📖 ZKIZ Archives

秒拍正式推出“一直播”殺入移動直播戰場

i黑馬 2016-05-13 12:00

i黑馬訊5月13日消息，秒拍攜手新浪微博今日宣布推出移動直播應用“一直播”，正式殺入移動直播戰場。去年Twitter收購流媒體直播應用Periscope，此後直播儼然成為社交網絡的標配功能。

秒拍和一直播均屬於一下科技旗下產品，該公司去年還打造了風靡一時的對口型視頻應用小咖秀。新浪微博作為一下科技投資方，繼與秒拍、小咖秀達成戰略合作關系後，也同一直播達成直播戰略合作關系，一直播將承擔起微博直播業務的支持職能。兩者實現全面打通。

據悉，微博用戶可通過一直播在微博內直接發起直播，亦可以通過微博直接實現觀看、互動和送禮。意為用戶無需安裝新的應用就可以在微博中用直播形式進行互動。

新浪微博CEO王高飛表示，直播是社交網絡的未來，微博的運營經驗、流量支持及明星資源將快速實現微博與直播的有效融合。

與此同時，秒拍小咖秀忠實用戶、代言人賈乃亮被聘為一直播首席創意官，正式入職一下科技。賈乃亮宣布一直播將冠名宋仲基中國粉絲見面會。

據一直播的試運營數據顯示，試運營階段，有黃曉明、周迅、應采兒等近百位明星入駐開播。依托微博的流量支撐，5月8日蔣欣僅半小時的直播就吸引了817.3萬粉絲觀看，最高同時在線人數達到114.9萬人。

一下科技CEO韓坤表示，移動視頻已經成為最重要的媒體承載形態，手機直播是一下最重要的戰略方向之一。“有了直播這塊拼圖，我們一下科技才是完完整整的移動視頻矩陣。”

據韓坤介紹，一下科技做直播的優勢在於：一，強大的明星資源，試運營階段已經有近百位明星入駐；二，紅人優勢，秒拍小咖秀有大量的紅人資源；三，傳播遊戲，依托微博的流量資源，並與微博全面打通。

資料顯示，一下科技成立於2011年8月，於2015年完成由新浪微博領投，紅杉資本、韓國YG娛樂等跟投的2億美元D輪融資，估值超過10億美元。其去年提出“移動視頻矩陣革命”。旗下秒拍產品，每日視頻上傳量超過100萬，日播放次數曾高達5.1億次。

文章評論

匿名用戶

發布

全部評論：10

發布

易車李斌：終於等到了我們最擅長的戰場

王琳 2016-07-14 09:31

汽車之家和易車，是中國汽車互聯網雙雄，如同服務領域的大眾點評和美團。

汽車之家媒體和社區基因，在社區、媒體、用戶影響力和流量方面處於領先地位，經銷商服務和汽車電商等交易業務學易車。易車交易基因，在經銷商服務、汽車互聯網營銷、汽車電商方面一直領先，2009年向汽車之家學做媒體。易車早在2010年即上市，但其市值在2012年被汽車之家趕超。2015年年中兩家市值一度接近。

“我當然希望他們能夠過渡好。其實我們還是挺享受和（汽車）之家競爭的過程的，因為我們兩個公司各有優劣，都有可以向對方學習的地方。”6月中旬，汽車之家管理團隊與平安就汽車之家47.4%的股權爭奪正酣，彼時接受創業家&i黑馬專訪的易車公司創始人、董事長兼CEO李斌如此說。

話音剛落，突變即生。

正如同內容和社區基因的大眾點評最後被做團購交易發家的美團“並購”，原大眾點評高管團隊幾乎悉數退休一樣；媒體和社區基因的汽車之家創始人和管理團隊最後也被迫出局，交易基因的易車笑到了最後。

2016年6月25日，平安宣布以16億美元從澳洲電訊手中收購汽車之家47.4%的股權，正式成為汽車之家最大股東。當日，汽車之家召開董事會，汽車之家CEO秦致被解雇。6月26日，秦致給汽車之家全體員工發告別信，堪稱悲壯："此時的告別，令人扼腕傷感，談不上成王敗寇，也不用說什麽雖敗猶榮，這是一種選擇——我們只願意用有尊嚴的方式工作，然後才談論成功。"

7月12日，繼CEO秦致之後，汽車之家原管理層被“清理”，鐘奕祺、韓松、李欣、王友華不再擔任原職務。7月13日，汽車之家從董事長兼首席執行官（CEO），到總裁，到首席財務官，再到人力資源負責人，核心崗位全部換上大股東平安系的人。

至此，已失去創始人團隊“靈魂”的汽車之家和易車的雙雄之戰進入另外一個戰場。

隨之而來的另外一個命題：還被李斌這個創始人掌控的易車是否會很快甩汽車之家幾條大街？李斌對此問題的回應是：“（易車）一直（是）自己操盤，我們的市值不是還沒有（汽車）之家高嘛？攜程創始人占股比例很小，那人家還不是挺好的？”李斌說，一家公司發展的好壞，跟創始人占股比例大小或是不是創始人控制沒必然關系，跟是否有一個好的治理結構，包括一個健康的董事會，一個有進取心，能夠與時俱進的高管團隊有極大的關系。

那麽，拋出另一個大膽的猜想：易車和汽車之家會否仿效大眾點評、美團，趕集、58同城，滴滴、快的，攜程、去哪兒，合並成中國最大的汽車互聯網集團呢？

“所有這類東西都要天時地利人和，都要靠機緣。我們對所有的事情都是開放的。但每個公司還有那麽多股東、管理團隊……我現在沒有什麽可說的。”李斌還是一如既往地低調。

在接受創業家&i黑馬訪談的過程中，李斌卻在不經意間暴露出自己的野心，比如當記者問他，現在很熱的二手車和汽車後市場，易車為何沒怎麽發力，“先讓大家把行業培育起來，等別人筋疲力盡的時候我們再去沖鋒。”

不過，李斌手握的王牌很多，確有一統中國汽車互聯網江湖的資本：

交易基因：“交易”是李斌從小就自帶的基因，隨著交易和服務成為中國汽車互聯網未來發展方向，無論汽車電商惠買車還是汽車金融，擁有深厚交易基因的李斌都做得得心應手。

18.5億美元：2015年1月，2016年6月，易車兩次獲得來自京東、騰訊、百度的現金+資源共計18.5億美元價值的投資，形成強大的戰略聯盟。

投資布局：易車已開始對當下逐漸火熱的二手車及汽車後市場領域進行上、中、下遊全產業鏈布局。同時，在智能汽車領域李斌也投資了剛剛完成新一輪投資的蔚來汽車。

看看，李斌一個人做了李想（車和家）＋汽車之家＋楊浩湧（二手車）等人想做的生意。

李斌說，“之前的易車在閉關，現在，我們真正擅長的戰場來了。”

出關的李斌和易車會帶給我們驚喜嗎？拭目以待。

以下內容根據創業家&i黑馬采訪易車公司創始人、董事長兼CEO李斌和易車公司副總裁袁暉錄音整理，有刪減。

口述｜易車公司創始人、董事長兼CEO李斌

目前易車的“牌”還在我手上，但我不是一個人在打，是一群人在打。騰訊、百度、京東三個股東加起來占易車近40%的股份，其中最大的股東是京東。

在垂直行業這麽多年，我們一直在探索如何轉型到交易和服務上。2013年，整個行業都開始加大對交易和服務業務的拓展，在這樣的背景下，我們意識到應該尋找一些緊密的戰略合作夥伴。

2014年，國內幾家最主要的電商平臺都和我們接觸過。2015年1月份，我們和京東、騰訊達成戰略合作，京東入股易車，並且京東整車的頻道由易車來運營。

這次合作，從易車的角度，我們看中京東整個交易平臺和平臺上上億的高附加值交易型用戶；從京東的角度，他們認為易車在行業耕耘了十幾年，我們和京東是，“不是一家人不進一家門”。騰訊一直對我們也有很大支持，主要在大數據和用戶資源方面。

最近，百度也成為我們重要的戰略股東。雖然前段時間百度有一些負面新聞，但不可否認，它是中國互聯網行業最重要的品牌和用戶入口。而且百度在地圖、無人駕駛等都有很多布局和投入，在這個領域里未來我們的協同空間會非常大。 

當時賭氣：我一定要把它搞成

任何公司的發展都與創始人基因密不可分，“交易、服務”一直是我的基因。

小時候，我外公做很多生意（販牛、藥酒等），耳濡目染給了我商業的啟蒙，讓我從小就有很多創業的想法。大學時，我打過50多份工。我還創辦過一家名為南極科技的公司，專門提供域名、建站等服務。1997年我參與創辦當當網的前身科文書業，是國內最早的電商平臺之一。

從名字上也能看出一家公司的價值取向，“易車”就是讓買車變得更容易的意思，讓用戶用最快的方式買到最想要的車，買得爽。汽車之家的基因是“家”，是社區。汽車之家成天強調它的用戶黏性。比如汽車金融，在我們看來，用戶體驗就是快速審批，快速放貸。正因為沒有媒體基因，我對社區的感覺就有些差，所以易車這麽多年做社區，一直比較累。不可否認，汽車之家在社區、媒體、用戶影響力、流量方面比我們強。

但易車一直在商業模式的創新上處於領先。

易車是行業里創辦最早的汽車網站之一。2000年，易車註冊成立，公司名字叫易車電子商務有限公司，在發布會上，我演講的題目叫《電子商務就是服務》。

那年我融了1000萬人民幣，是一家國有汽車經銷商的錢。但很快互聯網的冬天來了，大股東一分錢都不讓花，什麽都不讓幹。到了2001年底，最後一天，易車賬上還剩600萬元，我把它還給投資人，個人因此欠了幾百萬元的債，但把公司都買回來了。當時其實是賭氣，我一定要把它搞成。2002年-2004年，我寫軟件，做網站，幹點苦力活，掙錢還債，到2004年底的時候才恢複點元氣，易車網重新發布。

但和別人不一樣的是，我們一上來就做最苦最臟的活——賺經銷商的錢。易車推出國內第一個專門給經銷商提供數字營銷解決方案的平臺——車易通，在所有的門戶網站（新浪、網易等）上發布汽車報價信息，為想買車的用戶構建一個專屬的服務通道。這方面我們領先行業很長時間。

之所以做出這樣的選擇，是由於當時我們的品牌影響力，流量等方面都比較弱，只能與門戶網站合作。在2010年之前，易車曾為中國幾大門戶網站汽車頻道提供經銷商數據庫支撐，包括新浪汽車，搜狐汽車，騰訊汽車，網易汽車和MSN汽車。

汽車廠商在進行品牌廣告投入的時候，考核的是點擊、曝光，相對簡單，預算分配也比較粗放，只要服務好國內七八十家汽車廠商即可。汽車經銷商更看重實際效果，你是否為他帶來真金白銀的效果，沒有效果他不會付費。

2004年開始，易車在全國建立服務汽車經銷商的團隊。當時，我們把經銷商報價打印下來，到他的店里一條一條去核對，甚至比較偏僻的還要寄信，反複催他們。

而現在我們已經建立了龐大的經銷商會員數據庫，經銷商每天都有專人在後臺維護汽車報價，處理銷售線索。這個轉變用了十幾年，我們的服務團隊做出了非常辛苦的努力。

終於等到了我們最擅長的戰場

（此標題下內容根據易車公司副總裁袁暉采訪錄音整理）

前幾年汽車電商還屬於玩概念的階段，大家沒有找到足夠好的模式。我是當當出身，心里一直想做汽車電商，總是跟李總說，但幾次都被否掉，他認為時機還不到。

2013年，我們認為時機到了，主要源於幾個方面的考量：

2011年，我們到美國拜訪汽車電商TrueCar，受到很大的啟發。TrueCar的模式是，沒有直接按照廣告和線索收費，而是成交才收取傭金。

第二、當時我們判斷易車的營收增長和付費汽車經銷商會員數量增長即將觸頂。2013年易車預計付費經銷商會員到2014年、2015年會到達2萬家，接近飽和。

第三、用戶的成熟度已經夠了。中國老百姓開始在互聯網上買東西已經十多年，唯一還沒有被突破的就是車、房這樣的大宗商品。所有與電商相關的服務，始於價格較便宜的單品。從賣書（當當網） 到賣衣服（淘寶網），再到賣家電（京東），再往下電商賣的商品會越來越貴，所以，車、房等大宗電商的出現天然比較晚，需要的服務面會更廣，甚至更多的觸及線下。這也是為什麽在房地產電商領域，反而像鏈家這種由線下渠道往上攻的玩家更有優勢。

惠買車很快也意識到這一點，開始註重線上線下的結合，2015年推出線下買車顧問服務。這改變了以往僅僅通過平臺把用戶推送到店的形式，加強了對整個交易過程的把控，讓用戶感受到真正的服務：在線上完成（訂金）支付，線下有人陪同到店，幫你跟商家議價以及去車庫提車。

整個過程，商業模型沒有本質變化，我們仍然賺取的是交易服務費，但促成交易的能力越來越強，2015年，通過惠買車賣出的汽車達20萬輛。

我們去年也嘗試過像京東一樣，自己去買車回來，再賣出去，自己做交車服務。投入了十幾億元，但是它的量起不來，相對於那麽巨量的資本投入，你掙到的錢沒那麽劃算。如果想把這個量擴大十倍，也就是說你的資金規模擴大十倍，難道我們要把100多億元投在這上面嗎？

我們還是脫離不了4S店，直接賣車只能作為一個補充，商家不願意賣，或者跟商家有差異化的車型可以小範圍嘗試。

電商的本質是降低成本，提高效率。惠買車線下買車顧問的存在不是顛覆4S店的銷售，而是幫助經銷商提高交易效率。

中國4S店經銷商有2萬多家，每家有20個左右的銷售顧問，總人數在40~50萬。每個銷售顧問只賣一家4S店、一個品牌的車。惠買車的一個買車顧問可以服務多家4S店、多個汽車品牌，我們500人買車顧問團隊，可以讓4S店減少雇傭兩三千人。

車易通2008年開始發力，一開始只有不到1000家經銷商付費成為會員，後來易車大力發展分公司，加強區域市場拓展，到2014年覆蓋全中國100多個城市的汽車經銷商。

這些年來，易車為經銷商會員帶來的線索數量也是翻倍增長。2012年，我們為經銷商提供的線索為5000萬，2013年6000萬，2014年8000萬，到2015年漲到1億。同時，對經銷商的服務，也從原來僅有的新車營銷，逐漸增多，包括後市場服務、微信營銷等等。而這期間我們的會員費用只漲過一次，也就是去年從4萬元/年漲到6萬元/年。車易通讓易車在中國汽車互聯網行業中坐穩頭把交椅。

2010年易車上市，這個故事被徹底講明白，並得到資本市場的認可。2012年以後，很多後來者看到為汽車經銷商提供互聯網服務的價值，紛紛進入。

當別人精疲力盡，我們再去沖鋒

我們現在提供的是一個閉環服務，從用戶想了解汽車的資訊、數據、參數、試駕報告、評測；到用戶買車時的詢價，交易過程中的服務；再到後續的增值服務，比如金融、保險；最終到車買回去後的服務，比如洗車、查違章、上門保養等等。

最近兩年，二手車和汽車後成為創業者和投資人追捧的熱點。出現了很多資本催生的新公司，發展速度也比較快。但易車在這兩個領域的策略跟別人不太一樣，我們把重點放在投資布局上。

在二手車方面，從車源數量、流量、用戶的影響力來看，易車二手車仍處於行業的一線位置。另外，我們在二手車領域有六、七個投資項目，比如國內最大二手車O2O零售賣場車王、做C2B拍賣的天天拍車、做B2C交易撮合的看看車、以及我們跟流通協會、KBB一起投資的金針菇。

同時，我曾經也是優信二手車最大的股東，在天使投資階段占股50％以上。後來因為優信拍融資比較順利，從做B2B拍賣轉向B2C領域，這和易車原本的業務有一些競爭，所以後來我就退出了。

二手車產業鏈很長，沒有哪家能做完全部業務。整個行業也還沒成熟，大家目前都處在摸索階段，行業巨頭還未出現。所以，易車的策略是，先讓大家把行業培育起來，等別人筋疲力盡的時候我們再去沖鋒。

汽車後市場是在2014、2015年火起來的。易車在汽車後市場的打法與二手車類似，主要是做布局。我們在這個領域投資了三十幾個項目。到目前為止，有三分之一做得比較好，三分之一困難一點，另外三分之一屬於正常。

為什麽今年突然關註這個領域的人少了？其實全世界的經濟都在觀望，前兩年，由於移動互聯網的興起，它與汽車後市場的結合產生了很多創業公司，是播種階段，現在需要時間沈澱，投資不可能一直都熱，但好公司永遠都不用擔心。

投資移動互聯網+汽車後的方向肯定是對的，在這個大風口，不太可能有什麽不成立的方向,只有不成立的團隊，或者說節奏不對的團隊。我覺得博湃（易車投資了數百萬美元的上門汽車保養平臺，去年底失敗）的節奏掌控得稍稍差了一點，不該沖鋒的時候沖鋒了。（黑馬網註：博湃在2015年年中拿到京東和易車總計1000多萬美元投資時，業內很多O2O公司已開始砍補貼準備過冬了，博湃卻一口氣開了近20個城市，員工從一兩百人擴張到1000多人，最後因為擴張過快猝死。）

私有化只對大股東有利

去年5、6月份，易車和汽車之家的市值差距不大。但後來我們對交易和服務加大了將近一億美金的投入，即使公司仍然盈利，但利潤比原計劃少了一億美金。這是資本市場和大部分投資人不願意看到的，他們更多地期待眼前的回報。雖然汽車之家也在投入，但它投入的力度比我們小，所以市值比我們高。

這是我們預期之中的結果，加大投入和股價升高畢竟不能同時兼得。另外，即使股價一直偏低，易車也不會私有化。

一個公司最終還是要靠業務來給股東和用戶創造真正的價值，從而去獲得資本市場的回報。無論是阿里、百度、京東、網易，還是新東方，它們在美國的市值很好，並沒有被“歧視”。如果你覺得哪家公司的市值低了，說明它本來就只值那麽多錢。易車的股價最低時到過3，4塊（2012年，總市值2億美金），我都沒考慮過私有化。我不覺得這是被低估，這就是市場的定價。私有化只有一點好處，就是大股東的紙面財富會增加，但對普通員工來說還挺麻煩的。

比如我們現在發期權，私有化回來後員工還得先拿錢買，沒準這個還賠了。真賠錢，不是假賠錢。在國外，發期權給你，最後股票沒漲上去，不會讓你賠錢。國內不一樣，比如說給你價值80塊錢的期權，你要拿20塊錢買，最後只值10塊錢，真賠啊。

文章評論

匿名用戶

發布

全部評論：10

發布

個人征信，阿里與騰訊鬥法的新戰場

二說 2016-07-20 11:56

去年1月5日，央行批準8家機構預做個人征信準備，騰訊征信和芝麻信用同列其中，但螞蟻金服旗下的芝麻信用近水樓臺，依托支付寶入口迅速擴張，而騰訊2014年高調路演的征信業務卻按兵不動，直到最近才四處商務拓展，大舉接入第三方數據，試圖以強勢社交為信用背書，後發先至，彎道超車螞蟻金服。

芝麻開門這兩年

馬雲做金融並非燭照先機，而是支付寶金融場景成熟後的合理選擇。但阿里能擺脫傳統銀行桎梏，拆分出螞蟻金服這樣600億估值的金融帝國，芝麻信用自有其承上啟下的作用。

阿里信用體系從2002年的誠信通，到交易評價、實名認證、擔保交易，基本都是給淘系業務打工，再到阿里小貸才有金融平臺雛形。2007-2010年，阿里聯合建行、工行力推網貸產品，多數小微商家卡在征信環節功敗垂成。阿里倒是信心暴棚，2010年甩掉銀行赤膊上陣，但銀監會《小額貸款公司管理辦法》限制了融資渠道，加上2014年4月虛擬信用卡又被叫停，馬雲怒噴銀行之後才有了小微金服蛻變而來的螞蟻金服。

這個決策放大了芝麻信用的底層風控作用，以便繞開傳統金融，獨立解決陌生人交易場景中的身份及違約風險評估問題，芝麻信用的任務就是三件事：

一、打通外部數據

中美基礎金融環境大不相同，央行數據庫中的8.6億人約3.5億有征信記錄，僅覆蓋總人口的35%，遠低於美國的92%，加上中美儲蓄率和信用卡持有率倒掛，互聯網公司想做美國FICO式的風控模型幾乎不可能。阿里握有中國最大電商數據庫，攻下了部分公共數據，但拿不到封閉的金融數據，也只能依賴跨業合作來補全，芝麻信用負責人鄧一鳴曾表示，征信數據僅30-40%來自阿里體系，其余均為第三方數據。

不過讓那麽多合作企業甘心就範肯定需要些手腕，芝麻信用的套路是先勾勒出一個雙贏的願景，然後以阿里和螞蟻金服的高光為背書，讓合作企業痛感原有的風控機制太Low，再用先玩後付、免押減押之類的優惠為餌，引導第三方用戶到支付寶的服務窗完成授權，這套花小錢辦大事的策略也只有BAT才玩得純熟。

二、技術鋪墊

芝麻信用有螞蟻金服的技術護盤，前端產品卻有雙贏的拿來主義——face++的人臉識別和活體檢測，這是高頻且嚴苛的應用場景，需要強化技術的自學習能力，而不是在魔漫、美圖里去研究網紅臉的特征；芝麻信用關註的則是如何給正確的人授信，否則在“證明你是你”的搞笑課題之前，技術再牛X也是枉然。

芝麻信用打通連接公安系統的實名驗證與活體檢測，不同於Uber司機端的掃臉登錄，關註的不僅是人與賬號的深度關聯，也著眼於為螞蟻金服的商業化提供成熟可靠的服務。

三、商業模式

征信事業群在螞蟻體制內並不背負盈利KPI，但團隊仍有前向收費的沖動，更何況芝麻信用本身就是個金融產品，事業群只不過激發了屁股決定腦袋的積極性，查詢收費只是基礎，開源節流並舉才是重點，比如：

1、減負

芝麻信用給用戶打分，自然要為合作方的溢出風險兜底，這點費用對螞蟻金服不構成負擔但對團隊績效是壓力，因此必須盡快分攤和轉嫁。

2、追繳

信用機制如果只攔不放，只堵不疏，不但對商家無用，對螞蟻價值也不大，所以芝麻信用在避免誤殺的同時，正調動釘釘等內部資源強化對授信老賴的追繳，這是風控自我修複機制的延伸，當然支撐芝麻信用這麽做的肯定不全是契約精神。

騰訊征信表面學步，實則反其道而行之

騰訊做征信有一點與芝麻信用相通，即必須自證其數據體系是央行信用數據的拓展而非補充，既不兼容也不可替代，也就是說互聯網征信的生存空間在於它覆蓋了那5億沒有信貸或征信記錄的人群。

按內部披露的時間表，騰訊征信將於今年8月底全面開放，入口是去年即已上線卻一直處於待開通狀態的微信和QQ公眾號，騰訊征信之所以要玩這種“三年不鳴、一鳴驚人”的模式，有其不得已的苦衷：

一、數據積累是個漫長過程

騰訊征信依賴三部分數據，騰訊系的基礎業務數據，如社交、遊戲等；從合作金融機構拿到的信貸和金融信息以及外部數據。

三部分數據都處於半開發狀態，從自有數據來說，始於PC的QQ在移動時代已有疲態，財付通一直在支付寶的陰影中，微信雖是社交利器，但事業部在體系內話語權太高，整合頗為不易，所以騰訊征信退而求其次，8月率先上線的將是手Q資源，即使坐擁3億實名認證用戶，缺少了微信的頂級資源，冷眼看去仍有些異樣。

二、交易數據仍付缺如

騰訊的強社交關系鏈，在活躍和粘性上超過電商，但有效交易數據明顯不足。微信支付的成熟晚於支付寶，微商又不爭氣，京東雖已歸屬騰訊陣營，但獨立做金融的初衷不改，去年就對微信支付做過灰度發布，以強推京東支付，有金融業務VP甚至暗示在合適時機關閉微信支付，騰訊能慶幸的是，撐到了社交深度嵌入生活場景的這一天。

三、第三方合作

馬化騰一向認為騰訊“更適合做基礎性、平臺性、普適性的連接器”，而騰訊征信能否成為底層連接器，取決於它串聯了多少第三方企業。

之前騰訊有價值的交易數據大多來自微信支付，特別是開通了免密代扣的滴滴，所以未來合作主攻高頻O2O、打通外部場景符合邏輯。在騰訊征信規劃的首批特殊權益中，除了合作銀行的信用卡在線申請，主打的就是旅遊出行企業，其中起決定性作用的場景可能是婚戀交友領域。

在社交紅利進入收割期、微眾銀行出師不利、微粒貸等小微金融產品承壓的大背景下，騰訊征信的亮相時機可謂恰到好處。

企鵝和螞蟻肉搏，G點還是信用

芝麻信用和騰訊征信作為兩大互金體系對決的鎩手鐧，勝敗已不是PR向的面子工程，而是關乎誰的用戶和數據更有價值。

這場較量首先是騰訊社交經濟學與阿里交易經濟學的全面對決。

在中國，互聯網征信沒有美國成熟的5C1S和FICO模型可用，因而建立違約概率評估體系是第一要務，表面上螞蟻和騰訊旗鼓相當，芝麻有支付寶的3億實名認證用戶，其中5000萬是優質用戶，後者有3億QQ實名用戶，而微信即將進入戰場。

但真正拼的還是數據質量。芝麻信用宣稱為旅遊出行企業設計的風控體系效果穩定，KS值為25%，騰訊征信則表示查得率、查全率、查準度上全面領先，而且籍由社交信息的引入，KS值的跨期校驗樣本有5%的提升，這是相當驚人的。

騰訊征信發揮了那條著名的社交經濟學理論，即你的收入是你經常聯系10個人的平均值，在人以類聚、物以群分的社會結構里精準定義真實生活圈，這有助於找到芝麻信用從iPhone手機等超前消費中無法識別的那群人。某種程度上，這也是騰訊對Facebook“你的好友名單決定你的貸款”的活學活用，是朋友圈信用的一種中國式檢驗。

對佳緣、百合之類的平臺來說，微信朋友圈比芝麻信用更能為表面光鮮的白富美和高富帥“卸妝”，社交比消費更能勾勒人的真實生活狀態，“自己約的炮含淚也要打完”不再是笑談，這類數據正在支持騰訊征信開拓一條芝麻信用暫時無法染指的戰線。

從手段上說，中國互聯網征信都是美國Zestfinance的翻版，後者善於從FICO低於500分的邊緣群體中篩選出相對優質人群，擁有超級入口的芝麻信用和騰訊征信與此類似，拼的是誰擁有更多的第三方商業化場景。

這也符合央行“數據來源於第三方，使用於第三方”的要求。

對企業來說，授信源越多風控越完善，因此理論上對芝麻信用與騰訊征信都不會排斥。以旅遊行業為例，芝麻信用的用戶識別度是60%，騰訊宣稱在70%以上，嘴炮可謂開足馬力，但真相如何企業自有判斷。

這也引出了另一個決定性因素：技術。

與螞蟻和曠視科技的合作不同，騰訊征信依賴的是集團旗下的優圖團隊，後者深耕圖像識別技術多年，拿過不少獎項，之前做過水印相機、天天p圖這樣的產品，給社交圖片打上LBS信息等，也為易迅這樣不成熟的電商研發過圖片壓縮技術，但要證明自身價值，還得借助於征信之類更嚴苛的金融場景。

技術的演進有時也使簡單問題複雜化，開啟實名認證+人臉識別+活體檢測的流程繁雜，先要OCR身份證，接著刷臉，然後再進行活體檢測，芝麻信用要求左右擺動頭部，以顧名思義的證明檢測者仍然存活，騰訊征信會讓你說出一段數字加以唇語識別。

對非金融性的第三方企業來說，這個門檻未免太高：

首先，不管企業用戶與互聯網征信樣本數據的重合率有多高，未經授權都不能為企業所用，所以企業運用互聯網征信的前提是“大公無私”的將自有用戶輸出給螞蟻或騰訊完成授權，這就變相推高了有效用戶的獲取門檻；

其次，中國現時征信體系如同孤島，銀行對互金封閉，互金之間封閉，各方全力爭取的都是線下企業，但因為各體系割裂，數據不能互為校驗，存在誤殺；

最後，互聯網征信較之企業的傳統解決方案，未必有最佳的效費比，芝麻和騰訊都高舉免費大旗，但是不是“羊毛出在豬身上”的陽謀還有待觀察。

從這個意義上講，螞蟻和騰訊才是互聯網征信的真正贏家，未來的人們或許在某些場合需要用騰訊征信的技術證明自己在情感問題上的潔身自好，而在另一些場景中，則需要芝麻信用對自己消費能力的合適評判。

有一點是肯定的，成熟的征信體系將釋放巨大的金融衍生場景，勢必成為騰訊和阿里鬥法的新戰場，再加上剛剛投資Zestfinance的百度以及同樣申請了央行征信牌照的京東，這一桌麻將會打得很熱鬧。

文章評論

匿名用戶

發布

全部評論：10

發布

新金融戰場：銀行系大佬的對決

經過了一段時間的過渡和蟄伏，第二波轉戰新金融領域的銀行業大佬終於逐一走向了臺前。

在近期的數個財經論壇和媒體見面會上，包括陸金所控股董事長李仁傑、國美金控總裁陳偉、蘇寧金服常務副總裁黃金老、樂視金融總裁王永利、螞蟻金服集團總裁助理黃浩、百度公司副總裁張旭陽等前銀行業高管，帶著新的身份齊齊亮相。

他們身後的企業，無論是股東背景、資本實力，還是金融專業能力、資源整合能力，都是眼下新金融領域最具競爭力的一方勢力。

脫胎於BATJP(百度、阿里、騰訊、京東、平安)的互聯網金融第一梯隊剛剛集結完畢，以萬達、恒大為代表的地產企業，以360、樂視為代表的互聯網企業，以國美、蘇寧為代表的零售企業等也開始積極布局自己的互金版圖，迎頭趕上。

互聯網金融的發展進入下半場，行業巨頭、產業資本加速布局。這一批銀行業大佬的入局是否會改寫新金融的格局?金融、產業、互聯網的加速融合會產生何種化學反應?相信答案很快可見分曉。

銀行大佬的新戰場

前段時間轉投互聯網金融平臺的銀行業大佬們終於帶著新身份走到了臺前，他們都曾在國有大行或股份行位居高位，並且在銀行業內擁有不俗的口碑，當初的轉型也曾引起不小的震動。

例如，李仁傑為興業銀行原行長，陳偉曾任招行副行長、平安銀行副行長等職，黃金老為華夏銀行原副行長，王永利為中國銀行原副行長、黃浩離職前任建行網絡金融部總經理，張旭陽為光大銀行原資產管理部總經理。

作為中國銀行業最資深的一批幹將，在過去十幾二十年的時間里，他們見證並參與了整個行業的崛起。而如今，他們又轉投另一個新的領域，參與一個新興行業的建立與發展。

從目前新金融的市場格局來看，除了王永利所在的樂視金融還未正式亮相外，李仁傑所在的陸金所、黃浩所在的螞蟻金服起步較早，已經占據了先發優勢，並打下較好的基礎。

李仁傑加入大陸金所後的“首秀”演講提到，陸金所未來的重要方向在於“財富管理的互聯網化”。其中包括：資產端——全過程立體化風險管理架構、資金端——投資者風險承受能力精準畫像、建立投資者與產品風險適配體系三個發力點。

而陳偉和黃金老掌舵的國美金控和蘇寧金融都有諸多相似之處，母公司同為傳統零售業巨頭，而在金融板塊，供應鏈金融、消費金融、財富管理都是其主要的業務發力點。

具體來看，國美金融是“金融+場景+互聯網”的模式，即國美電器大量的線下門店、供應鏈體系，與互聯網金融相結合。2016年，國美金融開始全面布局消費金融平臺、供應鏈金融平臺、資產交易平臺、支付平臺、數據雲平臺和傳統金融平臺等六大板塊。

不過相比之下，蘇寧金融起步更早一些。目前蘇寧金融已經拿下11個金融及類金融牌照，基於業務性質，內部劃分了七大業務線：支付賬戶、投資理財、消費貸款、企業貸款、商業保理、眾籌、儲值卡。

其中，蘇寧金融的支付業務已經擠進互聯網支付市場份額的前十;理財業務方面，截至目前，蘇寧理財服務用戶超千萬，交易規模達1800億元;另外，眾籌業務的規模排名也較為靠前。

百度金融雖然起步早，但一直未能真正發力，直到2015年12月，百度宣布組建金融服務事業群組(FSG)，由消費金融業務、錢包支付業務、互聯網證券業務為主體的整體框架基本穩定下來。

2016年6月，百度金融服務事業群組連續迎來三次人事調整，在銀行業資管大佬張旭陽和陸金所前執委黃爽加盟後，朱光升為百度公司高級副總裁，順帶也提升了FSG在百度的地位。

隨後7月，張旭陽第一次以百度金融副總裁的身份出現在大眾面前，在演講中他也談及了對於科技金融的看法、百度金融未來的發展方向的規劃，不過核心還是聚焦在他所熟悉的財富管理領域。

他提到，中國的財富管理、資產管理行業是一個非常龐大的市場，而百度在過去積累了大量的人工智能、金融雲和大數據的先進技術，如果能夠把技術與金融進行融合，將是一個很大的藍海。

有意思的是，曾經在銀行業對陣廝殺的他們如今又轉換到了新戰場。不過，這幾位銀行業大佬的新角色能帶來多大的驚喜，在新戰場的比拼勝負幾何，尚需一段時日的檢驗。

雙向選擇的必然結果

金融業高管加盟互聯網金融機構一度被解讀為新金融行業崛起的風向標，在此之前，互聯網金融行業已經迎來過一大批銀行業人士，除了少數銀行業高管，各業務部門骨幹早已遍及各個互聯網金融機構。

不過，從2015年下半年開始，這種銀行業高管流入的速度明顯加快，級別也越來越高。究其原因，一方面，銀行業轉型在即、風險加大、薪酬縮減帶來的壓力日益增大;另一方面，互聯網金融新勢力快速崛起、行業監管日趨明朗。

此外，多位轉投互聯網金融機構的銀行業大佬也都曾對《第一財經日報》記者表示，希望突破自我、涉足新的領域也是其下定決心轉換跑道的重要原因，因為在傳統金融機構里的個人發展和業務創新已很難有大的突破和驚喜。

而從企業端，以及整個新金融的發展階段來看，吸納更多銀行業大佬入局有一些必然的原因。

第一，在被互聯網思維深深洗滌過一遍之後，互聯網金融開始回歸“金融的本質”。

盡管互聯網金融行業的監管條例並未正式落地，但從監管的思路和趨勢來看，越來越向傳統的金融監管靠攏已是大勢所趨，資質或牌照將成為一個關鍵門檻。當然，它可能以任何變相的方式存在，就比如P2P要求對接銀行做資金存管。

最近，央行行長周小川與IMF總裁拉加德對話時也提到，“我們鼓勵互聯網公司發展，但當它們開展金融業務時，在當前的情況下，它們需要遵守現有規則。”只要涉及金融業務就需要牌照或遵照既有規則，這一點已經非常明確了。

資質或牌照是對能力的一種證明，對於互聯網金融機構而言，未來如何證明自己在金融業務上的專業能力將變得愈發重要，而引入一流的金融業高管可以加強這一塊。

第二，目前，互聯網金融最核心的幾塊業務：理財、融資、支付，基本可以對應到傳統銀行的存、貸、匯。另外，包括互聯網金融最核心的風險管理等很多重要崗位都與傳統的銀行業務有密切的聯系。因此相對於其他傳統金融機構，銀行業機構一直是被挖角最多的地方。

不管是對於各家機構，還是整個行業而言，這些銀行業大佬的加盟都被寄予厚望。畢竟從他們過往的經歷來看，都是視野開闊、銳意創新的“改革派”，曾經在銀行業的變革和發展過程中立下赫赫戰功。

例如，李仁傑掌舵之下的興業銀行，以“黑馬”之姿成為股份行中的佼佼者，拿下了“同業之王”的標簽。張旭陽曾參與開發了國內第一款人民幣個人理財產品“陽光理財B計劃”，被視為銀行資管變革的標誌性人物。

王永利和黃金老則是出了名的學者型銀行家，兩位除了在學術研究上均頗有造詣外，也是業內知名的實幹家。例如，前者曾是中行分管部門最多的副行長,分管著IT、財務等16個核心部門。

陳偉的經歷則更豐富，從央行到招行、平安，再到陸金所、國美金融，從監管部門到商業銀行，再到互聯網金融機構，已經經歷了多次轉型。其中，在招行時期，她主導參與了“一卡通”的推出，為招行零售銀行的地位打下了重要基礎。

當然，過去的成功並不意味著他們在新的領域就會一片坦途。他們能否真正轉換思維、適應新的節奏，能否撬動既有資源、快速做出成績，都是橫在他們面前的一道難題。

以樂視金融、國美金融、蘇寧金融為例，它們均為樂視、國美、蘇寧既有生態延展出的一塊全新業務，金融板塊的發展很大程度上倚賴於原有的資源。作為“後來者”，這些金融板塊的掌門人能否很好地撬動和協調內部資源就成為關鍵。

而陸金所、百度金融、螞蟻金服經過前幾年的積澱，整個業務規模和布局，甚至員工人數都已經頗具規模，作為“後來者”，李仁傑、張旭陽、黃浩的挑戰可想而知。

畢竟，在他們之前，因為無法適應新的環境、難以撬動既有資源而立足的案例並不在少數，中國進出口銀行原副行長曹彤、興業銀行原副行長鄭新林就在加盟微眾銀行後不久便選擇了離開。

最近一個案例是，工商銀行原電子銀行部總經理侯本旗，今年3月，他離開工行低調加盟正在籌備的民營銀行“中關村銀行”，擬任行長一職，不過還未等到銀行開業，他便黯然離場。

線上流量買不起？鮮老虎用30萬個iBeacon基站開啟了線下流量新戰場 | 每日黑馬

張曉軍 2016-09-22 10:28

移動互聯網時代，核心是流量，當前線上流量不僅變得越來越貴，也出現了市場轉化的瓶頸，一些企業開始將視角轉移到了線下，尋找新的商機，鮮老虎就是其中一家。

在采訪鮮老虎科技之前，鮮老虎CEO路敦亞提醒i黑馬記者可以事先體驗一下鮮老虎的產品。當天，i黑馬記者恰好要去上海世博源中心吃飯，於是，點開世博源微信菜單欄的室內導航系統，按照上面推送的路徑，順利找到了想去的餐館。同時，還打開微信搖一搖，看到了附近商鋪的商品推薦和優惠券，可對中意的商品快速購買。

以上的描述是鮮老虎典型的應用場景。鮮老虎所做的事情，簡單來講，就是基於iBeacon技術，實時進行室內導航，同時還可以精確感知消費者的實時位置和消費場景，由此來做線下流量和內容運營服務，幫助商戶更好地連接與服務消費者。

我們現在看到的鮮老虎，是由上海微肯和北京鮮老虎在今年7月份戰略合並組成。合並後，鮮老虎將作為新公司品牌，上海微肯網絡科技有限公司則做為公司實體。鮮老虎CEO路敦亞稱，合並後的新公司，將是iBeacon領域規模最大的公司，在全國將近6萬個線下場景擁有30萬顆iBeacon物聯網線下基站。

在此前，雖然兩家公司都在做線下流量生意，但微肯團隊偏於大客戶和大型商超，鮮老虎偏於長尾客戶和餐飲行業，之所以要選擇合並，在路敦亞看來，相對於線上流量容易被壟斷，線下流量市場的非常碎片化，微肯和鮮老虎在線下的資源屬性不同，通過線下信息的自由流動與交叉分配，二者能夠產生較強的互補與協同效應。

對標Pokemon Go和分眾傳媒，合並後的鮮老虎把核心集中線下內容的研發和線下流量的收集及運營：

一是做線下流量公司，成為線下流量的服務運營商。

線上線下流量發生的變化，在小米與OPPO的這幾年的對比中可見一斑，小米在前幾年風行一時，依靠的是強大營銷能力，把控住了線上流量入口，走到今天的小米也遇到了窘境，雷軍在不斷的通過媒體對外喊話，表示小米已經開始做出調整和改革。

而OPPO和VIVO重點抓住的是線下流量為主的營銷推廣模式，在公交車電視臺等線下廣告牌投放廣告，在全國各地開展零售店，最近兩年憑借線下渠道在逆勢興起。

基於對於這種現象的分析，路敦亞認為，線上流量的紅利期已過，新公司很難有機會在這個領域拓展。隨著線上紅利的消失，線下流量市場會是一個比線上要大得多的市場，而接下來將是一個線上線下相互融合的時代，傳統線下企業已經成為更為重要的流量渠道。為此，鮮老虎會通過Ibeacon硬件、雲後臺、微信對接模塊等產品連接線下場景，做線下流量的連接商。

鮮老虎CEO路敦亞（受訪者供圖）

二是做線下內容的服務商。光有入口不行，用豐富的線下內容帶動和提升流量規模，進而才可能實現流量的經營和變現。

“Pokemon Go”是典型線下場景內容，任天堂這款增強現實遊戲風靡歐美等多個國家，而任天堂也因為這款遊戲賺得盆滿缽滿，這種遊戲互動的背後是線下商家市場的重大機會。

路敦亞告訴i黑馬，目前鮮老虎吸引流量的線下內容以“實惠”為主題，依靠優惠券、打卡、遊戲、簽到、紅包、尋寶這些內容來吸引線下流量。如果說Pokemon GO的線下的內容是”捕捉妖怪”，那到餐廳里吃飯，鮮老虎的線下內容便是紅包、卡券、優惠券等。用戶“搖一搖”可以得到附近商家的優惠券和紅包，商場通過抽獎環節來吸引流量。

為此，鮮老虎把自己的線下內容平臺定義為場景Store，也就是說，當線下某個場景需要內容時，可以通過鮮老虎場景Store配置和連接自己線下的用戶，為線下的消費者提供內容和服務。

路敦亞的想法還不止於此，在他的構想中，線上流量與線上內容是鮮老虎重點把控的兩個方面，但都會納入到整體系統戰略之中。

鮮老虎將其戰略分為了四步，一是基於iBeacon等傳感器搭建了線下傳感網絡。二是為線下的網絡的提供場景化的內容，成為線下的場景營銷平臺，三是基於線下產生的流量進行流量的運營和使用，四則是基於線下的內容和數據成為線下數據運營和服務商，對於線下商戶而言，通過內容、流量分發、數據推薦實現全方位的場景化服務。

在盈利上，鮮老虎目前核心的營收渠道是與商戶合作做線下體驗互動，從中獲取分成，比如，某汽車品牌想到40個商場里面做活動，鮮老虎可以幫它用iBeacon的方式在線下搖一搖去做體驗互動，鎖定用戶實時位置，實現信息的精準投放。

同時，鮮老虎建立了場景營銷平臺，如商家新店開業，需要做會員卡，聚集粉絲，那麽鮮老虎可以為它們提供場景解決方案。去年鮮老虎在這塊的收入達到上千萬元。

此外，鮮老虎也會為一些大型活動提供點對點的線下互動營銷服務，從中獲取收入。

目前，鮮老虎員工團隊總人數達180多人，產品及研發人員超過三分之一。而在核心團隊上，鮮老虎CEO路敦亞是多次成功創業者，創建過合肥時訊、上海掌富等公司，2014年創始成立微肯網絡。鮮老虎CSO方剛為前搜狐高級副總裁，擁有19年互聯網從業經驗，2015年創辦了鮮老虎科技。

合並之前，北京鮮老虎完成1000萬元天使輪融資，上海微肯完成了500萬的天使輪融資和3300萬元Pre-A輪融資。合並之後，鮮老虎正在啟動A輪融資，融資將主要用於擴大線下場景占領，流量的升級，以及優質線下內容的打造等方面。

黑馬檔案

公司：上海微肯網絡科技有限公司

創始人：路敦亞、方剛

所在地區：上海

所屬行業：企業級服務

融資狀況：3300萬元Pre-A輪融資

文章評論

匿名用戶

發布

全部評論：10

發布

「炒股無必勝」窩輪王李錦殺戮新戰場

華為憂心無人領航 研發人員空降戰場

“無人領航”的華為，決定把研發人員空降到第一線，尋找華為的未來道路。

華為在10月28日於深圳召集海外出征誓師大會，該公司總裁任正非在講話中提到，此次派遣研發人員為具有15~20年研發經驗的2000名高級專家及高級幹部，而這樣的選拔每年都將舉行。

在傳統通信設備領域已經是排頭兵，手機終端業務同樣可圈可點的華為人，開始擔心有一天會失去戰鬥力。任正非此前曾坦言“我們往海外派人都派不出去。大家都想在北京買房、陪小孩，都想在好地方待”。

這次誓師大會，是任正非對上述擔心的回應。華為已經經歷了大規模向海外派駐市場人員的階段，現在國際化走向縱深的華為開始把研發專家批量派往“戰場”，讓他們聽到前線炮火聲。

空降研發人員

“現在研發方向能看到的就是5G，但是5G的應用非常少，對於未來的路其實我們公司也不是很明確，抓不住點。”一名華為手機終端研發部門員工對《第一財經日報》記者表示。

這位員工的疑問，同樣是任正非面臨的困境。當一家公司走到行業最前列，一線員工與高層都不免四顧茫然。“華為正在本行業逐步攻入無人區,處在無人領航，無既定規則，無人跟隨的困境。”任正非此前在全國科創大會上發言時表示。

在傳統的通信設備領域，華為已經從愛立信等公司的跟隨者變成了排頭兵。即便在手機終端業務領域的表現，也可圈可點。數據顯示，華為三大業務在穩步增長，手機終端銷售也有不錯的業績表現。2016年上半年，華為銷售收入為774億元人民幣、智能手機發貨量6056萬部，同比增長分別為41%與25%。消費終端業務占比在2015年底達到33%，已經成為華為第二大營收業務。

華為的成功很大程度來自於其國際化戰略的成功。得益於管道戰略華為在2015年中國區市場銷售收入為1677億元，而海外(包括歐洲、非洲等地)銷售收入2175億元，海外收入占比達到55%，超過國內銷售收入。

任正非已經意識到，華為跟著人跑的“機會主義”高速度，會逐步慢下來。

以手機終端業務為例，IDC數據顯示，盡管華為智能手機在國際市場上仍然占有較大比例份額，但以OPPO、vivo為主的國內本土手機品牌顯示出較強的追趕能力，尤其在國內市場。2016年第三季度，三家手機品牌的出貨都在增長，OPPO和vivo增幅超過100%，而華為保持5.1%的平穩增長。

手機產業進入性能過剩、產品同質化時代，研發人員在家里思考所謂的技術創新很難帶來太大改變，產品同質化下，基於市場的應用創新才是核心。

今年OPPO推出的R9提高前置攝像頭像素以滿足消費者自拍應用需求。電信行業分析師孫燕飈向《第一財經日報》記者表示，未來3年手機上能被消費者感知的創新源在於攝像以及機身結構，而非跨越式的核心技術創新消費者在使用過程中可能難以感知到。

在物聯網以及雲技術上，華為已經完成了基礎布局，然而，對於業務而言，面臨的困難是如何將技術落實到消費端，形成可供市場接受的終端產品。

任正非擔心這時候的華為失去戰鬥力。此前接受新華社采訪的時候，他坦然說到華為的弱點：華為公司3年前應該快垮了。為什麽?因為大家有錢了，怕苦了。我們往海外派人都派不出去。大家都想在北京買房、陪小孩，都想在好地方待。

這次誓師大會，可以看作是任正非此前擔憂的回應。“小的智能終端是什麽現在摸不清楚，根據個性化的需求來開發，研發人員閉門造車肯定是不行的。”孫燕飈告訴記者。

“雲化是我們不熟悉的領域，圖像雖然我們領先，但海外除德國大規模實踐的經驗外，在其他國家還沒有規模化的成功，還沒有建立一支成熟的隊伍。”在誓師大會上，任正非說道。

全球化縱深

“20多年前我們走出國門，是為了身份的證明，我們曾借用二戰蘇聯紅軍瓦西里·克洛奇科夫的一句口號，‘背後就是莫斯科，我們已無退路’。莫斯科不是我們的，我們根本就沒有任何退路。”在誓師大會上，任正非說道。

上述華為員工告訴記者，在此次誓師大會之前，華為每年都會派遣一部分研發人員到海外研究所，一般都是在華為工作3年以上的員工，但這樣大規模地派遣研發人員到一線市場還是第一次。“這次派遣主要有兩方面作用：一是讓下面研發人員有上升通道，如果中層領導一直做，下面骨幹就會有想法;二是研發人員接近一線需求，華為要怎麽帶領整個行業往前走，(有必要)讓研發人員了解需求，將研發跟市場結合。”

16年前，華為曾舉行一次誓師大會，當時派遣大批一線銷售到海外，他們的使命是在國內市場競爭飽和的情況下，開拓全球市場。16年後，華為所派遣的是企業的“軍師”和“大腦”，這次華為需要的是更了解市場需求的創新。

“當前華為的一線只具備賣產品並完成交付的能力，缺少解決客戶問題、幫助客戶商業成功的能力，而研發將士與一線將士們融合，能打造一線所缺和所需的人才和能力，進而獲得公司的有效增長和商業成功。”對於派遣這些研發人員所達到的目標，輪值CEO徐直軍解釋得非常直接。

目前，華為在全球建有16所研究中心，分布在俄羅斯、日本、法國等發達國家。

從十年前開始，就不斷有西方公司的CEO寫信給華為的高層，要求支付“天文數字”般的專利費用。在2010年，華為向西方公司支付的專利許可費用達到2.22億美元，2013年為3億美元，僅支付給芯片巨頭美國高通公司的知識產權費用已經累計接近10億美元。

一位華為的EMT成員向《第一財經日報》記者回憶過去和國外競爭公司“打仗”的情形：“2003年的春節，大年三十我們還在和C公司談判，那段時間是華為最為艱難的時刻。”

2015年，華為以3898件已公布PCT申請專利數量成為PCT申請專利最多的企業。而海外市場也成為華為營收的重要來源。2015年，華為在美洲、歐洲、中東等地總收入已大幅超過國內收入。

生物醫藥投資戰場火爆  VC與上市公司各自為陣

隨著移動互聯網紅利趨緊尾聲，投資熱點開始從商業模式創新向技術創新轉移。生物醫藥領域的前沿技術就是各路資本逐鹿的戰場，這個領域的投資相對更加專業，投資周期也更長，並且相對收益率並不會像互聯網那麽高，但是它仍然受到了眾多投資機構的熱捧。生物醫藥的投資並購是否存在過熱的現象?

不同時期的項目對資金屬性有不同的需求，包括早期投資機構、上市公司、母基金甚至是一些跨界的資本都在尋找這個領域的投資機會。

澳銀資本投資總監李晉在投中年會上指出，與許多傳統行業相比較，醫療健康領域相對能抵抗經濟周期的風險，在經濟周期中的表現會比較平穩，因此對於綜合性的投資基金來說，可以與TMT做一個投資搭配。

他對《第一財經日報》記者表示，澳銀資本近期關註的生物醫藥領域的前沿技術主要包括微流控芯片技術、化學發光以及高端體檢等方面。

其中，化學發光現在是非常熱的市場，澳銀主要看產品適用於基層醫院的新興公司。李晉認為，隨著醫療體制改革的推進，高性價比的產品在基層有很廣泛的市場，特別是一些社區診所和相對偏遠的醫院。

2014年之後，國內成立了不少專門投資醫療領域的VC，大型綜合性機構內部也都有專職看醫療的投資人。不過，對於有原創技術的投資標的，擁有產業資源的醫療類上市公司以及一些跨界資本都在和VC爭奪這部分的資源，這個問題在投中年會的現場引發了產業和投資界人士的討論。

華君控股首席投資官張曄認為，上市公司的投入有純投資的概念，但更多是從產業方面布局，尋求新的利潤點。而達晨創投醫療投資團隊董事總經理徐淵平指出，很多項目被上市公司特別是一些跨界資本進入後，過度炒作，使得投資標的泡沫非常嚴重。

徐認為，上市公司的戰場應該在並購而非投資。企業也不應該過早的引入上市公司的投資，否則很可能最終擺脫不了被並購的命運。

來自母基金的人士也表達了跨界投資的反對。宜信財富私募股權母基金管理合夥人廖俊霞說到，醫療投資的專業性非常強，一方面是技術的專業性，一方面是政策環境和運營的專業性，看藥的人可能不懂器械，懂器械的人又可能不懂服務，跨界的人很難深入看明白。

事實上，並購的戰場一直不缺乏各類玩家。2010年到2015年的五年間，隨著一些重大的行業政策宣布，中國的醫療行業並購趨勢越來越熱，特別是一些研發驅動的上市公司有並購的需求，同時，PE/VC和跨界收購也在逐漸升溫。

此前的一項業內統計顯示，過去三年，中國醫療技術並購市場的市銷率中值在4.6倍左右，而歐美市場約2.3倍。中國市盈率中值在20倍左右，而歐美市場僅在13.6倍左右。

來自普華永道的數據，2016上半年醫療健康行業並購總額達到人民幣143億元，除了大型的醫療管理機構，險資也將對該領域保持了強烈的興趣。

這一熱度在下半年持續不減，近日，泰康保險就以11.5億收購了和美醫療超過26%的股份，成為和美醫療的戰略投資者。和美的早期投資人鼎暉套現超過4億人民幣退出。

普華永道也指出，境外醫院並購投資目前還處於起步階段，大型的跨境交易也會在未來更多的出現，將主要集中在遠程醫療、腫瘤治療等科技含量高的醫療服務領域。

劉強東：京東進入第二戰場 雲計算、大數據、人工智能是核心

技術升級將取代模式創新成為京東下一個12年戰略的核心。2月10日，在京東集團2017年年會上，京東集團CEO劉強東在公布公司戰略時，多次強調了這一點。劉強東還稱，下一個12年結束之際，京東的目標是進入全球500強企業的前十位。

技術為核心

劉強東稱，在以人工智能為代表的第四次商業革命來臨之際，京東集團將堅定的朝著技術轉型，把用技術將第一個12年建立的所有商業模式進行改造，打造一個包括智能商業、智能金融、智能保險業務在內的智能商業體。這些關鍵性的技術包括雲計算、大數據、人工智能、機器人、智能商品、基因技術等。

“雲計算和大數據對每個企業都將發生關鍵的影響。”劉強東認為，人工智能在80-90%的領域都可以替代人類。機器人不僅會替代人類從事重複性的簡單體力勞動，隨著人工智能發展，機器人會像人一樣行走、思考，甚至做自己從來沒有做過的工作，不依賴於編程和控制。未來所有的商品都將聯網並具備智能，智能商品對人類的工作、生活、社會治理都將發生巨大的改變。

京東對未來以智能技術為核心的物流場景設想是，在庫房中，AGV、六軸機器人、穿梭車、揀選等機器人組成了高效率的機器人軍團，迅速完成商品的入庫、揀選和分揀，並將貨物傳輸至京東無人傳站車。這種自動駕駛的大型貨車不僅可以把自動分揀後的商品送到無人配送站，而且自身也是移動配送站，可以攜帶無人機和無人配送車，在離目的地最近的幹道上釋放它們，迅速完成配送。甚至，未來消費者購物都不需要留送貨地址，客戶購買一個產品之後從A地到B地，或者又到C地，在不斷移動的狀態下，無人車也能夠通過人工智能準確獲知用戶軌跡，完成移動配送。

“如果京東不改變，不重新認識自己，全面改造自己的商業模式，我們的好日子也就只有5到7年。”劉強東說到。

當然，他沒有提到的是，電商的增長已經越來越接近天花板。去年8月發布的2016年第二季度財報顯示，盡管虧損在收窄，但是營收的增長速度在放緩。這種情況不止發生在京東身上，整個中國的電商行業都在面臨著同樣的問題。

為了穩定軍心，他也指出，機器人技術雖然會取代部分的繁重體力勞動工作崗位，但也會產生機器人研發、制造、維修、保養及其他的就業機會。未來12年，京東將會繼續保持10萬人左右的規模。

對於公司的整體業績，劉強東還提出了下一個12年的大目標：進入全球500強企業的前十位。2016年，公司第一次進入世界500強，排名366位。

利用的大數據進軍保險行業

據京東現場公布的數據顯示：2004年京東剛成立時GMV是1000萬人民幣，而去年按照電商行業通用口徑（備註：排除10萬以上所有產品和服務，排除一天內購買總額超過100萬元的用戶的所有訂單。），GMV已經超過了9000億，12年來，商城的交易規模保持了年均150%以上的複合增長率，增長了將近9萬倍。京東的大件、中小件和冷鏈三張物流網絡已經覆蓋了中國98%以上的人口。劉強東表示，按照京東商城目前的增速水平，京東將有望在2021年前成為中國第一大的B2C平臺。在互聯網金融領域，2016年京東金融的交易規模已經突破了萬億大關，3年來交易規模增長了8.65倍。預計到2020年，京東金融將會服務千家金融機構、百萬家企業，並力爭成為全球TOP3的金融科技公司。

同時，京東已經將傳統零售的綜合成本降低了70%，商品流通效率提高了2倍以上，並通過電商精準扶貧幫扶了全國832個貧困縣。

值得關註的是，京東的保險業務也正在籌備當中，目前正在通過申請牌照或者通過投資購買的方式進入保險。但劉強東透露，京東的做法不會跟現在傳統的銀行、保險公司一樣，而是像京東金融一樣，不會發展任何一個分支機構，不會發展任何一個所謂各地區的保險經紀公司、保險代理公司，並且所有的產品都會是完全基於技術的，以及京東積累的消費大數據，公司現在正在對過去各種風控、定價、模型都在進行人工智能的再造。

基於此，他還在會上首次提到了基因技術對於商業的影響，“人類認識基因的速度將超過過去的100倍，人類將有能力修複所有的致病基因，治愈癌癥，預測疾病，延長人類的壽命。”

劉強東還稱，在未來，京東金融不僅僅會有這些金融產品和服務，而且很快將會進入證券、征信，包括銀行，總有一天會申請自己的銀行，或者控股一個銀行。

附：劉強東演講實錄：

劉強東公布京東未來12年戰略：全面技術轉型打造全球領先的智能商業體

第一部分：創京東只爭第一

我今天的演講主題就是技術、科技。首先我要帶著大家去簡單回顧一下我們過去12年打下的基礎，因為沒有我們過去12年打下的基礎，那我們第二個12年的戰略也不可能實現。

到2016年，我們整個集團第一次進入了世界500強，而且是排名366位，我相信今年根據我們的業績增長速度，至少應該能往前移個100位。我們2004年創業的時候GMV是1000萬人民幣，而去年按照電商行業通用口徑(備註：排除10萬以上所有產品和服務，排除一天內購買總額超過100萬元的用戶的所有訂單。)，我們的GMV已經超過了9000億，我們12年增速達到了9萬倍!回顧商業史，在過去100年以來能夠在12年增長9萬倍，平均年複合增長率超過150%的企業，可能不超過10家，而我們京東是其中一家。(掌聲)

大家再看這張圖，我們2004年進入電商時，京東是什麽?什麽都不是，沒人知道我們，也不會有任何人會想到12年之後京東會成為中國電商行業非常重要的一員。

2004年我們進入電商時，當當卓越都已經拿到C輪融資了，阿里也拿到了雅虎、軟銀10個億美金的投資，在我們進入電商那一刻時，我們所有的競爭對手都絕對是大象級的，而我們只相當於一個小櫃臺。2006年我們拿到融資時，行業第一是我們的60倍大，到了2012年依然比我們大10倍以上。但2016年，在B2C領域，我們與第一名的差距已經不到兩倍。按照我們今天的增速，以及我們已經打下的良好商業模式的基礎，我堅信在2021年之前，最快可能到2020年，京東商城將成為中國第一大B2C電商平臺。

在2016年我們京東金融也有很多質的突破，首先突破的是京東支付，支付總額第一次超過1萬億，我們除了支付稍微晚了幾年，除此之外我們其它幾乎所有的產品其實都是在行業第一個推出來的，包括京東白條，京保貝、京東眾籌，我們不僅僅第一個推出來，而且迄今在行業里依然遙遙領先，比如眾籌，我們已經占了行業超過50%以上的市場份額，去年一年京東金融已經為超過1個億的用戶提供了服務，企業超過20萬家;京東金融三年增速達到了800%。

我們的京東白條推出四年，加上京保貝，去年我們有2000億的交易額，而在這2000億交易額里面我沒有見到任何一個客戶，沒有簽署任何一份所謂合同，沒有任何擔保抵押，我們沒有任何一個信貸人員，沒有任何一個分支機構，沒有任何一個營業網點，但是我們貸出了一兩千億的貸款，而且我們的壞賬率或者逾期率在所有金融機構里，特別是比傳統金融機構低了很多。

我們的京東金條去年推出來時在1月份我們只放出來1個億，到了12月份我們已經達到了50個億，相信今年我們的京東金條一個產品就能超過700億的貸款額度，全都是2000、3000、5000、8000的借款。說句實在話，你貸三百萬、三千萬出去，收回來其實不難，你如果把一個個3000元的現金借出去，還能保證很低的壞賬率把它收回來，這才真正是技術。

在未來，京東金融不僅僅會有這些金融產品和服務，很快，我們將會進入證券、征信，包括銀行，總有一天我們會申請自己的銀行，或者控股一個銀行，這樣我們才能夠為我們的用戶提供全金融的服務。

到2020年我相信我們京東金融，特別是我們強調做一個金融科技公司，也就意味著是向所有金融機構輸出我們的技術、輸出我們的風控、輸出我們的能力，到那時候我們相信會有上千家金融機構和京東金融合作，超過百萬家企業會直接或者間接享受我們京東金融的產品或者服務。

第三個業務就是京東保險，我們正在通過申請牌照或者通過投資購買的方式進入保險，因為不管是金融還是保險，和我們的電商業務都有非常重要的正相關的關系，可以做到相輔相成。

總結一點，在過去12年，我們之所以取得的所有成功，讓我們成為了全球用戶體驗最佳的公司之一，我們的正品品質已經深入人心，獲得了消費者的信任和信賴，我們已經達到覆蓋全國的兩張物流網絡，第一張就是大件的物流網絡，包括冰洗送裝一體化，現在我們全國已經有幾十個物流中心，未來我們在國內可能有上百個大件倉庫。

另外，在全國我們已經有超過200個中小件物流中心，隨著我們各地的物流項目不斷投入，我們在庫管理的SKU數量已經超過300萬，全球除了京東之外只有亞馬遜能夠做到，在未來50年時間，相信我們在庫管理數將會超過1000萬SKU。

我們現在正在打造冷藏冷鏈倉配一體化的網絡，也就是我們所說的第三張物流網。

這個物流網跟過去不一樣，過去都是B2B模式的，送上門店，以批發代理作為支持，但京東打造的冷鏈物流網全都是B2C的，我們的3張物流網絡今天除了生鮮，其它已經覆蓋了整個中國98%的人口，再過三年我們生鮮物流網絡建成後，京東將成為世界上唯一一家擁有3張倉配一體化物流網絡的公司，而且都是B2C模式。

提到自建物流，相信大家都知道，過去很多年，媒體、行業都在討論電商的商業模式。2007年我們決定自建物流時，一路被無數人恥笑，但今天其實已經毫無疑問地證明了當年我們的戰略是正確的，到了2016年我可以告訴大家。所謂電商模式之爭已經結束了，未來十年所有的電商都會愈來愈像我們今天的京東。但是我可以向大家保證，京東永遠不會像別人，不管是物流還是直營。所謂電商模式之爭其實已經可以結束了，我們已經建立了全世界最先進、最優的電商商業模式，而且為此已經打造了非常堅實的基礎。

我們一直強調整個集團始終要為國家、為社會創造價值。在2006年我第一次見到徐新時，我說我將來靠什麽贏?靠什麽超過線下渠道，靠什麽領先競爭對手?我說最重要的三件事情是：用戶體驗、成本、效率;用戶體驗、成本、效率;用戶體驗、成本、效率。因為人類上千年以來零售行業的發展其實都是伴隨著用戶體驗、成本、效率三個最核心的要素不斷往前發展，每一次新興的商業模式之所以能夠顛覆掉或替代掉過去的商業模式，一定在用戶體驗，或者成本、或者效率三者之間做得更好，才能夠創造全新的商業模式，我可以告訴大家，在電商體驗上京東絕對是全球第一!因為亞馬遜也沒超過我們，我們在座有很多同事在美國讀過書，你真去美國享受亞馬遜的服務，跟京東比比看看，從消費者能感知到的用戶體驗上，京東已經是全球第一。我相信未來12年，隨著我們技術力量不斷的投入，雖然我們的庫存數量隨著我們銷售規模可能是幾十倍的擴大，但我們依然可以比今天的物流更快。

2003年整個公司只有38個兄弟。我當時就38個兄弟去了國家級貧困縣——山西省靜樂縣，我們在那一年就領養了38個孩子。那時，我們還是很小的小公司，到今天其實我們已經支援了上千名在校的貧困大學生，每年公司也會有大量的公益捐助。但最最重要的是希望以商業的方式能夠建立起可持續性的扶貧，比如我們的跑步雞項目已經通過建立產業鏈的方式開展了扶貧。未來我們會有越來越多的扶貧項目以這種方式誕生，到今天，我們已經精準扶貧了全國830多個貧困縣。

大家都知道前幾天CCTV2有一個關於我的采訪，我們給員工交五險一金，我們做了這麽多年，以前我也說過，但不知道為什麽這次說出來引起這麽大反響。也許有人覺得很奇怪，這不是應該的嗎?但其實很多人並不知道大多數勞動密集型企業都不能像京東一樣全員全額足額地繳納五險一金。我給大家算一筆小賬，如果按照各地最低工資標準繳納五險一金，每個月公司每人只要補貼一兩百塊錢就可以了。但我們全國很多配送人員稅前工資已經超過了10000，按照10000繳納五險一金和按照1600元最低工資標準繳納五險一金，二者帶來的費用支出是五倍之巨，所以給員工繳納五險一金不是什麽了不起的事情，但能夠為這麽多70%的藍領兄弟們全額足額繳納五險一金，付出比別的企業多五倍六倍的代價，只有我們做到了。

通過這件小事，我想說的是：過去12年京東為這個社會、為這個國家帶來的最大貢獻可能並不是我們之前說的用戶體驗、成本、效率，真正為這個國家帶來最大貢獻的是我們的正道成功!(掌聲)

所有的業務都完全是按照國家法律法規的規定，所有的商業都是符合最基本的社會道德，全額交稅，不賣水貨假貨，不偷逃員工的五險一金，不去行賄，也拒絕別人向我們行賄。

能夠把一個小櫃臺帶到成為全球500強300多位，是我們用我們的實際行動向全社會證明、向無數年輕人證明、向無數企業家證明、向無數那些即將要進入創業行業的創業者證明，合法是可以成功的，合法是可以賺到利潤的。

只有讓無數年輕人相信合法做生意、走正道也可以成功，我們的社會才真正會更好，我們京東人，每一個人領的工資，我們企業賬戶上每一分錢都是幹凈的錢，我們可以睡得著覺，我可以摸著自己的良心，沒有任何愧疚之感，沒有任何羞愧之感，這才是我們對社會做的真正最大的貢獻。(掌聲)

謝謝兄弟們!

全部用合法正當的方式獲得我們的商業成功，我們做出了非常好的例子，接下來可以激勵無數創業者、年輕人跟我們一樣，我們的國家和社會才真正會變得越來越美好!

過去12年留給我的，說句實在話，唯有感恩。這是我的真心話，12年以來我對兄弟們、對在座每一個朋友、投資人、股東，唯有感恩。

第二部分：

但是今天我想告訴兄弟們，我們過去取得的所有成績、所有成功都到了該歸零的時候，雖然我們已經建立起了最好的商業模式，接下來靠已經建立的商業模式，我們至少有五年到七年的好日子，未來五年到七年我們依然可以維持比行業增速快得多的增長速度。

但是我要告訴大家，時代正在發生劇烈的變化，在未來的十年，科技的進步速度，科技對人類、對我們企業產生的影響，將超過過去100年，會更加劇烈、更加快速，對我們每一個人、對我們每家公司、每個企業，甚至是學校、非政府組織，可能都會產生巨大的改變。

下面就是我們看到的未來幾年將會蓬勃發展的幾個基礎的關鍵技術：

雲計算、大數據，最近幾年這兩個概念已經火得一塌糊塗，相信今天在座各位同事和朋友們不需要我做詳細解釋都知道這兩個基礎技術對未來每家企業都會發生關鍵的影響。

第三個就是人工智能，相信最近大家可以看到，人工智能的報道非常非常多，人工智能不僅僅可以下棋，可以打敗全世界最好的棋手，可以這麽說，在所有人類已知的領域里面，只要假以時日，只要給人工智能足夠的數據，只要給它足夠的培訓，還隨著CPU、GPU的發展，人工智能在百分之八九十的領域都可以替代人類智力的工作。

幾年前我曾聽業內一個同事演講了一個我非常認可的觀點，他舉了一個CPU晶體管數量(的例子)，在未來幾年之內，一個計算機的晶體管數量將會第一次超過腦細胞的數量。

替代我們體力勞動的就是機器人，隨著人工智能和機器人的聯合發展，很快你就會發現機器人真的可以像人一樣思考、像人一樣行走、像人一樣做非常複雜的工作，甚至可以做它從來沒做過的工作，這一點跟過去有本質的不同和區別。我堅信未來的機器人將有可能會替代我們今天百分之七八十以上的藍領工作，今天百分之七八十以上的藍領工作其實都可以被機器人替代。

還有智能商品，我們在6年前提出了NSNG(京東智能)，就是我們認為未來所有商品都是智能的，都是聯網的，隨著智能商品的不斷發展，它對人們的生活、工作、商業，包括政府運作，整個社會的治理其實都會發生巨大的改變。

當然還有基因技術，基因技術可以做到什麽?今天在孩子沒有生下來之前對父母血液做基因檢測，都可以判斷出孩子的很多東西，甚至每一種疾病可能存在的得病概率是多少。我堅信未來十年基因技術會得到很大的突破，不僅僅是壽命、疾病，而在於各個方面，基因還有很多未知的東西，而今天我們對它認識的速度快得驚人。

這所有技術的發展會對我們產生影響，它一定會影響到全球所有的企業，任何一家公司，今天大家要做好準備，未來都會因為新技術的產生導致一批又一批跟不上時代的企業被淘汰掉，如果我們今天不做改變，不把我們過去12年所有的成績全部清零，重新認識自己，對我們已經建立起來的所有商業模式的每一個環節都要做一次徹底的改造，那我們的好日子也就只有五到七年，五到七年之後，我們的日子會越來越難，很快可能就被別人超越了。

所以世界瞬息萬變，我們只有用技術去應對未來所有的不確定性，所有的變化，唯有以我們的技術去應對。

第三部分：

第二個12年，我們希望用12年的時間把我們第一個12年建立的所有商業模式全部用技術來進行改造，變成純粹的技術公司，是一個充滿著智慧的集團，這個智慧不僅僅是團隊兄弟們的智慧，還包括我們所有產品、所有服務、我們一切的商業模式，都是有智慧的。

未來12年我們最想做的是成為全球領先的智能商業體，包括但不限於今天我們已經有的2個業務，電商和金融，還有即將進入的保險業務，這是我們現在三個最主要的業務，未來都需要技術支撐，但隨著技術的發展，我們肯定會產生更多全新的商業模式、全新的產品、全新的服務。

先跟大家描述一下我們已經有的或即將有的第三個業務，我們準備怎麽改造，電商將如何進行改造，我們今天的電商業務主要是通過雲計算、大數據、人工智能、機器人和智能商品這幾個基礎業務進行改造，比如消費，大家知道，過去是PC，今天是手機、Pad、電視機;

我可以告訴大家今年我們的京東智能可以做什麽，不僅可以購物、可以聽音樂，還可以控制家里的空調、洗衣機，比如洗衣機為什麽白天要洗衣服呢?可以半夜一點洗衣服，我們北京市是波谷電價，電費比白天便宜一半;家里如果暖氣壞了，只要對著我們的音箱說一聲，30分鐘就會有員工去你家里維修，地板、沙發、任何地方出了問題，所有服務，叫外賣，藥店買藥。我們智能冰箱，在你都不知道你牛奶快喝完時，我們就知道，把牛奶送過去了，你雞蛋快吃完就把雞蛋送過去了，你在廚房里做菜時智能冰箱可以教你做菜，油倒多少，火開多少，多少分鐘蔥放進去，過一分鐘雞塊放進去，水加滿，大火燒5分鐘，整個過程就像一個人，就像你的媽媽一樣站在你旁邊教你做每道菜，我們的智能冰箱對家庭的了解比你自己還要多。告訴你健康飲食，基因再好，天天吃的垃圾食品太多，飲食習慣不好，也會影響你的健康、影響你的壽命。通過冰箱里的食物我們可以知道你的口味習慣、祖籍來自哪兒、家里有多少男人多少女人、孩子多大，會為我們金融提供巨大的數據支持。

未來還有很多，未來所有的消費場景、服務場景一定是越來越多的多終端、多場景化。

我們的智能商業，大家知道我們無數兄弟在補貨、做活動、定價。還有推薦，我們現在的推薦不是完全基於人工智能，未來我們會用人工智能的方式對每件商品進行精準的預測，什麽叫精準預測?今天在座有很多兄弟在公司工作滿了15年，如果一個15年的老采銷管一個SKU，兄弟們會知道，他會管得非常好，超級好，可以保證全國200個庫房都有現貨，很好的庫存周轉天數，很好的定價策略，但如果給他100個、1000個，就無法搞定了，可是人工智能相當於什麽?相當於我們擁有了325萬個在京東公司工作了15年的老采銷一樣，去盯著每一個SKU，對它進行精準的銷量預測、補貨和選品，不斷地選，選擇最好的，價格不斷地變動，市場的競爭情況、季節因素，推薦都能達到最精準。可能我們今天在座的有50%以上的采銷工作可以通過智能的方式，但今天我們還有80%靠人工，而未來幾年我們希望100%靠智能，不是靠人。

再給大家展示一下我們的物流。

去年我們成立了X事業部和Y事業部，專門儲備技術，今年我們將在北京建立第一個全球真正意義上全無人的倉庫，甚至我們的監控人員都不在現場，監控人員可以遠程，可以在宿遷，也可以在集團總大樓，從產品入庫、理貨、上架、出庫、掃描、打包、打印發票、分撿，包括裝車，整個過程沒有人。

未來每一個京東無人傳站車其實都是一個流動的配送站，從車駛進倉庫那一開始，沿途其實在不斷釋放我們的無人配送車，而上面有無人機，無人機在車體上可以不斷起飛，去供應遙遠的農村、偏遠的山區，為那里補貨送貨。大家想一想，每個傳站車從庫房出來，沿途可以收上幾十輛無人快遞車，一直達到最後的無人配送站。

現在我們已經有五六千個配送站，再加上未來把車輛也當做流動配送站的話，將來我們為用戶服務的半徑將會更加小，我們希望京東的物流體系能夠在30公里之內覆蓋到全國87%的人口。讓我們的成本、效率、用戶體驗會到達一個全新的臺階上去。

大家看未來我們的配送站是什麽樣的。

我們今天在全國租了5000多個商業的房子，未來其實我們在全國只需要建立5000多個路邊，可能在加油站旁邊，可能在一個小區或任何一個地方，不需要在室內，只需要一個圓筒形建築，里面全部是自動化設備，我們的無人車過來時可以自動把包裹送到無人配送站的每個格子里，上面可以起降無人機，把包裹送到偏遠農村，底下在我們配送站能夠覆蓋到的15公里範圍之內無人車可以自動接泊包裹，每輛無人車出去可以送8到12個包裹。

大家看我們的無人機將來怎麽送貨。

我們設定的未來農村送貨的場景，先是一架無人機，從無人配送站或流動的車頂上飛過去，能夠自動落到無人配送車上把包裹放上去，然後無人配送車再進村一個一個送包裹。

我們的無人車當客人來了之後不需要輸入密碼，不需要掃描二維碼，也不需要按指紋，無人車全部通過刷臉的技術就可以分辨是不是那個客人，刷臉之後完成兩個動作，第一個動作支付成功，第二個動作把你的包裹從快遞車車倉里彈出來交給我們的用戶。

這個只是我們描繪的一個場景，隨著大量新技術的應用，交付場景會有無數種，這只是其中一種，展示的是未來用戶根本不需要給我們地址，只要給我們一個授權，允許跟蹤你的位置就可以，你可以在北京下訂單，下完定單後找你在上海的閨蜜逛街去，在逛街路上無人機可以通過計算找到一個最佳的接貨點，你可能正在吃飯、正在聊天，我們的無人機可以把包裹送給你，隨時隨地可以送貨。會把我們的用戶體驗推到一個全新的高度上去。

京東金融未來會怎麽做?

因為金融成立比較晚，所以成立之初我們金融的同事就已經利用了人工智能的技術，首先大數據這是必須的，我們京東所有的產品和服務都是基於大數據的，當然我們現在正在對我們過去各種風控、定價、模型都在進行人工智能的再造，其實現在很多產品已經完全以人工智能的方式為用戶提供金融產品和金融服務了。最核心的一句話就是，我們會利用最新的技術能夠有一天真正做到比你更懂你，更了解你。

未來保險怎麽做?

我們的財險，想一想，未來所有的汽車，每個部件都是智能的、都是聯網的，如果有一天你開著電動車出去時不小心跟誰碰了一下，在你撞車那一秒鐘的時間，京東已經知道你的車哪個部件撞壞了必須要換全新的、哪個部件不需要換全新的，可以通過維修方式把它複原，在撞車那一刻，我們的理賠其實都已經到位了;在你的車還沒有拖到4S店時，京東已經把維修這輛車需要的所有配件全部送到4S店去了。

大家知道今天我們給保險公司做車險，其實車險欺詐是很嚴重的，很多利潤都被4S店剝走了，配件(價格)不透明，但京東有電商、有金融，我們保險聯動。

我們未來怎麽做壽險、醫療、健康，跟京東金融一樣，我們不會發展任何一個分支機構，不會發展任何一個所謂各地區的保險經紀公司、保險代理公司或什麽公司。

就像我剛才所說的，通過基因檢測，我們對你的壽命、對你的身體、對將來可能出現的各種問題，對你有一個保險定價，真正做到千人千價，每個客戶過來，甚至同樣一個客戶不同的時間過來，他的價格是不一樣的。

光有基因的技術是不夠的，不要忘了，我們還有所有消費者的數據、教育數據，甚至你家里冰箱各種生鮮的數據我們都有，我們完全可以用人工智能、用全新的技術為每個人服務，真正做到公平，大家知道，現在很多保險其實是基於一種不公平來獲得某種公平的，有其合理的一面，但也有它邏輯錯誤的一面，但京東保險有全新的技術，相信將來一定會為我們的消費者提供完全不同的體驗、完全不同的產品。

不管是金融還是保險，我們所有的做法都不會跟現在傳統的銀行、跟現在傳統保險公司一樣，我們所有的產品從第一天開始都是不一樣的，完全是基於技術。

我們發展這麽多技術，將來所有技術我們都是開放的，我們做的所有技術都不只是為京東公司合作，比如無人機，現在很多地方找我們，農業、防汛、已經有無數人找我們，將來我們要發展的無人機、無人車，包括無人倉，我們所有技術都向全社會開放，任何一個公司、個人，包括政府機構，甚至我們的友商想要使用我們的技術，都沒有問題，我們每個技術產品最後都是一個利潤中心，都不是像今天一樣的費用、成本和投入。

我相信一定會有人說，京東沒有技術基因呀，老劉是學社會學的，這麽一個公司怎麽去做技術?我想回答兩點：

第一點是一種信念!兄弟們，是源自於你堅不堅信技術終究會改變一切，是源自於你堅不堅信今天我們發現的幾乎所有問題最終都只能靠技術來解決，不管是外面霧霾的問題，還是水的問題、食品安全的問題，假貨的問題，所有的問題，我堅信最終都可以用技術來解決，人類的物質追求永無止境，但是既要滿足人類對物質的追求，同時又要能保護環境，只有靠技術來解決。

第二個我想說的就是對技術人才的尊重、信任。也是我們未來轉型至關重要的，要對技術有信仰，對技術人才有足夠的信任和尊重，我覺得這才是關鍵，我相信再過一兩年我會帶領我的兄弟們、團隊，我們無數的技術部門都在進行布局，再過一兩年我們會有一個又一個激動人心的產品和服務推出來，就像2007年我們做物流，幾年的時間我們證明了我們的政策一樣，終究有一天，我也相信所有兄弟們的智慧、才能，還有我們集體的信任、信念，也一定會交出一份令人滿意的答卷。

如果去實驗非常宏大、龐大技術的投入，是要無數的錢的，這是一個無法回避的問題，錢怎麽辦?

這麽多技術投入需要無數的錢。但我可以告訴大家，這恰恰也是京東集團非常重要的優勢，未來我們不僅有龐大的利潤，我們更有龐大的現金流，未來五年我們現金流可以超過1000億，兄弟們!(掌聲)

在第12年結束時大家可以記住我今天說的這句話，在第二個12年結束時我們會達到幾千億人民幣的現金流，這一切足以保證我們對每個技術的投入，持續性投入，不間斷投入，我們永遠不會有那麽一天，比如某項技術發展到關鍵時，因為沒有錢而導致這個項目終止，不會。

雖然在過去幾年我們的利潤一般，很可憐的一點利潤，因為我們要正規化、正道成功，我們背負了比別人多了很多的社會責任。但資金不是問題，這恰恰是我們京東一個非常重要的優勢，有巨額的資金、現金，我們可以投資一個又一個新的商業、產品、服務、技術，去為我們的股東創造更多價值。

相信所有人都會問一個問題，技術時代來了，我們怎麽辦?我們是不是都要失業?百分之七八十的采銷工作都做了，倉庫里沒有人員了，配送站不需要工作人員了，連馬路上跑的五萬輛汽車都沒有司機了，我們無人客服，現在52%、57%每天的服務需求其實不是人服務的，是我們的JIMI在服務，而在五年之內我可以保證99%的客服工作其實都可以由我們的JIMI來做，不需要整天有那麽多人坐那兒接電話。

大家怎麽辦?

我給大家承諾，在整個京東集團技術發展過程中我絕不會因為要減員而開除任何一個兄弟。

有人說不可能，老劉你純粹是忽悠我們，穩定我們的軍心。也不是，雖然京東有幾萬名配送人員，但不要忘了，將來全國一千多個倉庫，我們需要在線的監控人員，這麽多倉庫、這麽多機器設備、電氣化設備，每天夜里都需要無數人保養的，要維修，上百萬無人機要維修，幾百萬輛配送車要維修，上萬名客服，沒有人坐那兒不用接客服電話了，我們可以去監控庫房、監控幾百萬機器人工作呀，還需要人坐那兒工作它，一個人可能監控一千個機器人工作，一個人可能監控十個庫房的運轉，未來12年整個集團我們的收入註定會有幾十倍的增長，但有可能我們的員工數在剛開始幾年還是會增長，隨後隨著自然流失，自然離職，到了第二個12年末，可能今天集團的員工一個都不增加，業務二十倍、三十倍增長。

有人問我為什麽這麽做，你的主意從哪兒來?說句實在話，兄弟們，我就是在每次霧霾來臨的時候，我會不可避免地想到我們有這麽多兄弟們在大街上送貨，北京市PM2.5經常過500，今年元旦時我記得持續了十天的時間，老實說坐在辦公室我的嗓子都出血了，有天夜里實在逼得沒辦法，我讓司機開車一路往北，整整開了七個小時才找到一個沒有霧霾的地方，跑到內蒙去了，但我們的兄弟們跑不了，我還有這麽多兄弟在大街上送貨，PM2.5到達500時還在送貨、服務，我們對客戶的承諾是不可以中斷的，難道我的兄弟們要一輩子做這樣的工作嗎?需要兄弟們日日夜夜加班加點，每天接一兩百個沙漠，要去穿沙漠、渡河、冒著大雨大雪大風霧霾，以及大街上各種各樣的交通事故，真的需要無數個兄弟不斷奔跑嗎?我們庫房出庫人員每天都要幾十公里的奔跑。

我一方面感動，但另一方面，老實說，我也真的一直自責的，我沒辦法說在PM2.5超過100時不送貨了，我做不到，如果做到，我們公司就垮了、就死了，所以當我們為用戶服務時，我們的身體會受到傷害。

太多太多的故事，我經常在淩晨一點時在大樓里走走，在淩晨一點我真的發現有很多兄弟加班，他們在幹什麽?做第二天的采購單，去做很多並不需要人做的、完全可以用機器、用人工智能做的，而淩晨一點還有兄弟們在工作、努力，所以為什麽要發展技術?從哪兒來的?我可以告訴兄弟們，也是因為過去多年這種不安、這種自責，這種對兄弟們的心疼讓我不斷地想，我們為什麽不能用機器人頂替人工來做，把今天我們忍受的所有風險逐步用技術來解決，我們對客戶的承諾是不可以停止，我們的產品和服務不可以停止，但我們可以用技術去做到讓兄弟們不僅能過上有尊嚴的日子，還要有更好、更加輕松地工作，對身體沒有任何傷害的工作。

這是我下定決心不惜代價要發展技術很重要的原動力，說實在話，很重要的原動力。

所以我們不會有兄弟因為技術而失業，說實在話社會上會有人因為技術而失業，但我可以保證京東不會有人因為技術而失業，對所有員工只要進行三天到一個季度的培訓，他就可以像今天的像客服一樣坐在非常好的辦公室里只是盯一下屏幕，看一下遠程監控而已，所以大家無需恐懼，技術只會讓我們收獲，讓我們的工作更加美好。

未來12年，一個科技的京東，我希望我們整個集團能夠進入全球500強的TOP10。

最最關鍵的不只是收入，而是我們的利潤，凈利潤也必須進入TOP10，未來12年我們只有三樣東西，技術!技術!技術!

重要的事情說三遍，未來12年我們只有技術!謝謝兄弟們!

金交所：看不見的金融戰場

2010年6月11日，天津金融資產交易所內景。當日，中國長城資產管理公司與天津市人民政府共同發起設立的天津金融資產交易所在天津揭牌開市。（東方IC/圖）

（本文首發於2017年2月16日《南方周末》）

8年前，金交所因國有資產處置需求而生，逐漸演變為脫離一行三會監管視線的金融資產交易平臺。一些違規金融資產在這些平臺進行拆分售賣，使得金融風險敞口直接面向普通投資者。

飽受爭議的地方金融資產交易所（簡稱“金交所”）正面臨近年來最嚴厲的監管措施。

2017年2月10日，證監會在新聞發布會問答環節中稱，2017年1月9日清理整頓各類交易場所部際聯席會議第三次會議在京召開。會議決定，開展一次清理整頓各類交易場所“回頭看”活動，通過半年時間集中整治規範,基本解決地方各類交易場所存在的違法違規問題和風險隱患。

此次整頓，源於近年來金交所亂象頻生。在地方省政府和金融辦的監管下，金交所已成為遊離於一行三會監管體系外、“特立獨行”的金融市場參與者。通過“類資產證券化”操作，金交所為融資產品提供備案登記、對融資產品的再包裝，變相充當了項目發行方分散募集資金的工具，這讓不少企業發現金交所牌照的價值。

但各家互金平臺借助金交所對違規金融資產進行拆分售賣，使得金融風險敞口直接面向普通投資者。對其整改的呼聲也水漲船高。

金交所的歷史任務

金交所的誕生，其實承擔著特殊的歷史任務。

1999年，為了嚴控金融風險、降低銀行不良率，財政部審批成立了四大資產管理公司（長城資管、信達資管、華融資管和東方資管），負責國有四大銀行不良資產的剝離。

然而四大資產管理公司在運行上各自進行，分別在各省設置辦事處進行金融資產處置，且當時的區域性產權交易所沒有統一的平臺和統一的規則，地方割據狀況嚴重，不利於國有資產在全國範圍內流轉配置。

由此，建立起一個全國性金融資產交易平臺的呼聲越來越高，而這類平臺具備統一的交易規則、公開透明的交易機制，打破地域限制，摒棄四大資產管理公司的界限。

2009年3月，財政部頒布《金融企業國有資產轉讓管理辦法》，明確非上市金融企業國有產權的轉讓應當在依法設立的省級以上產權交易機構公開進行，不受地區、行業、出資或者隸屬關系的限制，並通過公開競價產生轉讓價格。金交所正是在這一背景下產生。

2010年5月，國內第一家覆蓋全國的金融資產交易平臺“天津金融資產交易所”（簡稱天金所）成立。此後一年內各地方金交所如“雨後春筍般”成立，北金所、重金所、陸金所等數十家金交所橫空出世。

但由於缺乏統一監管，各類交易場所違規交易，甚至涉嫌違法集資的現象屢見不鮮。

2011年下半年起，國務院相繼出臺“37號文”、“38號文”整頓地方交易場所，明確各地方交易所均不得將任何權益拆分為均等份額公開發行，不得采取集中競價、做市商等集中交易方式進行交易。同時規定對新設交易所的，除經國務院或國務院金融管理部門批準，必須報省級人民政府批準；批準前，應取得“交易所清理整頓聯席會議”的書面反饋意見。

換而言之，金交所的審批和監管權限被正式歸入省級政府手中。

市場“虛火”被澆滅後，全國僅存11家冠名“金交所”的地方金融資產交易平臺，包括天金所（天津）、北金所（北京）、重金所（重慶）、陸金所（上海）、武金所（武漢）、川金所（四川）、大金所（大連）、安金所（安徽）、海金所（福建）、河北金融資產交易所以及深圳前海金融資產交易所。

金交所逆襲

然而監管重拳下的地方金交所並未就此“一蹶不振”，反而在監管擠壓下逆勢突圍。

在市場人士眼中，金交所屬於中國資本市場“倒金字塔”形的底部，也就是所謂的“四板市場”（“一板”是上交所、深交所的主板市場；“二板”是中小板和創業板；“三板”是股份代轉讓系統；“四板”是地方政府批準設立的區域性交易場所）。

它們也被稱作場外市場，多數平臺實行會員制度，主要針對特定投資者作協議轉讓而非競價轉讓，所投項目投資必須按照38號文規定，例如股東人數不得超過200人，不得將任何權益拆分發行、不得采取集中交易方式進行交易等。

作為傳統的金融交易撮合平臺，金交所主要收取交易所規費（也就是手續費），因此主要依靠規模業務盈利。而早期金交所會員數量有限，資產端和資金端流量較少，受到來自市場和監管的雙重壓力。

“金交所一開始的非標業務（非標準化債權資產，指未在銀行間市場及證券交易所市場交易的債權性資產）做得並不好，而且不同地區交易所之間的業務同質化嚴重，很多交易所都處在盈虧邊緣。”王福告訴南方周末記者。

王福是某地方金交所非標投資部門負責人，據他回憶，早期金交所業務主要依靠銀行業務，也就是通過將銀行表內資產表外化，將非標資產“洗白”的業務。

舉個例子，某些企業並不符合銀行貸款要求，而銀行通過將企業募資產品包裝成資產包的方式在金交所掛牌售賣，並由銀行買下該資產包，變相為企業貸款輸血。

本質上這是將銀行的表內貸款挪入表外理財資金。由於表外理財資金當時並不納入資產負債表，此舉不僅可以規避相關貸款限制，也不會影響資本金和銀行的計提準備金。

然而這類操作不僅無視貸款業務的風險，還變相跨過了銀行內部的風控審核，在2013年3月銀監會“8號文”後，此類“通道模式”被立即叫停。

不少業內人士從這一模式獲得了“靈感”，金交所也找到了發展新方向。

例如在2014年4月，北金所被中國銀行間市場交易商協會入股“收編”，正式參與到銀行間交易市場，北金所開始分享國家隊的“蛋糕”；以北金所為首的行業第一梯隊，就開始向標準化產品靠攏。

正是同一時期，大量金交平臺又開始湧現。

根據南方周末記者不完全統計，截至當前，全國範圍內的地方性金交所已經多達五十余家，在浙江、廣東、黑龍江等省市，更出現了“一市多所”的繁榮。

不過，近年來新開業的地方金交所絕大部分並不以“金融資產交易所”命名，而是冠名為“金融資產交易中心”或者“互聯網金融資產交易中心”。

“這也是為了規避37、38號文件的規定，只要將名字由‘交易所’改為‘交易中心’，就可以直接由省政府金融辦審批成立，不需要通過部際聯席會議的意見，審批起來更方便。”北京金誠同達律師事務所張烽律師向南方周末記者解釋。

對比來看，老“交易所”和新“交易中心”在服務對象和業務範圍上沒有明顯區別，但是審批環節更為寬松，客觀上有利於金交所的設立。

時至今日，金交所已經涉獵了相當多種資產類別，大到國有金融資產、不良金融資產、私募股權、委托債權等基礎資產交易投資，小到應收賬款、小貸資產、融資租賃、商業票據等的權益資產交易，以及金融信息提供和發布等業務。

隨之改變的還有交易所股權架構。

為防止國有資本流失，早年間金交所多為純國資或者國有控股，股東大部分是交易所所在地的產權交易中心和國有金融機構，民間資本若想參股，只能通過競購交易所股權的方式獲取交易所牌照。

如今，不少有實力的民營企業也開始參與發起設立金交所。例如2015年11月在貴州獲批成立的“天安互聯網金融資產交易中心”，據查詢，該金交所股東均為民營企業。

另類金融牌照

此次整改重點，即金交所售賣產品不得將權益拆分發行、降低投資者門檻、變相突破200人私募上限。

若按金融監管格局進行分類，金交所並不屬於一行三會監管下的銀行、券商、基金、期貨、信托、保險等傳統金融機構，而是作為正統金融機構的補充。

2011年以來監管政策收緊，明確新設立交易所需同時經由部際聯席會議通過和省政府審批，直觀上加大了金交所的審批難度。但這樣一來，存量的金交所牌照反而價值倍增，畢竟這是不需通過一行三會審批，而是僅需省政府審批的金融資產流轉平臺。

如果說此前只是金交所為了生存而不得不做的轉變，互聯網的入駐則讓以金交所為代表的場外市場徹底變了“玩法”。

2016年3月，平安集團旗下的平安集信（上海）投資管理有限公司以2.86億的價格受讓重慶金融資產交易所有限責任公司72.22%股權，將作為西南地區最大金交所的重金所納入旗下。這也是平安旗下第六家交易所。

此前，平安集團旗下的交易所子公司（包括聯營公司）就包括深圳前海金融資產交易所、平安前海眾籌、深圳金融資產及大宗商品交易中心、陸金所以及西雙版納商品交易所。至此，平安已在綜合金融資產交易及轉讓、互聯網眾籌、大宗商品、債券融資等各個要素市場完成布局。

同樣“野心勃勃”的還有阿里巴巴。除了發起成立互聯網金融資產交易中心，阿里系還入股了天金所。

大佬們的爭相入局讓金交所受到諸多知名企業的追捧，百度金融、京東金融、360金融、恒大和萬達等名字也都出現在不同金交所的股東名單上。

“銀監會出臺監管文件之前，P2P其實是一個介於合法和非法之間的一個模糊地帶，像阿里、陸金所這樣的大型企業並不願意去觸碰這個紅線，所以會選擇提前布局金交中心（金交所）。因為金交中心擁有當地金融辦的一個政策引導，那它這樣做業務，至少在那個時間段是合規的、是免責的。”梁建對南方周末記者說。梁建現任浙江某大型互聯網金融企業高管。

如今，金交所已經成為不少大型集團發展金融業務的“標配”，不僅各大巨頭們幾乎人手一家，中小平臺們也相繼入場。

如果先行者考慮更多的是有關金融混業的布局，後來者的入場則更多是對現實的考量。

2016年8月，國家互聯網信息辦公室、銀監會等四部委發布《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》，規定自然人在單一平臺借款上限為20萬，企業為100萬，最多不超過5個平臺進行借款。合規的壓力下，部分平臺選擇借道金交所。

南方周末記者查詢多個參與設立金交所或者成為其會員的P2P平臺，都顯示其備案或者登記方為相關金交所，並且對大額的投資進行了拆分。

在大部分融資項目中，金交所主要實現了項目拆分再包裝的功能，簡單理解就是項目發行方通過信托、私募、資管等方式將低端融資項目進行包裝，然後在金交所分批次掛牌達到資產拆分目的；拆分完成後，連接底端融資企業和頂端投資人的融資渠道鏈條才算完整。

在上述鏈條中，金交所已經成為一種“類資產證券化”的通道，通過為融資產品提供備案登記、對融資產品的再包裝，變相充當了項目發行方分散募集資金的工具。

“現在有很多金交所都在做拆分的業務，比如像私募債的拆分。甚至有些平臺通過辯稱自己‘拆分的不是債權或者股權而是收益權’來試圖逃避監管，但證監會此前明確過，無論是對私募債本身還是對其收益權的拆分，其收益都來自私募產品，在本質上都是違規的。”張烽表示。

“銀監會文件出來後，一些平臺就通過金交所拆分專賣的方式‘曲線救國’，但本質上這和監管的引導方向是違背的，是在打擦邊球。”梁建判斷，這種合作就是一個“窗口期”，一旦窗口期過了，P2P還是要回歸監管的理念，即服務中小企業、解決小微融資問題。

危險的制度套利

一位券商資深人士向南方周末記者坦言，歸根結底，這類拆分產品是一種危險的制度套利，產品發行方通過風險偏好和期限的錯配，實現了資產在不同金融形態下的轉換，而金交所在這一過程中，就承擔了資產流轉的角色。

“這和之前一些保險公司銷售短期萬能險的行為一樣，會導致資產的錯配。所幸前幾年趕上了市場大寬松的環境，所以問題沒有暴露。未來如果資金面持續緊縮，很多底層資產會出問題，這類交易就面臨爆倉危險了。”上述人士表示。

正如此前曝出的“招財寶私募債違約”事件，雖然該私募債渠道為地方股交中心而非金交所，但在業務模式上十分相近，都是通過拆分銷售金融資產的方式進行資產流轉，然而由於底層資產持有者企業經營違約，最終引發了後續資產接連出現問題。

類似金交所的地方交易中心要怎麽管、誰來管，已經是多年前就提出的問題。

現實是，像金交所等類似地方交易所的審批權和監管執行權限，仍掌握在地方政府或金融辦手中，且沒有統一的法規條例作指導。

張烽解釋，從法律層面，國內金融資產交易都受到一行三會監管，但在執行過程中，地方金融辦由於缺乏立法權和監管權，只能承擔“協管”角色。

這一監管上的“半真空”狀態決定了金交所的監管目前只能依靠對行業上下遊的整頓來實現。

如2013年出臺的銀監會“8號文”就是通過對金交所資產端銀行的業務整頓，致使金交所業務方向發生變革。雖然該文件出臺初衷並非針對金交所，但實質上對金交所產生重大影響，使其擺脫了純粹依靠銀行資產出表的單一業務模式。

地方政府主觀上的監管“放水”也讓已有監管效果大打折扣。

上海師範大學金融學院副教授黃建中形容，這就像是一種“地方保護主義”，這類交易所與當地政府利益有密切相關，地方政府在處理地方債務的時候也會走金交所渠道，“在這個出事的過程中，地方政府都是睜只眼閉只眼”。

尤其在投資者適當性方面，金交所對這一標準的認定多由各平臺自行決定，既沒有可以依據的法律界限或政策，更沒有監管機構的認定許可。一些金交所對交易所的會員(投資者)設置了準入標準，但門檻設置很低，內部風控形同虛設。

“之前看到的諸如泛亞、P2P跑路，實際上都是由於監管不足、投資者保護不力造成，騙子始終存在，投資人的利益受到損害，這是共性的問題。”黃建中表示。

（應受訪者要求，王福、梁建為化名）