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美國核心資本支出意外下滑1.3% 訂單金額創5個月新低

來源: http://wallstreetcn.com/node/211239

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美國10月耐用品訂單環比增長，終結了此前兩連跌的局面。美國10月耐用品訂單環比增0.4%，高於萎縮0.6%的預期。

不過，美國10月扣除飛機非國防資本貨物訂單意外環比下降1.3%，低於增長1.0%的預期，這顯示出，美國公司擴大投資的勢頭或許不會持續。公司可能將資金花在回購股票上，而非擴大投資。

事實上，美國10月扣除飛機非國防資本貨物訂單僅為712億美元，為今年5月以來新低。

美國10月扣除運輸的耐用品訂單環比下滑0.9%，創2013年12月以來最大降幅。而美國10月扣除飛機非國防資本貨物出貨環比下滑0.4%，遠遜於增長0.5%的預期。

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9月，美國耐用品訂單意外連續第二個月下滑，機械和電腦訂單需求不振，體現出美國公司更新設備的意願不強。美國9月耐用品訂單環比下降1.3%，8月下滑18.3%。

Stone & McCarthy Research Associates董事總經理Ray Stone向彭博新聞社表示，

海外增長的放緩在一定程度上損害了耐用品訂單的增長，因為耐用品中有大量出口商品。然而同時，我們也未必徹底的遠離了公司資本支出增長的勢頭。

工業設備支出在第二季度和第三季度增長，漲幅創下2011年下半年以來新高，也是1964年以來第二高。

Reliance Steel & Aluminum Co.首席運營官表示，

我們看到了強勁的重工業設備增長，這些設備被用於建築業和制造業。商業建築需求2014年來穩步增長，但仍然低於其峰值。我們對2015年的進一步改善表示樂觀。

據華爾街見聞實時新聞，

美國10月耐用品訂單環比+0.4%，預期-0.6%，前值從-1.3%修正為-0.9%。

美國10月扣除運輸的耐用品訂單環比-0.9%，創2013年12月以來最大降幅，預期+0.5%，前值從-0.2%修正為+0.2%。

美國10月扣除飛機非國防資本貨物訂單環比-1.3%，預期+1.0%，前值從-1.7%修正為-1.3%。

美國10月扣除飛機非國防資本貨物出貨環比-0.4%，預期+0.5%，前值從-0.2%修正為+0.4%。

 

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美國12月工廠訂單大跌

來源: http://wallstreetcn.com/node/213922

周二，美國商務部公布的報告顯示，美國12月工廠訂單環比大降3.4%，不及預期的環比降2.4%，11月數值下修為環比降1.7%。美國12月耐用品訂單修正值環比下降3.3%。工廠訂單數據表明美國制造業活動放緩。

根據華爾街見聞網站實時新聞：

美國12月工廠訂單環比-3.4%，預期-2.4%，前值由-0.7%修正至-1.7%。

美國12月扣除運輸的工廠訂單環比-2.3%，前值由-0.6%修正至-1.3%。

美國12月耐用品訂單修正值環比-3.3%，初值-3.4%。

美國12月扣除運輸的耐用品訂單環比-0.8%，前值-0.8%。

美國12月扣除國防的耐用品訂單環比-3.0%，前值-3.2%。

美國12月扣除飛機非國防資本耐用品訂單修正值環比-0.1%，前值-0.6%。

美國12月工廠訂單環比大降3.4%，為連續第五個月下跌，不及預期的環比下降2.4%。11月工廠訂單數據下修為環比降1.7%。

如果不包括去年8月的極端值，12月工廠訂單環比跌幅創下2013年3月以來最大。去年7月，受益於飛機訂單大增，工廠訂單環比激增10.5%，這導致8月環比大幅下降。

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12月工廠訂單同比大降3.6%，創2009年11月以來同比最大降幅。

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工廠訂單下滑表明制造業放緩。全球需求疲軟，油價下跌使得能源類公司推遲或削減資本支出類項目，都是工廠訂單下滑的原因。

扣除波動性大的運輸類訂單，美國12月工廠訂單環比下降2.3%，11月從環比降0.6%修正為環比降1.3%，環比跌幅創2013年3月來最大。其中，未完成訂單環比下滑0.8%，這是10個月以來首次下滑，再度體現工廠訂單數據疲軟。

美國11月扣除飛機非國防資本耐用品訂單修正值環比下降0.1%，高於上月的環比下降0.6%。這部分訂單能反映企業信心和支出計劃。這意味未來幾個月工廠訂單有望回升。

數據公布後，美股下行：

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美元指數小幅下行後上行：

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10年期美債收益率小幅下行後上行：

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黃金波動不大：

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東方電氣（1072）訪問要點 ：去年新增核電訂單 30億

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1372

東方電氣（1072）訪問要點 ：去年新增核電訂單 30億
作者：侯捷

14 年 1-9 月份業績概覽
14 年 1-9 月份營業收入同比下降 6.3%至 285 億元，歸屬上市公司股東的凈利潤約 11 億元，同比下降 42.3%，基本每股收益為 0.54 元。期內總資產同比增加 9.4%至 851 億元，經營現金流 9.4 億元，同比增加 50%。前三季度新增訂單為 255 億元， 同比下降 9.6%。整體毛利率同比下降 3.9 個百分點至 15.3%。 14 年火電和風電實現產品銷售收入的價格同比下降幅度較大，例如鍋爐價格下降 約40-50%，火電的電機20%下降。水電業務毛利率下降（同比下降約7.7%至14.8%） 主要由於產品結構不同造成，季度間出現差異是正常的。整體而言，風電和火電 的價格在逐步回升，下跌已經停止。  

掌握自主知識產權的核電設備國產化率需要達到標準
我們目前聽到的關於核電設備的國產化率至少要達到 85%，這主要是針對“華龍 一號”提出來的---根據國家能源局在複函中要求，充分利用我國目前的核電裝備 制造業體系，支持關鍵設備、零部件和材料的國產化工作，壓力容器、蒸汽發生 器、主泵、數字化儀控系統、堆內構件、控制棒驅動機構以及常規島等關鍵設備， 泵、閥等零部件，690U 型管、核級電纜、焊材等關鍵材料的國產化比例不能低於 85%。或者也可以這樣解釋，就是在建造一個核電機組的總成本里，國產化成本 占比不得少於 85%（包括材料、土建、設備等）。  

核電設備招標需要提前至少一年
核電出口的招標流程還沒有確定。在國內一般是在 FCD（第一罐混凝土澆註日期） 一年以前開始招標重點設備，而國內一個核電機組的建造周期一般控制在 60 個月 內左右。主設備的質保為 3 年左右。像這種大鍛件和鑄件在我國主要由一重、二 重和上重供應，而海外供應商有兩家，分別來自法國和日本兩家公司。由於國家 鼓勵使用國內的大鍛件和鑄件，所以公司原則上是購買國產的產品。

核電出口不得急於求成
公司認為核電市場競爭是國與國的競爭，我國核電出口的優勢在於：1）資金比較 充裕 2）政府積極主動推銷核電出口 3）核電設備的制造能力很強且富余，其產品 通過了投運的測試，能夠證明質量是可靠和安全的。而西方國家幾十年的在裝備 制造業並沒有去大力發展，所以借助我國在裝備制造業的優勢，實現了制造成本 的優勢。弱點是：自主知識產權方面還比較弱，盡管 CAP1400 和“華龍一號”具 有自主知識產權，例如“華龍一號”在研發過程中強調了擁有自主知識產權的重 要性，通過各項專利認證，防止以後出現專利方面的糾紛。但是另一方面，我國 境內還沒有任何“華龍一號”或者 CAP1400 核電技術運營的示範項目，缺少運營 數據來證明我國三代核電“華龍一號”的安全可靠性，這對於出口核電是不利的。 所以公司認為，核電出口還需要一段時間的培育過程，在短期內不會有太大的突 破。  

三代核電的建造成本和優勢還難以驗證
核電的建造成本和堆型的類型相關，例如 AP1000，西方國家計劃是要控制在 3000 美金/千瓦以下，但目前實際情況是 EPR 和 AP1000 現在都在嚴重拖期，說明這樣的預算並不準。反觀二代+技術，平均成本在 2000 多美金/千瓦左右，百萬千瓦核 電機組整體造價大約為 120 億元人民幣。由於目前還沒有任何一臺三代核電機組 投運，所以其實際成本目前還無法得到驗證。 目前在國際市場上，韓國和俄羅斯的設備競爭力比較強，特別是福島核事故以後， 俄羅斯在國際市場拿的訂單很多（俄羅斯也是自己開發的技術）。而 AP1000 是一 個最新的技術，從研發到運行需要一個過程，可能是之前大家太過於樂觀，導致 目前出現的一些問題。就現階段而言，AP1000 技術的優勢從成本、國產化率、可 靠性方面，還需要去驗證。  

未來主流核電技術仍不清晰，AP1000 被給予厚望
自從三代核電時期開始，我國第一個引進的就是來自美國西屋（Westinghouse）研 發設計的 AP1000（AP1000 核電技術是目前唯一一項通過美國核管理委員會最終 設計批準的第三代核電技術，有被譽為目前全球核電市場中最安全、最先進的商 業核電技術）。全球首臺 AP1000 核電機組於 2009 年 4 月 19 日在浙江三門正式開 工建設，由於受各種原因（福島核事故影響、關鍵設備供應延誤、施工設計延誤 等），進度一度受阻，原計劃在 2013 年並網發電，目前預計要推遲到 2016 年才能 建成並網。另外還有一個 AP1000 示範項目的 2 個核電機組在山東海陽，目前也 處於建造中。  

之後我國在消化、吸收、全面掌握我國引進的第三代先進核電 AP1000 非能動技 術的基礎上也自主研發了具有自主知識產權的 CAP1400 三代核電技術，其示範項 目定在山東榮成石島灣，目前該項目還在研發過程中，還沒有得到批準建造。  

EPR 是由法國阿海琺設計研發的第三代核電設計，由中國廣東核電集團公司於 2007 年年底引進，目前兩臺 175 萬千瓦機組 EPR 核電一期項目正在廣東臺山核電 站建設過程中，而二期建設開工目前還沒有定論。  

除此以上三個堆型以外，我國還自主研發的三代核電“華龍一號”，其容量較小一 些，在 108 萬千瓦-120 萬千瓦之間，示範項目落地於廣西防城港的 3、4 號機組和 福建福清 5、6 號機組。這個由中廣核和中核聯合研發的“華龍一號”在技術上已 經通過設計認可（今年 8 月，“華龍一號”通過了國家能源局、國家核安全局牽頭 組織的權威評審），但上述的四臺機組的示範項目還沒有得到正式批準建設許可。

至於未來以上哪個核電技術會成為我國的最主流的技術，從國家引導層面來看， 是把 AP1000 放在最重要的位置，是國家未來發展的重點和主流機型。但是同時 也需要考慮市場的態度，所以未來核電技術花落誰家現在仍很難斷定。  

核電收入隨著生產進度來逐步確認
核電屬於建造周期比較長的產品，所以公司是按照建造合同金額來逐步確認收入。 一般當生產成本達到 40%以上就開始進入銷售，按照百分比，生產多少就計入多 少收入。一般設備合同簽訂以後，大約三個月之內預付款就到了。核電設備生產 周期需要根據業主的實際建造周期來安排公司自己的排產情況，但一般情況下， 主設備基本上在 2 到 3 年左右實現銷售收入的確認。需要註意的是，核電設備銷 售收入的確認和 FCD 沒有太大關系，主要是根據制造進度來確認收入，而業主則 根據進度情況出資。但也有例外，例如海陽 3、4 號機組一直沒有開工或者內陸完 全停工的核電站，那麽銷售收入就會受到影響。

最新核電項目招標情況 目前二代+的設備制造已經接近尾聲，二代+的設備開始進入大量的安裝調試階段。 回顧 2014 年，共有 5 臺機組投入商運，分別為紅沿河 2 號機組、陽江的 1 號機組、 福建寧德的 2 號機組、福清 1 號機組和方家山 1 號機組。而 2015 年預計將有 7 臺 機組投入商運，分別為方家山 2 號機組、福清 2 號機組以及中廣核旗下的遼寧紅 沿河 3 號、4 號機組、寧德 3 號機組、陽江 2 號機組和防城港 1 號機組。2015 年 將會成為是中國歷史上核電機組投運最多的一年。 AP1000 機組建設受阻以後，目前沒有新的 AP1000 項目在招標。估計沿海有些項 目會有些機會，具體哪些還不能確定。  

公司新增核電訂單
預計公司 14 年全年核電新增合同金額超過 30 億元，其中核島設備 10 億元左右， 包括一些 AP1000 和 CAP1400 三代核電技術的主設備訂單。去年公司也第一次進 入核電站服務市場，中標了江蘇田灣核電站的改造項目（主要針對核電的汽輪機 改造）。 公司目前在手核電訂單總共 360 億元左右，其中常規島 200 億，核島主設備 160 億元。未來核電的排產還是比較滿的，預計 15 和 16 年核電收入保持上升趨勢。 去年公司和中核、中廣核和國核技在開拓海外市場做了大量的工作，例如和中核 在關於小堆方面簽了排他性的協議，未來中核的小堆將由東方電氣承制；另外還 和中廣核關於羅馬尼亞和英國的項目進行了深度的合作；還有和中核在巴西項目 進行很好的合作，希望今明兩年會有些突破。   

核電建造成本拆分
下面都是根據二代+情況而言：在造價 120 億元人民幣的百萬千瓦機組中，涉及到 設備的（廠房，土建）占比約 50%，然後涉及到主設備（例如 TG 包、蒸汽發生 器和穩壓器等）的接近 40 億元左右。也就是說，如果一臺 120 億元的核電機組造 價里面，如果公司把全部能夠能生產的都拿下，大約接近 40 億元。一般而言，常 規島設備（發電機、汽輪機、汽水分離再熱器等）總價值 10 多億元，剩下的 30 億元都是核島設備（壓力容器，蒸發器，穩壓器，主泵，堆內構件，安註箱，驅 動機構等），又以蒸汽發生器的價值最高。三代核電的成本構成會有些差異，具體 還需要等待有實際三代核電機組建成並網才能計算。  

全覆蓋二代+和三代核島主設備
公司表示核島設備和堆型沒有太大關系，公司在核島設備制造方面，除了主管道 和閥門以外，其他核島設備都能參與制造。例如二代+所有的核島主設備都能自主 制造。三代核電技術里面，包括 EPR、AP1000、CAP1400 和華龍一號，公司基本 都能覆蓋所有核島主設備的制造，並且也獲取了設備訂單。公司去年在堆內構件 （在武漢生產）和控制板驅動機構（德陽事業部）得到突破的發展，並已有產出。 目前公司在積極爭取這一塊設備的市場份額。 公司認為在目前 AP1000 核電技術時期下，主設備市場供應商呈現三分天下的格 局。但在我國大力推行核電國產化自主知識產權大背景下，公司認為自己更具優 勢，希望在新一輪的三代核電發展過程中把握機會，提高市場占有率。  

核島設備毛利率比較穩定
按照過往經驗來看，核島毛利率穩定在 30%左右。常規島毛利率會根據產品結構、 產量和產品成熟度等情況，出現些波動，但一般穩定在 12%左右。預計未來核島的毛利率能夠保持相對的穩定，而常規島若在市場價格不變和產量提高情況下， 可能會有所上升。另外自從福島核事故以後，國家加強了監管，提高了門檻，新 競爭者要進入核電制造領域非常不容易，預計未來競爭對手格局會比較穩定，因 此核電整體毛利率能維持穩定。   

其他業務情況
火電產品價格這兩年下降很大，部分產品下降 40%多。但從去年下半年而言，火 電價格開始企穩，沒有看到繼續下探的跡象。因此 14 年-15 年火電毛利率都會是 在下降的趨勢，但預計 16 年會有所穩定。另外從火電 14-15 年的產出安排來看， 15 年火電收入還會有所下降。 風電今年有複蘇的跡象，去年成立風電事業部，整合了風電的資源。今年的風電 產量、新增訂單和銷售收入比去年都有所增加，排名也從第 9 名升到第 7 名。風 電價格雖然出現回升，但就公司而言，由於還有一些成本需要消化，加上原來風 電的機組訂單實現的毛利率較低，所以並沒有看到風電毛利率的提升。 整體而言，15 年生產經營依然壓力較大，火電的下降導致收入和盈利減少至少在 15 年無法彌補。 目前在手訂單中海外項目占比 18%，比計劃 25-30%的目標略少。目前南美，中東， 東南亞市場都有項目推進，如果未來“一路一帶”政策能夠從資金量或者稅收方 面帶來保證，這對於海外項目推進有直接利好和幫助，因為目前公司在海外雖然 是有很多項目在推進，但是局限於當地部門資金不足，而受到影響。

（來自第一上海金融）

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創新案例二》老師幫學生找錢、找訂單創業 想拚不怕資源少 實踐「設計公司」讓國際按讚

2015-02-09  TWM
  
 

 

實踐大學前年和紐約服裝設計師賈雯蘭合作，創立Praxes品牌，老師先跑過一輪，再放手讓學生從打樣、設計、報關??等做起，這群菜鳥新兵不僅撐過第一年，產品還賣到美國。

撰文‧蔡曜蓮

就讀實踐大學工業設計系的簡芝珊，畢業後旋即投身業界。豪邁又不拘小節的她，聊起自己在實踐上課的生活，只有一個字：操。

「進去前起碼就聽過五個人跟我說，『實踐真的很操喔！你要想清楚。』大一時老師也一再宣導要轉學就快，不適合不要逞強。老實講，要我說哪個作業最累，我還真的講不出來，因為都滿累的。系上熬夜是家常便飯的事情，跟出來工作後沒日沒夜的生活，完全無痛接軌。」一大串話語方落，頓了一頓，她又說，「我都還覺得工作沒那麼累，因為起碼工作有上下班。」實踐在台灣還不受重視時，在國外的聲望卻日漸崇隆。二○○七年實踐大學設計學院獲美國《商業周刊》評選全球前六十強設計學校，○九年被選為全球最佳前三十強工業設計科系，一四年則被知名評比網站Ranker選為全球前三十強設計院校。

產學合一變亮點

逾兩千國際獎項當後盾 私校漂亮轉型這一切不是一蹴可幾，而是長久以來師生的點滴努力。專科浮濫升格大學與少子化衝擊之下，大專院校為了永續經營，莫不卯足全力招生，但私校的教學資源既不如國立大學，學費又貴上兩倍；在這場高教的招生競賽中，私校先天不足、後天失調，不少院校瀕臨退場的命運，但實踐的設計學院卻能在紅海中找到自己的利基。

實踐大學校長陳振貴坦言，「私校經費不足，學費凍漲，想做事還處處受限教育部。」對於「後段班」學校來說，要生存最重要是發展自己的特色，在實踐，這個亮點就是設計學院，去年誕生的Praxes計畫，更是實踐落實產學交流的創舉。

Praxes是實踐服裝設計系老師和紐約服裝設計師賈雯蘭合作創設的品牌，系主任許鳳玉說明，計畫的重點是為研究所和大三、大四的學生打造一個平台，「讓學生可以從設計、打樣、調布、出貨、報關，到如何做商展，每個環節學生統統跑一遍。老師只負責引導監督，學生與廠商溝通的每封信都要CC給老師，我們決定何時出手。」也就是說，實踐從產學合作跳級到產學合一，獨立發展專屬品牌。台灣沒有任何設計學院在做這件事，實踐是第一個。

實踐早在十年前就有想法雛形，卻始終缺乏臨門一腳。實踐的老師們認為台灣市場太小，於是很久以前就想將學生推向國際，例如○八年開始舉辦的國際工作營，或積極鼓勵學生參與國內外各種設計比賽，舉凡德國紅點、iF設計大賽等，歷年設計學院大大小小獲獎已逾兩千件。

實踐漸增的國際知名度，在一二年年底得到實質的回饋。當時在紐約發展的台灣設計師賈雯蘭，跟著美國設計師協會前往拜訪實踐，她認為學生的作品具備商業發展的潛力，於是點頭答應擔任客座教授的同時，不只開啟Praxes成立的契機，也讓實踐學生的作品直達紐約商場。

受限於教育部法規， Praxes隸屬附屬機構，不能挪用一絲學費，單據都得上呈教育部報帳，核銷的流程比照公校辦理，得詢比議價，程序繁瑣，不像中國的校辦企業，能像真正企業一樣的效率經營。

許鳳玉笑著說，你不可能等政府或學校資金到位才做事。於是，當初實踐一決定要做Praxes，全院老師分頭去找廠商拉贊助，從模特兒經紀公司到布料廠，老師們挨家挨戶的打探，「因為學生沒有人脈，所以第一輪一定是老師下去跑，最後還有老師自掏腰包捐錢。」難怪陳振貴會說，「實踐的老師都是瘋子。」Praxes成立的第一年，學生就接到美國網購網站Gilt.com訂單，也和三星、誠品、新光三越等合作，設計手機殼、布置櫥窗、開設快閃店，營收達到兩百萬元，大約是投入成本的一半。而Praxes今年要走下去，還需要再籌兩百萬元。

經驗比書本更可貴

提早接觸商界 三成學生畢業就創業實踐大學設計學院院長章以慶說，「業界對設計師的待遇其實並不好」。許鳳玉表示，設計學院有三成學生畢業後自行創業，因此Praxes的意義就更清楚，「人脈原本在老師身上的都交棒到學生手上。我告訴學生，有一天你會需要白手起家，你要去哪裡找資源？怎麼和廠商談條件？學校希望讓學生知道有很多條路可以走，不是只有書上看到的運作方式。」透過產學合一，實踐設計學院讓學生在校園裡就體會校外商界運作的規則，早一步踏入社會，也讓社會的力量回饋給學生，讓學習充滿挑戰與活力。國外許多強調實作的學院早就這麼做了，在台灣，許多大學正要起步中。

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美國1月耐用品訂單大幅改善

來源: http://wallstreetcn.com/node/214615

周四公布的美國1月耐用品訂單環比大增2.8%，明顯高於預期的1.6%。數據公布之後美元指數短線走高。

美國商務部數據顯示，美國1月耐用品訂單環比增長2.8%，預期增長1.6%，前值修正為下降3.7%。1月扣除國防的耐用品訂單環比下降0.3%，前值下降3.0%。美國1月扣除運輸的耐用品訂單環比增長0.3%，預期增長0.5%，前值修正為下降0.9%。美國1月扣除飛機非國防資本耐用品訂單環比增長0.6%，預期增長0.3%，前值下降0.1%。

不過值得一提的是，1月資本貨物出貨率連續4個月走低，環比表現也不及預期。

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數據後，美元指數短線走高：

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50億虧損和372%移動訂單增幅 京東聯姻騰訊值不值？

來源: http://wallstreetcn.com/node/214802

(本文來自一財網 作者 趙陳婷  授權華爾街見聞發表 )

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又到了京東交成績單的時候了。

一個月前接受《第一財經日報》記者專訪時坦言“至今依然未設定具體盈利時間”的京東集團CEO劉強東這一次依舊給出一個需要耐心的答案。

50億虧損

按照京東發布的財報數據，相比去年同期5000萬人民幣的凈虧損，2014財年公司凈虧損為50億元人民幣(約8億美元)。

同騰訊的聯姻依然是這幾個季度業績出現凈虧損時不得不再三強調的理由。

按照京東方面的解釋，上述從5000萬到50億的凈虧損變數主要來自股權激勵費用的增加，以及與騰訊戰略合作而收購騰訊部分資產與業務產生的相關無形資產攤銷費用。

只不過，拋開聯手騰訊、股權激勵的影響，京東2014年的凈利潤其實還是值得一看的。

其財報顯示，在非美國通用會計準則下(Non-GAAP)，京東2014財年凈利潤為3.627億元人民幣(約5850萬美元)，較去年的2.239億元人民幣增長62%。而非美國通用會計準則下(Non-GAAP)凈利潤率在2013財年和2014財年均為0.3%。

而剛出爐的京東2014年第四季度及2014年全年財報顯示，京東2014年全年交易總額(GMV)達人民幣2602億元，同比增長107%，2014年，京東凈收入同比增長66%，達到人民幣1150億元。

其中，受益於2014年11月大促，在2014年第四季度，京東GMV同比增長119%，達到人民幣858億元，當季實現了人民幣347億元的凈收入，同比增長73%。其中，自營銷售收入同比增長67%，服務類及其它收入同比增長199%。

以此計算，在2014年第一季度到第四季度中，京東GMV同比增幅分別為84%、107%、111%、119%，同期凈收入同比增幅依次為65%、64%、61%、73%。

移動端福利

對於京東而言，得到騰訊戰略投資當然是有好處的。最為直接的好處就在於移動端的福利，特別是京東新啟用了包括微信、手機QQ、微店等在內的多個移動購物平臺之後。

從用戶數量上看，2014年四季度京東活躍用戶數量增長至5470萬，同比增幅達到近100%。2014年全年，京東活躍用戶數激增至近億，達到9660萬，同比增幅達104%。

在訂單量上，2014年四季度，京東完成訂單量達到2.18億。2014年全年完成訂單量達到6.89億，同比增長113%，其中移動訂單占比增長迅速，四季度移動訂單占比由Q3的29.6%攀升至36%，而同比增幅達到了372%。

按照京東方面的提供的數據，2014 年第四季度，京東在微信和手機 QQ 購物入口的用戶體驗和訂單轉化率進一步得到提升。這兩個社交網絡渠道 2014 年第四季度的日平均交易總額超過第三季度水平的兩倍。

值得註意的是，2014年京東在O2O和智能硬件領域有多筆投資。

按照劉強東的解釋，京東的投資聚焦服務類、垂直深度類、京東過去沒有做好的業務以及與京東業務能夠互補的公司。“我們主要還是圍繞金融和電商，與這 些無關的事情，即便能賺錢我們不會投資。比方說旅遊，我們不相信自己能夠提供太大的價值，在旅遊市場我們認為我們基本沒有什麽機會了，所以我們投資途牛， 通過途牛的增長，京東也同時可以享受在線旅遊市場帶來的紅利。”

此外，對於京東虧損的問題，劉強東此前回應稱金融、拍拍、O2O和NSNG(京東智能)這四塊還在虧損的新業務是京東集團在財務表現上依然處於虧損 狀態的主要原因，“其實京東的商城業務早就已經賺錢了，只是目前我們賺的錢還很少。但是終究有一天，我們商城的盈利能力會越來越強，當盈利的業務越來越 多，虧損業務越來越少，盈利就是自然的事情了。”

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美國1月工廠訂單不及預期 環比六連跌

來源: http://wallstreetcn.com/node/214897

周四，美國商務部公布的報告顯示，受消費品訂單下滑影響，美國1月工廠訂單環比跌0.2%，為六連跌，預期為增0.2%。工廠訂單數據疲軟，表明美國制造業活動放緩。

根據華爾街見聞網站實時新聞：

美國1月工廠訂單環比-0.2%，預期+0.2%，前值從-3.4%修正為-3.5%。

美國1月耐用品訂單環比修正值+2.8%，初值+2.8%。

美國1月工廠訂單環比跌0.2%，為連續第六個月下跌，不及預期的增0.2%，12月數值從環比跌3.4%修正為跌3.5%。近幾個月，工廠訂單接連下滑，創下經濟危機以來最長連跌紀錄。過去七個月中，工廠訂單數據有六個月不及預期。

1月未完成訂單環比再度下滑，跌幅為0.2%，12月未完成訂單環比下滑0.8%，而在12月之前，未完成訂單已連續10個月攀升。這再度體現工廠訂單數據疲軟。

工廠訂單下滑表明制造業放緩。亞洲和歐洲需求疲軟，油價下跌使得能源類公司推遲或削減資本支出類項目，美元走強，都是工廠訂單下滑的原因。

20150305_fac

美國1月扣除飛機的非國防資本耐用品訂單修正值為環比增0.5%，低於初值的增0.6%。這部分訂單能反映企業信心和支出計劃。

扣除飛機的非國防資本耐用品訂單出貨情況用來計算GDP，1月這部分訂單上修，從環比降0.3%修正為環比增0.1%。

報告還顯示，1月扣除運輸的耐用品訂單修正值為環比跌1.8%，大幅低於初值的環比增0.3%。1月扣除國防的耐用品訂單修正值為環比增2.9%，低於初值的環比增3%。

數據公布後，美股小幅下行後上行：

sp500

黃金下行：

gold

10年期美債收益率上行：

treasury

美元指數小幅下行後上揚：

usdollar

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50億虧損和372%移動訂單增幅 京東聯姻騰訊值不值？

來源: http://www.yicai.com/news/2015/03/4581092.html

50億虧損和372%移動訂單增幅 京東聯姻騰訊值不值？

一財網 趙陳婷 2015-03-03 21:19:00

對於京東而言，得到騰訊戰略投資當然是有好處的。最為直接的好處就在於移動端的福利，特別是京東新啟用了包括微信、手機QQ、微店等在內的多個移動購物平臺之後。

又到了京東(JD.NASDAQ)交成績單的時候了。

一個月前接受《第一財經日報》記者專訪時坦言“至今依然未設定具體盈利時間”的京東集團CEO劉強東這一次依舊給出一個需要耐心的答案。

50億虧損

按照京東發布的財報數據，相比去年同期5000萬人民幣的凈虧損，2014財年公司凈虧損為50億元人民幣(約8億美元)。

同騰訊的聯姻依然是這幾個季度業績出現凈虧損時不得不再三強調的理由。

按照京東方面的解釋，上述從5000萬到50億的凈虧損變數主要來自股權激勵費用的增加，以及與騰訊戰略合作而收購騰訊部分資產與業務產生的相關無形資產攤銷費用。

只不過，拋開聯手騰訊、股權激勵的影響，京東2014年的凈利潤其實還是值得一看的。

其財報顯示，在非美國通用會計準則下(Non-GAAP)，京東2014財年凈利潤為3.627億元人民幣(約5850萬美元)，較去年的2.239億元人民幣增長62%。而非美國通用會計準則下(Non-GAAP)凈利潤率在2013財年和2014財年均為0.3%。

而剛出爐的京東2014年第四季度及2014年全年財報顯示，京東2014年全年交易總額(GMV)達人民幣2602億元，同比增長107%，2014年，京東凈收入同比增長66%，達到人民幣1150億元。

其中，受益於2014年11月大促，在2014年第四季度，京東GMV同比增長119%，達到人民幣858億元，當季實現了人民幣347億元的凈收入，同比增長73%。其中，自營銷售收入同比增長67%，服務類及其它收入同比增長199%。

以此計算，在2014年第一季度到第四季度中，京東GMV同比增幅分別為84%、107%、111%、119%，同期凈收入同比增幅依次為65%、64%、61%、73%。

移動端福利

對於京東而言，得到騰訊戰略投資當然是有好處的。最為直接的好處就在於移動端的福利，特別是京東新啟用了包括微信、手機QQ、微店等在內的多個移動購物平臺之後。

從用戶數量上看，2014年四季度京東活躍用戶數量增長至5470萬，同比增幅達到近100%。2014年全年，京東活躍用戶數激增至近億，達到9660萬，同比增幅達104%。

在訂單量上，2014年四季度，京東完成訂單量達到2.18億。2014年全年完成訂單量達到6.89億，同比增長113%，其中移動訂單占比增長迅速，四季度移動訂單占比由Q3的29.6%攀升至36%，而同比增幅達到了372%。

按照京東方面的提供的數據，2014 年第四季度，京東在微信和手機 QQ 購物入口的用戶體驗和訂單轉化率進一步得到提升。這兩個社交網絡渠道 2014 年第四季度的日平均交易總額超過第三季度水平的兩倍。

值得註意的是，2014年京東在O2O和智能硬件領域有多筆投資。

按照劉強東的解釋，京東的投資聚焦服務類、垂直深度類、京東過去沒有做好的業務以及與京東業務能夠互補的公司。“我們主要還是圍繞金融和電商，與這 些無關的事情，即便能賺錢我們不會投資。比方說旅遊，我們不相信自己能夠提供太大的價值，在旅遊市場我們認為我們基本沒有什麽機會了，所以我們投資途牛， 通過途牛的增長，京東也同時可以享受在線旅遊市場帶來的紅利。”

此外，對於京東虧損的問題，劉強東此前回應稱金融、拍拍、O2O和NSNG(京東智能)這四塊還在虧損的新業務是京東集團在財務表現上依然處於虧損 狀態的主要原因，“其實京東的商城業務早就已經賺錢了，只是目前我們賺的錢還很少。但是終究有一天，我們商城的盈利能力會越來越強，當盈利的業務越來越 多，虧損業務越來越少，盈利就是自然的事情了。”

編輯：陳慧
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東方電氣（1072）訪問要點：前期低價訂單致毛利率大幅下降

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2441

本帖最後由 jiaweny 於 2015-5-8 11:54 編輯

東方電氣（1072）訪問要點：前期低價訂單致毛利率大幅下降
作者：魯衡軍
事件：

我們於2015年4月30日參加了東方電氣(1072.HK)一季度業績電話會議，就公司管理層就公司近期經營狀況與投資者做了溝通交流。

我們的觀點:

東方電氣（1072.HK）是我國最大的發電設備制造企業之一，主要從事水力發電機組、燃煤發電機、燃氣發電機、核電汽輪發電機和交直流電機及控制裝臵的生產及銷售。

2015年1季度，公司營收下降7%，凈利潤大幅下降73%，綜合毛利率同比下降7個百分點。綜合毛利率下降主要是高效清潔板塊的毛利率大幅下降，因當前生產的訂單都是2012年底和2013年簽訂的合同，當時火電等產品訂單價格比較低。盡管今年一季度生產量完成1,089萬千瓦，較去年同期為910萬千瓦有所增加，但增量不增收。公司認為2015-2016年都是東方電氣比較困難的時期，2017年開始會逐漸好轉。

國家實施的“一帶一路”戰略，有望對公司帶來正面的推動作用；公司的核電產品具有較強的競爭優勢，亦有望隨著國內核電重啟而受益，但在業績上能有體現所需的周期較長；風電產品是公司的增長亮點，但板塊的收入規模與總收入比太小。

公司最新公告

2015年1季度業績：東方電氣（1072.HK）4月29日發布公告，2015年1季度，公司實現營業收入76.86億元，同比下降6.95%；綜合毛利率從去年15.72%下降到11.5%，下降幅度較大，主要是高效清潔能源產品前兩年承接訂單價格最低；歸屬股東凈利潤1.08億元，同比下降72.86%，主要是受毛利率大幅度下降所致；每股收益為0.05元，同比下降76.19%。

會議要點如下：

1、今年一季度板塊營收情況？
一季度營業收入，清潔高效板塊51.24億，新能源板塊是4.96億，水能及環保是6.45億，工程及服務是13.63億。

2、今年一季度產品毛利率下降的原因？
按照板塊的劃分，清潔高效板塊今年一季度的毛利率是9.46%，新能源板塊的毛利率是16.95%，水能及環保是18.64%，工程及服務是13.84%。今年一季度毛利率下降比較多，主要是高效清潔能源板塊下降較多，其他板塊產差不多，有的還有提升。

下降比較多的火電業務毛利率下降7%，主要原因是價格的問題，今年一季度生產的是價格最低時接的訂單，如鍋爐價格下降40%多，汽機和電機下降20-30%。今年是比較困難的時期，火電如果全年的毛利率在9%多一點是不正常的，但是想達到之前綜合毛利率達到20%以上，壓力也很大。

常規島毛利率下降了7.83個百分點，主要是收入的問題。去年同期常規島收入4.58億，今年只有0.99億，固定成本不變，收入減少則毛利率下降。

今年燃機毛利率下降是因為去年一季度收入高，燃氣輪機去年有特殊情況，37%的毛利率是不正常的，像到火電15-20%之間算比較正常的。

3、2015年一季度的新增訂單情況？
今年1季度簽訂生效訂單110億元，同比略有下降，其中高效清潔40%，新能源7%，水能及環保30%，工程服務21%，在手總訂單為1,240億。

110億訂單金額中，其中火電設備44億，核電常規島和燃機沒有招標，風電設備是6.7億，核電核島1億，水電設備32億多，環保設備一個億，電站工程5億，電站服務7億，其他配套等有10個億，其中海外項目39億。

一季度新增總訂單相對平穩，略有下滑。水電和出口突然增加了一大塊，由於去年年底至今年初，有一個出口海外的委內瑞拉的項目在一季度生效訂單金額比較大，所以水電和出口項目中顯得突出。從訂單的形勢看，市場競爭依然嚴峻。火電訂單仍然是平穩的發展趨勢。有一些水電訂單在逐漸的落實當中，在一季度訂單中還沒有體現出來，簽署生效後再體現。

4、預期2015—2016年收入變動趨勢？
2015、2016年的收入估計會下降，但是不會下降很多。2015、2016年是比較困難的時期，2015年是“十二五”的收官之年，2016年是“十三五”的開局之年，收官和開局對我們的壓力都很大，因為這兩年產品訂單是市場競爭最激烈時候承接的訂單，從2017年公司會進入良好發展時期。

5、海外“一帶一路”對公司的發展機遇？
關於“一帶一路”，公司產品過往在海外市場銷售非常好，在印度、印尼、巴基斯坦這些國家，我們的設備超過其基本裝機容量的10%。這幾年以印度為例，印度的需求大幅度下滑，新上的項目不是很多，印尼也是。所以過去兩三年中，我們加大了新市場的開發力度。由於歷史的原因，我們過去所做的項目，除了南美市場，全在“一帶一路”區域，我們加大了中亞、東歐、非洲包括南美的開發力度，這一塊有往上走的趨勢。估計今年下半年形勢會有比較大的改變，現在開始往上面走，這是整體的情況。

6、一季度拿到的訂單，在水能和環保有增長快的趨勢，出口比較也比較快原因？
一季度新增總訂單相對平穩，有所下滑，水電和出口突然增加比較多，主要是因為去年年底和今年年初，有一個出口海外的委內瑞拉的項目，一季度分銷訂單金額比較大，所以在水電和出口項目中顯得突出。

從總訂單的形式看，競爭依然嚴峻，以火電為例，發展趨勢仍然比較平穩，還有我們一些項目在跟蹤，同時，有一些水電在逐漸的落實當中，在一季度訂單中還沒有體現出來，在以後簽署生效後會體現。

7、核島主設備國內三家廠商的市場占有率？
按主要設備分，中低壓容器東方電氣占17%，上海占18%，哈爾濱站65%；蒸汽發生器我們在手訂單有60個，東方電氣的市場份額是44%，上海占40.5%，哈爾濱占15.5%；主控設備東方電氣市場份額是43%，上海電氣4%，哈爾濱電氣占53%，哈爾濱電氣的主要是三代的，但產品還沒有出來。

8、核電重啟後，公司在核電產品的市場訂單情況？
三月份國務院重啟了核電審批，先在紅沿河5、6號機組，很快也會把華龍1號重啟，華龍1號是我國具有自主知識產權的核電機組，華龍1號首先在福清5、6號用，接著會在防城港的3、4號上啟用。福清5、6號的汽輪發動機組是東方電氣承擔的，具有自主知識產權的，蒸汽發生器全是東方電氣提供的，我們的市場占一半。第二個是防城港的3、4號蒸汽發生器是東方電氣承擔的，即華龍1號的兩個項目的蒸汽發生器都是東方電氣承擔的，防城港3-4號的主控是東方電氣下屬子公司承擔的。

已經啟動的有紅沿河5、6號，福清5、6號，防城港的還沒有啟動，接著還可能會啟動田灣5、6號，甚至寧德5、6號。寧德5、6號的機型很有可能是華龍1號，估計今年實現招標。當前正在招標的福建漳州的AP1000機組，河北滄州的機組也有可能在今年招標，國務院啟動核電是個好消息。

在三代核電機組市場上，公司與哈爾濱電氣、上海電氣競爭，公司能占到三分之一的市場份額。關於裝機容量，今年有八臺新增機組運行，大部分是東方電氣的訂單，除了陽江2號和昌江1號外，都是我們東方電氣提供的核電產品。目前為止已經投運了三個，一個是陽江2號、寧德3號，紅沿河3號，加上上半年還投了紅沿河的4號，防城港的1號，方家山2號，福清的2號，昌江1號，總共8個，除了陽江2號和昌江1號外，其他全是我們提供的。在已經運營的有13個二代+的機組中，其中也有11臺機組是我們東方電氣的核島和常規島設備，所有設備都達到了設計要求，質量非常好。

9、按照排產計劃，今明兩年核島、常規島的產品收入情況？
去年核電常規島收入10億元，核島14億，2015年常規島的收入估計有所下降，核島會有所上升，加起來持平，大約30億左右，明年收入將會上升。

10、巴基斯坦5個核電機組項目進展情況？
五個核電機組是這樣的，K1、K2已經開始在做了，K2、K3卡拉奇的機組主要是上海和哈爾濱在做，另外三個Z5，M1，M2最近簽訂的。中核集團領導更換後，希望東方電氣參巴基斯坦核電站更多的工作，估計在今年年底Z5項目進入招標期，我們會在里面拿到相當的合同。同時中核集團在阿根廷簽了三個合同，我們已經跟中核集團簽訂排他性協議。

11、火電產品訂單價格趨勢？
關於火電價格，今年產品價格是比較低的，火電的生產周期是一年半都兩年是正常的，今年生產的就是去年前年訂單，13年和12年底的，整體的額價格比較低。今年一季度火電設備價格回升的比較好。但生產要完成以前的訂單，所以銷售收入15、16都是比較低谷的時期。

12、在新簽訂火電訂單的時候，付款條件有沒有變化？
火電付款情況沒有什麽變化，大體是1：8：1的，應收賬款中更多的是後面的8和1,前面的10%收到後才算訂單，後面的啟動款和投料款問題也都不大，更多是30%的完工款和10%的質保金比較麻煩，資金緊張的時候會出現拖延，回款比較慢，國內的項目都是國家企業，欠錢不賴賬，有錢付就快些，沒錢付就慢些。

13、海外市場的付款方式與之前相比有什麽區別？
海外市場付款方式采用通用的辦法，付款方式上沒有變化。海外競爭激烈，也有公司采取報低價的辦法，通過幾年的實踐以後，原來進入海外市場的公司這幾年也受到了些損失，因此現在公司越來越抵制低價拿單了，價格是市場競爭的結果。

14、第三代核電技術，AP1000和華能一號，公司參與度會不會有所不同？
AP1000主要是西歐引進的技術，在AP1000開始的時候，東方電氣參與度不是很高，在AP1000後續項目上，我們的份額逐步增加，已經和哈爾濱、上海占的比例差不多。華龍一號，東方的參與度很高，比AP1000的參與度高很多，這是我們國家自主知識產權，華龍一號的汽輪機是東方電氣自主研發的，主控是我們東方電氣提供的，蒸汽發生器無論是廣核用的還是中核用的都是我們提供的，只有我們一家公司，在自主知識產權方面在國內走在前面。AP1400汽輪發動機組全是我們東方電氣提供的，蒸汽發生器則提供了一半。（來源於興證香港）

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每日黑馬 | 閃電購：日訂單10萬的社區零售O2O是怎麽做到的？

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0526/149885.html

黑馬說：上線不到半年，閃電購已經開通了上海、廣州和深圳三個城市的服務，合作商家數千家，用戶量級也達到了百萬，4月的日訂單峰值竟然高達十萬。這是連投資人都感到驚訝的數字。他們是怎麽做到的？

 
\圖為閃電購創始人王永森（花名“阿森”）和鄔強強（花名“鬼谷”）


文 | i黑馬  婁月

王永森和合夥人鄔強強是阿里上市後第一批離職創業的高管。他們陪阿里度過了黃金十年，從青蔥步入成熟。“這次創業，我們在拿自己的第二個十年進行一場豪賭。”

讓兩人敢於下註豪賭的是他們的創業項目“閃電購”，這是一家線上便利店平臺，基於地理位置將消費者和附近的小型零售店鋪連接起來。

閃電購的後臺是一家家的小店鋪，商家只要一部智能手機，就可以在閃電購開店、上架商品，全程花費時間不會超過1小時。而在前臺，用戶看到的是一瓶水、一份鹵味，呈現形式是商品。用戶通過App下單，提供相關商品的店鋪接單，並提供一小時送貨上門服務。

在王永森看來，移動互聯網時代的用戶越來越懶，線下被抑制的消費被激活。這在一定程度上重塑了人們的消費方式，甚至改變了產業格局，尤其是社區的零售生態。“過去年輕人到店消費，所以一切以店為中心進行運營，但是今天社區的商品和服務是以人為中心而組織的。這時，誰能更好地提供快速到家服務，誰家的生意就會更紅火。”

社區內分布著三類小型零售店鋪，分別是連鎖直營店、加盟店和夫妻雜貨店。閃電購的合作對象是加盟店，背後的邏輯是：直營店店長的決斷權不夠大，而且是“打工”心態。夫妻店則受制於人力，配送力量薄弱。相比之下，加盟店老板有通過“觸網”來改善經營的強烈意願，同時人力相對充足，在快速響應訂單配送上有優勢，因此成為社區快送服務的主力。

上線不到半年，閃電購已經開通了上海、廣州和深圳三個城市的服務，合作商家數千家，用戶量級也達到了百萬，4月的日訂單峰值竟然高達十萬。

這是連投資人都感到驚訝的數字，不過放在兩位創始人和項目定位上，一切又似乎顯得順理成章。閃電購的合作商家是星羅棋布的小型店鋪，要將它們納入自己系統內並進行管理，“這件事兒必須是強地推重運營的”，而這恰恰是王永森和鄔強強所擅長的。

早在2006年，王永森就與同事在北京一口氣建立了8個阿里的分公司，之後又帶領管理過15個分公司的兩三千號人，這種跨城市、大兵團的隊伍管理經歷，對現在閃電購的開疆拓土無疑是筆巨大的財富。之後，王又開始負責聚劃算事業群，擔任淘寶本地生活、淘點點、聚劃算3個事業部的大政委。

鄔強強則是阿里的第一代產品經理，後來全權負責聚劃算無線業務，將這個交易平臺的用戶數量從零帶到了一百萬。

因此在閃電購這個項目上，王在線下拉店鋪進來，鄔在線上做運營，兩人天衣無縫地配合著，堪稱黃金搭檔。

回到項目本身，閃電購不碰貨不碰物流，看似模式很輕，但卻有著自己的護城河。目前，閃電購在有著200人的線下鐵軍，他們被稱為“商家運營經理”，指導商家如何做店慶促銷、管理會員、運營活動等等，這些在聚劃算時期的經驗，被輕車熟路地運用到了閃電購上。

如同淘寶之於無數小賣家，閃電購亦是將自己的命運與線下的幾千家商家綁定。王永森認為，閃電購聚合了社會化的配送和營銷推廣，是成千上萬的店主和店員一起驅動，才有了10萬日訂單的漂亮數字。

在王永森看來，閃電購未來極有可能成為年輕人在社區一切消費的入口。“很多用戶數據顯示，今天他買了一包煙，過幾天又會買點洗護用品，再後來他又會下單買些水果。”當越來越多的一小時快送服務需求被激發的時候，閃電購將來一定會接入洗衣、家政等到家服務。\黑馬企業信息

閃電購 杭州鮮趣閃購網絡科技有限公司
創始人：王永森、鄔強強
成立時間：2014年10月
員工人數：300-400人
所在地區：杭州
主營業務：社區零售O2O
融資狀況：獲A輪融資

版權聲明：本文作者婁月，由i黑馬編輯，文章為原創，i黑馬版權所有，如需轉載請與zzyyanan聯系，未經授權，轉載必究。
 

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