1月21日，在中國國家主席習近平對埃及進行國事訪問期間，國家開發銀行(下簡稱“國開行”)與埃及央行簽署10億美元貸款協議，與埃及國民銀行董事長阿巴斯簽署7億美元貸款協議。

正在埃及訪問的中國國家主席習近平和埃及總統塞西，21日共同見證了國開行與埃及央行、埃及國民銀行的簽約。

埃及每日新聞報21日報道稱，當天埃及幾家銀行與中國合作夥伴簽署了共計18億美元的貸款。

埃及每日新聞報稱，除上述17億美元外，國開行還將向埃及銀行(Banque Misr)貸款1億美元來為埃及的戰略項目提供融資。國開行與埃及國民銀行7億美元的貸款也用來支持埃及的戰略項目開發。

國開行稱，對埃及央行10億美元貸款項目，旨在加強埃及外匯儲備，解決埃央行補充流動性的燃眉之急，是國家開發銀行首次開展對境外央行大額授信。

據埃及每日新聞報報道，國開行對埃及央行10億美元貸款將分為11年發放，分別一個3年的寬限期和8年的低息償還期。

國開行是目前唯一在埃及設有代表處的中資金融機構。截至2015年底，國家開發銀行在埃累計推動產能合作、金融合作、電力、基礎設施等領域項目8個，涉及融資金額31.28億美元，評審承諾21.72億美元，發放2億美元，貸款余額5.22億美元。

國開行21日晚發布上述消息稱，國家開發銀行此次高訪簽約是此次習近平主席訪埃高訪成果中最受雙方政府關註的項目。

國開行稱，該項目既解決埃央行補充流動性的燃眉之急，踐行中國對非“真、實、親、誠”合作方針，又以金融合作助推中資企業“走出去”，服務中國“一帶一路”戰略，有力擴大了中國在區域的影響力。

國開行援引埃及政府態度表示，埃及政府認為，該項目對緩解埃及央行當前流動性不足，提振埃及經濟發展信心有著十分重要的意義，有力促進了中埃雙邊關系發展。

埃及 HC 證券與投資公司2015年11月發布報告稱，凈國際儲備余額和國際收支的下降需要埃及采取非常規措施來應對外匯短缺問題。

2015年12月，埃及外匯儲備下降至164.45億美元，2011年1月革命前為360億美元。

中埃兩國領導人還見證了《中埃關於加強兩國全面戰略夥伴關系的五年實施綱要》、《中埃政府關於共同推進絲綢之路經濟帶和21世紀海上絲綢之路建設的諒解備忘錄》以及電力、基礎設施建設、經貿、能源、金融、航空航天、文化、新聞、科技、氣候變化等領域多項雙邊合作文件的簽署。

埃及每日新聞報稱，中埃共簽署21項經濟合作協議和一個多領域合作的諒解備忘錄。

日前，金輝集團股份有限公司(下稱“金輝”)向證監會正式遞交招股說明書，擬於上交所公開發行不超過6億股股份，計劃募資60億元。《第一財經日報》記者查閱招股書發現，其所得融資將用於開發建設重慶金輝城、蘇州優步花園、西安天鵝灣西園及西安金輝世界城上東區四個房地產開發項目。

根據公開資料，金輝直接控制人是林定強，其持有金輝61.72%已發行股份。截至2015年9月30日，金輝在全國土地儲備有500萬平方米，其中蘇州、淮安、連雲港等所在的華東地區占比達到60.42%，華北（沈陽）占8.3%，西南（重慶、成都）占60.42%，西北（西安）占3.09%。

同時，截至2015年9月30日，公司已開業的商業地產主要包括福州金輝大廈、重慶金輝廣場和西安金輝大廈等，這三處物業持有面積合計約為18.8萬平方米。

《第一財經日報》記者查閱招股書註意到，金輝並未披露其詳細的土地儲備，而在建項目中，上海的兩個項目銷售率分別達到84%和94%，可售貨值已不多。同時，三個擬建項目分別位於淮安、成都和連雲港，在計劃自持的項目中，北京有11.9萬平方米商業用地，上海臨港也有少量商業用地。這對於希望全國化擴張的企業來說，恐將是一個短板。

金輝也在招股書中承認，由於項目多分布於二三線城市，金輝的去化壓力是比較大的。其在2012年、2013年、2014年和2015年1~9月報告期內各期末，公司存貨賬面價值分別為228億元、259億元、265.7億元和252億萬元，占同期末總資產的比例分別為64.63%、65.38%、61.76%和60.93%，公司的存貨跌價準備余額分別為4.67億元、9.9億元、9.7億元及7.5億元。略高於同業的存貨和並沒有升值的物業是困擾金輝的問題，正因為此，報告期內，公司整體業務毛利率呈逐年下降趨勢，分別為44.57%、40.61%、33.30%、25.02%。

“毛利率下跌盡管符合房地產行業的整體趨勢，但金輝的下降幅度卻比其他房企更大。”克而瑞分析師傅一辰指出。

記者從金輝招股書中披露的2015年1-9月的銷售金額分布來看，金輝共有14個城市的項目產生銷售業績，其中貢獻最大的為重慶的17.7%，其次為福州的15.6%，上海以12.5%的占比位列第三，布局較為分散。其中，二線城市銷售金額占60.4%，三四線占26.6%；按區域分，華東62.8%的占比明顯高於其他區域。

而金輝似乎也意識到在一線城市和核心二線城市的土地儲備不足。記者梳理公開資料發現，在去年11月，其在蘇州以9.36億元拿下一土地，折合樓面價8209元/平方米，溢價149%。隨後的12月，金輝以28.15億元總價、43790元/平方米樓板價拿下了上海閔行區莘莊鎮地塊，溢價率高達143.28%。雖然如此，金輝在三四線城市依然有較大體量的存貨，連雲港、淮安、句容，再加上福清四個城市的土儲就接近總量的45%。而業內人士認為這些土地儲備在當前高庫存的壓力下並不算優質土地。

“雖然拿下了不錯質量的土地，但是金輝在這兩個城市的品牌形象不夠，品牌溢價缺乏，對於實現項目盈利帶來困難。”傅一辰提到。

記者了解到，金輝在江蘇的三四線城市項目均存在開工時間久、銷售不理想的情況。如連雲港四季金輝三期預售率僅26%，句容四季金輝總體預售率59%，淮安天鵝灣總體預售率64%等。但日前發布的央行新政卻對金輝這樣的開發商有了不錯的幫助，央行宣布在非“限購”城市首套房貸款首付可低至20%。新城控股高級副總裁歐陽捷告訴記者，“央行再度下調首付比例，勢必進一步降低三四線城市的購房門檻，我們預計釋放10%的銷量應該沒有問題；而對於二線城市而言，大部分二線城市市場供不應求，首付降低將會放大需求，但是供應是有限的，有可能會導致銷售量增加和房價上漲。”

趕上政策好時候的金輝資深財務數據也相對比較穩健，資產負債率維持在80%左右，上述報告期內各期末，公司負債總額分別為290億元、319億元、332億元和330.9億元，合並口徑的資產負債率分別為82.24%、80.49%、77.26%和80.01%。

在金輝之前，融信中國(3301.HK)也剛完成登陸H股資本市場的動作，但是公布的招股情況看，其在香港公開發售僅獲2.7%認購。根據其1月12日的公告，融信中國發售價已定為5.36港元/股，即為招股價範圍5.36~6.13元的下限定價，公司籌得資產凈值17.737億元。

業內認為，面對比較激烈的競爭，房企不但需要比規模還需要比財務能力，上市並進行全國化布局成為擴大規模的要素，特別是閩系的企業大部分都比較激進，在最近幾年非常活躍。

《第一財經日報》記者多方了解到，除去已經上市的房企，包括正榮、融僑等企業也在籌劃登陸資本市場。目前資金成本也是考驗房企競爭力的一個因素，如果有了上市通道，無疑有了更低的資金成本。以綠地控股(600606.SH)為例，其在上市後就通過定增募集資金300億，這也大大優化了其財務指標。而融信中國在1月13日正式登陸港交所後，就直奔改善債務結構而去。其在1月15日發行5億元人民幣公司債，並在1月25日發行首批總額不低於35億元人民幣(下同)的私人公司債券。根據累計投標結果，31億元的首批私人公司債券年利率定為7.89%。

傅一辰告訴記者：“穩定性足夠，成長性欠缺，和金輝相同規模的房企競爭激烈。此外，其項目布局過於分散，土地資質普通。城市深耕能帶來強大的聯動效應，但金輝並沒有特別占優的城市，而這也導致品牌建設不夠，溢價效應較弱。企業戰略和產品線的建立是金輝急需明確的。”

關於規範土地儲備和資金管理等相關問題的通知

財綜[2016]4號

各省、自治區、直轄市、計劃單列市財政廳(局)、國土資源主管部門，新疆生產建設兵團財務局、國土資源局，中國人民銀行上海總部，各分行、營業管理部，省會(首府)城市中心支行、副省級城市中心支行，各省、自治區、直轄市銀監局：

根據《預算法》以及《中共中央國務院關於分類推進事業單位改革的指導意見》、《國務院關於加強地方政府性債務管理的意見》(國發〔2014〕43號)等有關規定，為規範土地儲備和資金管理行為，促進土地儲備健康發展，現就有關問題通知如下：

一、清理壓縮現有土地儲備機構

各地區應當結合事業單位分類改革，對現有土地儲備機構進行全面清理。為提高土地儲備工作效率，精簡機構和人員，每個縣級以上(含縣級)法定行政區劃原則上只能設置一個土地儲備機構，統一隸屬於所在行政區劃國土資源主管部門管理。對於重複設置的土地儲備機構，應當在壓縮歸並的基礎上，按規定重新納入土地儲備名錄管理。鑒於土地儲備機構承擔的依法取得土地、進行前期開發、儲存以備供應土地等工作主要是為政府部門行使職能提供支持保障，不能或不宜由市場配置資源，因此，按照事業單位分類改革的原則，各地區應當將土地儲備機構統一劃為公益一類事業單位。各地區應當將現有土地儲備機構中從事政府融資、土建、基礎設施建設、土地二級開發業務部分，從現有土地儲備機構中剝離出去或轉為企業，上述業務對應的人員、資產和債務等也相應剝離或劃轉。上述工作由地方各級國土資源主管部門商同級財政部門、人民銀行分支機構、銀監部門等機構提出具體意見，經同級人民政府批準後實施，並於2016年12月31日前完成。

二、進一步規範土地儲備行為

按照《國土資源部財政部人民銀行關於印發〈土地儲備管理辦法〉的通知》(國土資發〔2007〕277號)和《國土資源部財政部人民銀行銀監會關於加強土地儲備與融資管理的通知》(國土資發〔2012〕162號)的規定，各地區應當進一步規範土地儲備行為。土地儲備工作只能由納入名錄管理的土地儲備機構承擔，各類城投公司等其他機構一律不得再從事新增土地儲備工作。土地儲備機構不得在土地儲備職能之外，承擔與土地儲備職能無關的事務，包括城市基礎設施建設、城鎮保障性安居工程建設等事務，已經承擔的上述事務應當按照本通知第一條規定限期剝離和劃轉。

三、合理確定土地儲備總體規模

各地土地儲備總體規模，應當根據當地經濟發展水平、當地財力狀況、年度土地供應量、年度地方政府債務限額、地方政府還款能力等因素確定。現有土地儲備規模偏大的，要加快已儲備土地的前期開發和供應進度，相應減少或停止新增以後年度土地儲備規模，避免由於土地儲備規模偏大而形成土地資源利用不充分和地方政府債務壓力。

四、妥善處置存量土地儲備債務

對清理甄別後認定為地方政府債務的截至2014年12月31日的存量土地儲備貸款，應納入政府性基金預算管理，償債資金通過政府性基金預算統籌安排，並逐步發行地方政府債券予以置換。

五、調整土地儲備籌資方式

土地儲備機構新增土地儲備項目所需資金，應當嚴格按照規定納入政府性基金預算，從國有土地收益基金、土地出讓收入和其他財政資金中統籌安排，不足部分在國家核定的債務限額內通過省級政府代發地方政府債券籌集資金解決。自2016年1月1日起，各地不得再向銀行業金融機構舉借土地儲備貸款。地方政府應在核定的債務限額內，根據本地區土地儲備相關政府性基金收入、地方政府性債務風險等因素，合理安排年度用於土地儲備的債券發行規模和期限。

六、規範土地儲備資金使用管理

根據《預算法》等法律法規規定，從2016年1月1日起，土地儲備資金從以下渠道籌集：一是財政部門從已供應儲備土地產生的土地出讓收入中安排給土地儲備機構的征地和拆遷補償費用、土地開發費用等儲備土地過程中發生的相關費用。二是財政部門從國有土地收益基金中安排用於土地儲備的資金。三是發行地方政府債券籌集的土地儲備資金。四是經財政部門批準可用於土地儲備的其他資金。五是上述資金產生的利息收入。土地儲備資金主要用於征收、收購、優先購買、收回土地以及儲備土地供應前的前期開發等土地儲備開支，不得用於土地儲備機構日常經費開支。土地儲備機構所需的日常經費，應當與土地儲備資金實行分賬核算，不得相互混用。

土地儲備資金的使用範圍包括：

(一)征收、收購、優先購買或收回土地需要支付的土地價款或征地和拆遷補償費用。包括土地補償費和安置補助費、地上附著物和青苗補償費、拆遷補償費，以及依法需要支付的與征收、收購、優先購買或收回土地有關的其他費用。

(二)征收、收購、優先購買或收回土地後進行必要的前期土地開發費用。儲備土地的前期開發，僅限於與儲備宗地相關的道路、供水、供電、供氣、排水、通訊、照明、綠化、土地平整等基礎設施建設。各地不得借土地儲備前期開發，搭車進行與儲備宗地無關的上述相關基礎設施建設。

(三)按照本通知規定需要償還的土地儲備存量貸款本金和利息支出。

(四)經同級財政部門批準的與土地儲備有關的其他支出。包括土地儲備工作中發生的地籍調查、土地登記、地價評估以及管護中圍欄、圍墻等建設等支出。

七、推動土地收儲政府采購工作

地方國土資源主管部門應當積極探索政府購買土地征收、收購、收回涉及的拆遷安置補償服務。土地儲備機構應當積極探索通過政府采購實施儲備土地的前期開發，包括與儲備宗地相關的道路、供水、供電、供氣、排水、通訊、照明、綠化、土地平整等基礎設施建設。地方財政部門、國土資源主管部門應當會同轄區內土地儲備機構制定項目管理辦法，並向社會公布項目實施內容、承接主體或供應商條件、績效評價標準、最終結果、取得成效等相關信息，嚴禁層層轉包。項目承接主體或供應商應當嚴格履行合同義務，按合同約定數額獲取報酬，不得與土地使用權出讓收入掛鉤，也不得以項目所涉及的土地名義融資或者變相融資。對於違反規定的行為，將按照《預算法》、《政府采購法》、《政府采購法實施條例》、《政府購買服務管理辦法(暫行)》等規定進行處理。

八、加強土地儲備項目收支預決算管理

土地儲備機構應當於每年第三季度根據當地經濟發展水平、上年度地方財力狀況、近三年土地供應量、上年度地方政府債務限額、地方政府還款能力等因素，按照宗地編制下一年度土地儲備資金收支項目預算，經主管部門審核後，報同級財政部門審定。其中：屬於政府采購範圍的應當按照規定編制政府采購預算，屬於政府購買服務項目的應當同時編制政府購買服務預算，並嚴格按照有關規定執行。地方財政部門應當認真審核土地儲備資金收支預算，統籌安排政府性基金預算、地方政府債券收入和存量貸款資金。土地儲備支出首先從國有土地收益基金、土地出讓收入、存量貸款資金中安排，不足部分再通過省級政府發行的地方政府債券籌集資金解決。財政部門應當及時批複土地儲備機構土地儲備項目收支預算。

土地儲備機構應當嚴格按照同級財政部門批複的預算執行，並根據土地收購儲備的工作進度，提出用款申請，經主管部門審核後，報同級財政部門審批。其中：屬於財政性資金的土地儲備支出，按照財政國庫管理制度的有關規定執行。土地儲備機構需要調整土地儲備資金收支項目預算的，應當按照規定編制預算調整方案，經主管部門審核後，按照規定程序報同級財政部門批準後執行。

每年年度終了，土地儲備機構要按照同級財政部門規定，向同級財政部門報送土地儲備資金收支項目決算，並詳細提供宗地支出情況。土地儲備資金收支項目決算由同級財政部門負責審核或者由具有良好信譽、執業質量高的會計師事務所等相關中介機構進行審核。

土地儲備機構應當按照國家關於資產管理的有關規定，做好土地儲備資產的登記、核算、評估等各項工作。

九、落實好相關部門責任

規範土地儲備和資金管理行為，是進一步完善土地儲備制度，促進土地儲備健康發展的重要舉措。各級財政、國土資源部門和人民銀行分支機構、銀監部門等要高度重視，密切合作，周密部署，強化督導，確保上述各項工作順利實施。

財政部、國土資源部、人民銀行、銀監會將按照職責分工，會同有關部門抓緊修訂《土地儲備管理辦法》、《土地儲備資金財務管理暫行辦法》、《土地儲備資金會計核算辦法(試行)》、《土地儲備統計報表》等相關制度。

省級財政、國土資源主管部門和人民銀行分支機構、銀監部門應當加強對市縣土地儲備和資金管理工作的指導，督促市縣相關部門認真貫徹落實本通知規定，並於2017年3月31日前，將本地區貫徹落實情況以書面形式報告財政部、國土資源部、人民銀行和銀監會。

此前土地儲備和資金管理的相關規定與本通知規定不一致的，以本通知規定為準。

財政部、國土資源部、中國人民銀行、銀監會

2016年2月2日

中國央行重新公布黃金儲備以來，兩市劇烈動蕩及避險情緒的增加使得黃金投資再度引人註目。

數據顯示截止2015年6月，中國持有的黃金儲備由此前的3389萬盎司(1054.1噸)升至5331萬盎司(1658.1噸)，增加了604噸。這是中國央行自2009年4月以來首次公布黃金儲備。

為什麽黃金儲備依然如此重要? 時隔6年，央行為什麽要在近期公布黃金儲備?有媒體報道稱，我國黃金儲備不足，成為人民幣國際化的重要短板。事實果真如此嗎?

“黃金儲備也是國家支付能力的體現。”近日，針對我國黃金儲備情況、黃金價格影響因素及黃金ETF投資的相關內容，世界黃金協會中國區董事總經理王立新接受了《第一財經日報》的專訪。他表示，“隨著中國逐步進入IMF的體系，國際上對於數據透明化程度的要求是越來越高的。我們相信央行是按照這種要求，配合人民幣國際化的步伐，逐步增加相應數據的透明度。”

央行未來或將增加黃金儲備

第一財經日報：時隔6年，中國央行公布了我國黃金儲備，自2009年4月以來首次公布黃金儲備。您認為這出於什麽考慮?

王立新：隨著中國逐步進入IMF的體系，國際上對於數據透明化程度的要求是越來越高的。我們相信央行是按照這種要求，配合人民幣國際化的步伐，逐步增加相應數據的透明度。所以我國從去年7月開始公布黃金儲備的數據，同時說明之前幾年總體上有個大的增長，主要增長了600噸。隨後每個月都公布一次，黃金儲備從趨勢上看都有增加。

日報：貨幣當局持有的作為金融資產的貨幣性黃金。在國際金本位制和布雷頓森林體系時期，黃金一直是重要的國際儲備資產。數據顯示，黃金儲備僅占央行整體儲備的1.9%，請問這個比例是否偏低?中國理想的黃金儲備是應該在什麽水平，占央行整體儲備比重應該達到多少?

王立新：各個國家的儲備政策不完全一樣，儲備的用途也不盡相同。從全球範圍來看，並沒有統一標準認為央行的黃金儲備需要達到的比例。

從側面參考，傳統國家比如美國、德國，可能高達50%以上，甚至到80%，當然他們這麽高是有他們的歷史原因。如果拿新的歐洲央行來看，他是2000年成立的。歐洲央行設定了一個黃金占到歐洲央行儲備的比例是15%。

並不是教條的要達到某種比例，對於中國的比例是不是偏低這個問題，我們認為也是要看需求大小。我們預計人民銀行未來還是有增加黃金儲備的。但是具體是不是增持，要看央行的政策。

我認為央行增加黃金儲備主要有兩方面原因。第一個原因是經過金融危機，中央銀行家外匯儲備的管理思路從增值轉變為了保值。因為他們發現在全球出現整體動蕩的時候，黃金的作用是非常獨特的。而在這之前很多央行在管理外匯儲備的時候，讓外匯儲備增值的想法更大，所以他們當時更多的會投資美元國債等其他產品。

第二個原因是一些新興經濟體隨著經濟的發展，外匯儲備逐步增加。這個時候他需要增加儲備的種類，分散風險。都壓在美元上，那很危險。而要分散投資種類，國際上能供央行選擇的不多，除了五大貨幣，這個時候就會選擇黃金。

為什麽黃金儲備依然重要

日報：從國際上看，其他國家比如美國德國歐洲央行都會設定一個比例。那麽在金本位已經過去的時代背景下，為什麽黃金儲備依然如此重要?

王立新：首先要明確的是，官方儲備除了外貿支付這個最大的功能之外，另外一個關鍵因素是安全性。即除了支付手段之外，央行需要尋找一個資產是比較獨立的，安全的，而且國際上認可度較高的資產來持有。

這種資產從全球範圍來看可能就只有五大貨幣。那麽除了五大貨幣之外，央行仍然要尋找一個相對不受一般經濟波動，甚至是和各個國家政權更替沒有什麽關系的，相對獨立的安全資產。這就是黃金。

要強調的一點是，雖然黃金是以美元標價的，但是黃金的相對變化並不是和某一個貨幣的變化相掛鉤。黃金是一個獨立的概念，他的價值是獨立計算出來的。所以用黃金作為儲備就意味著央行擁有了一個獨立的資產來做為風險的對沖。當然了，黃金儲備也是國家支付能力的體現。

日報：1月份，從市場表現來看，美聯儲的貨幣政策對於黃金走勢影響較大，這里有什麽內在的邏輯?

王立新：首先，我們認為不是美聯儲加息的因素直接導致了黃金價格的變動，但加息政策的預期肯定是對金價有一定影響的。這里的邏輯是因為美國加息不加息反應的是美聯儲對美國經濟走勢和美元政策的看法，因為加息意味著美國經濟可能走強，相應的有一部分通脹的壓力，所以他需要控制資本的成本。而如果美國經濟走的好，那麽投資到美國市場掙錢的機會就大，相對來看黃金市場吸引力就下降了，所以金價就相對來說會走軟。所以如果沒有其他因素的制約，我們一般來認為黃金的價格和美元的強弱是呈現一個弱的負相關性。當然在一些特殊的情況下，也會出現同時漲、同時跌的情況，這個不能一概而論。

黃金供應量萎縮背後的原因

日報：我們了解到黃金供應方面近兩年有下降的趨勢，這背後的原因是什麽?它是否會對金價產生影響呢?

王立新：黃金供應量萎縮背後的原因主要是由於之前金價的低迷，使得很多高成本的礦已經停止開采。因為前兩年金價下跌之後，黃金公司會縮小勘探的投入。這種情況的直接影響就是未來能夠產金的資源會減少。

一般投入一個金礦，從勘探出來到挖需要五到八年時間，所以這種影響是持久的。而且黃金礦的出產量也是逐步上升的，這個和我們理解的生產線還是有區別的，所以金礦減產的影響會在時間上表現出滯後性。當然如果今年或者明年又上升了那可能勘探費用也會上升，這也是有可能的。

日報：目前很多投資者都在關註黃金價格的變動，您能否從供需層面和全球經濟環境來談一下黃金價格的影響因素?

王立新：從供給角度，就是由於前期金價的低迷使得未來，至少是近幾年，黃金出產量會減少。從需求角度看，全球經濟形勢、經濟的不確定性以及中東、南海、半島局勢等等地緣政治因素都會影響黃金短期的價格。

日報：第四季度國內零售業還是相對健康，面對不斷下滑的經濟態勢，金飾需求仍舊有所回彈，那麽對於今年，您怎麽看待今年的黃金市場? 銷售量是否會有進一步增長?

王立新：經過十幾年的發展，我國現在的首飾銷售量是全球第一。中國本國產量只有400噸，但是我們消費1000噸，所以很大一部分是從國外進口的黃金產品。但是即使是這樣，中國也是全世界產量最大的產金國。全球一年的產金量3500多噸，中國占到全球產量的10%，而且中國已經持續7年產金量全球第一了。從整體、宏觀的角度看，近期以來，由於我國經濟形勢增長幅度的下滑，金飾銷售受到一定壓力。主要是消費者未來收入預期下降的話，他消費的能力會下降。

黃金ETF高峰漲幅為何

日報：我們註意到一月份由於金融市場動蕩，黃金交易所交易基金(Exchange Traded Funds，簡稱“ETF”)發展出現了一個高峰，能不能介紹一下目前國內ETF的發展情況以及發展前景?

王立新：一月份各個機構的數據都出現了大幅度的上升。國內的黃金ETF漲了大概10噸左右，全球世界黃金協會的SPDR漲了68.7噸，漲幅非常巨大。中國ETF漲這麽大，我們都感到很吃驚。這也說明國內投資者也看到了機會。

這其中的原因主要有兩個，一是去年價格有點低，二是國際上的動蕩情況使得他們把資金轉移到ETF這里來了。對於發展前景，我們認為影響ETF的主要有兩方面原因：一個是金價表現，一個是當地的經濟形勢。如果未來中國股市一片飄紅，那對於ETF就是負面的影響，大家資金就不會流向ETF。那要是資本市場波動很大，金融市場不太好，那麽ETF就會發展的比較好。不能說完全替代，但是一個競爭關系。