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24 Feb 2016 - [業績公布] [香港八十前] [港企專門店] [紡織板塊] 時代集團(1023)近四年半業績 + 財務分析數據
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時代集團(1023)(公司網址)現價$2.78，現時市值約27.8億港元(「香港八十前」成員)，主要從事設計、研發、製造、銷售及零售手袋、小皮具及旅行用品。
集團公布至去年12月年中期業績，收入按年跌3%，毛利率由去年同期的26.1%上升至27.7%，令毛利按年反升3%，不過成本控制不算理想下，純利按年下跌5%。零售業務未見突破，收入(只計銷售予外界客戶)按年升幅降至2%，但虧損有所下降。主業製造業務收入按年跌3%，但溢利按年升4%。北美洲及歐洲客戶收入佔比由去年同期的83%降至76%，是否代表以可負擔奢侈品品牌為主要客戶的時代集團，客戶平均質素有所調整！
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22 Feb 2016 - [業績公布] [香港八十前] [港企專門店] [紡織板塊] 黛麗斯國際(333)業績分析及投資價值審視
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黛麗斯國際(333)(公司網址)現價$1.78，現時市值約3.8億港元(「香港八十前」成員)，主要從事設計、生產、分銷、批發及零售女裝內衣。集團上週五公布至去年12月年業績，收入按年升6%，毛利率由去年同期的19.3%下跌至17.8%，管理層承認縱使主要生產基地中國及泰國幣值下跌有利降低成本，但產品需求持續以價格為主導，加重毛利壓力，似乎其產品未具足夠特色定位，或因研發投資不及同業維珍妮等，估值難提升。純利按年升17%，但若撇除如「失去附屬公司控制權後重新分類其匯兌儲備之收益」等非經常性收益，除稅前純利實按年跌13%。產品欠競爭力，業績未見增長，管理層展望「預期市場持續以價格為主導並進一步加重毛利的壓力」亦未見信心，投資價值不大吸引。
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27 Feb 2016 - [香港八十前] 利基控股(240)財務分析數據
若想得到更多最新訊息，請Like已有超過10,800個Fans的「紅猴FACEBOOK」(按此)，謝謝支持！今天在香港最受歡迎財經雜誌之一「經濟一週」，繼續隔週刊登的專欄「香港八十前」，我這個「八十前」會主力分析市值未到80億港元(約10億美元)，市場較少留意的港企。今天的主角是利基控股(240)，而就著實體書篇幅所限，我會將集團財務分析數據放在「紅猴」Blog上，相輔相乘，實行內容O2O。若大家想盡快參閱專欄內容，請購買「經濟一週」實體書或電子版。
利基控股(240)財務分析數據 (按此)
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5 Mar 2016 - [業績公布] [香港八十前] [港企專門店] 堡獅龍國際(592)中期業績後賣舖套利
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堡獅龍國際(592)(公司網址)現價$0.495，現時市值約8.1億港元(「香港八十前」成員)，主要從事品牌成衣零售、分銷及批發業務。2月24日公布至2015年12月中期業績，收入按年跌13%，毛利率跌3.1百分點，純利按年更大跌84%，源於中港零售市道不理想。前天收市後，集團公布以先沽後租回，以3.5億港元售出澳門舖位，淨現金流入為3.46億港元，相當於每股$0.211，若加上去年尾每股淨現金$0.208，每股淨現金有$0.419，比公布時股價$0.38高。昨天開市大升至$0.485，收致$0.495，升30%。不過，集團表示將會以套現現金用作一般營運資金，但或因以往有多次派特別息紀錄，市場反應非常正面。
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5 Mar 2016 - [經濟一週「香港八十前」] 本地建築股的機遇
若想得到更多最新訊息，請Like已有超過10,800個Fans的「紅猴FACEBOOK」(按此)，謝謝支持！新創建(659)為綜合企業，市值超過400億港元，並非「香港八十前」成員，但分析其本週剛公布的半年業績，卻可得到一點啟示。建築及交通是盈利增長最大的業務，當中交通業務經營溢利按年升63%，燃料成本下降是主因之一，難怪上月初於此專欄介紹給大家的同業載通(62)、進智公共交通(77)及冠忠巴士(306)於近日大跌市時，股價仍能保持在高位，後者更上試過往十數年的新高。
另外，新創建的建築業務經營溢利按年升59%，受惠香港近年持續大興土木，基建工程、舊樓重建、商業及住宅發展項目工程不斷，相信其他本地建築公司亦能造出佳績。中國建築(3311)在香港業界佔比可算數一數二，但香港業務收入及毛利於去年上半年，分別只佔整體44%及21%，若要搭行業順風車，本地建築商應是較佳選擇。可是，本地建築板塊多年來皆被市場忽略，或許有些公司縱使持續錄得盈利，但未算穩定，所以落得成交稀疏，估值低企。
去年可算是香港建築業的豐收期，上市多年的公司大多業績不俗，未上市的中小型建築商亦藉機上市集資，數目之多尤如雨後春筍。不過，經驗告訴大家，投資者應對一窩蜂現象加倍小心，尤如去年中的「港股大時代」，曾經賺大錢不難，事後還能笑到最後，才是難能可貴。近年上市的本地建築商，有些盈利已開始走樣，有些則已啟動賣殼程序，表達了上市的真正目的，現時「投資」這些股票，風險較難估算，所以還是按業績選取已上市多年的公司，更為可取。
每年3月皆是12月年結上市公司的業績公布高峰期，現時買入需承受盈警公告及業績不似預期的風險，尤其是去年下半年中港經濟轉弱，更為風高浪急，能選取些已發盈喜的公司可以較安心，從事多元化土木工程建造業務，市值約4億港元的利基控股(240)便是其一。根據集團是月初通告，預期2015年溢利按年大幅增加，增長與2014年年報所披露之手頭上未完成合約價值之增長一致。去年上半年收入按年升71%，5.7%的毛利率和前年下半年相約，不過卻較前年同期的8.4%低。純利按年升52%，若撇除非經常性收益之除稅前純利則按年升18%。集團強項是營運現金流強勁，淨現金持續增長至去年中的4.6億港元。雖說利基控股去年盈利已有保障，但未來仍需面對人工成本上升、本港基建工程項目撥款批核被拖延及港鐵廣深港高速鐵路停工等負面因素，令其低於2%的純利率更見風險。
如上篇提到，「香港八十前」專欄主要分析市值在80億港元下的港企，並實行內容O2O，利基控股(240)的過去數年財務分析數據已放在「紅猴」Blog(www.redmonkey.hk) 的2月27日文章內，歡迎參閱。
(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，並沒持有上述股票)
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12 Mar 2016 - [香港八十前] 匯星印刷(1127)財務分析數據
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19 Mar 2016 - [經濟一週「香港八十前」] 書中自有黃金屋
若想得到更多最新訊息，請Like已有超過10,800個Fans的「紅猴FACEBOOK」(按此)，謝謝支持！都說投資點子往往可在生活中找到，只是大家的偵探頭腦有多無遠弗界吧！去年，Secret Garden等成年人填色書忽然爆紅，大家到書局，有段時間不同種類的填色書總放在當眼處。原來在美國出版的首五位暢銷成年人填色書中，有三本屬於一間市值約9億港元香港公司的印刷出品，對去年業績貢獻不少。
匯星印刷(1127)為國際圖書出版商、專業及教育出版集團、及印刷傳媒公司提供印刷服務，印刷產品主要包括消閒及生活品味圖書、教科書、教材及兒童圖書。集團上月尾公布去年全年業績，收入按年升33%，毛利按年升41%，毛利率增1.5個百分點至28.3%，因材料成本及分包成本回落。不過，純利按年升幅只有11%，主要源於行政開支佔收入比率因計入新收購公司之額外經常費用，而由4.6%升至7.1%；若撇除非經常性收益，除稅前純利按年升幅則有28%。
集團生意規模增長不少，主要受惠於2014年中收購澳洲上市公司OPUS的 62%權益，去年首次全年業績入賬。從地區分類可見，澳洲業務收入按年升167%，佔整體比率由22%大增至44%，緊接其後的美國及英國業務收入佔比則分別為25%及16%。若不計澳洲，其他地方的收入總和卻按年倒退4%，除了受匯兌影響外，亦源於一間主要同業挑起價格戰，管理層預期此公司會於今年持續削價。
OPUS 為一間亞太商業服務集團，設有兩個營業平台，分別為出版服務及戶外廣告印刷，當匯星印刷於2014年作出收購時，仍是資不抵債，全年更錄得 2,100萬澳元虧損。匯星印刷見有協同作用，收購並整合雙方業務，OPUS去年已轉虧為盈，其股價亦於過去一年從多年谷底回升20%，相信匯星今年仍可從持續中整合得益，以抵銷印刷市場激烈競爭的負面影響。
自匯星印刷於2011年從經營Recruit等媒體的先傳媒(550)分拆上市，業務每年皆有增長，收入及純利每年複式增長分別約29%及27%，不過因2013年曾供股集資，每股盈利每年複式增長則只有13%。集團於2014年以1.4億港元進行收購，令當年底的淨現金由一年前的8,000萬跌至3,000萬，不過去年底的淨現金回升至1.3億港元，相信是營運現金流理想所致，難怪亦吸引到中小型工業股常客David Webb持股高達8%。集團派息比率近年維持在35%，去年每股派息$0.07，以股價$1.15計，息率約6%，亦是另一吸引投資者的地方。
如上篇提到，「香港八十前」專欄主要分析市值在80億港元下的港企，並實行內容O2O，匯星印刷(1127)的過去數年財務分析數據已放在「紅猴」Blog(www.redmonkey.hk) 的3月12日文章內，歡迎參閱。
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22 Mar 2016 - [業績公布] [香港八十前] [港企專門店] 永嘉集團(3322)近三年業績 + 財務分析數據
若想得到更多最新訊息，請Like已有超過10,800個Fans的「紅猴FACEBOOK」(按此)，謝謝支持！永嘉集團(3322)(公司網址)從事生產、分銷及零售成衣產品，包括運動服、高爾夫球及高級時尚服飾及有關配飾。銷售主要以原設備生產方式外銷至歐洲、北美及亞洲客戶，及以分銷及零售模式在中國大陸、香港、台灣及新加坡銷售。
集團於今天中午公佈至去年12月全年業績，近三年財務分析數據如下。注意點包括「分銷及零售」於下半年轉虧；另外，專營權的龐大收購成本已於二零一五年底全面攤銷，若撇除該等非現金開支，2015年「分銷及零售」溢利可由2,170萬港元提升至5,890萬港元。
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26 Mar 2016 - [香港八十前] 新意網(8008)財務分析數
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2 Apr 2016 - [經濟一週「香港八十前」] 真正高息股
若想得到更多最新訊息，請Like已有超過10,800個Fans的「紅猴FACEBOOK」(按此)，謝謝支持！今年年初全球股市輾轉下跌，投資氣氛異常差勁，當時負「趨」化劑充斥，包括人民幣貶值、港元被追擊、中國經濟數據差勁、商品價格(尤其是最受注目的油價)向下走、美國聯儲局加息預期持續等等，而日本央行深化負利率，市場反應可謂適得其反，股市更跌至谷底。不過這事件欲成為轉捩點，歐洲央行近日按計劃調低利率後，表明不會再減息，而美國聯儲局亦就著全球經濟及投資市場的混沌，宣佈將預期加息步伐放緩，資金重回低殘的新興市場及商品市場，上述的負「趨」化劑亦逐步減退，港股雖離去年高位還遠，再向上亦蟹貨重重，但暫時總算重回生氣。
歐洲及日本維持低息政策，美國亦對加息預期變鴿，中國也在按形勢盡量鬆銀根，美國十年期國債息率仍徘徊在近五年的低位，部份歐豬國的同年期國債息率卻諷剌地更低，此情此景，高息股再度被市場追捧。不過大家在投資高息股前需理解預期息率並不一定和歷史息率相近，所以還得估計公司未來會否有減少派息的可能性，好像先前有傳媒不止一次列舉澳博控股(880)為高息股之一，但其實集團去年上半年的每股派息已隨每股盈利按年減少55%，全年派息大幅下調已是差不多肯定的事，結果當上月尾公佈去年全年業績後，以當天股價計，歷史息率隨即由15%劇跌至4.5%。需知道大部份香港上市公司盡量維持一個穩定的派息比率，而非每股派息金額，所以大家找高息股除了看其去年度已成歷史的每股派息外，仍需預期最新年度的盈利水平至少能持平，因若預期盈利下跌，股價不少機會也下跌，再加上最終派息低於錯誤的預期，到時可謂雙重損失，蝕價又蝕息！
那麼有甚麼類型的高息股可於來年度持續派高息，管理民生商場及寫字樓的房地產信託(REITs)是其一，以「本土股」論置富(778)及領展(823)為首選，而在市值80億港元下的港企中，陽光(435)及泓富(808)也不錯，預期息率仍有6%。另外，隨著OTT電視及流動的持續發展，加上競爭環境已取得平衡，經營寬頻及流動網絡的電訊公司的收入及盈利穩中有升，營運現金流理想下派息也吸引，不過「本土股」香港寬頻(1310)及香港電訊(6823)已非「香港八十前」。若要選市值較小而派息穩定的，經營數據中心的新意網(8008)可是選擇，風險在市場供求飽和點不易掌握。
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