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AIG断臂求生 友邦保险正式启动香港IPO


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http://www.21cbh.com/HTML/2009-5-19/HTML_2HIV7TFMMR5Y_2.html


“期待独立IPO给AIA带来新的希望。”一位曾经任职于AIG的人士如是称。

5月18日，美国国际集团(AIG)宣布，将加快把美国友邦保险公司(友邦保险集团AIA)定位成为独立法定机构的程序，若市场情况许可并获得监管机构批准，会将友邦保险集团在亚洲其中一个交易所上市。

AIG同时宣布，已经向相关机构“展开要求建议书的程序，为首次公开招股拣选全球协调人及配售经办人”，被视为正式启动IPO的序曲。

而独立的IPO对此刻的AIA意义非比寻常，对其自身价值的巨大提振不言而喻。

IPO“是最佳的决定”

自去年母公司AIG惊爆巨亏之后，从AIG最初计划出售AIA不超过49％的股权，到后来发布“独立宣言”，将AIA在亚太地区的多家企业组成“友邦保险集团”，到目前的单独IPO，AIA的命运一直一波三折。

AIG在其18日的声明中称，将AIA上市是AIG于3月2日宣布的重组计划当中重要的一环，亦将令AIA拥有独立于AIG的董事局及管理层。

AIG主席兼行政总裁爱德华·李迪(Edward Liddy)表示，公司将继续透过既积极进取而又有系统、有规范的程序，去考虑各种策略性的选择。“我们相信在此阶段，友邦保险上市对所有利益相关方，包括美国纳税人、保单持有人、员工及销售伙伴，都是最佳的决定。”

“ 今日的宣布正式为我们的独立定出了清晰的路向。现在，我们对友邦保险的结构和未来都有明确的启示。友邦保险拥有超过二千万客户和25万代理人，资产超过 600亿美元，销售伙伴网络广阔。我们能够抵御经济动荡的冲击而仍然屹立不倒，足以证明我们营运机构的实力、客户对我们的信心和销售伙伴对我们的支持。” 友邦保险总裁兼首席执行官麦智信(Mark Wilson)18日说。

目前，AIG宣布已经向众多投行发出“邀请”，展开要求建议书的程序，开始为首次公开招股拣选全球协调人及配售经办人。该程序将由AIG重组计划的全球金融顾问及AIA的公开招股顾问——The Blackstone Group负责安排。

香港一家投行人士告诉记者，该公司已经开始相关的准备，而各家国际知名投行都对此项业务趋之若鹜，预计将在2-3周内见分晓，“毕竟这将是近两年内香港市场上最大的一笔IPO业务。”

该人士续称，为解资金的燃眉之渴，AIG计划将AIA25%以上最高可能至49%的股权让给公开市场进行融资，以AIA计划发行总规模为200亿美元的融资额计算，其计划从AIA的是次IPO中套现50亿-100亿美元。

“虽然100亿美元仍不能实质性的解决AIG的资金问题，但已是不得已为之，毕竟连日本总部的大楼都已经变卖了。”前述曾任职AIG人士称。

“ 该IPO至少需要半年以上的准备时间，在不考虑资本市场状况的前提下，也要在明年一季度或二季度才能正式完成上市的过程。”前述投行人士称：“世事难料， 是否能够成功融资200亿美元，取决于其上市时资本市场的状况，如果市场不能在明年一二季度成功转暖，200亿美元的融资难度相当大。”

除去资本市场的变数外，AIA的亚洲业务质量还是比较吸引人的。一家国际知名证券公司的分析师如是称。

据AIG声明称，AIA的分公司、附属公司及联营公司遍及澳大利亚、文莱、中国内 地、香港、印度、印尼、澳门、马来西亚、新西兰、新加坡、韩国、泰国及越南。而AIG亦计划将美国人寿 (ALICO)在台湾的业务，以及(若获监管机构批准)其在菲律宾的Philam Group of Companies全部纳入友邦保险集团旗下。

而目前，AIA是亚洲最大的人寿保险机构之一，拥有超过90年的经营历史，25万名营销员和2万名员工，并覆盖13个区域市场，为超过二千万保单持有人，可以为个人和企业提供人寿保险、退休计划、意外及健康保险以及财富管理方案。

AIA在亚洲绝大部分地区的业务都是以个人营销渠道的业务为主，保单内涵价值较高，业务结构优良，对其估值会有很大提升。“相信200亿美元的融资计划就是在其高内涵价值的基础上做出的。”该分析师认为。

IPO提振AIA

而IPO正在提升AIA的内在价值。这一点从AIA频频高调宣布其计划的策略上亦可窥见。

在美国政府决定援助AIG后不久，为偿还美国政府开出的“救赎条件”，AIG第一时间启动了资产的出售计划，其中也包括出售AIA在亚洲的资产。

但最初出售49%股权的计划实在称不上“上选”。前述曾就职AIG人士认为，竞标的最终失败已经足以说明，应标者愿意拿出上百亿美元的真金白银收购AIA的股权，势必要取得其控股的权利。“如果这个愿望不能实现，试问哪家机构会如此无私？”

前述投行人士亦表示，包括中资机构在内的一些意向竞标者的确有这样的疑问。而对于中资机构来说，文化整合及驾驭AIA全部的亚洲业务，也的确有难度。

之前曾有传闻利，中投公司、中国银行、中国人寿三家国内机构组成竞购团，共同参与AIA亚洲业务的竞购。

三家机构抱团，以解决巨额资金的来源问题，而若竞购成功的话，中国银行将取得AIA在中国国内的业务，中国人寿得到其在亚洲地区除中国本土以外的业务，而中投公司则作为单纯的财务投资分享收益。

但一位权威人士否认了上述传言，他告诉记者，以中国保险业目前的人才储备及经营管理能力而言，驾驭AIA本土及香港地区的业务基本相当，而对更大范围的业务则需要慎重考虑，甚至是不能驾驭。

除非是AIA将香港业务和中国内地业务单独打包出售，那么中资机构的竞购意愿会非常强烈，也更有希望得到监管机构的支持，毕竟已经有中国平安投资富通上的惨痛教训在先。该人士续称。

但这似乎又不在AIA的考虑范围之内。因此，是次通过启动IPO进行新一轮融资的方式，对于机构投资者的吸引力会大大提升。

前述投行人士分析认为，之前的意向竞购者可以通过几种途径进入AIA股权，首先是在其IPO之前作为战略投资者进入，例如以低于市场的价格获得5%甚至更高的股权，锁定3-5年，分享每年AIA带给它的分红收益，锁定期结束后，可以长期持有也可以择机溢价出售。

“或者在一级市场上参与战略配售，这两种方式的一个共同的优点就是动用的资金量较少，并可以分享AIA成长带来的收益。”该人士续称。

他认为，如果以这两种方式进入的话，中资公司，尤其是中资保险公司一定会“很有兴趣”。

中国人寿董事长杨超就曾表示，中国人寿曾考虑收购AIA，而且中国人寿对AIA除内地以外的亚洲业务，包括香港地区、新加坡、马来西亚的业务都很感兴趣。

但随着市场的瞬息万变，投资机会也时过境迁。

杨超在两会期间接受记者采访时表示，“时间长了，很多情况已经发生了变化”，包括业务情况、资产品质、内涵价值、品牌、队伍都较前些年发生了较大的变化，跟当初中国人寿与AIA谈的时候有一定差距，所以决定退出竞购。”

根据中国保监会的统计，今年一季度，友邦保险在中国内地实现保费收入18.64亿元，较去年同期的20.64亿元，下降近10%。其外资寿险的“头把交椅”已经被中意人寿轻取。

一家合资寿险公司的高管告诉记者，今年一季度的情况比较特殊，中意人寿的后来居上与其从股东那里获得的大单不无关系，因此还不能轻言“友邦外资寿险老大地位不保”，但以目前其在国内业务的下滑趋势来看，如不尽快加以改善，今年底或明年初，恐怕上述说法即将成为现实。

这位高管同时透露，虽然最初的退保问题得到有效遏制，但之后公司人才流失较为严重，这对于人才奇缺的保险公司来说打击更为严重。

“期待独立IPO能给AIA带来新的希望。”前述曾经任职于AIG的人士如是表示，他认为IPO会大大增加AIA的品牌价值，对公司留住人才大有裨益。



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香港不安全 蔡東豪


2009-05-21  NextMagazine

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插 圖 ： 祝 健 中



最 近 接 觸 到 一 個 新 的 四 字 詞 語 — — 金 融 安 全 。 據 說 上 海 和 香 港 在 金 融 中 心 之 爭 中 ， 上 海 擁 有 最 大 優 勢 就 是 這 個 叫 「 金 融 安 全 」 的 東 西 。 每 次 在 報 章 見 到 這 四 字 詞 語 ， 我 都 金 睛 火 眼 細 讀 上 文 下 理 ， 希 望 找 出 這 詞 語 的 含 意 ， 好 作 為 香 港 金 融 中 心 一 分 子 在 這 場 硬 仗 中 做 好 準 備 。 可 是 ， 每 次 用 心 細 讀 都 換 來 失 望 ， 所 有 作 者 把 這 詞 語 當 作 所 有 人 都 熟 識 的 一 件 事 ， 不 會 作 詳 細 解 釋 — — 總 之 是 很 重 要 ， 而 你 們 都 已 明 白 。
蔡東豪
第壹流

《 明 報 》 社 論 最 近 亦 出 現 「 金 融 安 全 」 ， 我 一 向 尊 重 該 報 社 論 ， 認 為 立 論 嚴 謹 ， 心 想 這 次 有 救 ， 但 讀 完 一 遍 又 一 遍 ， 依 然 一 頭 霧 水 ， 「 金 融 安 全 」 究 竟 是 甚 麼 ？ 靈 機 一 觸 ， 《 明 報 》 社 論 有 英 文 譯 本 ， 中 文 不 懂 ， 就 試 看 英 文 。 「 金 融 安 全 」 原 來 是 Financial Security ， 這 翻 譯 四 平 八 穩 ， 錯 不 到 哪 裡 去 ， 但 解 答 不 到 我 的 疑 問 。 假 如 「 安 全 」 的 意 思 是 能 得 到 法 律 保 障 ， 香 港 肯 定 沒 問 題 ， 全 世 界 沒 哪 個 國 家 比 投 資 在 香 港 有 更 好 的 法 律 保 護 。 想 來 想 去 ， 我 覺 得 「 金 融 安 全 」 的 含 意 不 是 這 麼 簡 單 ， 我 想 得 到 的 解 釋 是 香 港 作 為 一 個 金 融 中 心 ， 是 否 「 可 靠 」 ？
有 人 問 你 ， 這 個 人 是 否 可 靠 ， 答 案 視 乎 背 景 ︰ 作 為 丈 夫 ， 可 靠 是 指 專 一 和 顧 家 ； 作 為 速 遞 員 ， 可 靠 是 指 準 時 把 文 件 送 到 正 確 地 點 。 假 如 提 問 人 除 了 問 問 題 ， 還 露 出 一 個 特 別 眼 神 ， 你 知 道 「 可 靠 」 還 包 括 其 他 含 意 ， 例 如 這 個 人 會 否 把 更 大 的 利 益 放 在 自 己 的 利 益 之 上 。
內 地 政 府 推 行 政 策 的 時 候 ， 考 慮 到 自 己 的 獨 特 因 素 （ 統 稱 國 情 ） ， 可 能 會 採 取 干 預 式 做 法 ， 循 自 己 遊 戲 規 則 前 進 ， 或 許 未 必 立 即 能 夠 與 國 際 慣 例 接 軌 ， 但 假 以 時 日 ， 市 場 逐 步 成 熟 ； 更 重 要 的 是 ， 內 地 政 府 負 責 人 累 積 了 信 心 和 經 驗 ， 逐 一 消 除 不 合 理 的 規 例 ， 真 正 融 入 國 際 社 會 。 我 相 信 內 地 政 府 扶 植 上 海 成 為 國 際 金 融 中 心 ， 也 會 沿 用 這 模 式 ， 以 自 己 的 利 益 至 上 ， 步 步 為 營 。 內 地 政 府 目 睹 金 融 海 嘯 的 破 壞 力 ， 必 定 擔 心 金 融 問 題 可 影 響 到 社 會 穩 定 ， 金 融 中 心 的 發 展 策 略 自 然 以 安 全 為 依 歸 。

所 謂 國 際 慣 例 ， 內 地 政 府 當 然 心 中 有 數 ， 有 些 事 情 需 要 時 間 才 可 以 達 到 ， 有 些 事 情 可 能 永 遠 達 不 到 。 因 此 ， 在 上 海 的 金 融 中 心 發 展 路 途 上 ， 可 能 需 要 扭 曲 某 部 分 市 場 行 為 ， 加 設 未 必 合 理 的 法 例 ， 這 是 安 全 至 上 的 代 價 。 內 地 政 府 很 清 楚 ， 落 場 比 賽 有 贏 有 輸 ， 避 免 輸 的 方 法 ， 一 是 不 落 場 ， 一 是 小 心 選 擇 對 手 ， 一 是 確 保 比 賽 規 例 對 自 己 有 利 。 金 融 安 全 不 是 金 融 中 心 必 備 條 件 ， 只 是 中 國 在 發 展 路 途 上 其 中 一 個 特 別 要 求 。
外 國 金 融 機 構 在 上 海 未 成 為 實 至 名 歸 的 國 際 金 融 中 心 之 前 ， 依 然 着 緊 在 上 海 擴 展 業 務 ， 是 因 為 肯 定 上 海 的 重 要 性 ， 希 望 早 一 步 設 立 據 點 ， 跟 上 海 一 同 成 長 。 外 國 金 融 機 構 當 然 知 道 上 海 在 多 方 面 仍 未 具 備 國 際 金 融 中 心 的 條 件 ， 因 此 邊 做 邊 看 邊 學 ， 有 些 業 務 可 大 做 ， 有 些 業 務 要 小 心 慢 慢 做 。 即 是 說 ， 即 使 內 地 政 府 以 外 國 金 融 機 構 不 大 明 白 的 金 融 安 全 為 大 前 提 ， 發 展 上 海 成 為 國 際 金 融 中 心 ， 完 全 沒 有 問 題 ， 因 為 內 地 政 府 和 國 際 金 融 機 構 一 個 願 打 ， 一 個 願 捱 ， 互 不 相 欠 。
問 題 是 ， 這 場 競 賽 中 另 一 主 角 香 港 是 否 清 楚 自 己 身 在 何 處 ？ 假 如 安 全 代 表 可 靠 ， 可 靠 代 表 聽 話 ， 香 港 則 非 常 不 可 靠 ， 非 常 不 安 全 。 那 麼 香 港 應 否 痛 定 思 痛 ， 重 新 着 眼 金 融 安 全 ， 跟 上 海 一 拼 ？ 論 安 全 、 論 可 靠 、 論 聽 話 ， 香 港 不 及 上 海 ， 至 少 不 是 我 這 一 代 人 可 做 到 （ 這 解 釋 我 為 何 這 麼 有 信 心 在 我 有 生 之 年 ， 上 海 不 能 取 代 香 港 的 金 融 中 心 地 位 ） 。 香 港 可 貴 及 可 愛 之 處 ， 就 是 不 夠 「 安 全 」 。 香 港 的 優 勢 是 遵 循 市 場 規 則 ， 依 法 辦 事 ， 哪 怕 結 果 未 必 是 眾 人 最 想 見 到 的 。
我 認 為 內 地 政 府 心 水 甚 清 ， 對 於 上 海 和 香 港 在 金 融 中 心 競 賽 上 的 定 位 瞭 如 指 掌 ， 兩 個 城 市 各 有 用 處 ， 任 由 它 們 各 自 發 揮 ， 互 相 競 爭 。 在 內 地 政 府 眼 中 ， 香 港 對 中 國 的 最 大 貢 獻 ， 是 它 不 安 全 、 「 不 上 海 」 。 香 港 最 「 戇 居 」 的 做 法 ， 是 跟 上 海 鬥 安 全 ， 開 始 變 得 可 靠 、 聽 話 ， 因 為 全 世 界 「 最 上 海 」 的 城 市 是 上 海 。 香 港 扮 上 海 不 成 ， 又 失 去 香 港 的 優 勢 ， 這 是 香 港 步 向 死 亡 的 一 日 。
蔡 東 豪
現 任 上 市 公 司 精 電 國 際 行 政 總 裁 ， 港 交 所 上 市 委 員 會 副 主 席 。 他 曾 任 職 投 資 銀 行 ， 在 《 信 報 》 以 筆 名 原 復 生 撰 寫 財 經 專 欄 ，
對 投 資 及 求 知 有 無 限 渴 求 ， 習 慣 早 上 四 時 起 床 寫 作 找 樂 趣 。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=8116

交易(2)-德祥企業(372)、香港體檢(397)


http://realblog.zkiz.com/greatsoup/8059


前文寫得不足，想補番之前德祥企業買1189可換股債的目的。



http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090219/LTN20090219317_C.pdf


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090317/LTN20090317544_C.pdf


在 兩個多月前，公司宣佈20合1後，1供4，每股20仙，共發行不少於538,922,480股供股股份及不多於 695,036,396股供股股份，集資供股淨額將不少於103,780,000港元至134,220,000港元，大股東陳先生宣佈按比例供股 187,413,364股，共斥資3,740萬元，其餘則由結好包銷。


供股限期是在5月14日，公佈日期是在5月21日。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090519/LTN20090519168_C.pdf


最後發行538,951,624股，並獲1.67倍的超額認購，成功集資1.04億。

最後就發生文中的事情:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090518/LTN20090518532_C.pdf


德祥企業(372)宣佈向，兩家離岸公司購入關連公司的可換股票據，票面值共5,820萬，作價4,839.6萬，主要因為股價5仙較調整後換股價33.9仙大幅折讓。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20060328/LTN20060328060_C.pdf

細閱認購人名單，該批認購入應原為已賣殼的中策的，後因中策賣殼而被錦興收購的CEL、和黃及九家基金投資者。我相信是基金投降才賣，但如果是基金為何不出真名字呢?

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080728/LTN20080728464_C.pdf


根據二零一一年到期票據之條款及條件，尚未行使之二零一一年到期票據之換股價已因 股份拆細、供股、紅利發行及配售300,000,000股本公司股份（本公司已於二零零七年十一月十四日發表公佈）之累積影響而由每股股份0.79港元調 整至每股新股份0.339港元。除上述調整外，二零一一年到期票據之所有其他條款及條件維持不變。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090519/LTN20090519186_C.pdf


公司稱，賣方是投資控股，所以應不是基金，今次買東西獲益者，不言而喻。


http://realblog.zkiz.com/greatsoup/7841


之前懷疑，公司是無資金需求，為何批股，後來終於知道答案。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090518/LTN20090518493_C.pdf

397寫埋D唔成理由的理由，終止是次配股。

於二零零九年五月十八日（交易時段後），配售代理獲本公司知會，鑒於整體經濟狀況前景不甚明朗，本公司將於近期內放緩其發展步伐，尤其是在中國大陸，遂擬撤銷配售事項。


出完消息後，股價炒上。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090520/LTN20090520388_C.pdf


星期四，公司宣佈以3.2仙，出售1.8億股確思醫藥的股票，套現570萬，持股量降至49.61%，可以知道缺水情況很嚴重，亦可以知道印公仔紙換現金的高招開始。


公司稱，現正就可能收購一家私人公司之重大權益，與若干人士進行磋商；該私
人公司從事之業務與本集團業務可產生協同效益。


可以知道，公司之前怕賣唔出股票，加上又無集資目的，在壓力下於是叫停批股。


之後，不到一天宣佈購入其他業務，已是不尋常，可見應是早前已達成協議要收購，於是找人批股，但是當時未成事。其後，公司見股價升，暫時不批股，減少股票沽壓，並快點和他們達成協議，趁機炒高股價，之後先印股票集資。


其實講到尾，這些股票都唔係做正業，正業在股票市場，那些甚麼概念只是包裝。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=8135

中環在線：滙豐工商一哥回歸香港念大班 李華華

2009-05-26  AppleDaily




 

接 替恒生（011）一姐梁高美懿，喺獅子行個工商業務環球聯席主管寶座嘅郭懷道（John Coverdale），噚日華華有幸同佢午膳。佢老哥健談親和，雖然由滙控旗下嘅沙地英國銀行調嚟香港冇耐，但原來郭生30年前已經係香港通，事關佢77 年加入滙豐後，一直留喺香港呢塊滙豐福地，差唔多85年先調往海外。現時佢家住港島山頂，俯瞰東方之珠夜景，佢話璀璨程度，比30年前有過之而無不及。

最敬佩浦偉士

70 年代，中環總行就係獅子行總部，前滙控（005）大班浦偉士坐鎮香江，統管國際業務部，郭懷道記得當時浦大班雖已身居要職，但低級小職員一樣可以直接同佢 溝通議事，上下員工打成一片，團隊精神發揮得淋漓盡致。對於同呢位滙豐一代巨擘曾經共事，郭懷道話受益終身，亦會以浦老為榜樣，希望做到百川滙海，各級員 工真知灼見都能兼收並蓄。
 



PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=8418

青心直說：香港版的量化寬鬆 胡孟青
2009-05-21  AppleDaily




 

將 於今年國慶日離任退休嘅金管局總裁任志剛，曾經好抗拒被戲稱為「任一招」，或者佢真係比較鍾意洋人畀佢嘅「YAMBO」稱呼，似十足金融界史泰龍，夠晒威 武。計我話，假如可以一招走天涯，又使咩咁多招，金庸小說《雪山飛狐》主角胡斐，佢阿爹就叫做胡一刀，一把單刀就可以成為絕世高手，幾型。講起當年亞洲金 融風暴，97年10月，月初恒生指數仲有15100點，28日當天就單日同你跌過1400點，低位仲見過8775，之後一直俾人將個市反覆沽落，到98年 8月低見6545，足足較97年8月嘅歷史高峯跌去61%。香港因為透明度太高，先至會俾索羅斯有機可乘，預先沽定期指，挾高拆息，睇死你地供樓負擔比率 去到9成以上，供到氣都咳，擺明要趁你病攞你命。佢以為香港真係積極不干預嘅小政府，佢勢估唔到港府以外滙基金作深水魚炮，炸散呢隻從來未輸過嘅大鱷。

全球招聘得啖笑

當 然，啱啱遇着剛剛，俄羅斯賴債炸死LTCM，搞到置身事外嘅美國要出手救亡，幫咗我哋唔少，外滙基金用咗32個月就回本，呢一場點都係世界金融史上經典一 役。今次金融海嘯，歐美不斷出招救市，仍然係紫一撻紅一撻，使咗嘅錢只係救到既得利益者。中央銀行出手買資產一啲都唔奇，新加坡淡馬錫幾十年前已經做緊， 當年港府入市效果，其實跟量化寬鬆冇咩分別，唔同嘅地方就係唔使印銀紙。聽聞當年打大鱷，係由許仕仁度橋、任志剛領軍、陳德霖操盤，而當年仲係財爺嘅曾特 首，就只係負責點頭決定去馬，同埋買定花生爆谷加紅酒睇戲。因此，雖然有人被戲稱為特首馬房中人，但佢點都係見過世面，未必冇資格接阿任總班。唔明點解有 啲儍瓜，竟然建議「全球招聘」金管局總裁，你唔理阿爺點諗，都要諗吓香港會唔會一個唔覺意搵到件無間道返嚟，就算佢係忠嘅，都可能要你幫佢惡補香港金融 史。從來冇聽過邊個國家嘅中央銀行行長，搞到要全球招聘，唔通香港真係冇人？抑或係怕咗立法會嘅噪音？胡孟青
 



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興利(香港)控股(396)招股書解讀


講起這隻新股，是好大機會是成為殼股。


招股書:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090609/LTN20090609029_C.htm


因時間不足，我不寫這樣多，只剪下有關片段，文字有時間會補上。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090609/00396/CHingLee-20090602-06.pdf


本集團依賴於其主要客戶
於往績記錄期間，本集團分別擁有超過520名、580名及560名客戶，包括國內經銷商、海外家具批發商及零售商以及許可安排下的各被許可方。本集團五大客戶（均為獨立第三方）主要為海外家具零售商及進口商，與本集團保持著約1至15年的業務關係。

....

本集團有未能遵守中國有關僱員社會保險及住房公積金供款之記錄
於 往績記錄期間，深圳興利及深圳興利尊典根據有關中國規則及法規為僱員社會保險作出全額供款，但鑑於深圳有關地方當局並無嚴格規定須支付住房公積金供款，故 彼等並無作出此等供款。中國法律顧問於向有關地方當局查詢時亦獲悉，有關地方當局對住房公積金供款並無嚴格的管理規定。

....


本集團有未登記租賃協議記錄
於 最後可行日期，本集團位於中國深圳的一處租賃物業（即本招股章程附錄三所載估值報告所述的第9項物業）的租賃協議尚未向有關物業租賃管理當局登記。據中國 法律顧問告知，出租人尚未提供登記所需的有關業權文件，從而導致向有關物業租賃管理當局登記租賃協議有所延誤。該項物業一直由深圳興利作為多種用途使用， 包括用於住宅家具產品生產設施、辦公室及員工宿舍。

....


本集團有未能遵守香港監管規定的記錄
於往績記錄期間，本公司兩間附屬公司因疏忽而未能遵照香港監管規定辦妥以下事項：

(i)根據公司條例及時為若干公司秘書事務備案；或(ii)根據商業登記條例及時申請商業登記，此乃由於二零零五年至二零零六年期間，本集團財務及會計部（負責於適用訂明時限內備案及╱ 或申請登記）的僱員更替率高及僱員缺少連續性所致。


....


逾期就公司秘書辭任備案
Hing Lee Furniture Group Limited（一家於香港註冊成立的公司，為本公司的全資附屬公司）曾違反公司條例的有關規定，於規定最後期限過後方就其秘書於二零零六年一月九日辭任 向公司註冊處備案。有關秘書辭任的備案乃於二零零八年三月作出，持續違規714天。


逾期作出商業登記申請
Hing Lee Furniture於二零零五年四月在香港開始經營住宅家具產品的出口貿易業務，故須於開業起計一個月內根據商業登記條例申請商業登記。然而，Hing Lee Furniture於二零零八年十月十三日方申請商業登記。


根 據本公司所獲法律意見，任何人士未能及時申請商業登記均屬違法，可判處最高金額為5,000港元的罰款及1年監禁。Hing Lee Furniture的秘書、經理或任何董事亦須對該違規行為負責。由於創辦人自Hing Lee Furniture業務開展以來為Hing Lee Furniture董事，根據商業登記條例規定，一經定罪，彼等可能被監禁。倘創辦人因違規而被判監禁而本集團不能挽留或及時找到主要管理人員的合適接替 者，本集團的業務及營運可能受不利影響。

本集團有未能符合《稅務條例》的記錄
於二零零五年四月，因本集團收購Hing Lee Furniture以處理的貿易業務，故開始在香港招募會計專業人士負責財務及會計部。然 而，自二零零五年至二零零六年底期間，本集團經歷了財務及會計部相當高的僱員更替，財務及會計部主管更換三次。由於財務及會計部的僱員缺少連續性，於二零 零五╱ 二零零六年至二零零七╱ 二零零八年課稅年度，Hing Lee Furniture未能在訂明時限內知會稅務局其應課稅事項。



深圳興利及深圳興利尊典或須支付往績記錄期間的額外所得稅
於二零零八年前，深圳興利及深圳興利尊典乃根據深圳市政府頒佈的稅務優惠政策享受15%的優惠所得稅稅率。然而，據中國法律顧問告知，授出該優惠稅率並無明確的法定基準。據中國法律顧問進一步告知，深圳興利及深圳興利尊典於二零零八年前須按24%的稅率繳納企業所得稅。然而，就董事所知，除深圳興利及深圳興利尊典外，位於深圳龍崗區及寶安區的眾多其他外資企業亦享受上述優惠待遇。


董事注意到：


(i)授出上述優惠企業所得稅稅率乃以普遍適用於深圳市各實體的深圳市政府通知
為基準；


(ii)按15%的優惠稅率支付稅款已獲有關當地機構批准；


及(iii)於最後可行日期，並無任何規定要求位於深圳市寶安區及龍崗區的外資企業須按超過優惠稅率15%
的稅率支付稅款。


.....


招股書歷史:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090609/00396/CHingLee-20090602-11.pdf

當時公告:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20040827/LTN20040827046_C.pdf


於二零零四年三月，當時兩儀控股有限公司的董事總經理（自一九九八年起就認識宋先生）接洽宋先生，商討投資於本集團的可能性。


於 二零零四年八月十九日，兩儀控股有限公司的全資附屬公司Talent Sino Holdings Limited與創辦人的投資公司就持有本公司股份訂立一項協議，據此，Talent Sino Holdings Limited同意收購本公司經擴大已發行股本約51.52%，總代價為34,006,000港元，其中17,003,000港元以現金方式向本公司支 付，另外17,003,000港元以向創辦人的投資公司發行合共17,003,000股兩儀控股有限公司新股的方式支付。


.....


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20060529/LTN20060529044_C.pdf


於二零零六年，鑑於中國中高檔家具產品消費市場的增長潛力，方勳先生（當時持有兩儀控股有限公司已發行股本約2.7%）接洽兩儀控股有限公司，表示有意持有本集團權益。


於 二零零六年五月二十二日，Triple Express（由方勳先生最終全資擁有及為持有本公司股份而專門成立的投資公司）與Talent Sino Holdings Limited訂立一項協議，向後者收購其於本公司的約51.52%權益及本公司結欠Talent Sino Holdings Limited的股東貸款，總代價為96,000,000港元。


該 代價乃經公平磋商後達致，並參照(a)約4.17倍的市盈率（以本公司截至二零零五年十二月三十一日止年度除稅及非經常性項目及少數股東權益後的經審核溢 利約67,289,000港元的51.52%為基準）；及(b)本公司結欠Talent Sino Holdings Limited的未償還股東貸款總額連同計至二零零六年五月二十二日（即買賣協議日期）的有關利息約為28,711,100港元。該收購於二零零六年七月 二十八日完成。


此後，方勳先生透過Triple Express成為本公司的控股股東，並自二零零六年七月至二零零九年五月二十九日獲委任為董事。


方 勳先生為General Electronics Limited的總裁兼董事總經理，該公司於一九八七年在香港上市，其後於一九九五年被私有化。方勳先生現任SF Capital Limited（一間由其家族建立、管理不同投資資產的投資控股公司）的總裁，及亦為OSRAM Lighting Control Systems Limited（一間由SiemensAG與其家人組建的合營公司）的董事會成員。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090609/LTN20090609029_C.htm


用Non-Big 4。


PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=8630

361度香港上市 丁氏家族身家增至40亿


From


http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090630/20090630024108899.html


每经记者  熊晓辉  发自上海

        香港联交所消息显示，361度股份代码为01361，已于6月15日上市路演，18日开始招股，23日截止认购，招股结束今日挂牌。

散户41倍超额认购

        根据361度的初步招股文件，此次招股总数为5亿新股，其中4.5亿股（90%）国际配售，5000万股（10%）在香港公开发售，另有15%超额配股权。初步的招股价定为3.15~4.35港币，集资规模15.75~21.75亿港币。

        昨日，361度在香港联交所网站发布了配发结果。在招股阶段，361度获得超过4万份认购申请，面向散户投资者发行的部分获得了41倍认购，面向机构投资者发行的部分则获得了10倍认购，两部分合计冻结资金200亿港元。

        361度表示，由于出现大幅超额认购，已将公开发售股份增至1.5亿股，占此次全球发售股份总数的30%。根据确定的3.61港元的招股价，实际筹资约18.1亿港币。

        上述361度负责人向  《每日经济新闻》表示，在此次公司IPO集资金额中，38.9%用于推广及赞助活动，32.2%用于发展在福建 的厂房，9%用于开发独特的童装品牌。公司未来会增加内地一线城市的销售网点，巩固二至三线城市。他透露，公司计划于2010年将销售网络增加至超过 6900间，并计划开设25间旗舰店。

        361度披露的资料显示，361度位于福建省晋江市，现有16条鞋类生产线，年产能约1360万双鞋类产品。截至2008年6月30 日，361度现有销售网络门店5900间，公司全年毛利为3.48亿人民币，较2007年同期增长3.51倍，毛利率为26.42%，较2007年同期增 长5.78个百分点。

丁氏家族身家增至40亿

        361度上市，股东丁氏家族也随之浮出水面。

        1983年，丁建通出资2000元成立华丰鞋厂，这是361度最早的前身。1986年，华丰鞋厂改名  “万事乐”，开始引进台湾的制鞋 机生产旅游鞋和运动鞋。1994年，万事乐改名为别克公司，生产自有品牌运动鞋。后来因为与别克汽车的商标问题，改名361度。

        2004年以后，丁建通逐渐淡出企业的决策层。公开资料显示，2008年初，丁建通女婿丁伍号已经担任361度总裁，丁建通的儿子接任董事长，成为企业的第二代领导人。随着儿子、女婿的全面掌权，361度上市被提上议事日程。

        据《每日经济新闻》记者了解，由于始终没有引入战略投资者，361度的股权一直由丁伍号、丁辉荣和丁辉煌三人控制，其中，丁辉荣与丁辉煌 是兄弟，丁伍号则是二人的姐夫。三人分别持有361度25%、49%、26%的股权。2002年10月，作为股权激励，丁辉荣向王加碧及王加琛兄弟分别转 让12.5%的股权。同年，丁辉煌向父亲丁建通象征性转移2%的股权。两次股权转移之后，361度形成了均衡的股权结构。丁伍号持有上市前361度25% 的股权，出任公司总裁；丁氏兄弟各持有24%的股权，出任公司董事会主席及副总裁职位。

        根据招股书显示的股本结构，公司上市后，包括总裁丁伍号在内的丁氏家族3人合计持有10.95亿股，占上市公司股份的54.75%。仅以发行价计算，361度上市后，这部分股份的市价就将近40亿港币。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=8890

本網新功能-香港上市公司董事搜尋


今日，本網網主Abby終於把公司董事資料上線，網址是:


http://stock.zkiz.com/


輸入公司股票號碼，就可以知道董事，按下董事名稱，就可以知這位董事做過甚麼公司了。


那大家查起公司上來就更方便了。


以下要謝謝鱷兄、Maurice Liu及網主Abby兄的幫助了。


如大家有甚麼意見及改進建議，請儘量在本博客、該網站及send e-mail至 [email protected] 提出吧。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=9002

鱷兄述宏霸數碼之香港第一刁


昨晚，鱷兄繼發出采藝多媒體(8130)交易之文章後，亦找出他們在三個月前，在香港上市後的第一單交易來研究，發覺他的財技是高得不能再高，一般的空氣交易，包括之前的采藝多媒體交易、綠色環球資源(61)的交易、中國數碼版權的幾個空氣交易，快則一個多月，慢則幾個月，但它們的交易只要五天:


http://crocodilehk.blogspot.com/2009/07/802.html


宏霸(802)在今年4月8日，宣佈於 二零零九年四月七日向投資控股公司Top Digital Holdings Limited收購銷售股份，「該等股份佔A-1全部已發行股本之15%，總代價為135,000,000港元，將按以每股代價股份發行價9.00港元配 發及發行15,000,000股已繳足代價股份之方式予以支付。」

通告中有關A-1之財務資料提到，「由於A-1自其註冊成立日期二零零九年四月二日起尚未開展業務營運，故A-1並無營業額、稅前或稅後純利以及特別項目。」A-1由註冊成立，到宏霸收購15%股權，前後只有5日！

A-1之母公司Top Digital Holdings Limited，乃一家由CATV之股東全資擁有之投資控股公司，CATV全名是中廣亞廣播信息網絡有限公司，簡稱為中廣網，主要業務是網絡遊戲、無線業務、寬頻娛樂。A-1之成立旨在為CATV提供獨家資訊科技及業務流程外包以及顧問服務，成立之後A-1及CATV就簽訂了外包協議(outsourcing agreement)，當中包括為CATV逾5,000萬用戶提供策略規劃、業務及技術改造、行政及管理服務。

A-1與宏霸的間接全資附屬公司Virtual Storage簽署特許協議(Licensing Agreement)，以於三年之合約期內購買WinLogon及VSW之使用權最少各21,000,000套。A-1繼而將向CATV之用戶轉售軟件使 用權，作為彼等會員服務升級及獎勵計劃之工具。不知道名字的獨立估值師評估這個特許協議之現值淨額約為900百萬港元。

A-1向宏霸購入兩款軟件各21,000,000套，數量極多，雖然通告說是會員服務升級及獎勵計劃之工具，實際上卻非業務所需，而是作轉售之用。CATV將宏霸的面相識別軟件放上網推售，售價￥299，宏霸也為此發出英文通告。點解A-1要一次過買入那麼多套軟件，它有把握將它售清？

收購的代價，除了參考「收購事項之原因」一節所載列之因素，另一個參考的資料是宏霸「委聘之獨立估值師就特許協議全部權益約900百萬港元（15% 即相等於135,000,000港元）之估值」。A-1向宏霸購買產品，獨立估值師說宏霸可從A-1身上賺取9億港元，結果A-1自己就這樣變了價值9 億，然後宏霸以9億的15%價錢，買入A-1的15%股權，這套定價邏輯太過高深難解，尤其是考慮到宏霸收購A-1的原因，是關乎線上遊戲之潛在發展空 間。

代價以發行宏霸股份支付，每股代價股份發行價9.00港元，較於最後交易日香港聯交所所報之收市價每股股份6.91港元溢價約 30.25%。雖然發行價高達9.00港元，但是賣家在4月28日以低於6元的價錢出售一批股份，在5月8日以6.xx再出售一批股份，之後股份比例低於 需要披露水平，不知道是否已經全數沽出套現。

交易的賣方Top Digital Holdings Limited，是由CATV之股東全資擁有，那麼CATV之股東又是誰呢？宏霸沒有加以解釋，有一則舊聞提到，「1999年5月，廣電總局廣播影視信息網絡中心和上市公司北亞集團(600705)分別投資1200萬和1800萬元，成立了中廣亞廣播信息網絡有限公司的前身中廣亞交通信息廣播網絡有限公司。北亞集團獲得控股權，該公司董事長兼總裁王平轉任董事，同時擔任中廣亞的董事長兼總裁，2003年1月29日，王平已經辭去北亞董事一職，專事中廣亞。」

北亞集團於1992年7月創立，是由哈爾濱鐵路局等12家企業發起，並於1996年5月16日在上交所掛牌上市，代號為600705，07年因為連續三年出現虧損而被暫停上市，現要進行破產重整。北亞集團前董事長劉貴亭去年被控四宗罪，「其中一筆是指，2002年2月，劉貴亭將公司3000萬元私自挪用給中廣亞交通信息廣播網絡有限公司使用。此筆資金截至2007年12月25日，在大股東哈爾濱鐵路局的支持和幫助下，經司法機關依法繳回900萬元，餘款已制定還款計劃。」劉貴亭最終被判無期徒刑。非常奇怪的是，我未能在北亞集團近年的年報中發現提及中廣亞，而更奇怪的是在1999年度報告摘要中提到，「本公司於1999年7月28日在北京註冊登記的中廣亞交通信息廣播網絡有限公司，由於該項目技術含量低、市場複雜、再加上產業政策等原因，該公司停止運營，故未納入本年度合併報表範圍。」

誰才是CATV的真正股東？宏霸又與誰人作交易？

其後補充:
我剛發現，在06年的年報，主營地點是香港的數碼港；在07年的年報，主營地點是澳門；在08年的年報，「集團總部預期可於2009年第2季末遷至馬來西亞」，而04年才在馬來西亞開首間辦事處。

我這兩天一直想，Tan Ting Ting(陳婷婷)會不會是馬來西亞人，陳的廣東拼音是CHAN，普通話拼音是CHEN，Tan應該是福建拼音，在中港較少人用，反而新加坡、馬來西亞比較普遍。

關於遷往馬拉的原因:


http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/9473


至於在倫敦上市的宏霸數碼，其中一名非執行董事為馬來西亞將軍Dato Seri Mohd Azumi ，該將軍在當地軍隊服役逾卅七年，九一年海灣戰爭中曾任高級軍事情報員，協助聯合國外交委員會追回戰事中失去的財產，亦在馬來西亞、泰國邊境及沙巴等地從事反恐工作。

 
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=9474

新加坡专访金沙掌门人艾德森：或分拆澳门资产香港上市 最高集资35亿美元


From


http://www.21cbh.com/HTML/2009-7-13/HTML_LQ5STSTA2CRX.html


“中国旅客带来的收入只占金沙澳门总收入的27%，澳门项目仍有70%以上的收入 来自其它地区的旅客。尽管这两年澳门赌场旅客和营业额整体都在减少，但是金沙澳门的旅客并没有减少，今年的业务反而增长了。”拉斯维加斯金沙集团主席兼 CEO萧登·艾德森(Sheldon Adelson) 在新加坡接受本报记者采访时表示，金沙将于年底重启在澳门的部分项目，并将在月内确定是否将澳门资产分拆上市。

“只要做对的事，财富就会像影子一样紧紧跟着你，你赶也赶不走。”艾德森说，很多人创业的策略总是受制于预算，但“这对我来说是一场豪赌，但我不做毫无把握的赌。”

滨海湾金沙延迟开业

7月8日，金沙集团掌门人萧登·艾德森在新加坡透露，原本计划在今年底开业的滨海湾金沙，将延后至明年初、接近农历新年时才开张。

艾 德森表示，滨海湾金沙开张延误的原因主要是工程开展期间的资源短缺问题。“我们不能控制用来制成水泥的沙石数量，以及钢铁和人力的供应。”他预计，滨海湾 金沙明年1-2月期间将有至少50%的总建筑楼面完成，希望工程能赶在中国春节前竣工。他透露，最先开业的有赌场和部分酒店，也会开放会议、展览与奖励旅 游业(MICE)设施，估计娱乐城有一半的零售店面也将在那时开始营业，而其他设施将在第一阶段启用之后的两三个月内，逐步开放。

2006年，金沙集团拿下新加坡滨海湾综合度假胜地(IR)经营权之后，艾德森曾表示整个IR工程将在2009年完工。

然而现在来看，开业延迟似乎已经定局。碰巧的是，马来西亚云顶集团旗下的圣淘沙名胜世界预计的开业时间，与滨海湾金沙差不多。有分析指出，滨海湾金沙可能会因此失去率先开业的市场优势。

再战澳门

全球性金融危 机对澳门博彩业的冲击非常明显。和美国拉斯维加斯面对的困难一样，澳门一方面要面对市场信心低下、消费者减少花销的现实；另一方面，内地限制居民前来澳门 旅游的政策，也让主要依靠内地客源的澳门博彩业受到影响。澳门持牌博彩运营商也只能通过各种方式节省成本，包括裁员。然而，对于艾德森来说，他的金沙帝国 去年遭遇的惨烈程度更甚。艾德森不得不在澳门启动一系列资产出售，并暂停澳门金光大道的部分项目建设。

然而，在此次与记者的面谈中，艾德森表示，尽管还没人知道金融危机何时结束，但如果资本和金融市场能够明显改善，金沙有望在年底重启澳门的停工项目。

今 年以来，澳门博彩业收入逐步回升。由1月的下跌17%缩小到5月的下跌11%；据有关部门统计，5月澳门博彩业收入88亿澳门元，环比增长6%，同比下跌 10.2%。在6月份，澳门博彩毛收入已处复苏轨道。尽管6月整体赌业收入仍按年下跌，但中场收入仍增2.6%，转码额按年跌势继续收窄。

市 场预估金沙需要大约20亿美元才能完成澳门五个酒店项目的建设。艾德森表示，金沙正在考虑通过IPO方式或出售澳门资产，来筹集大约35亿美元资金。 “IPO是公司目前正在积极考虑的筹资方案之一，IPO地点将是香港，希望筹资将在9月份完成，而被搁置的项目预计将在年底前重新动工。”艾德森透露。

不过艾德森说，上市只是其中一个方案，还会考虑出售部分澳门资产，以增加集团资金流。“我的整体商业模式是建立整个综合度假，然后把一些‘非核心’资产出售以筹集资金。"

集团营运总裁Michael Leven也在记者招待会中重申，公司计划集资约30亿至40亿美元，目前已经有5至6个集资方案，包括分拆澳门业务上市、向私募基金出售股份、为项目引 入建筑合作伙伴及发行债券等。Leven表示，考虑分拆上市的项目只有在澳门的资产，集团将于这个月内决定会否分拆澳门业务上市，并计划重新启动120亿 美元的澳门赌场度假村项目。

继续亚洲双翼战略

尽管金沙计划重启澳门项目，但是在中国政府限制内地居民到澳门旅游的政策之下，扩建中的澳门金沙的未来还会像2004-2006年这么旺吗？当艾德森向大家宣布澳门金沙将在年底继续扩建的消息后，本报记者向艾德森泼了一盆冷水。

艾 德森耸耸肩，笑着答道：“当你做IPO的时候，你需要展示(利润)增长。如果你只有一个营业点，还有什么增长可言？”他指出，中国旅客只占金沙澳门总收入 的27%，澳门项目仍有70%以上的收入来自其它地区的旅客。尽管这两年澳门赌场旅客和营业额整体都在减少，但是金沙澳门赌场的旅客并没有减少，今年的业 务反而增长了。

据澳门媒体报道称，受中国中央政府收紧内地人士游澳门的政策影响，澳门去年9月开始，旅客人数和酒店住宿率就持续下跌，随旅游团访澳门的人次较去年同期减少了2.1%，其中內地及香港旅客分別下跌6.4%及1.7%，但东南亚旅客却大幅上升了八成。

“金沙在澳门不仅仅只有赌场，我们还有许多娱乐项目，比如话剧、会展等等。扩建的澳门项目将会往多元化的综合娱乐市场开拓。”艾德森表示，澳门威尼斯和新加坡滨海湾两个综合娱乐项目将相辅相成，共同牢固金沙在亚太发展的根基。

新加坡是东南亚国际旅客的集散地。金沙集团想在东南亚站稳脚步，位于新加坡精华地段的滨海湾就是金沙集团的战场。金沙和新加坡政府曾共同定下目标，到2015年新加坡要吸引1700万名观光客。双方也预计在2009年落成的滨海湾金沙，第一年将吸引60万名游客。



PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=9479
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