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安倍若提前選舉 日本經濟或再蒙陰影

有消息稱安倍可能提前舉行日本眾議院選舉，但這若成真恐怕會給還未從今年4月加稅沖擊中恢複的日本經濟再度蒙上陰影。

日本《產經新聞》援引未具名執政黨人士稱，安倍決定在本月就解散眾議院，並可能於12月21日舉行選舉。原計劃於明年十月二度提高消費稅的計劃將推遲到2017年4月。

此前，安倍在今年4月份上調消費稅3個百分點至8%，原計劃於2015年10月再次上調兩個百分點至10%。

日本媒體分析指出安倍通過在今年12月份決定推遲明年的加稅計劃，然後提前舉行選舉可以將推遲加稅一事貼上“民意”的招牌，而此前他一直受到來自執政黨內部和財政部的壓力要求按計劃進行加稅以解決日本巨量的債務問題。

但日本眼下可能通過開放博彩業、放松就業體制監管、和改革社會保障等措施來繼續推進經濟振興，議會若在12月份提前選舉，勢必會增加安倍內閣在2015年深化結構性改革的計劃的風險。

因一旦安倍晉三所屬自民黨在議會的多數派地位遭到削弱(哪怕仍然保持相對的多數派優勢)，就可能會讓安倍晉三野心勃勃的“再通脹”計劃招致更多批評。

日本內閣官房長官菅義偉周一就表示，他不會建議首相安倍晉三提前舉行選舉。如果計劃中的消費稅上調舉措被延後，他不會考慮提前選舉，並稱政府的優先要務是對抗通縮和刺激經濟。

匯豐控股(HSBC Holdings)駐香港經濟學家Izumi Devalier認為，若日本議會真的在12月份舉行選舉，將會讓日本選民為安倍經濟學背書，還會讓安倍晉三所屬自民黨內部那些在財政政策上持鷹派立場(要求增稅)的成員“噤聲”。

日本的總債務占到GDP的240%以上。自上世紀90年代初以來，日本基本赤字（不包括利息支付）與GDP的比例一直維持在4%左右，因此債務不斷擴大。在雷曼危機後（該事件對日本出口造成打擊）以及2011年海嘯（幾乎重創一切）之後的幾年，赤字與GDP之比飆升至近8%。

日本遲早需要整頓其財政狀況，增稅肯定是其中一部分。

安倍政權的支持率去年一度接近70%，今年雖然跌破5成，但較對手黨派如民主黨的9%還是要高出許多。但安倍應該趁自己支持率還相對較高的時候開始行動。

支持增稅的人士表示，他應利用手中的政治資本，做出一項不受歡迎——但必要的決定。

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辜朝明：“安倍經濟學”或引發日本經濟大崩潰

野村證券綜合研究所首席經濟學家辜朝明(Richard Koo)近日表示，如果日本政府及央行執意通過購買國債的方式來拉升通脹回升至2%的話，債市的崩潰最終將引發日本經濟的崩盤。

辜朝明表示：

一年半之前開始的安倍經濟學顯然未能在刺激個人消費方面取得任何的進展，政府理應意識到貨幣政策無法解決現有問題。但是大多數經濟學家和政府官員都拒絕承認這個現實。

過度追求通脹率和日元貶值將壓制國內需求。日本央行行長黑田東彥認為人們會因為通脹回升的預期而開始借貸/消費。如果通脹的確是由於供求關系變化而改變的話，這種假設自然成立。但是如果實際需求不增反減的話，黑田東彥的推斷就毫無意義。事實上，所謂的通脹回升都是由於日元疲軟所帶來的輸入性通脹，而非真實的消費通脹。

日本的量化寬松已經進入到第十二輪(或許是第十三輪)，政府和央行所主導的充裕流動性並沒有流入到實體經濟當中。過去二十年內，私人領域所有的借貸都用於到償還現有債務之中。“失去的十年”和2008年金融危機之後，商家和個人都傾向於儲蓄——雖然利率為零。沒有實際效應的QE所帶來的結果就是不斷重複的小泡沫。如果企業盈利水平不能增長的話，小泡沫堆積起來的(股市及其他資產)大泡沫最終結局必然是泡沫破裂。

在日本央行宣布擴大QQE之後，市場出現了兩種聲音。一種就是央行支持者所認為的寬松有效論，另外則是批判者的悲觀論調。

而在批判者中也分為兩派：一方認為日本經濟和政府財政將在無限制的寬松中走向崩潰，觸發因素可能是日本國債市場的崩盤。另一方則相信日元的持續貶值將對日本工業造成打擊。

在我看來，第二種擔憂不足畏懼，因為過去六年里美國和英國的QE計劃並未帶來類似的效應。

但是如果日本央行執意通過購買國債來達到2%的通脹目標的話，債市的崩盤終將導致經濟的崩潰。

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日本執政黨資深議員稱安倍提前大選決心已定 日元聞訊下挫

日本時事通信社今日報道稱，日本執政黨自民黨的一位資深議員表示，首相安倍晉三已決心提前舉行大選。此消息傳出後，日元對美元匯率迅速下挫，向再創七年新低的水平邁進。

據上述報道，曾任自民黨副黨首的Tadamori Oshima說：

“看來安倍晉三最後已經下定決心，完全可以認為他決定交給人民（選舉）。”

上述消息傳出後，日元對15個主要貨幣的匯率集體下跌，美元兌日元一度升至115.84。三井住友銀行駐紐約外匯與貨幣交易負責人Masato Yanagiya評論認為，市場將推遲上調銷售稅視為正面因素，所以買入日股，押註美元/日元上漲。Yanagiya預計：

“一旦真正公布推遲增稅，會是個（投資的）好時機，我們將看到市場有進一步反應。”

本月11日午間，路透等媒體獲悉，安倍如果決定延後預定於明年10月上調消費稅的措施，可能在今年年內提前舉行眾議院選舉。按正常日程，日本眾議院2016年以前都無需舉行選舉。

此消息出乎市場意料，因為此前外界一直預計，盡管今年4月日本首度調高消費稅對經濟的沖擊大於預期，安倍仍會推動第二輪上調消費稅。消息傳出當天，美元兌日元一度升至116.10，創2007年10月以來新高。

11日日元創新低後，從花旗到美國銀行，多家華爾街機構的分析師都開始下調日元的預期匯價。彭博調查50名策略師的預測中值為，到今年年底，美元兌日元升至111。

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「崔經濟學」單挑日本「安倍經濟學」 韓國要打匯率硬仗 不如搞定財閥

安倍為什麽考慮推遲上調消費稅？

據日經新聞，安倍將於明天召開新聞發布會，或宣布推遲原定於明年10月的消費稅上調計劃。

要想知道為什麽安倍會推遲上調消費稅，你可以看看日本近期的經濟數據——第三季度GDP、消費者信心指數、工業產出或者新屋開工數據。

或者你也可以看看東京大學教授Tsutomu Watanabe整理的數據。

Watanabe編制的東京大學每日物價指數（UTokyo Daily Price Indices）顯示，2014年4月上調消費稅（由5%上調至8%）與1997年4月上調消費稅那次一樣，對消費者需求產生了巨大的負面影響。

1997年4月，日本將消費稅由3%上調至5%，一年之內，日本經濟陷入衰退。日本銀行業的崩潰以及亞洲貨幣危機使得日本經濟雪上加霜。之後不久，日本就被通縮籠罩。

在政府官員推動今年消費稅上調時，他們曾保證歷史不會重演。他們認為，現在的亞洲經濟更為繁榮，並且日本央行正在向經濟註入史無前例的流動性。而財政刺激也正在減輕日本家庭的負擔。

然而，根據Wantanabe的每日物價指數，日本2014年的加稅產生的效果與1997年加稅的效果十分相似。

日經新聞收集日本300家超市里數十萬件產品的價格，而Wantanabe則據此編制每日物價指數。

數據顯示，物價在加稅前夕上漲、隨後下跌並在6月早期恢複。隨後，物價同比下跌。

Watanabe教授表示，1997年的消費稅上調被認為是一個巨大的失敗，然而現在的數據顯示，目前的情況與1997年十分相似。在幾個月內，物價將開始下跌、下跌、再下跌。

Watanabe教授此前為日本央行官員，在哈佛大學獲得經濟學博士學位。

東京大學指數與政府的CPI指數存在一定差異。政府的數據顯示，日本的潛在通脹（不包含稅收）持續下降，從4月的1.5%跌至9月的1%。
舉例來說，日本政府追蹤某一個特定品牌的洗發水價格，而東京大學追蹤300個品牌的加權平均價格（以銷量作為權重）。這意味著，相較於官方的數據，東京大學的物價指數捕捉到了更多的負面影響。因為消費者很可能因為消費稅的影響轉向更廉價的品牌。

此外，東京大學的物價指數中不包含服務以及耐用品價格。Watanabe教授表示，因此，東京大學物價指數與通脹預期關系不大。通脹預期往往包含理發、K歌等服務的價格。
日本央行行長黑田東彥最關註的就是通脹預期。他一直強調對日本達到2%通脹的決心。

即便如此，因超市的經理們隨時調整售價，東京大學的指數更好的反映了供應和需求。東京大學的物價指數可能比官方的數據更早的反映出日用品價格的下跌。
（在日本政府的CPI指數追蹤的商品中，20%為日用品）

1997年，日本的零售商曾舉行一次性降價促銷活動，然而，由於經濟遲遲沒有好轉，商家們在11月永久下調了價格。Watanabe教授表示，雖然目前看來，今年11月日本沒有發生大的降價，但是物價下降很可能很快到來。

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日媒：安倍政府或推3萬億經濟刺激計劃

據多家日媒報道，日本政府擬實施2-3萬億日元的經濟刺激計劃。

據讀賣新聞報道，日本政府計劃實施至少2萬億日元的刺激計劃以幫助地方經濟、小型企業及低收入人群。該計劃目前仍在起草中。計劃中包括提振消費、幫助家庭應對高能源價格、支持房地產及自然災害防範等措施。

據日經新聞報道，日本經濟部長甘利明昨日表示，很有可能實施這樣一個刺激計劃， 但難以編制非常大規模的方案，因政府必須要維持財政紀律。同時安倍的顧問本田悅郎稱3萬億日元的刺激規模將比較合適。

昨日，日本政府17日公布了今年第三季度經濟數據，顯示日本國內生產總值(GDP)下滑1.6%，繼第二季度大幅收縮7.3%以來連續兩季度出現負增長，引起外界一片嘩然。

內需不足致私人消費增長乏力，拖累日本經濟下滑。據日本NHK電臺消息，日本首相安倍晉三和財政大臣麻生太郎就延遲上調消費稅達成一致。 甘利明今日稱，如果安倍下命令，將實施準備刺激政策。 

多家媒體報道安倍很有可能在今天（11月18日）就宣布推遲消費稅並提前舉行眾議院選舉的決定。

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“安倍經濟學”教父：日本超級寬松是“龐氏騙局” 不推遲加稅會惡化

日本首相安倍晉三在經濟領域的一位重要幕僚濱田宏一近日警告，日本必須推遲上調銷售稅，若執意第二次增稅，日本“龐氏騙局”形勢將惡化。濱田的言論印證了日本政府增稅舉措面臨的巨大壓力，此前推遲增稅的傳聞更有可能成為現實。今日稍早日本媒體報稱，安倍將在今日稍晚宣布推遲增稅並提前舉行眾議院選舉。

耶魯大學名譽教授、經濟學家濱田宏一是設計“安倍經濟學”理論的關鍵人物。安倍曾依靠濱田的權威批判日本央行未能全面對抗通縮，呼籲實施“大膽的貨幣政策”。在安倍就任首相將近兩年之際，濱田向《英國每日電訊報》表示：

“今年4月日本政府上調銷售稅已導致國內經濟大動蕩，它可能已使‘安倍經濟學’產生的收益喪失了三分之二。至少這場偉大實驗三分之一（的收益）已蕩然無存。”

據彭博報道，今日另一位安倍的重要經濟顧問本田悅郎也表示，日本消費稅上調應該延遲。本田認為，應推遲18個月上調消費稅，應在日本消滅通縮後再增稅。

昨日公布的日本第三季度GDP初值年化環比下降1.6%，明顯不及預期的環比增長2.2%。而且第二季度GDP環比降幅下修至7.3%。安倍推遲既定的明年10月增稅計劃或已成定局。濱田認為：

“我們應該在未來中期上調消費稅。”4月增稅帶來的首次沖擊與日本政府超級貨幣寬松的效力截然相反，這次超級寬松抵消沖擊影響，但不能冒險再經受一次沖擊。

濱田完全支持日本央行購買資產的QE項目，但他認為，QE持續得越久，帶來的回報就越少。他說：

“我完全同意（日本央行行長）黑田（東彥）的政策方針，以及他（在行動以前）保持平靜然後震驚市場的策略。當然，如果你重複同樣的行動，其影響力就會減弱。”

曾準確預測2007年次貸危機導致美股崩盤的“末日博士”麥嘉華（Marc Faber）此前指責，日本政府在實行“龐氏騙局”，因為日本央行在大批購買日本政府發行的債券。濱田同意麥嘉華的“龐氏騙局”提法，稱日本創造了一場“輕微的龐氏騙局”。他還說這是“可行的”，因為日本擁有龐大的外儲，

“在龐氏騙局中，貸款提供者最終會告罄。日本的納稅人當然可能反感（這麽做）。但總會有新的納稅人加入，所以這是可行的龐氏騙局，不過我不會說這是好事。”

濱田認為，關鍵是日本的決策者要明確表示，政府願意竭盡所能消滅通縮，為數百萬勞動者工資上漲奠定基礎。濱田對日本國內工資上漲感到樂觀，但不確定會持續多久。因為企業還在懷疑安倍經濟學會不會持續。如果他們確信會持續，出口企業的利潤的確會增長，他們就會開始將收益與員工分享。

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懸崖邊上的安倍經濟學

在首次上調消費稅後，日本經濟連續兩個季度陷入萎縮，安倍經濟學面臨失敗的境地。而幾乎可以確定，今天日本首相安倍晉三將會宣布推遲第二次上調消費稅的決定。

日本政府稱，安倍將在今天北京時間18:10召開新聞發布會，預計講話時間將持續20分鐘左右。

除了推遲加稅，日本政府還在考慮用第三個大規模刺激計劃來挽救苦苦掙紮的經濟，安倍還打算提前舉行議會選舉。

華爾街見聞今早提到，日本政府擬實施2-3萬億日元的經濟刺激計劃，幫助地方經濟、小型企業及低收入人群。該計劃目前仍在起草中。計劃包括提振消費、幫助家庭應對高能源價格、支持房地產及自然災害防範等措施。

日本推遲上調消費稅甚至推出更多刺激計劃的考慮，在某種程度上也意味著“安倍經濟學”的觸礁。

所謂的安倍經濟學有三支箭——寬松的貨幣政策、積極的財政政策和結構性改革。安倍希望借此刺激經濟擺脫通縮，達到2%的通脹目標，從而實現經濟的良性循環。

但在三支箭全部射出之後，日本經濟依然風雨飄搖，而且第一輪消費稅上調對經濟的負面影響之大、持續時間之長超過了市場預期。

從4月1日第一次上調消費稅以來，日本消費者的緊縮程度是1997年那次的兩倍。因為收入減少，居民消費出現下滑。與安倍當初的承諾截然不同的是，日本家庭的實際可支配收入同比跌了近6%。受到日元貶值的影響，日本的物價不斷上漲，但工資卻沒跟上這個速度。GDP萎縮的程度也比1997年更嚴重。

昨日，日本政府公布了今年第三季度經濟數據，顯示日本國內生產總值(GDP)下滑1.6%，繼第二季度大幅收縮7.3%以來連續兩季度出現負增長，日本經濟已經陷入了衰退。

日本媒體人士Richard Katz在《華爾街日報》撰文指出，推遲上調消費稅無疑是一個正確的決定，盡管財政大臣向安倍保證消費稅上調的負面影響只是短期效應，但是，1997年同樣的決定引發了經濟衰退，這次難保不會對市場帶來毀滅性的打擊。

“現在還不是實行財政緊縮的時候。” Richard Katz寫道。

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為何安倍不該再次上調銷售稅？

征稅會影響消費者的行為。因此，日本4月1日將銷售稅由5%上調至8%後，日本GDP連續兩個季度萎縮本不該出人意料。

然而，令日本政府始料未及的是，日本經濟未能如期從上調銷售稅的影響中反彈，這令日本首相安倍晉三希望推遲再次上調銷售稅（8%上調至10%）。

近期的數據顯示，日本三季度實際GDP初值環比年化增速意外萎縮1.6%；扣除租金後的日本真實家庭消費支出同比下降3.5%，創2011年大地震以來的新低：

盡管真實商業投資水平仍然高於去年，但持續下行的趨勢確實令日本政府擔憂：

有分析認為，日本應該再次上調銷售稅，財政改革是安倍經濟學的“三支箭”之一。彼得森國際經濟研究所所長Adam S.Posen就指出，上調銷售稅對於維護日本財政“信用”，以及在真實利率上升的背景下防止經濟崩潰危機的發生很有必要。

不過，英國《金融時報》的Matthew C Klein 並不這麽認為。過去二十年，由於經濟增長停滯和勞動力供應萎縮，日本債務出現了大幅上升，但是日本經濟並未崩潰。

債務決定政策？

如果說是債務對決策者的政策產生了限制，那麽究竟是什麽債務影響了日本政府的決策？

日本央行(Bank of Japan)審議委員、反對進一步擴大量化質化寬松（QQE）刺激規模的佐藤健裕(Takehiro Sato）近期講話中的一張圖也許能讓你更好地看清這一點：

值得註意的是，這僅是私營部門債務（信用債）與GDP之比。上世紀八十年代以來，日本高效的私營部門成功地將負債率降低了近40%（與GDP比）。鑒於期間名義收入增速基本為零，這一成就是相當顯著的。

向此相反的是，在這私營部門去杠桿的同時，日本政府債務持續上升:

不過，只盯著日本政府債務上升速度的人可能會忽略這樣一個現實：日本總債務水平的上升速度比絕大部分發達國家的都要慢。

按照"安倍經濟學”的振興思路，日本政府此前再三強調，他們的目標在於重振國內支出。他們將通過營建一個良性的收支周期來實現這一目標：

更高的消費支出——>更多私營部門投資-->更高的工資增速——>更強的消費能力——更高的消費支出，周而複始。

Klein 認為，在民眾實際收入下滑的背景下，這一辦法比激進地上調銷售稅、從民眾口袋中拿錢能更好地減少日本債務。

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安倍“背水一戰”：推遲上調消費稅 解散國會提前大選

日本首相安倍晉三在今天的新聞發布會上宣布，將延遲提高消費稅18個月，並解散國會眾議院，提前舉行大選。

日本原定於2015年10月第二次上調消費稅至10%。如延期，則意味著在2017年4月上調消費稅。安倍提到，將於11月21日解散議會。

他稱，日本的經濟增長並未回到正軌上，如期上調消費稅將令日本脫離通縮變得艱難。他指出，不會放棄實現財政整固的努力，將堅持基本預算平衡的目標。

三季度日本經濟意外萎縮1.6%，繼二季度大幅收縮7.3%以來連續兩季度出現負增長，日本經濟已經陷入了衰退。

此前是否推遲上調消費稅爭議不斷，財政部長、經濟大臣以及央行行長均反對此舉，日本已經負債累累，必須要靠加稅緩解財政壓力，反對者認為推遲將令投資者將不再信任日本政府，而支持者稱經濟萎縮的程度超過預期，如期加稅會令日本經濟陷入泥潭。

有評論稱，突然宣布解散眾議院將使在野黨們來不及應對大選，因此對於安倍領導的執政黨議員們來說十分有利。

在這次的發布會上，安倍還提到，如果自民黨和公民黨的聯盟在選舉中失去多數席位，他將辭職。

稍早前還有日媒提到，日本政府擬實施2-3萬億日元的經濟刺激計劃。今天下午，日本經濟大臣甘利明稱，希望盡快完成刺激措施方案。

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