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「上一代過太爽」造成無法彌補的財政黑洞 希臘年金爛帳 明日台灣借鏡

歐洲央行管委：希臘退歐非常危險

歐洲央行管委Ewald Nowotny周四表示，對於希臘來說，退出歐元區將是“非常危險”的舉動，並且對整個歐洲都是危險的。

華爾街見聞網站介紹過，距離1月25日的希臘大選僅10天了，但民意調查顯示希臘極左翼政黨Syriza領導人Alexis Tsipras仍然領先。

市場擔心Syriza的勝出會導致希臘退出歐元區，因為Syriza想要撕毀三駕馬車對希臘的救助條約，對援助項目的條款進行重新談判 。Tsipras 在1月3日的一次講話中誓言要重組希臘的債務，終結他所謂的“不合理的和災難性”的緊縮政策。

奧地利央行行長、歐洲央行管理委員會委員Ewald Nowotny 昨日在奧地利ORF電視臺對希臘或有的退出歐元區之舉評論稱：

對於希臘來說，這是非常危險的舉動，對整個歐洲來說也是危險的，因為我們知道這不僅僅是希臘退出歐元區的問題，而是關乎希臘退出歐盟。我認為，我們不應該發出這樣的信號。

支持歐洲央行QE

華爾街見聞網站此前介紹過，Nowotny本周二表達了對下周央行議息會議推出QE的支持態度，稱缺乏行動就等同於政策緊縮。

歐央行將於1月22日召開下一次貨幣政策會議，將決定是否開始大規模購買歐元區政府債券，即所謂的全面量化寬松（QE）政策，以抗擊通縮。

“我個人相信，有理由盡早作出決定，”Nowotny周二對奧地利《標準報》（Der Standard）表示：“央行應當迅速給出清晰戰略。”

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希臘反對黨優勢擴大 德國、IMF一個唱紅臉一個唱白臉

上周末最新民調顯示，希臘反援助的極左翼聯盟Syriza優勢擴大。德國總理默克爾對此表示，她有信心，希臘投票者將做出負責任的決定。她重申她的目標就是希臘留在歐元區。希臘已經達到了先前設定的項目目標。

國際貨幣基金組織（IMF）總裁拉加德則希望希臘遵守協議，表示將在希臘大選後評估希臘的情況。她同時警告希臘，如果選舉後重組債務將有嚴重後果。歐盟委員會主席容克表示，希臘上臺的新政府必須遵守前屆領導人的承諾並繼續推進改革。

法國財政部長Sapin周末在接受英國金融時報采訪時則呼籲歐洲國家尊重希臘大選結果，並表示歐盟已經準備和希臘新領導人就公共債務和救援問題進行磋商。

希臘即將在1月25日面臨議會選舉，這一風險事件正得到金融市場的密切關註，因為投資者擔心，一旦希臘反援助的極左翼聯盟（Syriza）黨借機奪得希臘執政權，可能就會引發希臘政府與歐盟（EU）和國際貨幣基金組織（IMF）之間的僵局，進而催生新一輪金融危機。

民調機構Kapa研究1月17日發布的最新調查結果顯示，Syriza民意支持率上升至31.2%，使得與執政的保守派新民主黨（ND）之間的差距擴大0.5個百分點至3.1%。

就希臘1月25日議會選舉而言，得票率領先的黨派必須從整體上獲得36-40%的選票，才能贏得徹底的勝利。當然，這還沒有考慮小黨派是否獲得在加入議會上3%的得票率門檻。為了來幫助獲勝的政黨降低組閣難度，希臘選舉系統會自動地向其撥出50個額外席位。

希臘新民主黨籍總理Samaras在接受媒體采訪時指出，希臘人民並不會讓極左翼聯盟黨在管理下一屆政府的努力上得逞，極左翼聯盟黨導致市場波動；如果新民主黨繼續執政，希臘政府將不會進一步裁薪和下調養老金。

希臘極左翼聯盟黨黨首Tsipras也在接受媒體采訪時表示，希臘需要“暫停”債務償付行為，需要減記希臘債務的名義價值，希臘債務需要與經濟增長掛鉤；如果極左翼聯盟黨贏得新政府執政權，將在1月26日立即結束援助計劃，屆時，將不會與支持援助的黨派合作。

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希臘財長：歐央行QE不足以解決希臘流動性問題

周二，希臘財長表示，歐央行任何形式的QE都有助於希臘經濟，但都不足以解決希臘的流動性問題；若歐央行QE規模為5500億歐元，則其中有159億歐元用來買希臘政府債券。

據路透社報道，希臘財長Gikas Hardouvelis出席某經濟論壇會議，期間表示，單獨歐央行QE不足以解決希臘經濟中出現的流動問題。QE是貨幣政策措施的一種，它有助於提高流動性，提高人們對商品和服務的需求。

Hardouvelis表示，如果歐央行推出QE的規模為5500億歐元，那麽其中將有159億歐元是用來購買希臘政府債券的，該規模不會受希臘主權債務評級以及其他因素影響。

Hardouvelis預計，希臘2014年經濟增長為0.7%，高於0.6%的目標。

目前，市場普遍預期歐央行將於本周四的會議上推出QE。據彭博新聞社報道，斯洛伐克副財長Vazil Hudak表示，歐央行QE項目包括政府債券、機構債券，比如EIB（歐洲投資銀行），希臘在QE之中的參與應當取決於該國選舉情況。

希臘將於1月25日（本周日）進行議會選舉。據華爾街見聞網站報道，最新民調顯示，希臘反援助的極左翼聯盟Syriza優勢擴大，很有可能贏得大選。

Syriza計劃放松財政緊縮的情況，並與國際借款人談判，減計希臘債務。投資者擔心，若Syriza選舉成功，可能會引發希臘政府與歐盟和國際貨幣基金組織之間的僵局，進而催生新一輪金融危機。

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決定希臘前途的歐洲危險人物

希臘大選激鬥接近尾聲 極左翼黨仍牢握領先優勢

1月25日本周日正式選舉以前，希臘總理薩馬拉斯與極左翼的反對黨Syriza領導人Alexis Tsipras進入最後競選沖刺。最新民調顯示，Syriza仍明顯領先，希臘與國際貸款方重新協議不成、希臘退出歐元區的風險仍存。

昨日兩家民調機構Alco和Rass各自公布了本月19-20日的獨立調查結果，Syriza獲得的民意支持率分別為31.2%和32%，分別領先薩馬拉斯領導的新民主黨4.2和4.9個百分點。這一結果與華爾街見聞本周文章提到的上周末調查結果類似：在另一民調機構Kapa調查中，Syriza所獲支持率升至31.2%，與新民主黨差距擴大0.5個百分點至3.1%。

Syriza主張推翻希臘此前的償債及國際援助貸款協議重新談判，減計希臘的大部分外債，反對實行財政緊縮。薩馬拉斯昨晚重申，Syriza的政策將導致希臘退出歐元區，商議新的救助方案。本月初華爾街見聞文章援引德國雜誌《明鏡》消息稱，德國政府認為，潛在的希臘退出風險已變得可控。

對Syriza的優勢擴大，近期德國總理默克爾表示，她有信心，希臘投票者將做出負責任的決定。默克爾重申，她的目標就是希臘留在歐元區。而IMF警告希臘，如果選舉後重組債務將有嚴重後果。

下月底，希臘的國際救助項目就要到期，希臘選舉誕生的新政府將必須決定該項目是否延期，因為今年6月底政府資金就將告罄。而本周日舉行的希臘議會選舉上，得票率必須達到36-40%，競選政黨才能贏得徹底勝利。以Syriza目前30%左右的民調支持率估計，該黨即使大選勝出，還不足以獲得議會多數，需要團結其他政黨組成聯合政府。

Tsipras近來接受媒體采訪時表示，希臘需要“暫停”償債，要減記希臘債務的名義價值，希臘債務要與經濟增長掛鉤。如果極左翼聯盟黨贏得新政府的執政權，將在本月26日立即結束援助計劃，屆時將不會與支持援助的黨派合作。

本周華爾街見聞文章提到瑞信預測稱，如果今日歐洲央行的貨幣政策會議推遲全面QE，又未明確給予希臘支持，市場將因此轉而關註希臘本周日的大選。迄今為止歐洲央行QE預期對市場的積極影響將可能消失。

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大局將定 希臘極左翼黨領先優勢擴大至7個百分點

兩天前公布的最新民調支持率顯示，希臘極左翼黨Syriza領先優勢繼續擴大，由五天前的逾4個百分點增至7個百分點。這預示著，Syriza很可能在今日希臘大選中獲得最高票支持。Syriza獲勝不但使希臘面臨退出歐元區的危險，也將影響歐元區其他國家反財政緊縮運動的未來。

本周五公布的希臘電視臺Skai和Mega兩項調查結果顯示，Syriza分別獲得支持率33.5%和33.4%，分別領先希臘總理薩馬拉斯領導的新民主黨7和6.7個百分點。此前華爾街見聞文章提到，本月19-20日的兩項民調顯示，Syriza均領先逾4個百分點。

Syriza主張推翻希臘此前的償債及國際援助貸款協議重新談判，減計希臘的大部分外債，反對實行財政緊縮。薩馬拉斯本周三晚重申，Syriza的政策將導致希臘退出歐元區，商議新的救助方案。

本周五，新民主黨候選議員Sofia Voultepsi接受Mega電視臺采訪時警告，如果Syriza大選勝出，下周一開始組建政府，希臘會發生嚴重的物資擠兌，連廁紙都會被搶光。Voultepsi說：

“人們相信我們正是在破產。破產就是，燃料、原材料和藥品等進口商品會立即停止進口。這是我們在塞浦路斯、委內瑞拉和阿根廷看到的情形。”
“阿根廷和委內瑞拉的廁紙已經沒有了。我建議你做好儲備。”

除了生活物資會遭搶購，摩根大通還預計，希臘的另一種“擠兌”也會加劇：

隨著選舉臨近，希臘本月前兩周存款合計流出80億歐元，去年12月只有3億歐元。

彭博報道指出，Syriza今日選舉的成敗將影響其他歐元區國家反財政緊縮運動未來的發展。西班牙正密切關註希臘選舉。今年12月西班牙也將舉行選舉，目前反緊縮的政黨Podemos也領先於西班牙首相拉霍伊領導的執政黨。Podemos的領導人Pablo Iglesias甚至參加了本周Syriza在雅典的集會。愛爾蘭和葡萄牙國內的反緊縮運動也聲勢日盛。

本月初《愛爾蘭時報》的專欄文章預計，如果希臘新政府贏得國際貸款方在債務減記等方面的妥協，愛爾蘭和葡萄牙將是首批要求獲得同等待遇的國家，其他國家也會在達到歐盟目標時爭取回旋余地。

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希臘大選十一問：緊縮、妥協、還是脫歐？

周日希臘大選註定會搶占全球各大金融媒體的頭條。

最新民調顯示，極左派反對黨“Syriza”支持率領先執政黨“新民主黨”7個百分點。如果Syriza上臺組建聯合政府，希臘是否會拋棄之前的緊縮承諾？希臘與德國領導的歐元區是否會陷入新一輪馬拉松式的討價還價？這是否會導致希臘退歐以及歐元區一系列嚴重後果？德國和希臘最終誰會妥協？

問：誰將領導下一屆希臘政府？

答：非常有可能是極左派反對黨Syriza，該黨派領導人是Alexis Tsipras。Syriza甚至有可能贏得議會絕對多數席位單獨組閣。不過最新名調顯示目前最有可能的情況是聯合組閣，Syriza將謀求與中間路線的Potami黨，以及中左派的Pasok黨聯合組閣，這將有助於希臘采取一個“務實”的立場與國際債權人談判。但是如果Syriza與民族主義政黨“獨立希臘人黨”（Independent Greeks）結盟，那麽將導致希臘新政府立場趨向更為強硬。

問：希臘與國際債權人必須達成什麽協議才能保證希臘不違約？

答：Syriza、歐元區政府、IMF想就延長希臘救助計劃達成一致，希臘新政府必須同意以下三個條件：
-向國際債權人保證希臘繼續改善財政平衡狀況，實施經濟整改。
-承諾迅速展開財政改革，從而解鎖已經被推遲的72億歐元救助款。
-讓歐洲央行確信希臘將留在歐元區，從而讓希臘銀行業繼續使用歐洲央行流動性工具，而目前希臘已發生了嚴重的存款外逃。

問：留給希臘避免債務違約和銀行危機的時間還有多少？

答：今年7月底/8月初是希臘與歐元區達成協議的最後日期，屆時希臘需要數十億美元的融資來償還歐洲央行持有的希臘國債。但是歐元區官員擔心，最早在3月份希臘政府的現金就將耗盡，因為下個月IMF對希臘的貸款就將到期。如果到時候希臘新政府與債權人的談判破裂，資本外逃，尤其是存款外逃，將會提前發生。
咨詢機構Oxford Economics全球研究部門主管Gabriel Sterne說：“他們沒有時間了。大事件一個接一個，一些人必須迅速行動。”

問：Syriza黨是否會簽署之前他們公開反對的財政緊縮和經濟改革方案？

答：為避免銀行擠兌，經濟崩潰重演，Syriza黨官員稱接受一項新的財政紀律改革方案，讓希臘實現基礎財政盈余占GDP比率2%的目標，以取代之前4.5%的基礎財政盈余目標，基礎財政是扣除債務利息前的財政收支。這意味著歐元區政府再次以某種形式“豁免”部分希臘債務，方法是減少債務利息，或延長救助貸款期限。

問：為什麽歐洲會同意希臘這種“軟債務豁免條件”？

答：因為同樣的事情之前發生過。2012年希臘大選陷入政治動蕩後，歐元區就調整了救助方案：目標、時間表、融資條款均被放寬。這一次救助方案調整幾乎無法避免，今年冬天的政治動蕩，幾乎已讓希臘經濟和財政改革脫軌。即便要實現2%的基礎財政盈余目標，Syriza黨也必須對自己的政治主張做180度的改變，這對Syriza黨而言是非常困難的。同樣的事情現任總理薩馬拉斯也做過，他2012年贏得希臘大選後，對自己大選時的財政政策作了180度的調整。

問：為什麽希臘救助方案中的結構改革內容至關重要？

答：因為這是Syriza上臺後改變之前的政治主張，在財政目標上妥協的最大阻力。Syriza黨反對市場化主導的改革，反對私有化，反對政府去監管，而這些正是德國為首的歐元區債權人重塑希臘競爭力的核心內容。Syriza黨還想推翻希臘之前已經實施的改革，而債權人則要求希臘改革更進一步。雙方立場分歧巨大。

問：如果能達成妥協——有足夠的改革、足夠的緊縮、足夠的債務豁免——能否拯救希臘？

答：不一定能成功。自2010以來保持希臘救助方案運行下去就變得愈發困難。目前的方案建立在對希臘樂觀的增長和財政預期之上，直到目前為止，Syriza黨沒能體現出可以勝任運行一個政府，以及展開大規模改革的能力。如果現救助方案失敗，債權人將要求追加緊縮和改革，這將把Syriza黨逼向極限，陷入與薩馬拉斯政府同樣的危機。如果Syriza黨在壓力下崩潰，新一輪大選又將展開，希臘又將面臨提前大選的風險，也許這次下臺的新民主黨又將上臺。

問：如果希臘與債權人不能達成新的協議會發生什麽？

答：這將造成非常嚴重的風險，因為Syriza黨和債權人，特別是德國的立場本來就有巨大的差距。即便是市場對雙方能否達成妥協的懷疑急劇上升，也可能導致儲戶擠兌希臘銀行，導致資本大量外逃。屆時歐洲央行將考慮是否繼續保持流動性窗口對希臘銀行開放，因為沒有新的協議，歐元區金融風險勢必上升，歐洲央行必須防範希臘離開歐元區的風險。希臘和歐元區勢必實施資本管制，就像對塞浦路斯的方案一樣，以阻止資本外逃，但這可能是一個臨時的步驟。未來Syriza黨要麽簽署一項新的救助計劃，要麽希臘必須重新印舊貨幣德拉馬克，以阻止其經濟、政府和金融體系崩潰。

問：德國是否真的“希望”希臘退歐（ Grexit）？

答：默克爾總理當然希望避免希臘退歐。如果希臘退出歐元區（Grexit）真的發生，那麽媒體對金融崩潰鋪天蓋地的報道，勢必對德國以及整個歐元區造成巨大沖擊。更重要的是，德國以及其他歐元區債權人對希臘的救助貸款將蒙受巨大損失，而歐元區各國央行對希臘還有巨大的敞口。
但是德國只有在一個先決條件下，才會繼續為希臘提供金融援助，即希臘依然存在一個反對黨，一個願意實現更大規模基礎財政盈余，一個願意實施大規模改革，保持希臘經濟活力，讓希臘繼續留在歐元區的黨派。

問：如果Syriza黨拒絕所有改革，默克爾會妥協麽？

答：不會。德國領導人擔心繼續為一個拒絕改革的希臘融資，會敲響整個歐元區的喪鐘。其他債務國會得出這樣的結論：他們可以敲詐德國：拒絕削減赤字或對經濟徹底改革，但繼續能拿德國納稅人的錢；對希臘貸款的成本，最終會達到遠高於希臘退歐的成本。如果希臘不妥協。德國人會說：“再見！希臘！”

問：Syriza黨是否會妥協？

答：可能會。如果希臘不能盡快與債權人就新條款達成一致，存款外逃和退歐風險將造成市場恐慌，重創希臘經濟。在這種情況下，Syriza黨可能分裂，被迫下臺導致新一輪大選。最大的問題是， Syriza黨可能會錯估自己的實力，太晚發現希臘嚴重的處境，而那時嚴重的擠兌資本外逃已經發生。

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希臘大選 你需要知道的一切都在這里！

毫無疑問，希臘大選結果將是今晚市場關註的焦點。一旦反對黨極左翼聯盟Syriza上臺，希臘可能撕毀與歐盟和國際貨幣基金組織之間曾達成的協議，進而催生新一輪金融危機。屆時會對市場帶來怎樣的沖擊？希臘會脫離歐元區嗎？歐債危機是否會重演？（點擊文中的鏈接查看完整文章）

一、希臘如何走到如今這一步？

希臘危機發酵

在2014年年中，希臘地方政府選舉中反對黨的異軍突起已經開始讓世界重新關註希臘局勢。當時反對三駕馬車援助計劃的希臘極左黨派SYRIZA在大選中的表現非常優異。反之，執政聯盟主要黨派新民主黨(New Democracy)的表現不盡人意。

反對黨之所以能贏得民眾支持，一個很重要的原因是，希臘為了2400億歐元的救助而同意了IMF和歐盟的條件，在國內實行財政緊縮政策，不少希臘民眾對這種“勒緊褲腰帶過日子”心生厭倦。

隨後數月Syriza在民調中的支持率不斷提高，國債收益率也隨之上揚。歐元區經濟前景黯淡使得希臘內部退歐的呼聲再次重現。

為結束國內政治僵局，希臘總理薩馬拉斯意外宣布將原定於2月15日的總統選舉提前，股市重挫。

三輪總統選舉 總理薩馬拉斯提名的候選人均以失敗告終

希臘總統選舉共有三輪投票，根據希臘憲法，總統候選人至少需要獲得議會300席中180個席位的支持才能當選，否則將解散議會，提前國會選舉。

12月17日，希臘政府進行首輪投票，當局未能在首輪投票中鎖定多數支持。在第二輪投票中，薩馬拉斯還是沒能吸引足夠的反對黨議員投票給其支持的總統候選人。12月29日，希臘第三輪也是最後一輪投票中，總理提名的候選人未能獲得180張足額票數，這觸發了希臘大選提前進行。

本周日希臘大選 極左翼黨派依然遙遙領先

兩天前公布的最新民調支持率顯示，希臘極左翼黨Syriza領先優勢繼續擴大，由五天前的逾4個百分點增至7個百分點。本周五公布的希臘電視臺Skai和Mega兩項調查結果顯示，Syriza分別獲得支持率33.5%和33.4%，分別領先希臘總理薩馬拉斯領導的新民主黨7和6.7個百分點。

當地時間1月25日希臘大選正式舉行，當晚8點公布結果。希臘時間比北京時間晚6個小時。

二、極左翼上臺，希臘會怎樣？

Syriza到底想幹嘛？

首先，你要知道Syriza不是一個真正的政黨，它是一個聯盟。盡管Syriza不希望放棄使用歐元，但其聯盟內部的左派團體希望希臘退出歐元區。

希臘曾與“三駕馬車”（IMF、歐盟委員會以及歐洲央行）達成諒解備忘錄。該諒解備忘錄給希臘帶來了重大的經濟變革，例如公共板塊支出的大幅減少，而Syriza希望將政策協議撕毀。

Tsipras也在接受媒體采訪時表示，希臘需要“暫停”債務償付行為，需要減記希臘債務的名義價值，希臘債務需要與經濟增長掛鉤；如果極左翼聯盟黨贏得新政府執政權，將在1月26日立即結束援助計劃，屆時，將不會與支持援助的黨派合作。

一句話總結，Alexis Tsipras是試圖並相信可以廢棄大部分希臘獲得金融援助需滿足的要求，比如終結應德國等債權國要求推行的財政緊縮。因為Tsipras以為，希臘最終會自行經濟複蘇，其他歐元區國家會像此前兩次救助希臘時那樣對希臘讓步。

Syriza上臺，希臘是緊縮、妥協還是脫歐？

海通宏觀預測了三種情形，第一種是左翼政黨獲勝並組閣，新政府不接受“三駕馬車”（IMF、歐盟和歐洲央行）的援助條件，希臘退出歐元區，對外債違約，並采用新貨幣。這是最壞的一種情況。

第二種是，由於希臘新政府無法再接受緊縮協定，“三駕馬車”僅為希臘對外償債提供資金。

第三種是新民主黨和左翼政黨共同組建聯合政府，並與“三駕馬車”在財政緊縮計劃方面達成妥協，希臘作為歐元區成員的地位不變。

希臘退歐會怎樣？

如果希臘退歐，新政府將發行新貨幣（或重新印舊貨幣德拉馬克），此後政府將讓貨幣市場決定新貨幣的匯率，這將導致新貨幣大幅貶值。由此帶來的存款外逃和退歐風險將造成市場恐慌，重創希臘經濟。

此事也勢必對德國以及整個歐元區造成巨大沖擊。更重要的是，德國以及其他歐元區債權人對希臘的救助貸款將蒙受巨大損失，而歐元區各國央行對希臘還有巨大的敞口。

希臘退歐將世界推向“雷曼時刻”

有經濟學家警告，短期內，希臘退出歐元區的影響會遠超2008年引爆全球金融危機的雷曼兄弟倒閉。英國周刊《經濟學人》文章認為，即使這次希臘退出歐元區的風險可能比過去低，也很危險，而且結局無法預知。

希臘大選背後是歐洲民粹主義的崛起

歐洲民粹主義已經呈現全面崛起的跡象，本月25日即將到來的希臘大選僅僅是冰山一角。政治因素所帶來的市場影響可能會異常深遠。2015年對於歐洲來說可謂一個重要的“大選年”。包括丹麥、愛沙尼亞、芬蘭、希臘、波蘭、葡萄牙、西班牙都將進行議會大選；英國、法國、西班牙和意大利則將迎來地區性選舉；意大利還將選出新總統。

三、市場反應

希臘股市一度暴跌

12月9日，希臘總理宣布了提前進行總統大選。當天希臘股市重挫，下跌近13%，創下1987年以來最大單日跌幅。

避險資產上揚

希臘退出歐元區的風險引起了市場的恐慌，大量資金湧入避險資產。希臘國債收益率大漲，而德國10年期國債收益率跌至歷史新低。

在第三輪總統選舉失敗當天，希臘股市跌逾8%，創兩年新低，希臘3年期國債收益率升破12%，回升至歐盟救助希臘以前的高位，希臘10年期國債收益率2013年9月以來首次升破9.5%；德國10年期收益率跌至創紀錄的0.563%。

四、歐洲國家的反應

德國不希望希臘退歐 但要求繼續實施緊縮

此前有德國媒體報道，德國總理默克爾對希臘退出歐元區的想法感到平靜。《明鏡周刊》說，默克爾政府的觀點是，希臘退歐是一個可控的結果。

德國《圖片報》還報道，德國官員們正在為希臘退歐做準備。“希臘已不再對歐元區金融穩定構成威脅”。

然而，所有這些可能都是故作姿態。德國副總理Sigmar Gabriel之後出面澄清稱，德國政府希望希臘留在歐元區，沒有對希臘退歐的應急計劃。德國總理默克爾表示希望希臘繼續留在歐元區。

但這並不意味著德國願意在希臘緊縮問題上退讓。Gabriel警告，德國政府不會接受勒索，在希臘債務或是援助條款上讓步。德國堅持要求希臘繼續緊縮，不要倒退改革，因為德國不希望為歐元區成員國放松改革立下先例。

有分析稱，德國並不希望冒著歐元區解散的風險讓希臘退歐。因為現狀對德國的經濟和政治有利。事實上，作為歐洲最大經濟體，德國在歐元中獲得的利益大於多數其他歐元區成員國。

法國態度強硬：希臘退歐可能性加大

法國總統奧朗德1月初一改此前歐元區成員身份不可撤銷的立場，表示希臘退出歐元區的可能有所加大。其試圖迫使希臘繼續經濟改革，削減開支，並同時安撫市場，表明歐元區能夠承受潛在的希臘退歐。

歐洲央行官員警告：希臘退歐非常危險

歐洲央行管委Ewald Nowotny上周表示，對於希臘來說，退出歐元區將是“非常危險”的舉動，並且對整個歐洲都是危險的。因為我們知道這不僅僅是希臘退出歐元區的問題，而是關乎希臘退出歐盟。我認為，我們不應該發出這樣的信號。

歐央行還威脅：新領導人不聽話就收回援助

歐洲央行1月8日發表聲明稱，希臘銀行業能否在2月後繼續獲得歐洲央行的資金將取決於希臘政府能否成功完成最後一次的救助審查並與IMF和歐盟就後續計劃達成協議。該聲明是迄今為止歐洲央行發出的最明確的警告：如果希臘違反此前2400億歐元救助協議的條款，它就不能指望依靠歐洲央行的資金。

下月底，希臘的國際救助項目就要到期，希臘選舉誕生的新政府將必須決定該項目是否延期，因為今年6月底政府資金就將告罄。

金融機構也重啟“希臘退歐”應急預案

歐洲的銀行與其他金融機構正在對內部系統進行壓力測試，並重啟應急預案，以應對本月末一場關鍵選舉可能導致的“希臘退歐”風險。這些公司包括花旗、高盛和經紀公司ICAP PLC。他們的計劃包括檢查對手方是否會明顯受到希臘退出歐元區的影響，查看其信貸風險以及測試他們將如何為區域機構提供跨境資本融資。

一些公司也針對支付系統準備了應急預案，他們測試外匯交易平臺以確保可以增加一個新的希臘貨幣品種或者應對潛在的資本管制。

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希臘反對黨獲勝 歐元上演“過山車”行情

北京時間周一淩晨，希臘總理薩馬拉斯承認在選舉中失敗。受消息影響，歐元重挫，一度跌破1.11，創下十一年新低。但隨後快速反彈，上漲超過80點。

上周，歐央行推出1.1萬億歐元QE，規模遠超預期，歐元大幅下挫，創出11年新低1.1115。希臘極左反對聯盟Syriza大選獲勝，推動歐元再度走低。

歐元兌日元也下挫，歐元兌瑞郎繼續走低， 美元指數走高至95.36。美股期貨開盤下挫15點，雖然此後稍有反彈，但抹去了歐央行QE以來的所有漲幅。黃金反應平淡。

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