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養成投資好習慣，可以讓你上天 堂，戒不掉投資壞習慣，可能讓你下地獄。︽今周刊︾與波士特線上市調網合作的「投資習慣問卷調查」顯示，達人與一般投資人最大的不同在於做功課的時間。其 次，一般投資人選股最愛營收成長，投資達人則鍾情價值被低估。贏家與輸家的差別往往只有一線之隔。

撰文‧謝富旭 研究員．孫蓉萍對四十一歲的李龍發而言，養成投資好習慣的過程，簡直是一場「天人交戰」。如果沒有經過一番的痛定思痛，下定決心戒除投資的壞習慣，真的， 「連神仙都救不了你！」二年前，從慘賠後僅有的三十萬元本金再出發，靠著操作台期指與國外農產品期貨，李龍發目前是身價逾二千萬元的投資高手。他成功的操 作戰績，甚至被期貨公司拿來當教材使用。然而，談及三年多前，投資精威科技這檔幾乎賠掉四百萬元積蓄的股票，他仍心有餘悸地說：「我的人生，差一點被自己 的執迷不悟毀了！」「但也是這段慘痛的經驗，讓我體認到，養成投資好習慣，就能改變命運的道理。」過度依賴消息面 慘賠四百萬元李龍發晨起苦學 「沒學通決不買股」李龍發原本在一家資訊公司擔任業務經理之職，職業之便讓他接觸到不少上市櫃公司的內部員工。靠著消息面上的「優勢」，讓當時月薪五萬多 元的他，總是可以在股市上賺多賠少，賺些外快貼補家用。

二○○七年五月，他因跑業務結識了精威科技的員工，「他告訴我，精威因為接到大訂單，業績將有驚人爆發力，股價還不到二十元，很值得投資！」於是，李龍發決定把其他持股賣出，集中火力在精威這檔股票，進場成本價平均僅二十多元，才兩個月的時間，精威就漲破三十元以上。

由 於聽信精威友人的建議，三十元以後還有一大波，李龍發錯失了獲利了結的時機。接下來沒多久，精威股價莫名地急跌至十六元至十七元之間，帳面竟轉盈為虧，股 價一陷入整理就長達一年之久。○七年果然如友人所言，精威獲利創下六年來的最高紀錄，「朋友報的消息並沒錯，只是股價還沒反映而已！要有耐心。」李龍發當 時這樣告訴自己。

○八年三月爆發貝爾斯登證券倒閉事件，精威跌破十二元支撐，李龍發決定加碼攤平，幾乎動用所有的積蓄並採用融資方式買進精威，豈料，這個決定卻讓他陷入極大的危機之中。融資買進後沒多久，精威股價跌破十元面額，帳面累積虧損擴大至近三百萬元。

「當時我到各大財神廟去求神問卜，向神明請示到底要不要認賠殺出，每間廟給我的指示都很明確：停損認賠，但我就是無法下定決心！」他回憶當時的情況說。

就 這樣，一直拖到了○八年十一月，精威股價已經快跌破九元，正當徬徨無助的李龍發，報名了某家股市技術補習班。補習班老師教他停損觀念，建議他認賠殺出精 威，衝著高達七萬元的學費上，李龍發終於下定決心全數賣出，虧損高達四百萬元，後來精威跌破七元，避開一場被斷頭的命運。

上了技術分析補習班後，李龍發每天凌晨四點起床，開始複習老師給的講義，一直研讀到七點半上班前為止。「這種苦讀的日子，持續了半年以上，而且下定決心沒學通之前決不進場買股票！」他如是說。

「我 在補習班學到了從月線研判趨勢，從周線抓壓力與支撐點，以及股價處於低檔時成交量放大，可視為攻擊訊號的種種看盤技巧，從○九年開始操作漸入佳境。」「有 一套科學的操作方法，加上比較嚴謹的操作紀律，進出有據，操作不像以前那麼慌張！」○九年靠著操作台期指，以及一○年靠著操作十一號糖期貨以及鈀金期貨， 獲利達二千萬元。

贏家的「時間」和你不一樣為了探索一般投資人與投資達人兩者之間，到底在投資習慣、學習與操作上有何不同，《今周刊》特地 進行了兩組問卷調查。針對一般投資人部分，我們委由波士特線上市調網，發出二九四八份問卷；同一期間，我們也對操作部位達一千萬元以上，年平均獲利高達二 ○％的投資達人，發出三十七份問卷。

結果發現，一般投資人與投資達人在學習上最大的不同點在於：學習時間。

根據調查，高達四六．三％一般投資人，每月平均只花一至三個小時在學習理財投資上；而高達二一．四％的一般投資人，花在投資理財的學習幾乎是零。

相對地，在投資達人問卷部分，高達六八％的受訪者表示，每月至少花十五個小時，即平均每天約半小時在投資理財的學習上。

其 次，在學習投資理財上，一般投資人最重視的內容是大盤行情（一八．八％），其次則是總體經濟動向（一八％），再來則是個股研究（一七．二％）。投資達人的 順序則與一般投資人顛倒，反而是個股研究（三三．三％）是學習的重心，其次才是總經動向（一九．六％），第三則是大盤行情（一七．六％）。

南 台科技大學財務金融系助理教授朱岳中解讀，一般投資人之所以最重視大盤行情，可能是投資理財研究時間太少，往往只能根據投資氣氛（大盤指數）作為投資決策 主要依據，因此，在投資上可能處於較被動地位：等大盤好的時候再來找股票。相對地，投資達人做功課時間較長，較能深入研究個股。對個股了解較深，也可能是 投資達人持股時間，較一般人為長的原因之一，因為根據這次問卷，回答持股時間低於一個月的一般投資人比重為三三％，而投資達人的比重僅二九％。

李龍發

出生：1970年

現職：專業投資人

經歷：資訊公司業務主管

學 歷：龍華工專(現為龍華科技大學)機械科決不加碼攤平、亂槍打鳥、死不認錯陳唯泰克服人性 嚴守六大操作紀律大慶證券研究部主管陳唯泰多年來一直維持每日寫操盤日誌的習慣，不過，彷彿是害怕忘記般，陳唯泰把多年來奉為圭臬的操作六大紀律附在日誌 的每一頁上，時時刻刻提醒自己。

這六大紀律分別是：一、買股看大盤，賣股看個股；二、只問強與弱，不問漲與跌；三、只問對與錯，不問輸與贏；四、買主流、買最強；五、順勢操作、逆勢思考；六、不摸頭、不摸底。

「每名證券分析師都有自己一套的選股與操作方法，但致勝的關鍵並不在於用什麼方法，因為成功的方法很容易模仿，致勝關鍵在於紀律，就是你知道方法後，你能不能克服人性的種種弱點去貫徹它！」陳唯泰說道。

從 一家小投顧研究員，以三十四歲之齡出任上市證券公司研究部主管，陳唯泰靠的不只是扎實的研究功力，還有風格鮮明的操作紀律。他說：「像我們專注於波段操作 策略的人，最忌諱加碼攤平、亂槍打鳥以及死不認錯三種壞習慣。」贏家的「習慣」和你不一樣陳唯泰認為，首先，加碼攤平是適合長期抗戰的價值型投資人，對波 段操作者卻是致命傷。

「加碼，對波段操作者而言，是用在看對行情時所採取的動作！不是用在看錯行情，降低成本的方式！」他的理由是，一般人很難精準地抓到波段低點，與其不斷地向下加碼，不如在損失擴大之前，進行減碼或退出，否則在向下攤平過程中，極可能「越攤越平」。

其次，手上最適持股數為五檔，持股過多，亂槍打鳥的方式，很容易讓人覺得輸贏沒有感覺，進而減少對股票的關注程度，那麼，很多的損失就從此而來。

陳唯泰以自身的經驗指出，持股五檔恰恰好，每一檔分配的資金為二○％，剛好可以維持對每一檔持股適當的警覺性，有助於提高勝率。如果持股檔數太少，所有資金只壓注一或二檔股票，心理壓力則會太大，心理戰上會落居下風。

第 三個好習慣則是：勇於認錯。「寧願錯賣，不要錯留，是我奉行不疑的鐵律！」陳唯泰認為，股票賣了，還有機會追回，但如果留錯股票，股票持續下跌，未來不管 是要賣還是要加碼，都會陷入兩難。「所以寧願早點認錯，免得一錯再錯，將來難以自拔！」在投資習慣上，《今周刊》與波士特線上市調網合作的問卷調查顯示， 投資達人對盤面的關注程度遠高於一般人，高達三三％的投資達人表示採全程盯盤方式，而回答全程盯盤的一般投資人則僅有一．五％。

其次，投資達人針對融資的接受度也比一般投資人高，高達五六％的投資達人表示有採融資方式買股票，但一般投資人僅二八．二％採用融資買股。

陳唯泰

出生：1977年

現職：大慶證券研究部主管

經歷：電子公司研發人員

學 歷：淡江大學產業經濟學研究所國際地震學權威無懼不規則變化廖日昇解構財務強度 不做冤大頭著有︽股市長短線要略︾以及︽股票，這樣選就對了︾(兩書皆為聯經出版)的作者廖日昇，本身不僅擁有美國證券經紀人執照，也自己操盤做股票。他 指出，一般投資人最容易犯下的錯誤是：作短線時，只在乎技術面忽略基本面；作長線時，卻只在乎基本面而不在乎技術面，這種錯誤的操作如不修正，獲利將難以 大幅提升。

廖日昇建議，健全的投資組合應包含長、短線股票、指數型基金ＥＴＦ、股票型基金以及債券型基金這四種部位，至於比重配置如何，視 個人的情況而定。長線投資的股票，如果鎖定的是成長型股，除了股東權益報酬率至少高於一五％、過去五年年均每股稅後淨利成長率高於一○％等基本面條件須符 合外，也必須用技術指標二百日移動平均線(年線)作最後篩選。如果符合種種基本面條件，但股價低於二百日均線以下，或高於二百日均線五○％以上，均不適合 進場。

贏家的「操作」和你不一樣廖日昇進一步解釋，股價低於二百日均線以下，一般技術型的投資人鮮少會進場，股價缺乏上漲動能，買進之後股 票水波不興，投資人耐心逐漸被消耗殆盡，徒費機會成本。相對的，基本面條件符合的長線標的，如果你想進場投資時，股價已高於二百日均線五○％以上，則有短 線過熱疑慮，買進不久即可能被套牢，也會降低持股信心，因此不如暫作壁上觀。

同樣地，作短線的股票，不管是以何種技術面操作，選股時也要看 一下基本面 ，尤其是財務結構強度最重要。廖日昇建議，流動比率(流動資產╱流動負債)低於一五○％，或長期債務╱股東淨值高於五○％最好避而遠之，不要因為技術指標 強就貿然介入，以免成為特定主力或有心人士特意製造拉抬企圖出貨給散戶的冤大頭。

廖日昇是國際地震學權威，他說，年輕時因為機緣讀了技術分 析大師John Magee的著作︽Technical Analysis of Stock Market︾（︽股市趨勢技術分析︾，寰宇出版），是分析人性不規則現象的一門科學，與他專攻的地震學有異曲同工之妙，因此對股市理論大為著迷。目前的 他旅居美國舊金山，除了是美國土木結構學會的成員外，也是美國散戶協會的成員，身兼地質學家與股票投資人兩職。

《今周刊》與波士特線上市調 網合作的問卷調查，在投資操作上所得出的結果，也與廖日昇博士的主張遙相呼應。問卷結果顯示，一般投資人主要的選股標準依序是：一、獲利成長（一三． 五％）；二、財務穩定的大型企業（一三．三％）；三、股利高又穩定（一二．二％）。然而，投資達人對價值被低估股（二六．五％）似乎情有獨鍾，其次才是獲 利成長股（二五％），第三個則是具題材性（一七．六％）；這顯示，在選股上投資達人最介意的，還是股價買進時到底便不便宜，其他條件都是次要。這種觀念可 能是投資達人之所以成為達人的主要原因。

其次，問卷也顯示，投資達人在財報上，對獲利狀況的重視程度遠高於營收，二三．三％的投資達人把毛 利率及營業利益率擺在第一位，相對地，一般投資人則最重視企業的營收與營收成長率(一九．七％)。在總經指標上，投資達人最重視利率(二六％)與貨幣供給 額(二二％)對股市影響；一般投資人則最看重經濟成長率(二一．六％)，其次才是利率(一九．一％)。

股市的贏家與輸家差別，往往就在學習、習慣與操作三方面的一線之隔，破除懷習慣，勤做功課是成為投資贏家的不二法門。

廖日昇

出生：1949年

現職：地質學家暨美國合格證券交易員經歷：工業技術研究院研究員學歷：美國威斯康辛大學(Madison)工程力學碩士及岩力學博士

要當贏家

學習時間不可少

Q1.每月用在學習投資理財上的時間？

達人每天花30分鐘以上做功課Q2.找股到下單，平均需要多久時間？

大部分人找股下單，1周內搞定Q3.學習投資理財最重視什麼內容？

達人重個股，一般人隨大盤起舞關注盤面多一點 你就是贏家Q1.每天花多久時間看盤？

達人對盤勢關注大過一般人Q2.買進一檔股票後的平均持股時間？

33％的投資人持股時間低於1個月Q3.有使用融資買股票的習慣？

達人不排斥適當使用融資買股

調查說明：

此 調查針對一般投資人部分，委拖波士特線上市調網會員進行問卷調查，回收有效樣本為2,948份，調查時間為2010/12/20~2010/12/22， 在95%的信心水準下，正負誤差為1.8%。針對投資達人部分，回收有效樣本為37份，調查時間為2010/12/14~2010/12/22。

別只看營收

獲利狀況才是重點

Q1.選股的主要標準為何？

達人選股最愛價值被低估，一般人看獲利成長Q2.你最重視的與股票投資相關的上市櫃財報數字？

看財報，達人看獲利，一般人看營收Q3.你最重視與股票投資相關的總體經濟指標？

看大環境，達人看利率，一般人看GDP

□ 本刊記者 于寧 張伯玲 曹海麗 王和岩 梁冬梅 | 文鐵道部長劉志軍涉及哪條腐敗鏈？為什麼大國企也要行賄才能分高鐵一杯羹？走出高鐵漩渦的路在哪裡？

“鐵道部長為什麼出軌？”2 月12 日鐵道部黨委書記、部長劉志軍被調查的消息公佈後，類似的帖子在網上不計其數。

新 華社在當日傍晚6時報道稱，劉志軍涉嫌嚴重違紀，正接受組織調查，原海關總署署長盛光祖接任鐵道部黨組書記。消息當天中午已在鐵路系統傳開。在下午召開的 鐵道部幹部大會上，中央紀委副書記幹以勝通報了劉志軍涉嫌嚴重違紀的情況。2月25日全國人大常委會宣佈免去劉志軍的鐵道部部長職務，任命盛光祖為鐵道部 部長。

劉志軍近年大力發展高鐵，以強勢部長著稱，突然被查，令人震驚，但並非全無徵兆。

今年1月上旬，山西晉城女商人丁書苗被查之後，有關部門已找劉志軍談 話。多位消息人士告訴本刊記者，丁書苗案牽連多位鐵路系統中高層人士，相關案情已報至最高決策層。本刊今年第4期發表文章“高鐵設備供貨商被查”，已披露丁案端倪。

今 年春節前，一個一年一度的春運內部動員會上，劉罕見地沒有出席，已屬凶兆，但此時鐵路業內人士多認為劉 志軍根基深厚，仍可能像此前2008年膠濟鐵路事故及其弟劉志祥買凶殺人案一樣，逢兇化吉。劉志軍也的確在春節期間一度公開露面檢查春運部署。但最終，經 過一個春節假期的權衡與斟酌，決策層斷然決定將劉志軍免職。

本刊記者從鐵路系統內部獲悉，有關方面通報劉志軍的問題時，不僅指其生活糜爛，還涉嫌受賄及幫助周圍親屬從高鐵相關工程中牟利。其弟劉志祥在擔任武漢鐵路局副局長時因買凶殺人被判死緩，後改判16年有期徒刑，但在獄中仍通過電話幫人安排鐵路生意。

春節前被查的山西女商人丁書苗是劉志軍腐敗案的關鍵人士之一。接近調查的人士稱，丁書苗通過安排項目獲得的中介費高達數億元，資金走向成謎。

消息人士還稱，丁書苗給劉志軍介紹了多位年輕女子與之發生關係，其中包括由她投資拍攝的電視劇劇組演員。

丁 書苗鏈條只是急劇膨脹的高鐵利益鏈中的一個縮影。在劉志軍事發之後，有關部門曾組織各路專家討論高鐵以後怎麼辦，與會專家均一籌莫展。近年來對外封閉得有 如鐵桶一般的鐵道部究竟還深藏多少蟻穴？每年數千億的高鐵投資造就了多少灰色利益鏈，這些利益鏈的背後又隱藏著多少安全隱患？劉志軍所代表的鐵路大躍進時 代或許即將過去，但劉身後留下的這個每年僅負債 利息即過千億元的巨大攤子、鐵路系統這個中國最大的壟斷堡壘能不能翻開改革的新篇章？所有問題到了必須回答的時候。

羅金寶、丁書苗和劉志軍

丁書苗出身山西，貌不驚人，神通廣大，以在北京路子“深”而著稱，但真正“發”起來也就是近幾年的事，而且主要是在2006年的高鐵投資熱之後。

“ 她身高近一米八， 體重也得一百七八十斤。”一位山西商人稱。

1998年時她為了拉煤四處找車皮，聽說丁書苗能搞到“自備車”，便托人介紹。一見之下，大失所望，覺得“這人水平不行，沒有談攏”。

那時的丁書苗資源有限，主要是能從山西鐵路系統拿到車皮。2003年以後煤價大起，煤炭運輸成為瓶頸，丁書苗乘風而起。丁綽號“傻娘”，她無錢無色，做生意全憑善處關係。她能從鐵路上拿到車皮，是因為她搞定了山西鐵路的大人物羅金寶。

羅 金寶，山西人，1956年出生，門中長輩曾在山西出任顯官。羅堪稱劉志軍的嫡系，曾任大同鐵路分局局長、太原鐵路局黨委書記，2005年底，羅受命籌備首 條開工建設的高鐵客運專線——石太線，轉至2006年2月，又調任鐵道部運輸指揮中心（運輸局）副主任（副局長）兼裝備部主任（正局級），專管車皮調度 等。2006年10月羅擔任呼和浩特鐵路局局長，2007年5月任北京鐵路局黨委書記，2008年3月至2010年4月任烏魯木齊鐵路局局長、黨委副書 記。

2010年春節後，號稱“大同第一溫州煤商”的李克偉在發生礦難後逃跑，然後自首，很快牽出了大同的數位官員。當時即有傳聞，羅金寶為李克偉安排車皮，涉嫌受賄數百萬元。在此微妙時刻，劉志軍將羅金寶調回北京，任中鐵鐵龍集裝箱物流股份有限公司董事長。

2010年10月，羅金寶被免職，今年1月初與丁書苗幾乎同時被正式調查。

羅、丁與劉志軍均關係密切。一位接近太原鐵路局的消息人士稱，早在劉志軍2003年出任鐵道部部長之前，丁書苗就通過羅金寶與劉搭上了關係。劉志軍2003年任鐵道部部長之前曾任總調度長和分管運輸的副部長。

丁 書苗深通關係的延伸與杠杆之道，近年進京後，關係網絡的廣度與深度也發生了質的變化。前述早年就認識 丁書苗的山西商人介紹，丁書苗做關係很有一套，通常是從領導家人入手，幫助安排保姆照顧妥帖；又深知秘書的重要性，曾專門在北京召開全國秘書界聯誼會，參 加者都是省部級以上官員的秘書或前秘書。 借助這些關係互相打招呼辦事，丁進一步夯實了這張關係網的價值。

“外面都知道她和劉志軍關係好， 她也愛攬事，愛包辦事。”一位接近調查的知情人士稱，2008年奧運會前，丁已經脫胎換骨。她善處關係，而並不低調。在京投資英才會所匯聚國際國內政界要 人；五星級的伯豪瑞廷酒店在CBD 拔地而起；2009年又出資5000萬元參與拍攝新版電視劇《紅樓夢》；旗下博宥集團在北京新保利大廈22層租下一整層辦公室。2010年初，博宥集團又 以3.5億元在香港買進了恒基地產超級豪宅“天匯”的三個單位。 汶川地震後，丁書苗通過博宥集團一舉捐出1.14億元。

“丁與劉志軍是複雜的利益關係，比如給劉志軍介紹女孩，丁怎麼用錢要聽劉的，等等。”一位消息人士稱，丁書苗通過幫助安排鐵路工程項目，獲中介費高達8億元，其中4億元劉囑丁不要動，並未提走。

有魄力與誰也不得罪

中 國在2006年前後大規模啓動高鐵建設，鐵路建設資金年年加碼。2006年是2088億元，2007年為2520億元，2008 年為3000多億元，2009年6000多億元，2010年已增至7000多億元。新項目幾乎每個月都在上馬，從京津、京滬、武廣到鄭西、滬杭、滬寧，各 地紛紛上馬的高鐵項目引來了衆多分食者，有外資，有國資，也有民企；有的公司技術實力雄厚，有的公司聲勢浩大，也有的公司背景神秘、來頭不小；各種方向， 從中央到地方，都有人從不同渠道打招呼要項目，項目分配成了一道難題，既是豐收田，也是地雷陣。

在鐵路上一路摸爬滾打，劉志軍深知其中深淺。劉出身微寒，19歲進入武漢鐵路分局當養路工，後娶原武漢鐵路分局局長侄女為妻。多名與劉志軍當年共過事的武漢鐵路局退休幹部職工表示，劉志軍在武漢鐵路分局從一名養路工逐級爬升至“一把手”，與婚姻有很大關係。

之後，劉輾轉至鄭州、廣州、沈陽鐵路局任職，1994年調任鐵道部總調度長，1996年即當上鐵道部副部長，2003 年3月接替傅志寰成為鐵道部部長。

熟 悉劉志軍的人稱他“膽子大，能力強，有魄力”，但也“非常圓滑，很懂得照顧人，誰都給面子”。“中央領導坐火車，劉一定全程陪同；地方大員來京開‘兩 會’，劉大多親自接站。”鐵路業內資深人士介紹說，劉志軍一方面是要幹出政績，鞏固部門利益；另一方面則信奉“誰都不得罪”的原則，為自己編織保護傘，這 種為官之道曾幫助劉屢屢涉險過關，但是在利益錯綜複雜的高鐵問題上卻遇到巨大挑戰。

劉志軍2003年上台後，立刻擱置了原本鐵道部正在推進 的網運分離改革，拒絕打破鐵路壟斷，拒絕開放，轉而大談鐵路要跨越式發展，由此得名“劉跨越”。劉對內對外一律強勢，對系統內反對意見堅決打擊，在其任 上，地方鐵路局局長紛紛易人；對外則封殺呼籲鐵路改革的媒體和專家。作為鐵道部長，劉志軍親上火線，安排和指揮項目的分配，在保守、封閉和專制的道路上越 走越遠，與監管每年數千億元新上馬項目的需求，形成了制度性錯配。

據很多鐵路業內人士介紹，雖然大型鐵路項目的大總包理論上都要通過鐵道部 的鐵路工程交易中心相應程序，2002年以來鐵道部也出台了一些招投標的管理辦法，但最初京津高鐵項目的很多採購和工程發包，招標變成走過場，就是內定。 鐵道部原意是將項目都交給原屬鐵路系統的中鐵集團和中鐵建集團總承包，但其他系統和地方國企也眼紅這些大項目。

2009年的公開資料顯示，中鐵建、中鐵當年新簽鐵路項目合同3000多億元，中交股份亦中標21個項目，新簽480億元鐵路合同。中國水利集團、中國建築集團、中冶集團以及地方的鐵路建設公司也加入競爭。

最終形成的格局是，中鐵、中鐵建大約拿走了高鐵項目的70%到80%，而中交、中建及其他地方建設公司則拿走了20%到30%。

發標與承標者都是國企，丁怎麼能搞到8億元中介費？

鐵路系統外的建設公司要拿到項目並不容易。兩家高鐵供貨商負責人介紹說，今年1月1日之前，鐵道部只有專家評審會打分一種評標方式，“就是內定，有些專家因此不願趟這個渾水”。

即使是國企，也要有人打招呼，有中間人介紹，上下打點，才可能拿到總包權。丁的中介費出處即在此。

高鐵項目太大，劉志軍雖然作風獨斷，但在大型鐵路項目的總包問題上注重平衡利益，無意吃獨食，誰都不得罪。“打招呼是很普遍的事，有明有暗。”前述供貨商介紹說。

在一位業內觀察家看來，鐵道部通過高鐵項目控制的每年數千億資金使劉志軍深深捲入了“關係的漩渦”和“利益的漩渦”，成敗均在漩渦里。

國企也行賄？

2010年下半年，高鐵投資不斷升溫，劉志軍卻岌岌可危。從羅金寶、丁書苗到鐵路審計，多條線索都開始指向這位高鐵強人。

去 年七八月間，有關部門瞭解到，某大型國有企業在中標鐵路項目後，從賬外劃給了丁書苗約1億元。但進一步調查遇到了阻力。 獲知有關部門調查後，劉志軍和丁書苗通過各種關係疏通。當時，國家審計署正在對京滬高鐵進行例行跟蹤審計，前述被查企業也參與了京滬高鐵項目，相關部門因 此將線 索提供給審計人員，審計署後對該企業展開延展審計。這家企業很快承認錢打給了丁書苗，並表示這是招標潛規則。

京滬高鐵審計報告最後公佈時未披露此事，但相關線索已再轉至有關調查部門。

偌大一個國企要通過一個私企老闆去奪標，顯然是極不正常的現象。丁書苗為什麼如此能量驚人，能從第一層的大總包中獲利？她是誰的代理人？這引起了有關部門的密切關注，並在內部立案繼續調查。

這種招標潛規則在鐵路系統內已運行多年，此前沒有曝出大案。一位知情人士稱，中介人不止丁書苗一個，一般中介費為合同的3%左右。丁書苗參與介紹的項目總金額達數百億元之巨。

這些利益交換不僅體現在鐵路軌道機車工程上，也包括火車站新站建設及舊站改造等方方面面。

“這個潛規則很巧妙，國企是不能直接給回扣的，他們拿到總包後要分包，有些就分包給私營公司，通過私營公司給中間人回扣，有的是個人對個人走賬。也有私營分包商自己有關係，能分段或在子項目下拿到訂單，再找國企合作。”上述人士稱。

2010 年2月審計署公告的京滬高速鐵路建設項目跟蹤審計也暴露出一些問題。審計人員發現，“在京滬高鐵正線、上海虹橋站、南京南站和大勝關長江大橋等工程的招投 標過程中，京滬公司、上海鐵路局等建設單位存在標書審 核不嚴、未按規定招標等問題，個別施工單位違反招投標相關規定，將工程分包給無相應資質的單位。”審計抽查中國水利水電建設集團公司投標書中的118名專 業技術人員發現，有54人的專業技術職稱和職業資格與實際不符。審計結果還稱，上海鐵路局在上海虹橋站建設中，將應招標的工程咨詢和樁基第三方檢測項目化 整為零，規避招投標；中國交通建設股份有限公司、中鐵六局等九家單位未經建設單位批准，違規分包工程合計3.12億元，部分工程被分包給不具備相應資質 的單位。

去年10月，鐵道部出台了《鐵路建設工程施工招標投標實施細則》，確定高鐵的站前工程標段招標額為50億元左右，12月又出台了標段抽籤的細則。但直至劉下台前，都沒有形成一整套清晰明確、公開透明的招投標規則，也一直沒有擺脫暗潮洶湧的潛規則運作。

在 業內觀察家看來，劉的保守和獨裁放大了他的個人風險，如果高鐵在一個更為開放的體制下發展，所面臨的腐敗風險要小一些。高鐵大發展是劉志軍力推的結果，也 是時勢使然，而鐵路投資涉及的巨大利益，經常超出了劉志軍的控制能力。在很多熟悉劉志軍和丁書苗的人看來，劉與丁在很大程度上是相互利用，在錯綜複雜的政 治背景和經濟利益交織下，很多事情甚至並不是劉就能拍板決定的。

劉的軟肋

說到劉志軍，不能不提及其名震武漢乃至全國鐵路系統的弟弟劉志祥。據多位消息人士指出，除了與羅金寶和丁書苗的關係，劉志祥當年如何當上武漢鐵路分局副局長及買凶殺人後被改判、並在外就醫的詳細過程也正在被重新調查。

比劉志軍小三歲的劉志祥好講江湖義氣，在朋友圈里人稱“爽哥”。他從軋土工、火車司機幹起，一路升至人事幹事、紀委書記、漢口火車站副站長。

1997年4月，年僅41歲的劉志祥升任漢口火車站站長（當時劉志軍已是鐵道部副部長）；五年後又晉升為武漢鐵路分局副局長。

任 漢口站站長的一年四個月後，有黨報用“劉志祥，百年老站新站長”為題，稱劉志祥治下的漢口車站經濟效益創百年之最。報道稱，“職工們說：‘劉志祥是用他一 身正氣為人、兩袖清風處事的人格魅力感染我們，激勵我們的。’”然而，這個官方媒體筆下一身正氣兩袖清風的劉志祥，在任上犯下了震驚全國鐵路系統的僱凶殺 人案。

據湖北高級法院核准裁定書顯示，1997年1月，時年37歲的高鐵柱從湖北仙桃市襯衫廠（下稱襯衫廠）處轉包了武漢鐵路漢口火車站鑫 磊服務公司（下稱鑫磊公司）的招待所。高鐵柱承包後，簽下八年合約，並從銀行貸款28萬元將招待所重新裝修，生意紅火。然而，九個月後，鑫磊公司提出終止 合同，並強行將高鐵柱一家趕了出來，查封了招待所。

高鐵柱無奈與漢口火車站打起官司。法院判漢口火車站賠償其20萬元。

之後四年，高鐵柱多次找時任漢口站站長的劉志祥索要賠款未果。後劉志祥得知高鐵柱與他人準備到有關部門舉報其違法犯罪問題，非常惱怒。

湖北高院裁定書披露，2002年11月中旬，劉志祥指使在漢口火車站承包工程的彭支紅（已判刑）報復高鐵柱。案卷材料顯示，當年12月6日，彭支紅約 高鐵柱吃飯，給了高鐵柱500元錢，讓他們趕快搬走，否則高鐵柱可能被搞殘。

兩 天後，高鐵柱在家中遇害。裁定書稱，經劉志祥多次催促，12月8日上午，彭支紅將無業人員馮立海（已判刑）帶到高鐵柱居住處指認。當日下午5時許，馮立海 邀約“長毛”（姓名不詳，在逃）等人攜帶彈簧刀等闖入高鐵柱家中。毆打中，馮立海持彈簧刀刺破高鐵柱右股動、靜脈致其急性失血休克死亡。案發當晚約7時， 彭支紅即打手機給劉志祥，告知高鐵柱被捅傷。

不久，彭支紅等人落網。漢口火車站新欣招待所負責人王進生作證稱，案發後，劉志祥讓他想辦法去 見羈押中的彭支紅，要彭支紅把事情擔了，不要說出劉志祥。之後，劉志祥給了王進生15 萬元錢，讓王以自己的名義借給彭支紅的哥哥彭支林，還讓王進生支付彭支紅的妻子生活費4000元。

盡管高鐵柱遇害案在武漢傳得沸沸揚揚，盡管警方曾在高鐵柱的公文包中發現一份高寫給妻子的信，信中稱“我若遇害，就是貪官劉志祥指使人幹的”，讓妻子去找有關單位舉報。但由於彭支紅落網後，一直相信劉志祥會將其撈出，沒有供述幕後主使劉志祥。

直到2005年1月6日，劉志祥才被湖北省紀委“雙規”。一個月後，劉志祥被刑事拘留，同年3月8日被逮捕，被控貪汙罪、受賄罪、故意傷害罪、巨額財產來 源不明罪。

劉志祥貪汙、受賄等非法所得財物折合人民幣高達4000多萬元，包括現金、五處房產、珠寶首飾、字畫等等。

案卷披露，這些非法所得大多來自劉志祥在擔任漢口火車站站長和武漢鐵路分局副局長期間，侵吞漢口火車站小金庫中公款；伙同他人倒賣緊俏火車票，利用漢口站及鐵路工程承包、投標，以及安排車皮和職務晉升上，為他人牟取利益所得。

劉志祥案有一個細節：他能控制漢口火車站絕大部分臥鋪車票和俏銷的座位票——劉志祥合作方的電腦直接與漢口站配票室電腦相連，且從配票室、票務中心、計劃室一條龍直通這一電腦銷 售窗口，在這裡可以買到最難買的火車票，但加收數十元手續費。

2006年4月28日，宜昌中級法院稱劉志祥有自首和檢舉他人違法犯罪的立功等法定、酌定從輕處罰的情節，故予以從輕判決，一審判處劉志祥死刑，緩期二年執行，剝奪政治權利終身。

該案一審宣判後，劉志祥沒有上訴。

2006年6月16日，湖北省高級法院下達核准裁定書。劉志祥原在位於襄樊的襄北監獄（亦稱第五監獄）服刑，該監獄專門用于關押十年以上的重刑犯。

沒多久，劉志祥被改判有期徒刑16年。

此後，劉志祥被轉押至武漢近郊的新生少管所。監獄中的劉志祥余蔭猶在，仍然不斷有人輾轉找他，要其介紹鐵路工程項目。

本刊記者獲悉，劉志軍事發前，劉志祥被安排在洪山監獄醫院住院，但實際上待在地方醫院。劉志軍案發第二天，劉志祥才被重新送回洪山監獄醫院。

除了提拔和袒護親屬，劉志軍的個人生活問題是他的最大軟肋。劉志軍第一任妻子是原武漢鐵路分局局長的侄女黃立平，系武漢分局會計。二人婚後育有一女。但劉志軍當了武漢鐵路分局黨委書記後不久，就與黃離婚。

據 武漢鐵路分局一位退休職工回憶，離婚前夕，其妻曾在單位貼出小字報，稱“劉志軍忘恩負義”。劉志軍拋 妻之舉亦引起一些老幹部的反感，1988 年，劉志軍被“貶”到廣州鐵路局出任政治部副主任。期間，他娶了比自己小十幾歲的武漢客運段列車長洪金鳳。但劉志軍進京後又與之離婚，娶了一位年輕的護 士。

接近調查的消息人士稱，劉志軍的情婦多達兩位數，丁書苗是主要介紹人。正是這一點引起了最高決策層的不滿，並最終導致劉的落馬。劉的這一愛好或許也可部分解釋丁書苗為何如此熱衷投資演藝圈。

重估高鐵與重啓鐵路改革

劉志軍下台的消息甫一傳出，高鐵的未來就成為鐵路業內和各界關注的焦點話題。鐵道部官員在接受媒體採訪時，稱中國高鐵發展戰略不會因此而發生改變。

但 在很多熟悉中國高鐵上馬和建設過程的人看來，在劉志軍身後，高鐵的發展確實面臨重新評估，高鐵的建設步伐很可能要重新調整，而鐵路負債率過高，也是重大挑 戰。據悉，國務院有關部門在劉志軍事發後，召集很多專家討論高鐵的問題，對於高鐵的負債累累和大幹快上帶來的安全隱患，專家們均一籌莫展。

一位負責基礎設施建設的外資證券公司分析師春節後專程從香港來到北京，挨個拜訪包括中國南車、中鐵建等在內的公司以及鐵道系統的人，瞭解影響。

他告訴本刊記者，大多數基建公司的已上馬項目，目前沒有受到影響，未來新項目如何，沒人能夠給出確切答複。綜合各方信息，他的結論是：“高鐵總體發展戰略應該不會受到影響，但尚未上馬的高鐵項目可能會因此緩建。”發改委綜合運輸研究所副研究員朱俊峰也持此說。

過 去幾年，中國鐵路投資發展迅速。2006年全年，鐵路總投資為1000億元左右；而經歷了2008年金融危機和4萬億投資拉動之後，鐵路投資逐年遞增。到 2010年，鐵路年投資額已達到了7091億元。全國鐵路營業里程達到9.1 萬公里，其中高鐵營業里程達到8358公里，在建里程1.7萬公里。在劉志軍看來，2010年，中國高鐵建設“成績斐然”，“無論是路網規模還是速度等 級，都躍居世界第一”。

整個“ 十一五” 期間， 全國鐵路基本建設投資完成1.98萬億元，是“十五”投資的6 . 3 倍；而按照2 0 1 0 年每年7 0 0 0 億元的投資規模， 整個“十二五”期間，鐵路總投資額將超過3萬億元，是“十一五”的近2倍。

但 是，與斐然成績和巨額投資相對應的，則是高鐵項目的普遍超標。“幾乎每個項目都超出預算。京津高鐵最初預算123.4億元，最後花了215億元；廣州南站 預算從十幾億到最後發展到148 億元。高鐵工程為什麼個個超標，因為每個項目都在層層轉包，要從中獲益，必須不斷修改設計。”一位鐵路工程承包商表示。

高 鐵正在成為中國鐵路的重負。根據2010年國家審計署國外貸援款項目審計服務中心出具的關於鐵道部2009會計年度的審計報告，2009年末，鐵道部負債 總額已達到1.3萬億元。在1.3萬億元負債中，長期負債（銀行貸款和債券融資）約8548億元，流動負債為4486億元（短期負債約882億元，應付款 約3604 億元）。鐵路每年僅還本付息就要支出733億元。

北京交通大學教授趙堅在接受本刊記者採訪時表示，從世界各國發展高鐵的經歷來看，只有日本的東海道新幹線是盈利的，在從東京到大阪500公里的鐵路上，集中了日本全國60%的人口，日本高鐵是在一條線一年的運量達到1.46億人次的情況下，才實現了盈利。

相比之下，中國的高鐵中短期內幾無盈利可能。

比債務更危險的是安全問題。建設周期太快，盡管鐵道部邊幹邊制訂一系列高鐵施工規範，但質量監控挑戰很大，許多從事高鐵工程建設的業內人士都公開表示擔心。

一 家外資高鐵物資供應商在接受本刊記者採訪時稱，國外300公里高鐵往往要修十年，現在國內兩年就要完成，搶工問題非常嚴重。“緊張的時候能把人逼急。 經常是今天給你單子，後天要貨。有時候甚至會碰到這樣的情況，接到的單子，要求交貨的時間已經過了。供貨商在質量上會力不從心，連檢 樣的時間都沒有。基建也是這樣。為了搶工期，沒有培訓，沿線農民拉過來就幹。”一位鐵道部的高級工程師則擔心高鐵路基是否滿足了土地沉降要求，“一般要五 年，但鐵道部等不及，大量改用高架橋設計。”《鐵道經濟研究》發表的一篇論文顯示，中國已建成的高鐵里程中，超過50%使用高架方式，在京津、京滬等高鐵 線路中，高架部分更占到總里程的80%左右。

一位在武漢鐵路系統工作多年的人士告訴本刊記者，他注意到，劉志軍下台後，在任命新的鐵道部黨組書記的會議上，安全問題被中央提到了首要位置。“這是一個信號，意味著未來的鐵道部將更加重視安全問題，而非速度問題。”該人士表示。

事實上，在很多業內觀察家看來，中國鐵路系統的真正症結在於壟斷和封閉。鐵道部在這個壟斷封閉的體系之下，在高鐵建設過程中與地方和權貴不斷建立資本聯姻，進行利益交換，加之帶來的安全隱患，是導致劉志軍下台的深層次原因。

劉的繼任者面臨一個複雜的局面：一是高鐵何去何從，如何解決劉志軍留下的這筆高負債、高風險的高鐵遺產；二是鐵路改革問題，在內憂外困之下，已經停滯八年的鐵路是否會重提改革議題。

有識之士早已建議，鐵路改革首先應政企分開，啓動鐵路投融資體制改革，並從貨運開放起步，逐步將鐵路這個中國所剩最大的壟斷堡壘向業外資本開放。或許這才是中國鐵路逐步走出高鐵漩渦的出路。

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