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攜程網Q3凈營收56億元 擬14億英鎊收購Skyscanner

攜程網今日公布截至9月30日的2016財年第三季度未經審計財報。報告顯示，按照美國通用會計準則(GAAP)計算，該公司第三季度凈營收為人民幣56億元(約合8.36億美元)，同比增長75%；歸屬於股東的凈利潤為人民幣2400萬元(約合400萬美元)，較上一年同期的人民幣24億元下滑99%。排除股權獎勵支出(不按照美國通用會計準則)，第三季度歸屬攜程網股東的凈利潤為人民幣5.81億元(約合8700萬美元)，不及上年同期的人民幣25億元。

攜程網第三季度住宿預訂營收為21億元人民幣(約合3.11億美元)，同比增長51%，這一增長主要是由於住宿預訂量同比增長，以及從2015年12月開始整合去哪兒的財務數據；交通票務營收為24億元人民幣(約合3.64億美元)，同比增長101%，主要是由於交通票務預訂量同比增長，以及整合去哪兒的財務數據。

攜程網預計2016年第四季度凈營業收入年增長率約為70-75%。該預測反映了攜程根據當前形勢所做出的初步判斷並有可能發生調整

攜程還宣布，已同Skyscanner絕大多數股東簽署最終協議，將收購這家總部位於英國愛丁堡的旅遊搜索網站。此交易對Skyscanner的估值約為14億英鎊，將通過現金、攜程網普通股和貸款票據完成。

意大利公投失敗：美元暴漲 做空歐元/英鎊最吃香

北京時間12月5日，意大利開啟修憲公投，結果不出意料——早在北京時間8點，計票過半，反對票為59.6%，總理倫齊(Matteo Renzi)提出辭職。歐元短線大跌100多點至1.056，對美元跌至2015年3月來最低。

公投為何落敗? 複旦大學歐洲問題研究中心主任、讓莫內講席教授丁純此前在接受第一財經記者專訪時表示，“首先，就民主本身而言，倫齊可以說修憲公投是為了集中權利、易於改革推行，但外界也可能將其理解為‘搞獨裁’;第二，歷來公投本身都是變了味的，變成了百姓對當前政治、經濟狀況的反對。此外，不少意大利人認為，盡管倫奇是堅定的的改革派，但似乎缺乏實質。”

值得註意的是，歐元是美元指數中權重最大的貨幣(57.6%)，交易員紛紛預計，美元上行動能將進一步強化。同時，摩根士丹利更是認為，高位做空歐元/英鎊將成最“吃香”策略，其預計英國未來可能已無新利空。

政治亂局箭指“弱歐元”

2017年，歐洲將迎來荷蘭、法國、意大利、德國大選，在民粹主義盛行、經濟疲軟的情況下，政治事件都可能紛紛演變成對金融市場的猛烈沖擊。正如此次的意大利修憲公投，歐元短期承壓，大跌逾百點。

宏觀外匯交易員冼敬棠(Ken)對第一財經記者表示，“面對公投失敗，市場顯然對做空歐元有所抑制，否則跌幅將更大(英鎊當時因英國脫歐暴跌10%)。此次公投的宏觀經濟影響並不太大，因為倫齊辭職後即使民粹黨上臺、從而舉行脫歐公投，最終還是要參議院批準才行，而且當前民眾並不支持最終脫歐。”

不過冼敬棠也表示，目前意大利經濟萎靡不振，整體歐元區形勢不穩，歐元長期承壓。具體來看，意大利人均GDP仍定留在上世紀90年代末期水平，勞動力市場僵化，銀行不良貸款比率近年來持續上升至18%高位，僅次於希臘，位居歐洲第二;其債務對GDP占比高達133%，在歐元區中位列第二。如果意大利債務違約，那麽將出現救助乏力的情況。此外，外界更是擔憂，意大利的銀行業是否可能成為“歐債危機2.0”的導火索。

“政治不確定性外加歐洲央行可能會進一步延長QE政策，歐元未來缺乏上行動能，”倫敦經濟商歐福市場董事總經理徐子軒告訴第一財經記者。

其實，不要看意大利曾經孕育出悠久燦爛的羅馬文明，但該國政府一直處於極其不穩定的狀態，70年間政府換屆竟然高達60多次，每屆政府任期幾乎均只有一年多。究其根本，在於其憲法制度。根據該國憲法，每屆政府的政黨都很難同時在參眾兩院中取得多數席位，一言不合，政府就被解散並提前舉行大選。在任執政黨派也是如履薄冰，因為參議院有權對政府進行信任投票、解散政府，因此意大利長期經濟政策、改革難以推行。

如果公投獲得通過，參議院將不再有權對政府進行信任投票，320名直選議員也直降至100人，其中74人將由總統直接任命，而非選舉產生。實質上，意大利的兩院制將告結束。然而，事與願違。

未來，究竟是意大利民主黨內部再推選出一個專家型臨時政府過渡(technocratic caretaker government)，還是支持率居高不下、支持脫歐的民粹主義政黨五星運動黨上臺，一切還懸而未決。

做空“歐元/英鎊”最吃香

既然“弱勢歐元”或成定局，外匯交易員自然開始摸索套利機會——歐元/英鎊。

一個月前，英國高等法院裁定，觸發里斯本條約第50條款需要議會投票，並表示允許英國政府就今日裁決進行上訴。當時英鎊對美元暴漲;12月1日，歐元集團主席Dijsselbloem表示，歐盟可能找到讓英國獲得單一市場準入的方法;同一時間，英國退歐事務部長David Davis表示，若獲得單一市場準入的最佳協議需要，英國將考慮向歐盟繳納預算付款。兩位官員講話期間，英鎊大漲近80點，對美元升至1.259附近，英鎊至此已經反彈到了10月8日閃崩10%的起點。

“比起說議會阻撓英國脫歐，更可信的似乎是，英國政府正通過議會實現一個‘軟脫歐’，避免對本國經濟造成太大沖擊，且英國脫歐的進程仍然很長，因此英鎊可能短期內將重拾動能，”來自英國倫敦的歐福市場合夥人Stuart Cooke告訴記者。

因此，在歐元貶、英鎊漲的趨勢下，摩根士丹利也在2017年前瞻中預測，歐元/英鎊貨幣對(EUR/GBP)或呈現趨勢性套利機會。

“歐央行的持續寬松政策，以及歐洲政治不確定性將利空歐元。”該行表示。

在上一次議息會議上，歐洲央行行長德拉吉表示：“沒有人想要突然停止QE。”他稱，每月800億歐元的債券購買計劃將持續到2017年3月末，有必要的話，會將該計劃延期。

美元指數將節節攀升

與“弱歐元”相對應的是，美元指數也將大概率在2017年繼續走強。

上周五(12月2日)，美國11月季調後非農就業人口增加17.8萬，升幅低於預期值18.0萬，但11月失業率為4.6%，創2007年8月以來最低點，大超預期。

“盡管略不及預期，但是並不影響12月美聯儲加息的預期，因此美元只是受到了短暫並且小幅的影響。不過從價格和趨勢上來看，持續走高一個月之後，美元存在利好兌現而走低的風險。”易信金融總部中國區首席交易官孫宇對記者表示。

當然，一旦美元突破了阻力位(幾乎100%)，未來的漲勢仍將繼續。截至北京時間12月5日12:00，美元指數報101.50。

“101.80是美元指數非常關鍵的阻力位，這一點位是美元2001年7月高點(121.02)到2008年3月低點(74.69)的黃金 61.8%的黃金分割位。如果美元指數無法收在101.80上方，美元將持續調整;但如果哪一天突破，美元將進一步打開上行空間。”資深外匯交易員崔榮稱。

就歷史周期來看，美元仍在強勢周期之中。整體看，美元指數每次貶值周期大概持續10年，而每次升值周期大概持續5~6年。本輪美元周期的升值起點應該是2013年年底，標誌性事件是美聯儲宣布逐步退出量化寬松政策。

花了117億英鎊 默多克終於收購了英國天空電視臺

據BBC報道，天空電視臺(Sky)與21世紀福克斯(Twenty-First Century Fox, Inc.)達成收購協議，傳媒大亨默多克旗下的21世紀福克斯將以總價117億英鎊收購英國天空剩余61%的股權，天空電視臺的股東將獲得每股10.75英鎊。而算上此前默多克已經持有的39%的股權，天空電視臺的總估值將達185億英鎊。

天空電視目前在英國、愛爾蘭、意大利、德國、奧地利等地擁有2200萬用戶，是歐洲最大的收費電視臺之一，現在有300多個頻道。

此前2011年默多克就曾準備收購天空電視臺，後因政治醜聞作罷，其子小默多克目前同時擔任福克斯的總裁及天空的董事長。

英鎊兌美元漲近3%！ 創2008年以來最大單日漲幅

英鎊兌美元報1.2386，大漲2.8%，創下2008年金融危機以來最大單日漲幅。

而英國股市則受到匯率走強的打壓，英國富時100指數跌逾1%。

北京時間周二19:45，英國首相特里莎·梅就英國退歐發表講話，特里莎·梅指出，英國退歐的決定是為了讓英國變成更加開放的、國際化的國家。同時表示不希望歐盟解體，歐盟的的成功和發展將有利於英國。

梅肯定表示英國將離開歐盟，不會尋求部分成員國身份或者“半退半留”。但英國離開的是歐盟，而不是歐洲。退歐的過程中必須有妥協。

同時，梅強調，英國將會盡量提高退歐談判中的確定性，政府也將推動最終的退歐協議在議會進行投票。

此前，市場只聚焦於她會做出“英國離開歐盟不會半留半退”之類的非常強硬的表態。梅就英國退歐發表講話不及市場預想的鷹派，英鎊目前已完全收複上周“硬退歐”新聞後的跌幅。

英國首相May稱不希望歐盟解體 英鎊兌美元漲1.68%

英鎊兌美元擴大漲幅，現報1.2252，漲幅達1.68%，為1月12日以來新高。

英國首相May在發言中表示，不會延長在歐盟單一市場的成員國身份。英國不會尋求歐盟的部分成員國身份，英國不應當“半退半不退”。May在發言中指出，並不希望歐盟解體，歐盟的成功符合英國利益。希望能建立一個大目標，實現歐盟與英國之間新的戰略合作夥伴關系。

【達沃斯觀察】梅姨“硬脫歐”表態反引英鎊暴漲：市場買錯了？

1月17日，英國首相特蕾莎·梅(Theresa May)在倫敦蘭卡斯特宮(Lancaster House)就英國脫歐事宜發表演講。她明確了英國脫歐後絕對不會繼續留在歐盟“單一市場”，要擺脫“半留半走”(half in half out)的狀態。1月19日，特蕾莎也將到訪達沃斯論壇(1.17-1.20)，並發表演講，因此其言論已經引發了論壇各界的熱議。

然而，面對這種強硬的“硬脫歐”表態，英鎊不但沒有出現此前預期的暴跌，反而一度對美元暴漲3%，周二到目前為止，英鎊是G10中表現最強勁的貨幣。“英鎊上方壓力線突破後，集體止損導致空頭回補，英鎊大漲。”資深外匯交易員顧騁告訴記者。

嘉盛集團分析師Kathleen Brooks對第一財經記者表示，特蕾莎演講中以下有關脫歐的觀點幫助了英鎊反彈——第一，確認議會將就英國與歐盟的最終脫歐協議展開投票;第二，有關英國提出的、與歐盟的新關稅協議的細節，英國希望與英國最大的貿易夥伴歐盟的貿易可以免稅;最後，特蕾莎希望用兩年時間達成脫歐協議的目標，並且在達成協議後有一個分階段實施的過程，以確保英國順利過渡到脫離歐盟的新現實。

此外，似乎特朗普也幫了英鎊一個大忙。由於特朗普在同日接受外媒采訪時強調強美元打擊美國競爭力，且其某經濟顧問在冬季達沃斯論壇期間表示，強美元或是美國經濟的最大風險之一。美元大幅回調。

英鎊暴漲與“硬脫歐”共生

硬脫歐表態和英鎊暴漲同時出現，各界一度懷疑——難道是市場買錯了嗎?

不過，也有分析人士稱，“沒錯，因為特蕾莎描述的脫歐設想都是利好英國的”。

特蕾莎公開講話表示：“英國不會半退半留，不會延長歐盟單一市場的成員國身份，不會尋求其他國家已經采納的模式。”英政府將推動退歐協議在議會進行投票，脫歐決心明確，其實並不“軟”;同時她表達了關於貿易、人力流動、資本及金融業的一些看法，所隱含的脫歐前景全方位利好英國。“市場看懂了，因此英鎊暴漲2.5%，接近創2008年金融危機來最大單日漲幅。”有外匯交易員表示。

此外，過去市場買的是擔憂——英國強脫歐預期強化一般伴隨英鎊跌。歐盟單一市場體系下，英歐相互之間，人、物、資本幾乎全流動，一旦退歐，三要素雙向流動成本加劇，互相損害，兩敗俱傷;現在與未來市場買的是邊際變化：英國強脫歐已經被納入預期，脫歐已成基本情景，關鍵看具體脫歐的細節，只要英國強勢堅持的政策利好英國，態度越強英鎊越強，因此出現強脫歐伴隨英鎊走強。

某參加此次冬季達沃斯的NHK倫敦駐站記者也對第一財經記者提及，特蕾莎梅提到了英國脫歐的進程需要英國議會投票，這也意味著如果從歐盟拿不到一個好的脫歐條件，英國不會輕易妥協，這也從一定程度上鼓舞了英鎊多頭的士氣。他也表示，此前公布的經濟數據向好，這也助力了英鎊反彈。英國12月CPI年率上升1.6%，升幅創2014年7月來最高水平，且高於預期值1.4%和前值1.2%。

此外，就特蕾莎的人員流動政策來看，在恐怖襲擊頻發的背景下，她對於人員自由流動的強硬態度從某種程度利好英國經濟。

數據顯示，英國是典型的老齡化國家，60歲以上人口占總人口比重高達23%，因此英國依賴歐盟勞動力供給，每14個工作者中就有一個歐盟移民。此次特蕾莎的表態體現出，英國想通過退歐擁有移民控制權，將可以避免負擔難民的湧入，但她又明確表達希望繼續引入歐洲的高技能勞動人口，這從整體利好經濟。

就退出歐洲單一市場而言，特蕾莎也表明了希望同歐盟國家逐步簽署新的更大膽的自由貿易協定，並重新進入歐盟市場，這樣就不用每年都向歐盟支付巨額“會費”。

此外，特蕾莎梅也暗示英國將準備退出歐盟關稅聯盟，因為這使得英國無法自主抉擇。例如，歐共體以關稅同盟為基礎，對內取消成員國之間的關稅，對來自非成員國的進口產品實行統一的共同對外關稅率，就稱為共同海關關稅(Common Custom Tariff—CCT)或共同對外關稅。

此外，從外匯交易本身而言，“英鎊貨幣對的交易容量並非很大，在交易清淡時間點，很容易出現暴漲暴跌的情況。” 洛克-克里克集團(Rock Creek Group)創始人、世界銀行前首席投資官Afsaneh在達沃斯期間對記者表示。

美元回調助力英鎊反彈

當然，一個貨幣的反彈仍不可忽略外部因素——1月以來美元的持續回調也使得英鎊充實動能。

截至北京時間1月18日下午記者發稿前，美元指數報100.49，較特朗普當選後的高點回調近3%。

在特蕾莎講話的同一時期，特朗普高級經濟顧問Anthony Scaramucci在達沃斯論壇上表示，強勢美元可能是美國經濟前景面臨的最大風險之一。不過他也表示，美國經濟目前能夠承受強美元的沖擊。

同日更早前，特朗普在接受外媒采訪時也開始“口頭打壓”美元，他稱美國公司無法與中國競爭，因為美元太強勢，並且在“消滅我們”。

此外，市場此前多數押註美元走高，因此一旦趨勢逆轉，恐慌性拋售也更加猛烈。CME數據顯示，截至1月10日，美元多頭持倉量高達260億美元，接近一年新高。而周二的市場波動也正體現了投資者對於“特朗普式貿易”的疑慮，此前正是因為對於特朗普財政刺激、減稅、去監管的預期，才導致美股、美元、債券收益率在大選後暴漲。

英鎊反彈能否持續?

盡管英鎊暫時反彈，但市場最大的疑問在於——這種反彈能夠持續嗎?

“英鎊眼下強力推進當前反彈，但我們必須記住原因不僅僅是特蕾莎的演講。脫歐還有給英鎊造成困境的能力，但我們目前看到的調整可望延續。既然英鎊/美元站上了1.23，我們預測其在接下來兩天里上攻1.25。” Kathleen Brooks告訴記者。

她所暗示的“外力”之中，除了美元走弱外，“特朗普在接受外媒采訪時還表示，英國排在與美國簽定貿易協議的名單前面。可以說，特蕾莎擁有‘特朗普牌’，可能在與歐盟進行脫歐對話中占有議價能力。”

然而，也存在一種普遍的擔憂，即特蕾莎所提的諸多脫歐條件可能並不現實，歐盟恐會以硬還硬，否則英國脫歐後反而比過去過得更好，這恐將會大幅激發其他國家效仿，歐盟也會避免此類問題。

因此，主流觀點認為，脫歐談判真正開啟後，各種爭論和博弈不會停止，後續英、歐交鋒會愈發激烈，歐元英鎊波動加大。“這必定是一個很漫長的過程，說是兩年，但各種談判的推進可能要花上五年甚至是十年。” Afsaneh對記者稱。

【達沃斯】梅姨決心打造“全球化英國” 英鎊漲勢依舊

北京時間1月19日17:15，英國首相特蕾莎·梅(Theresa May)在冬季達沃斯論壇上發表演講，繼1月17日的演講後，重申脫歐決心，並表示要打造一個“全球英國”(Global Britain)。

不過，她也重申，“我們雖然脫歐，但絕不是拒絕和歐盟夥伴進行貿易，希望繼續合作。”特蕾莎·梅也稱，在退出歐洲單一市場後，希望和歐盟國家逐步簽署自貿協定，同時也會與非歐洲國家簽署自貿協定，“例如澳大利亞、印度、新西蘭已經和英國有類似協定，中國也表示了興趣。”

從英鎊走勢來看，市場對特蕾莎·梅的“硬脫歐”的表態從幾個月前的悲觀轉為樂觀，講話期間，英鎊先對美元走強，此後不斷上攻。截至北京時間1月19日20:20， 英鎊/美元報1.2333。

易信金融總部中國區副首席交易官朱文灝對第一財經記者表示：“1月17日，梅宣布了‘脫歐’方案，明確表示英國將尋求退出歐洲共同市場，並誓言要從歐盟拿回邊境控制權，以限制進入英國的歐洲移民人數。更重要的是，英國央行決策者們和市場已將此計價在內，令市場註重英國經濟增長，提升了周五(1月20日)將公布的英國12月零售銷售數據的重要性，若不及預期，可能拖累英鎊。”

重申脫歐決心

早在1月17日的演講中，特蕾莎·梅就基本明確了脫歐的路線圖。她明確了英國脫歐後絕對不會繼續留在歐盟“單一市場”，要擺脫“半留半走”(half in half out)的狀態。

當時，其演講中有關脫歐的觀點幫助了英鎊反彈：“第一，確認議會將就英國與歐盟的最終脫歐協議展開投票;第二，有關英國提出的、與歐盟的新關稅協議的細節，英國希望與英國最大的貿易夥伴歐盟的貿易可以免稅;最後，特蕾莎希望用兩年時間達成脫歐協議的目標，並且在達成協議後有一個分階段實施的過程，以確保英國順利過渡到脫離歐盟的新現實。” 嘉盛集團分析師Kathleen Brooks對第一財經記者表示。

在19日達沃斯論壇的演講中，特蕾莎並未再對上述細節做多贅述，而是再度明確了其脫歐的決心，並強調英國脫歐是為了英國長遠的發展著想，希望為英國打造一個更光明的未來。

“6個月前，英國公民投票決定退出歐盟，我們決心離開歐盟，擁抱世界。這意味著英國一定會面臨重大變化、經歷艱難的挑戰，我們要為自己創造一個新世界。”特蕾莎19日稱，“脫歐的進程中可能存在不確定性，但會為我們創造一個美好的明天。所以我們為什麽要回避這種光明的未來?英國要成為一個‘全球化英國’。”

她也表示：“當然也有一些國家不理解英國的做法，尤其是我們的歐盟夥伴，但是就像我此前說的，我們退出的決定不是拒絕歐盟夥伴，我們希望繼續與歐盟合作，無意損害歐盟利益。”

此次，特蕾莎強調了“全球化英國”，這也表明了英國希望加速與全球各國簽署自貿協定的決心。“英國屬於歐洲，但更屬於更廣闊的天地。我們就是一個全球貿易國家，而不希望只是和歐洲國家進行貿易。”

可見，特蕾莎近期始終想傳遞的信息是——脫歐不是為了閉關鎖國，不是為了逆轉全球化，而是為了進一步擁抱全球化。

“英國永遠對外資開放，對那些來自制造業、金融、高科技等領域的人才開放，對想要與我們進行貿易的國家開放。”她稱。

此前，由於特蕾莎發表了對移民管控的言論，這也部分導致英鎊在去年10月出現閃崩。“因為低技能移民的緣故，一些英國人被擠出了勞動力市場。”特雷莎去年在執政的保守黨大會期間宣布，英國將於今年3月底前啟動《里斯本條約》第50條，正式開啟脫歐程序。特雷莎去年多次提到英國是“歐盟之外獨立的主權國家”。這表明，一直在移民問題上態度強硬的這位新首相，決心從歐盟手中拿回邊界管控權。

近期，“特蕾莎的態度相比去年G20峰會時似乎出現了360度大轉彎。”一位達沃斯論壇的參會嘉賓對第一財經記者表示。從她當下的表態可以發現，英國歡迎的是高精尖人才，而希望管控的則更多是誘發不安全因素的非法移民。

有評論認為，在恐怖襲擊頻發的背景下，她對於人員自由流動的強硬態度在某種程度上利好英國經濟。

英鎊持續反彈

盡管“硬脫歐”的態度未變，但特蕾莎試圖“美化”脫歐後英國發展前景的努力似乎得到了市場的響應。

有分析人士表示，過去市場買的是擔憂——英國強脫歐預期強化一般伴隨英鎊跌。歐盟單一市場體系下，英歐之間，人、物、資本幾乎全流動，一旦退歐，三要素雙向流動成本加劇，互相損害，兩敗俱傷;而現在與未來，市場買的是邊際變化：英國強脫歐已經被納入預期，脫歐已成基本情景，關鍵看具體脫歐的細節，只要英國強勢堅持的政策利好英國，態度越強英鎊越強，因此出現強脫歐伴隨英鎊走強。

一位參加冬季達沃斯的NHK(日本放送協會)倫敦駐站記者也對第一財經記者提及，特蕾莎提到了英國脫歐的進程需要英國議會投票，這也意味著如果從歐盟拿不到一個好的脫歐條件，英國不會輕易妥協，這也從一定程度上鼓舞了英鎊多頭的士氣。他也表示，此前公布的經濟數據向好，這也助力了英鎊反彈。

英國12月CPI年率上升1.6%，升幅創2014年7月來最高水平，且高於預期值1.4%和前值1.2%。

不過，就長遠來看，英鎊的走勢仍存在諸多不確定性。

世界銀行前首席投資官Afsaneh在達沃斯期間對第一財經記者表示，在今年3月脫歐談判真正開啟後，各種爭論和博弈不會停止，後續英、歐交鋒會愈發激烈，歐元英鎊波動加大。“英國與各國的自由貿易談判也必定是一個很漫長的過程，說是兩年，但各種談判的推進可能要花上五年甚至十年。”

此外，英鎊近期的反彈和美元回調也有一定關系，因此未來美元走勢將影響英鎊。

本周三，美聯儲主席耶倫稱，美聯儲接近達成雙重目標;通脹目前低於2%，但正朝著美聯儲的目標邁進，就業市場仍有改善的余地，預計失業率在4.75%就相當於充分就業。

耶倫稱，預計這一年內將會有數次加息，這取決於經濟走勢，若推遲加息過久將會拖累經濟，但低迷的生產率也不支持大幅加息。她表示，美聯儲12月加息反映出對美國經濟將繼續改善的信心，逐步減少貨幣政策的支撐是合理的。

本周三公布的美國消費者物價水平升至兩年半高位，提振了美元及美債收益率，美元指數逐步反彈至101關口上方，現貨黃金則跌破1210美元，並在耶倫講話後進一步觸及1202美元/盎司的日內低位。

數據同時顯示，美國12月工業產出表現好於預估，產能利用率創1989年以來最大增幅。詳細數據顯示，美國12月工業產出較前月上升0.8%，預估為上升0.6%，前值為下降0.7%。

瑞郎脫鉤兩周年：2017英鎊“過山車”，美元頻遭口頭打壓

前年初，瑞郎脫鉤“黑天鵝”事件震動了全球金融市場——2015年1月15日，瑞士央行突然宣布取消瑞士法郎對歐元匯率上限，引發瑞郎暴漲、歐元匯率創新低、美股迅速下行，眾多外匯交易平臺更是因為風控不利而爆倉，瑞士出口貿易及經濟增長一時間蒙上了陰影。

走進2017年，全球匯市的不確定性依然強烈——趨勢上行的美元卻因美國政府官員的“口頭打壓”而頻頻走軟；去年初暴漲的日元在大幅回調後再度顯現上行動能，分析師對2017年日元的走勢預測從99-127不等；此前兩年跌跌不休的歐元則持續複蘇。近期更有跡象顯示，由於國內通脹飆升，捷克很有可能成為繼瑞士之後又一個放棄盯住歐元匯率制度的國家。

“瑞郎兩年來升值了近20%，很多本土出口企業受到瑞郎升值的沖擊，但好在我們一直都是以美元、歐元或人民幣來進行各地銷售的，因此即使瑞郎波動強烈，收入變化也不會太大，這其實是一種自然對沖的方式。”瑞士GF喬治費歇爾集團CEO塞拉(Yves Serra)此前在接受第一財經記者采訪時表示。這家工業企業130家公司中18%位於中國，年銷售額36億瑞郎(約合234億元人民幣)，中國業務占14%。

此外，外匯經紀商嘉盛集團當年則是率先上調瑞郎貨幣對（currency peg）保證金要求的公司之一，其也預警2017年匯市風控仍不可忽視。“2014年的夏天，我們就看到越來越多的客戶增持瑞郎空頭頭寸，但經驗告訴我們瑞士央行已經無力盯住歐元，因此我們在安全和隱私政策中引入風險管理，而非一味迎合市場。”嘉盛集團CEO格蘭(Glenn Stevens)對記者稱。

瑞郎脫鉤強化風控必要性

盡管瑞郎與歐元脫鉤已過去兩年，但當年的市場震動仍歷歷在目。

2015年初，瑞士央行突然宣布取消瑞郎對歐元匯率的1.20:1的上限，同時將活期存款利率從-0.5%降至-0.75%，將3個月Libor目標範圍降為-1.25%至-0.25%。

該項政策始於三年前歐債危機全面爆發之際，為抑制瑞郎對歐元急劇升值對瑞士出口增長以及金融市場穩定的不利影響，瑞士央行決定實施瑞士法郎對歐元的匯率上限，以此來抑制瑞郎的升值幅度。但隨著此後歐洲央行持續寬松，歐元下行導致瑞士央行維持匯率上限的壓力不斷加大。在脫鉤前，瑞士央行持有的外匯儲備幣種結構中歐元占比已達到45%，較美元高出16個百分點（該行需要不斷買入歐元來打壓瑞郎，以維持上限）。

此後，由於市場對於歐洲央行可能加大購債範圍、強化寬松力度的預期提升，歐元跌跌不休，歐盟法院針對直接貨幣交易計劃(OMT)的措辭也加大主權債QE實施的可能性，為避免歐洲央行可能出臺的大規模QE對瑞士央行維持匯率帶來的巨大壓力，瑞士央行最終決定取消瑞郎對歐元匯率的上限。而之所以全球市場為之震驚，是因為該行此前一兩周還在重申——“瑞士央行會竭力維持上限”。

這一“黑天鵝事件”至今仍能給我們的啟示就是——一切事件幾乎都有先兆，這時就考驗市場玩家的經驗、觀察力和風控。在2017年這個全球央行貨幣政策分化、政策走勢難以預判的環境下，這一啟示就變得愈發重要。

“我幾乎在半年前就告訴團隊，避開任何瑞郎貨幣對，因為經濟基本面告訴我，這種掛鉤是絕對掛不住的。”資深新西蘭外匯交易員冼敬棠(Kenneth)告訴第一財經記者。

其實，在宣布取消上限之前，瑞士曾於2014年11月30日舉行公民投票，試圖將瑞士央行此前為維護瑞郎對歐元匯率而買入的歐元換為黃金，增加瑞士央行黃金持有量，降低歐元在外匯儲備中的占比。這次“黃金公投”的失敗事實上為瑞士央行取消瑞士法郎對歐元匯率上限埋下了伏筆。

據官方統計，2014年12月在歐元迅猛的跌勢之下，瑞士外匯儲備環比增加了7%至4951億瑞郎，其中很大一部分正是為維持本幣匯率而買入的歐元。瑞士央行在當時幾乎成了市場上唯一的歐元“多頭”，其隨後宣布取消匯率上限似乎也在情理之中。

也正因如此，一些以純出口為導向的瑞士企業嚴重受挫。數據顯示，2016年5月，瑞士鐘表行業出口下降近10%，因瑞郎升值以及伊斯蘭武裝分子在歐洲襲擊，再加上亞洲經濟增長放緩，瑞士鐘表行業年景不佳;瑞士Swissmechanic協會會員企業的1400家成員企業中有三分之一在2015年報告虧損，約四分之一的企業預測2016年仍將虧損。

美元遭打壓 英鎊“過山車”

就2017年而言，盡管瑞郎的風波已經過去，但全球匯市仍然暗流湧動。

有分析顯示，下一個需要警惕的“脫鉤貨幣”可能就是捷克克朗。數據顯示，捷克12月通脹升至2.0%，為2012年來首次達到這一目標，大大超過捷克央行11月作出的1.3%的預測。自2013年以來，捷克央行始終維持著歐元/捷克克朗位於27左右的水平。為維持這一匯率制度的平穩運行，捷克央行持續印發克朗以購入歐元。但隨著通脹的上升，這種策略愈發難以為繼。捷克央行去年曾表示，盯住歐元的匯率制度將在2017年某個時點“退休”。

此外，交易量更大、更令人難以預測的貨幣要數美元、日元和歐元；同時，英鎊的走勢料在2017年持續“過山車”態勢。

英鎊經歷了2016年的暴跌，2017年的走勢令人“眼花繚亂”，且超乎了常理。先是1月17日，英國首相特蕾莎·梅在倫敦就英國脫歐事宜發表演講。她明確了英國脫歐後絕對不會繼續留在歐盟“單一市場”，要擺脫“半留半走”(half in half out)的狀態。然而，面對這種強硬的“硬脫歐”表態，英鎊不但沒有出現此前預期的暴跌，反而一度對美元暴漲3%。有交易員對記者解釋稱，盡管堅持脫歐，但特蕾莎也表示將會與歐盟各國開展自貿協定談判，其描繪的一系列政策都利好英國，因此英鎊暫時走強。

不過，1月24日晚間，英國最高法院表示，在議會投票之後，英國政府才能啟動條款50的脫歐程序。消息一出，英鎊反而跌至時段新低。

嘉盛集團分析師Kathleen Brooks告訴記者，關於議會加大對脫歐進程審查的“好”消息業已計入英鎊。在迎來裁決的過去一周里，英鎊反彈逾4%。所以，目前階段獲利回吐也在情境之中。她表示：“最高法院也沒有要求英國政府征詢蘇格蘭、威爾士和北愛爾蘭政府的意見，因此‘脫歐’進程並不太可能被影響。”主流觀點預計，鑒於英鎊市場規模並不大，且3月後風險事件料將增加，英鎊的波動將進一步加劇。

此外，就美元而言，盡管強美元周期仍在持續，但特朗普政府近期的一系列言論平添了不確定性。一方面特朗普上臺後的利好出盡，非美貨幣修複前期的下行；另一方面，特朗普以及其提名的財政部長努欽(Steve Mnuchin)有關“過度強勢美元”可能對經濟構成短期沖擊的言論，導致美元指數一度擊穿100；此外特朗普上任後隨即退出跨太平洋夥伴關系協定（TPP），重談北美自貿協定，控制移民和推出貿易保護主義政策等一系列動作無不引發市場的憂慮。隨著“特朗普交易”繼續結利，美元自2014年高位103.80以來回落了近3%。截至北京時間1月25日18:00，美元指數報100.02。

“美國高官正在刻意壓制美元的漲勢，這可能意味著調整的時間和力度都會增強。在新一期的GDP和非農數據發布之前，美元難有起色，”易信金融總部中國區首席交易官孫宇對記者表示，“技術走勢上，美元周一中陰線走弱，開始測試100整數心理關口。有效站穩100將是非常明確的看漲信號，回破則會意味著趨勢的轉變。不過除非空頭能夠將匯價重新打落至96下方，否則趨勢上不會輕易改變。”

在此背景下，日元似乎又重演了2016年初的強勁勢頭。“目前來看，日元很有可能成為主導美元指數波動的重要因素之一。如果日元持續走強的話，年內美元很難有太多的上行空間。目前，日元多頭已經站上了110水平(美元/日元)，空頭只有逆轉該水平，才能宣布中期趨勢的重新下行。”

近期，日本央行行長黑田東彥在冬季達沃斯論壇期間表示，隨著日本企業對增長前景更為樂觀，日本經濟可能會實現可持續的經濟增速。

而就歐元來說，上周四，歐央行如期維持利率和資產購買計劃不變，行長德拉吉否認已討論縮減購債規模，並稱近期通脹回升，但潛在通脹仍受抑制。歐元兌美元周一繼續上行沖高，收複1.0700之後，多空開始回到相對均勢的格局之中。

“在政治風險消退前，仍建議逢高做空。當風險事件塵埃落地後，考慮到歐洲經濟複蘇利好歐元未被充分定價，可擇機做多歐元。”興業研究分析稱。

吉利汽車投3億英鎊建廠 生產新一代倫敦出租車

據外媒報道，吉利汽車旗下倫敦出租車公司（LTC）在英格蘭中部的一座工廠周三正式開業，該廠投資超過3億英鎊，生產新一代電動版倫敦出租車TX5，年生產能力超過2萬輛。

LTC首席執行官克里斯-古貝（Chris Gubbey）表示，新一代出租車將於今年晚些時候出現在倫敦街頭，並將從明年開始向國際市場銷售。

英國政府表示，英國商業、能源及工業戰略部向該項目提供了1610萬英鎊的資金支持。

英國政府周三還宣布投資6400萬英鎊，以促進電動出租車的使用。其中5000萬英鎊將用於插電式出租車補助計劃，還有1400萬英鎊用於建設電動出租車充電站。

英鎊兌美元創兩個半月新高 英國提前舉行大選

英國首相特蕾莎·梅宣布將於今年6月8日提前舉行大選後，英鎊兌美元持續上漲，目前已創2017年2月1日以來新高，報1.2677，而在此前英鎊跳水逾40點。

英國當地時間2017年4月18日11時許，英國首相特蕾莎·梅在唐寧街10號首相府門口宣布，將於今年6月8日提前舉行大選，確保脫歐進程取得成功。按照目前民意(領先第二名的工黨約20%)，一旦保守黨以明顯優勢當選，梅姨政府的合法性將不容質疑，尤其是在蘇格蘭獨立黨鬧獨立的問題和脫歐談判中。消息一出，英鎊停止此前的下滑，迅速反彈並呈現上漲趨勢。

梅姨領導的執政保守黨在最新民調中獲得45%的支持率，遙遙領先第二位的工黨(24%)。現在舉行大選幾乎肯定會出現保守黨大勝的可能性，從而使保守黨在英國議會下議院的多數議席大增，而目前只有17席的多數優勢，而這也將鞏固梅姨推行英國脫歐的各項政策的認受性和權威性。

在講話中，特蕾莎·梅表示，提前大選符合英國的國家利益;“保證未來幾年的確定性和穩定性”的唯一辦法就是舉行這次選舉。

梅姨說，英國面臨的抉擇關乎領導力，英國將重新獲得貨幣、法律、邊境等的控制權，也將在歐盟外達成新的貿易協定。