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| 周四香港爆發中 小型股股災，晚上淡友則在美股突擊，恐慌情緒極速升級。面對這種環境，可能是跟隨大隊斬倉離場，更大可能是索性不聞不問，一心守秩待兔，等待市場復好。 形 勢愈亂，走勢愈有參考價值，自己相信，5月底前會有大反彈，而江西銅（358）則會是這一浪的明星股。理由十分簡單，外滙市場已見回穩，別處淡友班師回 朝，股市平淡倉的日子也不會遠，而在周四周五一片混亂之中，銅價在中國需求推動之下，率先企穩兼且大幅反攻，可以完全蓋過基金斬倉套現帶來的負面影響，一 旦氣氛稍好，升勢肯定更凌厲。 上述概念，和馬場中閱讀賽績的模式十分相似，周三的賽事受天雨影響，令場地及跑法兩種偏差都同時擴大，部份賽 果和事前預期有甚大出入。因為賽事主要由臨場形勢主宰，而不是優勝劣敗，面對難以預測的結果，退避是正路行動決定。 臨場不賭，放一天假是合 理，但這一晚的賽事當中，會隱藏不少敗於形勢，實際上卻有出色表現的馬匹，例如走不利場地仍輸得近。有大部份人看賽績，主要仍是只看名次及時間，因此這些 假輸的馬匹，下次再出時值博率應該會不俗。 無論是股市及馬場，大部份參與者的弊病是看淡不夠細緻，太快停止思考。表面上跟隨大勢行動賺錢是 不必十分用腦，但這種買熱門行為，回報率其實偏低，要捕捉轉角位及實力冷門，惟有跟市場情緒抽離，用心研究實質表現。 文：黃國英 豐 盛融資董事 電郵：[email protected] | ||||||
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| 「投資一定是有 時贏、有時輸，重點是控制你的恐懼，保持一份飢餓；其實有如一場和市場對打的拳賽，過程之中一定有高有低，偶爾處下風，被對手連環抽擊，傷痕纍纍時，依然 不能退縮，要部署反擊。」一位多年朋友在上周最動盪的日子，特意來電鼓勵，說了以上的一番話。 這個5月份，對9成以上的基金經理而言，應該 都是相當難捱，甚至比金融海嘯更甚；因為當時的經濟前景看來極差，現在大半個地球的實體經濟仍是相當好，金融市場卻特級波動，在防守意識不夠下，難免受 創。 遇上挫折才會進步，其實朋友未來電之前，自己也重拾雄心壯志，吸取教訓之下變招再打過。忍痛大手減持中型股，再以衍生工具，例如期指， 作為持倉過市的主要工具，取其成交大容易撤退；另外增加買入期權，以及隨時沽外幣對冲等。穩住了組合價值，並追回部份失地。 今次經驗，體會 到做基金經理之難，當沒有太多再輸的空間時，仍然要夠膽下決定加倉反擊，壓力是相當之大；就算明知是一個贏面高的機會，要去馬不是想像中容易。 另 一個反思是困局全因自己種下禍根，好市時信心過大，一些次等項目也投入，以至持貨太多不能不斬；投資和賭博一樣，永遠要高度集中、保持紀律，寃枉注表面可 能雞毛蒜皮，但集成一條大數可以有頗大殺傷力，最慘是可以摧毀信心。戒急用忍比想像中重要。 文：黃國英 豐盛融資董事 電 郵：[email protected] | ||||||