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過去7天值得懷疑的配股交易事項

這個星期很快就過去了。雖然，港交所、證監會都很努力營造一個公平環境予投資者，但是這些小型股票集資或進行一些影響股東的交易時，只是多描述集資方式選擇或是進行交易原因，但仍不能解釋之前短短數個月間現金突然「消失」的原因或進行交易之合理性，以下交易，希望讀者了解香港以上上市企業仍然是非常兇險。

(1) 中國油氣控股(702)

該公司前星期五突然斬倉，股價暴跌近90%，但上星期股價暴漲，但只是回復至暴跌價格前的一半。1月28日，公司宣佈配售33.8億股予張永東，佔擴大前股本20%及擴大後股本16.67%，用盡一般授權，配售價則較上日收市價折讓19.7%，接近配股可容許最大折讓，完全是在規則之下，踐踏小股東之應份。至於張永東這人，在中國證券市場上已遭處分(http://www.csrc.gov.cn/pub/zjhpublic/G00306212/201512/t20151201_287439.htm)，上市科更決定「其不確信張先生具備適宜擔任上市發行人董事的個性、經驗及品格，並證明其具備足夠的才幹勝任該職務，且張先生應停止擔任本公司董事。」(http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2016/1220/LTN20161220020_C.pdf)，他曾更擔任幾間一直有劣等往績之上市公司。筆者認為這公是在背後高沽低補之嫌疑，希望證監會可以調查其資金來源，以使小股東權益得以保障。

(2)西王特鋼(1266)

根據2017年6月30日報表，這公司資產值達43.39億人民幣，即大約52億港幣，以公司21.09億股計算，每股資產值2.46元，況且公司已發出盈喜，稱2017年全年盈利為2016年3.32億增長超過150%，即達8.3億人民幣以上，如此即計算，下半年盈利達5.2億人民幣以上，即資產值增加至48.5億人民幣，即港幣58億，約合每股2.76元，但公司在1月26日公佈，以1.59元配售1.51億股，以約3倍市盈率及0.6倍市帳率發行新股，根本是攤薄了原有小股東之權利。筆者相信，該股份是有帳目問題，建議證監會進行調查。

(3)中國農林低碳(1069)

該公司在1月25日宣佈，較收市或資產值分別折讓30%及35%，即每股5.2仙，進行2供3，包銷商為大股東及金利豐，這次交易較根據港交所諮詢文件攤薄比率，即折讓乘以擴大股東之比例計算約為18%，再加上之前折讓15%，發行15%新股的折讓，比例已接近建議攤薄界線25%。另外，他們也可能只是用了一招老招，就是由裝作獨立關連人士以低價認購新股，再在本次供股投贊成票，進一步攤薄股東，希望港交所檢視集資需要，證監會去調查上一次配股的配售人士和大股東是否有關。另外，該公司購入資產或許有高估情況出現，建議證監會調查。

(4) 隆泰基和能源(1281)

該公司在1月25日，以較收市價折讓約40%進行2供1，大股東包銷，這次交易可能對攤薄小股東權益，來滿足大股東把股權集中的目的，希望監管當局多加注視條件。

(5)中國新經濟投資(80)

該基金為Webb「謎網」股成員，持有不少該集團之股票，有非常差的前科。在1月23日宣佈以0.5元，8供1，之後每供1股就送3股紅股，實際為2供1，每股12.5仙，供股包銷商為中天證券。該公司配售價雖然和市價沒有折讓，但實際較每股資產值29仙，呈約72%折讓，公司亦持有逾5億之證券，相對負債金額仍少，集資金額亦顯然不夠償債。且在供股後，如大股東們不認購供股新股，中天證券可能為集團最大股東，控股權顯然轉移，且對小股東呈現重大攤薄，希望港交所及證監會檢視供股之合理性。

(6)航標控股(1190)

該股之前已被斬倉，股價急跌，之後配售新股及出售控股權失敗，又賤價發行新股購入其他可疑之業務。至1月23日，宣佈1供2，每股8.5仙。供股價較市價折讓25%，如以上公式計算攤薄比率15%，似乎合乎規則。但是，希望證監會及港交所注意以下事項:

(1) 該公司資產值約為6.84億人民幣，以現時股份12.77億股計算，每股54仙人民幣(65仙)，較供股價折讓達65%，如此計算攤薄比率達40%，遠遠高於指引的25%，或建議更低的水平。

(2) 前大股東在此次供股竟然在大折讓時不供股，如其不供股，供股包銷售顯然會成為大股東，顯然不合符常理，或是一項控股權轉移安排，這安排顯然令小股東受累。

(3) 公司現金顯然在過去一年大幅度大降，由2016年約5億人民幣降至2017年約1億，但上半年虧損只有5,800萬，或者有人利用這個機會轉移公司部分財產，或是進行了一些令人可疑的行為，使現金大幅下降，為製造一個集資原因。

(4) 以公司手上存貨及應收帳款，完全可以清償債務，顯然財務顧問忽略了這些理由，為攤薄股東做準備。

希望證監會調查該公司帳目及禁止該公司這次嚴重攤薄之供股進行一些努力。

(7) 高雅光學(907)

該公司早前已由金利豐進行配股，其後證明他們已經把集資所得轉作收購前述進行配股之公司，如先施錶行(444)、永恆策略(764)、金利豐(1031)、樂遊控股(1089)、星凱控股(1166)、日成控股(3708)、康健國際(3886)、仁德資源(8125)等，合共8,000萬。1月23日，公司宣佈購入星皓文化60%，作價3.3億，以9,500萬現金及9,400萬股支付，實際整體估價5.5億，雖說公司保證盈利5,500萬，但實際盈利只有840萬，更有負債淨額6,250萬，完全看不出是作價有合理性，或是可能有把股東權益損害嫌疑，希望證監會調查其盈利達成之合理性。

以上上市公司，筆者將會一一錄入筆者所寫的「不具價值投資股票名單」上，希望監管機構及投資者小心提防這些公司的所作所為對小股東完全不具保障。

股價“崩盤”背後：低價配股後蹊蹺下跌，華仁藥業莊股嫌疑難消

當A股“吃藥”行情火熱，其他醫藥股勢頭正猛的時候，有一家醫藥公司股價卻一瀉千里，兩萬散戶深度套牢，大股東也在爆倉邊緣，這家公司就是華仁藥業（300110.SZ）。

5月8日晚間，華仁藥業公告稱，公司的實控人廣東永裕及其一致行動人永裕恒豐分別於2018年5月4日、2018年5月3日將其持有的公司部分股份辦理了補充質押登記手續。實際上，這已是華仁藥業實控人2月9日完成低價配股後第六次補充質押。

此次質押後，廣東永裕及永裕恒豐合計質押股份2.46億股，占二者總持股的78.84%。而在2月9日配股前，華仁藥業身背十余億短期債務，實控人的股權質押比例也一度接近90%。折價近八成配股，解決了華仁藥業和實際控制人的燃眉之急，但卻讓兩萬散戶遭遇悶殺。數據顯示，2月9日配股完成後，華仁藥業的股價即陷入崩盤下跌，股價至今跌幅已近六成，市值蒸發約96億元。在下跌前半年，華仁藥業股價曾半年漲幅超1倍。

配股前股價高懸，配股後股價一瀉千里，讓華仁藥業難以洗脫莊股嫌疑。而剛剛過去的一季度，華仁藥業實現凈利潤226.59萬元，同比下降45.41%，同期制藥行業平均凈利潤增長率逾39%。

配股後崩盤

華仁藥業配股後股價崩盤的速度超過大多數人所想，實控人也因此不得不面臨爆倉風險。

華仁藥業公告，截至5月8日,廣東永裕共持有公司1.98億股，占本公司總股本的16.78%，其中已質押股份1.50億股，占持股比例的75.11%，占本公司總股本的12.6%；永裕恒豐共持有公司1.15億股，占本公司總股本的9.71%，其中已質押股份0.96億股，占永裕恒豐持股比例的83.69%，占本公司總股本的8.12%。

從公告來看，華仁藥業股價跌破7元後，廣東永裕、永裕恒豐已連續補倉6次，4月以來更是每周均有補充質押公告，風險可見一斑。

華仁藥業的實控人為華仁世紀集團，持有華仁藥業26.46%股權，2016年7月份，前者將其所持有的華仁藥業11018萬股和6375.14萬股以9.53元/股、折合16.58億元協議轉讓給廣東永裕和永裕恒豐。轉讓完成後，廣東永裕、永裕恒豐合計持股26.46%，周希儉成為公司實控人。

在一年解禁期到期之際，華仁藥業的新故事開啟，公司與山東諾安諾泰信息系統有限公司簽署了《戰略合作框架協議》，雙方決定在腎病診療領域，搭建以“腹膜透析產品+醫療服務+醫聯體”為基礎的腎病分級診療管理服務平臺，打造華仁血液凈化領域的全產業鏈生態圈。

隨後，華仁藥業股價開啟了上漲之路，同時公司於2017年6月20日就提出了配股預案，擬募資用以償還有息負債，補充流動資金，控股股東廣東永裕和永裕投資承諾將現金全額認購配售股份。

若按照原本的“計劃”，華仁藥業可以借此次配股緩解賬面捉襟見肘的資金。從2017年年報來看，華仁藥業短期資金壓力較大，13.39億元的負債中，流動負債高達11.62億元，公司賬面現金只有1.48億元，償債壓力巨大。

根據配股方案，華仁藥業將使用募集資金分別償還融資租賃款、償還銀行長期借款、補充流動資金，金額分別為3.25億元、1700萬元、3.61億元。不僅如此，配股後，廣東永裕和永裕恒豐的股權質押壓力得到緩解，質押比例得到控制。

實際上，華仁藥業的配股實施也異常順利。2018年2月1日，因配股停牌，停牌前公司股價已高至14元附近。2月9日，配股即快速完成，配股價格僅3.56元/股，較停牌價折價逾77%，配售比例高達99.45%。

以配股價格看，參與配股的投資者如撿了大實惠，但配股完成後，華仁藥業股價卻連續崩盤，持續吃下7個跌停，至今股價跌幅近六成。

“配股前股價大幅上漲，低價配股之後又下跌這麽多，有配合撤莊的嫌疑。”曾經投資華仁藥業的一投資者對第一財經表示，早在2015年華仁藥業就有莊股嫌疑，其隨後全部賣出未再繼續投資，但對於還堅守其中的中小投資者而言無疑損失慘重。

實控人算盤怎麽打？

在持續的跌停後，股權質押再度成為懸在周希儉頭上的達摩克利斯之劍，若無利好支撐，下跌繼續，華仁藥業是否又將面臨實控人變更的風險？

華仁藥業2010年8月登陸創業板，主要從事非PVC軟袋大輸液產品的研發、生產和銷售。從業績上來看，上市7年，曾在2013年凈利潤突破1億元大關，此後就面臨業績的持續下滑。

2015年~2017年，華仁藥業歸屬母公司凈利潤分別為0.23億元、0.24億元及0.38億元，三年凈利潤總和不到1億元。2016年7月，華仁藥業原實際控制人華仁世紀以股權轉讓套現16.58億元，從此退居二線，目前持有華仁藥業15.18%的股份，其中62.45%被質押融資。

華仁世紀脫手，周希儉接盤後的華仁藥業業績至今也未有大的起色。最新的一季報顯示，2018年1～3月，華仁藥業實現營業收入3.23億元，同比增長19.23%；歸屬於上市公司股東的凈利潤226.59萬元，同比下降45.41%。

華仁制藥的業績水準遠遠落後於同行。申萬宏源的研究數據顯示，2018年一季度，醫藥板塊實現營收3001億元，同比增長22.7%；實現凈利潤268億元，同比增長39.1%。其中，2018年一季度醫藥板塊實現營收3001億元，同比增長22.7%；實現凈利潤268億元，同比增長39.1%。

股價深跌業績不振，華仁藥業面對質押風險，周希儉於2月22日號召公司2698名員工增持。不過周希儉並不為這份增持提供兜底。

“員工在倡議增持期間購買股票以員工自願為原則，購買的股票所有權和表決權歸購買員工所有。員工可以根據市場情況自由賣出其所增持的股票，不受周希儉先生的影響和控制。”華仁藥業如是稱。

從隨後的公告來看，華仁藥業總裁周強、執行總裁初曉君、沈宏策等8人響應了增持，增持價格在6.22元~6.49元之間，以最新的股價5.66元來看，這筆增持浮虧在9至13個百分點。

鼓勵員工增持的同時，廣東永裕及永裕恒豐於2月26日曾拿出增持計劃，擬在6個月內增持比例不超過華仁藥業已發行股份總數的2%，但三個月過去，未有公告顯示增持計劃已然實施。

集一家居(1495)配股不務正業

http://www3.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2018/1210/LTN201812101104_C.pdf

公司上市後3年間已開動印刷機，上市1年後已在低於招股價1.28元40%的0.78元，發行7,200萬股，集資5,500萬，2018年初又5供2，發行1.728億股，集資超過1億，近日又以0.7元發行8,640萬股，又集資近6,000萬，上市以來已攤薄股東集資逾3億，但集資所得又不好好做生意，用在買電影電視項目，看來又是騙錢轉型賣殼，這隻股已會打入不值投資名單，希望大家注意。

配股集資面面睇

1 : GS(14)@2010-08-30 22:36:46

2010-8-30 MT

學堂劇場

　　年輕人看見電訊盈科配股後股價急跌，立刻通知其父親，因為曾幾何時8號仔是父親的愛股之一，之前先是計劃私有化，現在又有配股，可供學習的地方很多。

　　仔︰ 老豆，你隻「愛股」最近有新聞喎。

　　父︰ 配股呀嗎，呢隻股真係令我感觸良多，亦都係你呢類新手應該望下嘅例子，由當初百幾蚊拎來收息（739期學堂）穩打穩紮，跌到得番而家兩個幾，前有私有化（741期學堂），現有配股，可以話一隻股滿足晒你幾個願望。

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　　仔︰ 哈，睇番個股價，一配股就係咁跌，配股真係害人不淺。

　　父︰ 咁又唔係，短時間的確係會受壓，但係有時反而係一飛沖天前嘅準備。

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　　仔︰ 哦？即係配股可升亦可跌？同埋我又聽過供股，好似差唔多喎。

　　父︰ 無錯，但係千祈記得配股同供股有唔同，唔好混淆呀。

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　　電訊盈科（00008）上周一進行配股（Placement），其後股價以裂口形式下跌，甚至跌至配股價以下，究竟配股當中的運作是怎樣呢？今期投資學堂便和大家研究一下配股中重要事項。

解說

　　為了償還債務，開拓業務等等各種各樣的因由，上市公司需要大量的資金去支持，這就有了集資的需求，除了去銀行進行貸款之外，就是在股票市場這個龐大的資本市場籌集資金，配股正正就是集資的其中一種手段。

配股方式 大股東與公司

　　配股，又稱批股，簡單來說就是引進新的資金，除現有股東外的新投資者。而方式主要有兩種，第一，就是由公司的高持貨股東進行配股，將手頭上的股票賣給新的投資者，這種情況下，總股數不變，資金去了賣股的股東手中，對公司及其他股東來說，除了股價變動外，沒甚麼影響。

　　另一種就是由公司本身發行新股，通過配售代理尋找獨立的新投資者，亦即是承配人，由於數額大，一般只能是機構或專業投資者。這種形式下所得的資金當然是全歸公司所有，亦是最常見的配股方式。可是，由於會發行新股的關係，而新股又不會給現有股東認購，所以配股後，原股東佔整體股權比重會有所下降，每股盈利等也會下降，有攤薄效應的出現。

配股有時機 價亦需折讓

　　不過，配股也不是隨便配的，合適的時機配股可將利潤最大化，所謂的合適自然就是較高的價位，不難見到很多公司的大股東在股價高昂時進行配股，然後低位又再增持，反覆操作，大家可以留意這種情況。另一方面，要吸引投資者承配，價格肯定也是要相宜，所以配股價會與原股價呈折讓。

配股後 可升亦可跌

　　配股價有一定程度的折讓，故公司股價會在一段時間內受壓，因為承配人以較低的配股價入貨，以市價出貨很容易便有利潤，所以很多時配股後股價便會立刻回落，當然，也有例外的情況，這就要看配股的理由還有其他因素。如果配股是為了繼續擴展業務，那麼預期未來盈利上升，股價也可能跟着上升。另外，既然有承配人願意接貨配股，想必也看好公司前景，有「炒」的機會，所以才入場注資，有些股份配股後反而上揚，這都要看公司的營運狀況。

97年紅籌配股熱　　

　　最經典的例子，是97年時的紅籌熱，當時不少紅籌股紛紛配股，但市場當作好消息炒，因憧憬公司配股集資所得是用作注資或併購等活動，利好未來前景，故紅籌股的配股消息一公布，反而令股份上升。

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一字之差 配股供股大不同

集資需求

　—償還債務

　—發展公司業務

配股

　　發起人︰公司本身或持股量高的股東

　　對象︰第三方獨立投資者，一般是機構或專業投資者

　　資金流向︰公司本身或高持股股東

　　配股價︰與市價呈折讓

　　股權變動︰ 如果是公司本身的話，所有的股東股權都會被攤薄；而高持股股東的話，則除賣股股東本身外，沒有變動

　　股價影響︰因折讓關係一般都會受壓

　　例子︰譬如說佔現在總股數的7%，就會發行這7%的新股給承配人認購

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供股

　　發起人︰公司本身

　　對象︰所有股東

　　資金流向︰公司本身

　　供股價︰與市價呈折讓

　　股權變動︰如全部股東都決定供股，股權不變

　　股價影響︰因折讓關係一般都會受壓

　　例子︰ 1供4的話就是每擁有1股股份，就可以購買4股供股，所有股東都按此比例擁有供股的權利

先舊後新 特別配股手法？

　　有些配股活動，公司會選擇「先舊後新」，先由大股東將手頭上的股票賣給承配人，然後大股東再去認購新股。基本上這種手法和純粹發行新股給承配人從結果上看沒多大分別，區別是時間問題，這樣能更快的將股份交到承配人手上，因為新股發行需時，折讓自然也要較大。

　　另外，這種方式下，新發行股價絕不會低於大股東配售出去的配股價，大股東的股權也不可高於配股之前，如前段所說，「先舊後新」與正常方式只是時間問題的差別。

承配人通常至少有6個

　　看配售文件的時候，每次看到承配人這一項目時，都可以發現一句「預期承配人數目將不少於六位」，因為如果承配者不足6人之數，公司便需要披露所有承配人的名字與資料。

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配股概覽

電訊盈科（00008）

　　方式︰發行新股

　　配售代理：滙豐、摩根士丹利

　　承配人數目︰不少於6名

　　配售股份佔原總股數︰7.38%

　　配股前市價︰2.87元

　　配股價︰2.6元

　　折讓︰9.41%

　　配股後翌日收市價︰2.59元

　　上周五收報︰2.58元

　　盈科是全港最大固定電訊網絡營運商，這次配股的目的在於清還現有債務及作一般用途。宣布配股後，盈科的股價立刻下挫接近1成，跌至配股價水平左右，之後跌勢進一步擴大，更曾一度跌至2.5元水平以下，說明投資者對這一次配股的行為並不看好。這一次配股後，隨主要股東外的「其他股東」的股權佔比從51%降至47%左右。

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億和控股（00838）

　　方式︰先舊後新

　　配售代理︰里昂

　　承配人數目︰不少於6名

　　配售股份佔原總股數︰15.1%

　　配股前市價︰4.06元

　　配股價︰3.6元

　　折讓︰11.3%

　　配股後翌日收市價︰3.71元

　　上周五收報︰3.96元

　　億和是本刊今季10大必勝股其中一隻推介股份，採用先舊後新的方式進行配股，配股所得資金主要用於發展業務及進行潛在的收購方案。配股後，億和也因為折讓的關係下跌，但仍然比配股價為高，及後亦反覆上揚，不但從回4元水平以上，更創出新高的4.43元，說明配股後不一定只是下跌。

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中國糧油（00606）

　　方式︰先舊後新

　　配售代理︰摩根大通、摩根士丹利

　　承配人數目︰不少於6名

　　配售股份佔原總股數︰4.61%

　　配股前市價︰9.50元

　　配股價︰8.75元

　　折讓︰7.89%

　　配股後翌日收市價︰8.87元

　　上周五收報︰9.47元

　　中國糧油配股後急挫至配股價水平左右，不過整固後已經展現上升動力，股價更是一度升得比配股前還要高，雖然上周五回落，但只是跟隨大市，屬非戰之罪。配股資金用於擴充公司的產能，有助公司未來發展，預期可以推動盈利，因此股價上升。

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2 : 龍生(798)@2010-08-31 14:23:28

好清楚的解說,
可惜集中著墨於大股
太工整了, 如果肯用細股做例子, 必更見精彩

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3 : GS(14)@2010-08-31 21:40:24

2樓提及

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好清楚的解說,
可惜集中著墨於大股
太工整了, 如果肯用細股做例子, 必更見精彩

準到無倫，無用威勝、中國動向做下例子

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4 : 龍生(798)@2010-09-01 03:09:08

可惜我無本事看出中型股批股的背後動機所在呢....哈哈

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5 : GS(14)@2010-09-01 20:38:13

4樓提及

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可惜我無本事看出中型股批股的背後動機所在呢....哈哈

同小型股的意義差唔多

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蘇麗珍 高位配股 低位忙回購

1 : GS(14)@2011-06-15 22:28:42

http://www.hket.com/eti/article/60a44db6-684a-4af6-a12b-36e13d6dbcea-712273?query=%E6%8A%95%E8%B3%87%E5%8D%9A%E5%AE%A2%20not%20%E6%8A%95%E8%B3%87%E5%8D%9A%E5%AE%A2%E5%AE%A4,P

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配股授權 連番遭否決 小股東起革命 保障權益抬頭

1 : GS(14)@2012-05-23 23:47:03

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120523/News/ec_eca1.htm


應說明融資原因 再投票通過

David Webb一直抨擊一般授權配股議案對小股東不公，過往多隻中資金融股如交通銀行(3328)及平安保險(2318)大手配股，他都會呼籲股東在大會上投反對票，理由是配股僅少數人參與，結果攤薄其他股東權益，及剝削股東以折讓價錢增持公司股份的機會。

呂志華指出，該協會近日有就一般授權向港交所(0388)提出意見，但對方「意見接受，一切照舊」。他認為反對聲音雖小，但不能因此而忽視有漏洞的地方，否則難以做到高效的企業管治。他認為應該取消這種制度，若上市公司需要配股，應召開股東會向股東說明融資原因，再尋求投票通過。

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2 : GS(14)@2012-05-23 23:47:30

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120523/News/ec_eca2.htm
港交所提高配發上限 屢被批評

根據香港的規定，一般授權配發新股的上限為已發行股本的20％，少數大藍籌或講求企業管治的上市公司，會將發新股上限定在5%至10%。

以港交所(0388)為例，去年度的股東會便將發新股上限定為5%，然而，交易所今年突然將發新股上限提高至10%，便被批評「開倒車」及為收購倫敦金屬交易所(LME)鋪路。

曾為港交所董事的David Webb便呼籲股東對該議案投反對票，結果港交所行政總裁李小加向傳媒解畫，稱認同Webb保護小股東的理念，解釋交易所非一般大國企、單一大股東或家族控股的公司，管理層無意濫用發股機制，增發新股乃為保留財務靈活性，該議案最終獲通過，但反對率仍是眾議案中最高，達4.6%。

專家：若修例 執行上困難重重

香港投資學會主席譚紹興認為，政府應考慮修例，以避免公司賤賣資產或低價向控股股東配股，但散戶無得say no。他透露，上市公司商會阻力很大，很多時候監管機構在執行上都遇到困難。

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樂香園：配股熱烈另有因由

1 : GS(14)@2012-09-11 23:01:13

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120911/18013204
上星期歐洲央行決定買債，市場即刻沖喜式爆升；中國政府亦參多腳，批准1萬億基建項目上馬，話要刺激經濟喎。我估市場並唔係真心相信呢啲動作可以解決到問題，不過大家都已經沽咗成年，實在唔介意借呢啲消息炒作一下。上市公司亦睇準呢個時機蜂擁抽水，金融股尤其受歡迎。好似友邦（1299），串到用溢價批股，建行（939）、太保（2601）折讓都僅得2%。聽講建行批舊股，反應好到本book只開咗半個鐘，就已經夠曬飛鳴金收兵。唔通真係諗得過？
海迪覺得，上星期幾單block trade反應好，唔少係技術因素影響，多過係基本因素考慮。以友邦為例，成單deal根本市場已經expected，早幾日偷步沽空曬，有批股當然就爭攞貨。至於建行，交易size佔H股股本0.3%都唔夠，只要有幾個原有股東想低價溝嚇貨，已經搶爆啦。
講開又講，中國上一舖4萬億開水喉救市，後遺症已經顯然，地方政府財政一團糟，內銀貸款質素惡化。投資者要明白，就算你再放幾多水，好多行業仍然係受到結構和產能過剩困擾，內銀股要走出來，長路漫漫。
海迪

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樂香園： 中石化立春配股有玄機 密西比

1 : GS(14)@2013-02-11 16:57:49

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130206/18157871
周一晚上10時54分，中石化（386）突宣佈大折讓配股集資240億元，港股昨即時受壓，全日大跌逾530點。今次是繼中電控股（002）配股後，再有大藍籌配股集資，港股「見頂轉勢」之說即時充斥整個市場。港股真的無力再上？
要評估是否轉勢，先看一看中石化配股詳情。中石化今次配股是定向配售，承配者只有10個，明顯早有部署，斷不是因看淡後市而倉促趁高位減持，事實上，集團過去曾多次公開表示有意「抽水」，只是做不到而已。
再者，中石化「講到明」要向母公司購入數百億資產，配售前母公司持有中石化約75%股份，配股可增加日後購入資產的靈活度，料這亦是配股目的之一。總括而言，中石化配股只屬個別事件，未能直接左右港股大勢。
話分兩頭，基於工作需要，今年看了頗多蛇年運程、及過往多個蛇年香港發生的大事剪報，駭然發現蛇年真是不太利香港，尤其是金融市場。港股雖未能輕言轉勢，但中石化千選萬選，居然選了在立春、即由龍年進入蛇年之日配股，莫非是港股大變先兆？
密西比

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經濟人看世界 - 林本利 中電配股後又回購 (2013年05月10日)

1 : GS(14)@2013-05-11 15:40:39

http://www.am730.com.hk/article.php?article=154133

【am730專欄】過去十多年，中電(002)試過配售股份、回購股份和送紅股，去年12月又批股，這些舉動都可能會影響到公司股價。故此投資者參考中電過往股價和將之與電能(006)(前稱港燈)比較時，務必要小心，以免被誤導。
1997年3月，中信泰富(267)以每股32.66元購入近5億股中電，佔已發行股數兩成。但由於中電沒有發行新股，只透過大股東嘉道理家族配售，故此不會影響股價。
中電於1999年以每股34.88元向中信泰富回購3.7億股；2000年又以每股36.42元回購餘下的1.3億股，並且全數注銷。由於回購行動令發行股數大減兩成；這自然令每股的盈利和股價上升。
到2001年，中電為慶祝百周年紀念，宣布每5股送1股紅股，兼派特別股息27仙。由於派送紅股，令股本擴大20%，這自然令股價下跌。在2001年4月9日除淨日，中電股價從前收市價41.8元下挫至33.9元，下挫19%，主要是反映派紅股和股息的效應。
去年12月，中電宣布配售1.2億股予不少於6名承配人，集資約76億元，配售價為63.25元，較前收市價67.2元折讓5.88%，佔擴大後發行股本約4.76%。中電以折讓價配股給個別投資者，而不是讓所有股東認購，難免令人感到不公。經過這次配售後，中電股價便持續跑輸電能，市值有可能被電能追過。
作者曾任教理大，現為活道教育中心校監

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對基金入稟高院 阻東亞配股

1 : GS(14)@2015-02-12 12:20:47

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150212/news/ec_eca1.htm



【明報專訊】曾多次狙擊本港上市公司的美國對基金Elliott，這次盯上了東亞銀行(0023)。Elliott日前入稟香港高等法院，認為東亞沒有必要配發新股予三井住友，並以股東身分要求東亞公開決定配股的內部文件，東亞則以文件機密為由拒絕，案件擇日正式審訊。有分析員認為，案件有可能阻延東亞的配股行動。


去年9月，東亞公布與三井住友簽訂備忘錄，計劃向日本三井住友銀行配發2.22億股新股，配股後三井住友持股量或增至17％，而東亞亦可提高其資本充足率。不過，據接近東亞人士透露，自9月公布消息後，Elliott即提出與管理層會面，要求撤回交易，但東亞堅持配股，幾次會議結果都未能令Elliott滿意，最終對簿公堂。

東亞：加強資本符股東利益

截至去年6月底，東亞的普通股權一級資本比率為11.6％，Elliott認為沒有急切的配股需要，而且只向某一股東配股會令攤薄其他股東的股權。Elliott因此要求東亞公開當時決定配股的內部文件。據Elliott披露，該基金現時擁有約2.5％東亞股權。

東亞回應指，不同意原告的看法，強調董事會相信有關的配股建議得到信譽良好的財務機構兼長期投資者的參與，而且可進一步加強該行的核心資本，符合股東利益。法官昨決定，案件在28天之內正式開審，屆時雙方共有一天時間各自陳述。

瑞穗證券：投訴異常

接近東亞人士則透露，配股交易是未雨綢繆，東亞董事會亦信任三井住友是長期投資者，而交易價格將屬於市場價格，故配股交易不會受案件影響，會繼續進行。

瑞穗證券亞洲銀行研究部執行董事安彤善認為，金融海嘯後全球的監管機構都提升對銀行業的資本要求，不同銀行均想方設法提升資本充足率，在這背景下，Elliott的投訴似乎較為異常。事實上，Elliott過往數年亦多番以股東身分狙擊香港上市公司，永亨、國浩(0053)及盈大(0432)等曾經成為對象，不過並非每次都成功(見另稿)。

現時配股交易尚待監管機構批准即落實，有基金分析員估計，Elliott未必有足夠理據告得入，但最壞情是Elliott申請禁制令不准交易進行，屆時配股或被迫擱置，若待事件平息後重提配股，成本可能已有所增加。

明報記者 廖毅然

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2 : GS(14)@2015-02-12 12:21:25

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150212/news/ec_eca2.htm


【明報專訊】今次入稟法院狙擊東亞的美國老牌對基金Elliott Capital為國際知名「狙擊手」，向來善於利用上市公司私有化過程迫令買家加價，從中獲巨利。較為經典的一役是2008年電盈(0008)私有化盈大(0432)，當時Elliott多次增持盈大股權至16%，逼電盈提高收購價不遂後，繼續增持盈大至23%，到2012年去信盈大威逼公司釋放價值，否則興訟，最後盈大讓步回購，賺近3億元。


曾成功迫盈大回購股份

Elliott於2007年亦曾阻撓恒發(0097)出售煤氣股權予恒地(0012)，成功令恒地加價。不過Elliott也非每次狙擊都能如願，2012年該基金看中中科礦業(0985)現金流充足，密密增持後致函中科要求提升股東回報，更企圖聯同其他股東將主席趙渡踢出董事局，但結果鎩羽而歸。

而最近一次Elliott出手，則要數到去年新加坡華僑銀行全面收購永亨，其間Elliott大手增持永亨股權至近7.8%，有指Elliott去信華僑銀行，要求提高收購價，但華僑完全不予理會，結果Elliott未能如願抬價，狙擊永亨失敗。

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