更多樣化的選擇。在A股市場制造業我們看好上汽集團，是汽車業最具優勢的龍頭，估值又是A股汽車股最便宜的。在港股市場我們可以有更多選擇，廣汽集團的H股只有A股的6折都不到，廣汽集團A股的性價比不高，而H股性價比就很高。此外地產、高鐵、建材等行業也是如此，我們有了比A股大藍籌更多樣化的選擇。

NBD：對於投資港股，是否會擔心個股不夠活躍形成的流動性問題，以及潛在的做空風險？

周良：流動性和做空是要考慮的一個問題，但我們對此並不過多擔心。我們所選擇的都是低估值的大型企業，而且一般持有的時間會比較長，流動性和做空對我們的影響很小。

“新藍籌行動”要適應新經濟公司IPO

圖片來源：視覺中國

朱邦淩

IPO審核通過率驟然下降，成為近期市場關註焦點。11月7日的新股發審會上，6家上會，5家被否。新一屆的發審委“開工”審核企業IPO申請已經滿一個月，從這一個月的情況來看，共計有52家企業上會，其中31家獲得通過，16家被否，5家暫緩表決。

“史上最嚴發審委”的嚴格審核博得市場一片喝彩。確實，過去多年新股造假、欺詐上市、業績變臉、上市即重組等問題的存在，令投資者對IPO嚴審有很高期待。不讓有問題的公司帶病上市、蒙混過關，是市場各方的一致呼籲。低通過率反映出的從嚴審核趨勢，將從源頭上凈化市場環境。

但我們在為“史上最嚴發審”喝彩的同時，也應理性地反思：IPO嚴審能為A股市場帶來下一個騰訊嗎？目前的IPO審核制度能為A股市場培育下一批BAT嗎？

在回答這個問題之前，我們先來看一下近期優質中資企業境外IPO的情況，用事實說話。11月9日晚，中國第四大互聯網公司搜狗正式登陸美國紐交所，市值超過50億美元。11月8日，閱文集團於香港聯交所主板正式掛牌上市，共發售1.51億股，每股發售定價55港元。上市首日，股價漲幅86.18%，收盤價每股102.4港元，“網文第一股”以成熟的商業成長性獲得了資本市場的認可。此前，“金融科技第一股”眾安在線在港交所上市受到資金熱捧。

搜狗、閱文、眾安，都是互聯網、泛娛樂、在線保險等新經濟的優秀代表性公司。美股、港股市場似乎正在上演一場新經濟企業上市熱潮，而港交所吸引新經濟的做法尤為值得關註。

前段時間，港交所進行了創新板的討論。近期還加大了對內地新經濟企業來港上市的推廣力度，在上海、廣州、深圳前海舉辦新經濟企業上市融資研討會和論壇，加強新經濟企業對港股市場的了解和認識。

內地新經濟企業紛紛“走出去”上市，從一個側面說明，IPO嚴審將濫竽充數和造假欺詐者擋在IPO大門之外，只是解決了“壞公司不能IPO”的問題，並沒有有效解決讓“好公司盡快IPO”的問題。特別是大批新經濟的優秀公司依舊無法通過IPO進入A股市場。

近期，上交所管理層在不同場合表態將開展“新藍籌行動”，為新藍籌公司設計更有針對性的服務方案，對不同的行業、企業采取不同的服務模式。希望未來十年產生的新一代“阿里、騰訊、百度”能夠優先選擇上交所上市，而不是舍近求遠到境外市場。

近日在接受媒體采訪時，上交所理事長吳清表示，將穩步推進新股發行制度改革。要保持新股發行常態化，進一步完善新股發行條件，進一步強化中介機構責任，進一步加大市場基礎配套制度建設，穩步推進新股發行市場化改革，強化新股發行對實體經濟的支持力度。

交易所實施“新藍籌行動”，除了傳統產業升級改造、引進高技術企業之外，重頭戲應該是吸引新經濟公司。而要做到“未來十年產生的新一代阿里、騰訊、百度能夠優先選擇上交所上市，而不是舍近求遠到境外市場”，前提就是改革目前的IPO標準。以適應新經濟的IPO標準，助力新技術、新產業、新業態、新模式的發展壯大。

2015年，監管層曾動議在創業板設立專門層次，支持符合一定條件但尚未盈利的互聯網和科技創新企業在新三板掛牌，一年後在A股市場上市，被稱為“未盈利互聯網板塊”。上交所也曾設想成立戰略新興板，後來都因為各種原因而擱置。

目前，阻礙新經濟公司上市的障礙主要是特殊的VIE架構、同股不同權、員工持股、盈利指標幾個方面。其中，最為棘手的就是未盈利新經濟公司如何IPO。

應該看到，新興互聯網公司IPO上市時機的選擇具有行業特殊性。

互聯網企業的成長一般經歷競爭優勢積累、業績爆發和業績調整三階段。新興企業在“競爭優勢積累階段”中後期到“業績爆發階段”早期，企業處於戰略性虧損狀態，但比較適合IPO融資。

因此，未盈利互聯網企業IPO是有行業合理性的，切不可將未盈利互聯網板塊簡單比喻為市夢率、上市圈錢。A股市場的ST制度、退市制度也需在頂層設計中有配套方案，適應未盈利互聯網公司上市後的要求。

（作者為財經專欄作家）

春節紅包行情已開啟！錯過泰禾集團不要緊，主力軍團正在掃貨這些低位大藍籌！

2018年第一周，A股開啟春節紅包行情，周五滬指盤中沖擊3400點整數關口，從周K線上看，滬指本周累計上漲2.56%，創出18個月以來最大周漲幅。

從板塊來看，地產板塊表現較好，其中的泰禾集團更是一騎絕塵，元旦節後4個交易日暴漲38.41%，漲幅居前。

如何抓住這寶貴的行情呢？火山君今日就來複盤分析一下，僅供參考。

滬指如何化解阻力

從今年第一個交易日起步，滬指已經走出4連陽，多頭“過五關斬六將”，先後突破了120日均線，60日均線下穿90日均線形成的死叉，以及一個阻力帶。

這個阻力帶的區間在3361-3386點，是之前形成的一個籌碼套牢密集區。在周四，滬指收盤3385點，剛好在阻力帶上沿，周五滬指收盤3391點，略高於阻力帶上沿的3386點，周五滬指收盤出現了明顯的上影線，表明上行遇阻，因此目前還不能確定是否有效這個阻力帶。

那麽滬指如何化解這個阻力帶的壓力呢？

火山君研究發現，從歷史上滬指的運行趨勢來看，引發滬指走出二次探底（如雙針探底，W底），三次探底（三重底，頭肩底）的根源是市場內在的調整動能所決定的，而從資金線上就可看出市場內在調整動能是否釋放完畢。

貼幾張滬指的走勢圖，大家看幾個例子吧。

比如，2017年5月到6月，滬指走出了一個雙針探底。在第一次單針探底之時，資金線還沒有跌到位，在第二次單針探底之時，資金線離2017年初形成的底部很近了，這樣市場內在調整動能也就接近釋放完畢了。

還比如2009年8月大跌後形成的頭肩底，2007年“5.30”下跌形成的二次探底，2006年5月-8月形成的二次探底，這些都是市場內在調整的需要。

從本次調整來看，資金線估計已經到底了。意味著滬指從2017年11月14日下跌以來的調整在元旦節前就結束了，從元旦節後開啟的紅包行情是一個新的上漲趨勢。

所以，估計就算滬指遇到3361-3386點的阻力帶回落，走出二次探底的概率也許不大，滬指回落的幅度也比較有限。調整的形態也許就像下圖：

換口味了？主力動手低位藍籌

說完了大盤，火山君來對本周的板塊做一個複盤。

在本周的4個交易日里，雄安新區、上海自貿區概念短線表現出色，還有貴州燃氣複牌後的二連板，江南嘉捷的三連板，這些主要是遊資所為。元旦節後，上漲持續性更強，主力大軍團作戰的則是地產板塊、石油板塊、券商板塊、銀行板塊等。

剔除最近一個月上市的新股之後，火山君統計發現，在本周4個交易日里，漲幅名列第一的是地產板塊的泰禾集團，這個板塊之中還有綠地控股、金地集團漲幅居前。

專業人士認為，從2017年的地產板塊表現來看，除了萬科A、港股地產股股價表現靚麗之外，A股的多數地產股沒有什麽表現，並且動態市盈率也很低，所以具有較高的安全邊際和估值修複的動力。最近一個月里，高位白馬股出現了分化，除了茅臺股價強勢以外（像茅臺這種掌握產品定價權的公司是非常稀少的，所以異於其他高位白馬股的走勢也是可以理解的），其他高位白馬股大多延續調整，而元旦節後，低位的低估值的地產股啟動，這表明主力資金在開始挖掘低位白馬股的跡象。除了低位的地產股表現較好之外，本周里低位的石油股、券商股也在開始啟動了。如果這些低位藍籌股（如中國石油等低位石油股，國泰君安、廣發證券等券商龍頭股）接力地產板塊，那麽滬指的上攻趨勢將會得以延續下去。

火山君發現，從消息面上來看，全球最大私募基金公司黑石集團(Blackstone)副董事長、華爾街傳奇人物Byron Wien近日發布了2018年十大出人意料事件清單，在這份清單中，其預計，WIT原油價格今年將上漲到每桶80美元以上。

火山君統計整理了一個本周主力資金凈流入的低位藍籌個股名單，不構成買賣依據，據此買賣風險自擔。

作者：火山君 每經編輯 吳永久

（本文封面圖來自攝圖網）

利好催動藍籌股集體爆發，上證50漲逾2%

周二滬深兩市股指高開高走，盤中，金融股、周期股全線走強，帶動上證50大漲逾2%，上證綜指同樣放量拉升漲逾1%。深圳市場同樣表現良好，深成指、中小板指均漲逾1%，但由於前期熱門概念股全線回調，致使創業板指維持弱勢震蕩，午後指數跌幅逐漸收窄，但仍未能翻紅。截至全天收盤，滬深兩市主要股指飄紅，創業板指小幅收綠，兩市成交量較昨日顯著放量。

滬深兩市全天收盤，上證綜指收報3,190.32點,上漲52.03點，漲幅1.66%，成交額2,060億元；深證成指收報10,765.62點,上漲112.24點，漲幅1.05%，成交額2,791億元；創業板指收報1,835.52點,下跌6.13點，跌幅0.33%，成交額1,057億元。資金方面，央行今日不開展公開市場操作。因今日有300億元逆回購到期，當日實現凈回籠300億元。

盤面上，鋼鐵、機場航運、銀行、煤炭開采以及交運設備服務板塊漲幅居前。跌幅榜上，海南、種植業與林業、國防軍工、自由貿易港以及農產品加工板塊領跌。

熱點板塊：

鋼鐵板塊盤初快速拉升，並維持高位震蕩。截至全天收盤，韶鋼松山、柳鋼股份漲停，三鋼閩光漲逾7%，華菱鋼鐵、方大特鋼、淩鋼股份漲逾5%，新鋼股份、八一鋼鐵、太鋼不銹、安陽鋼鐵、南鋼股份漲逾4%。

銀行板塊持續震蕩走高，並於午後加速上行，板塊整體漲幅排名前列。截至全天收盤，建設銀行漲逾6%，招商銀行漲逾5%，寧波銀行、成都銀行、工商銀行漲逾4%，平安銀行、南京銀行以及中信銀行漲逾3%。消息面上，國家主席習近平在博鰲亞洲論壇2018年年會開幕式演講中明確表態，要放寬外資金融機構設立限制，擴大外資金融機構在華業務範圍，拓寬中外金融市場合作領域。

跌幅榜上，海南、種植業與林業、國防軍工、自由貿易港以及農產品加工板塊領跌。

個股監控：

消息面：

1、國家主席習近平出席博鰲亞洲論壇2018年年會開幕式並發表主旨演講，明確提出放寬汽車行業外資限制。

2、央行貨幣金銀局局長王信撰文稱，為維護國家貨幣發行權，保障市場交易秩序和金融穩定，我國貨幣當局應結合加密貨幣領域亂象頻發、投機盛行，互聯網積分支付手段屬性日益顯著等實際問題，采取有效措施，切實強化對各類虛擬貨幣的監測監管。

機構觀點：

財通證券認為，為對沖貿易爭端帶來的壓力，國內的開放、支持產業升級的政策推進節奏大概率會加快，但政策的利好更多地體現在情緒的提振上，貿易爭端的不確定性依然主導了市場的走向。展望後市，財通證券認為投資者應繼續降低收益預期，警惕貿易戰不確定性下的風險偏好下行帶來的沖擊，同時理性看待新經濟投資機會，抓準盈利核心謹防行情分化下回調風險。

中金公司指出，中美貿易摩擦仍將是短期市場的關註焦點，而且無法完全排除進一步升溫的可能性，因此這可能仍將是短期的一個波動源。不過也無需過度恐慌，因為一方面在上述關稅政策實際生效前雙方仍有時間與可能性達成部分共識；另一方面當前整體穩健的基本面有望抵禦因此帶來的波動，也為後續重估打下基礎。

市場觀察 | 鋁業股獨撐“五碗大面”，藍籌成長後續誰領風騷？

伴隨著藍籌股群體的繼續走強，滬深兩市股指周四再度小幅回升，不過創業板指數卻在午後強勢股的集體炸板聲中出現快速回調，並以小幅下跌報收，兩市成交量則出現小幅減少，僅為4831億元，這也使得市場人士對於股指後續走勢出現分歧，股指是否已經探底成功還需等待市場驗證。

從市場全天的走勢來看，早盤滬深兩市股指尚能維持周三的強勢繼續震蕩上攻，家電、釀酒、煤炭、航空、有色等藍籌板塊集體上行成為股指上漲的主要動力來源，而周三爆出集體漲停潮的芯片概念股等則出現明顯的退潮，僅有少數強勢個股仍能封住漲停。

隨著股指的回升，市場的拋壓也開始出現。午後，近來的強勢股或龍頭股粵傳媒（002181.SZ）、德生科技（002908.SZ）、太極股份（002368.SZ）、萬興科技（300624.SZ）、明陽電路（300739.SZ）等股價先後炸板打開漲停，隨後出現大幅下跌，帶動創業板指數出現快速回調，這對於市場短線人氣傷害巨大，熱衷於打板的選手再次吃到超過十個點的“大面”，這不利於股指後續反彈的推進。

盡管如此，由於受到以藍籌股中國鋁業（601600.SH）午後封板的影響，鋁業個股整體走勢較強，這在一定程度上對沖了上述個股炸板的影響，使得滬深兩市主板指數仍能以紅盤報收。不過這也引發了新一輪的討論，後續究竟是藍籌股還是成長股能夠帶領股指繼續反彈呢？

其實筆者一直認為，討論類似的話題其實意義不大，因為不管是藍籌股還是成長股，真正能夠推動其上行的還是上市公司的基本面，就像周四鋁業板塊的異軍突起，不就是因為市場突然意識到近來鋁價的上漲對其業績的改善，這只是一種情緒的爆發，雖然和期貨市場的走勢有一定的相關性，但仍然可以通過持續關註提前發現。隨著時間臨近4月底，一季報和績差年報就將密集出爐，投資者可通過研究財報來決定下一步的投資方向。

科技類藍籌集體殺跌，蘋果概念股紛紛走低

4月23日早盤，蘋果概念股表現低迷，截至發稿，立訊精密、歐菲科技下跌超9%、歌爾股份跌逾8%、藍思科技跌逾6%。從港股來看，舜宇光學科技也下跌超過4%。

蘋果公司近日接連被投行分析機構唱衰，公司股價上周連續三日下跌，截至上周五收盤再度暴跌4%，抹去了今年以來的全部漲幅，市值蒸發數十億美元。並且，蘋果最重要的供應商臺積電下調芯片出貨量預期，並稱受芯片供過於求的影響，臺積電當季銷售可能比分析預測減少10億美元。

金融機構Mirabaud分析師Neil Campling在一份最新的報告中指出，鑒於目前智能手機放緩的情況，蘋果今年可能會停產iPhone X，調整新的應對策略。

摩根士丹利分析師Katy Huberty認為，2018財年，蘋果iPhone出貨量將下滑至2.1億部，不及之前預期的2.17億部。

雖然iPhone銷售預期遭下調，但這並不意味著iPhone X已死。美銀美林分析師Wamsi Mohan認為，蘋果的服務業務將有較大的增長空間。未來幾年蘋果公司將“結束強勁的iPhone周期”，轉而發展服務產品業務，包括蘋果商店、iCloud、蘋果音樂、書店和蘋果支付等。

從研究機構Counterpoint的報告來看，蘋果iPhone X在2017年第四季度幾乎占據了全球智能手機市場35%的利潤，所有的蘋果iPhone機型相加占據了全球智能手機市場約90%的利潤。這意味著，至今仍然沒有任何一家智能手機制造商能夠像蘋果那樣產生如此豐厚的利潤。