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中紀委：2013年來全國黨政紀處分101萬人

據中央紀委監察部網站，2013年至2016年9月，全國紀檢監察機關共立案101.8萬件，給予黨紀政紀處分101萬人。2013至2015年，全國紀檢監察機關立案、結案、給予黨紀政紀處分數量逐年上升。

從十八屆中央紀委三次、五次、六次全會報告公布的數據看，2013年，全國紀檢監察機關共立案17.2萬件，結案17.3萬件，給予黨紀政紀處分18.2萬人。2014年，全國紀檢監察機關共立案22.6萬件，結案21.8萬件，給予黨紀政紀處分23.2萬人。2015年，全國紀檢監察機關共立案33萬件，結案31.7萬件，給予黨紀政紀處分33.6萬人。據日前中央紀委通報的2016年前三季度全國紀檢監察機關紀律審查數據，2016年1~9月，全國紀檢監察機關立案29萬件，處分26萬人。

十八大以來查處的中管幹部覆蓋了31個省區市。截至目前，中央紀委監察部網站公開發布的紀律審查消息中，接受組織調查的中管幹部共計109人，其中省區市70人。此外，不少中央一級黨和國家機關、國企和金融單位也有被查處的中管幹部，涉及司法、金融、環保、安監、體育等多個領域。

黨的十八大後不收斂、不收手，問題嚴重、群眾反映強烈，現在重要崗位可能還要提拔使用的黨員領導幹部，這三種情況同時具備的是執紀審查的重中之重。中央紀委監察部網站2015年以來公開發布的72份中管幹部黨紀處分通報中，有46位出現“十八大後仍不收斂、不收手”等表述，不少領導幹部被指“性質惡劣、情節嚴重”。

2016年1月1日，《中國共產黨紀律處分條例》正式施行。梳理《條例》正式施行以來中央紀委監察部網站公布的28份中管幹部黨紀處分通報發現，26人出現違反政治紀律的行為。

在紀律審查環節，各級紀檢監察機關把違反中央八項規定精神的行為列入紀律審查重點。中央紀委監察部網站2016年以來公開發布的28份中管幹部黨紀處分通報中，79%的中管幹部都涉及違反中央八項規定精神的問題。

 

 

 

 

 

證監會：核發14家公司IPO 籌資總額不超過101億元

28日，中國證監會核發14家公司IPO批文，籌資總額不超過101億元。

其中，上交所7家（上海康德萊企業發展集團股份有限公司、通靈珠寶股份有限公司、常州神力電機股份有限公司、山東步長制藥股份有限公司、博邁科海洋工程股份有限公司、上海徠木電子股份有限公司、宏輝果蔬股份有限公司），深交所中小板2家（凱萊英醫藥集團（天津）股份有限公司、天津桂發祥十八街麻花食品股份有限公司），創業板5家（珠海匯金科技股份有限公司、神宇通信科技股份公司、深圳市科信通信技術股份有限公司、廣東樂心醫療電子股份有限公司、寧波激智科技股份有限公司）。

本次將有珠海匯金科技股份有限公司、神宇通信科技股份公司、廣東樂心醫療電子股份有限公司、寧波激智科技股份有限公司等4家公司直接定價發行。上述企業及其承銷商將分別與滬深交易所協商確定發行日程，並陸續刊登招股文件。

上述14家企業的籌資總額預計不超過101億元。

民政部：10月強臺風“卷走”101億元，為五年來同期偏重

據民政部網站10日發布10月份全國自然災害情況統計數據，經核定，2016年10月份，我國各類自然災害共造成直接經濟損失116.9億元。全國685.1萬人次受災，14人死亡，4人因災住院治療，68.4萬人次緊急轉移安置，7.8萬人次需緊急生活救助。

此外，還造成了2000余間房屋倒塌，1萬間不同程度損壞;農作物受災面積979.9千公頃，其中絕收77.2千公頃。

據介紹，10月份全國災情較2015年同期明顯偏輕。自然災害以臺風和洪澇災害為主，旱災、風雹、地震、低溫冷凍、雪災、山體崩塌、滑坡、泥石流和森林火災等也均有不同程度發生。

分析顯示，10月份全國自然災害主要呈現三個特點：

一是強臺風連續登陸並影響華南地區。10月份西北太平洋及南海共有4個臺風生成，其中2個登陸我國，生成和登陸個數較常年同期明顯偏多。其中，第21號臺風“莎莉嘉”18日以強臺風級登陸海南萬寧，是1971年以來10月份登陸海南島的最強臺風，海南南渡江發生超警洪水;第22號臺風“海馬”21日以強臺風級登陸廣東汕尾，是1949年以來10月份登陸廣東的最強臺風。

據統計，臺風災害共造成全國5個省（自治區）550.4萬人次受災，1人死亡，65.1萬人次緊急轉移安置；近2000間房屋倒塌，近9000間不同程度損壞；農作物受災面積759千公頃，其中絕收55千公頃；直接經濟損失101億元。其中，廣東、海南兩省災情相對突出。

臺風災害較2011年以來同期偏重，農作物受災面積為最高值，緊急轉移安置人口數僅次於2013年。

10月18日，受臺風“莎莉嘉”影響，海南三亞灣海邊掀起巨浪。（圖：視覺中國）

二是黃淮、江淮和江漢局地遭受洪澇災害。10月下旬，江蘇、安徽等地累計降雨量均突破1961年以來的同期歷史極值。

三是幹旱、低溫冷凍和雪災零星發生。 進入10月份，北方大部前期旱情基本解除，但南方部分地區因階段性降水偏少出現不同程度旱情。

101名運動員奧運藥檢複查呈陽性 俄羅斯、舉重成重災區

2016年的國際體壇，興奮劑醜聞層出不窮。8號，國際奧委會在瑞士洛桑表示，今年共計發現101名參加北京和倫敦奧運會的運動員藥檢呈陽性。對此，國際奧委會主席巴赫呼籲進行改革，建立獨立的興奮劑檢測體系。

俄羅斯和舉重成複檢重災區

從去年8月開始，國際奧委會對2008年北京奧運會和2012年倫敦奧運會的存儲尿樣進行複查，8號國際奧委會發布了一個驚人的數據，截至目前為止，共計發現101名參加過北京或倫敦奧運會的運動員藥檢呈陽性。加上先前兩次複檢呈陽性已經被制裁的6名運動員，國際奧委會目前已經對88名落網的違禁運動員實施了禁賽處罰。這其中俄羅斯和舉重項目是重災區。

舉重項目運動員頻頻被藥檢複查出陽性結果（資料圖）

在發布會上巴赫還表示，因為興奮劑問題，國際奧委會和世界反興奮劑機構今年都備受質疑和猛烈的批評，面對挑戰，身處艱難時局，他們唯有推進改革。

國際奧委會延長對俄臨時制裁

9號，也就是今天，針對俄羅斯運動員大面積服用興奮劑的《麥克拉倫報告》即將發表第二部分，針對俄羅斯禁藥問題的調查仍在進行中。7號，國際奧委會執委會在本年度最後一次會議中決定，延長對俄羅斯體育的臨時制裁措施，之後將根據報告證據按程序做出相應制裁。

在岸人民幣重回6.9 美元指數跌破101關口

在岸人民幣兌美元官方收盤價報6.9000，較上一交易日官方收盤價漲266點，較上一交易日夜盤收盤漲360點。

離岸人民幣CNH對美元報6.8506，日內上漲369點，連破6.88、6.87、6.86、6.85四道整數關口。

美元指數大幅下挫至100.98，日內跌0.71%。此前當選總統特朗普的自由式新聞發布會沒有說明經濟政策詳情。

COMEX黃金漲逾1%，報1204.05美元/盎司。創2016年11月以來新高。

人民幣中間價微貶47點 美元指數短線升破101關口

周二，人民幣中間價報6.8790，上一交易日中間價6.8743，16:30收盤報6.8782，夜盤收盤報6.7850。

周一，人民幣對美元即期匯價出現明顯走弱。具體市況方面，人民幣對美元即期匯價未受中間價走弱影響，早盤仍小幅高開49個基點報6.8660，隨後轉入橫向震蕩。不過午後14時之後，人民幣對美元即期匯價出現快速走跌。截至收盤，人民幣對美元即期匯價報6.8782，較前一交易日下跌73個基點。不過整體來看，目前人民幣即期匯價仍延續了1月下旬以來大致圍繞6.83至6.89區間持續震蕩的運行格局。

離岸方面，周一香港市場人民幣對美元CNH匯價在亞洲交易時段也表現相對弱勢，全天整體呈現出小幅震蕩下跌的運行格局。截至2月20日16時30分，人民幣對美元CNH匯價報6.8575，較前一交易日下跌89個基點或0.13%。其與境內即期匯價之間的價差報在207個基點，與前一交易日變化不大。

截至目前，離岸人民幣兌美元報6.8659;在岸人民幣兌美元現報6.9011。

周一(2月20日)，人民幣兌美元中間價定價機制即日起微調，縮短了“一籃子貨幣”的匯率計算時段，令中間價受其他貨幣漲跌動能的影響降低，理論上屬於技術性調整。

據路透社分析報道，專家們指出，在美元強勢的背景下，疊加影響人民幣匯率中間價的時間段被剔除，客觀上有助於人民幣中間價更為平衡，從而更準確地反映市場。

外匯交易商易信周一發表觀點稱，過去多個交易日美元指數波動幅度實際仍相對不大，因此參考意義也較有限。從中期而言，多空雙方除非能夠打破103點和96點的區間上沿和區間下沿水平，否則階段性震蕩趨勢將難以發生改變。

從國內看，綜合考慮到央行調整貨幣政策立場趨於穩健中性的信號進一步凸顯，年初基建投資的發力也有助於宏觀經濟的平穩擴張，國內相關基本面因素也會對人民幣匯率帶來明顯支撐。整體而言，盡管上周五至本周一人民幣即期匯價錄得連續兩日下跌，但短期內仍將大概率延續區間震蕩格局。

亞太早盤，美元指數報101.14，突破101大關。美國克利夫蘭聯儲主席梅斯特(Loretta J. Mester)周一在演講中表示，美國經濟目前情況良好。“油價下挫確實造成了暫時性沖擊，抑制了通脹，美元升值也抑制了通脹，但這些影響已經過去，通脹趨勢已經擡頭向上了。所以我樂見通脹接近目標並仍在向目標靠近。

如果經濟保持當前的態勢，我將欣然接受(聯邦)基金利率在這個時候上升。”

美國億萬富豪洛克菲勒去世，享年101歲

20日據美聯社報道，美國億萬富豪及慈善家大衛·洛克菲勒去世，享年101歲。

洛克菲勒的發言人Fraser P. Seitel表示，洛克菲勒是在位於紐約Pocantico Hills的家中於睡眠中安詳地去世的。

洛克菲勒家族是美國最顯赫的家族之一。大衛的爺爺約翰·洛克菲勒(John D. Rockefeller)是美孚石油公司聯合創始人，通過石油生意積累了巨額財富。大衛·洛克菲勒本人曾領導過摩根大通的前身。

2015年，為慶祝自己的百歲生日，大衛·洛克菲勒捐贈了1000英畝土地。

101家企業放棄IPO 都是被過會率嚇跑了嗎？

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-12-03/1167722.html

第56次發審會上，擬上創業板的三家企業IPO全軍覆沒，這是新一屆發審委履職以來，第一次對當天上會項目全部否決，而此前的六否五已經讓投行人士表示“震驚”。

自第十七屆發審委10月17日履職以來，共審核60個IPO項目，其中34家企業過會，22家被否，通過率僅為56.67%。而從11月單月的情況來看，一共36個IPO項目上會，僅18家通過，其中16家被否，2家暫緩，通過率僅為50%。

或受IPO審核通過率降低的影響，部分企業紛紛決定放棄IPO。

101家企業終止IPO審核

10月17日至11月30日，已有19家企業選擇終止IPO。而截至30日，終止審核企業數已達到101家，其中包含12家新三板企業。

證監會統計顯示，11月3日，有浩德科技股份有限公司、洛陽蘭迪玻璃機器股份有限公司、石家莊優創科技股份有限公司等6家公司終止審查；11月6日，上海十月媽咪網絡股份有限公司等3家公司終止審查；11月14日，陜西飛輪高鐵裝備股份有限公司終止審查。11月27日，杭州西力智能科技以及廣州明朝互動科技兩家公司終止審查。

除此以外，截至11月30日，中止審查企業為62家，其中，29家擬上主板，8家擬上中小板、25家擬上創業板。隨著瑞聯新材、確成矽化本周相繼宣布中止審查，新三板中止審查企業達到14家。

從中止審查原因來看，54家企業是發行人主動要求中止審查或其他導致審核工作無法正常展開的（情形四），占比接近九成；7家企業因申請文件不齊備等導致程序無法繼續（情形一）。北京雲星宇交通科技則是由於對發行人披露的信息存在質疑需要進一步核查而處於中止審查狀態（情形三）。而無錫威峰科技則因發行人主體資格存疑或中介機構執業行為受限導致審核無法繼續（情形二、情形四）。

不過，雖然部分企業已經暫停或終止IPO，但仍有超過400家公司在排隊。證監會官網數據顯示，截至2017年11月30日，中國證監會受理首發企512家，其中，已過會26家，未過會486家。未過會企業中正常待審企業424家。

終止IPO審查主因系企業存“硬傷”

IPO終止審查意味著企業自認或被證監會認定存在“硬傷”，想要“魚躍龍門”也只能解決硬傷後再從頭來過。

以11月3日放棄IPO的6家公司為例，6家公司2016年的凈利潤和扣非凈利潤均未達到3000萬元，幾家企業的業績還出現不同程度的下滑。

而11月6日終止IPO審查的廈門科拓通訊技術股份有限公司，其招股說明書出現了采購、營收與現金流量等相關數據不匹配，以及公司和參股子公司之間存在不合常理的關聯交易情形，其數據真實性存疑。此外，科拓股份近三年合計盈利僅0.53億元，不足6000萬元。

從新三板12家終止IPO審查的企業來看，原因不一。集中體現在采購集中度高、業績下滑、股權變動或三類股東清理不徹底等。

以10月份終止IPO的回頭客為例，回頭客公告稱，預計今年的業績出現下滑，可能出現不滿足上市條件的情形，綜合考慮經營情況及未來業務規劃，遂暫停公司的上市工作。

監管層從嚴監管IPO審查

終止IPO審查終究還是排隊企業自身實力不夠硬。更何況，監管層近期密集釋放進一步從嚴監管IPO審核的信號。

11月20日，證監會第十七屆發審委63名委員當天舉行了集體履職儀式，證監會主席劉士余出席並發表了重要講話。

劉士余在儀式上表示，證監會將強化發審委制度運行監管，把權力關進制度的籠子里，堅持發審委選聘、運行、監察相分離原則，打造忠誠可靠、幹事創業的發審委隊伍；堅持依法全面從嚴監管，切實提升發行審核質量，嚴把上市公司質量關。

劉士余稱，要強化發審委和發審委委員的監督機制，黨委已經決定了，要成立發行監察委和發審委並行運轉，對證監會IPO、再融資、並購重組實行全方位監察，對發審委和委員的履職行為進行360度評價。要健全監督制約機制，堅持無禁區、全覆蓋、零容忍，終身追責。

上述講話已明顯透露出IPO趨嚴的風向，IPO發審速度繼續常態化之時，審核趨嚴已是必然之勢。

分析人士指出，“相較於IPO企業的數量，監管部門更加註重對企業質量的要求和審核，從而在疏解IPO排隊企業所形成的“堰塞湖”的同時，將需要融資、質地優良的企業迎進A股市場。”

IPO不確定性太大打鐵還需自身硬

的確，IPO過會率頻刷新低或嚇退了部分企業。從11月初的6否5，到近期的同次上會的3家公司全部被否，市場人士一次又一次被“震驚”。

表面上看，單次發審會最低過會率已由此前的16.67%降至0。但實際上僅從一兩次的過會率來看，參考意義並不大。

以此前6否5為例，6家公司上會情況分別為：

成都尼畢魯科技股份有限公司（首發）未通過。

雲南神農農業產業集團股份有限公司（首發）未通過。

山東玻纖集團股份有限公司（首發）未通過。

蘇州春秋電子科技股份有限公司（首發）獲通過。

國金黃金股份有限公司（首發）未通過。

上海錦和商業經營管理股份有限公司（首發）未通過。

值得註意的是，上述兩次發審會的上會企業結構也較為特殊。其中，雲南神農農業產業集團股份有限公司屬農業；成都尼畢魯科技股份有限公司屬遊戲行業；上海錦和商業經營管理股份有限公司則是第一次被否後再次被否……

而對於第56次發審會0通過率的情況，投行泰山轉述的投行人士的觀點認為，“集中看了數家被否企業的招股說明書，最大的感受就是：撇開價值判斷不說，中介機構和企業往往連基本的合規要求和內控邏輯都不講，解釋問題又不夠理直氣壯。新發審委現階段的陣痛，希望能夠讓企業踏實些。”

顯而易見，打鐵還需自身硬。持續盈利存疑、內控不合規的企業，希望通過業績粉飾或財務造假等方式闖進A股大門的企業無疑將被擋在A股大門以外。

來源：全景網·解讀新三板

陸東首度揭露 個人持股+資產分布 妙答101條投資Q&A

1 : GS(14)@2010-12-08 23:36:53

2010-12-04 智富雜誌

Look's Asset Management Limited董事總經理陸東，上周六（11月27日）出席由本刊舉辦的三周年慈善投資研討會及晚宴時，首次在近1,200名聽眾面前，公開點評自己持有的「至愛十股」，包括：港交所（00388）、領匯（00823）、安碩A50中國（02823）、合景泰富（01813）、建行（00939）、招行（03968）、安踏（02020）、信置（00083）、冠軍（02778）、SPDR金ETF（02840），更罕有地對多達40隻股份表達意見。

陸東是價值投資者，從來都是「揀股不揀市」，但對於藉以成名的測市心法，他亦毫不保留地全面公開。更坦言：「在今年還剩下不到1個月的日子裏，港股合理值 27500點，應該見不到了。」但卻看好明年港股，除了公開2011年合理值為33000點外，還教大家在內銀、內房及內需類3大板塊中尋寶，更披露自己的資產配置，為行善可說是毫無保留了。

股市篇 信心+企業盈利撑港股向上

陸東，Look's Asset Management Limited董事總經理兼投資總監，被稱為「星級分析師」，這位前瑞銀分析師的確「星味十足」，單看輪候出席本刊三周年重點活動「回報?回饋—— 2011年港股投資部署及環球投資市場入市策略慈善研討會」的長長「追星」人龍，就知道這位金融界分析員確有明星風采。

當初之所以請陸東出任慈善研討會的主講嘉賓，的確是想借助他的個人號召力，為聖雅各福群會籌募更多興建新大樓的經費。他的魅力果然，從出席研討會及晚宴的粉絲們「機不離手」，鎂光燈追着他閃過不停，爭先恐後要求簽名拍照的情景就知道選中了「主角」，他的吸引力甚至連不認識他的會展工作人員都能感受得到。

願意支付1,800元及280元出席晚宴及研討會的善長，都抱有一個目的，就是想聽聽他對港股後市的分析，更想知道2011年恒指合理值的預測。研討會於11月27日已圓滿結束，相信讀者們都已知道陸東仍然看好明年港股，走勢是「高低高」，合理值是33000點。

陸東說在信心獲支持及企業盈利增長俱具動力下，33000點實屬保守估計。今期，本刊嘗試為大家拆解陸東測市的秘密。原來陸東在作港股合理值預測前，會先以自創的「市場波動分解法」（Deaggregation Analysis）去看看後市的方向，亦以此條方程式解釋股市上升背後的動力。

3主要因素左右大市去向

他說：「2002年時，我在瑞銀時發展了這方法，我經常用它來解釋股市的Directional Movement，這條方程式可以解釋到股市的上升，看2008年恒指由2008年10月的10676點升到最近23000點，升了13000點，升市不是因為盈利大幅飛升，盈利是有上升，但關鍵在信心的恢復，至於信心為何會恢復？主要是資金流入極多，其實支持股市上升與下跌，來來去去都是3大項：信心、盈利同埋盈利預測。信心即是市盈率倍數的增加，即是說，以前你只願意給8倍PE，現在你肯給16倍，信心就恢復了一倍，第二及第三分別是即年及來年的企業盈利增長。」

他說這方法的確很好用，由於重複測試了100多次，所以是百發百中，只要大市是直綫上升或直綫下跌，就可以準確解釋股市的升與跌。其實這次港股的升浪主要來自信心的恢復。陸東續指：「80%支持股市上升的原因是信心的恢復，港股為何有能力繼續升？為何信心會回來？因為很多錢流入香港，我知道現在有幾千億在港『浮下浮下』，有人不甘心將錢放在銀行『輸通脹』，所以去買股票同買樓，這就是推動股市及樓市復甦的主要動力。」

明年有4大風險美元積弱

接下來就是他慣用的「盈利收益率差模型」（Earnings Yield Gap Model）計算恒指合理值。他說：「若你用那模型計，企業盈利確有增長，盈利預測於2009年4月已見底，雖說中國經濟已復甦，但盈利增長動力持平，用瑞銀2011年恒指盈利增長15.9%，瑞銀10年美債孳息率預測2.7%，及用港元風險溢價230點子計，2011年恒指的合理值就是33000 點。（見圖一）」

說到企業盈利的增長，他說：「最近宣布的上半年盈利，41%恒指成分股盈利較預期佳，41%與預期一樣，18%是錯失了，如滙豐（00005）以及一、兩間大陸公司。總的來說，盈利增長動力其實不錯。」

陸東向來是股市大好友，先別說明年恒指合理值，現時股市距離今年他預測的合理值27500點，仍有4000多點距離，能達標嗎？陸東回應說：「較困難。」但他對明年港股的表現依舊樂觀。否則不會大幅地提升的提升明年恒指合理值的預期。

看好A股兩年內漲一倍

陸東看好港股之餘，對A股的未來亦充滿憧憬，陸東再以兩個數據分析A股，他說：「以每股盈利增長相對於市盈率來說，A股市場簡直是便宜；用股本回報相對借貸率看，中國、香港股市算是極度便宜。」雖然看好A股，但港人卻不能買A股，惟有買替代品，安碩A50中國（02823），「我私人持有很多A50中國，一褲都是，我認為A股兩年內可以升一倍。今日A股市場相對歷史高位來說是相當便宜，加上企業盈利飛升，還有基建投資及個人消費都在增長，在統計學上說，應該是『當埋底褲』博落去。我不覺得現在上証指數2842點會有何風險？A股好抵買，就算上返6000點都未到2007年時，那時都不驚，現在為何會怕？」

個股方面，港交所（00388）是陸東的愛股，他由50元一直持有至今，且強調不會沽出。他舉例說：「人民幣升值預期與上市公司的交易宗數和規模有很大關係，現在市場預期人民幣升值3%，我個人估計人民幣在未來幾年的升值能力是每年6%左右，來港上市的規模只會增加不會減少。我經常說一個笑話，澳門有6個賭牌，香港得1個，香港那個牌自然會貴，貴是合理的。港交所就算升到300元至400元，我都不會沽，因為這是非常穩健的股票，除非你說人民幣明天自由兌換，上海交易所會急速膨脹。」

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回報 回饋

不一樣的研討會！陸東的慈善研討會與別不同之處是：問答時間長達1小時，他的「粉絲」送上368張問題紙，紙上往往不只1個問題。由於難得有機會親自向偶像取經，問答環節反應熱烈自是必然。

難得與會者亦做足功課，不單奉上剪報要求他解構環球形勢，更附上自己的投資組合給陸東點評。總的來說，陸東在足足60分鐘內答了101個問題，由宏觀的經濟大勢、韓戰會否爆發到個股，個人投資組合等，總之問題包羅萬有。有見提問反應熱烈，卻因為陸東說話速度極快，都未能盡錄，本刊將精采內容分篇節錄，供大家一窺全豹。

股市篇 香港股市及個股

1. Q：你說今年恒生指數合理值為 27500，現在22800（上周六）的情況之下，是否應該去買股票？

A：是。我從來就不會預測或者估計明天大市收高或收低，只會在盈利掌握到的情況下，估計大市方向。在低息政策下，股市是穩步向上的，現在抵買，亦不用理股市短期波動，你會買貴，但不會買錯得好厲害。我估計盈利明年有15.9%增長，而利息是0.1厘、0.2厘。

2.Q：2010年能否見到恒指達27500點？

A：2010年應不能見到27500點了，合理值是計出來，是非常多的盈利，資金成本計出來的合理值。

3.Q：恒指下年估計波幅是多少？

A：出年恒指走勢會是「高低高」，但是我不知道第二個高位會不會高過第一個高位，當然我希望高過，若要高過，就要明年3月及4月宣布的2010年全年業績比預期好好多，那市場就會再有動力。至於為甚麼是「高低高」，高是因為熱錢流入，第一個高是QE2後熱錢流入半新興市場，香港無辦法阻止熱錢到來，資產價格就會上升。為甚麼會低？因為銀行會限制放貸，我預計明年銀行包括內地銀行都會繼續「手緊」，即資金會很多，但不會太濫放。最後希望明年第三季或者第四季高，希望業績會比預期好。

4.Q：美國QE2對港股影響？

A：第一、上次1.7萬億美元救不起環球經濟，我不信今次6,000億美元可以救得起；第二、主要地區如中國、巴西就建起門檻，控制熱錢流入。香港做不到，亦都不重要，因為香港今日的錢已經非常非常之多，我覺得QE1、QE2，跟着3、4、5、6、7都好，影響力是Diminishing（逐漸縮小的）。

5.Q：用甚麼標準觀察大陸熱錢流入流出香港？

A：你上金管局的網站，會看到國際資產流動性。

6.Q︰ 為甚麼恒指一直在21000到23000之間徘徊？

A：主要因為風險溢價。5月第一次衝擊是歐洲爆煲，恒指跌回19000點。雖然利息好低但風險溢價好高。不應該只看銀行的利息是多少，這不全面。

7.Q︰現在是否處於牛市二期？

A：是。經過1萬點上去2萬多點，現在正在調整。

8.Q：請問小QFII對香港股市既影響？

A：正面。但是現在A股還未很熾熱，正面影響不會這麼快出現。

9.Q：可否分享作為基金經理如何在市場下跌時控制基金組合下跌的風險？

A：我要求自己提供一個長期穩健的回報，即是大市升你要升，大市跌你不怎麼跌，大市跌三成，那你一定會跌的。大市跌少少，你可不可以不跌呢？跌市都有股票升的，可以做對冲。對市場要有認知性和感覺。最重要的是對重新估值有很充分的理解。

10.Q：你不會買爆升股？

A：對，我不會做這些，但會買些便宜的股，要有靈活性。

11.Q：請講解一下應如何正確客觀去評價一隻股票？

A：很簡單，看盈利增長動力。即是說，今年賺1元，你預計佢明年賺多少，如果賺1.2元即是多賺20%，當然市盈率、派息能力如何也要留意。

12.Q：怎樣可以提高投資分析能力？

A：第一件事就是，買股票收到份年報後，不要拿去墊煲底打邊爐，你還要每日上去港交所網站看最新公告，都令你學到很多東西。

13及14.Q︰未來電訊業前景，及對中移動（00941）的看法？

A：公用股買來收息，沒什麽增長，比較悶。我一向都不覺得如此影響平民百姓的電訊業，會有很豐厚的利潤。

15.Q︰ 請問藥業股前景如何？

A：貴，非常貴。我是價值投資者，買貴的股票會睡不着。藥業股仍然是戰國時代，貴且亂的東西我就避免。

16.Q：中國動向（03818）如何？

A：最近波鞋股跌，我覺得是買入安踏（02020）的好時機。中國動向最近定單比預期低，這是個別事件，我不認為整個行業會受到很大影響，但我仍然喜歡安踏。

17.Q︰ 資源股值得投資嗎？對中國新能源股的看法？

A：在美元貶值的大前提下，資源類別的股票會上升。但不鐘意新能源，比如電動車、所謂的風電呀、新興能源都是靠補貼的。沒補貼怎麼辦？其盈利不可以長期維持。

18.Q︰內銀及內險股的H股比A股有較大溢價，現在可有投資價值？

A：有。我看得好好，數據上看，超級便宜。這些數據可不是陳李張黃何會計師做的，而是世界五大會計師做的。

19.Q︰你說不看好航運業，為甚麼？

A：航運業受經濟影響，有起落周期，現在不太看好，但中國遠洋（01919）是較可取的。

20及21. Q︰你對電力股有何看法，前景如何？

A：不看好，因為煤價貴，電力加價也受國家政策影響很大，而且電力股有很多為人民服務的公司。

22.Q︰有100萬現金，10年計劃，希望每年有15%回報，如何配置？

A：難呀。風險與回報成正比，15%回報在一個低息的環境要求是偏高。這要接受好大風險，要投資那些週期性好大的股票，我不提議你這麼做。

23.Q︰可否建議如何跑贏通脹？

A：我會買有獨市生意的公司。佔市場好大份，又不受政府所監管，比如領匯（00823）、港交所都是我長期持有的。

24及25. Q：領匯會不會加不到租？現價買入貴嗎？

A：一定會加到租的。地鐵就加不到價了，領匯是政府完全無決策權，還是政府機構。另外，現價買入不貴，領匯等於香港最好的增長，如果你對舖位市場像我一樣樂觀，我覺得領匯是一個長期持有的項目。

26. Q︰QE2明年用完後，全球投資會否大跌？

A：不會。6,000億美元相對資產價值是很少的。要擔心的是2011年的風險溢價的波動。

27.Q：可否買滙豐（00005）？

A：坦白說，不建議買滙豐。1.7倍的市賬率，美國仍然看淡，歐洲亦無明顯復甦。單靠亞洲不可以一條路走下去。要買銀行，就買大陸的大銀行，或者香港的小銀行，不要古靈精怪去買滙豐，買了大型內銀股不用沽，都有4厘息，而且不會死。

28.Q：渣打（02888）值得買嗎？

A：渣打是另外一間類似滙豐的環球銀行，在香港的流動性比較差，不太鍾意。想投資銀行股，我會買建行（00939）、招行（03968）。

29.Q：工行（01398）短綫走勢如何，值不值得供股？

A：任何一間內銀股都好，要供股的話，都要供。供股是要讓她的資本充足率上升到周小川要求的位置。如果你不供就會被沖淡。

30.Q：內銀市值已經很大，未來還會有增長空間嘛？

A：有。2020年中國的GDP有機會超越美國，你無法想像內銀屆時會擴張到多大。

31.Q：大陸好多高息債券值得投資嗎？

A：回報是非常吸引。合景泰富的美元債券有12.5厘，為什麽會有這麼高息呢？我見了管理層之後發覺，她賺人民幣借美元，高息，不就不怕人民幣升值了嗎？

32.Q：上海交易所10年內會取代香港交易所地位嗎？

A：直至人民幣自由兌換，以及中國法制健全為止是無法取代的。中國法制仍然是阿爺說了算，在香港這樣是會影響投資者的投資取向。

33.Q：和黃（00013）未來值得投資嗎？

A：和黃投資價值一般。因為用了幾百億元去買3G牌照。現在因為iphone的出現，盈利才上升。捱足10年。在過去的10年，和黃積極賣掉葵涌貨櫃碼頭的一部分、零售業務等現金流好的項目，去支持現金流不好的項目，即是電訊。我偏向認為如果不對板的業務就由得它去吧，不要將對板的賣掉支持不對板的。

34.Q：中長錢看A股同H股會否同步上升？

A：可以。不過A股就關着房門打狗，除了H股和A股的股東構成不同外，其他絕對相等。

35.Q：歐元區債務危機惡劣，思捷（00330）值不值得投資？

A：上次宣布業績的時候不過不失，派息4厘多，算OK。投資價值則一般。

36.Q：本地零售股可否長綫投資？

A：I.T（00999）、六福（00590）這些股價攀升相當多。要小心一點，我覺得本地零售股現時是偏貴。

37及38.Q：為何選風險不少的A50安碩中國（02823），為甚麼不選標智滬深300（02827）？

A：我揀A50是因為其流通量較好。風險是有的，但不要忘記今日你買什麽都有風險。

39.Q：LED行業的前景？

A：因為我在一間LED公司做董事，都有接觸這些東西，其前景是燦爛的，不過其價格會跌得好快，我覺得用家最「着數」，售賣及製造的就無錢賺。

40.Q：未來3年至5年投資內地佔大部分嗎？

A：若不買內地，香港己沒有甚麼選擇，如果你看好亞洲，以及相信內地是亞洲增長之冠，你可以買內地。

41.Q：現在私人貸款利息很低，你贊成借錢投資嗎？

A：不贊成。量力而為。

42.Q：中國公路股未來前景？

A：當收租類股票，4厘至5厘息，穩穩陣陣。

43.Q：國內燃氣股前景看法？

A：會受政策影響，昆侖能源（00135）、華潤燃氣（01193）等，華潤好像貴一點。

44.Q：消費股、金融股及地產會是通脹受惠者？

A：我相信次序應該是金融、地產及消費，金融會好一點，因為通脹升溫時，利潤會提升，地產方面，需求會大一點，最後就是消費。

45.Q：新能源汽車進入七大新興產業，有份生產的比亞迪（01211）值得投資嗎？

A：我不太喜歡，因為「計不到數」。

46.Q：騰訊（00700）與內地網絡安全軟件奇虎360有爭拗，是否值得持有？

A：我不太清楚結果會怎樣，但內地是「槍打出頭鳥」，規模太大就會危險。

47.Q：對農業股的看法？

A：我相當看好，不是因為農作物失修等原因，而是今日中國已經花得起去食得好。

48.Q：中國內需股有那些行業較為有利？

A：我認為要有品牌的會較好，即是要有自家品牌，不要買幫人生產的公司，因利潤微薄。

49.Q：電訊設備股有無投資價值？

A：要看政策，是中興通訊（00763）那些對嗎？估值不算便宜，但受惠於政策推動，股價肯定會有上升空間，在我的價值投資範疇裏面，不會買這類股價。

50.Q：2010年的新股有那一隻較有投資價值？

A：很多都是「搵笨」，因其估值偏高。但這也是對的呀。既然你喜歡我的股票，我為甚麼要便宜賣給你呢？同地產商賣樓一樣，我可以賣高二手市場1倍，我當然會提價。

51.Q：你對水泥股又有何看法？

A：水泥股是OK的，華潤水泥（01313）及山水水泥（00691）都OK，估值不算太貴，股價開始升。

52.Q：會不會買黃金股？

A：預計美元會是長期是一個下跌趨勢，而貴金屬、石油一定會上升，但我不喜歡買金股，若買金我較喜歡買SPDR金ETF（02840）。

53.Q：你對TCL通訊（02618）有何看法﹖管理上有需要改善的地方嗎﹖

A：我認為TCL通訊已經營得相當不錯，一家公司最重要是看其品牌、渠道及技術，從上述幾方面看，TCL也符合要求。

54. Q︰現在港股有沒有泡沫？

A︰當某一日大市成交等於市場總市值的1%，大市則離頂不遠。

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中國經濟篇 消費巨浪剛起步

陸東現為華保亞洲（00810）顧問，亦兼任嘉瑞（00822）及TCL通訊（02618）的非執董，他坦言自立門戶及出任工業股非執董後出差往大陸的時間增加了不少，亦有機會讓他現場了解中國各行各業及經濟發展。綜合而言，陸東認為，由於中國的消費力才剛開始爆發，這股動力不容大家小覷，在大量流動性帶動下，香港股樓不會差。而未來中國的投資主題是內需，他建議可在內需股中尋寶，當中他首選安踏（02020）。在他點選安踏後，過去一周其股價升幅達 10%。

「中國的經濟組成與其他先進國家並不相同，其他國家消費佔絕大多數，過去，中國以投資佔大多數，因為中國是一個相對落後的國家，經過多年戰亂後，重點當然是修橋補路起機場，港口、高鐵，當時並不需要太多消費。但這並不等於偉大祖國消費力弱，只是目前消費仍不足（見圖二）。2009年，內地個人消費相對 GDP仍極低，只有40%，低過馬來西亞、印尼以至世界平均數的70%。英、美為80%至90%，那些國家『使大』了，而中國人儲了60年錢，現在才剛開始『使錢』。」

「我們見到好多以前叫做『阿燦』，現在叫『老細』的那些人，在廣東道買LV、PRADA，其實你未見到大浪真正湧來，這只是剛開始，他們現在才開始使錢，買名牌的只是好少數，如果全部來消費，嚇死你都似。」

為何說中國人未真正消費，他認為要看儲蓄率。他說︰「看看中國的家庭儲蓄相對於GDP的比例是70%至80%，是人類有史以來最高。這相當程度反映中國人喜歡儲錢，主要因為經過一段好長時間戰亂與政治動盪，大家都希望有多個錢傍身。我個人覺得，這其實因為中國人缺乏投資工具，內地股市只有21年歷史，樓市只開放了10多年，沒甚投資選擇。」

此外，近期中港兩地股市現波動，因為市場都擔心中國進入加息周期，但陸東一再重申，中國沒有加息的必要，他說：「一次半次有，多就無，且會是『警告性』，多於面對通脹的衝擊。為甚麼？因為扣除食物價格的波幅，物價升幅有但不大，中國實質的通脹壓力很輕微。」

內房 人民收入續升樓價不貴

陸東不單看好2011年港股後市，認為現水平可飛身入市買心儀股份，連帶中、港樓市都看好，更認為市場名嘴們都沒有認真做功課，他說只要大家仔細看，就知道現時內地樓價並不貴，不貴的原因是內地資水平遠高於樓價的增長，為此他認為，內地樓價並未高到中央非以「重藥」遏抑不可。雖然看好，但他卻未敢瞓身在內地置業，他寧願買入一直落後的內房股。當中他的至愛是合景泰富（01813）。

他說：「很多人都說，大陸樓價升了很多，毛主席有很多說話我都不同意，但有一句我好同意，就是『沒有調查，就沒有發言權』。」

「人們說樓價由10元升到100元已經好貴，但是，若你的入息升多過10倍，樓價就不貴。同樣道理，樓價的升幅低過你的入息升幅，樓就相對是便宜。其實，樓價的貴與平，是相對於你的收入而言，大家不可以只看樓價。所以我可以寫包單說，內地樓價不貴。」

「中國由1994至2009年，每年的人均入息升幅都超過樓價（除2009年）反觀英國、美國，由1995年到現在，年年樓價的升幅都跑贏入息升幅，所以歐美樓價一跌就會跌死。中國我卻不太擔心，今年會有『窒步』，因為出台很多政策，政府又增加土地供應，但我覺得問題不大。其實，中國無條件，亦無理由要樓價持續下跌。」

內房股方面，他愛用一個叫戈登成長模型（Gordan Growth Model）來分析一些「息口敏感」的股票，如銀行及地產股，他認為這模型很有用。他說：「將股價放入model，去計出股價反映該間公司的中期或末期盈利增長是怎樣的，即是說數據能反映某些公司能否持續性永久地增長。9月時，我同人講，內房股值博率高，好過買本地地產股。現在看來，答案仍是一樣，雖然本港地產股跌了很多，但仍是內房股跑贏。」

合景泰富樓質素媲美新地

「若你問我，有一注錢想Ride on地產周期，我覺得內房股的合景泰富（01813）是非常好的股票，我本人好鍾意，他是一間非常好的公司，管理層亦好，其樓盤質素，我夠膽說拍得住新鴻基地產（00016），即使離開廣州跑到成都賣樓，都很成功。」

內需 安踏現價抵買谷內需心水

大家都知道中國政府正全力谷內需，若要尋找現價仍可買入的內需股，未知陸東有沒有心水？他建議買入安踏（02020）。他說：「若你問在中國新增貸款仍然強勁，流動性比較好下，是否仍應該買內需股？若以市帳率相對股本回報，零零舍舍跑出的是安踏，我覺得現價非常便宜，10多倍PE，20多倍增長。李寧轉緊型，故此要小心些，她已離開運動服去做其他行業，要特別留意。」

內需股前景好，乃由於內地人很會做生意，一盤貨流轉速度很快，不像香港零售商般，每年只order 3、4盤貨，慢慢賣，他們每次order 1星期的貨，賣完再order，可能每年order 50盤貨，同一注錢不停轉，佢可以在舖面轉好多次，咁股本回報就一定會上升。」

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中國經濟篇 經濟及股市

55. Q︰對基建股的看法？

A︰我不會選擇基建股。第一，以往利潤偏低。第二基建股算是政治工具。

56及57. Q︰怎樣看中國平安（02318）及太平洋保險（02601）？

A︰平保估值較貴，員工生產能力高。太保較便宜，但員工生產力遠較平保低。但平保現時92元上下，值博率不高。

58. Q︰人行在關水喉嗎？

A︰現在離關水喉還非常非常遠。關水喉是說1993年、1994年那種宏觀調控。現在還有大把Quota，有幾萬億元，怕什麽？我不擔心。

59. Q：對於國內汽車業有何看法？

A︰汽車業跟房產業一樣，牽一髮而動全身。鼓勵買車，對鋼鐵業，玻璃業等，都會有正面作用。收緊的時候，百業都跟着調整。

60.Q︰是否看淡內地樓市？

A︰不是很淡。雖然內房股今年表現差，但利息仍在上升，政府將實施微調多過宏調。

61. Q：現時投資大陸樓市好嗎？

A︰我個人對大陸樓有偏見，不會買大陸樓，會買大陸的房產股。買大陸樓的問題在於折舊期高，3年樓好似香港30年樓一樣，租出去又極麻煩。我寧願買合景泰富（01813），或者中國海外（00688）、華潤置地（01109）。

62. Q︰如果政府仍不能冷卻樓市，還可做什麽？

A︰要冷卻地產市場，一定要增加土地供應，中國正在做。相對家庭收入來講，大陸樓不算貴。

63. Q︰中國人工升，農產品價格升，人民幣每年升6%，為什麽你說沒通脹？

A︰中國人工升是小部分人的人工升，人民幣升值，是不會帶來通脹。中國仍然很大程度入口原材料，人民幣升值會對價格有向下的壓力。在中國，人民幣貶值才會有通脹。

64. Q：你對A股市場是否樂觀？

A︰我對A股市場看法樂觀，是因為有很多是喜歡賭的散戶。

65. Q：你理性覺得A股便宜，但大多數股民不敢買，A股還會升嗎？

A︰你跟住羊群多數會錯，大部分人恐慌時你要學識貪心，大部分人貪心的時候你要學識恐慌。

66及67.Q：如何看本地的REITs及越秀REITs（00405）等？

A：香港REITs穩陣一點。

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港樓篇 港人借得少夠穩陣

陸東明白香港的經濟增長離不開偉大祖國的護蔭，他認為，2011年香港經濟差極有個譜。正因如此，無論是股市或是樓市，當然仍會有上升空間。陸東說：「2010年約有7.5萬億元新增貸款，2011年大約6.5萬億元，是減少了，但千萬別忘記經濟『撻着』了，即使沒有9萬億至10萬億元『掉落』市場，但在可見的將來仍可維持8%至10%的經濟增長，在這大前提之下，香港衰極有個譜，除非自己做錯事。」

陸東中學自加拿大求學回港20多年，對於這塊土生土長的地方，他不單有感情，更認為香港是一塊福地，他舉這次金融海嘯為例：「我們走過金融海嘯沒甚麼苦受，看金管局公布的新造住宅貸款相對樓價比率（見圖三）只得60多%，即是你買100元樓只借59元，仍然不擔心，明早樓價要跌41%先至要驚，但有沒有這可能？香港樓價升，但投資者卻很『輕身』，借很少所以非常穩陣。今時今日好少見到人借90%，或者做二按，多數都係『現兜兜』付首期，甚至多過30%的首期，這是因為他們見過鬼怕黑，錢借少了。雖然我不覺得現在樓市便宜，但我個人認為買樓自住的風險有限。那香港就沒有風險嗎？樓價要跌70%，大量資金流走或者利息飛升，就有風險，但美國通縮之下，我看不到會發生這些事。」

息低供應少港樓價難大跌

即使政府出招壓樓市，但陸東認為香港樓價難大跌，他說：「在借貸低下樓價好難跌，雖然香港樓不便宜，但若你問我，香港樓有沒有下跌空間，我認為沒有。為甚麼？今日，我們有200萬個私樓業主，估值相等於3倍GDP，1997年爆煲時是321%，理論上現在是『摸頂』。牌面上看是如此，但你要做多些資料蒐集。」

「但相對GDP來說，我們借出去的錢只是200%，因為息低貸款額不多。樓價下跌風險有限。任何伎倆包括政府政策，都不可以改變樓價穩步上升的現實，他可能會停一停，像近期出現一些撻訂個案，但好難會大幅下跌，因為息低風險少。」

「加上缺乏供應，去年私人樓宇落成量只有8,000個單位，我回香港20多年，1997年樓炒得瘋狂，都有幾萬個單位，今年只有1萬多個，怎會夠賣？現在零息，中國經濟增長8%至10%，又沒土地供應，有何理由樓價會跌。」

熱錢流走乃樓市風險關鍵

「此外，樓宇開工數量仍在跌，地產商預計手頭麵粉足夠3年發展，過去，平均地產商手頭麵粉都有6、7年，現時只有3年，這解釋了為何一手樓這麼貴，她們惜貨，手頭缺麵粉，仲會平賣？有無搞錯。」

「除非明早熱錢走晒，香港最大的風險是大陸資金的流走，這是我可以見到的最大風險。還有，要看供樓佔中位入息的數據，只有40%離開高風險時期好似97年咁樣80%至90%好遠。」

究竟樓價何時會正常化？或者何時出現風險？一定要供應多先得，樓市供應正常化，就有風險。最快都要2013年、2014年，待鐵路站頭站尾盤，將軍澳、荃灣西、車公廟、南昌、馬鞍山、天水圍及朗屏等。

若無錢買樓，是否可買入地產股？他認為可以，陸東說：「要揀的話必需要選有樓賣的，香港地產商手頭持貨不多，即可供出售的麵包或稱製成品不多，我比較喜歡信置（00083），我不知道你們有沒有去睇樓，我自己好鍾意睇樓，是周末的娛樂節目，我發覺在1997年爆煲過後，這10多年，有兩間地產商的質素是好明顯跑咗出來。一間是嘉華國際（00173）另一間是信置。她們的樓宇質素，是真正用心去做。Reits方面，我最喜愛冠君（02778）因為我堅信寫字樓租金今年升了30%，明年還會再升30%至40%。」

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港樓篇 本港樓市及地產股

68及69. Q：香港及國內房地產的前景如何？

A：香港現在供應少，利息低，地產商手頭貨少，從現在到2013年總體樓市升3、4成是沒問題的。有數可計，當你借7成買500呎樓，你的負擔比率是40%多，負擔比率不到80%至90%都不會爆煲。中國方面，內地樓價不算貴。

70.Q：2013年之後你預計跌多少？

A：到那時候我再告訴你。1997年，我看得最淡，但都沒想過會跌70%。就暫時看不多會返去1997年、2003年那麼慘淡的環境。經一事長一智，起碼政策上不會再有大失誤。但要隨時緊貼住資金的流向，資金流走對樓市股市等等都會有好大的衝擊。

71.Q：做了10年定息按揭，3.78厘，現在低息是否應轉Hibor Plan呢？

A：我只可以說，未來1年不會加息，即是Hibor未來1年仍然接近零。原因是我看不到資金流走，看不到美國有加息壓力，就算美國加息香港都有條件不加。

72.Q：香港樓市中原指數能否過100？

A：一定過，因為錢便宜，供應少。但我不確定是什麽時候。

34.Q︰ 如何看本地收租股九倉（00004）？

A：租金上升，比如現在資產淨值折讓四五成，應該是收窄。九倉在大陸買的土地卻比較貴。

73.Q：對希慎（00014）有何睇法？

A：至於希慎，你見到興利中心重建改名叫希慎廣場，對未來的租金收入有個比較大的影響。二選一的話，我會揀希慎。

74.Q︰本人剛剛走入樓市買樓，是否需要趕快離場？

A：不要，買賣樓宇好貴。如果自住，任何時候都應該擁有自己的樓，你租人樓住，釘幅畫上牆都要先問人。樓，不要走出走入，來回花費5%。現在放租都收3、4厘息，銀行借錢是零利息，樓市下調的風險不是很大。

75.Q︰可否投資工廠大廈？

A：香港的傳統工廠大廈有好多種，比如新蒲崗及葵涌這些投資價值就比較低，因為未有重建價值。但黃竹坑、火炭及觀塘的工廠大廈就紛紛入則重建，要小心選地區。

76.Q：旺角的商舖是否值得投資？

A：1厘多的租金回報率太低。我不覺得舖價要跌，但如此回報實在太低。

77.Q：額外印花稅會否令樓價升幅減慢？

A：不會。業主會轉賣為租，租户給4厘息，供樓都是4厘幾息，當然是租。二手市場樓的供應就會減少，樓價上升壓力相當大。

78.Q：對車位睇法如何？

A：我剛在上環買了個車位，回報有6厘多，我覺得投資價值是OK的。

79. Q︰如何看西貢的村屋？

A：前景好，供應少，特別是外國人對西貢村屋需求高。

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環球篇 看淡美經濟復甦遙遙無期

環球經濟以美國為馬首是瞻，在地球村概念下，牽一髮而動全身。2011年美國經濟到底能否復甦？陸東語出驚人，他說：「展望2011年，你會聽到好多政治人物、財金官員話美國經濟復甦，我並不相信，美國不可能復甦。我個人不相信美國這麼快復甦，而雙底衰退的情形卻會出現。」

他揚言要以數據說服大家：「自1970年至2006年整整36年，美國政府與家庭的消費增長的速度大過收入7倍，連續30多年幾代人使大了幾倍錢，無可能靠印銀紙就有效，要救美國一定要花時間，還要改變他們的消費儲蓄習慣，這是幾代人的事，不是單靠聯儲局主席伯南克印銀紙、用直升機派錢就解決得了。美國負債相對於GDP約3倍，即是1元生產值有3元負債，你識飛都沒用，沒可能復甦亦沒能力去復甦。」

警告咪買美國樓有排跌

陸東買樓實錄差不多每次都賺，連買美國樓都一樣，有說美國經濟差，是時候隔山買牛？陸東不忙勸告投資者千萬別「手痕」現時飛身去買美國樓，因為他深信美國經濟「有排都唔好，估計美國樓起碼要跌一半。」他續說：「1992年我在美國買了一間屋，2003年賣了，升了一倍，燒炮仗好開心，到2006年佢爆煲前又再升多一倍，無辦法。可是，美國樓現在跌了超過20%，親友叫我去買美國樓，我回應說『千祈唔好』，仲有排跌。」

除了看淡美國經濟外，更與別不同的是，當前大家都在擔心通脹的來臨，他卻反其道而行說美國明年下半年將現通縮。陸東解釋說：「『經濟學101』告訴大家，通脹的成因，除了銀紙的多寡外，最重要是銀紙『流轉速度』，今日我看不到銀紙流轉速度有加快的迹象，我預期美國明年第三季就會見通縮。」

須慳錢還債或要多捱20年

「美國一定要經歷一段長時間，去還債、去慳錢，先可以解決到經濟問題，看銀紙流轉的速度減慢令到美國的核心通脹跌到1以下，趨勢好快到零，所以我認為美國完全無通脹，相反通縮的壓力就愈來愈大。我堅信2011年下半年美國會出現通縮，而美國的息是無得升，你不要想美國會加息。」

最後他說，他之所以看淡美國，主要是公布的數據令他吃驚。他說：「從鐘擺理論看，你使大咗30年錢，你點都要捱返10年至20年，這是無可厚非。我認為，美國消費者的信心大幅下跌，加上政府帶頭減人工，美國政府入不敷支，連公務員都要炒，那些私人企業都不會好過。勞工市場萎縮，這是結構性失業，經濟學來說，是死症，你說美國經濟哪會好？」

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環球篇 外圍形勢

80.Q：若真的爆發韓戰，除了黃金還有甚麼投資選擇？

A：我個人認為韓戰爆發的機會少於1%。但如果真爆發韓戰，我相信美元升、油價升、黃金升，這是必然的。

81.Q：美國通縮對香港是好是壞？

A：美國通縮不代表美國人就不怎麼花錢，是你要賣東西給他就會好困難，價格要很低。

82. Q：QE2大量熱錢進入香港，應否限制外資在香港投資？

A：當然不可以。我們700萬人住在一塊石頭上，可以這麼富泰就是因為資金自由來往，千萬不可落閘放狗，一定會死得很慘。

83.Q：美滙與商品市場是否有必然關係？

A：是的。尤其是現在，美元作為一個國際性，認受性比較高的貨幣，不停的印銀紙時，投資者都偏向持有實物。

84及85.Q：美國何時加息？美國通脹還是衰退好？

A：相信要很長時間後才會加息。要通脹還是要衰退？美國人一定會選通脹，通脹可以買選票，衰退買不到選票。民主社會就是如此，所有問題都留給下一任，反正任期只有4年。

86.Q：美國人過度消費的模式，可以刺激發展中國家的出口，但提高轉速助他們減債，又對新興市場不利？

A：新興市場不可以長期像菲律賓、印尼般，每次環球經濟出狀況就靠貶值。1998年，中國在亞洲金融風暴來襲時，就沒有貶值。因為要維持一個穩定的貨幣，但相對其他競爭者，就有機會迫到你本土的企業向高增值方向進發，即是不會一世都做3蚊的T-shirt，5蚊的牛仔褲，你會開始研發 Blackberry、iPhone。如果靠貶值增加出口能力，就會像印尼、菲律賓般沒有增值能力，中國不會走這條路。我相信美國人開始儲錢，也不會完全不消費，只是不會買無需要的東西，可能是買有用的高增值的東西，中國就可從這方面着手。

87.Q：美元國際上地位會否被人民幣取代？

A：直至人民幣可以自由兌換為止，這個無可能出現。

88.Q：美國次按危機幾時會再爆？

A：不是已經爆了嗎？但再爆就難一點。美國有甚麼可以令人破產？就是私人貸款，即信用卡貸款，所以次按問題不是爆了一次嗎？再爆的機會不大。

89.Q：今次美滙指數最多可反彈多少？

A：現時已去到80點？我只可以說是進入摸頂區。

90.Q：歐豬五國爆煲會否造成類似美國金融海嘯而令股市大跌？

A：有機會。愛爾蘭的拯救方案只是剛剛好夠，葡萄牙及西班牙都會爆煲。若要控制風險溢價，一定要投入更多的資金，歐盟有7,500億歐元儲備，她現時提出希臘加愛爾蘭只有2,000多億歐元，如果我是話事人，借夠3,000億歐元，因我要確保其傳染性能減到最低。

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環球篇 黃金外滙

91.Q：請問今次的美元反彈浪大約到甚麼位？

A：美金隨時見頂。我對美元的信心比一般人低，始終覺得美元是草紙，之所以欺負人，是看到全世界無替代品。

92及93.Q：怎樣看澳元和紐元？

A：我比較看淡澳洲。買澳元、紐元都是貪息，但澳紐元都是二綫貨幣。他們的經濟靠出口支持，資源價格可升亦可跌。別忘了澳洲的負債偏高，而利息在增加，經濟愈來愈嚴峻。

94.Q：美元不看好，澳紐元不看好，買什麽？

A：買人仔、黃金都可以。年頭黃金每盎斯800美元上下時，我幫我的基金買了好多。1,300美元時全賣了，因為我覺得美元會有個似樣的反彈，現在正反彈。

95. Q︰香港聯繫滙率會否脫鈎？

A：不可能，脫鈎對香港絕對無利。即使美元多爛，都是國際認受性最高的貨幣。跟人民幣掛鈎，是向後大倒退。

96.Q︰ 是否將部分港元轉換人民幣來抗通脹？

A：可以。我覺得人仔現在投資價值高。我仍堅信6%的人民幣按年升幅。人民幣是被低估了30%上下。中國不會好似日本那樣蠢到一步升到位，搞死經濟。

97.Q︰ 香港的預測通脹率是多少？

A：我估2011年是3、4厘。你看老闆加人工，2.3%至2.5%，已經有通脹了。

98.Q︰你說最好是「賺人仔花美元」，最差是「賺美元花人仔」，我的公司是「賺人仔花日圓」，有甚麼好方法？

A：日圓與美元，同樣是「無運行」的貨幣，日圓受政治因素影響，長遠不看好日圓。

其他

99. Q：你會否將你的資金全放在股票投資上？

A：當然不會，風險管理很重要，我將三分一放在股票，三分一放在房地產，三分一現金。

100.Q：你可曾考慮將慈善事業槓桿化嗎？

A：有，但要多些人去做，最重要是人要夠多。

101.Q：你認為澳門樓值得投資嗎？

A：早年前我曾說過澳門樓太貴，近來都便宜了，仍不太值得投資。

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後記 為慈善不遺餘力

一切從「心」開始！《iMoney》三周年，想搞特別慶祝活動，碰巧看見陸東推動聖雅各小泥人不遺餘力，遂開口邀請陸東開辦講座為聖雅各籌款，沒料到他會一口答應。之後的兩個月，勞心又勞力，「慈善研討會+晚宴」活動，終於11月27日晚落下帷幕。

整個活動最教記者難忘的，是陸東為了支持小泥人創作者，不單出錢買下他們的心血結晶，他所及之處，無論是家裏或寫字樓，陶瓷公仔、相片，以至宣傳小冊子亦無處不在，更安排展覽場地供他們展示作品。

陸東掛在口中的一句說話實在令人感動。他說：「他們不需要同情，他們要的是你真心欣賞他們的作品。」為了讓更多人認識聖雅各這個自家小泥人品牌，慈善活動就這樣催生了。而這位陶藝愛好者更不惜出錢又出力，捐錢之餘更連續6小時不停「口」講Talk。若沒有那份「善心」，就不會有這樣一個完美的結局！圖為小泥人創作者送給《iMoney》別致的「開心大使與牛」公仔及記者跟主編與陸東合照。

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台6.3級地震引發奪命火101大樓搖晃

1 : GS(14)@2015-04-22 01:26:15

■地震後台北機械停車場停車板塌下，車輛壓成廢鐵。


台灣東部沿海昨上午發生6.3級淺層地震，是今年以來3次6級地震中最強一次，氣象局稱釋放能量相當於1.4枚原子彈。全台有震感，北部、東部有民眾形容感到「天搖地動」。地震引發奪命火警，1死1傷。而晚間短時間內又連續3次5級以上地震，不少台灣人震得不敢眠：「4次了，真的是能量釋放嗎？」「今晚不用睡了。」


■新北新莊一個變電箱，地震後發生爆炸，引發民宅奪命大火。

港旅團感輕微震動


昨日上午9時42分，全台民眾明顯感受到先上下、再左右搖晃，持續超過120秒。氣象局稱地震規模達6.3級，震央位於花蓮以東約70公里，與2002年日本3.31地震震央相近，預計年內再有六級以上地震。日本南部沖繩縣也有震感，一度發出海嘯預警，一小時後解除。港台航班和在台的香港旅行團未受大影響。本港旅行社縱橫遊昨表示，三個台北團約120人感到輕微震動，連另外兩個日本沖繩團人數約60人，行程皆不涉沿海地區，預計不受阻，仍將密切留意當地最新情況作出應對。昨日的地震在大陸福建也能感受到震動。台北市雖只感到震度3級，但101大樓嚴重搖晃，88樓觀景台上遊客站不穩，仍有人忙着照相，這裏世界最大防風制震阻尼球出現15厘米振幅，為2004年啟用後地震最大擺動。新北市新莊區一處2樓高的變電箱在劇烈搖晃中短路，引發火花爆炸，波及民宅。烈焰一度竄至4樓高。消防疏散住戶並救出2名傷者，其中84歲莊姓老翁被救出時已無生命迹象，28歲徐姓男子則是嗆傷，無生命危險。台電稱屬地震引發的「天災」。




晚上40分鐘三連震


昨晚7時20分，台灣東部海域再發生規模5.5級地震；7時45分，發生一起更強的5.8級地震；8時正再來5.7級地震。台灣氣象局稱，這40分鐘內三連震中，第一次是昨早地震觸發的，後兩次是昨早地震的餘震。而民眾大呼怕怕，太陽花學運領袖林飛帆在facebook上說：「可以這樣震完又震，震完又震嗎？」S.H.E成員田馥甄（Hebe）也在fb寫道：「姐孤身在高樓，起身默默的說了一小聲：『救命啊！』」台灣《蘋果日報》



台灣今年6級以上地震紀錄

2月14日　台東縣東南方33.6公里海域發生6.1級地震，全台感受到震動，未造成災情及傷亡3月23日　花蓮縣以東35.8公里海域發生6級地震，震感明顯，沒有傷亡報告4月20日　花蓮縣以東76.2公里海域發生6.3級地震，觸發新北市一個變電箱爆炸，緊鄰的住所波及起火，釀成1死1傷資料來源:《蘋果》資料室





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20150421/19119921

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