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獨家 | 拍拍貸、趣店向紐交所提交上市申請 互金公司“搶跑”IPO

由於前兩年已有多家公司開始積極籌備上市事宜，外界一直預測，2017年將成為新金融行業的上市“大年”。

第一財經獨家獲悉，今年的第一批上市“小分隊”：拍拍貸和趣店已經分別在農歷春節前後向紐約證券交易所遞交了上市申請。另外，還有一家正在籌備上市的P2P公司同樣也把目標鎖定在了紐交所。

按照在美上市的流程，這兩家公司還需要同時向美國證監會(SEC)抄送報表及相關信息，提出上市申請。而相比交易所，SEC的反饋意見才是能否順利上市的關鍵。

為什麽又是紐交所?

記得2015年11月當宜人貸向紐交所遞交IPO申請的消息傳出後，幾乎每個人都會反問一句：不是納斯達克?

的確，納斯達克憑借其創新基因，以及相對較低的上市門檻，一直是眾多新興企業IPO的不二之選。

從上世紀80年代，伴隨 PC革命而起的蘋果、微軟、英特爾，甲骨文等，到90年代，伴隨互聯網絡崛起而出現的亞馬遜、eBay和雅虎等，再到後來新浪、網易、盛大、京東等一大批中國的互聯網企業都選擇了納斯達克。

但有意思的是，與中國互聯網公司在納斯達克紮堆不同，中國的新金融企業們集體選擇了歷史更悠久、金融“標簽”更顯著的紐交所。

記者從多家備戰赴美上市的互金公司了解到，根據投行提供的上市報告，盡管很長一段時間，相較於納斯達克，紐交所對上市企業的發行標準和財務標準要求較高，但目前兩家交易所的上市政策和費率已經趨同，並沒有明顯的差別。

據某在美上市的公司CFO介紹，過去紐交所確實對上市公司的規模、收入、盈利等方面的要求都比較嚴格，但近年來，這家老牌的交易所也在積極擺脫自己刻板、陳舊的形象。

“比如，在技術上投入更多資金、調整企業上市要求等。”在他看來，僅紐交所放寬“企業必須盈利兩年才能夠掛牌”這一項的要求，就足以吸引很多過去只能去納斯達克上市的新興企業。

從紐交所的官網信息來看，目前對於上市企業的財務標準並沒有變化。但據正在接觸紐交所的多家互金企業獲悉，現在紐交所已經口頭放寬了上市的財務標準，尤其在盈利方面。

除了交易所方面的原因，就中國的互聯網金融公司(或者金融科技公司)而言，盡管它們正在努力強化自身“以科技驅動”的定位，但就外界看來，它們本質上仍從事的是金融業務，與紐交所的歷史偏好更契合。

一位所在公司正在籌備上市的業內人士表示，事實上大多數中國的互金企業並不具備所謂“金融科技”的能力，只是在金融業務上疊加了一些新的互聯網技術手段。所以，如果去偏愛科技企業的納斯達克並無優勢，反而它們對於填補中國金融服務市場空白是一個很好的角度。

此外，多位參與公司籌備赴美上市的人士告訴記者，2014年的P2P公司LendingClub、OnDeck，2015年的宜人貸先後登陸紐交所，這些公司的順利上市也為後來者打通了道路，做好了鋪墊，這也是他們優先選擇紐交所的重要原因。

據了解，這幾家籌備上市的公司在投行、律所、審計公司的選擇上，跟已上市的幾家公司也多有重合。由於上市環節主要涉及投行、SEC、交易所三方，在已有先行者的情況下，這條路徑一旦走通過，後面再複制難度也會降低不少。

SEC才是重要關卡

根據公開資料，赴美上市通常包括幾個主要環節：申請立項(向中國證監會等相關部門申請到境外上市的立項)、提出申請(向美國證監會及上市所在州的證券管理部門抄送報表及相關信息和提出上市申請)、等待答複;法律認可、招股書的Redherring(紅鯡魚)階段、路演及定價、招股及上市等。

據已在美上市企業人士介紹，雖然申請是提交給交易所，但嚴格來說，交易所只是負責收集數據和按照SEC確定的標準來披露企業信息，對於企業能否通過上市申請並沒有最終的決定權。

“所以，在整個申請上市的過程中，企業與SEC的溝通才是最為關鍵的一環。”據該人士介紹，SEC尤其在意財務數據的真實性和計算的準確性，對於其所在企業的業務指標以及財務計算方式做了很多的了解和調整。

他進一步舉例稱，比如，收入和支出怎麽計算。一筆貸款放出後，就要立刻計入負債，但對於P2P企業來說，收入卻是慢慢收回的。披露的標準不同，公司可能從盈利變成了不盈利。

與外界所關註的不同，相比操作的規範度、信息披露的透明度和準確性，SEC對於中國互聯網金融公司(或金融科技公司)的商業模式和合規情況並沒有那麽看重。即便有風險也沒關系，只要真實披露就好，對於商業模式和市場風險的判斷，更多由投行和律所負責。

由於美國證券監管模式是三位一體(行政手段、經濟手段、法律手段)的全方位監管。SEC的監管重心在二級市場，主要強調事後監管(這里說的事後是指上市後並不是“出事”後)且賦予監管機構很大的權力。

只要SEC發現誰有問題，被“盯上”的公司就得為自己做無罪辯護，這種監管創新有力地突破了以往的檢方做“有罪推斷”的監管模式，極大地降低了監管成本，使得上市企業戰戰兢兢，不敢“惹禍上身”。

據了解，按照正常程序，提交申請後，SEC通常會在4～6個星期內給予答複，但這個答複不一定是最終結果，可能只是一個反饋意見函，需要企業重新調整和溝通，直到最終符合要求。

為何“搶跑”上市?

作為近幾年中國成長最快的一個行業，新金融領域中的領軍企業，不管是業務規模、還是發展程度都到了邁入資本市場的階段。

只是眼下，對於不少中國互聯網金融(或金融科技)企業來說，不管是自身商業模式的合規性、成熟度，還是業務增長的可持續性、資本的認可程度，都存在諸多不確定性，上市這一步多少顯得有些倉促。

一位所在公司正在籌備上市的人士做了一個有趣的比喻：現在的互金公司上市就像女孩子對於結婚的渴望。大家各有各的打算，有些是要找長期飯票(上市之後融資更便利)，有些是感情沖動(企業走了三五年之後不得不上市)，有些是為了名聲(上市之後會有更好的品牌效應)。“但很多人並沒有想好結婚之後如何面對生活的瑣碎和柴米油鹽。”

另外，多位受訪者也曾向記者表示，自己所在的企業並沒有成長到上市的最佳狀態，但為何要提前博上市？這其中的原因大同小異。

一方面是來自投資方、管理層、股東方等的壓力，尤其在完成多輪融資，發展三五年之後，上市似乎是一個必然的選擇。另一方面，是來自同行的競爭壓力，如果對手搶先上市了，不管是從品牌還是市場地位來說都對自己不利。

另據幾位投行人士介紹，每個細分領域的容量都是有限的，尤其是機構投資者，往往會只布局一個行業排名最靠前的幾家公司，一般有個“二八原則”，即前20%上市的公司會拿走80%的市場利潤。

“從過往的經驗來看，每個細分領域也就容納前3～4家，遊戲公司、門戶網站都是這個水平。只是中國市場大，或許市場機會更多，但先上市的公司在估值上一定會占得一些優勢。”一位投行人士稱。

據前述某在美上市的公司CFO介紹，對於每一個細分行業而言，一波上市機會容納幾家公司，“窗口期”有限，而下一波機會可能又要等上3～5年，這個規律在很多細分行業都可以看到。

而且，在他看來，眼下，中國有幾家新金融巨頭都在籌備上市，這些巨頭市值都在千億、萬億人民幣規模，一旦上市，資本市場也需要消化一段時間，所以短期內會不利於其他中小公司上市。

盡管對於很多企業來說，眼下或許並非上市的最好時機，但硬幣的另一面是，上市對於企業規範發展和信息披露等方面卻有不少潛在的積極作用，尤其對於正在劇烈變化的中國新金融行業而言，上市這一目標也可以倒逼企業更規範地發展。

中興通訊：正式向美國商務部提交關於暫停執行拒絕令的申請

中興通訊5月6日晚間發布公告稱，公司已正式向美國商務部工業和安全局(BIS)提交了關於暫停執行拒絕令的申請，並根據BIS指引提交了回應拒絕令的補充材料。

此前，在名為《堅定信心力爭更短時間解決問題》的內部信中，中興通訊表示，公司始終把合規作為企業發展的戰略基石。在獲悉拒絕令的第一時間，公司下達了在激活拒絕令情況下要遵循的行為準則，嚴格執行EAR管控，要求全體員工牢牢守住合規底線。公司認真反思、吸取教訓，加強合規內控，踐行全球一流出口管制合規企業的標準。

5月4日，商務部新聞發言人在答記者問中稱，在3日至4日舉行的中美經貿磋商中，中方就中興公司案與美方進行了嚴正交涉。美方表示，重視中方交涉，將向美總統報告中方立場。

野村提交持股51%申請，稱正與有關方面磋商細節

5月8日，證監會新聞發言人稱，野村控股株式會社（下稱“野村”）向中國證監會提交了設立外商投資證券公司的申請材料，擬持股51%。證監會將依法、合規、高效地做好相關申請的審核工作。

野村方面於8日晚間10點半回應稱：“我們已經提交申請在中國境內設立一家合資證券公司。目前，我們正在和有關方面磋商細節，不方便進行評論。”

此前瑞士銀行有限公司擬將持有的瑞銀證券有限責任公司的股權比例24.99%增至51%，實現對瑞銀證券的絕對控股。上周三晚間，證監會官網“行政許可及信息公開申請受理服務中心”顯示，瑞銀證券股權變更已經獲批，《外商投資證券公司管理辦法》正式發布後，瑞銀打響了外資控股合資證券公司第一槍。野村緊隨其後，僅一周後亦公布向證監會提交控股申請。

早在2017年初，外資股東的股比限制就有松動跡象，摩根士丹利首獲批準將其合資券商摩根士丹利華鑫證券的股份增持至監管上限49%。有市場人士猜測，此次放開控股權限後，摩根士丹利華鑫等或也有跟進計劃。

公開資料顯示，1925年成立的野村證券（NOMURA）現為日本第一大券商，在全球30個國家和地區有辦事機構，也是最早開拓中國金融和投資業務的境外機構之一。野村證券早在1982年便在北京設立代表處辦公室，為個人、機構、企業和政府客戶提供零售、資產管理、機構業務（全球市場和投資銀行）與商人銀行的服務，但目前仍未獲取A股承銷保薦牌照，這意味著野村證券在境內沒有參與投行業務的機會。

值得註意的是，同日野村對外宣布，任命陸挺為野村中國區首席經濟學家，帶領中國經濟研究團隊對中國的經濟走勢進行預測，並致力於影響中國發展的宏觀經濟專題研究。

“中國市場對野村非常重要，陸挺的加入進一步展示了全力創建中國專業團隊的承諾。”野村亞洲（除日本外）執行主席及中國委員會主席飯山俊康表示。公開資料顯示，陸挺為特許金融分析師(CFA)，2015年5月加入華泰證券，擔任研究部和機構銷售交易部主管、首席經濟學家和董事總經理。此前擔任美國銀行美林證券大中華區首席經濟學家和董事總經理，其帶領的團隊曾在 2014 年和 2015 年《機構投資者》投票中蟬聯全亞洲研究團隊中國區第一，入駐野村後陸挺將常駐香港，並向野村新興市場經濟研究主管蘇博文匯報。

實際上，除了早期成立的中金公司、高盛高華、瑞銀證券三家擁有較為齊全的業務牌照以外，其余券商大多只是獲得中方券商股東的投行業務牌照。中泰證券首席經濟學家李迅雷此前表示，目前中國資本市場相對來講已經發展得比較成熟，外資進入將更加有利於競爭。

放寬外資持股比例，開放業務範圍後，合資券商不再拘泥於投行業務，將擁有更大的發揮空間。有市場觀點表示，外資控股比例的放開或使得證券行業的競爭進入白熱化。李迅雷認為，無論外資是否進入，國內的證券行業都會出現洗牌。外資的加入無疑會使洗牌更為激烈。“希望我國資本市場在加快對外開放的同時，也加快證券機構發行上市的步伐。”李迅雷稱。

證監會：野村控股提交設立證券公司申請 擬持股51%

證監會新聞發言人高莉今日在答記者問時稱，5月8日，野村控股株式會社等向中國證監會提交了設立外商投資證券公司的申請材料，野村控股株式會社擬持股51%。證監會將依法、合規、高效地做好相關申請的審核工作。

野村控股（英文名NOMURA SECURITIES）是日本最大的證券公司。其前身為野村緒七在1872年設立的野村商店，1918年成立野村銀行。兩年後設立專門從事債券業務的野村銀行證券部。1925年該部獨立，成立野村證券股份公司。1946年總公司從大阪遷到東京。國內有分社113個，海外國際子公司及分社、辦事處共30多個。野村控股還設有綜合研究所、電子計算中心，接受其他機構委托，從事調查研究等情報業務。野村控股是日本四大證券公司之首，也是全世界最大證券公司之一。

摩根大通向證監會提交申請 打響申請合資券商持股51%第三槍

5月10日，據證監會發布消息，J.P. Morgan Broking （Hong Kong） Limited等向中國證監會提交了設立外商投資證券公司的申請材料，J.P. Morgan Broking （Hong Kong） Limited擬持股51%。

證監會新聞發言人高莉表示，證監會將依法、合規、高效地做好相關審核工作。

這也是《外商投資證券公司管理辦法》（下稱《辦法》）發布後的第三家外資申請。

《辦法》發布後，5月3日，瑞銀（UBS）就表示已申請中國證券監管機構批準其增持其在華合資券商股權至51%。5月8日，野村控股株式會社等向中國證監會提交了設立外商投資證券公司的申請材料，野村控股株式會社擬持股51%。

中國鐵塔向港交所提交上市申請 去年營收超686億元

5月14日，中國鐵塔向港交所提交上市申請，文件顯示，中國鐵塔2017年營收686.65億元，稅前利潤26.85億元；2016年營收559.97億元，稅前利潤1.06億元。

招股書中，中國鐵塔披露了上市前的持股比例情況。其中，中國移動公司持股38%，中國聯通公司持股28.1%，中國電信持股27.9%，中國國新持股6%。

中國鐵塔向港交所提交上市申請，三大運營商持股94%

5月14日晚間，中國鐵塔在港交所提交招股書，中金公司和高盛為聯席保薦人。主要股東中國移動持股38.0%，中國聯通28.1%，中國電信27.9%，中國國新6.0%。

根據招股書顯示，中國鐵塔2017年營業收入為686.65億元人民幣，較上年同期增加22.6%。中國鐵塔表示，主要是由於租戶數增加。從2016年底到2017年底，總租戶數從241.9萬戶增加到268.7萬戶。

中國鐵塔的主營業務為塔類業務、室分業務、跨行業站址應用與信息業務。其中，塔類業務中的宏站業務是其主要的收入來源，2017年該項業務占總營收97.3%。塔類業務指基於站址資源，向通信運營商提供站址空間、維護服務與電力服務，並通過宏站業務和微站業務進行支持，前者指實現移動通信網絡的廣泛覆蓋，後者指在城市中人口與建築物密集的區域及城市外特定區域的補充覆蓋。

招股書顯示，截至去年底，中國鐵塔運營並管理187.2萬個站址，服務268.7萬個租戶。以站址數量計算，中國鐵塔在中國通信鐵塔基礎設施市場中的份額為96.3%。

中國鐵塔的成立主要為節省資源，避免重複建設浪費，提高效率。該公司表示，經常利用單一站址向多個租戶提供通信鐵塔基礎設施服務。在同一站址上，增加額外租戶通常僅需對站址進行相對簡單的改造，所需資本開支遠低於新建站址。站均租戶數是衡量站址共享情況和盈利能力的重要指標。招股書顯示，2015、2016和2017年底，中國鐵塔的站均租戶數分別為1.28、1.40和1.44。

目前，中國移動是中國鐵塔的最大股東，同時也是其最大客戶。2017年，來自中國移動、中國聯通和中國電信的收入分別占53.6%、23.7%和22.5%。

2014年7月15日，中國鐵塔掛牌成立，成立之初的公司名稱為“中國通信設施服務股份有限公司”，發起人為中國移動、中國聯通和中國電信，持股比例分別為40.0%、30.1%和29.9%。2015年，中國鐵塔與三家電信運營商完成全部存量鐵塔相關資產的註入和收購，並引入新股東中國國新，調整之後主要股東持股比例為：中國移動占比38%，中國聯通28.1%，中國電信27.9%，中國國新6.0%。

進口“救命藥”上市提速 罕見病藥品可直接提交境外臨床數據申報

5月23日，國家藥品監督管理局、國家衛生健康委員會發布相關公告稱，對境外已上市的防治嚴重危及生命且尚無有效治療手段疾病的藥品，經研究認為不存在人種差異的，可提交境外取得的臨床試驗數據，直接申報藥品上市註冊申請。

長期以來，我國在藥品審評審批制度設計上存在短板，審批速度慢，大量申請積壓，加上此前國外臨床試驗數據完全不被認可，外國藥品即使已上市也要在中國重新進行臨床試驗，這讓申請時間拉長。本次這一公告的落地實施，將進一步改善中國患者此前無望用上最新藥物的困境。同時，隨著中國越來越多地參與到國際多中心藥物臨床試驗中，進口新藥可在國內外同步遞交臨床試驗申請，國際多中心藥物臨床試驗後，藥品可直接申請在中國上市。這一系列提速“救命藥”的改革後，重複實驗減少，上市效率提高，急需的新藥有望更快進入中國。

國家藥品監督管理局 國家衛生健康委員會

關於優化藥品註冊審評審批有關事宜的公告

（2018年第23號）

為貫徹落實《中共中央辦公廳 國務院辦公廳關於深化審評審批制度改革鼓勵藥品醫療器械創新的意見》（廳字〔2017〕42號）、《國務院關於改革藥品醫療器械審評審批制度的意見》（國發〔2015〕44號），提高創新藥上市審批效率，科學簡化審批程序，現將有關事宜公告如下：

一、進一步落實藥品優先審評審批工作機制，對防治嚴重危及生命且尚無有效治療手段疾病以及罕見病藥品，國家食品藥品監督管理總局藥品審評中心（以下簡稱藥審中心）建立與申請人之間的溝通交流機制，加強對藥品研發的指導，對納入優先審評審批範圍的註冊申請，審評、檢查、審批等各環節優先配置資源，加快審評審批。

二、對於境外已上市的防治嚴重危及生命且尚無有效治療手段疾病以及罕見病藥品，進口藥品註冊申請人經研究認為不存在人種差異的，可以提交境外取得的臨床試驗數據直接申報藥品上市註冊申請。對於本公告發布前已受理並提出減免臨床試驗的上述進口藥品臨床試驗申請，符合《藥品註冊管理辦法》及相關文件要求的，可以直接批準進口。

三、基於產品安全性風險控制需要開展藥品檢驗工作。藥品臨床試驗申請受理後，藥審中心經評估認為需要檢驗的，提出檢驗要求，通知申請人在規定時間內自行或委托檢驗機構對臨床試驗樣品出具檢驗報告；藥審中心經評估認為無需檢驗的，不再通知開展檢驗工作。2017年12月1日前受理的藥品臨床試驗申請，藥審中心經評估認為無需檢驗的，通知相關檢驗機構終止檢驗並繼續審評審批工作。檢驗機構已作出不符合規定的檢驗結論的，藥審中心不批準其臨床試驗申請。

四、取消進口藥品再註冊核檔程序，進口藥品再註冊申請受理後，全部資料轉交藥審中心審評審批。對於本公告發布前已受理的進口藥品再註冊申請，包括進口再註冊核檔意見為無需質量標準複核的註冊申請，統一轉入藥審中心進行審評審批。將目前由國家藥品監督管理局作出的各類臨時進口行政審批決定，調整為由藥審中心以國家藥品監督管理局名義作出。

五、對《進口藥品註冊證》和《醫藥產品註冊證》實施新的編號規則，進口藥品再註冊及補充申請獲得批準後，不再重新編號（具體編號規則見附件）。

六、本公告自發布之日起實施。本公告中未涉及的事項，仍按照現有規定執行。

特此公告。

附：

進口藥品批準證明文件編號規則

一、進口藥品再註冊批準後，原註冊證收回註銷，核發新的《進口藥品註冊證》或《醫藥產品註冊證》（以下簡稱核發新證）。其註冊證號保持原註冊證號，不再重新編號，如原註冊證仍在有效期內的，新註冊證有效期自原註冊證有效期截止之日起5年有效；如原註冊證已到期，新註冊證有效期為自批準之日起5年有效。每個註冊證僅收載1個規格，可收載多個包裝規格。

二、進口藥品分包裝用大包裝再註冊批準後，原註冊證收回註銷，核發新證。其註冊證號保持原註冊證號，不再重新編號，註冊證有效期與小包裝規格的註冊證有效期相同。並在備註項註明專供國內藥品生產企業分包裝用的內容。

三、改變生產廠地址（生產廠實際生產地址變更）的補充申請批準後，原註冊證收回註銷，核發新證。其註冊證號保持原註冊證號，不再重新編號，如原註冊證仍在有效期內的，新註冊證有效期自原註冊證有效期截止之日起5年有效；如原註冊證已到期，新註冊證有效期為自批準之日起5年有效。

四、對於增加規格的補充申請批準後，核發新證。其註冊證號按批準時所在年份的順序重新編號，註冊證有效期與原規格的註冊證有效期相同。

五、分包裝用大包裝規格的補充申請批準後，核發新證。其註冊證號按批準時所在年份的順序重新編號，註冊證有效期限仍為原包裝規格註冊證的有效期。在備註項註明專供國內藥品生產企業分包裝用的內容。

六、變更公司和生產廠名稱、地址名稱（生產廠實際生產地址不變）、變更（包括增加或減少）包裝規格以及變更藥品名稱等的補充申請批準後，原註冊證收回註銷，核發新證。其註冊證號保持原註冊證號，不再重新編號，註冊證有效期限仍為原註冊證的有效期。

七、其他由國家藥品監督管理局審批的補充申請事項，一律以《藥品補充申請批件》的形式批準，不核發新證。

八、進口藥品在中國國內分包裝的補充申請（非首次申請）批準後，以《藥品補充申請批件》的形式批準，藥品批準文號保持原藥品批準文號。

優信提交IPO招股書，二手車電商將迎來春天？

北京時間5月30日，優信正式向美國證券交易委員會（SEC）提交了IPO（首次公開招股）申請書。招股書顯示，該公司計劃在納斯達克IPO上市，股票代碼為“UXIN”，擬籌集最多5億美元資金。優信方面對第一財經記者表示：“不予置評。”

如果上市成功，優信將成為美股中國二手車電商行業第一股。當前，二手車電商之間競爭日益激烈，優信上市將帶來怎樣的影響？

行業利好

公開信息顯示，優信集團創建於2011年，旗下擁有B2B模式的二手車在線交易平臺優信拍、B2C模式的二手車交易平臺優信二手車、優信數據以及優信新車等多個子業務。根據招股書披露的數字，2017年，優信整個平臺的GMV（成交額）達434億元人民幣，同比2016年增長66.9%；成交量達63.4萬輛，同比增67.9%。第三方數據公司艾瑞公布的數據也顯示，以上述GMV和成交量計算，優信占整體二手車電商市場份額的41%，位居行業第一。

2017年優信營業收入為19.5億元，同比增長136.7%。今年第一季度，營業收入為6.5億元，同比增長93.2%。2017年，優信毛利潤12.0億元，同比暴增313.4%；毛利率也從2016年的35.3%上升為2017年的61.7%。今年第一季度毛利潤達4.3元，同比增長119%。

公開數據顯示，2013-2017年間，優信共獲得融資金額達到13.6億美元，投資機構包括騰訊產業共贏基金、DCM中國、高瓴資本、百度投資部、Tiger老虎基金、泰康人壽等多家機構。招股書進一步說明，“通過創新的線上線下結合，優信改變了中國二手車交易的方式，改變和優化了二手車交易的每一步，擁有全產業鏈服務能力”。據悉，優信本次上市募資，將主要用於進一步提升交易服務能力、技術研發及適時開展合作、投資、並購等產業鏈整合。

在汽車行業分析師鐘師看來，目前中國二手車市場交易額處在不斷上升階段，但跟國外相比還存在差距，有一定的成長空間，這或許是二手車企業受到資本青睞的原因之一。若優信集團成功上市，信任度等方面就會有所提升，必然會給同行其他企業造成壓力。

“上市本身可以為優信帶來更寬廣的融資渠道，但業務本身還是需要一些升級，在相關業務方面做延展，未來它在該領域的擴展還會向高端系統化發展。當然，不管是優信還是其他二手車電商都存在業務上的短板。未來它的發展可能會采用一些並購的方式，將具有資源優勢的中小企業納入優信。”中國汽車流通協會副秘書長沈榮對第一財經記者表示，此前汽車電商易鑫集團已經上市，但其以汽車金融起家，目前也在不斷擴展二手車業務。“優信上市對整個二手車行業來說是件好事，它在產業鏈上的布局是比較系統的，可以為目前相對冷清的二手車市場帶來正向積極的作用。”

競爭格局

據中國汽車流通協會公布的2017年全年二手車市場分析報告顯示，2017年，全國二手車累計交易1240.09萬輛，同比增長19.33%。預計2018年全年增長率在15%~20%，交易量接近1500萬輛。雖然近幾年二手車市場發展較快，但與歐美國家相比仍不成熟，國內二手車市場發展具備很大的潛力，這也是資本仍然追捧二手車電商的重要因素。“我國融資租賃業務起步晚，因此在二手車的量的導入上較困難，但二手車的潛力會被進一步挖掘。”沈榮說。

目前，資本對二手車電商的熱度仍未減退，去年人人車獲得了來自滴滴出行價值2億的戰略投資，滴滴出行客戶端開放人人二手車入口。同年11月份，大搜車獲得了有阿里巴巴領投的價值3.35億美元的E輪融資。今年3月份，瓜子二手車的母公司車好多集團宣布完成了由騰訊領投的總價值8.18億美元的C輪融資。而背後站著騰訊、京東、百度等資本巨頭易鑫集團現已IPO上市。大搜車最近也被傳言進行8億美元的F輪融資。

一方面在融資方面消息頻頻，另一方面二手車電商也不斷擴展心新領域。短短兩年時間，瓜子、人人車、優信等汽車二手車電商已經切入了新車業務和汽車金融等。這表明二手車電商單純依靠二手車業務難以生存，行業之間的競爭也日益激烈。不久前，大搜車還完成了對車易拍100%的並購，其CEO姚軍紅在接受記者采訪時就表示，並購車易拍是為了加速打造一個全新的二手車貨源交易平臺。“二手車交易的行業痛點從未得到真正解決，我們在一起可以為行業輸出全新的價值。”

在易觀汽車行業中心趙香看來，二手車電商發展仍然存在困境，一方面廣告等成本開支很大；另一方面，二手車電商在傭金之外，沒有差異化的盈利模式。3%到4%的傭金模式很難撐起市場的盈利規模與想象空間。“整個二手車電商的交易流程長，缺乏互信，事故車、泡水車等問題層出不窮，當前依然欠缺一種有效機制來化解二手車電商的困局。”

沈榮認為，整個二手車行業的基本格局還沒有發生變化，仍然呈現散小亂的特點，但二手車電商已經形成了一定的競爭格局。“優信、人人車、瓜子網、易鑫和大搜車，這幾家呈現了領軍企業的特質，他們共同創造的市場份額目前占整個二手車行業的百分之十幾。”沈榮對記者表示，每家都有各自的特點，其他的二手車電商也可能會推進上市計劃。“但很多時候不是由企業自身能夠決定的，這些領軍企業大多都被資本綁架。股權被稀釋了很多，沒有資本的決策權。”

“這五家已經形成了一個群體，但這並不意味著別人沒有機會，未來二手車電商之間仍會發生並購。但車源仍是二手車電商發展的一大瓶頸，目前一半以上的車源都在4s店。未來主機廠二手車業務的發展會成為二手車市場的一個增長點。4s店促進新車銷售，經營二手車置換服務的現象會越來越明顯。”沈榮說。

唱吧科技向證監會提交創業板上市申請

6月7日，唱吧科技向證監會提交創業板上市申請。

此前，北京證監局消息顯示，歷時兩年，中金公司於2018年5月7日完成了對唱吧科技的上市輔導，認為其已達到既定輔導目標。從2016年11月起，中金公司開始對唱吧進行上市輔導，先後報送了八期輔導工作報告，一同參與輔導的還有北京市競天公誠律師事務所、大華會計師事務所。

據公開資料，唱吧的股東陣容可謂十分豪華。除了紅杉中國、祥峰投資等知名資本外，許多明星也入股了唱吧。

湖南芒果盈通創意文化投資合夥企業以持股10.55%的比例，位居唱吧第三大股東，該公司背後的自然人股東即謝娜、何炅和汪涵。此外，姚明也是唱吧的自然人股東，資料顯示，姚明2016年出資66.35萬元入股唱吧，持股比例0.35%。 上市公司中南文化、快樂購、華金資本、華聯股份出資設立的上海信磐均持股唱吧。

從融資情況看，唱吧目前已完成了5輪融資。2011年，獲藍馳創投數百萬美元A輪融資；2013年，獲紅杉資本中國1500萬美元B輪融資；2014年，獲紅杉資本、祥峰投資的千萬美元的C輪融資；2015年，獲4.5億人民幣D輪融資。

此外，今年4月，唱吧與麥頌KTV聯合推出的唱吧麥頌對外宣布完成億元級別的A輪融資，成為連鎖KTV行業史上最大的單筆融資。

值得註意的是，易觀發布的《中國移動音樂市場年度綜合分析2018》顯示，2017年，唱吧月活用戶僅為其競爭對手《全民K歌》三分之一，而爆火的抖音等短視頻也搶占了大量用戶時長。