股息 ckm001
http://hk.myblog.yahoo.com/jw!G9qPswuRGxoAjkVjcnY-/article?mid=36517
對長線投資人而言，股息是長線投資回報重要的一環。大家可能會發覺，今個月開始，將會陸續有股息收，以我的投資組合為例，SOHO中國 (410)收9千幾，中移(941)收2千幾，中國動向(3818)收2千幾，收埋收埋，又夠彈藥下多注。股息是真金白銀派給股東的現金，公司用股息回饋股東，理所當然，能夠年年穩定派息的公司，通常證明公司的確有錢賺，但也經常有例外的例如，我經常見 到一些負債累累或營利欠佳的公司，為了托起股價，也會保持派息，例如近月跌得最厲害的內房股板塊的富力地產(2777)與恆大地產(3333)，公司負債 已經超過股東權益，要用十厘高息在市場發債集資，但富力與恆大分別還要派每股$0.41與$0.008的股息，一邊比貴息借錢，一邊派股息，經營者根本不 懂財務管理，買入這類公司的小股東好自為之。相反，看一下隻中移動(941)，P/E = 11倍，E/P = 9%，派三厘幾股息實在卓卓有餘，還有中國動向(3818)，淨現金幾十億，PE = 16倍，E/P = 6%，派3厘息實在穩健，SOHO中國(410)一樣，淨現金，E/P 10厘派一半，仲有一半供公司繼續發展，瑞房(272)負債三成，派未期息每股$0.12，共5億元，公司未來需要大量資金發展項目，又要向銀行借錢，財 政壓力唔細，不過主席英明，出以股代息方案，如果主席個五成幾股權收股，股息又派少兩億幾，還有其他小股東支持啊! 如果好似阿里巴巴(1688)咁搏到盡，全攻型，所有資金用作營運增長，根本就不應該也不會派息。簡單而言，就看公司的派息政策，已經知道間公司是否有效率地運用公司資金，良股與劣股，黑白分明。
再論集中投資 ckm001
http://hk.myblog.yahoo.com/jw!G9qPswuRGxoAjkVjcnY-/article?mid=36568
昨日，我又到巴黎兄那裡討論價值vs增長以及分散與集中投資的問題，其實是兩套不同的投資策略，兩套野可以單一或混合應用，用五毫買一蚊野嘅 價值投資法，連阿媽都識，唔識嘅可以返屋企問問阿媽，不贅，分散投資策略出自有效市場假設(efficient market hypothesis)，話分散投資可以減低風險，話明係假設，有點實戰經驗的人都知道假設係假，以邏輯學來講，如果前提假設是錯，結果全盤理論出錯，簡 單來講，如果你分散買入的全部是垃圾股，無論你買一百隻或是一千隻，結果都是輸錢收場，如果你買的是優質股，三、五隻已經足夠。我經常講，長揸優質股票就是投資王道，話要買增長股，又話要集中投資，仲話要死揸唔放，更話複利增長是宇宙間最強大的力量，唔解無論係基金經理或是 投資散戶，100個有99個都唔認同? 王即一，沒有二，賺大錢嘅通常係極少數。巴菲特被稱為股神，他在上世紀六十年代買入美國運通，七十年代買入華盛頓郵報，八十年代買入可口可樂，都夠膽在單 一公司集中下注到股票投資總值的三、四成，之後在這些優質股票的投資上賺取十倍以上的利潤。本人在零五年開始買入中人壽與平保的股票，在08年也有繼續加 碼，現在兩保已經佔了組合的過半市值，組合的主要利潤來自兩保，這就是集中投資的實例。你用分散投資廿隻股票，比你買中一隻10倍股，組合都係賺50%， 如果我組合中的兩保之後變成十倍、廿倍股，你話回報是多少倍? 投機賭徒會講，買隻什麼什麼輪或什麼什麼證或什麼什麼細價股可以短線賺一百幾十倍，那我問你夠膽用本金的多少個百分比下注呢?
如果你是投機賭徒，想更上一層樓，一定要識KELLY FORMULA與上世紀PROFESSOR THORP 玩廿一點必勝之法，資深賭徒講輸縮贏谷，就是這個道理，套用於股票投資，贏面大下大注，贏面細下細注，以一般散戶而言，選擇藍籌股下大注，出錯的機會較 少，贏面會較大。
國企與民企 ckm001
http://hk.myblog.yahoo.com/jw!G9qPswuRGxoAjkVjcnY-/article?mid=36641
近年來，美國經常指責中國的經濟政策是重商主義 (Mercantilism)，重商主義一詞來自16、17世紀的西歐各國，當時西歐各國到海外作殖民侵略，在殖民地廉價進口大量資源，並在本國製造大量 工業產品，出口到世界各地，賺取豐厚利潤，重商主義強調積累金銀貨幣和對外貿易的重要性，以增加財富與資本作為富國興邦之道，政府鼓勵出口和限制進口，並以關稅作保護主義的手 段，當年歐美各國在全球各殖民地任意剝削，現在美國佬反指斥中國行重商主義，實在是賊喊捉賊。中國既無侵略別國，也沒有在世界各地侵佔殖民地，大部份資源都 是從外國入口，只是利用人力資源的優勢，以出口去賺取大量外匯，中國為了保護一些重點戰略行業，都利用行政政策扶助國家企業成為行內龍頭，避免外國大企業 入侵本國的重點行業，金融業、保險業、銀行業、電訊業等都是好例子，正因為如此，許多重點企業龍頭都是國企或有國家背景的公司，兩保、工行、建行、中移動 都是好例子，我們統稱之為國企，國內無論是經濟政策、資源分配或是銀行融資，都向國企傾斜，投資中資企業股，選擇這類公司，實在錯不到那裡。沒有國家背景 的上市公司，被稱之為民企，許多優質民企通常與地方政府有着千絲萬縷的關係，其中一定涉及貪污與利益輸送，國美電器(493)的老闆黃光裕被控行賄，令國 美上年停牌了幾個月，股價之後亦一沉不起，本星期市場傳新奧燃氣(2688)董事長王玉鎖涉嫌行賄被捕，令股價大插水，這些例子說明了投資民企所潛在的風 險，如果你們真的要投資一些你認為優質的民企，請不要傻到下大注做集中投資，如果要買民企，分散下注比較穩陣。
向財經專家套料 ckm001
http://hk.myblog.yahoo.com/jw!G9qPswuRGxoAjkVjcnY-/article?mid=35096
過去，我經常貶稱在傳媒中各位財經專家為「財演」與「財棍」，實在不敬。其實在行內有許多有實力的財經高手，他們真正有能力給你寶貴的投資意 見，但可惜大部份人絕少講真話，連自己都不沾手的莊股、窩輪、牛熊證等，都推介給散戶買賣，雖然打份工是為兩餐，但鼓勵股民投機賭博，連累大眾輸錢，實在 是損人利己，傷天害理。坊間的財經專家有大把窿路攞料，買賣股票，自然勝算較高，但可惜他們推介的股票與衍生工具，都是連自己都不會買賣的垃圾，散戶打電話問功課，攞股票 號碼做貼士，買賣垃圾，唔輸到喊就有鬼，其實跟那些專家套料好簡單，我教你地幾招必殺技，只要問三條問題:(1) 問專家有否持有這隻股票(2) 問專家之前什麼價錢入貨(3) 問專家手上持有股票數量多少第一條問題話比你聽，原本專家本人都真金白銀下注，就算你跟買輸錢，都有專家陪你，條氣都順少少，第二條問題重要，知道專家入貨價，你可以在其入貨 價之下買入偷雞，撈底勝算較高，第三條問題更重要，如果專家用一百幾十萬重注買入一隻股票，就知道隻股票係好野，你跟佢買入都安全一點。下次打電話買財經 專家意見，可以問這三條問題，如果佢地肯老實回答，包你有意想不到的收獲，好過經常比佢地老點什麼什麼支持位與阻力位，或是什麼什麼止蝕價與止賺價。
迷霧中迷失方向 ckm001
http://hk.myblog.yahoo.com/jw!G9qPswuRGxoAjkVjcnY-/article?mid=36880
今年以來，全球經濟更勝上年，美國經濟回穩，中國出口回升，中國本年第一季維持雙位數字增長，但可惜今年至今，國內上證指數卻大跌21%，恆 指也跌了10%，跌幅比許多發達國股市更大，國內收緊銀根，並連續推出政策打壓地產泡沫，歐洲眾小國出現債務問題，由希臘、葡萄牙、西班牙到匈牙利，出事 的國家一浪接一浪，美國就業數據全無起色，投資者看不見明天，資金流出股市，近月，許多在港股當中的優質二、三線股慘遭洗倉，股價跌幅遠比大市為高。投資者最怕前景不明朗，在迷霧中不知方向，在不確定的情況下，許多人選擇持現金觀望。但長線而言，中國經濟強勁增長的遠景未變，現在恆指2010年 估值只是13倍，如果在兩萬二千點樓上搶貨，沒理由現在不加碼，更不可能要沽貨持現金，反手沽空的更是大蠢才。我一路以來，建議大家以持有大藍籌為主，年頭到現在，這種股票投資組合最多下跌一成多，遠勝那些炒賣消息股與垃圾股的組合，當日被炒上天頂的風頭股 已經掉落地上，大家見滿街鮮血，就算沒現金，也可以換馬至一些被洗倉的優質二、三線股。下月農行將會上市，一眾內銀股與中人壽昨日開始蠢蠢欲動，跟我長線投資的網友們，我相信大家已經入齊貨，五窮六絕七翻身，大家其實可以唔睇個市一、 兩個月，到時你會發覺無端端發了達，在股票市場上贏錢好簡單，無買無賣勝過炒出炒入，長揸優質股票勝過投機賭博，「求敗」當然好過「求勝」，呵呵!!
買「冧把」的文化 ckm001
http://hk.myblog.yahoo.com/jw!G9qPswuRGxoAjkVjcnY-/article?mid=36957
根據調查顯示，中國人小朋友的數學能力比西方小朋友高，何解? 原本與中國文字與語言有關，試看單位數一、二、三，雙位數就是十一、十二、十三、廿一、廿二、廿三，中國語文的數字，簡單易懂，英文呢? 單位數是ONE、TWO、THREE，雙位數是ELEVEN、TWELVE、THIRTEEN，ONE係單音節字，ELEVEN音「義呢墳」，有三個音 節，ONE與ELEVEN在字面上全無關係，你叫鬼仔鬼妹怎樣學數字與數學呢? 所以中國人數口精，香港成為了金融中心，中國人在海外大多是成功商人。現在買股票，散戶總喜歡買「冧把」，其實呢種行為有其文化根源，上世紀的五、六十年代的香港，香港人最喜歡賭字花，玩法好簡單，莊家會預先開出一個 列表，內有三十六個名稱或數字一至三十六。每次開賭時，抽出其中一個，把寫上名稱或數字的紙或竹牌，覆蓋起來，放在當眼的地方，讓賭徒下注，過一段時間以 後，打開謎底然後派彩。派彩一般為一賠三十左右。之後政府港英政府取替字花，並大力鼓吹賭馬，就算唔識字，只要買第幾場第幾號馬匹，就有機會贏錢，到之後 香港有了股票市場，英、美股市上市公司的代號都是以英文字母代表，例如COCA COLA(KO)與MICROSOFT(MSFT)，而香港上市公司的簡稱都以數字做代表，就算完全不懂股票的散戶，只要攞到「冧把」的貼士，就有機會賺 大錢，無論是賭字花、賭馬仔、或是投機賭博買賣股票，都是中國人嗜賭文化的延伸，如果大眾視賭博為一種娛樂，例如打麻雀、打天九或鋤大D，實在無傷大雅， 可惜社會上有大量民眾沉迷賭博，並成為病態賭徒，誤了自己，更連累了家人，造成了大量社會悲劇，慘不忍睹，賭博之害，有如洪水猛獸，聰明的網友，當然不會 沉迷賭博，但有許多無知民眾，當投機賭博與炒賣股票為投資行為，正是誤入歧途而不自知，敬請一眾投機賭徒，請盡早自覺自醒，盡早抽離賭海的旋窩，回頭是 岸，重身做人。
一暴十寒 ckm001
http://hk.myblog.yahoo.com/jw!G9qPswuRGxoAjkVjcnY-/article?mid=37034
《孟子．告子上》
無 或乎王之不智也，雖有天下易生之物也，一日暴之，十日寒之，未有能生者也。吾見亦罕矣，吾退而寒之者至矣，吾如有萌焉何哉？
成語「一暴十寒」就是出自《孟子》，上文白話語譯:「就 算天下最容易生長的生物，如果讓它在太陽下曝晒一天，又放在寒冷的地方十天，也沒有辦法存活。我跟大王相處的時間有限，一旦我離開，那些奸臣小人又來動搖 大王的決心，我就算能讓大王萌生一些向善的念頭，又有什麼用呢?」其實投資致富何嘗不是這個道理，係人都知道長線投資最容易累積財富，雞生蛋， 蛋生雞，到約干年後，複利增長自然把回報放大，但可惜大部份散戶都把持不定，以為炒出炒入才是致富捷徑，再加上各大傳媒推波助瀾，宣揚短炒之道，令大多數 人無法有效地積聚財富，再加上那些如窩輪、牛熊證、賭馬、賭波等等的投機賭博遊戲，誘惑無知散戶把金錢白白斷送出去，三心兩意的人，好難儲蓄金錢並投資致 富，只有下定決心，堅持長線投資，並持之以恆，才能走上財務自由之路，成語「一暴十寒」正是形容一般民眾的劣根性，我們應該從古人的智慧中學習進步與成 長。
大市轉勢 ckm001
http://hk.myblog.yahoo.com/jw!G9qPswuRGxoAjkVjcnY-/article?mid=37277
一如所料，人民幣對美元在昨天開始升值，恆指勁升六百幾點，收20912，連企在20800的二百五十天線都升穿埋，圖表走勢派的投機賭徒又 要急忙補貨，在萬九點止蝕離場，在兩萬一點前又再買貨，呢種叫低賣高買，用這種方法買賣股票，注定輸錢收場，如果比你阿媽知你低賣高買，你阿媽一定話生舊 义燒都好過生你呢個死蠢，細個點解唔好好讀書，數又唔識計，英文又唔識，連中文公司年報都話睇唔明，淨係識得好似幼稚園小朋友咁睇卡通圖表，我真係愛莫能 助。個市咁升法，唔好再問我買咩野股票好，我和一班行長線投資的網友們已經入飽貨，如果你是新來的網友，或是初次學股票投資，不要心急，來日方長，未來 還有大把入貨機會。雖然今轉你我注定賺大錢，但作為長線投資人，也應該平時鍛鍊好基本功，希望更上一層樓，今日我要同大家講能力圈(Circle of Competence)的東東。巴菲特認為，最好的投資策略是選擇一個自己熟識並比別人懂更多的企業來下注，那麼你在股票投資上，才能夠比別人有更多的資 訊優勢，其實許多上市行業都是我們生活的一部份，例如銀行、保險、地產、電訊、零售、百貨、飲食等等，如果年青人出社會做事，經過幾年的歷練，再加上平時 細心觀察與學習，對大部份行業應該有初步了解，投資界總認為老一輩人經驗豐富，能力圈一定比年青人高，但有許多年長的人都故步自封，對新事物有抗拒，以網 上商業為例，許多年長的投資者都認為自己不了解，但互聯網已經推出了廿年，已經是日常必須的聯絡工具，不是什麼新事物了，活到老，學到老，才是正確的生活 態度，初學投資的網友總以為硬知識如經濟學、會計學、財務學等等才是最重要的必修課，但我認為如果要投資有成，學識要兼顧古今中外，正如上世紀香港大學生 叫的口號「放、認、關、爭」，放眼世界，認識社會、關心祖國、爭取民主與自由，左腦與右腦並用，才能夠智慧通達，成就大業，另外，現在是環球世紀，各國關 係已經愈來愈近，我建議年青人多點出外遊歷，學習各國風俗習慣，了解各地人民的風土人情，對投資與待人接物，都有莫大幫助，比天天看圖表走勢投機賭博更有 意義。
石油能源 ckm001
http://hk.myblog.yahoo.com/jw!G9qPswuRGxoAjkVjcnY-/article?mid=37394
上月，英國石油公司(BP)在美國墨西哥灣爆出漏油事件，到現在，海底漏油的缺口還未封住，每天繼續有大量原油流入墨西哥灣，造成嚴重的環境污染， 美國政府大怒，總統奧巴馬已經與BP高層主管會面，當面要求BP設立獨立基金，支付墨西哥灣漏油事件造成的所有損失。但話分兩頭，近年來深海石油鑽探與開 採有增無減，並沒有因為漏油事件而減少，我持有的龍頭深海鑽探石油公司ACERGY(ACGY)的訂單與日俱增，今年股價更節節上升，本星期有消息話 ACERGY用US$2.5B收購同行SUBSEA 7，令兩間公司的股價勁升。為什麼有陸上石油不開採，油公司要到愈來愈深的海底取油? 原來陸上能夠方便開採的石油已經差不多用完(圖)，而海、陸、空交通工具都主要用油，這個趨勢在未來十年都無法改變，昨日股壇小學生問我未來油價走勢，好 明顯就是長線上升。燒油會製造大量二氧化碳與硫化物，深海採油又會製造嚴重的環境污染，那麼沒有可以替代石油的能源嗎? 現在不是可以用電或天然氣行車嗎? 以國內為例，8成電廠靠燒煤，燒煤的空氣污染更厲害，國內不是有三峽水力發電嗎? 呢個項目的發電量只是杯水車薪，國內現在不是有西氣東輸嗎? 可惜天然氣用量在國內只佔不足4%，太陽能與風能又如何? 因為成本與地理問題，這兩項用量更少，核能又如何? 如果有輻射洩漏，那是人類大災難啊! 明白以上的原因，就知道未來油價為什麼只有上升一途。
海納百川 ckm001
http://hk.myblog.yahoo.com/jw!G9qPswuRGxoAjkVjcnY-/article?mid=37465
莊子《秋水篇》天下之水，莫大於海， 萬川納之。成語「海納百川」出自莊子的《秋水篇》，上文的意思是說，大海之所以浩瀚無邊，是因為容納了千百河川之水，清朝那位夠膽在虎門銷煙的林則徐，在其書 室寫上以下的對聯，表達他立身處世之道:海納百川 有容乃大壁立千仞 無欲則剛林則徐認為做人處世，要像大海一樣包容，如能胸襟豁達，拚棄一己貪欲，當能立於不敗之地。海納百川，有容乃大，正是中國人的胸襟，也是中國文化的內 涵，就算是香港這個彈丸之地，既容得下本土的道教與佛教，也容得下異國的耶教與回教，實屬全球宗教最自由的城市，在香港，你可以大罵美國資本主義，也可以 批評中國共產黨，言論自由，暢所欲言，在本地市場，無論是韓劇、日劇或是荷里活電影都受歡迎，各類文化都容得下，這正是中國人的海量汪涵，正如盛唐下的首 都長安城，中西文化交流，沒有宗教與種族迫害，歐亞各國人民都喜歡來華定居，這種中國人的文化氣度，正是現今的普世價值，廿一世紀是中國世紀，此言不虛。
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