「民間借貸有多火，它就有多火；民間借貸有多亂，它就有多亂」 刀口舔蜜P2P
http://www.infzm.com/content/102766編者按
20%甚至60%的年收益率，你動心嗎？
上百家平台倒閉或者跑路，每個月都可能踩中這樣的「雷」，你害怕嗎？
「大媽小白」、「白領小白」、「團長」、「維權俠客」……且看南方週末記者的P2P網絡借貸江湖素描。
贊成者正為新技術能改善中小企業融資難和人們缺乏投資渠道的難題叫好，批判者則因其中的漏洞、陷阱和越來越多的騙子們而憤怒。監管者既擔心普通投資者受傷，又不願挫傷金融創新，左右為難。
不管爭議何其激烈，刀口舔蜜的故事依然還在慾望與恐懼之巔兀自生長。
20%、30%、40%的年收益率，50元就能起投……P2P這個有些生僻的詞，最近熱得燙手。
Peer to Peer，網絡借貸，是指個人與個人通過網絡平台直接借貸。不過，這個誕生於英美的概念，在中國的土壤裡卻開出了不同的「花」——中小企業融資難的困境，使得P2P市場上借款人以中小企業為主。
越來越多人正在湧入這個開始井噴的市場：據網貸之家、網貸天眼兩家業內論壇的數據顯示，全國的P2P平台數量由2012年底的240家飆升到2014年上半年的近1200家，上半年行業成交量達到818億。這個市場如此之熱，連北京知名美食街簋街上的老店籮籮酸湯魚也在店裡賣起了P2P理財產品。
更「重量級」的選手正在加入戰局：2014年以來，已經有二十餘家A股上市公司紛紛涉足P2P；7月，繼招商銀行、國家開發銀行之後，民生電商也闖進這裡，「正規軍」陸續到來。
但也有越來越多人開始「跑路」：6月4日，虛擬辦公地點、假借央行旗號的網金寶跑路，被稱為「京城第一跑」；6月27日，恆金貸上午上線、下午失聯，被稱為「最短命平台」；7月13日，開業僅一天的群眾貸被發現註冊地點在菜市場……據不完全統計，6、7兩個月中僅被媒體爆出倒閉的就有近10家平台。
大佬、騙子、精英、草根……人人都玩P2P，到底這個筐裡裝的是什麼？南方週末記者採訪了二十餘家平台，以及數十位投資者和第三方人士，以此描摹這個江湖。
投資者不「踩雷」就「採蜜」
「大媽」：「這跟電視裡演的不一樣」
「大媽」投資人是P2P市場中不可忽視的一群客戶。一家深圳的網貸平台發佈行業報告顯示，該平台的投資人中三成是40-59歲的中年女性。
岫玉（網名）就是這樣一位退休後進入P2P領域的「大媽」投資人。她家住上海，在退休後嘗試了各種理財辦法：銀行存錢、買國債、炒股、買基金。2010年，她逛了上海金融博覽會，通過講座知道了P2P。
然而，她踩中了國內P2P市場最早的一批「雷」。2012年12月，優易貸跑路，她投在裡面的一百多萬可能血本無歸。
當初讓她相信這家平台的，除了好脾氣的客服，還有老闆的家庭和頭像。
「他有家庭，有孩子，應該是有責任心的。你知道他的頭像是什麼嗎？好像上面是有國徽的那種！現在的年輕人哪有用國徽做頭像的？而且他的名字叫『書記』，我覺得這個人蠻好。」岫玉向南方週末記者回憶。
2012年12月21日早上，客服發消息說公司停電，下午三點才能辦公。等到三點，他們就徹底消失了。附近的投資人急急趕到，發現辦公室燈還沒來得及關，平台老闆前一天晚上跑了。
沒經歷過跑路事件的投資人們手足無措，網貸之家的創始人徐紅偉等人帶著他們維權、找媒體、請律師。
直到第二年4月，警方在海南抓獲了犯罪嫌疑人。這家平台共三人經營，老闆就是客服。他們動用了平台的上千萬資金私自炒期貨，虧損後逃逸。
到今天，平台跑路的一年半後，岫玉已經成長為維權群的主力。
他們現在糾結的一個問題，是起不起訴。岫玉說，「我原來也覺得肯定要告啊，後來發現不是這樣的。」
這是因為，平台老闆的資產走法律程序之後很可能會折價，而且司法週期長。岫玉們便想去跟家屬談判，直接拿些資產回來賣。
「你知道嗎，這跟電視裡演的不一樣。」她對南方週末記者說。
投著投著，自己開個平台
王建章接觸網貸之前，在福建一家職業技術學院任教，教汽車檢測維修。2011年，他在網購時偶然發現了拍拍貸，想體驗一下網貸，於是在拍拍貸和人人貸各充了2000元。
投資隨後漸漸活躍起來。到2012年底，王建章前後充值的平台大概三十來個，投入本金已有30萬左右。
他也開始研究各種網貸平台，在論壇裡寫文章，提建議或者髮質疑。他的網名叫「曾經」，贏得了許多粉絲，新的投資者稱他為「曾經老師」。
不過，老師也會踩雷。2013年5月，王建章向一個平台投了10萬，很快發現有問題，但錢已經套進去了。這次只有三人被騙，「我們用『民間手段』追回了資金」。
第二次踩雷是淘金貸，好在有警察介入，投了3500元，追回2000。
這些經歷，讓王建章萌生了自己辦一個網貸平台的想法。他說，「我把這個想法放出去的時候，因為當時小有名氣，就有很多人聯繫我。」
2013年9月，王建章、李宏、溫征三人聯合創辦的國誠金融正式上線。「我們三個合夥人有民間借貸和風控經驗，有一定經濟實力。」王建章說。其中，他和溫征認識三年有餘，後者也是一個投資者，看到帖子走到一起。
國誠金融第一批投資者都是王建章帶來的。圈子裡，他自認資源挺多。
但第三方論壇並不全都買「曾經老師」的賬。自上線以來，國誠金融就面臨來自網貸天眼、網貸之家的網友們的不斷質疑。
比如：平台實際匯給借款人的金額大於標註金額；一借款人抵押房產被查封，但他們仍繼續給對方續貸等等。
但王建章認為是自己得罪了不少人，這些都是故意來罵的。
口水戰之外，國誠金融也確實與P2P網貸所倡導的民間小額信貸理念背道而馳。國誠金融95%以上是房子抵押標和車輛抵押標。抵押標當中，幾乎每標都是大手筆，少則幾十萬，多則幾千萬。借款週期普遍較短，以1到3個月居多，均為到期還本付息。
也因此，國誠金融業務擴張很快。截止到目前，國誠金融成交額14.01億，待收額3.3億。
2014年3月，國誠金融成立了一個投資者監督委員會。委員由7名投資者組成，不過這7人在國誠金融的投資總額就有1500萬。
「信任貸款金額不能太大，但抵押的思維方式不一樣。」王建章的思路是公司要越做越大。「互聯網的特點是需要擴張，擴張，再擴張。」
「組團」與「踩雷」
丹尼阿維斯（網名），是網貸論壇裡的名人。他在2013年的P2P倒閉潮中，他踩了10個「雷」，躲過10個「雷」，事後寫了篇回顧，起名《雷群中重生》。
出事的P2P平台或者項目叫「雷」。
和許多人相似，他也是從低息平台進入，漸漸轉向高息，月息從1分升至5分——這意味著年收益率高達60%。
他還記得，在論壇評級中看到月息2分的平台時，「像發現了金礦」。但是接著，他又投了27個月息高達三四分的平台。
丹尼阿維斯對投資有一套精準的計算公式，很自信。但出乎意料，他每個月會踩中兩個以上的雷，平台倒閉的速度超出了公式的假設。
2013年國慶，剛入行一個月的他遇到了第一個雷：天力貸。放假期間客服集體消失，平台卻照常發標，憤怒的投資者們砸了辦公室。
第二個雷叫銀實貸，也在「十一」。假期，網站聲稱被黑客攻擊，拖了兩週才讓每人提現30%，只能排號取現。
雖然「雷」不斷出現，但讓丹尼阿維斯興奮的是，他很快發現了更高息的辦法：跟團。
這是一種P2P新玩法，一群投資者跟著「團長」去「團購」，常常能「談」出更高的收益率。
據火鍋、羿飛（均為網名）等資深投資人介紹，團長由網貸名人發展而來，有一群粉絲。帶領粉絲投資，團長有時會向他們收取一定費用，更多的情況下則是從平台那裡收。
參團很簡單：在QQ群裡團長指定的平台註冊，按規定時間投指定的「標」。
「為什麼能組團？因為投資人迷茫。團長跟股評師似的。」羿飛說，團長收平台回扣也是公開的秘密。
組團的特點是同進同出，這兩種行為都會給平台帶來很大影響，尤其是對於小平台，一個團動輒能有上千萬的資金，而當團撤出時，平台甚至會面臨資金鏈斷裂、倒閉的風險。這也是團長要挾平台的籌碼。
在2013年底的P2P倒閉潮中，很多就是因為團撤出。
圈內有名的一次事件是「布丁團」投的力合創投。力合創投的兩個大團到期日是同一天，恰好這一天也是平台的集中回款日。就在這一天，平台發公告稱「轉賬U盾被老闆兒子玩耍時踩壞」，導致平台故障提現困難。被投資人質疑後，平台再發公告，強行五折收購所有投資人的債券。此招一出，投資人集體報警。
團，既帶來誘人的回報，也往往帶來「雷」。丹尼阿維斯後來踩中的雷，多半是跟著團一起淪陷的。
在2013年十一左右第一輪倒閉潮之後，組團之風大盛。他寫道：「第一輪倒閉潮過後，組團平台金身不倒，一標難求，名聲大噪，很快被捧上了天，團長們一個個在群裡如同太上皇般得瑟，團哪個平台哪個平台就火。」
誰也沒想到，災難轉瞬即到。新的一輪倒閉潮到來，組團、團長都被千夫所指，也有一批團長跑路。
「現在『團』仍然存在，只是轉入地下了。」羿飛說。
2014年7月，南方週末記者以投資人的身份見到了一家名為中匯在線的P2P網貸公司的潘姓運營總監。
這位運營總監是2013年「百團大戰」時期的一位知名團長，網名「螞蟻壓猴」，在那輪倒閉潮中脫身而出，現在是一名平台的管理者。在演示了該平台用銀行承兌匯票抵押的一套流程後，他說，「我會告訴你我是騙子嗎？你們要提高自身的能力。」
P2P投資者主要是「大媽小白」和「白領小白」，後者被認為是將來的中堅力量。 （CFP/圖）
種種「中間人」
做排行榜的人：「不能騙白領小白」
羿飛，35歲上下，見著南方週末記者的時候，正戴著一副大耳機。他是網貸天眼論壇裡的名人。
「所有互聯網的新東西我都關注，最早是團購，後來是P2P、眾籌。不行了，就去玩新的。」他是一家網遊公司的創業者之一，現在投資十幾個平台，自稱沒踩過雷，年化利率穩定在20%。
2011年入行，羿飛見證了網貸之家、網貸天眼兩個社區的草創。2012年開始，他開始在論壇每月發佈自己的觀察數據，如今，「羿飛網貸評級」是天眼社區的月報主打產品。
在每月的評級中，他會給三十餘家平台的十項指標打分、排名。
三年來，從最早行業內只有十餘家平台，變為了現在的上千家，他只能挑出一些進行評價。最近他將一家覺得有風險的公司剔除出去，結果該平台私下找過來要求上榜。
常年混跡論壇，他說這個行業的投資人主力是「小白」，有經驗的投資人不到一成。在他看來，「小白」又分為兩種：「大媽小白」和「白領小白」。
「大媽小白就是什麼都不懂的，巴不得網都不上，我把錢給你，你給我利息就完了。她們信啥？信辦公室，辦公室很大很豪華在市區就好了。信人，交給一個理財經理就不管了，這人跳槽，也能帶走一批大媽。」
「白領小白，容易被『高大上』忽悠：主創團隊都是高學歷、有VC（風險投資）投過資……但是他們學習能力特別強，基本上進來半年就懂行了。」
對於跑路公司的受害人，因為盲目追求高息的，他不同情，「追求年化收益40%-50%的這些人就應該受懲罰，不受懲罰他還不成熟。」
但如果白領小白受騙，他就十分氣憤。在他看來，白領小白是以後投資人的中堅力量，要給他們成長機會。
今年6月，網金寶跑路，他發動身邊認識的媒體予以報導。在跑路潮中，這個涉及資金僅600萬的公司原本不值一提，但其詐騙手段十分惡劣。
該平台聲稱團隊成員均有留學經歷，甚至曾在摩根士丹利從業；還有跟央行簽署的合作協議……「它冒充『高大上』，這個特別壞，會導致『小白』上當。」羿飛忿忿不平。
開論壇的與「獨行俠」
在莫測的P2P江湖中，論壇是一個重要的角色，因為無數投資者急切地需要一個鑑別評論的交流空間。
P2P行業最早的論壇出現在紅嶺創投等大平台的網站上，「他們管得比較嚴，說他們平台不好就不行，會被刪帖、封號。」羿飛回憶說。
此後，幾位資深投資者決定自己搞論壇。
2011年中旬，網貸之家的創始人徐紅偉牽頭做出了這個目前知名度最高的平台。論壇不僅提供交流空間，還會牽頭考察P2P平台，包括實地走訪、排查賬目等。
然而，考察裡的貓膩很快就浮出了水面。2013年11月，網貸之家「收黑錢」在論壇中被爆出。
創始人站出來澄清時也承認去平台會被送禮、送紅包，「好生招待」。他甚至講到自己被某平台硬塞10萬元，不過最後沒合作。
事件以部分團隊成員離職而平息。
考察平台的「交易」也被一家網貸俱樂部的創始人火鍋所證實。他告訴南方週末記者，「我自己的調研也分為主動去的和被新平台邀請的。如果是對方邀請的，就要付路費、住宿費和餐費。主動去的就自己搭錢，現在搭進去萬八千吧。」
火鍋原本是一家家族企業的負責人，現在主要精力都放在網貸俱樂部上。他已經考察過上百家平台，因為擔心團隊會難以避免「黑幕」問題，他堅持做「獨行俠」。
P2P行業裡另一個知名論壇，叫做網貸天眼。創始人侯濱，曾經是網貸之家的創業成員之一，負責IT技術。2013年，他自己單飛。
這兩個論壇看上去結構和內容非常相似，兩家平台也經常「互黑」。
徐紅偉和侯濱這批最早的投資者，普遍是1980年代左右出生的IT或金融從業者。
在他們看來，最早出來做第三方論壇、第三方數據觀察的，都是早期進入領域的資深投資者，兼職做論壇。
在論壇裡，網友熱絡地稱呼他們為「老周」、「老侯」等，好像是隔壁穿背心的鄰居。
對於官方機構，侯濱們並沒有多少接觸。銀監會調研是否徵集過這些論壇的意見，答案是否定的。
對他們來說，P2P的廟堂與江湖，像是兩塊互不相擾的世界。
P2P維權律師
在跑路潮最盛的時候，大成律所的律師肖颯辦了自己的微信公號，研究P2P網貸帶來的法律問題。2014年6月10日，她寫的兩篇網金寶案的分析，還引來了監管部門的關注。
肖颯關注到P2P，是在去年底倒閉潮的時候。
她記得那是週一值班，在網貸之家負責人的聯絡下，一大批受害人來到律所，哭訴種種被騙經歷。他們只好按踩一雷和踩多雷的情況分組瞭解。
跑路平台涉及的基本上是「非法吸收公共存款罪」和「集資詐騙罪」兩種。
前者刑期在10年以下，集資詐騙罪沒有刑期上限，衡量標準是以非法佔有為目的，「P2P網貸涉及的這些案子，都是在幾百萬、上千萬的，按詐騙判都是10年以上的重刑。」她說。
一起跑路案件，要經過公安、檢察院和法院三道流程。
2013年底起，因為P2P跑路事件頻發，公安機關的經濟偵查部門很忙。肖颯說去看守所會見的時候，代理人都要排很長的隊。公安局門口貼了許多受害人維權方法的紙條，例如有一張是中歐溫頓案，請受害人帶齊數種材料前來報案；旁邊另一張紙條，則是融信寶案。
像這樣的案件，偵查期最長可以達到7個月，而且資金追索比較難。這常常會引起受害投資者群體的分裂，甚至「窩裡鬥」。他們往往並不關心刑事處罰，也不關心怎麼處置出事的平台，只關心自己能拿回多少錢。
「出事以後，受害人會分為兩撥意見。一邊認為要報警處理；另一邊力挺老總，認為只要他在，就還有拿錢的可能性，後者通常會在剛出事的時候佔上風。」肖颯說。這種心理的存在，使得「大戶」保護出事平台老總成了一種現象，甚至不惜為其請辯護律師、雇保鏢。
有一個案件中，主張起訴的受害人給了一方律師團隊每人200元費用，而主張力保的受害人卻找來了另一方辯護律師團隊，每人給2000元。
2014年3月，一家平台董事長因涉嫌經濟犯罪被立案調查，平台代收餘額逾4億。但投資者卻不願意配合警方，也排斥媒體，這是因為平台賬戶裡還有1.7億，已經可以追回不少損失，他們也希望董事長「在外面」。
「通常我們看到的情況是，人進去以後，家屬反而願意掏出錢來，只要能趕緊把人贖出來。」肖颯說，刑法有一個叫「被害人諒解」，如果受害人諒解對方，刑期就會降。
這一年間，她明顯感受到了投資者群體的變化：現在基本上都只選有國資背景的大平台了，對踩雷也有了心理準備。最明顯的是，他們越來越懂金融和法律知識了。
投資者現在都很像「偵探」：在網貸之家和網貸天眼的論壇裡，爆料帖多是投資人發的，他們會去查平台負責人的公安記錄，也能找出PS照片的源頭在哪。
肖颯舉例說，對於借款人的項目，看合同他們就能發現很多問題。例如10張借款合同，公司蓋章都壓在一個字的同一個地方，「這就是假標，複製粘貼的。這些辦法都是投資人教給我們的。」
在大成律所的接待室，肖颯向南方週末記者講述了許多她經歷的P2P故事。最後，她說起前些天和一位香港券商朋友談論P2P，「他說內地的P2P太火了，這個來錢比我們上市快啊。現在香港看著這個市場，也蠢蠢欲動了」。
今年以來，越來越多P2P平台出現問題，其中惡意詐騙的比例飆升，控制人往往捲款跑路。 （CFP/圖）
平台瘋長
《新聞聯播》裡的「高大上」
兩個月後，王思聰仍能清晰地記得被《新聞聯播》報導後的瞬間：「5月11號，那天是個禮拜六，我剛上高鐵，還沒坐穩，『嘩嘩嘩』手機就被打爆了，然後我們網站就打不開了，剛播完不到一分鐘。」
王思聰是翼龍貸的董事長。2012年，這家公司成為溫州金融改革試點項目，2013年，被央視《新聞聯播》當做「小微金融」範例進行報導。
這些都賦予了翼龍貸看上去可信的江湖地位。
在搜索引擎鍵入「P2P」，各種平台的廣告鏈接擠在前面，普遍貼著「透明、保障、高收益」的標籤，行業內沒有官方統計和排名。這種情況下，媒體報導就成了投資人們考核可信度的重要依靠。
王思聰常常出現在各種媒體上。對於政策，他同樣很敏感。目前翼龍貸的九成業務都集中在農民小額貸款，他堅持不跟銀行「搶生意」。
打開網站，每個項目的圖片都是借款農民的全家合影，用途集中在購買藥材、裝修新房、買大貨車等這類項目上。
沒有抵押，翼龍貸做的是信用貸款。農民們在項目說明中寫了家庭地址、收入來源和夫妻感情，一般都是「家庭和睦」。
在翼龍貸後台，工作人員向南方週末記者展示了每個項目的合同、該農戶的房產證明、身份證等資料，甚至還有視頻，農民拿著身份證自我介紹。
這些情況，翼龍貸是通過全國各地的加盟商來監管的。借款由加盟商審批，萬一農戶不還錢了，也由加盟商兜底。沒有抵押，沒有第三方擔保。
7月的一個中午，南方週末記者參與了一次翼龍貸加盟商們的午餐。來自唐山、福州、濟寧十餘位大小老闆聚在一起和董事長吃飯，這是總部的常態。席間，王思聰會鼓勵業務量大的地區，提醒業務量小的地區。
一位加盟商在朋友圈裡寫，「會不會做先放到一邊，關鍵是：敢不敢做！」
第二天，翼龍貸召集在北京的100萬元以上投資人聚會，地點北京飯店，人均消費400元。
一些投資人正在猶豫與觀望。
翼龍貸多為半年或一年的長期項目，按月付息，到期還本，年化收益20%。王思聰說這種模式對於農民來說壓力很小。然而在論壇中，有投資人質疑這種模式將農民的壓力轉嫁成了投資人的風險。
翼龍貸官網顯示，成交總額已經高達9億，平均每筆6萬元左右的小額貸款遍佈全國鄉鎮。當大批項目集中到期時，各地加盟商和平台將面臨巨大的收回本金壓力，這是部分投資人選擇觀望的理由。
「小清新」創業者
「作為一個創業者，碰見這麼一個領域，你一定是打破頭、死也要進去做一把！」剛創立半年的花果金融CEO惠軼在7月9日的媒體見面會上這樣說。他列舉了P2P行業的三個特點：市場大、商業模式可行；可以賺錢；現在處於「特別早的早期」。
三十多歲，休閒白襯衫、牛仔褲、運動鞋，惠軼看上去是典型的互聯網創業。他曾經在IBM研究院和微軟工作。
打開花果金融網站，粉紅色的頁面，「小清新」氣息撲面而來。四條廣告圖，分別是投資人拿到回報後的場景，「送自己一次旅行；為妞妞買教育基金；裝修了我的新家；帶媳婦去血拼」。對都市白領「小而美」、「小確幸（意即微小而確定的幸福）」心理的把握很像當年餘額寶的廣告。
像這樣的公司，是P2P「雨後春筍」中非常典型的一群。
長期跟蹤P2P行業的大成律所肖颯律師總結，這個行業的創業者分為兩類：搞IT的人創業，注重用戶體驗和推廣，線上來錢多，但找線下貸款的項目能力有限；搞民間借貸的人創業，項目很旺、人脈多，但線上吸引力不行，頁面差。
花果金融選擇了與第三方擔保公司合作的平台模式，這是當下的主流——P2P平台負責展示資源，資金風險和考核由擔保公司負責，負100%連帶責任。
擔保模式最初是在2010年出現的。當時，紅嶺創投首次承諾平台對本金進行擔保，讓投資者有了「安全感」，一舉激活市場，使中國的P2P市場由此開始狂飆突進。後來，平台們又漸漸引進了第三方擔保公司。
因為個人投資者們並不知道、也往往沒有能力考查自己的錢究竟投給了誰，項目好不好，到期能不能還款，因此他們往往只在意P2P平台本身。
「我不管項目好不好，我關心的只是你平台賠不賠得起，因為你承諾墊付了。」資深網貸投資人羿飛說。他是這個市場上最早的投資者之一，已經投資了三年多。
不過，擔保公司漸漸也不再願意「接棒」。花果金融的合作方中鴻聯合融資擔保有限公司的法務部經理趙大鵬就公開說：「我個人認為這個行業『去擔保化』是早晚的過程。」
不少監管者、學者也如此認為。6月29日，清華大學五道口金融學院院長、中國人民銀行原副行長吳曉靈在一次會議上表示，通過第三方擔保公司讓P2P平台發展業務，是難以為繼的。
7月8日，銀監會創新部主任王岩岫也在一次論壇中指出，「對P2P機構，應對明確定位其為民間借貸的信息中介而不是信用中介。」
但如果沒有了擔保，投資者還會不會選擇相信這樣的「小清新」網站平台？
還不了錢，還大蒜行嗎
眾多資本湧入P2P平台創業，很多時候，看中的並不是中介費收入，而是流經手頭的大筆資金。
7月15日，深圳市羅湖區人民法院對東方創投一案作出一審判決，該P2P平台合夥人鄧亮（1980年生）和李澤明（1985年生）被判非法吸收公眾存款罪，分別被判處有期徒刑3年和有期徒刑2年緩刑3年。
這家平台從成立至東窗事發僅4個月，依靠高達3-4分的月息，吸引到了1.3億元投資。實際上，他們把這些錢拿來買了房子、豪車和名表。
在2013年年底的跑路潮中，平台管理者挪用資金，也是比較常見的倒閉原因。例如樂網貸，有投資者去調查時發現平台資金被管理者拿去囤大蒜。在兌付困難時，平台聲稱拿出450萬斤大蒜抵押欠款。
還有一些公司，是專門為了給自己融資而開始做P2P。這被稱為自融。
2014年4月，處置非法集資部際聯席會議辦公室主任劉張軍說出了P2P監管的「四條紅線」，一是明確平台的中介性質，二是平台本身不得提供擔保，三是不得歸集資金搞資金池運作，四是不得非法吸收公眾資金。
毫無疑問，平台自融是「觸線」行為，但投資者卻並不那麼介意。
例如一家名為鑫隆創投的平台，用公開信表明總經理的主營業務是港口、輕軌、高速公路、市政建設等政府項目，接下來又介紹了他們自己的房地產項目，以讓投資人「放心」。
當有投資者受邀去考察這家平台所推薦項目時，公司老總背誦並且講述了自己對於《心經》的理解。投資者對考察結果非常滿意，他們在論壇中寫道，「從這一點可以看出周總是一個有信仰，有覺悟，積極向善，願意做一番事業的男人。」
單純從風險來說，如果平台自己的項目可靠，風險並不一定高於純粹的P2P。但它們會涉嫌觸犯非法吸收公眾存款罪。
從事多年網貸數據研究的火鍋說，「我們做過大致統計，純中介平台所佔比例不超過5%，中介並有部分自融平台佔60%以上，純粹自融平台20%左右。」
「老賴」「及時雨」
更多的P2P平台，從來不曾進入公眾的視野，他們暗自在「江湖」狂歡。一旦出事，要麼「跑路」，要麼「老賴」。
湖南懷化，一家名為「及時雨」的平台，就一直在「賴」著。
「及時雨」首頁，有一段董事長姚曉蘭的講話視頻，題為「云開與月明」，慶祝新平台開張，那是2011年6月。但從去年底開始，提現就變得困難起來。
2013年11月底至12月初，是網站的集中兌付期。恰在此時，「及時雨」發佈公告說網站被黑客攻擊，解決辦法是投資人續投75%，把投資截圖給客服，就能優先提現。
此後，網站的種種提現「獎勵」活動持續至今。
與此同時，「及時雨」又開了兩個平台：天標貸和懷民貸。這三家網站絲毫不隱藏彼此之間的「姻親」關係：網站設計極其相似，管理團隊完全一樣，彼此之間互相擔保、互發通知。
天標貸開業，及時雨公告說：急需用款的客戶如果去那裡註冊，可以「享受」當天35%的提現。
除了註冊，被套牢的投資人寫軟文也可以拿回一點錢。在網站論壇的一個帖子裡，平台獎勵了兩名投資人發表了力挺及時雨的文章，「給予提現500元及獎勵50元。」
為了拿回自己的錢，甚至有投資者跑到湖南懷化去考察。一位曾經於2013年11月去懷化「討錢」的人士告訴南方週末記者，當時他們報了警，但未被受理，去公司現場討債，發現門口就坐著兩個警察模樣的人，他們也不敢去了。
如此半年，一部分注入資金難以取出的投資人變成了及時雨的「同盟」。
「就是『斯德哥爾摩綜合徵』，當一個人被挾持的時候，你反倒產生了一種幫助害你的人的這種心理。特別瘋狂，幫著老闆往里拉人。」一位投資人如此向南方週末記者形容。
「老賴」，是投資人給的標籤。
像這樣拖著不倒也不還錢的「老賴」，有不少。2013年12月，在P2P第一批倒閉潮來臨時，江蘇省無錫市法院把一組「老賴」的名單和照片放在了市中心商業廣場的LED大屏幕上，每天滾動12次。有一位跑路平台的老闆因此火速還款，求除名。
直到現在，「及時雨」依然還在賴著。值得一提的是，在「及時雨」三個平台公佈的管理團隊中，列出了三個人的名字。其中，營銷總監是現任《懷化都市報》營運總監，監管負責人曾任銀監會懷化分局副局長。
2014年6月5日，懷化市中級人民法院公佈了限制出境人員名單，這三家網站的法定代表人姚曉蘭的名字赫然在列。
騙子產業鏈
去年末至今上百家倒閉的平台中，惡意詐騙的比例大幅提高。
據網貸天眼數據統計：2013年出現問題的平台為75家，共涉及資金21億左右，其中詐騙平台2家；2014年截止到6月出現問題平台40家，共涉及資金13億以上，其中詐騙跑路平台15家。
可以看到，純詐騙的平台急劇增加。
許多滑稽的事情由此上演。
比如，2014年5月17日開張的仁信貸，連官網上的前台照片都是PS的：投資者們發現，這張一模一樣的照片上，卻標記著不同公司的名字，有蘭博文體育用品，還有快印網。
這家公司的風險控制總監王文凱，號稱從事金融工作多年，官網上的他穿著白襯衫的照片，被扒出實際上是一位作家的照片。
五天後，該平台宣佈停業整頓。
再比如，5月底關了網站跑路的一家深圳公司，自稱「中信創投」，但實際上跟中信沒有任何關係，公司的名稱其實叫「中信創」「投資管理有限公司」。
這些平台，很多都是在名字上打擦邊球。紅嶺創投董事長周世平以前是做證券期貨的，2008年開始做P2P。在接受南方週末記者採訪時，他回憶說，因為深交所旁邊的路叫紅嶺路，他便給自己的公司起名紅嶺創投。後來，取名「某某創投」的P2P公司一時蜂擁而起，深圳尤其多。
對於很多騙子公司來說，深圳是一塊「創業福地」，因為有人可以提供全產業鏈服務。
6月中旬，深圳一家名為「科訊網」的公司跑路，捲款金額超過五千萬。
南方週末記者來到科訊網的註冊地址——深圳市南山區科發路8號，看到這裡位於一個金融創新基地中。原本應是科訊網的辦公場所，實際上是一家掛著各種論壇照片的電子商務公司。前台告訴南方週末記者，這裡代辦註冊公司的業務。
一位工作人員向南方週末記者介紹，只要交身份證和兩千多塊錢，他們保證最晚兩週之內辦好註冊手續。如果再交一點錢，可以使用他們的公司地址，以後每個月繳稅業務也可以代辦。至於業務範圍、繳稅金額，「按客戶要求，怎麼寫都行」。
當問及目前有多少公司掛著他們公司的地址時，這位工作人員四下一看，低聲說，「大概有七千多家吧。」不過，南方週末記者未能對此進行核對。
項目審核員：「我不投」
「地球人都知道，擔保公司都是殼，」王超（化名）告訴南方週末記者，「對於每個企業，我們都要求擔保公司作擔保。」
王超曾經在銀行工作，2013年轉行參與一家P2P網貸公司創業。在整個團隊中，他負責線下項目審核，到現在已經審核過一百多個項目。
他所在的公司選擇的是與第三方擔保公司合作的模式。
「除了一些國有的擔保公司有資金實力，民營的擔保公司很多是抽逃了註冊資本金的，幾個人、擺台電腦就是一間擔保公司了。」
在王超看來，很多P2P平台的擔保公司都是自己成立的，只需要在法律關係上撇清，「其實是左手倒右手」。
羿飛也承認這樣的情況普遍存在，但他認為仍然有作用，因為擔保公司的成立要走國家標準，比那些完全沒有的總要好點。
P2P的擔保公司究竟是什麼樣的狀況？南方週末記者選擇了五家總部位於北京的P2P平台進行隨機調查。
這五家P2P的擔保公司情況是：愛投資（合作的第三方擔保公司31家）、積木盒子（8家）、愛錢幫（11家）、花果金融（6家）和有利網（5家）。
在他們合作的這61家擔保公司中，幾乎沒有重合，等於是每個平台都有一支自己的擔保「隊伍」。
在這個隨機的樣本池中，與兩家以上公司合作的擔保公司僅有兩家，其中金達融資擔保有限責任公司與愛投資、愛錢幫和花果金融三家公司都有合作。南方週末記者致電詢問時，該公司總經理辦公室的工作人員拒絕了採訪。
對於P2P投資者來說，在追逐高收益率的同時，風險卻往往被忽略。
以王超所在的平台為例，一家擔保公司做的項目收益率8%左右，但該公司有國資背景；另一家擔保公司則是平台買來的「殼」公司，所做的項目收益率為12%左右。
結果卻是，絕大多數投資者選擇了後一種項目。王超說，「他們如果知道里面的情況，估計晚上都睡不著覺，就是刀口舔蜜。」
在審核項目的這一年多里，王超發現，真靠自身經營能還得起高額本息的公司並不算多。
「能想辦法左手倒右手，輾轉騰挪過了還款這個節骨眼的企業，還算好。」他說。擔保公司和P2P平台，都會想辦法幫客戶找錢，甚至有把自己的錢借給對方的情況，這種做法叫「過橋」。拿到錢還了投資人，過橋欠的錢怎麼辦？再在平台上發借款項目。「投資人一看，這個企業不錯啊，還款及時，再買它！」
只要能有「搭橋」的項目，還款風險就可以不斷後移、不斷轉嫁。
花果金融CEO惠軼屢次在公開場合表示，對於P2P行業來說，眼下的跑路潮只是暫時現象，真正的風險在於「大平台」的資產安全度。
對借款企業來說，P2P融資一來時間和規模都很靈活，另外一個很重要的原因是目前互聯網貸款記錄還未納入銀行的徵信系統。不給銀行還錢，會上黑名單。但不給互聯網平台還錢，跑了就跑了。
「每個P2P平台真正的夢想，就是『大而不倒』。我一定要往前衝，衝到足夠大的時候，我倒了就是群體性事件，國家管不管？」王超說。
南方週末記者問他，你會買P2P嗎？他說，「我不投。」
旺財谷CEO曾克慶：應收賬款融資，P2P互聯網金融的低風險模式
來源: http://news.iheima.com/html/2014/0922/145955.html
i黑馬註：旺財谷是今年7月份上線的一家專業的應收賬款融資與理財平臺，做的是F2B模式。一端對接有投資理財需求的各類理財者，提供安全、便捷、收益可觀的理財產品，一端對接有融資需求的中小微企業，推動直接融資，踐行普惠金融。本文根據i黑馬對旺財谷創始人曾克慶的采訪口述整理：
旺財谷是今年7月8號上線的，這是一個基於應收賬款來給企業做融資的平臺。因為現在很多小企業給大企業供貨基本都有賬期，他會說一個月之後給你結賬，兩個月給你結賬，有這個賬期對他的流動資金造成影響。我們可能說把這個賬期拿來，用這個賬款拿來給他融資。
應收賬款的好處是這筆錢是誰來還你是確定的，還多少錢是確定的，什麽時候還也是確定的，如果說還你錢的那個企業信譽非常好，這個應收賬款就比較靠譜。比如現在有人借給你100萬，到時候到10月1號你的買家給你還150萬，這150萬你拿出100萬還款，自然就沒什麽難度。如果說我今天借給你100萬投入生產，你要靠未來的銷售收入來還錢，那你做的產品好不好、能不能賣掉，賣掉的錢能不能及時收回來，這個都不確定。應收賬款的好處就是針對已經發生的，確定要收回來的一筆錢取得融資，所以從還款來源上來說，它是非常確定的還款來源，從這個角度來講它的風險是比較低的。那麽對於金融借貸，金融機構評估都是說你第一還款來源是什麽?如果第一還款來源不明確，你說我有抵押有擔保，這都是第二第三還款來源，沒有第一還款來源的借貸項目金融機構是不可能批的，所以應收賬款是比較好的解決了，第一還款來源的確定性問題。
i黑馬註：相比於其他的P2P網貸平臺，旺財谷的一大優勢是針對已經發生的但未收回資金的交易進行融資，大大降低了投資人的風險。
目前互聯網金融信息平臺都沒有特別的執照許可，只有一個工商營業執照，沒有互聯網金融相關執照。銀監會會監管，但是目前沒有出臺具體的監管條例，最大的可能是會說設立一些條件，然後你達到這些條件去備案，如果你拿不到備案，你就不能開展業務，這個條例目前還沒有頒布，有的人說月底，有的說年底。在這樣的監管形勢下，很多平臺違法違規，跑路的也很多;但象旺財谷這樣真正規範安全開展業務的，對平臺自身的要求，要做到有監管無監管一個樣，等監管來了，便可開懷擁抱，當然更重要的是，嚴格要求自己，才能走得長遠。
i黑馬註：據i黑馬了解到，銀監會將在2014年下半年或2015年年初規劃出臺P2P監管細則。另有媒體報道稱，中國人民銀行正在考慮建立P2P平臺監管系統。
從戶外電商到互聯網金融
我加入黑馬營的時候，是做戶外用品的電商網站，叫如此網。當時在戶外垂直電商做的小有起色，後來京東、天貓打價格戰，大佬打架，我們就死了。但是我其實從2000年開始一直在做投資、兼並收購，包括做信托投資等，在此過程中，覺得互聯網是未來，就創業了一把電子商務，但現在明白你要做電子商務，若不解決好供應鏈的問題，是玩不下去的。後來我確定我的興趣其實並不在戶外，也不擅長和戶外產業里的人打交道，我喜歡金融行業的人打交道，就從自己的興趣和經驗出發，幹脆就做互聯網金融。因為做了十多年金融，幹了七年的電子商務，又結識了黑馬營里很多做互聯網相關業務黑馬兄弟，做互聯網金融是把過去的經驗和現狀比較好的結合。
P2P監管的四條紅線
銀監會官員反複強調，P2P平臺要堅守四條紅線：一是要明確平臺的中介性質，二是要明確平臺本身不得提供擔保，三是不得將歸集資金搞資金池，四是不得非法吸收公眾資金。我認為一二兩條有些重合的，四的提法有些寬泛不夠有操作上的指導意義。我們將四條紅線，簡化為四不。
第一是不自融，就是不為平臺或平臺的關聯方融資，比如平臺用自己的項目甚至編一個項目來融資，或者為關聯公司來融資，在網上募集，自己為自己融資，是不允許的，但是遺憾的是非常多的平臺是這麽幹的。
第二是不自保。平臺不能拍胸脯說，你們在我這兒投錢吧，出問題我能給你們賠。監管機構對這個P2P類互聯網金融平臺的定義，是一個信息中介，不是一個信用中介。你借給他錢，出事了平臺負責，這叫信用中介;你借給他錢，平臺不對本息安全負責，這是信息中介。官方要求互聯網金融平臺是信息中介，不能有任何擔保的職責，如果你能夠擔保，相當於你吸收存款發放貸款，對你的監管體系就會完全不一樣了。
第三是不建資金池。我們現在是說他要借錢，你有錢投給他，你知道他是誰，你知道他要幹嗎，你把錢投給他，這叫一對一，這個沒有問題，因為平臺是信息中介，撮合資金的供需雙方。若是建資金池，則是說你把錢投給平臺，你不知道平臺把錢投給誰，投多少投多長時間收多少利息。這個信息是不透明的。平臺做單純信息中介時，誰要錢誰有錢，應該精準匹配;而資金池模式則是平臺自主決策，出錢方自主判斷的信息基礎被平臺屏蔽，自主選擇權被平臺剝奪。
第四條是不過手資金。你要錢對不對?你投錢對不對?很多平臺的模式是，你把錢投給我，我借給他，他把錢還給我，我還給你。這種資金經過平臺賬戶的模式，就是過手資金，這是不允許的，因為這意味著平臺有很多的挪用資金或錯配資金的風險。
對於這四條紅線，很多P2P平臺包括一些知名平臺，都在故意或不經意的違反。而旺財谷沒有，一條也沒有。
強烈的風險意識
首先是法律風險意識。我學法律出身，是執業律師背景，當過警察，天然有強烈的守法意識。我們的創業團隊中，就有五個法律科班出身的，我很自信說，P2P互聯網金融平臺當中，最具有合法性基因而且實際最合法合規運營的，很可能就是旺財谷了。
其次是業務風險意識。嚴格風控是金融業務特性的要求。首先做互聯網金融是一個高風險的業務，容易出問題，安全自由是底線，不僅是說投資人的資金安全，也包括我們從業者的人身安全，這是一個底線，否則創業還有什麽意義，我們創業是為了追求更高層面的自由，創造廣泛的價值，而不是相反。
第二個原因，我認為因為金融市場，常有很瘋狂的時候，要存活下來，就不能有僥幸心理，我寧願發展慢一點，我要做的長遠一點，有一句話誰笑的最後，誰笑的最好，對不對?金融要看誰走得遠，而不是看誰跑得快。你是做一個曇花一現的公司，還是說你要做百年老店?金融一般都是曇花一現，往往是特別暴富特別快的，幾年就倒下去了，因為這個不顧風險，是很容易死的，金融是非常容易有連鎖反應的，尤其加上互聯網的傳播效應。我們今天極盡規範，是為了把地基打的比較穩固，這是優勢也是劣勢，甚至說在目前的市場環境下就是劣勢。我們對項目的評估非常嚴格，找項目就更為困難，大部分別的平臺願意做的項目，我們都不會做。當然，隨著我們的發展，再加上我們超低的融資成本與超高效率，現在優質項目向旺財谷匯聚的趨勢已經越來越明顯了。
服務中小企業的融資平臺
首先我表述兩個結論，第一個結論是在我所知範圍，旺財谷絕對是目前中小企業，通過互聯網金融手段融資的最低成本的平臺，沒有之一。
第二個結論，中小企業通過旺財谷來融資，它提前融到錢實現的收益，大過它融資付出的成本。
為什麽會選擇中小企業的應收賬款融資作為業務領域，旺財谷也是有深入思考的。首先從需求來說，中小企業的融資需求巨大未被滿足，旺財谷有活要幹。其次從供給來說，數十萬億的應收賬款，不乏優質資產，應收賬款融資業務前景廣闊，基礎堅實，旺財谷有活可幹。第三是金融應與產業融合，助力產業發展分享產業利潤，應收賬款融資是與實體經濟結合極為緊密的。第四，中小企業融資是普惠金融業務，是未來金融的紅利區域，而要降低普惠金融的業務成本，必須通過互聯網技術手段，表現為互聯網金融形態。
目前，對於需要融資的中小企業客戶的獲取，我們有三種渠道。第一種渠道就是跟優秀的保理公司合作，他們是專門做應收賬款的類金融服務機構，專門針對應收賬款融資，全國目前應近一千家了(增長很快)，我們嚴格挑選最優秀的幾家，他們會有一些客戶。第二種渠道就是與作為應收賬款付款方的核心企業合作，他們向上遊供應商推薦旺財谷的應收賬款融資服務。第三種是和主流的金融機構如銀行合作，我們已經談好合作銀行，不久後就會有銀行推薦的客戶在旺財谷上融資了。現在旺財谷上也有不少中小企業直接來申請融資，這會成為旺財谷獲取客戶的一個新的很有增長性的渠道。
做中國P2P借貸的第四種模式
目前互聯網上的P2P借貸有三種模式。第一種是純信用借款，申請人填一堆數字，平臺據此評估給你授信額度及利率，網民投資人借錢給申請人。純信用借款的實現要具備兩個基礎，第一個大數據，第二基於這樣大數據建立了科學的信用評估模型，這兩件事情你才可能做到憑信用借貸。可是現在平臺們，剛剛做了沒幾天，何來大數據呢，更不用說據此建立的被實踐檢驗過的風控模型了(要知道主流金融機構的風控模型是幾百年實踐的成果)。當然，我們相信這個趨勢，也許一些先行者會有機會，比如中國最早的P2P平臺拍拍貸。
第二種模式，就是重抵押的網絡貸款，比如車貸還是房貸。重抵押貸款的最大問題是缺乏第一還款來源的可靠性，使得逾期的風險很高。不過，若是平臺具備非常優異的對特定類別抵押資產的處置能力與逾期情形下的及時償付能力(註意要規避不自保的紅線)，這樣的平臺也會有發展的空間，比如微貸網。
第三種模式是與擔保公司小貸公司等貸款服務機構合作模式。我想代表性的是有利網。這種模式的優勢是通過貸款服務機構提供項目，使得平臺較為專註在營銷上面，可充分發揮互聯網的優勢。需註意的是對小貸公司與擔保公司的嚴格選擇，對它們提供項目的嚴格審核。現在優秀的小貸公司較易從傳統金融機構獲得較低成本的資金，優秀的擔保公司(極其稀有)也有機會與主流金融機構開展業務合作，他們沒有動力通過互聯網金融平臺獲取年化成本近20%的資金。此外，小貸公司與擔保公司的業務實踐中，往往采用的是上述第二種重抵押模式，則同樣需要兩項能力了。
而旺財谷，不同於上述所有P2P平臺，是第四種模式：應收賬款融資模式。這個模式的特點是基於優質的應收賬款來給借款人融資，無須抵押或其他擔保(不過會有保理公司擔保或信用保險等)，第一還款來源極為明確，不是信用借款，也不需要抵押。當然，對於應收賬款，從微觀上說，需要防範三個風險：一是真實性風險，需通過完整的證據鏈來難應收賬款的真實性;二是可靠性風險，指的是賣方所提供的產品或服務的可靠性(沒有品質問題滿足其他交付條件)，以及買方付款習慣的可靠性(付款意願與能力的持續良好的記錄);三是資金監管風險，必須保證每一筆買方回款需要在監管中，用於還款。從宏觀上說，則需要關註行業或地區的風險，審慎評估行業前景，密切關註企業運營數據。此外，旺財谷對合作機構的選擇也極為嚴苛，既關註其風控水平，又關註其償付能力，缺一不可，在此基礎上，再對項目予以層層審核。
小世界，大未來
旺財谷定位在應收賬款融資理財業務上，這是很細分很小的切入點，但我們相信，做好一個小世界，可以成就一個大未來。
我們希望把旺財谷打造成為全球最大的應收賬款交易平臺，通過建設一個有融資方、理財者、評級機構、增信機構、資產管理機構及各類法律、征信等服務機構共同組成的應收賬款交易生態體系，實現應收賬款或以應收賬款為基礎資產的各種理財產品，在旺財谷平臺上的直接交易，為所有交易參與方創造價值。
旺財谷已紮進一個小世界，正建設一個大未來。
