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日盛金將被購併一事，原本可能成局，卻因為當初金管會思慮欠周，未能仔細分辨大股東的背景，如今不上不下，經營權轉移宣告暫停，讓陳裕璋很是頭大。

撰文‧劉俞青

近日金融圈最紅的兩家公司，一是百家爭奪的寶來證券，另一就是日盛金控，儘管賣相不比寶來證嬌俏，但依舊吸引市場買家青睞。

不過近期，這樁原本可能是金融圈的美事，卻硬生生被金管會擋下，造成郎有情、妹有意，偏偏金管會准不得的窘境，讓主事的金管會主委陳裕璋頭很大。

日盛金的大股東想賣股票的說法，在市場上流傳已久；其實精準地說，應該只能說﹁某位大股東想賣股票﹂。

日盛金有兩位大股東，一是日本新生銀行旗下的創投基金，另一則是前年四月才引進的美國建高控股。而市場上流傳所謂﹁一直想賣股權﹂的大股東，指的是新生銀行創投基金，而另外一位大股東建高控股，非但沒有出售股權計畫，而且還想持續增加持股，砸錢繼續經營。

日 盛金在近幾年好幾次減增資的上沖下洗之後，如今新生銀的持股成本大約每股十一元上下，對照近期日盛金股價約十三元，熬了多時總算解套，新生銀想獲利了結的 心情可以理解，於是積極在市場上找尋買家。據悉，包括元大金在內好幾家券商都聞風而至，雙方也談得頗為具體，只差臨門一腳。

但就在關鍵時刻，突然建高控股發難，拿出前年參股時的合約表示，合約上註明﹁未來只要有任一大股東想賣股權，在同樣買賣條件下，建高有優先承購權﹂，讓原本躍躍欲試的買家吃了一記閉門羹，新生銀也只好轉向與建高洽談賣股。

對賣方而言，只要有好價錢，買方是誰其實並不是最重要；而建高的態度也很乾脆，原本買家開出的條件，建高都照單全收。眼看美事就要成局，但沒想到，赴金管會報告之後，一切打回原形。

根據熟悉內情人士表示，金管會的態度很是為難，原本股權之間轉移的買賣是市場行為，而且又是同一公司兩大股東之間的股權移轉，按理沒有不准的理由，但偏偏金管會就有說不出口的難處。

原來，兩年前建高要入股時，日盛金的體質不佳，亟需資金挹注，偏偏新生銀的創投又不願再掏錢，眼看公司岌岌可危，情急之下，好不容易找來建高願意參股，在此情況下，來不及仔細分辨大股東的背景，金管會很快就點頭。

但危險期一過，如今回頭仔細端詳，才發現當時的義勇軍恐怕暗藏玄虛。表面上看去是一家美商的港系資金，但實際上，金管會當初恐怕是「港資、中資、美資」傻傻分不清楚。

因此在建高未能進一步提出股東背景的澄清之前，金管會對遞上來的股權轉讓一案，只能先擱下，只是對外究竟要承認自己當初的認識不清？還是眼前必須找出其他的理由來駁回？讓陳裕璋著實很頭大。

就在世界經濟論壇（WEF）公布 台灣金融市場發展競爭力排名往前時，金融業卻感到一片冷颼颼。

九月八日，金管會主委陳裕璋親自主持金管會例行記者會，高興的說明台灣在世界 經濟論壇最新的全球競爭力指數評比中，「金融市場發展」競爭力排名進步十一名至第二十四名。金管會新聞稿並引以為傲的指出，台灣的金融服務收費低廉名列全 球第一。

收費低意味毛利低，對金融業實在不算是好消息，背後代表過度競爭、缺乏產品創新。

細究世界經濟論壇的全球競爭力報告 可發現，今年金融市場發展大幅進步，其實是因為評比項目較去年少了「資本流動限制」，這項是台灣原本最弱的一項。若扣掉此項，今年八個子項目中，四項進 步、四項退步，成績平平（見左頁表）。

但當天記者會，陳裕璋對於記者提問，業界批評金管會「除弊大於興利」，他笑著回答，「現在還有這種話 嗎？」

實質上原地踏步，卻認為自己進步，正反映金管會最令人詬病的問題：看不見台灣金融真相。

金管會的問題，反映在總統大選 上，就是金融業遲遲不願表態。總統大選倒數計時，相較於二○○八年總統大選前，金融圈踴躍表態支持馬英九、成立金融後援會的熱況，如今的「冷感」，跟三年 前對比鮮明。

「三年前馬英九選舉，我們金融業者是夾道歡迎，小馬哥簡直是金融業的共主，」一位金控高層回憶。反觀現在，金融界已沒人在談支 持馬英九的話題了。

金檢瑣碎：翻箱倒櫃，吃飯金額也管

為何被外界視為是馬英九鐵票的金融產業，鐵票卻開始生?蛂H為何陳裕璋 信心滿滿，業者反應卻相反？

就在陳裕璋召開上述記者會後，竟有銀行董事長對本刊記者主動表達願意匿名受訪，大談對金管會的不滿。事實上， 《商業周刊》記者半年來訪談金控、銀行、保險、證券各金融領域高層發現，金融界的「反陳情緒」越來越高漲，連平時甚少露面的銀行董事長，也會為了金管會議 題而出現。

二○○八年一月，當時還是總統參選人的馬英九發表《台灣經濟藍圖》，在金融政策上，強調將建立「活力、前瞻、穩定」的金融產業， 要把台灣打造成「亞太資產管理及籌資中心」。三年多過去，金融圈現在的感受，卻是「沉悶、保守、忐忑」。

陳裕璋上任後，業界分析，他耿直的 個性，在金管會形成一種「上行下效」的作用。最典型的是，他上任後，跟金融業者的溝通，多半是透過「董總見面會」。據保險業高層轉述，曾經有總經理參加見 面會，「才不過講幾句話建議，兩邊就快槓起來。」

金管會的威嚴，在與民間業者的溝通會議上，幾乎不容挑戰，形成了金管會上下一股「揣摩上 意」的氣氛。「現在監理的風氣，官僚氣息越來越重，」一位銀行業主管強調。

監理風氣雷厲風行的最佳範例，是最近密集的金融檢查。

對 於金檢，陳裕璋八日在記者會中強調，「我們金檢一向希望檢查局秉持兩個原則，一個就是要重視金融機構本身的公司治理跟它內控內稽的有效執行程度；第二，就 是在這前提之下，避免金檢流於過於瑣碎。」

然而，不論是銀行、保險或證券業者感受到的，卻完全不是這麼一回事。

金檢鋪天蓋地 般瑣碎，連金控高層送禮、吃飯的金額都要管，「金管會來查，（應該）只是看內控內稽有沒有做好、有沒有符合法令，不是像他們這樣翻箱倒櫃，」一位金控高層 指出。

以「消費者保護」措施為例，銀行業原本依照銀行局所頒布的規定辦理，但今年金檢局在檢查後卻說不行，要按照金檢局的辦法，可見橫向溝 通不足，讓業者無所適從。

「等於金檢局好像是另一個銀行局，他可以把銀行局的意見推翻，自己重新再來，」金融界不滿的說。對此說法，金管會 主任秘書林棟樑則回應，金檢單位在檢查時發現須改善的項目，都會回報會中做討論，應不至於有溝通不足的狀況。

頻設路障：管制多，反要業者不 要貪

但事實上，比管理嚴格更令業者害怕的是——看不到未來。

以兩岸投資來說，業界爭取多時，希望取消赴中國投資分行、子行、 參股三選二的限制，但金管會怎麼樣就是不開放，直到八月初，才確定取消。

但九月七日，金管會正式公告修正後的《兩岸金融往來及投資許可管理 辦法》，卻又加上了總量管制的機制，規定金控和子公司赴中國參股總金額不得占淨值的一○％；剛取消一個規定、立刻又加上關卡。

根據惠譽信評 今年初發表的一份亞洲銀行業展望報告，台灣的銀行業資產報酬率（ROA）和股東權益報酬率（ROE）在亞洲四小龍中最差（見圖），以新加坡銀行業的資產報 酬率為一％、台灣為○‧二％來比較，相當於新加坡的銀行平均每一元的資產，可以賺回一元、台灣卻只能賺○‧二元，來回相差了五倍。

金融產業 占台灣GDP（國內生產毛額）的比重，則從二○○○年的八‧三％，一路下降到二○○九年的六‧四％。產業萎縮，看不到前景，也難怪金融產業這四十二萬從業 人員的鐵票不保。

面對金融業困境，金管會本應想辦法讓業者改善獲利能力，但一位業者透露，銀行局高層卻在與業者開會時，時常強調希望業者 「不要貪」。甚至表示，要業者多做「存放匯」（存款、放款、匯款等銀行基本業務），少做其他業務，才能符合馬總統「節能減碳」的原則（意指簡單原則）。

「節 能減碳」絕對不是目前台灣金融業暗夜裡的明燈，開放才是。新加坡就是最好的例子。

開放蹣跚：成長停滯，被星國甩在後

二○○○ 年代初期，在新加坡政府鼓勵銀行「走出去」的政策下，新加坡的旗艦星展銀行（DBS）開始向外發展。二○○二年，星展銀行的資產還只有八百六十億美元（約 合新台幣二兆五千億元），跟當時臺灣銀行資產二兆三千億元仍算是旗鼓相當。

八年過去了，到去年底為止，星展銀行資產已經成長為二千二百一十 億美元（約合新台幣六兆四千億元）、在亞洲十五個國家，有兩百個據點。如此的規模已經遠遠把臺灣銀行的資產三兆八千億元給甩在後面！

八年， 能有很大的不同！新加坡銀行業能「走出去」，也跟新加坡金融局（Monetary Authority）的組織架構很有關係。登入新加坡金融局的網站可以發現，其主委下轄兩大塊業務：「金融政策和發展」以及「金融監督」。

在 「金融政策和發展」業務上，有專門的一組人馬在負責新加坡「金融中心發展」的業務，且各自的績效指標都清楚、明白。

一位金控業高層形容，台 灣的金管會用同一批人，同時負責監督，又要擬定金融發展策略，這就像同一個腦袋，指揮自己的右手監督負責發展策略的左手，「現在金管會等於只有一隻右手在 運作，左手完全失去功能。」

對此，林棟樑則是解釋，金管會是採業務分類、帳務管理的方法，金控、外銀、本國銀行，都有相對應的負責小組，業 者若有意見，可隨時跟金管會負責的業務單位反映。

對台灣金融業來說，現正處於歷史的交叉點，不開放就來不及了。以區域競爭來說，今年七月， 韓國與歐盟的自由貿易協定正式上路，韓國政府允許歐盟金融業在韓國市場有更大空間，勢必造成韓國金融業大洗牌，而香港在近期就會開放可用離岸人民幣直接投 資中國，台灣金融業的機會之窗越來越小。

面對更嚴峻的未來，若金管會繼續用右手除弊，忘了用左手興利，難怪「金融服務收費低廉」排名世界第 一的台灣金融業，會對曾經的共主馬英九選情，失去了熱情。

【延伸閱讀】台灣金融業競爭力，進四退四　——台灣金融市場發展項目排名

評 比項目：金融服務收費低廉 2011年名次：1 2010年名次：2 進步1名

評比項目：本國股票市場籌資容易度 2011年名次：2 2010年名次：4 進步2名

評比項目：證券交易監理 2011年名次：15 2010年名次：20 進步5名

評比項目：創 投資金取得方便性 2011年名次：15 2010年名次：11 退步4名

評比項目：金融服務取得方便性 2011年名次：24 2010年名次：23 退步1名

評比項目：貸款取得方便性 2011年名次：26 2010年名次：19 退步7名

評比項 目：銀行健全度 2011年名次：51 2010年名次：58 進步7名

評比項目：法規指數 2011年名次：89 2010年名次：86 退步3名

評比項目：資本流動限制 2011年名次：取消 2010年名次：101

資料來源：世界經濟論壇全球競爭力報告　

金管會，終於動起來了！

十一月二十四日，台股一片慘綠，金融股卻一枝獨秀。「金銀會」的好消息，振奮了市場。

金融圈從去年九月兩岸經濟合作架構協議（ECFA）生效，就開始引頸期盼兩岸交流的實質「牛肉」，苦等一年多，終於在上週，十一月二十三日，等到了一盤大 菜：金管會主委陳裕璋與中國新任銀監會主席尚福林展開「金銀會」（金管會與銀監會在「兩岸銀行監理合作平台」架構下會談），端出陸資來台參股一○％的日出 條款、台資銀行承做人民幣等相關規定的重大利多。

在市場對金融股重燃興趣的同時，業界人士也都嗅到了一股不一樣的氣氛！

這次的「金銀會」，熟悉對岸政治運作的金融圈人士分析，中國新任銀監會主席尚福林十月三十日才就任，離金管會宣布陳裕璋將赴對岸拜訪，中間只有兩個多禮拜 的時間。一般來說，碰上換首長，若要進行會談，且希望有好結果，通常都會在上任半年，熟悉業務之後才會面。

改變一：放下「官樣」出席餐會，跟業者搏感情

而且，尚福林在中國金融業，一向以低調謹慎、內斂的個性著稱，「省話」的程度，比起陳裕璋甚至有過之而無不及。但兩邊能在尚福林上任不到一個月就會面，一 位派駐上海的金融高層就說，明顯感覺得到，是我方主動，而對方則是「友善」的配合我們的步調，「現在變成是我們比較主動！」

突然化被動為主動，陳裕璋為什麼突然一改過去高高在上的「官樣」，態度一百八十度大改變？

總統大選倒數不到兩個月，選情緊繃下，身為金融監理單位的大家長、之前又被封為「最難見到面」的金管會主委陳裕璋，不得不動起來，替大老闆馬英九顧好金融 業鐵票。

也正因此，陳裕璋在這次北京的金銀會後，特地由官股的土銀協助安排，前往上海會見當地的五十多位台資的銀行、保險及證券代表。一位與會人士就強調，會中陳 裕璋多次強調對在中國打拚的台資金融機構的關心，「有點宣慰僑胞的意味，」一位在場人士形容。

過去，台灣金融業大老闆們，要見到陳裕璋，可說是難上加難。熟悉陳裕璋個性的人都知道，他承襲馬英九「不沾鍋」的個性，一向不喜歡跟業者有太多令人瓜田李 下的想像。而最近以來，他不只突然主動出席、會見上海業者，更在台灣也是出席餐會、擔任「主角」，金管會從陳裕璋以降，主動出擊，安撫金融圈的意味濃厚。

據了解，從十一月初開始，陳裕璋就開始透過公會的安排，「擺了很多桌」，跟金融業者和周邊監理單位「搏感情」，也等於拉抬選情。在十一月九日跟證券業者以 及證交所、期交所、櫃買中心、集保中心等周邊單位的餐敘上，陳裕璋就對業者宣示，一定「積極開放」，爭取業界支持。

改變二：審核「有效率」批准登陸速度，比以前快

不只吃飯、跟業者搏感情，金管會從上到下，也一改過去被人批評「官僚」的態度，連審核赴中國投資，都變得「有效率」了起來。

十一月二十四日，金管會宣布核准群益投信赴中國，與對岸華西證券合資籌設基金管理公司的消息。

從此案，明眼人不難看出現在氣氛已大不相同。

二○一○年三月，富邦金控宣布將與對岸成立方正富邦基金管理公司、甚至傳言已經運作到連對岸主管機關都已經點頭答應。但金管會就是硬不首肯，拖到了二○一 ○年十二月才批准這樁投資案，中間相距了九個月！

反觀這一次，金管會核准令都已經批下來了，群益投信卻連合資公司的名稱、資本額、地點都尚未確認、也還沒有拿到對岸證監會的正式批文，讓業內人士嗅出了不 尋常。以前金融機構赴中國，總是對岸通通談妥了，就看台灣金管會的臉色要不要放行。但這次卻是台灣主動放行，不得不讓人聯想，是選前的利多。

陳裕璋這次在金銀會上的努力，終於讓國內金融界感受到了正面的訊息。「這次兩岸的金銀會，正式打開了國內金融界登陸的那扇門。」中信金總經理吳一揆觀察， 這次金銀會所釋出的金融政策與項目，金管會已經打開所有的通道，讓國內的金融業赴中國發展，只是接下來的許多項目、進度核准的快與慢，球都在對岸。吳一揆 指出，希望對岸的金融監理機構能給台灣金融業比外資金融機構更好的條件，加速審核與放行，讓兩岸金融業有實質更進一步的合作，不再只是政策上的牛肉。

凱基證券董事長魏寶生也強調，陳裕璋能在銀監會和證監會新換首長的此時與他們會面、把對方監理策略的第一手訊息帶回台灣，對金融業者就是一大幫助，「這個 時候當然是越快越好，尤其是剛上任的人，你是不是要趕快見到他，了解他的政策方向怎麼樣，」魏寶生說。

陳裕璋上任十八個月以來，終於給台灣金融界端出最大的金融牛肉，面對金管會釋放的種種善意和利多，大選剩下不到五十天，陳裕璋和金管會「緊急動員」放利 多，替執政黨拚選票，效果到底有多少，只能待大選時見真章。

【延伸閱讀】「金銀會」聯手，端出5大利多

陸資來台2大利多：1. 陸銀來台參股：訂日出條款，預計年底實施，參股上限合計為10％2. QDII來台投資：允許大陸境內合格投資者（QDII）來台投資金額上限從5億美元提高為10億美元

台資登陸3大利多：1. 台資銀行據點：已提出申請的玉山銀、台灣銀行等，對岸年底前將批准放行2. 台資銀行人民幣業務：6家台資銀行人民幣業務，只要文件備齊，對岸將加速審批3. 綠色通道：首度確認範圍為中西部及東北21省，台資銀行在此申請分行，對岸將給予審批便利資料來源：金管會、新聞網站

如果說，財政部的證所稅是台灣股市不振的主因，五月二十日新版證所稅初審過關，加入國民黨證所稅檢討小組、原本對證所稅復徵持保留立場的金管會主委陳裕璋，堪稱馬政府目前最主要的拚經濟大將。

前任閣揆陳沖下台後，陳裕璋就成馬政府頭號金融政策一把手，這位曾被金融業者稱為「酷吏」的財經界掌門人，向來予人執法過嚴印象，然而，過去一年，陳裕璋卻大改過去「防弊多於興利」的保守作風。

為證所稅，對衝劉憶如》

事實上，陳裕璋的轉變，可追溯到去年證所稅修法過程，當時，陳裕璋破天荒首次選擇和金融業站在同一陣線上。

去年四月證所稅議題提出來之後，身為馬總統核心團隊成員的陳裕璋就持反對意見，甚至在財政健全小組討論證所稅議題時，與前財政部長劉憶如針鋒相對。當時，陳裕璋替股民請命，認為投資人這幾年錢賺得不多，卻繳了上千億元的證交稅，他還直言，股市對證所稅非常敏感，為復徵證所稅的後果提出示警。

然而，在「公平正義」的大帽子下，立法院最終通過證所稅復徵法案，卻造成台股一蹶不振。財政部放火，金管會疲於滅火，陸續推多項振興股市方案救市，包括現股當沖、降低期交稅等措施，只是遠水救不了近火，讓陳裕璋有苦難言。

即便一開始就持保留立場，陳裕璋最近在立法院裡，面對證所稅炮火，仍和財政部長張盛和成了一對難兄難弟。如今，實施不到半年的證所稅，在各方強大壓力下，財政部終於啟動檢討與修正，讓和財政部唱反調的陳裕璋，頓時得到平反。

利多大放送，拉抬壽險業》

隨著證所稅風暴逐漸平息，今年以來，陳裕璋卯起來對金融業興利。農曆年前，金管會對壽險業放送利多，承諾開放壽險業投資國外一級城市的整棟商業大樓，讓壽險業以個案申請方式，優先在上海、紐約、倫敦、胡志明市等海外金融中心或一級大城市購買整棟大樓，協助壽險業提高資金報酬率。

除了海外不動產之外，金管會也進一步擴大開放壽險業海外投資項目，包括海外較高收益的債券，或申設海外特殊目的公司（SPV），以當地法人方式投資不動產，降低投資成本等，預計今年壽險業者的投資收益可望增加近八十億元。

「礙於法令限制，國內金融產品的選擇較少，收益也不高。」一位壽險業副總經理指出，金管會此舉，不僅讓壽險資金能夠投資收益較高的產品，還能把炒房的錢引導到海外。

拚陸銀合資，讓外資稱羨》

在促進兩岸金融業開放方面，陳裕璋今年也交出兩張成績單，就是爭取到三張台資可持股五一％的兩岸合資證券全牌照，以及把陸銀參股台資銀行的比重拉高到二○％。

「外資要不到的，台灣卻要到了。」摩根士丹利亞太區董事總經理粘傑評表示，相較於國際金融機構如摩根士丹利或高盛，在中國只能取得三三％的合資證券，即使去年證監會提高到四九％，但台資證券不僅能持有五一％，還能擁有全牌照，且合資對象又不限於證券公司，合資條件之好，讓許多外資羨慕不已。還有外資打趣說，考慮買一家台資證券來進軍大陸。

過去，國內金融業紛紛西進大陸，在第三次金銀會之後，國內首見大陸資本進來台灣，中國工商銀行搶頭香參股永豐銀行二○％，擔任工商銀行財務顧問的粘傑評說：「過去兩岸產業或金融業的交流主要是台灣資金湧到大陸，如今有大陸資金進來，對台灣也是好的。」野村證券台灣區總經理曹慧姝認為，金管會突破禁忌，開放陸銀來台投資金融業，可望加速國銀的人民幣業務發展，未來，海外收益將成為國內金融業獲利的成長引擎。

以兆豐金為例，去年獲利創新高，主要是兆豐銀行合計國際金融業務分行（OBU）及外匯指定銀行（DBU）海外獲利占總淨利二百一十五億元的五三％，更帶動股東權益報酬率（ROE）首度達兩位數。

銀行去年的稅前淨利達二千四百多億元，也創下歷年新高，國民黨立委最近提案建議復徵金融營業稅，把原本在金融風暴後降為二％的金融營業稅，恢復至原來的五％，陳裕璋也站在金融業角度，對營業稅持保留態度，認為台灣金融業獲利能力比起國際的獲利水準，還差一大截。

陳裕璋從監理防弊，轉向開放興利的態度，從他今年三月在立法院財委會的金管會業務報告可見端倪。當時，陳裕璋拿著金管會業務報告，直言「整本都在講開放」，並自爆現在常問金管會官員，如果這項業務不這樣管，會產生什麼大問題，如沒有太大後遺症，對業者又有好處，那就該開放。

雖然金管會開放的步伐稍嫌慢半拍，但一名銀行業人士指出：「陳裕璋做事有他的時間表，他自有主見，不輕易為外界所動搖。」畢竟，對於高度管制的金融業向陸資開放，立委仍有疑慮，陳裕璋無疑是邁出一大步。

從二○一○年五月中旬上任以來，陳裕璋不僅是金管會創立以來做最久主委，更是首位跨任期的主委，過去一年，陳裕璋領導金管會的政策大轉向，從防弊官員到興利主委，可以預見，未來金融產業的利多，將成為左右台灣金融產業與股市發展的動力。

【延伸閱讀】陳裕璋大轉變，推升金融股上漲！—金管會近期新政策

一、減少限制政策：證所稅 金管會立場：反對復徵證所稅影響：證所稅復徵果然造成股市大跌，表現相對弱勢

政策：金融營業稅金管會立場：對於恢復5％的金融營業稅率，持保留態度 影響：營業稅造成金融業淨成本增加，也會提高企業授信成本

二、開放投資政策：兩岸金融合作 金管會立場：1.將陸銀參股台資銀行的比重拉高到20％。2.爭取三張兩岸合資證券全牌照、且台資可持股51％ 影響：引進大陸資本，同時拉抬金融股股價上升

政策：壽險投資金管會立場：擴大海外投資，包括不動產、高收益債券等影響：引導國內炒樓資金到海外，投資收益較高的產品

向來與金融界企業主，幾乎「王不見王」的金管會主委陳裕璋，最近大轉性。

七月十一日，近三百位國內金融業的高階主管，包括八大金融業公會理事長、各金融機構董事長、總經理等，難得齊聚一堂。這是陳裕璋主導下，委託金融總會舉辦的「兩岸服貿協議金融宣導說明會」。

特別交代成果要能被看見

宣導活動從下午兩點開到五點，足足開了三小時，就是因為六月底兩岸服貿協議簽訂以來，引發部分行業反彈，「老闆」馬英九被朝野叮得滿頭包，做為金融業掌門人，陳裕璋跳出來帶頭護駕，全面動員金融業者當說客，務求服貿協議能在立法院過關。

事實上，這只是金融業總動員的其中一場活動。過去不苟言笑、被喻為「金融酷吏」的陳裕璋難得放下身段，反過來要求業者配合，全力宣導服貿協議的利多。

據金融業人士透露，陳裕璋已號令金融業者，不僅要把服貿協議的好處「說出來」，而且還要「看得見」。也就是說，不管發新聞稿、登廣告或對媒體發言，金融業者必須做出新聞版面的業績。

在服貿協議裡，中國大陸對台灣金融業的開放，已超出對WTO的承諾，尤其是證券、期貨等，更獲得優於外資的待遇，響應得最熱烈。期貨公會理事長賀鳴珩就說，如果沒有服貿協議，台灣期貨業西進「連門都沒有」。

因此，金融服務業既是服貿協議最大受惠者，也和陳裕璋坐在同一條船上。服貿協議中，優惠得最具體的，就屬大陸開放三張合資證券牌照給台灣業者，其中，永豐金和富邦金更同時爭搶第一張福建省的合資證券牌照。

富邦金控董事長蔡明忠在服貿協議簽訂之前，就在股東會上發下豪語：要在大陸「複製一個富邦金控」，目前富邦金的大陸版圖就缺一張證券牌照；而永豐金則是搶得兩岸第一樁銀行參股頭香，有著中國工商銀行光環的加持，都有輸不得的壓力。

接下來富邦金、永豐金要如何響應陳裕璋的號召，以提高搶得合資證券牌照的優勢？恐怕會讓這兩家金控老闆蔡明忠、何壽川特別傷透腦筋了。

「曾銘宗的優點，就是陳裕璋的缺點。」

這是金融圈裡，對行政院院長江宜樺欽點曾銘宗，取代「馬家軍」成員陳裕璋，成為新任金管會主委的評價。

在新一輪內閣小改組，總共異動七位首長，最令人感到意外的，就是金管會主委一職。

一人抵三人用能把死結打成活結

據了解，馬團隊先前對曾銘宗沒有特別感覺，直到六月他爭取外放臺灣金控，但財政部部長張盛和卻捨不得放人，結果出現財政部次長兼任臺灣金控董事長的罕見狀況，才讓馬團隊注意到曾銘宗的可用之處。

這位堪稱史上最好用的財政部次長，一人抵三人，同時兼任財政部次長、國安基金執行秘書、臺灣金控董事長。如今，憑藉著和陳裕璋迥然不同的行事作風，出線成為金融業掌門人的接班人選。

在金融界人士眼裡，「曾銘宗的優點，是陳裕璋的缺點。」這話最具體的例子，就是他被宣布成為金管會主委五天前的一場會議。

七月二十四日，曾銘宗以財政部次長身分，接見台新金控董事長吳東亮，儘管當時曾銘宗代表財政部部長意志，堅守反對「台新彰銀合併」的立場，但相較於陷入「見都不想見」僵局的張盛和，曾銘宗是「彰銀併台新」案第一線的反對派，但他卻懂得面對和解決問題。

曾銘宗接見吳東亮，「把死結打成活結」，暫時化解了台新派人馬準備在彰銀董事會上強行通過合併研究案的風暴，不僅緩和了民股與官股對立的緊張氛圍，也化解了政府和金融業者強碰的危機。

這個作風與特質，恰恰好與陳裕璋相反。

溝通協調一把罩從不會漏接記者電話

眼前，馬政府最重要的政策，包括服貿協議、自由經濟示範區等，都卡在研議和修法的緊要關頭。身為金融業掌門人的金管會前主委陳裕璋，卻以偏執保守及嚴格監理為朝野及業者詬病，被視為「經濟發展的絆腳石」。

馬政府此刻最需要的，就是搬掉大石頭、推動財金政策的人，曾銘宗的「溝通協調能力」，成為此刻金管會主委最重要的特質。

去年底，曾經一度難產的台北一○一大樓董監改選，當時身為財政部操盤手的曾銘宗，身段柔軟的逐一致電給公股和民股董事進行說明，請託大家支持財政部派出的董座人選，圓融的喬定人事案。

曾銘宗從不漏接記者電話，勤於與媒體溝通政府政策的方向，這點是陳裕璋完全不碰，甚至不想碰的領域。不與媒體、業界溝通、互動，陳裕璋越來越像是個關在象牙塔裡做決策的官員，甚至連行政院政務委員等同僚，都對他心生不滿。

在自由經濟示範區政策上，經建會主委管中閔多次釋出金融業納入示範區的構想，但屢遭金管會澆冷水；在第三方支付、金融業整併議題上，也頻傳與政務委員張善政、薛琦等看法不同，薛琦更直接給金管會打零分。

當多方力量集結時，原本穩如泰山的陳裕璋，也只能在七月二十九日早上八點四十五分，遭到江宜樺口頭告知異動，等於無預警遭撤換。

「陳裕璋不是壞人，但不沾鍋的個性，讓他在任內『積極不作為』，只監理、不興利。」這就是金融業者對陳裕璋三年兩個月金管會主委任內的歷史定位。

曾銘宗則講究人和。他出任財政部次長六年多來，歷經李述德、劉憶如、張盛和三位財政部部長，不只深受長官們的欣賞，就連多家公股金控、銀行的董事長、總經理都對他多有好評。

這次重返金管會，曾銘宗形容自己，等於是「回娘家」。事實上，有別於現在的光榮高升，當年他初到金管會任職，卻是被罷黜、發配邊疆。

沉潛練就高EQ燒熱冷衙門，能力被看見

年輕時，仕途順遂的曾銘宗被外界稱為最年輕的公股行庫總經理，因為他在二○○一年、四十二歲就出任合庫總經理，但二○○四年卻因陳水扁競選總統連任時，曾銘宗沒有在挺扁廣告上簽名，選後馬上遭撤換。

一夜之間，曾銘宗從掌管一兆八千億元資產、一百九十多家分行及七千多名員工，高高在上的合庫總經理被拔掉，連降三級，轉調到金管會綜合規劃處副處長，被打入冷凍櫃。

即使被貶至冷衙門，底下沒半個部屬，曾銘宗卻始終保持高EQ，談笑風生。他形容，「這段沉潛經驗，對個人的修為很重要。」從合庫總座到金管會小咖，讓曾銘宗修煉出身段柔軟、處世圓融的作風。

直到二○○五年，金管會檢查局前局長李進誠因涉入勁永禿鷹案而被停職，讓金管會第一大局檢查局形象蒙上陰影，曾銘宗臨危受命，接任懸空近七個月的局長位子，才讓檢查局業務漸上軌道，也使得曾銘宗有機會重返主流。

雖然在金管會沉潛四年，是他最不如意的時光，但曾銘宗一路從綜合規劃處副處長、主任秘書，做到檢查局局長，不僅把冷衙門燒熱，更養成出兼具金融監理、經營實務的財金雙棲能力。

如今，這位被形容為「處世低調謙沖，永遠不居功」的新金融業掌門人，既要「安內」、為金融業興利，又要「攘外」、協調各部會以推動政策，未來要如何讓金管會與金融業者間降至冰點的關係重新燒熱，將考驗他獨當一面的能耐。