货币宽松基调不变：节奏放缓，工具调整

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作者：任泽平、张庆昌

导读：

近期在经济企稳预期和流动性陷阱下，央行收短放长，定向正回购和不续作MLF的同时启动PSL，短端利率上行。预计在经济衰退和物价通缩背景下，货币政策宽松方向不变，但节奏和工具调整。

摘要：

国内经济：房市回暖，经济低水平企稳。5月工业生产低位企稳，最大亮点来自房地产销量明显回升，土地购置和新开工低位略升，房地产开发投资增长2.4%，比上月加快1.9个百分点。但6月电煤耗量和粗钢产量再度回调，表明经济企稳基础不牢。考虑到出口触底、库存接近历史低位、地产改善，维持下半年经济将探明中长期底部判断，未来核心观察地产回暖能否持续。

物价：猪价上涨，生资回落，尚不制约货政。本周农业部食品价格环比上涨0.6%，生猪、仔猪价格继续小幅上涨。上周商务部生产资料价格环比回落0.2%。

货币：货币市场利率上行，源于央行定向正回购和MLF不续作。上周（6月15日至6月21日），反映银行间市场资金面的质押式回购（R007）利率继续上行，由此前一周的2.11%上升至2.87%，但仍在历史低位。1年期央票交易利率由上周的2.37%微降到2.35%。

政策：430政治局会议后，财政稳增长发力，预计组合拳将在6月见效。货币政策宽松方向不变，但将更多采取PSL等定向宽松方式。近期监管层严查场外配资，意在防范风险和给股市降温，而非转向打压。

国际经济：6月FOMC会议，耶伦明确“渐进式”加息；欧元区经济复苏，有利于解决希腊债务问题。第一，9月首次加息概率仍然最大，但往后看市场预期9月加息的概率可能将逐渐递减，加大央行秋季降准预期，以对冲美联储加息带来的资金外流。第二，希腊债务问题，车到山前必有路，失败概率较小。当前，欧元区经济在QE和低油价的作用下，持续复苏，将有助于希腊问题的解决。目前希腊谈判的主要问题集中在增值税、养老金等方面。

市场：我们在5000点附近提出“海拔已高，风大慢走。最大的不确定性短期来自监管，长期来自经济基本面。”近期经济企稳预期、查配资去杠杆使得市场担心货政转向和监管层对股市态度转变，叠加美联储9月加息预期新兴市场普遍调整，市场出现大幅震荡。

这是牛市调整而非重回熊市，此轮牛市的三大根基仍在：改革提升风险偏好降低无风险利率、经济仍在衰退和通缩区间使得货币政策取向继续宽松只是节奏和工具调整、牛市使命未完成政策友好。维持“中国经济和资本市场的三种前景”判断。未来经济和市场需要在调整中重新确认改革转型继续推进、货币政策继续宽松、监管层旨在防范风险但政策友好等。 

正文：

1.国内经济：房市回暖，经济低水平企稳

房市回暖，经济低水平企稳。5月工业生产低位企稳，最大亮点来自房地产销量明显回升，土地购置和新开工低位略升，房地产开发投资增长2.4%，比上月加快1.9个百分点。但6月电煤耗量和粗钢产量再度回调，表明经济企稳基础不牢。考虑到出口触底、库存接近历史低位、地产改善，维持下半年经济将探明中长期大底判断，未来核心观察地产回暖能否持续。

1.1. 5月工业生产低位企稳，新兴行业持续增长

工业生产低位略升。传统行业增速上升，黑色采矿由3.4%上升至5.7%，有色采矿由0.5%上升至8.5%。新兴行业继续高增，计算机通信电子行业增长9.9%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增速继续大幅降至5.1%。东部和西部地区增速有所回升，中部持平，东北地区同比-4.6%，跌幅扩大。

新经济之一：互联网金融崛起，蚂蚁啃大象。互联网经济占GDP比重从2010年的3.3%上升到2014年的4.4%，已经是全球领先国家。2015年1月8日，央行即放行8家征信牌照预发放，互联网金融正致力于获取金融牌照。互联网金融不仅在互联网和金融的交叉地带开疆辟土，也在蚕食传统金融的领地，蚂蚁啃大象。当前互联网金融的主要企业基本都脱胎于互联网公司，其精耕产品、细致服务、用户为先的基因进入金融领域后爆发出巨大活力，攻城掠地，无往不力，但受牌照限制，一些领域的进入程度还不够，未来有很大发展空间。

1.2.地产销量持续回暖

地产销售旺盛。330救房市政策以来，伴随着4月19日降准、5月10日降息，地产销量持续回暖。上周30大中城市房地产周度销售面积为478万平方米，较上周小幅反弹；周度商品房成交套数为44152套，较上周提升9%。40大中城市住宅用地周成交面积为68万平方米，较此前一周202万平方米大幅回落，二季度推盘旺季来临，地产销量持续放量增长。分城市看，6月21日这周，已公布的22个大中城市数据中，北京、成都、昆明、南昌、南宁等5个城市商品房成交面积环比上涨；上海、深圳、南京、武汉、青岛、苏州、东莞、厦门、广州、杭州等10个城市商品房成交面积环比下降。

1.3.电煤耗量和粗钢产量再度回调

电力耗煤下滑，高炉开工企稳，化工品回落。上周6大发电集团日均耗煤量周度同比下降12.10%，较前期明显下调，电力耗煤周度环比降幅3.24%，较上周小幅放大。上周全国水泥均价环比下跌1.2%，上海、天津等17个省份的价格环比跌落，周度库存继续微升，仅浙江、河南和山东出现自律的停产,水泥价格有进一步下跌空间。上周钢材综合价格指数继续小幅回落，管材、板材、型材、线材均价和钢铁库存指数较上周均下行。铁矿石价格小幅回升，下游行业采购积极性不起，钢市行情难有单边上行。上周全国高炉开工率企稳，而河北、唐山高炉开工率回升。上周主要化工品价格均较前期小幅回落，涤纶长丝POY价格继续下调，库存与前期持平。

2. 物价：猪价上涨，生资回落，尚不制约货政

2.1.食品价格基本稳定

6月第2周(6月8日至6月14日)商务部食品价格环比基本持平，统计局食品价格5月下旬环比下降0.2%，农业部食品价格6月第3 周(6月15日至6月19日)环比上涨0.6%，目前食品价格基本稳定。

图1 食品价格环比对比（%）

数据来源：国泰君安证券研究、国家统计局、WIND

2.2. 生猪价格继续小幅上涨

本周生猪、仔猪价格继续小幅上涨。全国瘦肉型生猪均价14.97元/公斤，较上周的14.70元/公斤环比上升1.9%。全国仔猪价格均价从上周的27.03元/公斤升至27.52元/公斤，较去年同期的22.8元/公斤上涨20.7%。

图2 搜猪网生猪价格持续上涨（元/公斤）

数据来源：国泰君安证券研究、搜猪网

2.3. 生资价格、煤油钢价均回落

6月第2周(6月8日至6月14日)商务部生产资料价格环比回落0.2%。与前一周相比，建材、轻工原料、农资价格上涨，能源、钢材、有色金属、化工产品价格回落，橡胶价格基本持平。

6月第3周(6月15日至6月19日)，大宗商品中WTI原油期货结算价、山西优混煤平仓价、钢材指数回落。

2.4.预测6月CPI为1.4%，PPI为-4.7%

截止目前6月统计局食品价格环比与上月持平，农业部食品价格环比上涨1.7%，预计6月统计局食品价格环比为0.1%，同比2.1%。

综合来看，预计6月CPI为1.4%，其中食品环比为0.1%，同比为2.1%，非食品环比为0.1%，同比为1.1%。

截止目前6月期货等价格加权环比下跌0.4%，商务部生产资料价格环比下跌0.6%，预计6月统计局PPI环比为-0.3%，同比为-4.7%。

3.货币：短端利率上行，但流动性整体仍充裕

货币市场利率上行，源于央行定向正回购和MLF不续作。上周（6月15日至6月21日），反映银行间市场资金面的质押式回购（R007）利率继续上行，由此前一周的2.11%上升至2.87%但仍在历史低位。1年期央票交易利率由上周的2.37%微降到2.35%。

图3 货币市场利率上行（%）

数据来源：国泰君安证券研究、国家统计局、WIND

4.政策：财政稳增长发力，货政采用定向宽松

4.1.财政发力，货币定向宽松

430政治局会议后，财政稳增长发力，预计组合拳将在6月见效。6月8日国务院派出6支督查组赴地方督查落实稳增长；发改委5月18-20日、6月10日密集批复4500亿、1261亿项目；市场传闻近期央行启动1.5万亿PSL用于稳增长和购债；国办发40号文要求银行保障地方融资平台在建项目后续贷款。

货币政策宽松方向不变，但将更多采取PSL等定向宽松方式。经济企稳预期和流动性陷阱使得市场担心货币政策转向，央行收短放长，在定向正回购和不续作MLF的同时启动PSL。R007三周内从1.95%快速上升至2.87%。近期菜价下跌、大宗商品价格低迷，物价仍在通缩区间，考虑到经济低水平探底且尚在衰退期，货币政策宽松方向不变，但将更多采取PSL等定向宽松方式。

4.2.不续做MLF，并非政策收紧；查配资期待慢牛

银行主动要求不续作，并非政策收紧。目前3个月期的MLF利率在3.5%，而3-5年期PLS的利率只有3.1%。加之实体经济偏弱，银行 惜贷，信贷投放有限，导致银行间市场流动性十分宽松，一度隔夜回购利率接近1%，银行超储率接近4%，因此3.5%的MLF吸引力不够，银行主动要求续作的意愿较低。

央行后续重在压低长端利率。央行之前的宽松政策，对压低短端利率效果显著，但长端利率依然居高不下，后期央行的货币政策将重在压低长端利率。预计央行从6月起将加大PSL的投放量，扩大PSL参与银行数量。

股市短期调整源于打新冻结资金、近期监管层查配资期待慢牛、两融集中到期、市场波动大投资者主动去杠杆。按照目前的两融规则，融资期限最长6个月，到期后需先还钱再签订新合约。根据两融数据统计，去年12月有一波融资高峰，预计6月将逐步到期。加之，近期监管层严查场外配资，意在给股市降温，对股市造成流动性冲击。

5.国际经济：耶伦明确“渐进式”加息，希腊车到山前必有路

5.1.6月FOMC会议：耶伦明确“渐进式”加息

表态偏鸽，市场乐观。6月美联储FOMC会议决议维持利率不变，耶伦也没明确首次加息时点，基本符合市场预期。但美联储预测点阵图下调GDP预期以及未来加息点位，耶伦明确“渐进式”加息，略超市场预期，总体表现偏鸽。市场反应乐观，美元大跌，国债收益率大跌，股市微涨。9月首次加息概率仍然最大，但往后看市场预期9月加息的概率可能将逐渐递减。

加息点位继续下调，货币政策比预期更为宽松。美联储对GDP的预测由3月的2.3-2.7%大幅下调为6月的1.8-2.0%。美联储预期2015年底联邦基金利率中位数为0.625%（3月中位数预测同样为0.625%，但预测均值从0.75%下调至0.57%）；预期2016年底联邦基金利率中位数1.625%（3月时为1.875%）；预期2017年底联邦基金利率中值为2.875%（9月时为3.125%）。整体上看，货币政策走势要比之前预期的宽松。

决议和发布会要点：经济转好，耶伦谨慎乐观，强调“渐进”。1）美联储承认二季度以来美国经济出现明显的改善，这与美国公布的经济数据相对应，但耶伦表示谨慎乐观。特别的，对于近期明显改善的劳动力市场，耶伦称只是暂时的，需要更为明确的信号。2）耶伦声称是否9月、12月还是来年3月加息并不重要，更为重要的是渐进式的加息路径。这个表态基本排除了7月加息的可能性，首次加息最早的可能在9月。3）耶伦再次强调，美国的经济只能支持“渐进式”的加息，并否定了未来的加息路径将会复制2004-2006年每次开会加息25个基点，强调跟着经济走，这一明确表态明显偏向鸽派。另外，这一表态结合年底0.625%的加息预测，意味着年底前两次加息以及9月首次加息的可能性的概率较大。

央行秋季降准预期加大，以对冲美联储加息带来的资金外流。历史证明，美联储加息，全球资金会回流美国。在保持强势人民币和有意降低中长端利率下，届时中国资金必然出现外流，进而加大央行降准对冲资金流出的预期。

5.2. 欧元区经济复苏，有利于解决希腊债务问题

希腊债务问题，车到山前必有路，失败概率较小。讨论希腊问题，我们应该考虑欧元区经济这个大背景。当前，欧元区经济在QE和低油价的作用下，持续复苏，将有助于希腊问题的解决。事实证明，欧央行等机构正在竭力与希腊政府一道解决希腊债务问题。第一，欧央行不断上调希腊银行业紧急流动性援助上限。第二，谈判各方都意愿达成一致，目前谈判的主要问题集中在增值税、养老金等方面。

6.市场：牛市三大根基未动摇，调整而非重回熊市

我们在5000点附近提出“海拔已高，风大慢走。最大的不确定性短期来自监管，长期来自经济基本面。”近期经济企稳预期、查配资去杠杆使得市场担心货政转向和监管层对股市态度转变，叠加美联储9月加息预期新兴市场普遍调整，市场出现大幅震荡。

此轮牛市的三大根基仍在：改革提升风险偏好降低无风险利率、经济仍在衰退和通缩区间使得货币政策取向继续宽松只是节奏和工具变化、牛市使命未完成政策友好。我们维持“中国经济和资本市场的三种前景”判断，预计这是牛市中的调整，而非重回熊市。未来经济和市场需要在调整中重新确认改革转型继续推进、货币政策继续宽松、监管层旨在防范风险但政策友好等。

（来源：泽平宏观）

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新加坡二季度經濟增速放緩 下探至前金融危機水平

新加坡二季度經濟增速放緩 下探至前金融危機水平

一財網 方向明 2015-07-14 14:07:00

根據新加坡貿易與工業部最新發布的數據，該國今年第二季度經濟增速環比下降4.6%，出現2012年第三季度以來的最大跌幅，遠低於第一季度4.2%的修正後經濟增速，而二季度GDP年率增速為1.7%，低於上一季度的2.8%。

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功能創新放緩，國產手機Rom還能拼什麽？

Zealer創始人王自如一再談到，MIUI不能再被神話，如今國產手機Rom已經走過了功能創新的階段。2015年的國產手機Rom已經越來越回歸到用戶體驗的基礎上。

的確如此，在2015年的今天，國產Rom競爭環境中，功能性補足的做法越少越少，各家逐漸朝底層優化、產品調性、系統安全、生態建設這四大方向上深度發力。可以說，國產手機Rom的競爭已經迎來了新拐點。

功能補足階段：MIUI、Flyme雙王稱雄

在以往的競爭格局中，小米開發的MIUI和魅族開發的Flyme都是傳統競爭環境中的佼佼者。魅族的Flyme從M8時代就定下設計風格，設計方向上歷經了M9以及MX歷代機型，發展至今已有5年時間。逐步發展起來的。小米的MIUI一開始則是從給熱門機型做適配開始的，最後自成風格的一個，發展至今已有7代更叠。

誕生在谷歌Android一片蠻荒的時代，MIUI還是Flyme紛紛做加法，對Android功能性和易用性不斷進行補足，如今兩者都已經相當成熟，各自擁有了一大批粉絲和擁躉。

無論是MIUI還是Flyme，二者都是基於谷歌Android操作系統而生，隨著系統歷代升級更叠，系統UI方面已經看不到原生Android的影子，系統方面除了加入了更多符合中國人本身的操作習慣，還將小米、魅族對“用戶體驗”不同理解融入進去。

可以說，在國產Rom的競爭格局中，MIUI、Flyme是兩位王者，是國產Rom中教科書般的存在，引領了此後各家Rom的創新發展的路線。

加法時代結束：功能創新已然放緩

MIUI、Flyme每周更新的做法很快被各家迅速學去，各家的迅速更新讓國產手機Rom在谷歌Android的蠻荒年代很快帶來了功能性全面提升，也解決了一系列的用戶痛點。但這種提升是有邊際效應的，功能的堆疊讓國產Rom迅速走向同質化。

這其實是由多種因素決定的。一方面，各家向MIUI、Flyme致敬，這使得在其他國產Rom中都可以看到MIUI、Flyme的影子。比如說MIUI仿iOS圓角矩形、下拉式通知欄等設計深刻影響了樂蛙、華為Emotion UI等產品。而Flyme扁平化、小清新的設計則成為了樂視超級手機LeEUI、360OS等國產Rom的祖師爺。

谷歌Android自身功能性、美觀度不斷提升也讓國產Rom創新空間越來越小，基於Material Design設計理念的Android5.0誕生之後，某些功能模塊體驗好過iOS，但國內企業現在還在對系統進行大改，甚至盲目向iOS方向抄襲。這使得國產手機Rom的發展也陷入一種不倫不類的畸態。

除了功能創新，國產手機ROM還能拼什麽？

走過功能創新階段之後，國產手機Rom同質化傾向越來越嚴重，在基礎功能上的創新早已山窮水盡。國產手機Rom此時還能拼什麽？底層優化、產品調性、系統安全、生態建設都成為了各家的玩法。

1、底層優化

Zealer創始人王自如在做堅果手機評測以及一加手機2評測時反複在強調這樣一種觀點：

手機Rom的體驗在80%甚至更多的時候是由一個個微博、微信這樣重度使用、普及性高的APP所決定的，他們的易用性和水準很大程度上決定了手機Rom的水準。

這種觀點與以往各大手機廠商所追求的奇巧、美觀實際上背道相馳。這種要求實際上也就要求手機Rom的底層優化要做到精益求精。2015年，小米的MIUI 7、魅族的Flyme4.5乃至360OS上我們正在看到這種轉變。

MIUI 7在功能和外觀上沒有進行過多的調整，甚至在系統版本號上沒有升級到安卓5.0而是使用了安卓4.4。有人說，MIUI 7只是換了張皮膚而已，但MIUI 7重點優化系統響應速度，重點優化後臺功耗，調度CPU性能，對熱門應用逐一設定專門的省電策略，這些做法無一不是在底層優化上發力。Flyme過去被人們戲稱為Bugme，但在Flyme4.5上，我們沒有看到外觀的過多變化，反而是看到了安卓5.0的運用，也看到了諸多系統不穩定的現象正在逐一解決。360OS則定義為安全、輕快、省電、不卡機、不發燙，徹底改變Android系統帶來的用戶痛點，為用戶提供最佳操作體驗。

2、產品調性

產品調性層面上，一加的氫OS和錘子的錘子Rom都是最為典型的代表。一個是追求輕且有趣，一個則是崇尚情懷和體驗。

一加氫 OS放棄“非扁平即擬物”的觀念，使用一些抽象的意象動畫、元素來呈現內容，並通過信息架構的調整來和強調具象材質和物理關系模擬的 Material Design 達成和諧。這種追求簡單快樂的方法贏得了一批“有品青年”的崇尚和喜愛。

錘子Rom自誕生之日起則堅持走擬物化路線，全部圖標重新設計,融入“老羅情懷”的細節處理，諸多強迫癥設計的堅持，這使得錘子Rom也得到了一大批“情懷青年”熱愛和追求。

一加的氫OS和錘子的錘子Rom通過這種強調“調性”的方式在MIUI和Flyme壟斷的格局之中殺出了一條血路，也形成了各自的差異化競爭優勢。

3、系統安全

系統安全一直以來都是安卓系統最為薄弱的一個領域。但這也成為了以360 OS為代表的手機廠商正在主打的一個競爭點。

4、生態建設

生態建設實際上一直是MIUI和Flyme做的最好，但我們看到樂視超級手機的LeEUI也在提這一個競爭點的時候，我們其實可以看到，對諸多功能進行生態級別的融合其實是Rom競爭一個很重要的方向。在這一點上，MIUI其實走的更遠，小米金融、小米錢包、小米生活、智能家居等底層生態的植入讓MIUI顯得更加全面。當然，樂視的LeEUI則是通過視頻和手機的雙屏互動實現了生態的構建。

可以想象的是，在未來智能家居更為成熟之時，生態系統將成為手機Rom更加重要的一個競爭要點。如果說前幾年的發展浪潮是資源整合的話，那麽接下來構建規模化的智能生態圈，是手機廠商需要考慮的一個問題。

後記：

底層優化、產品調性、系統安全、生態建設，國產手機Rom在同質化階段，正在朝著四個方向發力。手機廠商的核心部件上遊供應商也就那麽幾家，硬件上各家都在走向同質化的同時，手機Rom作為軟件會顯得越來越重要。

版權聲明：本文作者吳俊宇，微信號：852405518。文章僅代表作者獨立觀點，不代表i黑馬觀點與立場。

央行殷勇：中國經濟放緩外溢效應被誇大，中國沒有量化寬松

央行殷勇：中國經濟放緩外溢效應被誇大，中國沒有量化寬松

一財網 張菲菲 2015-10-29 14:41:00

履新不久的央行行長助理殷勇在出席“2015第四屆北京金融街論壇”時表示，中國經濟放緩的外溢效應可能被誇大，並強調中國的貨幣政策並沒有進行量化寬松，中國外匯儲備具有充足的流動性。

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大師把脈》成長放緩 給全球經濟三大示警 諾貝爾獎得主席勒：明年全球經濟表現疲弱

香奈兒全球CEO將離職 奢侈品增長放緩引行業高層動蕩

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一財網 劉瓊 2016-01-28 17:01:00

知名奢侈品牌香奈兒全球CEO Maureen Chiquet將在2016年1月底離職。香奈兒中國內部人士1月28日向記者證實了上述消息，並表示尚無接替人選。據外媒報道，香奈兒董事長Alain Wertheimer將親自接管公司的日常運營管理工作。

新三板企業沖刺6000家 股轉公司或將放緩掛牌節奏

新三板企業沖刺6000家 股轉公司或將放緩掛牌節奏

一財網 周宏達 2016-03-13 21:19:00

今年以來，新三板新增掛牌企業數量已有860余家，多位券商人士告訴記者，由於市場體量日益龐大，股轉公司正在有意收緊掛牌的節奏

蘋果手機銷量增速放緩 藍思科技今年首季凈利預降八成

盡管蘋果業績還未公開，但其供應商們已率先披露各自業績。4月9日，藍思科技（300433，SZ）發布2016年一季度業績預告，預計期內歸屬於上市公司股東的凈利潤為6900萬~8900萬元，同比下降83.00%至78.00%，同比預降低八成。

每經記者 於垚峰

2016年4月5日，蘋果公司在庫比蒂諾總部發布了4英寸屏的iPhone SE後，雖然受到廣泛關註，但仍被市場看衰。有分析師和分析機構預測，蘋果今年上半年或將出現史上第一次同比下滑。這一預測將在4月25日揭曉答案，當天蘋果將公布今年第一季度財報。

盡管蘋果業績還未公開，但其供應商們已率先披露各自業績。4月9日，藍思科技（300433，SZ）發布2016年一季度業績預告，預計期內歸屬於上市公司股東的凈利潤為6900萬~8900萬元，同比下降83.00%至78.00%，同比預降低八成。

蘋果公司是藍思科技的第一大客戶，2016年以來iphone在華銷量出現了大幅下降，這直接影響到蘋果供應商的業績。藍思科技公告稱，受市場環境及下遊客戶去庫存的影響，公司業績未達預期，產品訂單減少，收入同比下降。   

訂單減少導致業績下滑

在分析公司2016年一季度業績出現大幅下滑的原因時，藍思科技表示，為提高公司自動化程度，公司利用春節期間適當延長假期，對現有設備進行系統性改造，損失部分產能。

《每日經濟新聞》記者從藍思科技員工處了解到，今年春節假期，藍思科技放了8天假，產能有所下降。同時，今年春節後，藍思科技大量招收員工，導致人工成本提高，利潤下降。

藍思科技公告表示，報告期內，受市場環境及下遊客戶去庫存的影響，業績未達預期，產品訂單減少，收入同比下降。

蘋果公司是藍思科技的第一大客戶，藍思科技為蘋果提供防護玻璃，其業績對蘋果的依賴度非常高。自2015年9月蘋果公司推出iphone 6s產品之後，銷售情況不如預期。從1月底蘋果公布的2016年第一財季(2015年10月1日至2015年12月31日)財報也能看出一些端倪。財報顯示蘋果凈營收為758.72億美元，凈利潤為183.61億美元，均比2015年同期增長2%，創下歷史新高，但整體營收和利潤增速都呈放緩趨勢。

iphone業績占蘋果公司總營收的比重接近70%，蘋果公司今年3月推出iphone se，亦被外界解讀為去庫存的一個舉措。一位行業分析人士向記者表示，從iphone se公開配置來看，其零部件向iphone 6s看齊，去庫存的目的明顯。不過，這對於蘋果供應商而言，並不是一個好消息，因為這直接導致了來自於蘋果的訂單大幅減少。

《每日經濟新聞》記者註意到，由於iwatch 2未在今年一季度上市，導致來自於蘋果公司的藍寶石訂單顯著減少。雖然華為等智能手機和智能穿戴的國產品牌正在嘗試逐漸導入藍寶石，但記者從某終端廠商獨家獲悉，藍思科技並未向其供應藍寶石產品。據其分析，藍思科技的藍寶石長晶技術和後段加工能力均領先業界，之所以未能向國產品牌供貨，極可能是受到蘋果公司方面的限制。

就此信息和分析，記者未能聯系上藍思科技和蘋果公司方面人士證實或置評。

藍思科技公告表示，為保證未來客戶新項目順利量產，建設、購買和儲備了大量的廠房、設備和員工，導致折舊、攤銷、人工等固定成本增加，毛利率同比下降；公司為保持研發、技術創新等優勢，研發支出大幅上漲。另外，報告期內，非經常性損益對當期凈利潤的影響約為23757萬元。

手機供應端企業沖擊不斷

《每日經濟新聞》記者註意到，就目前行業而言，受到沖擊的不僅僅是藍思科技，手機供應端企業業績均受到了不同程度的影響。臺灣積體電路股份有限公司和大立光電股份有限公司均發布預告顯示，營收同比出現下降的趨勢。

2015年下半年起，手機供應商企業倒閉的消息不時出現。繼華為中興的一級供應商、深圳市明星企業福昌電子技術有限公司之後，深圳中顯微集團以及位於惠州市的創仕科技因資金周轉問題被供貨商追討貨款，福昌電子大股東已經跑路，而創仕科技則宣布從10月15日起停產。當年12月，介面光電（湖南）公司也宣布破產。

不僅如此，就連蘋果、三星的供應商也受到了不小的沖擊。

首先是臺灣積體電路制造股份有限公司（以下簡稱臺積電）1月14日發布預告稱，由於高端智能手機需求疲軟，該公司今年第一財季營業收入將同比下降10.8%。臺積電生產的芯片用於iPhone和其他受歡迎的電子產品。根據瑞士信貸的一份報告稱，臺積電20%的銷售額來自於蘋果零部件，同時臺積電也是全球最大的芯片代工企業。

其次生產蘋果攝像頭模塊的大立光電股份有限公司稱，該公司預計今年第一財季業績將十分疲軟，今年2月份，大立光電的總營收環比下降了36.85%，同比下降了22.11%；蘋果金屬外殼的生產商可成科技稱，可成科技環比下降了33.12%，同比下降了7.5%。

有媒體報道稱，在過去幾個月，蘋果公司下調了iPhone供應商的訂單預期。雖然每年上半年一般都是蘋果供應鏈和整個小型電子設備行業的銷售淡季，但今年的放緩更為突出。據了解iPhone生產情況的人士透露，去年發布的iPhone 6S和iPhone 6 Plus銷售欠佳，與2014年iPhone 6受到的熱捧迥異。

臺積電財報顯示，該公司第四季度凈利潤為728.4億新臺幣，比去年同期的799.9億新臺幣下滑8.9%，這一業績代表著一種減速，相比之下臺積電營收在此前一年中迅速增長，當時該公司開始為蘋果公司iPhone智能手機和iPad平板電腦提供處理器。在2014年第四季度，臺積電凈利潤同比增長79%，創下新的季度紀錄。

 目前就整個智能手機市場而言，全球領先的信息技術研究和顧問公司Gartner認為，全球智能手機銷量將在2016年首次呈現個位數增長，預計將達15億部，較2015年增長7%。2016年手機整體市場預計將達19億部，同期全球設備總出貨量（含PC、平板、Ultramobile及手機）預計將達24億臺，較2015年增長0.6%。終端用戶消費額（按固定匯率美元計算）預計將較去年減少1.6%。

 

• 每日經濟新聞
• 羅偉
• 每經記者 於垚峰

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國內冰淇淋市場增速放緩 雀巢新品定價卻提高了

“與十幾年前相比，現在中國消費者消費需求的變化越來越快。”雀巢大中華區食品及飲料部冰淇淋業務單元副總裁李漢基接受第一財經記者采訪表示，“如果說，以前的消費者註重功能化，那麽現在中國80後、90後消費者就更註重情感消費。”

隨著夏季將至，冰淇淋的旺季也開始到來，2016年國際食品巨頭雀巢也開始加碼冰淇淋市場。記者獲悉，2016年夏季，雀巢將在中國上線4個系列8種口味全新的冰淇淋產品，包括專門針對白領的品牌雀巢呈真，對部分原有品種也進行了同步升級。

值得註意的是，本次雀巢新品種在價格上都會有一定程度的上升，以雀巢8次方的新產品為例，定價8元，較原有同類產品的6元高出超過30%，雀巢五羊甜筒新品則較原有的傳統產品高出1元，定價在4.5元，價格高出了29%。李漢基介紹，新產品加入了真水果代替一般同類產品使用的果醬，以適應現在消費者的需求，“雖然新品較過往同類產品定價高，但我們也對原有產品進行了升級，而原有產品的價格沒有改變，增加新品是為了適應更多消費群體的多樣化需求”。

“中國有著非常複雜的市場動態環境，其實不光是冰淇淋行業，中國的環境都在發生很大變化，包括現在也有很多高端化的餐廳，高端化是一個趨勢。”李漢基說，通過我們對消費者的調研，現在的消費者更註重情感、產品營養以及產品的真實簡單，這是消費者消費成熟的一個表現。所以我們在生產冰淇淋的時候，也在密切關註消費者的需求和生活方式的發展趨勢。以雀巢本次上市的呈真水果棒為例，采用了真水果代替一般產品使用的水果醬。

不過對於價格提高，李漢基認為：“對於雀巢來說，價格並不是最重要的，重要的是產品的價值。其實現在人工成本一直在漲，但對於舊產品，我們並沒有調價，而是通過增強內部效率消化成本的提高。”

雀巢在一份通報中指出，中國和美國是全球最大的兩個冰淇淋消費市場。盡管目前中國人均冰淇淋產品的消費額少於美國等其他西方發達國家，但伴隨家庭收入的增加及零售行業的快速發展，冰淇淋消費市場將在不久的將來有大幅增長。

正如李漢基所說，目前國內冰淇淋行業正在悄然發生改變。根據歐睿咨詢提供的數據，2015年，中國冰淇淋市場約423.56億元，同比增幅約8.5%；但在2011年，整個市場的同比增長可達12%。目前，行業前四大公司分別是伊利、蒙牛、聯合利華以及雀巢，但從近六年的市場份額變化可以看到，伊利、蒙牛的市場份額分別從18.2%和16%下滑至15.6%和9.4%，而後兩者則從4.9%和3.7%上升到7.3%及4.9%，差距已經在漸漸縮小。

其實，雀巢在冰淇淋業務上的轉變並不是光在中國，在2016年年初，雀巢披露2015財年成績單的時候，雀巢CEO薄凱也提及，在美國的冷凍食品業務上，雀巢重新推出了多個產品，按照市場的情況調整了組合，以符合消費者追求有機、自然、低脂、低糖、美味、高蛋白等的消費潮流。他形容策略奏效，重新為有關品牌贏得了可觀的消費者。他認為，消費者的期望正在發生變化，而且是非常迅猛的變化。在中國，雀巢需要把品牌和這些期望值對接。

UL認證全球副總裁Todd：放緩的僅是傳統家電

5月12日，美國UL認證在廈門的辦公室開張，這是繼北京、上海、蘇州、廣州、深圳之後，這家全球知名的安全認證機構在中國市場又邁出的重要一步。以廈門辦公定為據點，UL燈具照明認證業務將登陸中國市場。

UL全球副總裁兼家電、空調、制冷設備與燈具部總經理Todd Denison在接受第一財經記者采訪時表示，盡管家電行業的增長在放緩，但是放緩的只是傳統家電，整個家電行業不斷有產品創新，而且中國企業還積極進行國際化，UL將助力中國企業開拓北美及海外新興市場。

廈門落子瞄準千億照明產業

“中國正在向質量強國邁進，消費者也不斷提高對優質產品的要求，作為第三方檢測認證服務機構，UL將幫助中國企業迅速響應全球消費者和供應鏈的需求，實現從價格競爭向價值競爭的轉移”。Todd Denison說。

目前，UL的中國客戶占其全球客戶20%-25%。對UL而言，中國是一個非常重要的市場。而北美市場又是中國客戶想進入的市場，因此Todd Denison說，“我們將不斷加大在中國的投入，致力為中國企業提供便捷高效的本土化服務，和中國客戶一起提升‘中國制造’在本土以及全球市場的知名度和美譽度。”

這次UL布子廈門，Todd Denison表示，因為近年來廈門市LED照明產業的產值呈現直線上升的態勢，年均增長近35%。根據海關提供的數據統計，中國LED球泡燈出口前十名企業中，廈門企業就占了五席，出口規模占據全國的“半壁江山”。廈門已成為全球最大的高端LED球泡燈制造和出口基地之一。未來，廈門LED照明有望向千億產業集群邁進。

仍然看好家電產業的前景

除了LED照明的認證，家電安全認證也是UL的傳統強項。目前家電行業正處於一個轉型期，增長速度放緩，同時很多企業加快“走出去”的步伐。UL對家電業的發展持樂觀態度。Todd Denison認為，“我們看到所謂的放緩，其實是傳統家電的放緩，但整個家電行業不斷有新的產品創新，尤其在智能化方面。”

現在很多中國的家電制造廠商不僅僅滿足歐美、中國市場的需求，還借國家“一帶一路”政策的東風，積極開拓海外新興市場，比如中東、南非、東南亞。

中國企業在開拓新興市場時最大的問題是要了解、熟悉當地的一些法規和準入要求，特別是涉及到安全以及能效方面的需求。由於每個國家、每個地區都有自己的標準和規則，且每一個準則和標準生效的時間也存在差異，這些準則和標準還會不斷更新。因此，如何去獲得這些信息對中國企業來說是一個很大的挑戰。

Todd Denison說，UL有全球布局，因此能夠及時獲取相關方面的信息並將其分享給企業，這在很大程度上可以為企業節約調研成本，同時也能讓企業對市場的變化作出及時反應。另外，在全球市場準入方面，UL也有較強能力，可幫助中國企業更快進入他們的目標市場。

隨著中國認證市場的逐步開放，Todd Denison預計，中國政府未來幾年會開放更多產品的認證業務，這將給UL這樣的外資認證機構帶來新的機遇。