📖 ZKIZ Archives

好公司與好股票 止凡

http://cpleung826.blogspot.com/2007/12/blog-post_19.html

好公司不一定是好股票, 但好股票就必先要是一家好公司。

好股票指的是回報可觀的, 並會長期增長的, 買下令你安心的一種, 所以股票背後一定是一家好公司, 但好公司又不一定便宜, 不便宜的好公司不能帶來可觀的回報。

讀完 Buffettology, 這是由巴菲特兒子的前任太太Mary Buffett所寫的, 因為巴菲特不容許家人對外洩露他的選股秘訣, 所以Mary要在跟巴菲特兒子離婚後才能寫這本書。

書中內容很大篇幅都是說如何選擇一家好公司, 會計數字一點也不多, 反而集中討論怎樣檢視多公司的品牌、壟斷、歷史、銷售模式、系統、競爭力等, 這些不需要非常專業的人都能看出的地方, 正是決定一家公司是好是壞的因素, 選定好公司的清單後, 要做的就只是靜心等待買入時機的到來。

要合乎好公司的要求, 不是一年或三、數年的公司盈利有增長就成, 不合乎好公司的原則, 再低的股價也不應買入。


此文章首次在「永不當田雞」發表於 2007-12-19


後記, 經過金融海潚後, 投資閱歷又多了不少, 好的公司跟好的股票, 如果有細心留意的話, 實在不是太難去分別。

細閱陸東新書 止凡

http://cpleung826.blogspot.com/2012/03/blog-post_07.html#comment-form

很多人都知道陸東是城內知名的投資基金經理, 現為資產管理者, 自己做老闆, 他出名的地方是對市場的分析獨到, 雖然我不認為有人對未來預測的命中率能夠百分百, 但我欣賞他預測大市時背後的分析, 很多時都與投資銀行出的報告背道而馳, 而陸東的理據亦較合理及可取。

好像恆指市盈率為11-12倍, 加上內地增長, 人民幣走出去的條件, 香港股市在此水平確實便宜之極。同樣的分析, 情況不變的話, 問多少年都是這個答案, 簡單直接。但投資銀行報告在期間不知轉了多少次風, 評級又調高、又調低, 總是找藉口要散戶又買又賣才安落。

在書店找精神食糧時, 很少會買入一些被包裝袋包著的書, 陸東這本「繼續傲行」是第二本, 第一本是九把刀的「那些年」, 買時真心想看看陸東會講什麼。

現在看了大半本, 對他更加欣賞, 因為他的思路比想像中更合理及直接, 而且很有效率, 例如強拍問題、八十後、內地跟香港問題、地產問題、甚至感情問題, 對錯鮮明, 講多無謂, 好像所有問題都是數學, 計過是正數, 有著數就做, 負數就停, 討論都是浪費時間。

有時工作上遇到的人和事都一樣, 對判頭又好, 對下屬又好, 我都喜歡效率, 懂就懂, 不懂就不懂, 不要在我面前「吹水」,  只是對事不對人, 不要浪費大家時間。近期極不喜歡某特首後選人, 答個問題要由屯門轉彎轉到去上水都未答到, 有就有, 無就無, 講幾十句廢話做麼。

另一方面, 陸東對某些傳媒都很是不滿, 看看以下這段節錄自書中的文章。

「正如在09年有一次, 一份在港銷量數一數二、反共立場非常鮮明的報章, 在完全無訪問無接觸之下, 將我擺上財經版頭版, 聲稱我論述了對股市及個別版塊的幾點看法。見到後我震怒, 致電該報的投訴版, 輾轉駁到負責該報導的主編。對方只是支吾以對, 雖然沒有狡辯, 但也沒有道歉, 並謂該番說話真是出自我口, 乃我四、五個月前所說! 這還成世界乎? 經濟、股市環境幾個月間變化可以很大, 若這理由也能成立, 豈非可以將我十年前所說再搬出來?

投訴不得要領, 我再打電話給該傳媒集團的高層, 直指對方口口聲聲指摘共產黨滿口謊言, 其實自己才是滿口謊言; 無日無之批評特區政府不是問責, 其實自己才是沒有問責。他們的風格和手法簡直是騎劫了言論自由; 他們的所謂崇高理想, 高尚情操和道德高地也只是建立在浮沙之上。我實在氣憤難平, 至今仍未能釋然, 對於此等打著紅旗反紅旗的無品傳媒, 真箇徹底得失望。」

實在離譜之極, 不只陸東說, 在我工作崗位及身邊朋友亦對某傳媒有一定瞭解, 為交功課, 早已經到「做新聞」、「作新聞」的地步, 又是這個問題 :「到底是香港人跟她的新聞路線走, 還是她的新聞路線跟香港人走呢?」

相信陸東不會介意我節錄他的文章, 當是替他的書做宣傳, 祝他的書能大賣。

小聰明不值得表揚 止凡

http://cpleung826.blogspot.com/2012/03/blog-post_10.html

早前有幾宗新聞相當有趣, 都是一些市民利用「小聰明」來賺錢, 當中有「走法律罅」、亦有違法行為。

其中一宗是有關一位中女, 發現可以低價回收仍在保養期的 iphone, 收回來後再用電流故意把它弄壞, 再把壞掉的 iphone拿到蘋果的保養部, 保養部一般都不會修理, 只會直接換一部8、9成新的手機, 於是她把這部「新機」賣出獲利。可能收回來要 2000元, 弄壞它可說是零成本, 再賣出新機可能收回 4000元, 很快就有一倍利錢, 她用這個方法合共的總收入越 200萬, 現在被揭法後等打官司。

另一宗是一名好像是前八達通員工, 偷取了一些零件來製造八達通增值器, 之後自己用上數十張八達通卡不停「自我增值」, 前前後後合共增值了四十多萬元。最後好像在某些交易中被人發現增值與卡內數值不符才引起警方懷疑, 繼而揭發事件。相信這是一宗刑事案件。

除了這兩宗案件, 香港還有很多不同程度的「小聰明」賺錢個案, 由帶水貨過關, 到炒 iphone、ipad、LadyGaga票、中銀紀念鈔等, 很多香港人都可以全職做這類工作, 而且做得很專業, 很有組織。聽完一個又一個的故事, 知道當中的做法、風險及利錢, 多數會令你驚嘆不已, 可能連你想也沒有想過的。

但我到現在也只用了「小聰明」這個字眼, 因為我覺得這些行為並不值得表揚, 他們的行為對推動社會繁榮是沒有太大幫助, 他們不是在創造價值, 而是在破壞其他人辛苦建立的系統, 掠奪其他人的價值。

八達通機的例子就不用說, 跟假鈔問題一樣, 破壞貨幣系統。而有關弄壞 iphone手機的例子, 不關你我的事, 她只是在衝擊 iphone的維修保養機制, 奪去蘋果公司的利錢。但想深一層, 蘋果公司可能會有進一步的行動, 它可能將損失轉嫁客人, 提高產品售價, 亦可能取消這種維修方法, 最後只是蘋果公司及客戶的損失。

外國也常聽到不少這類例子, 有電影 "Catch me if you can"中的真人真事主角的騙案, 不停扮演不同專業及發假支票到世界各地行騙。近日亦有一班黑客成功入侵美國及英國國防部, 什麼CIA、FBI 都被竊聽及公然被挑戰。

說到中國, 相信「人材」更多的是, 什麼手機型號都可以山寨, 還改良到更多元化, 還有假豉油、假紅酒等, 2000元買個明貴紅酒瓶回來, 注入普通紅酒, 再賣上萬元。這類行為所涉及的智慧及專業知識實在不少。

可惜, 這些行為都沒有對社會作出貢獻, 反而破壞了社會系統及制度, 全部都只是損人不利己的小人行為, 而非君子所為。如果將這類聰明才智應用到正途, 他們可能會成為一班好強的生意人或企業家。陸東在書中都經常說「米蘭站」的老闆, 買賣二手手袋都可以上市, 這就是把「小聰明」化為「大智慧」, 發現剩餘價值就用正途來把它釋放到社會, 自然造福人群。

找個誠實的基金經理 止凡

http://cpleung826.blogspot.com/2008/02/blog-post.html

於

21:37

理財工程師 止凡

http://cpleung826.blogspot.com/2012/03/blog-post_13.html

看畢陸東的新書「繼續傲行」, 對陸東的印象比以前好。從前對他印象不是太差也不是很好, 覺得他也是基金經理之類, 不過比較了解價值投資而已。看完他的文章後, 對他有點改觀, 寫作的文筆絕對可以改變其他人對他的睇法。

書中有一篇論及他有時也會教導人家的子女, 通常他的第一個問題就是「富人跟窮人有什麼分別?」, 他在書中的答案也是簡單直接的, 「富人愛搵錢, 窮人愛花錢。」

如果按這個概念, 大家可以留意一下身邊的人, 有多少人是愛搵錢的呢? 請留意, 不是愛儲錢, 而是愛搵錢。大家很容易發現身邊有很多朋友會討論新出的電話型號、新出跑車性能、旅行的時光、手袋名店折扣、什麼地方吃喝玩樂等, 這些都是花錢的興趣。辛苦搵來志在「花」, 不花就沒有人生的意義了, 人一世、物一世, 每每都節衣縮食, 跟等死有何分別。

這些都是身邊大多數人的思維, 再有一些人就是很儉樸, 每分錢都左計右計, 儲蓄第一, 花錢第二, 自己名名有很多興趣, 但故意用意志力壓制著。他們可能有更偉大的目標, 就是他朝可以更豪爽地花費, 可以去兩個月歐洲旅行, 可以買個貴手袋。

愛花錢也好, 愛儲錢也好, 這些人都佔了身邊大多數。很少數人會愛搵錢, 有一次偶然會在餐廳聽到另一張枱有人在討論自己生意的情況 ,「我而家個個舖都租到出去, 出面個市咁旺, 點會吉住間舖, 就算多兩個佣都要俾佢, 佢幫我搵到好客, 我無所謂...」

我沒有留心聽, 亦不知道他在說什麼, 但我好肯定他是其中一個愛搵錢的人, 因為他討論的這些東西都不是花錢的遊戲, 而他說這些東西時表現得像平時人家討論花錢的話題一樣興奮, 而這些東西我實在很少有機會討論。

我是在工程界做事的, 眼見有不少工程師對自己的行業非常熱愛, 每一個細節都可以討論大半天, 有些老行尊更談起往事時就停不了, 他們討論工程的話題比起討論花錢的話題更興奮。我完全理解一位工程師的成就感在哪裡, 由數字及理論, 到電腦計算及圖紙, 再到建造實物, 當中再有對人、物料、工期、錢的管理, 到最後見到一個偉大工程的完成, 那種成功感實在非筆墨所能形容。

富人就像對工作充滿熱誠的工程師, 而他們的工程就是製造現金流機器。當一班富人走在一起時, 我們都以為他們將要討論什麼紅酒、什麼女人、什麼旅艇、什麼跑車之類, 但這些都只是二世祖的話題而已, 白手興家的富人都會像工程師一樣在討論自己如何收購比自己公司大的公司, 如何在金融海潚時用財技搵一大筆, 甚至乎如何用衰招賣清手中的賤樓盤, 每一個風光史都討論很如癡如醉, 如數家珍。

至今, 我對工程的熱誠還在, 當與一班志同道合的工程師坐在一起時, 就會大談那個港鐵站如何難建、那個投資銀行的系統要求如何誇張、那個國家的條例如何奇怪、那些昂平360的塔在山上如何運送等, 一開始討論就停不下來。而我這個熱誠也慢慢地伸延至製造現金流機器的工程上, 討論財技如何運用、如何分別優質資產、如何累積資產, 比起討論花錢的話題更加有興趣。

跟進陸東的問題, 我再問一個 :「你到底喜歡搵錢的過程, 還是錢所帶來的東西呢?」。實在有太多富人說過不想退休, 話自己喜歡工作, 你明白嗎?

「錢」是什麼? 止凡

http://cpleung826.blogspot.com/2008/02/blog-post_06.html

在這個社會, 賺錢前先對錢瞭解多一點會更好。

記得在大學上過一堂商務課, 教授曾問過一個問題,「錢是什麼?」

銀包內一張張的銀紙一定是「錢」嗎? 他說不一定的, 「錢」是古時以物易物的一種代替品, 如果它失去了以物易物的能力的話, 它就不是「錢」了, 或它的價值會減少。

記得曾有一段時間香港出現假鈔嗎? 這時候連銀行都拒絕接受1000元的鈔票 (無論是真鈔還是假鈔), 當時拿著1000元鈔票是買不到東西的。相反, 10張100元反而可以「以物易物」, 當時我會認為1000元鈔票已經失去作為「錢」能力了。

現時人民幣已經比港元「貴」, 即要超100港元才能對換100元人民幣, 但在深圳買東西時, 商人還接受用港元以一對一的交易, 意思是要買100元人民幣的東西, 如果你沒有人民幣的話, 他會接受你以100港元付款, 原因何在呢? 因為流通問題。(這是2008年時的情況, 現在就不可能收一對一了)

人民幣還是不太流通的貨幣, 國家不容許人民幣可自由對換美元, 所以流通問題亦是「錢」的價值之一。

有了這些前提, 有空大家可細想到底「錢」是什麼吧, 你買了的股票是「錢」嗎? 你買了的房子是「錢」嗎? 你增值了的八達通是「錢」嗎? 你銀行戶口內的數字是「錢」嗎?

富人的智慧就是不斷把他的「錢」以不同模式的增值。

此文章首次在「永不當田雞」發表於 2008-2-6


後記 :

又有一個很好的機會回顧一下自己的舊文章, 2008年還未看完富爸爸系列, 應該只看了一至兩本富爸爸的書籍, 對富人喜歡資產多於現金的概念還未有太多體會。

如今越來越明白光是「錢」是沒有人的, 重要是製造「搵錢」的系統, 而這個系統就叫做「資產」, 但太多人製造了「洗錢」的系統出來, 這些系統叫做「負債」。

每三、幾年回看自己的舊文章一次, 做個溫故知新, 瞭解自己思路的變化, 頗有趣的。

何解公屋居屋升值力弱? 止凡

http://cpleung826.blogspot.com/2012/03/blog-post_17.html

近日樓市小陽春, 很多準買家都四出睇樓, 準備上車。身邊有些朋友仔未到30歲, 正值上車時, 他們正在研究居屋是否值得買。我的第一個反應就是居屋的升值能力不如私人樓, 樓宇有自住及投資的兩部份, 橫豎都供樓供足20、30年, 當然找一層能夠越供越值錢的樓來供比較化算。

我都明白這些朋友仔當然想慳一些首期, 又可以拿政府「著數」, 他們一生可能只有這個時間有資格申請居屋拿這個「著數」, 這一刻要他們拿多幾十萬出來買私樓又實在捨不得。而通常一旦有個基礎意願之後, 所有分析都會跟意願走, 他們的思想會不斷強化買居屋的原因, 淡化不應該買的缺點。

「居屋都可以升值架, 你睇 xx居、xx苑, 咪又係居屋, 20年前同而家既樓價都翻左幾倍啦」朋友仔。
「但同區私樓何只這個升幅, 你再留意這些居屋既管理, 20年樓就殘到唔想走入去」我說。
「咁買得居屋就預左架啦, 加上都係諗住上車, 第日有錢再換樓, 唔會陪佢20年」 朋友仔。

這些朋友仔認為買樓當然要選地點, 同區有升值條件 (例如基建、鐵路), 無論私樓跟居屋, 甚至公屋都一樣升。但有一點這些朋友仔沒有留意, 一個屋苑之所以升, 乃要看樓市成交的結果, 所有周邊因素皆是因素, 是升跌的一些可能性而已, 到最後升跌還是由成交價格決定, 而成交價格就要看買、賣雙方本身的條件。

明白這點, 就能看通為何居屋、公屋永遠不能大升, 因為準買家永遠都是上車的一群, 是剛好夠首期 (有時還要政府資助), 而賣家亦多是自用為主, 炒家對這兩個市場亦不熱愛 (不是沒有, 而是不熱愛)。在這樣的條件之下, 西九龍其中一間可以由沙士時的300萬升至2010年的1200萬多 (多謝內地同胞的功力), 居屋或公屋的買賣群又有否這個條件做得到呢?

不過, 我相信這些朋友仔還是會考慮買入居屋作上車之用, 而最後也不會有大問題, 我只不過盡力提出個人意見, 讓他們可以在一個較佳的起跑線上, 有能力買私樓的實在不宜為拿政府資助而買居屋。

買股時要借力打力 止凡

http://cpleung826.blogspot.com/2012/03/blog-post_21.html
大部份散戶都是在股票市場上交學費的, 有小數散戶則長期賺錢, 其中有些是靠跟散戶及大行報告對著幹, 這是一個好方法。由於散戶很迷信市場氣氛, 而市場氣氛受制於大行及投資專家報告, 跟這些東西對著幹, 這一招借力打力, 非常好。

當然, 當中一定要有獨立思考, 市場氣氛只可以是參考, 不可以盲目地對著幹, 不然只會中招。而我發現, 借力打力都要看投資者本身水平, 水平不足 (好像我這一類), 有一些事情是不可以亂做。

一般借力打力就是大市回調甚至股災, 各方唱淡, 散戶都正在集體沽貨離場, 逢股皆跌, 人人聞股色變之時, 就在這個時候買入公認的優質股。你會發現所有股票都跌, 平時人人唱好的優質股都被人唱衰, 其實不只這些優質股, 專家直接叫大家不要買股票, 這就是大手買入的時機, 細心研究都可以省回。

這個是老生常談的人棄我取, 有什麼特別呢? 特別就是另一個情況, 就是大市沒有什麼問題, 可能還在上升軌道, 但在這個時候某支股票平日業績大好, 但突然被各大行大手沽貨, 先說盈利增長放緩, 又說要調低評級, 再說調低目標價之類, 總之無端端被弄至股價大跌。在這個時候, 作為價值投資者, 可能會自己看看多年的年報, 發覺問題不大, 認為新一年的業績還未出, 大行無中生有, 不知所謂, 可以不理, 因而跟大行及散戶對著幹, 大手買入接貨。

看見一些出名的投資blog也試過, 最後的確中招, 而在這種情況下, 我估計大行的確預視到一些坐在家中的散戶很難發現的問題, 這些股票在未來一、兩年的業績的確走了樣, 頓時變成雞肋。

我自己也有這類中招個案, 靜下來反思之後, 認為自己本來想做的是相當高難度的事, 要買入大行沽出來的優質股, 而在好市況時, 大行突然狂沽某股而某股本身完全沒有問題的機會是很低的, 而我接貨的話, 我應該要比大行更清楚這支股票, 但我何得何能呢? 我有否跑上大陸看人家的廠房呢? 我有否站在內地的零售店門口看實際銷售情況呢? 我有否出入口的碼頭數據呢? 如果沒有, 我又怎能看到大行看不到的事情呢?

要在上面這個情況賺錢, 我就要發掘到Peter Lynch所說的轉勢股, 人人都說它不行, 誰知它置之死地而後生, 但要成功分析這種股票的技術極高。巴菲特當年大手買入American Express (AE)前, 就是AE有單官司在身, 全城都唱淡, 而他本人就計過賠償金額不是太大問題, 而自己再每天坐在一些店舖的收銀機前記錄用AE的人沒有比以前少, 因此可以肯定全城都預計錯誤, 他就非常有把握地大手掃貨。

有些股神迷就有這個問題, 以為人棄我取就是強, 覺得大行沽一支過去3年都增長不錯的股票是大行無腦, 但當我中招後發覺事出必有因, 而自己功力的確未到家。

那未到家, 又如何借力打力呢? 文章一開始已經講過在大市跌時應該利用大行唱淡機會買入優質股, 這個難度分得3分 (買到轉勢股難度分達9分), 但投資不是向難度出發, 反而要找尋低難度的穩賺方法才對。

所以自己近年買股票時會多了一點考慮, 就是要看大市水平, 恒指PE正常水平應該是14左右, 當恒指PE處於高位時 (例如17以上), 實在不應該買股, 就算突然某股票股價大跌都好。而在恒指PE低時, 例如低過10倍, 看到股價便宜的優質股我會放心大手買入。這個改良版的借力打力, 算是經一事、長一智吧。

退休的計劃 止凡

http://cpleung826.blogspot.com/2008/02/blog-post_15.html
政府為一般市民定下了退休的年齡, 香港的退休年齡是 65歲, 其他國家各有不同, 退休的市民可以享受政府對他們的退休保障, 是否繼續工作就視乎個人而定。每一個國家對退休市民的保障都不相同, 也有不同的退休年齡, 其實這是取決於什麼呢?

釐定退休年齡及退休保障是一個國家宏觀經濟學的問題, 一個國家的整體經濟很大程度上是取決於國民生產能力, 國民的生產能力是建基於勞動人口所付出的努力, 如果一個國家定義了可工作年齡是由 18歲開始, 而退休年齡是 65歲, 那麼整個社會的經濟是由 18至 64歲的這群人(勞動人口)來推動的, 同時在某程度上, 0至 17歲及 65歲以上這群人(非勞動人口)是受社會所供養的, 很明顯, 這兩群人(勞動人口及非勞動人口)的比例對整體國家的經濟是很重要的。

要宏觀的控制整體國家經濟, 應該控制國家對退休人士的退休保障開支, 以及要有效的調節這兩群人的比例, 但如何調節這兩群人的比例呢?

調節這兩群人的比例, 可以調整出生率, 出生率每年都不相同, 這兩群人的比例一定會受影響, 香港政府由 20年前的「兩個就夠晒數」改變為近期曾特首呼籲大家最少要生 3個小孩。另外, 政府可以調整法定的退休年齡, 好像新加坡由退休年齡為 55歲更改為 65歲, 大大增加了勞動人口,同時也減少了退休人士, 減輕國家的經濟負擔。

從以上得知, 退休年齡及退休保障其實不是個人的考慮, 筆者認為政府定下的退休年齡對個人來說意義不大。因為退休不是年齡問題, 而是金錢問題, 只要有足夠的資金, 什麼年齡都可以是退休年齡。

出生草根或中產階層, 注定要大半生的工作直至有條件退休, 能否控制自己的退休年齡就要看個人的財商, 希望各位能增進自己的財務知識, 然後努力工作、儲蓄、投資, 很快能讓自己擁有退休的條件, 當然在過程中, 不要忘記追求美好的生活。

不要集中投資? 止凡

http://cpleung826.blogspot.com/2012/03/blog-post_27.html
不記得在什麼地方看過有文章不贊成集中投資, 其實這類文章比比皆是, 但那篇文章的印象特別深刻, 因為作者舉了一些實在例子作論述, 證明「不要將所有雞蛋放在同一個籠子裡」的道理。

文章舉了匯控的例子, 指明一間一直長升長有的世界級大藍籌公司亦會在金融海潚之中差點倒下來, 要是多年前買了匯控股票來等退休之士, 可能現在身家少了一大截。文章結論是將全副身家放在同一個地方, 實在有很大的風險, 而且現今資訊世代, 公司基本面可以一夜之間面目全非, 所以集中投資實在不行。

但我不完全認同「集中投資已經不行」這個觀點, 我認為要先明白問題核心所在, 不應單憑一、兩個例子就一刀切話集中投資是死路一條。問題核心是要對自己的投資非常了解, 當然就算很了解, 這個世界亦會有意外發生, 這要看了解的程度。如果對投資項目的了解程度比起對自己的職業還更了解, 這至少比自己明天會被開除的風險低。再進一步的了解, 可以是世界未日來臨才會令所投資的項目出事, 這樣夠了解吧。

世界未日或出現核戰才會出事的公司, 有人類及資本主義就能賺錢的公司, 沒有這樣穩當的公司嗎? 大家可以看看股神十多年前的選股思路, 大家都耳熟能詳的品牌都在其中, 風險大不了到哪兒。

打工仔大都是全職做一份工作, 而生活就靠這份單一工作, 只要被人開除了, 相信一些人都會手停口停, 立即又要找新工作, 而這亦是集中投資的一種。面對這個情況, 你會如何處理呢? 你會找多幾份工作令自己不再集中投資單一工作上? 大多數都不會, 而是進修好, 好好裝備自己, 努力工作令上司滿意保住飯碗等, 這是對加強自己工作的做法。在投資上, 可算是對自己的投資加深了解的態度, 對工作的態度是集中單一的, 而對投資不多作了解, 反而要找多幾個 (不太了解的) 項目去分散風險嗎? 好像不太合理吧。

說回匯控的問題, 匯控的財務實在複雜得出奇, 我看了看年報後都經常要看看市場先生的 blog以及各個名人評論來加以了解, 但自問了解還不可能說得上是足夠。加上在金融海潚之前, 多數銀行都有很多衍生合約, 這些連創造者自己都不完全明白的東西, 有誰可以拍心口說自己非常了解匯控的財務呢?

對投資項目的了解程度要有自知之明, 對可能出事的地方要了解, 如果能力不足, 就買生意及財務比較簡單的項目。這個世界是很有趣的, 不一定懂最多或最聰明的人賺得最多, 反而最「知己知彼」的人才是賺最多的。相反, 如果方向錯的話, 怎樣分散投資都有問題。

香港有不少達到財務自由的小富翁都不是靠買股票或高投資技術, 他們可能是埋頭苦幹, 有錢就儲起, 夠錢就買磚頭, 一層自住、一層收租, 再供再儲, 租客又幫手供樓, 之後兩層收租、三層收租, 退仕前供滿兩、三層以上也不定。這些人多不會有能力去了解匯控此類公司的財務, 但他們對磚頭有信心, 對部份熟悉地區的發展有信心, 對物業升值能力及租金回報有信心。他們這樣集中投資兩、三個物業所得的投資回報實在不可少看, 所以集中投資不是壞事, 重點是對投資項目的了解程度。