i黑馬 彭卡茜 11月10日報道

貨運O2O行業正在上演一場混戰。目前國內做車貨匹配的公司已超過200家，但在2015年連續拿下兩輪數億元級融資的只有貨車幫。

繼2015年3月成功獲得鐘鼎創投領投，騰訊、DCM等機構跟投的數億元A輪融資後，8月24日，貨車幫再獲數億元A+輪融資，由騰訊領投，鐘鼎創投、高瓴資本、DCM跟投。

北京探路

在原理上，貨運App與滴滴、Uber等打車軟件類似，目的均為實現供需雙方的信息匹配，滴滴、Uber連接司機與乘客，貨運App連接貨車車主與貨源方。不同點則在於，前者提供的服務是非標準化的。以貨車幫為例，它做的不僅是車貨匹配，而且更側重於長途運輸，客戶需求隨機性更高，這意味著信息匹配難度要比打車軟件大得多。

“你做信息匹配，如果隨機性不夠高，那就是偽需求，基本是硬推一個市場。” 貨車幫聯合創始人、CTO唐天廣評價稱。此外，對於車主來說，平臺非但不給予補貼，完成訂單後，他還要向平臺支付一定服務費用，而平臺對貨源提供方則是免費的。貨車幫希望布局一張全國公路物流信息大網，打通傳統物流最後一公里。“我們的最終目的是要做一個車的公共運力池，物流本身我們其實是不碰的。”

“目前中國社會物流總費用占GDP比重為18%，而在發達國家，像歐美，僅為6%~8%，由此可見，國內物流行業是極其低效的。” 唐天廣表示，貨車幫的重要使命在於，通過互聯網，打通空車與貨源之間的信息屏障，降低貨車空駛率，為貨源方提供運力支持。

貨車幫CEO戴文建、CTO唐天廣都是四川人，兩人機緣頗深： 都曾在北京念書，都是計算機相關專業出身，都屬於連續創業者——唐天廣早在2004年就嘗試過O2O創業，戴文建則在物流領域摸爬滾打多年。

2008年，戴、唐二人在北京相識，後在百子灣共同成立公司，開始創業做物流O2O，隨之而來的是近2年的蟄伏期。

“3G是2009年才發第一張牌照，智能手機普及是2012年以後的事了 ，這意味著我們要做的事還不具備成熟的產業環境。” 據唐天廣回憶，創業初期，國內信息化水平還很低，而且信息不透明、不對稱，司機們都是把車開到一個貨運市場找活幹，手段還非常原始。

戴文建算過一筆賬： 拿成都來說，在當地物流基地周邊數公里範圍內，平均每天有2萬臺以上貨運車輛在尋找貨源。按照50%的空駛率計算，每天就要浪費汽油40萬升，按每升6元計算，240萬元就此付諸東流。

要解決公路物流 “空駛” 這一痛點，需要整合司機端和供貨端信息，而貨源信息整合為重中之重。2009年，為幫助貨車車主與貨源方對接，貨車幫搭建了一個會員制 “物流QQ” 平臺。

反響極為熱烈。2000人的QQ群最多時發展到了二三十個 ，累計沈澱用戶近五六萬。

發力成都

2010年，貨車幫計劃借助App，坐鎮北方，建設一張全國性公路物流信息網。無奈的是，團隊考察發現，北方各省大多一個地級市就有一張網，而且各網基本上不連通，很難融合成一張大網，而這一信息網必須形成規模才有價值。

另一現實問題是，如果公司繼續駐紮北京、開拓北方市場，很快將會與北京、天津等周邊省市強大地推對手狹路相逢，而貨車幫在團隊、資金等方面均不具備優勢。恰在此時，他們發現，整個西南地區都還沒有 “網” ，仿若一片荒漠，但他們確信，2012年這一市場將迎來爆發，當務之急是，盡快敲定一個根據地、快速發展。

他們決定外遷。

在考察了南方多個城市的物流園區之後，戴文建覺得，成都是個不錯的選擇。戴、唐一拍即合。在唐天廣看來，北上廣更適合做2C生意，而貨車幫打入的是2B市場，就此而言，西南要地成都並不輸北京很多。

“成都IT人才集中，人力成本比北京低20%~30%，政府又有相應的政策扶持，時機剛剛好。” 唐天廣說。

2010年，3G智能手機迅速普及，在成都全新註冊的貨車幫正式發力移動端。

“整個商業模式的樹根是貨源信息，我們並不去碰貨，不會傷及整個產業鏈里任何從業者的利益。” 唐天廣認為，整合運力、為貨源方提供優質高效服務，是一個三方獲益的過程。

2012年以後，貨車幫進入加速階段，大力在線下布點做地推，業務全面覆蓋各個地級市，包括部分鄉鎮，網點迅速發展到了600多個。據稱，目前貨車幫用戶已達到百萬量級，預計到今年下半年，貨車幫市場占有率或可達到70%~80%。

團隊成員從最初的兩個人發展到四五百人，貨車幫花了4年時間，這期間由於沒有資本的介入，公司一直自負盈虧。“我們在全國有很多直營網點，賣電子設備，如導航儀、電子狗、手機等物流周邊信息化產品； 甚至我們開司機俱樂部，提供餐廳服務； 針對貨主則有貨運險的網上辦理渠道等。盈利基本靠這些。” 唐天廣說。

2015年，在連續獲得兩輪融資後，貨車幫開始考慮盈利問題，並將目光瞄準了貨車後服務市場。

“貨車後服務市場是一個萬億級的市場，如貨運保險、維修救援、汽配銷售等。” 唐天廣表示，像貨車幫這樣以車貨匹配作為切入口的2B的公司，未來也要建立自己的生態，而在這一過程中，如果有合適的投資標的，他們也不排除采用投資或並購的方式來整合。

“按照戴總的說法，貨車幫是一個航母集群，我們做整個物流的基礎設施，任何人需要高效、誠信的運力，找我們就行了。” 唐天廣說。

黑馬檔案

項目名稱：貨車幫

公司名稱：成都運力科技有限公司

創始人：戴文建、唐天廣

所屬行業：貨運O2O

融資進度：A+輪數億元

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標簽 每日黑馬 貨車O2O

癡迷於科技明星的女粉們，宣布一個壞消息，Facebook CEO紮克伯格就要當爸爸了，你們徹底沒望了；好消息是，剛剛上市的square的掌門人還是單身，並且很帥，機會還有；同樣上市的還有一家科技公司tinder，這是美國版的約炮神器，不過square 和tinder發行價都低於預期，看來“獨角獸”們也有悲傷啊；說到悲傷，誰能比得過梅耶爾，據說雅虎員工普遍對其失去信任，她可能面臨離職；另外，三星、Facebook在聖誕購物季開賣虛擬現實頭盔，馬斯克的Space X公司也拿到了美國宇航局的訂單，新興視頻網站Netflix將youtube拍在沙灘上，谷歌開發出新的搜素，以後都不用下app啦。五分鐘，讓你重溫一周國際時訊。

1.紮克伯格女兒將出生 他表示要休兩個月陪產假

Facebook CEO馬克·紮克伯格周五宣布，將在妻子普里西拉·陳生育之後休息兩個月陪產假。

紮克伯格沒有透露，自己女兒的預產期。不過他在Facebook上表示：“情況每天都變得都越來越真實。”

紮克伯格於7月份宣布了妻子懷孕的消息。這是他們的第一個孩子。紮克伯格和普里西拉·陳結識於哈佛大學的學生時代，並於2012年結婚。

在科技行業，Facebook正積極推動帶薪產假和陪產假的計劃。紮克伯格表示，Facebook向美國員工提供了最多4個月的帶薪產假和陪產假，而他們可以在一年時間里休完這些假。黑馬哥想說，“俺也是科技行業，能不能。。。

2.Square上市，傑克·多西成最大贏家

全球首家移動支付公司上市了。

Square於11月19日登陸紐交所，其IPO發行價大幅下調至9美元，低於預計11美元至15.46美元的發行價區間。按這一價格計算，Square市值僅為26.6億美元，較該公司最後一輪融資時60億美元的估值縮水56%。

不過，在其上市交易的第一天，股價一度上漲64％，這讓最籠罩的負面情緒一掃而光。

作為Square的創始人——傑克·多西，公司周四上市當天剛好是其39歲的生日。

目前，傑克·多西兼任兩家上市公司ceo,一家當然是square，另一家則是風靡全球的社交網絡twitter。

這位成功人士還是位時尚咖。他開始偏愛Prada的西裝，而且會配上白色的襯衫和黑色的領帶，還有深邃的藍色大眼睛。據說，他還是單身。。。

3.Tinder母公司登陸納斯達克發行價12美元

社交神器Tinder的母公司MatchGroup周三登陸納斯達克，公布了其IPO發行價為每股12美元，按照這個IPO發行價和發行規模來算，Match Group的市值大約為29億美元。

Match Group是IAC所有並控股的一家公司，除了Tinder之外，它旗下還有多家全球最大的約會類應用和網站。

4.傳梅耶爾不被雅虎員工信任，或將離職

據《福布斯》報道，雅虎當前的內部氛圍越來越呈現出不祥的征兆，公司高管和普通員工都對首席執行官瑪麗莎·梅耶爾失去了信任。

據雅虎內部人士稱，梅耶爾事無巨細，什麽事都要管，一直保持著“微管理者”的風格。除此之外，梅耶爾還缺少連貫的戰略。正是這些原因，導致雅虎無法實現在梅耶爾於三年前接管雅虎首席執行官時眾人就開始期待的重塑輝煌的目標。

隨著雅虎的業務日益衰落，以及剝離亞洲資產所存在的問題，業界也出現了越來越多的質疑。

據稱，梅耶爾最快可能於今年12月辭去雅虎首席執行官一職。

5.三星、Facebook聖誕購物季開售虛擬現實頭盔

世界兩大科技巨頭三星和Facebook聯合起來，準備在今年聖誕購物季期間向普通用戶開售價值100美元的虛擬現實頭盔Gear VR，人們會買嗎？

Facebook首席執行官馬克·紮克伯格（Mark Zuckerberg）曾允諾幫你一窺計算機行業的未來。他們會改變你的交流方式，讓你在玩視頻遊戲、看電影以及看世界時享受全新體驗。但前提是：你必須在臉上戴上一個屏幕。

這是消費者們在今年聖誕購物季需要面對的問題，智能手機制造商三星與世界組大社交網絡Facebook旗下虛擬現實公司Oculus VR將發布數十年來首款主流虛擬現實設備。Gear VR售價99.99美元，需要將三星智能手機戴在頭上。

盡管引人關註，但業內對Gear VR的銷量預期不高。過去的經驗顯示，新技術推出時，其銷量往往不高。

6.美國宇航局向SpaceX下訂單

馬斯克估計睡覺也能笑醒。他的公司Space X最近可是簽了大單了。

據外媒報道，美國宇航局（NASA）已經正式與私人航天公司SpaceX簽訂合同，委托SpaceX用自己制造的宇宙飛船將美國宇航員送上國際空間站，2017年下半年開始執行。

目前，美國宇航局必須依靠俄羅斯聯盟號宇宙飛船（Soyuz）將宇航員送上國際空間站。美國宇航局需要花費8000萬美元才能讓聯盟號飛船運送一個宇航員進入國際空間站。而Space X將使得宇航員往返國際空間站時，成本大大降低。

7.Netflix北美視頻流媒體用戶數量超YouTube

加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）的調查數據顯示，51%的美國互聯網用戶表示，過去一年間他們一直通過Netflix收看流媒體視頻內容。這一數據已經超過了YouTube。

加拿大皇家銀行資本市場表示，Netflix在網絡視頻領域不僅領先於YouTube，而且還領先於亞馬遜、Hulu和HBO。

調研結果暗示，Netflix在制作優質內容上已經領先於主要有線電視網絡。

Netflix與YouTube之間的爭鬥在過去幾個月中不斷加劇。YouTube也開始嘗試收費服務，但能否東山再起，還得拭目以待。

8.谷歌移動搜索大動作，功能更強大

谷歌移動搜索讓用戶無需下載應用就可以流媒體的方式瀏覽應用內容。

谷歌已經開始測試一種新的方法，它可令其移動搜索功能變得更強大。谷歌已經選定了一組應用，當有人通過智能手機在谷歌搜索引擎上進行搜索時，它們的所有內容都可被檢索，並可以流媒體的形式瀏覽內容。

舉例來說，如果你在搜索“芝加哥酒店”，谷歌現在可以提供當日酒店預訂服務應用程序HotelTonight，並顯示其中內容。而此前，谷歌只能顯示與網頁內容相匹配的應用信息。

不僅如此，你還可以流媒體的方式瀏覽應用內容，即不需要下載應用就可查看其內容信息。還是以HotelTonight為例，你可以通過它找到酒店並預定，而無需真的下載這款應用，這在以前是不可能實現的。

谷歌希望這種方法能夠幫助其搜索引擎繼續成為手機時代用戶訪問網絡內容的主要途徑。

聲音： 

傑克·多西（Jack Dorsey）

Square創始人兼CEO, Twitter聯合創始人兼CEO

“I’m perfectly happy being by myself,walking and thinking, and going to movies by myself.A lot of people are notcomfortable doing things completely alone, but I am.”

我非常享受自己一個人的時光，徒步、思考，或看看電影。很多人不習慣孤獨，但我很喜歡。

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標簽 海外周報 紮克伯格 鋼鐵俠 NASA

加拿大投行 Canaccord Genuity 此前在一則全球智能手機營業利潤的報告中指出，上一季度 iPhone 占據了整個智能手機產業 94% 的利潤，同比增長 9%。《福布斯》雜誌日前不久在一份新的分析報告中表示，按照目前 iPhone 的利潤占比增長趨勢，蘋果最早將會在2016年第二季度，也就是明年6月份達成100%智能手機利潤的目標。但筆者看來，蘋果目前在諸多方面面臨著利潤下行的壓力與趨勢，要達成利潤占手機行業100%這一目標則非常困難。

我們知道，目前iPhone6s的銷量表現跟《福布斯》的樂觀預測走向了相反的方向。摩根大通日前報告，稱“11月銷售已經發出警告，顯示出iPhone 6S周期的早期疲軟信號”，該行將iPhone第四財季的銷售量預期從初步的7500萬至8000萬部調降到7500至7700萬部。Drexel Hamilton分析師們日前也表示，在臺灣的蘋果供應商當中，97%發布的業績都指向了較為疲軟的表現，11月營收較前月縮水6%，與此前平均增長8%的表現不可同日而語。他們預計，在2016財年第一財季當中，iPhone銷售量將同比增長4%，第二財季下滑4%。

另外，據美國媒體報道，iPhone 6S的銷售過早出現疲軟，蘋果也開始下調11月和12月的iPhone 6S訂單。據稱蘋果在11月砍下的訂單至少在13%到15%。此前還有消息稱，位於上海的蘋果代工廠昌碩科技已經拆除了部分iPhone生產線，且出現了大規模離職潮。

從目前的種種跡象與市場反響以及用戶換機等情況來看，這兩款新手機在市場上的表現除了初期上市首周的 1300 萬臺銷量的火爆之外，目前iPhone 6s的市場表現正如筆者此前多篇文章的預測，正在陷入銷量疲軟的軌道。

三星滑坡扭轉 國產廠商上行趨勢明顯  iPhone利潤要達到100%面臨阻力

但分析師認為，盡管蘋果下滑，但其它智能手機廠商的表現也不怎麽樣。如今可以和蘋果正面對抗的只有三星一家，如果他們也像HTC、索尼、黑莓等廠商一樣衰落，蘋果就一家獨大了。

但這個理由顯然不成立。雖然市場唱衰三星衰落聲音一直在持續，但今年來，三星依然拿下了智能機市場總營業利潤的11%，雖然遠落後於蘋果，但總體看三星的韌性與整體的市場表現非HTC等廠商所能比擬，三星最近也已經扭轉了連續 8 個月的利潤滑坡，從長遠看，三星的創新能力、技術、供應鏈掌控能力還是能成為其擴展市場的優勢籌碼。

蘋果利潤份額的獲得，主要還是因為HTC、索尼、黑莓、聯想等手機制造商都出現了營業虧損。但在三星之外，國內華為小米手機目前總體上呈現上行趨勢，正在逐步由中低端向中高端過渡，據華為消費者業務發布數據顯示，2015年第三季度，華為智能手機出貨量2740萬臺，同比增長63%。另外，華為發布的2015年上半年業績報告顯示，華為消費者業務上半年銷售收入同比增長69%。另外，OPPO、vivo等廠商在中端市場表現穩健，總體也呈現上行趨勢，分析師認為三星下滑必然導致iPhone上漲的市場邏輯並未考慮到中國市場手機廠商的增長。況且，三星未來是下滑還是扭轉局勢增長目前還不能定論，畢竟在增長潛力巨大的印度市場，三星目前是當地市場份額最大的海外手機廠商，未來持續盈利能力還不可小覷，綜合種種因素，從外部環境看，iPhone利潤要達到100%依然面臨著市場阻力。

終端市場整體低迷 蘋果無力控制平均售價 毛利率到達峰值

從目前來看，行業看好蘋果公司的毛利潤率，最近一個季度蘋果的毛利潤率依然表現不俗，達到39.9%，這有賴於蘋果在iPhone成本上的嚴控能力。《福布斯》也認為，從毛利率到庫存周轉率，還沒有幾家公司在這些方面做得比蘋果好。但顯然《福布斯》可能刻意忽略了從毛利率到庫存周轉率，蘋果在未來可能會面臨麻煩。

蘋果公司的毛利潤率目前可能已經到了峰值。一方面，蘋果公司對 2016 財年第一季度的前景預測顯示，由於蘋果iPhone銷量放緩，2016 年和 2017 年蘋果的毛利潤率增長勢頭難持續，即便未來新iPhone應用新的延續性技術與材質，但由於全球終端市場整體低迷，iPhone銷量增長下滑在大勢面前恐怕不可阻擋，市場預測者與投資者認為蘋果後續可能維持個位數增長勢頭，在這種情況下，蘋果無力再提升旗下智能手機的平均銷售價格。事實上目前iPhone 6S除了玫瑰金配色產品，其他配色產品的價格都出現了下調，有說法認為iPhone6s成為蘋果公司降價最快的一款產品。

另外，基於市場擴展的壓力，外媒稱iPhone 5s在印度的售價已經降至24999盧比（約370美元），相比9月份44500盧比（約665美元）的售價，iPhone 5s在近三個月里的售價猛降43%。顯然，這源於蘋果對於急切要擴大印度市場份額的一種焦慮心態的流露，但這卻讓iPhone的平均售價與利潤空間被壓縮。這同樣體現出，蘋果的品牌溢價支撐力正在趨弱，邊際效應在遞減，蘋果要從這個盈利最豐厚的業務中持續受益並保持高速增長已經越來越難。

蘋果未來潛在的成本投入增長或壓縮利潤空間 

其次利潤表現必然需要考慮成本投入，種種跡象表明蘋果未來成本投入將大幅增長而不是壓縮，比如說，為保持產品設備的競爭力，蘋果投入的成本包括研發與創新與尋找新材質的成本。這種投入包括：1、iPhone 7可能增加無線充電功能，蘋果如今為iPhone7正在中國大陸尋找符合蘋果更高質量要求的電池iOS設備供應商；2.蘋果供應商富士康計劃斥資在臺灣建造藍寶石玻璃工廠，以取代GT Advanced Technologies的地位，應用新屏幕材質。3.有內情人士透露，蘋果似乎並不滿足於芯片研發，接下來將秘密開發自家的GPU了。比如消息指出，蘋果會將其iOS移動設備與Mac桌面電腦的GPU配置統一起來，全部改用iOS設備的PowerVR GPU架構，取代Mac內的超微和Nvidia GPU。4，包括此前筆者的文章指出：未來iPhone或使用OLED屏幕，OLED屏幕的高成本同樣會擡高iPhone制造的整體成本而拉低iPhone的平均利潤。

即由於iPhone7在屏幕、電池、芯片等新材質上的原件成本高，在良品率、鋪貨，維修備件等諸多方面的潛在隱形成本投入可能也要超過前代產品，即未來iPhone7的成本將不是目前234美元物料成本就能搞定的。加之如前所述蘋果無力拉高其平均售價，這也會削弱蘋果在2016年獲取利潤的空間。

4寸屏定位與目標市場群體的錯位  或對整體銷量利潤與庫存造成影響

再一個是4寸屏，日前有消息已確定，蘋果將於明年上半年推出全新的iPhone7C，其價格定位為400美元左右，約合人民幣2600元。筆者此前文章中指出，4寸小屏iPhone推出的目的可能是推動iPhone7的光環效應。即通過給用戶一個體驗與性能更弱的選項從而凸顯更高端性能更強大的iPhone7的優勢，繼而推動更多用戶選擇iPhone7。 

如果售價與配置更低的4寸iPhone的推出作為綠葉襯托，顯然其成本構成與售價之間的差距，遠遠不如大屏iPhone。iPhone的平均售價從2014年第二季度的561美元漲至2015年第二季度的660美元，原因是iPhone 6和6 Plus的定價提高，以及更多用戶選擇存儲容量64GB的機型。iPhone的平均售價對利潤具有重大影響，4寸iPhone卻恰恰拉低了平均售價。

其次是4寸iPhone銷量堪憂，首先在於市場定位方面，眾所周知，歐美市場用戶是小屏手機的主流用戶，根據市調機構Kantar Worldpanel最新數據顯示，大屏機市占率已經增長到了21%，但相對而言，歐美用戶更偏向小屏。所以，去年歐美市場，iPhone6與6 Plus兩款產品中，iPhone6的銷量更高。不過不要忽略一個前提，即iPhone6與6 Plus的性能與配置是沒有變化的。因為歐美市場是高端市場，性能配置更弱的4寸小屏手機來打對性能與品位要求更高的高端市場明顯是一種定位上的錯位。而亞洲市場偏愛大屏，4寸iPhone同樣不合時宜，所以，4寸小屏iPhone如果要主打歐美市場，應該在性能配置、體驗等多方面與大屏一致才有可能更匹配該市場人群區域現狀。4寸iPhone未來會在歐美與亞洲兩個市場定位發生錯位，這對iPhone的銷量與庫存周轉能力會造成影響，繼而或給iPhone帶來整體利潤上的壓力。

大量產業鏈供應商毛利率下滑的壓力會傳導給蘋果，帶來利潤上的的壓力

另外是蘋果產業鏈相關上市公司的業績情況並不樂觀，呈現增利不增收的局面。根據相關消息，按分類的已公布季報的蘋果概念股中，雖然安潔科技、立訊精密、德賽電池等大量上市公司在第三季度平均營業收入同比增長，但一半上市公司的凈利潤卻未能同步增長，平均毛利率水平為22.64%，降到2012年以來同比最低水平。從降幅來看，光學顯示類電子公司毛利降幅最明顯。比如蘋果藍玻璃的間接供貨商水晶光電，今年第三季度凈利潤同比減少三成，毛利率下降到三年以來最低水平。另外，消息指出，傳統光電顯示薄膜器件加工業務由於受終端市場整體低迷及行業內競爭加劇的影響，產品銷售綜合毛利率持續下滑。

產業鏈毛利率下降的壓力會持續傳導給蘋果，隨著供應鏈零部件的收益降低，為防止供應商研發積極性受挫與滿足產業鏈工人的薪資漲幅需求，蘋果必然需要讓渡部分利益給供應商，曾有電子業者私下透露，隨著蘋果獲利逐年攀升，也開始對供應鏈“讓利”，蘋果吃肉，但供應鏈得有湯喝。由於蘋果向來對品控要求甚高，以光學鏡頭廠大立光為例，大立光技術、良率高，蘋果對大立光供貨依賴程度深，但因此蘋果議價空間也有限，這讓大立光毛利率也在三年內由41.86%大增至56.72%，是主要蘋概股當中毛利率增幅最驚人的。供應鏈的毛利率下降以及供應商過於強勢都會給蘋果利潤的持續獲取帶來壓力。

另外，4寸iPhone的推出，還證明了蘋果面臨著艱難的窘境，即要在市場份額與高利潤中做出傾向性的選擇。宏觀經濟學里有個邊際遞減原理：任何一個經濟體，成長期伴隨著利潤快速增長，成熟期由競爭機制導致邊際效益遞減。由於市場份額對於iOS平臺的重要性不言而喻，蘋果必須學會與產業鏈與用戶共贏共成長，這需要蘋果犧牲部分高毛利。綜上，蘋果iPhone在諸多方面面臨著利潤下行的壓力，在2016年很難保持手機利潤的慣性增長，相反，可能會到達利潤增長的拐點，諸多利潤上的壓力與產業鏈潛在趨勢都顯示出，蘋果在明年要在手機行業拿下100%的利潤非常困難，《福布斯》的預測明顯過於樂觀了。另外，iPhone7能否成為一款引發市場追捧的爆品，能否推動利潤增長持續，還要打上一個大的問號。這一切，明年再看結果。

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