A股撐不起 累港股升幅收窄
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GS(14)@2017-05-13 01:48:33【明報專訊】受「國家隊」托市傳聞刺激，恒指昨日突破25,000點大關，創2015年7月「大時代」後高位，內險股更一馬當先；然而午後受A股跌幅擴大所拖累，令港股升幅收窄，幸保25,000點不失。證券人士認為，恒指現時借利好消息炒上，但已逼近超買水平，而且A股「拖後腳」，升勢難持久，要注意周日及周一（5月14及15日）「一帶一路」論壇結束後或出現「散水」情况。
承接前日升勢，恒指昨日高開42點後升幅擴大，衝上25,000點後未見疲態，午後更曾升最多275點，高見25,164點，但A股下午愈跌愈有，拖累港股升幅收窄，全日收報25,015點，升126點；國指收報10,227點，升98點，成交額大增至936億元。
其中，中資金融股表現突出，內險股平保（2318）創一年半新高，收市報45.5元，升3.8%，為升幅最大藍籌，貢獻恒指26點；建行（0939）收升1.12%，報6.34元，貢獻恒指23點，兩隻藍籌合共已佔恒指一半升幅。
雖然港股做好，但午後升幅收窄主要受A股制約，滬指收報3052點，跌0.9%，已連續3日低於250天線；深成指報9756點，跌1.3%；創業板報1771點，跌1.73%，創2015年2月新低。除股市外，內地債市在加強金融監管影響流動性之下，國債息率繼續抽升，10年期國債息率升至3.7厘；另據彭博報道，債息上升吸引外資流入，上月有28億美元資金流入內地貨幣市場基金。
信誠：近超買水平 注意恒指隨時調整
信誠證券聯席董事張智威稱，A股與港股背馳，國家隊入市目的是穩住A股跌勢而非要急升，另港股之前過靜，現借消息炒作。他認為港股後市仍會受制於A股弱勢，因在周日舉行一帶一路論壇前夕，料當局不願市場出現大上大落情况；此外，25,000點能否守住要拭目以待，尤其內地每當大型會議之後都呈「散水格」。他又稱，14天相對強弱指數（RSI）已十分接近70的超買水平，要注意恒指隨時出現一波調整。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7248&issue=20170511
王冠一：國際油價 扶不起的阿斗？
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GS(14)@2017-05-17 22:35:30【明報專訊】油組（OPEC）與非油組共24國的石油減產協議，將於下月到期。近日忽然傳出，兩大產油國沙特阿拉伯與俄羅斯，已原則上同意，再度延長減產協議至明年第一季，相信本月底油組召開會議期間，有份參與減產的國家將達成共識。由於事先張揚放風，加上延長減產協議的期限較上次更長，近日國際油價明顯轉勢回勇；布蘭特期油價格由本月低位的每桶47美元已反彈超過一成！紐約WTI期油價格短期內亦有望重返50美元水平。
延長減產 勢在必行
多個主要產油國協力減產，對石油後市固然有提振作用。不過，要知道美國這新晉產油大國並未參與減產協議，美國反而視沙特俄國減產為搶佔市場的契機。加上利比亞與尼日利亞等獲豁免毋須跟從油組減產立場的成員國，過去半年產量持續增加，所以油價終歸是「扶不起的阿斗」。
難道沙特與俄羅斯倡議延長24國減產協議刺激油價反彈，又是另一次虛火？
沙特俄國利益一致
沙特阿拉伯過去半年動作多多，為貫徹國家經濟轉型大計，沙特政府籌備分拆國營石油公司沙特阿美（Saudi Aramco）招股上市的工作進行得如火如荼；早前沙特阿美更增持位於德州、北美最大的亞瑟港煉油設施至全資擁有，又獲准以殼牌品牌，在美國多個州銷售汽油與柴油，明顯是向中下游拓展業務。另外，沙特還向美國承諾，預算400億美元投資美國的基建項目。美國總統特朗普本周國事訪問沙特阿拉伯，相信就是落實這門大生意。
油價太低無好處 美不虞從中作梗
沙特與俄羅斯的國家財政皆仰賴高油價，兩者固然有托市動機；加上沙特阿美快將上市，國際油價積弱絕對不利沙特阿美估值與上市定價。不過，缺少美國配合的話，僅兩國減產恐怕只是白忙。難怪俄羅斯頻頻向特朗普示好，特朗普亦是生意人，明白到油價過於低殘，始終不利美國兼營賣油郎。
只要深入理解三大產油國（美沙俄）最新的立場，相信即使國際油價下半年尚未見到大幅飈升的本錢，但也不至於虎頭蛇尾重陷弱勢，很大機會是維持在企穩等候發力向上的狀態。
■本周環球金融市場預測：
WTI（期貨）：45.00 至 49.00 美元
加元（現貨）：1.3600 至 1.3800 美元
標普（現貨）：2375 至 2415 點
轉載自《王道財經》周一會員通訊；更多數據可參考《冠一多空指標》（
www.c1syndex.com）
王道財經創辦人 wongsir.com.hk
[王冠一 國際財經]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3182&issue=20170517
【專題籽】國際學校學費昂貴 居港法國夫妻：負擔不起
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GS(14)@2017-05-18 02:14:51Caroline與丈夫長居香港，但為了下一代亦不得不考慮回法國生活。
【專題籽：法國五月】大家也許估不到，香港現居有約二萬五千名法國人，是全亞洲最多法國人居住的城巿，他們在這裏定居、工作、生兒育女，在彈丸之地過着法式生活。
擔心小孩子未來的法國父母，還有居港超過11年的Caroline Fieux。最初利用獎學金在台中逢甲大學完成中國語文課程後，就來香港展開新生活，喜歡戶外活動的她，在龍舟隊中結識同為法國人的丈夫Guillaume Illien，婚後誕下女兒Léonor，一年後又懷上第二胎，憂慮就開始出現，「國際學校的學費非常高昂，我們只能選擇送她到本地學校，或舉家回法國。」她表示香港讀書壓力過大，學生每天都有學術性的課外活動，功課亦十分繁重，甚至聽過香港家長說兒女做功課至晚上10時才能睡覺，「他們才只有六歲！」她反覆說。「相比之下，法國的教育制度寬鬆得多，評分制度上，除了頭三名同學之外，大家都不知道自己班中的名次，只知道自己是否達標，需要如何改進。」她續稱孩子們的課外活動都是無關學術，例如音樂、運動、做童軍等等。「在香港不時都聽到學童自殺，大都因為學業壓力，在法國我都從來沒有聽過。」然而要選擇，她亦表示法國的制度還是過於寬鬆，最理想是兩者間取個中庸。如今女兒一歲半，與所有香港家長無異，Caroline已經為她申請了一些學校，今年10月就要參加面試，「她生活在法英雙語世界中，一般會遲一點才懂說話，面試時也許只懂說5至10個字，我實在不清楚老師能如果評核，但還是要去面試，至少為她確保有幼稚園學位。」如此的生活壓力，只要居於香港，任何國籍亦是無一倖免。
面對即將出生的兒子，Caroline首要教導女兒Léonor愛錫弟弟。
一家人居住於上環多年，家中有不同中式擺設。
家中處處擺放着一家三口的照片。
記者：黃穎妮攝影：王國輝、張志孟編輯：梁浩維美術：孔文彬
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/su ... t/20170515/20019291
港人愛外遊 6月零售彈不起 按年僅升0.1% 遠遜預期
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GS(14)@2017-08-03 07:57:10【明報專訊】雖說本港零售自今年3月起已重拾升勢，惟近月增幅僅徘徊不足一個百分點，6月本港零售銷貨值按年微升0.1%至337億元，遜市場預期的升2.3%。有經濟學家直言，港人外遊「血拼」已成習慣，加上旅客轉移到其他國家旅遊，本港零售市場份額正被其他地區攤薄，短期內不會有出路。
明報記者 邱曉欣
澳新銀行大中華區首席經濟學家楊宇霆表示，本港零售早於兩年前已經歷結構轉變：港人習慣外遊購物，「搭飛機去日本好似搭巴士一樣」；內地旅客轉移直接到東南亞國家 、日本、甚至歐洲旅遊，即使留港消費者，實際上亦大多「幫襯」海外代購或網購，因此，香港零售市場只得民生消費類別仍有增長空間。
東京奧運前 港零售料「無運行」
楊宇霆續稱，除非日圓升值10%至20%，機票及旅行社團費大幅加價，以及樓市大跌，否則，港人不會願意留港消費，他預期，日本在2020年奧運前仍會大力發展旅遊業，相信本港零售業於未來2至3年「無運行」。
按主要零售商類別，珠寶首飾、鐘表及名貴禮物銷貨值連升3個月後再度回落，6月按年跌0.8%，衣物、鞋類及有關製品跌1.9%，藥物及化妝品跌0.5%，百貨公司升0.8%；民生消費類別相對平穩，食品、酒類飲品及煙草升2.6%，新鮮或急凍魚類及禽畜肉類升3.5%，超級市場升0.4%。
民生消費錄增長
雖然6月銷貨值升幅近乎持平，惟零售管理協會主席鄭偉雄表示，由於6月訪港旅客人次下跌，加上天氣不穩，原預期6月會錄得跌幅，惟數字反映該等因素對6月零售表現影響輕微，銷貨值錄0.1%增長已是「喜出望外」。他預期，下半年為傳統零售旺季，會員反映近月生意略見好轉，有信心本港零售額全年可按年持平甚或有低單位數增長。
重心移內地 里昂看好I.T
里昂證券零售業高級研究分析師高頌妍亦認為，現時具消費力的內地旅客偏好到其他國家旅遊，或索性於中國境內購物，本港零售市場份額正被其他地區攤薄。個別零售股如莎莎（0178）跟隨大市回軟，過去3個月股價累跌14.4%。雖然衣物及鞋類零售值跌1.9%，惟該行仍看好業務重心已轉移至內地的I.T（0999），該股過去3個月已累升逾兩成。奢侈品市場方面，雖然龍頭LVMH及開雲集團上半年銷售收入升勢凌厲，惟該行看淡PRADA（1913）走勢，預期上半年收入僅錄單位數增長。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7469&issue=20170803
官媒：美國打不起對華貿易戰
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GS(14)@2017-08-19 19:07:10【本報訊】官媒《人民日報》以「對華貿易戰，美國打不贏更打不起」為題刊出文章，指美國可能對華發起「301調查」，具有極強的單邊主義色彩，潛台詞是有可能將中國的貿易行為視作「非公平」與「不合理」，從而對中國實施徵稅、限制進口等單邊貿易制裁。文章指，在中美經貿關係裏中方態度積極，進步和成效有目共睹，得到國際社會高度認可。對於知識產權保護，中方一直高度重視，持續完善立法，不斷加強知識產權行政和司法保護力度，積極開展知識產權國際合作和交流。文章並引述美國彼得森國際經濟研究所分析稱，如果中美爆發貿易戰，中國手中的「武器」也很有分量。即使中國僅以限制進口美國飛機和大豆回敬美國，後果也將是「破壞性的」。數據顯示，截至今年6月，中國是美國第二大貿易夥伴、第三大出口市場和第一大進口來源地，美國出口的26%的波音飛機、56%的大豆、16%的汽車、15%的集成電路目的地是中國。中國商務部發言人指，指若美方不顧事實、不尊重多邊貿易規則而採取損害雙方經貿關系的舉動，中方絕不會坐視，必將採取所有適當措施。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170819/20125841
龍淵子﹕小米撐不起千億美元估值
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GS(14)@2018-03-06 03:42:28【明報專訊】香港已經有一陣子沒有像樣的IT公司上市，港交所（0388）和證監一群不知所謂的舊電池，僵而不化，讓阿里巴巴萬億上市無緣香港。好在李小加還是有魄力的，在他堅持下，港股上市終於解決了同股不同權和必須盈利的限制，為IT公司和醫藥公司上市打開大門，港股未來三五年應該有一番好光景。打頭炮的大IT公司應該會是小米，今年幾乎肯定會來港上市，或者港股A股兩地同步上市。自去年以來，小米的上市傳聞已弄得人眼花繚亂，估值版本也是一個接一個，市場上曾有500億美元、1000億美元、2000億美元三種說法。其中1000億美元的「呼聲」最高，這應該也是小米管理層奮鬥的目標。
銷售逆襲成功 雷軍態度急轉
2016年時，雷軍曾多次表態未來幾年內不會上市。當然那時候小米碰到經營和銷售上的大困難。但是到了2017年11月份再次談到上市話題時，雷軍表示，會到業務比較舒服的時候才IPO，態度明顯大拐彎。年底的時候有消息傳出，雷軍11月份與投行進行了接觸，同意了2000億美元市值的目標。關於2000億美元市值，龍淵子不太信，但是這IPO看起來是板上釘釘的事情了。
此前關於小米上市的猜想，大多認為小米將於2018年第三季度來港上市， 成為香港首批同股不同權的上市公司之一。當時分析認為，估值有望達到1000億美元，PE為60倍。這樣的估值倒有可能，可難度也不小，40倍以上應該肯定有的，也就是700億美元左右。如果千億美元的估值成真的話，小米將成為中國第三大科技股，僅次於阿里和騰訊（0700）。市場一聽，自然興奮不已，最近這段時間，市場上有不少小米股權的投資額度在銷售。對IPO估值預計為1000億美元，看起來似乎好正，可小米真的能撐起千億美元估值嗎？
身價4年暴漲180倍
小米此前身家的暴漲的確是很傳奇且離譜的。從2010年到2014年，小米已經完成了五輪融資，身價也從最初的2.5億美元增長到2014年底的450億美元，4年增長180倍。投資方包括晨興創投、啟明創投、IDG資本、淡馬錫、DST、雲鋒基金等多家VC/PE機構。可以說，對於小米上市，這背後的VC/PE期盼已久。現在市面上的產品，經常會拿上一輪的450億美元的估值說事情。可以看到，從2013年到2014年，小米的估值增長了四倍多。這裏面的背景是，小米2013年的營收是316億元，2014年是743億元，一年的時間翻了一倍還多。今輪入場的這些機構，之所以能接受這450億美元的估值，有很大程度是出於對小米高增速的預期。悲劇的是，後面的劇情並不是這麼美好。2015年，小米營收是780億元人民幣，同比增長僅為5%。2016年，小米手機出貨量暴跌36%。所幸，小米去年意外逆襲，10月的時候營收就突破1000億元人民幣。
這背後的成功是小米放棄了完全基於互聯網的銷售模式，轉而開設實體店。根據小米去年7月初會議的一份紀錄，目前小米擁有123家實體店。到2019年將實體店數量擴大8倍，達到1000家。大家看到這，應該明白為什麼小米現在急着上市吧。一方面是業績剛走出低谷，另一方面，開實體店啊，缺錢啊！
大開實體店 缺錢要上市
目前騰訊（0700）市值5400億美元，阿里巴巴市值4700億美元，百度880億美元。2017年前三個季度，騰訊和阿里營收分別為1713.68億元和1438.85億元人民幣，單看營收，小米似乎有一拼，市值千億美元也不過分，但小米淨利潤僅為10億美元，為騰訊、阿里的九分之一和七分之一。與手機廠商蘋果相比，小米營收約為蘋果的十六分之一，淨利潤僅為其五十分之一，目前蘋果的市值是9000億美元。如果是在美股上市的話，龍淵子覺得小米差不多可以弄個600億至700億美元的市值，上千億美元並不現實。
美國上市最多值800億美元
考慮到A股科技股的稀缺和頂級IT公司估值的相對更高，港股也基本是這樣，小米同時在A股和港股上市的話，市值衝上千億美元也不是不可能，700億至800億美元應該可以的。
同樣，對於小米的IPO，龍淵子覺得700億至800億美元估值以上吸引力一般般，手機市場已經是一片紅海，小米通過增設實體店來增加營收的方式，最終能取得怎樣的戰果尚不得而知。另外，小米這次是整個集團上市還是其部分業務上市也沒有明確，國內機業務和小米生態圈業務大概率會上市，海外手機業務就有點懸了，這部分業務吸引力一般般。
千億美元小米上市對港交所和香港資本市場肯定是大好事，對於股民嘛！坦白說，一般般，祝福小米，祝福港交所，如果估值能低些，大家共贏，應該更幸福！
[龍淵子 清源茶舍]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2617&issue=20180305
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