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移動醫療最新走勢：清理浮籌，建倉等待拉升！

Unicorn獨角獸 2016-06-24 11:29

文|劉謙

做移動醫療研究咨詢這麽久，老有人問我你覺得移動醫療有戲嗎？你看好哪家公司？看好什麽模式？什麽時候能賺錢？簡直是十萬個為什麽，還不願掏點咨詢費。

其實關註移動醫療的人不多，我加了大幾十個移動醫療群，也參加或承辦了幾十場會議，發現來來去去也就是那麽一兩千人在折騰。移動醫療這麽嚴肅的小眾話題，既不萌又不賺錢，也就是2014年稍微火了一點，卻成為大家打擊取笑的目標。

移動醫療做得確實一般又沒啥影響力，唱衰它真是個包贏不虧的好買賣。投資人說我們基金很穩健，不投看不懂的東西比如移動醫療，說得好像他就看懂了精準醫療似的；院長說你們免費給我們做掛號支付可以考慮，想網絡加號可沒門；大醫院的醫生說你們做的APP沒啥用，也就是補貼還看得上；患者說APP很麻煩呢，我就是要掛個專家號，不想被你們管！

移動醫療暴露了很多問題，造假、燒錢、沒用戶和無收入，估值偏高、沒有支付方、閉不了環收不到錢，網絡起家的都開始搞線下診所，投靠保險或者互聯網醫院，不是重資產，就是此路不通，聽上去移動醫療好像真的前景堪憂。

其實這些都有點冤！哪個互聯網+的創業沒泡沫呢？

移動醫療確實有泡沫，但團購當年泡沫更強吧？現在的直播泡沫不厲害嗎？VR沒有泡沫還是無人機沒有泡沫？跟風不是咱們中華民族一貫的優良傳統嗎？

移動醫療不賺錢？京東這麽牛還是虧損的好吧，除了BAT、360等幾十家公司，有多少互聯網公司真賺錢呢？

燒錢、刷單、造假？那也是團購或網絡教育或電商更誇張，還有互聯網金融P2P闖的禍呢；整個移動醫療行業燒的錢也不到滴滴打車的零頭吧。

移動醫療風口已過，大批倒閉？移動醫療融資額超過一億美元的也就是兩三個項目，獨角獸工作室發現只要是團隊或產品還過得去，都能拿到新一輪投資的。老被人說事的“藥給力倒閉”也是敗在團隊不合，它的融資其實已經到手。

醫療不能移動？現在沒多少人質疑網絡問診了，倒是互聯網醫院四面開花，以前鼓吹醫療移不動的李天天也已經悄悄移動醫療，硬件和技術進步讓醫療越來越能移動了。

充其量我們也就能說移動醫療有所降溫，醫療投資可不是網紅玩的，搞醫的不都是保守低調、細水長流嗎？

所以你可以容易地看衰一家公司，但不要輕易地看衰一個行業。

移動醫療沒做火，不能說這一屆創業者不行。這是一個難度相當大的行業，它本身就是醫學和互聯網跨界，運營難度很大；醫療行業又有專業性高、壟斷度高和政策風險高的三高障礙，跟其它互聯網+行業不同，醫療能在網絡上完成的部分很少，核心步驟目前還必須在線下完成。但是線下醫院不帶你玩啊，中國的優質醫療資源都集中的大城市大醫院，受政府高度管制，一道命令就能把你滅了，就像被緊急叫停的“網絡加號”和“天貓醫藥館”；支付方也不帶你玩啊，醫療的福利性特點要求保險能買單，但醫保沒興趣，商保沒成形；醫生也不帶你玩啊，好醫生都集中總在少數的大醫院里，待遇豐厚不說，平時忙得不可開交，自然沒動力上網去。

如果環境短期里不會劇變，移動醫療未來行情到底會怎麽走？

研究過幾百個移動醫療項目後，獨角獸的答案是肯定的：移動醫療未來的行情就是清理浮籌，底部建倉等待拉升！

從政府到醫院到醫生到患者都對醫療不滿，無論在醫療價格、服務體驗、醫療質量、醫患關系上都存在太多痛點。政府投入過數萬億資金補供方補需方，沒起色；學英國、學臺灣、學新加坡，鎮江模式、湛江模式，高州模式到三明模式，醫療體系問題累計速度遠遠超過解決速度；醫療體系里都是高學歷，醫療硬件也是剛剛的，但醫療體制的問題卻越積越多。

醫療體系的問題在於基層能力太弱，以藥養醫和民營醫療不完善，醫療信息化不足就是其中的一大根源問題。需要遠程醫療來助力分級診療，幫助基層機構留住病人和培訓醫生，需要結構化電子病歷來實現醫療控費和精準醫療，需要和移動互聯網來構建慢病防控體系，實現患者自我健康管理，減少不必要就醫和用藥；需要醫藥電商和網絡醫患社區來輔助自由執業落地……

如果看得到這些需求，你就不用懷疑移動醫療的價值。你看不到它們的價值，只是因為體制把資源完全鎖死，移動醫療暫無用武之地。

唱衰移動醫療的認為它已經進入下半場，未來不過如此。其實移動醫療還在非常早期階段，它真正的觸發點是醫療信息化，醫生自由執業和商保發展。沒有醫療信息的數字化，移動醫療或者數字醫療就缺少底層的運行支撐，沒有醫生自由執業，醫生使用移動醫療的動力就很微弱；沒有商保支持，移動醫療商業模式就難以持續。

那麽移動醫療到底要在底部盤桓多久才能連拉漲停？我們預測當三甲醫院開放醫療數據，大醫院主治以上醫生20%以上公開地多點執業，商保占醫療支出份額達到5%以上就會出現移動醫療需求的爆炸式增長。具體時間我們無法掌控，但是天朝最大的魅力就在於萬事皆有可能，醫療體系問題迫在眉睫，醫療市場也是少數可以拉動經濟、造福國民還沒汙染的行業。說不定政府哪天決心一下，就在用建高鐵的速度在推動醫療信息化、多點執業和商保。不要那天到來，你才發現自己一直空倉！

假如那天遲遲不來，我們是不是就要空倉移動醫療？當然也不至於，只是要更加小心。兩年多的實戰已經說明移動醫療不能照搬互聯網高舉高打的做法，醫療的低頻性難以改變，單純追求用戶數只會誤入歧途；現有技術條件下，聯網能做的醫療還不多，線上線下結合似乎不可少，如何巧妙結合互聯網的輕和線下醫療的重視研究的重點，醫療O2O和互聯網醫院還需要外部條件配合，大城市、大醫院和大專家並不是移動醫療的重點，雖然它們看上去非常有吸引力，到基層去，到群眾中去靠解決實際問題才能找到自己的生存之道,只要記住一句話：深挖洞，廣積糧，緩稱王。

移動醫療創業和故事投資也許道理相通，就像巴菲特說的：在別人貪婪的時候我恐懼，在別人恐懼的時候我貪婪。圍觀群眾散去，倒是你靜靜思考、底部建倉的好時機！

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英國脫歐危機，決定港股走勢。 Raging Bull

港股六月股市，受三大因素影響。第一是美國聯儲局六月議息；第二是摩根士丹利六月中決定是否把A股納入摩根士丹利新興股市指數；第三是英國在六月廿三日公投，決定是否脫離歐盟。

首先是美國聯儲局議息，五月份多位聯儲局官員包括主席耶倫明確表示，美國有需要加息，只是經濟增長及時間問題。但是五月份非農職位增長只有3萬8千份，是五年來最低，亦大幅低於預期的十萬份。美國短期利息急降，耶倫亦因就業情況惡化，決定暫不加息。但是聯儲局聲明，今年仍有機會加息兩次，明年加息三次。美國不加息，對股市影響輕微，因為不加息已在市場消化。

港股六月初反彈，除了美國聯儲局議息外，另一個熱炒消息就是六月中摩根士丹利決定，會否把A股納入新興股市指數。結果是令人失望，摩根士丹利連續三年決定把A股拒於門外。令人意外的是，比中國細小得多的巴基斯坦股市，在2008年被掦除後，再被納入摩根士丹利指數。摩根士丹利指，中國股市仍然未夠開放，外資參與比例仍然太低。但不排除2017年會把A股納入指數，對A股投資者，A股不入摩事件，令A股投資者失望，但市場反映冷靜，將股市影響不大。

全球股市在6月10日大跌，主因是受到英國公投脫歐民調的壞消息拖累。歐洲股市大跌2%，港股跟隨大跌2.8%。英國總理克馬倫上任後作出兩大賭博，2015年舉行蘇格蘭脫英公投。本來英國只有少數人不足三成的蘇格蘭人支持脫離聯合帝國United Kingdom，但後來蘇格蘭民族黨越戰越勇，在獨立公投幾乎採得均勢。後來克馬倫要求前工黨首相白高頓求助，才能戰勝脫離英聯邦獨立的蘇格蘭民族黨。

克馬倫在脫歐公投手法和蘇格蘭獨立一樣，本來十拿九穩。滿以為大部份英國會支持留在歐盟，但是在六月十日民調顯示支持脫歐的人有43%，比支持留歐的人42%多一個百份點。獨位報章的調查更顯示，支持脫歐的人比留歐的人多出10百分點。這出乎意料的民調令到保守黨大亂陣腳，要出動支持蘇格蘭獨立的蘇格蘭民族黨主席士德進Nicola Sturgeon來辯論，辯論支持脫歐的英國獨立黨法蘭殊Farage。有趣的事情是英國年輕人支持留歐，因為就業機會增加。相反，年長及退休人士抗拒新移民，傾向支持脫歐。克馬倫出到恐嚇招，說若英國一旦脫歐，英國經濟衰退，稅收減少，退休人士的退休金也可能不保。又加強向年輕人宣傳，遊說登記做選民及投票支持留歐。經濟學家指脫歐會令國家收入減3000億英鎊，國家生產總值會減少6%。留歐派打經濟牌，脫歐派則打自主權，感情牌。指脫歐令到英國可以自己決定移民，福利政策，不會被歐盟控制。脫歐公投基本上是經濟和感情的對決。上星期四支持留歐的工黨國會議員考確思(Joe Cox)被極端份子謀殺，引起留歐同情票，留歐支持看高一線。

對一些在英國大龐大資產的香港上市公司，影響也十分大。滙豐以英國為註冊基地，英國資產佔總資產的37%，佔收入25.9%，盈利的6.2%。脫歐對滙豐的影響十分大，其總部可能要搬到巴黎或法蘭克福。渣打也是英國註冊銀行，總部也在倫敦。但渣打比較國際化，英國資產只佔集團資產6.1%，影響不會太大。反而藍籌股中，長江基建英國資產佔總資產70%，電能因長建關係英國資產佔總資產60%。在藍籌股中，英國脫歐對電能和長建的影響最大。上週電能和長建股價急跌，是英國脫歐最大受害者。本週四英國進行脫歐公投，將對港股有極大影響。如果脫歐派勝出，全球股市將下挫，港股跟隨，恆生指數跌破20,000點。如果留歐派勝出，港股將急升至22000點。

筆者為註冊人士，持有滙豐股票。

Raging Bull

發改委：經濟運行平穩 走勢分化

國家發改委近期組織了50多個調研組，調研區域覆蓋全國大部分省份，已形成超過80份調研報告。調研發現，當前經濟運行基本平穩，但經濟走勢仍然分化，新舊發展動力的轉換需要一個過程，新動力的成長勢頭正在加快。

14日的新聞發布會上，國家發改委新聞發言人趙辰昕介紹了上述宏觀經濟運行情況，並回應了一些熱點問題。

用韌勁與狠勁完成五大任務

“三去一降一補”五大改革任務是今年推進供給側改革的發力重點。隨著上半年已經結束，改革推進成效又如何？

趙辰昕在發布會上表示，經各方面共同配合，下大力氣抓好工作推進和落實，五大任務都取得了新的進展。

國家發改委披露的情況顯示，去產能方面，中國上半年鋼鐵和煤炭企業經營改善。鋼鐵、煤炭企業經營狀況有所提升，貨款回收有所好轉，市場預期有所改善。

去庫存方面，一是加大棚戶區改造貨幣化安置力度。二是加快培育和發展住房租賃市場。三是支持合理住房消費，出臺了差別化的信貸、稅收優惠政策，進一步引導住房需求合理釋放，促進商品房庫存的有效化解。

去杠桿方面，降低企業杠桿率。通過綜合施策，引導和促進企業根據自身需求降低杠桿，實現標本兼治。降成本方面，主要是減稅、清費。一方面制定了降成本總體思路和《降低實體經濟企業成本工作方案》，10多個地區已出臺降成本專項方案。另一方面，出臺了一系列降低企業稅費負擔的政策措施。補短板方面，國家推進專項建設基金工作，優化安排中央預算內投資，積極推進投融資體制改革重點工作等。

趙辰昕表示，解決五大任務，“既要有綿綿用力、久久為功的韌勁，也要有立說力行、立竿見影的狠勁。”

下半年去產能形勢依然嚴峻

其中，去產能作為今年的重大任務之一，今年下半年的形勢依然嚴峻。

國家發改委於7月7日就鋼鐵和煤炭去產能任務召開會議，要求所有地方政府在7月底前明確各自的去產能目標，並且必須在2016年底前完成。

根據會議，2016年將壓減粗鋼產能4500萬噸，退出煤炭產能2.5億噸，而此前目標為3~5年內分別去產能1億~1.5億噸以及5億噸。

近日已有廣東、重慶、浙江、山西、四川、青海、貴州、湖北8個省份提出了各自的去產能目標，其中廣東省計劃到2018年底，基本實現僵屍企業市場出清；青海省初步確定了分類處置的31戶僵屍企業。

萬博經濟研究院院長滕泰在接受《第一財經日報》記者采訪時表示，要避免對僵屍企業“舊情難舍”，通過信貸或財政資源給這些企業繼續輸血。

供給側改革進入新階段，必須同時解決產能過剩和投資回報持續穩定的問題。如何通過市場化而非行政化的手段更是需要關註的原則。

滕泰表示，市場化手段要把握兩個著力點：一是建設強大的要素市場，促進勞動力、資金、土地等生產要素從舊供給向新供給行業轉移；二是做好社會保障工作，包括失業救濟、再就業培訓等。只有讓過剩產業的土地、勞動力、資金等生產要素都轉移到新供給產業，形成新動力、新動能，才是真正的供給側結構性改革。

國資委研究中心研究員胡遲對本報記者表示，上半年去產能方面的行政幹擾較小，效果良好，下半年要繼續在內部調整結構，加速兼並重組步伐；外部可結合“一帶一路”政策，轉移過剩產能，“淘汰產能必須避免關了又建產生新的過剩產能。”

對於化解產能中所面臨的職工安置問題，胡遲認為，既去產能又保就業要“多管齊下”，多兼並重組減少破產，防止失業；創造新的就業點，大力發展電商、物流等新興服務業；鼓勵創業。

經濟穩健為下半年的改革推進創造環境

上半年基本平穩的經濟運行情況為下半年提供了良好的市場基礎。

國家統計局的數據顯示，上半年從投資結構上看，投資增速雖有回落，但投資結構繼續改善。高技術投資、服務業投資保持較快增速。

今年第一季度，我國經濟保持了平穩較快增長，增速達到6.7%。對於第二季度經濟同比增速的預測，目前多數機構表示將略低於一季度。

中國國際經濟交流中心經濟研究部部長徐洪才告訴《第一財經日報》記者，考慮到一季度貨幣投放較多，而5月和6月貨幣投放明顯減少，二季度經濟增速有可能低於一季度，他個人的預測增速為6.6%。

高盛高華首席中國經濟學家宋宇也預測稱，二季度GDP增速可能從一季度的6.7%降至6.6%。同比增速放緩主要原因是去年二季度比較基數偏高，去年二季度更高的工業增加值增速和強勁的金融市場表現提振了當時的GDP增速。

“從趨勢看，我國經濟發展長期向好，經濟韌性好、潛力足、回旋余地大，經濟持續增長。從經濟運行上看，我國經濟發展新常態的特征更加明顯，必須堅定信心、增強定力，堅定不移推進供給側結構性改革，培育新的經濟結構，強化新的發展動力。”趙辰昕說。

一二線城市註意了！發改委今天的表態對樓價走勢很關鍵

一邊是一二線城市房價高漲、地王頻出而不得不限購、限貸，一邊是三四線城市和部分二線城市不斷出臺去庫存政策。下半年樓市政策將怎麽走?

在14日的新聞發布會上，國家發改委新聞發言人趙辰昕在談及地產市場時表示，當前房地產市場調控的主基調仍然是去庫存。下半年，針對市場分化的情況，應更加註重分類施策、因城施策，促進市場平穩發展。

下半年因城施策

趙辰昕說，對一線及部分二線城市，要密切關註其庫存下降情況，加大住房供應，合理引導住房消費，防止房價持續過快上漲;對三、四線等商品房庫存較大的城市，要根據當地市場情況，積極采取有效措施，化解房地產庫存。

“同時，應以滿足居民合理住房需求為目標，以解決城鎮新居民住房需求為主要出發點，構建以政府為主提供基本保障、以市場為主滿足多層次需求的住房供應體系，以建立購租並舉的住房制度為主要方向，深化住房制度改革。” 趙辰昕說。

中國指數研究院的相關報告顯示，2016年上半年，各級城市住宅價格均累計上漲，一線城市上半年累計上漲12.79%，漲幅較去年同期擴大7.62個百分點;二線城市累計上漲5.33%。

在今年3月滬深等一線城市收緊限購等調控政策後，以二線“四小龍”(合肥、廈門、蘇州、南京)為代表的二線核心城市和環一線城市房價“接力”上漲。

中國房價行情平臺的數據顯示，半年來，合肥房價上漲了39.57%，高居榜首。蘇州和廈門分別上漲了31.43%和24.59%，分列三四位。南京半年漲幅也達到了18.25%。此外，緊鄰北京的三線城市廊坊，半年漲幅達33.37%，漲幅位居第二。緊鄰深圳的東莞半年上漲21.68%，漲幅位居第五。此外珠海、天津、武漢等城市漲幅也都超過了10%。

在高漲的態勢之下，在3月份上海、深圳加碼調控後，最近房價上漲最迅速的兩大二線城市也都出臺了限貸政策，再加上此前已經出臺調控政策的南京、蘇州和廊坊等城市，整體調控趨勢出現了明顯改變。

中原地產首席市場分析師張大偉對第一財經分析，在市場分化的情況下，過去全面寬松的調控政策也開始了明顯的分化，“托底蓋帽”開始出現。房價上漲較快的城市，包括部分一二線及輻射區都出現了約束性的政策，未來房地產調控政策將會升級到“一城一策”。

一二線將加大土地供應

收緊政策防止投機炒房只是一方面。

上海易居房地產研究院智庫中心總監嚴躍進對第一財經分析，一二線城市最根本的還是供應不足的問題，尤其是幾個房價上漲迅猛的二線城市，由於庫存量太小，才導致房價快速上漲，如果供應量充足，這些城市的房價就平穩很多。

以目前房價高居全國第四的廈門為例，雖然廈門的購房需求量一直比較火熱，但實際上，去年廈門的樓市成交面積為352萬平方米，這一成交量不到廣州、杭州的三成。作為經濟總量、工資水平均比廈門高出不少的廣、杭，樓市需求自然也要比廈門大很多，但廣、杭的房價之所以比較平穩，在於這幾年的供應十分充足。反觀廈門，這幾年土地供應一直偏緊，多年未完成供應計劃。

上海易居房地產研究院發布的庫存報告顯示，5月份，南京、合肥、蘇州等城市的存銷比較小，比如南京和合肥這一數字僅為2，蘇州這一數值為4。此類城市近期房價上漲壓力較大，同時土地交易異常活躍。

而無論是二線“四小龍”，還是武漢、鄭州、東莞等熱點二線城市，這些城市都屬於經濟發展勢頭較好、人口流入較多的二線城市，需求較大，適當增加土地供應不會帶來新的庫存積壓的問題。而且還能讓房價保持在相對平穩理性的水平，為實體經濟發展創造更好的環境。

另一方面，由於房地產開發投資占固定資產投資的比重較大，而且還能拉動上下遊的鋼筋、水泥、建材等行業，因此房地產開發投資對當前我國經濟穩增長仍十分關鍵。尤其只有保持一定的發展增速，才能為經濟轉型和結構調整贏得空間。在三四線城市仍處在大力去庫存的情況下，房地產開發投資的增量空間，也只能在一二線城市。

按照規劃，未來一線城市和二線城市的土地供應有望大幅增加。6月23日，國土資源部下發的《土地利用總體規劃綱要(2006～2020年)調整方案》顯示，全國各省級地區的2020年耕地保有量指標有增有減，京津滬三地的耕地保有量指標被大幅度降低。這意味著，未來這三大直轄市的土地供應將大大增加。

張大偉說，一線城市和部分二線核心城市已十分火爆，但廣大三四五線城市仍沒有太大起色。盡管從需求端方面刺激的政策還會頻繁出臺，但這些政策的效果也會越來越有限。這種情況下，只能從供給側方面進行調整。

他認為，土地供應方面，在庫存壓力比較小的城市，尤其是一線城市和二線核心城市要增加供給量、中小戶型供給。在庫存壓力比較大的地區，要嚴格控制土地的供應，減少甚至停止供應。

“安撫”市場情緒麽？人民幣貶值走勢急剎車

受上一周全球市場黑天鵝事件頻發，避險需求推動美元指數大漲等因素影響，在岸人民幣對美元周一的時候在一度跌破6.70關口，創2010年以來新低。

正當業內擔憂人民幣下一承壓關口或為7.0時，人民幣跌勢突然出現“急剎車”，今日(7月20日)早盤，香港離岸市場人民幣對美元一度飆升逾200個基點，在岸與離岸市場人民幣匯率紛紛收複6.70失地。某外資行外匯交易員對第一財經記者稱，近日人民幣匯價頻繁測試6.70價位，周二開始四大行維穩匯率的力度明顯增強，預計短期內將推動人民幣匯價小幅回升。

“外部市場對於人民幣貶值預期在過去12個月其實一直都在，大家在觀察匯率究竟是緩慢的貶值還是一次性貶值，這很大程度上取決於中國的實體經濟。”新加坡銀行總經理梁煒寧近日在接受第一財經記者專訪時表示，如果中國經濟持續維穩，內需能夠支撐匯率在小範圍內波動，市場預期也會逐漸回歸。

人民幣短期跌勢止步

今日，人民幣對美元中間價報6.6946，較上一交易日上調25個基點，這也成為本周以來中間價首次回升。本周二中間價報6.6971，成為近6年來最低水平，加重了市場對人民幣的貶值預期。

在今日中間價回升的利好推動下，早盤在岸與離岸人民幣匯率均出現明顯跳漲。其中，離岸人民幣(CNH)對美元漲勢尤為明顯，自上午9時起，在約30分鐘內離岸人民幣快速升值210個基點，重回6.70水平。此後離岸人民幣對美元小幅回落，維持在6.6950附近波動。到15:30，離岸人民幣再次出現新一輪升值，從6.7000快速升至6.888這一日內高點，截至本報記者發稿時，離岸人民幣較上日收盤價已經反彈超過200個基點。

在岸市場人民幣出現相似走勢。早盤，人民幣對美元即期匯率在9:30開盤後15分鐘內，出現145個基點的較大幅度波動，人民幣先快速貶值到日內低點6.6925，隨後跳漲至6.6780這一日內高點，隨後維持在6.6860這一中間水平波動。昨日16:30收盤，人民幣對美元即期匯率報6.6893，23:30夜盤收報6.6970，從目前趨勢來看，今日人民幣收盤價將連續第二日回升。

連續兩日出現的反彈趨勢無疑快速打破了市場對於“人民幣新一輪貶值來襲”的恐慌，究其原因，經濟數據好轉，中間價回調以及疑似四大行的入市“引導”，為人民幣重回穩定區間保駕護航。

“強勁的人民幣中間價有助於向市場傳達清晰的聲音。” 德國商業銀行經濟學家周浩認為，央行連續兩日對人民幣中間價的設定強於市場預期，顯示央行有意將人民幣即期匯率防守在6.70這一關鍵位置。

另一方面，導致周一人民幣跌破6.70的短期因素——土耳其政變引發市場恐慌情緒，隨著土耳其政局恢複穩定消散，人民幣短期跌幅也隨之收複。

上周，CFETS人民幣匯率指數也出現7月份以來首次反彈，報94.38，小幅反彈0.18。這意味著在美元指數強勁的背景下，人民幣相對於一籃子其他貨幣仍出現小幅升值。

值得註意的是，多名交易員近日在接受媒體采訪時表示，四大行連續兩日結匯意願強勁，通過向市場提供美元流動性，抑制人民幣空方行動，顯示出監管層有意維穩市場預期。

“18日人民幣跌破6.70後，大行入市交易量猛增，扭轉了本來打算拋人民幣的自營盤預期，有的甚至加入到結匯陣營。”某商業銀行外匯交易員對第一財經記者稱。

19日，在岸人民幣成交量明顯增多，較上一交易日增加34.24億美元至267.20億美元。今日，截至15時，人民幣日內成交量約156億美元，預計較19日有所回落。去年8月11日“新匯改”後，人民幣日內成交量曾在8月13日暴增至513億美元這一歷史高點。

摩根大通資管公司駐香港首席亞洲市場策略師許長泰近日表示，當前這波人民幣貶值將在近期結束，貨幣當局希望維持國內投資者的信心。“9月份即將召開G20會議、10月份人民幣正式納入SDR，近期有一系列的關鍵事件，人民幣將再度維持相對穩定，給予投資者信心”。

此外，19日國際貨幣基金組織(IMF)最新發布的《全球經濟展望》中，上調對於中國今年經濟增長預期至6.6%，此前預期為6.5%。與此同時，IMF下調今年全球經濟增速預期至3.1%，下調2017年預期至3.4%，均較4月份預期下調0.1%。這一對比顯示出，在全球經濟疲軟的情況下，IMF對於中國經濟仍然充滿信心。

人民幣後市仍然承壓

盡管在多重利好支撐下，人民幣匯率出現明顯反彈，但對於後市展望，市場仍不敢掉以輕心。

花旗銀行外匯分析師對第一財經記者表示，雖然中國第二季度GDP同比增速達到6.7%，好於預期，顯示中國經濟逐步趨穩，但產能過剩，需求疲弱背景下的結構調整或將加劇下半年經濟的下行風險，同時考慮到貨幣寬松的概率增加，或將利空人民幣後市。

與此同時，有交易員表示，從目前表現來看，美元始終堅挺，市場購匯需求仍在，只是短期內受到抑制，同時與以往相比，近期大行入市並未表現出大幅拉升人民幣的動機，“大行維穩匯率不是為了改變趨勢，而是為了控制節奏”。本周以來，美元指數已累積上漲0.7%，繼19日突破97關口後，今日美元指數再次表現出強勁上漲動力。

19日，美國商務部發布報告稱,美國6月房屋開工大增4.8%，刷新今年2月份以來月度漲幅，此前美國6月就業報告也超出市場預期好轉。業內有觀點認為，金融市場在英國退歐公投後已逐步恢複穩定,美聯儲官員正在為年內加息尋求更多考證，如果經濟數據企穩，9月加息概率將大幅增加,這一市場預期提振美元再次走強，漲至4個月新高。

對於短期內全球外匯市場走勢，花旗銀行預計，受強勁經濟數據提振及前期市場或過度反應美聯儲加息進程延遲的影響，預計未來美元兌歐元、美元兌英鎊將保持強勢，美元指數92.62的主要支撐位依然看起來堅如磐石。但考慮到地緣政治風險增加對日元避險需求的提振，美元兌日元或將趨於弱勢。

此外，花旗預期本月21日歐洲央行利率會議或維持利率及貨幣政策保持不變，但有可能在9月份的會議上正式宣布延長量化寬松政策至2017年3月，並同時降低利率，最終可能限制歐元表現。

豆粕連日重挫 黑色系走勢現分化

期貨市場收盤，橡膠漲2.01%，豆油漲1.57%，焦煤、焦炭、熱卷小幅上漲；棉花跌2.3%，豆粕跌2.47%，鐵礦石、螺紋鋼、黃金、白銀等下跌。

螺紋鋼持續萎靡 行情何時能走到尾聲？

今日收盤，黑色系走勢出現分化。熱卷、焦煤、焦炭收陽，而螺紋鋼、鐵礦石則依然上攻乏力。

國家統計局數據顯示，6月，我國生鐵、粗鋼和鋼材產量分別為5974萬噸、6947萬噸和10072萬噸，同比分別增長1.8%、1.7%和3.2%；日 均產量分別為199.13萬噸、231.57萬噸和335.73萬噸，較5月日均產量分別增長1.78%、1.82%和4.64%。6月粗鋼日均產量創下 歷史新高，鋼材單月產量也首次突破1億噸大關。

行情何時能走到尾聲？可能要看多空主力雙方，尤其是空方主力何時能減倉到合理值。 昨日，永安席位兩天大賺4.5億引起了不少投資者的註目。 這兩天的暴跌，無疑永安又成為了大贏家，按照15萬手凈空單，300點利潤來計算，利潤高達4.5億。 一位長期跟蹤持倉的市場人士告訴《第一財經日報》記者，永安凈持倉如果回到7萬手左右，可能是此輪行情接近尾聲的時候了。

而行情終會回歸基本面。供給長期維持高位，短期來看，國內鋼材需求仍將進一步下滑。尤其是房地產市場進一步降溫更是對鋼價造成了不小的壓力。

減產落空 滬銅直線跳水

今日早盤滬銅高開後直線跳水，午後震蕩調整後小幅反彈，最終收漲0.1%。

早間，國家統計局發布工業主要產品產量：中國6月份精煉銅產量同比增長0.1%，至686,000噸。上半年精煉銅產量增加了402.8萬噸，同比增幅達7.6%。這一數據低於去年同期9.4%的增幅，相當於工信部統 計的去年796萬噸精銅總產量的一半左右。單看6月，精銅產量增至68.6萬噸，環比增加6000噸，低於去年同期的69.3萬噸。

而麥格理上個月將今年的國際銅價預期下調4.1%，至每噸4690美元，2017年預估下調9%至4788美元。

豆粕再度下探 後市宜逢低買入

今日收盤，豆粕下跌2.47%。

而豆粕的連日下跌似乎早有預兆，邁科期貨認為，美豆產區本周總體降雨範圍擴大，CBOT大豆期貨走弱，國內油粕亦受到影響。目前9月前船期基本買齊，預計國儲大豆拍賣量將多於預期，國內油粕市場目前承壓。

後期仍需關註美國種植區天氣。南美大豆升貼水走強，表明庫存不足，後期大豆供應仍依賴美豆，多空因素交織，美豆進入整理階段。短期美豆因 缺乏進一步利多信息而走弱，但下方支撐有力，後期若天氣配合，美豆仍會有一波漲勢。近日國內油粕處於調整中，但後期看多觀點不變，逢低買入為主。

山東上半年經濟走勢持平 基礎設施投資增長“爆款”

今日（21日），山東省統計局發布該省上半年經濟增長數據，與一季度的增長數據持平，為7.3%。

作為經濟總量全國第三個的省份，這一數據比全國上半年經濟增長6.7%高出了0.6個百分點。

昨日，山東省政府召開常務會議，對上半年山東經濟整體形勢的判斷是：經濟運行保持在合理區間，投資、消費、工業平穩增長，就業形勢穩定，積極因素不斷集聚，發展動力轉換有序推進，各項改革舉措加快落地，市場活力持續釋放。同時，經濟社會發展面臨的環境依然複雜嚴峻，改革發展任務仍然艱巨繁重。

“初步核算並經國家統計局核定，上半年全省實現生產總值（GDP）為31688.3億元，按可比價計算，同比增長7.3%，增速與一季度持平。其中，第一產業增加值為2333.3億元，增長3.7%；第二產業增加值為14178.9億元，增長6.3%；第三產業增加值為15176.2億元，增長8.9%。三次產業構成為7.4：44.7：47.9，第三產業比重同比提高2.0個百分點。”山東省統計局公報中說。

山東省統計局對經濟形勢總體分析道：（山東省）基礎設施投資仍是增長大頭，樓市火熱有數據支撐。“值得註意的是，基礎設施投資大幅增長39.7%。商品房銷售大幅增長16.5%。”

記者註意到，山東省今年上半年基礎設施增速達到近年來“新高”。數據表明：2015年，山東基礎設施投資6234.0億元，增長21.5%；2014年，山東省基礎設施投資5130.7億元，增長18.2%；2013年，山東基礎設施投資4340.1億元，增長32.2%。

在房地產方面，上半年，山東全省房地產開發投資2904.1億元，增長9.4%，增速比一季度加快2.4個百分點。商品房銷售面積4269.6萬平方米，增長16.5%。其中，住宅銷售面積3885.5萬平方米，增長21.1%。6月末商品房待售面積4534.5萬平方米，比3月末減少242.2萬平方米。

另據今天山東省政府新聞發布會的信息，今年上半年，山東進出口總值7137.9億元人民幣，同比增長2.4%。在中國外貿大環境不景氣的情況下，實現逆勢增長。進出口增速超過廣東、江蘇、上海等，躍居中國第一位。

山東省商務廳副廳長呂偉今天介紹說，山東得益於“一帶一路”戰略實施，對沿線國家出口1164.9億元，增長11.5%。“其中，東盟市場增長8.2%，印度10.3%，俄羅斯64%。”

收盤分析丨A股七月翻身行情未兌現 一現象將影響下周走勢

7月收官戰，滬深兩市開盤漲跌不一，滬指小幅低開後在家電、白酒等二線藍籌帶領下快速翻紅，題材股表現相對落後，兩市11：00左右再現跳水，但很快被拉回，滬市在上午交易時段表現稍強;午後，次新股一度活躍，股指維持窄幅震蕩走勢，但市場人氣明顯謹慎，14：25左右期指率先急跌，兩市再度跳水，隨後明顯有大資金湧入，三大股指隨即止跌，兩市最終均已綠盤報收。

據統計，截至今日收盤，上證綜指和深證成指今年以來累計下跌15.82 %和18.44%，漲幅表現在全球73個市場指數中位居倒數第四和第三，僅優於意大利指數和委內瑞拉IBC。

截止收盤,上證綜指收報2,979.34點，下跌14.98點，跌幅0.5%，成交額1,701億元;深證成指收報10,329.44點，下跌66.87點，跌幅0.64%，成交額2,613億元;創業板指收報2,122.41點，下跌17.33點，跌幅0.81%，成交額706億元。

熱點板塊：

次新股板塊走勢今日最強，新光藥業(300519)一度強勢漲停，洪匯新材(002802)、愛司凱(300521)、中亞股份(300512)大漲;國家安監總局稱汛期安全生產是當前首要任務，受消息面刺激，水利板塊早盤表現強勢，葛洲壩(600068)領漲早盤沖擊漲停，安徽水利(600502)、中國電建(601669)、山峽水利等跟隨上漲;受G20峰會即將召開影響，分散染料漲價預期升溫，早盤分散染料板塊表現較為抗跌，閏土股份(002440)、航民股份(600987)雙雙大漲;維生素板塊午後飆升，新和成、金達威(002626)、浙江醫藥(600216)、仙琚制藥(002332)大漲;另外，白色家電、銀行都有較為強勢的走勢。

今日消息面有：

1、國務院派出督導組分赴北京、遼寧、安徽、山東、河南、湖北、青海開展促進民間投資專項督導，主要針對民間投資增速靠後以及民間投資體量較大且增速放緩明顯的7個省(市)。

2、相關部門已註意到資產泡沫可能衍生壞賬風險。尤其是在次貸危機爆發後，不少信貸資金流向房地產、證券投資與大宗商品市場，一旦這些資產泡沫破裂，相應的銀行不良貸款情況將會惡化，甚至可能影響到整個金融體系的穩定。

3、香港證券業協會主席繆英源預料，下月公布深港通的機會較大，計及準備工作所須時間，預計最快10月正式開通。

4、銀監會正在研究制定《商業銀行理財業務監督管理辦法》，旨在推動銀行理財業務規範轉型，促進理財業務規範健康、可持續發展，有效防範風險。銀監會稱，《辦法》目前處於內部研究論證和征求意見階段，下一步，銀監會將根據反饋意見對《辦法》做進一步修訂完善，並按照相關程序進一步廣泛征求意見，根據各方意見修改完善後適時發布。

機構觀點：

華訊財經：主板雖然60天周期可能有一定支撐，但我們一定註意短線20天周期里的壓力之下帶來的調整，同時關註如果回壓在60天均價線2930點附近的支撐是否有效，如果2930點一旦有效失守，則說明主板在60天周期的防線已經失效，未來指數將進入中期調整模式，至少會再次見到2800點。總體來說，在目前這種監管政策下，建議投資者短期遠離短期漲幅巨大的品種，適當留意業績優良的二線藍籌，倉位較重的投資者適當高拋，保持謹慎為宜。

巨豐投顧：市場存量博弈的格局沒有打破，中小盤個股始終難有起色，經過7月27日大跌後，市場風格發生改變，進入更為極端的績優股行情之中，低估值藍籌受到市場追捧。從技術面看，滬指依舊處於上升趨勢之中，而深市走勢則已破位下行。投資者可以借助技術修複之際控制倉位。

廣州萬隆：雖然監管層迅速出面澄清謠言使得市場悲觀情緒有一定的緩和，但監管風暴升級是不爭的事實，在監管高壓下遊資熱錢的炒作空間進一步被壓縮，投資者的做多熱情正在逐漸退燒。加上中央罕見提及抑制資產泡沫，前期的大漲使題材股的股價普遍偏高，泡沫明顯大於藍籌股，創業板的跌跌不休就可以看出市場對中央此態度非常顧慮。所以，市場短期保持承壓震蕩的可能性較大。

海通證券：前日的市場大跌本質上是6月24日來上漲後的獲利回吐，行情上漲主邏輯沒破壞，即國內外宏觀政策偏暖期、國企改革推進。今年來對政策更敏感的債市一直領先於股市，債市不斷新高說明政策偏暖邏輯未變。短期事件性利空消化後，市場仍處於機會期。

天信投資：目前的指數並不具備連續下跌動能，指數大概率在此位置將震蕩反彈。新的熱點在醞釀，非理性殺跌後，市場一批中報績優股出現錯殺後的機會，將出現難得的買點，操作上關註錯殺的中報業績高增長的，以及估值低低價績優藍籌股。如汽車、航空等板塊。

西南證券研究發展中心策略分析師朱斌表示，下半年上證指數將於2900至3300點區間波動。他認為，A股已經進入"業績為王"時代，下半年的投資策略應該是業績為王、價值投資的平穩策略。"基本面好、業績好、成長能力強的行業未來發展可期，在大方向上，那些或是受益於政策、行業周期或者經濟大環境的穩定增長行業景氣度較高。"

他認為，在個股選擇上，下半年投資者應當聚焦低估值的績優股，下半年隨著深港通以及海外增量資金的入場，這類低估值白馬股很有可能脫穎而出，走出一波外資行情，建議關註盈利增速高於市盈率的個股。

收盤分析丨金融股暴力護盤 後市走勢取決於場外資金

今日兩市小幅低開後震蕩走高，10時開始出現橫盤走勢，10:30時再度小幅上攻，11時回落至中午收盤;午後股指慣性走低並小幅跳水，13:30時後在銀行股飆升的帶動下滬指大幅走高，終盤以上漲收報;總體來說：今日市場呈現寬幅震蕩後的上漲行情。截止收盤，上證綜指收報3,050.67點，上漲48.03點，漲幅1.6%，成交額1,793億元;深證成指收報10,528.1點，上漲137.14點，漲幅1.32%，成交額2,473億元;創業板指收報2,123.84點，上漲20.44點，漲幅0.97%，成交額596億元。

有消息稱，午後，大盤在沈寂了多日之後，突然強勢崛起!這一切都是一個男人點的火!他就是許家印。有一個現象需要指出的是， 在萬科A放量上漲啟動前後，恒大概念股幾乎也在同步拉升。恒大三次舉牌的廊坊發展至上午10點半時已拉至漲停。該股當日複牌，據其公告，原控股股東廊坊控股開始積極增持，正式與恒大打響股權“保衛戰”。

盤面上，房地產崛起，萬通地產、金融街、榮盛發展、萬科A、金地集團等多股漲停;銀行股集體拉升，江蘇銀行漲逾9%，南京銀行、寧波銀行、華夏銀行等漲幅居前;次新股大漲，新華文軒、中潛股份、幸福藍海、優博訊、三祥新材等近20股漲停;無下跌板塊。

熱點板塊：

房地產板塊成今日市場做多主力，萬通地產(600246)、廊坊發展(600149)、萬科A、粵宏遠A、嘉凱城(000918)、綠地控股(600606)、金地集團等齊奔漲停，表現強勢;銀行板塊全天表現強勢，江蘇銀行(600919)領漲盤中沖擊漲停，寧波銀行(002142)、光大銀行(601818)、南京銀行(601009)、華夏銀行(600015)等紛紛大漲;廊坊發展複牌後再度漲停，帶動恒大系整體走強，嘉凱城、萬科A、粵宏遠A等均午後封上漲停，表現極為強勢;另外次新股板塊早盤表現強勢，剔除新股上市一字板後，豐元股份(002805)率先封上漲停，名家匯(300506)、海汽集團(603069)等午後也封上漲停，白雲電器(603861)、江蘇銀行等紛紛大漲。

市場要聞：

1、工信部擬多舉措推動落後產能退出，鋼鐵煤炭是重點。工信部就《關於利用綜合標準依法依規推動落後產能退出的指導意見》向社會公開征求意見。《意見稿》要求，對鋼鐵、水泥、電解鋁等行業能耗、電耗達不到強制性標準的產能，落實差別電價、階梯電價、懲罰性電價和超定額用水累進加價等能源資源價格。落實有保有控的金融政策，對化解過剩產能、實施兼並重組以及有前景、有效益的企業，按照風險可控、商業可持續原則，加大信貸支持力度。對未按期退出產能的企業，嚴控新增授信，壓減存量貸款，從融資方面督促企業盡快退出產能。運用市場化手段妥善處置企業債務和銀行不良資產。

2、統計局：房地產高增長和普增普漲的階段已經結束。統計局表示，房地產高增長和普增普漲的階段已經結束，房地產現在進入了分化、調整、優化的階段。它仍然是支撐國民經濟發展很重要的一個行業，從今後調整角度來講，一定要適應房地產本身的運行規律，要註重因城施策、因地制宜。

3、港媒稱深港通文件已被上報，只等國務院審批。深港通概念再度爆發，本月通車的呼聲愈見高漲。香港媒體綜合各渠道消息，各界對深港通今年通車已有共識，兩地交易所及證監已上呈文件，只待國務院審批，“只差最後一步”。

4、監管層近期頻繁關註券商資管計劃透支交易。因股票質押交易時段與銀行放款時間沖突，不少券商不顧頭寸風險，在資管計劃資金賬戶未到賬的情況下，提前將股票質押，最終導致交易透支並占用其他客戶交易結算資金。監管層近期頻繁關註資管計劃透支交易，愛建證券因旗下資管計劃股票質押式回購業務(融出資金)出現大額透支1.03億元，近日被上海證監局責令整改。

情報速遞：

【中醫藥發展“十三五”規劃正式發布】

國家中醫藥管理局正式印發《中醫藥發展“十三五”規劃》，完善覆蓋城鄉的中醫醫療服務體系， 促進中西醫結合工作， 促進民族醫藥發展，加快制定中醫養生保健類行業標準和規範，促進中藥工業轉型升級。

相關個股：同仁堂、嘉事堂、雲南白藥、貴州百靈、東阿阿膠等

【互聯網安全大會下周召開 網絡安全望再獲關註】

2016中國互聯網安全大會將於8月16日在國家會議中心召開，隨著大會召開，行業望迎事件催化，網絡安全或再獲市場關註。分析稱未來3到5年行業複合增速將達到25%-30%，或將加速打開千億級市場空間。

相關個股：拓爾思、藍盾股份、華宇軟件、立思辰、啟明星辰等

個股消息：

禦銀股份：收到全資子公司1億元分紅款

禦銀股份午間公告，公司近日收到全資子公司廣州禦新軟件有限公司分紅款1億元，據審計，廣州禦新軟件有限公司2015年度末未分配利潤為2.83億元。

公告稱，本次所得分紅將增加2016年母公司報表利潤，但不增加公司2016年合並報表的凈利潤。

輝煌科技：競得上海地鐵16號線廣告經營權

輝煌科技午間公告，8月11日，公司收到上海聯合產權交易所發出的通知書，確認輝煌科技為上海軌道交通16號線廣告經營權轉讓項目的受讓人，最終成交價格為2600萬元。該項目所涉及的上海軌道交通 16 號線廣告經營權轉讓年限自正式合同簽訂之日起至2021年12月31日止。

據披露，該項目所涉及的廣告經營權可設置廣告媒體形式區域為上海軌道交通16號線滴水湖站、臨港大道站、書院站、惠南東站、惠南站、野生動物園站、新場站、航頭東站、鶴沙航城站、周浦東站、羅山路站(16號線本站區域)、華夏中路站、龍陽路站(16號線本站區域)及相關運營列車。

該項目所涉及的廣告經營權設置媒體形式為：列車廣告區域(內包車廣告、外包車廣告)、站內廣告區域(LED廣告、燈箱廣告、DP電子屏廣告、實物展示廣告、臨時展位廣告、投影畫廊廣告、墻貼廣告、樓梯貼廣告、包柱廣告)、戶外區域(玻璃棚廣告、戶外大牌廣告、車站出入口咨詢牌廣告)。

公告稱，該項目的實施將極大地促進公司“大交通 WiFi”戰略的推廣，預計會對公司未來業務的發展產生積極的影響。

博世科：競得沙洋縣汙水處理廠PPP項目

博世科午間公告，日前湖北招標信息網發布《沙洋縣鄉鎮汙水處理廠PPP項目成交結果的公示》，確定公司為項目最終成交人。

該項目建設內容為，新建11個鄉鎮汙水處理廠，汙水處理總規模近期0.87萬m³/d，遠期2.03萬m³/d，排水管網(鋼筋混凝土承插管)247.872km。出水水質執行《城鎮汙水處理廠汙染物排放標準》(GB18918-2002)一級A標準。

根據約定，汙水處理服務費為1.31元/m³，排水管網建設運營服務費1.72元/m³，建安工程造價下浮率為5%。

後市研判：

巨豐投顧：昨日A股尾盤跳水，使得技術面轉弱，滬指失守20日均線，今日早盤滬指無懸念回踩3000點，但在權重股拉擡下，修複了短線技術走勢。昨日外圍市場大漲，美國三大股指創歷史新高，有望對A股產生積極影響。近期市場雖然指數強勢，但個股並沒有賺錢效應。巨豐投顧認為中級行情已然啟動，後市是慢牛還是快牛，取決於場外資金的態度。

中航證券：市場的亮點來源於午後滬指在權重股的帶動下出現的一波較大的拉升，技術面形成陽包陰的良好走勢;不過雖然滬指今日出現了中陽走勢，但不表示就此開始足夠的樂觀，股指向下有明顯的支撐，但向上的空間也不算很大，滬指年線附近壓力是存在的，所以市場總體來說以震蕩的格局運行是大概率事件，而銀行板塊中盤子較小的品種是可以適度跟蹤。

期貨市場收盤走勢分化 焦炭領漲

期貨市場全日收市，一改早盤普漲局面，走勢出現分化。焦炭依然領漲，但漲幅較上午回落，焦煤、鐵礦等許多品種由升轉跌。

焦炭主力合約收漲3.12%，大豆漲1.99%，雞蛋漲1.29%，鄭棉漲1.2%，白糖、滬鋁、錳矽、玻璃、玉米等收漲；PP收跌1.82%，鄭煤跌1.59%，螺紋鋼跌1.52%，塑料、菜粕、焦煤、鐵礦石跌超1%，熱卷、滬鎳、橡膠、豆粕等收跌。

除唐山再次限產等原因外，受到供給側改革和前期降雨影響，影響了煤炭開采和外運，下遊鋼廠焦炭庫存可用天數為7天，這也對焦炭構成支持。