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實現了發行機構的突破，也實現了動態監控、分級增信等創新◎ 本刊記者 張冰 文16億元的資本金支撐260億元的貸款規模，阿里小貸亟須“補血” ，目前的手段之一，是資產證券化。

資產證券化是以特定資產組合或特定現金流為支持，發行可交易證券的一種融資形式。傳統的證券發行是以企業為基礎，而資產證券化則是以特定的資產池為基礎發行證券。

證監會公開信息顯示，由東方證券發行的“阿里巴巴1號”專項資產管理計劃已在春節前向證監會提交申請材料，並在2月8日被要求提交補充材料，目前尚未獲得受理決定。

目前，中國證監會正鼓勵券商創新，包括開展資產證券化業務。證監會近日推出《證券公司資產證券化業務管理規定》並公開征求意見，業內人士預期將為上述業務提供便捷通道。新規對可證券化的基礎資產規定口徑較寬，包括企業應收款、信貸資產、信托受益權、基礎設施收益權等。

2月26日，證監會相關部門負責人對財新記者表示，基礎資產當中的有價證券只要符合能產生穩定現金流、本身沒有瑕疵、可通過抵押、質押等多種方式將其獨立出來等基本條件，即可資產 證券化，基礎資產不再具體細分類別。

財新記者獲悉，去年下半年以來，包括嘉實基金在內的一些基金公司參與了阿里巴巴的資產證券化產品，部分產品已經發行完畢，目前還有產品在陸續 進行當中。東方證券為此提供了通道。阿里融資阿里巴巴1號來自現在最熱門的電商公司淘寶網。依托淘寶網這一平台建立的支付寶和阿里金融，正在對傳統銀行業形成了強勁的挑戰。

2009年成立的阿里金融，截至2012 年6月底，已為超過12.9萬家小微企業提供貸款，貸款總額累計超過260億元，單日利息超過100萬元。

財新記者獲得的一份《東證資管阿里巴巴金融專項資產管理計劃》方案顯示，阿里資產證券化的基礎資產是重慶阿里小貸的信貸資產。

接近阿里金融的人士透露，阿里金融非實體公司，具有營業執照的法人單位是浙江阿里小貸和重慶阿里小貸，但具體業務都是由阿里金融的員工執行，兩家小貸公司並無具體的運營人員。目前阿里旗下兩家小貸公司註冊資本金總和為16億元，浙江6億元，重慶10億元。

按照小貸公司融資杠杆率只有0.5倍的浙江、重慶兩地監管規定，阿里金融兩家小貸公司可供放貸的資金最多為24億元。這意味著阿里金融的放貸需要周轉十次以上，才能把24億元的信貸本金放大到260億的貸款規模。

2012年，阿里金融多次通過信托渠道募集資金。當年6月，阿里金融曾通過山東信托發行了山東信托· 阿里金融小額信貸資產收益權投資項目集合信托計劃，簡稱阿里星1號，募集信托資金2.4 億元。9月份推出阿里星2號集合信托計劃，募集資金1.2億元。

現在，阿里小貸增加了一個新的流動性來源 ：賣出部分貸款， 以資產證券化的方式回籠資金。

接觸過阿里金融的機構人士介紹，阿里小貸的融資計劃比較謹慎，不會一次發行大規模產品，寧願多發行幾次。

方案顯示，東方證券作為通道曾在2012 年發行過阿里巴巴資產證券化產品。

收益6%

截至2012年6月，重慶阿里小貸公司累計貸款金融56.54億元，貸款餘額是9.21億元。五級分類中，正常類占比99.563%，次級類0.108%，可疑類0.080%，損失類無。

同期本金逾期率為0.325%，逾期筆數中，逾期1-3天占比75.80%，逾期15-30天的占比4.72%。

“阿里小貸的貸款用戶很多都是依靠網店養活祖孫三代，所以違約成本很高，不會輕易違約。阿里小貸的年化利率在18% 左右，這在全國小貸公司中絕對處於低下水平。這說明馬雲還是讓出一部分利潤支持了小店主。 ”一位接觸過阿里小貸的基金人士表示。

也因為阿里金融對小貸業務風險控制的自信，因此在資產證券化過程中，阿里小貸的談判能力更強。

阿里資產證券化的預期產品收益率在6%左右， 低於目前市場流行的信托8% 的收益率。這也意味著阿里小貸的融資成本較低。基金人士稱，這一收益來源於產品分級的結構設計。

不過，有關項目的不良率壓力測算模型顯示，在最理想狀態下，優先級投資的收益率在7.5%左右，次級投資的收益率在12% 左右。這比預期收益率6% 要更樂觀一些。

組成資金組合後，投資人購買重慶阿里小貸存量貸款資產包，並進行資產 後續滾動投資。

基礎資產包是重慶阿里小貸的小額信貸資產，日息0.05% 左右，年化收益率在18% 到21%。專項資產管理計劃從基礎資產包獲得資產回收款，優先級客戶獲得本金償付和固定投資收益，次級投資者，即重慶阿里小貸獲得其他剩餘部分。

動態監控

按照設計，管理人和資產服務機構即阿里小貸，應對每期發行的專項計劃份額所受讓的標的資產不良貸款率，進行實時監控。

需要注意的是，資產證券化後，發行人繼續監控標的資產風險變化的積極性可能降低，從而蘊含了新的風險。為此，阿里小貸的資產證券化設定了實時監控制度。即當標的資產不良率超過8% 時，停止滾動受讓的小額信貸資產，直到對應的標的資產不良率低於5%。

按照方案，阿里小貸資產證券化基礎資產，要求資產為原始權益人真實、合法、有效持有，未設置任何抵押、質押等擔保物權或者其他權利負擔。

基礎資產在五級分類中為正常類，標的資產未發生本金逾期，對應的借款人在原始權益人的支付結算平台上未發生不良貸款記錄。貸款到期日不得晚于專項計劃期限屆滿之前。

阿里小貸的本金是不斷滾動的。而首批受讓的基礎資產產生回收款後，管理人授權基礎資產服務機構，也即阿里金融，依據約定繼續將該款項投資于符合合格投資約定的小額信貸資產，並且按照約定進行保管和催收等管理制度，不斷周轉，直到專項計劃份額到期。

“目前對於逾期欠賬的客戶，通常採取電話催款、上門催款、放黑名單等方式。 ”接近阿里金融的人士表示。

分級增信

知情人士透露，阿里小貸方案沒有回購條款。

“如果我們來做，會約定固定收益，如果到期不能兌付，由企業負責回購。 ”一位基金公司子公司總經理針對項目可能發生的風險稱。但承諾了回購的資產 證券化並沒有發生風險的分散，風險仍積聚在發行方。

但阿里小貸資產證券化，做了增信設計。按照東證阿里巴巴專項資產管理計劃，投資者分優先級和次級。優先份額比次級份額為9：1。優先份額由客戶認購，次級份額由阿里小貸自行認購。

優先級優先獲得收益分配，資產損失由次級承擔。

這意味著重慶阿里小貸為優先級客戶的本金和收益，提供不超過專項資產 管理計劃規模10% 的補足承諾。但增信手段僅到此為止。

“在銀行資產證券化中，賣方也要保留一定的份額，這主要是要避免道德風險。在任何時候，賣出行至少保留10%，一方面給買方信心，說明風險利益均沾。

另一方面如果發生了風險，自己也要按比例承擔。 ”一位銀行人士說。

方案設計者認為，沒有採用全額擔保的方式，一方面可以避免擔保方對原始權益人的追索，影響到基礎資產的真實出售和破產隔離，另一方面也降低了增信成本。

“其實所有的風控、監測，都是形式。阿里金融很明瞭自己要做的事情。

他們最核心的價值就是數據挖掘。和同樣熱衷于做小貸的民生銀行不同，阿里金融的徵信、授信以及實名制都是自動化的。”一位接近阿里金融的機構人士表示。

此外，該方案中優先級客戶最低參與金額為10萬元，資產支持收益憑證通過證券公司發行並在交易所掛牌交易，增加銀行作為發行渠道，擴大客戶群。

為提升流動性，證監會的有關新規擬允許資產支持證券可以在證券交易所、證券業協會機構間報價與轉讓系統、證券公司櫃台交易市場以及中國證監會認可的其他交易場所進行轉讓。允許券商為之提供雙邊報價。符合公開發行條件的資產支持證券，還可以公開發行，可成為質押回購標的。阿里小貸是否會成為首批受益者？

本刊記者田林、 鄭斐對此文亦有貢獻

阿里金融不僅開始提供無線的信用支付，還籌謀發行信用卡，向銀行再邁進一步◎ 本刊記者 李小曉 楊璐 文lixiaoxiao.blog.caixin.com｜yanglu.blog.caixin.com 阿里巴巴的信用卡，漸漸習慣 在淘寶上購物的你，是否會有興趣來一張？

這不是玩笑，而是可能很快變成現實。財新記者瞭解到，阿里巴巴自主發行信用卡，已經箭在弦上。

“當你用手機軟件叫出租車卻無法支付時，當你想在優酷上購買一個正版視頻想付2元錢時，對你來講比登天還難。難道是中國的金融機構不發達？難道是這這些軟件開發者不勤奮？不對，是因為支付工具太薄弱，沒有很好地滿足這些普通客戶群的需求。他們要的就是僅僅付幾塊錢。 ”3月6日，阿里金融事業群總裁負責人胡曉明在杭州召開媒體見面會如是說，阿里巴巴將在4月推出基於無線客戶端的“信用支付”業務。

這一“信用支付”業務被業界稱之為“虛擬信用卡” ，買家可以不借助任何信用卡，直接在支付寶上透支付款。

其中透支的資金來自銀行。目前合作銀行尚未公開，但業內人士認為，阿里巴巴擁有成熟的用戶數據庫， “信用支付”將成為各大銀行小微業務合作的理想對象，但也將衝擊競爭激烈的信用卡市場。

工行信用卡中心人士表示， “信用支付”和信用卡目標客戶群不同，前者會更偏重普通人群，因為其授信門檻肯定會比傳統信用卡低。銀行的信用卡審核員都會看申請者在央行徵信系統中有沒有信用記錄，如果沒有都會加倍謹慎。另一方面，由於授信額度太小，短期對信用卡衝擊不明顯。

但他同時認為，長期來看，如果阿里巴巴信用支付的線下業務做得好，肯定會衝擊到傳統信用卡， “甚至顛覆一種模式，也許有一天，銀行會發現人們去商場購物都用手機付款了” 。

而比阿里巴巴宣佈發行“虛擬信用卡”更近一步的是，財新記者瞭解到，央行已基本同意阿里巴巴向支付寶客戶發放信用卡，且不止在阿里巴巴旗下的電子商務平台天貓和淘寶使用。接近央行的知情人士告訴財新記者， “阿里巴巴應會設立一家信用卡公司，這將是中國第一家向信用卡領域發展的第三方支付機構。 ”不過，截至本刊發稿前，阿里巴巴有關人士尚未公開承認信用卡獲批。

自立一派

阿里巴巴已經公佈的“信用支付”業務和信用卡類似，也有最長38天的免息期，即每月31天再加7天。該服務是由阿里金融提供，針對的是支付寶用戶。在授信過程中，信用分析來自阿里金融，資金將來自銀行。

阿里巴巴為此專門成立了一家擔保公司，通過數據挖掘識別客戶風險，同時承擔擔保，當一個客戶一個月以後沒還錢，阿里巴巴先行墊付。

“我們只對支付寶實名用戶開放‘信用支付’ ，當一個客戶出現逾期以後，我們的擔保公司依次通過短信通知、語音催收、人工催收、上門催收的次序催款。如果365天後還沒有收回欠款，就會注銷掉他的支付寶賬戶。當然，我們在每一筆貸款發放時都會計提壞賬撥 備。 ”胡曉明說。

按照法律規定，擔保金額最多是資本金的10倍。阿里擔保註冊資本3億元，即最大的擔保額為30億元。胡曉明表示，到今年底，消費者的信貸需求最多不會超過10億元，預計在四五億元之間。 “信用支付”業務首先將在湖南和浙江兩地開通試水。 “浙江是沿海，湖南是中部，我們希望能夠建立兩個對比的省份樣本，下一步整體開放時，能夠對風險和客戶需求有更好的計量。 ”胡曉明表示。

地區限制是針對買家制定，賣家則不受地區限制。胡曉明表示，該業務會很快開放到全國。 目前支付寶註冊賬戶數為8億戶，但經過地區限制、實名認證等條件的篩選後，預計第一批信用支付能夠服務的人群在8000萬左右。

對買家而言，經過阿里金融的數據分析，可以獲得1元到5000元不等的授信額度，暫時不設單筆限額。

“信用支付”將僅限于無線客戶端使用，暫時不對 PC 用戶開放。胡曉明表示，阿里金融推出信用支付的主要目的是提高無線客戶端支付的成功率。

支付寶發佈數據稱，2013年春節期間無線支付同比增長4.7倍，北京地區的無線支付筆數達到64萬筆，占總支付筆數的25%。

相對於與日俱增的使用者，無線支付的成功率並不高。胡曉明表示， “現在支付寶 PC 端的支付成功率超過了90%，相比之下，支付寶無線客戶端的成功率只有38%。無線客戶端未來一定是增量市場，因此我們希望借此機會，擴大手機無線客戶端的應用。 ”阿里巴巴近年來一直通過和銀行合作打通無線支付的通道。然而，無論是綁定借記卡還是銀行卡，總會有客戶出于擔心賬戶安全或嫌麻煩而拒絕使用。

“我們就是要開闢一個通道，讓幾億網民在消費5毛錢1塊錢時，能夠用手機付出去，而不是再回到 PC上。 ”胡曉明表示。

PK信用卡

“信用支付”向賣家或買家中的一方收取0.8% 的手續費。2月28日起，信用支付已進入招商階段，賣家須提交申請，表示同意接受0.8%的手續費，之後阿里金融會對賣家的資質進行審核。

淘寶一位服裝賣家認為，0.8%的手續費並不算高。 “通常淘寶服裝的淨利潤都在15% 以上，在淘寶上做鏈接推廣最低也要收5%。我用一部分手續費換取更多的成交機會，何樂而不為？”目前支付寶現有的各項支付功能幾乎都是零費率，其中包括餘額支付、借記卡支付、信用卡小額支付等。支付寶內部人士表示，零費率是指對賣家不收手續費，但其實支付寶還是需要支付給銀行刷卡費用，這筆費用是由淘寶代為承擔。

目前，只有信用卡大額支付（每日500元以上）向賣家收取1% 手續費。支付寶公關總監陳亮表示，這1% 中包含了付給銀行的手續費，其餘少部分歸支付寶。而銀行的手續費和正常的刷卡手續費相差無幾。

2月25日，信用卡刷卡手續費下調後，按照行業區分，餐飲娛樂類整體費率為1.25%，一般類為0.78%，民生類為0.38%，公益類為0%。

即將出台的“信用支付”0.8%的手續費中包括支付給銀行的刷卡費，此外還有阿里巴巴自己扣留的擔保費用、運營成本和稅。

這種對買賣雙方具有雙向吸引力支付方式，會不會對傳統信用卡支付產生衝擊？

“目前工行作為中國信用卡發行規模最大的銀行，經過十幾年的努力，也只發出去7000多萬張信用卡，而阿里巴巴‘信用支付’一開始就有8000萬用戶，這是很可怕的。 ”前述工行人士表示。

不過，也有投行分析人士指出，傳統信用卡也將成為“信用支付”最大的競爭者， “ ‘信用支付’和銀行信用卡之間有很強的替代性，現在擁有信用卡的人非常多，而且信用卡還有積分等活動，因此要想做大業務的話， ‘信用支付’可能也要考慮推出積分返點等優惠活動。 ”工行信用卡中心人士表示，傳統信用卡的增值服務做得已經十分成熟，例如優惠商家活動、積分活動、貴賓服務等。阿里巴巴“信用支付”要趕超還需時日。財新記者獲悉，目前“信用支付”還沒有關於積分優惠活動的設計。

但陳亮表示， “信用支付”可以幫助沒有信用卡的用戶開始積累信用，這些信用數據沉澱在阿里巴巴數據庫中，未來可呈報給銀行，作為銀行發信用卡和放貸的重要指標。支付寶成立近10年來，通過推薦客戶，共為銀行帶來新增信用卡用戶500萬，借記卡用戶5000萬。

競合關係

胡曉明稱，由“信用支付”業務展開的與銀行的合作模式將“超越”此前的合作，因為阿里巴巴已經具備了小額信貸的風控能力。

盡管資金來自銀行，但授信審核則由阿里巴巴來做。興業銀行首席經濟學家魯政委認為，對各家銀行來說，和阿里巴巴的這種合作形式都是極具吸引力的。 “如今各家銀行都希望做小微貸款，但又擔心風控的問題。和阿里巴巴這樣擁有龐大用戶數據庫的企業合作，壞賬率一定很低。 ”魯政委表示，目前各家銀行做小微貸款，很多都依靠尋找大型樞紐企業，從而給該樞紐企業的合作企業貸款。例如有的超市實行企業會員制度，通過和該超市合作，銀行就能夠看到企業採購物品的數量和頻率，從而掌握這些企業一部分徵信信息。

目前，某些專注小微的股份制銀行按照行業劃分了事業部，例如能源金融部、地產金融部、交通金融部、冶金金融部等，各個地區也設立了相應的服務中心。

魯政委表示，這些事業部和服務中心所做的事情，就是在尋找樞紐企業，從而順藤摸瓜挖掘小微企業客戶。

“由於央行徵信系統不成熟，所以銀行只能自己慢慢向前走，到處尋找可以控制風險的數據庫。而阿里巴巴的數據庫無疑是最龐大而豐富的，正是銀行眼裡的優質樞紐企業。 ” 魯政委表示。

陳亮表示，給用戶授信額度的測算非常複雜， “用戶收貨地址是否固定、買實物類產品的多少、繳納水電煤氣費的多少、是否經常訂商旅機票等所有能想到的信息，都會成為測算授信額度的基礎。 ”據內部人士介紹，淘寶現在擁有1.45億名會員，其中賣家有600萬名。通過阿里巴巴、淘寶、天貓、支付寶等一系列平台，阿里金融可以獲得賣家會員的商品交易量、真實性、商舖活躍度、用戶滿意度、庫存、現金流、甚至水電繳納等信用數據，相當于擁有了一個屬於自己的徵信系統。

胡曉明表示，數據挖掘已成阿里巴巴集團繼電子商務和金融平台後的第三塊核心發展領域。

從另一個角度，通過和阿里巴巴合作，銀行也能夠獲得新的市場覆蓋。過去一家銀行只能給自己的信用卡客戶提供透支，現在突然有了8000萬用戶，即使不是這家銀行的客戶也能從這家銀行透支和還款。

然而，究竟哪家銀行能夠成為第一個“幸運兒”尚屬保密階段，但陳亮透露，目前合作銀行只有一家，而且“大行未必能看上這塊小蛋糕” 。

對於阿里巴巴擬發行信用卡一事，前述央行內部人士預計，是阿里巴巴單獨來發。因為跟銀行合作發卡不需央行特別審批，發聯名卡即可。

國泰君安高級經濟學家林采宜認為，如果阿里巴巴是跟銀行發聯名卡，不算業務創新；如果是阿里巴巴單獨發性商業性質的信用卡，在中國就是第一家第三方支付機構發行信用卡。

向銀行邁進

投行分析人士認為，目前阿里巴巴受資本金杠杆率的限制，可能沒有足夠的能力單獨放貸，故而選擇和銀行合作。而一旦阿里巴巴獲得了銀行牌照，杠杆率迅速放大，就不再需要和銀行合作，而可以用自有資金做信用支付。

近年來阿里巴巴在其金融

發展之路上愈行愈勇。2007年，阿里巴巴通過與工行合作給會員提供貸款；2010年，阿里巴巴成立了獨立的小貸公司，用自有資金為會員提供貸款。

2012年，阿里巴巴聯手山東省國際信托有限公司推出“山東信托 · 阿里星集合信托計劃” ，將信貸資產打包，兩期信托產品共募集3.6億元。

2013年以來，證監會公開信息顯示，由東方證券發行的“阿里巴巴1號”專項資產管理計劃已在春節前向證監會提交申請材料。同時，嘉實基金等基金公司也在參與發行阿里小貸的資產證券化私募產品（參見本刊2013年第8期“阿里小貸趟路資產證券化” ） 。由於銀監會規定小貸公司放貸額度不能超過資本金50%，阿里金融通過資產證券化等途徑，為自己增加了流動性。

“某種程度上而言，阿里巴巴實際上已經是家銀行了。 ” 中國期貨研究院常務副院長王紅英表示，從做小貸業務，到推出信托產品，阿里巴巴走的都是銀行模式，現在缺的只是一紙銀行牌照而已。

魯政委則認為，阿里金融一旦成為銀行，必須面向所有公泷，數據挖掘的優勢可能不復存在。

但投行分析人士則表示，成為銀行意味著可以大量吸收公泷存款，可以一夜之間將杠杆率擴大數倍，同時阿里巴巴依然可以只對會員放貸，因此成為銀行，並不會影響阿里巴巴的風控。

阿里金融相關負責人王彤則反複強調，對於“信用支付” ，阿里金融並非直接借錢給買家，而是由合作銀行執行信用卡部分的業務，阿里金融尚未直接介入資金流動等銀行的敏感地帶。

在中國高速成長的電子商務市場，阿里巴巴集團是多角化最成功、規模最大的業者，一旦掛牌市值估計超過新台幣二兆。由飯店服務生出身的新執行長陸兆禧，未來將取代馬雲、率領集團衝刺業務。他如何發跡？憑什麼成為接班人？

撰文‧周岐原

三月十七日，北京人民大會堂。兩會結束後，正式接任中國國務院總理的李克強，率領新科副總理張高麗、劉延東、汪洋、馬凱一字排開，對記者暢談施政目標。李克強指出，中國經濟最有利的條件，就是有巨大的內需，只要中國保持每年七％的ＧＤＰ成長速度，有效轉型至內需經濟，至二○二○年時，可望成為一個「小康社會」。

這段官方說法看似無趣，但是從政府文件和數據，不難從中找出有龐大發展潛力的企業，像是電子商務業，就是中國官方、民間拚消費潮中，被各方看好的例子。

根據官方的「十二五」政策規畫，到一五年時，中國的電子商務年交易額可望達到十八兆人民幣。最近高層異動的阿里巴巴集團，就是雄踞中國電子商務市場的巨人，未來李克強的「小康社會」政綱能有多大成效，很可能要看阿里巴巴的經營成果。

掌淘寶 擴大交易規模八倍三月十一日，阿里巴巴集團宣布，自五月十日起創辦人馬雲專任董事長、不再擔任集團執行長，同時將整個集團重組為二十五個事業部門。由於馬雲宣稱，這是他創立阿里巴巴十四年來規模最龐大的改組，今年元月他辭任後，全中國電子商務業界都在猜測，誰能繼承馬雲的重任？

兩個月後，答案揭曉，這個人，就是現任阿里巴巴集團數據長陸兆禧。短短一周，光是報導陸兆禧接班的新聞，在Google上就能搜尋到四萬五千條。

陸兆禧脫穎而出的消息，為何如此被市場看重？答案，要從陸兆禧原來管理的淘寶網說起。

一二年，淘寶及天貓（企業對消費者購物網站，獨立自淘寶網）合計交易額超過一兆人民幣（約四．八九兆新台幣），這個數字相當於一一年中國社會消費品零售總額的五．四％。

換言之，中國人每花一百元人民幣在零售消費上，就有五．四元是透過集團旗下平台完成，十年前，這個比率還不到○．○一％。

那麼，陸兆禧有什麼能力接掌整個阿里巴巴集團？還是從數字看起，從○八年初至一一年，期間擔任淘寶網執行長的陸兆禧，在任內成功把淘寶網交易規模放大八倍；此外，他歷任支付寶、阿里巴巴B2B（企業對企業購物網站），具備內部多方面的管理經驗，這位員工編號一二九的「老阿里人」，終於成為馬雲屬意的接班人選。

即將管轄旗下二萬五千名員工的陸兆禧，最初並沒有想到自己會投入電子商務，他原本想當一名建築師，但是在大學聯考的化學科考試，陸兆禧漏答一整頁考卷，分數當然不理想，只能到廣州大學念酒店管理。

畢業後，陸兆禧在當地四星級飯店當服務生，騎單車上下班，每日工作近十六小時，就這麼一路爬上大廳經理的位子；而在陸兆禧端盤子的時期，馬雲尚未發跡，仍在杭州電子工業學院擔任英文老師。

一九九七年，陸兆禧決定和朋友共同創業，開設一家網路電話公司，只做了兩年後他便離職。二○○○年，陸兆禧透過介紹進入阿里巴巴任職，他接受馬雲要求發展華南地區市場的任務，挺過網路泡沫破滅、ＳＡＲＳ（嚴重急性呼吸道症候群）疫情的雙重打擊，硬是把公司在當地的業務，壯大成上百人的團隊，從此成為集團內獨當一面的人物。

救火隊 低姿態處理危機隨後，阿里巴巴出現詐欺醜聞、去年Google對宏碁與阿里巴巴合作的「雲ＯＳ」系統施壓，導致合作生變，都是由陸兆禧接手收拾殘局，他因此被形容為阿里巴巴集團的救火隊。

「慢一步可能就失敗！」陸兆禧曾解釋，自己為何善於處理企業經營的危機局面：「我以前做過酒店服務生，隨時必須面對客人的各種謾罵。」某種程度來看，以低姿態的務實態度立即面對各種問題，是他與天馬行空的馬雲最大差異之處。

據聞，阿里巴巴內部形容陸兆禧是「解決問題的專業戶」。但也因為兩人個性與行事風格上的鮮明差異，不少業界人士認為，馬雲可能還是會在集團內扮演一定的決策角色。

未來，陸兆禧除了穩固集團業務，另一項重要使命可能是推動集團重新在股票市場掛牌。阿里巴巴集團一旦整體上市，肯定會成為當年度最受矚目的ＩＰＯ（首次公開發行）案，也是投資銀行相當垂涎的大客戶。例如那斯達克（Nasdaq）近來就極力爭取，希望讓阿里巴巴在那斯達克上市。

其實，無論阿里巴巴集團在何處掛牌，因為其規模龐大，都會成為市值極高的大型股。若以去年集團斥資七十一億美元向雅虎買回兩成股權，加上未來獲利成長計算，摩根士丹利估計，屆時阿里巴巴集團市值將高達六二○○億港幣（約二．四兆新台幣），僅比目前的台積電市值略小，幾乎是鴻海市值的二．五倍大！

集最「純」的中國消費概念和業績高速成長於一身，統領阿里巴巴集團的新掌門人陸兆禧，將是台灣人未來必須好好認識的名字。

陸兆禧

出生：1969年

現職：阿里巴巴集團首席數據長；5月10日起接任阿里巴巴集團執行長經歷：淘寶網執行長、網路電話公司負責人

淘寶和整個阿里巴巴集團將用SNS思路整體重構◎ 本刊記者 王姍姍 文一個在阿里巴巴集團內部懸置三四年的問題——“我們到底還要不要做SNS（Socia Networking Services，社交網絡）？”——終於到了一個決策節點。

在互聯網領域，SNS 實現的基於“朋友關係”的信息分享和互動，無疑是當下最重要的技術突破，並在一個又一個成功的平台級產品中證明著它的能量——從 Facebook 到新浪微博、再到騰訊微信……

人人都想做SNS，但真正平台級的SNS 永遠只有一兩個。對於擁有中國最大的電子商務交易平台——淘寶的阿里巴巴集團，SNS 也是一直以來的夢想和可以預見的創新空間。

阿里巴巴過去幾年針對淘寶平台的SNS 化嘗試並不成功。從模仿出發，阿里巴巴最初想打造一款獨立 SNS 型的平台級應用，這個願望始終沒有真正落地。隨後，阿里巴巴又嘗試在站內做一些社區化導購，但終究只是一些 “小打小鬧” ，不成規模。最終，管理層從各種尷尬努力中倒逼出來的結論是： “這些好像並不是我們想要的。 ”專屬於阿里巴巴的 SNS 產品應該 是什麼樣？如何讓 SNS 的理念和產品貫徹成為支撐電子商務的底層基礎？全新的通用 SNS 平台產品，將是對舊有商品展現邏輯的全面顛覆嗎？

進入2013年，阿里巴巴的管理層索性將自己重新拉回到“電子商務 SNS 化”這一命題的起點。4月，阿里巴巴數位高管均對財新記者表示，未來絕不會把淘寶裝進一個長得像 Facebook 或者微博那樣的 SNS框架產品中。

也恰恰在這個時點，阿里巴巴對內 正熱火朝天地展開一場自公司創建以來規模最為龐大的架構重組。

根據阿里巴巴今年1月初對外公開的架構方案，公司的“腦部”機構包括向董事長匯報的戰略決策委員會，以及向CEO匯報的戰略執行委員會， “腦部以下”是一個包含了25個事業部的龐大矩陣。

這場架構重組的玄機，恰與其苦苦思索多年的電子商務 SNS 化息息相關。

阿里巴巴似乎如夢方醒——淘寶平台本來就是一個從社交關係到信息分享、互動皆規模巨大的SNS社區！

不需要一個新平台

很多年前，阿里人就開始用 “生態圈”來定義淘寶。

這個定義包含兩層含義：一是描述這個交易平台承載的 “物種”的多樣性——不僅有賣家和買家，也包括針對 供應鏈各環節的大量第三方配套服務機構，以及負責維護淘寶運營的阿里巴巴員工；二是描述了在這個自然進化而成的複雜系統中呈現出的協同狀態：大家在各個角色上分工協作，分食著因線上商品交易成功帶來的收益。

直到最近一年，淘寶因為苦尋SNS 外殼而不得，重新自我審視後終於恍然大悟——各種買賣關係之間原本就有各種信息流動，這個生態圈天然具備SNS 社交網絡的核心特徵。

“什麼是 SNS ？其實就是很多人來製造信息的同時，也在訂閱信息。我看我想要的，然後我也為這個生態圈貢獻我能貢獻的東西。 ”阿里巴巴集團執行委員會成員張宇認為，從這個角度去看，淘寶不缺 SNS 的特徵，因此淘寶完全不需要再費心打造一個並行于交易平台之上的獨立 SNS 社區化產品，而只需要用 SNS的思想來做好運營。

阿里巴巴高管都有一個出自金庸小說人物的別名。2004年加入阿里巴巴的張宇，花名“語嫣” ，是阿里巴巴自己培養的核心高管之一。她曾任淘寶市場總監、運營總監以及淘寶商城運營副總裁，2009年出任阿里巴巴旗下口碑網總經理，向時任淘寶網總裁陸兆禧匯報。

2011年，她調任阿里雲計算無線運營部總經理，後升任阿里巴巴集團戰略部副總裁。2012年3月，聚劃算總經理閻利珉因腐敗案被罷免後，張宇重返淘寶接替其職。這次架構調整後，張宇成為阿里巴巴集團戰略執行委員會成員，分管與淘寶共享平台相關的行業運營事業部、用戶運營事業部、互動應用事業部、營銷產品事業部、商家運營事業部。

“我們只想要SNS裡面的那些思想，用這些思想去進化我們的運營——每一個人從自己的需要出發，說白一點，其實是共建共享的一個思想和機制，這也是我們整個大數據時代要思索的東西。 ”張宇對財新記者表示。

淘寶向第三階段進化

如張宇所述，淘寶運營思路的進化已進入第三個階段。淘寶誕生之初，脫胎于 eBay，隨後陷入與 eBay 在中國市場的肉搏式競賽，那時淘寶的運營思路是“要比eBay中國做得更像 eBay” 。

在市場開拓的原始階段，很多賣家主動承擔了教買家“如何開通支付寶選擇商品”的責任——這本應是淘寶“小二” （淘寶運營人員的通稱）的責任那時，買家、賣家與“小二”之間的關係都很和諧。淘寶的交易商品數從幾千萬迅速突破了“億”級，截至目前已達到大概七八億個品類的量級。

這麼多商品，如何管理是個大問題。買家如何選擇，淘寶的商品搜索如何更有效地為買家呈現其需要的產品大約從2006年開始，淘寶陷入銷售商品目錄極大豐富帶來的運營難題。

這段痛苦時光經歷了大約三年，淘寶最終進入一種類工業化的管理階段通過制定完善各種遊戲規則，交易效率大大提高，但同時也損失了 “個性化”而且，這種運營思路發展到後期， “小二”與賣家之間進入一種 “攻防狀態”上有政策下有對策，信用炒作、差評師 以及“爆款”這樣嚴重影響生態和諧的新問題層出不窮。與此同時，隨著 “小二”權限日益集中，腐敗滋生。

作為平台運營者，阿里巴巴對淘寶生態圈的終極理想，是希望容納各個不同角色在這個交易平台上安居樂業，消費者在這裡實現個性化的購物體驗。但是，工業化運營方式帶來的各種附生品，似乎讓淘寶離這個目標漸行漸遠。

舊有運營模式如何能被 SNS 式的運營思路逐步取代？淘寶目前找到兩個主要的突破口。一是信息集中方式，或者說在信息運營上要重新用 SNS 的思路去打磨；另一個則要針對在工業化運營模式下一味追求效率而弱化的社區氛圍補課，這既包括重構買家與賣家的聯繫，也包括優化買家與買家之間分享的氛圍。同時，淘寶也在重新思考 “小二”在整個社交關係中的位置。以前“小二”作為規則制定者和執行者，夾在賣家和買家之間，各種出力不討好。

現在，基於SNS 共建共享的核心思路，淘寶開始嘗試“還權賦能”的可能性。

“我們發現當我們往後退的時候，我們才能用互聯網方式真正解決問題。

去年我們嘗試做了一些事，比方說把賣家的一些權力還給他，還有買家、賣家的關係維護，我們能不能給他們更多自由。 ”張宇告訴財新記者，淘寶“小二”們曾經這樣反問自己——生態圈裡面有沒有上帝，有沒有人來決定誰生誰死？雖然目前這些問題還沒有答案，但淘寶的“小二”們至少想清楚了一個問題——“我們不是這個上帝” 。

未來， “小二”的使命就是讓各個角色都能在 SNS 化的淘寶平台上“安居樂業” 。其具體角色則從手握巨大資源的裁判變成數據運營者，資源的流向將完全憑借基礎規則以及數據分析。讓淘寶進入 “無為而治” ，順便摧毀導致“小二”腐敗的形成機制。

集團運營 SNS化

實現淘寶的 SNS 化，並非阿里巴巴的終極夢想。2013年春天，杭州阿里巴巴周邊所有能開會、吃飯的地方生意爆棚。

從運營計劃會、預算會、共創會、匯報 會到一年一度的人才盤點……阿里巴巴人把會從辦公室開到餐館，熱情高漲。

之所以產生這樣的景象，是因為今年初阿里巴巴宣佈的新一輪組織架構調整方案。半年前剛組建的七大事業群被改編為25個事業部，業務發展由各事業部總裁（總經理）負責。在官方發佈的新聞通稿中，阿里巴巴說， “這是公司自成立以來規模最大的一次架構重組” 。

公司原有決策和執行體系被升級為 “戰略決策委員會”和 “戰略管理執行委員會”的雙層格局。集團決策委員會成員包括多位阿里集團副總裁以上的高管成員，戰略管理執行委員會成員包括姜鵬、張勇、張宇、吳泳銘、張建鋒、陸兆禧、王堅、葉朋、吳敏芝等九人。

阿里巴巴員工對新一輪重組的反應相當淡定。他們給這九位來自一線業務單元的高管起了 “分管副市長” 的綽號，因為他們每人都分管幾個事業部，就像一個副市長管好幾個“局” 。

“擁抱變化”是馬雲在內部長期宣講的企業文化之一，也是阿里巴巴最異于其他企業的一種成長狀態。員工必須習慣。2010年以來，阿里巴巴如 “造山運動”一般的架構重組已曆數輪。從2010年完成淘寶“一拆三” （劃分為淘寶網、淘寶商城以及聚劃算三大業務公司） ，到2012初提出 “One Company” ，再到2012年7月以 “七劍下天山”命名的七大事業群的組建，然後是半年後的25個事業部……不能擁抱變化，就無法在阿里巴巴的土壤中存活。

新架構更強調 “扁平化” ，希望通過更充分的授權，激發各事業部自身的創新能力。架構調整再度觸發了中層管理人員的內部大輪崗。對於25個部的建制細節，阿里巴巴最高管理層從2012年10月開始，花了三個月才討論完成。其中包括垂直類業務，也包括支付、物流、雲計算等基礎共享業務平台。

一個更令人吃驚的變化，是集團改變了沿用了十幾年的主要看交易流水額的考核方式。

阿里巴巴集團首席風險管邵曉峰對財新記者介紹說，2013年集團對各事業部只考核三條聽起來很務虛的指標：創新、協同、案例。 “我不考核具體數字，你要告訴我具體的事——今年哪些是你在負責領域里所做的創新，哪些與協同有關的事，甚至有些做的不是為了自己、是為了別的部。此外，哪些事也許並沒在今年發揮作用直接引發數字上的變化，但是它對未來發展打下了很好的

基礎……”

各種垂直業務之間跟底層平台的磨合一直令阿里巴巴感到困擾，因為垂直業務需要快速反應，而平台業務追求平台完整性和穩定性。同時，與上一輪拆分所形成的“七大事業群”的架構相比，25個部之間的關係結點更加錯綜複雜。因此，新一輪架構調整帶來的最直接變化，是公司內部沒人能說清下一步該怎麼做，連馬雲也說不清——你到底做什麼，我到底做什麼，大家一起能做什麼，怎麼避免衝突、避免資源浪費等。

這時候的阿里巴巴，看起來幾乎處於 “失控”邊緣。但集團總參謀長曾鳴對財新記者表示，公司最高管理層對這 種短暫失控有相當高的容忍度，因為他們在決定對外扔出25個部的那一刻內心就很清楚，這麼大規模的扁平化架構，再用傳統方法是管不了的。公司高層祭出此招的用意，恰恰是要用這種“管不了”的局面，倒逼業務團隊自己嘗試新的運營思路。

“我去年年底在內部也反複跟大家講，先別去想部本身，最難的是找部後面共同的東西，那個東西我們現在可能說不清楚，但把那個共同的東西、協同機制梳理清楚，比讓所謂每個部用傳統方法跑起來要重要得多。 ”曾鳴說。為了找到答案，各事業部隨即展開了各種維度的內部討論以及事業部之間的自發溝通。與此同時，以“阿里味”命名的公司內部 BBS 論壇系統也在過去幾個月變得空前活躍。

實時互動、充分溝通以及透明數據分享……這是一種 SNS化的互動方式。

“過去兩個月我們最開心的一次，是集團內部的運營匯報會，來自淘寶共享平台的三個‘80後’講他們未來的想法，中間大家自發鼓掌了好幾次。 ”曾鳴告訴財新記者，這一輪看似信息過度爆炸的內部大討論在持續數月後，終於帶來驚喜。三個 “80後”對著馬雲侃侃而談，稱未來淘寶共享平台應該變成一個內部開源系統——理論上，通過共建共享，所有垂直業務部門的個性化需求都可以更好滿足。這會從根本上解決部跟平台、垂直業務跟平台之間理不清的衝突——不管什麼是你做，什麼是我做，最後是我們一起來做。

“我們要讓整個系統轉起來，讓它越來越變成一個 ‘自組織’——有自己的能量、自己的協同方式，就像太陽在銀河系，太陽又有自己的衛星體系。 ”當然，這一切目前只建立在理論層面。

縱橫交錯于阿里內部的系統複雜得多，加之各種歷史問題，怎麼把這套新的運作方式建立起來，連一向熱衷推演的曾鳴也不得不承認，的確很難。所有理念最終要有產品來承載。目前，負責阿里巴巴內部整個信息溝通系統搭建的，正是阿里巴巴集團下一任CEO陸兆禧。

“現在大家都知道我們要用一種SNS 化的互動方式跟同事交流互動，讓信息最充分地透明跟分享，這個產品該怎麼做就比較明確了。 ”曾鳴透露，一套由阿里自我摸索的互聯網化的內部辦公系統已初顯雛形，爭取今年年底跑起來，這會從根本上提升集團運營效率。

而未來，這套系統還將逐步與外部的客戶服務體系打通。