從華為到全球企業，向軍隊學習管理，正成新顯學。因為能存活的戰士，比誰都更理解如何隨機應變。 有意思的是，根據哈佛商學院副教授教授葛羅伊斯堡（Boris Groysberg）在《哈佛商業評論》發表的文章所述，軍事經驗其實是企業很重要的資產，然而，陸、海、空三軍兵法各有強項，企業想學之前，最好想好需求，再決定跟誰學。 簡單的說，想要學靈活彈性如華為，就跟陸軍學，而企業若是高度流程導向，經營領域屬於壟斷或是寡占，譬如企業伺服器三到五年才更新一次產品設計，那麼跟空軍學，是個好選擇。 這個邏輯從何而來？「在陸軍，放錯一個螺栓，可能造成卡車故障;在海軍或空軍，放錯一個螺栓，可能損失價值一億美元的機器。」一位曾參與伊拉克戰爭的前陸軍統帥說。在陸軍的訓練裡，實地戰場狀況變數太多，每個軍人都是被通才訓練，強調適應性，如果步兵補給部隊受到攻擊，駕駛兵可以很快變成戰鬥人員。 因此，如果你所處行業高度變動與不確定，最典型的是消費型市場。以智慧型手機產業為例，三個月就能出一款新機，價格不到半年會腰斬，就適合陸軍兵法。陸軍出身的管理者，擅長把願景很清楚傳遞給員工知道，然後彈性授權。 「進行攻擊前， 必須確定所有下 士、上等兵跟一 等兵了解行動命令，若長官受傷，他們都能接手 做……。」葛羅 伊斯堡引述一位海軍陸戰隊出身 的執行長說法。在空軍與海軍裡，就不容許高度授權。其人員雖少，但戰鬥機破壞力強大，系統性損失難以估計，所以其管理思維，極重視嚴密流程與品質管理。這是用於高管制與低變動產業，如水泥業的產品「水泥」，已經上千年歷史，你需要的是謹遵精密文化的海空軍兵法。 大家直覺認為，重視流程的軍事背景執行長，會阻礙創新發生。但是葛羅伊斯堡卻直指，研究標普五百大創新企業發現，結果卻正好相反。創新也需要流程管理，確實讓軍人背景的CEO更有發展空間。 戰場比商場更殘忍、更需要領導力，你需要團隊成員跟你一起賣命，創出生機。 應對互聯網時代，跟軍隊學管理，確實是可參考的出路之一。 撰文者顏瓊玉 | ||||
過去一年，國際評級機構對南非主權債務評級接近“垃圾級”的多次警示，像一把利劍一直懸在非洲最發達經濟體的頭上，去年12月的“財長更替風波”和政治內訌一度加快了這把利劍的下降速度。
6月4日，標普維持了目前對南非主權債務的評級，沒有下調。這一公告至少放緩了這把劍的下降速度，為南非經濟的轉機提供了喘息機會。
標普確認南非主權債務評級仍為“BBB-”，比“垃圾級”高出一個級距，但標普仍將南非的評級展望定為“負面”，不排除未來下調的可能。
“垃圾級”之咒
此前市場預期，標普將會下調南非評級到“垃圾級”，而今標普維持評級的公告不僅推動過去一年多持續貶值的南非蘭特兌美元匯率微幅上漲，還提振了南非各界對本國經濟的信心。
此前深陷政治風波與腐敗旋渦中的南非總統祖馬在標普確定維持評級的當晚第一時間對此表示歡迎。
祖馬將標普沒有將南非主權債務評級將為“垃圾級”看做是南非政府、商界和工人們整體的勝利。他認為，是各界共同的努力在過去幾個月中扭轉了南非的經濟。
去年12月初，南非作為聯合主席國，主辦了中非合作論壇約堡峰會，四十多個非洲國家首腦齊聚南非，討論中非合作的機會與前景。當時盡管南非重振了其非洲領導者的地位，但媒體廣播中南非與中國簽署巨額經濟合作協議促進工業化緩解電力短缺與南非主權債務評級接近垃圾級的兩條消息循環播報。
南非在非洲的經濟領導力過去幾年屢屢遭到挑戰。盡管南非基礎設施完善，發達程度遠超任何一個非洲國家，但由於增長乏力，南非於2014年被尼日利亞趕超，交出了非洲第一大經濟體的寶座。
最近南非又被埃及超越，退居非洲大陸第三大經濟體。5月初，根據國際貨幣基金組織進行的非洲經濟展望報告，由於蘭特大幅貶值，2015年南非經濟總量被埃及趕超。
統計顯示，南非貨幣蘭特與美元的平均比價從2012年到2015年，跌幅達50%，從而導致按照美元計算的南非國內生產總值在過去四年里每年平均下降近7%。
而今年，國際貨幣基金組織預計南非的經濟增長僅有0.6%，這比南非官方預測低0.3個百分點。
降級風險暫緩
祖馬表示，標普和穆迪兩大評級機構對維持南非主權評級的決定意味著，南非各界可以重新點燃經濟、吸引投資、為人民創造更多就業。
標普6月6日發布公告稱，並沒有預計南非經濟會陷入萎縮。
國際貨幣基金組織對南非進行的最新評估認為，南非仍面臨充滿挑戰的經濟環境。溫和地複蘇預計要等到2017年。
南非經濟面臨的風險包括外部需求的萎縮、全球大宗商品價格下跌、全球金融動蕩加劇以及可能的主權債務降級。
目前看來，至少短時間內，南非主權債務降級的風險得以緩解和有限管控。
IMF給出的舉措包括，創造有利於私營經濟充分創造就業的營商環境，深化結構性改革來降低政策波動、增強信心、克服結構性阻礙、降低脆弱性。
南非政府正在進行的克服基礎設施特別是電力缺乏的瓶頸、對經營不善的國有企業的改革、改善政府采購流程等措施都得到了國際貨幣基金組織的認可。
同時，南非作為非洲擁有最完善基礎設施、最良好營商環境和最發達的金融通訊服務業的經濟體，仍然在自身發展的同時對周邊有巨大的輻射和影響力。
在中國與非洲國家的產能合作中，中方將南非看做引領中非產能合作的火車頭。
美國股周二高開，標普500指數上漲9.26點，漲幅0.43%，報2146.42點，創紀錄新高。道瓊斯工業平均指數上漲66.84點，漲幅0.37%，報18293.77點。納斯達克綜合指數上漲29.22點，漲幅0.59%，報5017.86點。
周一美歐市場受到了英國內政部長特蕾莎-梅（Theresa May）將擔任英國新任首相消息的激勵。這條消息排除了卡梅倫（David Cameron）卸任後誰來繼任的不確定性因素。周二，樂觀情緒繼續支撐美國與全球市場，提振了投資者的風險投資偏好。歐洲與亞洲市場周二攀升，油價上漲。黃金與日圓等傳統避險資產價格走低。
美股周三高開，道指與標普500指數刷新歷史紀錄。道指漲37.05點，報18384.72點，漲幅為0.20%;標普指數漲3.22點，報2155.36點，漲幅為0.15%;納指漲6.54點，報5029.36點，漲幅為0.13%。
不過目前，美國三大股指基本回吐盤初漲幅，現交投於平盤水平附近，其中納指轉跌。
周四美股開盤，道指漲119.12點，報18，491.24點，漲幅為0.65%;標普指數漲12.55點，報2，164.98點，漲幅為0.58%;納指漲35.09點，報5，040.81點，漲幅為0.70%。美股盤前消息方面，英國央行意外維持利率不變，美國初請失業金數連續第71周低於30萬。
標普500指數連續第四個交易日創盤中紀錄新高，道指連續第三個交易日創盤中紀錄新高。周四之前，道指的最高收盤是周三(2016年7月13日)的18，372.12點。盤中最高紀錄是2016年7月13日的18，390.16點。標普500指數的最高收盤紀錄是周三(2016年7月13日)創造的2，152.43點，而盤中最高即歷史最高的原紀錄是同一天創下的2，156.45點。
此前，英國央行的決定令市場感到意外。該行周四宣布維持0.5%的基準利率不變，3750億英鎊的資產采購計劃規模不變。英鎊聞訊大漲英股跳水。此前，英央行曾明確表示為應對英國退歐對經濟的沖擊，將註入更多流動性，引發市場人士對今日降息的高預期。英鎊/美元從聲明公布前的1.3209上漲超過2美分至1.3477。而歐元/英鎊從之前的0.8283跌至0.8250。然而市場預期英央行可能在下個月降息，英鎊大漲後稍微回落。
周五隔夜外盤，歐股小幅下滑，美股全線收漲，這是美股連續第四周上漲，標普500創歷史新高。因美元走強，金價跌0.6%，美國石油活躍鉆井數急升，油價跌逾1%，盤中一度跌逾2%。英國PMI受脫歐公投影響萎縮，英鎊重挫近1%。
道瓊工業指數收高53.62點，或0.29%，至18,570.85點;標準普爾500指數收漲9.86點，或0.46%，至2,175.03點;納斯達克指數收漲26.26點，或0.52%，至5,100.16點。
美國7月制造業采購經理人指數(PMI)初值高於上月和預估，且錄得2015年10月以來最高。
下周四(北京時間7月28日)淩晨2點美聯儲將公布利率決議，雖然市場普遍預期美聯儲暫時不會采取加息行動，但其措辭的變化仍是市場關註的重點。另據美國聯邦基金利率期貨顯示，美聯儲7月加息概率僅8%，但12月加息概率已經上升至46.6%，較6月底已經顯著升溫。
歐股方面，富時泛歐績優300指數收平，報1344.11點。德國DAX 30指數收跌0.09%，報10147.00點。法國CAC 40指數收漲0.11%，報4381.10點。英國富時100指數收漲0.36%，報6724.11點。
金融數據公司Markit公布報告顯示，英國周五公布的數據不佳，英國7月服務業PMI從6月的52.3降至47.4，創下1996年有紀錄以來的最大降幅，且創下2009年3月以來最低，當時大約是全球經濟衰退的最低點。制造業PMI從6月的52.1降至49.1，創2013年2月以來最低。綜合PMI從52.4大跌至47.7，為2009年4月以來最低。
因英國7月制造業PMI、綜合PMI、服務業PMI極度疲軟，表明在英國脫歐後，英國經濟似乎正以金融危機以來最快的速度萎縮。英鎊兌美元自日內高位短線跳水100余點，且隨後持續承壓擴大跌幅，一度深跌140點。
此外，WTI 9月原油期貨收跌0.56美元，跌幅1.25%，報44.19美元/桶。布倫特9月原油期貨收跌0.51美元，跌幅1.10%，報45.69美元/桶。
COMEX 8月黃金期貨收跌7.60美元，跌幅0.6%，報1323.40美元/盎司，本周微幅下跌0.3%，延續上周2.3%的跌勢。
上周五公布的利好就業數據仍在鼓舞投資者。周一美股開盤，標普500指數高開1.15點，漲幅0.05%，報2184.02點，創盤中紀錄新高。道瓊斯工業平均指數高開0.89點，報18544.42點。納斯達克綜合指數高開1.47點，漲幅0.03%，報5222.59點。
上周五，標普500指數與納指分別上漲0.9%與1.1%，雙雙創下歷史新高。
美國七月非農就業人數增加25.5萬人，這一結果超出了華爾街預期，並給股市帶來了活力，盡管這可能會促使美聯儲在近期加息。
周一沒有重要經濟數據公布。泛歐Stoxx 600指數微升0.03%，日經指數大漲2.44%，上證綜合指數上漲0.93%。
美元指數上漲0.63%，黃金期貨下跌0.42%。九月原油期貨上漲1.96%，據報道，石油輸出國組織將在九月召開非正式會議。
10月20日，標普全球評級發布中國資產規模最大的50家銀行相關報告顯示，2015年初以來，銀行信貸猛增，一方面支撐銀行的利潤率，另一方面則損及銀行的資本水平、融資與流動性狀況。
“鑒於銀行的融資與流動性緩沖余地減小，我們認為未來兩三年內50大銀行中不少可能面臨信貸供應突遇瓶頸的風險。”標普全球評級信用分析師廖強表示。
標普預計至少在未來兩年內，銀行的信用狀況面臨下行壓力。由於壓力時期更易受到銀行擠兌風險的沖擊，對於一些激進的日益依賴批發融資的銀行而言，壓力可能更為顯著。
根據標普的報告，2015年銀行信貸規模出現大幅上升，政策性銀行信貸增長更快，其次是國有銀行。在銀行信貸規模上升的過程中，債務人結構也出現了明顯的變化。
其中企業貸款占比從2014年和2015年的54%，下降到了2016年51%，標普預計2017年企業貸款占比會下降到47%。
隨著房價的快速上漲，銀行按揭貸款在今年上半年呈現出了強勁增長的趨勢，不過從標普報告來看，銀行居民貸款占比並沒有出現明顯的變化，仍為20%，標普預計2017年這部分貸款占比將提高2個百分點。
而地方政府貸款占比上升較快，從2015年的3%，上升到2016年的6%，標普預計2017年將上升至9%。
廖強分析稱，銀行貸款債務人結構變化，越來越多的貸款分給了準公共部門和居民部門，對銀行而言這種轉移的代價就是銀行的息差被擠壓，利好的方面則是信貸損失不會有那麽多。
“現在銀行按揭貸款的損失率是10個基點，預計明年會翻倍，而相對於銀行每年信貸損失率是120個基點，銀行做更多的按揭貸款是理性的。”廖強稱。
相對於銀行資產質量壓力、利潤收窄壓力、資本補充壓力，標普更為強調銀行未來融資和流動性狀況趨弱所帶來的挑戰。
標普報告顯示，將50家銀行影子業務所對應理財產品加入到存貸比計算，2015年末銀行的廣義存貸比已經超過了80%，盡管目前存貸比已經不是銀行經營的硬性指標。
“短短兩年時間，廣義調整的存貸比上升了12個百分點，以每年上升6個百分點的速度增長，意味著銀行廣義存貸比會在兩三年內達到100%。”廖強稱。
他表示，廣義存貸比達到100%並不是意味著就是一定會有風險，但是卻意味著銀行體系在融資上不會有更多的緩沖空間。
標普報告認為，銀行融資和流動性緩沖余地縮小將成為銀行信貸急劇增長的主要限制因素，並使得部分銀行破產風險上升。
“若融資和流動性方面的緩沖余地照著目前速度削弱，未來兩到三年，銀行不得不對信貸采取急剎車。這樣一個環境下，一些銀行可能破產，銀行經營失敗的風險會凸顯出來。”廖強表示。
不過，標普也認為，未來一兩年內多數國內銀行信貸表現、利潤率、融資與流動性的弱化趨勢，不會立即對銀行業的金融穩定構成威脅。
原因在於，系統內融資的緩沖余地仍顯著，使得中國政府能夠將利率維持在低水平，將多數行業的再融資風險降到最低，並通過基礎設施投資支持經濟增長，同時不會對銀行體系的流動性構成過大壓力。
伴隨美國總統大選進入倒計時，美股投資者也是如履薄冰、步步為營，市場上避險情緒加劇。
上周五，標普500指數收盤連續9個交易日走低，創近36年來最長連跌紀錄。反映市場波動性的VIX恐慌指數在上周跳漲超過40%。未進隆冬，美股已經感受到了陣陣寒意。
上周三，美聯儲為期兩天的公開市場委員會會議宣布維持超低利率政策不變，符合市場預期。上周五，美國勞工部公布10月份非農就業新增16.1萬人，不及市場預期的17.5萬人。即便如此，芝加哥商品交易所的美聯儲觀察工具顯示，交易員對於12月份加息的概率預測依然接近70%。
穆迪資本市場研究（Moody’s Capital Markets Research Group）首席經濟學家約翰•朗斯基（John Lonski）與大多數的華爾街分析師一樣，預測美聯儲將於12月14日結束的公開市場委員會會議上宣布加息25個基點。但一切並非板上釘釘，他補充道：“如果美股繼續下跌，美債收益率上漲，那麽美聯儲將有可能無法在12月加息。反之，美聯儲將啟動加息。”
穆迪的分析師預計2017年美聯儲至多加息兩次，到明年年底聯邦基金利率將不高於1.125%。並且，這一利率水平有可能成為當前周期內的利率高點。朗斯基預測，美國經濟複蘇的步伐將放緩，伴隨美國消費者的需求減弱，經濟活動將在明年下半年陷入停滯。
自第二次世界大戰以來，當標普500指數在8、9、10三個月收低時，在野黨贏得大選的概率高達86%;只有八分之一的概率美股在此期間走低而執政黨贏得了大選，這還要追溯到1956年。而標普500指數在過去三個月下跌了2.2%。
摩根大通的經濟學家統計顯示，短期來看，共和黨當選更有利於美股的走勢。自1932年以來的數據顯示：民主黨候選人當選後美股在11月平均跌幅0.9%，12月平均反彈2%;於此相比，共和黨候選人當選後美股在上述兩個月分別收獲了1.7%和0.9%的上漲。
不確定性也影響了美股IPO市場。根據Renaissance Capital的統計數據，過去一個月內登陸美股的20支IPO中，僅有40%股價高於IPO定價。作為美股今年最大單的IPO，中通快遞於10月27日在紐約證券交易所掛牌上市，IPO定價19.50美元，上周五收盤股價報15.20美元。
紐交所做市商GTS首席執行官阿里•魯本斯坦（Ari Rubenstein）在接受第一財經記者專訪時解釋道：“IPO市場活躍度不足主要是由三個因素導致的：首先是英國退歐及其後續發展所引發的不確定性;其次，是美國總統大選，這已經成為投資者近期最為關註的焦點;其三，則是美聯儲的利率政策及美國經濟的不確定性。這些因素使得投資者舉步不前。”
繼上日美國幾大股指均創下歷史新高後，周二美股再度上漲，標普500和道指均突破重要整數關口。
標普500指數高開5.13點，漲幅0.23%，報2203.31點；道瓊斯工業平均指數高開35.88點，漲幅0.19%，報18992.57點；納斯達克綜合指數高開15.34點，漲幅0.29%，報5384.20點。