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2016債市開放：“熊貓”超過“點心”？聽頂級投行怎麽說

近年來，中國債市開放的步伐加快。今年以來，熊貓債的發行體量大有趕超點心債的勢頭。在被“冷藏”十年後，熊貓債為何能夠逆勢而上?境外機構又為何愈發希望能在境內直接融資?未來，熊貓債和點心債是否將呈現此消彼長的態勢?

針對這些問題，摩根大通北亞區債務資本市場部主管傅樂特(Mark Follett)接受了《第一財經日報》專訪。“熊貓債市場的開放不僅對國際發行人非常有利，其實對中國國內的投資人也有利，因為這將給國內投資人提供購買多樣化信用產品的渠道，從而有助於其進行多樣化資產配置。”當然，他也指出，熊貓債市場要實現大發展仍面臨幾大障礙，例如會計準則的區別、募集資金出境需受到監管方批準等。

Dealogic數據顯示，2016年以來，中資發行人共發行了9筆熊貓債，總額共計231億元人民幣(合35億美元);相比之下，今年中資發行人僅發行了3筆點心債，總額38億元人民幣(合5.8億美元)，而去年同期則有16筆中資點心債，總計162億元人民幣(合26億美元)。而自2005年熊貓債獲準發行以來至2015年末，僅有11筆熊貓債發行，總額為120億人民幣(合18億美元)。

（數據來自Dealogic）

熊貓債回暖

點心債是指在香港發行的人民幣計價債券，其相對於整個人民幣債券市場規模很小。由於人民幣匯率波動，Dealogic的數據顯示，2016年一季度離岸人民幣債券發行量為40億元，較去年同期降幅高達89%。

熊貓債是境外發行人在中國發行的以人民幣計價的債券，它與日本的“武士債券”、美國的“揚基債券”類似，均屬於外國債券的一種。由於此前境內發行成本較高，且債市開放度有限，熊貓債在過去長達10年的時間處於遇冷狀態。然而，隨著境內債市不斷開放，離岸和在岸利差收窄，熊貓債有望邁向新的階段。

太平洋投資管理公司(PIMCO)預測，熊貓債券將超越點心債券成為一種更好的人民幣融資渠道。

傅樂特告訴記者，“2010-2015年期間，我們的主要工作是帶領中國債券發行人到離岸市場發債融資，但現在我們又增加了一個新工作，就是帶領國際發行人赴中國發行熊貓債融資。”他也見證了近期幾單熊貓債的發行，“隨著這個市場的發展，我們了解的情況是，對中國熊貓債市場感興趣的國際發行人數量非常大，他們非常願意進入這個全球第三大債券市場。”

當然，一切“興趣”都伴隨著看得見的利益。傅樂特介紹稱，相比於點心債，發行熊貓債對於外國融資方的好處主要在於，在岸人民幣體量更大，“如果發債方是一家大企業，希望籌集50億元以上資金，點心債市場的體量可能無法承接，但在岸市場則完全有能力做到。”

此外，隨著國內信用違約事件增多，其實質意義其實更是正面的，“這有助於境內債券市場發展成為更有效率的市場。” 穆迪副董事總經理鐘汶權此前對《第一財經日報》表示。

傅樂特也指出，“現在中國國內市場的信用風險區分更加顯著，不同信用等級產品的收益率曲線正在陡峭化，這些都是積極的趨勢。”在去年“瘋狂的公司債”階段，房企發行的債券利率甚至低於有國家信用背書的國開行金融債，“利率倒掛”非常顯著。相比之下，現在的風險定價顯然更趨理性。

同時，熊貓債市場的開放對中國國內的投資人而言也同樣有益，這將給國內投資人購買多樣化信用產品的渠道。

照此邏輯，點心債和熊貓債之間是否必定將呈現此消彼長的關系?

摩根大通中國債務資本市場部主管謝桐則表示，這兩個市場不是完全的此消彼長，熊貓債市場和點心債市場也不是直接競爭關系。“發行人並沒有因為熊貓債市場放開，就不再發點心債了。”

不過，隨著熊貓債執行層面的障礙逐步破除，對點心債市場的確會有一定的負面影響，“這和在岸人民幣資金池的規模直接相關，有一些大規模的發行很難利用點心債實現，因為本身的人民幣存量就小。”傅樂特稱。

熊貓債發行障礙仍存

當然，境外融資方在發行熊貓債時仍然存在一定障礙。

首先，發行文件需要使用中文;此外，會計準則問題可能是最大的障礙之一，“因為中國財政部承認的會計準則是歐洲、中國香港和中國大陸的會計準則，這就會對采用其他國際準則的公司在中國發行熊貓債造成很大障礙，因為不符合中國財政部標準。”傅樂特介紹稱。

此外，募集資金出境問題也是發行人十分關心的一點，“很大一部分發行人是希望將在岸募集的資金匯至境外使用，這需要監管批準，這一過程涉及到審批所帶來的時間成本。”他表示，盡管募集成本的變化相對比較固定，但與此緊密相關的一些掉期工具的利率變化非常迅速，這就需要發行人對這些工具都非常熟悉，而且能夠準確把握時間點。

比如，加拿大不列顛哥倫比亞省(簡稱BC省)去年已獲批在中國銀行間債券市場首次註冊發行熊貓債，總額預計為60億元人民幣，其發行成本較現在而言只存在15-20個基點的差異，但兩個時間段的掉期成本差距卻很大。

中國企業兩條腿走路

去年下半年以來，由於人民幣匯率波動以及國內融資成本降低的影響，國內企業赴海外發行外幣債券的熱情明顯下降，其中最顯著的就是支撐整個亞太區高收益市場的中國房地產發行公司。但自今年2月份以來，勢頭似乎發生了逆轉。

傅樂特對此解釋稱， 在過去12個月中，由於國內發行門檻降低，以房地產公司為代表的高收益債發行人一度放棄了離岸市場回到國內債券市場，但國內大型央企和國企違約導致這部分公司在國內債券市場發行難度有所提高，於是他們又開始回到離岸市場，“而且他們開始認識到維持原來在離岸市場上積累起來的投資人基礎很重要。因此他們更理性地對待兩個市場——保留兩個市場，而不是單純依賴一方。”

值得註意的是，近期推出的新政也旨在鼓勵中企利用離岸債券市場進行融資。今年6月7日，國家發改委發文稱，“選擇21家企業開展2016年度外債規模管理改革試點”，鼓勵企業境內母公司直接去海外發債，適當控制海外分支機構和子公司發行外債。根據試點工作要求，試點企業在年度外債規模內，可自主選擇發行窗口，分期分批發行，不再進行事前登記，待發行完成後及時報送發行信息即可。發改委是企業境外發債的主要監管部門。

從離岸市場G3貨幣的債券發行量來看，截至2016年5月，中國在亞洲(除日本)G3貨幣債券發行量中占到49%。

全球第三大債市開門迎客

除了債券發行，中國也希望進一步吸引境外機構投資中國債券市場。5月27日，央行、外匯管理局、中債登和外匯交易中心等機構連續發文，將中國債券市場對海外機構投資者開放的實施細則進行了明確。

對此，謝桐表示，當前確是中國推動債市開放的好時機。“當前並非債市的瘋狂時期，因此中國在推動債市開放的同時，能夠潛心完善引入國際投資者的基礎設施建設。隨著離岸人民幣市場擴容，海外機構總要在離岸和在岸資產投資之間作出抉擇。”

摩根大通全球人民幣業務總監蔣紅波此前也曾對《第一財經日報》記者表示，就吸引海外投資者進入中國債市而言，準入是一方面，QFII制度限制放寬和銀行間市場開放對於海外投資者的投資意願有促進作用；當然，整體而言，中國債券市場的基礎設施建設還有更大的發展空間，例如，評級、信息披露、相關稅務條款等。

“對於從未進入過中國的國際機構，投資中國債市是一個重大投資策略，需要做非常全面的風險分析和評估，所以中國債市基礎設施的進一步完善將促進中國債市與國際市場的接軌，並最終促進兩個市場的互聯互通。總體而言，中國的開放進程在往好的方向發展。”蔣紅波稱。

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華潤置地聯席總裁張大為：北京大區簽約額超200億 將推頂級產品

剛剛完成組織和人事調整的華潤置地，如何規劃和展望其未來?

7月28日，華潤置地新北京大區“城市•昆侖”新品發布會在京舉辦。這也是內部架構調整合並後的華潤置地新北京大區第一次公開亮相，華潤置地聯席總裁、北京大區董事長張大為和華潤置地副總裁、北京大區總經理蔣智生一同出席，此前備受關註的昆侖域項目也在此次會上發布。

組織架構和人事雙調整

7月初，華潤置地(1109.HK)剛剛完成區域整合和管理團隊的調整，現任副主席唐勇將主持公司全面工作，同時設置聯席總裁管理架構，聯席總裁張大為、李欣協助唐勇開展工作，組成華潤置地三人核心團隊。

公司的區域構架方面，華潤置地正式由九個大區調整為六個大區，其中北京大區和山東大區合並、上海大區和江蘇大區合並、深圳大區和福建大區合並，其余成都、沈陽、武漢大區保持不變。

對於公司為何進行整合調整，張大為表示，這是為適應華潤置地“十三五”戰略而實行的組織變革，9個大區合並為6個大區，進一步強化城市深耕細作，聚焦北京、上海、廣深一線城市都市圈，發揮成都、武漢、沈陽區域核心城市輻射力。“十三五”期間，華潤置地確立了“銷售物業+投資物業+X”的商業模式，即在繼續堅持銷售物業及投資物業兩大主營業務基礎上，積極拓寬購物中心+互聯網生態體系建設、物業服務、老年地產、海外地產等其他業務發展模式。

在過去的2015年，華潤置地的經營業績應該可以令股東方滿意。

銷售物業方面，2015年華潤置地銷售物業簽約額人民幣851.5億元，實現簽約面積675.9萬平方米。投資物業方面，截至2015年年底，華潤置地在營購物中心22個，已進入中國內地17個城市，總在營面積達491萬平方米，合作商家超1000個，合作品牌近2500個，會員人數116萬，包括酒店經營在內的投資物業實現營業額港幣 66.5 億元。

截至2015年底，華潤置地總資產為3965億港元，土地儲備面積達4126萬平米，進駐全國54個城市，開發項目超120個。

張大為稱，在房地產轉型的大環境背景下，華潤置地提出2+X的全新商業模式，也就是在堅持銷售物業、投資物業雙輪驅動的同時積極尋求轉型，努力探索經營創新、業務創新。“十三五”期間，新北京大區將重點從精準投資、卓越運營、變革創新三方面助力戰略落地，集中優勢資源聚焦一二線城市發展，做實大區，深度挖掘客戶需求，以成就客戶、以高品質戰略兌現品質給城市更多改變的品牌諾言。

為何聚焦一二線？

張大為所言的“做實大區”也有了數據上的體現。他透露，新北京大區今年的簽約額已經超過200億元。

他表示，華潤置地將堅持“精準投資”的戰略，一是要聚焦一二線城市，二是把握發展窗口。華潤置地新北京大區已經進入14個城市，其中有7個一二線城市。

從經營數據上也可以解釋華潤置地為何要聚焦一二線城市。

蔣智生對外發布了新北京大區的戰略布局和運營指標，目前在新北京大區的業績構成中，北京的業績貢獻為55%，6個二線城市也貢獻了30%的業績，兩者之和已經超過八成。

“整體毛利率達到28%，處於行業較好水平。另外，以現在的去化速度，華潤置地的房子還夠賣四年時間。”蔣智生說。

當前樓市分化形勢下，一二線城市目前已經成為大型房企必爭之地，競爭激烈也將迫使企業產品升級做優。

上述發布會上，張大為展示了華潤置地位於三大一線城市的頂級產品——北京昆侖域、上海靜安府及深圳灣悅府。

昆侖域所在地塊為豐臺“亞林西西側地塊”，2015年1月初，華潤招商九龍倉平安聯合體以總價42億元、配建45300平方米“限價房”的代價摘得，溢價率近50%。

蔣智生表示，昆侖域要把產品做到極致來回饋購房者，這將是致敬這座城市的進取心，滿足人們對美好生活向往的作品。

截至目前，華潤置地尚未發布昆侖域的售價。

華潤置地聯席總裁張大為：京滬深將推三大頂級產品

剛剛完成組織和人事調整的華潤置地，如何規劃和展望其未來?

7月28日，華潤置地新北京大區“城市•昆侖”新品發布會在京舉辦。這也是內部架構調整合並後的華潤置地新北京大區第一次公開亮相，華潤置地聯席總裁、北京大區董事長張大為和華潤置地副總裁、北京大區總經理蔣智生一同出席，此前備受關註的昆侖域項目也在此次會上發布。

組織架構和人事雙調整

7月初，華潤置地(1109.HK)剛剛完成區域整合和管理團隊的調整，現任副主席唐勇將主持公司全面工作，同時設置聯席總裁管理架構，聯席總裁張大為、李欣協助唐勇開展工作，組成華潤置地三人核心團隊。

公司的區域構架方面，華潤置地正式由九個大區調整為六個大區，其中北京大區和山東大區合並、上海大區和江蘇大區合並、深圳大區和福建大區合並，其余成都、沈陽、武漢大區保持不變。

對於公司為何進行整合調整，張大為表示，這是為適應華潤置地“十三五”戰略而實行的組織變革，9個大區合並為6個大區，進一步強化城市深耕細作，聚焦北京、上海、廣深一線城市都市圈，發揮成都、武漢、沈陽區域核心城市輻射力。“十三五”期間，華潤置地確立了“銷售物業+投資物業+X”的商業模式，即在繼續堅持銷售物業及投資物業兩大主營業務基礎上，積極拓寬購物中心+互聯網生態體系建設、物業服務、老年地產、海外地產等其他業務發展模式。

在過去的2015年，華潤置地的經營業績應該可以令股東方滿意。

銷售物業方面，2015年華潤置地銷售物業簽約額人民幣851.5億元，實現簽約面積675.9萬平方米。投資物業方面，截至2015年年底，華潤置地在營購物中心22個，已進入中國內地17個城市，總在營面積達491萬平方米，合作商家超1000個，合作品牌近2500個，會員人數116萬，包括酒店經營在內的投資物業實現營業額港幣 66.5 億元。

截至2015年底，華潤置地總資產為3965億港元，土地儲備面積達4126萬平米，進駐全國54個城市，開發項目超120個。

張大為稱，在房地產轉型的大環境背景下，華潤置地提出2+X的全新商業模式，也就是在堅持銷售物業、投資物業雙輪驅動的同時積極尋求轉型，努力探索經營創新、業務創新。“十三五”期間，新北京大區將重點從精準投資、卓越運營、變革創新三方面助力戰略落地，集中優勢資源聚焦一二線城市發展，做實大區，深度挖掘客戶需求，以成就客戶、以高品質戰略兌現品質給城市更多改變的品牌諾言。

為何聚焦一二線？

張大為所言的“做實大區”也有了數據上的體現。他透露，新北京大區今年的簽約額已經超過200億元。

他表示，華潤置地將堅持“精準投資”的戰略，一是要聚焦一二線城市，二是把握發展窗口。華潤置地新北京大區已經進入14個城市，其中有7個一二線城市。

從經營數據上也可以解釋華潤置地為何要聚焦一二線城市。

蔣智生對外發布了新北京大區的戰略布局和運營指標，目前在新北京大區的業績構成中，北京的業績貢獻為55%，6個二線城市也貢獻了30%的業績，兩者之和已經超過八成。

“整體毛利率達到28%，處於行業較好水平。另外，以現在的去化速度，華潤置地的房子還夠賣四年時間。”蔣智生說。

當前樓市分化形勢下，一二線城市目前已經成為大型房企必爭之地，競爭激烈也將迫使企業產品升級做優。

上述發布會上，張大為展示了華潤置地位於三大一線城市的頂級產品——北京昆侖域、上海靜安府及深圳灣悅府。

昆侖域所在地塊為豐臺“亞林西西側地塊”，2015年1月初，華潤招商九龍倉平安聯合體以總價42億元、配建45300平方米“限價房”的代價摘得，溢價率近50%。

蔣智生表示，昆侖域要把產品做到極致來回饋購房者，這將是致敬這座城市的進取心，滿足人們對美好生活向往的作品。

截至目前，華潤置地尚未發布昆侖域的售價。

阿里雲：年內將再開四個海外數據中心，引50+頂級國際軟件商入駐

張曉軍 2016-08-09 22:25

i黑馬訊8月9日消息，阿里雲在北京舉辦雲棲大會，宣布其歐洲、澳洲、中東和日本數據中心將於今年第4季度開服。同時，阿里雲將啟動AliLaunch計劃，目標是年內引入超過50家國際頂尖軟件服務商入駐，為中國市場帶來國際前沿的技術和解決方案。

阿里雲國際業務總經理喻思成在大會上表示，基於阿里雲全球化的數據中心布局，中國企業可以將拓展拓展海外業務的時間從原本數月縮短至幾分鐘，“原來企業們需要在當地雇員搭建自己的計算資源，現在在國內就可以即開即用，用一張雲計算網絡支撐全球業務。”

目前，阿里雲在香港、新加坡、美國西部和美國東部設立有數據中心。今年年底之前，阿里雲還將啟用位於歐洲、澳洲、中東和日本的數據中心，覆蓋全球主要互聯網市場。

在擴大數據中心全球布局之外，阿里雲還啟動了AliLaunch計劃，首批入駐的11家國際軟件服務商也亮相大會現場，分別為SAP、SUSE、HERE、Hitachi Data Systems、Check Point、AppScale、AppEx Networks、Haivision、Wowza和TrueIDC。

喻思成表示，AliLaunch計劃旨在通過全球化布局的雲計算網絡，將全球領先的技術和解決方案引進國內，讓國內企業能夠跨過技術和成本的鴻溝，使用到世界領先的信息化技術。此外，他還透露，該計劃目標在年內引入超過50家國際頂尖軟件服務商入駐。

此前，阿里雲已經通過全球合作夥伴計劃MAP，在全球與軟銀、英特爾、電訊盈科、新加坡電信、SK集團C&C等達成合作，為阿里雲用戶提供在美國、新加坡、香港、日本、韓國等地提供本地化的服務。

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現場圖文 | 全球心臟病領域頂級學術會長啥樣你造嗎？

當地時間8月27日17時，為期五天的ESC2016在意大利羅馬開幕，這一心臟病學領域的最高學術盛宴吸引了全球31555名心血管及相關醫療保健專業人士參會，接收到來自106個國家的11139篇論文摘要以及205篇熱線研究，德國拜耳、法國賽諾菲、美國輝瑞、瑞士羅氏、美國禮來、英國阿斯利康等全球各大制藥公司也悉數參加會議。

2016年ESC的主題是“世界心臟病學走到一起”，強調了團隊合作的重要性，即所有的專業人士和專業之間相互作用，共同參與管理患者的心血管疾病。

而各國在心血管領域面臨的相同挑戰已經成為全球共同努力的方向之一。

公開資料顯示，歐洲心臟病學會擁有歐洲和地中海地區53000位心臟病專家會員，學會旨在減輕歐洲心血管疾病的負擔。ESC通過多種科學和教育活動完成這一使命，包括協作工作，臨床實踐指南，教育課程和新舉措，針對特定疾病領域的泛歐洲調研，以及歐洲最大的醫學會議——ESC年會。ESC由三個委員會，五個協會，19個工作團隊，50個國家級心臟學會以及ESC獎學金機構（Fellow FESC、NurseFellow、NFESC ）組成，現已成為全球最頂級的心臟病學大會。

世界衛生組織的數據顯示，心血管疾病是目前全球人口的頭號死因，每年死於心血管疾病的人數多於任何其它死因；估計在2012年有1750萬人死於心血管疾病，占全球死亡總數的31％。其中約740萬人死於冠心病，670萬人死於中風，四分之三以上的心血管疾病死亡發生在低收入和中等收入國家。

但另一方面，大多數心血管疾病可以通過面向全民的戰略解決諸如煙草使用、不健康飲食和肥胖、缺乏身體活動和有害使用酒精等危險因素而得到預防。

第一財經記者在ESC2016現場獲悉，本屆ESC年會共發布了血脂異常、心血管疾病預防、房顫、心衰和心臟腫瘤五本指南，受到廣泛關註。其中特別強調臨床上房顫的綜合管理、團隊管理，因為房顫不僅僅關於血栓栓塞和出血風險問題，更重要的是綜合管理，包括冠心病、猝死和心衰的管理等。

一些在臨床上存在爭議的內容也發布了權威研究結果，如雖然使用心臟置入器械的遠程監測並未帶來顯著臨床獲益，但門診次數和醫療花費減少等。

世界頂級品牌在中國的生存法則：直營和降價

原本熠熠生輝的奢侈品世界的光輝變得黯淡無比，此前的成功現在似乎遙不可及。

“它們現在正在受罪。”此話乃中歐市場營銷學兼職教授、法國馬賽商學院副院長Michel Gutsatz日前在中歐上海校園舉辦的第八屆頂級品牌高峰論壇上的開場白。他指的“它們”是那些大名鼎鼎的奢侈品品牌。

先來看一下數據。旗下擁有卡地亞、萬寶龍、江詩丹頓、積家等品牌歷峰集團在今年4月的銷售額下滑18%，前5個月的銷售額同比下跌14%，上半財年的利潤最多可能下跌45%;普拉達2015年的凈利潤為五年的最低水平，較2014財年銳減26.9%，比2013財年低了接近一半。2016年上半年，其銷售額同比下跌15%;而香奈兒呢，2015年營業利潤下滑23%，總收入下降17%。

“今年它們宣布的結果是以前從來沒有過的。”Michel Gutsatz說。

整體奢侈品市場銷售疲軟，但幾乎所有的行業內的相關人士依舊對於中國消費者抱有極大的期望，仿佛後者是可以拯救這一行業超級英雄。

歷史總是驚人的相似。大約是二、三十年前，那時候，成群結隊的日本有錢人飛到美國的夏威夷、拉斯維加斯等地揮霍購物。如果用今天的時髦話來形容，也算是“爆買”。現在輪到了中國人。隨著海外旅遊熱潮的到來，中國遊客的消費半徑也迅速擴大到了世界各地。根據咨詢機構貝恩的調研顯示，中國人在全球奢侈品銷售收入中的占比高達29%，但中國大陸市場僅貢獻了12%。這意味著中國消費者60%以上的奢侈品都是在海外購買。

體量上，中國已經超過了日本，排在前面的只剩了美國。不過，這顯然是不夠的。對於那些奢侈品品牌來說，排隊爆買商品的中國消費者並不是的優質客戶。

貝恩大中華區消費品及零售業務主席Bruno Lannes觀察到，中國的消費者到海外消費奢侈品最關心的“不是這個產品的歷史、手藝、工匠精神，而是價格。在海外買，他們能夠享受多少折扣。”他說，“很多的中國的消費者都是討論打折。”

總結來說，中國的奢侈品的消費者大多數還是以價格為導向，並未對某個品牌保持有忠誠度，只要降價厲害，他們很容易就會調轉頭去購買另外一個“更加便宜”的品牌。

對奢侈品品牌而言，最理想的優質客戶是購買時不看價格。當然也不能太土豪，如果像買白菜一樣將產品買回去(銷售們自然會熱烈歡迎，這與他們的績效掛鉤)。但這樣會讓那些設計師、創始人的神經受不了，“買家根本不知道他們買的這件貨品背後的意義和故事。”“買家不尊重自然也不會珍惜這些寶貝。”

但，還是回到現實的商業社會來吧。實話是，品牌公司需要拉升年度業績，給股東們一個交代。那麽，就需要通過一些營銷策略來刺激中國本土消費，畢竟能坐著飛機出國消費的人相比留在本土的人還是少數，一個人的行旅箱內統共也裝不了幾只包包。推算下來，本土的消費力簡直無可限量。

Bruno Lannes稱，目前的趨勢是各大品牌商決定改變這個現象，他們開始實施全球定價。

香奈兒算是首個因中國外匯和關稅差而降價的世界奢侈品大牌。當然，之前也有一些其他的高檔的手表品牌在中國香港默默地降了價，但並沒有像香奈兒一樣引起巨大的關註。直到2015年初，這兒法國品牌在中國市場推行降價策略，幅度達20%，同時宣布要在歐洲市場上調價格。當時香奈兒集團的時尚部門總裁Bruno Pavlovsky表示，集團降價策略使中國市場業務雙位數增長，同時也對中國國內代購灰色空間形成打擊。這一舉動一度讓中國各大城市的香奈兒門店門口大排長隊。這種場景盛況空前。要知道，在此之前，走過那些商場里的大牌店鋪，看到的多半是銷售人員因生意冷清無所事事地低頭玩手機，而並非在招呼顧客。

這一行為引發了奢侈品同行的效仿，然後是卡地亞、古馳、普拉達直到最近的博柏利。

9月開始，博柏利在中國市場進行調價，價格下調幅度達20%-25%。這樣的降價被認為是這個英國老牌的又一個戰略革新的一部分。在最新的一系列革新措施中，博柏利的創意總監Christopher Bailey在去年年末宣布，集團的三大品牌Burberry Prorsum、Burberry London和Burberry Brit會在2016年底前逐漸退出歷史舞臺，所有產品類別將統一整合為單一的“Burberry”主品牌。而鑒於博柏利的全球銷售有40%的顧客來自中國，遠高於行業平均水準，從2010年，博柏利就著手從其經銷商的手里收回股權。經過六年的努力，到了今年8月，博柏利終於擁有了其在中國100%的經營權。而這一回收行動讓其付出了1.24億英鎊的代價。

Bruno Lannes還總結了在本土消費的好處，當然這也是顯而易見的。諸如如果你在比較近的地方買時裝等等，會比較方便，因為你可以試穿、試戴。有些生活服務的需求，也可以比較方便地解決。但如果跑到海外去買，出了一些問題，就很難再到海外去維修，所以這也幫助了更多的中國人在國內消費。

上述品牌的策略最終可以拉動多少本土消費還尚未體現在其最終的財報上。不過樂觀的是，“2016年我們做了一個預計，在中國內地的(奢侈品)消費會有所增長。”Bruno Lannes透露，“我目前接收到的消息，也是證明了這個預期。”

而那些奢侈品品牌，是否觸底?何時反彈?Prada 集團今年上半年財報發布後的一份聲明中表示，2016年將會是公司的轉折點。Prada的董事長 Carlo Mazzi 表示：“我們預計今年過後，我們的銷售而和利潤都將重新實現增長。”

雅戈爾：頂級男裝將由中國出品 冤枉錢少花一半

中國是服裝生產大國，至今沒有世界級的高端男裝品牌，雅戈爾集團董事長李如成打算花10年時間改寫這個歷史。

10月19日，雅戈爾與五家來自歐洲的頂級面料生產企業簽署戰略合作協議。雅戈爾服裝控股有限公司副總經理徐鵬對《第一財經》記者表示，從采購量來說，雅戈爾如果不是第一，也將是世界頂級面料生產企業的最大采購企業之一。

五家面料生產企業，有些品牌中國消費者較為熟悉，如傑尼亞（ERMENEGILDO ZEGNA）、切瑞蒂1881（Cerruti 1881），這兩家企業既從事上遊的面料生產，也延伸到下遊的品牌服裝；還有一些在紡織專業領域知名度較高，如ALBINI、LORO PIANA、ALUMO，LV等知名服裝品牌是其下遊客戶。

最近兩年，國際高端男裝銷售下滑，來自中國的需求萎縮明顯，ALBINI等頂級面料企業需要尋找到新的客戶。

盡管跨國男裝品牌銷售在萎縮，李如成認為雅戈爾有機會。李如成稱，國內市場大眾化的產品已經嚴重過剩，雅戈爾需要做出改變。國際高端男裝價格虛高，一套西裝的價格3~4萬元人民幣；李如成說，雅戈爾的MAYOR系列，將使用世界最好的面料，售價定位區間8000~15000元。這個價格區間是國際頂級男裝品牌的一半甚至更低，雅戈爾的目標是成為性價比最高的世界品牌。

徐鵬介紹，以襯衫為例，一件襯衫一般需要的面料約為1.5米，國內供應商1米面料60元左右，國際頂級面料供應商需要300元左右。在與ALBINI、LORO PIANA、ALUMO等五家面料供應商簽署戰略合作協議後，雅戈爾拿貨的價格還可以更優惠。

ALBINI是意大利著名襯衫面料品牌，ALUMO是瑞士著名襯衫面料，按照協議，兩家為雅戈爾MAYOR系列服裝生產設計襯衫面料。

ALBINI選用世界頂尖的GIZA系列埃及棉作為面料原料。GIZA 45被稱為埃及棉中的女王，產量只占埃及棉花年產量的0.4%，全部手工采收，采收過程完全不用落葉劑和其他化學品。GIZA 45制成的棉紗，纖維長度輕易就能超過36mm，均勻度指數達到88.5%。目前，全球所有一等的GIZA 45棉花基本上都被ALBINI工廠收購。

ALUMO使用西印度島海島棉作為面料原料，這種棉花被稱為世界上最珍稀最昂貴的棉花品種，產量不超過世界棉花產量的0.0004%，是世界上最長的棉花，棉纖維可長達52mm。海島棉抗病蟲害性弱,具有非常纖細的性質，因此極不容易裁培。

除了面料上，與頂級男裝品牌同源外，雅戈爾方面稱，在工藝、設計等方面，雅戈爾與跨國品牌不相上下。

龔乃傑是中國臺灣人，與1979年創立的雅戈爾同齡，曾經做過喬治阿瑪尼的設計師，現任雅戈爾服裝控股有限公司設計總監，龔乃傑告訴《第一財經》記者，去年已經在雅戈爾入職，目前全職為雅戈爾工作。

今年9月，新開業的無錫雅戈爾之家裝修設計費總支出約3000萬元，聘請了國際頂尖設計師Philip Handford團隊，這個團隊曾為博柏利（Burberry）等奢侈品牌設計過門店內部空間。

雅戈爾大手筆聘請大牌設計師為門店設計裝修方案，在中國服裝圈十分罕見。雅戈爾集團多年來是服裝、地產、金融三大主營業務並立的狀況。李如成最近對外表示：是時候讓服裝主業奔跑了。

2016年上半年，雅戈爾（600177.SH）完成營業收入約87億元，較上年同期降低0.53%；實現凈利潤約31億元，較上年同期增長5.78%。其中，服裝板塊實現營業收入約22億元，較上年同期降低7.20%。

中國服裝協會常務副會長陳大鵬稱，雅戈爾是中國男裝的代表品牌之一，國內服裝消費理念和方式與以往不同，供、需適配問題，需要服裝企業技術進步、產品升級來解決。

雅戈爾服裝產品線有四個子品牌：Hart Schaffner Marx、GY、HANP、MAYOR四個子品牌。服裝收入貢獻的主要來源，仍然是“雅戈爾”品牌，四個子品牌占服裝收入的10%左右。

定位高端的雅戈爾MAYOR系列，2009年前後推出，中間數年，動靜不大，現在由李如成親自領銜運作；與五大頂級面料供應商的戰略合作，是其一手促成。雅戈爾的計劃是，用5年左右時間，讓MAYOR的規模與“雅戈爾”品牌旗鼓相當。

出席與雅戈爾戰略合作儀式上的ALBINI總裁Silvio Albini表示：“雅戈爾已經具備所有成為世界品牌成功的因素。”

李如成預計，雅戈爾成為國際男裝高端品牌的時間要10年左右。