中國天然氣決戰沽空機構 高仁
1 :
GS(14)@2015-09-20 15:46:312015-09-14 HJ
之前7、8月，本地「芬佬」與學生哥齊齊放暑假，「三色台」炮製全新互動遊戲節目吸客，觀眾透過手機App回答問題，輸入心目中所排3個選擇（A、B、C）的次序，就可以儲分贏取巨獎。
如果各位「巴打」問，該遊戲節目好不好看，高仁覺得見仁見智；相反，中國天然氣（00931）之前遭到沽空機構Glaucus Research狙擊，大股東兼主席隔空開火還擊，回敬的句句說話都精采絕倫，兩者對決更值得再回味欣賞。
Glaucus Research絕非是善良信女，是有「民企殺手」之稱的著名沽空機構，其代表作是2013年狙擊中金再生（00773）一役，指控該公司虛構交易規模、造假數、最大客戶有可疑等等，觸發證監會勒令其股份停牌，並且申請該公司清盤。
Glaucus Research最新一個狙擊目標是，前身為陷入財困的資訊科技公司宏通集團、之後易名從事物業投資和證券買賣及發展液化天然氣（LNG）業務的中國天然氣。
沽空報告指僅值8仙
其報告開宗明義指出，雖然該公司稱之為中國天然氣，但認為其與天然氣行業或中國大陸根本扯不上關係。因為，該公司LNG業務至今僅產生約13萬元的總收入，又無任何相關資產、知識產權或專利技術，而且管理團隊對天然氣行業更完全沒有經驗。
另外，中國天然氣2014年業績中的99%收入，是來自認購當時由控股股東兼主席簡志堅（俗稱Billy簡）持有滙多利（00607，現已易手並改名為豐盛控股）發行的CB，之後產生了一次過的升值收益。
Glaucus Research認為，中國天然氣可以在滙多利CB交易中勁賺3.75倍，全靠Billy簡促使滙多利以低於市價出售CB所致，使到中國天然氣可以獲得「甜頭」錄得非經常性收入，不應計入估值之內。
論到估值，中國天然氣市賬率高達33.9倍，較本港上市能源公司平均1.84倍及國際能源同業平均1.6倍的水平，大幅高出18.99倍；而與已被證監會勒令停牌的漢能薄膜發電（00566）高峰期相比，亦高出1倍。
由於中國天然氣在LNG行業僅屬起步階段，而且沒有任何專利知識產權、具規模營運模式及專業經驗，Glaucus Research相信該公司估值應該僅與賬面值相近，即是相當於每股8仙，較報告時股價大幅低出95%。
眼見其命根中國天然氣被沽空機構「踩場」狙擊，Billy簡沒有採取長時間「拉閘」（停牌）打消耗戰的策略（高仁註：沽空機構在市場借貨沽貨，每天需支付高昂利息），反而迅速發出澄清公告駁斥。
中國天然氣就被指沒有重大收入、資產或經營業務回應說，該公司現時主要LNG業務為中國液化天然氣車輛及船舶的融資租賃業務，其正處於發展階段。另外，該公司正拓展最少3個LNG業務及收入來源。
澄清業務處發展階段
至於LNG業務戰略合作框架協議屬捏造及虛構的指控，中國天然氣確認20份框架協議中僅兩份已經終止，但其餘18份合作協議中，有9份正在進行中，餘下9份將在下半年進行規劃。
中國天然氣發出澄清公告，Billy簡意猶未盡決定親身上陣，召開記者會隔空開火還擊。他直斥，沽空報告屬惡意且資料不齊全，對內地市場和行業無充分了解，形容其水準如「BB仔」，不排除採取法律手段追究責任。
他認為，投資者看一間公司，不要看其資產，亦不要看盈利。資產多，股價跌，投資者也沒有得益；盈利多，但大股東也可以唔益投資者。買股票一定要看大股東，股價是否年年升，自己就做得到！
Billy簡感到「勞氣」的是，Glaucus Research報告提到中國天然氣僅值每股8仙，但他以目前資產約有15億元現金，以及市場「殼價」約5億至6億元計，每股價值約0.58元。如果股價跌穿0.58元，他聲稱會以同等價格提出全購，賬面肯定有賺。
中國天然氣股份復牌當天，股價一度跌穿1元水平，低見0.99元，惟其後跌幅大幅收窄，收報1.21元，較停牌前下跌約17%。
目前，該公司股價已企穩於1.2元樓上，中國天然氣決戰沽空機構似乎暫時告一段落，但各位「巴打」仍可以重溫大股東精采絕倫的回敬說話【表】。
本欄逢周一刊出。
歡迎交流上市公司的財技個案及招數，請電郵至
[email protected]。
#高仁 #財經拆局 #財圈識真假 - 中國天然氣決戰沽空機構