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證監首向沽空機構開刀

1 : GS(14)@2014-12-23 12:21:05

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141223/news/eb_eba1.htm


【明報專訊】本港監管機構首次反擊獨立研究機構「先沽空後唱淡」行動。香櫞(Citron)在2012年發表報告質疑恒大(3333)無力還債，證監會昨日指出，該報告當中載有虛假及具誤導性資料，其研究主管Andrew Left透過當時在發表報告前大額沽空，獲利超過280萬元，證監將在市場失當行為審裁處開展對香櫞的聆訊程序。一旦罪成，Left或要將所得利潤全部交還。


恒大相關人士昨日回應本報查詢時稱，「過去(前Google大中華區總裁)李開復就曾抨擊該沽空機構是皮包公司，我們也持相同觀點。此次證監會的舉措令我們感到沉冤得雪。」當年Citron多次狙擊奇虎360，獲奇虎投資其創業公司的李開復，曾公開表示會向香櫞作法律追究。

Citron於2012年6月21日在網站發表唱淡恒大的報告，包括指恒大隱瞞大額的表外融資，淨負債比率或高達291％，同時有誇大現金流及資產估值情出現。恒大股價當日曾挫至最低位3.6元，較上一日的收市價4.48元大跌19.6％，最終以3.97元收市，跌幅達11.4％。相比之下，恒生指數於同日只下跌1.3％。

沽空恒大 獲利達170萬

不過證監指，該份唱淡報告載有虛假及具誤導性資料，恒大並非無力還債，亦無持續向投資大眾呈報有欺詐成分的資料。相反Citron研究主管的Andrew Left則藉此沽空獲利，他在報告發表前不久沽空410萬股恒大股份，然後購回，從中獲得超過280萬元的帳面利潤，實際利潤約170萬元。證監會認為Left涉嫌披露虛假或具誤導性的資料以誘使進行交易，屬市場失當行為。

雖然恒大在報告後曾作出多番澄清，當日更由主席許家印親自召開電話會議反擊，但恒大股價仍然向下，一度跌至只有2.81元，之後絕大部分時間都無法重回4元樓上。該股昨日收報3.09元，較報告前一日收市仍跌。恒大在2012年7月向香港商業罪案調查科報警求助。

屬民事個案 最高罰所賺利潤

不過，根據過去案例，倘遭審裁處裁定從事市場失當行為，可被判罰款，惟金額最多亦不超過透過失當行為獲取利潤或避免損失的數目。此外，審裁處亦可命令該人在未經原訟法庭許可下，不得擔任法團的董事，或以任何方式處理任何證券等，阻嚇性有限。此外，香櫞註冊地並非香港，Left本人亦身在美國，追討有一定難度。

翻查紀錄，近年沽空機構注意力由美加上市的中資股轉移至亞洲地區，今年以來已有3隻港股中招，分別為神冠控股(0829)、天合化工(1619)及最新上榜的奇峰國際(1228)。

明報記者 葉浩霖

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2 : GS(14)@2014-12-23 12:22:10

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141223/news/eb_eba2.htm\



Webb：要證明刻意虛報才入罪


2014年12月23日





【明報專訊】對於證監破天荒反擊海外沽空機構，獨立股評人David Webb認為，證監會要清楚證明到香櫞研究主任Andrew Left是明知有關指控是虛假或疏忽但仍發表唱淡報告才能入到罪，或意味將香櫞入罪並不容易。


「小心嚇到一些公平獨立評論」

David Webb他回應查詢時指出，現時現觀望Left會如何為自己辯護。他認為，本身持空倉並唱淡獲利並不違規，等同持有股票唱好不違規一樣。

只要評論有一定依據、評論人亦不知道有關陳述屬錯誤，即使評論內容最終被證明錯誤亦不屬違規。他希望證監會要小心避免阻嚇到一些公平的獨立評論以及意見。

他稱，故證監會現時要能夠證明到，Left本身明知報告中的指控是虛假或者有疏忽但仍然發出報告，這樣才能入到罪。

另外投資者協會主席譚紹興則認為證監會此舉屬於好事，他亦認為最終要成功檢控未必太容易，但相信可以借機阻嚇沽空機構。

譚紹興：可借機阻嚇沽空機構

他指出隨滬港通開通，阿里巴巴成功在美國上市，都令到外國投資者、沽空機構更加注意來自中國的股份。不過是次證監會高調反擊香櫞，相信沽空機構暫時都會避開狙擊港股及A股。

另一家著名沽空機構渾水研究稱，對事件不作評論。

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3 : euge38(47719)@2014-12-23 20:45:32

一早要查班死鬼佬啦，沽空吹水咁爽吖嗱

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Glaucus：證監難控沽空機構

1 : GS(14)@2015-01-26 12:33:58

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150126/news/eb_eba1.htm


【明報專訊】近期證監會先後向沽空機構Citron及曾發表「紅旗報告」的穆迪「開刀」，同為著名「民企殺手」的Glaucus Research研究，其研究總監Soren Aandahl接受本報專訪時表示，不方便評論案件，但指出證監會要拿出證據，證明Citron發布報告前已知道存在虛假資料，是有一定難度。


證監上月首次向沽空機構出手，在市場失當行為審裁處對Citron主管Andrew Left作研訊。Soren表示，有參閱過有關恒大(3333)的報告，但Glaucus本身無論是好倉還是淡倉都沒有持有任何恒大股份，所以不方便對此事作評論。但他稱，證監不容易贏到官司，因為作為控方，證監有責任舉證證明Andrew Left在向市場發表報告前，已知道報告存在虛假及誤導性內容，實際舉證有其難度。

指「先沽空後唱淡」無問題

Soren坦言，個人認為沽空機構「先沽空後唱淡」的做法不存在道德問題，「討論沽空某隻股票的好處，無論是在酒吧中同人吹水、在會議中、還是在網站上，跟有投資者持有好倉並唱好是無分別的。」

批中國企業管治影響港

Soren表示，香港擁有獨立傳媒監察、健全的法律以及獨立的司法機制，是亞洲中最透明的市場，會計舞弊以及盈利操控的情並不是特別嚴重，不過問題在於很多在港上市的公司其實來自中國。「與其他新興市場一樣，中國遭受腐敗猖獗和薄弱的公司治理問題所困擾」。

提到中國的企業管治，Soren更不忘暗撐同行，「有象表明中國的企業管治有所改善，若果要持續改善問題，則要有人向投資者揭發這些貪污和不當行為，並且追究到相關責任。」

5次狙擊內地民企皆成功

Glaucus多年來5次狙擊本港上市的公司，戰績彪炳，且全屬內地民企。其中2012年首次狙擊港股首鋼資源(0639)，令首鋼當日股價大跌一成，同年8月再突襲民營企業西部水泥(2233)，至於最新戰績是在去年3月狙擊「中投三寶」之一旭光(0067)，該股至今仍未復牌。

Glaucus成名作是2013年發表報告，指中金再生(0773)虛構交易規模、編造報表、對中金再生的最大客戶存疑、控股股東套現離場可疑等。報告發布後，證監會首次引用《證券期貨條例》212條，勒令叫停股份交易，目前中金再生瀕臨清盤。

明報記者 葉浩霖

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2 : GS(14)@2015-01-26 12:34:36

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150126/news/eb_eba2.htm


鎖定業績「好到無人信」公司

2015年1月26日

【明報專訊】Glaucus近年狙擊民企戰績輝煌，Soren Aandahl坦言成功並無秘密，所有報告全靠公開資料去撰寫，並透露他鎖定狙擊目標時，最重要一點是留意一些業績「好到無人信(too good to be true)」的公司。


成功無秘密 只靠公開資料分析

Soren坦言，Glaucus所有的研究報告，全靠上市公司的公開資料去撰寫，「至今我仍很驚訝，很多投資者根本不會細心閱讀年報、招股書以及其他披露資料。雖然是很繁瑣，但我們是透過細閱這些文件去確立我們的想法。」

他表示，撰寫一份報告前後通常要花4至5個月以及數以百計小時的分析。首先是作定量分析及篩選，尋找財務數據偏離同業的公司(outlier)，挑選到目標後會作定性深入調查，翻查目標公司的過去的年報、通函等公開資料；最後則是尋找其他獨立證據支持。

問到如何避免「踩中地雷」買入造假的公司股票，Soren指關鍵是批判性思考。「如果見到一份好到無人信的財務業績，就要小心，問問自己：如果生意這麼好，為什麼沒有其他競爭者加入？多了競爭後，又是否仍能保持到利潤率？亦記得要讀披露的文件。」

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滬股通下月可沽空 限制多

1 : GS(14)@2015-01-28 10:27:06

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150128/news/ec_eca4.htm


【明報專訊】港交所下月正式開通滬股通沽空服務，並在1月31日舉行滬股通賣空功能的推出測試。港交所昨日回覆本報查詢指出，現時已順利完成多次測試，因而於本月23日向券商發出最後測試的通告。由於初期限制頗多，高盛預期對於市場影響不大。


滬股通沽空限制中，首要為沽空數量，不得超出開市前所有滬股通投資者持有該證券股數的1%，10個交易日累計不可超過5%。其次是限制沽空價格，賣空盤的輸入價不得低於該證券的最新成交價，開市時取前收市價；此外，聯交所可設置附加的價格限制以阻止賣空盤價格虛高，導致賣空限額用光。不過，此限制將不會於推出初期實施。

滬股通沽空同時需作強制申報：若周內就未平倉淡倉向借股人歸還股票或截至周末尚有淡倉結餘，需於下周第一個工作日或之前遞交報告；每周最後一個交易日收市後，若持有的未平倉賣空證券數量，超過人民幣2500萬元，或超過相關證券已發行股份總數的萬分之二，也必須申報。

專家：多一樣產品 帶活市場

香港證券學會會長張華峰指出，滬股通的沽空這幾日仍在測驗中，相信技術上沒有問題。他又指出，沽空的推出將增加兩地股市的成交量。高盛中國首席投資策略師劉勁津指出，A股買空服務初步影響不大。因為初期限制大，沽空數量不能超過所有投資者持股的1%。長遠而言多個產品，有助活躍市場。

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內地限沽空 港A股ETF成目標

1 : GS(14)@2015-07-21 12:16:45

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150721/news/eb_ebb2.htm
【明報專訊】內地持續限制沽空下，本港上市的內地ETF也成為空襲對象。昨日南方A50(2822)沽空佔該股成交多達50.6%，為4月30日以來最多；若以全日沽空金額計算，南方A50亦為昨日港股沽空最大的股份，佔整體沽空金額16.14%。分析指，通過沽空香港上市的A股ETF，為A股已投資股份護盤，是合理的對策略，但此舉會壓制港股表現。

同樣追蹤A50的兩隻ETF南方A50和安碩A50(2823)，昨日沽空表現大不相同。南方沽空超過五成，為4月30日以來最高；安碩昨日沽空為22%，相當平穩。另一隻高沽空比率的ETF是華夏滬深300(3188)，大時代中其沽空高位也是30%左右，昨日一舉達到51.36%。

第一上海首席策略分析師葉尚志指，沽空陡然增加，相信與利用做空香港上市ETF為A股資產護盤有關。而為何南方和安碩的A50表現不同，他認為是由兩隻股的溢價率決定的。

葉尚志認為，沽空潮也在券商板塊中體現。不過，此種對風險也很大，因為失去沽空相對廉宜的港股，而去保住貴價的A股。他認為此舉會壓制香港中資股表現。他表示，目前A股尚未穩定，應等兩融穩定，市場信心恢復再入市。現時恒指成交太低，一旦突破25,500點便有危機，料成交回升至1300億到1500億元，指數才真正有力重升至26,000點水位。

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中國天然氣決戰沽空機構 高仁

1 : GS(14)@2015-09-20 15:46:31

2015-09-14 HJ

之前7、8月，本地「芬佬」與學生哥齊齊放暑假，「三色台」炮製全新互動遊戲節目吸客，觀眾透過手機App回答問題，輸入心目中所排3個選擇（A、B、C）的次序，就可以儲分贏取巨獎。

如果各位「巴打」問，該遊戲節目好不好看，高仁覺得見仁見智；相反，中國天然氣（00931）之前遭到沽空機構Glaucus Research狙擊，大股東兼主席隔空開火還擊，回敬的句句說話都精采絕倫，兩者對決更值得再回味欣賞。

Glaucus Research絕非是善良信女，是有「民企殺手」之稱的著名沽空機構，其代表作是2013年狙擊中金再生（00773）一役，指控該公司虛構交易規模、造假數、最大客戶有可疑等等，觸發證監會勒令其股份停牌，並且申請該公司清盤。

Glaucus Research最新一個狙擊目標是，前身為陷入財困的資訊科技公司宏通集團、之後易名從事物業投資和證券買賣及發展液化天然氣（LNG）業務的中國天然氣。

沽空報告指僅值8仙

其報告開宗明義指出，雖然該公司稱之為中國天然氣，但認為其與天然氣行業或中國大陸根本扯不上關係。因為，該公司LNG業務至今僅產生約13萬元的總收入，又無任何相關資產、知識產權或專利技術，而且管理團隊對天然氣行業更完全沒有經驗。

另外，中國天然氣2014年業績中的99%收入，是來自認購當時由控股股東兼主席簡志堅（俗稱Billy簡）持有滙多利（00607，現已易手並改名為豐盛控股）發行的CB，之後產生了一次過的升值收益。

Glaucus Research認為，中國天然氣可以在滙多利CB交易中勁賺3.75倍，全靠Billy簡促使滙多利以低於市價出售CB所致，使到中國天然氣可以獲得「甜頭」錄得非經常性收入，不應計入估值之內。

論到估值，中國天然氣市賬率高達33.9倍，較本港上市能源公司平均1.84倍及國際能源同業平均1.6倍的水平，大幅高出18.99倍；而與已被證監會勒令停牌的漢能薄膜發電（00566）高峰期相比，亦高出1倍。

由於中國天然氣在LNG行業僅屬起步階段，而且沒有任何專利知識產權、具規模營運模式及專業經驗，Glaucus Research相信該公司估值應該僅與賬面值相近，即是相當於每股8仙，較報告時股價大幅低出95%。

眼見其命根中國天然氣被沽空機構「踩場」狙擊，Billy簡沒有採取長時間「拉閘」（停牌）打消耗戰的策略（高仁註：沽空機構在市場借貨沽貨，每天需支付高昂利息），反而迅速發出澄清公告駁斥。

中國天然氣就被指沒有重大收入、資產或經營業務回應說，該公司現時主要LNG業務為中國液化天然氣車輛及船舶的融資租賃業務，其正處於發展階段。另外，該公司正拓展最少3個LNG業務及收入來源。

澄清業務處發展階段

至於LNG業務戰略合作框架協議屬捏造及虛構的指控，中國天然氣確認20份框架協議中僅兩份已經終止，但其餘18份合作協議中，有9份正在進行中，餘下9份將在下半年進行規劃。

中國天然氣發出澄清公告，Billy簡意猶未盡決定親身上陣，召開記者會隔空開火還擊。他直斥，沽空報告屬惡意且資料不齊全，對內地市場和行業無充分了解，形容其水準如「BB仔」，不排除採取法律手段追究責任。

他認為，投資者看一間公司，不要看其資產，亦不要看盈利。資產多，股價跌，投資者也沒有得益；盈利多，但大股東也可以唔益投資者。買股票一定要看大股東，股價是否年年升，自己就做得到！

Billy簡感到「勞氣」的是，Glaucus Research報告提到中國天然氣僅值每股8仙，但他以目前資產約有15億元現金，以及市場「殼價」約5億至6億元計，每股價值約0.58元。如果股價跌穿0.58元，他聲稱會以同等價格提出全購，賬面肯定有賺。

中國天然氣股份復牌當天，股價一度跌穿1元水平，低見0.99元，惟其後跌幅大幅收窄，收報1.21元，較停牌前下跌約17%。

目前，該公司股價已企穩於1.2元樓上，中國天然氣決戰沽空機構似乎暫時告一段落，但各位「巴打」仍可以重溫大股東精采絕倫的回敬說話【表】。

本欄逢周一刊出。

歡迎交流上市公司的財技個案及招數，請電郵至[email protected]。

#高仁 #財經拆局 #財圈識真假 - 中國天然氣決戰沽空機構

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港滙兩日跌幅24年最大昨弱見7.7991投機者建淡倉沽空港元

1 : GS(14)@2016-01-17 23:55:51

■港滙兩日共跌近0.4%，是自1992年以來連續兩日最大跌幅。



【本報訊】港股無運行，外資基金陸續沽貨離場，促使資金流走之餘，亦吸引市場投機者，借定6個月至1年長錢，乘勢建港元淡倉，沽空港元，令港滙續下跌，昨一度弱見每美元兌7.7991港元水平，兩日貶值幅度更是24年來最高。不過，除非港股短期內大幅急瀉，否則料港滙難觸及7.85元的弱方兌換保證。記者：周家誠


昨日港滙於港股開市前時段，一度轉強至7.775元，綜合財資界消息，觀察到有中資行掃港元手影，但難以揣測是否「維穩」之舉，不排除銀行有實質港元需求。其後港股續跌，港元隨之下滑，下午4時曾觸及7.7991元水平，屬2011年9月以來新低；兩日合共跌近0.4%，亦是自1992年以來連續兩日最大跌幅。




遠期市場炒作升溫

財政司司長曾俊華表示，國際貨幣情況複雜，港滙仍在正常範圍及處於強勢，惟美國加息周期啟動，將導致資金流出，港滙有機會跌至弱勢範圍（即7.8至7.85元水平）。金管局發言人表示，港股回落以及美元兌其他亞幣升勢，使港滙轉弱。恒生銀行（011）執行董事馮孝忠表示，港滙並非屬熱門炒作貨幣，港元造市商甚少，缺乏流動性，有外資基金沽港股後買回美電離場，港滙前景看淡，故此有投機者乘機參與炒作，沽空港元，使市場出現波動，惟相信是「乾跌」為主。「平日港滙交易量為10億美元，現時則增至20億至30億美元，但都不算好多」。上海商業銀行研究部主管林俊泓表示，港元淡倉續漸累積，更有不少投資者是借長錢、特別是6個月及12個月期，似乎有長期部署：「趁現時息低借長啲先，到時香港加息後唔怕俾人挾，如果借隔夜，逐日有排冚。」東亞銀行（023）貨幣及利率交易部主管陳德祥亦觀察到遠期市場有炒作，並有升溫情況。



料難觸及7.85水平

有人認為港滙今年或可以歷史性首次觸及弱方兌換保證，不過陳德祥指出，除非港股跌到「難以置信」，否則7.85元難到，機會是「一半一半」。至於市場有炒脫鈎預期，他提醒，炒港滙轉弱屬合理，但炒脫鈎則是賭博，因為牽涉政策轉變，「你要香港政府及中央都同意，係好遙遠嘅事」。金管局發言人重申，無必要亦無意願改變聯繫滙率制度。現時港元總結餘為3,773.61億元，除非港滙觸發強方及弱方兌換保證，否則銀行總結餘會大致平穩。但有財資人士認為，金管局並未有提及過絕不能主動釋放總結餘，惟市場現時波動算正常，未見干預時機。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160116/19454407

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索羅斯：華經濟勢硬着陸指拖累全球通縮已沽空美股及亞幣

1 : GS(14)@2016-01-23 18:52:08

【本報綜合報道】國際大鱷索羅斯（George Soros）再度發表驚人預測！索羅斯指中國經濟將走向「硬着陸」，並會拖累全球一同進入通縮周期；又指2016年對市場而言將是「艱難」的一年，現時絕非入市時機，並透露自己已經沽空美股及亞洲貨幣，並轉戰美國國債，更批評聯儲局上月加息是錯誤決定。


索羅斯受訪時完全唱淡中國經濟。他指，中國經濟硬着陸基本上無可避免；更指硬着陸並非自己的「預測」，而是從自己「觀察」所得。索羅斯更豪言在更準確的量度下，中國去年第四季的經濟增長只有3.5%，並非中國稍早宣佈的6.8%。他補充，中國巨大的債務負擔以及資金外流都是硬着陸的迹象。根據彭博社預估，去年首十一個月中，有近8,430億美元（約65,726億港元）資金從中國流走。索羅斯更指中國經濟硬着陸，加上油價不斷下試新低以及貨幣競爭性貶值，都令環球通縮風險增加。他續指，即使中國擁有3萬億美元外滙儲備，政府有能力處理本土經濟下行，但經濟硬着陸仍會對環球市場有「溢出效應」（spillover effect）；反常的金融市場或令2016年成為對投資者而言艱鉅一年。




美股早段漲逾200點

索羅斯同樣唱淡美股前景。他向外媒透露自己已經做空標普500指數、石油出產國以及亞洲貨幣，並買入美國國債。他指出，儲局去年12月加息的決定令人驚訝，加息已較最佳時機遲了足足一年，所以當美國開始步入加息周期時，正好遇上環球通縮周期開始。他估計儲局今年不會再加息，甚至可能決定減息，但由貨幣政策效用已大大減退，相信即使減息亦不能大幅刺激經濟。標普500指數年初至今已下跌近8.5%。亞洲貨幣中亦只有「避險貨幣」日圓能夠倖免，其餘全線均錄得不同程度的貶值。而石油出產國貨幣中，俄羅斯盧布更成為本年貨幣「貶值王」，更一度貶至歷史低位，年初至今貶值逾9%。而索羅斯買入的美國十年期國債孳息率年初至今已跌8.6%。雖然索羅斯唱淡前景，但油價回升，加上市場憧憬歐央行加碼放水，美股早段成功延續昨日升勢，道指一度更升217點。開市後5分鐘（本港昨晚10時35分），道指升192點，報16075點；納指升80點，報4553點；標普500指數升30點，報1891點。歐洲股市方面，英股尾段升2.2%；法股升3.5%；德股則升2.3%。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160123/19463552

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新華社：惡意沽空人幣或受懲處

1 : GS(14)@2016-01-24 16:58:55

【本報訊】國際大鱷索羅斯（George Soros）上周五受訪時明言，中國經濟無可避免會「硬着陸」，透露自己已造空美股及亞洲貨幣。事隔不足24小時，新華社昨日凌晨刊登一篇英文評論，警告試圖惡意造空人民幣的投機者，或面臨巨大損失，甚至要承受嚴重法律懲處。有銀行業人士估計，當局或加強查察沽空機構行為及規模。新華社昨日發出一篇名為《中國經濟轉型測試全球投資者的智慧和勇氣》（譯名）的評論文章，提及近日有部份投資者認為中國資本市場正面臨着危機，試圖做出「鹵莽」的投機舉動，惡意沽空人幣使其滙率下滑。文章指出，隨住中國央行採取措施穩定滙率，這些投機者將遭遇巨大損失。文末更提到，中國政府正不斷改善市場監管機制及法律體系，警告任何惡意造空將面臨更高交易成本，甚至承擔嚴重法律後果。



高盛總裁料人幣貶值

上海商業銀行經濟研究部主管林俊泓估計，當局可能會查察沽空機構行為、參與頻密度及規模、背後有無貿易單據支持跨境套利等，並會鎖定部份賬戶及作出「套現規限或資金外流的限制」。他指出，近期人行「資本管制嘅方法係用得多咗」，一方面或與人幣已獲納入特別提款權（SDR）貨幣有關，對於使用非市場化手段的行政措施更具彈性。另外，鑑於離岸資金池縮細，人幣拆息持續高企，林俊泓估計，人行或預視高息時代會在離岸市場重臨，內地繼續放水使兩地息差拉闊，或誘發更多資金違規流入，所以「做定多啲資本管制關卡嘅準備」。外電報道指，高盛總裁科恩（Gary Cohn）上周五出席經濟論壇時稱，中國好可能「不得不讓」人幣貶值，在未來六個月必須採取措施，以解決經濟增長放緩的問題。人幣由年初至今走勢波動，1月首周兌美元滙價已貶值1.5%，上周五離岸人民幣（CNH）兌美元滙價跌至6.611元。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160124/19464618

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人幣期權沽空增引伸波幅新高

1 : GS(14)@2016-02-04 17:22:13

【本報訊】農曆年假期將至，市場交投薄弱，睇淡人民幣情緒續升溫，屬「刀仔鋸大樹」炒賣工具的1年人幣期權，沽空活動近日明顯增加。財資界指，1年人幣期權引伸波幅昨升至近11%，波幅超過英鎊、日圓，媲美歐元，是有紀錄以來的高位，反映市場投機炒賣滙率貶值的興趣，已由早前聚焦港滙重新轉向人幣。本港的離岸人幣市場，下周四（年初四）才復市，內地在岸價市場則於年初九（2月16日）開市，其間沒有開市中間價引導，滙商估計離岸價會更波動。星展香港財資市場部（大中華區）董事總經理王良享表示，臨近農曆新年假期，市場「好自然做定沽盤」，集中沽人幣現貨及1、2周較短的遠期合約，透過場外交易方式（非透過經紀）進行的1年期權沽空交易，雖然量少但近日有增加趨勢，昨日1年期權引伸波幅更升至10.9%水平，「是歷史高位」，估計行使價介乎每美元兌7至7.3元人幣。與昨日離岸價相比，即再貶值9%。



離岸價挫　低見6.6425

他相信，沽空人幣期權增加，主要由於炒賣成本較低而效用則高，「只需支付期權金，就算唔啱邊（睇錯方向），最多只係輸晒期權金」。休市期間，新加坡、倫敦等外圍市場繼續，倘離岸價跌至6.66邊緣，他不排除人行或會干預。離岸價傍晚下跌約150點子至6.6425，在岸價企穩6.5778，升22點子，兩地差價擴闊至650點子，每百港元兌84.7人幣現鈔。上商經濟研究部主管林俊泓亦說，近日沽空人幣期權交易增加，很大機會是來自對沖基金等海外投機者，1年期引伸波幅錄得2011年，有交易紀錄以來的新高水平，1年人幣遠期溢價亦擴大至3,050點子，即市場預測1年後，人幣滙率將貶至6.9。恒生銀行（011）執行董事馮孝忠認為，1年人幣期權引伸波幅已接近歐元交易的波幅水平，加劇人幣現貨及遠期市場波動。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160204/19478489

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瑞銀何偉華﹕沽空港匯料未完

1 : GS(14)@2016-02-11 09:45:26

【明報專訊】港匯在上月經歷大跌，為安撫市場情緒，金管局多次高調發言，強調恒指估值比1997至98年更低，投資者沽空港股獲利的空間不大。不過，瑞銀財富管理投資總監研究部香港主管何偉華認為，金融市場無鐵底可言，往往低處未算低，尤其現時人心虛怯，有利營造恐慌情緒，投資者沽空港匯的行動或未就此劃上句號。



戰場在股市 港股短期或小反彈

市場憂慮投資者重施故技，進行雙邊操作，即同時沽空港匯及港股。事實上，多名國際大鱷先後承認沽空中港市場，何偉華表示，國際投資者擅長在完成部署後高調放話，「沽空匯市賺錢的空間不大，真正獲利的戰場在股市」。他認為，儘管市場早已了解他們的策略，但仍有機會製造出雪球效應，因為近日外圍情?相當差，客觀條件有利他們製造悲觀氣氛。

但他認為，港股短期內有機會出現小反彈，技術上恒指從去年底的22,000點跌至19,000點左右，反彈幅度或達到跌幅的一半。後市重點要看中美央行政策，因這輪跌市源自強美元導致人民幣變弱，人民幣貶值加上中國經濟下滑令商品需求減少，直接影響油價，油價大跌引致全球退縮陰影，引發環球市場動盪。若美國減慢加息步伐，人行繼續向市場提供流動性，對市場有紓緩作用。

無論如何，投資者需留意股市已進入易跌難升的格局，入市選擇不多，只適宜買入有實力的藍籌股，例如抗跌力強的中港電訊股及國際保險股。互聯網及電子商貿行業繼續受惠結構性增長，可選擇龍頭公司。相反，內地雖強調「供給側改革」，但鋼鐵等資源行業的產能過剩問題仍然嚴重，投資者不宜冒險。



來源: http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160211/news/ea_eaa4.htm

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