魑魅魍魎：康宏損法治粗暴DQ真難看
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GS(14)@2018-01-15 03:31:54控制上市公司董事局，有些人可以很高明，有些人可以很陰濕，但康宏（1019）的台灣幫就很粗魯，為求褫奪對方資格，竟在EGM僅以兩份入稟狀DQ主要股東郭曉群，在法治社會「未審先判」，荒謬吧。這場爭奪戰是這樣的，郭曉群於上月提出動議，罷免包括曹貴子及吳榮輝等8名康宏董事，以及持股近29.98%的富邦提議兩名新董事的議案。而支持台灣富邦一方的新任主席陳志宏，於去年12月底付出1,045元的存檔費，向高院呈交一份質疑郭曉群等合法股東身份的入稟狀，然後以此為「理據」，裁定對方的股票投票權無效。當日召開股東會的主席不按常理出牌，辯稱「覺得有疑問股份」、「盡快刊發投票表決結果」，貿然DQ對家，聲稱做法獲公司章程授權他根據個人的判斷否決股東表決權。本欄也特地翻看康宏的M&A（公司大綱及章程）、主席所描述的第74條，表面上勉強看似權威，但其實破綻在於時間。如果台灣幫早覺得郭曉群有問題，為何不一早就提出質疑？為何要到有利益衝突之際才提出DQ？康宏主席既是入稟狀的原告人，又是董事會成員，雙重身份實屬可圈可點。但更重要的是，這個行為一旦成為股東會先例，那麼下一次無論出於甚麼原因，只要董事會主席想阻止某維權基金或某些股東投票，只需提交一份入稟狀，質疑該股東的股權合法性，即大功告成，完全不必考慮案情，被告一方也失去被公平審訊的機會。懂法治的人，也都應該知道在民事訴訟中，被告人的權利或財產（包括投票權），直到對他/她被定罪之前，誰都不能剝奪。但有趣的是，這宗對股東造成壓迫或不公平損害的事件，監管機構一直都保持緘默，證監會和聯交所也沒有任何行動。或許，對於這些機構來說，康宏的故事最刺激一部份已經過去，只抱着食花生的心態看董事會殘局。而願意衝出來表態的，沒有驚喜，仍是兩位密密玩fb的康宏KOL，東邊一句「平常心、瞓得好、解心結」，西邊一句「道不同不相為謀，德不孤必有鄰」，哦。十一少
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https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180114/20274006
魑魅魍魎：洪水橋撐起誰的天下
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GS(14)@2018-01-22 05:20:45香港樓價居高不下看似世紀難題，但如果政府真正有心解決土地問題，規劃時就必須走出傳統思維，覓良策。洪水橋鄰近深圳黃金地段，是未來最重要的新市鎮之一，現時洪水橋每塊規劃土地面積很大，地皮價格再被搶高，見癲價，似乎無可避免，但政府實在不應採取被動態度，任由財大氣粗的中資玩家予取予攜，反而應考慮改變批地手法，拆細地皮再招標，為市場營造更公平競爭，使洪水橋免淪壓榨香港人財富的新工具。
宜拆細地皮
中資高價投地不是甚麼新聞，難保在啟德、鴨脷洲等癲標出現後，再次於洪水橋發生一樣的故事，而有別於香港其他地皮，洪水橋靠近深圳灣只有一橋之隔，地理位置近深圳後海、前海蛇口自貿區等地，對中資公司可謂份外吸引。若然洪水橋地區以大片土地拍賣，已奪取后海地王及前海地王的恒裕集團，以及華潤置地等，難免食指大動，極有可能又以癲價搶地，大玩深港一體化，又能為自己生意帶來協同效應，又同時來得政治正確。雖說香港是一個自由開放的市場，多一些商家參與實屬好事，但洪水橋與其淪為一片配合深圳前海后海規劃的附屬地，變成深圳人的跨境樂土，此屆政府何不為港人做點事情，試試像限奶令、堵截雙非一樣，保衛香港人權益，考慮一下剁細地皮，既能稍遏中資盲搶地風氣，又能變相降低投資門檻，讓港資公司更大機會投資香港。撇除投資者角度，如果政府能拆細地皮才招標，便能配合新世代的城市發展哲學，增加地面空間感，為香港帶來更有本土特色的發展，商店和街道之間也能有足夠的空間容納更多市民遊走。因為需知道地產商向來賺到盡，根據《建築物條例》來玩，肯定會盡用首十五米的非住用空間的100%覆蓋率，建設商場或停車場，再在上蓋興建一棟棟的高樓，形成高密度的「蛋糕樓」，令洪水橋變成像將軍澳一樣的「天橋之城」，失去建築學理念，以及林鄭同時也在追求的（We）Connect。而由於梁振英管治期的政府於2013年，曾就東北發展耐人尋味地作出關鍵性的修正，令「傳統新市鎮模式」變成向地產靠攏的樂土，因而引來社會極大反對聲音（最終相關社運人士也被判入獄），本欄預料政府今次在洪水橋，也萬萬不敢「唔做嘢、益中資」，透支有「另類用途」的政治籌碼吧！十一少
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魑魅魍魎：李嘉誠與郭氏的股災哲學
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GS(14)@2018-01-28 15:18:43股市水漲船高衝破33000點，自然不少企業善賈而沽，近月高位配股消息也一籮籮，抽水金額涉資數百億計，要知道股市到頂未，自問沒本事捕捉頂部的，不妨試試贒實長和（001）及新地（016）兩大家族，以判斷股市是否已屬強弩之末。近月有很多公司先後配股集資，有國泰君安（1788）集約20億元、上海醫藥（2607）集約31億元、碧桂園（2007）集約78.8億元、新城發展（1030）集約15.6億元、中國宏橋（1378）集約62.4億元等等，不過論指標性，還是應該看李氏及郭氏。先講長和，李嘉誠出名眼光準，過往長和系公司大動作過後，股災總是緊隨其後，如1987年股災前集團大供股，1997年於亞洲金融風暴前進行大重組等，2015年世紀重組後不足半年即大時代股災，由此可見李超人捕捉經濟周期的能力之強。近月李嘉誠先後賣和電固網（去年7月）、中環中心（去年11月）、北角和富薈（去年12月），今個月又傳出要沽售重慶地皮，加上他自去年中便沒有再增持長實地產（1113），一切舉動證明他就算對後市儘管不是看淡，也絕非看好吧。之後就是新地郭氏家族，他們眼光也非常獨到，2007年10月以每股168元配股集資約110億元，翌年就有金融海嘯，讓認購這批股份的人坐艇10年多至今仍未回到家鄉。另外新地沉靜接近7年又於2014年向股東發行行使期為2年的紅輪（紅利認股權證），「變相供股」集資逾222億元，結果翌年又有大時代股災，要知道今次股市玩多幾耐，絕對應該留意新地有否財技舉動。現時李嘉誠及新地郭氏家族在資本市場（不是物業市場）仍然未見有大動作，本欄姑且大膽鼓勵投資者，現階段與去年放膽坐貨略帶不同，用Hit and Run（賊佬試沙煲）策略，繼續放膽投資吧。十一少
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魑魅魍魎：每間公司都有個阿姐
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GS(14)@2018-02-05 00:00:43「小心短髮的中年女人，我從未遇過不惡不麻煩的短髮女人，記住！」那年畢業前，跟無忌uncle食飯，他跟我千叮萬囑，可恨筆者年少無知，不以為然，直至工作數年，綜合朋友的職場見聞，方發現他語重心長，此話意境就跟殷素素金句「越好看的女人越會騙人」，一樣盪氣迴腸。先講阿強，他的上司是潑辣型，長期情緒不穩。同事用錯font size、加多半個空格，都會引起她的情緒海嘯，鬧得興起更會拍枱問候同事家人。「我以為黑社會大佬才會拍枱，將手下拉去執行家法！」阿強憶述時猶有餘悸。潑辣阿姐格言是「輸人唔輸陣」，日日着住高踭鞋在辦公室走來走去，務求未見其人、先聞其聲。潑辣阿姐也有柔情一面，但僅限於對住老闆邀功時，她會擠出燦爛笑容，向老闆匯報「我們」做了甚麼，而其實她在半個鐘前才搞清楚項目是做甚麼。阿祥的短髮女上司則屬貴婦型。嫁了個有錢老公，家住半山，連續一個月每天挽着不同款手袋，左右中指無名指都戴住大型鑽戒。管理層交帶落的，她會加一句please handle就forward給下屬；下屬完成的工作，copy and paste一字不改傳送到上司或其他部門。貴婦阿姐會全天候到處投訴自己很忙、下屬不濟但自己很包容。最重要一點，阿姐本身還是電郵黑洞——全世界都收到的電郵，就只有她一個收不到，最離奇的是任何發送給她超過一日的電郵九成都會「失蹤」，然後又怪同事毫無交帶。貴婦阿姐當然不會做出破口大罵如此有失身份的行為，責備下屬時會加「唔該」，例句有：「唔該你數吓我話過你幾多次」、「拜託你帶個腦仔同眼仔返工啦」。最後是阿揚的權鬥型短髮女上司。她熱衷於公司辦公室政治，處理公事的優先考量不是what，是who，甚至不惜派出下屬做爛頭卒，到其他部門挑機，一旦事敗，自己就置身事外。任何下屬擅自和老闆有半點接觸，便即時被她打入冷宮，阿揚說：「年年阿姐生日，我們要給她『驚喜』，夾錢買花，和帶她去五星級酒店晚餐！誰缺席或提早離場她都記得，然後apprasial會畀低分」。無錯，阿姐是單身的，朝七晚十在公司，任何人遲過她返工或早過她放工都是「懶」。聖女貞德把頭髮剪短，以男人姿態在戰場衝鋒陷陣並取得勝利，彪悍形象成為女性權力的符號。If you can't beat them, write them。你公司都有一個阿姐的故事？不如用「#每間公司都有個阿姐」，寫出來和大家分享一下。十一少
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魑魅魍魎：港交所新指引亦正亦邪
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GS(14)@2018-02-13 03:37:30一直以保護股東利益為己任的「大老闆」證監會，過去一年多吃了不少悶棍，在TVB、同股不同權、上市審批權也節節敗退，只能靠廉政公署在康宏一役挽回面子，整體上算被「二老闆」港交所攞彩。今年李小加領導的港交所，似乎有意繼續發難，提出「靈活定價機制」，對保障投資者來說禍福難料。去年創業板改變遊戲規則，在港交所與證監會的聯合指引信之下，廢除莊家最愛的「全配售」高台跳水遊戲，絕大部份創仔新股也需要公開發售。由於整個制度出現改動，不少政策仍要慢慢調整配合，而港交所最近再發出兩封指引信，讓港交所角色變得亦正亦邪，耐人尋味。首先就是「靈活定價機制」，新指引讓新股發售價可以下調，最多可較招股價下限再低10%，但本欄認為此做法對散戶弊多於利，因為若新股未能以原先的發售價掛牌，明顯反映股份反應冷淡，如果容許公司減價一成後強行上市，試問股價短期內走勢又怎會向好？相比現時，若新股上市最終定價定在招股範圍以外價錢，新股就需啟動撤回機制，所有投資者自動撤回申請，需再次正面確認新發售價才能認購股份。而第二種改變則與「回撥機制」有關，為認購不足額、公開發售超購低於15倍的新股設回撥上限，未來招股書中必須披露回撥機制重新分配的比例。話說去年市況暢旺，新股數目創新高，不少創仔偷雞沒有遵從回撥機制，亂象橫生。市況氣氛轉壞時，有包銷商更曾臨時縮沙，配售部份股份亂回撥至公開認購部份，曾試過由10%變成100%公開發售，令不少股民接火棒中伏。新安排下回撥股份數量設上限，新股須以下限定價，包銷商難再過橋抽板。指引信表明，不希望參與公開認購部份的投資者，受到不公平對待，設定某些限制。在重新分配前，如果配售部份認購不足，或者配售足額超額認購，同時公開發售超額認購不足15倍，只要新股符合上述兩個情況，進行回撥重新分配的時候，就有以下限制：包括分配予公開發售部份的股份不得超過本來的2倍，或者不超過總發行股數的30%，以較低者為準。對此指引，本欄甚為贊同，因為新機制能保護小股東利益，防止幕後人士彈弓手，在回撥比例上動手腳。雖說今次指引，對很多新股未構成很大的影響，但未來不妨留意新股有否啟動靈活定價機制，從而再去考慮及進行部署。十一少
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https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180211/20301900
魑魅魍魎：搶紅包派利是見眾生
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GS(14)@2018-02-25 03:24:46恭喜發財！轉瞬踏入狗年，先祝各位戊戍狗年炒乜升乜，身家暴漲。各位新年少不免派利是、逗利是，未知打工仔在這個零和遊戲，能否笑到最後？中國傳統文化中，新春才會派利是，但隨着近年騰訊（700）推出微信紅包，就改變了遊戲規則，令不少中高層員工事無大小也被索取紅包，相信在中資公司打工的香港員工甚有體會。微信紅包的玩法，是一封利是，一大堆人分（可自定封數），且每人只能搶到隨機金額（也有少數人會派定額利是）。這個遊戲，大致有幾類人。第一類是孤寒鬼，不會在群組說話，只搶不派；第二類是煽風點火怪，不斷tag其他人，蠱惑人心，誘導其他人加碼派錢；第三類是土豪，屢屢受不了激將法破財而回；第四類是交功課的人，求求其其了事；第五類是耿耿於懷的人，經常抱怨自己只搶到幾毫子；第六類是拋磚引玉者，會用一封金額較小的利是，為群組帶來鯰魚效應。其實搶紅包只是個財富上的零和博弈，只是把財富由一個人，轉移到另一人身上，一方收益意味另一方損失，收益與損失總和永遠是「零」。雖說派利是本身不創造經濟價值，上司派100元開工利是給員工，某某員工轉頭又被老屈派返封100元，整個過程雙方財富或許沒有變化，但雙方同時受到祝福，在精神層面上算是雙贏。最後談談戊戍狗年的政經歷史，1898年清朝有戊戍變法，被慈禧太后定性為政變；同年美國為了奪取西班牙的美洲殖民地，進而控制加勒比海而發動戰爭。另一個戊戍狗年1958年，又有中國共產黨大躍進、全民大煉鋼，不下田耕作，全都上山採礦，運動最終失敗而導致超過3,000萬人死亡。如果讀者迷信，今年就應要密切留意戊戍狗年的國際政治動盪，但本欄向來不鼓吹迷信，只有一句贈言：忌貪心，宜Hit and Run。十一少
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魑魅魍魎：恒基兆業是中國好兄弟
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GS(14)@2018-02-25 19:07:28中國商界波譎雲詭，這邊廂安邦吳小暉落網，那邊廂海航又頻頻賣產，有謂中港一家親，香港商界豈會袖手旁觀。近年恒地（012）營商得宜，與中方合作越趨緊密，為祖國貢獻良多，過年前更斥160億元接手海航兩幅住宅地皮，悄悄成為中國好兄弟。過去幾年香港地產商被中資比下去，大部份地皮也變成中資囊中物，但自林鄭月娥當選特首後，遊戲再次變得微妙，香港地產商也再次活躍起來，期內香港樓市屢創新高，林鄭當選至今二手樓價已累升13.7%，那怕香港人叫苦連天。
套現百億 買海航啟德地
今次恒地以高於1年前一成多價格購入啟德項目，令海航「有體面」地脫手，化解燃眉之急，足見李氏八面玲瓏，果真是個愛國愛港的商人，當然若以地論地，今次購入的地段優質，作價被大行評為「合理」（呎價1.5萬元）。而這宗交易還有個值得留意的地方，就是香港人精神「唔使急，最緊要快」。一宗160億元的交易，周一簽訂協議，周二公佈，預期周三就完成，除了賣家等錢使，也要買家有錢畀。但正所謂四叔早已預備，恒地早已陸續放售非核心資產，今年1月恒地以99.5億元出售非核心商業區的北角京華道18號全新商廈，買家為中科創集團夥拍太平信託組成的中資財團；之後再傳中國恒大（3333）以65億元向恒地購入屯門管翠路近大欖水塘的地皮，成為恒大於香港的第一個住宅項目。兩筆交易套現約165億元，剛好足夠支付兩幅啟德靚地，羊毛出自羊身上，中資左袋入右袋。要知道海航被國家點名排查，接手資產者，肯定需要中央「祝福」，最簡單是看不再是人人有份的政協名單（有兩間地產商無代表），恒地太子李家傑入選第13屆全國政協委員名單，繼續幫港出聲；仍覺得說服力不足的讀者，不妨留意一下311立法會補選新聞，或會有更深體會。十一少
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魑魅魍魎：勁揪！會計業成功起義
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GS(14)@2018-03-04 15:39:26恭喜會計界打響第一槍！成功迫使香港會計師公會（HKICPA）讓步，不但終止年薪高得離譜CEO的合約，未來還有望向會員退還現金儲備，以及一人一票選會長，實在值得慶祝。
終止CEO合約
今次事件源於早前有近四萬名會員的HKICPA不滿公會守舊因循、肥上瘦下，CEO丁偉銓年薪高達516.2萬，人工高過特首，卻理財不善，繼而引發過百名會員聯署並召開EGM，提出上述三項動議。雖然公會早前表示今次EGM決議無約束力，但礙於民意沸騰，有六成多贊成票，為免事件進一步升溫（如解散個committee再玩過），暫時似乎也聽取會員意見，終止CEO的合約或不予續約，並為該職位進行全球招聘，以及將職位的薪酬大幅降低至全體會員可接受的水平。不過，對於另外兩個動議，HKICPA暫時看似未有定案。事實上，不少專業團體都奉行一人一票選會長，例如大律師公會及香港醫學會，今次HKICPA有望向這個方向邁進，確實得來不易，因為今次這班以八十後為骨幹的「維新派」，默默低調地游說身邊會員填Proxy表格委任投票，奈何執業會員怕方丈小器，不少人也不敢投票。筆者多事，見到Big4欲以「種票」保霸權，便於Proxy表格截止報名前一晚及當天，在facebook發帖提醒讀者，並安排專人替有心無力的會員整Proxy，幫大家慳少少腳骨力唔使親身行去胡忠大廈27樓，為會計界出一份力。喜出望外的是，確實做到少少嘢。香港會計界是一個可愛的行業，辛酸血淚史叠加起來隨時厚過電話簿，要捱成十年先有望出人頭地，雖然很多人形容會計人成日諗縮數、孤寒，但是筆者覺得大部份人只是先小人、後君子，這總比那些笑騎騎、戀棧權位的人，值得尊重得多。十一少
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魑魅魍魎：港匯轉弱 市場最怕誰
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GS(14)@2018-03-12 01:56:28周星馳話過：「俾你估到我仲叫食神！」港匯近日積弱，創2005年設立雙邊兌換保證以來最低最弱紀錄，銀行業界起初以為金管局「老奉」會增發票據撐港匯，可惜事與願違，金管局總裁陳德霖表態「不要誤會金管局不願看見港元轉弱」。
習帝永續後發生
貨幣是用作交易的媒介，價值必須很穩定，因為它的價格波動會影響了交易本身，因此很多機構投資者都會把「穩定的幣值」列為可作投資的必要條件。近日港匯積弱，是一般市場行為，抑或背後藏着甚麼訊息，應該要從貨幣歷史看起。香港的貨幣制度，最初和內地的其他地方一樣，使用「銀本位」，先是用外國的銀元，之後索性自己鑄造。後來在1935年中國改行和英鎊掛鈎的「法幣」，香港也改發和英鎊掛鈎的港元，匯率是16港元兌1英鎊。過了20多年，英國經濟轉弱，1972年港元改為和美元掛鈎，初時是5.65港元兌1美元，翌年改為5.085港元兌1美元，但港元在1974年又因為越戰後而自決，自由浮動，是為「紙本位」制度。本來「紙本位」制度不錯，可惜到了1983年中國與英國談判香港前途，香港人心不穩，港元大跌至9.6港元兌1美元歷史低點，港府急急腳把港元與美元再度掛鈎，並定下7.8港元兌1美元固定匯率，並維繫至今，可視作「美元本位」。35年後，習近平有個「中國夢」，把國家主席及副國家主席任期不得超過兩屆的措辭刪除，將黨總書記習近平思想列入憲法，為無限期執政掃清了道路。然後，港匯轉弱。港幣弱，中國夢，兩者之間有沒有關係，世界上沒有人可以證明。畢竟外匯是一門深奧的學問，但從歷史長河看，港幣要「質變」，其實需要很多歷史事件配合，例如羅斯福當年的《The Silver Purchase Act》、《中英聯合聲明》。十一少
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魑魅魍魎：李嘉誠的新戰衣
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GS(14)@2018-03-19 04:28:04李嘉誠退休了。李先生作為香港唯一一個神話，今次退休實在多麼令人惋惜，在很多人眼中，他可能只是一個商人，但在筆者眼中，他的確是一位超人。1979年9月25日晚上11時45分，那夜深宵，整個中區已一片死寂，但中環華人行21樓的長實總部，燈火通明。經過整整一天十多小時的工作，當年51歲的李嘉誠仍絲毫不露疲態，在華人行總部召開記者會，宣佈上市未滿7年的長江實業，已跟滙豐銀行達成協議，以每股7.1元的代價，收購9,000萬股和記黃埔普通股股權，象徵華資冒起，改朝換代。叱咤風雲的38年過去，2018年3月16日下午4點半，李嘉誠在長江中心9樓召開記者會，笑談風生向傳媒宣佈：「今天我想和大家分享一個重要的決定。我將會在五月十日股東大會後，正式退任集團主席之職。」世界上的資產分為兩類，一種是資產，另一種是戰略資產。李嘉誠大部份手持的資產，遍佈房地產、基建、能源、電訊、港口、零售，能夠左右一個國家的命脈，這也奠定他在國際上舉足輕重的地位。今天，李嘉誠的集團業務已遍佈超過50個國家，員工也達32.3萬人，是全世界最具影響力的商人之一。為了讓外界知道超人有幾神，長和公關也神機妙算的以數字說服外界：「假如你在上市第一天便持有長實的股票，並把所有股息投放回長實與長和的股票上，你的投資回報率高達5,000倍！」這張輝煌的成績表，恐怕後人只能望其項背。李嘉誠退休了？有謂「長江不擇細流，故能浩瀚萬里。」其實超人只是披上新戰衣，全力轉戰李嘉誠基金，為教育、醫療這麼核心項目繼續出力，改變世界。用科技夾子弘揚科普、出錢出力改變世界。Changing world, what's your unchanging promise?後記：李嘉誠退休當天清晨，傳媒於住宅外守候，電視台拍攝李生在大宅中拉筋的那一幕，一頭「紅嘴藍鵲（Blue Magpie）」飛進電視幕前。原來，那頭鳥兒每朝也會飛往大宅外唱歌，雀聲嘹亮，深得超人歡心。十一少
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